2017. 12. 11 結론을내는戰략 No.70 이번에도다르지않다 (This time is not different) 리서치센터 Top 10 Picks Model Q Greater China 유니버스 미국유니버스 베트남유니버스 글로벌 ETF 유니버스 수급빅매치 Market Indicators 증시캘린더 일본유니버스
박성현 Sunghyun73.park@samsung.com 02 2020 7041 結론을내는戰략 No.70 이번에도다르지않다 (This time is not different) 2015 년 12 월첫금리인상이단행된후, 총 4 회의금리인상이있었습니다. 그리고곧다섯번째금리인상을목전에두고있습니다. 과거를돌이켜보면, 정책금리인상단행이전에는위험자산이움츠렸다가, 인상이단행된이후에는기업실적향상과경기회복을추종하여가격이상승하는모습을보여왔습니다. 우리는이번에도다르지않을것으로봅니다. Rate Hike 와위험자산가격의관계 정책금리인상은이론적으로자산가격의할인요인이다. 미래현금흐름에대한할인률이증가됨으로써현재가치가낮아지기때문이다. 또한경기회복속도에비해금리인상속도가지나치다고느낀다면, 투자자들의위험회피현상이강화된다. 금리인상이결국장래경제와물가에타격을줄것이라는우려가커지기때문이다. 이런이유에의해, 금리인상이벤트를앞두고위험자산가격은주로위축되는모습을보여왔다. 그러나막상금리인상이단행된이후에는위험자산가격하락이회복되고추세적으로상승하였다. 불확실성이사라지고난후, 투자자들은오히려금리인상의근거가되는경기회복과기업실적모멘텀에집중했기때문이다. [ 그림 1] 은지난네차례의금리인상이벤트전후평균적인위험자산가격의수익률을구한것이다. 이를통해금리인상전과후의시장양상은뚜렷한차이를지닌다는것을확인할수있을것이다. 그림 1. 과거네번의금리인상전후주요위험자산가격의기간별수익률 (%) 15 Rate Hike 10 5 0 (5) (10) D-100 일 D-30 일 D-10 일 D 일 D+10 일 D+30 일 D+100 일 코스피지수코스닥지수 MSCI EM 지수 WTI 구리 주 : 과거 4 회인상이벤트전후각자산별수익률평균값임자료 : Thomson Reuters, 삼성증권 1
Rate Hike 와위험선호의관계 중앙은행의금리인상이벤트는또한불확실성이벤트이기도하다. 단순히금리인상여부를떠나, 성명서에는무슨내용을담을지, 점도표나기자회견등을통해서어떤메시지를전할지정확히알수없기때문이다. 불확실성으로부터자산을지키는방법은안전자산의비중을늘리고, 변동성이상대적으로큰위험자산비중을축소시키는것이다. 그결과안전자산과위험자산간의수익률격차가커지면서스프레드가확대되는신호가나타난다. 대표적인위험지표로선진국과신흥국채권의수익률격차를나타내는 EMBI 스프레드가있다. [ 그림 2] 를보면, 금리인상의횟수가늘어날수록, EMBI 스프레드확대폭은줄어들고레벨이점점낮아지고있는것을알수있다. 이는투자자들이금리인상이벤트에대해느끼는불확실성이점점낮아지고있다는것과같은의미다. 연준은추가금리인상에대한충분한정보와사전신호를주고있으며, 성명서나점도표또한시장이예상할수있는범위내의결과를내놓고있다. 이에따라투자자들이사전에위험을회피하는정도는줄어들고, 오히려위험을선호하는현상이점차강해지게되었다. 그림 2. EMBI Spread 와미국정책금리추이 (bp) 500 450 400 350 300 250 15년 1월 15년 7월 16년 1월 16년 7월 17년 1월 17년 7월 (%) 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 EMBI spread Fed 정책금리 자료 : Bloomberg, 삼성증권 This time is different?: 앞서간위험선호 금번 12월 FOMC에서추가금리인상이단행될수있다는가정은이미수개월전부터 기정사실화 되었다. 물가를제외한거의모든경제지표가개선되는가운데정책에대한불확실성도조기에제거되자, 통상이벤트이후나타났던위험선호현상이사전에발휘되었다. 하반기들어이머징아시아증시는선진증시나여타지역증시에비해강한상승을보여주 2
었고, 구리와원유같은원자재에도투기적수요가집중되면서가격이강세를띠었다. 글로 벌성장주들이일제히강세를보이는가운데, 주로고 PER 주식위주로구성된한국의코스 닥지수또한 KOSPI 연간수익률을불과한달여만에캐치업하는기염을토했다. 이번에도다르지않다 (This time is not different) 그러나이번에도다르지않았다. 과거에비해너무일찍시동을건위험자산랠리는막상이벤트가목전에다가오자급격하게브레이크가걸렸다. MSCI 이머징마켓지수를보더라도과거추이와상당한이격을기록한후, 최근그격차를빠르게좁히는모습이다 ( 그림 3). 이런현상은국내외주식시장뿐만아니라, 구리나원유와같은원자재시장에서도비슷하게나타나고있다. 아무리통화정책에대한불확실성이축소되었다고는하나, 금리인상이가지는성장주에대한할인효과는무시하기힘들었던것으로보인다. 여기에미국기술주들에게불리한것으로여겨지는송금세 (Repatriation Tax) 이슈가진행중이라는점, 연말을맞아주요기관투자가들의북클로징작업이이루어지며수급이일시적으로위축된점도영향을끼친것으로보인다. 원자재시장또한그간유가상승을이끌었던감산이벤트가노출되고, 중국의수요부진이재부각되었다. 한국의코스닥시장또한단기급등에대한부담이컸었다. 그림 3. 금리인상을전후한 MSCI EM 지수의추이비교 ( 인상일 =100) 115 110 105 100 95 90 D-100 D-80 D-60 D-40 D-20 D D+20 D+40 D+60 D+80 D+100 MSCI EM_ 지난 4 회평균 MSCI EM_ 최근 자료 : Thomson Reuters, 삼성증권 추가금리인상이이루어지고난이후시장의모습또한 과거와다르지않을것 으로예상한다. 상기거론한이슈들은연말을지나면대부분해소될것들이고, 막상금리가인상되고 3
나면시장은다시 추가금리인상을가능하게만들었던 경기와기업실적회복에집중하게될것이다. 기저에깔린위험선호도여전하다. 우리는여전히여러위험자산중에한국을비롯한이머징마켓을최선호로보고있다. 이머징마켓에중요한교역물량확대신호가나타나고있고, 경기선행지표가가리키는모멘텀우위도이머징쪽으로넘어오고있다 ( 그림 4, 5). 미국외국가들의경기회복세는달러약세구도를유지시켜이머징으로의자금이동을지지할것이다 ( 그림 6). FOMC가목전으로다가온지금, 오히려용기를가질때다. 그림 4. 신흥시장수출물량지수 (%,YoY) 25 20 15 10 5 0 (5) (10) (15) (20) (25) 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 자료 : CPB, 삼성증권 그림 5. 경기모멘텀과시장선호 : 선진 vs. 신흥 (%, YoY) 5 4 3 2 1 0 (1) (2) (3) (4) (5) 신흥 / 선진증시 ( 우측 ) 신흥 / 선진경기선행지수 ( 좌측 ) 2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018 자료 : Thomson Reuters, 삼성증권 신흥증시 outperform 선진증시 outperform (%, YoY) 50 40 30 20 10 0 (10) (20) (30) (40) (50) 그림 6. 글로벌 GDP에서미국이차지하는비중과달러화지수 (DXY) 추이 ( 지수 ) (%) 160 40 140 120 100 80 35 30 25 60 1980 1990 2000 2010 2020(F) 달러인덱스 ( 좌측 ) 세계GDP 대비미국GDP( 우측 ) 20 자료 : IMF, 삼성증권 4
리서치센터 리서치센터 Top 10 picks 02 2020 7115 종목주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 시가총액 ( 조원 ) 투자포인트 POSCO (005490) 330,500 440,000 28.8-2018 년중국의철강수급은현재시장의우려대비더양호할것 - 인플레이션기대감이철강업체들에게추가적인 cost push 기회를제공 현대모비스 (012330) 262,000 350,000 25.5-20 년까지모비스의 xev 부품매출은매해 1 조원이상성장전망 - 독점납품구조와시스템납품경험은 Valuation 프리미엄요인이될전망 SK 이노베이션 (096770) 203,000 260,000 18.8 - 정유업호황지속에따른이익성장으로배당증가및추가 M&A 기대감 - 18 년 P/E 및 P/B 는각각 7.7 배및 0.92 배로글로벌업체중최저수준 한국금융지주 (071050) 68,800 85,000 3.8 - 카카오뱅크돌풍, 단기실적악화보다향후시너지에주목 - 단기금융업인가확보하여시장선점효과기대 현대건설 (000720) 34,650 50,000 3.9-3 분기매출및해외원가율이예상대비저조했으나추가악화는제한적 - 17 년수주목표달성가능성이높고내년에도펀더멘털은견조할전망 팬오션 (028670) 5,690 7,200 3.0-18 년 BDI 가 1,500 포인트도달전망으로동사의이익모멘텀부각 - 구조적인운임강세에따른장기운송계약추가수주기대감 신세계 (004170) 281,500 360,000 2.8-18 년동사면세점매출은 1.7 조원, 향후 2~3 년내에 3 조원돌파할전망 - 본업인백화점산업은시장에서경쟁우위를통해점유율성장중 펄어비스 (263750) 187,000 240,000 2.3 - 검은사막모바일공개및사전예약실시를통한출시지연리스크해소 - 내년 2 분기콘솔버전출시로모멘텀지속 SK 머티리얼즈 (036490) 176,400 240,000 1.9-2H18 이후새로운 Fab 의준공으로소재업체들의수요가확대될전망 - NF3 와 WF6 의증설분이반영되기시작하고자회사의매출기여도증가 코스맥스 (192820) 122,500 180,000 1.2 - 중국수요와관련된외부환경이현재시장기대대비강세 - 미국 ODM 업체인수결정에따른의미있는수익성개선가능성기대 참고 : 목표주가는당사리서치센터기준, * 당사비커버리지종목 전주 Weekly Top 10 picks 중금주제외종목 : 삼성전자, LG 생활건강, 롯데케미칼, 한미약품, 만도, 로엔, 메리츠화재, 롯데하이마트, 웹젠 삼성 Top 10 picks 는당사리서치센터에서주간단위로제시하는투자유망종목입니다. 당사는고객의투자위험관리를위하여고객님이종목에투자하실경우한종목보다는포트폴리오차원의투자를추천드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여적어도세종목이상분산투자를하여고변동성에대한리스크관리를권고드립니다. 5
투자정보팀 seoungpyo.hong@samsung.com 02 2020 7038 seungjin.shin@samsung.com 02 2020 7017 Model Q 퀀트로보는투자매력도 종목코드 종목명 종합점수 (100 점 ) 영업이익 ( 십억원 ) P/E P/B 수익률 (%) 2016 2017(E) YOY(%) ( 배 ) ( 배 ) 1 개월 3 개월 005930 삼성전자 74.9 29,241 54,721 87.1 9.3 1.7-8.4 6.0 000660 SK 하이닉스 74.3 3,277 13,478 311.3 5.1 1.6-5.4 8.4 034730 SK 74.2 5,298 5,937 12.1 11.2 1.4 3.3 13.2 002790 아모레 G 73.6 1,083 743-31.4 57.5 4.1-3.2 24.0 009150 삼성전기 73.2 24 312 1,179.8 43.0 1.7-5.1-4.2 006400 삼성 SDI 72.8-926 84 흑전 21.4 1.3-5.2 8.8 035420 NAVER 72.6 1,102 1,215 10.2 33.7 4.6-2.2 14.2 051910 LG 화학 72.3 1,992 2,991 50.2 14.7 1.9-2.6 7.0 000210 대림산업 71.3 419 609 45.2 5.1 0.6-11.6-1.7 066570 LG 전자 71.2 1,338 2,536 89.6 9.6 1.3 2.3 14.6 086390 유니테스트 70.5 12 29 150.4 10.6 2.6 7.9 13.9 034220 LG 디스플레이 68.4 1,311 2,759 110.4 5.2 0.7 1.7-6.2 207940 삼성바이오로직스 68.2-30 30 흑전 N/A 5.5-12.9 18.7 039130 하나투어 67.5 21 37 77.6 58.3 5.2 1.5 27.0 012330 현대모비스 67.1 2,905 2,394-17.6 10.4 0.8-1.1 16.4 042670 두산인프라코어 66.1 491 651 32.6 8.9 0.8-10.2 4.9 036930 주성엔지니어링 65.7 38 44 16.6 14.1 3.3-1.9-13.9 031980 피에스케이 65.7 25 59 131.7 12.5 2.2 12.8 3.0 023530 롯데쇼핑 64.8 940 621-34.0 N/A 0.4-13.4-1.7 004800 효성 64.8 1,016 830-18.4 8.0 1.2 0.0-15.7 참고 : 12 월 8 일기준, 자료 : Dataguide Model Q 는종목별시장컨센서스변화를기반으로한정량적모델입니다. Fnguide Universe 중추정기관이 3 개이상인종목을대상으로기업이익모멘텀, 수급변화, 주가변화에따른기술적분석, 그리고시장컨센서스목표주가대비현주가수준등을계량화하였습니다. Model Q 는정량적지표를활용한종목 Pool 제공을목적으로하며점수에따른종목선호도제시와추천종목의의미가없음을안내드립니다. ( 다음페이지에계속 ) 6
( 참고 ) Model Q 선정방법 내용 기업이익모멘텀 (40%) 각기간별 종목별 Fnguide 컨센서스 EPS 변화율을점수화함 EPS 모멘텀은기간별 종목별 EPS 변화율을변화율이높은순위에따라각각 1~100 점까지점수화한후, 각각 1 주일 50% 1 개월 25% 3 개월 25% 가중치를부여한뒤합산함 계산식 : EPS 모멘텀 = 1 주일 *50% + 1 개월 *25% + 3 개월 *25% 적정주가변화율 (10%) 적정주가변화율은 3 개월이내발표된증권사별최근적정주가의수정비율이높은순위에따라각각 1~100 점까지점수화 계산식 : (3 개월간상향조정된추정지수 - 3 개월간하향조정된추정지수 )/ 전체추정지수 기술적분석 (20%) 정배열되어있고, 이격이크며주가가강세를보이고있는종목들에높은점수가부여 계산식 : 기술적분석총점 (100 점 ) = 1) 정배열 (30 점 ) + 2) 이격도 (30 점 ) + 3) 신고가 (40 점 ) 1. 정배열 = ( 주가정배열개수 - 주가역배열개수 )*10*(3/4) 2. 이격도 = 20( 이격도점수 )*0.55 + 60( 이격도점수 )*0.45 3. 신고가 = (( 종가 - 120 일최저가 )/(120 일최고가 - 120 일최저가 ))*40 수급 (20%) 기관혹은외국인주간수급이플러스 (+) 로전환된종목들에높은점수가부여 계산식 : 수급총점 (100 점 ) = 외국인수급 * 0.50 + 기관수급 * 0.50 ( 주간수급합산 ) 지난주 이번주 (-) (+) (70 ~ 100 점 ) / (+) (-) (0~ 30 점 ) (+) (+) (30 ~ 70 점 ) / (-) (-) (0 점 ) 정성적평가 (10%) 정성적평가는업황 재무적요소 거래량 최근주가추이등의정성적인평가요소들을고려하여 1~10 점까지부여함 종합점수 (100%) 종합점수 = EPS 모멘텀 *40% + 적정주가변화율 *10%+ 기술적분석 *20% + 수급 *20% + 정성적평가 *10% 7
China Center china.center@samsung.com 02 2020 7032 범중화유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 화역자동차시스템 (600741, 상해 ) 자동차 - 중국최대자동차부품제조기업으로 55% 매출이상해자동차에서발생 - 조명등부품기업 M&A 및친환경자동차부품생산으로신사업확장 13.3 귀주모태주 (600519, 상해 ) 음식료 - 중국 1 위백주생산기업. 소비층및유통망을확장하여판매량증가기대 - 프리미엄백주의입지를강화하며경쟁사대비높은판매량을꾸준히유지 131.6 복요유리 (600660, 상해 ) 소재 - 중국유리시장점유율이 65% 에달하는대표기업으로안정적인매출성장 - 해외매출및 HUD, low-e 유리등고부가가치상품성장에따른수혜전망 11.2 중국평안보험 (601318, 상해 ) 금융 - 중국최대민영종합금융그룹으로, 생명보험상품판매에특화 - 인보험시장성장에따른수혜주로업계최고의보험료수익달성중 212.3 화동의약 (000963, 심천 ) 제약 - 저장성을기반으로한국영제약기업으로중국의약품유통기업매출 8 위 - 발효동충하초제는호흡기질환분야 M/S 1 위, 당뇨병치료제는 M/S 2 위 8.0 길리자동차 (00175, 홍콩 ) 자동차 - Volvo 인수로기술이전및구매에서차별화가나타나는로컬자동차기업 - SUV 및세단판매호조를기록중이며, 4 분기 Lynk&Co 전기차출시기대 33.9 중국공상은행 (601398, 상해 ) 금융 - 중국초대형국유은행으로예금비중이 81% 로동종은행대비높음 - 리테일금융에도강점이있어자산성장에기반한순이자마진유지용이 337.6 상해자동차 (600104, 상해 ) 자동차 - 중국자동차시장점유율 26% 로합자브랜드폭스바겐및 GM 을보유 - 자체브랜드 SUV 판매호조및전기차신차출시에따른재평가기대 61.0 해강위시 (002415, 심천 ) IT - CCTV 및통합보안관리솔루션전문기업. 중국보안시장매출 1 위 - 국내매출의 30% 가정부에서발생하며, 평안도시프로젝트수혜 58.9 입신정밀 (002475, 심천 ) IT - 중국최대커넥터제조기업. 모바일 / 통신인프라커넥트제조에특화 - 애플향매출이 33% 수준. 향후로컬스마트폰성장으로수요확대 13.7 ( 다음페이지에계속 ) 당사는고객의투자위험관리를위하여최소세종목이상으로분산투자를하여리스크관리를하시길권고드립니다 8
종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 메이디그룹 (000333, 심천 ) 가전 - 글로벌최대가전기업으로백색가전제품별생산비중이균형을이룸 - M&A 전략을통해해외시장진출, 로봇기업 KUKA 인수로효율성제고 55.2 내몽고이리실업 (600887, 상해 ) 음식료 - 중국유제품 M/S 1 위기업으로프리미엄유제품시장 M/S 45% - 안정적인실적과 M&A 를통한사업확장으로성장 29.8 운남백약 (000538, 심천 ) 제약 - 중의약브랜드가치 1 위기업. 생활용품인운남백약치약은 M/S 2 위 - 국자위산하중의약제조기업이며, 혼합소유제개혁에따른민영자본유입 16.5 장강전력 (600900, 상해 ) 유틸리티 - 중국최대수력발전기업으로재무건전성이뛰어난고배당주 - 중국의신재생에너지사용비중확대및전력개혁가속화에따른수혜 60.7 대진철도 (601006, 상해 ) 유틸리티 - 석탄운송위주의종합철도운송기업으로, 대표고배당주 - 17 년석탄운송가격인상과운송량증가에따른실적성장 22.3 중국건축 (601668, 상해 ) 건설 - 중국최대건축부동산종합그룹으로, 국유기업개혁수혜전망 - 일대일로전략추진에따른인프라투자확대수혜주 47.8 하이드그룹 (002311, 심천 ) 농업 - 어류사료제조기업으로출발. 가금류, 돼지사료제조및판매사업 - 1,000 여종의사료배합기술을보유. 원가경쟁력확보 5.5 알리바바 (BABA. 뉴욕 ) IT - 타오바오와알리페이개발로중국전자상거래시장성장을주도 - 빅데이터를기반으로한클라우드및스마트물류가차세대성장동력 503.1 Tencent 홀딩스 (00700, 홍콩 ) IT - 9 억명사용자에기반한, 중국인터넷플랫폼의절대강자 - 게임, 디지털컨텐츠, 지급결제등성장산업으로집중되는 Biz 모델구축 545.9 TSMC (2330, 타이완 ) IT - Bargaining Power 를보유한글로벌 1 위반도체파운드리기업 - 4 차산업혁명을주도하는글로벌 Fabless 기업과동반성장 224.8 9
US Desk joonghan1.kim@samsung.com 02 2020 7293 미국유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) Apple (AAPL US) IT/ 하드웨어 - 하반기신제품출시및신사업진출 (AR, 자율주행차 ) 에대한기대감유효 - 서비스사업부문성장과추가적인주주친화정책기대 950.0 Alphabet (GOOGL US) IT/ 인터넷 - 다양한플랫폼을활용한타겟팅광고 Digital 광고시장장악 - 인공지능 /Machine Learning 적용한신사업 (ex. 자율주행차 ) 진출 787.5 Microsoft (MSFT US) IT/ 소프트웨어 - 저성장사업구조조정마무리 + 신규사업성장기반확보가동시진행중 - 크라우드서비스 Azure 90% 이상 /Office365 40% 이상성장중 695.4 Amazon (AMZN US) IT/ 인터넷 - 빠르게성장하는전자상거래및클라우드서비스압도적인전세계 1 위 - 스타 CEO 가주도하는혁신지속 ( 알렉사, 아마존고 ) 610.7 Facebook (FB US) IT/ 인터넷 - 폭발적으로성장하는모바일광고시장 : 5 년간매출연 50% 성장 (CAGR) - 왓츠앱, FB 메신저, 인스타그램등추가적인수익기반 : 합산 MOU 25 억명 574.5 JPMorgan Chase (JPM US) 은행 - 회사채인수부분 1 위 / 모기지대출및소비자금융 2 위 / 카드론 1 위기업 - 공화당정부의금융규제완화대표적수혜종목. 금리상승시실적호전기대 396.7 Bank of America (BAC US) 은행 - 미국금융주중금리상승에대한순이자이익민감도가장높음 - 지속적인비용감소로수익호전기대. 금융규제완화시긍정적모멘텀기대 328.0 Oracle (ORCL US) IT/ 소프트웨어 - Database/Application Server 부분세계 1 위기업으로방대한고객층이장점 - Oracle Cloud 연 50%( 매출비중 13%) 성장하며 Cloud Service 업체로재평가기대 221.3 Comcast (CMCSA US) 미디어 / 엔터 - 미국최대케이블 TV 사업자. NBC 유니버셜, 드림웍스보유 : 컨텐츠경쟁력 - 결합상품, 셋탑박스개발을통한상품경쟁력향상 : 코드커팅방어가능 193.5 Walt Disney (DIS US) 미디어 / 엔터 - 테마파크성장및 2018 년영화라인업모멘텀 (Marvel 4 개, Star Wars 2 개 ) - 보유 IP 를활용한다양한수익창출모델이강점 173.7 ( 다음페이지에계속 ) 10
종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) NVIDIA (NVDA US) IT/ 하드웨어 - 글로벌외장형 GPU 점유율 77% 로독보적인 1위업체 - AI, VR, 자율주행, 빅데이터의핵심인 GPU 시장의고성장기대 127.1 Broadcom (AVGO US) IT/ 하드웨어 - 다양한분야에서과점지위확보한세계최대통신용반도체기업 - 휴대폰의고사양화 /Data Center로인한네트워크반도체수요확대기대 117.6 Nike (NKE US) 소비재 - 압도적인브랜드파워를보유한세계 1위스포츠용품업체 - 세계최대중국신발시장점유율확대로장기성장동력확보 108.0 Costco Wholesale (COST US) 유통 - 회원제창고형할인매장으로유명한세계적인유통기업 - 아마존의홀푸드인수로인한조정은매수타이밍 88.9 Celgene (CELG US) 바이오 - 대형바이오기업중유일하게 10% 후반의외형성장예상 - 다발성골수종치료제레블리미드와포말리스트매출급증지속전망 88.4 Salesforce.com (CRM US) 소프트웨어 - CRM( 고객관계관리 ) 소프트웨어시장점유율세계 1위 - 클라우드기반의소프트웨어를최초로개발한혁신의아이콘 82.1 ASML (ASML US) IT/ 하드웨어 - 시장을독점하는첨단리소그래피광학장비업체로반도체장비시총 1위 - 반도체미세화공정경쟁에따른극자외선 (EUV) 노광장비수주증가예상 81.2 Mondelez International (MDLZ US) 음식료 - 오레오, 리츠등의브랜드로유명한글로벌 1위제과업체 - 비용통제를통한수익성개선, 신흥국시장침투확대를통한성장지속 69.7 Aetna (AET US) 헬스케어 - 미국의대형건강보험업체로고령화에따른보험가입자확대수혜 - 웨어러블, 제약바이오산업의발전으로보험사의리스크 ( 비용 ) 감소 63.7 Activision Blizzard (ATVI US) 게임 - 세계최대게임소프트웨어기업으로게임흥행노하우를보유 - 자사보유 IP를활용한종합미디어기업으로도약중 50.9 * 미국유니버스편입 : Salesforce.com, 편출 : Delphi Automotive 당사는고객의투자위험관리를위하여최소세종목이상으로분산투자를하여리스크관리를하시길권고드립니다. 11
해외주식팀 Jungyeon1980.kim@samsung.com 02 2020 6802 일본유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 소프트뱅크 (9984 JP) 통신 - 스프린트의실적개선과비전펀드의편입으로수익구조개선 - 비전펀드 (1,000 억달러 ) 를조성하여 4 차산업에적극적인투자 100.5 닌텐도 (7974 JP) 게임 - 휴대용과가정용을동시에충족시킨닌텐도스위치의성공 - 게임캐릭터의지적재산권을활용하여모바일게임시장진입 60.1 덴소 (6902 JP) 자동차장비 - 세계 2 위규모의자동차부품회사 - 주력상품으로엔진, 변속기, ADAS 관련장비를생산 47.8 니혼덴산 (6594 JP) 전기기기 - 차량용 / 산업용 / 가전용 BLDC 모터시장에서수요증가수혜기대 - 과점화된 HDD 및 BLDC 모터시장선도 45.4 히타치 (6501 JP) 산업재 - 일본최대의산업인프라및고성능재료생산회사 - 세계제조업성장에따른산업및 IT 인프라시스템수요증가에따른수혜 39.9 가오 (4452 JP) 생활용품 - 일본최대생활용품생산 / 판매기업 ( 매출비중일본 70%, 해외 30%) - 중국향위생용품매출증가및브랜드비즈니스재편에따른성장 37.4 SMC (6273 JP) IT 장비 - 세계 1 위 (34%) 공압식공장자동화밸브 / 실린더생산기업 - 중국공장자동화산업성장기대 : 중국의인건비상승과낮은공장자동화비율 30.4 미쓰비시케미칼홀딩스 (4188 JP) 화학 - 고분자화합물의기초소재가되는 MMA monomer 시장 1 위 (M/S 30%) - 전기차배터리의핵심소재인음극재와전해질시장을선도 18.2 돈키호테 (7532 JP) 유통 - 저가판매를핵심경쟁력으로하는일본의유통회사 - 현장구매, 심야영업등차별화된전략으로지속적인매출 / 영업이익증대 8.7 오쓰카상회 (4768 JP) IT 서비스 - IT 인프라판매및유지보수서비스를제공하는기업 - 고객사다양화강점 ( 매출비중 : 대기업 46%, 중견기업 30%, 소기업 24%) 7.8 당사는고객의투자위험관리를위하여최소세종목이상으로분산투자를하여리스크관리를하시길권고드립니다. 12
해외주식팀 jyng.jung@samsung.com 02 2020 7360 베트남유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 비나밀크 (VNM, 베트남 ) 음식료 - 베트남 1 위유제품제조및판매회사 - 주요제품은우유, 치즈, 요거트등, 시장점유율 49% 13.1 비엣콤은행 (VCB, 베트남 ) 은행 - 베트남최초설립은행이자 3 대국영은행 ( 비엣콤, 비에틴, BIDV) - 인터넷뱅킹 M/S 50%, 무역금융 M/S 16% 8.1 Petrolimex (PLX, 베트남 ) 에너지유통 - 국영석유공사산하베트남최대석유유통기업 - 석유화학, 아스팔트, LPG 가스, 석유운반사업을비롯한보험및금융서비스사업을영위 3.7 마산그룹 (MSN, 베트남 ) 음식료 - 식료품 ( 매출비중 30%) 동물사료 (53%) 광산 (14%) 은행자회사를둔지주사 - 사업포트폴리오다양화강점보유, 사업회사실적개선기대감점증 3.6 호아팟그룹 (HPG, 베트남 ) 철강 - 베트남최대철강생산업자 ( 자체고로보유 ) - 건설용철강 M/S 25%, 강관 M/S 27% 3.0 바오비엣홀딩스 (BVH, 베트남 ) 금융 - 베트남 1 위보험사. 생명보험과손해보험복합비즈니스체계구축강점 - 글로벌금리상승기조에따른금융투자수익상승전망 2.0 사이공증권 (SSI, 베트남 ) 증권 - 베트남대표종합증권사로브로커리지 1 위업체 - 매출비중은중개 (43%) 투자 (32%) IB(19%) 0.6 호치민시티인프라투자 (CII, 베트남 ) 인프라 - 베트남최대민영인프라기업 - 도로, 교량건설및통행료가주수입원 0.4 낀박시티개발지주 (KBC, 베트남 ) 부동산 - 베트남산업단지임대 1 위 - 산업단지, 사업부지, 물류창고임대 / 판매가주수입원 0.3 안파플라스틱녹색환경 (AAA, 베트남 ) 제조 - 아시아 5 대플라스틱포장업체 ( 비닐봉투, 포장필름등 ) - 고품질유지로매출 100% 가선진국수출에서발생 0.1 당사는고객의투자위험관리를위하여최소세종목이상으로분산투자를하여리스크관리를하시길권고드립니다. 13
해외주식팀 e.trading@samsung.com 02 2020 7306 글로벌 ETF 유니버스 종목 ( 코드 ) 투자대상투자포인트 Guggenheim Shipping (SEA) 해운 - 한진해운, NOL 퇴출로인해시장경쟁완화및반사이익발생기대 - 과거고가에빌린또는구매한선박비용감소로인한비용부담완화예상 FirstTrust Cloud Computing (SKYY) 클라우드컴퓨팅 - 패러다임변화 ( 소유 대여 ) 로인한폭발적인수요창출기대 - 규모의경제, 네트워크효과, 특허등높은진입장벽구축 ishares Asia 50 (AIA) 아시아 ( 일본제외 ) - 타자산 타지역대비상대적低밸류매력부각 - 지수편입비중높은 IT 섹터의실적모멘텀가시화 Global X Lithium & Battery (LIT) 리튬 & 배터리 - 2 차전지이용비용이화석연료이용비용에근접기대 - 과거모바일인터넷 (3G) 이용단가하락 스마트폰수요증가패턴 나올가능성증가 Infracap MLP (AMZA) 에너지인프라 - 에너지가격안정화로인한에너지인프라기업들의실적정상화기대 - 현재 12 개월세전배당수익률약 16.9% 으로높은배당수익률매력부각 ishares MSCI EM (EEM) 신흥국 - 선진증시대비저평가매력부각 - 중국 (19%), 한국 (15%), 대만 (12%), 인도 (8%) 등에투자 Vanguard FTSE Europe (VGK) 유럽 - ECB 의양적완화정책지속전망, 물가회복기대 - 영국 (28%), 독일 (14%), 프랑스 (14%), 스위스 (13%) 등다향한국가에분산 Materials Select Sector SPDR (XLB) 미국화학 - 에너지가격안정화로인한마진개선기대 - 듀폰, 다우케미칼, 몬산토, 프락세어, 리온델바젤등유명기업다수보유 Robo Global Robotics & Automation (ROBO) 로봇 & 자동화 - AI 시장성장과함께로봇및자동화시장도성장기대 - 하이윈테크 ( 대만 ), 코그넥스 ( 미국 ), 링컨일렉트릭 ( 미국 ), 쿠카 ( 독일 ) 등보유 SPDR Gold Trust (GLD) 금현물 - 낮은실질금리장기화기대 - 금선물에투자하는대부분의 ETF 들과차별화 참고 : 상기 ETF 는미국시장에상장되어거래中. 14
투자정보팀 hyunjung1016.kim@samsung.com 02 2020 7540 수급빅매치 전일외국인주요매매종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 삼성전자 751 1 삼성중공업 347 파라다이스 39 1 와이아이케이 135 SK하이닉스 407 2 한국항공우주 173 홈캐스트 38 2 신라젠 80 엔씨소프트 199 3 LG유플러스 141 펄어비스 26 3 셀트리온헬스케어 33 카카오 126 4 롯데쇼핑 133 비아트론 26 4 인터플렉스 31 호텔신라 90 5 LG디스플레이 103 휴젤 25 5 SKC코오롱PI 28 LG화학 81 6 한국전력 97 로엔 19 6 이녹스첨단소재 28 삼성에스디에스 70 7 대한항공 81 제이콘텐트리 14 7 바이로메드 27 KT&G 69 8 아모레퍼시픽 76 예스티 13 8 에이치엘비 24 SK텔레콤 67 9 기아차 75 지엔코 13 9 HB테크놀러지 22 금호타이어 62 10 현대모비스 63 파티게임즈 11 10 텔콘 22 전일기관주요매매종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) SK 하이닉스 418 1 금호타이어 310 셀트리온헬스케어 136 1 신라젠 156 KT&G 159 2 현대중공업 162 컴투스 79 2 셀트리온 124 삼성전자 93 3 KT&G 127 한화에이스스팩 4 호 43 3 파라다이스 59 강원랜드 86 4 LG 화학 100 테고사이언스 25 4 펄어비스 36 한화 84 5 현대미포조선 96 에코프로 23 5 씨티케이코스메틱스 31 아모레퍼시픽 55 6 한국전력 78 제넥신 12 6 에이치엘비 20 현대모비스 41 7 삼성중공업 66 스튜디오드래곤 11 7 예스티 17 한국전력 41 8 현대차 58 NICE 평가정보 11 8 매일유업 16 우리은행 35 9 현대로보틱스 56 휴젤 9 9 에스에프에이 14 DGB 금융지주 33 10 LG 디스플레이 54 CJ E&M 9 10 코스온 13 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 전일외국인 / 기관동시순매수 / 순매도주요종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 삼성전자 844 1 삼성중공업 412 비아트론 28 1 신라젠 236 SK 하이닉스 824 2 한국항공우주 205 포스코켐텍 15 2 셀트리온 134 엔씨소프트 214 3 현대중공업 203 더블유게임즈 14 3 에이치엘비 44 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 15
최근 5일간외국인주요매매종목 코스피시장 순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 두산밥캣 1,192-1.2 1 삼성전자 3,481 2.3 LG전자 572 1.1 2 SK하이닉스 804 1.7 엔씨소프트 513 3.6 3 LG유플러스 796-1.1 POSCO 413 0.6 4 삼성중공업 647-37.6 KB금융 401 2.1 5 LG이노텍 517-4.6 LG화학 348-3.3 6 현대모비스 379-2.6 현대차 324-1.9 7 한국전력 355 0.1 SK 309 1.4 8 롯데쇼핑 312-2.6 삼성엔지니어링 253-1.5 9 한국항공우주 284-5.9 하나금융지주 252 2.8 10 LG생활건강 271-1.7 코스닥시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 신라젠 911-15.9 1 셀트리온 229-7.2 지트리비앤티 103-6.5 2 셀트리온헬스케어 216-13.3 펄어비스 100-3.7 3 인터플렉스 175-26.0 휴젤 93-4.1 4 와이아이케이 126 7.4 제일홀딩스 61 3.6 5 에이치엘비 95-15.5 와이엠씨 55-8.4 6 코미팜 93-10.9 로엔 53 0.8 7 마크로젠 88-4.1 메디톡스 49-5.6 8 모두투어 88-1.8 홈캐스트 45-19.9 9 씨티케이코스메틱스 63 - 에코프로 45-8.6 10 아이오케이 63-5.4 16
최근 5 일간기관주요매매종목 코스피시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 삼성전자 1,837 2.3 1 삼성중공업 795-37.6 SK 하이닉스 986 1.7 2 금호타이어 781-49.6 아모레퍼시픽 726 2.1 3 LG 화학 509-3.3 CJ 제일제당 712-0.8 4 삼성 SDI 365-2.3 KB 금융 466 2.1 5 현대중공업 317-13.7 KT&G 425-4.1 6 KT&G 287-4.1 SK 400 1.4 7 현대차 234-1.9 신세계 366-1.1 8 고려아연 191-3.3 POSCO 346 0.6 9 GKL 183-9.4 코웨이 341 2.5 10 한미약품 181-7.8 코스닥시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 크리스탈 186-11.3 1 신라젠 1,065-15.9 제이콘텐트리 117 2.7 2 셀트리온헬스케어 425-13.3 CJ E&M 71 0.1 3 셀트리온 221-7.2 한화에이스스팩 4 호 66-0.3 4 파라다이스 166-13.5 태웅 55 0.3 5 펄어비스 163-3.7 에이치엘비 52-15.5 6 씨티케이코스메틱스 104 - 나노스 49 0.0 7 SKC 코오롱 PI 94-12.9 테고사이언스 39-20.4 8 비에이치 79-11.9 서울반도체 38-9.5 9 에스에프에이 70-7.1 아이씨디 35-9.1 10 인터플렉스 70-26.0 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Fnguide 기관 / 외국인순매수전환종목 코스피시장 외국인락앤락, 한미반도체외국인포스코ICT, 더블유게임즈코스닥시장기관카카오, 삼성전기기관이오테크닉스, 와이지-원 참고 : 순매수전환은 2 일연속매도에서 2 일연속매수전환하고, 매수금액이매도금액보다큰종목중시가총액상위종목자료 : Fnguide 17
투자정보팀 hyunjung1016.kim@samsung.com 02 2020 7540 Market Indicators Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 ( 지수 ) 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 16년 4월 16년 9월 17년 2월 17년 7월 17년 12월자료 : Bloomberg 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) 60 40 20 0 (20) (40) 16년 4월 16년 9월 17년 2월 17년 7월 17년 12월선진시장신흥시장자료 : Bloomberg 미국 / 일본국채수익률추이 (%) (%) 2.7 0.6 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 16년 4월 16년 9월 17년 2월 17년 7월 17년 12월 참고 : 10 년물기준자료 : Bloomberg 미국 ( 좌측 ) 일본 ( 우측 ) 0.4 0.2 0.0 (0.2) (0.4) 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) ( 지수 ) 116 106 112 108 104 100 16년 4월 16년 9월 17년 2월 17년 7월 17년 12월 아시아달러인덱스 ( 좌측 )* 달러인덱스 ( 우측 ) 참고 : * 미국달러화에대한아시아 10 개국통화가치자료 : Bloomberg 102 98 94 90 86 18
글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 MSCI 지역별 12 개월선행기준예상 EPS 증가율및 P/B (%) 4 2 0 (2) (4) (6) 미국 선진시장 글로벌 선진유럽일본한국 1 주일 1 개월 신흥아시아 신흥시장 중국 P/B ( 배 ) 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 일본 선진국 선진유럽 글로벌 미국 신흥국 신흥아시아 중국 한국 5 10 15 20 EPS 증가율 ( 전년대비,%) 참고 : 11 월 30 일 ~ 12 월 07 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 (%) 2 0 MSCI 선진시장주요국가별 2017년예상 EPS 추이 (2016.1 =100) 105 100 95 (2) (4) 필수소비재건설운송유통금융경기소비재산업재에너지기계 IT 소재유틸리티화학철강금속자동차제약 90 85 80 16년1월 16년7월 17년1월 17년7월 18년1월 미국 선진유럽 일본 참고 : 11 월 30 일 ~ 12 월 07 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 (%) 2 0 (2) (4) (6) 필수소비재운송에너지유통유틸리티화학금융산업재소재건설철강금속 IT 자동차경기소비재제약기계 MSCI 신흥시장주요국가별 2017년예상 EPS 추이 (2016.1=100) 140 130 120 110 100 90 80 16년1월 16년7월 17년1월 17년7월 18년1월한국중국신흥아시아 참고 : 11 월 30 일 ~ 12 월 07 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 19
상품및산업 Indicators TR/Jefferies CRB Index ( 지수 ) 270 240 210 180 국제유가 ( 달러 / 배럴 ) 80 60 40 150 16년 4월 16년 9월 17년 2월 17년 7월 17년 12월 CRB CRB( 에너지제외 ) 20 15년 12월 16년 6월 16년 12월 17년 6월 17년 12월 두바이 WTI 브렌트 자료 : Thomson Reuters 참고 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ) 자료 : Thomson Reuters 싱가포르정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 12 항공유 & 가솔린 ( 달러 / 갤런 ) ( 달러 / 갤런 ) 3.0 90 10 8 6 4 2 0 16년 4월 16년 9월 17년 2월 17년 7월 17년 12월 자료 : Thomson Reuters 2.6 2.2 1.8 1.4 16년 4월 16년 9월 17년 2월 17년 7월 17년 12월 가솔린 ( 좌측 ) 항공유 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 70 50 30 대두 & 옥수수 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 부셀 ) 1,200 500 소맥 & 원당 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 파운드 ) 600 25 1,100 450 550 20 1,000 400 500 900 350 450 15 800 16년 3월 16년 10월 17년 5월 17년 12월 300 400 16년 3월 16년 10월 17년 5월 17년 12월 10 대두 ( 좌측 ) 옥수수 ( 우측 ) 소맥 ( 좌측 ) 원당 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 자료 : Bloomberg 20
LME( 비철금속 ) 지수 ( 지수 ) 3,600 귀금속가격 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 1,400 25 3,200 2,800 2,400 2,000 16년 3월 16년 10월 17년 5월 17년 12월 자료 : Thomson Reuters 1,300 1,200 1,100 1,000 16년 3월 16년 10월 17년 5월 17년 12월 금 ( 좌측 ) 은 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 20 15 10 비철금속가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 7,000 3,600 3,200 6,000 2,800 2,400 5,000 2,000 1,600 4,000 1,200 16년 3월 16년 10월 17년 5월 17년 12월 구리 ( 좌측 ) 아연 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 철강유통가격 ( 위안 / 톤 ) 4,400 4,000 3,600 3,200 2,800 2,400 2,000 16년 3월 16년 10월 17년 5월 17년 12월 상해철근 중국열연코일 자료 : Bloomberg 한국장단기금리스프레드 (% 포인트 ) 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 16년3월 16년10월 17년5월 17년12월 자료 : Fnguide 10yr-3yr 국채금리스프레드 KOSPI & KOSDAQ 거래대금 (5일평균, 조원 ) 20 15 10 5 0 16년3월 16년10월 17년5월 17년12월 자료 : KRX 2015 년이후평균거래대금 8.5 조원 21
증시캘린더 MON TUE WED THU FRI 11 12 13 14 15 [ 중국 ] [ 미국 ] [ 미국 ] [ 미국 ] [ 미국 ] 11 월통화공급 M2( 전년비 ) (11 월 -/E 8.9%/P 8.8%) 11 월 PPI 최종수요 ( 전월비 ) (11 월 -/E 0.4%/P 0.4%) MBA 주택융자신청지수 ( 주간 ) (12 월 2 주 -/E -/P 4.7%) 주간실업수당청구건수 ( 천건 ) (12 월 2 주 -/E -/P 236) 12 월뉴욕제조업지수 (12 월 -/E 18.0/P 19.4) [ 일본 ] 11 월생산자물가지수 ( 전년비 ) (11월 -/E 3.3%/P 3.4%) [ 한국 ] 11 월실업률SA (11월 -/E -/P 3.6%) 11 월소비자물가지수 ( 전월비 ) (11월 -/E 0.4%/P 0.1%) FOMC 금리결정 (12월 -/E 1.50%/P 1.25%) 11 월소매판매추정 ( 전월비 ) (11월 -/E 0.3%/P 0.2%) 12월마킷제조업PMI (12월 -/E 54.0/P 53.9) [ 유럽 ] 12월마킷제조업 PMI (12월 -/E 59.7/P 60.1) ECB 통화정책회의 11 월광공업생산 ( 전월비 ) (11 월 -/E 0.2%/P 0.9%) [ 한국 ] KOSDAQ150 정기변경 [ 일본 ] 12 월닛케이제조업 PMI (12 월 -/E -/P 53.6) 10 월광공업생산 ( 전월비 ) (10 월 -/E -/P 0.5%) 18 19 20 21 22 美 10 월제조업수주 10 월내구재주문 유 11 월소비자물가지수 美주택착공건수 美 MBA 주택융자신청자수 11 월기존주택매매 日 10 월전체산업활동지수 美주간실업수당청구건수 3Q GDP 연간화 11 월선행지수 유 12 월소비자기대지수 美 11 월개인소득 11 월내구재주문 11 월개인소비지수 * 휴장 - 일본 참고 : 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 / E: 예상치, P: 직전발표치자료 : Bloomberg 22