Weekly Trading Idea 216. 7. 11
글로벌자산시장 미국경제 : 단기성장흐름양호하나, 중장기성장경로둔화도뚜렷 미국 6 월고용서프라이즈 1) 비농업부문신규고용 +28.7 만명 (+17.5 만명 e): 4~5 월 -.6 만명하향조정. 정보 ( 버라이즌효과 ) 와레저산업고용급감후회복. 최근 6 개월건설, 소매, 레저부문의고용추세는둔화뚜렷 2) 실업률 4.9%(+.2%p): 유휴노동인력이대거구직에나서며경제활동인구증가 (+41.4 만명 ). 그러나 34.7 만명은일자리구하지못하며실업. 6.7 만명만취업하며실업률은상승 3) 시간당임금전월비 +.1%, 전년동월비 +2.6% 증가. 인플레압력은거의없는상태 시사점 : 고용시장의빠른침체우려는완화. 3 개월평균 +14.7 만명으로양호하나추세는둔화. 단기적인성장흐름은양호하나, 중장기적인성장경로가여전히전형적인경기둔화시그널 ( 고용비용증가 기업이윤감소 자본지출 ( 투자 ) 감소 감원 ) 상에있다는우려는여전 22 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 자본지출에이은고용둔화우려는여젂 경기하강기연준고용상황지수 (LMCI) 누적핵심자본재주문 93 95 97 99 1 3 5 7 9 11 13 15 ( 천명 ) 미국비농업부문신규고용 (3MA): 건설, 소매, 레저부문추세둔화 7 6 1월 2월 3월 4월 5월 6월 5 4 3 2 1-1 -2 제조 건설 소매 도매 운수 정보 금융 사업 교육 / 판매 판매 창고 서비스헬스케어 레저 정부 ( 천명 ) 미고용 : 침체면했지만둔화세뚜렷 6 4 2-2 비농업부문신규고용 3MA 1 12 14 16
UK HK Sweden US Brazil Australia France Austria Belgium Norway Singapore Canada N.Zealand Spain Netherlands Finland Turkey Germany Denmark Korea Indonesia Switzerland Mexico Thailand Italy Malaysia S.Africa Japan Taiwan Poland Russia China Czech India Philippines 글로벌채권시장 채권가격버블논란불구당분간장기채포지션유지 1) 성장을주도하던미국의장기성장경로 ( 둔화 ) 에대한인식변화 ( 연준의점도표하향조정 ). Brexit 가없었더라도나타났을현상 2) Brexit 를명분으로연쇄적통화완화재개 (BOE, ECB, Fed, PBoC). EM 통화강세로신흥국 ( 한국포함 ) 과원자재생산국까지도경기부양압력강화 환율방어를위한미국채수요증가. 반면카드소진우려로고민하는 BOJ 3) Brexit 는정치문제, 글로벌경제에는제한적영향. 그러나시간이흐를수록경제가반등할가능성보다변동성을겪은취약한연결고리가이슈화될리스크가더크다는판단 ( 이태리은행, 영국부동산펀드, 위안화절하, 국제유가하락등 ) 4) 버냉키쇼크 (13 년 5 월 ) 이후 3 년간누적된장기채숏커버유입, 5) 국채보유를강제하는금융기관에대한강한규제 (BIS, RBC 등 ) 장기금리반등요인점검 : 1) 국제유가반등, 2) 이태리은행, 영국부동산펀드등의리스크가당분간잠잠해질것이라는판단, 3) 분위기개선으로중앙은행들의소극적태도전환, 4) 연준의금리인상기대가연내 2 회로높아질정도의중장기경기개선전망, 5) 주요국의강력한재정지출, 6) 국채보유금융기관규제대폭완화등 단기과열진입과버블논란에도불구하고장기금리의하락추세는여전. Tantrum 과같이우려하는금리급반등나타날경우에는주가가더큰폭으로하락할것. 포지션이아주무거운경우의단기트레이딩을제외하면여전히반등시매수관점 (bp) Brexit 이후주요국국채1년금리큰폭하락 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 (%) 주요국일드커브주요국일드커브 2.5 2. 1.5 1..5. -.5-1. 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 1Y 15Y 2Y 3Y 호주 AAA 미국 AA+ 한국 AA- 이태리 BBB- 스페인 BBB+ 영국 AA 프랑스 AA 일본 A+ 독일 AAA
미국 2 분기실적전망 2 분기, S&P 5 기업실적반등확인전망 현재 2분기 S&P 5 주당순이익은전년대비 5.4% 감소전망 일반적으로과소전망되는경향을감안하면, 2분기최종실적은전년대비 2.7% 감소예상 금융위기이후처음으로다섯분기연속감소가예상되나, 실적모멘텀반등세확인할것 달러가치상승세제한됐고, 유가반등한영향 달러가치상승세제한은미국 / 신흥시장에는긍정적, 유로존 / 일본에는부정적 기업이익전망치는꾸준하게상향조정중 S&P 5 밸류에이션은높은수준이나이익모멘텀의바닥을확인할것으로전망되므로전고점돌파가능한환경 S&P 5 주당순이익전년동기비변화율추이 1% 5% 1 분기바닥확인 % -5% 대체적으로전망치보다높게나오는실적 -1% Q313 Q413 Q114 Q214 Q314 Q414 Q115 Q215 Q315 Q415 Q116 Q216 분기초전망 3.1% 6.3% -1.3% 4.9% 4.5% 1.7% -4.6% -1.6% -5.2% -3.9% -8.8% -5.4% 실제 4.1% 8.9% 2.1% 7.5% 8.1% 3.8%.4% -.7% -1.6% -3.5% -6.7% -2.7%
이벤트 ( 한국시간기준 ) 11 일 ( 월 ) 12 일 ( 화 ) 13 일 ( 수 ) 14 일 ( 목 ) 15 일 ( 금 ) 8:5 일본 5 월핵심기계수주 8:5 일본 6 월 PPI 6: 한국 6 월수출입물가지수 3: Fed 베이지북 :15 Fed 록하트연설 1:3 호주 6 월 NAB 경기지수 1:3 Fed 메스터연설 6:3 Fed 카시카리연설 미국 6 월재정수지 2:15 Fed 조지연설 5 월주택대출 13:3 일본 5 월 3 차산업지수 9:3 호주 7 월 WP 소비자기대지수 8: 영국 6 월 RICS 주택가격지수 11: 중국 2 분기 GDP 15: 일본 6 월공작기계수주 BOJ 가계심리조사 11: 중국 6 월무역수지 8:5 일본주간대내외증권투자 6 월산업생산 22: 러시아 2 분기경상수지 15: 독일 6 월 CPI 11:3 Fed 메스터연설 1:3 금통위 소매판매 23: 미국 6 월고용시장경기지수 19: 미국 6 월 NFIB 소기업낙관지수 13:3 일본 5 월산업생산 / 설비가동률 호주 6 월고용지표 고정자산투자 Fed 조지연설 21: 인도 6 월 CPI 18: 유로존 5 월산업생산 16: 터키 5 월경상수지 18: 유로존 6 월 CPI/ 무역수지 22:35 Fed 불라드연설 19: Fed 하커연설 2: BOE 기준금리 21: BOE 카니연설 ( 기후변화 ) 23: 미국 5 월 JOLTS/ 도매재고 2: 미국주간 MBA 주택융자신청자수 21:3 미국주간신규실업수당청구건수 21:3 미국 6 월소매판매 /CPI 21:3 미국 6 월수출입물가지수 6 월 PPI 7 월뉴욕주제조업지수 23: BOC 기준금리 22:15 미국 6 월산업생산 / 설비가동률 23: 미국 7 월미시간대소비자신뢰 5 월기업재고 7/16 2:15 Fed 카시카리 / 불라드연설 18 일 ( 월 ) 19 일 ( 화 ) 2 일 ( 수 ) 21 일 ( 목 ) 22 일 ( 금 ) 일본휴장 6: 한국 6 월 PPI 5:3 미국 API 주간석유보고서 7:3 브라질기준금리 8:5 일본주간대내외증권투자 8:1 영국 7 월라이트무스주택가격 1:3 RBA 7 월의사록공개 9:3 호주 6 월웨스트팩선행지수 1:3 호주 2 분기 NAB 경기기대지수 1:45 중국 7 월 MNI Business Indicator 1:3 중국 6 월부동산가격지수 17: ECB 분기은행대출서베이 15: 독일 6 월 PPI 13:3 일본 5 월전체산업활동지수 11: 일본 7 월닛케이제조업 PMI 17:15 BOE 마틴윌연설 (Brexit 영향 ) 17:3 영국 6 월 CPI/PPI/RPI 17: 유로존 5 월경상수지 15: 일본 6 월공작기계수주 16:3 독일 7 월마킷 /BME PMI 23: 미국 7 월 NAHB 주택시장지수 5 월주택가격지수 남아공 6 월 CPI 17:3 영국 6 월소매판매 17: 유로존 7 월마킷 PMI 18: 유로존 / 독일 7 월 ZEW 서베이 17:3 영국 5 월고용지표 18: 인도네시아기준금리 22:45 미국 7 월마킷제조업 PMI 유로존 5 월건설생산 2: 미국주간 MBA 주택융자신청자수 2:45 ECB 기준금리 2: 터키기준금리 23:3 미국 EIA 주간원유재고 21: 브라질 7 월 IBGE 인플레이션 21:3 미국 6 월주택착공건수 / 건축허가 21:3 미국주간신규실업수당청구건수 6 월시카고연방국가활동지수 필라델피아연준경기전망 22: 미국 5 월 FHFA 주택가격지수 남아공기준금리 23: 미국 6 월기존주택매매 / 선행지수
향후 6 개월주요이벤트 ( 한국시간기준 ) 일 월 화 수 목 금 토 7월 1 11 12 13 14 15 16 7/1 일본참의원선거, 7/14 금통위 17 18 19 2 21 22 23 7/18~21 미국공화당전당대회, 7/21 ECB 24 25 26 27 28 29 3 7/25~28 미국민주당전당대회, 7/28 FOMC, 7/29 BOJ ( 경제전망 ), GPIF 운용실적발표 8월 31 1 2 3 4 5 6 8/5~21 브라질하계올림픽 7 8 9 1 11 12 13 8/11 금통위 14 15 16 17 18 19 2 8월중순브라질호세프탄핵안최종표결 21 22 23 24 25 26 27 9월 28 29 3 31 1 2 3 8월말잭슨홀 ( 일정 / 주제미정 ), 9월중 RBA, RBI 총재임기종료 4 5 6 7 8 9 1 9/4~5 G2 정상회의 ( 항저우 ), 9/8 ECB ( 경제전망 ), 9/9 금통위 11 12 13 14 15 16 17 18 19 2 21 22 23 24 9/21 BOJ, 22 FOMC ( 경제전망 / 기자회견 ) 1월 25 26 27 28 29 3 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 1/13 금통위 16 17 18 19 2 21 22 1/2 ECB 23 24 25 26 27 28 29 11월 3 31 1 2 3 4 5 11/1 BOJ ( 경제전망 ) 3 FOMC 6 7 8 9 1 11 12 11/8 미국대선, 11/11 금통위 13 14 15 16 17 18 19 2 21 22 23 24 25 26 12월 27 28 29 3 1 2 3 11/3 OPEC 총회 4 5 6 7 8 9 1 12/8 ECB ( 경제전망 ) 11 12 13 14 15 16 17 12/11 중국 WTO 시장경제지위부여여부결정, 12/15 FOMC ( 경제전망 / 기자회견 ), 금통위 18 19 2 21 22 23 24 12/2 BOJ 25 26 27 28 29 3 31
글로벌자산가격흐름 (1/2) 1 주요 6 개주가지수주간 Candle ( 최근 3 개월 ) 5-5 -1-15 KOSPI S&P 5 Eurostoxx 5 NIKKEI 225 항셍 H 상해종합 (bp, 16.4.15 기준 ) 4 주요국국채금리주간 Candle ( 최근 3 개월 ) 2-2 -4-6 -8 1 한국미국독일영국일본 주요환율주간 Candle ( 최근 3 개월 ) 5-5 -1-15 KRW EUR/USD JPY GBP/USD AUD/USD CNY
글로벌자산가격흐름 (2/2) 2 주요국주가지수주간 Candle ( 최근 3 개월 ) 15 1 5-5 -1-15 -2 Bovespa ( 브라질 ) IPC ( 멕시코 ) FTSE 1 ( 영국 ) CAC 4 ( 프랑스 ) DAX 3 ( 독일 ) FTSE MIB ( 이탈리아 ) IBEX 35 ( 스페인 ) SMI ( 스위스 ) ASE ( 그리스 ) MICEX ( 러시아 ) S&P/ ASX 2 ( 호주 ) TAIEX ( 대만 ) NIFTY ( 인도 ) JCI ( 인니 ) KLCI ( 말련 ) SET ( 태국 ) (bp, 16.4.15 기준 ) 2 주요국국채금리주간 Candle ( 최근 3 개월 ) 15 1 5-5 -1-15 -2-25 브라질멕시코이탈리아스페인그리스러시아헝가리터키남아공중국인도말련인니태국필리핀 WTI 브렌트천연가스금은구리알루미늄니켈옥수수대두소맥 15 1 5-5 -1-15 CAD 4 3 2 1-1 -2 CHF EUR/ JPY EUR/ CHF BRL 주요환율주간 Candle ( 최근 3 개월 ) MXN HUF RUB TRY ZAR 주요원자재지수 (ER) 주간 Candle ( 최근 3 개월 ) INR MYR IDR THB PHP