통신장비 / 미디어컨텐츠 Equity Research Industry Analysis 2010-9-6, Indepth-Report, 10-48 Not Rated LTE 투자확대에따른영향 Analyst 이동섭 telelcom@sk.com +82-2-3773-8831 남대종 djnam@sk.com +82-2-3773-9045 이희정 heijung@sk.com +82-2-3773-8891 최관순 ks1.choi@sk.com +82-2-3773-8812 양태호 Taeho.yang@sk.com +82-2-3773-8931 선진국의 LTE 투자확대가속화글로벌이동통신업체들의 4G 관련투자는와이브로보다는 LTE(Long Term Evolution) 에대한투자가예상보다빠르게확대되고있음. LTE 기술의기반이 GSM 과 WCDMA 이기때문임. 북미의사업자들이 LTE 에대한투자를빠르게진행하고있어 2012 년에는글로벌 1 위시장으로부각될전망임. 한국이동통신사의변화와대응방안일본및미국의주요통신사들이 LTE 를차세대네트워크로선정하고서비스하겠다고발표하고있으며, 한국은 LG 유플러스를시작으로 SK 텔레콤도차세대네트워크로의진화계획을밝힘. 특징적인것은 2009 년 11 월부터스마트폰사용자가증가하면서데이터트레픽이기존예상치를상회했고당초예정시점보다약 1 년앞당겨졌음. 참고로 SK 텔레콤은 LTE 를 2011 년하반기부터서울, 12 년하반기광역시, 13 년전국에서비스제공할계획임. 주요변화와관련종목 4G 관련기술의변화중특징적인변화는주파수부분이라할수있으며, 관련기술은다중입출력, 직교주파수다중분할, 스마트안테나등이있음. LTE 투자로국내외대형장비업체들이대부분수혜를입겠지만, 국내중소형장비업체들도장비교체및업그레이드에따른수혜를볼수있을것으로판단함. 다만그시점은 2010 년보다는 2011 년일것으로예상함. LTE 적용시데이터의전송속도가 3G 대비 20~30 배가향상되므로디지털컨텐츠의수요가증가할전망임. 따라서국내미디어 / 컨텐츠 / 포털업체도눈여겨볼필요가있다고판단함. LTE 관련종목 백본망 메트로망 엑세스망 해당장비 Core Router Edge Router XDSL Switch I-WDM / DWDM SONET 중계기 (Gap Filler/repeater 포함 ) 10G BE MSPP 안테나 / 기지국 / FTTx Pon 해외장비업체 Alcatel-Lucent. NSN, Ericsson Alcatel-Lucent. NSN, Ericsson Huawei, ZTE Huawei, ZTE 국내장비업체 SNH, 코위버 SNH, 코위버 다산네트웍스, 유비쿼스, 쏠리테크 우리넷, 텔레필드 영우통신, KMW, 에이스테크 국내미디어 음원유통관련업체 - 로엔, KT 뮤직, 엠넷미디어, 네오위즈인터넷 / 컨텐츠업체 저작권소유업체 - 에스엠 방송컨텐츠유통업체 - SBS 콘텐츠허브, imbc 원천저작권보유업체 - SBS 애니메이션제작업체 - 대원미디어 국내인터넷 모바일광고 - NHN, 다음, SK 컴즈 / 게임업체 모바일게임 - 게임빌, 컴투스 자료 : SK 증권 www.sks.co.kr
Contact Points 선진국의 LTE 투자확대가속화 모바일기기활용으로트래픽증가 4G 기술로 LTE 선호 LTE-Adv.: 진정한 4G 스마트폰과같이데이터의사용량이많은모바일기기들이증가함에따라무선데이터 traffic 이증가하고있고, 보다빠른통신기술이요구되고있다. 이에통신업체들은 3G 기술을업그레이드하거나 4G 기술을예정보다앞당겨서채택하고있다. 전세계통신업체들은 4G 기술에있어서와이브로보다는 LTE(long Term Evolution) 를선호하고있다. LTE 의기술기반이 GSM 과 WCDMA 이기때문일것이다. LTE 는 3GPP 에서표준화작업을추진하고있으며, IP 를기반으로하고있어기존의 WCDMA, CDMA 2000, HSPA, EV-DO 등과같은통신규격과는후방호환성이약한대신사용할수있는주파수대역이넓어서속도의확장성이좋고, 전송프로토콜을간소화하여제어지연시간이단축되는특징을가지고있다. 다만현재의 4G 기술은완벽한 4G 라고보기는이르며, 현재기술에대한점진적인개선과함께궁극적으로는 LTE-Advanced 기술이채택될것으로예상한다. LTE-Advanced 는전송속도, 지연시간, 주파수이용효율, 커버리지등의측면에서기존의 LTE 보다대폭개선될전망이다. 와이브로와 LTE 비교구분 와이브로 (WiBro, Mobile WiMax) LTE(Long Term Evolution) 기술기반 무선랜계열 이동통신계열 (GSM/WCDMA) 처리속도 상향 43Mbps 상향 45Mbps ( 상용화기준 ) 하향 149Mbps 하향 150Mbps 장점 현재상용화된기술중가장빠른데이터전송속도 기존이동통신과의연동으로글로벌로밍용이 인프라가미약한국가에서유선인터넷대비저렴한비용으로통신망구축가능이동통신사의지지율높아규모의경제효과로네트워크구축비용절감 단점 음성서비스품질미흡 3G 망과연동되어야하므로기술이복잡 전세계적지지기반부족 자료 : 산은경제연구소, SK 증권 2
Research Center 북미를중심으로 LTE 투자확대전망 LTE 기술기반의지역별시장규모는선진국을중심으로확대될것으로예상한다. 2010 년기준일본의시장규모는비중이 52% 로글로벌시장규모의절반을상회하지만 2011 년에는북미와일본의시장규모가비슷해질것으로예상되고, 2012 년에는오히려북미시장이글로벌시장의 48% 를차지하며지역별시장규모 1 위를기록할것으로예상된다. 즉북미의사업자들이 LTE 에대한투자를빠르게진행하고있다는의미일것이다. LTE 장비관련지역별시장규모 ( 단위 : 백만달러 ) 2009 2010E 2011E 2012E 2013E 2014E 매출액 Asia/Pacific - 15 75 337 674 1,011 Eastern Europe - - 14 50 200 400 Japan 60 288 530 732 949 1,175 Latin America - - 3 11 35 138 Middle East & Africa - - - 35 84 252 North America 52 150 566 1,655 2,352 3,058 Western Europe 20 106 308 629 1,080 1,669 합계 132 559 1,496 3,448 5,374 7,703 비중 Asia/Pacific - 3% 5% 10% 13% 13% Eastern Europe - - 1% 1% 4% 5% Japan 45% 52% 35% 21% 18% 15% Latin America - - 0% 0% 1% 2% Middle East & Africa - - - 1% 2% 3% North America 40% 27% 38% 48% 44% 40% Western Europe 15% 19% 21% 18% 20% 22% 합계 100% 100% 100% 100% 100% 100% 자료 : Gatner 3
Contact Points 일본, 미국 : LTE 2010 년상용화 LTE 기반이동통신사의망관련매출액은 2010 년기준글로벌 1% 에불과하지만 2014 년에는 15% 를차지하며빠르게성장할것으로예상된다. LTE 의국가별도입현황에서는일본의 Docomo, 미국의 Verizon 등주요이동통신사들이 2010 년부터상용화를시작할예정이며, 기타지역에서도대부분의이동통신사들이 2011 년상용화를목표로대응하고있다. 주요선진이동통신업체들이 LTE 등 4G 기술채용이늘어남에따라글로벌통신장비업체들또한 4G 장비에대한개발과투자가활발해지고있다. 통신장비업체들은각각의이동통신업체들의전략과투자시기에맞추기위해더욱경쟁을치열하게할것으로예상한다. 국가및이통사별 LTE 도입현황 지역 이통사 기존망 LTE 도입시기 적용주파수 장비업체 미국 Verizon CDMA Rev.A 2010 년 11 월 700MHz 알카텔루슨트, 에릭슨 AT&T W-CDMA 2011 년이후 700MHz 알카텔루슨트, 에릭슨 Metro PCS - 2010 년 9월 - 에릭슨 LightSquared - 2011 년하반기 - 노키아지멘스 유럽 TeliaSonera W-CDMA 2009 년 12 월 2.1GHz 에릭슨, 노키아, 지멘스, 화웨이 Telenor/Tele2 W-CDMA 2011 년 2.1GHz 노키아지멘스 Vodafone W-CDMA 2011 년 800MHz 에릭슨, 화웨이 Megaphone W-CDMA 2011 년 신규확보 - Clear Mobitel 신규 2010년 800MHz - 일본 Docomo W-CDMA 2010 년 12 월 1.5Ghz/2.1GHz 노키아지멘스, 파나소닉, 후지츠 KDDI CDMA Rev.B 2012 년말 1.5Ghz/800MHz 모토로라, NEC 중국 차이나모바일 TD-SCDMA 2011 년 2.1GHz - 한국 SKT W-CDMA 2011년 800MHz - KT W-CDMA 미정 900MHz - LG 유플러스 CDMA Rev.A 2012 년 800MHz - 자료 : ATLAS 4
Research Center 글로벌이통사망시설관련시장규모 ( 단위 : 백만달러 ) 2008 2009 2010E 2011E 2012E 2013E 2014E 09 ~ 14 CAGR 매출액 Broadband Access 6,628 6,141 6,319 6,541 6,712 6,799 6,754 2% Traditional Switching 1,937 1,495 1,238 1,012 818 656 525-19% Optical Transport 14,680 13,376 13,630 14,120 14,682 15,285 15,915 4% Voice Switching, Control and Applications 5,755 5,104 5,134 5,233 5,411 5,624 5,772 2% Mobile Infrastructure 47,506 44,455 43,657 44,510 45,993 48,100 50,740 3% Service Provider Routers and Switches 11,745 9,873 10,754 11,734 12,606 13,360 14,113 7% 합계 88,252 80,444 80,733 83,151 86,222 89,825 93,819 3% 비중 Broadband Access 8% 8% 8% 8% 8% 8% 7% Traditional Switching 2% 2% 2% 1% 1% 1% 1% Optical Transport 17% 17% 17% 17% 17% 17% 17% Voice Switching, Control and Applications 7% 6% 6% 6% 6% 6% 6% Mobile Infrastructure 54% 55% 54% 54% 53% 54% 54% Service Provider Routers and Switches 13% 12% 13% 14% 15% 15% 15% 합계 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 자료 : Gatner 글로벌무선망기술별시장규모 ( 단위 : 백만달러 ) 2008 2009 2010E 2011E 2012E 2013E 2014E 09 ~ 14 CAGR GSM/GPRS/EDGE 21,951 16,639 13,676 11,668 10,125 8,763 7,464-15% WCDMA/TD-SCDMA/HSxPA/UMTS 15,413 19,218 21,986 24,513 26,679 28,782 30,804 10% CDMA 10,142 8,465 7,436 6,832 5,741 5,182 4,768-11% LTE 132 559 1,496 3,448 5,374 7,703 125% 합계 47,506 44,455 43,657 44,510 45,993 48,100 50,740 3% GSM/GPRS/EDGE 46% 37% 31% 26% 22% 18% 15% WCDMA/TD-SCDMA/HSxPA/UMTS 32% 43% 50% 55% 58% 60% 61% CDMA 21% 19% 17% 15% 12% 11% 9% LTE 0% 0% 1% 3% 7% 11% 15% 합계 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 자료 : Gatner 5
미국식Contact Points 한국이동통신사의변화와대응방안 SK 텔레콤 : 2011 년 LTE 상용화 NTT Docomo, KDDI 등일본통신서비스업체및미국의주요통신사들이 LTE 를차세대네트워크로선정하고서비스하겠다고발표하고있다. 이러한상황에서우리나라의 LG 유플러스를시작으로 SK 텔레콤도차세대네트워크로의진화계획을밝혔다. 특징적인것은 2009 년 11 월부터스마트폰사용자가증가하면서데이터트레픽이기존예상치를벗어나면서당초우리가예상했던시점보다약 1 년앞당겨졌다는점이다. SK 텔레콤의경우 LTE 를 2011 년하반기부터서울, 12 년하반기광역시, 13 년전국에서비스제공할계획이다. 한국이동통신서비스일정전망 연도 2002 2005 2007 2009 2010 2011 2013 유럽식WCDMA HSDPA HSUPA/HSPA LTE Adv. LTE EV-DO.0 EV-DO.RA EV-DO.RB 한국식자료 : SK 증권 Wibro Ph1 Wibro Ph2 Wibro 2 속도 2M 4M 8M 14.4M 50M 100M 주 : 바의왼쪽은서비스개시연도, 바의오른쪽은제공속도 2013 년트래픽 20~30 배증가 기존이동전화 (Feature Phone), 스마트폰, 테블릿 PC 등모바일기기의다변화로 2013 년기준최소현재대비 20 배이상증가할것으로전망되고있다. 우리나라의통신사업자는이와같은데이터트래픽증가를각자의네트웍강점을살려수용하려하고있다. SK 텔레콤은 LTE, FemtoCell 등이동통신네트워크를, KT 는 Wi- Fi, Wibro 를중심으로해결하려하고있다. 어떤전략이더우월하다는판단이아직은이른상태이며 2010 년하반기스마트폰, 테블릿 PC 등모바일기기의확산이좀더이루어지면가늠할수있을것이다. 모바일트레픽전망 ( 단위 : TB/Month) 구분 2010 2011 2012 2013 비고 S1 2,000 3,000 3,800 5,900 약 20배 S2 2,200 3,500 5,800 9,500 약 30배 자료 : SK 텔레콤주 : Wi-Fi 등고정형 Data 수요제외 S1: 2010 년 7 월기준스마트폰사용자이용패턴적용 S2: 2010 년 7 월기준스마트폰사용자상위 5% 이용패턴적용 6
Research Center 주요변화와관련종목 4G 관련기술의변화에서는주파수부문이특징적 4G 관련기술을크게 4 가지로분류하면주파수 (Radio), 액세스네트워크 (Access Network), 코어네트워크 (Core Network), 어플리케이션 (Application) 으로구분할수있다. 이중에서가장특징적인기술의변화는주파수부분이며, 특징적인기술과이에따른장비부분에서의변화는다음과같다. 4G 기술의구성요소 구분주파수액세스네트워크코어네트워크어플리케이션 기능및역할효율적으로송 / 수신기술 4G 네트워크에접속할수있는기술로셀방식중심의 Mesh Network 나 Adhoc 등의기술 4G 의핵심망으로 All IP 개념단말기안에 embeded 된모바일플랫폼과각종응용프로그램포함 자료 : SK 증권 1) MIMO( 다중입출력 : Multiple Input Multiple Output) 모바일환경에서다수의안테나를사용해테이터를송수신하는다중안테나신호처리방식으로여러개의안테나로데이터를동시에송수신함으로써무선통신의범위를넓히고속도를크게향상시켜전송효율을높여주는기술. 송신단에 N 개의안테나를배열하고수신단에도 N 개의안테나를배열해서신호를보내면 N 배의전송률증가를낼수있음. 변화예상장비 : 기지국, 안테나, 중계기, Gap Filler, RF 송수신장비, 신호처리장비, 신호변복조장비 관련종목 : KMW, 에이스테크, EMW, 웨이브일렉트로닉스 2) OFDM( 직교주파수다중분할 : Orthogonal Frequency Ddivision Multiplex) OFDM 기술은주파수와시간을나누어서할당하는방식으로하나의채널을여러개로나누어데이터를전송할수있고, 서브채널간오버래핑으로대여폭을절약할수있음. 대용량데이터를동시에고속으로전송하는기술. 변화예상장비 : 신호전송장비, 신호변복조장비, 검사및검측장비, 신호 Syncro 관련종목 : 코위버, 우리넷, 텔레필드, SNH, 이노와이어 3) Smart Antenna( 스마트안테나 ) SA 기술은기지국이단말기에서보내는신호를근거로사용자위치를파악해서해당사용자에게전파신호를집중해서전송함으로써송수신성능을높이는역할을함. 안테나빔형성기술을이용해특정사용자의신호를선택적으로송수신하고, 간섭신호의영향을최소화하여데이터전송용량과품질을높이는기술. 변화예상장비 : Radio Beam Forming 장비, 안테나, 기지국 관련종목 : 영우통신, 쏠리테크, 웨이브일렉트로닉스, 에이스테크, KMW 7
백본망메트로망액세스망국내업체장비해외업체기지국중계기단말국내업체장비Contact Points 유선망구조와해당업체 SNH 코위버 / SNH 다산네트웍스 네오웨이브 / 텔레필드 유비쿼스 Core Router Edge Router XDSL Switch I-WDM/ DWDM SONET HFC Alcatel-Lucent NSN Alcatel-Lucent NSN/ Ericsson Huawei 무선망구조와해당업체 삼성전자 /LG 에릭슨 영우통신 / 쏠리테크 씨모텍 / 서화정보통신 텔코웨이 위다스 / 기산텔레콤 에이스테크 / EMW HLR Optical Repeater RF 계측장비 SMSC ICS/Pemto/Micro/Macro Antenna 해외업체 Ericsson/ Alcatel-Lucent Nokia-siemens Huawei Nokia/ Motorola 자료 : SK 증권 8
Research Center 망 구성도 및 관련 종목 코위버 KMW SNH 에이스테크 우리넷 텔레필드 영우통신 쏠리테크 다산네트웍스 유비쿼스 다산네트웍스 유비쿼스 자료: SK 증권 9
Contact Points 국내중소형통신장비업체들은 2010 년보다는 2011 년수혜 앞서언급했듯이 LTE 는기존 WCDMA 에서업그레이드를통해서비스가가능한부분이있다. 한국의이동통신사들역시글로벌통신업체들의변화에맞추어 LTE 기술을빠르게대응하겠지만, 2010 년국내중소형통신장비업체들에게는그수혜가제한적일것으로예상한다. SKT 와 LG 유플러스가 LTE 상용화일정을확정하고이를준비하고있으나초기투자는국내외대형장비업체들에게수혜가돌아갈것으로예상되고, SKT 의경우장비업그레이드를통해 2011 년하반기부터서비스를시작하지만, KT 와 LG 유플러스의상용화시점은 2012 년정도가될것이기때문이다. 따라서한국통신장비업체들에게는 2010 년보다는오히려 2011 년이기회의시기가될수있을것이다. 장비군별로국내통신장비업체들은아래표와같다. 국내통신장비업체실적및지표 ( 단위 : 억원, 배 ) 장비별 업체명 년도 매출액 영업이익 순이익 PER PBR 순부채 전송장비 코위버 2009A 528 51 46 5.3 0.5-139 (A056360) 2010F 397 21 22 12.8 0.6-50 2011F - - - - - - 에스엔에이치 2009A 449 192 75 5.5 0.7-236 (A051980) 2010F 192-6 -67-7.9 1.1-148 2011F - - - - - - 우리넷 2009A 384 71 64 0.0 0.0-34 (A115440) 2010F 401 56 54 0.0 0.0-17 2011F 420 58 56 4.4 0.8 - 텔레필드 2009A 234 14 12 5.3 0.4-43 (A091440) 2010F 309 16 16 7.1 0.6-19 2011F - - - - - - 분배장비 다산네트웍스 2009A 1,284 12 51 11.7 1.0-3 (A039560) 2010F 1,405 102 79 22.6 1.9-250 2011F 1,983 287 228 7.5 1.5-438 유비쿼스 2009A 669 148 130 0.0 0.0-370 (A078070) 2010F 1,114 216 263 6.2 1.6-676 2011F 1,250 251 261 7.3 1.6 - 기지국 / 케이엠더블유 2009A 1,189 207-139 -7.9 2.2 402 RF 장비 (A032500) 2010F 793 7-64 -14.3 1.8 684 2011F 1,020 56 6 272.7 3.6 - 에이스테크놀로지 2009A 673 77 102 1.7 0.3 212 (A088800) 2010F 669 34 45 7.3 0.6 279 2011F 1,141 40 5 86.7 0.8 659 중계기 영우통신 2009A 384 86 80 6.1 1.0-247 (A051390) 2010F 328 123 105 6.9 1.2-400 2011F 368 105 111 7.6 1.2 - 쏠리테크 2009A 813 67-19 -17.8 0.6-73 (A050890) 2010F 535-96 -121-4.1 1.1-35 2011F - - - - - - 계측기 이노와이어리스 2009A 257 23 17 22.8 0.8-73 (A073490) 2010F 206-10 -3-133.4 0.8-20 2011F 330 60 80 9.6 1.5 - 자료 : WiseFn 10
Research Center LTE 도입으로데이터전송속도향상. 디지털컨텐츠수요증가예상 LTE 기술도입으로데이터전송속도가기존 3G 에비해 20~30 배이상빨라질것이다. 따라서디지털컨텐츠에접근할때기존스트리밍방식보다는다운로드방식이활성화될가능성이높으며, 현재보다고용량의컨텐츠가활발히이용될것이다. 전송속도개선 디지털컨텐츠 이용량증가 컨텐츠이용범위확산 모바일 IPTV, 스마트 TV 활성화 스트리밍 다운로드음원 영상 ( 영화, 방송, MV) 콘텐츠확대 1) 음원관련주데이터전송속도의개선은모바일기기로직접적인컨텐츠다운로드를증가시킬것으로판단한다. 음원다운로드는속도나컨텐츠용량의문제로온라인상에서이용빈도가높지만모바일상에서는이용이많지않았다. 컨텐츠스트리밍과다운로드이용빈도증가는유통업체뿐만아니라원천소유권을보유하고있는저작권자의수익배분도증가하게된다. 관련종목 : 음원유통관련주 - 로엔, KT 뮤직, 엠넷미디어, 네오위즈인터넷 / 저작권소유업체 - 에스엠 2) 영상컨텐츠전송속도가빨라지게되면실질적으로영상디지털컨텐츠수요가크게증가할전망이다. 다운로드속도및시간, 데이터이용료등의문제에서보다자유롭게됨에따라디바이스의제한은적을것이다. 관련종목 : 방송컨텐츠유통업체 - SBS 콘텐츠허브, imbc / 원천저작권보유업체 - SBS / 애니메이션제작업체 - 대원미디어 3) 모바일 IPTV 확산모바일인터넷품질개선으로가입자확대가예상된다. 따라서일부 DMB 이용자를대체할가능성도있다고판단한다. 방송사업자입장에서는광고매출액이증가할수있으며부가적으로 VOD 매출도확대될수있을전망이다. 관련종목 : SBS, SBS 콘텐츠허브 11
Contact Points 모바일광고활성화및게임컨텐츠수요증가전망 LTE 조기도입으로모바일트래픽증가및컨텐츠전송속도개선이예상된다. 증가한모바일트래픽은인터넷포털업체에의해모바일광고로활용될가능성이높으며컨텐츠전송속도개선은모바일게임에대한수요를증가시킬것으로판단된다. LTE 조기도입이인터넷 / 게임업체에미치는효과 LTE 조기도입모바일트래픽증가모바일광고활성화 NHN 다음 SK컴즈 컨텐츠전송속도개선 게임컨텐츠수요증가 게임빌컴투스 자료 : SK 증권 모바일트래픽증가수혜는포털업체 증가한모바일트래픽에의해모바일광고시장형성이예상되는데가장큰수혜는인터넷포털업체가될전망이다. 그이유는 1) 지속적인모바일관련투자활동을해왔으며 2) 잠재적인모바일광고주는기존온라인광고주일가능성이높고 3) 킬러앱인지도어플리케이션을보유하고있어이를기반으로한지역광고시장으로진출이가능할것으로판단되기때문이다. 모바일트래픽을이용한포털업체의비즈니스모델 구분모바일검색광고모바일배너광고위치기반지역광고관련종목 현황 NHN에서 NBP를통해검색광고실시예정다음에서상반기모바일배너광고수주킬러앱인지도어플리케이션보유. 이를통한비즈니스모델준비중 NHN, 다음, SK 컴즈 자료 : SK 증권 전송속도개선으로모바일게임수요증가 4G 전환에따른컨텐츠전송속도개선은모바일게임에대한수요도증가시킬것으로판단된다. 기존 3G 에서최대다운로드속도는 14.4Mbps 에불과하였지만 LTE 조기전환에따라최대다운로드속도는 150Mbps 로기존대비 10 배가량증가할것으로예상된다. 이는태블릿 PC 보급증가와함께모바일게임에대한수요를증가시키는요인으로작용할전망이며오랜기간모바일게임에특화된업체에게수혜가될전망이다. 12
Research Center 13
Contact Points 14
Research Center SK 증권리서치센터 Analyst 현황 리서치센터장이동섭 8831 telecom@sks.co.kr 기업분석 1 팀 기업분석 2 팀 총괄, 제약 / 화장품 하태기 8872 tgha@sks.co.kr 유통 / 제지 / 교육 김기영 8893 youngkim@sks.co.kr 음식료 / 섬유 이정기 8814 ok@sks.co.kr 건설 / 건자재 박형렬 9044 phr@sks.co.kr 자동차 김용수 8901 kysoo@sks.co.kr 철강 / 비철금속 이원재 8923 wjlee@sks.co.kr 정유 / 석유화학 백영찬 8825 ycbaek@sks.co.kr 기계 / 조선 이지훈 8880 sa75you@sks.co.kr 총괄, 통신서비스 이동섭 8831 telecom@sks.co.kr 디스플레이 / 전기전자 남대종 9045 djnam@sks.co.kr 반도체 황유식 8885 yshwang@sks.co.kr 인터넷 /SI/SW 최관순 8812 kschoi@sks.co.kr 미디어 / 엔터테인먼트 / 레저 이희정 8891 heuijung@sks.co.kr IT 양태호 8931 taehoyang@sks.co.kr IT 조진호 8908 jhocho@sks.co.kr 금융 / 스몰캡 배정현 8813 jungking@sks.co.kr 스몰캡 이선화 8827 shlee@sks.co.kr 스몰캡 나재영 8716 jyna@sks.co.kr 포트폴리오 / 밸류에이션 정현영 8174 20020184@sks.co.kr 투자전략팀 총괄, 투자전략 김준기 8905 maze@sks.co.kr 채권 (Credit) 이수정 8911 lsj0816@sks.co.kr 채권 (Credit) 이하정 8887 hajeong@sks.co.kr 채권 (Rates) 염상훈 8882 yum@sks.co.kr 국내외경제 / 외환 송재혁 8921 jhsong@sks.co.kr 주식전략 최성락 8884 slchoi@sks.co.kr 주식전략 감민상 8662 mskam@sks.co.kr Quant 김도균 9003 dokyun.kim@sks.co.kr 투자정보팀 총괄, 투자정보 김준기 8905 maze@sks.co.kr 주식시장 / 포트폴리오 원종혁 8874 ildo0725@sks.co.kr 주식시장 / 포트폴리오 복진만 8897 sks20280@sks.co.kr 주식시장 / 단기시황 김영준 8904 sello-ccm@sks.co.kr 펀드 안정균 8910 jkahn@sks.co.kr 투자정보 ( 시장대리인실 ) 김승복 8591 seung11@sks.co.kr Compliance Notice 본보고서는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었습니다. 본보고서의모든저작권은당사에있으며, 당사의동의없이어떠한경우, 어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 본보고서는당사고객에한해배포된것으로입수가능한모든정보와자료를토대로최선을다하여작성하였습니다. 그러나실적치와는오차가발생할수있으니최종투자결정은투자자여러분들이판단하여주시기바랍니다. 본보고서는투자판단의참고자료이며, 투자판단의최종책임은본자료를열람하시는이용자에게있습니다. 어떠한경우에도본보고서는고객의투자결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 15
Contact Points 기업금융 1팀 채권영업팀 총 괄 김정열 팀장 8428 cykim@sks.co.kr 총 괄 오민영 팀장 8517, 8256 myfine@sks.co.kr 회사채 / 주식인수영업 오성남 부장 8481 snoh@sks.co.kr 채권중개 조득영 차장 8403 chodybond@sks.co.kr 회사채 / 주식인수영업 유진국 부장 8101 yujin@sks.co.kr 채권중개 구명훈 차장 8482, 8534 aatiad@yahoo.co.kr 회사채 / 주식인수영업 이지현 차장 8063 jaylee@sks.co.kr 채권중개 전동한 과장 8258 jdh1107@yahoo.co.kr 회사채 / 주식인수영업 곽세용 과장 8350 kwaksnet@sks.co.kr 채권중개 최희승 과장 8519 lionhill@hanmail.net 회사채 / 주식인수영업 진경언 대리 8365 jkems@sks.co.kr 채권중개 홍성용 과장 8340 hongsy@sks.co.kr 회사채 / 주식인수영업 김한경 주임 8112 henrykim@sks.co.kr 채권중개 고영균 주임 8912 20070007@sks.co.kr 회사채 / 주식인수영업 김재훈 주임 8902 john@sks.co.kr 채권중개 서지영 주임 8381 20080357@sks.co.kr 영업지원 윤근아 사원 8327 yka003@sks.co.kr 매매체결 조원희 주임 8257 jwh23@hanmail.net 기업금융 2팀 법인금융팀 총 괄 최성운 팀장 8088 swchoi@sks.co.kr 총 괄 이동환 팀장 8383 leedh2k@yahoo.com 회사채 / 주식인수영업 황찬 부장 8922 chan@sks.co.kr 수익증권영업 박등우 부장 8387 20060046@sks.co.kr 회사채 / 주식인수영업 심형택 과장 8464 shimht@sks.co.kr 수익증권영업 박형열 과장 8324 appeal@sks.co.kr 회사채 / 주식인수영업 김경민 과장 8344 airkm@sks.co.kr 수익증권영업 이희철 과장 8307 zyniker@sks.co.kr 회사채 / 주식인수영업 전재훈 대리 8373 jhj2225@sks.co.kr 영업지원 고경미 주임 8397 kkm1002@hotmail.com 회사채 / 주식인수영업 최정호 주임 8489 rommnach@sks.co.kr 영업지원 장혜정 주임 8375 hjjang@sks.co.kr 종합금융팀 총 괄 조성수 팀장 8448, 8449 css0809@yahoo.co.kr IPO팀 CP/CD중개영업 권용묵 부장 8450, 8451 ssky111@hanmail.net 총 괄 임정섭 팀장 8341 jslim@sks.co.kr CP/CD중개영업 이수현 과장 8398 priden@sks.co.kr 기업공개 김현수 차장 8353 tten@sks.co.kr CP/CD중개영업 오정훈 과장 8293 oksks@sks.co.kr 기업공개 한산 차장 8072 hans@sks.co.kr CP/CD중개영업 정성문 대리 9198 20080022@sks.co.kr 기업공개 장재혁 과장 8385 20862@sks.co.kr CP/CD중개영업 최기록 주임 8498 girogi7@sks.co.kr 기업공개 윤선영 과장 8392 younsy@sks.co.kr 영업지원 최나영 사원 8457 20080346@sks.co.kr PEF팀 법인영업1팀 총 괄 유시화 팀장 8068 shyoo@sks.co.kr 총 괄 신보성 팀장 8550 sbs@sks.co.kr PEF영업 장근준 차장 8883 jkjoon@sks.co.kr 주식영업 성백웅 차장 8535 bws@sks.co.kr PEF영업 박원기 차장 8071 wonkee@sks.co.kr 주식영업 조종수 차장 8592 sbehold@sks.co.kr PEF영업 김진태 과장 8329 simba@sks.co.kr 주식영업 김영채 차장 8526 neozodia@sks.co.kr PEF영업 김근수 과장 8740 20070022@sks.co.kr 주식영업 박근환 대리 8592 parkkeun@sks.co.kr PEF영업 최병선 과장 8710 bschoi@sks.co.kr 주식영업 임지웅 대리 8554 limjiung@sks.co.kr PEF영업 신재국 대리 8343 jai3003@sks.co.kr 파생영업 김인원 부장 8521 kjw97@sks.co.kr PEF영업 곽우준 대리 8746 20100024@sks.co.kr 파생영업 이용표 과장 8523 pyolee@sks.co.kr PEF영업 설은영 주임 8046 xueenying@sks.co.kr 영업지원 김보혜 주임 8277 mama@sks.co.kr 업무지원 강해진 사원 8333 kikihjlove@sks.co.kr 영업지원 박효선 주임 8553 hyosun@sks.co.kr 영업지원 서윤희 주임 8530 junges@sks.co.kr FAS팀 법인영업2팀 총 괄 김홍기 팀장 8166 wideland@sks.co.kr 총 괄 유용상 팀장 8951 ysyoo@sks.co.kr 기업공개 원종훈 차장 8083 jhwon@sks.co.kr 주식영업 이호식 부장 8953 lhosik@sks.co.kr 기업공개 임중훈 과장 8686 jhlim@sks.co.kr 주식영업 이준기 부장 8967 20090154@sks.co.kr 기업공개 김용원 과장 8702 yongokim@sks.co.kr 주식영업 안용진 차장 8537 20070103@sks.co.kr 기업공개 김연수 과장 8745 yskim731@sks.co.kr 주식영업 추승열 차장 8959 duludulu@sks.co.kr 기업공개 김현용 대리 8356 hykim@sks.co.kr 주식영업 김유석 과장 8406 asmai@sks.co.kr 기업공개 고현진 주임 9047 20100018@sks.co.kr 주식영업 김미정 과장 8086 barona99@sks.co.kr 영업지원 김별희 사원 8668 1128@sks.co.kr 영업지원 김순영 주임 8961 ksyjb@sks.co.kr 영업지원 한민정 주임 8694 20100027@sks.co.kr Project금융1팀 총 괄 이병휘 팀장 8732 leebh2k@yahoo.co.kr Project금융2팀 투자상품개발 이재완 차장 8138 jaewan@sks.co.kr 총 괄 문한웅 팀장 8737 moonhanwoong@yahoo.co.k 투자상품개발 이호림 차장 8389 kilogram80@sks.co.kr 투자상품개발 나윤수 과장 8239 rayouns@sks.co.kr 투자상품개발 지의종 과장 8918 jizong@sks.co.kr 투자상품개발 정용운 과장 8390 sks20492@sks.co.kr 투자상품개발 이상민 과장 9581 basori@sks.co.kr 투자상품개발 전용우 과장 8421 yongwoojeon@sks.co.kr 투자상품개발 김경훈 대리 8313 khkim7@sks.co.kr 투자상품개발 김현우 주임 8741 20080016@sks.co.kr 업무지원 오의진 사원 8027 yjoh81@sks.co.kr 영업지원 윤혜진 주임 8742 rubygirl1228@hotmail.com 16