Microsoft PowerPoint - ##2H15_통장전부_v8_편.pptx

Size: px
Start display at page:

Download "Microsoft PowerPoint - ##2H15_통장전부_v8_편.pptx"

Transcription

1 215 하반기 Outlook Report 비중확대 (Maintain) [요약] 성장동력 스마트폰의 둔화 I. 215년 상반기 Review II. 215년 하반기 전망 III. 중장기 전망 / 이슈 / 리스크 등등 IV. Top Picks LG이노텍, 삼성테크윈, 아모텍 [결론] 부품/소재의 시대 각자도생( 各 自 圖 生 ) : 어려운 시기엔 각자 힘을 키우자 박원재 (2) william.park@dwsec.com

2 [요약] 성장 동력 스마트폰의 둔화 스마트폰 이후 새로운 먹거리 찾기 (25.1.3=1) MSCI Korea IT (L) 원/달러 환율 (R) 원/1엔 환율 (R) (원) 6 2,5 TV 시대(Sony) -삼성전자 1위 -LG전자 2위 휴대폰 시대(Nokia) -삼성전자 2위 -LG전자 3위 스마트폰 시대(Apple) -삼성전자 1위 -LG전자 4위 새로운 성장 동력 -스마트폰 시대 이후 -부품/소재/장비 45 2, 3 3년후의 미래 - 자동차 -IoT - 의료기기 1,5 15 1, F 16F 17F 5 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 2

3 [요약] 부품/소재의 시대 제품에서 부품/소재/장비로 투자전략: Set에서 부품/소재로 갤럭시S4 아이폰5S 갤럭시S5 아이폰6 갤럭시 S6/E 스마트폰: 하향 안정화 부품/소재: 차별화 이후 경쟁력 강화 갤럭시S3성공 이후 S4에 대한 기대 갤럭시S4 부진 갤럭시S5와 노트4 실망 아이폰6/6+의 성공 중국업체의 도전 1H15: 환율과 갤럭시S6 새로운 시장 *IT 기술 접목 - Automotive - Healthcare *새로운 기술 -IoT - Wearable 1Q13 2Q 3Q 4Q 1Q14 2Q 3Q 4Q 1Q15 2QF 3QF 4QF 1Q16F 2QF 3QF 4QF 자료: KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 3

4 I. 215년 상반기 Review 스마트폰 시장 본격적인 성숙기 1Q15 스마트폰 시장: 본격적인 성숙기 판매 수량 3.34억대: -11.4% QoQ, +16.% YoY 전년 동기 대비 증가하고 있으나, 성장률은 지속 하락 중 시장 규모 USD 1,3억: -13.4% QoQ, +14.1% YoY 중저가 폰 증가로 시장 규모 증가 속도는 더욱 둔화 스마트폰 판매 수량 추이 스마트폰 판매 수량 증감률 및 시장 규모 성장률 (백만대) 5 (%) 1 QoQ 수량 QoQ 금액 YoY 수량 YoY 금액 Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15-2 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 자료: IDC, KDB대우증권 리서치센터 자료: KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 4

5 I. 215년 상반기 Review 삼성전자의 반격 vs. 애플의 중국 성장 삼성전자 스마트폰 판매 수량 추이 삼성전자: 잘 할 수 있는 하드웨어로 승부 갤럭시 S6/S6E로 반격 시작 초기 반응은 양호하나 S6E 수급 문제 Apple: 중국시장판매호조 아이폰 6/6+로 성공 부진했던 중국 시장 본격 진입으로 성장 주도권 확보(1Q15 매출액 +71% YoY) 애플 아이폰 판매 수량 추이 (백만대) 1 갤럭시 S4 갤럭시 Note2 갤럭시 Note3 갤럭시 S5 갤럭시 Note4 갤럭시 S6/E (백만대) 8 7 iphone % (YoY) 8 6 갤럭시 Note 갤럭시 S3 6 5 iphone 4S iphone 5 iphone 5S/5C 4 2 갤럭시S 갤럭시 S iphone 3G iphone 3GS iphone 4 1 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 자료: IDC, KDB대우증권 리서치센터 1Q8 4Q9 3Q11 2Q13 1Q15 자료: IDC, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 5

6 I. 215년 상반기 Review 경쟁심화와 단가 인하로 차별화 본격화 스마트폰 성장 둔화와 중저가폰 증가 어려워진 부품 업체 사업 환경 삼성전자 갤럭시 S6/S6E로 부품 업체에 대한 기대 상승 본격적인 차별화 진행 중(신 기능: 메탈케이스/무선충전, 진보 기술: 카메라 모듈) 과잉 생산능력(Capacity)의 부품 산업은 어려움 지속 선진 시장의 스마트폰 ASP 및 괴리도 추이 (US$) 선진시장 ASP(L) Canada (%) 6 Japan USA 1 Western Europe 핸드셋 부품 업체 주가 추이 (13.1.2=1) 16 단말기/부품 KOSPI KOSDAQ p p p F 218F 자료: IDC, KDB대우증권 리서치센터 자료: Quantiwise, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 6

7 II. 215년 하반기 전망 215년 스마트폰 판매 수량 14.5억대 시장 본격적인 성숙기 경쟁 심화 215년 핸드셋 추정 출하량 19.7억대(YoY +.6%)로 유지 1Q15 중국 시장이 부진하였으나, 일시적일 가능성 스마트폰 출하량 1.2억대( 13) 13.억대( 14) 14.5억대( 15) 215년 핸드셋 시장 내 스마트폰 비중 73.3%(출하량 기준), 96.8%(매출액 기준) 추정 스마트폰 시장 성숙기 본격화 업체간 경쟁 심화 가속화 전세계 핸드셋 판매 수량 및 성장률 추이 (억대) (%) 24 Featurephone(L) Smartphone(L) Growth rate(r) +.6% % F 217F -1 자료: IDC, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 7

8 II. 215년 하반기 전망 선진 시장의 둔화 성장을 이끌던 중국도 둔화 인도 시장의 성장 기대 스마트폰 성장을 이끌던 미국/서유럽 시장의 성장 둔화 본격화 최근 스마트폰 시장 확대의 주역이던 중국(인구 13.6억명) 시장 성장도 둔화 시작 향후 인도(12.4억명, 214년말 기준 비중 6.7%) 중심의 성장 예상 스마트폰 시장의 지역별 점유율 추이 F 216F 미국 13.5% 12.4% 12.4% 11.8% 서유럽 13.5% 11.8% 11.8% 11.% 일본 3.4% 2.8% 2.8% 2.5% 중국 34.4% 32.3% 29.5% 36.8% 인도 4.3% 6.2% 6.7% 9.2% 기타 아시아 1.1% 1.1% 1.1% 1.1% 남미 9.5% 9.9% 9.9% 1.% 기타 11.% 9.8% 9.8% 8.6% Total 1% 1% 1% 1% 자료: KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 8

9 II. 215년 하반기 전망 1. 삼성전자의 안정 고가: 애플 대안 중저가: 하드웨어, 가격 수익성 안정화 성장은 부품/소재에서 스마트폰 시장 성숙기 진입 중저가 제품군, 중국/인도/남미 시장으로 성장축 이동 브랜드 경쟁력 + 규모의 경제 효과 + 비용의 효율화 삼성전자 스마트폰 경쟁력 안정 기대 이익의 규모 유지 전략(성장은 반도체/부품/소재 등으로) 삼성전자 IM 사업 실적 규모의 경제가 중요 (십억원) 8, 영업이익(L) 영업이익률(R) (%) 25 (%) 3 삼성전자 LG전자 노키아 6, , 1 1 2, 5 1Q5 3Q6 1Q8 3Q9 1Q11 3Q12 1Q14 3Q15F -1 1Q4 3Q4 1Q5 3Q6 1Q6 3Q6 자료: IDC, KDB대우증권 리서치센터 자료: 각사, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 9

10 II. 215년 하반기 전망 2. 애플의 경쟁력 유지 확고한 시장 지배력 중국 시장 이후의 성장은? 215년에도 삼성전자와 애플의 양강 체제 유지 중저가 스마트폰 중심 성장은 애플에게 불리한 시장 환경 충성도 높은 고객층 + 중국 시장 확대를 통한 성장 가능할 전망 2H15 아이폰 6 후속 모델의 성공 가능성? 애플 워치의 성공 가능성? 애플 영업이익 추이 애플워치 판매량 전망 (십억$) 25 2 매출액 영업이익 영업이익률(R) (%) (백만대) F 1Q15 2Q15F 3Q15F 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 자료: Apple, Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터 자료: 언론자료 취합, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 1

11 II. 215년 하반기 전망 3. 치열한 3위 경쟁 삼성, 애플의 양강 구도 유지 시장 3위를 향한 경쟁 심화(중국 업체들, 기존 강자들) LG전자도 안심할 순 없지만, 점진적 개선은 긍정적 통신 사업자와의 우호적 관계 서플라이 체인 경쟁력(LG전자+LG디스플레이+LG이노텍+LG화학) LTE 기술 관련 경쟁 우위 중국 내수 시장 성장 둔화로 해외 진출 노력 중인 중국 스마트폰 업체들 LG전자 MC 사업부 매출액 및 영업이익률 추이 스마트폰 시장 규모 및 중국 비중 추이 (십억원) Mobile Comunications(L) (%) (백만대) (%) 21, 영업이익률(R) 중국(L) 전세계(L) 중국 비중(R) , 7, F -6 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 자료: LG전자, KDB대우증권 리서치센터 자료: IDC, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 11

12 II. 215년 하반기 전망 4. 부품 업체들의 차별화 215년 본격적인 차별화 중저가 제품 확산 단가 인하 압력 증가 규모의 경제 확보 가능한 업체 위주 재편 단가 인하를 상쇄하는 규모의 경제가 핵심 글로벌 이머징 시장 스마트폰 ASP 괴리도 추이 선진 및 이머징 시장 스마트폰 ASP 추이 (US$) 이머징시장 ASP (L) (%) (US$) 48 Asia/Pacific (ex. Japan, R) Central & Eastern Europe (R) Latin America (R) 4 6 선진시장 평균 이머징시장 평균 36 Middle East & Africa (R) F 217F F 217F 자료: IDC, KDB대우증권 리서치센터 자료: IDC, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 12

13 II. 215년 하반기 전망 5. 새로운 먹거리 찾기 1) 자동차의 전기전자화 자동차 판매량 연간 8,5만대 자동차 부품으로 환산 시 51조원(철판 제외)의 거대 시장 자동차의 전기전자화는 거스를 수 없는 흐름 자동차 전장은 대한민국 IT의 신 성장 동력 전기전자 기술 바탕으로 본격적 준비 필요(디스플레이, 배터리, 모터, LED조명 등) 주요 제품의 시장 규모 전기전자화 되고 있는 자동차 (US$bn) 메모리 TV 반도체 핸드셋 자동차 부품 자료: IHS, IDC, KDB대우증권 리서치센터 자료: 언론자료 215 하반기 OUTLOOK 13

14 II. 215년 하반기 전망 5. 새로운 먹거리 찾기 2) 신기기의 출현 스마트폰 성장세 둔화로 소비자들의 소비를 이끌어 낼 새로운 기기들의 출현 필요 PC + 모바일 스마트폰 삼성 기어, 구글 글래스, 애플워치 등 웨어러블 컴퓨터 IoT와 함께 다양한 기기들의 출현과 성장이 시작될 전망 웨어러블 컴퓨터 전망 다양한 웨어러블 컴퓨터 (백만대) Smart wearables Smart accessories Complex accessories F 216F 217F 218F 자료: IDC, KDB대우증권 리서치센터 자료: 언론자료, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 14

15 II. 215년 하반기 전망 5. 새로운 먹거리 찾기 3) IoT(Internet of Things) IoT(Internet of Things) 사람간의 통신을 넘어선 사물간의 통신 필요 통신사들의 공격적인 영역 확대 경쟁 시작 사물의 인터넷 연결 다양한 부품 필요 해외수출 역량, 기술적 우위 확보한 대한민국 부품 업체 수혜 가능 전자장비별 IoT 반도체 매출액 전망 Automotive 시장 내 IoT 반도체 매출액 전망 (US$bn) 2 Consumer (US$bn) 12 Automotive Safety Automotive Industrial Other 9 Automotive Body Automotive Powertrain Automotive ADAS Automotive Chassis 12 Automotive Infotainment F 216F 217F 218F 219F 22F F 216F 217F 218F 219F 22F 자료: Gartner, KDB대우증권 리서치센터 자료: Gartner, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 15

16 III. 중장기 전망 스마트폰 범용화 한국 IT 업체의 강력한 서플라이 체인 효과 급격히 범용화되고 있는 스마트폰 시장 범용화되는 제품: 고객의 요구에 빠르게 대응하면서도 저렴한 제품 서플라이 체인이 중요 삼성전자와 LG전자 vs. Sony와 Apple 향후에도 강력한 효과를 발휘할 전망 IT 제품의 수명 주기와 수익성의 관계 주요 IT 업체들의 서플라이 체인 (%) (%) 99 침투율 (L) 이익률 (R) 45 제품 삼성전자 LG전자 애플 Foxconn Sony 66 Smart Phone Tablet PC Feature Phone TV 3 부품 삼성전기 삼성 디스플레이 LG 이노텍 LG 디스플레이 삼성전자, LG디스플레이, 삼성전기, LG이노텍, Murata, Ibiden, Nichia 등 삼성디스플레이 Murata, Ibiden, TDK 등 33 PC 15 초기 중기 말기 재료 삼성SDI (제일모직) 기타 LG화학 기타 Shin-Etsu chemical, SUMCO, Hitachi Chemical, JSR, Sumitomo chemical, Nitto Denko, Sumitomo Bakelit 자료: KDB대우증권 리서치센터 자료: 각 사, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 16

17 III. 중장기 전망 강화된 강화될 소재/장비 IT 강국이었던 국가들도 IT 제품 부품 소재/장비 순으로 발전 국내 IT 제품에서 두각을 나타내기 시작한지 8년 내외 IT 제품의 경쟁력으로 부품 품질 두각 해외 시장 진출 증가: 부품 산업은 향후 IT 산업의 중요한 축이 될 것 부품 산업 성장 이후 소재와 장비 산업의 성장 주요 제품, 부품, 소재 주도국 변화 소니, 애플, 삼성전자의 시가총액 추이 소자/핵심 소재 주도국 변화 (US$bn) 9 Apple(L) 삼성전자(L) Sony(R) (US$bn) 14 DRAM LCD 세계 75% 한국 1위 대만 진출 65% 세계 9% 한국 1위 대만진출 중국 진출 6% 8 12 웨이퍼 감광액 액정 편광판 일본 1위 한국 진출 15% 일본 과점 한국 진출 1% 일본 진입 % 일본 과점 한국 진출 45% 냉장고/에어컨 TV 핸드셋 카메라모듈 MLCC 파워모듈 한국 1위 한국 1위 한국 2위 한국 1위 한국 2위 한국 1위 LED 한국 3위 2F 자료: KDB대우증권 리서치센터 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 17

18 III. 중장기 전망(리스크) 중국 업체들의 성장은 위험 요인 해외 진출에는 시간 필요 1) 중국 시장의 가파른 성장세, 2) 중국 소비자의 자국 제품 선호도, 3) 중저가 제품 확산 수혜 가능 중국 업체의 내수 시장 기반 성장은 당분간 지속 중국 업체들 내수 시장 중심으로 성장 해외시장 수출 증가는 더딘 상황 특허 문제, 서플라이체인 역량 미비, 생산 원가 상승, 통신사업자와의 신뢰 부족 중국 업체 경쟁 우위를 위해 1) 기술력 선도, 2) 신흥시장 선점, 3) 원천 기술 확보 필요 중국 시장 내 스마트폰 업체 시장 점유율 중국 스마트폰 생산 업체의 해외 진출 장벽 (%) 24 2 Apple Huawei Lenovo vivo Xiaomi Samsung Coolpad OPPO 특허 보안 16 생산 Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 자료: IDC, KDB대우증권 리서치센터 자료: KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 18

19 IV. 이슈 LED 산업 중국 업체 중심으로 과잉 공급(Over Supply) 상태 지속 핵심 생산 장비인 유기금속화학증착(MOCVD) 투자 확대된 상태 중국 정부 보조금 감소 가능성 기대 비코(에픽 7)와 엑시트론(AIX R6)의 신형 장비가 과거 장비 대비 생산성이 두 배 가까이 향상되어 공급 과잉 심화 215년 업체별 MOCVD 장비 구매 현황 예상 업체별 LED 칩 생산용량 비중: 중국 비중 증가 기타 Epistar(대만) % Changelight( 中 ) Aucksun( 中 ) Sanan( 中 ) HC Semitek( 中 ) Epistar(대만) Toshiba( 日 ) LG이노텍 서울옵토디바이스 삼성전자 LED Nichia( 日 ) 기타 Aucksun( 中 ) Toshiba( 日 ) % 25.8% 33.7% 서울옵토디바이스( 韓 ) 12 5% Changelight( 中 ) 24 HC Semitek( 中 ) 27 25% Sanan( 中 ) 1 (대) 자료: 각 사, HIS, Insight Semicon, KDB대우증권 리서치센터 % 4Q14 자료: 각 사, HIS, Insight Semicon, KDB대우증권 리서치센터 4Q15(F) 215 하반기 OUTLOOK 19

20 IV. 이슈 LED 산업 LCD TV 산업 부진으로 BLU 부문 감소 중국 업체 증가로 저가 조명 LED 증가 LED램프등의 발광소자(Optoelectronics)의 산업 증가는 긍정적 향후 자동차용 LED가 중요(예, 서울반도체의 GM자동차 헤드램프 채택 승인) 엄격한 기준을 통한 검증을 통해 신뢰도 확보, 글로벌 차량용 LED 진출 차량용 반도체 유형별 매출액 증가율 현황 서울반도체 GM Cadilac 헤드램프에 공급 확정. Reference가 중요 1.3 Total Semiconductor Memory Microcomponents General-Purpose Logic Analog IC Discretes Optoelectronics Nonoptical Sensors ASICs ASSPs 자료: Gartner, KDB대우증권 리서치센터 자료: 언론자료, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 2

21 IV. 이슈_셋톱박스(STB) 산업 셋톱박스(STB) 산업 방송 산업과 통신 산업의 융합으로 기존 셋톱박스(STB) 업체들의 구조조정 진행 Pace와 Arris의 M&A 중소형 STB 업체들 경쟁력 하락: 현금과 기술력을 보유한 국내 업체들에게 기회 Cable 및 Telco(IP) STB M/S(상) / Satellite STB M/S(하) 전 세계 STB 시장 M/S [Cable + Telco(IP) STB] Sagemcom, 4% Pace, 8% Arris, 27% Others, 31% Pace, 13% Samsung, 11% Technicolor, Others, 37% Cisco, 13% 7% Cisco, 9% Humax, 7% [Satellite STB] Others, 2% Pace, 23% Samsung, 8% Echostar, 8% Arris, 17% Echostar, 22% Humax, 17% Technicolor, 18% 자료: Infonetics, KDB대우증권 리서치센터 자료: Infonetics, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 21

22 IV. 이슈_셋톱박스(STB) 산업 셋톱박스(STB) 산업 중국 업체들 내수 시장 중심으로 성장 해외시장 수출 증가는 더딘 상황 특허 문제, 서플라이체인 역량 미비, 생산 원가 상승, 통신사업자와의 신뢰 부족 내수 시장 중심 성장 중국 업체 경쟁 우위를 위해 1) 기술력 선도, 2) 신흥시장 선점, 3) 원천 기술 확보 필요 중국 샤오미 허즈(좌) 와 애플TV(우) 셋톱박스 IP 셋톱박스 비중 증가 (백만대) 2 Analog IP/Other Terrestrial Cable Satellite F 217F 자료: KDB대우증권 리서치센터 자료: IDC, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 22

23 IV. 이슈_통신장비 산업 통신장비 산업 아이폰 이후 스마트폰 시장 급성장 모바일 트래픽 급증 4G에이어5G까지통신기술개선진행 선진 시장 경기 회복 및 신흥 시장 통신 산업 투자 증가 가능성 전 세계 모바일 트래픽 증가 추이 전 세계 무선통신 전송 방식(상) 및 전송 기기별 월 평균 트래픽(하) (백만TB) 2 전체 트래픽 (%) 2% 1% 4G 3G 2G 증가율 75% 5% 15 15% 25% % F 216F 217F 218F 1 1% (MB) 6 2G 5 5% 4 3G Smartphone 4G Smartphone F 216F 217F 218F % F 216F 217F 218F 자료: Gartner, KDB대우증권 리서치센터 자료: IDC, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 23

24 IV. 이슈_통신장비 산업 통신장비 노키아, Alcatel-Lucent의 M&A로 네트워크 장비 업계 지각 변동 발생 노키아, 215 4월 Alcatel-Lucent 인수 결정으로 세계 통신장비 업계 2위급으로 진입 가능성 높음 Alcatel-Lucent 인수로 인해 Nokia 기 사업 영역인 무선망 시장 점유율 증가 기대 또한, Alcatel-Lucent가 진출중인 라우터, 광전송 시장 신규 진입 기대 세계 무선망 장비 시장 점유율 변화 예상 세계 라우터 장비(상), 광전송 장비(하) 시장 점유율 현황 Alcatel- Lucent, 11% ZTE, 7% Samsung, 3% Others, 4% Ericsson, 33% Juniper, 2% Ericsson, 1% Other, 5% Cisco, 39% Nokia, 18% Huawei, 24% Huawei, 14% Alcatel- Lucent, 21% ZTE, Others, 4% Samsung, 7% 3% Ericsson, 33% Nokia + Alcatel- Lucent, 29% Huawei, 24% 자료: Dell Oro Group, KDB대우증권 리서치센터 Other, 18% ZTE, 15% Corlant, 5% NEC, 2% Huawei, 21% 자료: Dell Oro Group, KDB대우증권 리서치센터 Alcatel- Lucent, 12% Ciena, 13% Cisco, 6% Ericsson, 2% Fujitsu, 6% 215 하반기 OUTLOOK 24

25 IV. 이슈 전선 산업 국내 업체들의 해외 전선 업체 M&A 이후 글로벌 복합 위기 발생 차입금 증가로 재무 위험 증가 LS전선의 슈페리어에섹스 인수, 대한전선의 프리즈미안 인수 시도 점진적인 개선이 기대되나 수익성 회복은 시간이 필요할 듯 LS전선 자산 및 차입금 현황 고마진의 해저 케이블 (십억원) 7, 6, 총자산(L) 차입금(L) 자산대비 차입금 비중(R) (%) 6 5 5, 4, 3, 2, , 자료: KDB대우증권 리서치센터 자료: IDC, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 25

26 IV. Valuation 및 투자전략: Global Peer Group 글로벌 핸드셋 부품 업체 실적 지표 회사명 주가상승률 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 시가총액 -1M -3M 15F 16F 17F 15F 16F 17F 15F 16F 17F 15F 16F 17F 파트론 ,526 7,144 7,535 7, 삼성전기 ,35 6,466 6,784 7, LG이노텍 , KH바텍 아모텍 MURATA ,928 1,11 1,525 11,311 2,77 2,347 2, ,623 1,717 1,911 LITE-ON ,273 8,12 8,22 8, CHICONY ,9 2,783 3,179 3, CATCHER ,671 1,92 2,824 3, ,42 1, AAC ,821 1,518 1,957 2, MERRY Elec CHIYODA Integre 평균 글로벌 핸드셋 부품 업체 주가 관련 지표 회사명 ROE PER PBR EV/EBITDA 15F 16F 17F 15F 16F 17F 15F 16F 17F 15F 16F 17F 파트론 삼성전기 LG이노텍 KH바텍 아모텍 MURATA LITE-ON CHICONY CATCHER AAC MERRY Elec CHIYODA Integre 평균 주: Murata는 3월 31일 결산, Chiyoda Integre는 8월 31일 결산 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 26

27 IV. Valuation 및 투자전략: Global Peer Group 글로벌 핸드셋 부품 업체 PBR-ROE 비교 (PBR, x) MURATA AAC CHIYODA 3. Integre CHICONY LG이노텍 CATCHER 2. KH바텍 MERRY Elec. 파트론 1. 삼성전기 아모텍 LITE-ON (ROE, %) 글로벌 핸드셋 부품업체 EV/EBITDA-EBITDA Growth 비교 (EV/EBITDA, x) 14. AAC 12. MURATA 1. CHICONY 8. MERRY Elec. CATCHER 아모텍 6. KH바텍 삼성전기 4. LG이노텍 파트론 2. LITE-ON CHIYODA. Integre (EBITDA growth, %) 국내 핸드셋 부품 업체 상대주가 추이 글로벌 핸드셋 부품 업체 상대주가 추이 (1) KH바텍 인탑스 아모텍 파트론 (-3M=1) LARGAN LITE-ON MITSUMI OMNIVISION CHICONY (-3M=1) (15.3.3) (15.3.3) 자료: Bloomberg, Data Stream, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 27

28 IV. Valuation 및 투자전략: Global Peer Group 글로벌 핸드셋 부품 업체 상대주가 추이 (3) 글로벌 핸드셋 부품 업체 상대주가 추이 (4) 15 CHIYODA Integre HOSIDEN MERRY Elec. AAC 16 CATCHER ICHIA BYD Elec. 125 (-3M=1) 13 (-3M=1) (15.3.3) (15.3.3) 자료: Bloomberg, Data Stream, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 28

29 IV. Valuation 및 투자전략: Global Peer Group 글로벌 업체 실적 지표 회사명 주가상승률 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 시가총액 -1M -3M 14 15F 16F 14 15F 16F 14 15F 16F 14 15F 16F LG이노텍 ,35 6,466 6,784 7, 삼성전기 ,526 7,144 7,535 7, TDK ,658 1,479 1,483 11, , MURATA ,933 1,11 1,525 11,311 2,77 2,347 2, ,623 1,717 1,911 TAIYO YUDEN ,941 2,198 2,186 2, KYOCERA ,64 14,776 14,7 14, ,31 1, , ,6 IBIDEN ,146 3,79 2,95 3, SHINKO ,266 1,382 1,369 1, NGK SPARK ,449 3,365 3,488 3, NANYA PCB ,1 1,215 1,286 1, CMK UNIMICRON ,145 2,251 2, TRIPOD ,64 1,474 1,552 1, 평균 글로벌 업체 주가 관련 지표 회사명 ROE PER PBR EV/EBITDA 14 15F 16F 14 15F 16F 14 15F 16F 14 15F 16F LG이노텍 삼성전기 TDK MURATA TAIYO YUDEN KYOCERA IBIDEN SHINKO NGK SPARK NANYA PCB CMK UNIMICRON TRIPOD 평균 주: TDK, MURATA, TAIYO YUDEN, KYOCERA, IBIDEN, SHINKO E. NGK SPARK, NANYA PCB, CMK는 3월 31일 결산 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 29

30 IV. Valuation 및 투자전략: Global Peer Group 글로벌 업체 PBR-ROE 비교 (PBR, 배) 4. MURATA 3. TDK 2. 삼성전기 KYOCERA TAIYO NGK SPARK YUDEN 1. NANYA PCB LG이노텍 TRIPOD UNIMICRON SHINKO IBIDEN. (ROE, %) 글로벌 업체 EV/EBITDA-EBITDA Growth 비교 (EV/EBITDA, x) 14. MURATA 1.5 KYOCERA TRIPOD NGK SPARK 7. UNIMICRON TDK TAIYO IBIDEN YUDEN 삼성전기 CMK 3.5 SHINKO LG이노텍. (EBITDA growth, %) 업체 상대주가 추이 (1) 업체 상대주가 추이 (2) 삼성전기 MURATA LG이노텍 KYOCERA (-3M=1) 삼성전기 TAIYO YUDEN MURATA TDK (-3M=1) (15.3.3) (15.3.3) 자료: KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 3

31 IV. Valuation 및 투자전략: Global Peer Group 업체 상대주가 추이 (3) 글로벌 핸드셋 부품 업체 상대주가 추이 (4) 13 AVX SHINKO IBIDEN HANNSTAR 14 NGK SPARK CMK NANYA PCB UNIMICRON 11 (-3M=1) 12 (-3M=1) (15.3.3) (15.3.3) 자료: KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 31

32 IV. Valuation 및 투자전략: Global Peer Group 글로벌LED업체실적지표 회사명 주가상승률 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 시가총액 -1M -3M 14 15F 16F 14 15F 16F 14 15F 16F 14 15F 16F LG이노텍 , ,52 1, 서울반도체 ,35 6,466 6,784 7, CREE ,693 1,759 1,845 2, TOYODA GOSEI ,591 7,45 6,713 6, STANLEY ,68 3,483 3,429 3, CITIZEN ,652 3,179 3,27 3, EPISTAR , ,158 1, EVERLIGHT ,62 1,62 1,214 1, LITE-ON ,275 8,12 8,22 8, AIXTRON VEECO , RUBICON LED 평균 글로벌 업체 주가 관련 지표 회사명 ROE PER PBR EV/EBITDA 14 15F 16F 14 15F 16F 14 15F 16F 14 15F 16F LG이노텍 서울반도체 CREE TOYODA GOSEI STANLEY CITIZEN EPISTAR EVERLIGHT LITE-ON AIXTRON VEECO RUBICON LED 평균 주: TOYODA GOSEI, STANLEY, CITIZEN은 3월 결산, CREE는 6월 결산 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 32

33 IV. Valuation 및 투자전략: Global Peer Group 글로벌 LED 업체 PBR-ROE 비교 글로벌 LED 업체 EV/EBITDA-EBITDA Growth 비교 (PBR, 배) (EV/EBITDA, x) 서울반도체 CITIZEN LG이노텍 STANLEY CREE EVERLIGHT TOYODA LITE-ON EPISTAR GOSEI (ROE, %) CREE EPISTAR CITIZEN 서울반도체 5. TOYODA GOSEI STANLEY LITE-ON LG이노텍 EVERLIGHT. (EBITDA growth, %) 글로벌 LED 업체 상대주가 추이 (1) 글로벌 LED 업체 상대주가 추이 (2) LG이노텍 OSRAM 서울반도체 CREE (-3M=1) LITE-ON CITIZEN STANLEY EPISTAR (-3M=1) (15.3.3) (15.3.3) 자료: KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 33

34 IV. Valuation 및 투자전략: Global Peer Group 글로벌 LED 업체 상대주가 추이 (3) 글로벌 LED 업체 상대주가 추이 (4) 15 ARIMA TOYODA GOSEI EVERLIGHT SANAN 16 AIXTRON GT Advanced RUBICON VEECO 12 (-3M=1) 13 (-3M=1) (15.3.3) (15.3.3) 자료: KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 34

35 Top Pick LG이노텍 (117) 재 성장은 2H15부터 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 136, 현재주가(15/6/1,원) 93,7 상승여력 45% 영업이익(15F,십억원) 343 Consensus 영업이익(15F,십억원) 339 EPS 성장률(15F,%) 58.4 MKT EPS 성장률(15F,%) 39.2 P/E(15F,x) 11.8 MKT P/E(15F,x) 1.8 KOSPI 2,12.37 시가총액(십억원) 2,218 발행주식수(백만주) 24 유동주식비율(%) 59.2 외국인 보유비중(%) 12.7 베타(12M) 일간수익률.31 52주 최저가(원) 82,2 52주 최고가(원) 15, 주가상승률(%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 상대주가 What s new: 2Q15 시장 환경은 비 우호적 1Q15 실적은 계절적 비수기라는 점을 고려하면 무난한 수준이었으나 2Q15 실적은 보수적으로 접근 영업이익 692억원(-23.% YOY, +.3% QoQ) 환율 및 카메라 모듈 감소의 영향 Catalyst: 저력을 보여준 214년. 외형 성장의 숙제를 풀어야 하는 215년(개선은 2H15부터) 214년 영업이익은 213년 대비 13.6% 증가, 영업이익률도 4.9% 수준으로 사상 최대 실적을 기록 215년 영업이익 3,433억원으로 9.2% 증가 전망: 분기별로도 안정적인 수익성 유지 전망 상저하고(재 성장 2H15부터) 신사업인 자동차 전장 사업, 최대 고객사의 카메라 모듈 ASP 상승 Valuation: 투자의견 매수 및 목표주가 136,원 유지 12M-forward BPS (82,911원) 기준 PBR 1.65배 수준(과거 5년 평균을 1% 할증) LG이노텍 KOSPI 결산기 (12월) 12/12 12/13 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 매출액 (십억원) 5,316 6,212 6,466 6,784 7,228 7,781 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) -1, ,2 7,952 1,925 13,441 ROE (%) P/E (배) P/B (배) 주: K-IFRS 연결 재무제표 기준, 순이익은 지배주주 귀속순이익. 215년 6월 1일 종가 기준 자료: KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 35

36 Top Pick LG이노텍 (117) LG이노텍 분기별 실적 추이 (십억원) (%) 2,1 1Q15 무난한 실적 매출액(L) 1 영업이익률(R) 1,4 5 원달러 환율 추이 (13.7.1=1) 115 원/달러 15 4Q14 평균 원/$: 1,73원 1Q15 평균 원/$: 1,98원 7 1Q5 3Q6 1Q8 3Q9 1Q11 3Q12 1Q14 3Q15F LG이노텍 분기 영업이익 추이 (십억원) 월 1일 1,99원 3월 31일 1,19원 LG 이노텍 PBR 밴드 차트 (원) 3, , 2.9x 2.4x , 1.9x 1.4x.9x 1Q13 4Q13 3Q14 2Q15F 1Q16F 4Q16F 자료: KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 36

37 Top Pick LG이노텍 (117) Earnings table (십억원,%,%p) F 1Q 2Q 3Q 4Q 연간 1Q 2QF 3QF 4QF 연간 Tuner PM CM , ,17.7 LED , WirelessTelecom Motor Automotive 매출액 Photomask Lead Frame Tape Substrate PCB Package Touch Window 내부거래/기타 계 1, , , ,815. 6,466. 1, , ,73.1 1, ,784.5 영업이익 영업이익률 세전계속이익 순이익 세전계속이익률 순이익률 자료: LG이노텍, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 37

38 Top Pick LG이노텍 (117) 예상 포괄손익계산서 (요약) 예상 재무상태표 (요약) 예상 주당가치 및 valuation (요약) (십억원) 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 매출액 6,466 6,784 7,228 7,781 매출원가 5,63 5,851 6,191 6,627 매출총이익 ,37 1,154 판매비와관리비 조정영업이익 영업이익 비영업손익 금융손익 관계기업등 투자손익 세전계속사업손익 계속사업법인세비용 계속사업이익 중단사업이익 당기순이익 지배주주 비지배주주 총포괄이익 지배주주 비지배주주 EBITDA FCF EBITDA 마진율 (%) 영업이익률 (%) 지배주주귀속 순이익률 (%) 자료: LG이노텍, KDB대우증권 리서치센터 (십억원) 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 유동자산 2,82 2,256 2,478 3,265 현금 및 현금성자산 ,216 매출채권 및 기타채권 1,262 1,371 1,444 1,527 재고자산 기타유동자산 비유동자산 2,347 2,225 2,113 1,715 관계기업투자등 유형자산 1,898 1,86 1,719 1,341 무형자산 자산총계 4,429 4,481 4,59 4,98 유동부채 1,647 1,77 1,76 1,832 매입채무 및 기타채무 965 1,41 1,92 1,154 단기금융부채 기타유동부채 비유동부채 1, 장기금융부채 기타비유동부채 부채총계 2,732 2,62 2,461 2,541 지배주주지분 1,696 1,879 2,129 2,439 자본금 자본잉여금 1,134 1,134 1,134 1,134 이익잉여금 ,193 비지배주주지분 자본총계 1,696 1,879 2,129 2,439 12/14 12/15F 12/16F 12/17F P/E (x) P/CF (x) P/B (x) EV/EBITDA (x) EPS (원) 5,2 7,952 1,925 13,441 CFPS (원) 35,193 35,69 36,785 35,87 BPS (원) 71,695 79,397 89,973 13,63 DPS (원) 배당성향 (%) 배당수익률 (%) 매출액증가율 (%) EBITDA증가율 (%) 조정영업이익증가율 (%) EPS증가율 (%) 매출채권 회전율 (회) 재고자산 회전율 (회) 매입채무 회전율 (회) ROA (%) ROE (%) ROIC (%) 부채비율 (%) 유동비율 (%) 순차입금/자기자본 (%) 조정영업이익/금융비용 (x) 하반기 OUTLOOK 38

39 Top Pick 삼성테크윈 (1245) 불확실성이 크나, 저평가 상태라는 점도 주목 필요 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 33, 현재주가(15/6/1,원) 28,45 상승여력 16% 영업이익(15F,십억원) 69 Consensus 영업이익(15F,십억원) 41 EPS 성장률(15F,%) - MKT EPS 성장률(15F,%) 39.2 P/E(15F,x) 17.4 MKT P/E(15F,x) 1.8 What s new: 최대 주주 변경되는 운명의 6월 6월 말 기준으로 삼성 그룹에서 한화그룹으로 최대 주주 변경 예정 CCTV의 개선 및 환율의 영향으로 당사 추정치와 시장 기대치를 초과하는 양호한 실적 Catalyst: 불확실성이 크나, 주가는 저평가 상태 실적 부진 및 그룹사 변경으로 주가 부진 저평가(시가총액 1.4조원 Vs. 보유지분가치 1.1조원(한국항공우주 6,29억원 등) 장기적으로는 한화와 상승 효과 기대 (방산 사업) 방산 산업에 대한 시장 기대 상승 중이라는 점도 주목 필요 Valuation: 투자의견 매수 및 목표주가 33,원 유지 투자의견 매수 및 12개월 목표주가 33,원(BPS 33,15원, PBR 1.배 적용) 유지 불확실성이 크나, 저평가 상태라는 점을 고려해서 지속적인 관심 필요 KOSPI 2,12.37 시가총액(십억원) 1,512 발행주식수(백만주) 53 유동주식비율(%) 67.6 외국인 보유비중(%) 4.8 베타(12M) 일간수익률 주 최저가(원) 21,3 52주 최고가(원) 57,2 주가상승률(%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 상대주가 삼성테크윈 KOSPI 결산기 (12월) 12/12 12/13 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 매출액 (십억원) 2,935 2,63 2,616 2,647 2,86 3,117 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) 2,466 2,494-2,236 1,632 1,848 2,41 ROE (%) P/E (배) P/B (배) 주: K-IFRS 연결 재무제표 기준, 순이익은 지배주주 귀속순이익. 215년 6월 1일 종가 기준 자료: KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 39

40 Top Pick 삼성테크윈 (1245) 삼성테크윈 분기별 실적 추이 삼성테크윈 분기별 영업이익 추이 (십억원) (%) 1,2 매출액(좌) (L) 12 1Q15P 흑자전환 영업이익률(우) (R) (십억원) Q5 4Q6 3Q8 2Q1 1Q12 4Q13 3Q15F Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15F 1Q16F 3Q16F 삼성테크윈 시가 총액과 보유 지분 가치 PBR 밴드 차트 삼성테크윈 74.6% 1,4 (원) 16, 총지분가치 1,44 4.x 한국항공우주 55 12, 3.2x 삼성중공업 2.9 삼성종합화학 225 삼성탈레스 28 기타 비상장 58 (십억원) 5 1, 1,5 8, 4, x 1.5x.7x 자료: KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 4

41 Top Pick 삼성테크윈 (1245) Earnings table F (십억원,%,%p) 1Q 2Q 3Q 4Q 연간 1Q 2QF 3QF 4QF 연간 매출액 SS MDS IMS Power System , ,84.3 Defense Program 계 , ,647.3 영업이익 SS MDS IMS Power System Defense Program 계 영업이익률 SS MDS IMS Power System Defense Program 계 세전계속사업이익 당기순이익 세전계속사업이익률 당기순이익률 주: MDS(반도체 부품 사업)은 4/3 사업 매각, 중단사업 손익으로 반영 자료: KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 41

42 Top Pick 삼성테크윈 (1245) 예상 포괄손익계산서 (요약) 예상 재무상태표 (요약) 예상 주당가치 및 valuation (요약) (십억원) 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 매출액 2,616 2,647 2,86 3,117 매출원가 2,49 2,52 2,173 2,25 매출총이익 판매비와관리비 조정영업이익 영업이익 비영업손익 금융손익 관계기업등 투자손익 세전계속사업손익 계속사업법인세비용 계속사업이익 중단사업이익 -55 당기순이익 지배주주 비지배주주 1 총포괄이익 지배주주 비지배주주 1 EBITDA FCF EBITDA 마진율 (%) 영업이익률 (%) 지배주주귀속 순이익률 (%) 자료: 삼성테크윈, KDB대우증권 리서치센터 (십억원) 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 유동자산 1,68 1,79 1,96 2,35 현금 및 현금성자산 매출채권 및 기타채권 재고자산 기타유동자산 비유동자산 1,921 2,7 2,116 2,235 관계기업투자등 유형자산 무형자산 자산총계 3,62 3,796 4,22 4,27 유동부채 1,597 1,689 1,81 1,924 매입채무 및 기타채무 단기금융부채 기타유동부채 95 1,22 1,115 1,217 비유동부채 장기금융부채 기타비유동부채 부채총계 1,959 2,67 2,199 2,344 지배주주지분 1,641 1,728 1,821 1,924 자본금 자본잉여금 이익잉여금 1,7 1,94 1,187 1,29 비지배주주지분 자본총계 1,643 1,73 1,823 1,926 12/14 12/15F 12/16F 12/17F P/E (x) P/CF (x) P/B (x) EV/EBITDA (x) EPS (원) -2,236 1,632 1,848 2,41 CFPS (원) 74 3,8 3,436 3,71 BPS (원) 3,891 32,522 34,271 36,212 DPS (원) 배당성향 (%) 배당수익률 (%) 매출액증가율 (%) EBITDA증가율 (%) 조정영업이익증가율 (%) EPS증가율 (%) 매출채권 회전율 (회) 재고자산 회전율 (회) 매입채무 회전율 (회) ROA (%) ROE (%) ROIC (%) 부채비율 (%) 유동비율 (%) 순차입금/자기자본 (%) 조정영업이익/금융비용 (x) 하반기 OUTLOOK 42

43 Top Pick 아모텍 (5271) 무선 충전과 전자 결제는 초기 성장 국면 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 26, 현재주가(15/6/1,원) 16,9 상승여력 54% 영업이익(15F,십억원) 29 Consensus 영업이익(15F,십억원) 26 EPS 성장률(15F,%) - MKT EPS 성장률(15F,%) 39.2 P/E(15F,x) 7.9 MKT P/E(15F,x) 1.8 KOSDAQ 시가총액(십억원) 165 발행주식수(백만주) 1 1Q15 Review 매출액: 761억원(+59.6% YoY, +65.6% QoQ), 사상 최대 영업이익 55억원(+426.3% YoY, 흑전 QoQ), OPM 7.2% 실적개선 원인 - 신제품 매출 본격화: 최대 고객사의 신규 주력 모델에 무선 충전 모듈 적용 - 감전소자 제품 판매 급증 무선 충전 모듈(NFC, 안테나 일체형) 채택 모델 증가할 전망 2차 성장기 본격 진입, 소재 개발 능력은 중장기 성장의 원동력 2Q13 사상 최대 분기 실적 이후 성장통 구간. 경쟁사 진입 및 단가인하 때문. 동사의 소재 개발 능력 긍정적: NFC안테나, 무선충전, 감전소자 및 CMF에 자체 소재 사용 다양한 사업을 진행중인 자회사에도 주목 필요 투자의견 매수 유지, 목표주가 26,원 유지 12M Fwd EPS 2,316원 / PER 11.2배 유동주식비율(%) 74.1 외국인 보유비중(%) 5.8 베타(12M) 일간수익률 주 최저가(원) 7,2 52주 최고가(원) 24, 주가상승률(%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 상대주가 아모텍 KOSDAQ 결산기 (12월) 12/12 12/13 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) 95 1, ,143 2,559 2,99 ROE (%) P/E (배) P/B (배) 주: K-IFRS 연결 재무제표 기준, 순이익은 지배주주 귀속순이익. 215년 6월 1일 종가 기준 자료: KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 43

44 Top Pick 아모텍 (5271) 아모텍 분기별 실적 추이 (십억원) (%) 12 매출액(L) 2 영업이익률(R) 9 15 아모텍 연간 실적 추이 (억원) 매출액(L) 영업이익률(R) (%) Q5 3Q7 1Q1 3Q12F 1Q15F F PBR 밴드 차트 (원) 3, 25, 2, 15, 1, 5, 1.8x 1.4x 1.1x.7x.3x 아모텍 Earnings table F (십억원,%,%p) 1Q 2Q 3Q 4Q 연간 1Q 2QF 3QF 4QF 연간 매출액 영업이익 세전계속사업이익 당기순이익 EPS 영업이익률 세전계속사업이익률 순이익률 자료: 아모텍, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 44

45 Top Pick 아모텍 (5271) 예상 포괄손익계산서 (요약) 예상 재무상태표 (요약) 예상 주당가치 및 valuation (요약) (십억원) 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 매출액 매출원가 매출총이익 판매비와관리비 조정영업이익 영업이익 비영업손익 금융손익 관계기업등 투자손익 세전계속사업손익 계속사업법인세비용 계속사업이익 중단사업이익 당기순이익 지배주주 비지배주주 총포괄이익 지배주주 비지배주주 EBITDA FCF EBITDA 마진율 (%) 영업이익률 (%) 지배주주귀속 순이익률 (%) 자료: 아모텍, KDB대우증권 리서치센터 (십억원) 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 유동자산 현금 및 현금성자산 매출채권 및 기타채권 재고자산 기타유동자산 비유동자산 관계기업투자등 유형자산 무형자산 자산총계 유동부채 매입채무 및 기타채무 단기금융부채 기타유동부채 비유동부채 장기금융부채 기타비유동부채 부채총계 지배주주지분 자본금 자본잉여금 이익잉여금 비지배주주지분 자본총계 /14 12/15F 12/16F 12/17F P/E (x) P/CF (x) P/B (x) EV/EBITDA (x) EPS (원) ,143 2,559 2,99 CFPS (원) 2,67 4,847 5,394 5,93 BPS (원) 13,342 15,485 18,44 21,34 DPS (원) 배당성향 (%).... 배당수익률 (%).... 매출액증가율 (%) EBITDA증가율 (%) 조정영업이익증가율 (%) EPS증가율 (%) 매출채권 회전율 (회) 재고자산 회전율 (회) 매입채무 회전율 (회) ROA (%) ROE (%) ROIC (%) 부채비율 (%) 유동비율 (%) 순차입금/자기자본 (%) 조정영업이익/금융비용 (x) 하반기 OUTLOOK 45

46 관심종목 삼성전기 (915) 불확실성 확대 국면 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 82, 현재주가(15/6/1,원) 58,2 상승여력 41% 영업이익(15F,십억원) 35 Consensus 영업이익(15F,십억원) 37 EPS 성장률(15F,%) MKT EPS 성장률(15F,%) 39.2 P/E(15F,x) 21.8 MKT P/E(15F,x) 1.8 KOSPI 2,12.37 시가총액(십억원) 4,347 발행주식수(백만주) 78 유동주식비율(%) 73.6 외국인 보유비중(%) 23.7 베타(12M) 일간수익률 주 최저가(원) 4, 52주 최고가(원) 81,8 주가상승률(%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 상대주가 What s new: 지나치게 높았던 기대 삼성전자 갤럭시 S6 효과와 우호적인 환율로 LCR(MLCC) 사업부 실적 개선 지속 문제는 높아진 기대(2Q 영업이익 988억원에서 888억원으로 하향) Catalyst: 현금 Vs. 사업 재편 삼성 SDS 매각 등으로 확보된 현금과 통합 삼성물산(구, 제일모직) 지분 가치 고려 필요 삼성 그룹의 사업 재편으로 동사 사업 구조 조정 가능성도 커지는 상태 경쟁력 없는 사업 부문의 조정: 확정 될 때까지는 불확실성 확대 Valuation: 투자의견 매수, 12개월 목표주가 82,원 유지 12개월 Forward BPS 61,938원. PBR 1.33배 적용(과거 5년 평균. 기존 1.4배) 주가 재상승을 위해서는 1) 사업 구조조정 확정(불확실성 제거), 2) 확보한 현금으로 M&A 실시, 3) 신규 성장 동력 등의 확인 필요 삼성전기 KOSPI 결산기 (12월) 12/12 12/13 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 매출액 (십억원) 7,913 8,257 7,144 7,535 7,83 8,329 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) 5,68 4,256 6,478 2,669 3,681 4,85 ROE (%) P/E (배) P/B (배) 주: K-IFRS 연결 재무제표 기준, 순이익은 지배주주 귀속순이익. 215년 6월 1일 종가 기준 자료: KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 46

47 관심종목 삼성전기 (915) 삼성전기 분기별 실적 추이 삼성전기 분기 영업이익 추이 (십억원) (%) 2,5 2, 1,5 1, 5 OMS(L) CDS(L) ACI(L) LCR(L) 영업이익률(R) (십억원) Q13 사상 최대 이익 후 급격한 실적 하락 - 3Q14 저점 형성후 2Q15 영업이익 988억원 - 비정상의 정상화 Q4 4Q5 3Q7 2Q9 1Q11 4Q12 3Q14 2Q16F Q13 1Q14 1Q15 1Q16F PBR 밴드 차트 (원) 25, 2, 15, 1, 5, 3.4x 2.8x 2.1x 1.5x.8x 자료: KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 47

48 관심종목 삼성전기 (915) Earnings table (십억원,%,%p) F 1Q 2Q 3Q 4Q 연간 1Q 2QF 3QF 4QF 연간 매출액 DM 사업부 , ,455.8 LCR 사업부 , ,379.9 ACI 사업부 , ,688.4 Others 계 1, ,86.7 1, , , , , , , ,534.6 영업이익 DM 사업부 LCR 사업부 ACI 사업부 계 영업이익률 DM 사업부 LCR 사업부 ACI 사업부 계 세전계속사업이익 지배주주지분 순이익 세전계속사업이익률 순이익률 자료: 삼성전기, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 48

49 관심종목 삼성전기 (915) 예상 포괄손익계산서 (요약) 예상 재무상태표 (요약) 예상 주당가치 및 valuation (요약) (십억원) 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 매출액 7,144 7,535 7,83 8,329 매출원가 6,47 6,72 6,211 6,51 매출총이익 1,97 1,463 1,619 1,819 판매비와관리비 1,95 1,158 1,23 1,281 조정영업이익 영업이익 비영업손익 금융손익 관계기업등 투자손익 2 세전계속사업손익 계속사업법인세비용 계속사업이익 중단사업이익 당기순이익 지배주주 비지배주주 총포괄이익 지배주주 비지배주주 EBITDA ,3 1,76 FCF EBITDA 마진율 (%) 영업이익률 (%) 지배주주귀속 순이익률 (%) 자료: 삼성전기, KDB대우증권 리서치센터 (십억원) 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 유동자산 3,554 3,651 3,873 4,817 현금 및 현금성자산 ,484 매출채권 및 기타채권 ,3 1,14 재고자산 기타유동자산 1,6 1,17 1,153 1,236 비유동자산 4,165 4,274 4,374 3,916 관계기업투자등 유형자산 2,926 2,997 3,8 2,552 무형자산 자산총계 7,719 7,925 8,246 8,732 유동부채 2,151 2,193 2,233 2,313 매입채무 및 기타채무 단기금융부채 1,116 1,116 1,116 1,116 기타유동부채 비유동부채 장기금융부채 기타비유동부채 부채총계 3,76 3,19 3,151 3,257 지배주주지분 4,554 4,72 4,95 5,288 자본금 자본잉여금 1,45 1,45 1,45 1,45 이익잉여금 2,55 2,653 2,91 3,24 비지배주주지분 자본총계 4,643 4,815 5,95 5,475 12/14 12/15F 12/16F 12/17F P/E (x) P/CF (x) P/B (x) EV/EBITDA (x) EPS (원) 6,478 2,669 3,681 4,85 CFPS (원) 9,566 11,494 13,181 13,781 BPS (원) 58,69 6,68 63,81 68,162 DPS (원) 배당성향 (%) 배당수익률 (%) 매출액증가율 (%) EBITDA증가율 (%) 조정영업이익증가율 (%) , EPS증가율 (%) 매출채권 회전율 (회) 재고자산 회전율 (회) 매입채무 회전율 (회) ROA (%) ROE (%) ROIC (%) 부채비율 (%) 유동비율 (%) 순차입금/자기자본 (%) 조정영업이익/금융비용 (x) 하반기 OUTLOOK 49

50 관심종목 LG전자 (6657) 낮아진 관심 속에 계절적 성수기 진입. 지금 물러서긴 아쉬운 주가 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 84, 현재주가(15/6/1,원) 55,4 상승여력 52% 영업이익(15F,십억원) 1,534 Consensus 영업이익(15F,십억원) 1,529 EPS 성장률(15F,%) MKT EPS 성장률(15F,%) 39.2 P/E(15F,x) 11.8 MKT P/E(15F,x) 1.8 KOSPI 2,12.37 시가총액(십억원) 9,66 발행주식수(백만주) 181 유동주식비율(%) 64.7 외국인 보유비중(%) 22.5 베타(12M) 일간수익률.73 52주 최저가(원) 55,3 52주 최고가(원) 79,2 주가상승률(%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 상대주가 What s new: 2Q15 추정 영업이익 4,216억원(-3.9% YoY, +38.1% QoQ)로 하향 스마트폰(MC 사업부) 영업이익률 2.% 수준 기대 비용 구조 효율화 성공 TV(HE사업부) 사업 수익성은 부진하나 최악의 상황은 벗어나는 중 TV 신제품 출시와 유로 환율 반등 Catalyst: 낮아진 관심 속에 계절적 성수기 진입. 주가는 저평가 상태 낮아진 시장의 기대와 관심 1) TV 시장 경쟁 심화와 패널 가격 견조로 수익성 부진 2) G4의 낮은 기대(Vs. 갤럭시 S6, iphone6, 애플 워치 등) 투자 전략 측면에서 바닥 줍기가 필요한 시점 1) 계절적 성수기(2Q 에어컨). 2) G4의 예상 밖 선전 가능성 3) TV 수익성 점진적 개선. 4) 장기적인 관점에서 자동차 부품 사업(VC) 관심 필요 Valuation: 투자의견 매수 및 12개월 목표주가 84,원으로 유지 12M-forward BPS 72,118원 기준 PBR 1.17배 수준 LG전자 KOSPI 결산기 (12월) 12/12 12/13 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 매출액 (십억원) 55,123 56,772 59,41 59,794 63,632 7,389 영업이익 (십억원) 1,217 1,249 1,829 1,534 1,974 2,46 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) ,38 1,574 EPS (원) ,28 4,73 7,231 8,75 ROE (%) P/E (배) P/B (배) 주: K-IFRS 연결 재무제표 기준, 순이익은 지배주주 귀속순이익. 215년 6월 1일 종가 기준 자료: KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 5

51 관심종목 LG전자 (6657) LG전자 분기별 실적 추이 (십억원) 매출액(L) (%) 2, 영업이익률(R) 9 점진적인 수익성 안정화 LG전자HE(TV) 분기실적추이 (십억원) Home Entertainment(L) (%) 8, 영업이익률(R) 1Q15 영업적자(Opm -.1%) 2Q15 흑자전환 기대 6 15, 6 6, 4 1, 3 4, 2 5, 2, 1Q6 2Q7 3Q8 4Q9 1Q11 2Q12 3Q13 4Q14 1Q16F -3 1Q8 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16F -2 LG전자 MC(단말) 분기별 실적 추이 LG전자 MC(단말) 실적 추이 (십억원) Mobile Comunications(L) (%) 6, 영업이익률(R) 14 4,5 3, 1,5 1Q15 비수기임에도 흑자 유지(Opm 2.%) 1Q6 2Q7 3Q8 4Q9 1Q11 2Q12 3Q13 4Q14 1Q16F (십억원) Mobile Comunications(L) (%) 21, 영업이익률(R) 12 점진적인 실적 개선 14, 7, F 6-6 자료: LG전자, KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 51

52 관심종목 LG전자 (6657) Earnings table (십억원,천대,%,%p) MC (Mobile Comunications) HE (Home Entertainment) H&A (Home Appliance & Air Solution) VC (Vehicle Components) 자료: LG전자, KDB대우증권 리서치센터 F 2Q15F 1Q 2Q 3Q 4Q 연간 1Q 2QF 3QF 4QF 연간 YoY QoQ 기존 변경 매출액 3, , , , ,15.3 3, , ,986. 3, , , 영업이익 영업이익률 매출액 4, , ,57. 5, , , ,64.7 4, , , ,64.7. 영업이익 영업이익률 매출액 4, ,87.1 3,981. 3, , ,64.4 4, ,57.2 3, , , 영업이익 영업이익률 매출액 , 영업이익 영업이익률 독립사업부, 매출액 1,12.5 1,13.1 1, , , , 계열사, 영업이익 내부거래 및 기타 영업이익률 LG이노텍 매출액 1, , , , , , , ,73.1 1, , , 영업이익 Total 매출액 13, , , , ,4.8 13, , , , , , 영업이익 , , 영업이익률 LG이노텍 제외 매출액 12,53. 13, , , , , , ,4.7 13, , ,722.. 영업이익 , , 영업이익률 세전계속사업이익 , , 세전계속사업이익률 지배주주 순이익 , 지배주주 순이익률 Handset 판매수량 16,4 19, 21,8 2,9 78,1 19,9 2,975 22,573 21,968 85, ,975. (스마트폰) 12,3 14,5 16,8 15,6 59,2 15,4 16,7 18,511 18,11 68, ,7. TV 판매수량 7,5 7,8 7,5 9,5 32,3 7,473 7,791 7,915 9,718 32, ,791. (LCD TV) 7, 7,2 7,1 9, 3,3 7,4 7,74 7,81 9,593 32, , 하반기 OUTLOOK 52

53 관심종목 LG전자 (6657) 예상 포괄손익계산서 (요약) (십억원) 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 매출액 59,41 59,794 63,632 7,389 매출원가 45,299 45,94 48,679 53,549 매출총이익 13,742 13,854 14,953 16,84 판매비와관리비 11,913 12,32 12,979 14,433 조정영업이익 1,829 1,534 1,974 2,46 영업이익 1,829 1,534 1,974 2,46 비영업손익 금융손익 관계기업등 투자손익 세전계속사업손익 1,218 1,379 2,137 2,572 계속사업법인세비용 계속사업이익 679 1,36 1,538 1,852 중단사업이익 -177 당기순이익 51 1,36 1,538 1,852 지배주주 ,38 1,574 비지배주주 총포괄이익 97 1,36 1,538 1,852 지배주주 -4 1,91 1,62 1,95 비지배주주 EBITDA 3,87 3,58 3,951 4,356 FCF ,67 1,753 1,61 EBITDA 마진율 (%) 영업이익률 (%) 지배주주귀속 순이익률 (%) 자료: LG전자, KDB대우증권 리서치센터 예상 재무상태표 (요약) (십억원) 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 유동자산 17,483 19,3 21,359 24,449 현금 및 현금성자산 2,244 2,717 3,664 4,632 매출채권 및 기타채권 8,16 8,821 9,39 1,516 재고자산 5,711 6,215 6,616 7,41 기타유동자산 1,422 1,547 1,689 1,891 비유동자산 19,586 19,891 2,541 21,134 관계기업투자등 4,594 5, 5,46 6,115 유형자산 1,597 1,512 1,712 1,917 무형자산 1,394 1,352 1,311 1,2 자산총계 37,68 39,191 41,899 45,583 유동부채 15,754 16,917 18,238 2,117 매입채무 및 기타채무 8,86 9,583 1,466 11,721 단기금융부채 2,582 2,583 2,583 2,584 기타유동부채 4,366 4,751 5,189 5,812 비유동부채 8,323 8,319 8,277 8,339 장기금융부채 6,489 6,324 6,98 5,899 기타비유동부채 1,834 1,995 2,179 2,44 부채총계 24,77 25,236 26,515 28,456 지배주주지분 11,719 12,497 13,696 15,161 자본금 자본잉여금 2,923 2,923 2,923 2,923 이익잉여금 9,81 9,859 11,57 12,523 비지배주주지분 1,272 1,458 1,688 1,966 자본총계 12,991 13,955 15,384 17,127 예상 주당가치 및 valuation (요약) 12/14 12/15F 12/16F 12/17F P/E (x) P/CF (x) P/B (x) EV/EBITDA (x) EPS (원) 2,28 4,73 7,231 8,75 CFPS (원) 29,71 17,285 21,682 23,622 BPS (원) 65,56 69,356 75,985 84,87 DPS (원) , 배당성향 (%) 배당수익률 (%) 매출액증가율 (%) EBITDA증가율 (%) 조정영업이익증가율 (%) EPS증가율 (%) 매출채권 회전율 (회) 재고자산 회전율 (회) 매입채무 회전율 (회) ROA (%) ROE (%) ROIC (%) 부채비율 (%) 유동비율 (%) 순차입금/자기자본 (%) 조정영업이익/금융비용 (x) 하반기 OUTLOOK 53

54 관심종목 서울반도체 (4689) 최악의 상황은 지나가고 있다 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 23,5 현재주가(15/6/1,원) 18,15 상승여력 29% 영업이익(15F,십억원) 43 Consensus 영업이익(15F,십억원) 31 EPS 성장률(15F,%) - MKT EPS 성장률(15F,%) 39.2 P/E(15F,x) 54.8 MKT P/E(15F,x) 1.8 KOSDAQ 시가총액(십억원) 1,58 발행주식수(백만주) 58 유동주식비율(%) 65.7 외국인 보유비중(%) 8.9 베타(12M) 일간수익률 주 최저가(원) 15,3 52주 최고가(원) 41,95 주가상승률(%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 상대주가 시장의 우려가 개선되고 있다는 긍정적인 신호 1Q15 실적 발표후 시장의 우려는 점진적 개선 중 1) 4분기 만에 가이던스(매출액 2,2억원 ~ 2,4억원, OPM -1% ~ +1%) 충족 신뢰 문제 최악 상황 탈피 2) 순수 조명 매출액이 1,32억원으로 3분기 만에 1,억원 초과 추정 대형 조명업체로의 판매 증가로 판단 3) 재고 문제 고비는 넘긴 듯 : 1Q15 재고자산은 1,228억원 기록하였으나, 핸드셋 부문 매출액 54억원으로 증가 미국 스마트폰 업체로의 판매가 증가한 것으로 추정 Catalyst: 대폭적인 실적 개선은 어렵지만, 최악은 지난 듯. 특허 경쟁력은 장기 경쟁력 2Q15 실적은 매출액 2,512억원(+1.1% YoY, +7.1% QoQ), OP 77억원(-41.2% YoY, +63.9% QoQ)으로 추정 LED 산업 구조 조정 본격화(ex: 필립스, LED 자회사인 Lumileds 지분 8.1% 매각) 동사에 유리하게 작용할 것 중국 업체들의 해외 진출시 특허 문제 가능성 vs. 동사는 최고 수준의 특허 경쟁력 확보 Valuation: 투자의견 매수, 12개월 목표주가 23,5원 유지 12개월 Forward BPS 1,225원(기존 9,887원)에 PBR 2.3배(5년간 하단 평균) 적용 서울반도체 KOSDAQ 결산기 (12월) 12/12 12/13 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 매출액 (십억원) 859 1, ,52 1,236 1,272 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ,17 ROE (%) P/E (배) P/B (배) 주: K-IFRS 연결 재무제표 기준, 순이익은 지배주주 귀속순이익. 215년 6월 1일 종가 기준 자료: KDB대우증권 리서치센터 215 하반기 OUTLOOK 54

55 관심종목 서울반도체 (4689) 서울반도체 분기별 실적 추이 (십억원) 매출액(L) 영업이익률(R) (%) 4 2 서울반도체 순수 조명 매출액 추이 (십억원) Q4 3Q5 1Q7 3Q8 1Q1 3Q11 1Q13 3Q14 1Q16F 주: 1Q13부터IFRS연결기준 자료: 서울반도체, KDB대우증권 리서치센터 서울반도체 매출액 가이던스와 실제치 -2. 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15P 1Q16F 자료: 서울반도체, KDB대우증권 리서치센터 Earnings table (십억원) 3 매출액 가이던스 매출액 (십억원,%,%p) F 1Q 2Q 3Q 4Q 연간 1Q 2QF 3QF 4QF 연간 25 매출액 ,51.6 영업이익 세전계속사업이익 당기순이익 EPS Q12 1Q13 4Q13 3Q14 2Q15F 주: 2Q15 실적은 KDB대우증권 추정치 자료: 서울반도체, KDB대우증권 리서치센터 영업이익률 세전계속사업이익률 순이익률 하반기 OUTLOOK 55

56 관심종목 서울반도체 (4689) 예상 포괄손익계산서 (요약) (십억원) 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 매출액 939 1,52 1,236 1,272 매출원가 매출총이익 판매비와관리비 조정영업이익 영업이익 비영업손익 금융손익 관계기업등 투자손익 -2 세전계속사업손익 계속사업법인세비용 계속사업이익 중단사업이익 당기순이익 지배주주 비지배주주 총포괄이익 지배주주 비지배주주 EBITDA FCF EBITDA 마진율 (%) 영업이익률 (%) 지배주주귀속 순이익률 (%) 자료: 서울반도체, KDB대우증권 리서치센터 예상 재무상태표 (요약) (십억원) 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 유동자산 현금 및 현금성자산 매출채권 및 기타채권 재고자산 기타유동자산 비유동자산 관계기업투자등 유형자산 무형자산 자산총계 1,18 1,271 1,371 1,437 유동부채 매입채무 및 기타채무 단기금융부채 기타유동부채 비유동부채 장기금융부채 기타비유동부채 부채총계 지배주주지분 자본금 자본잉여금 이익잉여금 비지배주주지분 자본총계 예상 주당가치 및 valuation (요약) 12/14 12/15F 12/16F 12/17F P/E (x) P/CF (x) P/B (x) EV/EBITDA (x) EPS (원) ,17 CFPS (원) 2,266 2,725 3,477 3,737 BPS (원) 9,571 9,92 1,676 11,646 DPS (원) 배당성향 (%) 배당수익률 (%) 매출액증가율 (%) EBITDA증가율 (%) 조정영업이익증가율 (%) , EPS증가율 (%) 매출채권 회전율 (회) 재고자산 회전율 (회) 매입채무 회전율 (회) ROA (%) ROE (%) ROIC (%) 부채비율 (%) 유동비율 (%) 순차입금/자기자본 (%) 조정영업이익/금융비용 (x) 하반기 OUTLOOK 56

통신장비/전자부품

통신장비/전자부품 통신장비/전자부품 (비중 확대/Maintain) 단말기/부품 Issue Comment 215.6.29 삼성전자 2Q15 스마트폰 추정 판매수량 8천4백만대에서 7천5백만대로 1.7% 하향 수량 감소 영향으로 부품 업체 옥석 가리기 가속화 전망 무선충전/삼성페이 효과가 큰 아모텍에 주목 필요 [통신장비/전자부품] 박원재 2-768-3372 william.park@dwsec.com

More information

Microsoft PowerPoint - 2H15_통장전부_7-1(수정).pptx

Microsoft PowerPoint - 2H15_통장전부_7-1(수정).pptx 215 하반기 Outlook Report 215. 6. 2 비중확대 (Maintain) [ 요약 ] 성장동력스마트폰의둔화 I. 215년상반기 Review II. 215년하반기전망 III. 중장기전망 / 이슈 / 리스크등등 IV. Top Picks LG이노텍, 삼성테크윈, 아모텍 [ 결론 ] 부품 / 소재의시대 2 4 7 16 35 68 통신장비 / 전자부품각자도생

More information

Microsoft PowerPoint - F_B_01_반도체_전망_v20_편(지)--.pptx

Microsoft PowerPoint - F_B_01_반도체_전망_v20_편(지)--.pptx 박원재 (2)768-3372 william.park@dwsec.com IT, 대한민국의 미래다!! [요약] 스마트폰을 지나 부품/소재의 시대로 I. 215년 Review II. III. 216년 전망 중장기 전망 34 34 36 38 Top Picks 및 관심종목 42 (Top Picks) 삼성전기 / 서울반도체 / LG전자 / LG이노텍 (관심종목) 파트론

More information

0904fc52803f4757

0904fc52803f4757 212. 5. 16 기업분석 덕산하이메탈 (7736/매수) 전자재료 잘나가는 OLED와 스마트폰의 중심에 서다 1Q12 Review: 수익성 측면에서 돋보였던 1분기 조우형 2-768-436 will.cho@dwsec.com 덕산하이메탈의 1분기 매출액은 325억원(+39.6% YoY), 영업이익은 92억원(+62.2% YoY, OPM 28.2%)으로 비수기임에도

More information

0904fc52803dc24f

0904fc52803dc24f 212. 4. 6 기업분석 덕산하이메탈 (7736/매수) 전자재료 OLED 대표 브랜드 세일 기간입니다 투자의견 매수, 목표주가 4,원 유지 조우형 2-768-436 will.cho@dwsec.com 덕산하이메탈에 대한 투자의견 매수, 목표주가 4,원을 유지한다. 1분기 실적 둔화, SMD OLED 라인 투자 지연 우려, 신규 라인 부재로 인한 OLED 모멘텀

More information

표 1. LG화학의 분기별 실적 추정 (십억원,%,%p,달러/배럴,원/달러) 213F 214F 1Q13 증감률 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q QoQ YoY 212 213F 214F 매출액 전체 5,72.6 5,975.2 6,21. 6,572.1 6,13.4

표 1. LG화학의 분기별 실적 추정 (십억원,%,%p,달러/배럴,원/달러) 213F 214F 1Q13 증감률 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q QoQ YoY 212 213F 214F 매출액 전체 5,72.6 5,975.2 6,21. 6,572.1 6,13.4 (5191) 화학 Company Report 213. 4. 22 (Maintain) 매수 1Q Review: 영업이익 4,89억원으로 최근 낮아진 컨센서스 수준 기록 LG화학의 1분기 영업이익은 4,89억원으로 최근 낮아진 컨센서스 수준을 기록하였다. 화 학 부문 영업이익은 제품 가격 상승 및 마진 개선으로 전분기대비 1% 증가하였고 정보소 재 부문은 엔화

More information

실적 전망 4분기 실적 역시 시장 기대치 상단으로 판단 4분기에도 영업이익 7조원 이상의 양호한 실적 예상 충당금 제외 시 7.9조원 213년 연간 영업이익 31.9조원(+15.2% YoY) 예상 삼성전자의 4Q12 실적은 매출액 54.4조원(+4.5% QoQ, +14

실적 전망 4분기 실적 역시 시장 기대치 상단으로 판단 4분기에도 영업이익 7조원 이상의 양호한 실적 예상 충당금 제외 시 7.9조원 213년 연간 영업이익 31.9조원(+15.2% YoY) 예상 삼성전자의 4Q12 실적은 매출액 54.4조원(+4.5% QoQ, +14 212. 1. 8 기업분석 삼성전자 (593/매수) 반도체 4분기 실적도 희망적이다! What s New: 시장의 기대치를 뛰어넘은 3분기 실적 송종호 2-768-3722 james.song@dwsec.com 삼성전자의 3분기 실적은 시장 컨센서스(영업이익 7.6조원)를 뛰어넘는 Earnings Surprise 로 나타났다. 3Q12 잠정 실적은 매출액 52.조원(+9.3%,

More information

0904fc52803e572c

0904fc52803e572c 212. 4. 24 기업분석 (5619/매수) 디스플레이 상반기 부진은 하반기에 보상된다 투자의견 매수 유지, 목표주가 7,원으로 13% 하향 조정 에 대한 투자의견을 매수로 유지하지만 목표주가는 7,원으로 13% 하향 조정한다. 목표주가를 하향 조정하는 이유는 삼성디스플레이와 SMD 합병에 따른 발주 지 연으로 12~13년 EPS를 각각 13%, 18% 하향

More information

Microsoft Word - 2015030419435926.docx

Microsoft Word - 2015030419435926.docx (041510) 엔터테인먼트 Results Comment 2015.3.5 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 46,000 현재주가(15/03/04,원) 34,900 상승여력 32% 영업이익(14P,십억원) 34 Consensus 영업이익(14,십억원) 39 EPS 성장률(14P,%) -89.8 MKT EPS 성장률(14F,%) -2.0 P/E(14P,x)

More information

Microsoft Word - 2016011217350042.docx

Microsoft Word - 2016011217350042.docx (000120) 운송 Company Report 2016.1.12 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 260,000 현재주가(16/01/12,원) 200,000 상승여력 30% 영업이익(,십억원) 199 Consensus 영업이익(,십억원) 209 EPS 성장률(,%) -16.0 MKT EPS 성장률(,%) 21.4 P/E(,x) 90.6 MKT

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx 아모텍 (5271) 뛰어난실력. 놀라운실적 단말기 / 부품 Company Report 216.5.17 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 28,2 현재주가 (16/5/16, 원 ) 19,35 상승여력 37% 영업이익 (, 십억원 ) 32 Consensus 영업이익 (, 십억원 ) 29 EPS 성장률 (,%) 31.1 MKT EPS 성장률 (,%)

More information

0904fc528054624b

0904fc528054624b (518) 214년 1Q가 매수 시기 음식료 Company Update 213. 11. 11 (Maintain) Trading Buy 213년 3Q 매출, 이익 모두 부진 빙그레는 213년 3Q에 매출액 정체, 영업이익 16% 정도 감소할 전망이다. 실적 부진은 아 이스크림 판매 부진과 우유가격 인상 지연 때문이다. 아이스크림(매출비중 38%) 부진은 여 름철

More information

Microsoft Word - 서울반도체_2doc.doc

Microsoft Word - 서울반도체_2doc.doc (4689) 달리기시작하는조명시장. 달리는말에올라타자 전자부품 Results Comment 213. 5. 15 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원, 12M) 41, 현재주가 (13/5/14, 원 ) 33,55 상승여력 22% 영업이익 (13F, 십억원 ) 7 Consensus 영업이익 (13F, 십억원 ) 67 EPS 성장률 (13F,%) 462.2 MKT

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (117) 속도조절도필요하다 전자부품 Company Report 217.4.27 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 171, 현재주가 (17/4/26, 원 ) 137, 상승여력 24% 영업이익 (17F, 십억원 ) 331 Consensus 영업이익 (17F, 십억원 ) 366 EPS 성장률 (17F,%) 4,152.2 MKT EPS 성장률 (17F,%)

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (117) 하반기사상최대실적에맞는주가움직임기대 전자부품 Company Report 217.7.27 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 199, 현재주가 (17/7/26, 원 ) 157,5 상승여력 26% 영업이익 (17F, 십억원 ) 359 Consensus 영업이익 (17F, 십억원 ) 356 EPS 성장률 (17F,%) 4,487.2 MKT

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (5271) 단말기 / 부품 Company Report 215.11.17 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 24,2 현재주가 (15/11/16, 원 ) 19,1 상승여력 27% 영업이익 (, 십억원 ) 25 Consensus 영업이익 (, 십억원 ) 21 EPS 성장률 (,%) - MKT EPS 성장률 (,%) 21.1 P/E(,x) 1. MKT

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (915) 거칠것이없다 전자부품 Company Report 218.2.1 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 상향 ) 현재주가 (18/1/31) 매수 134, 원 16,5 원 상승여력 26% 영업이익 (17F, 십억원 ) 36 Consensus 영업이익 (17F, 십억원 ) 31 EPS 성장률 (17F,%) 999.1 MKT EPS 성장률 (17F,%)

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (19244) 아쉽지만바른결정... 단말기 / 부품 Results Comment 216.11.14 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 76,5 현재주가 (16/11/11, 원 ) 5, 상승여력 53% 영업이익 (16F, 십억원 ) 4 Consensus 영업이익 (16F, 십억원 ) 48 EPS 성장률 (16F,%) -25.5 MKT EPS 성장률

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (19244) 균형의미학 : 삼성과애플, 북미와유럽 단말기 / 부품 Company Report 217.8.16 (Upgrade) 매수 목표주가 ( 원,12M) 53,3 현재주가 (17/8/14, 원 ) 41,3 상승여력 29% 영업이익 (17F, 십억원 ) 41 Consensus 영업이익 (17F, 십억원 ) 4 EPS 성장률 (17F,%) -18.1 MKT

More information

Microsoft Word - 1125_[2016 OUTLOOK] 미디어 광고 (비중확대).docx

Microsoft Word - 1125_[2016 OUTLOOK] 미디어 광고 (비중확대).docx 제일기획 (030000) 중국 Pengtai를 아십니까 미디어 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 30,000 현재주가(15/11/24,원) 20,250 상승여력 48% 영업이익(15F,십억원) 138 Consensus 영업이익(15F,십억원) 138 EPS 성장률(15F,%) 4.3 MKT EPS 성장률(15F,%) 22.3 P/E(15F,x)

More information

Microsoft Word - 4QReview_KAI_국문_Full.docx

Microsoft Word - 4QReview_KAI_국문_Full.docx (4781) 항공기산업 Results Comment 216.1.29 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 1, 현재주가(16/1/28,원) 7,1 상승여력 4% 영업이익(15F,십억원) 286 Consensus 영업이익(15F,십억원) EPS 성장률(15F,%) 62.6 MKT EPS 성장률(15F,%) 2.1 P/E(15F,x) 42.1 MKT P/E(15F,x)

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (19244) 어려운시장환경에도안정적인실적확보 단말기 / 부품 Company Report 218.8.16 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 현재주가 (18/8/14) 매수 74, 원 51,4 원 상승여력 44% 영업이익 (18F, 십억원 ) 52 Consensus 영업이익 (18F, 십억원 ) 53 EPS 성장률 (18F,%) 1.3 MKT

More information

Microsoft Word - 2016042709372936.docx

Microsoft Word - 2016042709372936.docx (032640) 유무선통신 Results Comment 2016.4.28 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 14,000 현재주가(16/04/27,원) 11,100 상승여력 26% 영업이익(,십억원) 685 Consensus 영업이익(,십억원) 686 EPS 성장률(,%) 19.5 MKT EPS 성장률(,%) 14.3 P/E(,x) 11.5 MKT

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (19244) 실적의안정성확보 단말기 / 부품 Company Report 218.5.16 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 현재주가 (18/5/15) 매수 68,5 원 5,3 원 상승여력 36% 영업이익 (18F, 십억원 ) 5 Consensus 영업이익 (18F, 십억원 ) 58 EPS 성장률 (18F,%) 2.8 MKT EPS 성장률 (18F,%)

More information

0904fc5280497d85

0904fc5280497d85 213. 2. 1 기업분석 빙그레 (518/Trading Buy) 음식료 213년에도 수출은 급성장한다 212년 4분기 실적, 실제 질적으로는 양호 빙그레는 4분기 매출액 1,466억원(YoY +4.3%), 영업이익 -59억원(YoY 적지), 순이익 -73억원(YoY 적지)로 컨센서스를 하회했다. 매출액은 12월 기온이 낮아지면서 아이스크 림과 우유의 판매량이

More information

Microsoft Word - #인쇄_[2016 OUTLOOK] 유통 (비중확대).docx

Microsoft Word - #인쇄_[2016 OUTLOOK] 유통 (비중확대).docx 216 OUTLOOK 215.11.26 유통 (비중확대) 이준기 2-768-3297 aiden.lee@dwsec.com 유통 Summary 유통업체, 온라인과 PB에 꽂혔다 유통산업 부진 지속 215년 역시 유통업체들은 힘겨운 한 해를 보냈다. 백화점 경기는 211년 이후 구조적인 하락세가 지속되고 있다. 대형마트와 기업형 슈퍼마켓은 212년부터 영업규제 영향으로

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (7) 전자부품 Company Report 218.1.25 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 현재주가 (18/1/24) 매수 177, 원 121,5 원 상승여력 46% 영업이익 (18F, 십억원 ) 31 Consensus 영업이익 (18F, 십억원 ) 321 EPS 성장률 (18F,%) 16.9 MKT EPS 성장률 (18F,%) 13.3 P/E(18F,x)

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx 삼성전기 (915) 실적은나쁜데주가에자꾸눈길이갑니다 전자부품 Company Report 16.6.13 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 73,7 현재주가 (16/6/, 원 ) 51,3 상승여력 44% 영업이익 (16F, 십억원 ) 233 Consensus 영업이익 (16F, 십억원 ) 237 EPS 성장률 (16F,%) 1,214.7 MKT

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (4689) 환율이라는변수 전자부품 Company Report 219.4.3 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 상향 ) 현재주가 (19/4/29) 매수 29,5 원 19,75 원 상승여력 49% 영업이익 (19F, 십억원 ) 14 Consensus 영업이익 (19F, 십억원 ) 117 EPS 성장률 (19F,%) 24.4 MKT EPS 성장률 (19F,%)

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (4689) 안정적인실적과 LED 가격상승가능성 2Q17 Review: 영업이익 241 억원 (+144.9% YoY, +3.% QoQ) 으로무난 전자부품 Company Report 217.8.8 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 26,9 현재주가 (17/8/7, 원 ) 2,95 상승여력 28% 영업이익 (17F, 십억원 ) 96 Consensus

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (19244) 단말기 / 부품 Company Report 216.12.14 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 76,5 현재주가 (16/12/13, 원 ) 53,6 상승여력 43% 영업이익 (16F, 십억원 ) 4 Consensus 영업이익 (16F, 십억원 ) 41 EPS 성장률 (16F,%) -24.9 MKT EPS 성장률 (16F,%) 11.5

More information

올해 2차전지 영업이익 전년대비 42% 증가할 전망 연간 지분법 이익 4,7억원 는 올해 매출액 5.8조원(YoY +6%), 영업이익 3,44억원(YoY +69%)을 기록할 전망이다. 올해 2차전지 매출액이 전년대비 2% 증가하고, PDP와 CRT 매출액은 각각 16%

올해 2차전지 영업이익 전년대비 42% 증가할 전망 연간 지분법 이익 4,7억원 는 올해 매출액 5.8조원(YoY +6%), 영업이익 3,44억원(YoY +69%)을 기록할 전망이다. 올해 2차전지 매출액이 전년대비 2% 증가하고, PDP와 CRT 매출액은 각각 16% 212. 4. 3 기업분석 (64/매수) 디스플레이 어닝 서프라이즈에 불확실성 해소까지.. 투자의견 매수 유지, 목표주가는 21만원으로 17% 상향 조정 에 대한 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 21만원으로 17% 상향 조정한다. 목표주가를 조정하는 이유는 1) 2차전지와 SMD 지분법 이익을 상향 조정했고 2) 삼성디스플레이 와 SMD 합병 비율이 결정되어

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx 슈피겐코리아 (1924) 기대낮추기 단말기 / 부품 Company Report 17.5.16 (Downgrade) Trading Buy 목표주가 ( 원,12M) 59, 현재주가 (17/5/15, 원 ) 5, 상승여력 18% 영업이익 (17F, 십억원 ) Consensus 영업이익 (17F, 십억원 ) 49 EPS 성장률 (17F,%) -24.4 MKT EPS

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx 슈피겐코리아 (19244) 다변화, 신사업그리고 M&A 단말기 / 부품 Company Report 217.2.13 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 77,9 현재주가 (17/2/1, 원 ) 53, 상승여력 47% 영업이익 (16F, 십억원 ) 43 Consensus 영업이익 (16F, 십억원 ) 39 EPS 성장률 (16P,%) -12.1 MKT

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx 파트론 (917) 노트 7 과홍채인식에거는기대 단말기 / 부품 Company Report 216.8.3 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 14,3 현재주가 (16/8/2, 원 ) 11,8 상승여력 21% 영업이익 (16F, 십억원 ) 7 Consensus 영업이익 (16F, 십억원 ) 75 EPS 성장률 (16F,%) 14.4 MKT EPS

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (915) 를사야하는 4 가지이유 전자부품 Company Report 17.2. (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 76, 현재주가 (17/2/17, 원 ) 59, 상승여력 28% 영업이익 (17F, 십억원 ) 171 Consensus 영업이익 (17F, 십억원 ) EPS 성장률 (17F,%) 44.2 MKT EPS 성장률 (17F,%) 16.8

More information

Microsoft Word - 151013_Lg상사_full.docx

Microsoft Word - 151013_Lg상사_full.docx (112) 종합상사 Company Report 215.1.13 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M), 현재주가(15/1/12,원) 32, 상승여력 53% 영업이익(15F,십억원) 142 Consensus 영업이익(15F,십억원) 147 EPS 성장률(15F,%) - MKT EPS 성장률(15F,%) 23.4 P/E(15F,x) 29.9 MKT P/E(15F,x)

More information

I. 투자전략 및 Valuation...3 1. 투자의견 비중확대, Top Picks는 덕산하이메탈, 제일모직... 3 2. 중장기 성장성과 단기 실적 모멘텀 모두 필요하다... 4 II. OLED 재료...6 1. SMD A3라인 투자의 함의는?... 6 2. OLE

I. 투자전략 및 Valuation...3 1. 투자의견 비중확대, Top Picks는 덕산하이메탈, 제일모직... 3 2. 중장기 성장성과 단기 실적 모멘텀 모두 필요하다... 4 II. OLED 재료...6 1. SMD A3라인 투자의 함의는?... 6 2. OLE 212 하반기 Outlook Report 212. 6. 22 전자재료 비중확대 Analyst 조우형 2-768-436 will.cho@dwsec.com 구조적 성장이 답이다 전자재료 업종은 전방 산업에 따라 차별적인 투자 전략이 필요하다. 특히 OLED, 2차 전지 같은 중장기 성장성이 높은 산업과 맞물려 구조적으로 성장하는 전자재료 업체에 주목해야 한다.

More information

Microsoft Word - 130207 SK C&C_표3 수정.doc

Microsoft Word - 130207 SK C&C_표3 수정.doc 213. 2. 7 기업분석 (3473/매수) IT서비스 실적개선과 함께 지분가치 반영 예상 4분기 Review: 영업이익 69억원(+27.8% YoY), 영업이익률 1.5%(+.8%p YoY) 의 4분기 실적은 영업수익 6,581억원, 영업이익 69억원으로 전년동기대비 각각 17.6%, 27.8% 증가하며, 당사 및 시장 예상치를 소폭 하회하였다. 경기둔화로

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (5271) 2Q18 어려운시장상황넘기기 단말기 / 부품 Company Report 218.5.16 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 하향 ) 현재주가 (18/5/15) 매수 43,1 원 32,6 원 상승여력 32% 영업이익 (18F, 십억원 ) 38 Consensus 영업이익 (18F, 십억원 ) 47 EPS 성장률 (18F,%) 1.5 MKT EPS

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (117) 전자부품 Company Report 218.2.19 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 현재주가 (18/2/14) 매수 18, 원 125, 원 상승여력 43% 영업이익 (17F, 십억원 ) 296 Consensus 영업이익 (17F, 십억원 ) 321 EPS 성장률 (17F,%) 3,429.7 MKT EPS 성장률 (17F,%) 45.4

More information

Microsoft Word - 2015062506574095.docx

Microsoft Word - 2015062506574095.docx (88) 지주 Company Report 215.6.25 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 6, 현재주가(15/6/24,원) 48,5 상승여력 25% 영업이익(15F,십억원) 1,219 Consensus 영업이익(15F,십억원) 1,52 EPS 성장률(15F,%) 149.4 MKT EPS 성장률(15F,%) 38.1 P/E(15F,x) 2.1 MKT

More information

0904fc52803b94c1

0904fc52803b94c1 212. 2. 1 기업분석 (64/매수) 지나친 우려감으로 소외 받은 주가 투자의견 매수, 목표주가 18,원으로 유지 에 대한 투자의견 매수, 목표주가 18,원을 유지한다. 최근 와 Bosch 의 협력 관계가 약화되는 것을 우려하는 시각이 있다. 그러나 이는 SBL(Samsung Bosch LiMotive)의 대표이사 변경 검토 과정에서 발생한 지나친 우려감으로

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx LG 이노텍 (117) 이제막좋아지기시작했다 전자부품 Company Report 218.7.26 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 상향 ) 현재주가 (18/7/25) 매수 21, 원 162,5 원 상승여력 29% 영업이익 (18F, 십억원 ) 319 Consensus 영업이익 (18F, 십억원 ) 37 EPS 성장률 (18F,%) 18.9 MKT EPS

More information

0904fc528042055d

0904fc528042055d 212. 7. 26 기업분석 로보스타 (96/Not Rated) 기계 올해 하반기의 턴어라운드 스타! 국내 이적재용 로봇 2위 기업 로보스타는 99년 LG산전(현재 LS산전) 로봇사업부를 모태로 하여 설립됐다. 동사는 IT, 자동차 등 생산 공정에 쓰이는 이송 및 적재용 로봇에 특화돼 있으며 동 시장 점유율 12% 로 현대중공업에 이어 2위 기업이다. 고객사는

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx LG 이노텍 (117) 아쉬운실적. 애플의방향성제시가관건 전자부품 Company Report 218.1.24 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 하향 ) 현재주가 (18/1/23) 매수 18, 원 13,5 원 상승여력 38% 영업이익 (17F, 십억원 ) 296 Consensus 영업이익 (17F, 십억원 ) 321 EPS 성장률 (17F,%) 3,429.7

More information

Contents 1. 8월 유망 Issue & Theme Issue I. 불황없는눈( 眼 ) 산업... 3 휴비츠 (6551/Not Rated) 삼영무역 (281/Not Rated) Issue II. 언제 어디서나 스마트하게 일한다! 인프라웨어 (412/Not Rate

Contents 1. 8월 유망 Issue & Theme Issue I. 불황없는눈( 眼 ) 산업... 3 휴비츠 (6551/Not Rated) 삼영무역 (281/Not Rated) Issue II. 언제 어디서나 스마트하게 일한다! 인프라웨어 (412/Not Rate 212.8 KDB대우증권 Small-cap 나침반 Analyst 이규선 (2)768-371 gyusun.lee@dwsec.com Analyst 박승현 (2)768-4194 seunghyeon.park@dwsec.com Analyst 서승우 (2)768-413 seungwoo.seo@dwsec.com Analyst 이왕섭 (2)768-4168 will.lee@dwsec.com

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx LG 이노텍 (117) 보릿고개 전자부품 Company Report 218.4.25 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 상향 ) 현재주가 (18/4/24) 매수 162, 원, 원 상승여력 3% 1Q18 Review: 영업이익 168억원 (-74.8% YoY, -88.1% QoQ). 수익성부진 의 1Q18년실적은매출액 1조 7,25억원 (+4.6% YoY,

More information

Microsoft Word - VB_May

Microsoft Word - VB_May SK securities Research center June.13 1 반도체최성제 dchoi@sk.com / +82-3773-94 / 디스플레이정한섭 hanchong@sk.com / +82-3773-9 Contents 1. Global IT Company Peer Group Table 3 2. Global IT Company Valuation Chart 3.

More information

Valuation 및 투자의견 목표주가 1,9,원(13F P/B.1배)으로 상향 표 1. 삼성전자 P/B Valuation 13F 주가 1,33, A BPS 911,139 B PBR 1.46 C=A/B ROE.4% D K 값 15.3% E=D/C 무위험수익률(국고채3년

Valuation 및 투자의견 목표주가 1,9,원(13F P/B.1배)으로 상향 표 1. 삼성전자 P/B Valuation 13F 주가 1,33, A BPS 911,139 B PBR 1.46 C=A/B ROE.4% D K 값 15.3% E=D/C 무위험수익률(국고채3년 1. 11. 1 기업분석 삼성전자 (593/매수) 반도체 새로운 성장의 역사를 쓴다! What s New: 4Q1 예상 영업이익 8.3조원으로 상향 송종호 -768-37 james.song@dwsec.com 삼성전자의 4분기 예상 실적을 상향 조정한다. 4Q1 실적은 매출액 58.조원(+11.% QoQ, +.7% YoY), 영업이익 8.3조원(+.5% QoQ,

More information

Microsoft Word - 130326_삼성SDI_1Q13 Preview_v21_수정_.doc

Microsoft Word - 130326_삼성SDI_1Q13 Preview_v21_수정_.doc (64) 디스플레이 Company Report 213. 3. 26 (Maintain) 매수 What s new? 시장의 두 가지 오해와 진실 동사의 주가는 연초대비 7% 하락했다. 국내 대형 IT 업체 중에서 가장 부진한 주가 흐름을 기록하고 있다. 시장의 우려는 1) 엔화 약세에 따른 가격 경쟁 심화, 일본 전지 업체들의 점유율 회복, 2) Apple ipad

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (117) 투자자들이궁금해하는 3 가지 전자부품 Company Report 217.9.18 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 현재주가 (17/9/15) 매수 23, 원 169, 원 상승여력 36% 영업이익 (17F, 십억원 ) 348 Consensus 영업이익 (17F, 십억원 ) 344 EPS 성장률 (17F,%) 4,341.5 MKT EPS

More information

0904fc528042ad1f

0904fc528042ad1f 212. 8. 1 기업분석 CJ E&M (1396/Trading Buy) 미디어 아직은 방송 부문만 슈퍼스타 투자의견 Trading Buy 유지, 목표주가는 28,원으로 햐항 조정 문지현 2-768-3615 jeehyun.moon@dwsec.com CJ E&M에 대한 투자의견 Trading Buy 를 유지하나, 목표주가는 기존 3,원에서 28,원으 로 다소

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (11516) 통신장비 / 기타 Company Report 215.11.12 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 24,8 현재주가 (15/11/11, 원 ) 17,3 상승여력 43% 영업이익 (15F, 십억원 ) 54 Consensus 영업이익 (15F, 십억원 ) 56 EPS 성장률 (15F,%) 93. MKT EPS 성장률 (15F,%) 21.4

More information

Microsoft Word - Insight_LG전자_20120110-2.DOC

Microsoft Word - Insight_LG전자_20120110-2.DOC 212년 1월 1일 Company Analysis LG전자 (6657) 4Q Preview : LTE로 달려가고는 싶은데 시장평균 (유지) Insight 4Q 영업이익 516억원 전망. 주요 사업부는 개선 추세 LG전자의 211년 4분기 연결 영업이익은 516억원 전망. 당사 기존 전망치 (68억원)와 시장 컨센서스(61억원)를 소폭 하회하는 수준. 주력인

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx 삼성전기 (915) 분위기좋다 전자부품 Company Report 215.9.9 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 82, 현재주가 (15/9/8, 원 ) 63,9 상승여력 28% 영업이익 (15F, 십억원 ) 315 Consensus 영업이익 (15F, 십억원 ) 32 EPS 성장률 (15F,%) -72.2 MKT EPS 성장률 (15F,%)

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D203136303630375FBDC5B0E6C1A65FC1DFB1B9C5BDB9E6C4DDB6F3BAB828C7D5BABB292D28BFCF29>

<4D6963726F736F667420576F7264202D203136303630375FBDC5B0E6C1A65FC1DFB1B9C5BDB9E6C4DDB6F3BAB828C7D5BABB292D28BFCF29> CJ E&M (1396) 하반기 중국 프로젝트 대거 출격 216. 6. 7 통신/미디어 Analyst 김현용 2. 3779-8955 hyunyong.kim@ebestsec.co.kr 평안도를 비롯하여 강호출산기, 써니로 중국 영화시장 정조준 동사의 올해 중국시장 공략은 하반기 본격화될 예정에 있다. 이르면 7월말 미스터리/스 릴러물 평안도가 중국 시장에서 개봉

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx 슈피겐코리아 (19244) 놀랍다 단말기 / 부품 Company Report 218.2.1 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 상향 ) 현재주가 (18/1/31) 매수 68,5 원 46,85 원 상승여력 46% 영업이익 (17F, 십억원 ) 51 Consensus 영업이익 (17F, 십억원 ) 45 EPS 성장률 (17F,%) 2. MKT EPS 성장률

More information

Microsoft Word

Microsoft Word 삼성전자 (005930) KB RESEARCH 2017년 4월 7일 1분기 잠정실적: 3년 만의 최대 실적 1분기 영업이익 9.9조원, 컨센서스 상회 2분기 추정 영업이익 12.5조원, 전년대비 54% 증가 IT Analyst 김동원 실적 업사이드 충분, 목표주가 270만원 유지 02-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com RA 류진영 02-6114-2964

More information

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc 212-4-18 In-Depth Report, 12-5 고영 (9846) 성장성에대한기대감재부각시점 매수 ( 신규편입 ) T.P 35, 원 ( 신규편입 ) Analyst 강문성 / 스몰캡 mskang74@sk.com +82-3773-9269 Company Data 자본금 43 억원 발행주식수 866 만주 자사주 1 만주 액면가 5 원 시가총액 2,289 억원

More information

Monthly InsighT 1 214 잔잔한 호수에 밀려오는 파도 박원재 2-768-3372 william.park@dwsec.com 황준호 2-768-414 j.hwang@dwsec.com 조우형 2-768-436 will.cho@dwsec.com 정대로 2-768-413 daero.jeong@dwsec.com 장준호 2-768-3241 joonho.jang@dwsec.com

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (066570) 가전 Company Report 2019.5.2 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 현재주가 (19/04/30) 매수 99,500 원 75,800 원 상승여력 31% 영업이익 (19F, 십억원 ) 2,895 Consensus 영업이익 (19F, 십억원 ) 2,779 EPS 성장률 (19F,%) 23.7 MKT EPS 성장률 (19F,%)

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx LG 전자 (6657) 분기영업이익 1 조원도전 가전 Company Report 218.2.19 TV 와가전사업에대한믿음 LG 전자와해외투자자미팅을진행하였다. TV 사업과가전사업안정성에대한믿음이높았 고스마트폰사업에대한우려가컸으며, 전장사업에대해서는기대와우려가섞여있었다. 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 상향 ) 현재주가 (18/2/14) 매수 131,

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (066570) 가전 Company Report 2019.2.1 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 하향 ) 매수 86,000 원 4Q18 Review: 영업이익은 757억원 (-79.4% YoY, -89.9% QoQ) 으로부진 LG전자의 4Q18 실적은매출액 15조 7,723억원 (-7.0% YoY, +2.2% QoQ), 영업이익은 757억원 (-79.4%

More information

Microsoft Word - 111207_유통_최종.doc

Microsoft Word - 111207_유통_최종.doc 증권업계 최고 신용등급 AA+로 상향 211년 11월 한기평, 한신평, 나신평 기준 212 Outlook Report 211. 12. 7 유통 비중확대 Analyst 김민아 2-768-4163 mina.kim@dwsec.com 이지은 2-768-326 jieun.lee@dwsec.com 212년 경기 하강기, 구조적 성장에 주목 212년 국내 소비는 악화되는

More information

그림 1. LG 전자주가관련그래프 자료 : KDB 대우증권리서치센터 그림 2. LG 전자분기실적추이 ( 십억원 ) (%) 2, 매출액 (L) 점진적인실적개선 9 영업이익률 (R) 그림 3. LG 전자 MC 사업 ( 핸드셋 ) 분기실적추이 ( 십억원 ) Handset(L

그림 1. LG 전자주가관련그래프 자료 : KDB 대우증권리서치센터 그림 2. LG 전자분기실적추이 ( 십억원 ) (%) 2, 매출액 (L) 점진적인실적개선 9 영업이익률 (R) 그림 3. LG 전자 MC 사업 ( 핸드셋 ) 분기실적추이 ( 십억원 ) Handset(L 212. 3. 8 기업분석 LG 전자 (6657/ 매수 ) 편안한마음으로실적지켜보기투자의견 매수 유지, 12개월목표주가 123, 원으로상향 의투자의견 매수 를유지하고, 12개월목표주가는 19,원에서 123,원으로상향한다. 목표주가는 212 년 IFRS 연결실적기준 BPS 72,496 원에 PBR 1.7 배 (5년평균인 2.1 배를 2% 할인. 기존 1.5 배는

More information

Microsoft Word - HMC_Company_Bluecom_Final

Microsoft Word - HMC_Company_Bluecom_Final 215. 6. 12 블루콤(3356) Not Rated Analyst 이존아단 2) 3787-2186 jon@hmcib.com 틈새시장의 저평가된 강자 현재주가 (6/11) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금/액면가 52주 최고가/최저가 일평균 거래대금 (6일) 외국인지분율 주요주주 주가상승률 1M 절대주가(%) 6. 상대주가(%p) 2.3 K-IFRS 연결

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (6657) 실망하긴이르다. 하반기의외의한방을기대 가전 Company Report 217.7.28 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 95, 현재주가 (17/7/27, 원 ) 66,5 상승여력 43% 영업이익 (17F, 십억원 ) 2,77 Consensus 영업이익 (17F, 십억원 ) 2,737 EPS 성장률 (17F,%) 2,588.4 MKT

More information

Microsoft Word - 140828_에스에프에이_2Q14_Review_v15.docx

Microsoft Word - 140828_에스에프에이_2Q14_Review_v15.docx (5619) LCD/반도체 장비 Results Comment 214.8.28 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 6, 현재주가(14/8/27,원) 44, 상승여력 36% 영업이익(14F,십억원) 54 Consensus 영업이익(14F,십억원) 56 EPS 성장률(14F,%) -17.8 MKT EPS 성장률(14F,%) 13.3 P/E(14F,x)

More information

Microsoft Word - 20141214174232730.doc

Microsoft Word - 20141214174232730.doc 214년 12월 15일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 모바일 스펙 경쟁 지속 전망 전략 스마트 폰 조기출시 예상 디스플레이 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 임민규 2-6114-2953 minkyu.lim@hdsrc.com 리서치센터 트위터 @QnA_Research 주요 부품업체에 따르면 내년

More information

Microsoft PowerPoint 통장전부.pptx

Microsoft PowerPoint 통장전부.pptx 214 하반기산업전망 / 유망종목 통신장비 / 전자부품 ( 비중확대 ) 미래가기다려진다 [ 요약 ] 장기 / 중기시나리오... 2 I. 1H14 Review... 4 II. III. 2H14 전망 중장기전망... 6... 18 IV. Top Picks 및관심종목... 24 삼성전기 (915/ 매수 /TP 98,원 ) 서울반도체 (4689/ 매수 /TP 55,원

More information

<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29>

<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29> 2018 년 5 월 16 일 삼영전자 (005680) 기업분석 Mid-Small Cap 1Q18 Review: 영업이익 +26.7 Analyst 정홍식 02 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr 1Q18 Review: Sales +14.2, OP +26.7 동사의 1Q18 실적은매출액 611 억원 (+14.2% yoy), 영업이익 26

More information

Microsoft Word - 2016031500060919.docx

Microsoft Word - 2016031500060919.docx (13948) 대형할인점 Company Update 216.3.15 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 23, 현재주가(16/3/14,원) 179, 상승여력 28% 영업이익(16F,십억원) 599 Consensus 영업이익(16F,십억원) 583 EPS 성장률(16F,%) -15.4 MKT EPS 성장률(16F,%) -.2 P/E(16F,x) 13.

More information

Microsoft Word _Type2_기업_LG디스플레이.doc

Microsoft Word _Type2_기업_LG디스플레이.doc 211 년 1 월 24 일기업분석 BUY ( 유지 ) LG 디스플레이 (3422) 긍정적시각으로접근할때 김동원 김경민 1분기선제적비중확대필요 적정주가, 원 주가상승률 1개월 3개월 개월 2 분기부터본격적실적개선 세트재고소진은연착륙의신호 결산기말 12/8A 12/9A 12/1P 12/11F 12/12F 1분기선제적비중확대필요 그림 1> LGD 주가상승촉매 1

More information

Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc

Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc 2013-7-10 인터넷 / 게임 2Q13 Preview: 성장스토리유효 비중확대 ( 유지 ) Analyst 최관순 ks1.choi@sk.com +82-3773-8812 2Q13: 시장기대치소폭하회 인터넷포털 : 1 위사업자영향력강화 게임 : 해외성과에대한프리미엄 업종및투자포인트 구분투자의견 / 목표주가투자포인트 인터넷 / 게임 비중확대 NHN 매수 / 350,000원

More information

Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_130128.doc

Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_130128.doc Company Note 213. 1. 28 이수페타시스(766) BUY / TP 8,원 스마트폰 PCB 업체로 재평가 필요 현재주가 (1/25) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금/액면가 52주 최고가/최저가 일평균 거래대금 (6일) Analyst 김상표 2) 3787-259 spkim@hmcib.com Analyst 노근창 2) 3787-231 greg@hmcib.com

More information

Microsoft Word - 교보-10월탑픽_20131001.doc

Microsoft Word - 교보-10월탑픽_20131001.doc 1 월 Oct 1, 213 Mid-SmallCap 연구위원 김영준 3771-969 yjkim63@iprovest.com 연구위원 김갑호 3771-9734 kh122@iprovest.com 연구위원 최성환 3771-9355 gnus87@iprovest.com 책임연구원 심상규 3771-9751 aimhhigh@iprovest.com 책임연구원 정유석 3771-9351

More information

0904fc52803bd05d

0904fc52803bd05d 212. 2. 7 기업분석 심텍 (367/ 매수 ) 모바일중심으로성장성재개! 4Q11 실적은시장기대치에부합 심텍의 4Q11 실적은매출액 1,658 억원 (+15.3% QoQ, +6.3% YoY), 영업이익 155 억원 (+42.7% QoQ, -2.9% YoY, 영업이익률 9.4%) 를기록하였다. 주요제품별매출은 DDR3 Module PCB 및 BOC(Package

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (6657) 두번놀라다 가전 Company Report 217.4.28 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 96, 현재주가 (17/4/27, 원 ) 72,3 상승여력 33% 영업이익 (17F, 십억원 ) 3,47 Consensus 영업이익 (17F, 십억원 ) 2,593 EPS 성장률 (17F,%) 2,61.8 MKT EPS 성장률 (17F,%)

More information

Microsoft Word - 0900be5c8030087b.docx

Microsoft Word - 0900be5c8030087b.docx 213. 4. 14 Sector Update (OVERWEIGHT) LG쇼 2부 WHAT S THE STORY? Event: LG전자 목표주가를 13,원으로 상향하고 supply chain 수혜주를 찾는다. Team Analyst 조성은 sharrison.jo@samsung.com 2 22 7761 이종욱 jwstar.lee@samsung.com 2 22 7793

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (066570) 기대수준의잠정실적 가전 Company Report 2016.7.11 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 78,000 현재주가 (16/07/08, 원 ) 56,200 상승여력 39% 영업이익 (16F, 십억원 ) 2,063 Consensus 영업이익 (16F, 십억원 ) 1,964 EPS 성장률 (16F,%) 499.1 MKT EPS

More information

0904fc5280444db5

0904fc5280444db5 212. 9. 2 기업분석 미래나노텍 (9/매수) 디스플레이 PC 시장 침체에도 빛나는 터치스크린 투자의견 매수 유지, 목표주가 13,원으로 3% 상향 조정 미래나노텍의 투자의견을 매수로 유지하고 목표주가는 13,원으로 3% 상향 조정한다. 적정주가를 상향 조정한 이유는 신규 사업의 가시성 증가로 12~13F EPS를 각각 18%, 28% 상향 조정했기 때문이다.

More information

목표주가 산정 (SOTPs 방식) 영업가치 (십억원) 자회사 (십억원) 순차입금 (십억원) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA (배) 가치 비고 MC 730 0.6 438 소니 3.2배에 80% 할인 HE 1,147 3.5 4,014 소니 3.2배에 10%

목표주가 산정 (SOTPs 방식) 영업가치 (십억원) 자회사 (십억원) 순차입금 (십억원) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA (배) 가치 비고 MC 730 0.6 438 소니 3.2배에 80% 할인 HE 1,147 3.5 4,014 소니 3.2배에 10% 2016년 2월 16일 (066570) 실적 개선세가 뚜렷하다 매수 (유지) 2분기 스마트폰 사업 흑자전환 전망 OLED TV와 프리미엄급 가전 판매 호조세 지속 주가 (2 월 15 일) 목표주가 57,700 원 74,000 원 (유지) 목표주가 74,000원, 투자의견 매수 유지 상승여력 28.2% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

More information

실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전변경후변경률 F 2017F F 2017F F 2017F 매출액 6, , , , , , 영업이익

실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전변경후변경률 F 2017F F 2017F F 2017F 매출액 6, , , , , , 영업이익 2016 년 3 월 4 일 (009150) 편안하게가자 매수 ( 유지 ) 주가 (3 월 3 일 ) 55,800 원 목표주가 75,000 원 ( 유지 ) 2 월말홍콩지역컨퍼런스참여 갤럭시 S7 조기출시로 1 분기실적소폭상향조정 투자의견 매수, 목표주가 75,000 원유지 상승여력 34.4% 하준두 (02) 3772-1545 jdha1017@shinhan.com

More information

Microsoft Word - LG생명과학1301-F.doc

Microsoft Word - LG생명과학1301-F.doc 213. 1. 4 기업분석 (6887/매수) 제약 성장의 두 축, 당뇨치료신약과 Hib 백신 투자의견 매수, 목표주가 65,원 상향 조정 12개월 목표주가 65,원으로 상향 조정하며 매수의견을 유지한다. 상향 근거는 당뇨치 료신약 출시, 다국적 제약사인 Sanofi와의 글로벌 판권 계약에 따른 해외진출 확대로 영업 가치가 조정되었기 때문이다. 동사에 대한 투자

More information

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation 216 년 1 월 27 일 I Equity Research LG 전자 (6657) 가전, TV 수익성확인과전장부품이라는미래 4Q15 Review: 영업이익 3,49억원으로컨센서스상회 LG전자의 15년 4분기매출액은 14조 5,61억원 (YoY -4%, QoQ +4%), 영업이익은 3,49억원 (YoY +29%, QoQ +19%) 으로컨센서스를상회하는호실적을달성했다.

More information

Microsoft Word - Preview_Techwin_160331

Microsoft Word - Preview_Techwin_160331 Earnings Preview 한화테크윈 (012450) 1Q프리뷰 : 항공분야의 종합 솔루션 업체로 성장 박강호 john_park@daishin.com 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 45,000 유지 현재주가 (16.03.30) 37,400 가전 및 전자부품업종 KOSPI 2,002.14 시가총액 1,987십억원 시가총액비중 0.16% 자본금(보통주)

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx (11516) 무난한실적. 점진적개선기대 통신장비 / 기타 Company Report 216.5.13 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 18,1 현재주가 (16/5/12, 원 ) 14, 상승여력 29% 영업이익 (, 십억원 ) 51 Consensus 영업이익 (, 십억원 ) 5 EPS 성장률 (,%) 32. MKT EPS 성장률 (,%) 16.7

More information

Microsoft Word - HMC_AmoreG 20160503.doc

Microsoft Word - HMC_AmoreG 20160503.doc Company Report 216. 5. 3 화장품/음식료 Analyst 조용선 선임연구원 2) 3787-257 / ys.cho@hmcib.com 아모레G(279) BUY / TP 2,원 Analyst 조용선 2) 3787-257 ys.cho@hmcib.com 이니스프리 약진, 에뛰드 턴어라운드 현재주가 (5/2) 상승여력 165,원 21.2% 시가총액 발행주식수

More information

Microsoft Word - 게임산업_20141211_4tSEdcX4cxGQHhUB6ht3

Microsoft Word - 게임산업_20141211_4tSEdcX4cxGQHhUB6ht3 Industry Report 게임산업 Dec 12, 214 : 저평가 + 트리거 + 실적 가시성 Top Pick 종목명 투자의견 목표주가(12M) 엔씨소프트 Buy 23,원 저평가, 이를 해소할 수 있는 트리거 보유 업체 단순히 낮은 밸류에이션을 받는 업체에 무조건적인 투자 옳지 않음. 낮은 밸류에이션을 받는 경우 대부분 그에 맞는 합당한 이유가 있기 때문.

More information

2013년 0월 0일

2013년 0월 0일 219 년 7 월 8 일 I Equity Research LG 전자 (6657) 결자해지 2Q19 잠정실적 Review: HE사업부부진추정 LG전자의 19년 2분기잠정실적은매출액 15조 6,31억원 (YoY +4%, QoQ +4%), 영업이익은 6,522억원 (YoY -15%, QoQ -28%) 으로발표되었다. 이는컨센서스매출액 16조 1,844억원, 영업이익

More information

0904fc52803f43db

0904fc52803f43db 212. 5. 16 기업분석 (1832/ 매수 ) 디스플레이 올해가작년과다른이유 3가지투자의견매수, 목표주가 4, 원유지의투자의견매수, 목표주가 4, 원을유지한다. 동사의주가는최근일주일사이에 2%, 올해고점 (2/28) 대비 38% 하락했다. 올해는작년의주가급락이재연되지 않을것으로전망한다. 그이유는 1) 2분기실적이크게개선될것으로예상하며, 2) 최대고객사인

More information

Microsoft Word - 20160525172217103.doc

Microsoft Word - 20160525172217103.doc 216년 5월 26일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 실적 턴어라운드 기대 LCD 구조조정, 하반기 수급 및 가격에 긍정적 디스플레이,가전,휴대폰 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 김범수 2-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 하반기 글로벌 디스플레이 산업은 한국 패널업체의 LCD

More information

Microsoft Word - Handset industry K C 160526 f ed_1

Microsoft Word - Handset industry K C 160526 f ed_1 산업 Note 216..26 휴대폰 비중확대 종목 투자의견 목표주가 LG전자 매수 74,원 삼성전자 매수 1,43,원 삼성전기 매수 6,원 파트론 매수 13,원 아모텍 매수 29,원 LG이노텍 중립 - KH바텍 중립 - 인터플렉스 중립 - 아이폰 판매, 양보다 질이 더 문제 1Q16 아이폰 판대대수 중 구형모델 비중이 대폭 상승 1Q16 아이폰 판매대수는 처음으로

More information

Contents 1. 오프라인 유통산업의 정확한 이해가 필요 3 2. 오프라인 유통업체 성장 정체는 구조적인 현상 6 1) 출점을 통한 성장 모델의 한계 2) 합리적 소비 확산 3) 일부 제품군 로열티 하락이 가져오는 현상 3. 시장에서 우려한 성장성 둔화는 제한될 전

Contents 1. 오프라인 유통산업의 정확한 이해가 필요 3 2. 오프라인 유통업체 성장 정체는 구조적인 현상 6 1) 출점을 통한 성장 모델의 한계 2) 합리적 소비 확산 3) 일부 제품군 로열티 하락이 가져오는 현상 3. 시장에서 우려한 성장성 둔화는 제한될 전 Industry Research 2014.04.21 유통산업 전망 보고서 오해와 진실에 관한 유통산업 이야기 남성현(유통담당 연구원) 6933-7194 gone267@heungkuksec.co.kr 오프라인 유통업체 성장성 둔화는 구조적인 현상 오프라인 유통업체들의 성장성은 둔화. 일부에서는 채널다변화에 따른 오프라 인 잠식효과 영향이 클 것으로 생각하고 있지만,

More information

Microsoft Word - HMC_Company_ Note_IsuPetasys_110523.doc

Microsoft Word - HMC_Company_ Note_IsuPetasys_110523.doc Company Note 1. 5. 3 이수페타시스(7) BUY / TP,원 네트워크 장비 MLB 세계 1위 굳히기 들어간다 현재주가 (5/) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금/액면가 5주 최고가/최저가 일평균 거래대금 (일) 외국인지분율 주요주주 주가상승률 절대주가(%) 상대주가(%p) 당사추정 EPS (1F) 컨센서스 EPS (1F) 컨센서스 목표주가 K-IFRS

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D204F6E6C696E655FB1E2BEF75FC7D1B1B9BBE7C0CCB9F6B0E1C1A65F313630323139>

<4D6963726F736F667420576F7264202D204F6E6C696E655FB1E2BEF75FC7D1B1B9BBE7C0CCB9F6B0E1C1A65F313630323139> 2016 년 2 월 19 일 한국사이버결제 (060250) 16 년 성장성 더욱 강화, 수익성도 개선 전망 인터넷/소프트웨어 Analyst 성종화 02. 3779-8807 jhsung@ebestsec.co.kr 4Q15 실적은 매출은 호조, OP는 부진. 당사 전망치 대비 매출은 부합, OP 는 미달 4Q15 연결실적은 매출 586 억원(QoQ 16%, YoY

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx LG 전자 (066570) 미워도다시한번 가전 Company Report 2019.7.8 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 현재주가 (19/07/05) 매수 99,500 원 72,0 원 상승여력 37% 2Q19 영업 ( 잠정 ) 실적 : 영업이익 6,522억원 (-15.4% YoY, -27.6% QoQ) 의 2Q19 영업 ( 잠정 ) 실적이공시되었다.

More information

삼성전기 오랜 고생 속에 멀리 보기 시작했다 (009150) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 72,000원 (유지) 신모델 효과에도 일회성 비용 반영으로 2분기 실적 부진 3분기 큰 폭의 매출성장은 어려우나, 체질은 지속 개선 중 미래 먹거리 개발

삼성전기 오랜 고생 속에 멀리 보기 시작했다 (009150) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 72,000원 (유지) 신모델 효과에도 일회성 비용 반영으로 2분기 실적 부진 3분기 큰 폭의 매출성장은 어려우나, 체질은 지속 개선 중 미래 먹거리 개발 오랜 고생 속에 멀리 보기 시작했다 216.7.25 투자의견 (유지) 목표주가 72,원 (유지) 신모델 효과에도 일회성 비용 반영으로 2분기 실적 부진 3분기 큰 폭의 매출성장은 어려우나, 체질은 지속 개선 중 미래 먹거리 개발을 위한 적극적인 행보에 주목할 시점 신모델 효과는 존재했으나, 일회성 비용 반영으로 시장 기대치 하회 의 2분기 연결 기준 실적은

More information

Microsoft Word - F_1127[2016 OUTLOOK] 통신장비,전자부품_편(랑).docx

Microsoft Word - F_1127[2016 OUTLOOK] 통신장비,전자부품_편(랑).docx 216 OUTLOOK 215.11.27 통신장비 / 전자부품 ( 비중확대 ) 박원재 2-768-3372 william.park@dwsec.com 216 Outlook Report [ 통신장비 / 전자부품 ] C O N T E N T S I. 215년 Review 4 1. 시장환경 : 스마트폰시장의본격적인성숙기도래 4 2. 스마트폰시장 : 1 삼성전자의반격 vs.

More information