Microsoft Word - ( )항공운송
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1 Industry Note.. 11 항공운송업종 OVERWEIGHT 강력한여객수요성장과견조한화물수요회복 Analyst 강동진 2) 주요이슈와결론 - 유가안정화지속. 여객수요구조적강세기돌입. 항공운송업종투자의견 Overweight 유지 - 환승객회복되면서, 미주노선두자릿수성장세지속. 대한항공 Traffic 개선추세강화 - 견조한화물수요와여객수요초강세. Valuation multiple 확장기돌입 산업및해당기업주가전망 - 최근국내항공사아시아항공사중가장큰주가조정으로 Valuation Discount 에거래중 - 최근주가하락을매수기회로삼아야할것 단거리여객수요강세지속되는가운데미주노선회복완연. 항공업종 Overweight 유지항공운송업종에대한투자의견 Overweight 을유지한다. 1) 유가하락으로항공사들의원가부담이낮아지고있는가운데, 2) 유류할증료하락으로낮아진티켓가격과엔저, 유로화약세, 소비트렌드의변화가여객수요를자극하면서국제여객수요가본격적인확장국면에접어든것으로판단되기때문이다. 또한, 3) 미국서부항만혼잡과전자상거래수요급증으로미주노선중심항공화물호조세가지속되면서국내양대항공사들의화물실적도 3년만에턴어라운드할수있을것으로기대된다. 최근유가상승에대한우려로국내항공사주가가크게조정받았으나, 유가는결국하향안정화될가능성이높으며, 현재유가상승분은수익추정에반영된수준을크게넘지않는수준이다. 따라서, 최근의주가하락을매수기회로삼아야할것이다. 국내양대항공사중항공화물강세수혜가예상되며장거리노선수요턴어라운드로 L/F 개선여력이높은대한항공을선호한다. 미주노선회복가시화. 대한항공여객모멘텀강화로이어질전망 4월인천공항국제선수송객은 19.2%(yoy) 증가하여성장폭이지속확대되고있는추세이다. 특히, 중국 (+26.9%, yoy), 일본 (+27.1%, yoy), 동남아 (+16.6%, yoy), 동북아 (+16.1%, yoy) 등단거리노선수요강세가수요개선을이끌고있는가운데, 미주노선수송객이두달연속두자릿수성장세 (+11.2%, yoy) 를유지하면서유럽노선과미주노선, 양대장거리노선수요강세추이도강화되고있다. 부진했던인천공항환승객은 8.7%(yoy) 증가하였으며, 대한항공환승객은 6.4%(yoy) 증가하면서미주노선개선으로이어지고있다. 원인은대한항공이미국내도시행연결편에대해 AA 와연계발권을 2월부터시행한것이여행객편의성과네트워크경쟁력을향상시켰고, 4월부터대한항공이 Dallas 노선에대해 AA 와 Codeshare 를시작한영향으로보인다. 또한, 낮아진티켓가격은장거리노선여객수요강세로이어질가능성이높기때문에미주노선수요개선에긍정적일것으로전망한다. 대한항공국제여객매출의 3% 이상은미주노선매출이다. 따라서, 이러한미주노선회복은대한항공실적개선으로이어질것이며, 환승객증가는전체 L/F 개선으로이어질것이다.
2 이러한장거리노선강세에힘입어대한항공국제여객수요는 16.6%(yoy) 증가하여회복세가확대되고있다. 미주노선수요가회복국면에접어들고있으며, 중국일본등단거리노선역시회복되고있어지난 2년간 L/F 하락추세가마무리되고회복세로접어들것으로전망된다. 아시아나항공국제선수송객은 12.%(yoy) 성장하여수송객강세추이가지속되고있다. 특히, 동사의경우단거리노선에대한 Exposure 가상대적으로높아, 최근과같은단거리노선중심수요성장추이에서 Traffic 강세가이어질전망이다 < 그림1> 대한항공국제선수송객증가율 (+16.6%, yoy) < 그림2> 아시아나항공국제선수송객증가율 (+12.%, yoy) < 그림 3> 일본노선수송객증가율 (+27.1%, yoy) < 그림 4> 중국노선수송객증가율 (+27.4%, yoy) 자료 :. 인천공항, HMC 투자증권 < 그림 > 미주노선수송객증가율 (+11.2%, yoy) < 그림 6> 대한항공환승객증가율 (+6.4%, yoy) 자료 :. 인천공항, HMC 투자증권 자료 : 인천공항 HMC 투자증권 2
3 미서부항만적체는완화. 하지만, 미주화물수요는두자릿수성장지속. 전반적으로완만한회복세를보이고있는항공화물시황인천공항국제화물처리량은 2.9%(yoy) 증가하여, 완만한개선추이를이어가고있다. 노선별로는, 여전히미주노선두자릿수성장세 (+.4%, yoy) 가지속되고있다. 미서부항만사태가어느정도완화되었음에도불구하고, 완전한해결까지는시간이걸릴것으로판단하여최소상반기중화물시황강세는이어질전망이며, 구조적인전자상거래물량증가및미국경기회복등의수요로, 미주노선은하반기에도견조한회복추이를이어갈것으로전망한다. 또한, 구주노선의화물약세추이가어느정도완화되고있어, 화물시황개선에긍정적이다. 양대항공사의화물실적은희비가엇갈린것으로보인다. 대한항공의항공화물수송량은 4.3%(yoy) 증가하여, 전월대비성장세가오히려강화될반면, 아시아나항공화물수송은 1.%(yoy) 감소하여감소추세를이어가고있다. 다만, 아시아나항공은미주노선에 Wet lease 항공기를운용할계획으로, 월부터공급및수송추이는반전할수있을것으로판단한다. 하지만, 양사간기재규모와화물기운용노하우차이로인해대한항공이현재와같은화물강세에서가장큰수혜를받을수있을것으로판단한다. < 그림 7> 미주노선항공화물증가율 (+.4%, yoy) < 그림 8> 유럽노선항공화물증가율 (-11.%, yoy) < 그림 9> 대한항공국제화물증가율 (+4.3%, yoy) < 그림 > 아시아나항공국제화물증가율 (-1.%, yoy)
4 국내양대항공사, 여객수요강세및항공화물시황개선으로 Valuation 확장국면으로진입할전망. 최근아시아항공사중가장큰폭의주가조정으로 Multiple Discount 구간으로진입최근국내양대항공사주가는 1) 유가상승에대한우려 2) 지배구조관련이슈등으로아시아항공사중가장큰폭의조정을겪었다. 대한항공은한진이보유한지분 7.8% 에대한 Overhang 우려, 아시아나항공은금호산업 M&A 재료소멸등이주요인이다. 하지만, 당사는에너지시장의구조적변화로, 유가가급등할가능성은크지않은것으로판단하며, 최근의유가상승은항공사수익추정에상당부분반영되어있어, 이익추정치변동폭은미미할것으로판단한다. 또한, 여객수요가구조적으로강세기로진입하는추세는항공사들의수익성개선의중요한동인으로작용할것이기때문에, 수요개선추세에집중해야할것이다. 최근양대항공사주가조정으로대한항공은 Peer 대비 24.8%, 아시아나항공은 17.2% Discount 받고있는상황으로 Valuation 매력이부각되면서 Discount 폭은축소될전망이다. 최근의주가하락은매수기회로활용해야할필요가있다. < 표1> 국내항공사, 최근 1개월아시아항공사중가장큰폭의조정 1D 1W 1M YTD KOSPI INDEX S&P INDEX SHANGHAI SE COMPOSITE HANG SENG INDEX FTSE STRAITS TIMES INDEX CATHAY PACIFIC AIRWAYS SINGAPORE AIRLINES LTD AIR CHINA LTD-H CHINA SOUTHERN AIRLINES CO-H CHINA EASTERN AIRLINES CO-H ALL NIPPON AIRWAYS CO LTD JAPAN AIRLINES CO LTD KOREAN AIR LINES CO LTD ASIANA AIRLINES Air Asia Cebu Air TIGER AIRWAYS HOLDINGS LTD 자료 : Bloomberg, HMC 투자증권 < 표 2> 국내항공사 Discount Valuation 매력부각될전망 ROE (%) PER ( 배 ) PBR ( 배 ) 14 F 16F 14 F 16F 14 F 16F ASIANA AIRLINES KOREAN AIR LINES CO LTD N/A CATHAY PACIFIC A RWAYS SINGAPORE AIRLINES LTD AIR CHINA LTD-H CHINA SOUTHERN AIRLINES CO-H CHINA EASTERN AIRLINES CO-H ANA HOLDINGS INC JAPAN AIRLINES CO LTD 자료 : Bloomberg, HMC 투자증권 4
5 Compliance Note 본자료를작성한애널리스트는해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본자료는기관투자자또는제 3 자에게제공된사실이없습니다. 이자료에게재된내용들은자료작성자강동진의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견분류 업종투자의견분류 HMC 투자증권의업종투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간업종펀더멘털과업종주가의전망을의미함. OVERWEIGHT : 업종펀더멘털의개선과함께업종주가의상승기대 NEUTRAL : 업종펀더멘털상의유의미한변화가예상되지않음 UNDERWEIGHT : 업종펀더멘털의악화와함께업종주가의하락기대 HMC 투자증권의종목투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상상대수익률을의미함. BUY : 추천일종가대비초과수익률 +%P 이상 HOLD : 추천일종가대비초과수익률 -% +%P 이내 SELL : 추천일종가대비초과수익률 -%P 이하 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.
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투자전략ㅣ Commodity 투자전략팀 2.3779.194 상품투자동향 [ 212/7/3 기준 ] 7/3 가격주간등락률 (%) 7/3 투기적포지션 전주대비 ( 계약 ) 연초대비 ( 계약 ) NYMEX 원유 ($/bbl.) 7.66 1.46 131,53 1,75-13,5 COMEX 전기동 ($/lb.) 3.53 6.69-13,21 3,626-9,626 COMEX
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Company Note 218. 11. 14 LG 전자 (6657) BUY / TP 15, 원 Analyst 노근창 2) 3787-231 greg@hmcib.com 조건이될때까지는 Trading 이유효 현재주가 (11/13) 상승여력 7,2원 49.6% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 11,488 십억원 163,648 천주 94십억원 /5,원 52 주최고가
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215년 1월 14일 매크로 양해정 퀀트/투자전략 2일선에서의 고민 이슈 (기업) 신재훈 SK케미칼 R&D 설명회 후기 성종화 웹젠 전일 급등 이유 점검 및 금일 대처방안은? 이슈 (산업) 박용희 건설/건자재 통화 정책 VS 재정 정책 3Q15 실적 공시 2일선에서의 고민 Quant/Strategy 양해정 2. 3779-151 hjyang@ebestsec.co.kr
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11 MAR 2016 Box Briefing /리서치 단기 추천 종목 /리서치 Spot Brief 엔씨소프트 / 이성빈 Market Monitor 주식시장 지표 선물 및 옵션 지표 해외증시 및 기타 지표 2016/03/11 주요 경제지표 및 이벤트 일정 교보증권 매크로팀 일자 국가 시기 일정 예상치 이전치 12 일(토) 중국 2 월 광공업생산(전년대비) 5.50%
More informationCompany Note LG 이노텍 (011070) BUY / TP 200,000 원 Analyst 노근창 02) Face ID 수율개선에주목 현재주가 (10/25) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금
Company Note 217. 1. 26 LG 이노텍 (117) BUY / TP 2, 원 Analyst 노근창 2) 3787-231 greg@hmcib.com Face ID 수율개선에주목 현재주가 (1/25) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금 / 액면가 168, 원 18.69.% 3,668 십억원 23,667 천주 118 십억원 /5, 원 52 주최고가
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Company Report 18. 5. 4 현대미포조선 (16) BUY / TP 13, 원 Analyst 배세진 ) 3787-573 sjbae@hmcib.com 조선업종 Top Pick 제시 현재주가 (5/3) 95,9원 상승여력 35.6% 시가총액 1,918 십억원 발행주식수,천주 자본금 / 액면가 1 십억원 /5, 원 5 주최고가 / 최저가 1,원 /77,7원
More information반도체산업 1 년 6 개월만에 DRAM 고정가첫상승 Industry Note 월 PC DRAM 고정가는 4GB DDR3 모듈기준 달러로 6 월대비 6% 상승하며 18 개월만에처음으로상승. PC DRAM 현물가강세로고정 가도강세전망. 삼
1 년 6 개월만에 DRAM 고정가첫상승 Industry Note 2016. 8. 1 7 월 PC DRAM 고정가는 4GB DDR3 모듈기준 13.25 달러로 6 월대비 6% 상승하며 18 개월만에처음으로상승. PC DRAM 현물가강세로고정 가도강세전망. 삼성전자, SK 하이닉스긍정적 7 월 PC DRAM 고정가는현물가상승영향으로전월대비상승 7 월 PC DRAM
More informationCOMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 ( ) (27) < 표 1> SK 텔레콤 218 년 2 분기실적 : 신회계기준적용 ( 단위 : 억원, %) 분기실적증감률당사추정컨센서스 2Q17 1Q18 2Q18P (YoY) (QoQ) 2Q18 대비 2Q18 대비 매
Company Note 218. 7. 3 SK 텔레콤 (1767) 통신 / 미디어 / 인터넷 Analyst 황성진 Jr. Analyst 최진성 2) 3787-2658 2) 3787-2559 BUY / TP 32, 원 hsj@hmcib.com jschoi@hmcib.com 예견된실적하향, 기업가치현실화필요 현재주가 (7/27) 242,5 원상승여력 32.2%
More information<4D F736F F D20BDBAC4ABC0CCB6F3C0CCC7C BAD0B1E2BDC7C0FB2E646F63>
Company Note 214. 1. 29 스카이라이프 (5321) BUY / TP 37, 원 4Q Review : 예상에부합하는실적 Analyst 황성진 2) 3787-2658 hsj@hmcib.com 현재주가 (1/28) 27,85 원상승여력 32.9% 시가총액 13,318억원발행주식수 47,822 천주자본금 / 액면가 1,196억원 /2,5 원 52 주최고가
More informationCompany Note SK 하이닉스 (000660) BUY / TP 105,000 원 Analyst 노근창 02) 본격적인고민은 2018 년하반기에 현재주가 (10/26) 상승여력 78,700 원 3
Company Note 17. 1. 7 SK 하이닉스 (66) BUY / TP 15, 원 Analyst 노근창 ) 787-1 greg@hmcib.com 본격적인고민은 18 년하반기에 현재주가 (1/6) 상승여력 78,7 원.% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 58,75 십억원 78, 천주,658 십억원 /5, 원 5주최고가 / 최저가 8,7 원 /9,15
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INDUSTRY REPORT KB RESEARCH 미국 11 월바이오시밀러처방데이터 Analyst 이태영 2-6114-2931 ty.lee@kbfg.com ( 오리지널 ) J&J WAC 기준처방금액 : 678.8백만달러 (+3.1% YoY, -4.2% MoM) 판매 Unit: 58.1만 Unit (+3.1% YoY, -4.2% MoM) - Bloomberg에서발표한
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Company Note 217.1.18 LG 이노텍 (117) BUY / TP 2, 원 Analyst 노근창 2) 3787-231 greg@hmcib.com 하반기에는먹구름이사라진다 현재주가 (1/17) 상승여력 143, 원 39.86% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 3,455 십억원 23,667 천주 118십억원 /5, 원 52주최고가 / 최저가 184,5
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Company Report 216. 5. 3 화장품/음식료 Analyst 조용선 선임연구원 2) 3787-257 / ys.cho@hmcib.com 아모레G(279) BUY / TP 2,원 Analyst 조용선 2) 3787-257 ys.cho@hmcib.com 이니스프리 약진, 에뛰드 턴어라운드 현재주가 (5/2) 상승여력 165,원 21.2% 시가총액 발행주식수
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Company Note 216. 4. 15 오리온(18) BUY / TP 1,4,원 Analyst 조용선 2) 3787-257 ys.cho@hmcib.com 국내 악재 기반영, 중국법인 순항 중 현재주가 (4/14) 상승여력 931,원 5.4% 시가총액 발행주식수 자본금/액면가 5,564십억원 5,976천주 3십억원/5,원 52주 최고가/최저가 1,374,원/857,원
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Sector update Korea / Semiconductors 25 February 2016 NEUTRAL Stocks under coverage Company Rating Price Target price 삼성전자 (005930 KS) BUY 1,172,000 1,550,000 SK 하이닉스 (000660 KS) BUY 30,900 37,000 이오테크닉스
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Company Note 217. 1. 11 현대로템 (6435) BUY / TP 25, 원 Analyst 이명훈 2) 3787-2639 mhlee@hmcib.com 4 분기부터철도부문외형성장재개전망 현재주가 (1/1) 17,1 원 상승여력 46.2% 시가총액 1,454십억원 발행주식수 85,천주 자본금 / 액면가 425십억원 /5,원 52 주최고가 / 최저가
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Company Note 216. 11. 4 한국전력 (1576) BUY / TP 68, 원 정유 / 화학 / 유틸리티 Analyst 강동진 2) 3787-2228 dongjin.kang@hmcib.com 숙제가많아졌다. 현재주가 (11/3) 48,7 원 상승여력 39.6% 시가총액 31,264 십억원 발행주식수 641,964천주 자본금 / 액면가 3,21 십억원
More informationCompany Note SK 하이닉스 (000660) BUY / TP 105,000 원 Analyst 노근창 02) 내년상반기까지강세이어질전망 현재주가 (9/21) 상승여력 83,100 원 26.35%
Company Note 2017. 09. 22 SK 하이닉스 (000660) BUY / TP 105,000 원 Analyst 노근창 02) 3787-2301 greg@hmcib.com 내년상반기까지강세이어질전망 현재주가 (9/21) 상승여력 83, 원 26.3 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 58,750 십억원 728,002 천주 3,658 십억원 /5,000
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Company Report 2013. 02. 25 미창석유 (003650) BUY / TP 100,000 원 2013 년이익개선 & 청산가치이하로저평가 현재주가 (2/22) 상승여력시가총액발행주식수자본금 / 액면가 52 주최고가 / 최저가일평균거래대금 (60 일 ) 외국인지분율주요주주주가상승률 1M 절대주가 (%) 11.6 상대주가 (%p) 10.4 당사추정
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Company Note 2017. 12. 22 삼성전자 (005930) BUY / TP 3,400,000 원 Analyst 노근창 02) 3787-2301 greg@hmcib.com Wafer 와 Chip 모두부족하다 현재주가 (12/21) 상승여력 2,457,000 원 38.38% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 328,427 십억원 129,098 천주
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항공업 1 월인천공항수송실적 15. 2. 9 Analyst 김승철 (69-44) / RA 남은영 (69-2639) Overweight 관련종목대한항공 (349) Buy, TP 65, 원아시아나항공 (5) Buy,, 원 Investment Point 1. 1 월국제여객수송증가세지속 - 1 월국제여객수송증가율전년대비 14.% 증가, 운항편수는.1% 증가 - 대한항공여객수송증가율은
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Company Note 2 16. 1 2. 9 한섬 (2) BUY / TP 57, 원 의류 Analyst 송하연 2) 3787-237 hayeon.song@hmcib.com 의류시장의절대강자로등극하는길 현재주가 (12/8) 37,6 원 상승여력 51.6% 시가총액 발행주식수 자본금 / 액면가 926 십억원 24,63 천주 12 십억원 /5 원 52 주최고가
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Company Note 215. 7. 22 현대글로비스 (8628) BUY / TP 25, 원 REINITIATE 운송 / 유틸리티 / 조선 Analyst 강동진 2) 3787-2228 dongjin.kang@hmcib.com 결국영업가치회복이주가모멘텀 현재주가 (7/21) 상승여력 183,원 36.6% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 6,863 십억원 37,5천주
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215. 1. 8 더존비즈온 (1251) Not Rated Analyst 이존아단 2) 3787-2186 jon@hmcib.com 미래성장은클라우드에달려있다 현재주가 (1/7) 2,35 원상승여력시가총액 64 십억원발행주식수 29,673 천주자본금 / 액면가 15십억원 /5 원 52주최고가 / 최저가 22,4 원 /6,77 원일평균거래대금 (6일 ) 15십억원
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주간경제 비철금속시장동향 원자재시장분석센터 2015 년 6 월 23 일 조달청 Public Procurement Service 본시황자료에수록된내용은조달청연구원들에의해신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 어떠한경우에도본자료가열람자의거래결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 따라서본자료를참고한투자의사결정은전적으로본인의판단과책임하에이루어져야하고, 본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다.
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Company Note 216. 6. 9 현대모비스 (1233) BUY / TP 33, 원 자동차 / 부품 Analyst 이명훈 Jr. Analyst 윤소정 2) 3787-2639 2) 3787-2473 mhlee@hmcib.com sjyoon@hmcib.com 2~3 분기실적모멘텀은중국에서 현재주가 (6/8) 256,5원상승여력 28.7% 시가총액 24,969십억원발행주식수
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나이스정보통신 (368) 214. 5. 28 Mid Small-cap Analyst 서용희 yhseo@hanwha.com Not Rated 주가(5/27): 16,2원 Stock Data KOSDAQ(5/27) 547.97pt 시가총액 1,62억원 발행주식수 1,천주 52주 최고가 / 최저가 17,45 / 5,91원 9일 일평균거래대금 13.25억원 외국인
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Company Note 2016. 04. 25 현대로템 (064350) MARKETPERFORM / TP 18,000 원 Analyst 이명훈 Jr. Analyst 윤소정 02) 3787-2639 02) 3787-2473 mhlee@hmcib.com sjyoon@hmcib.com 1Q 실적과해외수주개선 현재주가 (4/22) 17,400원상승여력 3.4% 시가총액
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D203134303631365FC0CCBAB4B0C75FBBEFBCBAB1DDC0B6B0E8BFADBBE7C1F6BAD0B0C5B7A1B4C2B0EDBCF6C0C7C7E0B8B62E646F635F737A50734D653649654245315570795852705972>
산업분석 삼성생명과 화재의 지분거래, 고수의 행마 Analyst 이병건 Investment Points Point 1. 지분구조 단순화 + 삼성생명의 주주지분 증가: 금번 삼성생명의 삼성물산 지분 처분은 1) 삼성그룹 금융계열사와 비금융계열사간 지분구조를 단순화하는 움직임의 일환이 며, 2) 이를 통해 삼성생명의 계약자지분조정이 주주지분으로 바뀌어 순자산가치가
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