Industry Note 스마트폰산업 OVERWEIGHT 수요침체기에 Swing Factor 는아이폰 Analyst 노근창 02) 주요이슈와결론 년스마트폰수요는상반기수요침체에도불구하고

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1 Industry Note 1.. 스마트폰산업 OVERWEIGHT 수요침체기에 Swing Factor 는아이폰 Analyst 노근창 ) 77-1 greg@hmcib.com 주요이슈와결론 - 1 년스마트폰수요는상반기수요침체에도불구하고 YoY 로 1.% 증가한 1.1 억대 - 년부터 G 서비스실시에따른보조금확대에힘입어.% 대로회복예상 - 고가대스마트폰수요감소로인해삼성 S Series 첫해출하량 백만대수준으로위축예상산업및해당기업주가전망 - Apple 의 17 년부터매출액성장전략은물량보다는판가상승 - 1 년신제품 Mix 와예상보다낮은초기부품발주에도불구매출액중심성장전략유효 - 신규아이폰에대한성급한비관을반영하기에는이른시점 / 저점매수전략유효 1년스마트폰수요상반기위축에도불구연간으로는 1.% 성장한 1.1억대예상 분기부진한스마트폰수요로인해전체스마트폰수요에대한비관이확산되고있다. 분기스마트폰수요는 YoY 로 % 감소한.7 억대가예상되며, Sell Out 기준으로는 17 년 분기이후재차역신장을하는것이다. 하지만, 하반기 Apple 과중국업체들의신제품수요를감안할때연간으로는 YoY 로 1.% 증가한 1.1 억대를기록할것으로전망된다. 스마트폰보급률확대와 LTE 서비스에대한국가별보조금감소로인해스마트폰수요는 19 년까지정체될것으로보이며, G 서비스에대한보조금이확대되는 년부터 % 수준으로수요는회복될것으로예상된다. 한편, 이와같은수요침체는 가지방향에서산업구조를바꾸고있다. 첫째규모의경제에도달하지못한영세한스마트폰업체들은원가부담상승으로인해구조조정을경험하고있지만, 중국의 Big (Huawei, Xiaomi, Oppo, Vivo) 업체들은물량기준으로는시장점유율이상승하고있다. 둘째, 초고가시장이아닌일반고가시장수요는감소하면서 Apple 대비삼성전자의시장점유율이하락하고있다. 삼성전자는 Galaxy S 이후출시첫해누적판매량기준으로 S9 Series 는가장낮은판매량을기록할것으로전망된다. 신규 iphone에대한비관을반영하기에는이른시점 / Top Pick은 LG이노텍이에따라향후스마트폰산업의전체수요모멘텀에있어서 Apple 과중국 Big 의영향력이더욱커질것으로보인다. 한국스마트폰 Supply Chain 에있어서 Apple 의비중이 17 년부터 OLED 수요에힘입어상승함에따라올해에도하반기신제품의제품별판매량이국내기업들의실적방향을결정할것으로예상된다. 특히, 신규 iphone 의하반기부품수요가 LCD 천만대, OLED 천만대수준이라는소문이확산되면서관련업체들의실적에대한우려가커지고있다. 당사가파악하기로는금번신규아이폰의경우 OLED Model 의출시시기가 LCD Model 대비소폭빠를것으로보인다. 일각에서는 LCD Notch Model 의 BLU 수율문제로 LCD Model 이 11월에출시될것이라는소문이있었지만, 출시시기는 월에는가능할것으로보인다. Apple 의강화된 SCM 을감안할때 분기생산기준 천만대수요는실제수요에따라얼마든지상승가능하다. Apple 이 OLED 제품에대한부품단가인하를위해의도적으로 LCD 비중을높일수있다는신호를보일수있다. 다만, 17 년부터 Apple 스마트폰의매출액신장은물량감소에도불구하고 ASP 상승을통해견인되었다. 수요침체기에 Apple 이지나치게 LCD Model 비중을높일경우 Apple 의스마트폰매출액은재차감소할수있다. 복잡해진시장상황을감안할때현재단계에서신규아이폰에대한비관을반영하기에는이른시점이다. 다만, Top Pick 은디스플레이사양에상대적으로무관한 LG이노텍을유지한다

2 INDUSTRY NOTE < 그림 1> 스마트폰출하량추이 (Sell Out) < 그림 > 분기별스마트폰출하량추이 (Sell Out) ( 억대 ) 수요량 성장률 F ( 억대 ) 출하량 YoY증감률 Q17 Q17 Q17 Q17 1Q1 Q1F < 그림 > 스마트폰공급량전망 (Sell In) < 그림 > 완제품수요전망 ( 억대 ) 공급량성장률 G 서비스와함께교체주기감소속에수요증가예상 F 19F F 1F. 1 ( 억대 ) 1 FY17 FY1F 스마트폰 PC Tablet 자료 : 삼성전자, SA 자료 : Murata < 그림 > 주요스마트폰업체 1 년공급량전망 < 그림 > S Series 출시첫해 Sell In 공급량 ( 억대 ) F 삼성 Apple Huawei Xiaomi Oppo Vivo S7 S S S S S S F 자료 : Stone Partners, 현대차투자증권.

3 반도체 / 가전 Analyst 노근창수석연구위원 ) 77-1 / greg@hmcib.com d< 그림 7> 스마트폰가격대별수요량 < 그림 > 삼성전자스마트폰출하액 1 자료 : IHS 이상 ( 십억USD) 물량감소에도불구하고 ASP 상승으로매출액 USD기준 증가, 원화로는감소예상 F < 그림 9> 분기별 Apple 스마트폰출하액추이 < 그림 > Apple 스마트폰출하액추이 ( 십억USD) 매출액 YoY 증감률 Q Q Q Q 1Q17 Q17 Q17 Q17 1Q1 ( 십억USD) F 자료 : Yageo < 그림 11> 분기신규아이폰생산량전망 < 그림 1> 하반기신규아이폰디스플레이수요 1 LCD. 인치 OLED. 인치 OLED LCD. 인치 OLED. 인치 OLED 자료 : 대만 EMS 업체

4 INDUSTRY NOTE < 그림 1> 하반기신규아이폰가격시나리오 자료 : IHS < 그림 > 1 년과 19 년신규아이폰디스플레이예상사양 LCD. LCD. LCD. OLED. OLED. OLED. OLED < 그림 1> 주요스마트폰형상가공추이 Camera Speaker Ambient Light Sensor Proximity Sensor Speaker Ambient Light Sensor FP FP FP 자료 : Stone Partners

5 반도체 / 가전 Analyst 노근창수석연구위원 ) 77-1 / greg@hmcib.com Compliance Note 조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 동자료는기관투자가또는제 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 동자료에언급된종목의유가증권 (DR,CB,IPO, 시장조성 ) 발행과관련하여지난 개월간주간사로참여하지않았습니다. 이자료에게재된내용들은자료작성자노근창의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견분류 업종투자의견분류현대차투자증권의업종투자의견은 등급으로구분되며향후 개월간업종펀더멘털과업종주가의전망을의미함. OVERWEIGHT : 업종펀더멘털의개선과함께업종주가의상승기대 NEUTRAL : 업종펀더멘털상의유의미한변화가예상되지않음 UNDERWEIGHT : 업종펀더멘털의악화와함께업종주가의하락기대 현대차투자증권의종목투자의견은 등급으로구분되며향후 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상상대수익률을의미함. BUY : 추천일종가대비초과수익률 +1%P 이상 MARKETPERFORM(M.PERFORM) : 추천일종가대비초과수익률 -1% +1%P 이내 SELL : 추천일종가대비초과수익률 -1%P 이하 투자등급통계 (17..1~1..1) 투자등급 건수 비율 매수 1건.% 보유 1건 11.% 매도 건 % 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.