COMPANY REPORT 212 년 1 월 29 일 LG 디스플레이 매수 (3422) 완벽한 부활 (유지) 디스플레이/전기전자 3분기 영업이익 2,53억원으로 8분기만에 턴어라운드 현재주가 (1 월 26 일) 3,15 원 목표주가 42, 원 (상향) 상승여력 39.3% 3분기 태블릿 PC, 스마트폰, 3D FPR TV 판매증가로 영업이익은 2,53억원으로 8분기만 에 흑자전환에 성공했다. 4분기 아이폰5 인셀방식 터치패널, 아이패드 미니 등 모바일용 고부가가치 LCD패널 판매량 급증과 연말 TV성수기에 따른 LCD TV패널 증가로 영업이 익은 66.3% QoQ 증가한 4,21억원으로 예상된다. 213년 영업이익 1.9조원으로 완벽한 부활 예고 213년 1분기 동사의 6세대와 파나소닉의 8세대 라인의 LTPS 등 고부가가치 라인 전환 으로 213년 6세대 이상 공급면적이 6.5% 감소할 예정이다. 213년 LCD수급은 타이트 할 전망이다. 213년 동사의 영업이익은 1.9조원으로 창사이래 최고 실적이 예상된다. 목표주가 42,원으로 상향, 투자의견 매수 유지 [ Analyst ] 소현철 연구위원 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 213년 영업이익 1.9조원으로 예상되는 바, 목표주가를 38,원에서 42,원으로 1.5% 상향조정한다. 목표주가는 7년간 평균 PBR 1.3배를 적용하였고, 213F PER 1.3배에 해당된다. 7월4일부터 당사는 LG디스플레이에 대해서 Conviction Buy 를 추천 하였고, 동 기간 동안에 IT종목 가운데 최고의 수익률을 기록하였다. 일본 샤프, 대만 AUO와 CMI는 과도한 차입금으로 차세대 디스플레이 사업에 투자할 여력이 없다. 중국 1,891.43p LCD업체들의 기술력은 한국 대비 2년 이상 뒤쳐져 있다. 따라서, 동사 주가가 목표주가 KOSDAQ 55.5p 까지 도달하는데 어려움이 없다고 판단된다. 현 주가가 수익률을 높일 수 있는 마지막 기 시가총액 1,788.1 십억원 KOSPI 액면가 5, 원 회라고 판단된다. 동사의 완벽한 부활에 대해서 시장이 화답할 시기이다. 21 211 212F 213F 214F 25,511.5 24,291.3 28,685.1 31,218.1 32,54.1 1,31.5 1,156.3 (924.3) (771.2) 471.1 26.9 1,88.9 1,457.8 2,9.1 1,577.4 EPS (원) 3,232 (2,155) 729 4,74 4,48 BPS (원) 3,843 28,271 29, 32,574 36,482 영업이익률 (%) 5.1 (3.8) 1.6 6. 6.3 순이익률 (%) 4.5 (3.2).9 4.8 5. 12월 결산 발행주식수 357.8 백만주 유동주식수 222.2 백만주(62.1%) 매출액 (십억원) 52 주 최고가/최저가 3,5 원/2,5 원 영업이익 (십억원) 일평균 거래량 (6 일) 2,167,57 주 일평균 거래액 (6 일) 59,375 백만원 외국인 지분율 : 주요주주 31.5% 순이익 (십억원) LG 전자 외 2 인 37.9% 국민연금공단 6.5% 3 개월 37.7% 6 개월 15.7% ROE (%) 1.9 (7.3) 2.5 13.2 12.8 12 개월 24.6% PER (x) 12.3 (11.4) 41.3 7.4 6.8 KOSPI 대비 3 개월 29.7% PBR (x) 1.3.9 1..9.8 상대수익률 6 개월 2.2% EV/EBITDA (x) 3.7 4.1 2.7 2.1 1.9 12 개월 24.8% 절대수익률 리서치센터
Valuation 목표주가 42, 원으로상향조정 목표주가는 213F Implied PBR 1.3 배에해당 현주가가수익률을높일수있는마지막기회 목표주가 42, 원상향 213 년영업이익 1.9 조원으로예상되는바, 목표주가를 38, 원에서 42, 원으로 1.5% 상향조정한다. 목표주가는 7 년간평균 PBR 1.3 배를적용하였고, 213F PER 1.3 배에해당된다. 7 월 4 일부터당사는 LG 디스플레이에대해서 Conviction Buy 를추천하였고, 동기간동안에 IT 종목가운데최고의수익률을기록하였다. 일본샤프, 대만 AUO 와 CMI 는과도한차입금으로차세대디스플레이사업에투자할여력이없다. 중국 LCD 업체들의기술력은한국대비 2 년이상뒤쳐져있다. 따라서, 동사주가가목표주가까지도달하는데어려움이없다고판단된다. 현주가가수익률을높일수있는마지막기회라고판단된다. 동사의완벽한부활에대해서시장이화답할시기이다. 디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교회사시가총액 212F (x) 213F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LGD 9.9 47.5 1.1 2.7 2.2 11.2 1. 2.3 8.8 AUO 3.4 N/A.6 6.7 (24.) N/A.6 4. (3.6) CMI 2.9 N/A.5 6.1 (16.6) N/A.5 4.3 (2.1) Sharp 2.2 N/A.5 19.8 (63.5) N/A.5 6. (3.6) Hannstar.3 N/A.2 N/A N/A N/A.2 N/A N/A CPT.2 N/A.2 N/A N/A N/A N/A N/A N/A 자료 : 9 월 17 일자 Bloomberg, 신한금융투자정리 LG 디스플레이 PBR 밴드비교 28 29 21 211 최고 2. 1.4 1.6 1.5 최저.6.8 1.1.6 평균 1.3 1.1 1.3 1.1 자료 : WISEfn, 신한금융투자 LG 디스플레이 PBR 밴드추이 ( 원 ) 7, 2.2x 6, 5, 4, 3, 2, 1.6x 1.3x 1.x.6x 1, 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 2
213 년공급부족예상 213 년 6 세대대형 LCD 공급면적은 6.5% 감소할전망 213 년 LCD TV 수요는 6.2% 증가할전망 213 년 3 월부터공급부족예상 213 년 1 분기동사의 6 세대와파나소닉의 8 세대라인의 LTPS 등고부가가치라인전환으로 213 년 6 세대이상공급면적이 6.5% 감소할예정이다. 213 년 LCD TV 수요는 6.2% 증가할전망이며, 5 이상대형 LCD TV 수요는 29.2% 증가할전망이다. 현재미국시장에서 55 LED TV 소비자가격은 $999 이며, 내년에대중화가확산될전망이다. 따라서, 213 년 LCD 수급은타이트할전망이다. 6세대이상범용 a-si TFT-LCD 패널공장공급능력추이 ( 천장 / 월 ) 세대회사라인 1Q1 2Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 6세대 LGD P6 18 18 18 18 18 18 18 18 18 18 18 18 1 1 1 1 P6-1 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 AUO L6A 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 L6B (QDI) 135 135 135 135 135 135 135 135 135 135 135 135 135 135 135 135 CMI G6 Fab 21 21 21 21 21 21 21 21 21 21 21 21 21 21 21 21 G6 (Innolux) 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 CPT L2 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 IPS-Alpa 9 9 9 9 9 9 9 9 Sharp Kameyama1 BOE Hefei 15 5 8 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 CEC Panda 2 5 75 83 83 83 83 83 83 83 7세대 SEC L7-1 ( 탕정 ) 145 145 145 145 145 145 145 145 145 145 145 145 145 145 145 145 SEC L7-2 ( 탕정 ) 175 175 175 175 175 175 175 175 175 175 175 175 175 175 175 175 7.5세대 LGD P7 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 AUO L7A 75 75 75 75 75 75 75 75 75 75 75 75 75 75 75 75 AUO L7B 4 4 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 CMI G7.5 Fab 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 8세대 SEC L8-1 Ph1 ( 탕정 ) 75 75 75 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 L8-1 Ph2 ( 탕정 ) 75 85 1 11 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 L8-2-1 ( 탕정 ) 7 7 75 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 L8-2-2 ( 탕정 ) 2 4 6 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 LGD P8-1 11 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 6 6 P8-2 3 8 12 12 12 125 13 15 15 15 15 15 15 15 15 P8-3 1 4 7 7 8 8 8 8 8 8 8 P9-8 2 5 6 65 65 65 65 AUO L8A 45 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 L8B 5 2 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 CMI G8 Fab 15 3 3 3 4 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 Sharp Kameyama2 94 94 94 94 94 94 94 6 5 3 IPS Alpha 1 3 45 45 6 7 7 7 7 7 7 3 3 3 3 BOE 5 35 6 75 9 9 9 9 9 9 CSOT China Star 15 3 6 8 15 12 12 12 12 Sharp Sakai 45 5 6 72 72 72 72 72 72 72 72 72 72 72 5 5 6세대이상전체 Input 공급면적 (Km 2 27,14 28,595 3,861 33,43 33,829 35,234 37,134 38,142 38,426 39,4 39,978 4,555 39,559 39,559 37,974 37,974 / 분기 ) % QoQ 1.7 5.4 7.9 7.1 2.4 4.2 5.4 2.7.7 2.5 1.5 1.4-2.5%.% -4.%.% 자료 : 신한금융투자추정, DisplaySearch(LTPS 와 Oxide 라인은제외함 ) 3
213 년 LCD TV 수요전망 ( 백만대 ) 212F 213F 25 2 28 221 15 128 134 1 67 7 5 13 17 자료 : Gartner, 신한금융투자추정 전체 4" 대이하 4" 대 5" 대이상 LCD 수급 (K m 2 ) 5, 4, 3, 2, 1, 공급 ( 좌축 ) 수요 ( 좌축 ) 수급 ( 우축 ) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12F 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 (%) 3 25 2 15 1 5 (5) 자료 : DisplaySearch, 신한금융투자 (1% 이상공급과잉, 5~1% 통제가능한공급과잉, 5% 수급균형, 5% 이하공급부족 ) 4
애플최대공급업체로서수혜 213 년아이폰판매량 82% YoY 증가한 2.3 억대예상 213 년애플테블릿 PC 68% YoY 증가한 1.1 억대예상 애플최대공급업체인 LG 디스플레이의수혜예상 애플제품폭발적증가예상 유럽발재정위기로인한세계경기침체가지속되면서 TV 와 PC 수요는전년대비역성장하고있다. 그러나, 애플은아이패드 3, 아이패드미니, 아이폰 5 등모바일제품뿐만아니라노트북 맥프로, 데스크탑 PC 아이맥 등지속적인혁신제품을출시하면서글로벌시장지배력을강화하고있다. 213 년아이폰은 82% YoY 증가한 2.3 억대로예상되며, 아이패드와아이패드미니등테블릿 PC 판매량도 68% YoY 증가한 1.1 억대를예상된다. 따라서, 애플 LCD 패널최대공급업체인 LG 디스플레이는애플제품판매급증에따른수혜가확대될전망이다. 애플아이폰판매량추이 ( 백만대 ) 7 6 53 55 6 65 5 4 3 35 26 27 4 2 1 1Q12 2Q12 3Q12F 4Q12F 1Q13F 2Q13F 3Q13F 4Q13F 자료 : Gartner, 신한금융투자추정 애플테블릿 PC 판매량추이 ( 아이패드와아이패드미니포함 ) ( 백만대 ) 4 3 22 24 26 28 31 2 12 17 14 1 1Q12 2Q12 3Q12F 4Q12F 1Q13F 2Q13F 3Q13F 4Q13F 자료 : Gartner, 신한금융투자추정 5
해외경쟁업체도태진행중 순차입금급증으로해외경재업체들의신규투자여력상실 대만업체들의구조조정예상 서유럽재정위기심화속에서도소재부터세트까지수직계열화된한국업체들이절대우위 해외경쟁업체도태 212 년 6 월말현재순차입금규모는샤프 $126 억불, CMI $89 억불, AUO $56 억불, LGD $18 억불이며, 2 년부터한국업체와치킨게임을치러왔던대만과일본업체들은유동성위기로신규투자를치를여력이없다. 지난 2 년간 LCD 산업을주도해왔던샤프의시가총액이 $22 억불로살아남기가쉽지않은상황이다. LG 디스플레이는 LG 전자와애플과의전략적파트너쉽을강화하면서디스플레이산업의최후승자로자리매김할전망이다. 업체별순차입금현황 (US$ 십억 ) 15 12 2Q1 2Q11 2Q12 12.6 9 6 3.6 2.1 1.8 2.7 3.9 5.6 7. 9.5 8.9 6.3 8.8 자료 : 회사자료, 신한금융투자 LGD AUO CMI 샤프 212 년 9 월대형 LCD 패널시장점유율비교 ( 면적기준 ) (%) 3 26.4 25 21.5 2 18.1 16.3 15 1 5 4.9 4.7 LGD 삼성 CMI AUO Sharp BOE 자료 : DisplaySearch, 신한금융투자 6
실적전망 3 분기영업이익은 2,53 억원으로 8 분기만에흑자전환 4 분기영업이익은 4,21 억원예상 213 년영업이익은 1.9 조원예상 3분기 2,53억원으로 8분기만에흑자전환 3 분기태블릿 PC, 스마트폰, 3D FPR TV 판매증가로영업이익은 2,53 억원으로 8 분기만에흑자전환에성공했다. 4 분기아이폰 5 인셀방식터치패널, 아이패드미니등모바일용고부가가치 LCD 패널판매량급증과연말 TV 성수기에따른 LCD TV 패널증가로영업이익은 66.3% QoQ 증가한 4,21 억원으로예상된다. 212 년 3 분기실적비교 ( 십억원 ) 3Q12P 2Q12 % QoQ 3Q11 % YoY 3Q12F Cons 차이 (%) 매출액 7,593 6,91 9.9 6,269 21.1 7,297 4.1 영업이익 253 (25) 흑자전환 (492) 흑자전환 265 (4.5) 순이익 158 (112) 흑자전환 (688) 흑자전환 24 (22.6) EBITDA 1,441 1,4 38.6 456 216. 영업이익률 (%) 3.3 (.4) (7.8) 3.6 순이익률 (%) 2.1 (1.6) (11.) 2.8 EBITDA margin (%) 19. 15.1 7.3 자료 : 회사자료, FnGuide, 신한금융투자추정 213 년영업이익 1.9 조원예상 213 년 1 분기동사의 6 세대와파나소닉의 8 세대라인의 LTPS 등고부가가치라인전환으로 6 세대이상공급면적은 2.5% QoQ 감소할전망이다. 따라서, 1 분기비수기에따른공급과잉은과거대비높지않을전망이다. 213 년 1 분기영업이익은 2,43 억원으로선방할전망이다. 2 분기부터영업이익은큰폭으로증가할전망이며, 3 분기영업이익은 6,56 억원으로예상된다. 213 년동사의영업이익은 1.9 조원으로창사이래최고실적이예상된다. LG디스플레이실적전망 ( 십억원 ) 1Q12 2Q12 3Q12P 4Q12F 1Q13F 2Q13F 3Q13F 4Q13F 211 212F 213F 매출액 6,184 6,91 7,593 7,998 7,239 7,578 8,239 8,162 24,291 28,685 31,218 영업이익 (178) (25) 253 421 243 429 656 553 (926) 471 1,881 순이익 (128) (111) 158 343 182 338 54 433 (788) 261 1,458 EBITDA 812 1,4 1,441 1,578 1,323 1,429 1,656 1,573 2,727 4,871 5,981 영업이익률 (%) (2.9) (.4) 3.3 5.3 3.4 5.7 8. 6.8 (3.8) 1.6 6. 순이익률 (%) (2.1) (1.6) 2.1 4.3 2.5 4.5 6.1 5.3 (3.2).9 4.7 EBITDA margin (%) 13.1 15.1 19. 19.7 18.3 18.9 2.1 19.3 11.2 17. 19.2 출하면적 (m 2 ) 8,89 8,553 9,173 9,889 8,934 9,287 9,747 9,659 3,695 35,75 37,627 % QoQ / % YoY (3.9) 5.7 7.2 7.8 (9.7) 4. 4.9 (.9) 1.7 16.3 5.4 ASP / m 2 (US$) 669 71 733 735 75 756 783 782 75 711 768 % QoQ / % YoY (2.1) 4.8 4.5.4 2..7 3.6 (.) (1.4).8 8. Cashcost / m 2 (US$) 581 582 594 59 613 613 625 632 626 591 621 % QoQ / % YoY (2.5).1 2.1 (.6) 3.9. 2. 1. (4.6) (5.7) 5.2 7
실적변경비교 212F 213F ( 십억원 ) 변경전변경후변경률 (%) 변경전변경후변경률 (%) 매출액 28,18 28,685 2.1 3,743 31,218 1.5 영업이익 39 471 2.7 1,393 1,881 35. 순이익 224 261 16.7 1,8 1,458 35. EBITDA 4,89 4,871 (.4) 5,493 5,981 8.9 영업이익률 (%) 1.4 1.6 4.5 6. 순이익률 (%).8.9 3.5 4.7 EBITDA margin (%) 17.4 17. 17.9 19.2 자료 : 신한금융투자추정 8
부록 : 요약재무제표 연결재무상태보고서 12월결산 ( 십억원 ) 21 211 212F 213F 214F 자산총계 23,857.7 25,162.9 26,165.4 26,791.7 27,322.1 유동자산 8,84.4 7,858.1 9,14.8 9,842.1 1,456.3 현금및현금성자산 1,631. 1,518. 2,231.9 2,626.1 2,915.2 매출채권 3,.7 2,74.1 2,959.3 3,77.7 3,231.6 재고자산 2,215.2 2,317.4 2,52.8 2,62.9 2,733. 기타유동자산 1,993.5 1,282.6 1,41.8 1,535.4 1,576.5 비유동자산 15,17.2 17,34.9 17,6.6 16,949.6 16,865.8 유형자산 12,815.4 14,696.8 14,534.8 14,612.8 14,75.8 무형자산 539.9 535.1 297.1 59.1 (178.9) 투자자산 48.8 469.7 554.7 63.6 619.8 기타비유동자산 1,253.1 1,63.3 1,674. 1,674.1 1,674.1 기타금융업자산..... 부채총계 12,796.7 15,31.9 15,767.9 15,83.8 14,181.6 유동부채 8,881.8 9,911.4 9,694.5 9,464.6 9,114.3 단기차입금 1,213.5 22.2 22.2 22.2 22.2 매입채무 2,962. 3,782.6 3,4. 3,2. 3,1. 유동성장기부채 886.6 865.8 965.8 1,165.8 1,365.8 기타유동부채 3,819.7 5,24.8 5,36.5 5,76.6 4,626.3 비유동부채 3,914.9 5,12.5 6,73.4 5,619.1 5,67.3 사채 1,628.5 2,344. 2,544. 2,44. 1,544. 장기차입금 ( 장기금융부채포함 ) 914.4 1,378.4 1,878.4 1,778.4 1,678.4 기타비유동부채 1,372. 1,398.1 1,651. 1,796.7 1,844.9 기타금융업부채..... 자본총계 11,61. 1,131. 1,397.6 11,77.9 13,14.5 자본금 1,789.1 1,789.1 1,789.1 1,789.1 1,789.1 자본잉여금 2,251.1 2,251.1 2,251.1 2,251.1 2,251.1 기타자본..... 기타포괄이익누계액 (35.3) 12.2 12.2 12.2 12.2 이익잉여금 7,31.2 6,63.4 6,324.3 7,63.1 9,1.6 지배주주지분 11,36.1 1,115.7 1,376.7 11,655.5 13,54. 비지배주주지분 24.9 15.3 2.9 52.4 86.5 * 총차입금 4,643.9 4,617.3 5,518.6 5,119.3 4,719.6 * 순차입금 ( 순현금 ) 1,474.4 2,284.4 2,39.2 1,517.5 82.6 연결현금흐름보고서 12월결산 ( 십억원 ) 21 211 212F 213F 214F 영업활동으로인한현금흐름 4,883.5 3,665.9 4,45. 4,856.8 4,85.2 당기순이익 1,159.2 (787.9) 266.6 1,489.3 1,611.5 유형자산상각비 2,756.5 3,413.5 4,162. 3,862. 3,762. 무형자산상각비 168.8 238. 238. 238. 238. 외화환산손실 ( 이익 ) (34.6) 46.5... 자산처분손실 ( 이익 ) (1.) 1.7... 지분법, 종속, 관계기업손실 ( 이익 ) (18.2) (16.) (6.) (6.) (6.) 운전자본변동 32.7 818.8 (616.7) (727.6) (81.5) ( 법인세납부 ) (242.4) (162.3) (84.2) (326.9) (353.7) 기타 792.5 113.6 85.3 328. 354.9 투자활동으로인한현금흐름 (4,515.2) (3,494.5) (4,218.4) (4,49.3) (3,923.4) 유형자산의감소 1.9.6... 무형자산의감소 ( 증가 ) (227.7) (215.3)... 투자자산의감소 ( 증가 ) (4.4) 123.1 (65.) (29.) 3.8 단기금융자산의감소 ( 증가 )..1 (82.6) (8.3) (27.2) 기타 (4,249.) (3,43.) (4,7.8) (3,94.) (3,9.) FCF 382.3 1,651.5 (125.5) 993.2 882.5 재무활동으로인한현금흐름 48.1 (278.2) 91.3 (399.3) (578.7) 차입금의증가 ( 감소 ) 565.1 (15.1) 91.3 (399.3) (399.8) 자기주식의처분 ( 취득 )..... 배당금 (178.9) (178.9).. (178.9) 기타 21.9 5.8.. (.) 기타현금흐름.. (14.) (14.) (14.) 연결범위변동으로인한현금의증가..... 환율변동효과 36.5 (6.2)... 현금의증가 ( 감소 ) 813. (113.) 713.9 394.2 289.1 기초현금 818. 1,631. 1,518. 2,231.9 2,626.1 기말현금 1,631. 1,518. 2,231.9 2,626.1 2,915.2 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 연결손익보고서 12월결산 ( 십억원 ) 21 211 212F 213F 214F 매출액 25,511.5 24,291.3 28,685.1 31,218.1 32,54.1 증가율 (%) 23.8 (4.8) 18.1 8.8 2.7 매출원가 21,78.9 23,81.3 25,933. 26,996.2 27,641.3 매출총이익 3,73.7 1,21. 2,752.1 4,221.9 4,412.7 매출총이익률 (%) 14.6 5. 9.6 13.5 13.8 판매관리비 2,42.1 1,974. 2,137.6 2,17.6 2,217.2 조정영업이익 (GAAP) 1,688.6 (764.) 614.5 2,51.3 2,195.6 증가율 (%) 58.2 적전 흑전 233.8 7. 조정영업이익률 (%) 6.6 (3.1) 2.1 6.6 6.8 기타영업손익 (378.1) (16.3) (143.4) (17.4) (186.5) 지분법손익..... 영업이익 1,31.5 (924.3) 471.1 1,88.9 2,9.1 증가율 (%) 22.8 적전 흑전 299.3 6.8 영업이익률 (%) 5.1 (3.8) 1.6 6. 6.3 영업외손익 (44.9) (156.6) (12.4) (64.7) (43.9) 금융손익 (47.5) (156.) (139.8) (84.2) (63.3) 기타영업외손익 (15.6) (16.6) (16.6) (16.6) (16.6) 종속및관계기업관련손익 18.2 16. 36. 36. 36. 세전계속사업이익 1,265.6 (1,81.) 35.7 1,816.2 1,965.2 법인세비용 16.3 (293.1) 84.2 326.9 353.7 계속사업이익 1,159.2 (787.9) 266.6 1,489.3 1,611.5 중단사업이익..... 당기순이익 1,159.2 (787.9) 266.6 1,489.3 1,611.5 증가율 (%) 7. 적전 흑전 458.7 8.2 순이익률 (%) 4.5 (3.2).9 4.8 5. ( 지배주주 ) 당기순이익 1,156.3 (771.2) 26.9 1,457.8 1,577.4 ( 비지배주주 ) 당기순이익 2.9 (16.7) 5.6 31.5 34.1 총포괄이익 1,178.2 (756.7) 266.6 1,489.3 1,611.5 ( 지배주주 ) 총포괄이익 1,175.2 (741.4) 261.2 1,459.1 1,578.9 ( 비지배주주 ) 총포괄이익 3. (15.3) 5.4 3.2 32.6 EBITDA 4,235.9 2,727.1 4,871.1 5,98.9 6,9.1 증가율 (%) 8.5 (35.6) 78.6 22.8.5 EBITDA 이익률 (%) 16.6 11.2 17. 19.2 18.7 연결주요투자지표 12월결산 21 211 212F 213F 214F EPS( 당기순이익, 원 ) 3,24 (2,22) 745 4,162 4,54 EPS( 지배순이익, 원 ) 3,232 (2,155) 729 4,74 4,48 BPS( 자본총계, 원 ) 3,912 28,314 29,58 32,721 36,724 BPS( 지배지분, 원 ) 3,843 28,271 29, 32,574 36,482 DPS ( 원 ) 5 5 5 PER( 당기순이익, 원 ) 12.3 (11.1) 4.5 7.2 6.7 PER( 지배순이익, 원 ) 12.3 (11.4) 41.3 7.4 6.8 PBR( 자본총계, 원 ) 1.3.9 1..9.8 PBR( 지배지분, 원 ) 1.3.9 1..9.8 EV/EBITDA ( 배 ) 3.7 4.1 2.7 2.1 1.9 EV/EBIT ( 배 ) 12. (12.) 28. 6.6 5.8 배당수익률 (%) 1.3.. 1.7 1.7 수익성 EBITTDA 이익률 (%) 16.6 11.2 17. 19.2 18.7 영업이익률 (%) 5.1 (3.8) 1.6 6. 6.3 순이익률 (%) 4.5 (3.2).9 4.8 5. ROA (%) 5.3 (3.2) 1. 5.6 6. ROE ( 지배순이익, %) 1.9 (7.3) 2.5 13.2 12.8 ROIC (%) 7. (8.3) 2.9 12.1 12.3 안정성부채비율 (%) 115.7 148.4 151.6 128.8 17.9 순차입금비율 (%) 13.3 22.5 23. 13. 6.1 현금비율 (%) 18.4 15.3 23. 27.7 32. 이자보상배율 ( 배 ) 13.1 (6.4) 3. 11.3 13. 활동성 (%) 순운전자본회전율 ( 회 ) 25.1 (13.2) (1.4) (15.8) (27.) 재고자산회수기간 ( 일 ) 28. 34.1 3.7 29.8 3.4 매출채권회수기간 ( 일 ) 41.9 43.1 36.3 35.3 35.9 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 9
LG 디스플레이 (3422)... 주가차트 ( 원 ) (1/11=1) 35, 종합주가지수 =1 11 3, 15 25, 1 2, 95 15, 1, 9 5, LG디스플레이주가 ( 좌축 ) KOSPI지수대비상대지수 ( 우축 ) 85 8 1/11 1/12 4/12 7/12... 투자의견및목표주가추이 ( 원 ) 6, 매수 5, 4, Trading Buy 3, 2, 1, 목표주가 ( 좌축 ) LG 디스플레이주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 1/1 4/11 1/11 4/12 1/12 중립 축소 1
고객지원센터 : 1588-365 서울특별시 영등포구 여의도동 23-2 신한금융투자타워 www.shinhaninvest.com 신한금융투자 영업망 서울지역 강남 2) 538-77 남대문 2) 757-77 마포 2) 718-9 2) 311-55 2) 757-1192 명동 2) 752-6655 서교동 2) 6354-53 노원역 2) 937-77 명품PB센터강남 2) 2112-45 논현 2) 518-2222 목동 관악 2) 887-89 답십리 2) 2217-2114 목동중앙 광교 2) 739-7155 광화문 2) 732-77 대치센트레빌 PB강남영업소 강남중앙 PB스타타워영업소 종로영업소 구로 태평로골드PB센터 PB서초영업소 2) 3482-1221 영업부 2) 3772-12 2) 335-66 서여의도영업소 2) 784-977~9 2) 559-3399 송파 2) 449-88 PB여의도영업소 2) 6337-33 2) 2653-844 신논현역 2) 875-1851 올림픽 2) 448-77 2) 2649-11 신당 2) 2254-49 잠실롯데캐슬 2) 2143-8 2) 466-4228 반포 2) 533-1851 압구정 2) 511-5 잠실신천역 2) 423-6868 2) 554-2878 보라매 2) 82-2 여의도 2) 3775-427 중부 2) 227-65 2) 722-4388 도곡 2) 257-77 삼성역 2) 563-377 2) 798-485 창동 2) 995-123 2) 857-86 2) 3463-1842 삼풍 2) 3477-4567 연희동 2) 3142-6363 2) 96-192 2) 522-7861 영등포 2) 2677-7711 성수동영업소 양재동영업소 동부이촌동영업소 강북영업소 2) 211-3621 동대문 2) 2232-71 인천ᆞ경기지역 계양 32) 553-2772 32) 323-938 수원 31) 246-66 의정부 31) 848-91 평택 31) 657-91 구월동 32) 464-77 분당 31) 712-19 안산 31) 485-4481 일산 31) 97-31 평촌 31) 381-8686 동두천 31) 862-1851 PB분당영업소 31) 783-41 야탑역 31) 622-14 정자동 31) 715-86 부천 32) 327-112 산본 31) 392-1141 연수 32) 819-11 죽전 31) 898-11 부산ᆞ경남지역 금정 51) 516-8222 마산 55) 297-2277 부산 51) 243-77 서면 51) 818-1 울산남 52) 257-777 동래 51) 55-64 밀양 55) 355-777 PB부산영업소 51) 68-95 울산 52) 273-87 창원 55) 285-55 대구ᆞ경북지역 구미 54) 451-77 대구동 53) 944-77 시지 53) 793-8282 안동 54) 855-66 포항 54) 252-37 대구 53) 423-77 대구서 53) 642-66 대전ᆞ충북지역 대전둔산 42) 484-99 유성 42) 823-8577 청주 43) 296-56 청주지웰시티 43) 232-188 광주ᆞ전라남북지역 광주 62) 232-77 광양 61) 791-82 전주 63) 286-9911 정읍 63) 531-66 수완 군산 63) 442-9171 여수 61) 682-5262 강원지역 강릉 33) 642-1777 64) 732-3377 제주 64) 743-911 PWM센터 도곡 2) 554-6556 서울파이낸스 2) 778-96 압구정 2) 541-5566 태평로 2) 317-91 Privilege서울 반포 2) 3478-24 스타 2) 875-1851 압구정중앙 2) 547-22 해운대 51) 71-22 PB센터 강남 2) 311-55 여의도 2) 6337-33 분당 31) 783-14 서초 2) 3482-1221 부산 해외현지법인 뉴욕 (1-212) 397-4 홍콩 852) 3713-5333 상해 (86-21) 6888-9135/6 중앙유통단지영업소 부천상동영업소 투자등급 (211년 7월 25일부터 적용) : 남부터미널영업소 제주지역 서귀포 매수 ; 15% 이상, Trading BUY ; ~15%, 중립 ; -15~%, 62) 956-77 2) 65-81 51) 68-95 축소 ; -15% 이하 이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다 (작성자: 소현철). 당사는 상기회사를 기초자산으로 하 는 ELS, ELW를 발행하였으며, 유동성 공급회사(LP)임을 고지합니다. 자료 제공일 현재 당사는 상기 회사가 발행한 주식을 1% 이상 보유하고 있지 않으며, 지난 1년간 상기 회사의 유 가증권(DR, CB, IPO 등) 발행과 관련하여 대표 주간사로 참여한 적이 없습니다. 자료 제공일 현재 조사분석 담당자는 상기회사가 발행한 주식 및 주식관련사채에 대하여 규정상 고지하 여야 할 재산적 이해관계가 없으며, 추천의견을 제시함에 있어 어떠한 금전적 보상과도 연계되어 있지 않습니다. 당자료는 상기 회사 및 상기회사의 유가증권에 대한 조사분석담당자의 의견을 정확히 반영하고 있으나 이는 자료제공일 현재 시점에서의 의견 및 추정치로서 실적치와 오차가 발생할 수 있으며, 투자를 유도할 목적이 아니라 투자자의 투자판단에 참고가 되 는 정보제공을 목적으로 하고 있습니다. 따라서 종목의 선택이나 투자의 최종결정은 투자자 자신의 판단으로 하시기 바랍니다. 본 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락없이 복사, 대여, 재배포될 수 없습니다.