04 Research www.rating.co.kr 05 케이블방송업계, 수익성방어가능한가? 김승범평가 1실선임연구원 I 02-368-5379 I sbkim@korearatings.com 비용측면에서지상파재송신료의단기간내인상가능성은제한적이다. 지상파사업자의경우, 프로그램제작비용증가등으로수익성이약화되면서유료방송사업자에대한재송신료인상요구가커지고있다. 그러나 2012년, 2016년두차례에걸쳐재송신료인상이이루어졌고, 대다수유료방송사업자의계약기간이 2018년까지로파악됨에따라단기내추가적인인상가능성은제한적인것으로예상된다. 일반적인프로그램사용료부담은점진적으로증가할전망이다. 프로그램제작사 (PP; Program Provider) 의프로그램제작비용은 2011~2015년연평균 11.6% 증가했으며, 앞으로도콘텐츠질의향상을위해꾸준히증가할것으로예상된다. 이에따라유료방송사업자의프로그램사용료도지속적인인상요구에직면할것으로예상된다. 향후프로그램사용료총액은중장기적으로증가할것으로판단되며, 이를플랫폼사용자와분담하면서 MSO의비용부담이점진적으로증가할것으로전망된다. 엄정원평가 1실선임연구원 I 02-368-5450 I jweom@korearatings.com Summary 케이블방송사업자의사업환경에대한우려가커지고있다. IPTV의가세로인한업계경쟁심화, 전후방교섭력약화등이케이블방송업계전반의시장지위및수익구조에부담요인으로작용하고있다. 그러나주요 MSO(Multiple System Operator) 는가입자기반의성장둔화에따른외형정체기조에도불구하고여전히절대적으로높은수준의수익성을시현하고있다. 또한투자부담완화로현금흐름이제고되면서업계전반의재무구조는개선되는모습을보이고있다. 향후에도 MSO의수익성방어가가능할지에대해점검하기위해, 수익구조의구성요소중최근사업환경에영향을받는항목을중심으로최근동향및향후전망에대해분석해보았다. 종합하여보면향후에도 MSO의수익성하방압력이이어질전망이다. 다만단기적으로수익성하락이급격하게이루어질가능성은낮은것으로예상된다. 가입자기반의양적성장이제한적인상황에서, 최근전후방사업자의비우호적사업환경과맞물려교섭력도영향을받고있어수익성하방압력이이어질전망이다. 그러나수익성하락이급격하게이루어질가능성은낮은것으로판단된다. 이는 MSO 경쟁력개선을위한정부의정책적지원, 단기내지상파재송신료의제한적인인상가능성등의요인이수익성하락폭을일정수준완화시킬것으로전망되기때문이다. 또한최근통신사들이이동통신부문의성장둔화를만회하기위해미디어사업을적극적으로추진하였으나, 2019년이후로예정되어있는 5G 상용화가가시화될수록통신사의자원이재차이동통신사업으로집중될가능성이있다. 이러한경우 MSO의 ARPU 하락세및마케팅비용부담이완화될것으로예상된다. MSO 수익구조전망 방송수신료수익은향후에도정체되겠으나, ARPU의하락폭은크지않을것으로예상된다. 국내인구수의성장둔화, 높은서비스보급률, IPTV의시장잠식등의영향으로방송수신료의양적성장이제한적일전망이다. 경쟁심화로인한요금인하압력등으로 ARPU (Average Revenue Per User) 도하향세를나타내고있다. 다만통신 방송융합의시장환경하에경쟁방식이가격경쟁에서서비스경쟁으로점차전환되고있어요금인하압력이점차약해질가능성이있으며, MSO가디지털전환을가속화하고다양한신규서비스를출시하는등 ARPU 하락을방어하기위한노력이이어지고있어단기내 ARPU의하락폭은제한적일것으로예상된다. 홈쇼핑송출수익기반은점진적으로약화될것으로예상된다. 방송수신료수익의감소에도불구하고 MSO가높은수익성을유지할수있는것은홈쇼핑송출수익의대부분이이익으로직결되기때문이다. 그러나홈쇼핑송출수익의증가세가점차둔화될것으로예상되고, 시장지배력이강화된 IPTV의홈쇼핑송출수익비중이증가할것으로전망된다. MSO의경우시장지위가약화되면서불리한교섭환경이조성되고있어, 홈쇼핑송출수익기반이점진적으로약화될것으로예상된다. 최근업계동향및규제환경을감안하면 MSO의수익성방어전략은크게 (1) SO간합병을통한가입자기반확보, (2) 적극적인시장환경대응을통해네트워크및서비스측면의경쟁력개선등으로볼수있다. SO 지분인수는즉각적인가입자기반확충효과및이로인한교섭력제고등의장점이있으나, 일시적으로대규모자금소요가발생함에따라재무부담이가중될수있다. 이밖에도 MSO는네트워크측면의경쟁력개선을위해 1 아날로그방송의디지털전환을가속시키고, 2 CCS 등의융합전송방식을도입하여시장환경변화에대응할것으로예상된다. 또한서비스경쟁력측면에서는 1 동등결합상품출시, 2 원케이블전략등을추진하고있다. 향후유료방송시장에대한주요모니터링요인은플랫폼별경쟁구도및규제환경등이며, MSO에대한주요모니터링요인은시장환경대응전략및이를통한경쟁력개선효과, 전후방사업자와의교섭동향, 수익창출력및재무정책에의한재무안정성변화여부등이다. 최근상위권업체들을중심으로경쟁력개선을위한다양한사업전략이추진되고있어이를통한가입자모집실적및사업역량개선효과가발현되는지에대한모니터링이필요하다. 또한전후방사업자와의교섭동향이수익성에직접적인영향을미치고있어전후방의실적동향및주요업체별협상진행상황등에대해서도꾸준한관찰이필요하다. 마지막으로이러한요인들이수익창출력에미치는영향과업체별재무정책에의한재무구조의변화여부등이주요모니터링요인이다.
06 Research www.rating.co.kr 07 I. 들어가며 체또는소폭감소하는추세이다. 업계 1 위사업자인 CJ 헬로비전의경우 2012 년개 인하고있으며, 딜라이브의경우 2015 년이후대규모배당금지급으로인해 FCF 가 사용료이다. 홈쇼핑송출과정에서발생하는추가적인비용부담이적어사실상홈쇼 시한 MVNO 사업으로높은매출성장을시현하였으나, 이를제외한실질적인방송 적자를시현하고있다. 그러나이러한요인들을제외한방송사업의현금흐름은안정 핑송출수익의대부분이이익으로직결되며, 이는 MSO 가높은수익성을유지할수 케이블방송사업자 ( 종합유선방송사업자, MSO) 의사업환경에대한우려가커지고 사업의매출은정체기조를피하지못하고있다. 적인수준에서유지되고있으며, 업계전반적으로잉여현금의내부유보를통해순 있는핵심요인으로작용하고있다. 동일시간내노출빈도가높아야하는홈쇼핑의 있다. 차입금규모가감소하고있는등재무안정성측면은수익성저하와대비되는모습 특성상 MSO 의협상력은가입자규모, 채널번호, 과거플랫폼별구매액등에따라 그러나매출정체에도불구하고, MSO 는오랜업력및높은영업효율성에기반하여 을나타내고있다. 크게좌우된다. 과거지역독과점적성격으로방송권역내절대적인시장지배력을보유하였으나, 우수한수익구조를보유하고있다. MSO 의 EBITDA 마진은업계전반적으로점진 IPTV (Internet Protocal Television) 의가세이후가입자유치경쟁이심화되면서시 적인하락세를보이고있으나, 약 30% 내외의절대적으로높은수준에서유지되고 다만향후에도현수준의수익성을방어하고안정적인현금흐름을시현할지에대 MSO 의비용 : 프로그램사용료, 감가상각비등 장점유율이하락하는등 MSO(Multiple System Operator) 를둘러싼전반적인사업 있다. 운전자본및투자부담을충분히감내할수있는수준의수익창출력이이어지 해서는점검이필요하다. 현재까지수익성저하는매출감소로인한고정비부담확 비용구성은지상파사업자에게지불하는지상파재송신료, 일반 PP(Program 환경이불리하게조성되고있기때문이다. 또한 2015 년 11 월국내최대 MSO 인 CJ 고있는것이다. 대, 경쟁심화로인한마케팅비용증가등이주요원인이었으나, 최근 MSO 의전후 Provider) 에게지급하는프로그램사용료, 전송망및셋톱박스등의감가상각비, 인건 헬로비전과 SK브로드밴드간의합병계약이체결된바있으나, 2016년 7월공정거래위원회의심사결과가불허로결정되면서 M&A가최종무산되는등규제환경에대 [ 그림 1] 주요 MSO 의매출액 ( 좌 ) 및 EBITDA 마진 ( 우 ) 방교섭력의약화등사업지위측면의변화가나타나고있기때문이다. 이를예측하기위해수익구조의구성요소와각요소에영향을미치는핵심요인들을추출하여 비와광고비등사업운영에따른기타비용으로이루어져있다. 한불확실성도확대된상황이다. 분석해보았다. 지상파재송신료는지상파채널의무재송신의특수성에따라컨텐츠와는무관하 게방송재송출의대가로지상파방송사가수취하는금액이다. 기준은 CPS(Cost 그럼에도불구하고 KR 이보유한 MSO 의신용등급은유지되고있다. per Subscriber) 로책정되며, 유료방송사가 1 년간지불하는금액은 CPS x 가입자 x III. MSO 수익구조분석 12 개월 x 지상파방송사수 이다. CPS 는지상파방송사와유료방송사간의협상에 KR은케이블방송업계의수위권업체인 CJ헬로비전의신용등급을보유하고있으며, 장 단기신용등급으로각각 AA-/ 안정적, A1을부여하고있다. 이는 MSO의수익성저하에도불구하고절대적으로우수한이익창출기조가이어지면서전반적인재무구조가개선되고있기때문이다. 또한향후 MSO간의적극적인협업및정부의 [ 그림 2] 주요 MSO 의 FCF( 좌 ) 및순차입금규모 ( 우 ) 추이 MSO의매출 : 수신료수익및홈쇼핑송출수익 MSO의주요매출구성은가입자로부터수취하는방송수신료수익과, 홈쇼핑사업자로부터지급받는홈쇼핑송출수익등으로이루어져있다. 의해결정되나, 2016년 10월방송통신위원회와미래창조과학부가불공정한협상내용을방지하기위해 지상파방송재송신협상가이드라인 1) 을발표한바있다. 일반PP에지급하는프로그램사용료는사실상컨텐츠구매대금으로, 미래창조과학 다양한지원정책등을통한자체경쟁력개선효과가수익성방어로이어질지에대한모니터링이필요한상황이다. 이밖에도지역광고, VOD(Video on Demand) 등을통한매출이발생하고있으나, 그규모는상대적으로미미한수준이다. 부가제시한가이드라인 2) 에따라방송사업자의매출중일정비용이프로그램제작사에게지급된다. 이때총프로그램사용료가산출되면각프로그램제작사가차지하는몫이협상에의해결정된다. 따라서본고에서는 MSO의수익구조를좌우하는핵심요인을추출하고, 유료방송시장을둘러싼경쟁환경이 MSO의수익구조에미치는영향과이에대응하는 MSO의수익성방어전략을분석하여업계수익성을전망하고자한다. II. MSO 수익성현황조유료방송시장이성숙기에진입한가운데, IPTV의시장지배력이강화되면서상위 4개 MSO(CJ헬로비전, 티브로드, 딜라이브, 현대HCN) 의최근 5년간매출액은정 주 : 연결기준자료 : 각사감사보고서 또한최근디지털전환관련투자가상당부분마무리되면서잉여현금흐름 (FCF) 개선을통해업계전반의재무부담도완화되는양상이다. 2012~2013년 CJ헬로비전의 FCF가적자전환하였는데, 이는주로 MVNO사업으로인한단말채권부담에기 방송수신료수익은 MSO의가장기본적인수익원으로, 가입자로부터매월일정금액을방송송출의대가로지급받는다. 수신료수익은가입자수 x ARPU(Average Revenue per User) 로산출할수있다. 이중가입자수는내수기반의방송서비스수요및업체의가입자모집실적에연동되어있으며, ARPU의경우기본요금제와더불어디지털전환율, 방송채널수가많은프리미엄상품가입자비중, 양방향서비스인 VOD 이용률등에영향을받는다. 홈쇼핑송출수익은홈쇼핑사업자에게채널사용권을부여하는대가로수령하는채널 유료방송사업을영위하기위해서는방송신호송출및수신관련네트워크망인프라를구축해야하며, 가입자의셋톱박스투자부담도있어높은수준의감가상각비가발생한다. 특히전송망관련감가상각비는고정비성격으로가입자규모가클수록규모의경제효과가생긴다. 다만, 방송관련네트워크는통신망에비해투자회수기간 1. 공정한협상을위하여계약만료 6개월이전까지갱신의사전달, 재송신료인상 / 인하요구시서로가검증가능한근거자료제시, 현저히불리한대가를요구하지말것등을골자로함. 2. 수신료수익대비프로그램사용료의무지급비율을최소 25% 이상으로권고 ( 정보통신정책연구원 SO-PP간프로그램사용료지급기준개선방안연구 2012)
08 Research www.rating.co.kr 09 이상대적으로긴편으로, 최근디지털전환이상당부분마무리되면서업계전반의 투자부담이감소하는추세이다. [ 그림 4] MSO 의방송매출구성 [ 그림 5] SO 수신료수입대비프로그램사용료추이 2009~2013년상위권의 MSO를중심으로지역 SO 인수가활발히이루어졌다. 이시기에업계구조조정을통해경쟁구도가확립되었으며, 2014년이후에는개별업체 홈쇼핑사업자와의갈등 : 수수료산정홈쇼핑송출수익은서비스지역내구매자들로부터발생한매출액, 가입자규모, 채널 [ 그림 3] 유료방송사업자수익구조분석 의시장지위가고착화되는양상이다. 또한국내인구수의성장둔화및높은서비스 번호등을감안하여 1 년마다협상을통해결정된다. 주요채널을선점하기위한경쟁 보급률, IPTV 의가세이후케이블방송시장이점진적으로위축되고있는점등을감 과정에서방송사업자에게지불하는수수료총액은지속적으로증가하였으나, 최근 안하면향후에도가입자기반의양적성장을기대하기어려운상황이다. 홈쇼핑업계의경쟁심화및방송플랫폼의다양화등의시장환경을감안하면향후홈 쇼핑사업자의공격적인수수료인상여력은제한적일것으로예상된다. 주1: 방송매출은전체SO의인터넷, MVNO 등의기타사업매출을제외한순수방송사업관련매출주2: 프로그램사용료는기본채널사용료및기타프로그램사용료포괄함자료 : 방송통신위원회방송사업자재산상황공표집 ARPU: 업계경쟁심화등으로하향추세 SO의 ARPU는하향추세이다. 디지털전환을통한 ARPU 가입자비중이꾸준히증가하였음에도불구하고, 경쟁심화로인한요금인하가이를상쇄하고있다. 반면 IPTV사업자는요금할인이외에통신서비스와의결합상품, VOD를포함한기타부 [ 그림 8] 홈쇼핑 6 개사의매출액및성장률추이 가서비스제공등다양한방식의마케팅을통해 ARPU 하락을방어하고있다. 자료 : 한국기업평가 IV. MSO 수익구조전망 MSO 가차별화된상품경쟁력을내세우기어려운상황에서 ARPU 상승을기대하 최근 MSO의수신료수익비중이점진적으로하락하고, 홈쇼핑송출수익및단말장치수익 3) 의비중이상승하는추세이다. 디지털전환에따른셋톱박스교체수요증가로단말장치수익이증가하였으며, 국내홈쇼핑시장의성장세가지속되는가운데, 신규홈쇼핑사업자의등장으로홈쇼핑송출수익이증가하였다. 반면디지털전환에따라 요금제가입자비중이상승하고있음에도불구하고, MSO 전반의가입자수가정체되고있는가운데, 업계경쟁심화로인한요금할인등의영향으로매출비중이 1. 수익 (1) 방송수신료수익 ( 가입자 x ARPU) 가입자기반 : 양적성장제한적방송수신료수익의기본적인구성요소인가입자기반은기업규모, 시장지위및영업 기는쉽지않을전망이다. 다만통신 방송융합의시장환경하에경쟁방식이기존가격경쟁에서서비스경쟁으로점차전환되고있어요금인하압력이약해질가능성이있다. 또한 MSO가디지털전환을가속화하고다양한신규서비스를출시하는등 ARPU 하락을방어하기위한노력이이어지고있어단기간내 ARPU의하락폭은제한적일것으로판단된다. [ 그림 7] 플랫폼별 ARPU 추이 [ 그림 9] 홈쇼핑 6 개사의영업이익추이 하락하고있다. 전체 MSO 매출중수신료수익의비중은 2009 년 64% 에서 2015 년 효율성등사업경쟁력전반에직 간접적인영향을미치는핵심요인이다. 42% 까지하락하였으며, 홈쇼핑송출수익의매출비중은 2009년 21% 수준에서 2015 년 34% 까지증가하였다. [ 그림 6] 케이블방송업계가입자수추이 방송송출을위한프로그램사용료 ( 지상파재송신료포함 ) 는채널다양화, 프로그램제작비용증가로인한인상요구등에의해증가추세이다. 이는최근수신료수익이 주 : 각사별도기준자료 : 감사보고서 다소부진한상황에서수익구조에부담요인으로작용하고있다. 수신료수익대비프로그램사용료의비중은 2011년 30% 를하회하는수준에서 2015년 55% 까지가파르게상승하였으며, 규모로는연간 5천억원이상의사용료가 PP( 지상파포함 ) 에게지급되고있다. 주1: 단말장치관련수익을제외한서비스수신수익만포함주2: 분모가되는가입자는연말기준으로단순화하였으며, 각사별공시수치와상이할수있음. 자료 : 방송통신위원회방송사업자재산상황공표집 홈쇼핑사업자의성장둔화와수익성저하국내홈쇼핑시장은성장세가둔화되고있는반면, T-커머스 4) 도입및시장진입자증가등에의한경쟁심화로업계전반의수익성이하락하는양상이다. (2) 홈쇼핑송출수익 자료 : 한국케이블tv방송협회 3. 아날로그셋톱박스대비단가가높은디지털셋톱박스비중증대로대여단말장치임대료증가추세 4. TV 시청중원하는제품을리모컨을사용해구매할수있는서비스및 TV 전자상거래를총칭함.
10 Research www.rating.co.kr 11 국내홈쇼핑시장이과점적경쟁구도를형성하고있는가운데, 2012년, 2015년에제 6, 7 홈쇼핑이개국하였고 2015년기존 5개의홈쇼핑사 (GS, 현대, CJ, 롯데, NS) 를포함한총 8개사가 T-커머스사업을승인받는등경쟁심화기조가이어지고있다. 이로인해주요홈쇼핑 6개사의영업이익률은 2010년 20% 를상회하는수준에서 2016년 13% 까지점진적인하락세를시현하였다. CPS는 2011년, 2012년블랙아웃사태를거치면서처음으로도입되었다. 지상파방송사들의 280원요구에케이블방송사들은 100원을제시했고, 협상이결렬되자지상파방송사들은연쇄적으로송출을중단하였다. 결국최초 CPS가 280원으로합의되었으며, 이로부터 5년이지나지않아지상파는 CPS를 430원내외로상향할것을요구하였다. 지속적인협상을통해 2016년 12월 IPTV, 스카이라이프와더불어대부분의 MSO가 400원내외의 CPS에합의하면서갈등이일단락되었다. 단기내추가적인인상가능성은제한적인것으로예상된다. 다만중장기적으로지상파사업자는증가하는컨텐츠투자부담을충당하기위해추가적인 CPS 인상을요구할가능성이있다. (2) 일반PP 프로그램사용료 재송신료의제한적인인상가능성등의요인이수익성하락폭을일정수준완화시킬것으로전망된다. 정부는아날로그방송의조기종료, 케이블방송및통신사의이동통신상품간의결합상품가이드라인마련등 MSO의경쟁력개선을위한다양한지원정책을마련하고있다. 또한업계내부에서도적극적인협업을통해 IPTV에대응하고있어펀더멘탈개선에긍정적으로작용할것으로예상된다. [ 그림 14] KR의 MSO 수익구조전망 IPTV가홈쇼핑송출수익의성장주도그럼에도불구하고방송플랫폼에지급하는홈쇼핑송출수수료규모는꾸준히증가하는모습을보였다. 이는홈쇼핑사업자들이유리한채널을확보하기위해공격적으로수수료를지급하였으며, IPTV의가세로채널사용플랫폼이다각화되면서관련비용부담이더해졌기때문이다. [ 그림 10] 플랫폼별홈쇼핑송출수익추이 [ 그림 11] 가입자당홈쇼핑송출수익 ( 연간 ) 추이 지상파사업자의매출감소와영업손실 CPS 인상에대한지상파사업자의요구가커지고있는주요원인은지상파사업자의시장지위및수익구조가저하되고있기때문이다. 광고시장의저성장기조가이어지고있는가운데지상파 3사의광고매출은감소세를보이고있다. 또한지상파와비지상파간의채널경쟁력격차가상당수준해소됨에따라지상파의컨텐츠투자부담이증가하였으며, 이는지상파의수익창출력저하로이어지고있다. 특히 2016년에는 일반적인프로그램사용료는 CPS 대비원만한협상이이루어진다. PP의권익침해를방지하기위하여전체사용료지급액은사실상방통위가이드라인에따라좌우되고있어, 협상의핵심은 PP별파이확보의이슈가더크다. 일례로 2016년말종편사업자가유료방송사업자에게두자릿수이상의프로그램사용료인상을요구했으나, 프로그램사용료총액이한정된상황에서중소PP에게피해가전이될수있어무산된바있다. SBS가영업적자를기록하였으며, 문화방송 (MBC) 도연결기준 1.2% 의저조한영업수익성을시현하는등업계전반의수익성저하추세가이어지는양상이다. [ 그림 12] 지상파 3사방송제작비추이 [ 그림 13] 지상파3사영업손익추이 2016년기준 MSO의프로그램사용료는동결되었으며, IPTV 및위성방송의사용료는각각전년대비 8%, 3% 인상된것으로파악된다. 그러나콘텐츠질의향상을위해프로그램제작비용이꾸준히증가하고있어향후프로그램사용료총액은점진적 자료 : 한국기업평가 으로증가할가능성이있다. 이를여타플랫폼사업자와분담하면서 MSO 의비용부 담이점진적으로증가할것으로예상된다. V. 케이블방송업계의수익성방어전략 주1: IPTV는 2014년부터자료존재주2: 가입자당홈쇼핑송출수익계산시가입자수는연말기준자료 : 방송통신위원회방송사업자재산상황공표집 3. 수익구조전망 MSO 의주요수익성방어전략 MSO의홈쇼핑송출수익기반점진적인약화전망최근홈쇼핑송출수익의성장은 IPTV가주도하고있다. 시장지배력확대기조와후발주자로서가입자대비홈쇼핑송출수익규모가작은점을감안하면향후 IPTV의홈쇼핑송출수익성장은이어질것으로예상된다. 반면 MSO는가입자기반정체로시장지위가약화되면서교섭환경이상대적으로불리하게전환되고있어향후홈쇼핑송출수익기반이점진적으로약화될가능성이있다. 2. 비용 주1: 전체매출이아닌방송매출만매출에기재주2: 영업손익은방송사업을포함한전체사업기준자료 : 방송통신위원회방송사업자재산상황공표집 단기내추가인상가능성제한적 2012년, 2016년두차례에걸쳐 CPS 인상이이루어진가운데, 지상파 3사가대부분의유료방송사업자와 2018년까지 CPS를 400원내외의수준으로계약함에따라 종합하면, MSO의수익성은가입자기반의성장정체와전후방사업자와의교섭력약화로향후에도하방압력이이어질전망이다. 그러나단기간내수익성하락이급격하게이루어질가능성은낮은것으로판단된다. 최근수년간통신사들은이동통신부문의성장둔화를만회하기위해미디어사업을적극적으로추진하였다. 그러나, 2019년이후로예정되어있는 5G 상용화가가시화될수록통신사의자원이재차이동통신사업으로집중될가능성이있다. 이러한경우유료방송시장의가격경쟁및마케팅경쟁은다소완화될것으로예상된다. 최근업계동향및규제환경을감안하면 MSO의수익성방어전략은크게 (1) SO간합병을통한가입자기반확보, (2) 적극적인시장환경대응을통해네트워크및서비스측면의경쟁력개선등으로볼수있다. 1. SO간합병을통한가입자기반확보 SO 인수합병의 MSO의가장즉각적인가입자확보방식은 SO의인수합병이다. 2016년말기준국내 SO수가 90개에달하고있는가운데, 이중 78개가권역내단일 SO이며 12개가복 (1) 지상파재송신료프로그램사용료 5. 지상파방송사의 CPS 요구 (280원) 에케이블방송사는최초 100원을제시하였으며, 이견이지속되어협상이결렬되자 2011년 11월 28일한시적으로 KBS 2TV, MBC, SBS송출이중단되었다. 또한 2012년 1월 16일협상이또다시파행되며 KBS 2TV가송출중단되었다. 또한정부의지원정책및업체간협업을통한자체경쟁력개선효과, 단기내지상파 점 SO로자리잡고있다. SO 지분인수의주요장점은 1 즉각적인가입자기반확충효과및이로인한교섭력제고, 2 즉각적인이익창출규모개선효과, 3 상대적으로
12 Research www.rating.co.kr 13 아날로그가입자비중이높아디지털전환여력의추가확보가능등이다. 이밖에도 아날로그종료를통한주파수효율성및수익기반개선 시장환경으로방송기술이 IP 망중심으로수렴되고있는가운데, 이는케이블방송의 를상호승계하는 원케이블서비스 등다양한신규서비스를추진하고있다. 전반적 개별 SO 가오랜기간보유한영업네트워크의활용도등을감안하면이는매우효과 케이블방송업계는 2018 년 2 월평창동계올림픽을디지털전환완료시점으로목표 All-IP 전환의첫걸음으로향후점진적인확산을통해전송망측면의통방융합도이 으로 SO 간의기술공유및서비스협업을통해케이블플랫폼의경쟁력을개선시켜 적인가입자확충방식이라할수있다. 하고있으며, 정부도아날로그방송을종료할수있는법적근거를마련하여디지털 루어질것으로예상된다. 타플랫폼으로의가입자이탈을방지하기위함으로분석된다. [ 표 1] 2016 년 12 월말기준 MSO 현황 ( 단위 : 명 ) 전환을촉진시키겠다고발표한바있다. [ 그림 16] CCS(Cable Convergence Solution) 서비스개념도 [ 그림 17] 유료방송발전방안 의주요내용 구분 SO수 총가입자수 아날로그가입자수 디지털가입자수 CJ헬로비전 23 4,168,649 1,523,363 2,645,286 티브로드 22 3,230,707 1,521,058 1,709,649 딜라이브 17 2,351,666 690,094 1,661,572 씨엠비 10 1,539,811 1,384,580 155,231 현대HCN 8 1,338,150 520,063 818,087 개별SO 10 1,880,133 1,136,879 743,254 합계 90 14,509,116 6,776,039 7,733,079 자료 : 한국케이블tv방송협회 디지털전환은 MSO의수신료수익과더불어 VOD 등의부가수익창출력에도직접적인영향을미치는요인이다. 그러나 2016년 12월말기준전국디지털전환율은약 53.3% 수준으로 2015년말 52.8% 대비큰변화가없는상황이다. 이에 2017년 1월 MSO 중심으로아날로그종료시범지역을선정하였으며, 점진적으로아날로그방송을종료하여주파수효율성을개선하고디지털전환을통한수익기반을마련할것으로예상된다. 충분한재무적여력보유한업체들에게해당 [ 그림 15] 2016 년 12 월말기준지역별디지털전환율 반면 SO 지분인수의한계는일시적으로대규모자금소요가발생함에따라재무부 자료 : 미래창조과학부 담이가중될수있다는것이다. 따라서이러한방식은우수한재무구조또는풍부한 재무융통성등의충분한재무적여력을보유한업체들이활용가능한방식이다. 또 서비스경쟁력측면에서는 1 동등결합상품출시, 2 원케이블전략등이추진되고있다. 한최근 SO 시장지위의약화추세가심화되고있는점을감안하면과거대비인수 효과가다소축소되고있어가입자유치를위한근본적인대책으로보기는어렵다. MSO 의방송서비스및통신사모바일상품의동등결합상품출시 자료 : 미래창조과학부 2016 년 12 월미래창조과학부가 유료방송발전방안 중공정경쟁환경조성부문 2. 적극적인시장환경대응을통한자체경쟁력개선 에는케이블방송사업자와이동통신사간의결합상품출시를지원하고, 동등결합가 이밖에도케이블방송업계는 UHD 방송선도, SO 지역채널공동브랜드런칭, VOD 자료 : 한국케이블 tv 방송협회자료를토대로 KR 재구성 이드라인을마련하여방송상품의불공정한할인을예방하도록요금심사를강화한다 를상호승계하는 원케이블서비스 등다양한신규서비스를추진하고있다. 전반적 MSO 의중장기적인사업경쟁력유지를위해서는시장환경변화에적극대응하여 는방침이담겨져있다. 이는사실상케이블방송사업자가가장취약한모바일결합상 으로 SO 간의기술공유및서비스협업을통해케이블플랫폼의경쟁력을개선시켜 자체적인펀더멘탈을개선해야한다. 유료방송사업자의펀더멘탈경쟁력이라하면 CCS 도입을통한케이블방송의 IP 화 품에대한정부차원의강력한지원의지가반영된것으로판단된다. 타플랫폼으로의가입자이탈을방지하기위함으로분석된다. 크게네트워크 ( 전송망의효율성등 ) 측면과서비스 ( 결합상품경쟁력등 ) 측면으로볼 또한케이블업계는 IP 망을활용한융합전송방식을통해양방향서비스속도를개선 수있는데, 두측면공히자체적인기술개발또는서비스혁신역량등의내부요인 시켜통신사의기가인터넷서비스에대응할계획이다. 2016 년 12 월 26 일미래창조 실제로 2017 년 2 월 28 일 CJ 헬로비전및티브로드의방송, 초고속인터넷서비스와 과더불어정부의지원정책, 업체간협력을통한시너지창출등의외부요인이뒷 과학부는 CJ 헬로비전의케이블융합솔루션 (CCS, Cable Convergence Solution) 을 SK 텔레콤의모바일이결합된동등결합상품이출시되었으며, 다른 MSO 도순차적 VI. 향후모니터링요인 받침되어야한다. 승인한다고발표하였으며, 영서방송지역 ( 강원도원주 평창등 ) 에우선적으로도입 으로동등결합서비스를출시할계획이다. 다만아직출시초기단계로서대외인지도 되었다. 가낮은점을감안하면단기내이를통한가입자확보및 MSO 의경쟁력개선효과 향후유료방송시장에대한주요모니터링요인은플랫폼별경쟁구도및규제환경 우선 MSO 는네트워크측면의경쟁력개선을위해 1 아날로그방송의디지털전환 는제한적일것으로예상된다. 등이다. 을가속시키고, 2 CCS (Cable Convergence Solution) 등의융합전송방식을도입하 CCS 는케이블망과 IP 망이융합된서비스로, 하나의선로를통해유료방송과기가 여시장환경변화에대응할것으로예상된다. 급인터넷을동시에제공할수있어망효율성이개선된전송방식이다. 통방융합의 이밖에도케이블방송업계는 UHD 방송선도, SO 지역채널공동브랜드런칭, VOD 통신 방송융합으로인한시장환경변화로유료방송시장내지각변동이일어나고있
14 Research www.rating.co.kr 15 는가운데, 상위권의 MSO가 M&A매물로등장하면서업계경쟁구도의급격한변동가능성이내재되어있다. 또한시장환경변화에발맞춰통합방송법개정, 케이블방송권역제한폐지등정부규제재정비에대한요구가커지고있어규제동향이업계경쟁환경에미치는영향에대한지속적인모니터링이필요하다. MSO 업체에대한주요모니터링요인은시장환경대응전략및이를통한경쟁력 개선효과, 전후방사업자와의교섭동향, 수익창출력및재무정책에의한재무안정 성변화여부등이다. 최근상위권업체들을중심으로경쟁력개선을위한다양한사업전략이추진되고있어이를통한가입자모집실적및사업역량개선효과가발현되는지에대한모니터링이필요하다. 또한전후방사업자와의교섭동향이수익성에직접적인영향을미치고있어전후방의실적동향및주요업체별협상진행상황등에대해서도꾸준한관찰이필요하다. 마지막으로이러한요인들이수익창출력에미치는영향과업체별재무정책에의한재무구조의변화여부등이주요모니터링요인으로판단된다.