Steel Weekly Vol. 8 하나금융투자 철강/비철 Weekly (16.06.07) 주간 동향: 철강가격 약세, 금속가격은 반등 Analyst 박성봉 02-3771-7779 sbpark@hanafn.com RA 김효정 02-3771-8094 hyojeong.kim@hanafn.com 철강금속 지표 동향 국내 철강가격(원/톤) 열연 유통가: 65만원(WoW, 0.0%), 열연 수입유통가: 59만원(WoW, -4.8%), 철근 유통가: 58만원(WoW, -1.7%), 철근 수입유통가: 52.5만원(WoW, -2.8%) 해외 철강가격(달러/숏톤, 위안/톤) (1 Short Ton=907kg)* 미국 열연 유통가: 622달러(WoW, +1.3%), 중국 열연 유통가: 2543위안(WoW, -0.2%), 중국 열연 수출가: 355달러(WoW, +1.4%), 중국 철근 유통가: 2267위안(WoW, -2.2%) 원재료 가격(달러/톤,원/kg) 중국 철광석 수입가: 50달러(WoW, -2.0%), 한국 스크랩가: 262원(WoW, -0.4%), 중국 원료탄 수입가: 76달러(MoM, -6.2%) 주요 비철금속(LME) 및 귀금속 가격(달러/톤, 온스) 전기동: 4696.5달러(WoW, -0.5%), 아연: 1989.25달러(WoW, +4.6%), 연: 1722달러(WoW, +1.5%), 니켈: 8455.25달러(WoW, +0.9%), 금: 1242.9달러(WoW, +2.2%), 은: 16.365달러(WoW, +0.6%) 총평: 중국 철강 내수가격 및 철광석가격 모두 하락(4월말 고점 이후 6주 연속 하락세) - 중국가격 하락의 영향으로 국내 유통가격 또한 약세 전환 - SHFE 철근 선물가격, 유동성자금 이탈로 8.4% 급락 - 비철금속가격 반등 성공. 특히 수급이 가장 타이트한 아연가격의 강세 뚜렷 철강사 주가 동향 국내 철강사 POSCO: 20.3만원(-2.4%), 현대제철: 4.7만원(-4.0%), 세아베스틸: 2.57만원(+2.2%), 고려아연: 47.75만원(+1.0%) 해외 철강사(자국 통화) BAOSTEEL: 5.22위안(+0.8%), A.MITTAL: 4.59유로(+7.8%), NSSMC: 2074엔(-7.9%), US STEEL: 15.28달러(+6.3%), NUCOR: 49.88달러(+3.1%) 총평: 중국 철강가격 하락으로 국내 철강사 주가 약세(반덤핑 이슈로 현대제철 약세 뚜렷). 미국 및 유럽철강사 반덤핑 이슈로 상승세 지속 주간 Issue & Comment 5월 중국 통계국 PMI와 차이신 PMI 엇갈린 결과: 5월 중국 통계국 PMI 50.1 기록하며 시장 컨센서스 소폭 상회. 중국 정부의 부양책 효과로 3개월 연속 50 상회. 중국 제조업경기 확장 유지. 차이신 PMI는 컨센서스에 부합하는 49.2를 기록했지만 전월 49.4대비 악화. 이는 곧 대형 국영기업들에 비해 민영기업들의 경기가 상대적으로 악화됨을 의미. 중국 경기기대지수가 전월 대비 크게 하락하며 향후 제조업경기 회복에 대한 낮은 기대감 반영. KOSPI 대비 철강/비철금속섹터 수익률 (2014.12.1 = 100) 145 중국 철강제품별 유통가격 추이 하나금융투자비철유니버스 하나금융투자 철강유니버스 KOSPI 수익률 (위안/톤) 4,500 127 3,900 109 3,300 91 2,700 73 2,100 55 14.12 자료: 하나금융투자 15.3 15.6 15.9 15.12 16.3 16.6 중국열연유통 중국냉연유통 중국후판유통 중국철근유통 1,500 14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7 자료: Bloomberg, 하나금융투자 1
1. 주요철강금속 Weekly News 날짜 제목 내용 철강금속뉴스 2016/06/06 中철강산업에너지소비, Capa 증설단속강화 - 에너지소비규제지키지못한철강기업 ( 철강 Capa) 9 개월내목표달성촉구 - 목표달성실패시해당 Capa 강제감축 (MIIT 발표 ) - 한편, 상하이도환경오염해결위안공급축소방안구체화 ( 철강신규증설금지 ) 2016/06/03 中철강기업구조조정지속 - 中총칭강철철강관련자산매각가능성염두 - 中톈진강철 4Q15 만기 95 백만달러대출상환기한 4Q20 으로 5 년연장승인받아 - 중국철강기업구조조정, 재무구조개선움직임지속 2016/06/03 中지방정부철강기업부채감축지원 - 산시성 7 개주요철강 / 석탄관련기업디폴트시최대 350 억위안지원키로 - 일부지방정부은행에게부채상환기간연장및이자율축소요구 - 공급과잉관련기업들채권판매지속가능하게끔유지 2016/06/03 中허베이성, 내년까지철강 Capa 감축방안구체화 - 中허베이성, 내년까지철강 Capa 감축방안구체화, 철근가격 4 일치하락폭회복 - 1 선화강철고로 (5,450 m3규모 ) 철거결정, 2 올해고로 2 기추가철거, - 3 '16 년철강 83 만톤감축, '17 년 4.19 백만톤감축, 42 년동안 7,445 실업자재배치 2016/06/03 中 5 월신규주택價 10 개월연속상승 - 100 대도시신규주택가격 10 개월연속상승 - 11,622 위안 / m2 (YoY +10.34%, MoM +1.7%) 기록 - 1 선도시견조, 2 선도시상승폭가장커, 3 선도시는둔화 2016/06/03 5 월국내자동차생산감소지속 - 5 월생산대수 36 만대 (YoY -1.1%, MoM -1.9%), 누적생산 180 만대 (YoY -5.1%), - 수출신흥국경기둔화로감소, 내수개별소비세인하혜택연장으로 YoY 20.2% 급증 - 美 5 월판매 1 월후첫감소 (YoY -6%), EU 4 월판매 32 개월연속증가 (YoY +9.1%) 2016/06/03 동부제철, 컬러강판美수출좌절..." 세계는넓다 " - 28% 대관세율로美향컬러강판수출사실상좌절 - 다만, 물량월 2 천톤수준으로우려할수준아님 - 내수및타지물량증대로대응계획. 동국제강은관세 8% 로반사이익전망 2016/06/03 중국산열연및후판 " 고가물량본격유입 " - 3~4 월계약된열연및후판고가물량본격통관, 수입價동반상승 - 5 월열연수입價 370 달러 (MoM +7.8%) - 후판수입價 350 달러 (MoM +4.6%) 2016/06/02 포스코, 광양 5 고로 7 일에화입 - 포스코광양 5 고로 7 일화입식. 15 년간 5 천만톤이상쇳물생산 - 개수공사후내부용적 39.2% 확대 - 쇳물생산은 42.9% 이상증가전망 2016/06/02 아연수급타이트해지며 10 개월래최고치, 구리가격은하락 - 아연수급타이트해질전망, $1,971/ 톤 (DoD +2.5%) 마감 - 반면, 구리는하락 : 지난 1 두달간구리재고 +8% - 2 美금리인상가능성상승, 3 中제조업 PMI 혼조세로하락 2016/06/01 中 5 월제조업경기다시위축... 차이신 PMI 49.2( 종합 ) - 1 정부 PMI 50.1( 시장기대상회 ), 2 차이신 PMI 49.2(MoM -0.2p, 시장예상부합 ) - 업계는 5 월시황부진, 거래처수요감소를원인으로제시 - 5 월철강 PMI 50.9(MoM -6.4p) 로약보합이나 50 포인트여전히상회 2016/06/01 中바오강, 7 월석도강판내수가격인상 - 7 월석도강판내수판매가격 200 위안 / 톤인상, 4 월부터총 1,600 위안인상 - 업계는다른판재류도동결내지인상기대하는분위기 - 단, 사강강철 6 월철근가 200-250 위안 / 톤인하, 대만펑싱강철철근가동결결정 2016/06/01 현대제철, 6 월 H 형강기준價판매방침 ' 확정현대제철, 다음달열연강판 t 당최대 7 만원인상 - 기준價 73 만원 (+3 만 ), 할인적용폐지 ( 유통향판매價 MoM 5 만원 / 톤수준인상 ) - 5 월까지의철스크랩價인상분 + 6 월부터적용되는전기요금할증등원가상승분반영 - 6 월열연강판유통價 5~7 만원 / 톤인상예정, 포스코는시장상황주시후결정예정 2
2016/06/01 포스코 6 월 STS 출하가격인상 - 고객사별로차등가격적용예정 - 일부선행계약제품인상미반영분고려해최대 10 만원 / 톤까지인상 2016/06/01 비철價, 추가하락은제한적전망 - 실물시장에서의수요회복가시화돼야하나, 추가하락제한적 - 부정적, 긍정적요소혼재 : 1 美금리인상단기리스크, - 2 투기세력유지는긍정적 2016/06/01 무역위, STS 봉강덤핑방지조치종료재심사조사개시 - 무역위원회일본, 인도, 스페인산 STS 봉강반덤핑조치종료재심사조사개시 - 6 개월이내결정예정 - 기존덤핑관세 2.76~15.39% 였음 2016/05/31 中 ' 좀비기업 ' 345 개명단조만간발표될듯 - 중국국자위원회향후 3 년동안 345 개의 ' 좀비기업 ' 처리예정, 명단확정 - 철강 / 석탄업체들상당수차지전망 - 과잉생산, 환경 / 안전기준부합여부로판정 2016/05/31 ( 건설단신 ) 4 월건설수주증가전환 - 4 월건설수주 ( 경상 ) 10 조 6,826 억원 (YoY +18%) - 건축 ( 주택, 사무실, 점포등증가 ) 부문이토목부문의부진을만회 - 공공부문은 42.9% 급감했으나민간부문 40.3% 급증하며증가세전환주도 2016/05/31 브라질 Vale, 세계최저원가철광석프로젝트가동임박 - S11D 프로젝트 (85% 공정률 ) 로 '17 년 3~4 천만톤, '18 년 9 천만톤, - 이후 1 억톤이상의철광석생산예정 - 현원가 12.3 달러 / 톤, S11D 완공후 10 달러 / 톤밑으로하락전망 2016/05/30 [5-4 철스크랩 ] 국내하락시작 - 일본폭락 - 지난주철스크랩요약 : 일본폭락, 국내하락시작 - 동경제철인하지속, 현대제철수입價대폭하락, - 미국및터키철스크랩가격도약세 2016/05/30 포스코車강판생산늘려불황넘는다 - 車강판 '18 년이후연간 1 천만톤으로늘릴계획 - 올하반기태국 CGL 준공 (45 만톤규모 ) 예정 - 중국에도지난달말 CGL 공장 2 곳준공 2016/05/30 中 "WTO 에제소하겠다 "... 美 ' 철강담합조사 ' 에맞불 - 美, US STEEL 제소한 40 개중국철강업체들대상담합혐의조사착수 - 中 WTO 제소로맞대응하기로 - 中상무부무역구제조사국자국철강업체의이익보호의지보여 2016/05/30 印, 조강 3 억톤증산계획밝혀 - 인도정부조강생산량 3 억톤까지늘릴계획 - 세계 2 위조강생산국탈환계획 - 철광석광산개발민간투자등입법도추진중 자료 : Bloomberg, Antaike, 언론보도, 하나금융투자 3
2. 주요철강 / 매크로데이터 표 1. 철강지표 1, 철강지표기간별등락률 (%, %p) Weekly 구분 단위 06 / 03-1W -2W -1W -1M -6M -1Y 국내가격 열연유통가만원 / 톤 65.0 65.0 65.0 0.0 0.0 32.7 10.2 열연수입가만원 / 톤 59.0 62.0 62.0 (4.8) (4.8) 47.5 28.3 후판유통가만원 / 톤 56.0 58.0 58.0 (3.4) (3.4) 14.3 (5.1) 후판수입가만원 / 톤 52.0 55.0 55.0 (5.5) (5.5) 33.3 15.6 냉연유통가만원 / 톤 81.0 81.0 81.0 0.0 0.0 14.1 0.0 철근유통가만원 / 톤 58.0 59.0 59.5 (1.7) (2.5) 9.4 5.5 H형강유통가만원 / 톤 73 68.5 69.0 6.6 5.8 15.9 7.4 STS 열연유통만원 / 톤 225.0 225.0 225.0 0.0 0.0 2.3 (13.5) STS 냉연유통만원 / 톤 235.0 235.0 235.0 0.0 2.2 2.2 (11.3) 해외가격 미국열연가 $/ 숏톤 622.0 614.0 607.0 1.3 13.5 70.9 36.4 일본열연가 엔 / 톤 53,000.0 53,000.0 53,000.0 0.0 0.0 0.0 (15.9) 북유럽열연가 $/ 톤 480.2 471.1 469.8 1.9 4.6 38.9 18.6 중국열연유통 CNY/ 톤 2,543.0 2,548.0 2,648.0 (0.2) (13.3) 40.8 5.9 중국열연수출 $/ 톤 355.0 350.0 375.0 1.4 (25.3) 36.5 (20.2) 중국냉연유통 CNY/ 톤 2,941.0 3,055.0 3,268.0 (3.7) (19.4) 26.9 (5.0) 중국냉연수출 $/ 톤 400.0 420.0 450.0 (4.8) (23.1) 37.9 (21.6) 중국후판유통 CNY/ 톤 2,380.0 2,426.0 2,567.0 (1.9) (17.2) 29.9 1.0 중국후판수출 $/ 톤 337.5 342.5 367.5 (1.5) (16.1) 29.8 (4.9) 중국철근유통 CNY/ 톤 2,267.0 2,317.0 2,502.0 (2.2) (22.2) 15.5 (3.8) 상해선물 ( 철근 ) CNY/ 톤 1,902.0 2,077.0 2,114.0 (8.4) (25.6) 14.6 (7.4) 원재료가격 한국생철A 원 /kg 262.0 263.0 281.0 (0.4) 5.2 80.7 17.0 미 HMS No.1 $/ 톤 248.5 248.5 248.5 0.0 12.0 67.3 5.8 중국철광석수입 $/ 톤 50.0 51.0 55.0 (2.0) (15.3) 22.0 (21.9) 재고 중국철근유통 만톤 430.0 441.4 450.6 (2.6) 0.3 12.4 (31.5) 중국열연유통 만톤 187.1 189.7 191.6 (1.4) 1.0 (17.0) (32.5) 중국냉연유통 만톤 122.3 121.2 121.3 0.9 1.0 (8.7) (14.6) 중국후판유통 만톤 87.2 88.9 87.9 (1.9) 0.9 (9.3) (22.2) 중국유통합산 만톤 939.0 948.2 955.8 (1.0) 3.3 2.6 (27.3) 중국항구철광석 만톤 10,017.0 10,186.0 10,178.0 (1.7) 0.1 12.3 20.2 가동률 중국고로가동률 % 81.1 81.2 81.1 (0.2) (0.2) 5.4 (5.9) 미국 % 75.9 75.9 75.1 0.0 1.6 16.8 4.3 Monthly 구분 단위 최근월 -1M -2M -1M -3M -6M -1Y 가동률 세계 % 69.2 70.5 66.2 (1.8) 4.8 1.3 (4.6) 원재료가격 중국원료탄수입 $/ 톤 76.0 76.0 77.0 0.0 (6.2) (13.6) (28.3) 조강생산량 세계 백만톤 134.9 137.7 121.3 (2.1) 6.2 1.6 (0.4) 중국 백만톤 69.4 70.7 58.5 (1.7) 11.0 5.0 0.7 한국 백만톤 5.7 5.7 5.1 (0.8) 0.1 (6.8) (1.3) 중국철강 PMI 철강 PMI Pt 50.9 57.3 49.7 (11.2) 2.4 37.6 20.0 * 생산지수 Pt 53.7 60.4 49.8 (11.1) 7.8 51.7 31.9 * 구매량지수 Pt 52.3 62.8 51.9 (16.7) 0.8 47.7 17.3 * 원재료재고지수 Pt 48.4 54.6 52.6 (11.4) (8.0) 44.9 13.9 * 신규주문지수 Pt 52.7 65.6 53.3 (19.7) (1.1) 77.4 40.2 * 수출주문지수 Pt 58.1 52.5 36.9 10.7 57.5 41.0 33.0 * 완제품재고지수 Pt 50.2 34.9 37.7 43.8 33.2 2.0 (0.2) * 구매가격지수 Pt 60.9 75.3 63.2 (19.1) (3.6) 147.6 41.0 수출입 중국철강수출 천톤 9,080.0 9,980.0 8,110.0 (9.0) (6.8) 0.6 6.4 중국철광석수입 천톤 83,917.9 85,771.7 73,611.6 (2.2) 2.1 11.1 4.6 한국철강수입 천톤 2,651.8 2,737.2 2,395.0 (3.1) 0.4 (1.9) (0.3) 봉형강류수입 천톤 510.0 532.0 423.1 (4.1) 10.1 3.5 10.9 판재류수입 천톤 945.4 1,111.2 1,001.2 (14.9) (6.4) (7.3) (10.3) 중국산점유율 % 49.0 51.6 47.6 (2.6) 9.8 (1.2) 3.1 한국내수 전철강 천톤 4,818.0 3,844.0 4,635.0 25.3 (1.2) 12.0 5.3 중후판 천톤 447.1 679.3 566.1 (34.2) (33.0) (25.8) (20.3) 열연 (STS제외) 천톤 814.3 746.6 715.0 9.1 13.1 7.0 16.1 냉연 (STS제외) 천톤 400.5 393.3 340.2 1.8 5.8 7.0 1.4 철근 천톤 938.4 942.5 572.0 (0.4) 15.2 19.2 11.1 H형강 천톤 202.2 183.0 138.2 10.5 43.7 26.6 18.0 특수강봉강 천톤 165.7 168.7 139.5 (1.8) 33.8 28.8 (3.3) 주 : 국내후판유통가는 15 년 2 월 13 일부터가격기준변경 ( 실질유통시장거래가격으로업데이트 ), 중국유통재고는 26 개주요도시, 주요 5 개품목기준, 세계가동률, 조강생산, 수출입통계는 4 월기준, 원재료가격은 3 월기준, 중국철강 PMI 는 5 월기준, 한국내수전철강소비는 3 월기준, 나머지는 4 월기준. 중국항구철광석재고는 45 개주요포트재고, 중국철강 PMI 는 5 월기준 1 숏톤 =907kg, * 는하위지수, 빨간색은금주미업데이트된항목 * 자료 : Bloomberg, Mysteel, 스틸데일리, 일본철강협회, Wind, 하나금융투자 4
표 2. 비철금속지표 2, 비철금속지표기간별등락률 (%, %p) Weekly 구분 단위 06 / 03-1W -2W -1W -1M -6M -1Y 비철가격 /LME 전기동 $/ 톤 4,696.5 4,720.5 4,588.5 (0.5) (2.7) 1.9 (20.8) 아연 $/ 톤 1,989.3 1,901.0 1,861.0 4.6 5.6 29.9 (6.1) 연 $/ 톤 1,722.0 1,697.0 1,670.0 1.5 (1.8) 2.3 (8.7) 알루미늄 $/ 톤 1,534.8 1,546.0 1,535.5 (0.7) (3.0) 1.9 (10.4) 니켈 $/ 톤 8,455.3 8,379.0 8,457.3 0.9 (6.3) (5.5) (35.7) 귀금속 /COMEX 금 $/ 온스 1,242.90 1,216.70 1,252.90 2.2 (3.9) 14.6 6.4 은 $/ 온스 16.4 16.3 16.5 0.6 (6.6) 12.6 2.4 재고 /LME 전기동 천톤 153.7 153.8 155.7 (0.0) (3.4) (35.3) (51.2) 아연 천톤 380.8 383.0 386.8 (0.6) (3.6) (28.5) (14.3) 연 천톤 185.4 185.3 180.1 0.1 6.5 44.9 18.9 알루미늄 천톤 2,508.2 2,534.0 2,560.6 (1.0) (4.2) (12.9) (31.9) 니켈 천톤 397.1 402.7 404.6 (1.4) (4.4) 0.1 (15.4) 비상업적순매수 금천Contracts 216 234 299 (7.9) (28.1) 1,553.5 93.2 은천Contracts 63 67 77 (6.4) (16.9) 196.4 36.6 ETF 보유 금 천온스 59,541 59,250 59,264 0.5 2.9 26.1 16.2 은 천온스 640,038 639,908 639,026 0.0 0.1 5.2 3.6 자료 : Bloomberg, Antaike, 하나금융투자 표 3. 매크로및전방산업지표 3, 메크로및전방산업지표기간별등락률 (%, %p) Weekly 구분 단위 06 / 03-1W -2W -1W -1M -6M -1Y 환율 원 / 달러 - 1,183.6 1,179.3 1,190.1 0.4 1.2 2.3 6.5 달러인덱스 Pt 94.0 95.5 95.3 (1.6) 0.2 (4.4) (2.4) 원 / 엔 - 11.1 10.7 10.8 3.9 1.7 18.3 25.6 KOSPI 지수 Pt 1,985.8 1,969.2 1,947.7 0.8 0.5 0.6 (4.0) KOSPI 철강 Pt 836.8 858.7 854.1 (2.5) (8.0) 3.4 (13.5) S&P500 지수 Pt 2,099.1 2,099.1 2,052.3 0.0 2.0 0.4 0.3 S&P 철강 Pt 116.4 113.0 108.6 3.1 2.1 21.4 2.2 Monthly 구분 단위 최근월 -1M -2M -1M -3M -6M -1Y 중국 PMI Pt 50.1 50.1 50.2 0.0 1.4 0.6 (0.4) 부동산경기지수 Pt 94.4 94.4 94.2 0.0 1.1 1.1 (2.1) 평균매매가 ( 북경 ) CNY/Sq.m 32,472 31,318 31,718 3.7 9.5 11.1 13.8 한국 PMI Pt 50.1 50.0 49.5 0.2 1.2 2.0 (0.6) 건설수주액 십억원 10,683 11,812 10,014 (9.6) (21.8) (44.1) (12.7) 건설기성액 십억원 8,959 9,508 7,273 (5.8) (22.7) (0.3) 14.9 자동차생산 천대 361 369 415 (1.9) (12.0) 8.3 (12.7) 자동차수출 천대 219 229 263 (4.3) (23.2) 7.3 (20.8) 조선소수주 천DWT 93 4 391 2,557.1 (93.5) (97.5) (97.5) 조선소건조 천DWT 3,230 2,291 3,541 41.0 126.2 25.4 59.8 주 : 중국 PMI 5 월기준 ( 정부 PMI), 중국부동산경기지수, 중국평균매매가 4 월기준. 한국건설수주액, 건설기성액 4 월기준, 한국 PMI, 자동차생산 / 수출, 조선소수주 / 건조 5 월기준 자료 : Bloomberg, Antaike, 통계철, Clarkson, KAMA, 하나금융투자 5
3. 철강금속주요지표 Chart Book 그림 1. 중국제품별유통가격추이 그림 2. 한국제품별유통가격추이 ( 위안 / 톤 ) 4,500 열연 20mm후판 (SHFE) 철근선물가 냉연철근 ( 만원 / 톤 ) 100 국내열연국내철근 국내냉연 H형강 3,900 88 3,300 76 2,700 64 2,100 52 1,500 16.7 40 14.1 14.6 14.11 15.4 15.9 16.2 자료 : 스틸데일리, 하나금융투자 그림 3. 주요국열연가격추이 그림 4. 철스크랩가격추이 ($/ 숏톤 ) 미국열연가 ( 좌 ) ( 위안 / 톤 ) 중국열연유통 ( 우 ) 750 3,500 ( 원 /kg) 450 생철 A( 좌 ) 미국 HMS No.1( 우 ) ($/ 톤 ) 450 670 3,100 380 380 590 2,700 310 310 510 2,300 240 240 430 1,900 170 170 (1 Short Ton=907kg)* 350 14.2 14.8 15.2 15.8 16.2 1,500 100 14.1 14.6 14.11 15.4 15.9 16.2 100 자료 : 스틸데일리, Bloomberg, 하나금융투자 그림 5. 중국철광석수입가추이 그림 6. 중국항만철광석재고추이 ($/ 톤 ) 150 철광석수입가격 ( 만톤 ) 12,500 중국항만철광석재고 126 11,000 102 9,500 78 8,000 54 6,500 30 5,000 자료 : MySteel(45 개주요포트재고 ), 하나금융투자 6
그림 7. 중국철강유통재고추이 그림 8. 중국고로가동률추이 ( 만톤 ) 2400 2013 2014 2015 2016 (%) 94 중국고로가동률 2080 88 1760 1440 82 1120 76 800 01 Jan Feb 02 03 Mar Apr 04 05 May 06 Jun 07 Jul 08 Aug 09Sep 10Oct 11Nov 12Dec 01 자료 : MySteel(26 개주요도시, 5개주요품목 ), 하나금융투자 70 자료 : 전국 163 개밀집계, MySteel, 하나금융투자 그림 9. 중국철강 PMI 추이 (5 월 ) 그림 10. 중국철강 PMI 생산지수추이 (5 월 ) 62 PMI 60 생산지수 56 54 50 48 44 42 38 36 32 30 그림 11. 중국철강 PMI 구매량지수추이 (5 월 ) 그림 12. 중국철강 PMI 원재료재고지수추이 (5 월 ) 65 구매량지수 60 원재료재고지수 58 54 51 48 44 42 37 36 30 14.1 15.1 16.1 30 7
그림 13. 중국철강 PMI 구매가격지수추이 (5 월 ) 그림 14. 중국철강 PMI 수출주문지수추이 (5 월 ) 75 구매가격지수 65 수출주문지수 63 58 51 51 39 44 27 37 15 30 그림 15. 중국철강 PMI 완제품재고지수추이 (5 월 ) 그림 16. 중국철강 PMI 신규주문지수추이 (5 월 ) 70 완제품재고지수 70 신규주문지수 62 61 54 52 46 43 38 34 30 25 그림 17. 주요비철금속가격추이 그림 18. 그림 19. LME 주요금속재고추이 ($/ 톤 ) 20,000 전기동 ( 좌 ) 니켈 ( 좌 ) 아연 ( 우 ) 연 ( 우 ) 2500 ( 천톤 ) 100 전기동아연연니켈 16,800 2280 80 13,600 2060 60 10,400 1840 40 7,200 1620 20 4,000 1400 0 8
그림 19. 귀금속가격추이 그림 20. 귀금속비상업적순매수추이 ($/ 온스 ) 금은 ( 우 ) 1,450 ($/ 온스 ) 23 ( 천 Contracts) 35 금 은 ( 천 Contracts) 10 1,370 21 28 8 1,290 19 21 6 4 1,210 17 14 2 1,130 15 7 0 1,050 13 0 (2) 그림 21. 한국철강수입추이 그림 22. 국내건설수주및건설기성추이 ( 천톤 ) 3,500 한국전철강수입 ( 십억원 ) 2,000 건설수주액 건설기성액 3,200 1,600 2,900 1,200 2,600 2,300 800 2,000 13.1 13.7 400 자료 : 통계청, 하나금융투자 그림 23. 국내자동차생산추이 그림 24. 조선소건조량추이 ( 만대 ) 50 자동차생산 자동차수출 ( 천 DWT) 8,000 조선소수주 조선소건조 42 6,400 34 4,800 26 3,200 18 1,600 10 자료 : KAMA, 하나금융투자 0 자료 : Clarksons, 하나금융투자 9
4. Coverage/Global Peer Performance & Valuation 표 4. Global Steel Producer / Non-ferrous Metal PEER Performance ( 단위 : 원, %, 원 ) 분야 국가 기업명 통화 종가 1D% 1W% 3M% 6M% 1Y% YTD% 52HIGH 52LOW 철강 SOUTH KOREA POSCO KRW 203,000 (1.2) (2.6) (6.7) 19.1 (11.4) 21.9 252,500 155,500 현대제철 KRW 47,000 (0.9) (5.6) (17.4) (9.8) (32.2) (5.9) 71,600 43,650 세아제강 KRW 70,100 (1.3) (1.3) 15.5 23.9 5.6 30.5 85,000 47,600 세아베스틸 KRW 25,700 2.2 1.4 (3.7) (11.2) (34.1) (6.9) 46,950 22,750 대한제강 KRW 9,390 1.6 (2.1) 20.1 5.5 42.5 12.6 13,250 6,310 한국철강 KRW 41,100 0.1 (4.9) 7.6 (1.2) 14.0 1.6 68,300 34,550 UNITED STATES US STEEL CORP USD 15.3 2.8 6.3 17.7 96.7 (38.6) 91.5 25.2 6.2 AK STEEL HLDGS USD 4.7 4.9 14.1 25.1 106.2 (10.9) 108.9 5.3 1.6 STEEL DYNAMICS INC USD 25.3 1.4 2.5 27.8 47.9 14.0 41.4 25.4 15.3 NUCOR CORP USD 49.9 1.5 3.1 16.1 21.4 2.0 23.8 51.1 33.9 CHINA PANGANG GROUP CNY 2.4 0.0 0.0 (29.3) (21.4) (51.6) (34.9) 6.9 2.3 신싱연철관 CNY 4.9 (0.6) 1.2 (6.6) (28.3) (46.0) (23.9) 13.0 4.4 베이징서우강 CNY 3.8 (1.0) 1.9 (24.2) 4.6 (37.7) (6.1) 5.5 3.4 간쑤주철강그룹훙싱철강 CNY 2.5 (0.4) 1.2 (9.6) (37.4) (67.1) (33.9) 9.8 2.4 우한철강 CNY 2.9 (0.7) 0.7 (3.7) (17.4) (58.0) (16.4) 7.6 2.6 산서타이강 STS CNY 3.3 2.5 5.8 (4.1) (19.4) (60.0) (20.0) 9.3 3.0 마안산강철 CNY 2.5 0.0 2.5 (7.2) (26.1) (64.8) (21.9) 7.2 2.4 산둥강철 CNY 2.4 0.0 2.1 (8.6) (20.3) (55.4) (21.5) 7.4 2.3 허베이강철 CNY 2.8 0.0 2.2 (11.4) (12.3) (50.5) (16.2) 7.1 2.6 ANGANG CNY 3.9 (0.3) 1.6 (7.9) (17.2) (52.9) (19.3) 8.9 3.7 BAOSHAN STEEL CNY 5.2 (0.6) 0.4 (3.0) (5.4) (45.3) (6.3) 10.2 4.8 네이멍구바오터우철강 CNY 3.0 0.0 4.6 (0.3) (22.0) (55.9) (17.5) 7.3 2.7 번강판재 HKD 2.4 (0.4) 2.1 (2.8) (10.0) (49.2) (14.4) 4.9 2.3 TAIWAN CHINA STEEL CORP TWD 21.1 1.0 3.4 (4.1) 19.5 (14.1) 17.5 25.1 16.8 JAPAN 신일본제철 JPY 2,075 0.2 (8.2) (6.1) (16.5) (39.9) (14.1) 3,480 1,774 JFE HOLDINGS INC JPY 1,413 0.1 (2.7) (11.7) (29.7) (53.2) (26.4) 3,044 1,234 KOBE STEEL JPY 96 0.0 (1.0) (3.0) (34.2) (58.4) (27.8) 233 78 AUSTRALIA BLUESCOPE STEEL AUD 6.5 3.0 6.2 11.6 61.6 112.7 47.4 7.1 2.7 VOESTALPINE AG EUR 31.0 0.8 2.1 5.0 5.0 (24.6) 9.3 42.0 22.1 BRAZIL CIA SIDERURGICA BRL 7.3 7.8 14.2 (2.9) 50.7 19.2 83.5 14.1 2.8 USINAS SIDER MINAS GER BRL 1.8 5.8 7.1 36.1 (6.5) (62.3) 19.4 4.9 0.8 GERDAU SA-PREF BRL 6.1 6.3 7.4 30.3 12.3 (29.6) 31.4 8.9 3.2 GERMANY SALZGITTER AG EUR 28.4 (1.2) 4.8 22.4 25.4 (16.1) 24.8 35.0 16.8 THYSSENKRUPP AG EUR 19.8 (0.1) 0.5 17.1 5.2 (17.5) 7.7 25.1 12.6 INDIA TATA STEEL LTD INR 338.7 (0.6) 2.9 17.4 41.0 8.9 30.5 364.2 200.0 인도철강공사 INR 41.6 (1.3) (2.6) 3.9 (10.9) (34.9) (14.0) 65.4 33.5 LUXEMBOURG ARCELORMITTAL EUR 4.6 1.6 7.2 28.6 48.9 (40.2) 51.8 7.8 2.0 테르니움 USD 19.6 4.9 5.0 12.3 49.0 (0.7) 57.4 21.0 10.3 RUSSIA NOVOLIPETSK STEEL RUB 80.5 (0.9) (5.8) 6.4 18.7 7.0 28.5 95.8 55.5 SEVERSTAL PAO RUB 667.5 (1.1) (5.5) 6.1 (2.8) 8.0 9.5 830.9 570.0 MAGNITOGORSK RUB 26.0 4.1 (3.5) 35.2 23.6 75.0 37.5 27.4 14.3 MECHEL RUB 62.0 1.1 (1.5) (3.2) (5.2) (12.7) (4.5) 74.7 49.1 SAUDI ARABIA SAUDI BASIC INDUSTRIES SAR 80.4 (2.6) (2.4) 4.5 (8.1) (22.3) 5.1 107.3 59.5 SWEDEN SSAB SEK 20.4 (1.1) (3.6) (4.5) 3.2 (44.5) 19.8 37.1 13.0 TURKEY EREGLI DEMIR VE CELIK TRY - - - - - - - 5.0 2.9 UKRAINE AZOVSTAL UAH 0.3 (2.2) 2.7 (2.2) (32.3) (65.4) (32.5) 0.9 0.2 비철 / 금속 제련 SOUTH KOREA 고려아연 KRW 477,500 0.0 (0.6) 3.9 3.8 (3.7) 1.8 570,000 406,000 BELGIUM NYRSTAR NV EUR 0.7 1.2 4.1 - - - - 2.1 0.6 SWEDEN BOLIDEN AB SEK 151.0 1.2 2.7 6.5 (0.2) (13.6) 5.7 177.9 100.0 가공 SOUTH KOREA 풍산 KRW 28,950 (1.4) (6.2) 0.5 9.5 3.4 5.1 32,350 22,500 CHINA 장수동업 (JIANGXI) CNY 13.5 0.5 4.7 (11.0) (9.3) (52.2) (14.5) 30.0 11.5 UNITED STATES ALCOA INC USD 9.5 2.0 1.8 (0.5) 1.9 (23.3) (3.5) 12.4 6.1 RUSSIA UNITED CO RUSAL RUB 20.4 0.4 (1.1) (23.2) (12.6) (30.3) (9.3) 35.4 20.0 STS FINLAND OUTOKUMPU OYJ EUR 3.8 0.7 4.1 13.3 38.6 (25.8) 40.5 5.3 2.0 LUXEMBOURG APERAM EUR 35.0 (1.9) (0.6) 4.9 11.8 (7.6) 5.3 41.2 21.9 SPAIN ACERINOX SA EUR 10.4 (2.3) 2.4 4.7 7.1 (25.1) 10.5 14.6 7.0 종합 SWITZERLAND GLENCORE PLC GBp 135.7 5.5 1.0 (15.2) 55.4 (49.7) 49.9 276.6 66.7 CANADA TECK RESOURCES CAD 13.9 7.3 11.4 35.0 151.4 (4.2) 159.4 15.7 3.6 INDIA HINDUSTAN ZINC INR 167.8 (0.3) (0.4) 11.0 30.7 14.7 31.5 180.2 100.8 VEDANTA LTD INR 104.7 (2.0) 1.8 19.7 14.4 (42.8) 15.8 191.0 58.1 철광석 AUSTRALIA BHP BILLITON LTD AUD 19.3 4.4 (0.2) 9.4 7.8 (30.7) 8.2 29.0 14.1 BRITAIN RIO TINTO PLC GBp 1,895 1.6 (3.5) (11.0) (8.9) (33.6) (4.3) 2,894 1,557 BRAZIL VALE SA-PREF BRL 12.6 7.7 10.8 7.7 26.3 (28.3) 23.1 18.2 6.4 귀금속 CANADA BARRICK GOLD CORP CAD 24.8 11.6 14.5 35.7 129.5 74.2 142.3 25.5 7.9 10
표 5. 커버리지종목 Performance ( 단위 : 십억원, %) 매출액 영업이익 ( 지배 ) 순이익 EPS( 지배 ) OPM NPM P/E P/B EV/EBITDA ROE Div_Ratio FY 십억원 십억원 십억원 원 % % x x x % % POSCO 15 58,192.3 2,410.0 180.6 2,072.0 4.1 0.3 80.4 0.3 6.2 0.4 3.6 16F 55,287.0 2,849.4 1,456.9 16,709.6 5.2 2.6 12.1 0.4 5.9 3.5 3.0 17F 60,405.5 2,964.6 1,549.8 17,775.1 4.9 2.6 11.4 0.4 5.8 3.6 3.0 현대제철 15 16,132.5 1,464.1 733.6 5,865.8 9.1 4.5 8.5 0.4 6.9 5.1 1.5 16F 17,854.7 1,415.3 830.5 6,223.8 7.9 4.7 7.6 0.4 6.8 5.3 1.6 17F 19,204.3 1,683.0 1,027.7 7,701.1 8.8 5.4 6.1 0.4 6.1 6.3 1.6 고려아연 15 4,771.4 672.3 509.4 26,992.9 14.1 10.7 18.0 1.8 9.7 10.5 1.4 16F 5,533.3 810.2 602.1 31,908.5 14.6 10.9 15.0 1.6 7.9 11.4 1.8 17F 5,683.4 923.1 702.8 37,245.6 16.2 12.4 12.8 1.5 6.7 12.1 1.8 풍산 15 2,819.7 111.0 51.4 1,834.8 3.9 1.8 15.9 0.8 10.9 4.8 2.2 16F 2,770.4 176.0 112.4 4,011.1 6.4 4.1 7.2 0.7 6.9 9.9 1.7 17F 2,817.7 184.6 117.6 4,195.1 6.6 4.2 6.9 0.6 6.4 9.5 1.7 세아베스틸 15 2,526.8 222.4 149.5 4,168.1 8.8 5.9 6.6 0.7 6.6 10.0 3.6 16F 2,606.8 210.5 123.9 3,453.8 8.1 4.8 7.4 0.6 6.5 8.2 3.9 17F 2,700.8 231.8 133.9 3,733.2 8.6 5.0 6.9 0.6 6.0 8.3 3.9 세아제강 15 2,230.5 94.7 54.4 9,074.5 4.2 2.4 7.7 0.4 6.4 4.7 2.8 16F 2,146.0 101.4 65.7 10,942.6 4.7 3.1 6.4 0.3 4.8 5.4 2.5 17F 2,267.0 120.6 75.4 12,570.3 5.3 3.3 5.6 0.3 4.1 5.9 2.5 한국철강 15 689.7 70.1 61.1 6,637.8 10.2 8.9 6.4 0.5 2.3 8.5 2.2 16F 674.2 74.3 61.9 6,722.2 11.0 9.2 6.1 0.5 1.5 8.2 2.2 17F 689.4 75.9 65.6 7,122.2 11.0 9.5 5.8 0.5 1.1 8.1 2.2 대한제강 15 879.9 56.6 41.8 1,696.2 6.4 4.8 5.5 0.5 3.1 10.7 1.2 16F 894.9 71.7 50.3 2,041.0 8.0 5.6 4.6 0.5 1.6 11.8 2.7 17F 931.6 80.5 58.0 2,353.1 8.6 6.2 4.0 0.4 1.0 12.2 2.7 자료 : 하나금융투자추정치 11
그림 25. Global Peer Valuation (1) 철강 철강재 POSCO HYUNDAI STEEL CO SEAH STEEL CORPORATION SEAH BESTEEL CORP DAEHAN STEEL CO LTD KISCO CORP UNITED STATES STEEL UNITED STATES AK STEEL HOLDING STEEL DYNAMICS INC UNITED STATES NUCOR CORP PANGANG GROUP XINXING DUCTILE IRON BEIJING SHOUGANG GANSU JIU STEEL GROUP HONG-A Country SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA UNITED STATES UNITED STATES CHINA CHINA CHINA CHINA Currency(mil.) KRW KRW KRW KRW KRW KRW USD USD USD USD CNY CNY CNY CNY 매출액 2013A 61,426,000 13,461,000 2,351,000 2,112,600 - - 17,496 5,551 7,362 18,950 15,697 63,160-81,954 2014A 64,895,000 16,871,000 2,369,700-1,002,500-17,235 6,456 8,770 21,445 15,212 64,005 21,275 93,737 2015F 58,807,000 16,097,000 2,249,900 2,591,500 897,300-11,497 6,665 7,681 16,652 13,088 51,146 18,062 73,081 2016F 55,262,000 16,410,000 1,813,600 2,578,600 799,960-10,401 6,137 7,693 16,503 9,545 51,132 27,993 47,285 영업이익 2013A 3,084,800 766,860 167,000 143,850 - - 96 121 398 922 1,073 1,501 - (3,083) 2014A 3,361,500 1,421,700 152,290-10,957-576 151 600 1,325 (2,496) 288 81 162 2015F 2,597,600 1,521,000 88,200 241,950 55,244 - (330) 199 373 987 (2,640) (379) (1,493) (8,298) 2016F 2,887,300 1,492,300 78,900 182,040 56,475 - (114) 220 711 1,306 (597) 428 141 - 순이익 2013A 1,721,500 606,570 98,500 104,010 - - (200) (76) 192 447 895 1,021 - (2,356) 2014A 1,425,500 754,090 102,080-11,224-501 (40) 326 698 (2,087) 878 57 136 2015F 64,678 732,390 50,000 170,650 39,324 - (383) (95) 170 486 (2,207) 114 (931) (6,954) 2016F 1,486,100 827,870 51,000 119,210 38,840 - (376) (11) 370 643 169 549 176 109 EPS 2013A 20,317 7,040 16,179 2,900 - - (1) (1) 1 1 0 0 0 (0) 2014A 16,955 6,581 16,131-455 - 3 (0) 1 2 (0) 0 0 0 2015F 886 5,813 8,797 4,758 1,592 6,168 (2) (1) 1 2 (0) 0 (0) (1) 2016F 17,484 6,434 8,541 3,384 1,576 - (3) (0) 2 2 0 0 0 0 PER 2013A 10.0 6.7 4.3 8.9 - - - - 29.8 34.2 23.9 18.4 385.0-2014A 12.0 7.1 4.3-20.6-4.4-18.8 22.0-19.9 240.6 116.8 2015F 229.2 8.1 8.0 5.4 5.9 6.7 - - 36.4 32.3-93.2 - - 2016F 11.6 7.3 8.2 7.6 6.0 - - - 16.3 24.7 159.3 31.7 120.3 183.6 PBR 2013A 0.4 0.4 0.4 0.6 - - 1.1-2.3 2.1 1.3 1.0-0.6 2014A 0.4 0.4 0.4-0.6-0.6 18.9 2.0 2.0 1.6 1.1 0.7 1.0 2015F 0.4 0.4 0.3 0.6 0.5-0.7-2.1 2.1 2.3 1.1 0.9 1.5 2016F 0.4 0.4 0.3 0.5 0.5-1.1-2.1 2.1 2.4 1.0 0.9 1.8 EV/EBITDA 2013A 7.0 10.5 4.7 7.6 - - 7.1 9.6 12.4 12.3 - - - - 2014A 6.6 7.3 4.7-10.0-3.4 9.5 10.3 9.5 - - - - 2015F 7.1 6.2 6.9 6.3 3.5-19.6 9.1 12.1 10.8 - - - - 2016F 6.1 6.2 5.9 6.4 2.1-11.4 8.1 7.5 9.0 - - - - ROE 2013A 4.3 6.0 9.4 7.5 - - (6.0) 29.8 7.5 5.7 5.6 6.6 - (13.1) 2014A 3.4 5.6 8.5-3.0-8.9 22.4 11.1 9.0 (16.0) 5.4 0.3 0.8 2015F 0.3 5.0 4.3 11.0 10.0 - (14.0) 32.8 5.2 6.2 (25.3) 0.6 (4.4) (66.3) 2016F 3.6 5.3 4.1 7.2 9.2 - (18.0) 3.5 14.1 9.1 2.0 3.2 0.8 1.2 수익률 -1W (7.5) (17.8) (6.5) (4.1) (11.4) (12.9) (19.1) 14.4 1.3 2.1 (10.2) (1.2) (7.5) (2.3) -1M (6.7) (17.4) 15.5 (3.7) 20.1 7.6 17.7 25.1 27.8 16.1 (29.3) (6.6) (23.8) (8.2) -3M (2.6) (5.6) (1.3) 1.4 (2.1) (4.9) 3.6 14.4 2.1 2.8 0.0 (0.2) 2.1 3.6-6M 19.1 (9.8) 23.9 (11.2) 5.5 (1.2) 96.7 106.2 47.9 21.4 (21.4) (28.3) 5.2 (36.4) YTD 21.9 (5.9) 30.5 (6.9) 12.6 1.6 91.5 108.9 41.4 23.8 (34.9) (23.9) (5.6) (32.9) LAST PRICE 2016-06-05 203,000 47,000 70,100 25,700 9,390 41,100 15.3 4.7 25.3 49.9 2.4 4.9 3.9 2.6 MARKET CAP 2016-06-05 17,699,000 6,272,000 420,600 921,660 231,430 378,530 2,237 1,115 6,155 15,858 20,529 17,998 20,364 16,097 WUHAN IRON & STEEL CO LTD- A SHANXI TAIGANG STAINLESS-A MAANSHAN SHANDONG IRON & STEEL-A IRON AND STEEL CO-A HEBEI IRON & STEEL CO LTD-A ANGANG STEEL CO LTD-A BAOSHAN IRON & STEEL CO-A INNER MONGOLIAN BAOTOU STE- A BENGANG STEEL PLATES CO-B CHINA STEEL CORP NIPPON STEEL & JFE HOLDINGS SUMITOMO META INC KOBE STEEL LTD BLUESCOPE STEEL LTD Country CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA TAIWAN JAPAN JAPAN JAPAN AUSTRALIA Currency(mil.) CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY HKD TWD JPY JPY JPY AUD 매출액 2013A 90,562-74,104-111,150 78,628 185,350 35,190 45,498 349,540 4,440,200 3,170,900 1,694,900 7,780 2014A 78,410 86,766 61,853 60,681 103,740 73,311 188,640 31,576 41,983 364,500 5,450,000 3,669,500 1,845,300 8,148 2015F 67,965 70,065 45,308 49,859 84,653 53,322 164,120 22,821 29,994 285,430 5,620,000 3,876,000 1,910,800 8,497 2016F 58,692 72,115 45,828 36,118 74,239 52,912 169,960 30,985 31,841 279,490 4,917,800 3,444,900 1,839,400 8,781 영업이익 2013A 1,144-170 - 339 1,580 8,496 336 322 23,756 24,619 42,658 10,831 108 2014A 1,497 463 1,012 (1,816) 880 2,745 9,210 165 338 29,092 308,600 154,040 104,880 296 2015F (7,634) (1,954) (3,822) (1,470) 340 (484) 2,874 (4,683) (2,005) 9,780 344,890 210,050 119,940 247 2016F 1,447 110 1,719 185 1,499 1,073 7,519 377 240 11,694 157,980 88,400 64,000 484 순이익 2013A 818 - (107) - 223 829 6,258-242 15,905 (146,460) 37,705 (31,862) 34 2014A 1,203 463 78 (1,362) 660 1,205 6,198 123 253 21,150 230,950 103,590 65,549 122 2015F (6,124) (1,778) (4,837) 98 316 (4,355) 962 (3,501) (1,488) 7,338 210,220 136,800 71,669 116 2016F 551 329 (377) 134 1,122 (0) 4,828 441 132 8,499 146,070 29,301 (18,527) 253 EPS 2013A 0 0 (0) 0 0 0 0 0 0 1 (164) 66 (10) 0 2014A 0 0 0 (0) 0 0 0 0 0 1 256 181 20 0 2015F (1) (0) (1) 0 0 (1) 0 (0) (0) 0 228 241 20 0 2016F 0 0 (0) 0 0 (0) 0 0 0 1 163 59 (5) 0 PER 2013A 53.3 31.0-164.0 200.7 34.7 14.1 198.0 20.9 20.4-21.6-124.1 2014A 27.6 27.9 248.0-48.4 24.6 14.0 87.4 25.9 15.2 8.2 8.0 4.8 29.6 2015F - - - 223.6 70.3-89.0 - - 44.0 9.2 6.0 4.8 31.5 2016F 24.4 51.7-136.7 29.9-17.9 247.5 51.8 38.6 12.9 24.5-14.8 PBR 2013A 0.8-0.8-0.7 0.6 0.8-0.4 1.1 0.9 0.6 0.6 0.9 2014A 0.8 0.7 0.8 1.3 0.7 0.6 0.7 2.5 0.4 1.1 0.8 0.5 0.5 0.9 2015F 1.0 0.8 1.0 0.9 0.7 0.6 0.7 1.0 0.5 1.1 0.7 0.5 0.5 0.9 2016F 1.0 0.9 1.0 1.2 0.7 0.6 0.7 2.1 0.5 1.1 0.7 0.4 0.5 0.8 EV/EBITDA 2013A 8.1-7.9 - - 9.2 6.8 - - 11.1 13.3 9.8 9.6 10.0 2014A - - 7.7 - - 6.4 6.5 - - 9.6 6.9 6.5 5.9 7.4 2015F 182.6-83.5 - - 19.0 8.7 - - 12.8 6.3 6.0 4.8 7.9 2016F 9.7-8.5 - - 8.4 7.3 - - 13.0 8.4 8.1 6.7 6.3 ROE 2013A 1.6-0.4-0.5 1.8 5.3 0.5 1.6 5.4 (4.6) 2.4 (6.3) 1.0 2014A 3.3 1.8 0.4 (11.5) 1.6 2.4 5.5 0.6 1.6 7.0 9.3 6.9 11.7 2.9 2015F (19.3) (7.9) (19.3) 0.6 0.8 (6.6) 0.8 (7.6) (11.9) 2.5 7.6 7.8 10.4 2.9 2016F 4.1 1.8 (3.0) 0.8 2.5 0.2 4.3 0.9 1.1 2.8 4.8 1.5 (2.4) 6.0 수익률 -1W (5.5) (2.7) (7.5) (6.1) (7.6) (4.2) (3.0) (0.7) (5.0) 0.2 (5.6) (6.3) (4.0) 1.2-1M (2.7) (4.7) (6.4) (7.9) (10.8) (6.9) (2.6) (0.7) (2.4) (4.8) (4.9) (10.1) (3.0) 12.4-3M 3.2 5.5 3.8 3.8 3.7 3.2 1.4 4.2 1.7 3.5 (6.7) (1.3) (2.0) 7.6-6M (16.5) (19.9) (25.5) (19.6) (11.6) (16.3) (5.1) (22.3) (9.6) 18.7 (15.5) (28.4) (34.2) 62.7 YTD (15.6) (20.5) (21.3) (20.9) (15.6) (18.4) (5.9) (17.7) (14.0) 16.7 (13.1) (25.1) (27.8) 48.4 LAST PRICE 2016-06-05 2.9 3.3 2.5 2.5 2.8 3.9 5.3 3.0 2.5 21.0 2,100.5 1,438.5 96.0 6.6 MARKET CAP 2016-06-05 29,575 18,570 17,129 20,714 29,838 26,985 86,451 96,705 23,573 329,650 1,996,200 883,870 349,790 3,757 주 : Bloomberg 컨센서스기준리서치센터 12
그림 26. Global Peer Valuation(2) 철강 / 비철금속 VOESTALPINE AG CIA SIDERURGICA NACIONAL SA USINAS SIDER MINAS GER-PF A GERDAU SA- PREF SALZGITTER AG THYSSENKRUPP AG TATA STEEL LTD STEEL AUTHORITY OF INDIA ARCELORMITTAL TERNIUM SA- SPONSORED ADR NOVOLIPETSK STEEL SEVERSTAL PAO MAGNITOGO RSK IRON&STEEL MECHEL RUSSIA RUSSIA RUSSIA RUSSIA Country AUSTRIA BRAZIL BRAZIL BRAZIL GERMANY GERMANY INDIA INDIA LUXEMBOURG LUXEMBOUR G Currency(mil.) EUR BRL BRL BRL EUR EUR INR INR EUR USD RUB RUB RUB RUB 매출액 2013A 11,589 17,184 12,936 40,156 9,626 36,962 1,341,100 448,880 79,819 8,524 11,155 13,252 8,516 9,021 2014A 11,316 16,256 11,972 42,624 9,144 40,408 1,448,900 480,670 80,114 8,766 10,612 9,400 7,915 8,191 2015F 11,098 15,535 10,045 44,552 8,632 43,187 1,447,900 487,070 64,606 7,910 8,024 6,445 5,968 4,864 2016F 11,099 16,205 9,232 47,328 8,336 40,769 1,223,900 392,230 58,759 7,279 7,203 5,596 5,056 6,306 영업이익 2013A 798 2,977 607 2,659 (323) 814 75,275 46,467 1,935 1,070 629 1,201 100 139 2014A 800 3,006 450 2,272 78 1,260 112,230 41,352 3,295 1,116 1,532 1,556 761 271 2015F 846 1,524 (1,638) 2,002 131 1,662 87,876 39,272 1,730 597 1,414 1,710 1,138 272 2016F 793 1,426 (832) 1,731 121 1,475 27,694 (36,946) 1,929 810 1,178 1,340 889 372 순이익 2013A 416 1,170 (19) 1,481 (250) (136) 9,470 28,613 (792) 488 370 477 (264) (431) 2014A 431 (172) 111 1,117 (21) 105 35,063 24,517 1,508 529 1,171 852 259 (245) 2015F 514 (885) (2,229) (868) (19) 635 19,791 22,224 (1,394) 184 993 1,324 713 (302) 2016F 542 (1,006) (891) 257 25 513 (14,273) (39,944) (250) 396 789 1,096 471 (553) EPS 2013A 2 1 (0) 1 (5) (0) 9 7 (0) 3 0 1 (0) (1) 2014A 2 (0) 0 1 (0) 0 35 6 1 3 0 1 0 (1) 2015F 3 (1) (2) (0) (0) 1 21 6 (1) 1 0 1 0 (0) 2016F 3 (1) (1) 0 0 1 (14) (9) (0) 2 0 1 0 (1) PER 2013A 12.7 9.0-7.0 - - 36.1 6.0-7.8 19.5 15.8 - - 2014A 12.4-13.5 8.7-120.5 9.6 6.9 7.3 7.5 6.4 8.3 11.6-2015F 10.4 - - - - 18.1 16.1 7.5-20.3 7.3 6.9 5.8-2016F 10.4 - - 142.1 57.3 21.4 - - - 9.5 8.8 7.5 8.8 - PBR 2013A 1.2 1.2 0.1 0.4 0.5 3.9 0.8 0.4 0.2 0.7 0.7 1.1 0.5 0.2 2014A 1.1 2.2 0.1 0.3 0.5 3.6 0.9 0.4 0.2 0.7 0.7 1.3 0.7 0.4 2015F 1.1 3.2 0.1 0.3 0.5 3.3 0.8 0.4 0.3 0.9 1.2 2.6 1.0-2016F 1.0 2.1 0.1 0.3 0.5 3.4 1.1 0.4 0.5 0.9 1.2 3.0 1.2 - EV/EBITDA 2013A 6.4 6.7 5.1 4.7 13.5 8.9 7.8 6.2 5.3 4.3 7.1 6.3 7.1 12.3 2014A 6.3 7.0 5.0 5.0 3.7 7.0 6.5 8.4 4.8 4.2 4.0 4.6 4.4 11.0 2015F 6.3 11.8 22.7 6.4 3.6 5.2 7.5 8.2 6.5 5.8 4.4 4.5 3.4 12.6 2016F 6.2 11.1 17.9 6.4 3.9 5.8 15.7-6.2 4.6 5.0 5.1 3.9 13.7 ROE 2013A 9.5 12.6 0.3 4.5 (11.4) (15.7) 1.1 6.9 (1.9) 8.6 3.2 6.2 (1.3) (20.2) 2014A 9.6 (6.7) 0.9 3.5 (0.4) 9.3 9.6 5.2 1.7 10.1 8.8 4.6 1.8 (13.4) 2015F 10.8 (21.0) (12.2) (3.5) (1.4) 16.8 4.7 5.2 (3.4) 1.5 15.2 44.7 17.5-2016F 11.0 (18.0) (6.5) 1.0 0.7 14.5 (3.9) (7.8) (1.2) 9.4 13.2 35.4 12.1 1,391.4 수익률 -1W (0.7) (34.1) (21.9) (16.9) (2.8) 1.8 2.8 (1.4) (1.1) 6.6 (7.6) (7.5) 14.8 (3.2) -1M 5.0 (2.9) 36.1 30.3 22.4 17.1 17.4 3.9 28.6 12.3 6.4 6.1 35.2 (3.2) -3M 2.1 14.2 7.1 7.4 4.8 0.5 4.8 (3.3) 7.2 3.8 (5.8) (5.5) (3.5) (1.5) -6M 5.0 50.7 (6.5) 12.3 25.4 5.2 41.0 (10.9) 48.9 49.0 18.7 (2.8) 23.6 (5.2) YTD 9.3 83.5 19.4 31.4 24.8 7.7 30.5 (14.0) 51.8 57.4 28.5 9.5 37.5 (4.5) LAST PRICE 2016-06-05 31.0 7.3 1.8 6.1 28.4 19.8 338.7 41.6 4.6 19.6 80.5 667.5 26.0 62.0 MARKET CAP 2016-06-05 5,420 10,184 3,504 9,440 1,704 11,180 328,900 171,810 14,062 3,921 482,160 559,180 290,090 25,792 비철 제련 가공 STS SAUDI BASIC INDUSTRIES CORP SSAB AB-A SHARES EREGLI DEMIR VE CELIK FABRIK AZOVSTAL KOREA ZINC CO LTD NYRSTAR NV BOLIDEN AB POONGSAN CORP JIANGXI COPPER CO LTD-A Country SAUDI ARABIA SWEDEN TURKEY UKRAINE SOUTH BELGIUM SWEDEN SOUTH CHINA UNITED RUSSIA FINLAND LUXEMBOUR SPAIN KOREA KOREA STATES G Currency(mil.) SAR SEK TRY UAH KRW EUR SEK KRW CNY USD RUB EUR EUR EUR 매출액 2013A 192,460 35,078 9,797-4,878,600 2,778 34,633 3,009,500 172,810 22,860 9,801 7,703 3,819 4,108 2014A 189,890 56,466 11,460 42,315 4,906,400 2,934 36,937 3,030,800 179,460 23,567 9,372 6,829 4,890 4,417 2015F 153,390 56,994 11,636-4,684,900 2,907 39,635 2,863,000 153,460 22,608 8,637 6,362 4,188 4,270 2016F 137,930 54,844 12,386-5,835,200 2,895 37,304 2,729,100 170,420 20,687 7,726 5,774 4,081 4,224 영업이익 2013A 44,066 (798) 1,397-614,820 (64) 1,824 143,800 4,349 1,134 164 (475) (14) 64 2014A 41,283 (40) 2,041-669,250 19 2,615 133,400 4,084 2,056 1,013 (181) 241 293 2015F 29,979 (149) 1,765-700,500 12 4,315 116,990 2,585 1,929 1,535 (155) 282 128 2016F 22,770 93 1,584-852,120 (24) 3,538 175,460 1,514 1,395 829 74 299 185 순이익 2013A 26,054 (455) 943-472,950 (118) 1,465 67,327 3,323 352 (423) (699) (49) 12 2014A 25,140 67 1,573 1,817 507,580 (78) 1,764 84,730 2,807 967 585 (296) 27 156 2015F 19,162 (537) 1,318-531,490 (5) 2,915 56,099 1,640 735 1,309 (290) 150 57 2016F 14,848 (262) 1,280-653,210 (42) 2,576 105,140 824 454 832 (84) 184 82 EPS 2013A 9 (1) 0-25,771 (0) 6 2,400 1 0 (0) (3) (1) 0 2014A 8 0 0 0 27,403 (0) 6 3,022 1 1 0 (1) 0 1 2015F 6 (1) 0-28,444 0 11 2,003 0 1 0 (1) 2 0 2016F 5 (0) 0-35,212 (0) 9 3,747 0 0 0 (0) 2 0 PER 2013A 9.3 - - - 18.5-27.2 12.1 13.9 25.5 - - - 266.9 2014A 9.6 146.0-0.6 17.4-23.5 9.6 16.7 11.1 7.6-114.8 17.3 2015F 12.6 - - - 16.8 45.6 14.4 14.5 28.2 16.9 3.9-18.6 51.0 2016F 16.3 - - - 13.6-16.5 7.7 54.7 28.3 6.6-15.2 33.7 PBR 2013A 1.5 0.3 - - 2.1 0.3 1.8 0.8 1.0 0.8 0.5 0.4 1.2 1.8 2014A 1.5 0.4 - - 1.9 0.4 1.7 0.8 1.0 0.9 0.8 0.8 1.0 1.7 2015F 1.5 0.3 - - 1.7 0.6 1.6 0.7 1.0 1.0 1.7 0.7 1.2 1.6 2016F 1.4 0.3 - - 1.6 0.8 1.5 0.7 1.0 1.0 2.6 0.7 1.2 1.4 EV/EBITDA 2013A 5.5 17.6 - - 10.7 9.3 10.6 10.2 7.3 9.1 22.0-16.1 17.4 2014A 5.5 8.7 - - 9.8 4.6 8.5 9.9 7.5 6.4 9.9 18.0 7.0 8.1 2015F 7.4 10.2 - - 9.1 5.4 6.4 10.4 10.8 6.9 6.2 21.7 7.0 12.3 2016F 8.3 8.3 - - 7.5 5.4 6.7 7.2 14.6 8.9 8.4 12.0 6.6 10.9 ROE 2013A 16.8 (3.7) 12.3-11.8 (12.1) 5.9 6.8 7.5 2.1 (1.5) (28.4) (2.4) 0.4 2014A 15.7 (1.0) 17.2-11.5 (7.4) 7.6 8.3 5.8 6.3 11.0 (18.7) 3.2 10.0 2015F 12.4 (1.2) 11.7-10.9 (20.1) 11.3 5.3 3.5 3.9 44.9 (5.0) 6.4 3.3 2016F 8.8 (0.9) 8.9-12.0 (6.8) 9.9 9.0 1.9 3.1 32.0 (3.0) 8.7 3.5 수익률 -1W (3.4) (14.0) - 5.9 (1.4) - 10.3 (7.1) (1.1) (5.2) (9.5) 10.2 2.5 0.7-1M 4.5 (4.5) - (2.2) 3.9-6.5 0.5 (11.3) (0.5) (23.2) 13.3 4.9 4.7-3M (0.9) (3.6) - 2.7 (0.6) 4.1 2.7 (6.2) 5.0 0.1 (1.1) 4.1 (0.6) 2.4-6M (8.1) 3.2 - (32.3) 3.8 - (0.2) 9.5 (9.6) 1.9 (12.6) 38.6 11.8 7.1 YTD 5.1 19.8 - (32.5) 1.8-5.7 5.1 (14.8) (3.5) (9.3) 40.5 5.3 10.5 LAST PRICE 2016-06-05 80.4 20.4-0.3 477,500 0.7 151.0 28,950 13.4 9.5 20.4 3.8 35.0 10.4 MARKET CAP 2016-06-05 241,260 11,763-1,135 9,010,400 683 41,300 811,300 41,300 37,856 12,520 309,940 1,598 2,733 ALCOA INC UNITED CO RUSAL PLC OUTOKUMPU OYJ APERAM ACERINOX SA 주 : Bloomberg 컨센서스기준리서치센터 13
그림 27. Global Peer Valuation(3) 비철금속 비철종합 철광석 귀금속 GLENCORE PLC TECK RESOURCES LTD-CLS B HINDUSTAN ZINC LTD VEDANTA LTD BHP BILLITON LIMITED RIO TINTO PLC VALE SA-PREF BARRICK GOLD CORP Country SWITZERLAND CANADA INDIA INDIA AUSTRALIA BRITAIN BRAZIL CANADA Currency(mil.) GBp CAD INR INR AUD GBp BRL CAD 매출액 2013A 247,790 9,314 125,260 27,144 66,962 50,815 110,660 12,451 2014A 225,500 8,580-680,270 67,917 46,400 99,259 10,093 2015F 162,310 8,081-742,250 54,115 34,006 101,510 8,956 2016F 153,170 7,569-655,000 30,394 31,454 87,044 8,082 영업이익 2013A 6,099 2,074-6,750 20,924 14,805 39,033 4,391 2014A 6,751 1,154-178,470 22,869 11,986 24,703 2,414 2015F 2,487 630-234,840 12,950 6,656 10,599 957 2016F 2,270 691-93,916 2,642 4,837 12,618 1,995 순이익 2013A 3,765 1,031 68,460 24,819 12,644 9,662 25,688 2,583 2014A 4,086 470-65,090 13,585 8,969 10,422 745 2015F 1,168 167-56,066 7,502 4,568 (7,998) 73 2016F 871 181-18,266 968 2,722 4,261 563 EPS 2013A 0 2 16 28 2 5 5 3 2014A 0 1-22 3 5 2 1 2015F 0 0-19 1 2 (1) 0 2016F 0 0-6 0 2 1 1 PER 2013A 7.0 7.8 10.3 3.7 5.7 5.2 2.5 7.5 2014A 6.4 17.0-4.8 5.6 5.6 5.9 29.0 2015F 23.5 50.2-5.6 9.8 11.0-68.8 2016F 38.3 50.5-17.5 83.8 16.9 13.4 34.5 PBR 2013A 0.5 0.4 2.2 0.5 1.0 0.9 0.4 1.1 2014A 0.5 0.4-0.4 1.0 1.0 0.4 1.7 2015F 0.6 0.5-0.4 1.1 1.1 0.4 2.4 2016F 0.7 0.5-0.6 1.3 1.3 0.5 2.9 EV/EBITDA 2013A 6.1 4.1 7.9 80.4 3.7 3.9 2.9 5.8 2014A 5.5 5.8-4.2 3.2 3.9 4.2 8.6 2015F 7.8 7.9-4.1 4.3 5.7 6.6 10.2 2016F 7.0 8.4-6.3 8.8 7.2 7.3 8.6 ROE 2013A 4.9 5.7 23.2 15.9 17.9 18.5 12.2 12.9 2014A 8.0 2.5-11.5 18.1 17.7 6.2 5.0 2015F 1.5 0.8-7.4 9.4 8.2 (4.8) 0.8 2016F 1.8 0.9-3.5 1.6 7.3 2.8 6.1 수익률 -1W (6.8) 1.1 (1.3) 1.1 4.7 (11.2) (6.7) 4.1-1M (15.2) 35.0 11.0 19.7 9.3 (11.0) 7.7 35.7-3M 1.0 11.4 (2.6) (1.7) 0.4 (3.8) 10.8 14.5-6M 55.4 151.4 30.7 14.4 7.8 (8.9) 26.3 129.5 YTD 49.9 159.4 31.5 15.8 8.2 (4.3) 23.1 142.3 LAST PRICE 2016-06-05 135.7 13.9 167.8 104.7 19.3 1,895.0 12.6 24.8 MARKET CAP 2016-06-05 2,776 19,526 171,810 7,996 709,010 310,260 96,602 35,804 주 : Bloomberg 컨센서스기준리서치센터 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 박성봉 ) 는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한간섭을받지않았으며, 본인의의견을정확하게반영하여신의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는 2016 년 6 월 7 일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 박성봉 ) 는 2016 년 6 월 7 일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 14