KIS 채권평가

KIS 채권평가 금리및채권지수 2 발행시장동향 3 신용등급평가현황 4 회사채시장동향 5 외화표시채권시장동향 8 분석 Report - 통계로본 2006 년 2/4 분기채권시장 Review 13 Hot Issue - 채권지수로살펴본 2006 년상반기성과분석 22 부록 1 : 주간주요지표 31 부록 2 : 주요만기현황 33 본자료는당사고객에한하여배포되는것으로서고객의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된자료입니다. 본자료에수록된내용은당사의평가자료및신뢰할만한정보로부터얻어진것이나, 당사가그자료의정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서당사는본자료의내용에의해행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다. 본자료와관련된보다상세한내용및 Data는당사가제공하는 Bond-Net 또는 bond.co.kr에서조회가가능합니다. 176 호, July. 14, 2006

금리및채권지수추이 채권종류별 Spot Curve Swap Spread 추이 5.85 5.35 4.85 4.35 3.85 3.35 국고채한전채산금채회사채 (AA-) 0 2 4 6 8 10 5.10 5.00 4.90 4.80 4.70 4.60 4.50 국고3년 4.40 Swap3년 Spread 4.30 05-12 05-26 06-09 06-23 07-07 -13-14 -15-16 -17-18 -19-20 -21-22 -23 한경 -KIS-Reuters, KOBI30, KOBI120 추이 (Call 재투자지수 ) 145 143 141 139 137 135 133 131 종합 국고채 통안증권 129 회사채 KOBI30 KOBI120 127 05-12 05-26 06-09 06-23 07-07 채권종류별시가총액가중평균 YTM 추이 채권지수 Duration 5.30 4.00 3.50 종합통안증권 KOBI30 국고채회사채 KOBI120 4.80 3.00 2.50 4.30 종합 국고채 통안증권 회사채 KOBI30 KOBI120 3.80 05-12 05-26 06-09 06-23 07-07 2.00 1.50 1.00 0.50 05-15 05-29 06-12 06-26 07-10 2 176 호, July. 14, 2006

발행시장동향 김미희 02)3215-1433 ABS옵션행사내역종목명 표준코드 발행일 만기일 조기행사일 행사비율 스프린트제삼차유동화1-2 KR6090212S57 2006-05-03 2006-11-20 2006-07-18 100% 넥서스유동화1-5 KR6080065Q90 2004-09-21 2006-11-21 2006-07-21 100% 오토피아12차유동화1-21 KR607339LP70 2003-07-24 2006-10-24 2006-07-24 100% 크리안1차유동화1-3 KR6084773R60 2005-06-30 2006-09-30 2006-07-30 100% 삼성카드1361회 KR3202157Q76 2004-07-30 2007-07-30 2006-07-30 100% 엘지이오키드1차유동화1-4 KR6078904Q65 2004-06-28 2007-07-03 2006-08-03 100% 오토피아제27차1-18 KR608062HQB3 2004-11-04 2007-05-04 2006-08-04 100% 스프린트제삼차유동화1-3 KR6090213S56 2006-05-03 2006-11-20 2006-08-18 100% 3 176 호, July. 14, 2006

신용등급평가현황 김미희 02)3215-1433 3사신용등급변경현황 (7월 10일 ~ 7월 14일 ) 회사명 변경일 종등급변경내역한신평한신정한기평류이전이후등급평가일등급평가일등급평가일 한국시티그룹캐피탈 2006-07-10 채권 AA AA 2006-07-10 AA 2006-07-12 FnC코오롱 2006-07-12 채권 BBB- BBB BBB- 2006-06-30 BBB 2006-07-11 BBB 2006-07-12 서진산업 2006-07-10 채권 BBB BBB- BBB 2005-06-30 BBB- 2006-07-10 현대성형기 2006-07-14 채권 B- CCC CCC 2006-07-14 GS 스포츠 2006-07-14 CP A2- A2 A2 2006-06-30 A2 2006-07-14 신세계건설 2006-07-11 CP A2- A2 A2 2006-07-06 A2 2006-07-11 주간유효신용등급변경현황 (7 월 10 일 ~ 7 월 14 일 ) 구분업체명평가일종류 등급변경내역평가이전신규 유효등급한신평한신정한기평서신정 하향서진산업 2006-07-10 채권한신정 BBB BBB- BBB BBB BBB- 현대성형기 2006-07-14 채권한기평 B- CCC CCC CCC 상향 FnC 코오롱 2006-07-12 채권한신정 BBB- BBB BBB BBB- BBB BBB 신세계건설 2006-07-11 CP 한기평 A2- A2 A2 A2 A2 GS 스포츠 2006-07-14 CP 한기평 A2- A2 A2 A2 A2 4 176 호, July. 14, 2006

회사채발행및유통현황 회사채 순상환유지 오윤신 02)3215-1454 이번주회사채는총 900억원이발행된반면, 만기도래규모는 1,708억원으로순상환하였으나, 지난주대비순상환규모는축소되었다. 한편 2006년 5월 65조원에달하였던발행잔액은 6월부터점차하락하여이번주에는약 63조 8천억원으로발행잔액규모축소세가지속되었다. 만기도래 채권내역 만기가도래한채권들은 LS전선, 데이콤, 현대상선, 동부건설등으로 A+ 등급의 LG전선을제외한나머지채권들은 BBB등급대이다. 이중동부건설의차환목적만기도래액인 400억원을제외한나머지는모두운영자금의상환으로이루어졌다. 다음주에는대림산업, 케이티비네트워크등이각각 500억원, 200억원규모의채권을발행할예정인반면이번달만기도래금액은약 1조천억원으로집계되고있어다음주역시순상환기조가유지될전망이다. 신규채권 발행내역 이번주신규발행건수는총 3건으로 BBB등급대의이랜드월드, 코오롱패션, 쌍용건설이각각 500억원, 100억원, 300억원의회사채를발행하였다. - 이랜드월드 - 12일에발행된이랜드월드 22회 ( 발행만기 3년, 수익률 7.7%) 는 1.78% 할인발행되었다. 이중 350억원가량이해외수입결제자금용도로이용되었고나머지는차환목적으로사용되었다. 자기등급대비 -37bp수준에서다소강한수준에서발행수익률이결정된동채권은 2006년 5월발행된 21회 ( 발행만기 3년, 수익률 7.97%) 가자기등급대비 -16bp로발행된바있다. 한편동사의채권발행실적보고서에서최근이슈되고있는까르푸인수대금은 ABS방식으로충당할예정으로공시하였다. - 코오롱패션 - 12일에발행된코오롱패션 1-1회 ( 발행만기 3년 ) 는운영자금목적으로발행되었으며발행수익률은 7.14% 로결정되었다. - 쌍용건설 - 14일발행된쌍용건설 114회 ( 발행만기 3년 ) 는같은등급대의현대건설, SK건설보다는발행수익률이다소높은수준인 6.14% 로자기등급수준 (BBB+) 에서발행되었다. 5 176 호, July. 14, 2006

[ 그림 1] 회사채발행및만기도래액추이 ( 단위 : 억원 ) 8,000 발행금액 ( 좌 ) 만기도래액 ( 좌 ) 발행잔액 ( 우 ) 660,000 6,000 4,000 650,000 640,000 2,000 630,000 0 04/01 04/15 04/29 05/13 05/27 06/10 06/24 07/08 620,000 유통금액 이번주유통금액은지난주대비 36% 증가한 1조 2,244억원으로모처럼만에유통시장이활기를띄었다. 등급별비중을살펴보면 AAA등급이 35%, BBB등급대가 26% 를차지하였으며, 잔존만기별로는 1년미만의짧은구간에서전체유통의 49% 를차지한가운데 3년이상의구간에서도 30% 정도의거래가이루어지는등등급별잔존만기별로양극단에서유통이증가하는현상을나타내었다. 전반적회사채스프레드방향성은유통이집중되었던초단기물과 3년물이, 등급별로는 BBB등급대가지난주에비해다소벌어지는경향을나타내었다. AAA등급의신한금융지주 33-1회는발행당시 Credit Spread보다 1bp정도강하게거래된반면, 우리금융지주 9회는소폭감소되어거래되었다. [ 표 1] 회사채발행수익률및 Credit Spread ( 단위 : %, bp, 억원, 년 ) 신용등급 종목명 발행일 발행수익률 Credit Spread 발행금액 발행만기 자금사용내역 BBB- 이랜드월드 22-1 2006-07-12 7.7-37bp 500 3 운영 (350)/ 차환 (150) BBB+ 코오롱패션 1 2006-07-12 7.4-67bp 100 3 운영자금 BBB+ 쌍용건설 114 2006-07-14 6.14-300 5 운영자금 * Credit Spread에서 () 은발행당일수수료임. [ 표 2] 회사채유통수익률및 Credit Spread ( 단위 : %, bp, 억원, 년 ) 신용등급 종목명 거래일 거래수익률 Credit Spread 합계 잔존만기 AAA 신한금융지주 33-1 2006-07-13 5.15 22 900 2.96 AAA 신한금융지주 33-2 2006-07-10 5.29 21 400 4.96 AAA 신한금융지주 32 2006-07-14 5.08 17 300 2.78 AAA 신한금융지주 33-2 2006-07-12 5.21 16 800 4.96 AAA 우리금융지주 9 2006-07-11 4.66 17 100 0.19 AAA 우리금융지주 9 2006-07-12 4.64 10 500 0.18 6 176 호, July. 14, 2006

AAA 한국남동발전 6 2006-07-13 4.63 12 200 0.21 AAA SK 텔레콤 49 2006-07-11 4.77 20 400 0.35 AA+ 롯데쇼핑 37 2006-07-14 4.58 13 200 0.18 AA0 SK213 2006-07-14 4.70 23 200 0.21 AA0 SK241-1 2006-07-14 5.25 24 200 4.74 AA0 SK223 2006-07-12 4.89 18 500 0.65 AA0 SK241-2 2006-07-12 5.45 29 200 6.75 AA- 롯데대산유화 2 2006-07-11 4.81 33 300 0.16 AA- 삼성물산 91 2006-07-11 4.83 23 200 0.44 AA- 삼성물산 92-1 2006-07-12 5.10 16 400 2.42 AA- 삼성물산 92-1 2006-07-13 5.13 21 200 2.42 AA- 현대모비스 134 2006-07-12 4.78 21 160 0.30 AA- LG 전자 47 2006-07-10 5.19 22 200 3.20 A0 대구도시가스 17 2006-07-11 5.03 31 400 0.68 A0 지에스리테일 10 2006-07-10 5.05 21 200 1.12 A0 현대오일뱅크 88 2006-07-13 4.85 30 100 0.29 A0 INI 스틸 74 2006-07-14 4.80 24 100 0.33 A- 금호타이어 4 2006-07-10 5.18 30 300 1.39 A- 대한항공 16 2006-07-13 4.94 27 300 0.56 BBB+ 현대상선 161 2006-07-13 5.96 94 200 4.75 BBB+ 효성 216 2006-07-10 5.17 46 800 0.62 BBB+ 효성 217 2006-07-10 5.27 48 200 0.83 BBB+ SKC INC13 2006-07-13 5.36 55 200 1.02 BBB+ 효성 214 2006-07-14 4.95 40 200 0.30 BBB0 대우차판매 25 2006-07-13 4.99 43 180 0.31 BBB0 KTB 네트워크 534-2 2006-07-13 6.67 172 404 3.39 BBB- 일진전기 29 2006-07-13 6.30 139 100 1.93 BBB- 휴비스 8 2006-07-14 6.73 182 155 1.80 BBB- 한빛아이앤비 7 2006-07-13 5.96 134 70 0.45 * Credit Spread 는유통일현재회사채 TM- 유사만기국고채 TM 을의미함 / 잔존 3 개월이하의경우에는 Credit Spread 를생략함 / 거래량 50 억원이상종목 * 분석기간 : 2006-07-10 ~ 2006-07-14 7 176 호, July. 14, 2006

외화표시채권시장동향 홍성욱 02)3215-1472 미국국채 시장동향 이예슬 02)3215-1477 이번주미국국채시장금리는경기둔화가능성과안전자산선호심리로큰폭으로하락하였다. 연준의통화정책에영향을미칠중요경제지표의발표가부재한가운데기업실적부진우려와최근의부진한경제지표의영향으로금리는하락세를보였다. 지난주주간고용지표가부진한모습을보였고, 2분기주요기업의실적예상치가부진할것으로예상, 경기둔화가가시화되는모습을보였다. 이에따라 8월금리인상을마지막으로금리인상랠리가중단될것이라는전망에무게가실리면서금리는하락하였다. 이후주중무역수지적자가예상보다개선된것으로발표되면서금리하락세는일시적으로주춤했으나인도에서발생한테러와이스라엘의레바논공습등국제정세가불안해지면서안전자산선호심리가부각되어금리는다시하락하였다. 13일있었던 90억달러규모의 10년물물가연동국채 (TIPS) 의낙찰금리는 2.55% 를기록, 최근의인플레이션악화를반영하였다. 13일 2년만기미국채금리는지난주대비 10bp 하락한 5.12%, 10년만기미국채금리는지난주대비 12bp 하락한 5.07% 포인트를기록했다 유럽국채 시장동향 이번주유럽국채시장은 ECB의금리인상에대한기대와안전자산에대한투자집중으로등락을반복하였다. 7일미국의고용성장률이예상치를하회했다는발표와함께채권시장은강세로시작되었다. 그러나 10일프랑스의제조업생산지수가상승했다는발표와함께 ECB 가금리를인상속도를높일것이라는기대로시장은약세로돌아섰다. 11일유로권지역주가하락과채권의높은수익률이투자자들을끌어들일것이라는기대로채권시장은강세를보였다. 12일금리인상에대한기대로다시약세를보였던시장은, 13일이스라엘의레바논공습소식에안전자산으로몰린투자로인해강세로마감했다. 13 일 2년만기독일국채금리는지난주대비 6bp 하락한 3.57%, 10년만기독일국채금리는지난주대비 6bp 하락한 4.05% 포인트를기록했다.. 8 176 호, July. 14, 2006

미국 Benchmark 추이 (Treasury Note / Bond) 5.3 5.25 5.2 5.15 5.1 5.05 5 4.95 2Y 5Y 10Y 30Y 4.9 8-Jun 13-Jun 18-Jun 23-Jun 28-Jun 3-Jul 8-Jul 주요 Bench Mark Yield ( 단위 : %) 금리구분 2006/07/13 2006/07/06 2006/06/12 주간증감 전월대비 US TREASURY 2Y 5.12 5.22 5.02-0.10 0.10 US TREASURY 5Y 5.04 5.15 4.95-0.11 0.09 US TREASURY 10Y 5.07 5.18 4.98-0.12 0.09 US TREASURY 30Y 5.12 5.22 5.03-0.11 0.09 BUNDESSCHATZANW 2Y 3.57 3.63 3.34-0.06 0.24 BUNDESOBL 5Y 3.81 3.89 3.62-0.08 0.18 DEUTSCHLAND REP 10Y 4.05 4.11 3.91-0.06 0.13 DEUTSCHLAND REP 30Y 4.31 4.34 4.20-0.04 0.11 JAPAN GOVT 2Y 0.85 0.91 0.76-0.06 0.09 JAPAN GOVT 5Y 1.42 1.52 1.32-0.10 0.11 JAPAN GOVT 10Y 1.92 1.99 1.84-0.07 0.08 JAPAN GOVT 30Y 2.55 2.61 2.44-0.07 0.10 SWAP 주요금리 ( 단위 : %) 금리구분 USD IRS KRW CRS KRW IRS 2006/07/13 2006/07/06 전주대비 2006/07/13 2006/07/06 전주대비 2006/07/13 2006/07/06 전주대비 1Y 5.65 5.74-0.09 4.49 4.41 0.09 4.68 4.62 0.06 2Y 5.58 5.70-0.11 4.58 4.47 0.11 4.72 4.65 0.07 3Y 5.56 5.69-0.13 4.65 4.51 0.14 4.75 4.68 0.07 4Y 5.58 5.70-0.12 4.69 4.57 0.12 4.79 4.72 0.07 5Y 5.59 5.71-0.12 4.74 4.65 0.10 4.84 4.78 0.06 7Y 5.62 5.75-0.13 4.84 4.76 0.08 4.94 4.90 0.04 10Y 5.67 5.79-0.13 4.94 4.87 0.07 5.04 5.01 0.03 9 176 호, July. 14, 2006

Curve 추이 (2006 년 07 월 14 일 ) ( 단위 : %) USD IRS Curve 추이 KRW CRS Curve 추이 6.00 5.90 5.80 5.70 5.60 5.50 5.40 5.30 5.20 5.10 5.00 1 주일전당일 전월말 0 2 4 6 8 10 5.05 4.85 4.65 4.45 4.25 4.05 당일 1 주일전전월말 0 2 4 6 8 10 단기금리시장 KOREA Market US Market EURO Market 2006/07/13 전주대비 2006/07/13 전주대비 2006/07/13 전주대비 CD(91일물 ) 4.63 0.03 FDFD 5.25 0.00 EUDR1T 2.82 0.04 CP 4.75 0.00 3M LIBOR 5.51 0.00 3M EURIBOR 3.09 0.03 6M LIBOR 5.61-0.02 6M EURIBOR 3.28 0.03 외환시세 ( 단위 : 원 ) USD, EUR 환율추이 기준 2006/07/13 2006/07/06 전주대비 USD 949.25 949.45-0.20 JPY 8.25 8.22 0.03 EUR 1208.11 1209.88-1.77 GBP 1746.52 1742.53 4.00 AUD 716.97 704.68 12.29 CNY 118.76 118.79-0.03 USD 1,005 995 985 975 965 955 945 935 USD EUR EUR 1,230 1,220 1,210 1,200 1,190 1,180 1,170 1,160 925 1,150 Jan-06 Feb-06 Mar-06 Apr-06 Jun-06 Jul-06 Korea 외평채수익률 ( 단위 : %) 종목명 2006/07/13 2006/07/06 2006/06/13 수익률 (%) 스프레드 (bp) 수익률 (%) 스프레드 (bp) 수익률 (%) 스프레드 (bp) 주간증감 (%) 전월대비 (%) KOREA 08 5.37 25 5.52 30 5.17 15-0.15 0.20 KOREA 13 5.84 77 6.00 82 5.70 72-0.17 0.14 KOREA 14 5.86 79 5.99 81 5.73 75-0.14 0.13 KOREA 25 6.07 95 6.19 97 5.93 90-0.13 0.14 KOREA 15 (EUR) 4.54 49 4.62 51 4.39 48-0.08 0.14 10 176 호, July. 14, 2006

주간미국국채입찰결과 Interest Price Security Type Issue Date Maturity Date Yield CUSIP Rate Per $100 TIPS NOTE 2006.07.17 2016.07.15 4.875% 2.500% 99.593010 912828FLP 지난주미국경제지표 Date Name Survey Actual Prior 06-07-07 농업외종업원수변동 175k 121k 75k 실업률 0.046 0.046 0.046 제조업임금변동 1K 15K -14K 시간당평균임금 ( 전월대비 ) 0.003 0.005 0.001 시간당평균임금 ( 전년대비 ) - - 0.039 0.037 주당평균근무시간 33.8 33.9 33.8 06-07-10 도매재고지수 0.005 0.008 0.009 06-07-11 소비자신용지수 $3.2B $4.4B $10.6B IBD/TIPP Economic Optimism - - 47.3 46.2 06-07-12 ABC 소비자기대지수 - - -10-9 MBA 주택융자신청지수 - - 0.01 0.059 무역수지 -$64.9B -$63.8B -$63.4B 06-07-13 신규실업수당청구건수 320K 332K 313K 실업보험연속수급신청자수 2430K 2429K 2455K 주간미국경제지표일정 Date Name Survey Actual Prior 06-07-14 월간재정수지 $20.0B $20.5B $22.9B 수입물가지수 ( 전월대비 ) 0.002 - - 0.016 수입물가지수 ( 전년대비 ) 0.072 - - 0.083 소매판매액지수 0.004 - - 0.001 소매판매액 ( 자동차제외 ) 0.004 - - 0.005 소비자기대지수 ( 미시건대 ) 85.5 - - 84.9 기업재고 0.004 - - 0.004 06-07-17 제조업지수 ( 뉴욕주 ) 20 - - 29 산업생산 0.004 - - -0.001 설비가동률 0.819 - - 0.817 06-07-18 생산자물가지수 ( 전월대비 ) 0.003 - - 0.002 PPI 식품 / 에너지제외 ( 전월대비 ) 0.002 - - 0.003 생산자물가지수 ( 전년대비 ) 0.046 - - 0.045 PPI 식품 / 에너지제외 ( 전년대비 ) 0.018 - - 0.015 11 176 호, July. 14, 2006

외자증권순매입액 - - - - $46.7B 06-07-19 NAHB 주택시장지수 41 - - 42 ABC 소비자기대지수 - - - - -10 MBA 주택융자신청지수 - - - - 0.01 소비자물가지수 ( 전월대비 ) 0.002 - - 0.004 06-07-19 CPI 식품 / 에너지제외 ( 전월대비 ) 0.002 - - 0.003 소비자물가지수 ( 전년대비 ) 0.043 - - 0.042 CPI 식품 / 에너지제외 ( 전년대비 ) 0.026 - - 0.024 소비자물가지수 NSA 202.9 - - 202.5 주택착공건수 1900K - - 1957K 건축허가 1920K - - 1932K Bernanke Report on Economy & Fed Policy 06-07-20 신규실업수당청구건수 325K - - 332K 실업보험연속수급신청자수 - - - - 2429K 경기선행지수 0.002 - - -0.006 12 176 호, July. 14, 2006

분석 Report 오석곤 02)3215-1431 통계로본 2006 년 2/4 분기채권시장 Review 윤현숙 02)3215-1432 오윤신 02)3215-1454 수익률곡선플래트닝심화 2006 년상반기채권수급은순발행으로마무리 은행채및회사채만기도래증가 유통시장소폭감소세 회사채 AAA 등급및 BBB 등급의유통증가 잔존짧은구간에서의유통및발행잔액증가 구조화채권발행소폭증가 I. 채권스프레드현황 수익률곡선플래트닝심화채권수익률은콜금리인상에대한우려에도불구하고 4-5월중하향안정세를유지하였으나, 콜금리인상이단행된 6월에는상승반전하였다. 분기중저점 / 고점이국고채 3년물 4.71~5.04%, 5년물 4.86~5.26%, 10년물 5.15~5.57% 이었으며, 20년물은 5.44~5.84% 로아래위좁은범위로제한되고수익률곡선의평탄화가더빠르게진행되었다. 스프레드는 4-5월중천천히축소되다가금리가상승반전한 6월에더빠르게축소되었으며, 금리의일간변동성은 4~5bp에서 3~4bp수준으로감소하였다. 차트상으로도지난 3개분기와비교해금리의흐름이더잔잔하게움직였음을볼수있다. [ 그림 1] 국고채 3 년수익률일별추이및 Term spread 추이 ( 단위 : %, bp) 6.0 Call 국고 3 년국고 5 년국고 10 년국고 20 년 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 05-7-1 05-9-30 05-12-30 06-3-31 06-6-30 100 5y-3y 10y-3y 20y-3y 80 60 40 20 0 05-7-1 05-9-30 05-12-30 06-3-31 06-6-30 13 176 호, July. 14, 2006

II. 채권발행현황 2006 년상반기채권수급은순발행으로마무리 2006년 2분기전체채권발행액은 91조 9,915억원이며, 만기도래액은 74조 1,249억원으로전체채권시장은지난분기에이어순발행을기록하였으며, 발행잔액또한전년동기대비 7.1% 증가한 784 조원에이르렀다. 채권그룹별로살펴보면, ABS와은행채가 2/4분기에만각각 35조 9,552억원과, 5조 1,901억원을발행하여발행잔액이늘어난반면, 연초발행예정액의 50% 정도를발행한국고채의경우동분기에는 5조 2천억원을발행하여지난분기대비절대적발행금액은줄어들었다. [ 그림 2] 월별채권발행금액추이및회사채 + ABS 의비중 ( 단위 : 억원 ) 600,000 500,000 2004 년 7 월 ~ 2005 년 6 월 2005 년 7 월 ~ 2006 년 6 월 400,000 300,000 200,000 100,000 0 20% 15% 10% 5% 200507 200509 200511 200601 200603 200605 ( 단위 : 억원, %) 구분 2005년4분기 2006년1분기 2006년4월 2006년5월 2006년6월 2006년2분기 비중 국채 90,078 195,374 7,528 8,738 35,762 52,028 5.66% 지방채 6,622 6,184 1,811 1,977 2,156 5,944 0.65% 특수채 52,702 53,257 12,066 19,009 21,338 52,413 5.70% 통안증권 314,300 398,900 82,600 127,300 115,300 325,200 35.35% 은행채 239,646 237,339 114,075 114,656 130,821 359,552 39.09% 기타금융채 15,730 26,581 7,600 8,900 7,100 23,600 2.57% 회사채 공모 30,708 37,155 18,515 14,865 10,355 43,735 4.75% 사모 11,273 1,693 745 1,397 3,400 5,542 0.60% ABS 54,413 33,754 13,251 22,016 16,634 51,901 5.64% 총합계 815,472 990,237 258,191 318,858 342,866 919,915 100.00% * 통합발행은고려되지않았음. (ELS 는제외 ) 14 176 호, July. 14, 2006

III. 채권만기도래현황 은행채및회사채만기도래증가 2/4분기만기도래금액은통안채의비중이 40.69% 로가장높았으며이중예금보험기금채권의만기도래액은약 3.6조원으로상반기에만 14조 9천억원이상환되었다. 국고채와특수채의비중은감소한가운데은행권의꾸준한대출자금조달원으로발행이활발하였던은행채의경우만기도래금액또한 20조 3,519억원으로증가하였다. 발행물량축소와더불어지난분기대비 1조 4천억원의만기도래액이증가한회사채의경우차환발행율 ( 차환발행금액 / 만기도래금액 ) 역시 10% 대로줄어들었다. [ 그림 3] 월별채권만기도래금액추이및회사채 + ABS 의비중 ( 단위 : 억원 ) 400,000 300,000 2004 년 7 월 ~ 2005 년 6 월 2005 년 7 월 ~ 2006 년 6 월 200,000 100,000 0 25% 20% 15% 10% 5% 200507 200509 200511 200601 200603 200605 ( 단위 : 억원, %) 구분 2005년4분기 2006년1분기 2006년4월 2006년5월 2006년6월 2006년2분기 비중 국채 78,126 80,184 54,402 4,754 5,115 64,271 8.67% 지방채 4,714 4,274 1,732 1,835 1,821 5,388 0.73% 특수채 108,329 118,771 25,782 14,035 14,186 54,003 7.29% 통안증권 369,600 321,300 90,000 131,150 80,500 301,650 40.69% 은행채 124,076 143,510 66,170 62,574 74,775 203,519 27.46% 기타금융채 14,473 27,978 6,500 4,882 5,873 17,255 2.33% 회사채 공모 52,206 36,931 14,299 23,507 12,534 50,340 6.79% 사모 8,242 1,464 1,053 590 1,826 3,469 0.47% ABS 61,798 50,228 10,032 11,370 19,952 41,354 5.58% 총합계 821,564 784,640 269,970 254,697 216,582 741,249 100.00% * 통합발행은고려되지않았음. (ELS 는제외 ) 15 176 호, July. 14, 2006

IV. 채권유통현황 유통시장소폭감소세 전체채권유통금액 ( 매입 / 매도포함 ) 은약 899조 8천억원으로전분기대비약 2% 정도감소하였다. 국채가전체유통시장의 56% 를차지하며안정적인유통규모를유지하고있는가운데, 지난분기에거래가활발하였던특수채 통안채및기타금융채의유통은줄어든반면, 발행시장과마찬가지로 ABS 와은행채의거래는큰폭으로증가하였다. 전반적발행실적이부진하였던회사채의경우 5월에는회복세를보이다가 6월들어서는다시전분기수준으로되돌아갔다. [ 그림 4] 월별채권그룹별유통금액추이및회사채 +ABS 의비중 ( 단위 : 억원 ) 국채지방채특수채통안채은행채기타금융채회사채 ABS 회사채 +ABS 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 5.00% 3.00% 1.00% 200507 200509 200511 200601 200603 200605 * 발행금액을포함한유통금액. ( 단위 : 억원, %) 구분 2005년4분기 2006년1분기 2006년4월 2006년5월 2006년6월 2006년2분기 비중 국채 4,941,819 5,282,993 1,709,067 1,630,855 1,770,095 5,110,018 56.79% 지방채 26,399 30,020 12,374 9,369 10,807 32,550 0.36% 특수채 253,976 173,837 57,773 48,430 59,880 166,083 1.85% 통안증권 2,511,772 2,676,331 755,969 852,065 883,179 2,491,213 27.68% 은행채 660,514 694,188 286,229 272,243 288,392 846,864 9.41% 기타금융채 71,462 77,406 22,755 25,063 23,118 70,936 0.79% 회사채 공모 153,971 147,952 59,891 63,008 47,279 170,179 1.89% 사모 4,219 4,437 1,073 752 1,200 3,025 0.03% ABS 103,076 92,093 31,867 42,481 33,377 107,725 1.20% 총합계 8,727,209 9,179,256 2,936,997 2,944,267 3,117,327 8,998,591 100.00% 전년동기대비 8.93% -7.47% -5.96% -13.38% -12.80% -10.88% * 매입 / 매도금액이모두포함 (ELS 제외 ) 16 176 호, July. 14, 2006

V. 회사채신용등급별유통현황 회사채 AAA 등급및 BBB 등급의유통증가 전반적발행물량이감소한가운데에서도회사채유통금액은 17조 179억원으로전분기대비 15% 증가하였다. 지난분기거래가활발하였던 A-등급의유통비중은 8.43% 로전분기대비 8.27%p 줄어든반면 2/4분기에는신규발행이증가한 AAA등급과건설사의발행이주류를이루었던 BBB+ 등급대에서유통비중이 17.99% 및 11.20% 로큰폭으로증가하였다. [ 그림 5] 회사채신용등급별월별유통금액추이및 2006 년 2 분기등급별비중 ( 단위 : 억원, %) 100,000 80,000 60,000 AAA A AA BBB BBB 36% A 18% AAA 18% AA 28% 40,000 20,000 0 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 ( 단위 : 억원, %) 구분 2005년4분기 2006년1분기 2006년4월 2006년5월 2006년6월 2006년2분기 비중 AAA 19,254 16,700 10,240 8,222 12,000 30,462 17.99% AA+ 3,530 5,600 1,311 2,748 666 4,725 2.79% AA0 36,258 19,155 10,688 9,170 7,567 27,425 16.20% AA- 9,136 12,885 3,955 5,390 5,648 14,993 8.86% A+ 7,488 5,590 940 1,658 2,600 5,198 3.07% A0 13,882 10,823 7,450 1,571 2,336 11,357 6.71% A- 22,147 23,576 6,480 5,740 2,046 14,266 8.43% BBB+ 10,579 14,662 6,540 17,175 4,649 28,363 16.75% BBB0 21,951 23,430 2,509 4,480 5,793 12,782 7.55% BBB- 5,602 9,841 8,518 6,659 3,788 18,965 11.20% Junk 2,131 3,520 456 180 120 757 0.45% 총합계 151,959 145,783 59,087 62,993 47,212 169,293 100.00% 전년동기대비 -4.86% -20.56% -20.97% -16.26% -38.60% -25.39% * 회사채공모 / 무보증채권기준 (ABS 및 ELS 제외 ). 매입 / 매도금액모두포함됨. 17 176 호, July. 14, 2006

VI. 채권종류별잔존만기별유통거래액및발행잔액현황 잔존짧은구간에서의유통거래액및발행잔액증가 잔존만기별로는 MMF 대규모환매에따른 CD 매입수요위축이가세하여 CD 유통수익률이크게상승한가운데, 회사채및 ABS 등에서도잔존만기가짧은구간에서의거래가활발하게이루어졌다. ABS의경우 2004년에비해전반적인발행및유통거래규모는줄어들었지만부동산개발채권및매출채권을기초로한일반기업의 ABS 발행활성화와, 상반기에만발행액이 3.5조원에달하는 PF Loan ABS의영향등으로전체유통금액은전분기대비 16.9% 증가한 10조 7천억원에달한다. [ 그림 6] 채권종류별잔존만기별유통금액현황 ( 단위 : 억원 ) 6,000,000 5,000,000 4,000,000 10 년이상 5~10 년 3~5 년 1~3 년 1 년미만 200,000 150,000 10 년이상 5~10 년 3~5 년 1~3 년 1 년미만 3,000,000 100,000 2,000,000 50,000 1,000,000 - 국채통안채은행채 - 특수채회사채 ABS ( 단위 :,%) 구분 1년미만 1~3년 3~5년 5~10년 10년이상합계비중 국채 129,688 2,065,080 2,527,343 331,181 56,725 5,110,018 56.79% 지방채 937 1,898 24,259 5,456-32,550 0.36% 특수채 42,048 23,465 65,729 34,635 207 166,083 1.85% 통안증권 1,067,880 1,423,332 - - - 2,491,213 27.68% 은행채 453,943 335,317 28,774 25,681 3,148 846,864 9.41% 기타금융채 29,371 26,507 15,058 - - 70,936 0.79% 회사채 공모 56,780 52,655 57,099 3,419 225 170,179 1.89% 사모 828 1,763 434 - - 3,025 0.03% ABS 50,970 45,895 6,766 2,722 1,371 107,725 1.20% 총합계 1,832,444 3,975,913 2,725,463 403,095 61,675 8,998,591 100.00% 비중 20.4% 44.2% 30.3% 4.5% 0.7% 100.0% 18 176 호, July. 14, 2006

[ 그림 7] 그룹별 2006 년 6 월말잔존만기별발행잔액현황및잔존만기별비중 ( 단위 : 억원, %) 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 10 년이상 5~10 년 3~5 년 1~3 년 1 년미만 3~5 년 14% 5~10 년 12% 1~3 년 41% 10 년이상 1% 1 년미만 32% 1,000,000 500,000 0 국채통안채특수채은행채회사채 ABS ( 단위 : 억원,%) 구분 1년미만 1~3년 3~5년 5~10년 10년이상 합계 비중 국채 330,336 906,936 575,402 653,171 40,236 2,506,081 31.83% 지방채 21,995 44,034 45,809 12,397 3 124,237 1.58% 특수채 182,365 423,883 237,313 128,450 2,800 974,811 12.38% 통안증권 949,000 646,000 0 0 0 1,595,000 20.26% 은행채 614,598 612,380 67,065 94,983 21,725 1,410,751 17.92% 기타금융채 63,121 123,265 4,330 0 0 190,715 2.42% 회사채 공모 179,402 297,893 140,860 28,831 1,730 648,716 8.24% 사모 8,389 13,914 1,815 0 60 24,178 0.31% ABS 142,997 140,500 46,110 51,719 16,692 398,018 5.06% 총합계 2,492,203 3,208,804 1,118,703 969,551 83,246 7,872,508 100.00% 비중 31.66% 40.76% 14.21% 12.32% 1.06% 100.0% * 2006 년 6 월 30 일현재당사유효등급이있는종목을대상으로함. 19 176 호, July. 14, 2006

VII. 채권종류별잔존만기별발행잔액현황 [ 그림 8] 회사채및 ABS 의등급별 / 잔존만기별 2006 년 6 월말발행잔액현황 ( 단위 : 억원 ) 400,000 300,000 200,000 100,000 0 회사채 Junk BBB A AA AAA 1년미만 1~3 년 3~5 년 5~10년 10년이상 ABS Junk BBB A AA AAA 1년미만 1~3 년 3~5 년 5~10년 10년이상 ( 단위 : 억원, %) 구분 1년미만 1~3년 3~5년 5~10년 10년이상 합계 비중 AAA 30,476 48,818 49,807 16,201-145,302 13.94% AA+ 18,309 11,803 700 - - 30,812 2.96% AA0 19,400 29,221 34,220 11,330-94,171 9.03% AA- 20,650 29,500 11,800 - - 61,950 5.94% 회사채 ( 공모 ) A+ 5,102 11,810 800 - - 17,712 1.70% A0 18,205 23,170 15,500 - - 56,875 5.46% A- 18,150 38,455 11,000-1,730 69,335 6.65% BBB+ 17,200 39,877 7,800 - - 64,877 6.22% BBB- 16,060 37,730 5,311 550-59,651 5.72% BBB0 11,644 23,695 2,468 400-38,207 3.67% Junk 1,750 3,662 1,455 350-7,217 0.69% 회사채합계 176,947 297,741 140,860 28,831 1,730 646,109 61.98% AAA 79,099 64,145 21,671 41,364 16,401 222,681 21.36% AA+ 5,258 3,659 101 - - 9,017 0.86% AA0 1,100 3,225 3 - - 4,328 0.42% AA- 887 2,563 18 - - 3,468 0.33% A+ 263 805 - - - 1,068 0.10% ABS A0 1,838 3,829 3,060 2,335 118 11,180 1.07% A- 2,700 3,073-405 - 6,178 0.59% BBB+ 2,297 3,429 1,830 3 173 7,732 0.74% BBB0 8,852 13,781 4,951 2,099-29,683 2.85% BBB- 17,960 23,868 406 203-42,437 4.07% Junk 22,624 16,615 14,020 5,310-58,569 5.62% ABS합계 142,877 138,992 46,060 51,719 16,692 396,340 38.02% 총합계 319,824 436,733 186,920 80,550 18,421 1,042,448 100.00% 비중 30.68% 41.89% 17.93% 7.73% 1.77% 100.00% * 2006년 6월 30일현재당사유효등급이있는종목을대상으로함 / 회사채공모만을대상 (ELS 제외 ) 20 176 호, July. 14, 2006

VIII. 채권종류별 / 채권유형별발행잔액현황 구조화채권발행소폭증가 회사채공모의경우포스코 5,000억원, 신한금융지주 4,000억원등대규모의신규발행이있었으나, 전반적인발행건수의부족과상환금액증가로전기의순발행패턴을잇지못한채발행잔액또한감소한반면사모사채는은행의사모인수금액이증가하여순증하였다. 구조화채권의발행잔액은 57조 8,659억원으로 2006년 1분기와비교하여 6.3% 증가하였으며, 전반적발행잔액비중에는큰변화가없었으나 FRN이차지하는비중이 45.9%( 전체채권 : 3.39%) 로가장높게집계되었다. [ 그림 9] 채권그룹별유형별 2006 년 6 월말발행잔액현황 ( 단위 : 억원 ) 400,000 350,000 300,000 OPTION CB/EB/BW FRN- 은행채은행채 FRN 400,000 350,000 300,000 250,000 250,000 200,000 200,000 150,000 150,000 100,000 100,000 50,000 50,000 0 200507 200509 200511 200601 200603 200605 - ( 단위 : 억원, %) 구분 일반 FRN Call Put Call/Put CB BW EB 총합계 국채 2,506,081 2,506,081 지방채 124,237 124,237 특수채 784,101 179,002 6,050 102 1,000 2,850 973,106 통안증권 1,595,000 1,595,000 은행채 1,289,437 69,904 33,991 1,393,333 기타금융채 165,880 6,959 1,750 329 12,671 2,827 190,415 회사채 공모 630,655 6,802 2,040 2,791 1,500 4,730 2,791 2,180 653,489 사모 13,509 352 30 1,706 1,732 17,328 ABS 159,323 3,429 218,136 3 13,001 393,892 합계 7,268,223 266,097 261,967 3,577 15,531 21,957 7,350 2,180 7,846,882 비중 92.63% 3.39% 3.34% 0.05% 0.20% 0.28% 0.09% 0.03% 2006 년 6 월 30 일현재당사유효등급이있는종목을대상으로함 21 176 호, July. 14, 2006

Hot Issue 채권지수로살펴본 2006 년상반기성과분석 이윤희 02)3215-1437 ( 분석기간 : 2006.01.01 ~ 2006.06.30) < 요약 > 금리소폭하락 2006년상반기동안채권금리는국고 3년물기준 24bp가하락하는등전체적으로강세를유지하였으며, 전년대비변동성은축소되었음. 장단기 스프레드축소 다만, Call 금리인상요인으로단기금리는상승한반면, 장기금리하락으 로수익률곡선이평탄화 (Flattening) 되면서기간스프레드가크게축소되었음. 수익성개선 2006 년상반기종합채권지수의총수익은 3.22%( 연율 6.44%) 로전년대비 수익성이개선되었음. 총수익중자본손익은 0.88%, 이자수익은 2.13%, 재투자수익 0.21% 로분석되었음. 수익성이전체평균을넘는채권종목은특수채 3.68%, 국채 3.67%, 회사채 3.66% 순이었음. - 특수채는상대적으로높은표면금리로, 이자수익및재투자수익의비중이높았음. - 국채는, 콜금리인상에따라단기금리가상승하면서 1년미만섹터의자본손익이마이너스 (-0.29%) 를기록한반면에, 장기금리하락의영향으로 Duration이긴국채의전체적인성과는높았음. - 회사채는신용스프레드의축소및상대적으로높은캐리수익의영향으로양호한성과를나타냈음. Duration 증가 채권시장전체 Duration은국고 20년물발행등장기물비중이증가하면서, 연초 2.31에서 6월말현재 2.42로 0.11 증가하였음. 22 176 호, July. 14, 2006

I. 2006 년상반기금리변동의특징 [ 그림 1] 금리및지수변동추이 (2005.01.01~2006.06.30) 금리 소폭하락 상반기금리는국고채 3 년물기준으로연초 5.16% 에서 4.92% 로 24bp 하락하였 다. 금리의일간변동성은지난해 4~5bp 수준에서 3~4bp 정도로감소하였다. 2005년하반기지속되었던금리상승은 2005년 12월초국고채 3년금리가 5.27 을기록하고난후하락전환하였다. 콜금리의추가상승의속도가늦춰질것이라는기대로하락하기시작한금리는더딘경기회복과주식시장의급락을호재로받아들여 2월중순까지계속하락하였다. 콜금리상승에도불구하고하락세를지속하던금리는 2월말에이르러낮아진금리수준에대한부담감과주요국제정책금리의인상가능성으로인하여상승반전하였다. 이후정책금리에대한불확실성으로, 금통위이전까지는상승하고, 불확실성이해소되면하락하는움직임을보였다. 4월중순이후환율급락, 유가급등과미국및국내정책금리리스크완화에힘입어다시금리는하락하기시작하였다. 그러나, 6월초금통위콜금리인상과 MMF제도변경에따른대량환매로금리가빠르게상승하며상반기를마감하였다. 23 176 호, July. 14, 2006

장단기 스프레드축소 2006년상반기에는 2005년하반기에이어 2월과 6월각 25bp씩콜금리가인상됨에따라 1년이하단기금리가상승하였다. 국고채권 3개월금리는연초 4.01% 에서 6월말 4.49% 로 48bp 상승하였다. 반면에장기금리는강세를보이면서, 국고 10년물이 1월초 5.07% 에서 6개월만에 5.19% 로 51bp 하락하였다. 이에따라기간스프레드가급격히축소되었고, 수익률곡선이평탄화 (Flattening) 되는현상을보였다. [ 그림 2] 국고채수익률곡선의평탄화 6 5.5 2006.01.02 YTM(%) 5 4.5 2006.06.30 4 3.5 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y [ 표 1] 국고채 YTM 매트릭스 구분 3M 6M 9M 1Y 1.5Y 2Y 2.5Y 3Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 기준시점 4.01 4.31 4.56 4.67 4.94 5.09 5.13 5.16 5.45 5.65 5.70.. 비교시점 4.49 4.67 4.75 4.80 4.89 4.91 4.91 4.92 5.03 5.16 5.19 5.31 5.46 증감 48bp 36bp 19bp 13bp 5bp 18bp 22bp 24bp 42bp 49bp 51bp.. 주 ) 비교시점 : 2006.06.30 / 기준시점 : 2006.01.02 ( 자료 : KIS 채권평가 ) II. 수익률분석 수익률산출식 o 자본손익 = 순가격지수 100 o 이자수익 = 제로재투자지수 - 순가격지수 o 재투자수익 = 총수익지수 제로재투자지수 1. 2006 년상반기수익률분해 2006년상반기채권시장은 0.88%( 연율 1.77%) 의자본이익을내며총수익 3.22%( 연율 6.44%) 를기록하였다. 총수익중대부분은이자수익으로 2.13%( 연율 4.26%) 를기록하였고, 경과이자를만기수익률로재투자했을때수익률은 0.21%( 연율 0.41%) 였다. 24 176 호, July. 14, 2006

[ 그림 3] 수익률분해 (2006 년상반기 ) 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 재투자수익 이자수익 1.00% 0.50% 0.00% 자본손익 20060101 20060401 20060630-0.50% 2. 연도별수익률비교 수익성개선 2005년에는금리상승으로 2001년이래최대자본손실 ( 자본손익 4.02%) 을기록했었다. 작년의자본손익과비교해보면, 2006년상반기의자본손익은 0.88%( 연율 1.77%) 로수익성이개선되었는데, Duration이 2.42로증가한것과수익률곡선의평탄화및신용스프레드축소로인한효과를보았다. 총수익중이자수익은연율 4.26% 로, 전년도이자수익 4.63% 대비소폭감소하였다. 재투자수익률은자본손익과마찬가지로, 단기금리상승으로 0.21%( 연율 0.41%) 를기록하며전년도재투자수익률 (0.05%) 보다증가하였다. [ 그림 4] 연도별총수익지수추이 ( 연초 =100) 110 2002 2001 2004 105 2003 2006 100 2005 95 01-01 04-01 07-01 09-30 12-30 25 176 호, July. 14, 2006

[ 표 2] 연도별수익률분석종합채권지수 Duration 구분총수익자본손익이자수익재투자수익변동성기준시점비교시점비교시점 2006 상반기 3.22% 0.88% 2.13% 0.21% ( 연율 ) (6.44%) (1.77%) (4.26%) (0.41%) 136.37 140.76 2.42 1.24 2005 0.65% -4.02% 4.63% 0.05% 135.46 136.35 2.31 1.92 2004 8.49% 3.04% 4.80% 0.65% 124.85 135.45 2.31 1.28 2003 5.46% -0.58% 5.59% 0.44% 118.37 124.83 2.08 1.80 2002 9.21% 2.41% 6.17% 0.64% 108.37 118.35 2.10 1.67 2001 8.79% 1.07% 6.98% 0.73% 100.00 108.79 2.13 2.93 주 ) 기준시점 : 연초 / 비교시점 : 2006 상반기는 2006.06.30 이며, 2001~2005 는연말 변동성 : 종합채권지수의일간수익률변화분에대한표준편차 ( 연환산, %) 3. 섹터별수익률분석 종목별수익성을살펴보면, 채권종합지수의평균총수익 3.22% 을넘어서는수익률을기록한채권은특수채국채, 회사채 ( 무보증 ) 순이었다. 그다음으로 3% 대의수익률을보인기타금융채, 지방채, 회사채 ( 보증 ) 가평균수익률을하회했고, ABS, 은행채, 통안증권순으로 2% 대의비교적낮은수익률을기록하였다. [ 표 3] 섹터별수익률분석 (2006년상반기 ) 구분 총수익 자본손익 이자수익재투자수익총수익지수 Duration 전체 3.22% 0.88% 2.13% 0.21% 103.22 2.42 국채 3.67% 1.41% 1.98% 0.27% 103.67 3.57 지방채 3.13% 1.37% 1.48% 0.28% 103.13 2.71 특수채 3.68% 1.03% 2.22% 0.43% 103.68 3.05 통안증권 2.38% 0.29% 2.04% 0.06% 102.38 1.03 은행채 2.61% 0.32% 2.21% 0.07% 102.61 1.34 기타금융채 3.18% 0.51% 2.51% 0.15% 103.18 1.49 회사채 ( 무보증 ) 3.66% 0.92% 2.45% 0.29% 103.66 2.11 회사채 ( 보증 ) 3.03% 0.27% 2.55% 0.21% 103.03 1.25 ABS 2.91% 0.22% 2.47% 0.22% 102.91 1.13 주 ) 반기수익률기준 / 총수익지수 (2006.01.01=100) 및 Duration은 2006.06.30 값 특수채총수익 3.68% 채권그룹중가장높은총수익 3.68% 를기록한특수채는자본손익 1.03% 와이자수익 2.22%, 재투자수익 0.43% 로분석되었다. 특수채의수익상특징은이자수익및재투자수익이상대적으로높았다는것이다. 6월말특수채의 Duration(3.05) 은국채 (3.57) 대비낮아서자본손익 (1.03%) 도국채 (1.41%) 보다더낮았다. 그러나, 26 176 호, July. 14, 2006

국채총수익 3.67% 이자수익 (2.22%) 은국채 (1.98%) 보다높아서, 재투자수익 (0.43%) 도국채 (0.27%) 보다훨씬높은 0.43% 를기록하였다. 이는특수채가국채에비해표면금리가높았기때문으로, 6월말현재특수채의평균쿠폰은 5.28% 였다. 특수채의총수익이재투자수익에좌우되었므로, 재투자수익을고려하지않는다면국채가특수채보다오히려더좋은성과를보였다. 국채는 3.67% 의총수익중에서자본손익이 1.41%, 이자수익및재투자수익이각각 1.98% 와 0.27% 를기록하였다. 국채 20년물을비롯한장기물발행액이늘어나 6월말 Duration이 3.57로연초대비크게증가하면서여타섹터보다자본손익이높았다. 다만, 국채의평균쿠폰이 4.53% 로낮은편이어서이자수익 (1.98%) 은전체평균 (2.13%) 에미치지못하였다. 재투자수익은국채의자본손익과마찬가지로금리의영향을받아전체평균 (0.21%) 보다높은 0.27% 를기록하였다. [ 표 4] 국채의만기별수익률및 Duration (2006 년상반기 ) Duration 구분총수익자본수익이자수익재투자수익비교시점증감 국채전체 3.67% 1.41% 1.98% 0.27% 3.57 0.20 3개월 ~1년 2.18% -0.29% 2.19% 0.28% 0.60 0.01 1년 ~2년 2.58% 0.34% 1.99% 0.25% 1.37 0.04 2년 ~3년 2.86% 0.76% 1.94% 0.15% 2.27 0.02 3년 ~5년 3.72% 1.67% 1.93% 0.13% 3.71 0.10 5년이상 5.51% 3.01% 2.02% 0.49% 6.57 0.17 주 ) 반기수익률기준 / 비교시점 : 2006.06.30 / 증감 : 2006.01.01 대비 2006년상반기금리의장단기스프레드가축소되는특징을보였으므로, [ 표 4] 와같이국채의수익성을잔존만기에따라분석하였다. 국채는만기별자본손익의편차가두드러져서장기채일수록자본손익이높아지는가운데, 1년미만은자본손실 ( 자본손익 0.29%) 을기록하였다. 회사채총수익 3.66% 회사채 ( 무보증 ) 는신용스프레드의축소로자본손익이 0.92% 를보였고, 비교적높은표면금리로인해이자수익이 2.45%, 재투자수익이 0.29% 를기록하였다. ABS와비교해보면, 신용스프레드및표면금리는 ABS가더높지만, 회사채 ( 무보증 ) Duration이 2.11로 ABS가 1.13인것에비해높아회사채의자본손익이더높았다. 등급별회사채수익률을비교해보면, 회사채 AAA는 Duration이 2.84로길어자본손익 1.10% 등 3.74% 의총수익을기록하였다. 회사채 BBB는 Duration은 1.72로짧지만평균신용스프레드가 35bp 축소되면서 0.93% 의자본손익을기록하였고, 비교적높은표면금리로인한이자수익등으로 4.15% 의총수익을기록했다. 27 176 호, July. 14, 2006

[ 표 5] 회사채 ( 무보증 ) 의등급별수익률및보조지수 구분 Duration 스프레드총수익자본손익이자수익재투자수익비교시점증감비교시점증감 회사채 ( 무보증 ) 3.66% 0.92% 2.45% 0.29% 2.11-0.41% 16bp 회사채AAA 3.74% 1.10% 2.26% 0.37% 2.84 0.08 0.14% 11bp 회사채AA 3.49% 0.86% 2.31% 0.32% 2.17 0.06 0.21% 14bp 회사채A 3.33% 0.82% 2.33% 0.19% 1.76 0.09 0.28% 16bp 회사채BBB 4.15% 0.93% 2.95% 0.27% 1.72 0.02 1.03% 35bp 주 ) 반기수익률기준 / 비교시점 : 2006.06.30 / 증감 : 2006.01.01 대비 [ 그림 5] 회사채 AA- ( 무보증 ) 평균스프레드 [ 그림 6] 회사채 BBB-( 무보증 ) 평균스프레드 0.60% 0.50% 0.40% 0.30% 0.20% 만기전체 4.50% 만기전체 3M-1Y 4.00% 3M-1Y 1Y -2Y 1Y -2Y 2Y -3Y 3.50% 2Y -3Y 3Y -5Y 3.00% 3Y -5Y 2.50% 2.00% 1.50% 0.10% 20060101 20060401 20060630 1.00% 20060101 20060401 20060630 III. Duration 변동 [ 그림 7] 종합채권지수의 Duration (2005.01.01~2006.06.30) 28 176 호, July. 14, 2006

Duration2.42 종합채권지수의 Duration은연초 2.31에서 6월말 2.42로증가했다. 동일기간에쿠폰의평균이 4.61% 에서 4.68% 로 0.07% 상승했고, 평균만기가 2.65에서 2.78 로 0.13 증가했다. 평균 YTM은 5.05% 에서 4.98% 로 0.07% 감소했다. 섹터별로살펴보면, 국고 10년및 20년의발행으로국채의 Duration 증가가두드러졌으며, 회사채와 ABS를제외한섹터에서 Duration이증가하였다. [ 그림 8] 주요채권의 Duration 추이 [ 표 6] 섹터별 Duration 변동 (2006년상반기 ) 듀레이션 4 국고채 3 종합 2 회사채 1 통안증권 0 20060101 20060401 20060630 구분 평균 Duration 기준시점비교시점 증감 전체 2.31 2.42 0.11 국채 3.37 3.57 0.20 지방채 2.62 2.71 0.09 특수채 3.00 3.05 0.06 통안증권 0.98 1.03 0.05 은행채 1.28 1.34 0.06 기타금융채 1.33 1.49 0.16 회사채 ( 무보증 ) 2.11 2.11 - 회사채 ( 보증 ) 1.35 1.25 0.10 ABS 1.25 1.13 0.12 주 ) 기준시점 : 2006.01.01 / 비교시점 :2006.06.30 국고채 Duration 증가 장기물비중증가 국채 Duration은연초대비 0.20증가한 3.57을기록하였다. 국고 20년물인 06-1이올해 1월 25일부터선매출되었고 ( 발행일 2006.03.10), 국고 10년물 05-4의입찰로발행액 이 1조 4천억증가 (2006.04.18 납입 ) 하였다. 또한, 상대적으로발행액이큰외평채권 03-3(2006.08.07만기, 발행액4.8조 ) 과국고 03-5(2006.09.03만기, 발행액 6.63조 ) 가잔존만기 3개월미만의이유로지수바스켓에서편출되며 Duration의증가를가져왔다. [ 그림 9] 채권그룹별발행잔액비교에서와같이국고 5년이상에서약 11조의발행잔액증가가있었고, 3개월이상 1년미만구간에서발행잔액이 4조가량감소했다. 국채외에발행잔액에변화가있었던채권은통안증권으로, 2년물의발행잔액이약 8조증가한반면 1년미만은약 6조감소하였다. 은행채 1년에서 2년구간은대략 16조의발행잔액이증가하였다. 이렇게종합채권지수구성종목중장기물비중이늘어남에따라평균 Duration이증가하였다. 회사채나 ABS의 Duration은큰변동이없거나감소했으나발행규모가비교적적어전체채권지수에는큰영향을미치지못하였다. 발행액이듀레이션에영향을미치는이유는종합채권지수에서산출하는듀레이션은시장상황을적절하게반영하기위해시가총액, 즉발행잔액및평가가격으로가중치를부여하기때문이다. 이에따라, 발행잔액의변동과발행액이큰종목의편입및편출로평균듀레이션에영향을주게된다. 29 176호, July. 14, 2006

[ 그림 9] 채권그룹별발행잔액비교 기준시점 (2006.01.01) 비교시점 (2006.06.30) 5년이상 3년 ~5 년 2년 ~3 년 1년 ~2 년 3개월 ~1 년 국채 지방채 특수채 통안증권 은행채기타금융채회사채 ( 무보증 ) 회사채 ( 보증 ) ABS ( 조 ) 70 60 50 40 30 20 10 0 5년이상 3년 ~5 년 2년 ~3 년 1년 ~2 년 3개월 ~1 년 국채 지방채 특수채 통안증권 은행채기타금융채회사채 ( 무보증 ) 회사채 ( 보증 ) ABS ( 조 ) 70 60 50 40 30 20 10 0 IV. 참고 : 보조지수 [ 표 7] 섹터별보조지수 구분 평균 YTM 평균 Coupon 평균 Convexity 기준시점비교시점증감기준시점비교시점증감기준시점비교시점증감 전체 5.05% 4.98% 0.07% 4.61% 4.68% 0.07% 10.56 11.82 1.26 국채 5.17% 4.98% 0.18% 4.54% 4.53% 0.01% 19.22 22.20 2.98 지방채 5.14% 5.06% 0.08% 3.99% 3.60% 0.39% 11.67 12.22 0.54 특수채 5.25% 5.05% 0.20% 5.38% 5.28% 0.10% 13.62 13.67 0.05 통안증권 4.63% 4.80% 0.17% 4.03% 4.31% 0.29% 1.48 1.63 0.15 은행채 4.79% 4.91% 0.13% 4.34% 4.67% 0.33% 3.14 3.25 0.12 기타금융채 5.26% 5.11% 0.14% 5.42% 5.26% 0.16% 2.72 3.28 0.56 회사채 ( 무보증 ) 5.51% 5.29% 0.22% 5.22% 5.18% 0.04% 7.24 7.15 0.09 회사채 ( 보증 ) 5.42% 5.38% 0.04% 5.37% 4.94% 0.43% 2.66 2.25 0.41 ABS 5.28% 5.28% - 5.41% 5.35% 0.06% 2.63 2.23 0.39 주 ) 기준시점 : 2006.01.01 / 비교시점 : 2006.06.30 / 증감 : 2006.01.01 대비 2006년상반기금리가하향안정되는것을반영하며, 6월말평균 YTM이 7bp 하락한 4.98% 를기록하였으며, 평균쿠폰 (Coupon Rate) 은 7bp 상승한 4.68% 를기록하였다. 시가총액비중으로가중평균한컨벡시티 (Convexity) 는 11.82로 1.26 증가하였다. 30 176 호, July. 14, 2006

부록 1: 주간주요지표 국내주요금리 ( 단위 : %) 금리구분 2005/12/30 2006/07/07 2006/07/14 주간증감 년말대비 CD 91일 4.09 4.60 4.64 0.04 0.55 국고 1년 4.66 4.80 4.81 0.01 0.15 통안 2년 5.03 4.93 4.93 0.00-0.10 국고 3년 5.07 4.93 4.91-0.02-0.16 국고 5년 5.35 5.06 5.02-0.04-0.33 국고 10년 5.61 5.25 5.19-0.06-0.42 회사채3년 (AA-) 5.57 5.22 5.18-0.04-0.39 회사채3년 (BBB-) 8.50 7.44 7.38-0.06-1.12 주 ) CD금리 : 증권업협회, 채권금리 : KIS채권평가수익률기준 미국주요금리 ( 단위 : %) 금리구분 2005/12/30 2006/07/06 2006/07/13 주간증감 년말대비 TB 2Y 4.41 5.22 5.12-0.10 0.71 TB 5Y 4.35 5.15 5.04-0.11 0.69 TB 10Y 4.39 5.19 5.08-0.11 0.69 TB 20Y 4.61 5.35 5.23-0.12 0.62 Indus. AAA 10Y 5.02 5.80 5.70-0.10 0.68 (Credit spread) 0.63 0.61 0.62 0.01-0.01 Bank AAA 10Y 5.18 6.08 5.96-0.12 0.78 (Credit spread) 0.79 0.89 0.88-0.01 0.09 주 ) TB : FRB, Indus. AAA : Bloomberg, Bank AAA : Bloomberg 기타 Curve 추이 (2006 년 7 월 14 일 ) 국고채 Spot Curve 추이 Swap 기울기추이 ( 단위 : bp) 5.50 5.00 4.50 4.65 4.55 4.45 CD91 일 Swap3 년 -CD Swap5 년 -CD 80 70 60 50 40 4.00 3.50 당일 1주일전 1개월전 3개월전 6개월전 4.35 4.25 30 20 10 3.00 0 5 10 4.15 05-12 05-26 06-09 06-23 07-07 0 31 176 호, July. 14, 2006

기간 Spread 분석 (2006 년 7 월 14 일 ) ( 단위 : bp) 구분 CD-1 년 CD-3 년 1 년 -3 년 3 년 -5 년 5 년 -10 년 금주말 17 27 10 11 17 최근 1 년 전주말 20 33 13 13 19 전년말 57 98 41 28 26 1 년전 26 69 43 28 49 평균 38 74 36 24 30 최대 75 131 59 37 51 최소 15 25 10 10 16 주 ) CD 금리 : 증권업협회, 1 년 : KIS 채권평가통안증권수익률, 3,5,10 년 : KIS 채권평가국고채수익률 신용 Spread 분석 (2006 년 7 월 14 일 ) ( 단위 : bp) 구분 3년-한전 3년-산금 3년-카드AA0 3년-회사AA- 3년-회사BBB- 금주말 14 14 32 27 247 전주말 14 14 32 29 251 전년말 24 22 58 50 343 1 년전 17 16 64 34 366 최근 1 년 평균 18 17 50 36 326 최대 28 27 64 50 366 최소 9 9 30 26 247 주 ) KIS 채권평가수익률기준 32 176 호, July. 14, 2006

부록 2: 주간채권만기현황 주간채권종류별만기금액현황 ( 단위 : 백만원 ) 국채통안채특수채은행채기타금융채회사채 ABS 계 - 3,500,000 210,000 1,090,000 139,300 80,000 270,000 5,289,300 발행잔액은증권예탁원의예탁채권기준이므로실제와는차이가있을수있음 주간통안채만기현황 ( 단위 : 백만원 ) 만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급 2006-07-19 통안42-33-91-19 2006-04-19 3m 1,500,000 2006-07-21 통안42-20-28-23 2006-06-23 28d 2,000,000 통안채소계 3,500,000 증권금융채는실물발행분이누락되어있어총발행잔액과는차이가있을수있음 주간특수채만기현황 ( 단위 : 백만원 ) 만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급 2006-07-18 인천국제공항공사61 2001-07-18 5y 50,000 AAA 2006-07-19 인천국제공항공사62 2001-07-19 5y 30,000 AAA 2006-07-19 한국철도시설채권34 2001-07-19 5y 30,000 2006-07-21 증권금융채권05-2 2005-07-21 1y 100,000 AAA 특수채소계 210,000 주간은행채만기현황 ( 단위 : 백만원 ) 만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급 2006-07-18 기업은행 ( 신 )0507할1A-18 2005-07-18 1y 30,000 AAA 2006-07-18 산금06-0113-1 2006-01-13 6m 5d 50,000 AAA 2006-07-19 국민은행2407이표일 (3)02-19 2004-07-19 2y 20,000 AAA 2006-07-19 국민은행2507할인일01-19 2005-07-19 1y 20,000 AAA 2006-07-19 제일은행05-07할05-19 2005-07-19 1y 80,000 AAA 2006-07-20 국민은행2407이표일 (3)02-20 2004-07-20 2y 40,000 AAA 2006-07-20 국민은행2507할인일01-20 2005-07-20 1y 30,000 AAA 2006-07-20 기업은행 ( 신 )0507할1A-20 2005-07-20 1y 120,000 AAA 2006-07-20 농협금융채권2006-01할6M-I 2006-01-19 6m 1d 60,000 AAA 2006-07-20 산금05-0720-1 2005-07-20 1y 140,000 AAA 2006-07-20 하나은행05-07할12갑20 2005-07-20 1y 80,000 AAA 2006-07-21 국민은행2407이표일 (3)02-21 2004-07-21 2y 90,000 AAA 2006-07-21 국민은행2507할인일01-21 2005-07-21 1y 30,000 AAA 2006-07-21 기업은행 ( 신 )0507할1A-21 2005-07-21 1y 20,000 AAA 33 176 호, July. 14, 2006

2006-07-21 산금05-0721-1 2005-07-21 1y 150,000 AAA 2006-07-21 외환은행28-07할1갑21 2005-07-21 1y 100,000 AA+ 2006-07-21 하나은행05-07할12갑21 2005-07-21 1y 30,000 AAA 은행채소계 1,090,000 주간기타금융채만기현황 ( 단위 : 백만원 ) 만기일종목명발행일발행만기발행잔액신용등급 2006-07-16 삼성카드 1060 2003-07-16 3y 22,300 AA- 2006-07-16 삼성카드1216 2003-01-16 3y 6m 20,000 2006-07-18 롯데카드44 2005-07-18 1y 30,000 A+ 2006-07-19 삼성카드1432 2005-07-19 1y 30,000 AA- 2006-07-20 삼성카드1435 2005-07-20 1y 21,000 AA- 2006-07-22 삼성카드1436 2005-07-22 1y 16,000 AA- 기타금융채소계 139,300 주간회사채만기현황 ( 단위 : 백만원 ) 만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급 2006-07-16 중외제약44-2 2004-07-16 2y 20,000 BBB- 2006-07-16 풍산83 2003-07-16 3y 20,000 A- 2006-07-21 KTB네트워크 2종목 2004-07-21 2y 30,000 BBB0 2006-07-22 동부건설174 2004-07-22 2y 10,000 BBB0 회사채소계 80,000 주간 ABS 만기현황 ( 단위 : 백만원 ) 만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급 2006-07-16 에프엔스타2차유동1-7 2003-07-16 3y 35,000 AAA 2006-07-18 그레이스2차유동1-5 2005-01-18 1y 6m 20,000 AAA 2006-07-18 스프린트3차유동화1-2 2006-05-03 2m 15d 100,000 AAA 2006-07-19 색동이유동화전문1-20 2001-07-19 5y 15,000 AAA 2006-07-21 넥서스유동1-5 2004-09-21 1y 10m 10,000 BBB- 2006-07-21 대우캐피탈오토19유1-10 2005-09-21 10m 5,000 AAA 2006-07-21 에스앤에스일차유동화1-1 2005-07-21 1y 85,000 BBB- ABS 소계 270,000 34 176 호, July. 14, 2006

Hot Issue / 분석리포트목록 1 호 (2003-02-07) Hot Issue: 국고채 / 카드채금리및 Credit Spread 현황 Hot Issue: 오토피아제육차유동화를통해살펴본오토론유동화분석 분석 Report: 채권인덱스펀드운용방안 (I) 2 호 (2003-02-14) 3 호 (2003-02-21) Hot Issue: 분석Report: Hot Issue: 분석Report: 2000년이후금리저전시기의 Spread 비교채권인덱스펀드운용방안 (II) / ABCP현황과평가 (I) Matrix테이블의 회사채지표금리 문제점검토채권인덱스펀드운용방안 (III) / 예상 / 법정만기 ABS의유통과당사평가방법 4 호 (2003-02-28) Hot Issue: 카드사후순위채발행의의미 분석 Report: ABCP(Asset Backed commercial Paper) 현황과평가 (II) 분석 Report 외화표시채권발행및투자 : 국제적차익거래관점 5호 (2003-03-07) Hot Issue: 금융지주회사발행회사채금리추이검토 / 주가지수연계채권 (ELN) 의평가 6호 (2003-03-14) 분석Report: AIMR 권고시간가중수익률계산방법 (I) / 통화스왑 (Curency Swap: CRS) (I) 7호 (2003-03-21) 분석Report: AIMR 권고시간가중수익률계산방법 (II) / 통화스왑 (Curency Swap: CRS) (II) 8호 (2003-03-28) 분석Report: Quanto 내재 Dual Indexed FRN 구조분석 (I) 9 호 (2003-04-04) Hot Issue: Hot Issue 분석 Report: 유통데이타를중심으로살펴본카드사 ABS 기업구조조정촉진법과채권평가 : SK 글로벌사례를중심으로 Quanto 내재 Dual Indexed FRN 구조분석 (II) 10 호 (2003-04-11) 분석 Report: Quanto Range Note 의평가방법및특징 / 투자수익률계산사례 12 호 (2003-04-25) 분석 Report: 장기금리연동 FRN 에서의 Convexity Adjustment 15 호 (2003-05-16) Hot Issue: 분석 Report: SK 글로벌사태전후의회사채유통현황 Quanto 내재 Dual Indexed Range Note 평가 16호 (2003-05-23) 분석Report: 금리상승시채권형 Index Fund Performance 분석 17호 (2003-05-30) 분석Report: 채권회계처리 : 유효이자율법에대하여 21호 (2003-06-27) Hot Issue: FTM을이용한자산유동화증권의평가 (I) 22호 (2003-07-04) Hot Issue: FTM을이용한자산유동화증권의평가 (II) 23호 (2003-07-11) Hot Issue: 채권지수로살펴본투자성과분석 24호 (2003-07-18) Hot Issue: FTM을이용한자산유동화증권의평가 (III) 25호 (2003-07-25) Hot Issue: 채권시가평가와성과평가 26호 (2003-08-01) 분석Report: FRN의이론가분석 향후금리변동을중심으로 29호 (2003-08-22) 분석Report: 미국국채금리와국고채금리와의상관관계분석 32호 (2003-09-19) Hot Issue: 카드채권평가로살펴본시장가격 (Marking To Market) 과공정가액 (Fair Value) 33호 (2003-09-26) 분석Report: Loss Cut 적용을위한채권평가손익산정사례 36호 (2003-10-17) 분석Report: 최근발행된도로공사 363회평가 : 추정현금흐름의조정과 Differential Swap 37호 (2003-10-24) 분석Report: FRN의 YTM (Yield-To-Maturity) 추정방법에대한제안 38호 (2003-10-31) 분석Report KIS-Term Structure( 개별기업수익률곡선 ) 추정및활용방안 40호 (2003-11-14) 분석Report: 벤치마크에대한논의 41호 (2003-11-21) 분석Report: 금감원 헤지거래요건 충족을위한환스왑회계처리방안 42호 (2003-11-28) 분석Report: 카드매출ABS의위험분석 35 176 호, July. 14, 2006

Hot Issue / 분석리포트목록 44호 (2003-12-12) 분석Report: 현재 FRN 가격수준의적정성여부 46호 (2003-12-26) 분석Report: ABS의조기상환관련규정및절차 50호 (2004-01-30) Hot Issue: 채권지수로살펴본 2003년성과분석 51호 (2004-02-06) 분석Report: Arbitrage CDO 발행가능성분석 52호 (2004-02-13) 분석Report: 내재부도율로본 Credit Spread 적정성검토 54호 (2004-02-27) 분석Report: 옵션부채권의 YTM(Yield-To-Maturity) 산정방식에대한고찰 56호 (2004-03-12) 분석Report: 인플레이션연계채권의시가평가방안 57호 (2004-03-19) 분석Report: Strips 제도도입에대한고찰 62호 (2004-04-23) 분석Report: 2004년한국주택금용공사 MBS의발행금리추정 67호 (2004-05-28) 분석Report: MBS(Mortgage-backed securities) pricing model (I) 69호 (2004-06-11) 분석Report: MBS(Mortgage-backed securities) pricing model (II) 70호 (2004-06-18) 분석Report: 내재부도율발표안내및활용 73호 (2004-07-09) 분석Report: 국민연금채권지수소개 Hot Issue: 채권지수로살펴본 2004 년상반기성과분석 88호 (2004-10-29) 분석Report: 상품선물을기초자산으로한옵션의가치평가 91호 (2004-11-19) 분석Report: 금리상승국면의주요계기에대한서베이 95호 (2004-12-17) 분석Report: 장기금리추정방법 97호 (2004-12-31) 분석Report: 신종의무조기상환 ELS의평가방법비교 I 99호 (2005-01-14) Hot Issue: 채권지수로본 2004년성과분석 100호 (2005-01-21) Bond Issue: 채권시장의구조적문제점, 국채및장기채공급부족 Bond Issue: 성과평가 : 성과평가 : 성과평가 : 위험관리 : 위험관리 : 위험관리 : 기타 : CDO(Collateralized Debt Obligation) 의평가방법론채권Index를이용한 2004년투신권채권펀드의듀레이션변화추정채권지수에대해알고싶은두세가지것들기준가격과시간가중수익률 KIS-EDF( 부도예측모형 ) 에대한이해 MBS Hedging 방안에대한소고파생상품헤지회계의이해채권 Analyst의방향성과과제 104호 (2005-02-25) 분석Report: 자산운용사파생상품펀드의위험지표 VaR산정방안 106호 (2005-03-11) 분석Report: ABCP Program의이해 116호 (2005-05-20) 분석Report: Excel로배우는금융공학 117호 (2005-05-27) 분석Report: Excel로배우는금융공학 118호 (2005-06-03) 분석Report: Excel로배우는금융공학 121호 (2005-06-24) 분석Report: ELS 성과분석 분석 Report: 장기국채수익률추정 125 호 (2005-07-22) Hot Issue: 채권지수로살펴본 2005 년상반기투자성과분석 131 호 (2005-09-02) 분석 Report Excel 로배우는금융공학 36 176 호, July. 14, 2006

Hot Issue / 분석리포트목록 147 호 (2005-12-23) 분석 Report ELS 성과분석 149 호 (2006-01-06) 분석 Report 수익률곡선분석모형을이용한 20 년국채수익률및스프레드의추정 CP Term Structure 추정및활용방안 150호 (2006-01-13) 분석Report 2006년도해외시장전망 Hot Issue 2005년통계로본채권시장 Review 2005년 ABS 시장동향 152호 (2006-01-27) Hot Issue 최근 ELS 시장이슈 156호 (2006-02-24) 분석Report Excel로배우는금융공학이자보상비율 (ICR) 과신용등급 STRIP제도의평가와활용 160호 (2006-03-24) 분석Report 금감원의 파생결합금융상품 관련감독및업무처리기준이슈검토 162호 (2006-04-07) 분석Report ELS성과및신유형분석 163호 (2006-04-14) Hot Issue 2006년 1/4분기통계로본채권시장 Review 165호 (2006-04-28) Hot Issue PF LOAN ABS 위험발생사례 분석 Report 쌍둥이적자, 그해법과파장에대한전망 166호 (2006-05-04) Hot Issue 4월회사채동향 4월 CD/CP 시장동향 167호 (2006-05-12) 분석Report ELS 성과및신유형분석과 Securitized Derivatives 소개 168호 (2006-05-19) Hot Issue 후순위채의 Valuation과시사점 (1) 170호 (2006-06-02) Hot Issue 5월회사채동향 5월 CD/CP 시장동향 171호 (2006-06-09) 분석Issue ELW 발행현황및성과분석 Hot Issue KIS-MMF 지수의주요내용안내 172 호 (2006-06-16) 분석 Issue 공정가액위험회피회계와현금흐름위험회피회계의비교 174 호 (2006-06-30) Hot Issue 2006 년상반기 ABS 시장동향 분석 Report ELS 성과분석및상품파생상품발행현황 175 호 (2006-07-07) Hot Issue 6 월회사채동향 2006 년도상반기 CD/CP 시장동향 176 호 (2006-07-14) 분석 Report 통계로본 2006 년 2/4 분기채권시장 Review Hot Issue 채권지수로살펴본 2006 년상반기성과분석 마케팅팀 이사 최춘성 02) 3215 1421 평가총괄팀 부장 이재욱 02) 3215-1430 신용상품팀 부장 이성진 02) 3215-1450 파생상품팀 팀장 기호삼 02) 3215-1465 구조화상품팀팀장이원준 02) 3215-1470 펀드평가팀팀장김주훈 02) 3215-1491 37 176 호, July. 14, 2006