산업 Note 216.4.19 음식료 담배 비중확대 1Q16 Preview: 옥석가리기시작 종목 투자의견 목표주가 KT&G 매수 135, 원 오리온 매수 1,15, 원 CJ제일제당 매수 5, 원 롯데제과 매수 2,9, 원 롯데칠성 매수 3,1, 원 농심 매수 65, 원 롯데푸드 중립 - 대상 매수 4, 원 무학 중립 - 빙그레 중립 - 매일유업 매수 52, 원 이경주 3276-6269 kjlee@truefriend.com 증익과감익의혼조세예상올해 1분기부터원재료비하락효과가마무리되면서업체별로큰실적편차를보일것이다. 지난해에는곡물원재료의가격하락에후행한소재식품의가격인하탓에, 소재식품을원료로사용하는가공식품업체들의실적이전년동기대비크게개선됐었다. 특히상반기에그효과가컸다. 이번 1분기부터는매출액성장과마케팅비제어력이실적추이에중요한변수가될전망이다. 감익과증익의실적혼조세에서업체별주가도크게차별화될것으로예상된다. 우리의 top picks는 1분기뿐만아니라앞으로도전년동기대비실적향상이지속될회사, 그리고견조한펀더멘탈대비주가하락이과도한업체들이다. 농심과 KT&G, 매일유업은전자이며, 롯데칠성이후자이다. 상회예상종목 : KT&G KT&G의 1분기영업이익은기존예상치인 2,651억원 (3월 29일자 preview 자료참조 ) 보다많은 2,9억원을기록해 (2,736억원) 을상회할것으로전망된다. 매출액과영업이익이전년동기대비 12.7%. 32.3% 감소하는것으로보이겠으나, 전년동기의일회성이익을제외하면실질매출액과영업이익은 16.7%, 14.1% 급증할것이다. 종전보다좋은실적이예상되는이유는내수점유율이 59.7% 정도로좀더높고, 한국인삼공사의매출액도 에브리타임 PPL 성공 등의효과로 12% 정도는충분히증가할것으로관측되기때문이다. 영업외수지도 3월말원 / 달러환율이전년동기대비 3.9% 상승함에따라외화자산관련이익증가로호조가예상된다. 부합 & 증익예상종목 : 농심, 롯데제과, 롯데칠성, 매일유업농심의매출액과영업이익은전년동기대비각각 6.7%, 21.8% 증가하며, 에부합할것으로예상된다. 1분기프리미엄라면의매출액은 4억원이상으로추정되며내수라면및중국백산수관련마케팅비부담이그리크지는않을것으로추정된다. 롯데제과는지난해판매가 8% 가량줄었던라하트의매출액이현지통화매출액은 2% 이상급증한것으로보여긍정적이다. 다만텡게의가치하락으로라하트의원화기준이익증가기여도는약할듯하다. 롯데제과의내수영업이익은높은기저에도불구하고라인업보강및비용절감으로 1% 정도는늘어날것으로보인다. 롯데칠성은매출액과영업이익이전년동기대비각각 4.6%, 7.7% 늘어를소폭상회할것으로예상된다. 음료부문매출액이커피음료와생수의높은성장세덕택에전년동기대비 7% 가량증가한것으로보인다. 주류는위스키, 청주의매출액은여전히감소세이나, 주력인맥주와소주가 5% 전후의매출액성장률을기록해큰부침은없을전망이다. 매일유업은부가가치가높은유기농유음료가고성장하고커피음료의시장지위상증, 치즈의수익성향상으로전년동기대비뚜렷한실적개선을구가할것이다. 다만전분기대비영업이익의규모가줄어들것으로보는이유는패키징리뉴얼작업중인분유수출이줄어들고, 계절적요인으로마케팅비부담이커질것으로예상하기때문이다 (3월 31일자 Preview 자료참조 ).
부합 & 이익유지예상종목 : CJ 제일제당, 오리온 CJ제일제당의 1분기영업이익도영업이익도당초예상치인 2,8억원 (3월 18일자 preview 참조 ) 보다많은 2,216억원 (-1.7% YoY) 을기록할전망이다. 바이오부문영업이익이라이신등주요제품의가격이전분기대비하락함에도불구하고수율및원재료비안정으로전분기대비증가하면서전년동기대비감소폭이줄어들것으로예상된다. 가공식품의전년동기대비성장률도 13% 정도로기존전망보다높을것이며, product mix 개선으로동부문의영업이익률도전년동기와큰없이유지될듯하다. 오리온의 1분기매출액과영업이익의전년동기대비증가율은각각 -6.3%, -9.6% 를기록해에부합할것으로예상된다. 지난해 2분기부터연결종속법인에서제외된스포츠토토의실적을제거할경우매출액과영업이익증가율은각각 +4.4%, -.9% 로산출된다. 국내실적이매출액이 7% 가량감소하면서부진하겠지만, 중국실적이위안화기준매출액이 6% 성장하고광고비절감으로영업이익률이 2% 포인트상승한 18% 를기록하며향상될것으로전망된다. 이밖에무학은가격인상에도불구하고수도권의매출액감소가부담이고, 롯데푸드는유가공의성장과돈육가격하락은긍정적이나다른부문에서는뚜렷한실적개선이보이지는않는듯하다. 대상은가공식품부문에서새브랜드론칭에따른마케팅비부담과공정개선작업이이제시작되고있는라이신의적자로인해영업이익전년대비 7.8% 감소할것으로예상된다 (4월 11일자 preview 참조 ) < 표 1> KT&G 실적전망과비교 216F 217F 매출액 992.9 987.5.5% 4,296.3 4,234.8 1.5% 4,465. 4,391.6 1.7% 영업이익 29. 273.6 6.% 1,283.8 1,23.6 4.3% 1,343.9 1,296.8 3.6% 연결당기순이익 234.3 29.4 11.9% 1,6.1 99.9 1.6% 1,58.1 955.8 1.7% 지배주주순이익 235.1 198.4 18.5% 1,9.5 924.3 9.2% 1,61.7 971.1 9.3% 매출액 -12.7% -13.1% 3.% -2.2% 3.9% 3.7% 영업이익 -32.3% -36.2% -6.% -11.% 4.7% 5.4% 연결당기순이익 -24.1% -32.2% -2.5% -12.4% 5.2% 5.% 지배주주순이익 -23.9% -35.8% -2.5% -12.5% 5.2% 5.1% < 표 2> 오리온실적전망과비교 216F 217F 매출액 653.9 668.8-2.2% 2,531.6 2,546.5 -.6% 2,723.8 2,753.6-1.1% 영업이익 18.6 16.5 2.% 338.4 352.9-4.1% 371.8 397.8-6.5% 연결당기순이익 75.1 72.3 3.9% 227.2 243.5-6.7% 253.6 278.3-8.9% 지배주주순이익 71.4 71.1.4% 215.9 229.4-5.9% 24.9 263.3-8.5% 매출액 -6.3% -4.2% 6.3% 5.7% 7.6% 8.1% 영업이익 -9.6% -11.4% 12.7% 14.6% 9.9% 12.7% 연결당기순이익 -11.8% -15.1% 24.9% 22.3% 11.6% 14.3% 지배주주순이익 -7.4% -7.8% 24.9% 25.1% 11.6% 14.8% 2
< 표 3> CJ 제일제당실적전망과비교 비교 216F 217F 매출액 3,472.4 3,413.5 1.7% 13,768.7 14,17.6-2.8% 14,736.8 15,184.1-2.9% 영업이익 221.6 219.2 1.1% 842.3 887.4-5.1% 955.2 1,7. -5.1% 연결당기순이익 95.2 9.3 5.4% 391.8 398.7-1.7% 471.1 489.4-3.7% 지배주주순이익 71. 7.7.4% 292.3 319.4-8.5% 351.5 39.6-1.% 매출액 11.3% 9.4% 6.5% 8.9% 7.% 7.2% 영업이익 -1.7% -2.7% 12.1% 8.% 13.4% 13.5% 연결당기순이익 -4.8% -9.7% 54.5% 4.9% 2.2% 22.7% 지배주주순이익 -23.% -23.3% 54.5% 41.% 2.2% 22.3% < 표 4> 롯데제과실적전망과비교 216F 217F 매출액 575.7 553.1 4.1% 2,369.2 2,35.6.8% 2,492.4 2,433.7 2.4% 영업이익 32.2 31.9 1.% 171.7 158.3 8.5% 195.3 17.4 14.6% 연결당기순이익 3.3 NA NA 116.4 19.1 6.7% 14. 123.1 13.8% 지배주주순이익 28.8 28.5 1.1% 11.6 16.6 3.7% 133.1 12.1 1.8% 매출액 5.1%.9% 4.9% 2.4% 5.2% 3.5% 영업이익 13.9% 12.8% 18.9% 17.8% 13.7% 7.6% 연결당기순이익 -9.4% NA 47.% 3.5% 2.3% 12.9% 지배주주순이익 -13.4% -14.3% 47.% 23.2% 2.3% 12.7% < 표 5> 롯데칠성실적전망과비교 216F 217F 매출액 56.3 551.6 1.6% 2,457.3 2,426.3 1.3% 2,584.3 2,531.3 2.1% 영업이익 4.4 39.3 2.8% 185.5 17.3 8.9% 216.7 182. 19.% 연결당기순이익 21.2 24. -11.7% 85.9 97. -11.5% 11.9 13.9-1.9% 지배주주순이익 2.7 24.4-15.1% 84.2 96.2-12.5% 99.8 12.7-2.8% 매출액 4.6% 3.% 6.8% 3.8% 5.2% 4.3% 영업이익 7.7% 4.8% 29.4% 11.6% 16.8% 6.9% 연결당기순이익 -7.3% 4.9% -14.7% -19.5% 18.6% 7.1% 지배주주순이익 -9.3% 6.8% -14.7% -17.3% 18.6% 6.8% < 표 6> 농심실적전망과비교 216F 217F 매출액 576.2 587.8-2.% 2,584.1 2,344.1 1.2% 2,891.8 2,478.3 16.7% 영업이익 33.7 34.6-2.5% 169.7 134.1 26.5% 24.8 153.1 57.3% 연결당기순이익 26.8 29.6-9.5% 147.3 114.9 28.3% 22.5 129.2 56.7% 지배주주순이익 27. 28.9-6.5% 148.6 115.8 28.3% 24.2 13.1 57.% 매출액 6.7% 8.9% 18.4% 7.1% 11.9% 5.7% 영업이익 21.8% 24.9% 43.5% 1.% 41.9% 14.1% 연결당기순이익 14.6% 26.7% 25.5% -1.4% 37.4% 12.5% 지배주주순이익 15.6% 23.6% 25.5% -.1% 37.4% 12.3% 3
< 표 7> 롯데푸드실적전망과비교 216F 217F 매출액 417.4 421.8-1.% 1,731.8 1,776.9-2.5% 1,793.9 1,858.2-3.5% 영업이익 14.9 14.7 1.4% 8.3 84.4-4.8% 93.9 94.7 -.8% 연결당기순이익 11.9 13. -9.% 55.9 66. -15.3% 67.5 75.4-1.6% 지배주주순이익 11.9 13. -9.% 55.9 66. -15.4% 67.5 75.4-1.6% 매출액 3.1% 4.2% 2.8% 4.7% 3.6% 4.6% 영업이익 15.2% 13.6% 7.6% 15.3% 17.% 12.3% 연결당기순이익 8.2% 18.9% 4.1% 24.6% 2.8% 14.4% 지배주주순이익 8.2% 18.9% 4.1% 24.7% 2.8% 14.3% < 표 8> 대상실적전망과비교 216F 217F 매출액 677.6 689.9-1.8% 2,946. 2,882.7 2.2% 3,114.7 3,14. 3.3% 영업이익 31.2 32.9-5.2% 131.5 136. -3.3% 167.5 152.6 9.8% 연결당기순이익 17.3 19. -9.1% 74.9 8.6-7.% 15. 95.6 9.8% 지배주주순이익 19. NA NA 82.4 83.1 -.8% 11.2 96.9 13.8% 매출액 5.9% 7.8% 11.8% 8.8% 5.7% 4.6% 영업이익 -7.8% -2.8% 19.7% 2.3% 27.4% 12.2% 연결당기순이익 -5.5% 4.% 58.8% 14.8% 4.1% 18.6% 지배주주순이익 -4.8% NA 41.4% 1.2% 33.8% 16.6% < 표 9> 무학실적전망과비교 216F 217F 매출액 66.6 61.7 8.% 32.9 286.3 5.8% 314.1 35.7 2.8% 영업이익 14.4 15.5-7.2% 79. 72.4 9.2% 81.9 79.9 2.4% 연결당기순이익 6. 14.4-58.3% 61. 59. 3.5% 63.6 65. -2.% 지배주주순이익 6. 14.4-58.3% 61. 59. 3.5% 63.6 65. -2.% 매출액 1.1% -6.4% 8.1% 8.4% 3.7% 6.8% 영업이익 -1.4% 6.2% 21.7% 13.5% 3.6% 1.4% 연결당기순이익 -58.%.6% 15.6% 27.8% 4.3% 1.2% 지배주주순이익 -58.%.6% 15.6% 27.8% 4.3% 1.2% < 표 1> 매일유업실적전망과비교 비교 216F 217F 매출액 387.7 391.9-1.1% 1,628.9 1,618.5.6% 1,732.5 1,79.6 1.3% 영업이익 9.7 8.9 8.9% 47.6 46.5 2.3% 63. 54.5 15.6% 연결당기순이익 6.9 7.2-3.6% 34.4 34.9-1.4% 46.2 41.8 1.7% 지배주주순이익 6.1 6.9-11.2% 35.4 34.7 2.2% 47.6 41.2 15.4% 매출액 4.6% 5.7% 5.6% 5.6% 6.4% 5.6% 영업이익 142.8% 123.% 3.7% 49.6% 32.5% 17.2% 연결당기순이익 87.4% 94.3% 32.1% 45.6% 34.2% 19.5% 지배주주순이익 91.8% 116.% 32.1% 49.3% 34.2% 18.8% 4
< 표 11> 커버리지 valuation 종목 투자의견및목표주가 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 순이익 실적및 Valuation EPS BPS PER PBR ROE EV/EBITDA ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) ( 배 ) (%) KT&G 투자의견매수 214A 4,113 1,172 826 6,558 43,481 11.6 1.8 15.1 7. 4.5 (3378) 목표주가 ( 원 ) 135, 215A 4,17 1,366 1,36 8,222 47,679 12.7 2.2 17.5 8.3 3.3 현재가 (4/19, 원 ) 114, 216F 4,296 1,284 1,9 8,3 51,499 14.2 2.2 15.6 11.3 3.2 시가총액 ( 십억원 ) 15,651 217F 4,465 1,344 1,62 8,416 55,515 13.5 2.1 15.1 1.5 3.3 218F 4,659 1,433 1,138 9,24 59,96 12.6 1.9 15. 9.7 3.5 오리온투자의견매수 213A 2,485 259 146 27,698 19,82 34.3 5. 13.8 16..3 (18) 목표주가 ( 원 ) 1,15, 214A 2,463 279 163 31,5 214,175 32.7 4.7 13.8 15.8.6 현재가 (4/19, 원 ) 969, 215F 2,383 3 173 32,814 237,33 29.5 4.1 13.1 13.8.6 시가총액 ( 십억원 ) 5,79 216F 2,532 338 25 38,915 265,627 24.9 3.6 13.9 12.4.7 217F 2,724 372 23 43,673 297,677 22.2 3.3 13.9 11.2.7 CJ 제일제당투자의견매수 214A 11,72 58 92 6,53 213,385 46.9 1.4 3.1 11.9.7 (9795) 목표주가 ( 원 ) 5, 215A 12,924 751 189 13,41 223,94 28.2 1.7 6.2 1..7 현재가 (4/19, 원 ) 365, 216F 13,769 842 292 2,729 241,6 17.6 1.5 8.9 9.3.7 시가총액 ( 십억원 ) 4,83 217F 14,737 955 351 24,927 262,224 14.6 1.4 9.9 8.4.7 218F 15,628 1,179 465 32,98 291,275 11.1 1.3 11.9 7.2.7 롯데제과투자의견매수 213A 1,976 92 51 36,44 1,982,995 53. 1. 1.8 17.5.2 (499) 목표주가 ( 원 ) 2,9, 214A 2,225 115 (3) (2,26) 1,751,163 NM 1. (.1) 16.5.3 현재가 (4/19, 원 ) 2,411, 215F 2,258 144 75 53,454 1,795,636 45.1 1.3 3. 16.5.5 시가총액 ( 십억원 ) 3,427 216F 2,369 172 111 78,58 1,864,59 3.7 1.3 4.3 14.8.5 217F 2,492 195 133 94,556 1,948,92 25.5 1.2 4.9 13.6.5 롯데칠성투자의견매수 213A 2,216 172 11 74,371 1,779,294 2.5.9 4.3 8.7.2 (53) 목표주가 ( 원 ) 3,1, 214A 2,264 12 19 13,751 1,675,276 18..9.8 12..3 현재가 (4/19, 원 ) 1,93, 215F 2,31 143 99 72,76 1,74,667 26.5 1.1 4.3 12..2 시가총액 ( 십억원 ) 2,387 216F 2,457 185 84 62,3 1,731,252 31.1 1.1 3.6 1.6.2 217F 2,584 217 1 73,546 1,775,621 26.2 1.1 4.2 8.9.2 농심투자의견매수 213A 2,87 93 88 15,286 259,74 16.4 1. 6. 5.9 1.6 (437) 목표주가 ( 원 ) 65, 214A 2,42 74 65 11,241 265,581 29.6 1.3 4.3 1.1 1.2 현재가 (4/19, 원 ) 378,5 215F 2,182 118 118 2,477 28,496 18.5 1.3 7.5 9.9 1.1 시가총액 ( 십억원 ) 2,32 216F 2,584 17 149 25,696 3,371 14.7 1.3 8.8 7.4 1.1 217F 2,892 241 24 35,314 329,39 1.7 1.1 11.1 5.4 1.1 롯데푸드투자의견중립 213A 1,568 74 114 83,29 564,19 9. 1.3 16.5 9..2 (227) 목표주가 ( 원 ) - 214A 1,633 66 6 43,723 67,536 13.3 1. 7.5 7.9.4 현재가 (4/19, 원 ) 826, 215F 1,685 75 54 39,27 645,538 21.1 1.3 6.3 1.4.3 시가총액 ( 십억원 ) 1,131 216F 1,732 8 56 4,796 685,129 2.2 1.2 6.1 9.6.3 217F 1,794 94 67 49,266 733,189 16.8 1.1 6.9 8.2.3 대상투자의견매수 214A 2,589 14 93 2,562 21,42 13. 1.6 12.9 7.2.9 (168) 목표주가 ( 원 ) 4, 215A 2,635 11 58 1,618 22,27 2.1 1.5 7.5 8.8 1.2 현재가 (4/19, 원 ) 28,95 216F 2,946 131 82 2,288 23,865 12.7 1.2 1. 7. 1.6 시가총액 ( 십억원 ) 996 217F 3,115 167 11 3,6 26,425 9.5 1.1 12.2 5.8 1.7 218F 3,275 198 135 3,749 29,624 7.7 1. 13.4 4.8 1.9 무학투자의견중립 213A 24 6 55 2,13 12,87 9.3 1.5 17.2 5.7. (3392) 목표주가 ( 원 ) - 214A 29 81 83 3,52 15,233 12.3 2.5 21.8 9.6. 현재가 (4/19, 원 ) 33,7 215F 28 65 24 879 15,26 38.3 2.2 5.8 13.7. 시가총액 ( 십억원 ) 946 216F 33 79 61 2,159 16,381 15.6 2.1 13.5 11.5. 217F 315 82 64 2,212 17,84 15.2 1.9 12.7 1.7. 빙그레투자의견중립 213A 86 51 38 4,289 49,457 22.6 2. 8.4 1.6 1.3 (518) 목표주가 ( 원 ) - 214A 821 42 38 4,282 51,47 17.6 1.5 8. 8.6 1.7 현재가 (4/19, 원 ) 69,3 215F 793 35 3 3,443 53,331 2.1 1.3 6.2 8.1 1.9 시가총액 ( 십억원 ) 682 216F 824 41 36 4,35 55,696 17.2 1.2 6.9 7.2 2. 217F 844 41 36 4,59 57,993 17.1 1.2 6.7 6.9 2.2 매일유업투자의견매수 214A 1,448 29 24 1,97 26,735 19.5 1.4 7.1 9.4.3 (599) 목표주가 ( 원 ) 52, 215A 1,542 36 27 2,129 25,21 2.8 1.8 7.5 9.5.3 자료 : 각사, 한국투자증권 현재가 (4/19, 원 ) 47,9 216F 1,629 48 35 2,781 29,336 17.2 1.6 9.5 8..3 시가총액 ( 십억원 ) 65 217F 1,733 63 48 3,723 33,129 12.9 1.4 11.6 6.4.3 218F 1,854 71 54 4,258 36,689 11.3 1.3 11.8 5.6.3 DY 5
투자의견및목표주가변경내역 종목 ( 코드번호 ) 제시일자 투자의견 목표주가 종목 ( 코드번호 ) 제시일자 투자의견 목표주가 대상 (168) 215.11.5 매수 45, 원 216.3.8 매수 2,9, 원 216.4.1 매수 4, 원 빙그레 (518) 214.5.11 중립 - 오리온 (18) 214.5.11 매수 1,23, 원 롯데칠성 (53) 214.4.21 매수 2,, 원 214.5.16 매수 1,5, 원 214.8.7 매수 2,5, 원 215.5.18 매수 1,63, 원 215.4.17 매수 2,8, 원 215.8.18 매수 1,35, 원 215.7.24 매수 3,1, 원 216.2.12 매수 1,15, 원 매일유업 (599) 215.3.9 매수 52, 원 롯데푸드 (227) 215.12.2 중립 - KT&G(3378) 214.5.2 매수 95, 원 농심 (437) 214.5.11 매수 36, 원 214.7.17 매수 115, 원 214.7.24 매수 31, 원 215.7.24 매수 125, 원 215.7.17 매수 37, 원 215.1.22 매수 135, 원 215.8.18 매수 41, 원 무학 (3392) 215.12.2 중립 - 215.1.18 매수 45, 원 CJ 제일제당 (9795 ) 214.5.9 매수 375, 원 215.11.13 매수 5, 원 214.8.1 매수 41, 원 216.1.2 매수 65, 원 214.11.4 매수 45, 원 롯데제과 (499) 214.5.11 매수 2,, 원 215.5.8 매수 5, 원 214.8.18 매수 2,5, 원 대상 (168) 오리온 (18) 6, 1,8, 5, 1,6, 1,4, 4, 1,2, 3, 1,, 8, 2, 6, 1, 4, 2, 롯데푸드 (227) 농심 (437) 1,4, 7, 1,2, 6, 1,, 5, 8, 4, 6, 3, 4, 2, 2, 1, 6
롯데제과 (499) 빙그레 (518) 3,5, 12, 3,, 1, 2,5, 8, 2,, 6, 1,5, 1,, 4, 5, 2, 롯데칠성 (53) 매일유업 (599) 3,5, 6, 3,, 5, 2,5, 4, 2,, 3, 1,5, 1,, 2, 5, 1, KT&G(3378) 무학 (3392) 16, 7, 14, 6, 12, 5, 1, 8, 6, 4, 3, 4, 2, 2, 1, 7
CJ 제일제당 (9795) 6, 5, 4, 3, 2, 1, May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 8
Compliance notice 당사는 216년 4월 2일현재대상, 오리온, 롯데푸드, 농심, 롯데제과, 빙그레, 롯데칠성, 매일유업,KT&G, 무학,CJ제일제당종목의발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료의내용일부를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는상기발행주식을보유하고있지않습니다. 당사는 KT&G 발행주식을기초자산으로하는 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. 기업투자의견은향후 12 개월간시장지수대비주가등락기준임 매 수 : 시장지수대비 15%p 이상의주가상승예상 중 립 : 시장지수대비 -15 15%p 의주가등락예상 비중축소 : 시장지수대비 15%p 이상의주가하락예상 중립및비중축소의견은목표가미제시 투자등급비율 (216.3.31 기준 ) 매수 중립 비중축소 ( 매도 ) 79.1% 19.1% 1.8% 최근 1년간공표한유니버스종목기준 업종투자의견은향후 12 개월간해당업종의유가증권시장 ( 코스닥 ) 시가총액비중대비포트폴리오구성비중에대한의견임 비중확대 : 해당업종의포트폴리오구성비중을유가증권시장 ( 코스닥 ) 시가총액비중보다높이가져갈것을권함 중 립 : 해당업종의포트폴리오구성비중을유가증권시장 ( 코스닥 ) 시가총액비중과같게가져갈것을권함 비중축소 : 해당업종의포트폴리오구성비중을유가증권시장 ( 코스닥 ) 시가총액비중보다낮게가져갈것을권함 본자료는고객의증권투자를돕기위하여작성된당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며, 당사의동의없이어떤형태로든복제, 배포, 전송, 변형할수없습니다. 본자료는당사리서치센터에서수집한자료및정보를기초로작성된것이나당사가그자료및정보의정확성이나완전성을보장할수는없으므로당사는본자료로써고객의투자결과에대한어떠한보장도행하는것이아닙니다. 최종적투자결정은고객의판단에기초한것이며본자료는투자결과와관련한법적분쟁에서증거로사용될수없습니다. 이자료에게재된내용들은작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.