통권제 63 호 (2017. 9) Ⅲ. 항공이슈분석 1. IATA 항공사재무현황 (7 월 ~8 월 ) / 81 2. 우리나라항공산업의중요성 / 87 3. IATA 주간경제차트분석 (8 월 ) / 91
Ⅲ. 항공이슈분석 Ⅲ 항공이슈분석 1. IATA 항공사재무현황 (7 월 ~8 월 ) 28) 2017. 2분기전세계항공사들의재무성과에따르면최근비용상승및수익률악화로항공사마진압박이지속되고있으나지난 1분기에비하면마진에대한압박이약화되었고지역별로항공사들의재무성과격차가큰가운데유럽지역의개선이두드러짐 2017. 6월여객수익률 29) 은전년동월대비소폭상승하는데에그쳤으나 2013년이후하락추세를이어온여객수익률이최근에는미약하게나마상승세를제시 2017. 8월글로벌항공사주가는 2개월연속으로하락했는데특히허리케인하비의영향으로북미항공사주가가하락하며전체적인주가하락을이끌었으나주요지역들중유럽과아시아태평양항공사들의주가는상승 2017. 8월유가는허리케인의영향으로불안정하게변동했으나월말브렌트유가격은 1배럴당 52달러수준으로대체로월초와비슷한수준을유지 2017. 7월여객수송량및화물수송량은전년동월대비상승했고, 계절요인을제거한여객탑승률은계속해서사상최고수준에근접한한편화물탑재율은최근몇달간소폭하락 글로벌교역상황개선이프리미엄여객수요를계속해서지지하고있는가운데특히아시아노선에서프리미엄여객수요가강력하고, 2017년상반기프리미엄매출이전체매출에서차지하는비중은 27% 로전년동기 (26.5%) 대비상승 가. 항공사주가 2017. 8월글로벌항공사주가는전월대비 1.4% 하락 - 글로벌항공사주가는 2개월연속하락하는동시에 2개월연속으로글로벌주가지수보다저조한성과를제시 - 지역별로항공사들의격차가크게나타났는데특히허리케인하비의영향을받은북미지역항공사들의주가하락이전체적인글로벌항공사주가지수하락을유도 - 이와대조적으로아태와유럽지역항공사들의주가는각각 2.4%, 4.7% 상승 28) IATA, AIRLINES FINANCIAL MONITOR, http://www.iata.org/whatwedo/documents/econo mics/airlines-financial-monitor-aug-17.pdf (Accessed Aug 2017) 29) 여객수익률 : 1 유상여객킬로미터당달러 (US Dollar per RPK) 81
항공시장동향제 63 호 자료 : IATA/Thomson Reuters Datastream [ 그림 Ⅲ-1] 지역별항공사주가인덱스 나. 항공사재무성과 59개항공사들을대상으로조사한 2017. 2분기항공사재무성과에따르면, 항공사들의영업이익 (EBIT) 마진은전년동기대비 9.5% 하락 - 항공사들의마진압력은 2017. 1분기에비해서는완화되었으나여전히수익률악화와높은비용으로인해항공사들의이윤폭은계속압력을받고있는것으로분석 - 북미항공사들의 EBIT 마진은 2분기에소폭하락했음에도여전히강력한재무성과를나타냈고, 유럽과남미에서는지역경제상황이개선되면서두지역항공사들은이윤폭이상승 한편전세계 47개항공사들을대상으로한조사결과, 2017. 2분기매출에서잉여현금흐름의비율은 4% 로, 2016. 2분기의기록 (5.2%) 보다하락 - 매출에서자본지출의비율은 13.1% 로전년동기의기록 (14.4%) 보다소폭하락 - 유럽항공사들은양호한순현금흐름기록 82
Ⅲ. 항공이슈분석 < 표 Ⅲ-1> 지역별항공사 1 분기재무성과 ( 단위 : %, 백만달러 ) 표본 16. 2분기 17. 2분기지역항공사수영업이익률세후순익영업이익률세후순익 15 북미 17.1 4,767 16.3 4,678 28 아 태 7.3 2,001 4.3 1,859 8 유럽 4.5 482 8.6 1,164 5 남미 0.7 10 4.3-213 3 기타 10.2 76 8.6 65 59 표본계 10.2 7,336 9.5 7,553 자료 : IATA 다. 유가 2017. 8월한달동안유가는멕시코만이허리케인시즌의영향을받으면서변동성을보였으나월말브렌트유가격은 1배럴당 52달러수준으로월초와대체로비슷한수준을기록 그러나유가는미국달러화약세및 OPEC 의원유생산제한가능성등으로인해 9월초에크게상승한상황 중기적으로유가는상대적으로안정적으로유지될전망 - 2020년중반까지유가는 1배럴당약 55달러수준까지상승할것으로예상 자료 : Platts, Thomson Reuters Datastream [ 그림 Ⅲ-2] 배럴당제트유및원유의가격변동그래프 83
항공시장동향제 63 호 라. 수익률및프리미엄매출 항공사여객수익률은최근수개월동안조금씩상승하는추세 - 글로벌경제상황개선및여러국가들의인건비와같은주요비용들에대한상승압력등을배경으로오랫동안지속되어온여객수익률하락추세가반등 - 환율변동의영향을제거한 2017. 6월의여객수익률은전년동월대비 0.1% 상승 - 여객수익성장률은 2017년초이후연간약 4% 의속도로상승 항공사수익률추이 프리미엄여객성장률 자료 : IATA, Thomson Reuters Datastream [ 그림 Ⅲ-3] 항공사수익률추이및프리미엄여객성장률 2017년상반기프리미엄여객수요는다수의시장들에서일반석여객수요보다높은성장률을제시 - 태평양횡단및아시아역내노선들에서프리미엄여객수요성장이두드러짐 - 글로벌교역증가를배경으로프리미엄여행수요도증가 - 그러나유럽과중동지역에서는일반석여객수요가프리미엄여객수요를상회 - 한편 2017년상반기전체승객들가운데프리미엄여객의비율은약 5.4% 였음에도불구하고프리미엄매출은항공업계전체매출의 27% 를구성 마. 수요 2017. 7월글로벌여객수송량은전년동월대비 6.8% 증가 - 전체적으로 2017년여객수요는견고하게증가할전망이지만그동안강력하게유지되어온수요증가세는완화된상황 84
Ⅲ. 항공이슈분석 7월글로벌화물운송량은전년동기대비 11.4% 증가하며지난 5개월중 4번에걸쳐두자릿수의성장률을제시 - 경제상황개선과함께화물수송량이증가했으나여러경제지표들에따르면연례 FTK 성장률은거의정점에다다른것으로분석 글로벌여객및화물규모여객탑승률및화물탑재율추이자료 : IATA [ 그림 Ⅲ-4] 글로벌여객 화물규모및탑승 탑재율추이 바. 여객탑승률및화물탑재율 계절요인을제거한여객탑승률은상대적으로안정적으로유지되고있으며사상최고치에근접 - 이처럼높게유지되는여객탑승률이항공사들의재무성과를지지하고있음 계절요인을제거한화물탑재율은 5월이후소폭하락 - 그럼에도불구하고화물탑재율은 2016년초에기록한최저수준보다약 4%p 높은수준을유지중 사. 공급력 2017. 7월 ASK 성장률은전년동월대비 6.8% 상승 - 계절요인을제거한연간 ASK 성장률은최근 RPK 성장률과비슷하게움직이며상승하는추세 - AFTK 성장률은전년동월대비 3.7% 를기록 2017. 7월글로벌항공사공급석은전월대비 0.7% 증가 85
항공시장동향제 63 호 - 따라서현재항공사들이제공하는전체좌석수는 2016. 7월대비약 6.2% 증가 2017. 7월항공기인도대수는 115대로전년동월 (113대) 과비슷한규모를유지 - 2017. 7월현재까지전체항공기인도대수는 865대로, 2016년동기 (889대) 에비해 24대더적은항공기가인도된상황 - 2017. 7월에서비스를재개한항공기는 125대로전년동월 (104대) 에비해많았고, 반대로서비스를중단한항공기수는 86대로최근 3년래가장적었음 자료 : Ascend / IATA 전체여객및화물공급력 [ 그림 Ⅲ-5] 항공사공급력및기단성장률 항공사기단성장률 86
Ⅲ. 항공이슈분석 2. 우리나라항공산업의중요성 30) 2.1 총괄 옥스퍼드이코노믹스 (Oxford Economics) 는 2014년의항공교통및경제데이터를바탕으로항공교통부문이한국경제에기여하는정도를분석 분석결과에따르면항공교통부문은일자리, 수출, 외국인직접투자, 관광등에서경제적으로상당한기여를하고있음 한편향후항공교통의발전을위해서는비자정책완화, 비용경쟁력강화, 인프라개선등이필요한것으로분석 2.2 한국경제에대한항공산업의기여도 2014년한국에서항공사, 공항운영사, 공항입점기업 ( 레스토랑, 소매점 ), 항공기제조업체, 항행서비스제공기관등의직접고용효과는약 13만명으로추산 이에더하여지역공급업체들로부터의상품및서비스구매를통해항공업계는약 17만개의일자리를지지 또한항공업계는근로자들에게임금을지급함으로써소비재및서비스지출을유도하고있으며이를통해추가로약 6만 8,000개의일자리에기여 한편방한외국인관광객들의지출액은추가적으로약 40만개의일자리에기여한것으로추산 항공산업은 2014년한국 GDP에 240억달러 ( 부가가치기준 ) 규모의기여를함 외국인관광객들의여행지출은한국 GDP에추가로 200억달러 ( 부가가치기준 ) 를기여 - 이는결과적으로항공산업과항공교통으로한국에방문한외국인관광객들이 2014년한국의전체 GDP에약 3.1% 의기여를했음을의미 30) IATA, The importance of Air Transport To South Korea, https://www.iata.org/policy/docu ments/benefits-of-aviation-south-korea-2017.pdf 87
항공시장동향제 63 호 2.3 수출, 외국인직접투자, 관광에대한기여 항공교통은관광객및투자유치를견인하고기업들의상품및서비스전달을지원 2014 년방한관광객의지출규모는약 175억달러로외국인지출은한국의레스토랑, 호텔, 교통, 기타산업에기여 한편 2014년한국의상품및서비스수출규모는약 7,100억달러였고, 외국인직접투자규모는약 1,800억달러로추산 2.4 여객수송을통한전세계연결 항공교통부문은신흥국및빠르게성장하는도시들과의연결을통해한국경제성장을지원 - GDP를기준으로현재가장빠르게발전중인 10대신흥국들을연결하는직항노선은 62개, 20대신흥국들을연결하는직항노선은 68개에달함 - 또한 GDP를기준으로현재가장빠르게발전중인 10대신흥도시들에대한직항항공편은매주약 100 편이며, 100 대신흥도시들에대한직항항공편은매주 1,000 편이상 한편세계의주요지역별로는아태, 북미, 유럽지역순으로많은여행자들이한국을방문 - 2014년을기준으로한국을찾은북미여행자수는약 460만명 ( 전체방한여행자의약 6.9%) 이었고, 유럽여행자수는약 370만명 ( 전체의약 5.5%) 으로집계 자료 : IATA, Oxford Economics [ 그림 Ⅲ-6] 2014 년세계주요지역별방한항공여객수 ( 단위 : 천명 ) 88
Ⅲ. 항공이슈분석 2.5 발전과제 비자규제, 비용경쟁력, 인프라 세계경제포럼 (World Economic Forum) 의조사결과, 항공산업의발전과제로비자정책의완화및인프라개선이필요하다는점을시사 - 세계경제포럼의조사에서한국의항공교통인프라품질은조사에참여한 25개아태국가들가운데 8위, 세계적으로는 29위를기록 - 또한한국의비자정책의개방성 (visa openness) 은 25개아태국가들가운데 15위, 가격경쟁력은 6위를기록 매년한국에서는약 61만회의항공기이착륙이이뤄지고있으나여객수를기준으로세계 100대공항에포함되는한국의공항은인천공항이유일함 - 2014년인천공항의이용객수는약 4,410만명으로집계 89
항공시장동향제 63 호 3. IATA 주간경제차트분석 (8 월 ) 3.1 2017 년상반기여객및화물수송성과의지속가능성분석 31) IATA의데이터에따르면 2017년상반기 (1월 ~6월 ) 여객수송 (RPK 기준 ) 증가율은 7.9% 로 12년래최고치를기록했고, 화물수송 (FTK 기준 ) 증가율은 10.4% 로 7년래최고치를기록 이가운데 2017년상반기에기록한여객및화물부문의성과가향후에도얼마나오랫동안지속될수있을지에대한의문이대두되는상황 먼저여객부문을살펴보면, 2016년상반기에비해상대적으로양호한경제전망과더불어저렴한항공운임에서비롯된부양효과가지속되면서여객수요를견인해왔으나최근몇달간기업신뢰지수는횡보추세를보였고여객수익률에서도하락세가중단되고있는가운데하반기의여객수요성장세는둔화되고있음 화물부문에서도신규수출주문지수가 2017. 3월이후전반적으로횡보추세를제시하고, 기업의판매대비재고비율에서도하락세가중단되었는데이는향후기업들의재고축적필요성이줄어들것임을시사 전체적으로항공사의운영환경은여객및화물부문모두긍정적으로유지되고있으나 2017년하반기에는상반기와같은성장세를기대하기는어려울전망 자료 : IATA Statistics [ 그림 Ⅲ-7] 2017 년상반기여객및화물수송성과 31) IATA, A STRONG FIRST HALF PERFORMANCE BUT CAN IT BE SUSTAINED?, http:// www.iata.org/whatwedo/documents/economics/chart-of-the-week-04-aug-2017.pdf(acce ssed Aug 4. 2017) 90
Ⅲ. 항공이슈분석 3.2 글로벌금융위기이후 10 년동안항공업계의위기대응노력 32) 10년전에발생한글로벌금융위기는항공교통을포함하여글로벌경제의모든분야에오랫동안중대한영향을미침 2008년글로벌항공여객수송량은단 2.4% 증가하는데에그쳤고, 2009년에는 1% 이상감소한한편, 화물수송량은 2008년에 3% 이상, 2009년에는 9% 이상감소 - 결과적으로항공업계는 2008년에도합 260억달러이상의순손실을, 2009년에는약 50억달러의순손실을기록 항공사들은수요충격에대응하기위하여운영및조직구조를전면개편하고전통적인비즈니스방식을전환했으며이를통해항공사의탑재율등의하락을방지 항공사들의여객탑승률과화물탑재율조정노력을바탕으로글로벌금융위기이후탑승 ( 재 ) 률은재정적손익평형분기점보다높은수준을유지 여객탑승률과화물탑재율의개선이지속된것은항공사들이글로벌금융위기에구조적으로대응했음을보여줌 - 손익분기탑승 ( 재 ) 률과실제탑승 ( 재 ) 률사이의격차는항공사들의자본수익률및순익성과에기여 - 결과적으로항공사의재무건전성이개선되면서항공사들로하여금이후의예기치못한충격에더욱잘대응할수있는견고한기반을마련 자료 : IATA [ 그림 Ⅲ-8] 항공업계의실제탑승 ( 재 ) 률과손익평형탑승 ( 재 ) 률 32) IATA, GOOD OUT OF THE BAD: THE GLOBAL FINANCIAL CRISIS 10 YEARS ON, http://www.iat a. org/whatwedo/documents/economics/chart-of-the-week-11-aug-2017.pdf(accessed Aug 11. 2 017) 91
항공시장동향제 63 호 3.3 인도와파키스탄의독립 70 주년기념항공시장발전분석 33) 올해는인도와파키스탄이영국으로부터분리독립한지 70주년이되는해 현재인도는국제항공운송협회 (IATA) 가모니터링하는시장들가운데 7번째로큰국내선시장을보유하고있으며최근수년동안항공교통이빠르게성장 - 소비지출의강력한증가세, 네트워크확충등으로 6월인도의국내선 RPK는 34개월연속으로두자릿수의성장률을기록 - 인도의국내선시장은 2015년에 RPK를기준으로호주를추월한후이어서지난해일본, 브라질, 러시아를추월 파키스탄의경우분석을위한데이터가부족하지만대체로인도에비해서는항공시장발전이더딘것으로평가 - 파키스탄의인구 1인당소득은인도에비해약 15-20% 낮음 - 그럼에도불구하고 2010년이후파키스탄의여객수송량은연간약 8% 씩증가 전반적으로인도와파키스탄의항공교통수요전망은상당히밝은편 - IATA는향후 20년동안양국의여객수송량이매년약 6% 이상증가할것으로전망 자료 : IATA Monthly Statistics [ 그림 Ⅲ-9] 인도의국내선 RPK 추이 ( 단위 : 십억 ) 33) IATA, COMMEMORATING THE 70TH BIRTHDAY OF INDIA AND PAKISTAN, http://ww w.iata.org/whatwedo/documents/economics/chart-of-the-week-18-aug-2017.pdf(access ed Aug 18. 2017) 92
Ⅲ. 항공이슈분석 3.4 항공여행자의국적과세계인구비율 34) 2017 년세계항공교통통계 (World Air Transport Statistics) 에는항공여객교통량을국적에따라분석한내용이포함되었는데그에따르면항공여행자들이많은상위 10개국가의국적을가진여행자들이글로벌여객교통량의 60% 이상을구성하고있는것으로확인됨 일반적으로인구수가많은국가가항공여행교통량에서도큰비중을차지할것으로예상하기쉽지만실제로글로벌항공교통량의약 22% 를구성하는미국인들이전세계인구에서차지하지는비중은 5% 미만에불과 - 이와대조적으로세계인구의약 18% 를구성하는인도국적의여행자들이글로벌항공여객에서차지하는비중은 5% 미만 이처럼전세계에서특정국가의인구비율과항공여행객비율이일치하지않는이유는국가별로경제발전상황이다르기때문임 - 부유한국가의여행자들은그렇지않은국가의여행자들보다쉽게항공여행을할수있음 - 그밖에도시장의성숙도 특성, 관련규제, 항공자유화수준등에따라항공여행에차이가발생 항공여행자들의국적에따른격차는가까운시일내에사라지지않을테지만, 빠르게성장하는아시아시장등을중심으로항공여행자국적비율과세계인구비율이향후에는일부수렴될전망 자료 : IATA WATS, UN POP [ 그림 Ⅲ-10] 전체항공여객대비국가별여행자비율 vs 세계인구대비국가별인구비율 34) IATA, PASSENGER SHARE VS POPULATION SHARE: WHY DO THEY DIFFER?, http://www.iata.or g/whatwedo/documents/economics/chart-of-the-week-25-aug-2017.pdf(accessed Aug 25. 2 017) 93