[ 이슈 12] 남북관계개선이한중관계개선 한중관계개선이코스닥지수상승을이끌듯 218/5/14 남북관계개선이한중관계개선으로이어지면서드라마, 음악, 게임, 영화, 예능, 화장품등관련주수혜받을듯 남북정상회담에서합의된판문전선언과더불어완전비핵화를위한북미정상회담개최예정으로그어느때보다도한반도에평화가찾아올가능성이높아지고있다. 이에따라남북관계개선기류가급물살을타면서한중관계개선역시가속도가붙을것으로예상된다. 북미회담, 종전선언, 북핵포기가진행되면서남북관계개선으로지정학적리스크가해소될것이며, 이는 곧중국의사드에대한민감도가덜해지고, 자연스레한국에대한사드보복조치도완화돼, 한한령및중국인단체관광객의금한령해제가이뤄질것이다. 즉남북관계개선이곧한중관계개선으로, 다시한한령해제와중국단체관광객의귀환으로연결될것이다. 결론적으로남북관계개선이한중관계개선으로이어지면서중국시장으로진출할수있는드라마, 음악, Analyst 이상헌 (2122-9198) value3@hi-ib.com 게임, 예능, 영화, 화장품등의관련주들이수혜받을수있을것이다. 지정학적리스크해소로코스닥지수상승가능할듯 코스닥시장의경우성장에대한레버리지효과가큰중소형주종목이많기때문에지정학적리스크해소로할인율이축소되면서상승폭이크게나타날수있을것이다. 이러한환경하에서정부의혁신기업생태계조성을위한코스닥시장활성화방안등이제4차산업혁명관련주식들의본격적인상승에촉발역할을할것으로예상된다. 투자유망주 : 필링크, 엔지켐생명과학, 코나아이 - 필링크 (648): 골프웨어등스타일난다실적도날다골프웨어에밀레니얼세대스타일을입히다 실적성장세가속화 - 엔지켐생명과학 (18349): 글로벌임상순항중으로암치료성장성부각급성방사선증후군 (ARS) 미국 FDA 임상 2상가시화될듯 - 코나아이 (524): 중국인관광객도코나카드사용하게될듯위챗선불형카드등다양한기업과제휴통하여코나카드확대될듯 HI Research 1
남북관계개선이한중관계개선으로이어지면서드라 마, 음악, 게임, 영화, 예능, 화장품등관련주수혜받을 듯 남북정상회담에서합의된판문전선언과더불어완전비핵화를위한북미정상회담개최예정으로그어느때보다도한반도에평화가찾아올가능성이높아지고있다. 이에따라남북관계개선기류가급물살을타면서한중관계개선역시가속도가붙을것으로예상된다. 지난해한국정부가북핵에대해방어의목적으로경북성주에전략무기인사드를배치하며한중관계가급속도로냉각됐다. 중국은사드가북핵방어의목적이아닌중국을견제하기위한미국의전략이라는이유로강하게반대함에따라중국은한국에한한령과더불어한국기업들에대한경제적보복을시작하였다. 북미회담, 종전선언, 북핵포기가진행되면서남북관계개선으로지정학적리스크가해소될것이며, 이는곧중국의사드에대한민감도가덜해지고, 자연스레한국에대한사드보복조치도완화돼, 한한령및중국인단체관광객의금한령해제가이뤄질것이다. 즉남북관계개선이곧한중관계개선으로, 다시한한령해제와중국단체관광객의귀환으로연결될것이다. 사드사태의시발점이었던중국롯데마트의경우최근중국베이징내롯데마트 22곳 ( 슈퍼 11곳포함 ) 을운영하는화북법인을중국우메이그룹에매각하는안건을승인하였으며, 중국화둥법인점포 53개도중국유통기업인리췬그룹에매각할예정이다. 이는그동안사드사태로매각을불허했던중국정부가암묵적동의를했다는뜻으로향후전방위적으로사드사태완화가탄력받을것으로예상된다. 또한지난 3 월중국관광객은 4 만 3 여명으로지난해같은기간보다 11.8% 증가하였다. 이와더불어중국이최근우한지역에이어충징까지단체관광객 방한관광을추가로허용하는등금한령해제가가속화되고있다. 결론적으로남북관계개선이한중관계개선으로이어지면서중국시장으로진출 할수있는드라마, 음악, 게임, 예능, 영화, 화장품등의관련주들이수혜받 을수있을것이다. HI Research 2
< 그림 1> 중국인입국자수월별추이 ( 만명 ) 1 중국인입국자수 증가율 ( 우, Y oy) 3% 9 25% 8 7 2% 6 15% 5 1% 4 5% 3 2 % 1-5% '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1-1% 자료 : 관광지식정보시스템, 하이투자증권 지정학적리스크해소로코스닥지수상승가능할듯 코스닥시장의경우성장에대한레버리지효과가큰중소형주종목이많기때 문에지정학적리스크해소로할인율이축소되면서상승폭이크게나타날수 있을것이다. 이러한환경하에서정부의혁신기업생태계조성을위한코스닥시장활성화 방안등이제 4 차산업혁명관련주식들의본격적인상승에촉발역할을할것 으로예상된다. 코스닥활성화방안의본질은시가총액이큰특정종목상승으로코스닥지수만상승하는것이아니라정부가중점적으로추진하고있는제4차산업혁명관련하여다수종목들의주가가상승하면서관련산업성장성부각으로투자가활발하게일어나는선순환효과가발휘되는것이다. 이렇게됨으로써일자리창출뿐만아니라관련산업이괄목상대하게성장할수있는계기를만들수있을것이다. 따라서향후코스닥벤처펀드및코스닥스케일 - 업 (Scale-up) 펀드등이시금 석역할및다수종목확산에긍정적인영향을미칠것이다. HI Research 3
< 그림 2> 코스닥시장중심의자본시장혁신방안 자료 : 금융위원회, 하이투자증권 < 그림 3> 코스닥지수추이 (pt) 1, 코스닥지수 9 8 7 6 5 4 3 2 1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 자료 : Bloomberg, 하이투자증권 HI Research 4
< 그림 4> 각정권별주가지수추이 (pt) 2,5 2, 코스피 ( 좌 ) 코스닥 ( 우 ) IT 및벤처육성정책 1대신성장동력육성및 IT 839전략 녹색성장 3 대전략과 1 대정책방향 일자리중심의창조경제 ( 스마트컨버전스정책 ) 제 4 차산업혁명및코스닥활성화 (pt) 3, 2,5 2, 1,5 1,5 1, 1, 5 5 김대중정부노무현정부이명박정부박근혜정부 문재인정부 '97 '99 '1 '3 '5 '7 '1 '12 '14 '16 '18 '2 '23 자료 : Bloomberg, 하이투자증권 < 그림 5> 코스닥벤처펀드구조 기타 ( 구분없음 ), 5.% BW 와 CB 를포함한벤처기업신주, 15.% 벤처또는벤처에서해제된후 7 년이지나지않은코스닥상장중소 / 중견기업신주 / 구주, 35.% 자료 : 금융위원회, 하이투자증권 HI Research 5
< 표 1> 제 4 차산업혁명및코스닥벤처펀드관련투자유망주 종목 종목코드 시가총액 ( 억원 )(5/11기준) 신규상장일 벤처기업지정일 벤처기업해제 ( 예정 ) 일 펄어비스 26375 29,4 217-9-14 217-6-3 219-6-2 컴투스 7834 22,825 27-7-6 213-6-26 215-6-25 고영 9846 13,455 28-6-3 29-7-2 211-7-1 카페24 42 11,72 218-2-8 217-3-3 219-3-29 케어젠 21437 1,27 215-11-17 217-7-18 219-7-17 에코프로 8652 8,118 27-7-2 216-2-1 218-2-9 에스티팜 23769 6,716 216-6-23 21-3-15 212-3-14 엔지켐생명과학 18349 6,594 218-2-21 217-7-7 219-7-6 마크로젠 3829 4,153 2-2-22 216-6-3 218-6-2 펩트론 871 4,215 215-7-22 217-11-3 219-11-29 게임빌 638 3,99 29-7-3 213-12-23 215-12-22 RFHIC 21841 5,395 215-6-3 217-9-21 219-9-2 케어랩스 2637 2,983 218-3-28 216-8-22 218-8-21 에스엠코어 782 2,78 211-11-8 211-12-3 213-12-29 미투온 2149 2,728 216-1-1 216-1-8 218-1-7 신흥에스이씨 24384 2,316 217-9-27 218-3-18 22-3-17 ISC 9534 2,157 27-1-1 217-4-22 219-4-21 삼지전자 3746 2,366 1999-12-16 217-12-17 219-12-16 덱스터 2656 2,242 215-12-22 216-5-3 218-5-29 알에스오토메이션 1467 1,293 217-8-11 216-3-19 218-3-18 루멘스 386 1,872 26-8-8 211-12-14 213-12-13 다산네트웍스 3956 1,875 2-6-22 21-4-28 212-4-27 유진로봇 568 1,861 21-11-13 216-1-18 218-1-17 싸이맥스 1698 1,412 215-6-17 214-2-27 216-2-26 뉴로스 12687 1,45 212-2-15 216-6-3 218-6-2 쏠리드 589 1,73 25-7-8 217-12-21 219-12-2 나노엔텍 3986 1,521 2-8-16 216-2-23 218-2-22 오로라 3983 1,297 21-1-3 213-6-25 215-6-24 팅크웨어 8473 1,15 26-5-19 211-5-13 213-5-12 라온시큐어 4251 1,152 21-1-3 217-4-12 219-4-11 피엔티 1374 1,266 212-7-6 216-5-2 218-5-19 AP위성 21127 1,195 216-3-4 217-1-17 219-1-16 누리텔레콤 416 1,136 2-8-29 211-6-2 213-6-1 지란지교시큐리티 2835 836 214-12-24 218-2-26 22-2-25 이노와이어리스 7349 1,92 25-2-4 217-3-7 219-3-6 엔텔스 6941 88 27-6-2 218-1-3 22-1-29 유비벨록스 8985 79 21-6-18 216-3-29 218-3-28 베셀 17735 646 215-6-19 216-6-11 218-6-1 자료 : 한국증권거래소, 하이투자증권 HI Research 6
< 표 2> 제 4 차산업혁명관련투자유망주 자료 : 하이투자증권 HI Research 7
투자유망종목 필링크 (648) 엔지켐생명과학 (18349) 코나아이 (524) HI Research 8
218/5/14 필링크 (648) 골프웨어등스타일난다실적도날다 지주 /Mid-Small Cap 이상헌 (2122-9198) value3@hi-ib.com NR 골프웨어에밀레니얼세대스타일을입히다 실적성장세가속화 동사가 57.9% 의지분을보유하고있는크리스에프앤씨는 1998 년에설립되었으며, 골프웨 액면가 종가 (218/5/11) 1 원 3,545 원 어핑 (PING) 을시작으로골프웨어팬텀 (FANTOM) 등을인수하여빠른속도로브랜드의안정화를꾀했다. 이를바탕으로일본영골프웨어파리게이츠 (PEARLY GATES) 를라이센스전개해국내골프웨어시장의리딩주자로올라섰으며이와더불어파리게이츠 (PEARLY GATES) 의기능성라인인마스터바니 (Master Bunny) 를독자브랜드로지난해 4월출시하였다. 경기불황과김영란법등으로인해중장년층의필드골프가줄어든반면, 스크린골프등을중심으로한젊은골퍼들이대폭늘고있을뿐만아니라여성골퍼들역시증가하고있는추세로점점더골프웨어시장이세분화되고있다. 무엇보다밀레니얼세대가주요소비층으로부상함에따라골프웨어시장에서도세대교체가이루어지고있으며, 특히여성소비자들의경우패션감각이뛰어나기때문에독자적이고감각적인디자인등을선호할뿐만아니라기능성등을중시하면서시장성장을이끌고있다. 이에따라고가브랜드인영골프웨어파리게이츠 (PEARLY GATES) 의성장이가속화되고있다. 즉, 매출이 214 년 511억원, 215 년 712억원, 216 년 878억원, 217 년 957억원으로증가하였으며, 올해에는 1, 억원이상의매출이예상된다. 이와같은파리게이츠브랜드성장하에서올해프레스티지브랜드마스터바니의매장수확대및초고가명품브랜드세인트앤드류의런칭등으로크리스에프앤씨의매출성장을이끌면서실적턴어라운드가가속화될것으로예상된다. 병행수입에명품스타일을입히다우리나라패션명품시장규모는 216 년기준약 14조원수준이다. 일본의성장사례등 Stock Indicator 자본금 5.7십억원 발행주식수 5,793만주 시가총액 25십억원 외국인지분율.3% 배당금 (217) - EPS(217) 55원 BPS(217) 1,862원 ROE(217) 4.2% 52주주가 3,22~4,925 원 6일평균거래량 1,11,94 주 6일평균거래대금 3.9십억원 Price Trend 'S 5.1 필링크 (217/5/11~218/5/11) 1.28 1.18 4.6 1.8 4.1.98 3.6.88.78 3.1.68 2.6.58 May Jul Sep Nov Jan Mar May Price( 좌 ) Price Rel. To KOSDAQ 을고려할때국내패션명품병행수입시장은전체패션명품시장에서차지하는비중이 1% 이상으로커질것으로예상되면서성장이가속화될것이다. 이러한환경하에서동사는국내 1위명품병행수입업체라프리마인수를통한합병을지난 4월에완료하였다. 라프리마는 212 년설립첫해 116억원의매출을기록한이후빠르게성장하면서지난해매출은 413억원을기록하였다. 올해의경우라프리마가 TV홈쇼핑및브랜드쇼핑몰등을통해 B2B 매출비중이빠르게증가하면서동사개별기준실적턴어라운드에일조를할것으로예상된다. HI Research 9
FY 매출액영업이익세전이익순이익지배주주순이익 EPS PER ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 원 ) ( 배 ) 214 26 1-28 -33-15 - - 215 159-4 11 12 11 3 97.9 216 331-17 -16-1 2 6 691.1 217 1,937 233 183 89 29 55 61.7 218E 3,8 525 51 39 273 392 9. 219E 4,12 63 62 47 33 473 7.5 자료 : 필링크, 하이투자증권 < 그림 6> 필링크실적추이 < 그림 7> 크리스에프앤씨실적추이 ( 억원 ) 4,5 매출액영업이익률 ( 우 ) 2% ( 억원 ) 4, 매출액 영업이익률 2% 4, 3,5 3, 2,5 15% 1% 5% 3,5 3, 2,5 2, 18% 16% 14% 12% 1% 2, 1,5 8% 1,5 1, 5 % -5% 1, 5 6% 4% 2% '14 '15 '16 '17 '18E '19E -1% '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18E '19E % 자료 : 필링크, 하이투자증권 자료 : 크리스에프앤씨, 하이투자증권 HI Research 1
< 그림 8> 매출구성 (217 년기준 ) < 그림 9> 주주분포 패션사업, 87.5% 기타, 75.6% 무선인터넷솔루션사업, 7.1% 교육서비스사업,.8% 에너지사업, 4.6% 자사주, 4.6% 에너전트, 18.7% 엄주호, 1.1% 자료 : 필링크, 하이투자증권 자료 : 필링크, 하이투자증권 < 그림 1> 필링크지배구조 필링크 ( 무선인터넷솔루션 ) 라프리마 ( 패션 - 명품병행수입 ) - 18 년 1 월인수, 4 월합병 - 패션명품병행수입 - 해외지사를통한명품직구매로유통비용절감및 Bargaioning Power 제고 - 17 년매출 413 억원 합병 - 17 년 3 월인수 57.9% 크리스에프앤씨 ( 패션 - 골프웨어 ) - 프리미엄골프웨어, 골프악세서리전 - 공격적인유통채널확대, 고품질프리미엄가격정책유지로매년두자릿수이상매출성장 - 17 년매출 2,811 억원 자료 : 필링크, 하이투자증권 HI Research 11
< 그림 11> 국내회원제및대중제골프장수추이 < 그림 12> 국내성별골프인구추이 ( 개 ) 6 회원제대중제전체 ( 만명 ) 45 남성 여성 5 4 35 4 3 3 25 2 2 15 1 1 5 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 자료 : 한국레저산업연구소하이투자증권 '13 '14 '15 '16 자료 : 마크로밀엠브레인, 하이투자증권 < 그림 13> 골프웨어시장규모추이 ( 천억원 ) 35 시장규모성장률 ( 우 ) 2% 3 25 2 15% 1% 15 1 5 5% % 자료 : 패션채널, 하이투자증권 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17-5% HI Research 12
< 표 3> 크리스에프앤씨브랜드 - 세그먼트 : 프리미엄영골프웨어 - 런칭 : 1989 년일본출시, 211 년크리스에프앤씨한국출시 자료 : 크리스에프앤씨, 하이투자증권 - 타깃고객군 : 트랜드에민감해다른사람과구별되는톡톡튀는디자인을선호하는구매력을보유한 2 대 - 마케팅 : "Style Initiator, Lusury Young Golf Wear" KLPGA 스타일아이콘양수진, 스크린여제최예지등인기프로골프선수후원 - 매장수 : 149 개 (217 년말기준 ) - 세그먼트 : 프레스티지퍼포먼스골프웨어 - 런칭 : 216 년파리게이츠마스터바니에디션출시, 217 년마스터바니단독브랜드런칭 - 타깃고객군 : 모던하고세련된스타일링의포퍼먼스골프웨어를선호하는구매력을보유한 24 세대 - 마케팅 : "Professional, Neo Sports Colf Wear" 파리게이츠후원선수양수진, 오지현, 김형성, 이시우와마스터바니캠페인전개 - 매장수 : 39 개 (217 년말기준 ) - 세그먼트 : 럭셔리어덜트골프웨어 - 런칭 : 1999 년출시 - 타깃고객군 : 여가활동으로골프를즐기며사회적, 경제적으로안정된삶을누리고있는 3~4 대중반까지남녀중년층 - 마케팅 : "Dress Your Best, Play Your Best" 전인지, 김자영등스타급프로골프선수후원 - 매장수 : 154 개 (217 년말기준 ) - 세그먼트 : 매스티지어덜트골프웨어 - 런칭 : 1993 년출시, 28 년크리스에프앤씨인수 - 타깃고객군 : 트렌디한디자인에실용성, 기능성을추구하며합리적인구매를선호하는 24 세대 - 마케팅 : "Valuable Masstige Golf Wear" 허윤경, 윤채영 KLPGA 프로골프선수후원, KLPGA ' 팬텀클래식 with YTN' 대회개최 - 매장수 : 192 개 (217 년말기준 ) * 일본라이센싱브랜드, 211 년일본산에이인터네셔널그룹과수입라이센스계약체결 * 미국라이센싱브랜드 < 그림 15> 글로벌패션명품시장규모및온라인시장비중 < 그림 16> 글로벌패션명품카테고리별시장성장률 ( 억유로 ) 3, 전체시장규모온라인시장비중 ( 우 ) 8% 12% 28-21 CAGR 21-215 CAGR 2,5 7% 1% 6% 8% 2, 5% 6% 1,5 4% 4% 1, 3% 2% 2% % 5 1% -2% '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 % -4% 잡화의류보석미용기타 자료 : Bain&Company, 하이투자증권 자료 : Bain&Company, 하이투자증권 HI Research 13
< 그림 17> 국내패션명품시장규모추이 < 그림 18> 주요유통채널별명품가격비교 ( 억유로 ) 12 시장규모 ( 국내직영점 =1) 1 가격수준 211-215 CAGR 11.5% 1 8 8 6 6 4 4 2 2 '11 '13 '15 국내직영점면세점병행수입 자료 : Bain&Company, 하이투자증권 자료 : 필링크, 하이투자증권 < 그림 19> 라프리마패션명품유통구조 해외본사 국내직영업체 B2C 해외 Dis tributor 해외 Boutique 에이전트 병행수입업체 소비자 B2B 라프리마 자료 : 필링크, 하이투자증권 HI Research 14
최근 2 년간투자의견변동내역및목표주가추이 ( 필링크 ) 27,3 22,3 17,3 12,3 7,3 2,3 16/5 16/8 16/11 17/2 17/5 17/8 17/11 18/2 18/5 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 일자투자의견목표주가 ( 원 ) 목표주가 대상시점 평균주가대비 괴리율 최고 ( 최저 ) 주가대비 218-5-14 NR Compliance notice 당보고서공표일기준으로해당기업과관련하여, 회사는해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 금융투자분석사와그배우자는해당기업의주식을보유하고있지않습니다. 당보고서는기관투자가및제 3자에게 E-mail 등을통하여사전에배포된사실이없습니다. 회사는 6개월간해당기업의유가증권발행과관련주관사로참여하지않았습니다. 당보고서에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 이상헌 ) 본분석자료는투자자의증권투자를돕기위한참고자료이며, 따라서, 본자료에의한투자자의투자결과에대해어떠한목적의증빙자료로도사용될수없으며, 어떠한경우에도작성자및당사의허가없이전재, 복사또는대여될수없습니다. 무단전재등으로인한분쟁발생시법적책임이있음을주지하시기바랍니다. 1. 종목추천투자등급 ( 추천일기준종가대비 3등급 ) 종목투자의견은향후 12개월간추천일종가대비해당종목의예상목표수익률을의미함.(217 년 7월 1일부터적용 ) - Buy( 매수 ): 추천일종가대비 +15% 이상 - Hold( 보유 ): 추천일종가대비 -15% ~ 15% 내외등락 - Sell( 매도 ): 추천일종가대비 -15% 이상 2. 산업추천투자등급 ( 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천하는것임 ) - Overweight( 비중확대 ), - Neutral ( 중립 ), - Underweight ( 비중축소 ) 하이투자증권투자비율등급공시 218-3-31 기준구분매수중립 ( 보유 ) 매도투자의견비율 (%) 93.6% 6.4% - HI Research 15
218/5/14 엔지켐생명과학 (18349) 글로벌임상순항중으로암치료성장성부각 지주 /Mid-Small Cap 이상헌 (2122-9198) value3@hi-ib.com NR 급성방사선증후군 (ARS) 미국 FDA 임상 2 상가시화될듯 급성방사선증후군 (ARS) 은원전사고또는핵피폭및암환자들이지속적인방사선치료를 액면가 종가 (218/5/11) 5 원 86,5 원 받는과정에서생기는후유증으로방사선피폭으로면역세포교란, 불임, 구토, 탈모, 백혈구감소, 감염, 출혈등부작용이생기고심할경우사망하기도한다. 이런급성방사선증후군 (ARS) 에대하여동사는지난해 12월미국 FDA 로부터희귀의약품으로지정받았다. 이에대한연장선상에서 EC-18의추가적응증연구인급성폐손상치료의동물실험연구결과를미국면역학회에서발표하였는데, 효능과급성폐손상의유발요인인지질다당류 (lipopolysaccharide) 를신속하게제거해과도한염증반응을해결하는작용기전에관한내용이다. 근본적인치료제가없어 4~6% 치사율을나타내는급성폐손상치료제개발은의학적미충족수요가높은분야로서이번연구결과로급성폐손상외에도폐렴및공기중오염물질에의한급 / 만성폐질환을예방하거나치료하는신약으로서의개발가능성을확인하였다. 급성방사선증후군 (ARS) 임상 2상개시를위해미국 FDA 와의일정을조율하고있어서여름에는가능할것으로예상된다. 이번임상 2상의경우영장류를대상으로한동물임상이기때문에임상 3상을거칠필요가없어임상 2상시험의결과를토대로하여판매허가신청이가능하다. 글로벌임상순항중으로암치료관련성장성부각될듯호중구감소증은항암치료중면역세포인호중구가줄어드는증상으로여러합병증을불러일으킨다. 동사는면역력을조절하는 EC-18을활용하여세계최초로경구용호중구감소증치료제를개발하고있다. 현재한국과미국에서임상 2상진행중으로내년 1분기까지종료하고혁신신약지정등을통해조건부판매허가를목표로하고있다. Stock Indicator 자본금 3.8십억원 발행주식수 762만주 시가총액 659십억원 외국인지분율 2.9% 배당금 (217) - EPS(217) -원 BPS(217) 3,593원 ROE(217) -% 52주주가 24,~113,6 원 6일평균거래량 185,73 주 6일평균거래대금 17.3십억원 Price Trend 'S 119.2 엔지켐생명과학 3.34 (217/5/11~218/5/11) 19.2 99.2 2.84 89.2 79.2 2.34 69.2 59.2 1.84 49.2 39.2 1.34 29.2 19.2.84 May Jul Sep Nov Jan Mar May Price( 좌 ) Price Rel. To KOSDAQ 또한입안에염증이생기는구강점막염은두경부암환자 8% 이상에서동반되는증세로현재치료제가없는상황이다. 동사는현재구강점막염치료제에대하여미국에서임상 2상진행중인데지난 3월신속심사 (Fast Track) 지정을받은바있다. 호중구감소증등과관련된임상 2상의중간결과는올해 3분기에나올것으로예상되며, 이후에는공동연구를전제로글로벌기업에 EC-18을기술수출할계획으로다국적기업과병용요법을연구하면서성장성등이부각될수있을것이다. HI Research 16
FY 매출액영업이익세전이익순이익지배주주순이익 EPS PER ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 원 ) ( 배 ) 214 154-23 -21-21 -21 - - 215 156-69 -117-118 -118 - - 216 218-62 -63-63 -63 - - 217 261-54 -56-57 -57 - - 218E 33-8 -8-8 -8 - - 219E 45-9 -9-9 -9 - - 자료 : 엔지켐생명과학, 하이투자증권 < 표 4> 임상개발로드맵 자료 : 엔지켐생명과학, 하이투자증권 HI Research 17
< 그림 2> 급성방사선증후군 (ARS) 개요및 EC-18 작용기전 자료 : 엔지켐생명과학, 하이투자증권 < 그림 21> 호중구감소증개요및 EC-18 작용기전 자료 : 엔지켐생명과학, 하이투자증권 HI Research 18
< 그림 22> 구강점막염개요및 EC-18 작용기전 자료 : 엔지켐생명과학, 하이투자증권 < 표 5> 미국 FDA 인허가전략 구분 혁신신약 (Breakthrough Therapy) 신속심사 (Fast track) 희귀질환치료제 (Orphan drug) 관련법령 Section 56(a) of the FD&C act Section 56(a) of the FD&C act Orphan drug act 지정조건 - 예비임상증거필요 - 기존치료제대비임상적유의한효과 - 심각한이상반응과연관된중요한안정성장점 - 치료제없는중증질환에대한효능입증 - 기존치료제대비우월한효능및획기적인부작용경감 - 질환치료중단을야기하는주요독성경감 - 이슈화된공중보건문제해결능력 - 미국내환자 2 만명이하의치료제부재질환 - 기존치료제대비우월한효능및획기적인부작용경감 - 백신, 진단시약, 예방약물인경우연간 2 만명이하사용 대상질환 지정근거 기대효과 호중구감소증 - 차별화된작용기전으로 G-CSF 사용제한환자대상투여가능 - 화학 / 방사선항암치료 - 급성골수성백혈병, 골수형성이상증후군 - FDA 의호중구감소증에대한 G-CSF 대안치료제로인정 임상 2 상후조건부판매허가및시판가능 구강점막염, 급성방사선증후군 - 미국내궤양성구강점막염및급성방사선증후군환자수 2 만명이하 - 두경부암환자의구강점막염치료제부재 - 원전안전성등의이슈로바이오테러분야대상질환추가 - 치료제없는구강점막염, 급성방사선증후군시장선점 - 7 년간독점판매기간부여 - 신속심사바우처 (PRV) 획득및매각가능 ( 급성방사선증후군치료제 ) 자료 : 엔지켐생명과학, 하이투자증권 HI Research 19
최근 2 년간투자의견변동내역및목표주가추이 ( 엔지켐생명과학 ) 137, 117, 97, 77, 57, 37, 17, 16/5 16/8 16/11 17/2 17/5 17/8 17/11 18/2 18/5 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 일자투자의견목표주가 ( 원 ) 목표주가 대상시점 평균주가대비 괴리율 최고 ( 최저 ) 주가대비 218-3-19 NR Compliance notice 당보고서공표일기준으로해당기업과관련하여, 회사는해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 금융투자분석사와그배우자는해당기업의주식을보유하고있지않습니다. 당보고서는기관투자가및제 3자에게 E-mail 등을통하여사전에배포된사실이없습니다. 회사는 6개월간해당기업의유가증권발행과관련주관사로참여하지않았습니다. 당보고서에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 이상헌 ) 본분석자료는투자자의증권투자를돕기위한참고자료이며, 따라서, 본자료에의한투자자의투자결과에대해어떠한목적의증빙자료로도사용될수없으며, 어떠한경우에도작성자및당사의허가없이전재, 복사또는대여될수없습니다. 무단전재등으로인한분쟁발생시법적책임이있음을주지하시기바랍니다. 1. 종목추천투자등급 ( 추천일기준종가대비 3등급 ) 종목투자의견은향후 12개월간추천일종가대비해당종목의예상목표수익률을의미함.(217 년 7월 1일부터적용 ) - Buy( 매수 ): 추천일종가대비 +15% 이상 - Hold( 보유 ): 추천일종가대비 -15% ~ 15% 내외등락 - Sell( 매도 ): 추천일종가대비 -15% 이상 2. 산업추천투자등급 ( 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천하는것임 ) - Overweight( 비중확대 ), - Neutral ( 중립 ), - Underweight ( 비중축소 ) 하이투자증권투자비율등급공시 218-3-31 기준구분매수중립 ( 보유 ) 매도투자의견비율 (%) 93.6% 6.4% - HI Research 2
218/5/14 코나아이 (524) 중국인관광객도코나카드사용하게될듯 지주 /Mid-Small Cap 이상헌 (2122-9198) value3@hi-ib.com NR 위챗선불형카드등다양한기업과제휴통하여코나카드확대될듯 코나카드를통하여선불형카드발행 (B2C) 및가맹점플랫폼제공 (B2B) 등의사업을본격 액면가 종가 (218/5/11) 5 원 1,85 원 적으로전개할것이다. 우선선불형카드발행사업 (B2C) 의경우 IC카드단말기가설치된전국가맹점에서사용할수있는선불형카드인코나카드를개인고객대상으로발행하는것이다. 스타벅스 3%, 커피빈 2%, H&M 1% 등프리미엄가맹점할인및그외모든가맹점에서.2% 즉시할인등사용자혜택제공뿐만아니라현대자동차, 에큐온캐피탈등여러기업과의제휴를통해코나카드사용을확대해나갈것이다. 무엇보다중국인관광객한국방문이 13개월만인지난 3월처음반등한이후향후증가추세는지속적으로이어질것으로예상된다. 이러한환경하에서올해 2분기내로중국의간편결제서비스와제휴한위챗선불형카드를출시할예정이다. 중국관광객이한국입국시편의점에서교통카드기능이탑재된카드를구입한후앱과연동시킴으로써오프라인으로사용이가능하게되는데, 편리성측면에서사용확대가예상되면서동사수혜가가능할것이다. 한편, 가맹점플랫폼제공사업 (B2B) 의경우대형유통가맹점등에선불형카드결제플랫폼 ( 카드발급, 충전, 결제승인, 정산등모든프로세싱대행 ) 을제공하고가맹점으로부터수수료를수취하는것이다. 기존의 3자, 4자결제구조를가맹점 ( 카드발행사 ) 과동사 2자결제구조로전환함으로써절감되는가맹점결제수수료를마케팅툴과프로모션에활용하여고객유인효과를통한신규고객창출및결제금액확대로가맹점매출이증가할수있는잇점을가지고있다. 이러한장점으로현재두개의대형유통가맹점과제휴계약을체결하였으며, 향후에도다른대형유통가맹점으로확대가예상되면서성장이기대된다. 지문인식카드등성장성부각될듯 Stock Indicator 자본금 7.7십억원 발행주식수 1,556만주 시가총액 169십억원 외국인지분율 4.8% 배당금 (217) - EPS(217) -원 BPS(217) 1,322 원 ROE(217) -% 52주주가 9,2~14,9 원 6일평균거래량 112,891 주 6일평균거래대금 1.3십억원 Price Trend 'S 16.2 코나아이 1.42 (217/5/11~218/5/11) 15.2 1.32 14.2 13.2 1.22 12.2 1.12 11.2 1.2 1.2.92 9.2 8.2.82 7.2.72 May Jul Sep Nov Jan Mar May Price( 좌 ) Price Rel. To KOSDAQ 카드범용성확장를비롯하여, 보안강화및기업의활용성등을높이기위하여카드회사들은지문카드사용을검토중에있다. 표준화된지문카드규격을개발하게되면지문카드에대한글로벌수요가폭발적으로증가할것이므로향후상용화시동사는비자지문카드시범서비스참여등선점효과로인하여성장성등이부각될수있을것이다. 한편, 한국조폐공사가발주한 315억원규모의제7차전자여권이커버조달사업의선정결과가이르면오는 6월중에발표되는데, 동사와 LG CNS가경합중으로만약동사가선정된다면성장성측면에서긍정적인영향을미칠것이다.
FY 매출액영업이익세전이익순이익지배주주순이익 EPS PER ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 원 ) ( 배 ) 214 2,142 298 32 26 257 1,725 19.5 215 2,167 361 376 292 288 1,854 18.5 216 1,179-58 -61-4 -12 - - 217 1,21-98 -389-38 -369 - - 218E 1,3 1 11 88 86 553 19.6 219E 1,5 155 165 132 13 836 13. 자료 : 코나아이, 하이투자증권 < 그림 23> 실적추이 ( 억원 ) 2,5 매출액영업이익률 ( 우 ) 2% 2, 1% 1,5 1, % 5-1% 자료 : 코나아이, 하이투자증권 '14 '15 '16 '17 '18E '19E -2% HI Research 22
< 그림 24> 코나카드사업모델 자료 : 코나아이, 하이투자증권 < 그림 25> 선불형카드발행사업수익모델 자료 : 코나아이, 하이투자증권 < 그림 26> 국내카드결제금액규모추이 ( 조원 ) 9 8 신용카드 체크카드 7 6 5 4 3 2 1 '14 '15 '16 '17 자료 : 금융감독원, 하이투자증권 HI Research 23
< 그림 27> 기존간편결제및코나카드플랫폼차별점 자료 : 코나아이, 하이투자증권 < 그림 28> 가맹점플랫폼제공사업수익모델 자료 : 코나아이, 하이투자증권 < 그림 29> Visa 지문카드파일럿 자료 : 코나아이, 하이투자증권 HI Research 24
< 그림 3> SE 기반 IoT 플랫폼개요 자료 : 코나아이, 하이투자증권 < 그림 31> IoT 관련사업확대 자료 : 코나아이, 하이투자증권 < 그림 32> 동영상기반지식공유플랫폼 Veaver 자료 : 코나아이, 하이투자증권 HI Research 25
최근 2 년간투자의견변동내역및목표주가추이 ( 코나아이 ) 22,2 17,2 12,2 7,2 16/5 16/8 16/11 17/2 17/5 17/8 17/11 18/2 18/5 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 일자투자의견목표주가 ( 원 ) 목표주가 대상시점 평균주가대비 괴리율 최고 ( 최저 ) 주가대비 218-1-29 NR Compliance notice 당보고서공표일기준으로해당기업과관련하여, 회사는해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 금융투자분석사와그배우자는해당기업의주식을보유하고있지않습니다. 당보고서는기관투자가및제 3자에게 E-mail 등을통하여사전에배포된사실이없습니다. 회사는 6개월간해당기업의유가증권발행과관련주관사로참여하지않았습니다. 당보고서에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 이상헌 ) 본분석자료는투자자의증권투자를돕기위한참고자료이며, 따라서, 본자료에의한투자자의투자결과에대해어떠한목적의증빙자료로도사용될수없으며, 어떠한경우에도작성자및당사의허가없이전재, 복사또는대여될수없습니다. 무단전재등으로인한분쟁발생시법적책임이있음을주지하시기바랍니다. 1. 종목추천투자등급 ( 추천일기준종가대비 3등급 ) 종목투자의견은향후 12개월간추천일종가대비해당종목의예상목표수익률을의미함.(217 년 7월 1일부터적용 ) - Buy( 매수 ): 추천일종가대비 +15% 이상 - Hold( 보유 ): 추천일종가대비 -15% ~ 15% 내외등락 - Sell( 매도 ): 추천일종가대비 -15% 이상 2. 산업추천투자등급 ( 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천하는것임 ) - Overweight( 비중확대 ), - Neutral ( 중립 ), - Underweight ( 비중축소 ) 하이투자증권투자비율등급공시 218-3-31 기준구분매수중립 ( 보유 ) 매도투자의견비율 (%) 93.6% 6.4% - HI Research 26