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김용구 ygno.1.kim@samsung.com 02 2020 7047 주식시장전망가격제한폭확대시행의증시영향분석 KRX 6/15 일부, 가격제한폭 ±30% 확대및시장안정화장치정비결정 19 일한국거래소는증시가격제한폭 ±30% 확대와개별종목 / 시장변동성완화장치보강을골자 로하는 가격제한폭확대및시장안정화장치정비 관련시행세칙을발표했다. 이에따르면 6/15 일부로현행 ±15% 의가격제한폭을 ±30% 까지확대하며, 가격급변에따른투자자피해 를방지하기위해개별종목뿐만아니라시장전체차원의가격안정화장치를보강키로결정했다. 먼저유가증권및 KOSDAQ 시장의주권 ( 코넥스제외 ), DR, ETF, ETN, 수익증권의가격제한폭 은현행기준가격대비 ±15% 에서 ±30% 로확대된다. 상하한가격변동폭확대는 KOSPI 시장 의경우 1998 년 ( 직전 ±12% ±15%) 이후 17 년, KOSDAQ 시장은 2005 년 ( 직전 ±12% ±15%) 이후 10 년만의변화로, 1) 가격제한에따른시장비효율성해소, 2) 가격발견기능 제고, 3) 자석효과및상하한가굳히기 / 따라잡기 / 풀기등불공정거래근절, 4) 증시역동성제고 등에초점을맞춘제도변화로해석할수있다. 아울러거래소는 '14 년 9 월에도입한동적장치에대해개별종목단위의주가변동성완화장치 로정적변동성완화장치도입을결정했다. 직전단일가격을기준으로 ±10% 이상개별종목가 격급변시 2 분간의냉각기간을부여해, 시장의단기가격급변을차단하는임의적거래중단조 치를구체화하였다. 또한, KOSPI KOSDAQ 지수가전일대비 10% 이상하락시전체매매거래를중단 (1 일 1 회 20 분간중단, 10 분간단일가매매재개 ) 시켰던현행 Circuit Breakers 제도는발동기준의 3 단계 세분화및발동기준강화, 3 단계발동시당일거래중단등으로한층더강화되었다. 가격변동폭 확대에발맞춘, 시장측면의가격안정화장치강화로조치로풀이해볼수있다. 표 1. 주요국증시가격안정화장치현황 구분 가격제한폭 개별종목변동성완화장치 (Volatility Interruption, VI) 시장전체변동성완화장치 (Circuit Breakers, CB) 유럽無정적 / 동적 VI 無 미국無동적 VI 단계별 CB 아시아 有 ( 일본정액제평균 22%, 중국 10%, 대만 7% 등 ) 일본 / 대만등동적 VI 인도 / 태국등일부국가 한국 30% 정적 / 동적 VI 단계별 CB 자료 : 한국거래소 1

표 2. Circuit Breakers 요건개선 구분발동요건조치사항 현행 시장전일대비 10% 이상하락 (1 분간지속 ) 전체장 20 분간중단 ( 취소호가가능 ), 10 분간단일가매매로재개 1 단계 시장전일대비 8% 이상하락 (1 분간지속 ) 전체장 20 분간중단 ( 취소호가가능 ), 10 분간단일가매매로재개 변경 2 단계 3 단계 자료 : 한국거래소, 삼성증권 시장전일대비 15% 이상하락, 1 단계 CB 발동시점대비 1% 이상추가하락 ( 동시충족, 1 분간지속 ) 시장전일대비 20% 이상하락, 2 단계 CB 발동시점대비 1% 이상추가하락 ( 동시충족, 1 분간지속 ) 전체장 20 분간중단 ( 취소호가가능 ), 10 분간단일가매매로재개 당일장종료 ( 모든호가제출불가 ), 시간외매매등모든매매거래불가 가격제한폭확대의주식시장영향가격제한폭이존치된시장가운데동적 정적변동성완화장치를모두갖춘시장은한국이유일하며, 세계주요자본시장중가장높은수준의가격안정화장치를갖추게되었다는점등은분명고무적인제도변화로평가할수있다. 관건은제도의안착과시장의효율적가격발견기능의제고일것이다. 상기제도변화가증시변동성총량에미치는영향을현시점에서예단하긴어렵지만, 비합리적가격변동의축소가시장안정성보강과변동성질개선으로연결될수있다는점은긍정적이다. 가격제한폭확대의주식시장영향은다섯가지경로를통해구체화될것으로판단한다. 첫째, 재료의주가영향력차별화가심화될것이다. 호재에서비롯된긍정적주가반응이악재에서연유한부정적주가움직임을상쇄할가능성이큰데, 이는유가증권시장의연도별상하한가도달빈도분석을통해분명히드러난다. 2000년이후가격제한폭에도달한빈도를살펴보면, KOSPI 대형주, 중형주, 소형주공히상한가도달빈도가하한가도달빈도를앞서는것으로조사되었다. 행동심리학적견지에서생각해본다면이는상당히자연스러운주가반응일수있다. 왜냐하면, 상승한계가격에도달한종목에대해서는투자가상당수가추가상승에대한낙관적기대를바탕으로시장매수행렬에가담할가능성이높기때문이다. 반대로, 하한가격에도달한종목에대해서는기술적바닥통과에대한기대와보유자의자기실현적예언에근거해일부매수수요의신규유입과추가매도수요의억제가나타날수있기때문이다. 단적으로말한다면, 가격제한폭확대는주가하락보단주가상승쪽에보다밀접하게작용할여지가크고, 호재의주가탄력성은악재의그것을압도할공산이크다. 투자전략측면에서는호재의경중을따져주가모멘텀의정도를판단하는작업이해당제도변화이후의중요과제로대두될것으로본다. 2

표 3. KOSPI 시장내시가총액별상하한가격제한폭도달발생빈도분석 연도 상한가일수 빈도 (%) 대형주중형주소형주 하한가일수 빈도 (%) 상한가일수 빈도 (%) 2014 4 1.6 4 1.6 49 20.0 30 12.2 227 92.7 117 47.8 2013 9 3.6 5 2.0 89 36.0 45 18.2 225 91.1 134 54.3 2012 4 1.6 2 0.8 62 25.0 28 11.3 246 99.2 146 58.9 2011 16 6.5 9 3.6 101 40.7 36 14.5 247 99.6 139 56.1 2010 5 2.0 1 0.4 78 31.1 34 13.6 248 98.8 178 70.9 2009 25 9.9 2 0.8 132 52.2 38 15.0 251 99.2 180 71.2 2008 28 11.3 31 12.5 132 53.2 75 30.2 243 98.0 181 73.0 2007 26 10.6 4 1.6 126 51.2 37 15.0 242 98.4 141 57.3 2006 23 9.3 12 4.9 113 45.8 37 15.0 233 94.3 95 38.5 2005 20 8.0 1 0.4 161 64.7 38 15.3 247 99.2 136 54.6 2004 32 12.9 20 8.0 196 78.7 50 20.1 247 99.2 143 57.4 2003 66 26.7 26 10.5 170 68.8 54 21.9 231 93.5 112 45.3 2002 101 41.4 47 19.3 210 86.1 84 34.4 238 97.5 146 59.8 2001 92 37.4 30 12.2 213 86.6 69 28.1 244 99.2 172 69.9 2000 132 54.8 42 17.4 225 93.4 113 46.9 240 99.6 192 79.7 하한가일수 빈도 (%) 상한가일수 빈도 (%) 하한가일수 참고 : 상한 / 하한가일수는가격제한폭에도달한종목이단 1 개라도있는일수를표시. 빈도는상하한가일수 / 영업일수로산정자료 : 한국거래소, 삼성증권 둘째, 가격제한폭확대는중소형주가격변동성확대의기폭제로작용할공산이크다. 아래 ( 표 4) 의대형주중심 KOSPI200 과중소형주위주의 KOSDAQ 시장의가격제한폭도달빈도를비 교해보면, 대형주대비중소형주시장의상대적우위가확연히드러난다. 이는가격제한폭확대 의수혜가현행 ±15% 도달도버거운대형주보단중소형주시장에서보다직접적으로나타날 수있음을시사하는증거로해석할수있다. 앞서살펴본재료의주가영향력차별화가능성을함께고려해본다면, 중소형주호재발굴에대 한투자자들의관심은가격제한폭변화와함께체증적으로증가할가능성이높다. 투자전략의승 부수는대형주보단중소형주시장에서, 악재보단호재에서갈릴것이기때문이다. 증권사 Mid- Small Cap 분석리포트확충과주식형펀드등전문가기반중소형주대상유망간접투자상품에 대한시장의요구는상기제도변화이후크게증가할것으로생각된다. 물론, 가격제한폭의두배상승은수익기회가두배늘고, 동시에손실리스크역시두배증가 함을의미한다. 대형주보다높은중소형주상한가도달빈도는중소형주시장의새로운전기가 마련되었음을알리는신호탄이될수있겠지만, 절대적으로높은수준의하한가빈도를간과해선 안될것이다. 펀더멘탈에근거한중소형주옥석가리기와철저한리스크관리는아무리강조해도 부족함이없다. 빈도 (%) 3

표 4. KOSPI200 및 KOSDAQ 시장가격제한폭도달발생빈도분석 연도 KOSPI200 KOSDAQ 상한가일수빈도 (%) 하한가일수빈도 (%) 상한가일수빈도 (%) 하한가일수빈도 (%) 2014 33 13.5 18 7.4 245 100.0 182 74.3 2013 59 23.9 27 10.9 247 100.0 195 79.0 2012 38 15.3 15 6.1 248 100.0 227 91.5 2011 65 26.2 26 10.5 248 100.0 236 95.2 2010 43 17.1 22 8.8 251 100.0 246 98.0 2009 114 45.1 17 6.7 253 100.0 252 99.6 2008 95 38.3 63 25.4 248 100.0 248 100.0 2007 97 39.4 19 7.7 246 100.0 245 99.6 2006 75 30.4 25 10.1 247 100.0 234 94.7 2005 105 42.2 21 8.4 249 100.0 246 98.8 2004 139 55.8 41 16.5 249 100.0 249 100.0 2003 157 63.6 42 17.0 247 100.0 246 99.6 2002 176 72.1 70 28.7 244 100.0 244 100.0 2001 164 66.7 46 18.7 246 100.0 238 96.8 2000 196 81.3 79 32.8 241 100.0 241 100.0 참고 : 상한 / 하한가일수는가격제한폭에도달한종목이단 1 개라도있는일수를표시. 빈도는상하한가일수 / 영업일수로산정자료 : 한국거래소, 삼성증권 셋째, 시장 Long-Short 전략확산과간접투자형상품관심제고로연결될공산이크다. 시장 내 Long-Short 전략은대부분펀더멘탈접근전략중심으로전개되고있고, 이는주로실적변 수에초점을맞추고있다. 실적서프라이즈와쇼크영향에따라포트폴리오운용성과는극명히 엇갈릴수있다는것인데, 가격제한폭확대로말미암아상기전략의효과는기존대비 4 배가까 이증폭될수있다. Long 포지션에서 2 배, 더불어 Short 포지션에서 2 배, 도합 4 배의포트폴리 오성과제고가기대되기때문이다. 가격제한폭확대이후나타날주가변동성확대에대한해석은투자자의위험선호에따라상반 된모습으로표출화될것으로판단한다. Active 한운용전략을구사하는투자자들의경우, Long- Short 기반 Pair-trading 전략과함께적극적으로차익거래에나설것으로예상되며, 변동성위 험회피에초점을맞춘방어적투자가들의경우헤지펀드등에서주로활용하는 meanreversion Long-Short 전략등을앞세워위험관리에만전을기할것으로생각된다. 아울러, 가격제한폭확대는지수형 ETF 와기타주가연계증권의전략적활용도제고에긍정적인 영향을미칠수있다. 레버리지 ETF 의가격제한폭은이론상 ±60% 수준까지상승할수있고, 인버스 ETF 의경우가격제한폭확대로인해보다실질적인헤지수단으로선택될가능성이높 다. 주식연계간접투자상품고유의특색이가격제한폭확대로인해보다선명해질수있다는의 미인것인데, 이미선진증시에서확인된바있듯이간접투자상품의상품성강화와라인업확충은 시장역동성제고와함께거래편의성개선측면에서도긍정적변화를이끌어낼것으로예상된 다. 4

그림 1. 국내증시대차잔고추이 ( 조원 ) 50 그림 2. 국내 Long-Short 펀드 ( 수탁고상위 50 개 ) 설정액 ( 조원 ) 2.0 40 30 20 10 1.5 1.0 0.5 0 2004 2006 2008 2010 2012 2014 0.0 2011 년 2012 년 2013 년 2014 년 2015 년 5 월 자료 : 한국거래소 자료 : 제로인 넷째, 가격제한폭확대에따른증시거래대금제고효과는불분명하다. KOSPI 시장의경우, 기존정액제에서 95년 4월 ±6% 정률제변경, 96년 11월 ±8%, 98년 3월 ±12%, 98년 12월 ±15% 등, 총네차례의가격제한폭확대조치가있었으나유의미한거래대금개선이나타났던것은 98년 12월당시의사례가유일했다. 그러나이역시도온전히가격제한폭확대영향으로해석하긴어렵다. IMF 금융위기이후외국인투자한도폐지와증시완전개방조치로말미암아, 외국인투자자의비약적인유입과함께폭발적인주가상승세가나타났던시기였기때문이다. 중소형주시장과주가연계간접투자상품에대한관심확대가기대되곤있지만, 주가변동성확대에따른전문투자가들의보수적자금운용기조선회가능성을고려해볼경우거래대금제고효과는현시점에서쉽사리예단하긴어렵다. 또한, 거래대금증가의첩경은시가총액상위주요대형주에대한투자심리개선이고, 가격제한폭확대에따른대형주주가영향이실제로는미미할수있다는점등을고려할경우, 거래제도개편만으론거래대금증가를설명하긴어렵다. 최근거래대금증가를통해폭발적인주가상승세가나타났던중국본토증시역시주가상하한폭은 ±10% 에불과했다. 증시거래대금의구조적개선을위해선매크로펀더멘탈과기업실적, 시중부동자금의본격적인 Money move 등의본질적인변화가중요한것이다. 5

그림 3. KOSPI 월평균거래대금과시기별가격제한폭 ( 조원 ) (%) 10 30 그림 4. KOSDAQ 월평균거래대금과시기별가격제한폭 ( 조원 ) (%) 5 KOSDAQ 거래대금 ( 좌측 ) 30 8 25 4 가격제한폭상한 ( 우측 ) 25 6 KOSPI 거래대금 ( 좌측 ) 20 3 20 4 15 2 15 2 가격제한폭상한 ( 우측 ) 10 1 10 0 1995 1999 2003 2007 2011 2015 5 0 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015 5 자료 : Dataguide, 한국거래소 자료 : Dataguide, 한국거래소 다섯째, 적극적인내부리스크관리와함께거래시스템의고도화가필요하다는점에서가격제한폭확대의실질적수혜는대형증권사로제한될것이다. 가격제한폭확대는직접적으론증권회사의신용거래리스크를높이는요인으로작용할가능성이높다. 증권사가투자자에게제공하는신용융자와담보융자는기본적으로투자가의담보물을바탕으로설정되기때문에가격변동성확대는필연적으로담보물가치변화를수반할수밖에없다. 증권사입장에서본다면이는적극적인리스크관리시스템확보필요성과함께융자관련 Biz의부대비용증가를의미한다. 상대적으로해당사업부문의비중이높은중소형증권사들의경우, 해당신용리스크확대영향을배제하긴어려울것이다. 또한, 가격제한폭확대가현물시장에만국한된제도변화가아닌파생상품시장에도공통적으로적용되는정책변화임을고려할경우, 주문시스템의고도화는증권업계판도를좌우하는핵심경쟁원천으로자리매김할가능성이높다. 가격제한폭확대는필연적으로잠재시장충격규모와고객손실한도확대로연결될것이기때문에, 거래비용사전분석과함께고객상황에맞춰다양한주문을동시에수행할수있는전산능력확보가무엇보다중요하다. 증권산업내업체별차별화의단초가마련된것이다. 전술한바와같이, 가격제한폭확대는 Long-Short 전략확산과이에따른대차거래증가, 주가연계간접투자상품의전략적효용성증대등으로파급될것이다. 이는고객의 Needs가가격제한폭확대를통해보다복합적인양태로변화해갈것임을시사하고있는데, 그대응능력여하에따라증권사의성패는극단적으로엇갈린공산이크다. 시장수요에적극적으로대응할수있는풍부한대차 Pool 확보여부, 새로운형태의간접투자상품개발능력, 지수형 ETF에대한유동성공급자로서의역할등은중소형사가단기간내따라오기어려운대형증권사만의독보적경쟁력으로평가할수있다. 6

그림 5. 증시신용융자추이 ( 조원 ) 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2000 2003 2006 2009 2012 2015 자료 : 한국거래소 그림 6. 예탁증권담보대출추이 ( 조원 ) 12 10 8 6 4 2 0 07년 6월 09년 6월 11년 6월 13년 6월 15년 6월자료 : 한국거래소 표 5. 파생상품시장가격제한폭개선방안 상품 현행 개선 ( 순차적적용 ) 1 단계 2 단계 3 단계 지수상품 코스피 200/ 스타지수 / 섹터지수선물 ±10% 코스피 200 옵션 ±15% ±8% ±15% ±20% 변동성지수선물 ±30% ±30% ±45% ±60% 주식상품 주식선물 ±15% 주식옵션 ±18% ±10% ±20% ±30% 참고 : 상하한가도달시, 5분경과후가격제한폭을다음단계로순차적확대적용자료 : 한국거래소 7

KOREA 30 편 출입코멘트 성장형신규편입 : BGF 리테일 (027410) 주요투자포인트 보광그룹계열로편의점브랜드 CU 를운영하고있는국내편의점 1 위사업자 1) 싱글라이제이션 (1인가구증가 ) 현상에따른편의점업구조적성장 : 국내 1인가구비중이 27.2%, 1위로등극하면서유통업종큰변화를겪고있음. 대량구매및저가를앞세운기존대형마트는지난해매출성장률이 -3.4% 로뒷걸음질치고있으나소량구매, 구매의편리성을앞세운편의점업계의지난해매출은 +8.7% 성장. 근거리에서구매하는 1인가구의구매패턴과간편식을간단하게조리하여먹는 HMR(home meal replacement) 시장이기존조식에서석식까지확대되며편의점업계수혜 2) 본격적인신규출점, 담배가격인상효과, PB상품증가에따른외형성장 : 고마진인 PB 상품라인업확대전략으로 HMR 시장을공략. 현재 PB상품다변화와히트상품출시를통해비중을 14% 수준에서 20% 후반까지높일계획. 지난해사회적이슈로미미했던신규점포출점은올해본격적으로이뤄질것으로예상돼외형성장이기대되는시점. 담배가격인상효과에따른수익성개선. 이러한수익성향상전략과본업에대한사업역량집중을통해편의점업체의선도역할을지속할수있을것으로전망 편입제외 : 현대건설 (000720), 현대모비스 (012330) KOREA30 편입제외사유 현대건설 현대모비스는시장예상치를하회하는부진한실적발표로편입제외합니다. 절대적인기준의낮은밸류에이션수준과추가적인실적부진요인은크지않다고보이나상반기내주가재평가를위한 catalyst 부족으로주가가횡보할가능성이높다고판단됩니다. 이에주가상승모멘텀이보다크다고판단되는 BGF리테일 코나아이로종목교체합니다. 8

KOREA 30 편 출입코멘트 신규편입 : 코나아이 (052400) 주요투자포인트 동사는스마트카드의핵심기술 IC 칩 OS 인 COS 를자체개발하여금융 IC 카드, 이동통신용 USIM 카드를제조하는업체임 1) 중국과미국향금융 IC칩수출모멘텀부각 : 중국과미국은각각금융기관의카드를 IC카드로전환하는계획을발표 / 중국은 2016년까지전면교체, 미국은 2017년까지전면교체예정. 동사는중국의 4대은행 ( 중국 농업 건설 우정 ) 및미국의시티뱅크 BOA 웰스파고와장기공급계약체결 2015년예상해외수출은중국 1000억원 / 미국 700억원수준 2) 핀테크비즈니스개화로인한신사업모멘텀 : 정부의핀테크활성화정책구체화로동사가가정을가지고있는 NFC기반통신플랫폼인 DoN카드의수주기대감부각. 국내여러카드사와의협의가진행중으로올해중 100억이상의매출달성가능 3) 기술장벽으로인한비즈니스의진입장벽 : 금융결제기술의핵심인 TSM 과, SE 기 술의경우글로벌소수기업이독점한기술로기술적진입장벽이존재하며금융시스템 과의호환성과안정성문제로트랙레코드가중요한차별화포인트로존재 4) Trading band: 32,000 원 ~40,000 원 표 1. Valuation Table 주요재무제표 ( 억원 ) 투자지표 ( 배 ) 재무비율 (%) 매출액 영업이익 당기순이익 PER PBR ROE 영업이익률 부채비율 2012 1,381 252 226 11.3 1.9 19.2 18.6 81.8 2013 1,718 257 259 14.6 2.2 17.4 15.5 80.3 2014 2,142 298 260 16.5 2.9 16.3 14.9 70..5 2015 (E) 2,794 465 369 14.4 2.5 18.4 16.7 64.5 자료 : Dataguide 9

주식전략팀 nr.lee@samsung.com 02 2020 7035 KOREA 30 포트폴리오 KOREA30 연간수익률 (2015. 1. 2 ~ 5. 19) KOREA 30 KOSPI 초과수익률 +14.75% +10.72% +4.03%p 표시는 KOREA 30 포트폴리오內에서 Super Stock 으로선정된종목입니다. 1. 성장형포트폴리오 종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 BGF리테일 (027410) 134,000 - 싱글라이제이션 (1인가구증가 ) 현상에따른편의점업구조적성장 - 본격적인신규출점, 담배가격인상효과, PB상품증가에따른외형성장 5/20 ( 신규 ) CJ제일제당 (097950) 445,000 - 고마진메치오닌사업의이익기여로바이오부문실적개선기대 - 주력제품 M/S상승및신제품판매호조로가공식품부문성장세전망 5/18 (+0.3%) 현대산업 (012630) 59,700 - 아파트분양시장호조로 2017년까지주택부문가파른실적개선전망 - 빠른미분양소진과저마진주택공사종료로강력한 cash flow 유입 5/12 (-0.7%) 한국금융지주 (071050) 65,500 - 증권, 자산운용, 저축은행등다각화된포트폴리오로안정적인수익구조 - 증시업황개선과운용부문의차별화된자산유입으로수익성부각 5/12 (-1.1%) 한섬 (020000) 38,350 - TIME, MINE 등자체프레스티지브랜드고성장으로실적차별화지속 - 골프장운영자회사한섬피앤디매각으로실적개선과현금유입기대 5/12 (+2.5%) 코스맥스 (192820) 171,000 - 중국화장품시장은로컬브랜드업체주도의 2차성장기진입 - 2분기이후증설모멘텀시작으로향후 3년간고성장전망 5/8 (+15.9%) GKL (114090) 41,100 - 외형확장에따른실적개선과고배당성향의배당주관심부각 - 영종도복합리조트형카지노사업자선정시밸류에이션재평가기대 4/23 (+1.4%) 롯데하이마트 (071840) 82,000 - 점포확대마무리와주요제품매출성장으로수익성개선본격화 - 2분기모바일및에어컨판매증가, 부동산시장회복의수혜전망 4/8 (+19.9%) 대우증권 (006800) 15,500 - 금리하락으로인한가계자산의머니무브수혜기대 - 적극적인채권트레이딩전략으로상품손익급증전망 4/7 (+10.3%) S-Oil (010950) 70,000 - 정제마진호조로 8개분기만에정유부문실적흑자전환전망 - 사우디아람코자회사편입으로안정적인원유조달및제품판매기대 3/27 (+10.6%) 한국항공우주 * (047810) 71,500 - 차세대한국형전투기사업 (KFX) 수주를통해글로벌기업도약기대 - 항공군수시장확대, 보잉과에어버스기체부품수주로고성장지속 3/3 (+43.4%) ( 다음페이지에계속 ) 10

종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 LG 생활건강 (051900) 882,000 - 면세점채널을통한프레스티지화장품매출급증으로수익성개선 - 사상최대실적경신으로동종업체대비밸류에이션메리트부각 1/28 (+40.9%) SK 하이닉스 (000660) 46,100 - 과점화된글로벌메모리시장內차별화된원가경쟁력보유 - 경쟁업체인마이크론의미세공정전환차질에따른반사이익기대 1/13 (-5.9%) 아모레퍼시픽 (090430) 428,000 - 중국내주요브랜드추가출점과유통채널다각화로매출성장기대 - 고마진면세점채널성장에힘입어국내외화장품사업이익성장지속 1/2 (+92.8%) CJ (001040) 239,000 - 식품 ( 제일제당 ) 물류 ( 대한통운 ) 미디어 (CGV E&M) 유통 ( 오쇼핑 ) - 내수시장재편 ( 과점화 1 인가구등 ) 과해외수출을통한구조적성장성 1/2 (+53.2%). 2. 밸류형포트폴리오 종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 우리은행 * (000030) 10,450 - 견조한대출자산성장과자산건전성개선에따른할인축소전망 - 역사적저점수준의주가및지난해부터부각된고배당성향기대 4/23 (-5.0%) 대상 (001680) 41,450 - 대규모리뉴얼효과본격화및브랜드교체관련일회성비용마무리 - 국제곡물가격하향안정과단기환율부담완화로수익성개선기대 1/23 (+18.3%) 현대차 (005380) 162,500 - 한전부지인수 통상임금등부정적이슈로주가의극심한저평가 - 재고소진 신차출시등으로 1분기실적저점 2분기개선전망 1/2 (-3.8%) 한국전력 (015760) 46,100 - 본사부지매각대금유입과정부의배당확대정책감안시고배당예상 - 연료비하락과신규원전가동등발전믹스개선으로양호한실적기대 1/2 (+8.0%) 현대백화점 (069960) 163,000 - 연내신규 5곳 ( 백화점2, 아울렛3) 추가출점을통한성장모멘텀부각 - 신규출점기반한 15년연매출 YoY+10% 증가로실적턴어라운드기대 1/2 (+32.5%) 삼성전자 (005930) 1,338,000 - 갤럭시 S6의성공가능성높아지면서전사실적개선기대감상승 - 시스템 LSI 턴어라운드와 3D NAND 기술선도로반도체이익고성장 1/2 (+0.8%) 엔씨소프트 (036570) 210,500-8개모바일게임출시및리니지이터널 길드워2 등대작게임 CBT 예정 - 넥슨과경영권이슈이전으로주가회귀및신작기대미반영된수준 1/2 (+15.7%) ( 다음페이지에계속 ) 11

3. 스몰캡포트폴리오 종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 코나아이 * (052400) 34,000 - 중국및미국금융 IC칩교체일정에따른수요증가로수출모멘텀부각 - 핀테크정부정책드라이브및비즈니스개화로인한신사업모멘텀 5/20 ( 신규 ) SBS 미디어홀딩스 * (101060) 5,030 - 방송사업수직계열화한국내유일의미디어지주사로실적개선본격화 - 광고경기개선과중국공동제작사업등을통해자회사들의성장성부각 5/12 (-13.3%) SBS 콘텐츠허브 * (046140) 15,600 - 한중공동제작을통한드라마 예능등콘텐츠수출모멘텀부각 - 주요프로그램 VOD 가격인상으로콘텐츠유통부문수익성개선 4/21 (-13.6%) 동아에스티 * (170900) 147,500 - 슈퍼항생제의미국FDA 유럽EMA 허가로마일스톤및로열티수입증가 - 결핵치료제및원재료의지속적인수출증가로중장기실적개선전망 4/9 (+18.0%) 바이오랜드 * (052260) 27,700 - 한국화장품수요확대에따른고기능성화장품원재료매출고성장 - 중국신공장가동과최대주주 SKC와의시너지로고객사확대기대 4/8 (-1.1%) 미디어플렉스 (086980) 7,800 - 중국 1위영화배급사화이브라더스와의독점계약으로중국시장진출 - 5월이후대작영화들의순차적개봉으로흥행모멘텀부각될전망 4/3 (+48.9%) CJ 오쇼핑 (035760) 268,000 - 적극적인해외진출을통한글로벌화전략의성과가시화국면 - 모바일쇼핑부문고성장에기반한중장기성장스토리부각 4/2 (+14.4%) 쿠쿠전자 * (192400) 218,000-1인가구수증가트랜드와함께소형가전부문의장기성장성보유 - 춘절기간면세점매출이전년대비 100% 증가하며요우커모멘텀부각 3/3 (+10.9%) 참고 : * 당사비커버리지종목 / 계열사 삼성전자, 삼성물산 / 상기종목은스타일별로시가총액순으로나열 KOREA 30 성장형포트폴리오內삼성전자와엔씨소프트를밸류형포트폴리오로이동합니다. 성장형포트폴리오內현대건설을편입제외하고 BGF 리테일을신규편입합니다. 밸류형포트폴리오內현대모비스를편입제외하고스몰캡포트폴리오에코나아이를신규편입합니다. 자세한내용은편출입코멘트를참조해주시기바랍니다. 12

China Center china.center@samsung.com 02 2020 7032 China Daily Review 시황상해 심천양시가큰폭으로상승마감. 위안화의국제적지위격상과예금금리통제완화등을주요내용으로하는금융개혁가이드라인이통과되고교통인프라프로젝트가승인되면서정부가금융개혁과경기부양에적극적으로나서고있음이투자심리를자극. 상해종합지수는전일대비 3.13% 상승한 4,417.55로마감했고거래대금은 6,938억위안, 심천성분지수는 3.10% 상승한 15,127.38로마감했고거래대금은 7,302억위안. 금일증권과보험등비은행금융주섹터가 6.10% 큰폭상승. 이외은행주와건설주도대부분상승마감. 시장주요이슈 4 월중국주택가격지표발표. 70 개주요도시중 48 개도시의신규주택가격전월대비하락, 18 개도시의신규주택가격전월대비상승. 34 개도시의기존주택가격전월대비하락, 28 개도시의기존주택가격전월대비상승 CSRC, 후강퉁해외투자자들이보유한주식은실제소유권이주주에게있으며, 관련사항은홍콩특별행정구규정에따라야한다고발표 5 월 19~20 일상해 심천거래소에총 20 개기업이상장예정이며총 2.8 조위안의자금이유입할것으로전망 중국철도총공사공시, 1~4 월전국철도고정자산투자규모는 1,321 억위안으로전년동기대비 22% 증가 NDRC, 지청철도 ( 지난-청도 ) 및성도, 난닝시도시전철을포함한 2,400 억위안규모의철도건설프로젝트를승인 포트폴리오이슈상해백연그룹 (600827): 제 3 자배정유상증자안상세사항공시. 이번증자로백연그룹은동사의지분 46% 보유한지배주주가됨. 주당 15.28 위안, 총발행주식 2.6 억주, 총발행금액 39.76 억위안. 이번조달자금은난징백연광장과백연천사쇼핑몰건립및유동자금으로활용예정. 백시통뉴미디어 (600637): 중상해동방명주흡수합병안으로 5 월 20 일상해동방명주상장폐지. 상해동방명주 3.05 주가동사주식 1 주로교환됨. 전환된주식의상장유통일추후공시예정. 13

2015. 5.20 China Center china.center@samsung.com 02 2020 7032 CHINA 10 포트폴리오 CHINA 10 연간누적수익률 (2015. 1. 2 ~ 5. 19) CHINA 10 +42.49% 종목 ( 티커 ) 주가투자포인트편입일수익률 보리부동산 (600637) CNY 12.88 -정부소유의주택개발전문부동산업체로, 경기침체기에도강력한성장세유지 -14년상반기중국시장점유율 2.5% 로 4위, 개발가능한우량토지기확보중 5/15 (-5.8%) 백시통뉴미디어 (600637) CNY 68.32 - 중국최대미디어그룹중하나인상해동방미디어그룹 (SMG) 의자회사 -IPTV/ 인터넷 TV/ 모바일 TV/ 온라인동영상등매스미디어전라이선스보유 5/13 (+2.1%) 청도하이얼 (600690) CNY 26.81 - 글로벌백색가전시장점유율 1 위인세계최대가전제품생산업체 - 내수비중 87% 로, 중국신도시화정책에따른백색가전수요증가수혜 4/29 (-2.7%) 해천미업 (603288) CNY 34.68 - 중국최대조미료제조업체로경쟁력있는브랜드이미지보유 - 고급브랜드비중확대와안정적유통망을바탕으로순이익 20% 성장전망 4/28 (+3.9%) 국전남서테크놀로지 (600406) CNY 22.63 - 국가전력망산하유일한상장사로, 중국전력망자동화시장점유율 30% - 중국스마트그리드시장확대및국가전력망개혁의수혜주 4/15 (-3.3%) 중국건축 (601668) CNY 9.68 - 글로벌 20 위, 중국 2 위종합건설업체로, 정부소유의저평가기업 - 일대일로 / 징진지정책에따른인프라투자확대및부동산경기부양의수혜주 4/9 (+24.1%) 흥업은행 (601166) CNY 18.57 - 복건성정부소유의은행으로, 은행및국유기업개혁의수혜종목 - 은행간서비스플랫폼인 Yinyin 등혁신적전략으로장기성장동력확보 4/1 (+1.2%) 장성자동차 (601633) CNY 49.13 - 중국 SUV 시장점유율 1 위업체로, 중국 SUV 시장고속성장의수혜주 - 성공적인신차출시및설비증설로 15 년이후실적개선기대 3/26 (-7.0%) 항천정보 (600271) CNY 78.81 - 중국부가가치세세무처리위조방지시스템분야시장점유율 90% 의국유기업 - RFID/IC 카드 / 관리소프트웨어독보적, 15 년정부증치세시스템확대수혜 3/4 (+91.2%) 중국국제여행사 (601888) CNY 51.36 -중국여행부문 1위업체로, 상장기업중유일하게면세업면허를보유 -대주주중국국여그룹의중대사항계획으로인해 3월 16일부터거래정지 1/2 (+15.7%) 참고 : China 10 종목은후강퉁주식으로구성. 당사는고객님의투자위험관리를위하여고객님이中國본토주식에투자하실경우자산의 20% 이내에서분산투자하실것을권고드립니다 14

2015. 5.20 CHINA Universe (1) 종목 ( 티커 ) 산업 투자포인트 시가총액 ( 억원 ) 중신증권 (600030) 증권 - 중국최대증권사로브로커리지, IB, 자산관리等全부문상위경쟁력유지 -H 주증자발행으로자본력확대예상, D+0 제도시행時최대수혜예상 622,233 정주우통버스 (600066) 자동차 -중국버스시장점유율 1위업체로, 친환경버스제조분야에서절대강자 -15년이후강화된중국의환경법규에따라친환경버스고속성장지속예상 85,781 안휘해라시멘트 (600585) 건자재 -중국 2위, 글로벌 4위시멘트및크링커제조업체로, 안휘성산하국유기업 -업게최고수준의수익성및가동률보유, 일대일로및징진지정책의수혜주 221,487 중경수도그룹 (601158) 공공사업 -중경지역수돗물공급및오수처리전문국유기업으로, 배당성향 60% -정부의 < 수질오염방지및정화액션플랜 ( 수십조 )> 에따른수혜기대 89,460 상해국제공항 (600009) 공항 -유가하락에따른항공료인하등호재로비행기운항횟수및승객수증가 -내년초상해디즈니랜드오픈후 16 年관광객 1,000만명증가예상 96,073 북경가화케이블 TV (600037) 미디어 -북경지역위주 TV네트워크개발업체로 14년 IPTV 및모바일TV 시장진출 -징진지통합정책에따른서비스지역확대로가입고객수기하급수적으로늘어날전망 64,814 하남평고전기 (600312) 전력 -특고압부분선두기업으로, 중국 GIS 시장점유율 40% 의국유기업 -대형인프라투자시선행되는특고압관련투자확대로 15년큰폭의성장기대 45,664 복성제약 (600196) 제약 -핵심사업인제약사업을기반으로진단 / 의료기기등으로다변화된사업모델구축 -약품제조사업이고속성장하는가운데, 민간병원사업이성장동력으로부가 111,555 중국평안보험 (601318) 보험 -중국민영보험사 1위업체로, 성장하는중국건강보험시장의수혜주 -14년업계최고의보험료수익달성, 전년비매출성장률이 19% 로성장확대 1,385,157 영휘마트 (601933) 유통 -중국대표적농산물슈퍼마켓체인으로, 신선도높은농수산물 / 유제품유통에주력 -14년 337개점포보유, 15년 172개신규개설을통한빠른성장세시현예상 79,653 ( 다음페이지에계속 ) 15

2015. 5.20 CHINA Universe (2) 종목 ( 티커 ) 산업 투자포인트 시가총액 ( 억원 ) 내몽고이리실업그룹 (600887) 식음료 -중국유제품관련선두업체로고급유제품시장확대의수혜예상 -해외진출확대, 다년간축적해온브랜드파워와유통망을통해매출증대예상 192,894 중항동력 (600893) 방산 - 중국최대항공기엔진생산기업으로, 15 년 ~16 년 20% 이상의실적성장기대 - 중국정부의방위산업개혁및지원과국방장비선진화에따른수혜전망 209,219 구주통 (600998) 유통 - 중국 4 위의약품유통업체로, 11~14 년매출액 CAGR 16% 상승 - 유통망의경쟁력및고객기반으로제약전자상거래시장선점 87,325 강소장전테크 (600584) 반도체 - 중국 1 위, 글로벌 6 위반도체패키징 / 테스트업체 - 글로벌 4 위업체인수로강력한시장지위확보, 정부의반도체육성정책수혜 30,824 상해포동발전은행 (600000) 은행 - 중국공기업개혁정책및상해자유무역지구개발에따른최대수혜예상 -15 년지준율인하, 예대비율완화等우호적정책에따른실적개선기대 556,247 중국남차 (601766) 운수장비 -중국철도산업의해외수주확대의최대수혜주 -중국북차와의합병으로글로벌경쟁력강화, 비용절감等성장모멘텀확대 648,928 귀주모태주 (600519) 양조 - 중국내 1 등바이주생산기업으로, 경영상황및유통채널양호 - 과거 10 년간매출 30 배증가, '14 년실적의예측치상회및배당성향제고전망 499,704 국투전력홀딩스 (600886) 전력 - 국가개발투자공사 (SDIC) 소유의화력 / 수력발전기업 - 야롱강수력발전소개발로본격적성장모멘텀확보및수익성대폭개선 138,706 항서제약 (600276) 제약 - 중국최대제너릭약품생산기업으로, 특히항암, 마취분야의대표기업 - 중국유일 FDA 주사제심사통과로제제수출및특허를통한실적상승기대 149,335 상해백연그룹 (600827) 유통 - 중국유통업계를선도하는상해시우량국유기업으로, 디즈니랜드수혜주 - 국유기업개혁에힘입어 ' 전통백화점 + 쇼핑몰 +outlet' 의종합쇼핑경영모델구축 63,881 16

2015. 5.20 홍콩 H-share Universe 종목 ( 티커 ) 산업투자포인트시가총액 ( 억원 ) BYD (1211.HK) 자동차 -2014 년 3.2 배성장한중국전기차시장 1 위기업, Global 2 위로부상중 -2014 년친환경자동차부분매출 6 배성장, 중국전기차시장 M/S 28% 242,884 남방항공 (1055.HK) 항공 - 국내여객운송비중이높아중국정부의국내여행장려정책과소득증가에따른수혜 -2015 년예상실적기준 PER 10 배수준으로가격매력충분 146,028 북경금우그룹 (2009.HK) 부동산 - 화북지역시멘트업계선두기업으로, 북경지역부동산개발업도영위하는업체 - 부동산시장의점진적인회복과징진지광역개발의수혜기대 91,494 광대국제 (0257.HK) 환경보호 - 중국국유그룹광대그룹의환경보호투자자회사로고체쓰레기처리선도기업 - 중국정부의고체쓰레기처리기준강화정책에다른최대수혜기업 95,478 중국항공테크 (2357.HK) 기계 - 중국항공기계주중유일한 H 시장상장종목이며, 중국최대항공기생산업체 - 본토항공기제조업체대비저평가, 중국상용기시장성장의최대수혜종목 65,910 금산소포트 (3888.HK) 소프트웨어 -2015 년예상실적기준 PER 40 배로본토시장소프트웨어업체대비저평가 - 모바일 App/ 클라우드부분의성장으로 2015 년 50% 이상의외형성장기대 54,940 보리협음에너지 (3800.HK) 태양광 - 규모부분 Global 폴리실리콘 1 위기업으로경쟁업체대비압도적비용경쟁력보유 - 웨이퍼사업과의수직계열화로중국태양광투자확대에따른최대수혜종목 48,365 중심국제 (0981.HK) 반도체 - 주문형반도체파운드리부분중국 1 위 /Global 5 위기업 - 중국정부의반도체산업육성정책및 28nm 미세공정도입으로경쟁력강화기대 41,533 시노트랜스 (0598.HK) 물류 - 중국최대물류공기업으로강력한중국내물류네트웍이강점 - 인터넷을통한해외직구성장의수혜종목이며, 향후공기업개혁관련재료기대 39,587 원동굉신 (3360.HK) 금융 - 중국최대의독립금융리스업체로사업다각화를위해병원사업도추진 - 중국기업들의설비투자확대로리스시장의장기성장잠재력기대 35,657 17

2015. 5.20 홍콩 H-share Universe ( 실적과밸류에이션 ) 종목명 산업 2015E ( 조원 ) 매출액증감률 (%) 순이익증감률 (%) P/E ( 배 ) P/B ( 배 ) 연초대비수익률 (%) BYD (1211.HK) 자동차 11.9 25.4 0.4 498.7 47.0 3.2 61.5 중국남방항공 (1055.HK) 항공 19.9 7.2 2.7 341.2 9.7 1.36 102.4 북경금우그룹 (2009.HK) 부동산 7.8 11.4 0.5 12.1 13.4 1.0 41.6 광대국제 (0257.HK) 환경보호 1.4 62.7 0.3 45.9 27.7 3.8 31.2 중국항공테크 (2357.HK) 기계 5.2 19.5 0.2 20.2 43.8 3.2 78.7 금산소프트 (3888.HK) 소프트웨어 0.9 58.4 0.2 18.9 32.1 4.6 112.0 보리협흠에너지 (3800.HK) 태양광 5.2 2.9 0.4 39.5 12.9 1.7 23.3 중심국제 (0981.HK) 반도체 2.4 15.9 0.2 48.6 15.3 1.2 15.5 시노트랜스 (0598.HK) 물류 8.3 6.7 0.3 20.9 13.7 1.4 18.2 원동굉신 (3360.HK) 금융 1.4-19.0 0.5 25.2 7.2 1.1 0.7 참고 : P/E 및 P/B 는 2015 년예상치자료 : Bloomberg 18

해외주식 e.trading@samsung.com 02 2020 7306 종목 ( 티커 ) 글로벌 ETF 주가펀드개요및투자포인트편입일수익률 Market Vectors Agribusiness ETF (MOO) USD 57.98 - 매출액의 50% 이상이농업에서발생되는글로벌농기업에투자하는 ETF - 주요보유종목은신젠타, 몬산토, 디어, 포타시, 아치대니얼스등 - 글로벌기상이변과식량문제가부각되면서농기업수요증가기대 5/18 (+0.0%) Financial Select Sector SPDR (XLF) USD 24.84 - 미국대표금융주에투자하는 ETF - 주요보유종목은버크셔해서웨이, 웰스파고, JP모건체이스, 뱅크오브아메리카, 씨티그룹등 - 낮은밸류에이션과금리저점통과에따른금융섹터강세기대 3/6 (+1.8%) Perfex 유럽고배당주식 ETN (530001) KRW 12350 - 유럽 50개내외고배당주식바스켓에투자하는 ETN - 주요보유종목은임페리얼토바코그룹 ( 영국 ), UPMKymmene( 핀란드 ), 윌리엄힐 ( 영국 ), 텔리아소네라 ( 스웨덴 ) 등으로유럽고배당주식들편입 - 유로존은ECB 양적완화발표로 3저 ( 저금리, 저환율, 저유가 ) 복합적인수혜 1/30 (+10.8%) PowerShares QQQ NASDAQ 100 (QQQ) USD 110.06 - 나스닥 100 지수를벤치마크로운용되는 ETF - 주요보유종목은애플, 마이크로소프트, 구글, 인텔, 페이스북, 시스코시스템즈등으로 IT 종목이가장큰비중을차지 - 미국대형 IT 기업들의경쟁적우위강화지속예상 1/2 (+6.6%) ishares FTSE/Xinhua A50 China ETF (02823) HKD 14.68 - 중국 A주대표 50개종목에투자하는 ETF - 주요보유종목은평안보험, 초상은행, 민생은행, 푸동개발은행, 중신증권, 만과등중국대표 A주종목 - 후강통실시및금리인하등의모멘텀으로중국본토종목강세지속전망 1/2 (+13.1%) Market Vectors Semiconductor ETF (SMH) USD 57.56 - 글로벌주요반도체업체에투자하는 ETF - 주요보유종목은인텔, 타이완반도체, ASML, 마이크론테크놀로지, 텍사스인스트루먼트등글로벌주요반도체제조업체 - 미국기업들의공격적 IT 투자로반도체경기개선전망 1/2 (+5.4%) PowerShares Buyback Achievers ETF (PKW) USD 49.98 - 미국자사주매입기업에투자하는 ETF - 최근 12개월유통주식의최소 5% 이상을재매입한미국기업에투자하는전략 - 주요보유종목은오라클, 홈디포, 화이자, AT&T, 로위스, GM, 야후등 1/2 (+4.0%) 참고 : 티커 2823 은홍콩시장, 티커 MOO, XLF, QQQ, SMH, PKW 는미국시장, 종목코드 530001 은한국시장에상장되어거래시차관계상종가는전일종가로기록 19

임은혜 e0124.lim@samsung.com 02 2020 7027 수급빅매치 외국인주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 삼성전자 315 1 아모레퍼시픽 370 산성앨엔에스 100 1 파트론 48 삼성생명 175 2 현대차 259 메디톡스 46 2 이오테크닉스 27 SK하이닉스 129 3 신세계 181 아가방컴퍼니 46 3 NICE평가정보 26 현대중공업 119 4 한국항공우주 104 코미팜 40 4 셀트리온 25 기아차 118 5 엔씨소프트 78 컴투스 34 5 토비스 23 삼성물산 97 6 코오롱 65 CJ오쇼핑 33 6 휴메딕스 21 BGF리테일 79 7 아모레G우 57 바이오랜드 26 7 KH바텍 20 LG디스플레이 75 8 SK네트웍스 53 키이스트 25 8 인바디 15 NAVER 74 9 아모레G 52 솔브레인 22 9 메디포스트 15 삼성SDI 67 10 삼성화재 50 슈피겐코리아 22 10 오스템임플란트 15 기관주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 한화케미칼 158 1 아모레퍼시픽 204 바이넥스 85 1 컴투스 82 신세계 142 2 아모레 G 167 에스엠 78 2 산성앨엔에스 73 KODEX 레버리지 137 3 기아차 161 리홈쿠첸 42 3 코오롱생명과학 70 한솔테크닉스 121 4 KODEX 200 119 와이지엔터테인먼트 38 4 삼목에스폼 47 미래에셋증권 91 5 삼성물산 118 코스온 37 5 젬백스 44 효성 82 6 현대건설 115 슈피겐코리아 35 6 엠씨넥스 41 SK 하이닉스 80 7 SK 텔레콤 109 휴온스 35 7 셀트리온 40 쿠쿠전자 67 8 삼성생명 103 NICE 평가정보 32 8 바이로메드 39 SK 이노베이션 65 9 한국전력 87 다음카카오 30 9 엑세스바이오 34 한화 49 10 아이에스동서 82 라이온켐텍 26 10 CJ E&M 30 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 기관 / 외국인동시순매수주요종목 유가증권시장 코스닥시장 기관기준 ( 억원 ) 순위외국인기준 ( 억원 ) 기관기준 ( 억원 ) 순위외국인기준 ( 억원 ) 한화케미칼 158 1 현대중공업 119 바이넥스 85 1 아가방컴퍼니 46 한솔테크닉스 121 2 NAVER 74 와이지엔터테인먼트 38 2 코미팜 40 SK 하이닉스 80 3 롯데케미칼 59 코스온 37 3 슈피겐코리아 22 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 20

최근 5 일간외국인주요매매종목 유가증권시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 삼성생명 4,588 5.5 1 신세계 -804 24.2 기아차 816-5.1 2 SK텔레콤 -410-1.4 삼성전자 456 0.5 3 현대에이치씨엔 -381-15.7 한국전력 378-2.1 4 현대차 -379-3.9 한미약품 339 13.7 5 SK -320-1.9 현대모비스 319-4.2 6 LG전자 -243-1.7 SK하이닉스 306 0.1 7 SK네트웍스 -239 8.0 롯데케미칼 299-5.4 8 엔씨소프트 -229 3.2 한국가스공사 277-0.8 9 대한항공 -170-6.4 삼성에스디에스 275 5.3 10 LG생활건강 -167 6.1 코스닥시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 산성앨엔에스 305 10.7 1 셀트리온 -231 0.5 파라다이스 281-6.9 2 내츄럴엔도텍 -162-23.6 CJ오쇼핑 240 7.3 3 이오테크닉스 -102 29.6 CJ E&M 132 5.1 4 파트론 -84-10.5 오스템임플란트 94 15.0 5 네오팜 -83 7.6 바이오랜드 85 10.1 6 한국토지신탁 -69-2.1 코미팜 69-16.2 7 창해에탄올 -69 7.4 미디어플렉스 59 10.5 8 다우데이타 -62 6.7 컴투스 59-10.7 9 KH바텍 -59-9.0 원익QnC 56 18.0 10 에이치엘비 -52 17.6 ( 다음페이지에계속 ) 21

최근 5일간기관주요매매종목 유가증권시장 순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 삼성생명 2,279 5.5 1 기아차 -1,072-5.1 신세계 945 24.2 2 현대차 -1,072-3.9 엔씨소프트 620 3.2 3 삼성전자 -831 0.5 LG생활건강 326 6.1 4 현대모비스 -798-4.2 SK 324-1.9 5 롯데케미칼 -453-5.4 삼성에스디에스 264 5.3 6 삼성물산 -403-2.5 한화케미칼 226 16.6 7 한국전력 -395-2.1 제일모직 226 10.1 8 아모레G -359 27.3 한솔테크닉스 219 33.4 9 POSCO -345-2.1 SK네트웍스 213 8.0 10 SK하이닉스 -344 0.1 코스닥시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 메디톡스 353 23.2 1 에스에이엠티 -290-3.3 와이지엔터테인먼트 308 8.5 2 컴투스 -225-10.7 원익 IPS 244 9.7 3 코오롱생명과학 -175 34.0 코스온 169 15.7 4 CJ 오쇼핑 -145 7.3 선데이토즈 150 13.3 5 셀트리온 -131 0.5 에스엠 130 10.1 6 파라다이스 -130-6.9 아미코젠 128 27.0 7 엑세스바이오 -116-14.3 산성앨엔에스 110 10.7 8 바이로메드 -113 15.9 한국토지신탁 76-2.1 9 게임빌 -94 3.6 이엔에프테크놀로지 75 35.0 10 삼목에스폼 -65-22.7 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Fnguide 기관 / 외국인순매수전환종목 투자주체유가증권시장투자주체코스닥시장 외국인고려아연, 강원랜드, 이마트, LG 이노텍외국인포스코켐텍, 솔브레인, 녹십자셀, 이지바이오 기관오리온, 미래에셋증권, 녹십자, 코리안리기관휴온스, 메지온, 바이넥스, 제닉 참고 : 순매수전환은 2 일연속매도에서 2 일연속매수전환하고, 매수금액이매도금액보다큰종목자료 : Fnguide 22

임은혜 e0124.lim@samsung.com 02 2020 7027 Market Indicators FOMC 의사록공개앞두고귀금속가격강세 전일미달러강세에도 ( 달러화지수 +1.2%), 4월 FOMC 의사록공개를앞두고금리인상지연가능성에무게를둔시장흐름에힘입어금과은등귀금속가격은상승 ( 금 +0.2%, 은 1.0%). 반면달러화강세전환으로비철금속과원유, 곡물등대부분주요원자재가격은일제히하락 Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 ( 지수 ) 1.0 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) 60 0.8 0.6 0.4 0.2 40 20 0 (20) 선진시장 신흥시장 0.0 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 15년 5월 자료 : Bloomberg 미국 / 일본국채수익률추이 (%) (%) 3.2 1 3.0 0.9 미국 ( 좌측 ) 2.8 0.8 2.6 0.7 0.6 2.4 일본 ( 우측 ) 0.5 2.2 0.4 2.0 0.3 1.8 0.2 1.6 0.1 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 15년 5월 참조 : 10 년물기준자료 : Bloomberg (40) 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 15년 5월 자료 : Bloomberg 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) ( 지수 ) 118 100 117 아시아달러 98 인덱스 ( 좌측 )* 96 116 94 115 92 114 90 88 113 86 112 84 달러인덱스 ( 우측 ) 82 111 80 110 78 14년 1월 14년 6월 14년 11월 15년 4월 참조 : * 미국달러화에대한아시아 10 개국통화가치자료 : Bloomberg 23

글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 (%) 4 3 2 1 0 (1) (2) (3) (4) (5) 일본 미국 선진시장 글로벌 선진유럽 신흥아시아 1 주일 1 개월 한국 참고 : 5 월 11 일 ~ 5 월 18 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 신흥시장 중국 MSCI 지역별 12 개월선행기준예상 EPS 증가율및 P/B P/B ( 배 ) 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 미국 선진국글로벌 선진유럽 중국 신흥국 신흥아시아 일본 한국 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 EPS 증가율 ( 전년대비,%) MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 (%) 3 2 1 0 (1) 건설 IT 기계제약산업재필수소비재경기소비재유틸리티자동차금융철강금속유통소재화학에너지운송 MSCI 선진시장주요국가별 2015년예상 EPS 추이 (2014.1.1=100) 105 100 95 90 85 80 75 70 65 14년1월 14년6월 14년11월 15년4월미국선진유럽일본 참고 : 5 월 11 일 ~ 5 월 18 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 (%) 4 2 0 (2) (4) 유통필수소비재제약경기소비재 IT 유틸리티운송에너지화학산업재금융건설소재자동차철강금속기계 MSCI 신흥시장주요국가별 2015년예상 EPS 추이 (2014.1.1=100) 105 100 95 90 85 80 75 70 14년1월 14년5월 14년9월 15년1월한국중국신흥아시아 참고 : 5 월 11 일 ~ 5 월 18 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 24

상품및산업 Indicators TR/Jefferies CRB Index (pt) 320 CRB 305 290 275 260 245 CRB( 에너지제외 ) 230 215 200 14년 1월 14년 6월 14년 11월 15년 4월 자료 : Thomson Reuters, 주 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ) 싱가포르정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 12 10 8 6 4 2 0 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 15년 5월 자료 : Thomson Reuters 대두 & 옥수수 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 부셀 ) 1600 600 1500 대두 ( 좌측 ) 1400 500 1300 1200 옥수수 ( 우측 ) 1100 400 1000 900 300 14년 1월 14년 6월 14년 11월 15년 4월 자료 : Thomson Reuters 국제유가 (pt) 120 110 100 90 80 70 60 50 40 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 15년 5월 두바이 WTI Brent 자료 : Thomson Reuters 항공유 & 가솔린 ( 달러 / 배럴 ) ( 달러 / 갤런 ) 140 4.0 130 항공유 ( 좌측 ) 3.8 120 3.6 3.4 110 3.2 100 가솔린 ( 우측 ) 3.0 90 2.8 80 2.6 2.4 70 2.2 60 2.0 14년 1월 14년 6월 14년 11월 15년 4월 자료 : Bloomberg 소맥 & 원당 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 파운드 ) 800 소맥 ( 좌측 ) 20 750 19 700 원당 ( 우측 ) 18 17 650 16 600 15 550 14 13 500 12 450 11 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 15년 5월 자료 : Thomson Reuters 25

LME( 비철금속 ) 지수 (pt) 3400 귀금속가격 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 1600 2500 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 1500 1400 1300 1200 금 ( 좌측 ) 은 ( 우측 ) 2000 1500 2600 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 15년 5월 자료 : Thomson Reuters 1100 14년 1월 14년 6월 14년 11월 15년 4월 자료 : Thomson Reuters 1000 비철금속가격 철강유통가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 7500 구리 ( 우측 ) 2500 2400 7000 2300 6500 2200 ( 위안 / 톤 ) 3800 3600 3400 3200 중국열연코일 6000 5500 아연 ( 좌측 ) 5000 14년 1월 14년 6월 14년 11월 15년 4월 자료 : Thomson Reuters 2100 2000 1900 1800 3000 상해철근 2800 2600 2400 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 15년 5월 자료 : Bloomberg 폴리실리콘 & 천연가스 석탄가격 ( 달러 / 톤 ) 23 ( 달러 /MMbtu) 9 ( 달러 / 톤 ) 250 22 폴리실리콘 ( 좌측 ) 21 20 19 18 천연가스 ( 우측 ) 17 16 15 14년 1월 14년 6월 14년 11월 15년 4월 자료 : Thomson Reuters, PVinsights 8 7 6 5 4 3 2 200 150 중국친황다오 100 50 호주뉴캐슬 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 자료 : Bloomberg 26

DRAM & NAND 현물가격 ( 달러 ) ( 달러 ) 7.5 4Gb DDR3( 우측 ) 4.6 6.5 4.4 4.2 5.5 4.0 4.5 3.8 3.5 3.6 3.4 2.5 64Gb NAND( 좌측 ) 3.2 1.5 3.0 13년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 자료 : DRAMeXchange 해상운임지수 (pt) (pt) 1300 SCFI( 좌측 ) 2400 1200 1900 1100 1000 1400 900 900 800 BDI( 우측 ) 700 400 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 15년 5월 자료 : 상하이항운교역소, Thomson Reuters 한국장단기금리스프레드 (% 포인트 ) 1.0 0.9 10yr-3yr 국채금리스프레드 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 13년1월 13년8월 14년3월 14년10월 15년5월 자료 : 한국은행 KOSPI & KOSDAQ 거래대금 (5일평균, 조원 ) 16 14 12 10 8 6 4 2 13년1월 13년9월 14년5월 15년1월 자료 : KRX 2013 년이후평균거래대금 6.3 조원 27

임은혜 e0124.lim@samsung.com 02 2020 7027 ( 미국 ) 5 월 NAHB 주택시장지수 (5 월 54/E 57/P 56) 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI 18 19 20 21 22 ( 미국 ) 4 월주택착공건수 ( 천건 ) (4 월 -/E 1020/P 926) 4 월건축허가 ( 천건 ) (4 월 -/E 1070/P 1042) ( 한국 ) 4 월생산자물가지수 ( 전년대비 ) (4 월 -3.6%/E -/P -3.7%) ( 유럽 ) 4 월소비자물가지수 ( 전년대비 ) (4 월 -/E 0.0%/P -0.1%) ( 미국 ) 주간 MBA주택융자신청지수 ( 전주대비 ) (5월2 주 -/E -/P -3.5%) 4월 FOMC의사록공개 ( 미국 ) 주간신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (5 월 2 주 -/E -/P 264) 4 월기존주택매매 ( 전월대비 ) (4 월 -/E 0.6%/P 6.1%) 4 월경기선행지수 ( 전월대비 ) (4 월 -/E 0.3%/P 0.2%) ( 중국 ) 5 월 HSBC 제조업 PMI (5 월 -/E -/P 48.9) ( 유럽 ) 5월마킷제조업PMI (5월 -/E 51.7/P 52.0) 5월소비자기대지수 (5 월 -/E -4.8/P -4.6) ( 미국 ) 4 월소비자물가지수 ( 전월대비 ) (4 월 -/E 0.1%/P 0.2%) 25 26 27 28 29 美 4월내구재주문 3월 FHFA주택가격지수 3월케이스쉴러주택지수 4월신규주택매매 5월소비자기대지수 美주간 MBA 주택융자신청지수 美주간신규실업수당청구건수 4월미결주택매매유 5월소비자기대지수 美 1분기 GDP 1분기개인소비韓 6월기업경기실사지수 4월광공업생산유 4월 M3통화공급 * 증시휴장 한국, 미국, 홍콩, 독일등 6/1 2 3 4 5 美 4월개인소득 4월개인소비지수 5월 ISM제조업지수中 5월제조업 PMI 5월 HSBC 제조업 PMI 韓 4월수입 수출 美 4월제조업수주韓 4월경상수지 4월상품수지 5월소비자물가지수유 4월생산자물가지수 美주간 MBA주택융자신청지수 5월 ADP취업자변동 4월무역수지 5월 ISM비제조업지수유 4월소매판매 ECB통화정책회의 美주간신규실업수당청구건수韓 1분기 GDPs 美 5월실업률 5월비농업부문고용자수변동 5월실업률유 1분기 GDP * 증시휴장 브라질등 자료 ) Bloomberg 참고 ) 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 / E: 예상치, P: 직전발표치 28

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