Meritz Research 유통 / 화장품 Analyst 양지혜 Amazon 의 Global Selling, 국내진출확대 1. 금주의이슈 2. 젂주동향 3. 금주젂망 4. 관심종

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Meritz Research 217. 7. 17 유통 / 화장품 Analyst 양지혜 2. 698-6667 jihye.yang@meritz.co.kr Amazon 의 Global Selling, 국내진출확대 1. 금주의이슈 2. 젂주동향 3. 금주젂망 4. 관심종목 & 종목코멘트 5. 예정이벤트 ( 실적발표 /IR 등 ) 6. 주요뉴스 7.

1 Meritz Research 유통 / 화장품 Analyst 양지혜 jihye.yang@meritz.co.kr Amazon 의 Global Selling, 국내진출확대 1. 금주의이슈 2. 젂주동향 3. 금주젂망 4. 관심종목 & 종목코멘트 5. 예정이벤트 ( 실적발표 /IR 등 ) 6. 주요뉴스 7. 주요종목 Valuation 8. 주요해외업체 Valuation 9. 주요종목기갂별수익률 1. 해외주요업체기갂별수익률 11. 주갂 / 월갂수익률 12. 주가추이 13. 업종별지수추이 14. 소비주요지표 15. 중국소매판매 16. 유통업체매출동향 17. 중국읶바운드동향점검 18. 면세점동향 19. 화장품수출및현황 Meritz Research 1

2 1. 금주의이슈 Amazon Global Selling, 아마존을통핚미국짂출젂략 미국온라인유통시장은연평균 15% 속도로빠르게성장하고있으며미국소매유통시장내 7.7% 비중을차지하는것으로추산된다. Amazon은미국뿐만아니라 189개국의구매고객을보유하고있는글로벌 Marketplace 이다. Amazon의월구매고객은 3억명이상으로추산되며국내 11번가의월구매고객이 4백만명수준인것을감안할때규모의차이가상당하다. 최근 Apple 등의브랜드제조업자들이온라인을통한직접판매와거래하는비중이증가하고있지만, 여전히대다수의브랜드제조업자들은 Amazon과같은유통에의존하는비중이높으며자체몰과병행하여활용하고있다. 그림 1 미국 E-commerce 거래규모추이그림 2 미국소비자, 쇼핑을위핚상품검색수단설문조사결과 ( 십억달러 ) 기타 45% Amazon.com 55% E 218E 자료 : emarketer, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : bloomreach Report, US (Oct.216), 메리츠종금증권리서치센터 그림 3 Amazon 지역별매출비중 (216) 그림 4 Amazon 연령대별고객분포 Amazon Web Services (AWS) 9.% 5 세이상 29% -17 세 6% International 32.3% North America 58.7% 세 38% 세 27% 자료 : Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : Amazon, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 2

Amazon의핵심강점은크게세가지로나눌수있다. Amazon Prime Service 와 FBA (Fulfilment by Amazon), 엄격한 Early Reviewer Program 이다.

배송, 고객서비스그리고반품대응까지알아서진행해주는솔루션이다. 216년 4분기기준 3 rd Party 셀러전체상품판매량중 55% 가 FBA 를통해발생한다.

그림 5 FBA (Fulfilment by Amazon) 표 1 FBA vs. MFN 비교 1.

수령및보관 배송료 - 최종고객까지국제배송 - 상대적으로높은비용 (DDP 조건 ) 미국내읶바운드배송료젃감 5. 고객서비스 3.

3 Amazon의핵심강점은크게세가지로나눌수있다. Amazon Prime Service 와 FBA (Fulfilment by Amazon), 엄격한 Early Reviewer Program 이다. 우선 Amazon Prime Service 는일종의멤버쉽프로그램으로 1년에 $99의회비를지불하면 2일이내무료배송서비스와함께영화와 TV시리즈, 음원등다양한컨텐츠를무료로제공받을수있으며가족끼리공유도가능하다. 또한 Amazon은 FBA라는자체적인물류시스템을구축하고있는데, 이는 Amazon 물류센터로입고된 FBA 신청재고에대해 Amazon이셀러 ( 브랜드제조업자 ) 를대신하여상품분류, 픽업, 포장, 배송, 고객서비스그리고반품대응까지알아서진행해주는솔루션이다. 216년 4분기기준 3 rd Party 셀러전체상품판매량중 55% 가 FBA 를통해발생한다. 마지막으로 Amazon은고객들의상품구매리뷰에대한객관성을높이기위한 Early Reviewer Program 을엄격하게운영하고있다. 그림 5 FBA (Fulfilment by Amazon) 표 1 FBA vs. MFN 비교 1. 상품입고 개별직접배송 (MFN) Fulfilment By Amazon (FBA) 배송기갂배송방법에따라상이 FBA 홗용시배송기갂단축 6. 고객반품 2. 수령및보관 배송료 - 최종고객까지국제배송 - 상대적으로높은비용 (DDP 조건 ) 미국내읶바운드배송료젃감 5. 고객서비스 3. 고객이상품주문 Customer Support 반품 셀러가직접 CS 지원 ( 영어 ) - 미국내반품주소를제공 - 국제운송비용을선지불 아마존에서 CS 지원 아마존물류창고로반품가능 4. 상품선택, 포장및배송 자료 : Amazon Korea, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : Amazon Korea, 메리츠종금증권리서치센터 수천만명에달하는프라임고객에게노출 그림 6 Amazon Prime 고객혜택 2 읷이내무료배송 (2, 만개이상아이템 ) 수천개의영화와 TV 시리즈무제핚실시갂스트리밍제공 6 만권이상의책무료대여가능 백만개이상의음원과수백개의플레이리스트재생가능 아마존클라우드드라이브에무료로사짂무제핚저장가능 자료 : Amazon, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 3

Amazon은국내에서클라우딩컴퓨팅을비롯한웹서비스를제공하는 Amazon Web Services (AWS) 을주력사업으로하고있는가운데 216년 1월 Amazon Global Selling 한국어사이트를오픈하고국내브랜드제조업자들을대상으로마케팅을강화하고있다.

국내 Seller들은특히해외진출시의가장약점인배송을 Amazon의 FBA를통해보완할수있다는점에큰관심을보이고있다. Amazon 물류를활용하여매출증대와비용절감의효과를동시에얻을수있기때문이다.

4 Amazon은국내에서클라우딩컴퓨팅을비롯한웹서비스를제공하는 Amazon Web Services (AWS) 을주력사업으로하고있는가운데 216년 1월 Amazon Global Selling 한국어사이트를오픈하고국내브랜드제조업자들을대상으로마케팅을강화하고있다. Amazon Global Selling 은 Amazon 입점을통해국내브랜드제조업자들 (Seller) 이해외판매기회를제공해주는것이다. Amazon은국내 Seller들에게 FBA를통한물류지원및다양한외부서비스 ( 번영, 상품리스팅지원, 영문고객서비스, 현지반품처리서비스, 판매대금수취가상계좌서비스, 글로벌셀링교육등 ) 를제공한다. 국내 Seller들은특히해외진출시의가장약점인배송을 Amazon의 FBA를통해보완할수있다는점에큰관심을보이고있다. Amazon 물류를활용하여매출증대와비용절감의효과를동시에얻을수있기때문이다. 그림 7 Amazon Global Selling 핚국어사이트그림 8 Amazon Global Selling 을위핚외부서비스사업자소개 자료 : Amazon Global Selling, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : Amazon Global Selling, 메리츠종금증권리서치센터 그림 9 Amazon Global Selling 입점젃차 롞칭이젂준비단계 롞칭이후실행및관리 1. 아마존마켓플레이스선정 - 아마존글로벌마켓플레이스확읶 - 해당국가에서판매하기위해고려핛 4 가지요소 2. 세읷즈관련세금및규제확읶 - 판매지역별세금고려 - 판매지역별규제사항고려 - 국제무역법 3. 셀러계정생성및상품롞칭 - 아마존셀러계정유형 - 계정등록시필요핚정보 - 판매대금수취 - 판매상품업로드방안 4. 고객주문처리방식선정 - 셀러스스로처리하는방식 : Fulfillment on your own - 아마존을통핚주문처리방식 : Fulfillment by Amazon (FBA) 5. 대고객서비스제공 - 고객문의응대 - 상품반품 / 홖불 자료 : Amazon Korea, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 4

Amazon Korea의 Global Selling 사업확대가국내소매유통시장에미치는영향을미미할전망이다. 그이유는 Global Selling 이국내소비자들보다는미국등해외고객들을대상으로운영되고있기때문이다. 물론향후 Global Selling 을활용하는국내브랜드입점업체들이많아지게된다면이를기반으로국내에진출할수있는가능성은잠재한다.

5 Amazon Korea의 Global Selling 사업확대가국내소매유통시장에미치는영향을미미할전망이다. 그이유는 Global Selling 이국내소비자들보다는미국등해외고객들을대상으로운영되고있기때문이다. 물론향후 Global Selling 을활용하는국내브랜드입점업체들이많아지게된다면이를기반으로국내에진출할수있는가능성은잠재한다. 한편화장품과같은중소브랜드제조업자들에게 Amazon Global Selling 은미국등해외진출기회가될수있겠다. 215년 6월 Amazon은한국가의상품만을위한최초의페이지로한국화장품 (Korean Beauty) 페이지를론칭하였다. 217 년 5, 6월기준으로 Amazon내 Mask sheet 검색결과상위 1개중 8개가한국제품이며, Eye Cream 카테고리 4위, Lip 카테고리 1위또한한국제품이었다. 화장품뿐만아니라슈피겐코리아 ( 휴대폰케이스및악세서리 ), 골프존, ICONIX ( 뽀로로 / 타요컨텐츠기업 ) 등도 Amazon을통한글로벌고객들에대한상품노출기회를확대하여성과를거두고있다. 그림 1 K-Beauty in Amazon, 215 년 6 월오픈 자료 : Amazon, 메리츠종금증권리서치센터 그림 11 Spigen Korea 해외매출비중추이그림 12 마이즈멧해외매출추이 (%) ( 억원 ) 기타마켓플레이스 Amazon 자료 : Spigen, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : 마이즈멧, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 5

6 2. 전주동향유통화장품 ( 생홗소비재 ) 7월둘째주유통업종주가는전체시장대비소폭하회하는수익률을기 7월둘째주화장품업종주가는전체시장대비하회하는수익률을기록록하였음. 롯데하이마트가 2분기및 3분기실적개선기대감으로주가하였음. 중국인바운드소비타격에따른전반적인화장품업체들의 2분상승하였음. 검찰의시내면세점사업자심사의혹이제기되면서자체적기실적부진이예상되는가운데부진한주가흐름이지속되었음. 특히인경쟁력에따른면세사업의구조조정이나타나게되면상대적으로수코스메카코리아, 에이블씨엔씨등중소형화장품중심으로주가하락폭혜가예상되는호텔신라등의주가가반등함. 한편이마트가로고변경이크게나타났음. 한편지난주외국인들의저가매수유입으로아모레등을통한편의점사업재편계획을발표하면서경쟁심화에대한우려퍼시픽의주가가반등하였음. 아모레퍼시픽의중국현지법인은 5월이후감으로 BGF리테일과 GS리테일의주가가하락함. 그러나현재구축돼두자릿수성장률을회복한것으로추산됨. 쿠쿠전자는중국관련 2분기있는편의점시장을흔들만한실질적인점주혜택이예상되는내용은찾실적우려감으로주가조정이이어지다가지주사전환발표및렌탈사아보기어려워현재 CU와 GS의 2강구도가쉽게달라지지는않을전망업의성장성이부각되면서주가반등하였음 3. 금주전망 유통 : 정책리스크부각, 호실적과저평가종목에집중최저임금인상확정으로정부의정책리스크가부각될수있겠음. 신정부의정책방향성은경제민주화에중점을두고있음. 최저임금인상및정규직전환, 복합쇼핑몰제한등은대형유통업체들에게불리할수있지만투명한지배구조체제구축 ( 분할, 합병에따른기업가치상승 ), 카드가맹점수수료인하와세액공제및상가세입자보호법개정등소상공인보호정책 ( 편의점점주 ) 등은상대적으로보완적일수있겠음. 결론적으로당분간정부정책에대한우려감이주가에부정적으로작용하겠지만예상보다실질적인영향이제한적일경우저점매수의기회가될수있다는판단임. Top-pick으로정부정책의영향이상대적으로제한적이면서호실적대비저평가되어있는롯데하이마트를유지함 화장품 ( 생홗소비재 ): 중국관련정치적갈등장기화우려주요화장품기업들의 2분기실적은크게부진할전망. 우선 1) 최근국내면세점과화장품업체들이매출액성장률이차별화되고있음. 이는국내면세점매출이중국인관광객이아닌따이공에의한것이기때문이며, 차익거래가가능한고가외산브랜드에대한판매가집중되고있다는판단임. 또한 2) 국내중저가화장품시장은물량중심의성장이한계에다다르면서가격할인경쟁심화에따른수익성부진이예상됨. 내수부진은심화되고있는가운데중국이외미국, 일본지역에대한수출증가율은강화되고있어중장기화장품산업의글로벌성장성은유효하다는판단임. 중국관련실적또한중국인바운드보다는중국현지에서회복세가빠르게나타나게될전망. Top-pick으로 LG생활건강을유지함 4. 관심종목 & 종목코멘트 유통화장품 ( 생홗소비재 ) 관심종목롯데하이마트 (7184): 생활가전과에어컨을포함한백색가전의높은성장으로매출액성장률이강화되고고마진상품비중확대로 2분기호실적전망. 온라인비중확대와카테고리다변화는지속적인기업가치상승요인쿠쿠전자 (1924): 가전부문 ( 전기밥솥 ), 중국현지홈쇼핑방송재개와온라인채널을통한신제품마케팅정상화로점진적인실적회복기대, 지주사전환으로렌탈부문의호실적과성장성대비저평가매력이부각될전망 관심종목 LG생활건강 (519) 중국인바운드소비타격에도 2분기실적시장컨센서스를충족할전망. 프레스티지화장품의경쟁력강화와일본등지역다변화, 그리고생활용품과음료의안정적인사업포트폴리오로선방예상네오팜 (9273): 중국관련매출비중이미미하교국내화장품신유통채널 ( 온라인, H&B 스토어, 병의원등 ) 의성장수혜를온전히흡수하며당분간업종내차별화된호실적이예상됨 종목코멘트 ( 탐방 ) 종목코멘트 ( 탐방 ) 코웨이 (2124) 2분기핵심사업인렌탈부문의정상화로매출과영업이익이가파르게회복되면서시장컨센서스 ( 영업이익 1,196억원 ) 를소폭상회할전망 렌탈부문, 미세먼지및공기오염이슈가부각되면서공기청정기판매호조로전체판매량이목표치를상회하였으며정수기또한리콜이전수준까지회복될전망 일시불은건강기능식품판매호조에도지난해비중이높았던다이슨청소기및안마의자대비가격대가낮아성장률이크게둔화될전망 수출은말레이시아 ( 정수기고성장 ) 및미국법인 ( 청정기아마존매출상승등 ) 판매호조대비중국 ODM 부문은둔화되면서수출내성과가차별화될것으로판단됨 Meritz Research 6

7 5. 예정이벤트 ( 실적발표 /IR 등 ) 실적발표 아모레퍼시픽, LG 생활건강, 현대백화점 7 월말 / 코웨이 8/1 / 롯데쇼핑, 롯데하이마트 8/4 / 신세계, 이마트, BGF 리테일 8 월둘째주 6. 주요뉴스 유통 218 년최저임금 753 원결정 사용자 노동자모두 ' 아쉬움 ': 최저임금위원회는 15 일오후정부세종청사에서 11 차전원회의를열고내년도최저임금을 753 원으로확정. 218 년시간당최저임금은월급으로환산할시 157 만 377 원에달함. 최저임금의영향을받는근로자는전체근로자의 23.6% 로경제활동인구부가조사기준 462 만명에달할것으로추정 ( 한국경제, 7/16) 정부 ' 검은손 ' 에놀아난면세점선정 : 관세청이지난 215 년 7 월과 11 월에면세점사업자를선정하면서호텔롯데에불리하게점수를산정해탈락시킨것으로감사원감사결과드러남. 또 215 년 12 월박근혜전대통령이경제수석실에서울시내면세점을늘리라고지시하자관세청이기초자료를왜곡하는등필요성이없음에도면세점수를늘린것으로확인 ( 서울경제, 7/12) 면세점특허제 신고제전환급물살타나 : ' 밀실행정 ' 을고집해온관세청의면세점비리가고스란히드러나면서향후면세점선정제도개선을요구하는목소리가거세지고있음. 특히올해안에제주공항과코엑스면세점이새주인을맞아야해개혁을미룰수없다는주장도강하게제기. 면세점사업자선정방식을신고제나등록제로전환해야한다는업계주장에힘이실리고있음. 관세청이일방적으로특허를나눠주는대신일정한자격만있으면누구나면세점을열수있도록허용한뒤경쟁을통해우열을가리자는게핵심 ( 매일경제, 7/13) 3% 할인까지... 면세점서슈퍼갑된 ' 中보따리상 ': 중국의사드보복으로 유커 가자취를감추면서면세업계는관광객의빈자리를채우는 따이공 ( 代工 중국보따리상 ) 에게최대 3% 할인까지해주고있음. 대다수신규면세점의경우외국인매출에서따이공이차지하는비중이최근 6~7% 까지치솟았으며롯데 신라대형면세점들도따이공비중이 3~4% 에육박. 따이공은하지만 guanxi 를앞세워중국당국의규제를피하는덕에단체관광객 ( 유커 ) 이빠진면세점매출의대들보역할을하고있는것. 회사존립을위해매출을유지해야하는면세점들이적자를보는상황에서도따이공이 슈퍼갑 이되면서이들의입맛에맞출수밖에없는상황 ( 서울경제, 7/12) 복합쇼핑몰규제... 지자체가칼자루쥔다 : 9 일산업통상자원부와국정기획자문위원회등에따르면정부는복합쇼핑몰등대규모점포의입지제한방식과영업제한수준등을지자체가지역민들의여론을수렴해결정하도록하는안을국정기획위에제안. 정부의새로운안에는 현재등록제만있었던입지제한방식을지자체별로결정할수있도록한것 대형마트와기업형슈퍼마켓 (SSM) 에만적용되던영업제한규정에복합쇼핑몰도포함시킨것 영업제한일수를지자체가결정할수있도록한것등이포함. 안이확정되면지자체별로대규모점포의입지제한방식과영업제한규정이제각각으로달라질수있는데기존유통규제수준에서완화된결정을내릴수는없도록할방침 ( 서울경제, 7/1) 화장품 ( 생홗소비재 ) 韓中정상회담후더독해진사드보복 : 한미, 한중정상회담이후중국정부의사드보복조치가더욱혹독해지고있음. 중국국가여유국 ( 관광청 ) 이그동안암묵적으로허용해왔던자국민의한국개별관광까지제한할움직임을보이고있음. 특히지난 6 일시진핑중국국가주석이독일베를린에서문재인대통령과정상회담을하며한반도사드배치반대입장을재확인하면서중국세관검사가다시깐깐해지고, 한국관광을신청하는개별관광객들도급감 ( 매일경제, 7/11) 아마존프라임데이, 3 시간만에 1 억달러벌었다 : 블룸버그통신은 JP 모간체이스와코웬분석가의말을인용해아마존이이번에 1 억달러 ( 약 1 조 1364 억원 ) 매출을올린것으로관측. 아마존도지난해프라임데이세일보다 6% 이상매출이증가한것으로추정. 아마존이창립 2 주년을맞아 215 년부터하고있는프라임데이세일은연회비 99 달러 ( 약 11 만 25 원 ) 또는월회비 1.99 달러를낸프라임회원만이용할수있으며프라임회원으로가입한사람은미국에서만 85 만명이넘음. 이번에가장인기를끈상품은아마존의인공지능 (AI) 음성인식스피커인에코 ( 한국경제, 7/14) 늘어나는 `45 아재욜로족 `: 9 일해외배송대행서비스를제공하는몰테일에따르면올상반기해외직구를이용한남성비중이 42% 를기록해역대처음으로 4% 를넘은것으로조사. 45 남성들의해외직구가급증한것은국내소비시장의화두로떠오른 ' 욜로 (YOLO)' 소비트렌드와관련. 욜로라이프확산이구매력을갖춘중년층남성들의소비문화에도영향을끼친것으로분석 ( 매일경제, 7/1) CU, 국내편의점최초로해외진출 : BGF 리테일은 14 일이란의 ' 엔텍합투자그룹 ' 과 ' 마스터프랜차이즈 ' 계약을체결하고업계최초로이란시장에진출한다고밝힘. 이번계약은국내편의점업계에서최초로이뤄진해외시장진출. BGF 리테일은계약과동시에마스터프랜차이즈가맹비로 3 만유로 ( 약 4 억원 ) 의수입도얻게됨. 이란시장에진출하면서현지리스크와투자비부담등은최소화하면서도지속적인로열티수입을기대할수있는 ' 마스터프랜차이즈계약 ' 을선택. BGF 리테일은이란시장을교두보로삼아중동과동남아시아지역등신흥국가로진출하는것을본격화할계획 ( 매일경제, 7/15) 정용진의편의점승부수 이마트 24(emart24) : 신세계그룹은 13 일서울삼성동코엑스에서 신세계그룹편의점사업기자간담회 를열고편의점전략을공개. 핵심은 위드미 라는편의점명을버리고 이마트 24(emart24) 로브랜드를교체하는것. 앞으로오픈하는모든점포는문화 생활공간이결합한프리미엄편의점으로탈바꿈하고이를위해 3 년간총 3, 억원을투자한다는계획. 아울러새로운상생제도도도입해 실패없는편의점 을만들어편의점사업을이마트뒤를잇는핵심성장동력으로키운다는구상 ( 서울경제, 7/14) 제조업도합니다 TV 홈쇼핑의 변신 : 온라인쇼핑의대명사역할을했던 TV 홈쇼핑회사들이이제 TV 를버리고오프라인제조업체로탈바꿈하고있음. GS 홈쇼핑은 12 일미국계사모펀드인코넬캐피털, 중국재무적투자자등과손잡고글로벌키친웨어제조사 월드키친 의지주사지분 99.4% 를인수했다고밝힘. GS 홈쇼핑의몫은이가운데 9.1% 로이사회를통해경영에도일부참여할예정. CJ 오쇼핑은최근오프라인매장체계를갖춘리빙관련제조업체를인수 합병 (M&A) 하는방안을추진. 현대홈쇼핑역시지난달 오로타 라는 PB 브랜드를앞세워가전제품인냉풍기를선보인데이어하반기같은브랜드 2 탄상품으로주방기기를준비중 ( 서울경제, 7/13) 화장대바꾼스타제품, 뷰티판도바꾸다 : 브랜드가아닌특정카테고리별스타제품으로뷰티시장이재편되고있음. 시장조사업체인칸타월드패널에따르면최근 3 년간 (214~216 년 ) 1 인당구매브랜드수가 214 년 6.16 개에서지난해 7.1 개로증가. 특정브랜드에대해로열티를갖고지속적으로구매하는행태에서다양한브랜드를매입하는행태로변화. 이는전통적인 TV 광고대신모바일, 드럭스토어채널등의확대와함께세분화된타깃마케팅이대세로자리잡은결과 ( 서울경제, 7/1) Meritz Research 7

8 7. 주요종목 Valuation 업종별 기업명 종목코드 주가 시가총액 PER(X) PBR(X) ROE(%) ( 원 ) ( 십억원 ) 217C 218C 217C 218C 217C 218C 유통 롯데쇼핑 A ,5 9, 현대백화점 A , 2, 싞세계 A ,5 2, CJ오쇼핑 A , 1, GS홈쇼핑 A ,5 1, 현대홈쇼핑 A , 1, 엔에스쇼핑 A , 이마트 A , 6, GS리테읷 A77 49,5 3, BGF리테읷 A , 4, 롯데하이마트 A ,7 1, 호텔싞라 A877 55,3 2, 화장품 아모레퍼시픽 A ,5 17, 아모레G A ,5 1, LG생홗건강 A , 14, 코스맥스 A , 1, 핚국콜마 A ,5 1, 코스메카코리아 A , 연우 A , 대봉엘에스 A7814 1, SK바이오랜드 A , 클리오 A , 에이블씨엔씨 A , 토니모리 A , 생홗소비재 코웨이 A ,5 7, 쿠쿠젂자 A , 1, 뉴트리바이오텍 A2224 2, 콜마비앤에이치 A213 19, 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 8. 주요해외업체 Valuation 업종별 기업명 종목코드 주가 ( 각국통화 ) 시가총액 ( 백만달러 ) PER(X) PBR(X) ROE(%) 217C 218C 217C 218C 217C 218C 유통 월마트 WMT US 76 23, 이베이 EBAY US 37 4, 세븐 & 아이홀딩스 3382 JP 4,52 35, 노드스트롬 JWN US 47 7, 화장품 로레알 OR FP , 에스티로더 EL US 95 35, 시세이도 4911 JP 3,891 13, 상해자화 6315 CH 31 3, 생홗소비재 LVMH MC FP , 나이키 NKE US 58 95, 패스트리테읷링 9983 JP 34,57 32, 조지루시 7965 JP 1, 자료 : Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 8

9 9. 주요종목기간별수익률 업종별 기업명 Price Change(%) Relative to market(%) 1W 1M 3M 6M 12M YTD 1W 1M 3M 6M 12M YTD 유통 롯데쇼핑.7 (8.3) (.8) (1.) 현대백화점 (2.3) (5.3) (18.) (1.8) (3.7) (7.1) (11.7) (7.6) (38.2) (21.) 싞세계 2.6 (5.2) (7.) CJ오쇼핑 (.2) (8.3) (2.8) (1.7) (1.1) (15.9) 1.2 (3.2) (3.8) GS홈쇼핑.6 (4.4) (.9) (6.2) (5.8) 현대홈쇼핑 5.1 (1.1) (2.9) (6.4) 8.2 (11.3) 1.9 엔에스쇼핑 (2.1) (4.6) (1.2) 9.9 (12.1) 8.8 (3.5) (6.3) (14.3) (6.4) (32.3) (1.4) 이마트 (8.2) GS리테읷. (8.3) (6.1). (1.5) 4. (1.5) (1.1) (19.2) (16.3) (3.7) (15.2) BGF리테읷 (2.5) (15.3) (6.7) 1. (6.6) 18.6 (4.) (17.1) (19.8) (6.3) (26.8) (.6) 롯데하이마트 5.5 (1.) (2.8) 호텔싞라 3. (2.) (14.9) (3.7) (35.1) (4.3) 화장품 아모레퍼시픽 2.3 (7.7) 8.7 (6.4) (3.5) (8.4).8 (9.5) (4.4) (22.6) (5.7) (27.6) 아모레G.8 (11.1) 3.8 (3.9) (21.) (6.4) (.7) (12.8) (9.4) (2.1) (41.2) (25.6) LG생홗건강 (2.5) (5.7) (17.5) 7.8 (4.) (7.5) 4.8 (8.1) (37.7) (11.3) 코스맥스 (5.) (13.) (24.6) (13.7) (34.) (13.) (6.5) (14.7) (37.7) (3.) (54.2) (32.1) 핚국콜마.7 (9.2) (1.4) 8.6 (3.4) 5.6 (.7) (1.9) (23.5) (7.7) (5.6) (13.5) 코스메카코리아 (6.4) (1.7) (7.) 19.1 N/A 11.6 (7.9) (12.5) (2.1) 2.8 N/A (7.6) 연우 (1.6) (11.6) (1.2) (11.6) (35.8) (26.6) (3.) (13.3) (14.3) (27.8) (56.) (45.8) 대봉엘에스 (5.3) (16.4) (8.2) (4.5) (25.7) (9.7) (6.8) (18.2) (21.3) (2.7) (45.9) (28.9) SK바이오랜드 (.6) (8.2) (2.6).9 (27.8) (6.1) (2.1) (9.9) (15.7) (15.4) (48.) (25.3) 클리오. (13.4) (14.5) 17.7 N/A 11.8 (1.5) (15.2) (27.6) 1.5 N/A (7.4) 에이블씨엔씨 (9.7) (8.8) (5.1) 19.4 (25.2) 12.8 (11.1) (1.6) (18.2) 3.2 (45.4) (6.4) 토니모리 (2.6) (9.) (9.) (1.3) (45.5) (17.8) (4.1) (1.8) (22.1) (26.6) (65.7) (37.) 생홗소비재 코웨이 (7.1) (7.6) (2.) (8.6) (9.4) (15.1) (8.9) (17.1) (8.7) 쿠쿠젂자 1.7 (7.2) (2.) (9.).3 (4.6) (22.2) (4.4) 뉴트리바이오텍 (3.4) (5.8) (16.7) (28.7) (46.3) (34.5) (4.8) (7.6) (29.8) (44.9) (66.5) (53.6) 콜마비앤에이치 (5.7) (11.) (47.8) 2.4 (7.2) (12.8) (1.4) (2.8) (68.) (16.7) 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 1. 해외주요업체기간별수익률 업종별 기업명 Price Change(%) Relative to market(%) 1W 1M 3M 6M 12M YTD 1W 1M 3M 6M 12M YTD 유통 월마트 (.1).4 (.3) 5.3 (1.1).6 이베이 세븐 & 아이홀딩스 (.9) (5.5) (1.1) (5.) (1.8) (6.4) (1.7) (12.) (21.5) (3.8) 노드스트롬 (1.5) (1.4) (2.3) (2.9) (2.4) (4.1) (2.4) 1.5 (12.1) 화장품 로레알 2.7 (3.6) (3.1) (1.5).1 (14.1) (1.5) 에스티로더 1.1 (2.2) (.3) (3.3) (12.8) 14.8 시세이도.8 (2.3) (.2) (3.1) 상해자화 (.7) (.8) 생홗소비재 LVMH 1.5 (4.7) (.2) (4.2) 나이키 (1.4) (13.5) 4.3 패스트리테읷링 (6.1) (6.2) (2.2) (7.8) 5.8 (17.4) (7.1) (7.1) (11.8) (14.7) (16.1) (22.6) 조지루시 (.9) (8.5) (2.7) (3.) (35.5) (28.3) (1.8) (9.4) (3.3) (36.9) (57.5) (33.6) 자료 : Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 9

10 이마트 KOSPI 롯데하이마트 현대홈쇼핑 호텔싞라 GS 홈쇼핑 엔에스쇼핑 싞세계 현대백화점 롯데쇼핑 CJ 오쇼핑 GS 리테읷 BGF 리테읷 KOSPI LG 생홗건강 아모레퍼시픽 SK 바이오랜드 에이블씨엔씨 토니모리 핚국콜마 코스메카코리아 아모레 G 연우 코스맥스 클리오 대봉엘에스 롯데하이마트 이마트 현대홈쇼핑 호텔싞라 싞세계 KOSPI 롯데쇼핑 GS 홈쇼핑 GS 리테읷 CJ 오쇼핑 엔에스쇼핑 현대백화점 BGF 리테읷 아모레퍼시픽 KOSPI 아모레 G 핚국콜마 클리오 SK 바이오랜드 연우 LG 생홗건강 토니모리 코스맥스 대봉엘에스 코스메카코리아 에이블씨엔씨 11. 주간 / 월간수익률 유통화장품 ( 생홗소비재 ) 주갂수익률 주갂수익률 (%) (%) 월갂수익률 월갂수익률 (%) (%) 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 12. 주가추이 유통화장품 ( 생홗소비재 ) 롯데쇼핑현대백화점 GS홈쇼핑엔에스쇼핑 GS리테읷롯데하이마트 ( =) 싞세계 CJ오쇼핑현대홈쇼핑이마트 BGF리테읷 KOSPI 아모레퍼시픽 LG생홗건강에이블씨엔씨토니모리클리오대봉엘에스 아모레G 코스맥스핚국콜마코스메카코리아연우 SK바이오랜드 '17.1 '17.2 '17.3 '17.4 '17.5 '17.6 '17.7 ( =) 7 '17.1 '17.2 '17.3 '17.4 '17.5 '17.6 '17.7 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 1

11 13. 업종별지수추이 ( =) 14 유통업 화장품 섬유, 의복 화학 철강 / 금속 자동차 젂기 / 젂자 건설업 KOSPI '17.1 '17.2 '17.3 '17.4 '17.5 '17.6 '17.7 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 14. 소비주요지표 Monthly '16.5 '16.6 '16.7 '16.8 '16.9 '16.1 '16.11 ' '17.2 '17.3 '17.4 '17.5 '17.6 소비지출젂망 CSI 가계수입젂망 CSI 소비심리지수 소비자물가지수 가계대출증감률 주택담보대출증감률 WTI ($/B) KOSPI (pt) 1, ,97.4 2,16.2 2,34.7 2,43.6 2,8.2 1, ,26.5 2,67.6 2,91.6 2,16.2 2,25.4 2, ,391.8 원 / 달러 1, , ,12.2 1, ,11.1 1, ,169. 1,25.8 1, ,13.3 1, , , ,144.1 원 / 위안 기준금리 (%) 소매판매액증감율 내구재 승용차 가젂제품 통싞기기및컴퓨터 가구 준내구재 의복 싞발및가방 오락, 취미, 경기용품 비내구재 음식료품 의약품 화장품 서적, 문구 차량연료 주 : WTI, KOSPI, 환율은월말종가기준자료 : 통계청, 한국은행, Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 11

12 Quarterly 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 민갂소비증감률.8 (.1) (.1) 도시근로자소득증감률 (.5) 도시근로자소비지출증감률.6 (1.9) (1.6) (.5) (.6).6.7 (2.2) 가계싞용잔액증감률 가계대출증감률 주택담보대출증감률 판매싞용증감률 자료 : 한국은행, 통계청, 메리츠종금증권리서치센터 15. 중국소매판매 215년 216년 월 12월 1~2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 1~2월 3월 4월 5월 젂체소매판매 읷정규모이상 음식료 섬유의복 화장품 귀금속 읷용품 스포츠, 레저 서적 가젂제품 중의약 사무용품 가구 통싞 석유제품 건축재 자동차 기타 자료 : 중국국가통계국, 메리츠종금증권리서치센터 16. 유통업체매출동향 젂체매출동향 온라읶매출동향 (%) 젂체오프라읶 3 온라읶 (%) 온라읶판매온라읶판매중개 '16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 '17.1 '17.3 ' '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 '17.1 '17.3 '17.5 주 : 온라인판매중개 - 이베이코리아 (G 마켓, 옥션 ), 11 번가, 인터파크, 쿠팡온라인판매 - 이마트, 신세계, AK 몰, 홈플러스, 갤러리아몰, 롯데닷컴, 롯데마트몰, 위메프, 티몬 Meritz Research 12

13 백화점및대형마트월별동읷점포매출성장률추이 편의점및 SSM 월별동읷점포매출성장률추이 백화점 대형마트 편의점 SSM '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 ' '13.5 '13.11 '14.5 '14.11 '15.5 '15.11 '16.5 '16.11 '17.5 백화점월별구매건수및구매단가증감률 백화점품목별매출성장률 구매건수구매단가 2 8 잡화여성캐쥬얼아동스포츠명품 ( 해외패션 ) 여성정장남성의류가정용품식품 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 ' '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 대형마트월별구매건수및구매단가증감률 구매건수구매단가 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 대형마트품목별매출성장률 가젂문화 의류 가정생홗 스포츠 45 잡화 식품 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 Meritz Research 13

14 편의점월별구매건수및구매단가증감률 편의점품목별매출성장률 구매건수구매단가 3 8 생홗용품담배등기타즉석식품 잡화음료등가공 '13.3 '13.9 '14.3 '14.9 '15.3 '15.9 '16.3 '16.9 ' '13.3 '13.9 '14.3 '14.9 '15.3 '15.9 '16.3 '16.9 ' 중국읶바운드동향점검 핚국에입국하는젂체외국읶입국자수증감률 : 5 월 -35.% 핚국에입국하는중국읶입국자수증감률추이 : 5 월 -64.1% (35.) - '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 자료 : 한국관광공사, 메리츠종금증권리서치센터 (64.1) - '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 자료 : 한국관광공사, 메리츠종금증권리서치센터 읶천공항국제선합산여객수송월별추이 : 6 월 +4.3% YoY 읶천공항국제선중국여객수송월별추이 : 6 월 -35.7% YoY ( 만명 ) ( 만명 ) % YoY % YoY 2 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 6 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 자료 : 인천공항공사, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : 인천공항공사, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 14

15 18. 면세점동향 ( 천명, 천달러, %) 내국읶외국읶합계 읶원수증감률매출금액증감률읶원수증감률매출금액증감률읶원수증감률매출금액증감률 215년 9월 1, ,197 1, ,676 3, , 년 1월 2, ,277 1, ,616 3, , 년 11월 2, ,316 1,43 511,651 3,61 746, 년 12월 2, ,745 1, ,394 3, , 년 1월 2, ,752 1, ,385 3, , 년 2월 2, ,662 1,491 49,268 3,78 71,93 216년 3월 2,89 212,725 1,61 69,963 3, , 년 4월 2,22 241,886 1, ,957 4,51 875, 년 5월 2, ,67 1, ,93 4,81 871,51 216년 6월 2, ,118 1, ,564 4, , 년 7월 2, ,849 1, ,58 4,33 95, 년 8월 2, ,522 1,9 682,417 4, , 년 9월 2, , , , , , 년 1월 2, , , , , , 년 11월 2, , , , , , 년 12월 2, , , , , , 년 1월 2, , , , , , 년 2월 2, , , , , ,14, 년 3월 2, , , , , , 년 4월 2, , , , , 년 5월 2, , , , , , ,853 1,441,7 8,41 1,592,7 21,263 3,34, , ,167, , ,749, , ,917, , ,416, , ,445, , ,862, , ,367, , ,24, , ,67, , ,342, , ,897, , ,24, , ,451, , ,451, , ,93, , ,725, , ,416, , ,142, , ,99, , ,617, , ,68,6 3.3 자료 : 한국면세점협회, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 15

16 19. 화장품수출및현황 화장품젂체수출액및증가율 6 월 24.5% 화장품미국향수출액및증가율 6 월 86.4% ( 백만달러 ) 수출액 ( 기초 + 색조 ) 수출액증감률 ( 우 ) ( 백만달러 ) 수출액 ( 기초 + 색조 ) 수출액증감률 ( 우 ) '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 ' '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 ' 자료 : KITA, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : KITA, 메리츠종금증권리서치센터 화장품중국향수출액및증가율 6 월 16.1% 화장품홍콩향수출액및증가율 6 월 16.8% ( 백만달러 ) 수출액 ( 기초 + 색조 ) 수출액증감률 ( 우 ) 25 ( 백만달러 ) 수출액 ( 기초 + 색조 ) 수출액증감률 ( 우 ) '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 ' 자료 : KITA, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : KITA, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 16

17 Compliance Notice 동자료는작성일현재사전고지와관련한사항이없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며 217 년 7 월 17 일현재동자료에언급된종목의유가증권 (DR, CB, IPO, 시장조성등 ) 발행관련하여지난 6 개월간주간사로참여하지않았습니다. 당사는 217 년 7 월 17 일현재동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사의조사분석담당자는 217 년 7 월 17 일현재동자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. 본자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 양지혜 ) 동자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 동자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 동자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. 투자등급관련사항 (216 년 11 월 7 일부터기준변경시행 ) 투자의견비율 기업향후 12 개월간추천기준일직전 1 개월간평균종가대비추천종목의예상목표수익률을의미투자의견비율 추천기준일직전 1 개월간종가대비 4 등급 Buy 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 +2% 이상 Trading Buy 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 +5% 이상 ~ +2% 미만매수 92.8% Hold 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 -2% 이상 ~ +5% 미만중립 7.2% Sell 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 -2% 미만매도.% 산업 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천 217 년 6 월 3 일기준으로최근 추천기준일 Overweight ( 비중확대 ) 1 년간금융투자상품에대하여공표한최근일투자등급의비율 시장지수대비 3 등급 Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) Meritz Research 17

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Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32