2017 년 2 월 14 일 ( 화 ) WM 리서치 Market Issue able 미국주식관심종목 able 중국주식추천종목 able 안정성장형추천종목 able 액티브형추천종목 자율주행차 : 빨라지는상용화, 글로벌핵심부품밸류체인에주목 Union Pacific, Southwest Airlines, NIKE, Intel, Applied Materials, Bank of America 하이크비전, BOE, 노반전기, 귀주모태주, 화동제약삼성전자, NAVER, 롯데케미칼, POSCO, 엔씨소프트, 신한지주유니퀘스트, 지트리비앤티, 에스에프에이, 앤디포스, 에버다임등 증시관련지표 KB RESEARCH 기업 산업 한전기술 (052690)-Marketperform( 유지 ) : 4Q16 영업이익, 일회성비용발생고려시추정치부합 Small Cap-Overweight( 유지 ) : 연초에주목할낙폭과대주 7 선
KB 증권 WM 리서치 이름 직책 담당업무 사내번호 E-mail 이상화 이사 WM리서치업무전반총괄 2909 sanghwa.lee 시장전략팀 류용석 팀장 글로벌및국내증시전망 / 투자전략 1644 ys.rhoo 한동욱 연구위원 글로벌이슈분석 / 투자전략 0812 tuksan 배성영 수석연구원 글로벌및국내증시전망 / 투자전략 1651 sybae29 종목분석팀 임상국 팀장 해외및국내주식총괄, 이슈 / 트레이딩전략 1650 sangkook 김철영 연구위원 신흥국 / 국내주식, 이슈분석 1664 jikime 김지원 수석연구원 선진국 / 국내주식, 업종스타일분석 1687 jw.kim 윤정선 선임연구원 선진국 / 국내주식, 퀀트분석 1655 jsyoon777 멀티에셋전략팀 오온수 팀장 글로벌자산전략, 유망자산발굴 1661 ohonsu 이창민 수석연구원 펀드이슈, 리츠 0939 brad.lee 찐링 수석연구원 중국경제, 투자전략, 주식분석 1688 ling.jin 공원배 선임연구원 파생상품및시장, 원자재, 인덱스전략 1648 wb.kong 오재영 연구원 선진국자산전략, 글로벌 ETF 1668 jaeyoung.oh 전화 : 02.6114+ 사내번호 E-mail + @kbfg.com KB증권에서발간하는모든리서치자료는 KB증권홈페이지인 www.kbsec.com 의 [ 투자정보 ] 메뉴를통해서조회하실수있습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인함. 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며계약의청약또는청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는당사가신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여해당일시점의전문적인판단을반영한의견이나당사가그정확성이나완전성을보장하는것은아니며통지없이의견이변경될수있습니다. 개별투자는고객의판단에의거하여이루어져야하며, 이보고서는여하한형태로도고객의투자판단및그결과에대한법적책임의근거가되지않습니다. 이보고서의저작권은당사에있으므로당사의동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다. 이보고서는학술목적으로작성된것이아니므로, 학술적인목적으로이용하려는경우에는당사에사전통보하여동의를얻으시기바랍니다.
Market Issue / 2017 년 2 월 14 일 ( 화 ) 종목분석팀김철영 02-6114-1664 jikime@kbfg.com 자율주행차 : 빨라지는상용화, 글로벌핵심부품 밸류체인에주목 SUMMARY CES2017 에서자율주행차분야에대한관심증대, IT 기술의융합으로인한산업간경계가무너지고신성장동력에대한중요성이부각되었기때문 향후자율주행차보급속도는더욱빨라질것, 선진국중심의안전규제강화추세와소비자유구, 통신기술과 IT 기술발전에따른핵심부품가격하락추세영향 2025 년경 4 단계완전자율주행차대량상용화가능할것으로전망, 투자자입장에서는인공지능핵심부품밸류체인에대한관심필요 인공지능자율주행차시대의조기개화에대비 인공지능자율주행차에대한관심이높은이유는신성장동력에대한필요때문 1) 안전규제강화, 소비자니즈변화, 2) 기술발전에따른부품가격하락으로자율주행차상용화빨라질것 핵심부품밸류체인에해당되는기업에관심필요 세계최대규모의가전쇼 CES2017 에서인공지능자율주행차에대한관심이가장높았던이유는 IT 기술의융합으로인해산업간경계가무너지고, 향후전통산업의저상장에따른신성장동력에대한관심이높았기때문일것이다. 자동차시장조사기관인 IHS 오토모티에따르면자율주행차는 2035 년에 2,100 만대수준으로빠르게성장할것으로전망한다. 하지만 1) 선진국중심의안전규제강화와소비자니즈변화, 2) 인공지능기술의발전과통신, IT 기술의발전으로인한핵심부품가격의하락으로상용화속도가더욱빨라질것으로판단한다. 4 단계완전자율주행차대량상용화는 2025 년이후로예상되고있으나, 투자자의입장에서는핵심부품밸류체인에해당되는엔비디아, 모빌아이, 오토리브, 콘티넨탈, 발레오등에대한관심이필요할것으로판단한다. 그림 1> 글로벌자율주행차시장전망그림 2> 글로벌자율주행차관련주요기업주가동향 [02.09 기준 ] ( 천대 ) 25000 20000 21000 ($) 70 60 모빌아이 ( 좌 ) 발레오 ( 좌 ) 맥심 ( 좌 ) 오토리브 ( 우 ) 콘티넨탈 ( 우 ) ($) 300 250 15000 50 200 10000 5,490 40 150 5000 0 100 2015 년 2020 년 2035 년 30 20 15-04 15-10 16-04 16-10 100 50 자료 : IHS 오토모티브, KB 증권 자료 : Bloomberg, KB 증권
Market Issue / 2017 년 2 월 14 일 ( 화 ) 새로운성장동력에대한관심이자율주행차시대를앞당긴다 CES2017 에서가장주목을받은분야는자율주행차, 이유는신성장동력에대한중요성이부각되었기때문 지난 1 월에개최된 CES2017 에서가장관심이높았던섹터는인공지능을이용한자율주행차관련분야였다. CES 가가전전시회임에도불구하고자동차관련부분이높은관심을끌었던이유는 IT 기술의융합으로인해산업간경계가무너지고전통산업의저성장으로인해신성장동력에대한중요성이부각되었기때문이라판단한다. IT 기술의발전으로부품가격하락, 기존업계의차별화요인으로서차세대성장동력가치인정 자율주행차는레이더와라이더같은관련부품들이 IT기술의발전으로인해가격이하락하였고, 반도체의자동차적용증가및빅데이터분석을통한자율주행의안정성을높일수있게되었다. 이에자동차업계에서도차별화요인으로소비자들의관심을끌어들이는데성공하면서차세대성장동력으로가치를인정받아가는과정으로평가할수있다. 엔비디아는자율주행 SOC 인자비에공개하며높은관심받음 CES2017 에서가장주목을끌었던자율주행관련기업은엔비디아 (nvidia) 였다. 동사는자율주행 SOC(System on Chip) 인자비에 (Xavier) 를공개하였고, 완성차업체아우디, 히어, 젠린과같은지도기업과파트너십을체결하고 XF 와보쉬등중요한자동차부품업체와도협력하기로하였다. 그림 3> 아우디자율주행차 with 엔비디아그림 4> 토요타컨셉트 -i 자료 : CES2017 자료 : CES2017 그림 5> 자율주행이미지 그림 6> CES2017 에선보인현대차아이오닉자율주행차 자료 : 언론자료 자료 : 현대차
Market Issue / 2017 년 2 월 14 일 ( 화 ) 글로벌완성차, IOT 기업들의자율주행차시장선점경쟁치열 이외에도현재벤츠, BMW, 포드, GM, 테슬라, 토요타, 혼다와같은글로벌완성차기업들과구글, 애플, 바이두등의글로벌 IOT 기업들이자율주행차시장을선점하기위한치열한경쟁을하고있는상황이다. 그림 7> 혼다자율주행차뉴브이 그림 8> 벤츠자율주행상용차 자료 : 언론자료 그림 9> GM 자율주행차 자료 : 언론자료 그림 10> 포드자율주행차 자료 : 언론자료 자료 : 언론자료 그림 11> 자율주행시스템구성에장착되는주요모듈 자료 : 현대모비스
Market Issue / 2017 년 2 월 14 일 ( 화 ) 자율주행차보급확산을위한기반환경은조성 자율주행차는 2035 년에 2,100 만대시장전망 자동차시장조사기관인 IHS 오토모티브에따르면오는 2015 년에 10 만대수준에불과했던자율주행차가 2035 년에는 2,100 만대수준으로성장할것으로전망하고있다. 향후보급속도빨라질듯, 이유는 1) 선진국중심의안전규제강화, 소비자니즈변화 하지만향후자율주행차의보급속도는더욱빨라질수있을것이다. 그러한배경에는첫째, 선진국중심으로안전규제강화와소비자니즈가변화하고있다. 주요선진국에서는안전규제가강화되고있는추세이고, 소비자들도안전장치의페러다임이수동적안전시스템 ( 에어백, 좌석벨트, 충격완충시스템등 ) 에서예방적능동안전시스템 (ADAS), 차선이탈경고시스템 (LDWS), 긴급제동으로변화를요구하고있다. 2) 인공지능, 네트워크기술의발전과핵심부품의가격하락하고있기때문 둘째는소프트웨어측면의인공지능기술의발전과통신네트워크기술의발전, 전장부품의고도화로관련기술발전속도가빨라질수있는환경이조성되었고, 기술의발전으로인한핵심부품들의가격이하락하고있기때문이다. 자율주행관련카메라, 레이더, 라이다관련기술들이여기에해당되며, 유럽 ( 모빌아이, 콘티넨탈, 보쉬, 발레오 ), 미국 ( 델파이, 프리스케일, 벨로다인 ), 일본기업 ( 히타치, 덴소, 후지쯔텐 ) 이시장을주도하고있다. 그림 12> 단거리레이더점유율현황 그림 13> 장거리레이더점유율현황 보쉬콘티넨탈후지쯔텐덴소델파이 TRW 기타 오토리브콘티넨탈헬라발레오기타 7 1 2 8 14 12 36 20 37 16 20 28 자료 : KB 증권 자료 : KB 증권 그림 14> 주요 ADAS 시스템밸류체인 밸류체인 주요기술 칩모듈시스템 센싱기술신호처리 ( 인지 ) 기술통합기술 카메라 옵니비전 ( 미 ) 앰티나 ( 미 ) TI( 미 ), 히타치 ( 일 ) 모빌아이 ( 이스라엘 ) 보쉬 ( 독 ) 콘티넨탈 ( 독 ) 델파이 ( 미 ), 덴소 ( 일 ) 주요업체 레이더레이다 프리스케일 ( 미 ) 인피니온 ( 독 ) 르네사스 ( 일 ) TI( 미 ) 오스람옵토 ( 독 ) 맥심 ( 미 ) 트라이루미나 ( 미 ) 오토리브 ( 스 ) 콘티넨탈 ( 독 ) 보쉬 ( 독 ) 이베오 ( 독 ) 벨로다인 ( 미 ) 헬라 ( 독 ), 발레오 ( 프 ) 후지쯔 ( 일 ), 덴소 ( 일 ) 발레오 ( 프 ), 덴소 ( 일 ) 콘티넨탈 ( 독 ) 자료 : KB 증권
Market Issue / 2017 년 2 월 14 일 ( 화 ) 2025 년 4 단계자율주행차대량상용화전망, 밸류체인에관심필요 국내는 4 차산업혁명에대응하고자동차산업경쟁력강화위해자동차산업발전위원회출범 1,100 억규모의 R&D 투자, 완성차 5 개사도올해 4.7 조원투자예정 정부는지난 7일 4차산업혁명에대응하고국내자동차산업의글로벌경쟁력을강화하기위해친환경, 자율주행차등미래형자동차시장에서의경쟁력을확보하는것이중요하다는인식하에민간합동의 자동차산업발전위원회 를출범시켰다. 우선자율차센서등에 1,100 억규모의 R&D 역량을집중하고자동차융합얼라이언스에서도출된공동프로젝트를연내본격추진하기로하였다. 또한현대, 기아차를비롯한완성차 5개사도미래차분야에올해 4.7조원을투자할예정인것으로파악됐다. 성장의한계에직면한국내자동차산업의발전을위해국가적컨트롤타워가설치되고, 기업들이투자에나섰다는점에서늦었지만다행이라고할수있다. 2020~2025 년정도에 3 단계자율주행차대량상용화전망, 핵심밸류체인에해당되는기업에대한관심필요 현재자율주행관련글로벌기업들의성과동향은 2020~2025 년정도에 3단계 ( 부분자율주행 ) 대량상용화, 2025~2030 년경에 4단게완전자율주행차의대량상용화가가능수준으로파악되고있다. 기존완성차업체들이선점할지, 아니면구글, 애플, 바이두와같은 ICT 기업들이선점하게될지지켜봐야하겠지만, 투자자의입장에서는상기핵심부품밸류체인에해당되는엔비디아, 모빌아이, 벨로다인, 발레오, 콘티넨탈, 트라이루미나, 오토리브등과같은기업들은지금부터관심을가져야할것이다. ( 벨로다인, 델파이, 트리루미나, 쿼너지시스템등은비상장 ) 그림15> 글로벌자율주행차부품관련주요기업내용 [ 기준 2016년기준, 단위 : 백만 $, 배 ] 종목명 티커 시총 (M) 매출 영업이익 PER 모빌아이 MBLY 9,300 491 270 59.6 오토리브 ALV 9,170 10,404 986 15.37 콘티넨탈 CON GR 40,157 46,165 5,056 14.1 발레오 FR FP 14,556 19,645 1,518 15.22 맥 심 MXIM 12,760 2,284 723 19.54 자료 : Bioomberg 투자자고지사항종목명 담당자 담당자 채무이행 1% 이상 계열사 자기주식 ELW 유동성 기타 주식보유 보증 보유여부 관계 취득처분 발행 공급자 이해관계 해당사항없음 당사는동조사분석자료를기관투자가또는제 3 자에게제공한사실이없습니다. 작성자는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며특정증권의매매와관련한권고를제공하기위한것은아닙니다. 이보고서의내용은당사가신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여만들어진것이지만그정확성이나완전성을당사가보증하는것은아니며따라서그에의존하여투자결정을내려서는안될것입니다. 이보고서에포함된의견이나전망은해당일당시당사의전문적인판단을반영하는것이며통지없이변경될수있습니다. 당사는이보고서의내용에의존하여행해진누구의어떠한행위로부터발생하는결과에대해서도책임을지지않습니다. 이보고서는투자에관해전문적인경험을가진분들을위한자료이며증권매도의청약이나매수청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 이보고서는당사의동의없이어떤형태로든복제, 배포, 전송, 변형할수없습니다. 이보고서는학술적목적으로작성된것이아니므로, 학술논문등에학술적인목적으로인용하려는경우에는당사에게먼저통보하여당사의동의를얻으시기바랍니다.
KB able 추천종목 / 2017 년 2 월 14 일 ( 화 ) 종목분석팀 KB able 미국주식관심종목 Investment Summary 종목선정기준 : S&P500 중심으로실적, 밸류에이션등중장기모멘텀을고려한종목선정추천기간 : 2개월원칙이나시장상황에연동해조절추천가 / 전일종가 : 한국시간영업일오후 5시기준 신규종목편입및제외신규종목 : 없음제외종목 : 없음 Union Pacific - 자동차, 화학제품, 에너지, 산업용, 농산물등을운송하는철도운송전문업체로화물운 (UNP-US) 송량이증가및법인세감면에따른이익증가예상 추천가 : 107.30 추천일 2월 6일 - 셰일오일발전에따른자재수송량증가, 주택, 건설산업의호황등트럼프정부의인 전일종가 : 107.87 수익률 + 0.53% 프라투자에따른직접적인수혜전망 + 0.45 단위 ($) Southwest Airlines - 미국내약 40개주, 100개도착지와멕시코, 자메이카등근거리국제노선을운영하고 (LUV-US) 있는대표적인미국의저가항공업체로실적개선지속추천가 : 52.86 추천일 2월 6일 - 여객수요증가에따른운임상승등미국항공사들의경기확장싸이클은현재진행형으전일종가 : 54.71 수익률 + 3.50% 로유지보수비용최소화에따른수익성개선전망 + 0.19 단위 ($) NIKE - 2016년연간실적은매출액 $386억, 영업이익 $51억로전년대비각각 10.2%, (NKE-US) 4.8% 증가 추천가 : 52.80 추천일 2월 6일 - 업계최고수준의브랜드가치와제품혁신능력으로연간 10% 매출성장이전망되며 전일종가 : 56.22 수익률 + 6.48% 2020년까지매출액 $500억전망 + 0.91 단위 ($) Intel - 2016년연간매출액은전년대비 6% 증가한 $588억전망, 4분기주당순이익은 75 (INTC-US) 센트로전년동기대비소폭상승 추천가 : 36.68 추천일 2월 6일 - PC시장외사물인터넷, 자율주행차시장진입을통한신성장동력확보노력에따른장 전일종가 : 35.34 수익률 - 3.65% 기성장추세유지예상 - 0.12 Applied Materials - 전세계 1위반도체장비업체 ( 전공정증착, 식각등 ) 로반도체업체들의 3D NAND 투 (AMAT-US) 자가속화, 비메모리 10nm 공정전환으로실적성장이어질전망 추천가 : 34.94 추천일 2월 6일 - OLED 빅사이클진입역시향후 2~3년간실적성장에기여가예상되는등반도체와디 전일종가 : 35.32 수익률 + 1.09% 스플레이부문의동반성장긍정적 - 0.09 Bank of America - 4Q16 실적은비용절감효과로주당순이익전년동기대비 48% 상승, 금리인상사이 (BAC-US) 클진입에따른수익성추가개선기대 추천가 : 22.72 추천일 2월 6일 - 미국은행의업무영역분리및관리감독강화를위해만들어진도드-프랭크법완화에 전일종가 : 23.08 수익률 + 1.58% 따른실적성장전망 - 0.04 단위 ($) 단위 ($) 단위 ($)
KB able 중국주식추천종목 / 2017 년 2 월 14 일 ( 화 ) 멀티에셋전략팀찐링 02-6114-1688 ling.jin@kbfg.com KB able 중국주식추천종목 Investment Summary 종목선정기준 : 중국후강퉁및선강퉁종목중중장기모멘텀을고려한종목선정추천기간 : 2개월원칙이나시장상황에연동해조절목표수익 / 로스컷 : +30%/-15% 원칙으로하되리스크관리에따라탄력적대응벤치마크 : CSI300 지수 100% 수익률추이주식비중현금비중 80% 20% CSI 300 중국주식추천종목 신규종목편입및제외 신규종목 : 제외종목 : 전일대비 0.67% 0.70% 누적수익률 3.81% 2.77% BM대비 -1.04% 포인트 하이크비전 - 中대표영상보안장비제조업체로중국내감시카메라시장점유율 1위 ( 약 20%). (002415.SZ) 2013~2016 년연간순이익증가율각각 43%, 52%, 26%, 28% 추천가 : 23.81 추천일 1월 3일 - (1) 중국매출고객구조가정부 : 대기업 : 중소기업 =3:4:3으로균형적. (2) 미국, 유럽시 전일종가 : 27.14 수익률 + 13.99% 장에도진출했고중저가 고가시장확대중. (3) 로봇, 무인기등신사업도적극개척중 + 3.33 단위 ( 위안 ) BOE( 경동방A) - 中최대디스플레이패널생산업체로 LGD, AUO에이어세계 3위. TFT-LCD 7개생 (000725.SZ) 산라인보유, 6세대 Flexible OLED 패널생산라인건설완료, 현재설비반입중 추천가 : 3.26 추천일 2월 13일 - (1)2018 년 OLED 패널양산계획, 향후애플사공급확정시장기성장모멘텀기대. 전일종가 : 3.27 수익률 + 0.31% (2) 주요사업인 LCD 패널수급개선, 초대형 LCD 패널시장점유율확대기대 + 0.01 단위 ( 위안 ) 노반전기 - 中대표프리미엄주방용가전업체로매출중고급레인지후드 58%, 가스렌지 28%, (002508.SZ) 살균기 7% 차지. 2010~2016 년평균연간순이익증가율 47% 고성장유지 추천가 : 40.60 추천일 2월 13일 - (1) 中대도시주방가전고급화수요확대로장기간고수익유지. 부동산규제시에도 전일종가 : 40.27 수익률 - 0.81% 호실적. (2)2014 년부터중소도시로유통채널확대해장기실적성장모멘텀기대 - 0.33 단위 ( 위안 ) 귀주모태주 - 中프리미엄전통백주 ( 白酒 ) 분야독보적인 1위기업으로주력제품은 53도마오타이 (600519.SH) 주. 2010~2016 년순이익증가율 17%, 73%, 51%, 13%, 1.4%, 1%, 7.4% 추천가 : 345.08 추천일 2월 13일 - (1) 부패척결이슈일단락되면서백주수요점진적회복. (2) 작년하반기가격인상으로 전일종가 : 349.75 수익률 + 1.35% 업계자신감. 가격인상불구대중소비지속확대. (3) 올해국유기업개혁의지피력 + 4.67 단위 ( 위안 ) 화동제약 (000963.SZ) - 항생제, 조제중약, 화학합성약품의제조, 유통사업영위. 中의약품유통기업중 8위. 자회사 ( 지분율 100%) 인중미화동제약은중국저장성최대처방약기업 추천가 : 76.47 추천일 2월 13일 - (1) 작년 7월 1위주력약품인 ' 바이링캡슐 ' 新생산기지가동으로장기적인생산능력부 전일종가 : 76.46 수익률 - 0.01% 족문제해소. (2)2위주력약품인 ' 아카뻐탕 ' 생산능력확대준비. (3) 영업인력확충중 - 0.01 단위 ( 위안 )
KB able 추천종목 / 2017 년 2 월 14 일 ( 화 ) 종목분석팀 KB able 안정성장형추천종목 Investment Summary 종목선정기준 : KOSPI 중심으로실적, 밸류에이션등중장기모멘텀을고려한종목선정추천기간 : 2개월원칙이나시장상황에연동해조절, 추천 / 제외일은가중평균수익률적용목표수익 / 로스컷 : +15%/-10% 원칙으로하되리스크관리에따라탄력적대응벤치마크 : KOSPI 지수 100% 수익률추이주식비중현금비중 90% 10% KOSPI 안정성장형 전일대비 0.17% -0.12% 신규종목편입및제외신규종목 : 없음 누적수익률 2.58% 7.11% 제외종목 : 없음 BM대비 +4.54% 포인트 삼성전자 - 반도체, 스마트폰, 디스플레이, 가전부문등의안정적인사업포트폴리오구성으로 (005930) 2017년실적성장지속전망 추천가 : 1,802,000 추천일 1월 2일 - 지배구조개편이슈지속예상, 자사주매입소각, 배당정책확대등의주주환원정책 전일종가 : 1,898,000 수익률 + 5.33% 강화기대감유효 - 20,000 NAVER - 압도적트래픽증가기반으로광고매출지속증대, 11월중순출시한쇼핑검색광고 (035420) 반응호조세영향 추천가 : 775,000 추천일 1월 2일 - 포털광고매출성장으로 4분기실적성장전망, LINE의해외지역확대효과로 2017 전일종가 : 795,000 수익률 + 2.58% 년성장성유지기대 + 0 롯데케미칼 - 제품별스프레드는비수기에도불구유가상승흐름속에서중국재고축적수요로호 (011170) 조세유지, 4분기영업이익증가세전망 추천가 : 369,000 추천일 1월 2일 - 2017년에도 PX/PTA 생산량확대, BD/SM/ 벤젠의스프레드상승, 롯데첨단소재와 전일종가 : 405,000 수익률 + 9.76% 정밀화학실적개선등으로증익가능할전망 - 2,000 POSCO - 2016년하반기부터시작된주요원재료가격상승에따른원가부담은 2017년제품가 (005490) 격인상을통해상쇄가능할것으로판단 추천가 : 257,500 추천일 1월 2일 - 2017년철강부문 ( 별도, 해외자회사 ) 와 E&C 부문 ( 포스코건설등 ) 의실적개선이두드 전일종가 : 278,500 수익률 + 8.16% 러질전망 + 3,000 엔씨소프트 - 리니지2: 레볼루션, 리니지레드나이츠가각각앱스토어매출순위 1, 2위를유지하면 (036570) 서 4분기실적에크게기여할전망 추천가 : 247,500 추천일 1월 2일 - 리니지레드나이츠의성공으로리니지M에대한기대감을주기에는충분. 리니지M 출 전일종가 : 294,000 수익률 + 18.79% 시까지양호한실적성장이주가흐름에긍정적영향예상 + 1,500 신한지주 - 2017년까지이익성장전망, 4Q16년시장금리상승효과로 NIM 상승추세지속전망 (055550) 45,250 - 미국기준금리인상에따른리스크헷지대안으로은행주투자매력부각및저평가매추천일 1월 2일전일종가 : 47,100 력부각수익률 + 4.09% - 400
KB able 추천종목 / 2017 년 2 월 14 일 ( 화 ) 종목분석팀 KB able 액티브형추천종목 Investment Summary 종목선정기준 : KOSDAQ 및중소형주중심의성장성, 모멘텀등을바탕으로한종목선정추천기간 : 1개월원칙이나시장상황에연동해조절, 추천 / 제외일은가중평균수익률적용목표수익 / 로스컷 : +15%/-10% 원칙으로하되리스크관리에따라탄력적대응벤치마크 : KOSDAQ 지수 100% 수익률추이주식비중현금비중 70% 30% KOSDAQ 액티브형 전일대비 0.22% 0.21% 신규종목편입및제외신규종목 : 없음 누적수익률 -3.09% -4.36% 제외종목 : 없음 BM대비 -1.27% 포인트 유니퀘스트 - 비메모리반도체기술솔루션및비메모리반도체유통전문기업으로자회사드림텍과 (077500) 피엘케이보유 추천가 : 6,290 추천일 2월 7일 - 드림텍의지문인식모듈과피엘케이의차로이탈경고장치매출증가로인한실적개선 전일종가 : 6,130 수익률 - 2.54% 전망 + 30 지트리비앤티 - 동사는신약후보물질을저렴하게도입후가치를높여기술이전하는바이오신약개 (115450) 발디벨로퍼사업영위 추천가 : 17,800 추천일 1월 16일 - 안구건조증치료제, 신경영양성각막염치료제등을통해글로벌 First in class로발전 전일종가 : 16,750 수익률 - 5.90% 가능성기대 + 50 에스에프에이 - 2016년수주된장비의본격공급과디스플레이업체들의 OLED 투자확대에의한수 (056190) 주증가로 4Q16년큰폭의실적개선전망 추천가 : 64,500 추천일 1월 2일 - 디스플레이용전공정장비시장진출로중장기성장세지속전망, 2017년 OLED 투자 전일종가 : 65,200 수익률 + 1.09% 수혜로실적성장예상 - 3,300 앤디포스 - 스마트폰방수용테이프와윈도우필름을주력으로생산하고있으며삼성전자, 애플에 (238090) 제품을공급하며실적성장지속 추천가 : 13,500 추천일 1월 2일 - 올해에는중화권향신규매출발생이예상되며스마트폰방수기능의글로벌트렌드확 전일종가 : 14,100 수익률 + 4.44% 산에따른수혜예상 + 500 에버다임 - 콘크리트펌프, 소방특장차등건설기계 장비와특장차를생산하는기업, 해외 90여 (041440) 개국 150여개판매망을통한수출시장다변화우수 추천가 : 10,000 추천일 1월 2일 - 수출국다변화와주력제품군매출성장으로지난 3분기호실적기록및원가율안정화 전일종가 : 10,700 수익률 + 7.00% 로수익성개선및안정적인실적성장세지속전망 + 200 디에이치피코리아 - 점안제및안과용제제조전문기업, 국내일회용점안제시장점유율 1위기업 (131030) 추천가 : 9,000-1회용점안제매출성장이지속되는가운데 2016년연간실적개선추세대비저평가추천일 1월 2일전일종가 : 8,270 매력부각전망수익률 - 8.11% + 0 Compliance Notice 안정성장형, 액티브형추천종목자료는기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 안정성장형, 액티브형추천종목은편입일기준당사 WM리서치연구원이보유하고있지않습니다. 안정성장형, 액티브형추천종목은당사와계열사관계가없습니다. 안정성장형, 액티브형추천종목은게재된내용들은외부의부당한압력이나간섭없이작성되었습니다. 안정성장형, 액티브형추천종목의자료의내용은당사리서치센터의투자의견과일부차이가있을수도있습니다. 당사는삼성전자, NAVER, 롯데케미칼, POSCO, 엔씨소포트, 신한지주를기초자산으로하는 ELW를발행한사실이있습니다.
증시관련지표 / 2017 년 2 월 14 일 ( 화 ) 투자자별매매동향 KOSPI 투자주체별매매동향 ( 단위 : 억원 ) 구분 투신 사모펀드 은행 보험 연기금 기타금융 금융투자 국가 / 지자체 기관계 외국인 개인 기타 2016' 누계 -65,155-11,556-10,269 9,133 35,574-4,254-8,900 3,334-52,091 113,359-86,053 29,795 2017' 누계 -14,884-5,720-844 383 2,910-638 9,831 229-8,733 6,463-9,278 11,387 2017/01 누계 -11,891-4,975-599 -294 709-515 3,194 182-14,189 11,421-4,562 7,241 2017/02 누계 -2,993-744 -244 677 2,200-123 6,637 46 5,456-4,958-4,715 4,146 2/13 매도 1,503 606 249 872 1,149 26 1,905 235 6,544 13,788 19,219 297 2/13 매수 1,340 886 139 961 1,563 26 3,643 295 8,851 13,846 16,432 723 2/13 순매수 -163 280-110 89 414 0 1,738 60 2,307 58-2,787 426 KOSPI 기관순매수 순매도상위종목 KOSPI 외국인순매수 순매도상위종목 ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) 순매수상위 순매도상위 순매수상위 순매도상위 종목 대금 종목 대금 종목 대금 종목 대금 삼성전자 350.2 삼성전자우 94.9 SK하이닉스 117.0 삼성전자 708.0 POSCO 224.4 LG전자 88.1 삼성SDI 114.5 한국항공우주 157.2 한화케미칼 153.1 TIGER 200 86.8 SK텔레콤 91.8 LG디스플레이 130.2 SK하이닉스 137.8 삼성물산 63.1 TIGER 200 86.4 현대차 94.7 LG화학 119.7 현대차2우B 57.9 LG전자 82.3 LG화학 92.2 SK이노베이션 106.1 만도 48.8 LG유플러스 65.3 LG생활건강 70.5 두산중공업 105.8 NHN엔터테인먼트 40.8 만도 62.2 현대중공업 62.3 S-Oil 103.3 LG유플러스 33.1 금호석유 62.2 고려아연 48.9 롯데쇼핑 90.5 현대백화점 30.3 S-Oil 61.8 두산밥캣 47.9 현대중공업 90.2 엔씨소프트 28.4 한국콜마 53.5 한국타이어 45.5 미래에셋대우 62.5 CJ대한통운 27.5 메리츠종금증권 50.5 신한지주 43.4 고려아연 59.2 SK 26.4 현대차2우B 49.9 GS리테일 41.6 KT 55.4 NAVER 26.3 OCI 40.2 기아차 34.2 한국타이어 53.2 이마트 24.8 코스맥스 40.0 KT&G 33.8 OCI 51.7 하이트진로 23.6 NAVER 39.4 한전KPS 30.8 풍산 50.4 삼성전기 23.3 영원무역 39.3 SK이노베이션 29.7 GS 49.4 CJ 21.4 대우건설 39.0 KODEX 레버리지 28.9 신한레버리지 WTI원유선물신한인버스 WTI원유선물 49.2 ETN(H) ETN(H) 21.2 금호타이어 38.6 롯데쇼핑 26.4 한세실업 48.6 LG이노텍 20.6 SK네트웍스 36.4 풍산 26.1 KT&G 43.9 삼성엔지니어링 14.4 한국가스공사 32.3 삼성전기 25.8 * 음영부문은기관, 외국인동시순매수혹은순매도종목임
증시관련지표 / 2017 년 2 월 14 일 ( 화 ) KOSDAQ 투자주체별매매동향 ( 단위 : 억원 ) 구분 투신 사모펀드 은행 보험 연기금 기타금융 금융투자 국가 / 지자체 기관계 외국인 개인 기타 2016' 누계 -16,610-7,524-1,516-3,530-4,576-8,020-2,260-866 -44,902 9,966 57,924-22,706 2017' 누계 -2,319-538 -204-1,021-220 -766-3,107-264 -8,440-619 9,795-728 2017/01 누계 -1,402-430 -120-331 -154-644 -3,001-64 -6,146-1,448 8,490-872 2017/02 누계 -917-108 -84-690 -66-122 -106-200 -2,294 830 1,305 144 2/13 매도 240 131 35 145 108 32 291 32 1,012 1,267 22,373 192 2/13 매수 154 104 9 93 136 5 238 37 776 1,764 22,142 158 2/13 순매수 -86-26 -25-52 29-27 -53 5-237 496-232 -34 KOSDAQ 기관순매수 순매도상위종목 KOSDAQ 외국인순매수 순매도상위종목 ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) 순매수상위 순매도상위 순매수상위 순매도상위 종목 대금 종목 대금 종목 대금 종목 대금 CJ오쇼핑 16.7 SK머티리얼즈 23.0 지엔코 46.1 이오테크닉스 31.1 아모텍 11.5 에스에프에이 22.3 원익IPS 32.0 파라다이스 23.4 웹젠 11.0 카카오 16.5 컴투스 31.2 테스 10.2 엠씨넥스 8.9 이크레더블 14.5 파크시스템스 30.9 비아트론 7.9 셀트리온 8.1 큐리언트 13.8 메디톡스 19.7 카카오 7.7 피에스케이 7.8 뷰웍스 11.1 AP시스템 16.5 제이스테판 6.2 AP시스템 7.7 GS홈쇼핑 10.8 휴젤 15.9 에프티이앤이 6.2 쎌바이오텍 7.6 아이센스 10.4 보성파워텍 15.3 SG&G 5.8 테스 6.3 모두투어 10.2 GS홈쇼핑 15.1 삼천당제약 5.8 이오테크닉스 6.2 아이씨디 10.1 코디엠 14.4 유라테크 5.0 SKC코오롱PI 6.1 디오 9.3 디오 13.0 코엔텍 4.8 위메이드 5.7 이녹스 9.3 네패스 12.7 이엔에프테크놀로지 4.8 에코프로 5.6 제이콘텐트리 9.0 이크레더블 12.4 에스엠 4.5 유진테크 5.1 뉴트리바이오텍 9.0 뷰웍스 11.4 성광벤드 4.5 태웅 4.6 메디톡스 9.0 서울반도체 11.0 CJ E&M 4.2 아프리카TV 4.5 다원시스 8.3 서울옥션 10.5 웹젠 3.7 오스템임플란트 4.4 씨아이에스 7.6 에스티팜 9.8 NEW 3.7 우리산업 4.1 제넥신 7.6 셀트리온 9.2 대성파인텍 3.6 청담러닝 3.9 케이비제9호스팩 7.5 모두투어 9.0 에스와이패널 3.5 유진기업 3.7 CJ E&M 7.5 이녹스 8.7 칩스앤미디어 3.4 * 음영부문은기관, 외국인동시순매수혹은순매도종목임
증시관련지표 / 2017 년 2 월 14 일 ( 화 ) Economic Calendar 일자시간항목해당실제예상이전 2/9 22:30 신규실업수당청구건수주간 234k 249K 246K 2/10 00:00 도매재고전월비 12 월 1.0% 1.0% 1.0% 2/11 00:00 미시간대학교소비자신뢰 2 월 95.7 98.0 98.5 2/11 04:00 월간재정수지 1 월 $51.3b $45.0b $55.2b 2/14 20:00 NFIB 소기업낙관지수 1 월 104.9 105.8 22:30 PPI 최종수요 MoM 1 월 0.3% 0.3% 22:30 PPI 최종수요 YoY 1 월 1.5% 1.6% 2/15 21:00 MBA 주택융자신청지수 2 월 2.3% 22:30 제조업지수 ( 뉴욕주 ) 2 월 7.0 6.5 22:30 CPI( 전월대비 ) 1 월 0.3% 0.3% 22:30 소매판매추정전월비 1 월 0.1% 0.6% 23:15 광공업생산 MoM 1 월 0.0% 0.8% 자료 : Bloomberg, 증권선물거래소, Briefing.com, 국내기업실적예상치는 FnGuide 컨센서스순이익, 국외는 Briefing.com 예상치 EPS 기준참고 : A: 추정, P: 예비, F,T: 확정, K: 1 천, M: 백만, B: 십억, T: 조, W: 원, $: 미국달러, RMB: 중국위안, 일정은한국시간 Key Event 일자국가예정된주요이벤트 자료 : Bloomberg, KB 증권
2017 년 2 월 14 일 운송 / 유틸리티강성진 02-6114-2911 seongjin.kang@kbfg.com RA 정혜정 02-6114-2091 hyejung.jung@kbfg.com RA 안예원 02-6114-2924 yewon.an@kbfg.com 한전기술 (052690) Marketperform ( 유지 ) 4Q16 영업이익, 일회성비용발생고려시추정치부합 한전기술 4Q16 영업손실 320억원 ( 적자지속 YoY) - 해외 EPC 관련일회성손실반영 일회성요인제거할경우 KB증권기존전망치와부합 국내외발전소수주모멘텀미약... 영국원전수출실현되면긍정적이나, 가능성가늠어려워 한전기술 4Q16 영업손실 320억원 ( 적자지속 YoY) - 해외 EPC 관련일회성손실반영 - 한전기술의 4Q16 매출액은 1,578억원 (-16.9% YoY, +54.5% QoQ), 영업손실은 320억원 ( 적자지속 YoY, 적자지속 QoQ), 당기순손실은 135억원 ( 적자지속 YoY, 적자지속 QoQ) 을기록함. 영업이익은시장컨센서스를 301억원, KB증권기존추정치를 469억원하회하는것이었음 - 한전기술이 4Q16 영업손실을기록한것은포스코엔지니어링과의가나 Takoradi 사업공사대금청구관련중재사건으로인해약 465억원의일회성영업비용이발생했기때문. 2016년 4월포스코엔지니어링은한전기술에대해가나 Takoradi 프로젝트의공사지연으로발생한추가비용정산을요청했으나, 한전기술이이를거절하면서중재절차에돌입함. 중재결과는 2016년 12월중발표되었음 - 중재건으로발생한일회성비용 465억원을고려하지않았을때의영업이익 (145억원) 은기존 KB증권추정치 (148억원) 에부합하는수준 국내외발전소수주모멘텀미약... 영국원전수출실현되면긍정적이나가능성가늠어려워 - 한전기술에대해보수적인투자의견을유지하는이유는매출성장동력이약하기때문. 한전기술의매출에는기존에수주했던신고리 5, 6 호기, 신한울 3, 4호기, UAE 원전등의매출이여전히큰부분을차지하고있음. 국내전력수급이안정되어있어국내에서한전기술이대규모신규발전소설계수주를받기는어려움 - 해외에서의발전소설계수주도부진함. 다만최근한국전력의영국원전참여가능성이보도되었고, 주가도반등한바있음. 만약영국에한국형원자로를수출하게된다면해당원자로의원천기술을보유하고있는한전기술로서는큰기회가될수있음. 그러나현재로서는그가능성을가늠하기어려움
KB RESEARCH 2017년 2월 14일 Mid-Small Cap Discovery 연초에 주목할 낙폭과대주 7선 연초 이후 코스닥은 코스피와 달리 약세 흐름 스몰캡 강태신 02-6114-2910 ts.kang@kbfg.com 현재 코스닥 시장은 수급으로 인한 과매도 상태로 파악됨 스몰캡 장우진 02-6114-2927 jangwj82@kbfg.com 스몰캡 강재성 02-6114-2920 jaesung.kang@kbfg.com KB스몰캡은 펀더멘탈 대비 낙폭이 큰 7종목 제시 RA 한유정 02-6114-2928 yujunghan@kbfg.com 연초 이후 코스닥은 코스피와 달리 약세 흐름 Overweight (유지) Recommendations 2016년 12월 이후 급반등하면서 새해를 시작한 코스닥 지수는 1월 초 고점 형성 이후 기준일: 2017년 02월 13일 현재 600p 근처에서 바닥을 잡으며 방향성을 재차 모색 중이다. 이는 연초 이후 상승 중인 코스피의 움직임과 상반되는 것으로, 2016년 연중 흐름 감안 시 지수 차별화는 유니테스트(086390) 유니테스트(086390) BUY 더욱 눈에 띄게 진행되고 있다. 2016년 고점 대비 지수 변화를 확인할 때 이는 더욱 현재주가: 10,200원 목표주가: 15,500원 두드러진다. 코스피의 경우 박스권을 탈피하여 상방으로 움직임을 모색하고 있음에 BUY 반해, 코스닥의 경우는 전년도 고점 대비 -15% 수준의 하락으로 강한 차별화가 진행 엘오티베큠(083310) 엘오티베큠(083310) 현재주가: 12,300원 AJ 네트웍스(095570) 네트웍스(095570) 현재주가: 5,270원 목표주가: 18,000원 BUY 중이다. 현재 코스닥 시장은 수급으로 인한 과매도 상태로 파악 목표주가: 7,000원 모든 상황을 고려할 때, 현 상황을 설명할 수 있는 가장 정확한 지표는 수급이다. 특히 BUY 작년 연고점 이후 (2016년 7월 25일, 710.42p) 순매수 추이를 살펴보면 차이는 더욱 현재주가: 9,120원 목표주가: 16,500원 더 확연히 드러난다. 외국인의 경우 지속적인 순매수를 보인 반면, 기관의 경우 메디아나(041920) 메디아나(041920) BUY 지속적인 순매도를 통해 시장 하락을 이끌었다. 특히 12월 외국인 주도의 상승 이후 누리텔레콤(040160) 누리텔레콤(040160) 현재주가: 13,300원 씨엠에스에듀(225330) 씨엠에스에듀(225330) 현재주가: 28,300원 인바디(041830) 인바디(041830) 현재주가: 22,950원 목표주가: 20,000원 BUY 기관의 대량 매물 출현은 통해 시장 하락 압력으로 이해할 수 있다. 결론은 현재 이익 대비 현저히 낮은 수준의 지수 레벨은 수급 효과라는 것이다. 이에 2월 Key Word는 '펀더멘탈 대비 낙폭 과대 : Bottom Fishing'으로 제시한다. 목표주가: 36,000원 BUY 목표주가: 36,000원 KB증권 스몰캡팀 Top Picks 7종목 제시 연간 지속적으로 추천하는 종목에 대해 전반적으로 긍정적인 뷰를 유지한다. 단, 이 중 앞서 언급했던 수급으로 인한 낙폭 과대 7종목을 추천한다. 기존 종목들의 선별 논리는 크게 두 가지로 나뉜다. 1) 장기적으로 실현 가능한 비즈니스 모델이 수립된 회사에 주목한다. 2) 실질적으로 매출액 및 영업이익의 성장이 가능한 회사에 주목한다. 이에 KB증권 스몰캡팀 Top Picks 종목으로 유니테스트, 엘오티베큠, AJ네트웍스, 누리텔레콤, 메디아나, 씨엠에스에듀, 인바디를 제시한다. Ԩ Ԩᚪリ Ԩ ᕚԨᶿḶ㉚Ԩ Ԩ Ԩ ㉖ῚମԨᤒᒋ Զ KB RESEARCH I WM Daily 14
2017 년 2 월 14 일 ( 화 ) 한전기술 : 2017년 1월 1일현대증권과 KB투자증권의합병으로인해 KB증권의해당산업담당애널리스트 ( 목표주가및투자의견등 ) 가변경되었음을알려드립니다.KB증권은동조사분석자료를기관투자가또는제3자에게제공한사실이없습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 투자의견분류 : 산업 : Overweight(10% 이상 ), Neutral(-10~10%), Underweight(-10% 이상 ) / 기업 : Strong BUY(30% 이상 ), BUY(10~30%), Marketperform(-10~10%), Underperform(-10% 이상 ) 투자등급비율 (2016. 12. 31 기준 ) 매수중립매도 87.7 12.3 - * 최근 1년간투자의견을제시한리포트기준 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며계약의청약또는청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는당사가신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여해당일시점의전문적인판단을반영한의견이나당사가그정확성이나완전성을보장하는것은아니며통지없이의견이변경될수있습니다. 개별투자는고객의판단에의거하여이루어져야하며, 이보고서는여하한형태로도고객의투자판단및그결과에대한법적책임의근거가되지않습니다. 이보고서의저작권은당사에있으므로당사의동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다. 이보고서는학술목적으로작성된것이아니므로, 학술적인목적으로이용하려는경우에는당사에사전통보하여동의를얻으시기바랍니다. 종목명유니테스트 인수합병업무관련 1 년이내 BW/C W/EW IPO 인수계약 유상증자 주식등 1% 모집주선 이상보유 자사주취득 / 처분 발행 ELW 유동성공급 채무이행보증 계열사관계 공개매수사무관련 엘오티베큠 AJ 네트웍스 누리텔레콤 해당사항없음 메디아나 씨엠에스에듀 인바디 KB 증권은동조사분석자료를기관투자가또는제 3 자에게제공한사실이없습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 2017 년 1 월 1 일현대증권과 KB 투자증권의합병으로인해 KB 증권의해당산업담당애널리스트 ( 목표주가및투자의견등 ) 가변경되었음을알려드립니다 투자의견분류 : 산업 : Overweight(10% 이상 ), Neutral(-10~10%), Underweight(-10% 이상 ) / 기업 : Strong BUY(30% 이상 ), BUY(10~30%), Marketperform(-10~10%), Underperform(-10% 이상 ) 투자등급비율 (2016. 12. 31 기준 ) 매수중립매도 87.7 12.3 - * 최근 1 년간투자의견을제시한리포트기준 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며계약의청약또는청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는당사가신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여해당일시점의전문 적인판단을반영한의견이나당사가그정확성이나완전성을보장하는것은아니며통지없이의견이변경될수있습니다. 개별투자는고객의판단에의거하여이루어져야하며, 이보고서는여하한형태로도고객의투자판 단및그결과에대한법적책임의근거가되지않습니다. 이보고서의저작권은당사에있으므로당사의동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다. 이보고서는학술목적으로작성된것이아니므로, 학술적인목적 으로이용하려는경우에는당사에사전통보하여동의를얻으시기바랍니다.