No. 129 / [Full Text] ELS : 주식시장방향성상실불구조기상환실현 ABS : 4 월 - PF ABS 의견조한발행유지외화채권 : Global 금리상승기조회사채 : 스프레드안정속순발행기조지속금융채 : 스프레드축소가운데발행증가국공채 : 국고채수익률곡선 Flat CD/CP : 콜금리인상에민감한단기금융시장
김반석 (02)398-3922 bkim@npricing.co.kr ELS : 주식시장방향성상실불구조기상환실현 지난주발행동향 발행이이어지는 Step Down 형 ELS 지난주 ELS는발행수는적었으나월요일과금요일이휴일이었기에상대적으로충분히발행되었다고할수있다. 그러나 4월동안발행유형의큰몫을차지하였던 Multiple Jump형의발행은없었던반면, 조기상환일마다행사가격의수준이내려가는 Step Down형은꾸준히발행이이어졌다. 하락베리어만존재하는부자아빠 36회와 38회를비롯하여, 그외에는상승베리어도존재하는부자아빠 29회, 삼성증권 763, 768회, 신영 179, 180회등기존의 ELS 와동일한유형으로발행되었다. 공모발행내역 공모 11건발행지난주에는총 11건의공모 ELS가발행되었다. 5월 2일 : 4건 ( 부자아빠 36~ 39회 ) 5월 3일 : 4건 ( 대우증권 595, 596회, 삼성증권 762, 763회 ) 5월 4일 : 3건 ( 삼성증권 768회, 신영증권 179, 180회 ) 35 [ 주간별발행건수와조기상환추이 ] 30 25 발행건수조기상환 20 15 10 5 0 06-02- 13 06-02- 23 06-03- 05 06-03- 15 06-03- 25 06-04- 04 06-04- 14 06-04- 24 06-05- 04 주식시장소극적움직임속에강세였던블루칩 지난주주식시장은전반적으로방향성은잃은듯하였으나실질적인블루칩들의강세가돋보였다. 하나금융지주, 한국전력, 현대중공업, 삼성중공업, KT&G, 우리투자증권등의강세로시장보합권임에도불구하고, 상승베리어를 HIT하여조기상환에성공한종목들이다수나타냈다. 하지만시장이 3일밖에열리지않았던탓에조기상환수와발행수모두줄어든모습이었다.
발행특징 조기상환 ELS 조기상환형 ELS는원금손실이가능하기는하지만그확률은최소화하고, 조기상환확률이높은 ELS이다. 부자아빠 39회, 삼성증권 763회, 768회, 신영증권 179회, 180회가여기에속한다. 한편, 부자아빠 36회와 38회는하락베리어만존재하고상승베리어가없는초기의 ELS의모습을보였다. Step Down ELS Step Down 형 ELS는조기상환일마다행사가격이일정수준씩낮아져조기상환의확률을높이지만처음에설정된수익률을그대로가지고가는구조이다. 부자아빠 37회, 대우증권 595, 596회, 삼성 762회가여기에속하며, 모두 2 Stock 상품이었다. 부자아빠 37회는행사가 85% 로시작하여매번 5% 씩낮아지며연 14% 수익률을올릴수있다. 대우증권 595회와 596회는연 12% 의수익률을올릴수있지만각각의행사가가격은 85%, 80% 부터출발하게된다. 삼성증권 762회는조금높은수준인 90% 행사가격을가지고 4% 씩낮아지며연 11% 수익률을추구함으로써, 다른상품에비해조기상환확률및그보상이작다.
서강철 (02)398-3941 chorls@npricing.co.kr ABS : 4 월 - PF ABS 의견조한발행유지 기초자산별발행추이 기업대출채권기업매출채권무수익여신 (NPL) 오토론 리스유가증권카드채권 MBS PF Loan SOC SLBS 2000 1800 1600 1400 1200 발행액 1000 ( 십억원 ) 800 600 400 200 0 2005/08 2005/09 2005/10 2005/11 2005/12 2006/01 2006/02 2006/03 2006/04 2006/05 1주 주 : 사모제외 4월 ABS 발행은총 1조 2,810억원이발행되어 6개월평균인 1조 3,960억원에다소못미쳤다. 자산별로살펴보면, PF ABS가 6,490억원 (9건) 발행되었으며, SLBS 4,150억원, 오토론 리스 1,280억원, 기타 SOC등이 850억원으로총 1조 2,810억원이다. 정기적발행이예상되는 SLBS를제외하면 PF ABS가사실상 4월발행의대부분이라할수있겠다. 5월의첫주인지난주에는카드채권이약 3 개월만에발행되었으며금년현재까지신용카드채권이약 9천억원발행되었다. 지난한주는짧은영업일수만큼이나발행건수도비교적적었으며, PF ABS의발행건수도지난주 1건과이번주 1건으로비교적적은발행건수를보이고있다. [ 4 월발행내역 ] SPC 명유형금액비고 ( 단위 : 억원 ) 남악아너스빌유동화 이안제오차유동화 네오플래쉬제일차 신동리츠 1 차유동화 PF Loan ABS PF Loan ABS 248 550 기업대출채권 290 PF Loan ABS 350 인코랜드대출채권, 경남기업채무인수전남무안군남악신도시아파트건설 (06.5 착공 ) 이언씨피코리아대출채권, 대우자동차판매채무인수경기도안성시보개면골프장건설 (07.2 착공 ) 하이닉스신디케이티드론 (05.7 발행 ) CP 로차환예정 농협중앙회매입약정 100% 리츠테라대출채권, 고려개발채무인수수원시신동아파트형공장건설 (06.4 착공 )
< 앞면에서계속 > SPC 명유형금액비고 베스트케이앤에이치유동대우캐피탈오토 25 차성원메스티지 2 차서운동그대가유동미소시티유동화용인그대가유동화 한꿈이오차유동화 덕이드림 2 차유동화 지팝유동화 메가시티유동화 PF Loan ABS 605 오토론 리스 1,648 PF Loan ABS PF Loan ABS PF Loan ABS PF Loan ABS 115 180 600 1,150 SOC 600 PF Loan ABS PF Loan ABS PF Loan ABS 2,000 300 390 자산 1: 광주아너스빌 ABCP( 경남기업채무인수 ) 자산 2: 상우건영대출채권, 한신공영채무인수대우캐피탈보유오토론, 후순위 268 억원 (17.3%) 산업은행신용공여 290 억원청민개발대출채권, 성원건설연대보증경기도구리시수택동상가신축사업 ( 준공완료 ) 신가현이앤씨대출채권, 임광토건채무인수인천시계양구서운동공동주택건설사업 (06.6 분양예정 ) 캐슬 한화상역대출채권, 신성건설채무인수경기도수원시오피스텔건설, 화성시발안아파트건설 주엽대출채권, 임광토건채무인수용인시기흥구상하동아파트건설사업 (06.5 월사업승인 ) 대전도시철도 1 호선운영시스템유한회사대출채권대전광역시가실질적상환 드림리츠대출채권, 신동아건설채무인수경기도고양시덕이지구도시개발사업 리치플러스대출채권, 고려개발채무인수부산광역시해운대구좌동복합상가개발 ( 준공완료 ) 메가시티대출채권, 성원건설채무인수대전광역시중구대흥동쇼핑몰건설 (06.4 월착공 ) 이번주발행내역 어울림제삼차유동화 (2006-05-10) 한누리투자증권은신한은행이최초 창록산업에실행한대출채권을매입하여이를담보로선순위 3종 (1,130억원) 을발행한다. 창록산업은현재경기도남양주시오남읍에아파트개발사업을추진중이며, 금호산업은본 PF의시공사로참여하며채무인수약정을제공하고있다. 진행중인사업은금년 2월에준공완료하였으며, 현재 12.8% 의분양율을나타내고있다. 총 3개트랜치중 1회차는 ABCP로 1개월마다차환될예정으로, 우리은행이매입약정을제공하고있다. [ 회차별발행예정정보 ] ( 단위 : %, bp) SPC 명유형회차신용등급예정금리만기일비고 Spread 선 / 후 1-1 AAA 4.40 06-06-09 1 개월예상만기 8 선어울림제삼차 PF Loan 1-2 BBB 6.12 08-05-10 1 년후부터콜가능 -15 선유동화 ABS 1-3 BBB 6.49 09-05-10 2 년후부터콜가능 -30 선주 : 1) 예정금리는발행일까지변경될수있음. 2) spread는증권업협회공시수익률기준예정스프레드임. 지난주발행및조기상환공시내역 지난주발행내역 지난주는신용카드 ABS 1건과 PF ABS 1건이발행되었다. 스프린트3차유동화는롯데카드의카드론 매출채권등을유동화한것으로 2004년 7월이후 1년 10개월만에발행되었다. 신용카드자산의 ABS는지난 2월삼성카드의프론티어9차와 10차가연이어발행된이후로약 3개월만에발행되었다.
( 단위 : 억원 ) SPC 명유형금액비고 스프린트 3 차유동화 신용카드채권 3,003 롯데카드카드론 채권의신탁 1 종수익권 3 년간리볼빙후통제적립, CP 로차환예정 대주피오레 1 차유동화 PF Loan ABS 200 대주건설 ( 시행사겸시공사 ) 대출채권, 대한시멘트연대보증부산광역시해운대구좌동복합상가건설 (06.5 월착공 ) 주 : 사모제외 조기상환공시정보지난주조기상환내역은전액조기상환 2건이었다. 기초자산별내역을보면, PF ABS만 2건으로다른기초자산의 ABS는지난주에는조기상환공시된바없다. ( 단위 : %) 종목코드 종목명 발행일 만기일 조기상환일행사비율 누적비율 KR6082471R28 임광용인유동화 1-1 2005-02-21 2006-08-21 2006-05-21 100 100 KR6082472R27 임광용인유동화 1-2 2005-02-21 2007-02-21 2006-05-21 100 100 자료 : 증권예탁원.
마민우 (02)398-3980 m2w2000@npricing.co.kr 외화채권 : Global 금리상승기조 미국국채시장동향 인플레이션및경기호조에따른시장약세 지난달미국국채시장은금, 원유가격인상에따른인플레이션압력과고용증가보고에따라약세로시작하였다. 여기에무역수지적자가예상치보다하락한 657억달러를기록하면서 10년만기국채수익률이 2002년 6월이후최고치인 5.05% 를기록하는등시장은약세를지속하는모습이었다. 19일 ( 한국시간기준 ) 발표된소비자물가지수 ( 음식및에너지제외 ) 가예상치를넘어서고 20일발표된신규실업급여청구건수가당초예상보다낮은수치를기록하면서, FRB가 2차례이상금리를인상할것이라는우려가증가함에따라 26일에는 10년만기물수익률이 5.11% 로 3월말과비교하여최대 26bp까지상승하였다. 그러나이러한지표들의결과에도불구하고, Ben S. Bernanke FRB 의장이금리상승추세를늦추어야한다는요지의발언을하면서미국국채시장은 2년만기물의수익률하락폭이지난 3월이후최고치를기록하는등잠시하락세를보이기도하였다. 3월과비교하여 5년이상만기국채수익률이 15bp이상상승하였으며, 국채수익률곡선은 2년및 10년만기물의수익률역전현상이완전히해소된모습이었다. [ 미국국채수익률변화 ] 만기 4 월 28 일 3 월 31 일 수익률변화 3M 4.78% 4.61% 0.17 6M 4.93% 4.82% 0.11 1Y 4.96% 4.88% 0.08 2Y 4.9% 4.82% 0.08 3Y 4.91% 4.82% 0.09 5Y 4.94% 4.81% 0.13 7Y 5.02% 4.87% 0.15 10Y 5.08% 4.85% 0.23 15Y 5.29% 5.07% 0.18 30Y 5.17% 4.89% 0.28 자료 : Bloomberg
유럽국채시장동향 경기호조및인플레이션가속화에따른수익률상승 지난달유럽국채시장은유럽경제팽창가속화전망과, ECB의 Trichet 총재가기준금리인상을 6월까지유보할것이라는발언이교차되면서혼조세를나타내며시작되었다. 11일 ( 한국시간기준 ) 발표된 ZEW 투자신뢰지수가예상보다하락하고독일소비자물가지수 (CPI) 가예상치보다하락한 1.8% 를기록하면서국채수익률은하락세로전환하는양상을나타내었다. 또한국제원유가격이상승함에따라이탈리아의소비자신뢰지수가 6개월래최저치를기록하고, 실업률증가의영향으로프랑스의소비자지출이감소할것으로전망되면서국채시장의강세기조가지속되었다. 그러나독일의 IFO 기업환경지수와이탈리아의비즈니스신뢰지수가기존예상치를크게상회하고, 유가상승이인플레이션가속화로이어질것이라고보고되는상황에서 ECB의정책담당자 Nicholas Garganas가추가적인금리인상이필요하다는의견을피력하면서국채시장은약세로돌아서는양상을나타내었다. 독일 10년만기국채수익률이 26일 3.99% 로지난 3월말과비교하여 22bp 상승하는모습을보였다. 3월과비교해볼때, 1년이하만기국채수익률은보합권에서혼조세를나타내었으나, 5년이상만기국채수익률이 17bp 내외로상승하는등유럽국채시장은미국시장의수익률상승세에동조하는모습을보였다. [ 유럽국채수익률변화 ] 만기 / 국가 4 월 28 일 3 월 31 일 수익률변화 3M / 프랑스 2.74% 2.71% 0.03 6M/ 프랑스 2.83% 2.85% -0.02 1Y / 프랑스 3.12% 3.09% 0.03 2Y / 독일 3.4% 3.29% 0.11 3Y / 독일 3.55% 3.42% 0.13 5Y / 독일 3.76% 3.59% 0.17 7Y / 독일 3.88% 3.68% 0.20 10Y/ 독일 3.95% 3.77% 0.18 15Y / 프랑스 4.18% 3.94% 0.14 30Y / 독일 4.23% 3.99% 0.24 자료 : Bloomberg
일본국채시장동향 주가 물가상승및경기호조에따른약세 지난달일본국채시장은주식시장강세와경기호조에따라약세로시작하였으나, BOJ가제로금리정책을유지하기로결정하고국제원유가격상승에따라 Nikkei 지수가큰폭으로하락하면서보합세로전환하는모습을나타내었다. 13일 Nikkei 지수가하락세를마감하고, 미국국채수익률상승과경기팽창에대한정부보고등의영향으로 10년만기국채수익률이 2000년 6월이후최고치로상승하는등일본국채시장은약세로돌아서는모습이었다. 한편 4월중반다니가키사다카즈재무부장관이현재의수익률상승세를늦추어야할필요가있다는요지의발언을하고, 19일아베신조관방장관역시수익률상승에대해우려를표시하는발언을취함에따라, 10년만기물의수익률하락폭이지난 1년반이래최고치를기록하는등시장은수익률하락세를나타내기도하였다. 그러나월말에주가가상승하고소비자물가상승에대한정부보고가예상됨에따라시장은약세가지속되며 10년만기국채수익률이 27일 1.98% 로 3월말과비교하여 19bp 상승하는모습을보였다. 3월과비교할때, 2년이하만기물은보합권을유지하였으나 3년이상만기물수익률이 6~29bp 상승하는등, 4월일본국채시장은전반적으로약세를지속하며마감하였다. [ 일본국채수익률변화 ] 만기 4 월 28 일 3 월 31 일 수익률변화 3M 0.06% 0.09% -0.03 6M 0.16% 0.15% 0.01 1Y 0.27% 0.15% 0.12 2Y 0.68% 0.69% -0.01 3Y 0.9% 0.84% 0.06 5Y 1.36% 1.31% 0.05 7Y 1.76% 1.62% 0.14 10Y 1.93% 1.78% 0.15 15Y 2.14% 1.85% 0.29 30Y 2.46% 2.26% -0.02 자료 : Bloomberg
기타시장동향 말레이시아시장약세 인도, 필리핀시장강세 지난달말레이시아국채시장은미국국채수익률이상승하고인플레이션이 3.2% 에서 4.8% 로가속화됨에따라중앙은행이기준금리를 3.5% 로인상하면서, 3년만기물수익률이 2003년 10월이후최고치인 4% 를기록하는등약세를보이며마감하였다. 인도국채시장은정부지출에의한통화량증가로강세로마감하였다. 2년만기물수익률은 3월보다 32bp 하락한 6.41% 를기록하였다. 필리핀국채시장은 1사분기재정적자가예상치를하회하였다는정부보고와석유에대한관세인하가세금수입증대로상쇄될것이라는전망에따라강세로마감하였다. 지난 3월과비교해볼때, 6개월만기수익률은 300bp이상하락한 5.49% 를기록하였으며, 중장기수익률역시 50bp 내외로하락하며 10년만기물수익률이 7% 를기록하였다. [ 미국주요경제지표발표일정 ] 발표일 경제지표 예상치 이전치 5월 9일 도매재고 0.50% 0.80% 5월 10일 ABC 소비자신뢰지수 - - -13 MBA 모기지신청활동지수 - - - - 5월 11일 월간예산보고서 $68.0B -$85.5B FOMC 기준금리 5.00% 4.75% 소매판매 0.60% 0.60% 자동차제외소매판매 0.80% 0.40% 기업재고 0.40% 0.00% 신규실업급여청구건수 - - - - 실업급여청구건수 - - - - 5월 12일 무역수지 -$67.5B -$65.7B 수입가격지수 ( 전월대비 ) 1.00% -0.40% 수입가격지수 ( 전년대비 ) - - 4.50% 미시건대소비자신뢰지수 88 87.4 자료 : Bloomberg
김재강 (02)398-3962 insj@npricing.co.kr 회사채 : 스프레드안정속순발행기조지속 발행시장동향 2개월연속순발행기조지난 4월회사채발행시장은 1.74조원발행되었으며, 만기도래금액은 1.45조원으로약 3천억규모의순발행이이루어져 3월에이어 2개월연속순발행기조를이어갔다. 신용등급별발행비중을살펴보면, AAA급 : 12%, AA급 : 20%, A급 : 25%, BBB급 : 43% 발행되어, 전월대비 AAA급및 A급은소폭축소되었으나, 3월에발행이없었던 AA급 (0% => 20%) 을중심으로 A급이상채권의발행비중은전체적으로소폭증가하는모습을보였다. 반면, BBB급발행비중은소폭축소 (49% => 43%) 되는모습을보였으나, 1월이후여전히높은비중을유지하고있다. [ 회사채신용등급별발행비중추이 ] ( 단위 : %) AAA AA A BBB 투기 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 200512 200601 200602 200603 200604 자료 : 나이스채권평가 ( 주 ) 유통시장동향 월간 3.3 조원거래, 일평균약 1,64.0 억원 4월회사채거래대금은전월 (3.95조원) 대비 17% 가량감소한 3.3조원거래되었으며, 일평균은약 1,640억원으로이는전월대비 8.8% 가량감소한수치다. [ 회사채월별거래대금 ] ( 단위 : 조, 억원 ) 구분 05/10 05/11 05/12 06/01 06/02 06/03 06/04 전체 4.52 4.35 2.93 2.92 2.29 3.95 3.28 일평균 2,258 1,977 1,330 1,390 1,143 1,798 1,639
AAA 비중증가, 중기채비중감소 전월대비신용등급별거래비중을살펴보면, AAA급은크게증가, AA급 /A 급은감소세를보였으며, BBB급은비슷한수준을이어갔다. 한편, A급이상채권과 BBB급채권으로구분하여비교해보면, 2개월연속 BBB급거래비중이 A급이상채권에비해매우낮은거래비중을보이고있다. [ 회사채신용등급별거래비중 ] ( 단위 : %) 등급 / 년월 2006/01 006/02 2006/03 2006/04 AAA 13 13 11 20 AA 38 26 38 31 A 30 34 39 36 BBB 19 27 12 13 자료 : 나이스채권평가 ( 주 ) 만기별로는 1년미만단기물이큰폭으로증가하여약 56% 를차지한반면, 전월에비교적활발했던 2년 ~5년물은상대적으로큰폭의감소세 (42% => 20%) 를보였다. [ 회사채만기별거래비중 ] ( 단위 : %) 만기 / 년월 2006/01 2006/02 2006/03 2006/04 1Y미만 56 48 31 56 1Y - 2Y 20 23 24 23 2Y - 3Y 11 13 19 7 3Y - 5Y 11 13 23 13 5Y이상 2 3 3 1 자료 : 나이스채권평가 ( 주 ) 신용스프레드안정세지속, BBB 급은소폭축소 지난 3월역사적저점수준까지도달했던회사채신용스프레드는 4월에도지표금리의안정세, 발행시장을중심으로이루어지고있는우호적인시장수급상황등의영향으로안정세를이어갔다. AA-급 (3y) 의경우, 지난 3월말신용스프레드수준 ( 국고3y+26bp) 을유지해나갔으며, BBB-급 (3y) 의경우, 소폭축소 ( 국고3y+314bp => +307bp : -7bp) 되는모습을보였다. [ 국고채 (3Y) 대비회사채 (AA- 및 BBB- 3Y) 스프레드 ] ( 단위 : bp) 회사 AA-(3Y) 회사 BBB-(3Y) 60 50 40 30 20 10 0 0406 0408 0410 0412 0502 0504 0506 0508 0510 0512 0602 0604 600 500 400 300 200 100 0 자료 : 나이스채권평가 ( 주 )
이태희 (02)398-3930 LTH6180@npricing.co.kr 금융채 : 스프레드축소가운데발행증가 월간발행규모비교 우량은행의발행규모큰폭축소 은행채시장 1년이하 1년초과 2달전 ( 억 ) 지난달 증감 2달전 ( 억 ) 지난달 증감 산업은행 13,285 15,625 18% 1,302 7,215 454% 기업은행 6,502 15,305 135% 609 12,420 1,940% AAA 20,200 17,101-15% 35,506 25,041-29% AA+ 2,700 1,000 5,000 400% 발행시장 월별발행 / 만기규모 지난한달간은행채발행시장은 26,573억원의순발행을기록하며계속적인발행우위를유지해왔지만, 절대수준에서는 2달전대비 40% 의감소를보였다. 등급별로살펴보면모든등급에서순발행을기록하였으나, 산업은행은한달간 8,030억원의순상환을보였다. 그러나산업은행도발행측면에서만고려하면 2달전대비 68% 증가한 21,140억원을발행하였다. 기업은행은총 27,725억원을발행하여 22,789억원의순발행을보였고, AAA 계열에서는국민은행의 28,864억원발행감소와우리은행의 11,650억원발행증가, 그리고 AA+ 계열에서외환은행의 5,800억원발행증가가특징을보였다. 만기별로살펴보면산업은행과기업은행은 1년물을제외한모든만기에서 2 달전대비발행이증가하였지만, AAA 계열은모든만기에서발행이감소하여대조를보였다. AAA 계열의 1년이하만기에서국민은행, 농협, 우리은행이발행을축소한반면, 신한은행과하나은행은발행을늘렸다. 이와달리 1.5년이상만기에서는국민은행과하나은행이발행을크게축소한반면농협, 신한은행, 우리은행의경우발행을늘렸는데, 그중우리은행의경우 2달전대비 13,300억원을초과발행했다. 월별로살펴보면지난해 11월이후부터시작된국고채수익률의하락반전과연말효과가맞물려 11월, 12월의경우발행이만기를 2배수준까지초과하였고, 이러한랠리는올 2월부터다시지속되고있다. 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 - 발행 ( 합계 ) 만기차이 05.01 05.02 05.03 05.04 05.05 05.06 05.07 05.08 05.09 05.10 05.11 05.12 06.01 06.02 06.03 06.04 ( 단위 : 억원 ) 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 - -20,000-40,000-60,000
국고대비스프레드추이 6 5.5 5 4.5 4 ( 은행 3 년 AAA) - ( 국고 3 년 ) 국고 3 년산금 3 년은행 3 년 AAA 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 3.5 0.1 3 04/01 05/01 05/31 06/30 07/30 08/29 09/28 10/28 11/27 12/27 01/26 02/25 03/27 04/26 0 스프레드분석 유통시장 은행채 AAA와국채3년간스프레드는 1달전대비 2bp 상승하여평균 14bp 수준을기록했다. 지난해 11월 1일 33bp를고점으로하여꾸준히스프레드가축소되어 4월10일 10bp 수준까지좁혀진이후조금씩다시확대되고있는모습이지만, 현재수준은작년동기대비 5bp 낮은수준이다. 3월부터시작된은행채장기물에대한시장수요가꾸준한가운데스프레드가좀처럼확대되지않는모습이다. 그러나 4월중순부터물량부담에따라장기물의경우 2bp 수준의프리미엄이붙고있고, 최근지방은행까지신규발행움직임을보임에따라 5월을기점으로스프레드는상승전환할것으로보인다. 특히최근단기물소외현상이심화되어 6개월물의경우시장대비 +3bp의프리미엄이가산되고있는데, 이러한현상도조만간해소될것으로보인다. 최근의거래추세를볼경우단기물에대한선호는여전히높은것으로나타났다. 최근 1달간은행채총거래량은 314,133억원으로 2달전대비 34% 증가하였지만, 그중 1년이하단기물은 49% 증가하였고, 장기물은 3% 증가수준에그쳤다. 여기에는 AAA 계열의거래에있어단기물이 25% 증가한반면, 장기물은 3% 감소한것이주원인으로작용했다. 발행자별로보면기업, 신한, 우리, 외환은행의경우장기물에대한거래가급증하면서전체거래량이크게증가한반면, 국민, 제일, 조흥, 하나은행의경우장기물거래가줄면서전체거래량이위축되었다. 특히 AA+ 이하등급중지방은행의거래가 4월들어증가하였다. 경남은행은장기물거래의위축으로전체적인거래가 2달전대비축소하였지만, 전북, 광주은행의경우 4월들어총 1,700억원의거래가발생하였다. [ 은행채만기별 / 등급별거래내역 ] ( 단위 : 억원 ) 1년이하 1년초과 2달전지난달증감 2달전지난달증감 산업은행 42,637 45,787 7% 13,728 16,027 17% 기업은행 20,768 53,938 160% 8,346 25,267 203% AAA 66,510 83,169 25% 77,730 75,484-3% AA+ 616 4,757 672% 950 8,018 744% AA0 1,798-100% 1,563 1,000-36% AA- 0 700
월간발행규모비교 장기물발행규모크게축소 카드 ( 캐피탈 ) 채시장 ( 단위 : 억원 ) 1년이하 1년초과 2달전 지난달 증감 2달전 지난달 증감 AA 150 600 300% 3,050 2,100-31% AA- 1,500 800-47% A+ 300 600 100% 3,100 2,780-10% A 800 300-63% A- BBB+ 400 발행시장 월별발행 / 만기규모 지난한달간카드채발행시장은 380억원의순발행을보였지만, 은행채와마찬가지로절대금액수준에서는 2달전대비 92% 의감소를보였다. 이는 3월의만기물량이적었던원인도있지만, 카드채장기물에대한시장수요가확대되면서발행이증가한측면도있다. 등급별로살펴보면, 현대캐피탈 (AA0) 은지난달에이어 1,800억원규모의순발행을유지했지만, AA- 계열의발행이매우저조한것으로나타났다. 그중 삼성카드가만기물량에대해차환발행을하지않고전액상환을한것이특징적이다. A+ 등급에서는롯데카드와현대카드가각각 500억원씩순발행한것에비해, LG카드의경우수급조절차원에서지난달의경우 470억원규모의순상환을실시했다. 이하등급에서는롯데캐피탈 (A0) 과하나캐피탈 (BBB+) 이 2달전과반대로순상환을보였지만, 2달전의순발행규모를고려할때총발행잔액의변화는거의없는것으로나타났다. 만기별로살펴보면 1.5년이상장기물이 2달전대비 33% 감소한 5,980억원이었고, 1년물이 2달전대비 150% 증가한 1,200억원을기록했다. 과거 1년간추이를볼경우카드채의경우작년이후매월순상환기조를유지해왔으나, 지난 3월의경우시장수요에힘입어순발행으로전환되었다. 4월에다시순상환기조로전환되었지만, 작년의평균수준인 3,700억원에좀미달되는 3,100억원이발행되어추세는당분간유지될것으로보인다. 20,000 16,000 12,000 8,000 4,000 - 발행 ( 합계 ) 만기차이 05.01 05.02 05.03 05.04 05.05 05.06 05.07 05.08 05.09 05.10 05.11 05.12 06.01 06.02 06.03 06.04 ( 단위 : 억원 ) 13,000 9,000 5,000 1,000-3,000-7,000-11,000-15,000
등급별스프레드추이 6.5 6 ( 카드 3 년 A+) -( 카드 3 년 AA0) 카드 3 년 AA0 카드 3 년 A+ 0.6 0.5 5.5 0.4 5 4.5 0.3 4 0.2 3.5 0.1 3 0 04/01 05/01 05/31 06/30 07/30 08/29 09/28 10/28 11/27 12/27 01/26 02/25 03/27 04/26 스프레드분석 카드채 (3년, AA0) 와국고3년지표물과의스프레드가지난 3월4일 44bp에서 1bp 상승하여최근 1주일간 45bp를유지하고있다. 이수준은올초 63bp, 작년동기 67bp 와비교할때 20bp 정도낮아진수준이지만, 현재의발행및거래수준을고려할때당분간스프레드의하향안정세는유지될것으로보인다. 등급간스프레드를볼경우작년까지수익및경영구조의불안을겪었던 A+ 계열의사업안정성이강화되면서스프레드를크게축소한결과 AA0등급과의스프레드가 5월4일현재 9bp 수준까지낮아졌다. 이는 1개월전 13bp, 올초 20bp, 작년동기 30bp 수준이었음을고려할때카드사들의시장위험요소가거의소멸된것으로해석할수있다. 특히이러한스프레드수준은은행채 3년물을기준으로 (A+) (AA0) 스프레드가 36bp 수준이라는점을고려할때 A+ 계열의은행채보다오히려안정적으로보고있음을알수있다. 최근 LG카드의매각업무가정상적으로진행되면서신규발행에대한시장조사를한결과현재수준대비 5bp까지도수요가있음을고려할때카드채전체적인수익률하향기조는당분간유지될것으로보인다. 유통시장최근 1개월간총거래량은 22,608억원으로 2달전에비해 19% 감소하였다. 카드채도은행채시장과마찬가지로단기물에대한수요가조금씩증가하고있는것으로나타났다. 만기별로보면 1년이하단기물의거래가 6% 감소한반면, 장기물의경우 26% 감소한것으로나타났다. 여기에는현대캐피탈과 LG 카드의장기물거래가크게줄어든것이주원인으로나타났다. 등급별로살펴보면단기물에서는 AA- 계열의감소폭이컸고, 장기물에서는 AA- 계열을제외한모든등급에서감소폭이크게나타났다. 지난달발행이없었던삼성카드의경우장단기모두에서거래가크게신장되어총 4,320억원이거래되었다. 이는 2달전대비 170% 증가한수준으로, 발행시장의공백을유통시장에서해소하려는모습이역력했다. 대신그동안발행이꾸준히증가해왔던 LG카드의경우 2달전대비 40% 가감소한 4,093억원이거래되었다. 그리고현대캐피탈도 2달전대비 36% 감소한 8,123억원이거래되어전반적인거래시장부진을가져왔다.
[ 카드 ( 캐피탈 ) 채만기별 / 등급별거래내역 ] ( 단위 : 억원 ) 1 년이하 1 년초과 2 주전지난주증감 2 주전지난주증감 AA0 610 1,027 68% 12,015 7,099-41% AA- 382 207-46% 2,725 5,879 116% A+ 964 1,462 52% 8,952 6,235-30% A0 720 550-24% A- BBB+ 487 159-67% BBB 180 0-100% BBB- 610 1,027 68% 12,015 7,099-41% 자료 : 나이스채권평가 ( 주 )
이중헌연구원 (02)398-3992 ampler@npricing.co.kr 국공채 : 국고채수익률곡선 Flat 시장동향 콜금리동결가능성증대 4월콜금리동결이후, 시장은 5월에콜금리를인상할것이라는것을당연하게받아들이고있었으나, 월말로갈수록국내외요인들로인하여콜금리를동결할것이라는예상이점차커지게되었다. 금통위이후국내모멘텀부족으로미채권수익률에연동 월초에는신임한은총재에대한통화정책리스크로인하여금리가크게상승하는모습을보이기도하였으나, 콜금리동결후한은총재의시장안정차원의발언이나오면서금리는점차안정화되었다. 금통위이후국내시장의모멘텀부족으로인하여매매에소극적이어서거래가부진하였으며, 미국채수익률움직임에크게영향을받는모습이었다. 환율하락등의영향으로콜동결가능성증대 중순이후에는미 FOMC 의사록공개후금리추가인상중단가능성이제기되었고, 한은총재의콜금리인상을시사하지않았다는발언으로콜금리인상에대한불확실성이증대되기시작하였다. 이후유가상승이지속되고, 중국이금리인상을단행하면서원화절상압력이높아진상황에서환율이 940원대로급락하며, 콜금리동결가능성이커져매수심리가호전되어금리는큰폭의하락세가지속되었다. 4월말금리는지난 3월 31일대비국고3년물지표기준으로는 11bp 하락한 4.81%, 국고5년물지표기준으로는 15bp 하락한 4.98% 로마감하였다. 환율하락, 지방선거등으로콜동결예상 5 월채권시장전강후약장세예상 콜금리동결기대감이커지긴하였지만, 5월채권시장의화두는콜금리인상여부일것이다. 환율이급락하면서수출경기및기업이익악화등경기침체가능성, 지방선거를앞둔정치적부담감등으로인하여 5월금통위에서는콜금리를동결할것으로예상된다. 콜금리가동결되더라도현콜금리수준은중립적수준보다는낮은수준이고, 통화긴축정책이중단되는것은아니라는점에서현금리수준은콜동결을선반영한수준이어서지속적인강세를시현하기에는부담스러울것으로판단되며, 6월에는콜금리를인상할가능성이더욱커져시간이지날수록약세를보일것으로예상된다. 국고채수익률곡선 미국채수익률상승영향과 5월콜금리인상을기대로금리가크게상승한한이후, 콜금리동결가능성이증대되면서 2년이상만기물의금리는크게하락하는모습을보였으나 1년이하의단기물들은콜인상에대한부담감이상존하여소폭하락에그쳐수익률곡선은플랫해졌다.
[ 수익률곡선변동추이 ] 6 5.6 05 월 04 일 04 월 04 일 03 월 04 일 5.2 4.8 4.4 4 3M 6M 9M 1Y 1.5Y 2Y 2.5Y 3Y 5Y 10Y 20Y 자료 : 나이스채권평가 ( 주 ) 발행시장동향 국고채발행시장 공사채발행시장 통안채발행시장 4월에실시된국고채입찰에서는시장의예상과는달리전반적으로무난하게소화되었으며, 장기물에대해서도꾸준한수요가있음을확인할수있었다. 공사채는예보채상환효과와장기투자기관중심의수요지속으로중순까지는공사채 AAA가국고5년물대비스프레드를 10bp 이하로줄이기도하였으나, 월말에는콜금리인상에대한부담과물량부담으로스프레드가 10bp이상으로확대되었다. 통안채는단기물선호현상으로높은응찰률을보이기도하였으나, 시장소화를염두하여한국은행이 2년물에대한물량을 2조원으로줄이기도하였고, 발행예정물량보다적게발행되는등콜금리인상에대한경계감으로저조한모습을나타내기도하였다. 국고채발행내역 일자 기간 금리 발행액 4/3 국고3년 4.98% 1.627조원 4/10 국고5년 5.22% 2.35조원 4/17 국고10년 5.56% 1.4조원 4/24 국고20년 5.66% 5500억원 통안채발행내역 일자 기간 금리 발행액 4/3 91일 4.30% 7300억원 4/11 2년 4.90% 2조원 4/11 182일 4.49% 1조원 4/18 91일 4.30% 1.5조원 4/25 2년 4.88% 2.5조원 4/25 1년 4.66% 1조원
공사채발행내역 일자 종목 기간 금리 발행액 4/4 한국토지공사 5년 5.30% 1600억원 4/12 중소기업진흥공단 5년 5.26% 1700억원 4/13 한국토지공사 7년 5.48% 2000억원 4/25 한국철도시설공단 5년 5.18% 1000억원 4/26 대한주택공사 5년 5.23% 1000억원 4/27 한국철도시설공단 5년 5.18% 1000억원 4/27 중소기업진흥공단 3년 5.04% 1300억원 거래동향 [ 월간거래량 ] ( 단위 : 십억 ) 4 월 3 월 2 월 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 - 통안국고 5-1 국고 5-3 국고 5-5 국고 6-2 국고 5-4 국고 6-1 자료 : 나이스채권평가 ( 주 ) 국고채유통시장 4월국채총거래량은 142조원으로 3월대비 11% 가량증가하였다. 국고 5-3 이총 47.86조원으로가장많이거래되었으며, 3월보다는 688억원가량증가하였다. 그다음으로거래가많은지표는국고 6-2로 31.61조원이었으나감소액이 16.63조원으로가장크게감소하였다. 국고 5-5 또한 12.54조원가량거래가감소하였으며, 국고 5-1은 27.97% 정도증가하여거래증가율이가장컸다. 국고5-1과국고5-3을제외하고는지표물은전반적으로거래가감소하였다. 통안채유통시장 4월통안채총거래량은 72.88조원수준으로 3월대비 16.02% 가량감소하였다. 6개월물이 16% 정도, 1년물도 16% 정도, 2년물은 20% 가량거래가감소하였다. 장기물은콜금리동결기대감으로매수세가유입되기도하였으나, 단기물에대해서는지속적으로콜금리인상에대한부담감이작용하여거래가전반적으로감소하였던것으로판단된다.
오지연 (02) 398-3932 kate108@npricing.co.kr CD/CP : 콜금리인상에민감한단기금융시장 시장동향 단기시장약세 단기시장은월초신임한은총재의첫금통위에서콜금리는시장의예상대로동결되었으나, 금리인상가능성이높아지면서다음달금통위를의식하여관망세를보이며적극적인매수세가없이다소한산한거래가이뤄졌다. 여기에통안 91일물입찰이콜금리인상우려와지난 3월말과분기말이겹치면서단기자금의흡수요인이커서절반가량만낙찰되면서단기금리는상승하는모습이었다. 이후미국금리인상우려재료까지뒷받침되면서콜금리상승을선반영하려는모습으로금리가소폭상승하는모습이지속되었다. 월중한은총재의다음달콜금리인상을시사한적없다는발언으로통화정책에대한불확실성이커지는가운데환율급락등의대외재료들에의해월초와달리콜금리인상의시기가불분명해지는모습이었다. 또한통안 91일물입찰이또한번이뤄졌으나예상보다강한금리에낙찰되면서콜금리인상에대한선반영이거의다이뤄졌다고보여져금리는보합권에서움직이는모습이었다. 채권시장의다음달콜금리동결가능성에의한강세분위기에도불구하고, 단기시장은월말통안 364일물과 2년물의입찰에서 364일물은응찰이거의이뤄지지않는등여전히콜금리인상가능성에대한부담을보이며, 금리는보합권에머무르는모습이지속되었다. MMF 잔고는 4월말현재약 71조원으로월간 1조원가량감소하였다. 이로인하여매수세가둔화되어금리가상승하는요인으로작용하였다. CP는 A1 3개월기준월간 7bp 상승한 4.40% 로, CD는 AAA 3개월기준월간 10bp 상승한 4.36% 로마감하였다. 한달간의수익률곡선을살펴보면, 1년물에비해단기물쪽의금리가더큰폭으로상승하며월간수익률곡선의기울기는다소완만해진모습이었다.
[ 주요단기금리 ] ( 단위 :%) 4.60 4.40 4.20 4.00 3.80 3 개월 CD 3 개월 CP 3.60 CALL 3.40 3.20 3.00 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 1/1 2/1 3/1 4/1 주 : CD, CP 금리는당사기준금리자료 : 나이스채권평가 ( 주 ), 본드웹프라임 CP 거래동향 CP 거래특징 CP거래는 A1등급이 1주일물 4.10~14%, 1개월물 4.20~23%, 3개월물 4.35%, 6개월물 4.59~60% 수준에거래되었고, A2등급은 1주일물 4.12~24%, 1개월물 4.26~28%, 3개월물 4.40~46%, 6개월물 4.59% 수준에거래되었으며, ABCP는 1개월물 4.24~33%, 3개월물 4.31~43% 수준에거래되었다. 이번달일반CP는통화정책방향성에대한불안정한모습으로초단기물외에발행이드물었으며, 반면카드 / 캐피탈및 ABCP의거래가비교적활발해지면서 3개월이상의장기물이증가하는모습이었다. 단기물의금리는비교적큰폭으로등락하였으며, 공사CP와 ABCP의금리는점차상승하는모습을보였다. [ 단기금리및 MMF 잔고 ] ( 단위 :%,10 억원 ) 4.70 90,000 4.50 4.30 4.10 3.90 3.70 3 개월 CP 3 개월 CD MMF 잔고추이 80,000 70,000 60,000 50,000 3.50 40,000 3.30 1/1 3/1 5/1 7/1 9/1 11/1 1/1 3/1 5/1 7/1 9/1 11/1 1/1 3/1 30,000 주 : CD, CP 금리는당사기준금리자료 : 나이스채권평가 ( 주 ), 자산운용협회
CD 거래동향 CD 거래특징 CD거래는 3개월물 4.30~43%, 6개월물 4.55~63%, 1년물 4.80% 수준에거래되었다. CD시장은콜금리인상우려로비교적적극적인 CD발행이이뤄졌으며발행에대한시장소화도비교적잘이루어졌던한달이었다. 또한월초있었던통안 91일물입찰이다소높은금리에낙찰되면서콜금리인상에대한부담감으로 3개월이하의단기물중심으로금리가상승하는모습이었다. 그다음주통안 182일물입찰도이뤄졌으나낙찰금리수준이단기시장의방향성에영향을주는요인은되지않았으며 6개월물은약보합권에서비교적활발하게거래가되는모습이었다. [ CD 순발행액 ( 평잔 ) 증가분및 CD 금리 (AAA, 3 개월물 ) ] ( 단위 :10 억원 ) C D 2005.12 2006.01 2006.02 2006.03 2006.04 평 잔 56,683 55,980 55,528 58,319 58,578 증가분 195-703 -452 2,791 258 금 리 4.16% 4.20% 4.25% 4.26% 4.36% 전월대비 0.20% 0.04% 0.05% 0.01% 0.10% 주 : CD 금리는당사기준금리자료 : 증권전산, 나이스채권평가
[] 2. 주간신용등급변화 업체명 한국신용정보한국신용평가한국기업평가 등급 outlook 평정일등급 outlook 평정일등급 outlook 평정일 현대캐피탈 AA 안정적 5/2 AA 안정적 5/2 AA 안정적 5/2 신한은행 AAA 안정적 5/2 AAA 안정적 5/2 AAA 안정적 5/2 현대건설 BBB+ 긍정적 5/2 BBB+ 긍정적 5/2 BBB+ 긍정적 5/2 한국전력공사 AAA 안정적 5/2 AAA 안정적 5/2 하나은행 AAA 안정적 5/2 AAA 안정적 5/2 국민은행 AAA 안정적 5/2 AAA 안정적 5/2 에스케이건설 BBB+ 긍정적 4/28 한국씨티은행 AAA 안정적 5/2 삼성카드 AA- 안정적 5/3 엘지마이크론 A 안정적 5/3 쌍용화재해상보험 BBB- 안정적 5/3 벽산건설 BBB- 안정적 5/3 신세계 AA+ 안정적 4/28 한국도로공사 AAA 안정적 5/2 AAA 안정적 5/2 삼성카드 AA- 안정적 5/2 AA- 안정적 5/3 벽산건설 BBB- 안정적 5/3 BBB- 안정적 5/4 하나은행 ( 후 ) AA+ 안정적 5/2 엘지씨엔에스 A+ 안정적 5/4 하나캐피탈 BBB+ 안정적 5/4
[] [ 기업어음 ] 업체명 한국신용정보한국신용평가한국기업평가 등급 outlook 평정일등급 outlook 평정일등급 outlook 평정일 신일 이순산업 신세계 B+ 4/28 A1 4/28 등급취소 5/3 엘지씨엔에스 E1 A1 5/4 A1 5/4 우리캐피탈 A3 5/4 [ABS] 프라이든제일차유 1-1 어울림제삼차유 1-1 어울림제삼차유 1-2,1-3 동일유니버스제일차유 1-1 BBB+ 5/2 AAA 5/3 AAA 5/4 BBB 5/3 BBB 5/4 BBB- 5/4
3. 주간채권시장분석 1) 수익률곡선분석 국고채수익률곡선 은행채 ( 산금채 ) 수익률곡선 전주 2 주전 3 주전 전주 2 주전 3 주전 5.80 5.60 5.60 5.40 5.40 5.20 5.20 5.00 4.80 4.60 5.00 4.80 4.60 4.40 4.40 4.20 3 월 6 월 9 월 1 년 1.5 년 2 년 2.5 년 3 년 5 년 10 년 20 년 4.20 3 월 6 월 9 월 1 년 1.5 년 2 년 2.5 년 3 년 5 년 10 년 카드채 (AA-) 수익률곡선 회사무보증채 (AA-) 수익률곡선 전주 2 주전 3 주전 전주 2 주전 3 주전 6.50 6.10 6.20 5.80 5.90 5.50 5.60 5.30 5.20 5.00 4.90 4.70 4.60 4.40 3 월 6 월 9 월 1 년 1.5 년 2 년 2.5 년 3 년 5 년 10 년 4.30 3 월 6 월 9 월 1 년 1.5 년 2 년 2.5 년 3 년 5 년 10 년 이종채권수익률곡선 회사채신용등급별수익률비교 전주 2 주전 3 주전 전주 2 주전 3 주전 5.50 8.20 5.30 7.80 5.10 7.40 4.90 7.00 4.70 6.60 4.50 6.20 4.30 5.80 4.10 5.40 3.90 CALL CD 통안 1 년 통안 2 년 SWAP2 년 국고 3 년 국고 5 년 SWAP5 년 회사 3 년 회사 5 년 국고 10 년 5.00 4.60 AAA AA+ AA0 AA- A+ A0 A- BBB+ BBB0 BBB- 자료 : 나이스채권평가
2) 스프레드분석 장단기 / 신용스프레드 등급별 / CD91-CALL 스프레드 1.50 1.20 0.90 0.60 회사 3(AA-: 우 ) 장단기신용 5.80 5.30 4.80 3.70 3.50 3.30 3.10 CD91-CALL 등급별 ( 우 ) 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.30 4.30 2.90 0.20 0.10 0.00 05/24 07/06 08/18 09/30 11/14 12/26 02/07 03/22 3.80 05/04 2.70 05/24 07/06 08/18 09/30 11/14 12/26 02/07 03/22 0.00 05/04 *) 장단기스프레드 : 국고 3 년 - CD91 일 *) 등급별스프레드 : 회사 3 년 (BBB-) - 회사 3 년 (AA-) *) 신용스프레드 : 회사 3 년 (AA-) - 국고 3 년 통안 / 스왑스프레드 은행채등급별스프레드 0.45 통안스왑 ( 우 ) 0.14 0.12 0.35 0.30 스프레드 ( 우 ) AAA AA+ 5.90 5.60 0.35 0.25 0.15 0.05-0.05-0.15 05/24 07/06 08/18 09/30 11/14 12/26 02/07 03/22 0.10 0.08 0.06 0.04 0.02 0.00 05/04-0.02-0.04 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 0.00 05/24 07/06 08/18 09/30 11/14 12/26 02/07 03/22 5.30 5.00 4.70 4.40 4.10 3.80 3.50 05/04 *) 통안 : 국고 3 년 - 통안 2 년 *) 스프레드 : (AA+) - (AAA) *) 스왑 : 국고 3 년 - 스왑 2 년 카드채등급별스프레드 회사채등급별수익률비교 0.70 0.63 0.56 0.49 0.42 0.35 0.28 0.21 0.14 0.07 스프레드 ( 우 ) AA A+ 6.20 5.90 5.60 5.30 5.00 4.70 4.40 4.10 3.80 0.49 0.42 0.35 0.28 0.21 0.14 0.07 스프레드 ( 우 ) AAA AA- A- 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 0.00 05/24 07/06 08/18 09/30 자료 : 나이스채권평가 11/14 12/26 02/07 03/22 3.50 05/04 0.00 05/24 07/06 08/18 09/30 11/14 12/26 02/07 03/22 3.50 05/04 *) 스프레드 : (A+) - (AA) *) 스프레드 : (AA-) - (AAA) 자료 : 나이스채권평가
3) 채권별, 등급별수익률추이 국고채수익률추이 8.00 국고5년-1년 ( 우 ) 1년 3년 5년 10년 2.50 7.00 2.00 6.00 5.00 1.50 4.00 1.00 3.00 0.50 2.00 1.00 - - -0.50 01/05/05 01/09/02 01/12/31 02/04/30 02/08/28 02/12/26 03/04/25 03/08/23 03/12/21 04/04/19 04/08/17 04/12/15 05/04/14 05/08/12 05/12/10 06/04/09 공사채수익률추이 8.00 AAA-한전 ( 우 ) 한전 AAA 0.25 7.00 6.00 0.20 5.00 0.15 4.00 3.00 0.10 2.00 0.05 1.00 - - 01/05/05 01/09/02 01/12/31 02/04/30 02/08/28 02/12/26 03/04/25 03/08/23 03/12/21 04/04/19 04/08/17 04/12/15 05/04/14 05/08/12 05/12/10 06/04/09 은행채수익률추이 8.00 AAA-산금 ( 우 ) 산금 AAA 0.35 7.00 0.30 6.00 0.25 5.00 0.20 4.00 3.00 0.15 2.00 0.10 1.00 0.05 - - 01/05/05 01/09/02 01/12/31 02/04/30 02/08/28 02/12/26 03/04/25 03/08/23 03/12/21 04/04/19 04/08/17 04/12/15 05/04/14 05/08/12 05/12/10 06/04/09 카드채수익률추이 A+ -AA( 우 ) AA A+ 10.00 9.00 1.40 8.00 1.20 7.00 1.00 6.00 5.00 0.80 4.00 0.60 3.00 0.40 2.00 1.00 0.20 - - 01/05/05 01/09/02 01/12/31 02/04/30 02/08/28 02/12/26 03/04/25 03/08/23 03/12/21 04/04/19 04/08/17 04/12/15 05/04/14 05/08/12 05/12/10 06/04/09 회사채수익률추이 9.00 AA- - AAA( 우 ) AAA AA- 0.70 8.00 0.60 7.00 6.00 0.50 5.00 0.40 4.00 0.30 3.00 2.00 0.20 1.00 0.10 - - 01/05/05 01/09/02 01/12/31 02/04/30 02/08/28 02/12/26 03/04/25 03/08/23 03/12/21 04/04/19 04/08/17 04/12/15 05/04/14 05/08/12 05/12/10 06/04/09 자료 : 나이스채권평가
4. 자금순환 ( 단위 : 억원 ) 예금은행종금증권투신은행신탁 2 월중 3 월중 04/25~04/27 전년동기 04/25( 화 ) 04/26( 수 ) 04/27( 목 ) 실세총예금 29,282-19,056-29,516-9,043-22,501 2,028 70,191 5,155,239 요구불 7,994-15,527 6,614 10,637-5,642 1,619 24,002 533,957 저축성 21,288-3,529-36,130-19,680-16,859 409 46,189 4,621,282 CD순발행 14,548 32,339-3,343-2,792 773-1,324 12,983 582,403 민간신용 56,767 91,494 51,576 51,576 - - 102,617 8,006,779 대출 57,597 47,872 28,476 28,476 - - 60,569 6,177,357 발행어음 5,696-6,374-576 - 314 2,531-2,793 4,169 75,832 CMA예탁금 - 2,958-2,113-320 - 1,663 893 450 2,666 28,045 어음대출 295-8,308 6,013 3,300 1,448 1,265 1,847 148,062 기업어음 295-8,308 6,013 3,300 1,448 1,265 1,847 148,062 계 3,033-16,795 5,117 1,323 4,872-1,078 8,682 251,939 어음할인 - 2,202-8,163 1,885 5,389-2,809-695 8,631 216,007 고객예탁금 - 10,106-8,659-381 - 1,437-2,062 3,118-6,959 132,908 RP 913-1,335 340-409 621 128 4,265 89,338 채권형 73 6,103-2,476-2,030-757 311-14,429 491,761 장기 - 1,695-1,019-2,502-365 - 1,000-1,137-904 178,084 단기 1,768 7,122 26-1,665 243 1,448-13,525 313,677 MMF 37,901 30,678 555-11,083 9,277 2,361-4,143 700,751 혼합형 8,814-5,081-50 335 255-640 7,702 448,985 주식혼합 10,146 2,603 396 361 54-19 - 323 95,094 채권혼합 - 1,332-7,684-446 - 26 201-621 8,025 353,891 주식형 10,079 15,331 3,310 2,342 1,129-161 9,209 347,659 금전신탁 31,346-589 - 4,556-8,494 1,336 2,602-12,848 498,333 특정 33,841 4,770-4,285-8,479 1,432 2,762-2,696 321,130 신종 - 596-661 - 91-57 - 11-23 - 814 5,707 단위 - 146-2,423-28 - 17 - - 11-287 4,037 추가 - 337-485 - 101-71 - 11-19 - 1,445 7,214 4 월 04/27 잔액 큰폭으로증가큰폭으로감소 지난주기관별채권순매수현황 ( 단위 : 십억원 ) 구분 은행 보험 투신 종금 기금 외국인 기타법인 개인 거래량 3,158 1,094 6,306 368 431 283 1,570 595 순매수 12 226 1,514 43 115 135 320 259 국채 72 6 6-42 18 56-58 99 지방채 8 38 1-8 - - -6 1 특수채 - 80 29 20 - - - -4 통안채 -273 28 804-8 40 147 31 금융채 165 63 432 67 110 38 177 100 회사채 39 8 240 6-21 - 60 29 자료 : 증권전산
5. 채권시장주요거래동향 1) 주간수익률상승폭상위종목 ( 단위 : bp) 국채기준수익률상승폭상위종목 (15종목) 통안채기준수익률상승폭상위종목 (15종목) 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.0 0.3 0.6 0.9 1.2 1.5 1.8 2.1 2.4 2.7 3.0 국고1081-0701 국고0564-0610 20061025( 할인 ) 20060901( 이표 ) 20060927( 할인 ) 20061103( 이표 ) 20061006( 이표 ) 20061122( 할인 ) 20060906( 할인 ) 20060901( 할인 ) 20060915( 할인 ) 20061117( 이표 ) 20070124( 할인 ) 20061020( 이표 ) 20070413( 할인 ) 20060908( 할인 ) 20061201( 이표 ) 공사채기준수익률상승폭상위종목 (15 종목 ) 은행채기준수익률상승폭상위종목 (15 종목 ) 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 0.0 0.3 0.6 0.9 1.2 1.5 1.8 2.1 토지개발289카14 한국컨테이너공단20 한국컨테이너공단7 토지개발289아14 토지개발289자14 토지개발289차14 중소기업진흥공단채권184 중소기업진흥공단채권182 증권금융채권2005-3 증권금융채권01-5 토지개발채권299가14 도로공사297 한국전력공사채권532 토지개발채권299나14 토지개발채권299카9 경남은행09-05이02A-12 한국외환은행28-11이02갑농업협동조합금융채권 11 2006-04할1Y-F 하나은행05-11이18갑11 하나은행05-05이24갑11 경남은행09-12할01A-8 광주은행09-11할01갑-23 한국씨티은행09-05이02A 경남은행09-11할01C-29 산업금융채권06신할0100- 산업금융채권 01-03-1 05신할0100- 산업금융채권 12-01-3 05신이0200- 산업금융채권 05-11-2 06신할0100- 산업금융채권 01-04-1 05신할0100- 산업금융채권 11-17-1 05신할0100-11-14-1 카드채기준수익률상승폭상위종목 (15 종목 ) 회사채기준수익률상승폭상위종목 (15 종목 ) 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 현대카드30 삼성카드1470 롯데카드56 삼성카드1398 현대캐피탈611 현대캐피탈656 현대캐피탈748 현대캐피탈691 삼성카드1336 삼성카드1472 현대카드31 롯데카드57 롯데카드58 현대카드58 자료 : 나이스채권평가 현대카드54 하이트맥주129 LG전선107-1 LG전자37 데이콤29 SKC INC11 LG전자38 롯데건설76 지에스홀딩스1 현대모비스134 현대모비스133 한화석유화학208 창원특수강22 SK텔레콤26 SK텔레콤22 SK텔레콤49 주 : 자료에서 ABS, FRN, ELS, 주식관련사채, 사모, 보증채는제외자료 : 나이스채권평가
2) 주간수익률하락폭상위종목 국채기준수익률하락폭상위종목 (15 종목 ) 통안채기준수익률하락폭상위종목 (15 종목 ) ( 단위 : bp) 0.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0 0.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0-3.5 국고0662-1110 국고0712-1201 국고4-6 국고0691-1107 국고0614-1210 국고0728-1204 국고0835-1010 국고5-2 국고3-7 국고3-4 국고5-5 국고0664-1207 국고0765-1104 국고6-2 국고3-3 20060412( 할인 ) 20060419( 할인 ) 20071123( 이표 ) 20080324( 이표 ) 20060503( 할인 ) 20080223( 이표 ) 20080111( 이표 ) 20080210( 이표 ) 20060427( 할인 ) 20070713( 이표 ) 20060510( 할인 ) 20060512( 할인 ) 20071109( 이표 ) 20080308( 이표 ) 20080118( 이표 ) 공사채기준수익률하락폭상위종목 (15 종목 ) 은행채기준수익률하락폭상위종목 (15 종목 ) 0.0 부산교통공단채권105 부산교통공단채권73 부산교통공단채권106 토지개발채권299마9 고속철도건설채권30 KT145 중소기업진흥공단채권166 KT147 부산교통공단채권107 고속철도건설채권32 인천국제공항공사56 중소기업진흥공단채권168 중소기업진흥공단채권210 부산교통공단채권108 인천국제공항공사57-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0-6.0 0.0 중소기업은행 ( 신 )0305이중소기업은행 3A-27 ( 신 )0405이 2A-25 조흥은행03-05이3-15 산금0305이3A 산금0105이5A 산금33이1005갑산금9905이7A 산금33이1005을한미은행08-05이2-F 한미은행08-05이2-C 신한은행08-05이2B 하나은행04-05이24갑25 하나은행03-05이03-14 하나은행04-05이24갑20 우리은행07-05이3갑-13-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0 카드채기준수익률하락폭상위종목 (15 종목 ) 회사채기준수익률하락폭상위종목 (15 종목 ) 0.0-2.0-4.0-6.0-8.0 0.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0-6.0-7.0-8.0 롯데캐피탈67 롯데캐피탈68 연합캐피탈191 롯데캐피탈66 연합캐피탈190 LG카드1100 LG카드1034 LG카드1035 LG카드1101 롯데캐피탈64 롯데캐피탈12( 사모 ) LG카드1036 롯데캐피탈41-2 삼성카드836 효성캐피탈6 휴비스4-2 코오롱154 현대건설262-1 현대건설262-2 현대건설261-2 현대건설261-1 두산265 한국토지신탁24-1 현대건설263-1 휴비스7 팬택앤큐리텔7-2 두산264-2 벽산건설107 벽산건설108 코오롱165 주 : 자료에서 ABS, FRN, ELS, 주식관련사채, 사모, 보증채는제외자료 : 나이스채권평가
3) 주간거래량상위종목 국채기준거래량상위종목 (15 종목 ) 통안채기준거래량상위종목 (15 종목 ) ( 단위 : 십억원 ) 0 800 1,600 2,400 3,200 4,000 4,800 0 300 600 900 1,200 1,500 1,800 국고5-5 국고5-3 국고6-2 국고5-1 국고5-4 외국환평형기금채권 03-3 국고5-2 국고4-7 외평채권02-5 국고4-1 국고4-6 외평채권02-3 국고4-5 국고4-4 외평채권03-1 20080426( 이표 ) 20060802( 할인 ) 20061025( 할인 ) 20060601( 할인 ) 20070928( 이표 ) 20080412( 이표 ) 20071109( 이표 ) 20070824( 이표 ) 20061215( 이표 ) 20061011( 할인 ) 20060719( 할인 ) 20060809( 할인 ) 20071221( 이표 ) 20080125( 이표 ) 20070713( 할인 ) 공사채기준거래량상위종목 (15 종목 ) 은행채기준거래량상위종목 (15 종목 ) 0 50 100 150 200 250 한국도로공사고속도로건설채권397 한국전력공사채권573 증권금융채권05-1 도로공사342 중소기업진흥공단채권182 토지개발채권310다14 토지개발채권310라14 토지개발310나14 토지개발채권310가14 토지개발채권310마14 증권금융채권01-6 증권금융채권01-4 토지개발299다14 토지개발289타14 토지개발채권299바14 0 30 60 90 120 150 180 210 신한은행10-05이2-A 산업금융채권06신이0106- 산업금융채권 05-02-1 신할0100- 중소기업은행 06-28-1 ( 단 )0605할농업협동조합금융채권 183A-3 05-12 산업금융채권할6MB 05신할0006- 산업금융채권 12-13-1 05신할0100-07-20-1 한국수출입금융0605가할1 농업협동조합금융채권05-12 국민은행2406 할6M-A 이표일 (03)02- 농업협동조합금융채권 10 2006- 산업금융채권 02이2Y-B 03합이0300-10-10 중소기업은행 ( 신 )0506할1A8 국민은행2601할인일01-12 중소기업은행 ( 신 )0605할1A- 2 카드채기준거래량상위종목 (15 종목 ) 회사채기준거래량상위종목 (15 종목 ) 0 5 10 15 20 25 30 35 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 LG카드1118 삼성카드1470 롯데캐피탈71 현대캐피탈630 연합캐피탈254 삼성카드1335 연합캐피탈253 삼성카드1056 삼성카드1483 현대카드30 삼성카드1389 삼성카드1398 삼성카드885 삼성카드1265 자료삼성카드 : 나이스채권평가 1410 벽산건설109 효성217 삼성SDI56 두산269-1 케이티프리텔46 동양제철화학68 쌍용자동차115 LG상사106 LG필립스엘시디9 남광토건71 SK237-2 SK236-1 대한항공23-1 대한항공15 휴비스8 주 : 자료에서 ABS, FRN, ELS, 주식관련사채, 사모, 보증채는제외자료 : 나이스채권평가
6. 제도변경및공지사항 지난주주요제도변경및공지사항 [06/05/03] 외화채권예탁및결제등에관한규정일부개정예고 - 증권예탁결제원 금융감독원 [06/04/21] 유사투자자문업자감독강화 [06/04/20] 펀드분류기준개선추진 [06/04/19] 해외증권발행공시제도개선추진 [06/04/06] 보험회사의자산운용업무활성화추진 [06/03/30] 2005 년국내금융회사의파생상품거래현황 [06/03/16] 헤지거래계약을이용한무위험투자행위에대한공시강화방안검토 [06/03/13] 신용파생상품거래에대한감독기준시행 [06/02/09] 증권관계금융회사감사및준법감시인회의 [06/01/27] 펀드수탁고공시기준개선추진 자산운용협회 [06/04/27] 간접투자자산운용업법시행령일부개정령 [06/04/20] 자본시장통합법제정관련공청회개최계획 [05/04/18] 간접투자자산운용업법시행령시행규칙개정안 [06/04/14] [ 개정법령 ] 독점규제및공정거래에관한법률시행령일부개정령 [06/03/30] 증권거래법시행령일부개정령 [06/03/28] 금융허브조성및발전촉진에관한법률제정 ( 안 ) 입법예고 [06/03/03] 증권거래법시행령일부개정및동법시행규칙일부개정 [06/02/06] 선물거래법시행령일부개정 [06/01/25] [ 재경부보도자료 ] 금융지주회사법개정안입법예고 증권예탁결제원 [06/04/14] 담보콜거래관리업무규정개정 [06/04/07] 유가증권정보관리규정개정 [06/04/05] 금융기관등을위한예탁유가증권의담보관리업무에관한규정시행세칙제정 [06/03/23] 담보콜거래관리업무규정동시행세칙개정예고 [06/03/23] 유가증권예탁및결제등에관한규정및동시행세칙개정예고 [06/01/11] [ 규정개정 ] 유가증권예탁및결제등에관한규정 ( 안 ) 개정예고 증권업협회 [06/04/05] 증권회사의약관운용에관한규칙 [06/04/05] 기관간환매조건부채권매매약관 [06/03/15] 금리선물의최종결제가격산정기준수익률공시에관한규칙 [06/02/23] 증권회사의영업행위에관한규정등개정 [06/02/06] 2006 년 2 월채권시장체감지표발표 [06/01/25] 채권장외거래등에관한규칙시행세칙 [05/12/21] 채권시장관리지표도입공청회개최
[ 지난 Issue Report 목차 ] < 자료는당사홈페이지에서원문다운로드받을수있습니다. > [060306] 국고채 STRIPS 제도및평가 [060109] 20 년국채만기수익률 (YTM) 추정 [051205] 선형대수이야기Ⅳ 다면집합 [051128] 선형대수이야기Ⅲ 볼록집합 [051121] 선형대수이야기Ⅱ 행렬 [051114] 선형대수이야기Ⅰ 벡터 [050920] 촐레스키분해를이용한몬테카를로시뮬레이션 [050912] 상반기변동금리채권발행시장 Survey [050816] 2005 년상반기 ELS 발행현황 [050418] 구조화채권의발행구조분석 [050321] Structured Notes Market Survey [050228] 新種 ELS 의구조분석 [050214] Barrier Option Warrant 評價方法要解 [050131] 유한차분법의이해와활용Ⅰ, Ⅱ [050110] 이자율스왑 (IRS) 評價實務 [041227] 3 가지보간법 (Interpolation) 에대한이해 [041206] 국고채시장에서의초과수익실증분석 Ⅰ, Ⅱ [041129] 구조채권의민감도분석및운용전략 Ⅰ, Ⅱ, Ⅲ, Ⅳ, Ⅴ [041122] Market VaR 의이해와활용 [041108] 알기쉬운금융수학이야기 Ⅳ : Greek Letters [041004] 알기쉬운금융수학이야기 Ⅲ : 편미분 [040823] 알기쉬운금융수학이야기 Ⅱ : 미분과적분 [040809] 알기쉬운금융수학이야기 Ⅰ : 정규분포와 Lognormal 분포 [040906] 나이스채권평가의의무중도상환형 ELS 평가방법 [040726] Derivation of Black-Scholes-Merton Call Option Pricing Formula [040712] BDT(1990) 채권옵션평가모형에서단기이자율의이항수형도생성방법 [040705] 이자율예측모형 : 시계열및경제이론모형 [040621] 초장기금리기간구조추정