( 월 ) 시황전망 연기금의증시영향력확대및배당관심제고 Fixed Income Weekly 금리반등 위험 이아닌 기회 Earnings Revisions 지난주 KOSPI 12M Fwd PER 과 PBR 은각각 10.8 배, 1.04 배를기록 이익전망

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1 ( 월 ) 시황전망 연기금의증시영향력확대및배당관심제고 Fixed Income Weekly 금리반등 위험 이아닌 기회 Earnings Revisions 지난주 KOSPI 12M Fwd PER 과 PBR 은각각.8 배, 1.4 배를기록 이익전망이상향조정된업종은증권, 조선, 유틸리티, 반도체, 인터넷 Weekly Money Flow 글로벌펀드동향 GEM( 이머징 ) 펀드에서 4 주연속자금순유출지속. 12 월 2 일 : GEM -2.9 억달러, Int'l 억달러 산업분석 항공업 [ 비중확대 ] 류제현 : 11 월수송실적 : 화물개선세확대 기업분석 테크윙 [ 매수 ] 성현동 : 반갑다! 센서시장확대와차량전장화 주체별매매동향 KOSPI: 외국인 (+)2,311 억원순매수, 국내기관 (-)1,748 억원순매도 KOSDAQ: 외국인 (+)369 억원순매수, 국내기관 (-)215 억원순매도 KOSPI2 선물시장통계 주가지표 코스피지수 (12/5) 1,986.62P(+.1P) 국고채수익률 (3년) 2.17(+.1) 코스닥지수 (12/5) 55.85P(+2.69P) 유가 (WTI) (12/5 19:49) 66.48(-.) KOSPI2 지수 12월물 P(-.5P) 국내주식형펀드증감 (12/4) 83억원 중국상해종합지수 (12/5) 2,937.65P(+38.19P) 해외주식형펀드증감 (12/4) -538 억원 NIKKEI225 지수 (12/5) 17,92.45P(+33.24P) 고객예탁금 (12/4) 158,653 억원 (-8,49 억원 ) 원 / 달러환율 1,114.(-1.) 신용잔고 (12/4) 51,644 억원 (-16억원) 엔 / 달러환율 (+.1) 대차잔고 (12/5) 494,27 억원 (+4,137 억원 )

2 시황전망 투자전략노아람 연기금의증시영향력확대및배당관심제고 통상적으로연기금은상반기보다하반기에연기금순매수가증가하는경향을보여왔다. 이는연기금이중장기목표비중을정해두고투자를진행하기때문에연말로갈수록목표비중을채우기위한것이주요요인이다. 그러나올해에는 7월이후오히려연기금순매수규모가감소하고있다. 상반기연기금의일평균순매수금액은 284억원이었는데하반기에는 62억원을순매수했다. 연말까지국민연금의국내주식투자매수여력은남아있다. 214 년국내주식목표비중이 2.% 인데 3분기말 19.1% 를기록했다. 목표보유금액은 96조원인데, 3분기말 88조원을보유했고 월이후연기금이 2,324 억원을순매수했다. 다만, 연기금의특성상주가를강하게끌어올리기보다는지수하단을지지해주는역할을할것이다. 연기금의중장기적인증시영향력은확대될것이다. 그이유는크게 1) 정부의 주식시장발전 방안 을통한연기금역할강조, 2) 배당주주권행사허용때문이다. 지난 11 월 26 일 주식시장발전방안 발표에서는기대했던세제혜택내용은제외되었으나, 연기금의주식투자에대한중요성을강조하고있어수급적으로긍정적이다. 기관투자자역할강화의주요내용은 1) 연합연기금투자풀을설립하여중소형연기금의운용을지원하고, 2) 우정사업본부의주식투자한도를현행 % 에서 2% 로개정하는것등이다. 이는기존연기금들의주춤한매수세를보완시켜줄것이다. 한편, 지난 2 일정부는연기금이배당주주권을행사하도록허용하는자본시장법시행령개정안을의결했다. 내년 1 월부터개정안이시행되며, 실질적으로연기금이권리를행사할수있는시기는배당규모가결정되는 2 월으로판단된다. 연기금이증시에미치는영향력이커지고배당관련주주권행사가강화될것으로보여, 1) 시가총액 5, 억원이상종목중국민연금의지분율이 5% 이상이고, 2) 배당성향이낮아져있고 ( 향후배당성향상승가능성감안 ), 3) 안정적인순이익 ( 올해순이익급감한종목제외, 순이익변동성 5% 미만 ) 을내는종목에우선적인관심이필요해보인다.

3 시황전망 하반기매수세부진한연기금 11 월이후외국인매수세가개선되고있는반면, 연기금매수세는주춤한모습을보이고있다. 외국인은미국경제지표호조및유럽양적완화기대등으로 2.조원을순매수한반면연기금은 95억원을순매수했다. 그림 1. 연기금순매수주춤한모습 ( 조원 ) 12 8 개인순매수누적 연기금순매수누적 외국인순매수누적 자료 : KRX, KDB 대우증권리서치센터 통상적으로연기금은상반기보다하반기에순매수가증가하는경향을보여왔다 < 그림 2>. 이는연기금이중장기목표비중을정해두고투자를진행하기때문에연말로갈수록목표비중을채우기위한것이주요요인이다. 그러나올해에는 7 월이후오히려순매수규모가감소하고있다. 상반기연기금의일평균순매수금액은 284 억원이었는데하반기에는 62 억원을순매수했다. 연말까지국민연금의국내주식투자매수여력은남아있다. 214 년국내주식목표비중이 2.% 인데 3 분기말 19.1% 를기록했다. 목표보유금액은 96 조원인데 3 분기말 88 조원을보유했고, 월이후연기금이 2,324 억원을순매수했다. 다만, 연기금의특성상주가를강하게끌어올리기보다는지수하단을지지해주는역할을할것이다. 그림 2. 연말로갈수록순매수확대를나타낸연기금 그림 3. 올해하반기에는연기금순매수부진한모습 ( 조원 ) 1. 29~213 년연기금월별평균순매수 ( 조원 ) 년연기금월별순매수 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 월 11 월 12 월 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 월 11 월 12 월 자료 : KRX, KDB 대우증권리서치센터 자료 : KRX, KDB 대우증권리서치센터

4 시황전망 연기금증시영향력확대될전망 연말까지연기금이증시의강한드라이버가되기는어렵지만, 중장기적인측면에서연기금의주 증시영향력은확대될것이다. 그이유는크게 1) 정부의 주식시장발전방안 을통한연기금역 할강조, 2) 배당주주권행사허용때문이다. 지난 11 월 26 일 주식시장발전방안 발표에서는기대했던세제혜택내용은제외되었으나, 연기금의주식투자에대한중요성을강조하고있어수급적으로긍정적이다. 기관투자자역할강화의주요내용은 1) 연합연기금투자풀을설립하여중소형연기금의운용을지원하고, 2) 우정사업본부의주식투자한도를현행 % 에서 2% 로개정하는것등이다. 이는기존연기금들의주춤한매수세를보완시켜줄것이다. 중소형사적연기금의자산규모는 68.5 조원 ( 공제회 57, 사내복지기금 6.8, 사립대 4.7) 이다. 따라서연기금투자풀을통해국내주식투자비중이늘어난다면기관수급확대에기여할것이다. 우정사업본부의 213 년말예금수신고는 61.5 조원으로주식투자비중이 % 증가하게된다면매수여력은 6.2 조원이증가하게된다. 이러한연기금의역할강화는외국인자금유출에민감한국내증시의안정성에기여할것이다. 현재국내증시의외국인보유비중은 35.2%, 개인은 19.7% 이며기관은 17.1% 로가장낮다. 추세적으로도외국인비중은높아지고있지만기관비중은낮은수준을지속하고있다. 표 1. 주식시장발전방안 : 기관투자자역할강화 [ 연기금 ] 과제 내용 중소형사적연기금투자풀연합연기금투자풀 '( 운영위원회 ) 을설치하여중소형연기금자금의효율적운용지원주요연기금의운영기준합리화우정사업본부의주식투자한도상향 ( 예금자금의 %( 현행 ) 2%( 개정 )) 공적연기금투자풀의자산운용다양화주식형펀드세분화등공적연기금투자풀내신상품개발검토기관투자자의주주권행사준칙마련국내기관투자자의주주권행사강화를위해한국판 'stewardship code' 제정주 : 'stewardship code' 는수탁자책임이행을위한정책공시및활동보고, 주주권행사지침마련등을의미자료 : 금융위원회, KDB대우증권리서치센터그림 4. 연합연기금투자풀운영체계 주 : 투자풀운영위원회는심의기구로운용사선정및평가등을수행하고, 증권금융이사무국역할을수행자료 : 금융위원회, KDB 대우증권리서치센터

5 시황전망 연기금의배당주주권행사강화전망한편, 지난 12 월 2일정부는연기금이배당주주권을행사하도록허용하는자본시장법시행령개정안을의결했다. 내년 1월부터개정안이시행되며, 실질적으로국민연금이권리를행사할수있는시기는배당규모가결정되는 2월으로판단된다. 그동안연기금이배당정책에영향을줄경우, 경영참여목적으로간주되어여러가지제약이따랐다. 그러나이번시행령개정으로국내기업들의배당성향이증가할것이다. 실제로국민연금은지난해부터과소배당기업에대한반대의결권을강화하고있다. 213년이후열렸던주주총회에서컴투스, 영원무역홀딩스, 세방전지등 15개기업에대해 과소배당 사유로재무제표승인안에대해반대의결권을행사했다. 이전과는매우다른모습으로향후배당에대한요구는더욱확대될것이다. 기업들의배당성향이높아지면한국증시의밸류에이션메리트가높아질것이다. 현재한국기업의배당성향은 2년말 39% 에서 213년 14% 로크게감소했다. 213년의경우전년대비소폭증가했으나이는기업이익이배당금보다더욱크게감소했기때문이다. 국내기업의배당성향은 14% 로글로벌주요국가들과비교했을때에도매우낮다. 영국이 46% 로가장높고, 미국은 29%, 일본은 26% 이다. 이머징국가중에서는대만이 44%, 브라질이 38%, 인도 22% 를기록하고있다. 그림 5. 한국기업들의배당성향지속적하향추세 (%) 5 배당성향 주 : 자산총액 5, 억원이상인상장사대상, 연간순이익대비배당금액자료 : Wisefn, KDB 대우증권리서치센터 그림 6. 글로벌주요국과비교했을때최저수준 (%) 주요국 214 년예상배당성향 영국대만미국일본한국 주 : IBES MSCI 12 개월예상 PER* 배당수익률, 한국은 Wisefn 데이터사용자료 : IBES Datastream, Wisefn, KDB 대우증권리서치센터 기업들이적극적인투자를하지않는상황에서배당금마저줄이고있기때문에한국증시의밸류에이션매력도는글로벌증시에서가장낮은수준이다. 현재한국의 12개월예상 PER은.4 배 (Wisefn) 로 MSCI 전세계지수 PER인 14.9배를하회한다. 또한이머징아시아 PER인 11.1 배도하회하고있다. 향후연기금의배당주주권이강화로인해글로벌최저수준인밸류에이션매력이점차높아지게될것이다.

6 시황전망 연기금이증시에미치는영향력이커지고배당관련주주권행사가강화될것으로보여, 1) 시가총액 5, 억원이상종목중국민연금의지분율이 5% 이상이고, 2) 배당성향이낮아져있고 ( 향후배당성향상승가능성감안 ), 3) 안정적인순이익 ( 올해순이익급감한종목제외, 순이익변동성 5% 미만 ) 을내는종목에우 선적인관심이필요해보인다. 위세가지의조건에부합하는종목들은 < 표 2> 에정리했다. 표 2. 연기금지분율 5% 이상인가운데배당성향낮아져있고순이익이안정적인기업들 티커 기업명 업종 시가총액 ( 억원 ) 배당성향 (%) 배당수익률 배당성향 (3-7) 7) 배당성향 (9-13) 배당성향변동 (%p) (%) 순익변동성 (%) 국민연금지분율 (%) A5555 신한지주금융 233, A8 삼성화재보험 146, A943 아모레퍼시픽화학 144, A3378 KT&G 음식료 113, A8679 하나금융지주금융 95, A2353 롯데쇼핑유통 9, A241 기업은행은행 82, A42 현대제철철강금속 75, A475 대우인터내셔널유통 35, A2 대림산업건설 24, A626 LS 서비스 18, A369 코리안리보험 13, A7916 CJ CGV 서비스, A935 LF 섬유의복 9, A4 삼성정밀화학화학 8, A2554 한국단자전기전자 6, A698 한라홀딩스서비스 6, 주 : 시가총액 12 월 5 일기준, 배당성향은연간배당금 / 연간순이익, 배당수익률은연간배당금합 / 평균시가총액, 순익변동성은순이익표준편차 / 평균순이익으로계산 (28 년제외 ) 자료 : Wisefn, KDB 대우증권리서치센터

7 Fixed Income Weekly 금리반등 위험 이아닌 기회 양호한미국경제에도불구글로벌펀더멘탈불확실성은높게유지 채권분석 윤여삼 변대현 지난주말미국을중심으로글로벌금리는큰폭으로상승세를기록했다. 미국의양적완화종료이후에도글로벌증시는미국펀더멘탈을기반으로상승세를이어가며 Risk-on 분위기가확대되었다. 남은연말까지 FOMC 등남은재료또한글로벌금리의하단을단단하게만들것으로보인다. 그럼에도불구하고우리는글로벌금리의추세상승전환은아직멀었다는판단이다. 미국을제외한주요국경제에대한의구심으로 215 년 1분기까지는하단탐색이좀더진행될것으로보고있다. 글로벌인플레이션기대심리가살아나지않는한추세적금리상승은어렵다고본다. 국내채권시장변동성확대, 추가금리반등은매수관점접근해야 지난주국내채권시장은외국인국채선물대규모매도에따른변동성확대국면에서불안심리가확산되며큰폭의금리상승을기록했다. 연말이라는계절성을감안하더라도단기간금리상승충격이컸고, 외국인선물매도의요인에대한모호함이시장의불안심리를더욱자극한것으로풀이된다. 이번주에도지난주말미국금리의큰폭상승과이번주 12월금통위에서금리인하의소수의견등장가능성이높지않다는점에서시장의약세심리는좀더이어질공산이커보인다. 국고3 년기준 2.2% 중반과국고 년 2.8% 근처까지상단을열어둘필요가있겠다. 단기적으로헷지등을통한위험관리이후통화정책중립수준에서는다시매수관점접근이유리하다는기존의견에는변함이없다. 내년 1분기까지살아있을정책기대등을고려해금리반등을위험이아닌기회로접근할것을권고한다. 본자료는 Fixed Income Weekly 의요약자료입니다. 자세한내용은 KDB 대우증권홈페이지 ( 의 투자정보 - 투자전략 - 채권 을참조하시기바랍니다. 외국인대규모국채선물매도, 일단계절적차익실현가능성높은것으로판단 ( 천계약 ) 15 2년 211년 212년 213년 214년 월국채선물만기까지외국인선물매도분위기우세이후다시재진입패턴 자료 : KRX, KDB 대우증권리서치센터

8 Fixed Income Weekly 금리반등위험이아닌기회 Weekly Financial Market Check point 그림 1. 미국 11 월고용서프라이즈, 미국경기개선기대감높여 ( 천명 ) 자료 : US BLS 미국비농가취업증감 ( 속보 ) 미국비농가취업증감 ( 잠정 ) 미국비농가취업증감 ( 확정 ) 11 월고용서프라이즈그럼에도좀더확인필요 그림 2. 전문직고용급증, 소매업과제종버고용증가도두드러져 ( 천명 ) 정부 제조업건설업도매업소매업운송업전문직의료업 자료 : US BLS 그림 3. 미국노동인구증가에도고용증가속도가빨라양호한모습 (3ma, 천명 ) 자료 : US BLS 미국노동인구증감 미국노동인구증가세유지고용증가속도지속될지주목 미국비농가취업자수증감 그림 4. 월큰폭으로진행된고용률은 11 월에는일단횡보 (%) (%) 67 미국경제활동참여율 (L) 미국고용율 (R) 자료 : US BLS 11 월구조적고용여건제자리에머물러 그림 월실업률은제자리를지키며추가개선여부숨고르기 그림 6. 다만 11 월실업기간및임금증가등질적인측면은정체지속 (%) (%) 11 미국실업률 (L) 미국실업률 (U6,R) 전체실업률횡보 U6 실업률.1%p 하락 (YoY,%) (week) 미국시간당평균임금 ( 비농가,L) 미국평균실업기간 ( 축반전,R) 15 여전히임금증가속도완만해인플레자극약해 자료 : US BLS 자료 : US BLS KDB Daewoo Securities Research

9 Fixed Income Weekly 금리반등위험이아닌기회 * Weekly Economic Indicator 표 1. 주요경제지표및이벤트일정 일자 경제지표 단위 예상치 이전치 12월 8일 ( 월 ) 일본 월 BoP 경상수지 십억엔 일본 월 BoP 무역수지 십억엔 일본 3Q GDP( 최종 ) 전기비 % 일본 3Q 연간화 GDP( 최종 ) 전기비 % 유로 12월 센틱스투자자기대지수 Index 중국 11월 무역수지 십억달러 중국 11월 수출 전년비 % 중국 11월 수입 전년비 % 일 ( 화 ) 일본 11월 M2 통화량 전년비 % 미국 11월 NFIB 소기업낙관지수 Index 미국 월 JOLTS 신규고용 천명 미국 월 도매재고 전월비 %.2.3 일 ( 수 ) 한국 11월 수출물가지수 전년비 % 한국 11월 수입물가지수 전년비 % 한국 11월 실업률 % 일본 11월 PPI 전년비 % 중국 11월 PPI 전년비 % 중국 11월 CPI 전년비 % 일본 11월 소비자기대지수 Index 미국 주간 MBA 주택융자신청지수 전주비 % 미국 11월 월간재정수지 십억달러 중국 11월 신규위안대출 (~12/15) 십억위안 중국 11월 M2 통화공급 (~12/15) 전년비 % 일 ( 목 ) 한국 12월 금통위 독일 11월 CPI( 최종 ) 전년비 %.6.6 미국 11월 소매판매추정 전월비 %.4.3 미국 11월 소매판매 ( 자동차제외 ) 전월비 %.1.3 미국 주간 신규실업수당청구건수 천건 미국 11월 수입물가지수 전년비 % 미국 월 기업재고 전월비 % 일 ( 금 ) 중국 11월 고정자산투자 ( 농촌제외 ) YTD전년비 % 중국 11월 소매판매 전년비 % 중국 11월 광공업생산 전년비 % 유로 월 산업생산 전년비 %.7.6 미국 11월 PPI 최종수요 전년비 % 미국 11월 PPI( 식품및에너지제외 ) 전년비 % 미국 12월 미시간대기대지수 Index 주 : 미국경제지표는해당일저녁이후익일새벽까지발표예정된지표를말함자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 KDB Daewoo Securities Research

10 Earnings Revisions 퀀트김상호 Earnings Revisions - 글로벌시장 지난주전세계이익조정비율은 -1.2% 로하향조정지속 (4주이동평균은 -7.2%) 선진국과이머징의이익조정비율 (4주이동평균 ) 은지난주대비소폭개선됨 ( 선진국 -8.2% -> -7.%, 이머징 -8.5% -> -7.5%) 일본, 필리핀을제외한모든나라들의이익조정비율은하향조정됨 그림 1. 선진국, 이머징국가이익조정비율 그림 2. 중국, 일본, 한국이익조정비율 (%) 15 이익조정비율 ( 선진, 4wMA) 이익조정비율 ( 이머징, 4wMA) 이익조정비율 ( 전세계, 4wMA) (%) 3 2 이익조정비율 ( 중국, 4wMA) 이익조정비율 ( 일본, 4wMA) 이익조정비율 ( 한국, 4wMA) 그림 3. 전세계 12M Fwd EPS Growth 그림 4. 선진국, 이머징국가 12M Fwd EPS Growth (%) M Fwd EPS Growth( 전세계 ) (%) M Fwd EPS Growth( 선진 ) 12M Fwd EPS Growth( 이머징 ) 그림 5. 국가별이익조정비율대비주가상승률 (1M) 주가상승률 (%) 8 6 프랑스 4 미국 선진유럽 선진국 중국 필리핀 2 이탈리아태국선진북미독일전세계인도인도네시아대만 홍콩 이머징아시아 -2 뉴질랜드한국영국일본이머징호주 -4 브라질 -6 선진태평양 이머징라틴 -8 싱가폴 말레이시아 - 이익조정비율 (%) 주 : MSCI US$ 기준, 이익조정비율 (%) 은 12M Fwd EPS 의 '( 상향추정수 - 하향추정수 ) / 전체추정수 ' 의 4 주이동평균 자료 : Thomson Reuters, KDB 대우증권리서치센터

11 Earnings Revisions Earnings Revisions - 한국시장 지난주 KOSPI 12M Fwd PER 과 PBR 은각각.8 배, 1.4 배를기록 이익전망이상향조정된업종은증권, 조선, 유틸리티, 반도체, 인터넷 그림 6. KOSPI 12 개월선행 PER 밴드차트 그림 7. KOSPI 12 개월선행 PBR 밴드차트 (P) 3,5 3, 2,5 2, 1,5 KOSPI 16 x 14 x 12 x x 8 x (P) 3,5 3, 2,5 2, 1,5 KOSPI 1.6 x 1.4 x 1.2 x 1. x.8 x 1, 1, 5 '6 '7 '8 '9 ' '11 '12 '13 '14 '15 5 '6 '7 '8 '9 ' '11 '12 '13 '14 '15 그림 8. 한국주식시장업종별이익전망변화 (1M) 대비주가상승률 (1M) 주가상승률 (%) 8 6 디스플레이 자동차화학 반도체 철강음식료 유통지주섬유의복 보험기계전체통신서비스 휴대폰 인터넷 기타경기소비 조선 증권 -4 의료 은행 유틸리티 -6 건설 -8 이익전망변화 (%) 표 1. 한국주식시장이익전망상향종목 214 년예상당기순이익주가영업이익 214 시가총액종목코드종목명업종구분현재 1 개월전 % Chg 상승률증가율 ROE PER PBR ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) (%) 1 개월 (%) (% YoY) (%) (x) (x) A345 현대증권 증권 16, 흑전 A1396 CJ E&M 미디어 13,95 2,83 1, 적전 A915 삼성전기 전자부품 45,564 2,111 1, 적전 A594 우리투자증권 증권 24,134 1, A68 대우증권 증권 36,85 2,134 1, A7916 CJ CGV 미디어, A75 한국금융지주 증권 32,521 2,259 1, A612 SK 케미칼 화학 14, A3949 키움증권 증권 11, A3762 미래에셋증권 증권 21,3 1,86 1, A4 CJ 일반지주 47,939 5,583 5, A3572 다음 인터넷포탈 79, A515 CJ 프레시웨이 호텔레저 4, A3657 엔씨소프트 게임 37,68 2,195 2, A665 대한유화 화학 4, 자료 : WISEfn, KDB대우증권리서치센터

12 Earnings Revisions Earnings Revisions - 한국업종별 214 년순이익전망추이 한국기업의 214 년순이익전망은전주와동일한 84. 조원기록 ( 컨센서스가존재하는 231 사기준 ) 지난주순이익전망이상향된업종은반도체, 인터넷, 유틸리티 지난주순이익전망이하향된업종은일반지주, 의료, 음식료그림 9. 업종별 214 년순이익전망추이 ( 컨센서스기준 ) ( 조원 ) 125 전체 에너지 화학 철강 건설 기계 운송 조선 자동차 자동차부품 유통 섬유의복 음식료 은행 증권 보험 일반지주 인터넷 4 37 반도체 / 장비 / 부품 디스플레이 / 장비 / 부품 휴대폰 / 장비 / 부품 전자부품 통신서비스 유틸리티 주 : 214 년순이익컨센서스가연초이후연속적으로존재하는기업기준 자료 : WISEfn, KDB 대우증권리서치센터

13 Earnings Revisions Earnings Revisions - 한국업종별분기순이익전망추이 한국의 214 년 4/4 분기기업이익전망은전주대비.1% 증가한 22. 조원기록 지난주대비 4/4 분기순이익이상향된업종은유틸리티, 화학, 인터넷 지난주대비 4/4 분기순이익이하향된업종은미디어, 홈쇼핑, 의료그림. 업종별 214 년 4/4 분기, 215 년 1/4 분기순이익전망추이 ( 컨센서스기준 ) ( 조원 ) 전체 (15.1Q) 전체 (14.4Q) 에너지 (15.1Q) 에너지 (14.4Q) 화학 (15.1Q) 화학 (14.4Q) 철강 (15.1Q) 철강 (14.4Q) 건설 (15.1Q) 건설 (14.4Q) 기계 (15.1Q) 기계 (14.4Q) 운송 (15.1Q) 운송 (14.4Q) 조선 (15.1Q) 조선 (14.4Q) 자동차 (15.1Q) 자동차 (14.4Q) 자동차부품 (15.1Q) 자동차부품 (14.4Q) 1..9 유통 (15.1Q) 유통 (14.4Q) 섬유의복 (15.1Q) 섬유의복 (14.4Q) 음식료 (15.1Q) 음식료 (14.4Q) 은행 (15.1Q) 은행 (14.4Q).4.3 증권 (15.1Q) 증권 (14.4Q) 보험 (15.1Q) 보험 (14.4Q) 일반지주 (15.1Q) 일반지주 (14.4Q) 인터넷 (15.1Q) 인터넷 (14.4Q) 반도체 / 장비 / 부품 (15.1Q) 반도체 / 장비 / 부품 (14.4Q) 디스플레이 / 장비 / 부품 (15.1Q) 디스플레이 / 장비 / 부품 (14.4Q) 휴대폰 / 장비 / 부품 (15.1Q) 휴대폰 / 장비 / 부품 (14.4Q) 전자부품 (15.1Q) 전자부품 (14.4Q) 통신서비스 (15.1Q) 통신서비스 (14.4Q) 유틸리티 (15.1Q) 유틸리티 (14.4Q) 주 : 214 년 4/4 분기, 215 년 1/4 분기순이익컨센서스가연초이후연속적으로존재하는기업기준 자료 : WISEfn, KDB 대우증권리서치센터

14 Weekly Money Flow 투자전략 주간자금동향 글로벌펀드동향 GEM( 이머징 ) 펀드에서 4 주연속자금순유출지속. 12 월 2 일 : GEM -2.9 억달러, Int'l 억달러 그림 1.. GEM 펀드 ( 이머징시장펀드 ) ( 억달러 ) GEM 펀드주간순유출입 (L) (P) 8 MSCI 이머징지수 (R) 115 그림 2.. International 펀드 ( 선진시장펀드 ) ( 억달러 ) International 펀드주간순유출입 (L) (P) 6 MSCI 선진국지수 (R) 자료 : Thomson Reuters, EPFR 자료 : Thomson Reuters, EPFR 그림 3. 일본제외아시아펀드 ( 억달러 ) Asia ex-japan 펀드주간순유출입 (L) (P) 3 MSCI Asia-ex Japan 지수 (R) 그림 4.. Pacific 펀드 ( 억달러 ) Pacific 펀드주간순유출입 (L) (P) MSCI Pacific지수 (R) 자료 : Thomson Reuters, EPFR 자료 : Thomson Reuters, EPFR 그림 5.. EMEA 펀드 (Europe, Middle East, Africa) ( 억달러 ) EMEA 펀드주간순유출입 (L) (P) 6 MSCI EM EMEA 지수 (R) 115 그림 6.. EM Latin America 펀드 ( 억달러 ) LatAm 펀드주간순유출입 (L) (P) MSCI EM LatAm 지수 (R) 자료 : Thomson Reuters, EPFR 자료 : Thomson Reuters, EPFR

15 Weekly Money Flow 국내자금흐름동향 국내주식형펀드로자금순유입지속 그림 7. 국내주식형펀드자금유출입동향 그림 8. 해외주식형펀드자금유출입동향 ( 억원 ) 3, 국내주식형펀드일일순유출입동향 5 일이동평균 ( 억원 ) 1,2 해외주식형펀드일일순유출입동향 5 일이동평균 1, 8 4-1, -3, , , 자료 : 금융투자협회그림 9. 주식형펀드수신고및주식비중 자료 : 금융투자협회그림. 순수예탁금및개인누적순매수추이 ( 조원 ) (%) 94 주식형수신고 (L) 94 주식비중 (R) (213년 1월이후, 조원 ) 순수예탁금증감누적 개인누적순매수 자료 : 한국펀드평가, 금융투자협회그림 11. 은행권저축성예금잔고추이 자료 : 증권전산그림 12.. MMF 및채권형펀드수신고추이 ( 조원 ) 9.4 저축성예금 자료 : Fnguide ( 조원 ) ( 조원 ) 72 채권형 (L) MMF(R) 자료 : 금융투자협회

16 Weekly Money Flow 주요국환율및외국인순매수동향 한국과인도로는외국인순매수지속. 일본, 태국, 인도네시아, 대만에서는외국인순매도전환 그림 13. 주요국환율및외국인순매수동향 한국 그림 14. 주요국환율및외국인순매수동향 대만 ( 억달러 ) 15 외국인순매수 (L) 한국원 (R) ( 원 / 달러 ) 112 ( 억달러 ) 9 외국인순매수 (L) 대만달러 (R) (TWD/USD) 자료 : Bloomberg 자료 : Bloomberg 그림 15. 주요국환율및외국인순매수동향 인도 그림 16. 주요국환율및외국인순매수동향 인도네시아 ( 억달러 ) 외국인순매수 (L) 인도루피 (R) (INR/USD) 65 ( 억달러 ) 8 외국인순매수 (L) 인도네시아루피아 (R) (IDR/USD) 자료 : Bloomberg 자료 : Bloomberg 그림 17. 주요국환율및외국인순매수동향 태국 그림 18. 주요국환율및외국인순매수동향 일본 ( 억달러 ) 3 외국인순매수 (L) 태국바트 (R) (THB/USD) 33.5 ( 주간합계, 억달러 ) 15 외국인순매수 (L) 일본엔 (R) (JPY/USD) 자료 : Bloomberg 자료 : Bloomberg

17 항공업 11 월수송실적 : 화물개선세확대 비중확대 (Maintain) Industry Report [ 운송 / 에너지 ] 류제현 jay.ryu@dwsec.com 김충현 choonghyun.kim@dwsec.com 화물개선세확대, 단거리여객강세유지 11월인천공항의화물수송량은 4.3%YoY( 월 2.2% 이하증가율은 YoY 기준 ) 상승했다. 특히미국 (17.2%, 월 7.3%) 의수송량증가가고무적이다. 상대적으로독일 (1.7%, 월 4.4%) 은부진했지만비중이높은미국의수송량증가가상쇄했다. 운항횟수는 2.1%( 월.1%) 에그치며탑재율 Indicator 는 2.3%pt 를기록했는데, 이는 2년만에최고치다. 국제여객수송객수는 12.6% YoY(월 14.4%, 이하증가율은 YoY 기준 ) 를기록하며소폭둔화되었다. 여객기의운항횟수는 11.1%( 월 12.9%) 를기록하며탑승률 (L/F) 이전반적으로개선된것으로추정된다. 노선별로는중국 28.6%( 월 25.7%), 독일 18.8%( 월 2.4%), 미국 5.5%( 월 7.8%) 이상승세를이끌었다. 다만, 장거리노선은성장률이다소둔화되었다. 일본노선은 8.7%( 월.8%) 월반등이후상승세를이어가고있다. 반면태국 -.7%( 월 -5.8%) 은부진했다. 저가항공 (LCC), 고성장과함께점유율반등에성공 11월에는중국노선등단거리국제노선및국내선성장지속으로 LCC의성장률이확대되었다. 단거리국제노선에서의 LCC 점유율은 19.1% 이며, 이중한국 LCC의점유율은 14.1% 로최근하락추세에서반등에성공했다. 반면, 외국 LCC의점유율은 5.% 로소폭축소되었다. 제주항공이 4.3% 로 LCC 업계 1위를지킨상황에서에어부산이단거리국제노선에서 2 위 ( 점유율 3.%) 를차지했다. 진에어의수송량도 38.8% YoY상승하며점유율 3.% 로개선되었다. 국내선에서는제주항공이 43.3% YOY 의수송량증가로 1위 ( 점유율14.8%) 를지켜갔고에어부산이 2위룰수성하고있다. 진에어는수송량점유율이 7.8% 로소폭하락하였다. 대한항공 Top Pick 유지 : 화물수익성개선가시화대한항공 (349/ 매수 /TP 53, 원 ) 에대한 Top Pick을유지한다. 대한항공에대한투자포인트는 1) 화물 L/F indicator는 7개월연속개선되고있어요율개선가능성이높다. 2) 유가가하락하면서원가비중에서유류비가높은화물부문의수익성개선폭이확대될것으로예상된다. 3) 최근주가상승에도불구 215년기준 PBR 1.배로저평가상태이다. 최근미주노선이크게살아나지않으면서국제여객수송량은정체 (-.5% YoY) 되어있지만, 운항횟수축소 (.3% YoY) 로수익성을방어하고있다. ISM제조업지수 vs. 인천공항화물수요증감률 8 (Index) ISM 제조업지수 (L) 인천공항화물수요증감률 (R) (%, YoY) 자료 : 인천공항, Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터

18 업종명 11 월수송실적 : 화물개선세확대 그림 1. 인천공항장거리여객수요증감률 그림 2. 인천공항단거리여객수요증감률 (%,YoY) 4 US Germany (%,YoY) 8 Thailand Japan China (2) () (4) (2) 자료 : 인천공항, KDB 대우증권리서치센터 (6) 자료 : 인천공항, KDB 대우증권리서치센터 그림 3. 국제여객증감률 : 대한항공 vs. 아시아나항공 그림 4. 여객 L/F indicator: 대한항공 vs. 아시아나항공 (%p) 대한항공 아시아나항공 (%p) 35 대한항공 아시아나항공 자료 : 인천공항, KDB 대우증권리서치센터 자료 : 인천공항, KDB 대우증권리서치센터 그림 5. 단거리국제노선 LCC 점유율 그림 6. 단거리국제노선 LCC 점유율증감율 (YoY) (%) 25 Total LCC 점유율 (A+B) 국내항공사점유율 (A) 국외항공사점유율 (B) (%) Total LCC 증가율 국내항공사증가율 국외항공사증가율 자료 : 인천공항, 한국공항공사, KDB 대우증권리서치센터 자료 : 인천공항, 한국공항공사, KDB 대우증권리서치센터 KDB Daewoo Securities Research

19 업종명 11 월수송실적 : 화물개선세확대 그림 7. 인천공항장거리화물수요증감률 그림 8. 인천공항단거리화물수요증감률 (%,YoY) 6 US Germany (%,YoY) 6 Japan China (2) (2) (4) 자료 : 인천공항, KDB 대우증권리서치센터 (4) 자료 : 인천공항, KDB 대우증권리서치센터 그림 9. 화물 L/F indicator: 대한항공 vs. 아시아나항공 그림. 국제화물증감률 : 대한항공 vs. 아시아나항공 (%p) 35 대한항공 아시아나항공 (%p) 35 대한항공 아시아나항공 자료 : 인천공항, KDB 대우증권리서치센터 자료 : 인천공항, KDB 대우증권리서치센터 그림 11. 항공유가추이 (US$/bbl) 14 유가 분기평균유가 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 KDB Daewoo Securities Research

20 업종명 11 월수송실적 : 화물개선세확대 그림 12. 환율추이 ( 원 / 달러 ) 1,2 1,18 환율 분기평균환율 1,16 1,14 1,12 1, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 그림 13. IATA 계절조정국제여객 L/F 추이 그림 14. IATA 국제여객실제수요추이 vs. 계절조정수요추이 자료 : IATA, KDB 대우증권리서치센터 자료 : IATA, KDB 대우증권리서치센터 그림 15. IATA 계절조정국제화물 L/F 추이 그림 16. IATA 국제화물실제수요추이 vs. 계절조정수요추이 자료 : IATA, KDB 대우증권리서치센터 자료 : IATA, KDB 대우증권리서치센터 KDB Daewoo Securities Research

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22 주체별매매동향 오영기 youngki.oh@dwsec.com KOSPI 기관및외국인순매매상 / 하위업종및종목 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 / 5일 ) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 / 5일 253.5) 순매매상위 금액 5일순매매하위 금액 5일순매매상위 금액 5일순매매하위 금액 5일 운수장비 금융업 -1, ,244.7 금융업 1, 보험업 보험업 은행 -1, 은행 1, 통신업 통신업 유통업 전기전자 ,643.8 철강금속 운수창고 화학 서비스업 섬유의복 서비스업 전기가스 기계 의료정밀 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일순매도 금액 5일 순매수 금액 5일순매도 금액 5일 현대차 기업은행 -1, 기업은행 1, KT&G 삼성화재 LG전자 한라비스테온공조 삼성화재 KODEX 레버리지 삼성물산 LG생활건강 POSCO KT&G 한국전력 삼성전기 SK텔레콤 S-Oil LG생활건강 SK하이닉스 현대차우 LG디스플레이 KB금융 KB금융 KCC 기아차 한라비스테온공조 아모레퍼시픽 현대글로비스 현대모비스 삼성에스디에스 신한지주 S-Oil 현대글로비스 신한지주 삼성에스디에스 현대산업 SK C&C 아모레퍼시픽 LG전자 현대중공업 KOSDAQ 기관및외국인순매매상 / 하위업종및종목 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 / 5일 ) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 / 5일 641.) 순매매상위 금액 5일순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일순매매하위 금액 5일 오락. 문화 IT부품 소프트웨어 기계. 장비 소프트웨어 인터넷 인터넷 운송장비. 부품 종이. 목재 제약 제약 통신방송 반도체 금속 유통 방송서비스 기타제조 의료. 정밀기기 의료. 정밀기기 통신서비스 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 순매수 금액 5일순매도 금액 5일 파라다이스 다음카카오 컴투스 파트론 원익IPS 슈피겐코리아 다음카카오 조이시티 산성앨엔에스 메디톡스 메디톡스 셀트리온 한국사이버결제 웹젠 KG이니시스 씨케이에이치 KT뮤직 대창스틸 게임빌 CJ E&M 세운메디칼 아이원스 쎌바이오텍 마크로젠 로만손 제이콘텐트리 아이센스 넥슨지티 파트론 테크윙 오스템임플란트 에스에프에이 CJ오쇼핑 아이센스 동서 성우하이텍 KG모빌리언스 태광 이오테크닉스 드래곤플라이 본자료중외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 5일 : 증권전산 CHECK 기준 ( 당일제외, 이전최근 5일 ), 당일금액과 5일에서 (-) 는순매도를의미

23 주체별매매동향 KOSPI 기관별당일매매상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액순매도 금액순매수 금액 순매도 금액 기업은행 63,535.3 KODEX 2-125,791.8 기업은행 54,72.5 한국전력 -8,774.8 KT&G 7,417.2 삼성에스디에스 -4,545.9 현대차 21,171.5 삼성물산 -7,59.5 S-Oil 6,244.5 SK하이닉스 -4,8.5 기아차 7,915. LG전자 -6,122.7 삼성전자 3,853.8 한라비스테온공조 -3,884. 현대글로비스 5,964.1 한라비스테온공조 -4,337.4 NPC 3,644.2 KStar 국고채 -3,638.9 현대모비스 4,474.5 CJ대한통운 -3,987.5 LG유플러스 2,765.5 삼성물산 -3,444.1 효성 4,141.7 아모레퍼시픽 -3,779.9 NHN엔터테인먼트 2,612.2 LG전자 -3,431.3 SK텔레콤 3,741.7 아모레 G -3,439.4 현대모비스 2,36.9 삼성SDI -3,28.2 SK 3,187.2 신한지주 -3,425. LG이노텍 2,232.3 한국전력 -2,719.1 현대중공업 3,16.8 대우증권 -2,599.6 현대차 2우B 2,156.4 삼성생명 -2,55.1 SK이노베이션 2,883.5 한라홀딩스 -2,389.4 은행 보험 순매수 금액순매도 금액순매수 금액 순매도 금액 TIGER 경기방어 1,68.9 KODEX 레버리지 -5,2.5 삼성화재 26,224.9 KCC -3,899. 유한양행 1,13.2 KODEX 2-2,113.9 기업은행 18,821.6 현대중공업 -3,822.9 기아차 94.6 현대차 삼성전자 6,6.3 KB금융 -3,1.9 우리은행 TIGER 한화생명 5,699.2 LG -2,817.4 LG이노텍 부광약품 현대모비스 5,419.2 LG생활건강 -2,259.7 TIGER 로우볼 656. 한국전력 ARIRANG 고배당주 4,749.9 동아에스티 -2,143.6 대림산업 세방전지 현대차 4,75.2 한라비스테온공조 -2,22.8 씨에스윈드 32. 삼영전자 S-Oil 3,5.7 LG전자 -1,754.9 KT 27.5 대우증권 SK이노베이션 2,845.5 한전기술 -1,753.4 LG유플러스 삼성에스디에스 KT&G 2,195.6 대우증권 -1,565.5 KOSPI 외국인기관동반순매수 / 매도상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관종목 외국인 기관 현대차 6, ,69.4 CJ대한통운 1,1.8 4,743.1 KODEX 레버리지 1, ,76.4 KCC 4, ,213.4 LG디스플레이 ,79.1 KODEX CHINA A ,87.9 기아차 2,58.3 9,526. 씨에스윈드 ,613.2 현대모비스 5, ,239.4 현대중공업 3, ,879. SK C&C ,291.2 우리은행 1, ,972.7 삼성전자 5,9.4 7,739.1 삼성중공업 ,826.4 이수페타시스 ,36.7 대상 1,45.4 1,471.5 삼성테크윈 1, 만도 ,431.3 현대상선 2, 삼성카드 1, 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 외국인기관동반순매도금액은 (-) 를생략한수치임

24 주체별매매동향 KOSDAQ 기관별당일매매상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액순매도 금액순매수 금액 순매도 금액 한국사이버결제 1,769.2 슈피겐코리아 -5,355.2 게임빌 1,31.4 메디톡스 -1,53. 파라다이스 1,657.5 다음카카오 -4,86.8 한국사이버결제 1,3.9 위메이드 -1,3.9 원익IPS 1,34.7 메디톡스 -2,679.4 원익IPS 아이센스 산성앨엔에스 1,28.9 웹젠 -1,512.3 데브시스터즈 아이원스 CJ E&M 컴투스 세운메디칼 코오롱생명과학 동서 씨젠 로만손 557. 이지바이오 엑세스바이오 GS홈쇼핑 이오테크닉스 태광 KT뮤직 블루콤 -6.2 KG모빌리언스 489. 휴온스 씨티씨바이오 조이맥스 CJ오쇼핑 43.5 엑세스바이오 성우하이텍 대창스틸 셀트리온 35.5 씨젠 은행 보험 순매수 금액순매도 금액순매수 금액 순매도 금액 데브시스터즈 MPK 슈피겐코리아 3,32.8 다음카카오 -2,73.2 엑세스바이오 창해에탄올 데브시스터즈 테크윙 -1,471.2 원익IPS 게임빌 파라다이스 제이콘텐트리 -1,46.7 테라세미콘 176. 메디톡스 인터파크 비아트론 -1,179.6 아이센스 대창스틸 피에스케이 네오위즈홀딩스 다음카카오 128. 동서 원익머트리얼즈 OCI머티리얼즈 OCI머티리얼즈 1.8 산성앨엔에스 이엠텍 태광 -8.1 우주일렉트로 97. 이오테크닉스 고영 한글과컴퓨터 파라다이스 69.2 KT뮤직 KG모빌리언스 게임빌 KG이니시스 68. 고영 소리바다 테스 KOSDAQ 외국인기관동반순매수 / 매도상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관종목 외국인 기관 파라다이스 ,542.7 웹젠 ,745.9 산성앨엔에스 ,71.5 대창스틸 ,32.8 CJ오쇼핑 ,98.7 제이콘텐트리 ,864.4 KG모빌리언스 ,29.9 서원인텍 씨티씨바이오 ,26.7 OCI머티리얼즈 내츄럴엔도텍 위메이드 KG이니시스 4, 로엔 코나아이 KG ETS 서울반도체 테스 동서 1, 씨케이에이치 1, 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 외국인기관동반순매도금액은 (-) 를생략한수치임

25 주체별매매동향 KOSPI 주간주체별동향 ( 기간 : 214 년 12 월 1 일 ~ 12 월 5 일 ) ( 단위 : 억원 ) 일자 KOSPI 투신 은행 보험 기타금융 금융투자 기관계 외국인 개인 기타 (-15.56) (+.61) (+4.8) (+16.7) (+.1) 합계 ( ~ ) KOSPI 주간기관및외국인순매도 / 순매수상위 2 종목 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 외국인 순매수 금액 순매도 금액순매수 금액순매도 금액 현대차 966. 기업은행 기업은행 KT&G KODEX 레버리지 한국전력 5.9 삼성전자 25.8 KCC 현대모비스 삼성SDI 한국전력 삼성화재 기아차 삼성물산 삼성에스디에스 하나금융지주 33.9 엔씨소프트 NAVER 삼성생명 48.8 LG화학 삼성화재 35.2 신한지주 38.2 SK하이닉스 삼성전자우 대한항공 KT 한라비스테온공조 SK텔레콤 SK텔레콤 LG전자 신한지주 275. NAVER 현대글로비스 KB금융 삼성전기 현대글로비스 185. 한진칼 호텔신라 LG생활건강 267. LG이노텍 NHN엔터테인먼트 롯데케미칼 호텔신라 현대차우 LG디스플레이 18. KODEX 인버스 KB금융 현대산업 현대차 2우B LG생활건강 28.5 대우증권 현대차 2우B LG이노텍 한라비스테온공조 28. KT 192. 현대모비스 현대위아 대우증권 22.2 삼성물산 168. 효성 현대산업 146. 현대중공업 21.4 TIGER 현대중공업 효성 한전KPS 한라홀딩스 고려아연 1.3 KCC 삼성전기 KODEX 삼성중공업.7 LG상사 8. 대상 151. OCI 14.5 씨에스윈드.6 SK하이닉스 91.9 한라홀딩스 15.6 아모레퍼시픽 12.5 대상 96.8

26 주체별매매동향 KOSDAQ 주간주체별동향 ( 기간 : 214 년 12 월 1 일 ~ 12 월 5 일 ) ( 단위 : 억원 ) 일자 KOSDAQ 투신 은행 보험 기타금융 금융투자 기관계 외국인 개인 기타 (-5.63) (+2.8) (+3.49) (+3.14) (+2.69) 합계 ( ~ ) KOSDAQ 주간기관및외국인순매도 / 순매수상위 2 종목 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 외국인 순매수 금액 순매도 금액순매수 금액 순매도 금액 로만손 5.1 파라다이스 메디톡스 파트론 82.9 원익IPS 54.1 다음카카오 다음카카오 게임빌 41.8 셀트리온 51.2 에프엔씨 1. KG이니시스 79.4 국제엘렉트릭 37.7 와이지엔터테인먼트 44.3 웹젠 86.1 오스템임플란트 7.3 셀트리온 33.8 KT뮤직 4.5 메디톡스 79.7 컴투스 62.5 이지바이오 33.4 휴맥스 35.8 슈피겐코리아 71.9 GS홈쇼핑 52. 씨케이에이치 32.9 파트론 32.5 GS홈쇼핑 49.4 에스엠 46.7 네오위즈게임즈 3.8 유니테스트 3.3 에스엠 32.5 서울반도체 46.1 성우하이텍 3.3 솔브레인 24.6 이지바이오 3.1 선데이토즈 45.6 넥슨지티 29.2 모두투어 24.1 조이맥스 28.9 디엔에프 45.4 CJ E&M 28.1 에스에프에이 23.3 네오위즈홀딩스 25.1 아이센스 44.5 조이시티 26.3 산성앨엔에스 21.5 동국S&C 24.8 쏠리드 4.4 한국사이버결제 25. 리노공업 2.7 동서 23.7 쎌바이오텍 37.6 경동제약 2.9 골프존 19. 아이원스 23.6 이오테크닉스 32.8 KT뮤직 19.9 이오테크닉스 18.5 대창스틸 23.2 동서 31.8 에스에프에이 19.5 인바디 18.3 경창산업 21.8 CJ오쇼핑 29.1 제넥신 16. 로엔 17.8 서부T&D 21.2 인바디 28.5 위메이드 15.3 KG모빌리언스 17.3 제이콘텐트리 21.1 한국토지신탁 27.3 바이오랜드 13.9 SM C&C 16.2 씨젠 2.3 실리콘웍스 26.3 테스 13.3 게임빌 16.1 데브시스터즈 19.2 KG모빌리언스 23.9 솔브레인 13.2

27 KOSPI2 선물시장통계 김영성 당일선물시황은새벽미증시결과를반영하여작성되는 선물옵션모닝브리프 를참조할것 KDB 대우증권홈페이지 ( > 투자정보 > 투자전략 > AI/ 파생 > 주가지수선물가격정보 KO S P I KS P 1512 기준가격 시가 고가 저가 종가 전일대비 이론가격 총약정수량 * 51,939 97,49 2, 총약정금액 ** 2,179,184 12,4, ,69 1,145 - 미결제약정 (-418) (5393) 133 (5) - 배당지수 *** 2.13% (CD금리) 반응배수 장중평균베이시스.531 전일대비.3 주 : 단위 (* 천주, 계약 ** 백만 *** 포인트 ) 반응배수 = 일중선물가격변동폭 / 일중현물가격변동폭, KSP1512 : 1 월물과 1 월물과의스프레드를의미함장중평균베이시스는 1 분평균이며, 만기익일의경우전일대비는직전최근월물과의비교이므로의미없음 주가지수선물투자자별매매현황 ( 단위 : 계약수 ) 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 국가 순매수누적 매매편향강도 매수 54,815 27,619 15, , 매도 54,254 27,98 13, , 비중 54.8% 27.5% 14.6%.2% 2.3%.1%.4%.1% 전일 , , 누적 -6,92-1,57-7,77 1,43 14, %.95% 3.9% 24.56% -5.6% % 6.26% % 주 : 누적은지난쿼드러플위칭데이이후부터현시점까지당일순매수미결제약정의증감을누적한것임매매편향강도 (%)=( 순매수 /( 매수 + 매도 ))X, 절대수치가클수록단방향으로의집중력이높다는의미임 ETF 가격정보 전일대비 등락율거래량 ( 천주 ) 거래대금 ( 백만원 ) 외국인보유 T IG ER 2 KO DEX 2 T IG ER 2.4% , % NA V 25,443 25,417 KO DEX % 2,664 67, % (ET F -NA V )% -.13% -.11% T IG ER 2 KO DEX 2 합성현물 최근월물 합성선물 T /E.%.% 종가 / 설정주수 ( 천주 ) 3 e ff.d e l t a 환매주수 ( 천주 ) 5 1,75 d i ff/b a s i s -.6% -.13%.3% 상장주수 ( 천주 ) 68,7 176, 주 1 : effective delta( 유효델타 ) = ETF 등전일대비증감분 /KOSPI2 전일대비증감분 2 : 합성현물 = (C-P)+X exp[-rt], 합성선물 = (C-P)exp[rt]+X, 거래량, 설정 - 환매 - 상장등의단위는천주 3 : 괴리 / 베이시스 - KOSPI2 대비괴리율 / 베이시스, 거래대금의단위는백만원 4 : TE(tracking error)=[(nav /(KOSPI2X ))-1]X (%)

28 KOSPI2 선물시장통계 주가지수옵션가격정보 대표내재변동성 (%) Ca l l P u t 월물행사가격.8 콜평균 (%).7 풋평균 (%).9 역사적 (5 일,%) 역사적 (2 일,%) 가격 (p) 전일대비 (p) 내재변동성 (%) 거래량 ( 계약수 ) 179,71 216, 177,438 57,599 6,134 5,942 4, 미결제 ( 계약수 ) 66,13 49,241 44,6 22,96 15,434 6,974 5,643 2,925 가 격 (p) 전일대비 (p) 내재변동성 (%) 거래량 ( 계약수 ) 1,949 8,3 119,649 17, , 미결제 ( 계약수 ) 3,166 4,258 21,182 3,796 43, ,337 1,2 주 : 역사적변동성, 내재변동성등은 CHECK II 단말기를기준으로한것임 주가지수옵션투자자별매매현황 ( 단위 : 계약수 ) Ca l l 순매수누적 P u t 순매수누적 차익거래잔고와프로그램매매동향 매도 매수 매도 차익거래최근월물 6,844,59,312,441,374,552 6,848, 잔고기타 ( 백만원 ) 합계 6,844,59,312,441,374,552 6,848,899 프 로 그 램 매 매 동 향 ( 천주, 백만원 ) 베이시스수준 (p ) 차익성순매수 외국인 주식 주식거래량 수량비율 (%) 매수 금액비율 (%) 매도 매수 수량비율 (%) 매도 매수 금액비율 (%) 차익 , ,98.62 비차익 17, , , , 합계 17, , , , 주 : 차익거래잔고는 1 거래일지연된데이터임 개인 프로그램매도 증권 주가지수선물 주식거래대금 보험 투신 주가지수 CA LL 옵션 주식거래량 은행 기타법인 매수 376, , , , 매도 374,918 25, ,49 4 3, 비중 4.6% 27.4% 31.5%.%.%.%.4%.% 전일 1,228 6,174-7, 누적 48,378 11,57-51,31-1, ,5 182 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 매수 34, ,92 212, ,89 매도 281, , , ,967 비중 39.% 31.3% 29.1%.%.%.%.%.5% 전일 22,82-8,562-14, 누적 156,229-5,59-95, , ,5 주 : 누적은직전옵션만기일이후부터당일순매수미결제약정증감을누적한것임 프로그램매수 주가지수 P UT 옵션 주식거래대금 국가 국가

29 주가지표 리서치센터 유가증권시장 12/5 ( 금 ) 12/4 ( 목 ) 12/3 ( 수 ) 12/2 ( 화 ) 12/1 ( 월 ) 가격및거래량지표 시장지표 코스피지수 1, , , , , 이동평균 이격도 2 일 1, , , , , 일 1, , , , , 일 2,2.28 2,2.49 2,2.72 2,3.7 2, 일 일 거래대금 ( 억원 ) 34, , ,7.2 38, ,26.5 투자심리도 VR 코스닥시장 12/5 ( 금 ) 12/4 ( 목 ) 12/3 ( 수 ) 12/2 ( 화 ) 12/1 ( 월 ) 가격및거래량지표 시장지표 코스닥지수 이동평균 이격도 2 일 일 일 일 일 거래대금 ( 억원 ) 22, , , , ,66.8 투자심리도 VR 자금지표 12/5 ( 금 ) 12/4 ( 목 ) 12/3 ( 수 ) 12/2 ( 화 ) 12/1 ( 월 ) 국고채수익률 (3 년, %) AA- 회사채수익률 ( 무보증 3 년, %) 원 / 달러환율 ( 원 ) 1,114. 1, , ,6.8 1,113.5 원 / 엔환율 ( 원 ) CALL 금리 (%) 국내주식형펀드증감 ( 억원, ETF 제외 ) 해외주식형펀드증감 ( 억원, ETF 제외 ) 주식혼합형펀드증감 ( 억원 ) 채권형펀드증감 ( 억원 ) ,745 1, MMF 잔고 ( 억원 ) - 954, , , ,596 고객예탁금 ( 억원 ) - 158, ,62 167,95 167,376 순수예탁금증감 ( 억원 ) - -8, ,356 6,751 미수금 ( 억원 ) - 1,49 1,699 1,487 1,426 신용잔고 ( 억원 ) - 51,644 51,66 51,98 51,98 해외 ETF 자금유출입 12/5 ( 금 ) 12/4 ( 목 ) 12/3 ( 수 ) 12/2 ( 화 ) 12/1 ( 월 ) 한국관련 ETF( 억원 ) 이머징관련 ETF( 억원 ) 아시아관련 ETF( 억원 ) 글로벌 ( 선진 ) 관련 ETF( 억원 ) Total( 억원 ) 외국인프로그램비차익순매수 ( 억원 ) * 해외상장 ETF 는 1) 미국, 유럽, 홍콩시장에상장된한국노출도가있는 ETF 를모두선별한후, 2) 동 ETF 들의일간자금유입액중에서한국의비중을계산하여총합한액수. 추종인덱스의리벨런싱은분기별로이뤄지나비중은지수레벨에따라달라질수있어대략적인추정치로계산할것이기때문에 % 정확하지않음