Analysis SK( 주 ) 평가일 : 2017. 05. 19 평가담당자 평가개요 등급추이 최재헌수석연구원 02-368-5301 jhchoi@korearatings.com 배영찬평가 1 실평가전문위원 02-368-5636 ycbae@korearatings.com 제280-1, 280-2, 280-3회무보증사채평가종류후순위사채기업어음 AA+/ 안정적 본평가 NR A1 AAA AA+ AA AA- ( 무보증사채 ) 14.01 15.01 16.01 17.01 주요재무지표 ( 단위 : 억원, 배, %) 2013(12) 2014(12) 2015(12) 2016(12) 2017(03) 매출액 23,018 24,260 395,698 836,175 230,625 EBIT( 영업이익 ) 2,252 2,715 14,033 52,982 17,070 EBITDA 2,789 3,287 36,035 105,114 30,608 총자산 50,023 53,070 966,338 1,030,473 1,028,485 총차입금 16,370 15,899 317,217 313,808 321,825 순차입금 12,523 12,788 218,320 198,483 194,704 EBIT/ 매출액 ( 영업이익률 ) 9.8 11.2 3.5 6.3 7.4 EBITDA마진 12.1 13.6 9.1 12.6 13.3 EBITDA/ 금융비용 4.3 4.8 8.0 12.0 14.0 순차입금 /EBITDA 4.5 3.9 6.1 1.9 1.6 부채비율 119.4 103.9 141.1 143.5 143.6 차입금의존도 32.7 30.0 32.8 30.5 31.3 적용재무제표연결연결연결연결연결 주 1. K-IFRS 기반표준재무지표로조정재구성한수치임 2. EBITDA = EBIT( 영업이익 )+ 감가상각비 + 무형자산상각비 평정요지 한국기업평가는 SK ( 이하 동사 ) 의제 280-1, 280-2, 280-3 회무보증사채신용등 급을 AA+ 로평가하며, 주요평정요인은다음과같다. 사업자회사들의우수한사업기반및재무적안정성 자체수익기반강화 보유자산가치등에기반한우수한재무융통성 양호한현금흐름및안정적인재무구조유지될전망 회사개요동사는 1991 년 4 월선경텔레콤 ( 주 ) 으로설립되어컨설팅에서솔루션에이르는종합적인 IT 관련서비스를제공하고있다. 동사는 2015 년 8 월지주회사인舊 SK 를흡수합병하고상호를 SK 로변경하였다. 이에따라에너지 통신을주력사업으로하는그룹핵심계열사를사업자회사로두고있는지주회사로서출자를통한사업포트폴리오관리와자회사의성과관리등의사업을영위하고있다.. 1
평정논거 (Key Rating Rationale) SK 그룹지주회사로서동사의신용도는주요자회사들의신인도에근간을두고있다. 동사는 SK 그룹의지주회사로서 SK 이노베이션, SK 텔레콤, SK 이엔에스등그룹의주력계열사를사업자회사로보유하고있다. SK 텔레콤, SK 이노베이션, SK 이엔에스등내수기반규제산업을영위하고있는주요자회사들은선두권의시장지위와함께견고한수익창출기반을확보하고있으며, 재무안정성도우수한수준이다. 특히실적개선을통해계열내비중이높아지고있는 ICT 부문계열사와 2015 년이후실적이개선되고있는에너지부문계열사등이동사의신용도를지지하고있다. 합병으로자체수익기반이강화되었다. 지주부문은자회사에대한지분보유를통해상표권사용수익, 배당금수익등의안정적인수익원을확보하고있다. 또한사업부문의주력인 SI 사업이계열기반의안정적인사업구조및양호한영업수익성을유지하고있어, 합병을통하여지주회사인동사의자체수익기반이강화된것으로판단된다. 사업부문은 IT 서비스, 중고자동차유통사업등에서외형증가가지속될것으로예상됨에따라사업부문매출비중이점차확대될것으로예상된다. 자회사지분가치등에기반한재무융통성을고려하면실질적인재무안정성은우수한수준으로판단된다. 현금창출력대비차입금규모가다소과중한수준이나, 장부가기준약 14 조원규모의자회사의지분가치등에기반한재무융통성을고려하면재무안정성은우수한수준이다. 특히주요자회사들은각영역에서우수한사업경쟁력을확보하고있으며, 그룹전반의재무건전성이우수한수준을유지하고있는점이동사의재무적안정성을뒷받침하고있다. 주력계열사들의견조한영업실적및배당성향등을고려하면향후에도동사의안정적인현금흐름구조는유지될전망이다. SK 텔레콤, SK 이노베이션, SK 이엔에스등주력자회사들의사업안정성등에기반하여배당수익과상표권사용수익은안정적으로유지될전망이다. 사업부문또한 Captive 시장을기반으로양호한현금창출력을유지할것으로전망된다. 특히, 2015 년자사주취득관련자금소요가일단락됨에따라자회사에대한추가적인출자가없을경우만기가도래하는차입금의일정부분을상환하면서점진적으로차입규모를축소할수있을것으로예상된다. 신규투자, 계열사지원등에따른재무부담확대가능성에대한지속적인모니터링이필요하다. 2016 년이후에도 SK 머티리얼즈, LG 실트론인수등의대규모신규투자로인해재무부담이지속되고있다. 따라서향후 SK 그룹의지주회사로서실적이부진한계열사들에대한지원가능성, 여타계열사에대한추가지분취득또는신규지분투자가능성등이상존하고있어이로인한재무부담수준과전반적인신용도에미치는영향등에대해모니터링이필요하다. 등급전망 - 안정적 (Stable) 舊에스케이 와의합병을통해 SK 그룹의지주회사로변모한가운데, 배당수익및상표권사용수익, Captive 중심 SI 사업등안정된수익기반을통한우수한현금흐름과지주회사로서의그룹내지위및대외신인도에기반한우수한재무융통성이유지될것이라는전망을반영하고있다. SK 텔레콤, SK 이노베이션, SK 이엔에스등주요자회사의영업실적및신인도변화, 자회사로부터의안정적인현금유입여부, 지분투자및자회사자금지원등에따른재무부담변화여부등에대한모니터링을지속할예정이다. 2
주요평정요인 (Key Rating Factors) 사업요인 주력사업자회사들의우수한사업안정성및대외신인도 동사는 SK 그룹의지주회사로서 SK 이노베이션, SK 텔레콤, SK 이엔에스등그룹의 주력계열사를사업자회사로보유하고있다. 주요사업자회사의장부가액은 2017 년 3 월말기준 14.5 조원으로, 동사개별기준총자산의약 76% 를차지하고있다. 이중 SK 이노베이션, SK 텔레콤, SK 이엔에스, SK 네트웍스등의 4 개사의비중이 79% 수 준으로절대적인비중을차지하고있다. 주요국내자회사현황 ( 단위 : 억원 ) 회사명업종지분율장부가장부가비중 SK이노베이션 정유, 석유화학 33.4% 30,729 21.2% SK텔레콤 통신서비스 25.2% 50,807 35.0% SK E&S 도시가스 100.0% 26,000 17.9% SK네트웍스 종합상사 39.1% 7,062 4.9% SK건설 건설 44.5% 5,453 3.8% SK머티리얼즈 산업용가스 49.1% 4,733 3.3% SK해운 해상운송 83.1% 3,324 2.3% SKC 석유화학등 41.8% 5,487 3.8% SK바이오팜 생명과학 100.0% 3,287 2.3% SK임업 조경건설 100.0% 614 0.4% SK바이오텍 의약품중간체 100.0% 1,638 1.1% 기타 7,746 5.3% 합계 145,242 100.0% 4사합계 114,598 78.9% 주 : 2017 년 3 월말기준, 4 사는 SK 이노베이션, SK 텔레콤, SK 네트웍스, SK E&S 자료 : 분기검토보고서 SK 그룹지주회사인동사는자회사에대한지분보유를통해상표권사용수익, 배당금수익등의안정적인수익원을확보하고있다. 또한자회사로부터의현금유입규모를조절할수있는실질적인지배력을행사하고있어, 동사의신용도는주요자회사들의신인도에근간을두고있다. SK 텔레콤, SK 이노베이션, SK 이엔에스등내수기반규제산업을영위하고있는주요자회사들은선두권의시장지위와함께견고한수익창출기반을확보하고있으며, 재무안정성도우수한수준이다. 특히실적개선을통해계열내비중이높아지고있는 ICT 부문계열사와 2015 년이후실적이개선되고있는에너지부문계열사등이동사의신용도를지지하고있다. 에너지부문은 SK 이노베이션을중심으로석유개발사업부터정제, 유통, 석유화학에이르기까지석유사업전분야를영위하고있다. 각각의영위사업이매우우수한경쟁력을확보한상태로종합석유회사로서의확고한사업기반을보유하고있으며, 시장점유율및다운스트림수요처확보등에서우수한시장경쟁력을확보하고있다. 또한 SK 이엔에스를중심으로도시가스와민자발전 집단에너지등의발전사업도영위하고있으며, 전국을아우르는사업지역확보및지역독점적인시장등을기반으로안정적인사업기반을확보하고있다. SK 텔레콤은국내최대이동통신사업자로서, 독보적인가입자기반및통신인프라, 강력한브랜드이미지, 선도적인시장대응능력등에기반하여최고수준의사업안정성을보유하고있다. 과거대비통신시장의경쟁강도가심화되었음에도불구무선부문에서 2, 3 위사업자와상당한점유율격차를유지하고있다. 또한 SK 텔레콤은유선통 3
신서비스업을영위하는 SK 브로드밴드, 통신서비스와연계된플랫폼사업등을영위하 는 SK 플래닛등의자회사와수직계열화를이루고있어우수한시장환경대응능력을 보유한것으로판단된다. 주요자회사재무현황 ( 연결기준 ) ( 단위 : 십억원 ) 구분 연도 매출액 EBIT EBITDA 자산 자본 부채 총차입금순차입금 OCF NCF FCF 2014 65,865-231 554 35,101 16,061 19,040 10,975 7,854 120 927-1,676 SK 2015 48,356 1,980 2,931 31,360 17,046 14,314 8,175 3,515 2,525 4,086 3,388 이노베이션 2016 39,521 3,228 4,143 32,581 18,305 14,276 6,570 901 3,410 3,678 2,562 2014 17,164 1,825 4,717 27,941 15,248 12,693 6,760 5,332 4,368 3,661-145 SK텔레콤 2015 17,137 1,708 4,701 28,581 15,374 13,207 7,524 5,972 4,447 3,761 486 2016 17,092 1,536 4,604 31,298 16,116 15,181 7,370 5,288 4,213 4,226 394 2014 5,639 470 651 6,982 2,372 4,610 2,149 1,528 613 458-1,127 SK 2015 4,654 287 450 7,101 3,024 4,077 2,505 2,085 452 303-1,640 이엔에스 2016 4,045 155 360 7,815 3,009 4,806 3,332 2,773 218 124-885 자료 : 각사연결감사보고서 합병에따른사업부문보유로자체수익기반강화 2015 년 8 월 1 일자합병으로동사의매출은지주부문과 IT 서비스를포함한사업부 문에서발생하고있다. 舊 SK 와 SK 씨엔씨의매출을단순합산하여보면, 2014 년 기준사업부문이 67%, 지주부문이 33% 의비중을차지하고있다. 합병이후인 2016 년의경우지주부문과사업부문의매출비중은각각 27%, 73% 로사업부문의비중이 증가하였다. 향후사업부문매출이 IT 서비스, 중고자동차유통등에서성장세가지속 될것으로예상됨에따라사업부문매출비중은점차확대될것으로판단된다. 특히 사업부문의주력인 SI 사업의경우계열기반의안정적인사업구조및양호한영업수 익성을유지하고있어, 합병을통하여지주회사인동사의자체수익기반이강화된것 으로판단된다. 매출추이 ( 별도기준 ) ( 단위 : 억원, %) 구분 2012 2013 2014 2015 2016 2017.03 지주부문 7,332 10,629 9,920 8,011 8,467 6,559 사업부문 15,286 18,057 19,741 19,509 22,671 5,813 합계 22,618 28,686 29,661 27,520 31,137 12,372 ( 비중 ) 지주부문 32.4 37.1 33.4 29.1 27.2 53.0 사업부문 67.6 62.9 66.6 70.9 72.8 47.0 주 : 2014 년까지는합병전양사별도기준매출단순합산, 2015 년의경우지주부문매출은연간수입추산, 2016 년이후별도매출액기준. 자료 : 감사보고서, 동사제시 지주부문 : 자회사의실적에기반한안정적인배당금수익과상표권사용수익주력자회사들로부터배당금유입과계열사매출에연동된상표권사용수익을통해지주부문에서상당한규모의잉여현금이창출되고있다. 상표권사용수익은 SK 브랜드를사용하는회사의전년도매출액의 0.2% 수준을수익으로인식하고있으며, 지주부문영업수익에서 30% 내외의비중을차지하는등안정적인수익원으로자리잡고있다. 배당금수익의경우 SK 이엔에스, SK 텔레콤, SK 이노베이션등주력 3 개사가차지하는비중이절대적 ( 최근 3 개년합산기준 95.5%) 이다. SK 텔레콤은매년대규모의당기순이익을실현하고있는가운데매년 60% 내외의배당성향을유지하고있어, 동사 4
의안정적인배당금수익의원천이되고있다. 그동안배당금수익비중이높았던 SK 이엔에스는최근민자발전업황악화로수익성저하가이어지면서배당금액이감소 하는추세이다. SK 이노베이션의경우부진한손익으로 2014 년에배당을실시하지 않았으며, 이는동사의 2015 년배당금수익감소로이어졌다. 그러나 2015 년이후 유가안정화및정제마진상승등으로 SK 이노베이션의영업실적이크게개선됨에 따라배당을재개하면서 SK 이엔에스의배당금감소분을보완하고있다. 지주부문영업수익현황 ( 단위 : 억원 ) 구분 2012 2013 2014 2015 2016 2017.03 배당금수익 4,910 7,979 7,231 5,286 5,966 5,934 상표권사용수익 2,106 2,297 2,332 2,377 2,037 510 기타수익 316 352 356 348 464 115 합계 7,332 10,629 9,920 8,011 8,467 6,559 배당금수익 67.0% 75.1% 72.9% 66.0% 70.5% 90.5% 상표권사용수익 28.7% 21.6% 23.5% 29.7% 24.1% 7.8% 기타수익 4.3% 3.3% 3.6% 4.3% 5.5% 1.7% 자료 : 감사보고서 사업부문 : 유통사업성장및수주의질제고로견조한영업실적유지동사사업부문은계열기반의 Captive 시장으로보유하고있어매우안정적인사업기반을확보하고있다. 사업포트폴리오측면에서 SK 이노베이션, SK 에너지, SK 이엔에스등에너지업종과 SK 텔레콤과 SK 하이닉스로대표되는 ICT 업종이주축을이루는가운데, SK 그룹의모태인화학업종및 SK 네트웍스등의기타업종이고른비중을보이고있다. 또한대외적으로는은행, 증권및보험등금융전분야에걸쳐차세대시스템구축등금융부문을중심으로우수한레퍼런스를축적하고있는등우수한시장경쟁력을보유하고있다. 중고차유통사업 ( 舊엔카네트워크 ) 엔카부문은국내중고차시장 1 위사업자로서양호한인지도와지위를구축한가운데수입중고차판매량및해외수출증가, 온라인사업확대등으로높은성장세를유지하고있다. 또한 IT 부문에서마진이낮은일부계열사업과공공사업을축소하고선별적수주노력을지속하는등수익성중심의질적성장전략을바탕으로약 10% 내외의우수한영업수익성을유지하고있다. 사업부문매출현황 ( 별도기준 ) ( 단위 : 억원 ) 구분 2013 2014 2015 2016 2017.03 SI 8,587 7,805 7,520 9,171 2,245 OS 5,563 5,497 5,356 5,480 1,346 엔카등 3,907 6,439 6,633 8,316 2,545 매출합계 18,057 19,741 19,509 22,967 6,139 영업이익 2,103 2,372 2,124 1,918 687 영업이익률 11.6% 12.0% 10.9% 8.4% 11.2% 자료 : 동사제시 재무요인자체창출현금을통해자금소요를충당하는현금흐름유지지주부문의경우 2016 년연간기준으로자회사들로부터의배당수입과상표권사용수익은 8,003 억원으로전년대비소폭증가하였으며, 이러한영업수익규모는금융비용 5
과지급배당금등주요현금유출항목들을충당하고도상당한수준의잉여현금을창출하고있다. 또한사업부문에서도 10% 내외의높은영업수익성을기반으로양호한영업현금창출력을유지하면서운전자본투자및자본적지출을충당하는현금흐름을보이고있다. 다만자회사의안정적경영권확보를위한지분취득, 실적이부진한자회사에대한유상증자실시 (2013 년 SK 건설 2,036 억원등 ), 신규사업추진을위한 M&A(2016 년 1 분기 SK 머티리얼즈 4,708 억원, SK 바이오텍 1,638 억원 ) 등꾸준한자금소요부담이내재되어있다. 보유자산가치등에기반한우수한재무융통성 2015 년합병이후대규모자사주취득 (9,045 억원 ) 과신규자회사인수등으로차입부담이증가하는추세이다. 2017 년 3 월말별도기준부채비율및차입금의존도는각각 54.4%, 30.8% 로동사의표면적인재무안정성은양호한수준이나, 총차입금규모가 5.8 조원으로지주부문및사업부문등에기초한현금창출력에비해차입부담이다소과다한수준이다. 그러나장부가기준약 14 조원규모의자회사지분가치등에기반한재무융통성을고려하면실질적인재무안정성은우수한수준으로판단된다. 또한주력계열사들이에너지, 통신, 화학, 반도체등다양한사업영역에서뛰어난사업경쟁력을보유하고있고, 그룹전반의우수한재무구조가지속될것으로예상되는점이동사의재무적안정성을뒷받침하고있다. 향후전망사업부문을기반으로양호한성장세유지전망배당수익기여도가높은 SK 텔레콤, SK 이노베이션, SK 이엔에스등은높은시장지위와우수한사업안정성을보유하고있다. SK 이엔에스의실적저하로배당수익이감소함에도불구하고 SK 텔레콤의배당규모가견고하게유지되고있는가운데, SK 이노베이션의실적개선등으로배당수익은향후에도안정적으로유지될것으로판단된다. 또한계열사의매출액에연동된상표권사용수익이안정적으로창출되고있어전반적인수익창출기반의변동성을보완해줄것으로예상된다. 사업부문의경우규제환경변화와 IT 투자위축등으로 IT 부문의매출성장세가둔화되고있으나, 그룹의성장세와장기계약의특성등으로 Captive 기반영업실적은향후에도안정적인수준을유지할것으로전망된다. 또한중고차시장의산업화에따른중고차유통부문의성장잠재력과반도체모듈유통을중심으로한해외사업확대를바탕으로당분간 Non-IT 부문의성장이전체회사의외형성장을견인할것으로전망된다. 신규투자, 계열사지원등에따른재무부담확대가능성모니터링필요주력계열사들의영업실적및배당성향과동사의실질적인현금유출규모등을고려할때안정적인현금흐름구조를유지할전망이다. 특히, 2015 년자사주취득관련자금소요가일단락됨에따라자회사에대한추가적인출자가없을경우만기가도래하는차입금의일정부분을자체조성자금으로상환하면서점진적으로차입규모를축소할수있을것으로예상된다. 동사는지주회사특성상자회사사업실적에따른변동성과신규사업추진에따른투자부담등고유의재무위험에노출되어있는것으로판단된다. 동사는 2016 년 SK 머티리얼즈와 SK 바이오텍의지분을인수하였으며, 2017 년 1 월에는 LG 보유 LG 실트론지분전량 (51%) 를 6,200 억원에매입하는주식매매계약을체결하였다. 동사는인수자금의상당부분을자체창출현금및보유현금성자산등을통해충당할것으로 6
파악되고있어, 재무부담증가는제한적인수준에그칠것으로예상된다. 그러나향후 SK 그룹의지주회사로서실적이부진한계열사들에대한지원가능성, 여타계열사에대한추가지분취득또는신규지분투자가능성등이상존하고있어, 이로인한재무부담수준과전반적인신용도에미치는영향등에대해지속적인모니터링이필요하다. 본평가는당사의공시된 KR 신용평가일반론, 계열신용평가방법론, 지주회사평가방법론을적용하였습니다. 공시된신용평가방법론은당사홈페이지 www.rating.co.kr 의리서치 / 평가방법론에서찾아볼수있습니다. < 유의사항 > (1) 신용등급은특정금융상품, 금융계약, 발행자등의상대적인신용위험에관한현재시점에서의한국기업평가 의의견입니다. 신용등급은특별한언급이없는경우신용위험을제외한다른위험 ( 금리나환율변동등에따른시장가치변동위험, 해당증권의유동성위험, 내부절차나시스템으로인해발생하는운영위험 ) 에대해서는설명하지않습니다. 또한신용평가는현재또는과거사실에관한진술이아니라, 당사고유의평가기준에따라평가대상의미래상환능력에대해예측한독자적인의견으로, 이러한예측정보는실제결과치와다를수있습니다. 신용등급은환경변화및당사가정한기준에따라변경또는취소될수있습니다. (2) 본보고서상모든정보는평가대상회사또는기관이제출한자료와함께각종공시자료등의자료원으로부터수집된자료에근거하고있으며, 당사는제출자료에거짓이없고중요사항이누락되어있지않으며중대한오해를불러일으키는내용이들어있지않다는확인서를평가대상회사또는기관으로부터수령하고있습니다. 당사는평가대상회사또는기관및이들대리인이정확하고완전한정보를적시에제공한다는전제하에신용평가업무를수행하고있으며, 신용평가과정에서이용하는정보에대해별도의실사나감사를실시하고있지않습니다. 따라서제공된정보의오류및사기, 허위에따른결과에대해당사는어떠한책임도부담하지않습니다. (3) 신용평가과정에서이용하는정보에대해별도의검증절차를거치지않았고, 분석자 분석도구또는기타요인에의한오류발생가능성이있기때문에당사는본보고서내용의정확성및완전성을보증하거나확약하지않습니다. 본보고서의모든정보들은신용등급부여에필요한주요한판단근거로서제시된것으로평가대상에대한모든정보가나열된것은아니며, 고의또는중대한과실에기인한사항을제외하고신용등급및본보고서상정보의이용으로발생하는어떠한손해및결과에대해서도당사는책임지지않습니다. (4) 당사는금융상품의매매와관련한조언을제공하거나투자를권유하지않습니다. 신용등급은특정유가증권의매수, 매도혹은보유를권유하는정보가아니며시장가격의적정성에대한정보도아닙니다. 신용등급및본보고서는당사고유의평가기준에따른의견으로만해석되어야하며, 이용자의투자결정을대신할수없고금융상품의투자결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로도사용될수없습니다. 따라서정보이용자들은스스로투자대상의위험에대해분석하고평가한다음그결과에따라각자투자에대한의사결정을하여야만합니다. < 예측정보관련유의사항 > 본문내전망과관련된모든정보는평가시점에있어당사의합리적인분석방법과절차에의하여생성된예측정보이며, 이는분석대상업체의핵심지표관련당사의전망에기초한영업손익추정과분석대상업체가제시한사업계획등을근거로하고있습니다. 향후핵심지표의변화폭이당초의예상범위를크게이탈하고, 이러한추세가구조적인요인에기인하는것으로판단되는경우당사는이를반영한 Credit 검토를토대로신용등급또는등급전망을변경할수있습니다. 예측정보는수급요인이나환율, 금리등과같은외생변수를포함한대내외적인환경변화에따라실제결과치와차이가발생할수있습니다. 또한, 예측정보는상기 < 유의사항 > 의적용을받습니다. 7
다음은 표준내부통제기준 제 38 조 제 44 조제 6 항 제 46 조제 4 항, 금융투자업규정 제 8-19 조의 9 제 2 항에따라제공되는내용이 며, 평가의견의일부입니다. 장기채무신용등급정의및회사채부도율 등급기호 등급의정의 연간 부도율 (%) 3 년차평균 누적부도율 (%) 공식광의공식광의 AAA 원리금지급확실성이최고수준이며, 예측가능한장래의환경변화에영향을받지않을만큼안정적이다. 0.00 0.00 0.00 0.00 AA 원리금지급확실성이매우높으며, 예측가능한장래의환경변화에영향을받을가능성이낮다. 0.00 0.00 0.00 0.00 A 원리금지급확실성이높지만, 장래의환경변화에영향을받을가능성이상위등급에비해서는높다. 0.00 0.00 0.36 1.29 BBB 원리금지급확실성은있으나, 장래의환경변화에따라지급확실성이저하될가능성이내포되어있다. 0.00 0.00 1.72 5.71 BB 최소한의원리금지급확실성은인정되나, 장래의안정성면에서는투기적요소가내포되어있다. 5.26 5.26 9.17 12.50 B 원리금지급확실성이부족하며, 그안정성이가변적이어서매우투기적이다. 16.67 16.67 15.78 17.99 CCC 채무불이행이발생할가능성이높다. 0.00 0.00 14.34 25.29 CC 채무불이행이발생할가능성이매우높다. 0.00 NA 100.00 100.00 C 채무불이행이발생할가능성이극히높고, 합리적인예측범위내에서채무불이행발생이불가피하다. NA NA 35.38 53.84 D 현재채무불이행상태에있다. 주 1: AA 부터 B 까지는동일등급내에서상대적인우열을나타내기위하여 "+" 또는 "-" 의기호를부가할수있음. 주 2: 예비평가의경우신용등급앞에 P 를, 조건부신용평가의경우신용등급앞에 C 를, 미공시등급의경우신용등급앞에 U 를부기함. 주 3: 구조화금융거래와관련한신용평가의경우신용등급뒤에 (sf) 를, 집합투자기구신용평가의경우신용등급뒤에 (f) 를부기함. 주 4: 공식부도율은금융투자업규정제 8-19 조의 9 제 3 항제 2 호의부도정의 ( 원리금의적기상환이이루어지지않거나기업회생절차 파산절차의개시가있는경우 ) 에의해산정된부도율임. 주 5: 광의부도율은표준내부통제기준제 3 조제 9 호에의해부도이외에기업구조조정관련법률및이에준하는협약에따라원리금감면, 출자전환등의방법으로채권자의상당한경제적손실을수반하면서실질적으로부도방지및채무경감등을목적으로이루어지는채무조정을포함하여산정한부도율임. 주 6: 연간부도율은신용평가실적서의직전년도부도율로서광의의부도에따른부도율을병기하고, 3 년차평균누적부도율은평균누적부도율표의 3 년차평균누적부도율로서광의의부도에따른부도율을병기함. 당사가본건신용평가에이용한중요자료는감사보고서, 사업보고서, 경영공시자료, 차입금현황등입니다. 본신용평가의평가개시일은 2017.05.12 이고, 계약체결일은 2017.05.12 이며, 평가종료일은 2017.05.19 입니다. 최근 2 년간의뢰인과체결한다른신용평가계약건수및총액은각각 19 건, 218.99 백만원 ( 정기평가포함 ) 입니다. 당사는신용평가일현재의뢰인의다른신용평가용역을수행하고있습니다. 또한의뢰인은독점규제및공정거래에관한법률에따른기업집단에속하며, 동기업집단의직전년도수수료비중은신용평가수수료총액의 3.9% 에해당합니다. 신용평가일기준 2 년이내비평가용역계약체결내역은없습니다. 또한의뢰인은독점규제및공정거래에관한법률에따른기업집단에속하며, 동기업집단의직전년도비평가수수료비중은비평가수수료총액의 1.6% 에해당합니다. 한편, 신용평가일현재수행중인비평가용역은없습니다. Copyright 2017 : Korea Ratings. 서울특별시영등포구의사당대로 97 대표전화 : 368-5500 FAX: 368-5599. 본보고서에서제공하는모든정보의저작권은한국기업평가 의소유입니다. 따라서어떠한정보도당사의서면동의없이무단으로전재되거나복사, 인용 ( 또는재인용 ), 배포될수없습니다. 8