주간경제지표동향및전망 연준의생각, 달러화와원자재시장의반응은? 214.11.14 Economist 윤영교 2-6915-566 skyhum@ibks.com
1. 주요경제지표내용요약 11 월둘째주 (11.1~11.14) 주요경제지표결과주요내용및시사점 ( 중국 ) 1월실물지표 1월소매판매전년대비 11.5% 증가, 컨센서스하회 1월산업생산전년대비 7.7% 증가, 컨센서스하회 1월고정자산투자전년대비 15.9% 증가, 컨센서스하회 4 분기 GDP 부진가능성이높아졌으나중국개발은행이 4 분기성장률을 7.5% 로제시했다는점은주목할만 외형성장률하향은불가피, 중국경제에대한향후시장의관심사가이동할가능성높아 ( 한국 ) 11 월한국은행금융통화위원회 11 월기준금리기존 2.% 로동결, 컨센서스부합 글로벌경제성장경로및리스크요인에대한시각은큰변화가없음 기준금리동결은만장일치로결정, 향후추가인하가능성낮춰 ( 외환시장 ) 11월둘째주 (11.1~11.14) 국제외환시장동향 달러 / 유로환율 1.2421달러 / 유로 ~1.2477달러 / 유로 원 / 달러환율 1달러당 1,84.9원 / 달러 ~1,96.7원 / 달러 ( 상품시장 ) 11월둘째주 (11.1~11.14) 국제상품시장동향 WTI유가격배럴당 74.2달러 ~77.9달러, 두바이유 75.8달러 ~81.5달러 국제금가격온스당 1,151.4달러 ~1,164.3달러 전주글로벌외환시장에서는글로벌달러강세가주춤한가운데일본의양적완화정책강화에따른엔약세가중요한변수로작용 다음주원 / 달러환율은 1 월 FOMC 의사록공개를전후해달러강세가주춤할것으로예상되고단기급등에따른피로감이확대되어박스권흐름을시현할것으로전망 전주 WTI 가격은달러강세와유로존및중국경기에대한부담, OPEC 의감산부인등의영향으로하락세유지 달러강세가주춤할것으로예상되는가운데동절기수요증가전망이부각됨에따라글로벌원유가격은차후상승세로반전예상 11 월셋째주 (11.17~11.21) 주요경제지표주요지표전망 ( 미국 ) 1 월산업생산, 주택지표, 1 월경기선행지수 정책전환가능성확대에도불구하고미국수요는견조한흐름이이어질것으로전망, 이에따른생산압력강화는유효 주택지표는 QE3 정책기간중개선폭에대한부담으로모멘텀둔화가능성은있으나기본적인방향에대한긍정적인전망유지 2
2. 주요경제지표 Review 날짜 국가 항목 기간 발표치 컨센서스 전기 11월 11일 ( 화 ) 미국 NFIB 소기업낙관지수 1월 96.1 96. 95.3 11월 12일 ( 수 ) 미국 도매재고 ( 전월비 ) 9월.3%.2%.6% 유로존 산업생산 ( 전월비 ) 9월.6%.7% -1.4% 한국 실업률 1월 3.5% 3.5% 3.5% 11월 13일 ( 목 ) 미국 신규실업수당청구건수 (8일기준 ) 11월 29K 28K 278K 실업보험연속수급신청자수 (1일기준 ) 11월 2392K 2346K 2356K 중국 소매판매 ( 전년비 ) 1월 11.5% 11.6% 11.6% 광공업생산 ( 전년비 ) 1월 7.7% 8.% 8.% 고정자산투자 ( 누적전년비 ) 1월 15.9% 16.% 16.1% 한국 한국은행금융통화위원회 11월 2.% 2.% 2.% 3
3. Key Chart 1 중국실물지표 중국외형성장률은장기적인추세에서하락불가피, 시장관심의초점이달라질것 A. 1월소매판매 11.5%(YoY), 고정자산투자 15.9%(Ytd YoY), 산업생산 7.7%(YoY) 증가, 시장컨센서스하회 - 중국 4분기성장률이예상치에미치지못할가능성높아졌음에도불구하고중국개발은행은 4분기성장률 7.5% 로제시 - 11월과 12월지표흐름에주목해야할필요 시장예상을상회할가능성고려해야 B. 중국의외형성장률은장기적으로하강국면이이어질것 - 정부의성장목표및이에따른경제구조변화등에따라외형성장률하락은불가피 - 중국경제를바라보는시장의관심의초점이달라질것으로전망 신규투자증가율은하락세이어져 소매판매증가율은하락해도소비심리는상승하는이유? ( 십억위안 ) 신규대출 ( 좌 ) 고정자산투자 ( 우 ) 2, (%,YoY) 35 (%,YoY) 소매판매 ( 좌 ) 소비자신뢰 ( 우 ) 25 (P) 115 1,5 3 2 11 1, 25 15 15 5 2 1 1 15 5 95-5 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 1 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 9 자료 : CEIC, IBK 투자증권 4
3. Key Chart 2 한국은행금융통화위원회 11월한국은행금융통화위원회기준금리기존 2.% 로동결, 컨센서스부합 A. 글로벌경제상황에대한평가는기존수준을유지 - 미국회복세지속, 유로지역경기부진, 신흥시장국차별화된성장세 - 세계경제는미국을중심으로완만한회복세를이어갈것이나주요국통화정책, 유로존경기부진등은리스크요인으로지목 - 국내경제는경제주체들의심리가부진하다는점을문제점으로지목, 마이너스 GDP 갭축소견해는유지 B. 기준금리동결, 위원만장일치로결정 - 미국의금리정책방향선회전망, 국내가계부채문제부담등을고려한판단 경제주체심리부진지속 내수기여도가회복되지않는한경제의빠른회복은기대하기어려워 (P) 기업경기실사지수 소비자신뢰지수 13 12 11 1 9 8 7 (%P) 민간소비기여도 정부지출기여도 수출기여도 14 12 1 8 6 4 2-2 -4 6 9.9 1.2 1.7 1.12 11.5 11.1 12.3 12.8 13.1 13.6 13.11 14.4 14.9-6 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 자료 : CEIC, IBK 투자증권 5
3. Key Chart 3 주간외환시장동향및전망 11 월둘째주 (11.1~11.14) 달러 / 유로환율 1.2421 달러 / 유로 ~1.2477 달러 / 유로범위에서등락 원 / 달러환율 1,84.9 원 / 달러 ~1,96.7 원 / 달러범위에서등락 A. 달러 / 유로환율은 ECB 가 11 월통화정책회의에서별다른추가정책을내놓지않은가운데단기급락에따른부담과주요미국경제지표발표부재등의영향으로전주주말대비소폭상승 B. 원 / 달러환율은글로벌달러강세가주춤한가운데일본의추가양적완화조치에따른엔화약세에대한부담으로상승세시현, 장중한때 1,1 원 / 달러선을상회하였으나단기고점에대한기술적부담으로 1,9 원 / 달러후반에서마감 C. 다음주원 / 달러환율은 1 월 FOMC 의사록결과에따라방향이결정될것으로전망, 미국기준금리인상시점에대한시장의관심이상당부분희석됐고 1,1 원 / 달러선에대한기술적부담등의영향으로박스권흐름이유지될것으로예상 달러 / 유로및엔 / 달러환율추이 원 / 달러및위안 / 달러환율추이 ( 달러 / 유로 ) 달러 / 유로 ( 좌 ) 엔 / 달러 ( 우 ) 1.4 ( 엔 / 달러 ) 12 ( 원 / 달러 ) 원 / 달러 ( 좌 ) 위안 / 달러 ( 우 ) 1,2 ( 위안 / 달러 ) 6.45 1.38 1.36 115 1,18 1,16 6.4 6.35 1.34 1.32 1.3 1.28 1.26 1.24 11 15 1 95 1,14 1,12 1,1 1,8 1,6 1,4 1,2 6.3 6.25 6.2 6.15 6.1 6.5 1.22 13.6 13.9 13.12 14.3 14.6 14.9 14.12 9 1, 13.6 13.9 13.12 14.3 14.6 14.9 14.12 6. 자료 : CEIC, IBK 투자증권 6
3. Key Chart 4 주간상품시장동향및전망 11 월둘째주 (11.1~11.14) WTI 가격배럴당 74.2 달러 ~77.9 달러, 두바이유가격 75.8 달러 ~81.5 달러범위에서등락 국제금가격온스당 1,151.4 달러 ~1,164.3 달러범위에서등락 A. WTI 가격은글로벌달러강세기조와유로존및중국경기둔화우려확대에따른부담으로하락, OPEC 이감산에대한부정적인견해를내놓은점도유가하락견인 B. 주간국제금가격은달러강세와단기급락에따른저가매수세유입의영향으로박스권흐름유지 C. 글로벌달러강세는 1 월 FOMC 의사록공개를전후해주춤할것으로전망, 이에따른원자재가격하락세는향후제한적일것으로예상, OPEC 감산부인에따른가격하방압력은동절기수요증가기대로상쇄되며국제유가는상승전환할듯 국제원유가격추이 국제금가격추이 ( 달러 / 배럴 ) 12 WTI유가격 ( 좌 ) 두바이유가격 ( 좌 ) 115 11 15 1 95 9 85 8 75 7 13.6 13.9 13.12 14.3 14.6 14.9 14.12 ( 달러 / 온스 ) 국제금가격 1,5 1,45 1,4 1,35 1,3 1,25 1,2 1,15 1,1 13.6 13.9 13.12 14.3 14.6 14.9 14.12 7
4. 주요경제지표 Preview 날짜 국가 항목 기간 컨센서스 전기 11월 17일 ( 월 ) 미국 뉴욕주제조업지수 11월 12. 6.17 광공업생산 ( 전월비 ) 1월.2% 1.% 설비가동률 1월 79.3% 79.3% 유로존 무역수지 9월 - 9.2B 11월 18일 ( 화 ) 미국 생산자물가 ( 전월비 ) 1월 -.1% -.1% NAHB 주택시장지수 11월 55 54 유로존 ZEW 서베이예상 11월 - 4.1 11월 19일 ( 수 ) 미국 주택착공건수 1월 125K 117K 건축허가건수 1월 138K 131K FOMC 의사록공개 1 월 유로존 건설생산 ( 전월비 ) 9월 - 1.5% 11월 2일 ( 목 ) 미국 소비자물가 ( 전월비 ) 1월 -.1%.1% 핵심소비자물가 ( 전월비 ) 1월.2%.1% 신규실업수당청구건수 (15일기준 ) 11월 - 29K 실업보험연속수급신청자수 (8일기준 ) 11월 - 2392K 필라델피아연준지수 11월 18.5 2.7 기존주택매매 1월 5.15M 5.17M 경기선행지수 ( 전월비 ) 1월.6%.8% 유로존 제조업 PMI 11월 5.9 5.6 서비스 PMI 11월 52.4 52.3 종합 PMI 11월 52.3 52.1 중국 HSBC 제조업 PMI 11 월 - 5.4 8
5. 금주핵심 Check Point 미국 1월산업생산설비가동률 1 월산업생산 : 수요확대기조지속기대반영할듯 - 2 분기와 3 분기 GDP 중내구재소비가급증한점을미루어미국의가계소비성향이강해지고있다는판단 - 연말 연초소비시즌을앞두고 ISM 제조업지수등주요산업체감지표빠른상승세시현 하위지수중신규주문및생산지수상승추세에주목 - 자본재및 1 차금속등대규모산업생산에선행하는지표의견조한개선세가지속되고있다는점역시긍정적 전월증가분에대한부담 (MoM, +1.%) 으로상승폭은시장예상 (+.3%) 보다크지않을것으로예상, 전년비모멘텀의꾸준한개선세는향후상당기간이어질것으로전망 미국산업생산지수추이 (%,YoY) 미국산업생산전월비 ( 좌 ) 2 미국산업생산전년비 ( 우 ) 1-1 -2-3 -4 (%,YoY) 15 1 5-5 -1-15 미국주택지표 금리정책전환에도경기전망은긍정적, 상대적인모멘텀둔화가능성은고려해야 - 당사는미국금리인상이급격하게진행되지않을것으로예상, 정책국면전환에따른실물경기부담은크지않을것으로전망 - 다만적극적인유동성확대에따른시중금리부담완화및고용유발효과가반감될수있다는점은고려해야할것 - 미국고용시장의추세적회복은금리정책전환에도별다른영향을받지않을것으로전망, 수요확대기조를지지하는요인이될것 8 월주택지표 - 214 년들어상승조짐을보이던주택재고 / 판매비율, 동절기주택판매량회복으로하락추세로전환 - Fed 의정책전환으로달러강세가추가진행에대한기대가높다는점에서해외발미국부동산투자수요전망은나쁘지않아 - 모기지체납비율이꾸준히하락하고있는가운데미국가계디레버리징국면종료로국내투자및실수요전망역시긍정적으로평가 상기요인을종합적으로고려할때미국주택시장흐름은 215 년상반기까지는현수준에서큰변화없이유지될것으로전망 -5 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 미국주택시장, 완만하게나마회복추세지속 (ratio) 3 25 2 15 1 5 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 신규주택매매 / 기존주택매매 신규주택매매 / 기존주택매매비율 (2~27 년평균 =17.3) 미결주택매매 -2 (21=1) 16 14 12 1 8 6 9
5. 금주핵심 Check Point 미국 1 월 경기선행지수 1 월미국경기선행지수 : - 지수산출에서가장높은비중을차지하는고용관련하위지표 ( 제조업평균노동시간및주간신규실업수당청구건수 ) 가전월대비소폭개선 - 자본재및소비재주문지수는다소부진하였을것으로추정되나 ISM 제조업신규주문지수는전월대비큰폭으로상승 - 장단기금리차는전월대비축소되었으나주가지수는상승세유지 - 평균소비자기대지수는연말소비시즌을앞둔기대심리와고용등주요소득환경개선등의영향으로상승세유지 하위지수간다소엇갈림은있으나대체로산출비중이높은하위지수는개선됐고산출비중이낮은하위지수를중심으로조정 상기요인을감안할때 1 월경기선행지수는전월대비.4%~.5% 내외, 전년대비 6.5%~6.6% 내외상승하였을것으로추정 미국경기선행지수추이 (%,YoY) 미국경기선행지수 15 1 5-5 -1-15 -2-25 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 자료 : Bloomberg, IBK투자증권일본실질 GDP 증감추이 1