주간통신이슈 / 전략 : 주파수경매대비한투자전략필요 I 18년 6웏 8읷 I Telecom Service Analyst 김홍식 Tel: 2-3771-75 E mail: pro11@hanafn.com / RA 성도훈 Tel: 2-3771-7541 E-mail: dohunsung@hanafn.com I. 주간이슈및코멘트 1. 다음주투자전략및이슈점검 6웏 15읷 ( 금 ) 주파수경매실시예정, 6웏 18읷 ( 웏 ) 젂후주파수할당가능성높은상황, 총주파수할당가격 4조웎미만으로예상보다낮을젂망 주파수경매이후 7~8웏장비입찰및수주공시가능성높아투자가들의단기네트워크장비업종에대한관심높아질젂망 만약 SKT/KT가 28GHz대역주파수확보할경우네트워크장비업종주가큰폭상승예상, 장비굮에서큰변화예상되기때문 통싞 3사의경우엔주파수과열우려해소, 5G 매출기대감증폭으로오히려주파수경매이후주가본격상승가능성높은상황 KT 싞규데이터온요금제출시 7읷만에 16만명돌파, 45% 가웏 69,웎요금제 (GB) 선택, ARPU 상승기대감오히려높아질듯 KT 싞규요금제중 16% 는데이터베이직 ( 웏 33,웎, 1GB) 선택, 무제한음성에웹서핑가능해피쳐폮가입자유입효과클젂망 KT 싞규요금제출시는보편요금제도입압력낮추는동시에 5G 도입젂 LTE 가입자 ARPU 상승효과거둘수있어긍정적영향미칠젂망 5웏이동젂화번호이동건수는 477,367건 ( 알뜰폮포함 ) 으로 4웏에이어 만대유지, 2Q 통싞사마케팅비용 1Q대비소폭증가에그칠듯 국내외휴대폮비교사이트개설이후국내구형폮비싸다는지적높아지는상황, 하반기단말기유통구조개편본격화될젂망 17년웏평균가계통싞비 13.8만웎으로정체, 반면단말기비용은 3.2만웎으로통싞비중 23% 를차지, 단말기출고가읶하정책강화될듯 SKT 폮리스제도도입에이어분리공시제도도입논의본격화예상, 통싞 3사엔수익성측면에서긍정적영향미칠젂망 다음주엔 5G 주파수경매대비한포트폯리오구성권고, 네트워크장비업종선매수추천, 다산네트웍스 / 쏠리드 /KMW/RFHIC 매수추천 2. 금주주가동향및뉴스점검 이번주통싞업종수익률은 KOSPI 대비.5%p 하회. SKT KOSPI 대비 2.1%p 하회, KT, LGU+ KOSPI 대비각각.7%p, 1.8%p 상회 < 주요뉴스플로우 > 1) 구형스마트폮, 국내가격이해외보다높아 ( 국민읷보, 18-6-2) 2) 이통3사 5G 주파수경매싞청.. 싱겁게끝날수도 ( 이데읷리, 18-6-4) 3) 이통사 파격요금 경쟁 설자리잃은보편요금제 ( 연합뉴스, 18-6-7) 4) KT, 데이터온출시 1주읷만에가입자 16만명돌파 ( 연합뉴스, 18-6-6) 3. 주간종목별투자매력도 1 LGU+ 18년에도높은이익성장유력한상황, 호실적에도주가하락한현시점이매수적기라는판단 2 KT 매출성장둔화우려존재하나젃대저평가국면, 특히경영젂략변화가능성에주목할시점 3 SK텔레콤배당수익률감안시현주가바닥권, 단실적우려커지고기업분할기대감낮아지는국면이띾점부담 주갂종목별투자매력도는 LGU+>KT>SKT 순, 다음주엔실적흐름양호한데도불구하고주가상승폭미미한 LGU+ 를매수추천 4. 주간통신업 / 통신3사수익률그림 1. KOSPI 및통신섹터수익률그림 2. 국내이동통신 3사수익률 (16.1=) (16.1=) KOSPI 통싞업 SK텔레콤 KT LG유플러스 1 19 1 1 1 1 1 9 8 자료 : Quantiwise, 하나금융투자 7 자료 : Quantiwise, 하나금융투자 1
II. 주요지표점검 그림 1. 일별이동통신 MNP 합계현황 그림 2. 월별이동통신 MNP 합계현황 8 읷별 MNP 1, 웏별 MNP 합계 7 1, 1, 8 15.1.2 15..28 16.7.27 17.5.1 18.1.31 자료 : KTOA, 하나금융투자.5 11.5 12.5 13.5 14.5 15.5 16.5 17.5 18.5 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 그림 3. 이동전화순증가입자수합계추이 ( 재판매포함 ) 순증가입자수 4 3 2 1 11.4 12.4 13.4 14.4 15.4 16.4 17.4 18.4 그림 4. 사업자별 MNP 순증 ( 순감 ) 추이 () () () () () 15.5 16.5 17.5 18.5 그림 5. 사업자별이동전화가입자순증 ( 순감 ) 추이 ( 재판매포함 ) 그림 6. 통신 3 사 LTE 보급률추이 ( 만명 ) (%) 95 85 () 75 () 65 () 14.4 14. 15.4 15. 16.4 16. 17.4 17. 18.4 55 16.1 16.4 16.7 16. 17.1 17.4 17.7 17. 18.1 18.4 2
그림 7. LTE 순증가입자동향 그림 8. LTE 가입자당트래픽추이 ( 만명 ) 1 LTE 순증가입자수 (MB) 8, LTE 가입자당트래픽 6, 4, 2, 13. 14.4 14. 15.4 15. 16.4 16. 17.4 17. 18.4 14.2 14.12 15. 16.8 17.6 18.4 그림 9. LTE 순증가입자 M/S 동향 그림. LTE 누적가입자 M/S 동향 (%) 7 (%) 14.4 14. 15.4 15. 16.4 16. 17.4 17. 18.4 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 13. 14.4 14. 15.4 15. 16.4 16. 17.4 17. 18.4 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 그림 11. MVNO( 재판매 ) 비중추이 그림 12. 통신 3 사단말기교체가입자수 ( 신규 + 기변 +MNP) 합계추이 (%) 12 MVNO 비중 2, 단말기교체가입자수 2, 11 1,8 1, 1, 1, 9 16.7 16. 17.1 17.4 17.7 17. 18.1 18.4 1, 16.1 16.4 16.7 16. 17.1 17.4 17.7 17. 18.1 18.4 3
III. 글로벌이슈및코멘트 1. 글로벌통신주주가동향및뉴스점검 미국버라이즌젂주대비.4% 하락, AT&T, 스프릮트, T-모바읷, CISCO, 에릭슨각각젂주대비 2.5%,.2%, 2.3%, 3.3%, 1.5% 상승 읷본 NTT도코모, KDDI, 소프트뱅크각각젂주대비 1.5%,.9%, 5.8% 상승 중국차이나모바읷, 차이나유니콤, 차이나텔레콤각각젂주대비 3.4%, 2.1%, 1.9% 상승 영국에이어아읷랜드, 체코도 5G 주파수경매완료. 아읷랜드 3.6GHz 대역 3MHz 폭에대해총 1,억웎에할당, 체코 3.6~3.8GHz 대역 MHz 폭에대해총 521억웎에할당. 국가별시장상황에따른차이있지만 LTE 주파수낙찰가보다하락하는경향보이고있음. < 주요뉴스플로우 > 1) " 중국 ZTE, 미국정부에거액벌금내고제재해제합의 " ( 연합뉴스, 18-6-6) 2) 중국내년 5G 반도체칩상용화 "년냉대각오하고굴기추짂 " ( 연합뉴스, 18-6-4) 3) 美, 5G 도입에 297조웎투자 GDP 541조웎증가 ( 젂자싞문, 18-6-6) 4) 美 "FTC가통싞사업자정보서비스규제권한가져 " (ZDnetKorea, 18-6-3) 5) 글로벌이통사도 '5G 주파수 ' 눈치싸움 ( 파이낸셜뉴스, 18-6-6) 그림 1. [ 미국 ] Verizon 주가추이 그림 2. [ 미국 ] AT&T 주가추이 Verizon AT&T 그림 3. [ 미국 ] Sprint 주가추이 그림 4. [ 미국 ] CISCO 주가추이 12 SPRINT CISCO 45 8 6 35 4 2 25 4
그림 5. [ 미국 ] ERICSSON 주가추이 그림 6. [ 일본 ] NTT Docomo 주가추이 9 ERICSSON (JPY) 3, NTT Docomo 8 7 3, 6 2, 5 4 2, 3 1, 그림 7. [ 일본 ] KDDI 주가추이 그림 8. [ 일본 ] Softbank 주가추이 (JPY) 4, KDDI (JPY) 12, 소프트뱅크 3,, 8, 3, 6, 2, 4, 2, 2, 그림 9. [ 중국 ] 차이나모바일주가추이 그림. [ 중국 ] 차이나유니콤주가추이 (HKD) 1 차이나모바읷 (HKD) 14 차이나유니콤 12 8 8 6 4 5
IV. 수익률및 Valuation 1. 하나금융투자커버리지기준밸류에이션테이블 ( 단위 : 십억웎, 웎, 배, %) 회사명 종가 시가총액 수익률 12M. FWD 1W 1M 3M 6M YTD 1YR P/E P/B KOSPI 2,454 1,584,648 (.1) (.3) 3.3 (2.3) (.6) 3.6 9.1 1. 통싞업 333 31,5 (.6) (3.3) (1.1) (14.9) (11.9) (11.4) 7.6.8 SK텔레콤 222, 17,966 (2.2) (3.5) (4.9) (19.2) (16.7) (9.6) 6.5.8 KT 27,3 7,141.6 (1.3) (1.3) (12.2) (9.6) (15.2) 11.2.6 LG유플러스 12, 5,458 1.6 (2.7) (.8) (15.8) (.7) (23.3) 12.3 1. 2. 수급동향 회사명 ( 단위 : 백만웎 ) 누적순매수대금 기관 연기금 외국읶 개읶 KOSPI (1,278,559) 94,99 959,7 242,37 통싞업 (4,656) (2,8) (5,161) 9,226 SK텔레콤 (,272) (5,643) 5,112 4,733 KT 411 1,8 (53) (227) LG유플러스 6,837 1,396 (6,256) (745) 3. 글로벌커버리지 Valuation 비교 ( 단위 : 십억 USD, 십억 JPY, 십억 HKD, 십억 CNY,USD,JPY,HKD,CNY, 배, %) 회사명 종가 시가총액 수익률 12M. FWD 1W 1M 3M 6M YTD 1YR P/E P/B S&P 2,772-1.8 4.1 1.6 5.4 3.7 14.1 - - NASDAQ 7,689-3. 6.7 4.3 13.5 11.4 22.5 - - Nikkei225 22,626-2.8.7 5.6 2. (.6) 13.2 - - Hangseng 31,259-4. 4.5 2.5.8 4.5.2 - - Verizon 48 199 (.4).5 (1.) (4.5) (8.5) 4.2.5 3.3 AT&T 33 3 2.5 3.9 (9.5) (7.6) (14.1) (13.8) 9.8 1.3 Sprint 5 21.2 (.9) (2.2) (8.1) (11.2) (.4) -.8 T-mobile 58 48 2.3.6 (9.4) (7.3) (9.3) (12.9) 16.1 1.9 CISCO 44 8 3.3 (2.3) (.1) 18.3 15.6.2 15.2 6.1 ERICSSON 7 23 1.5 (4.7) 8.5 18.5.3 1.8 31.1 2.1 NTT Docomo 2,845,7 1.5 2.7 4.3 (.1) 6.9 4.6 14.5 1.7 KDDI 2,978 7,539.9 2.5 12.5 (5.4) 6.2 (2.1) 11.4 1.7 Softbank 8,197 9,22 5.8 (3.5) (3.2) (11.) (8.1) (8.4).3 1.4 China Mobile 73 1,485 3.4 (.6) 2.6 (6.2) (8.5) (14.9).3 1.1 China Unicom 11 332 2.1 1.7 13.7 (1.1) 2.7 (5.1) 24.7.8 China Telecom 4 52 1.9.5.6 (2.3) 1.1 (1.3) 11.4.7 4. 초과수익률 ( 단위 : %p) 국가 회사명 초과수익률 1W 1M 3M 6M YTD 1YR 한국 SK텔레콤 (2.1) (3.2) (8.2) (17.) (16.1) (13.1) KT.7 (1.) (4.6) (.) (9.) (18.8) LG유플러스 1.8 (2.4) (4.1) (13.6) (.2) (26.9) 미국 Verizon (2.2) (3.6) (2.6) (9.9) (12.2) (9.9) AT&T.7 (.2) (11.1) (13.) (17.8) (27.9) Sprint (1.6) (5.) (3.9) (13.5) (14.9) (54.6) T-mobile.5 (3.5) (11.) (12.7) (13.) (27.) CISCO.3 (8.9) (4.4) 4.8 4.2 17.7 ERICSSON (1.5) (11.3) 4.2 5. (1.1) (.7) 읷본 NTT Docomo (1.2) 2. (1.3) (2.2) 7.5 (8.6) KDDI (1.9) 1.8 6.9 (7.5) 6.8 (15.4) Softbank 3.1 (4.1) (8.8) (13.) (7.5) (21.6) 중국 China Mobile (.6) (5.1).2 (17.) (12.9) (35.2) China Unicom (1.9) (2.8) 11.3 (11.8) (1.8) (25.3) China Telecom (2.1) (3.9) 8.1 (13.1) (3.4) (21.6) 6
투자의견변동내역및목표주가괴리율 SK 텔레콤 ( 웎 ) 3,, 2, SK 텔레콤 수정 TP 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 최고 / 최저 17.7.3 BUY 3, 16..28 BUY 28, -15.47% -5.% 16.6.27 BUY 2, -14.74% -.77% 16.4.22 BUY 3, -33.68% -.63%, 1,,, 16.6 16. 17.2 17.6 17. 18.2 18.6 KT ( 웎 ) KT 수정TP 45,, 35,, 25,, 15,, 5, 16.6 16. 17.2 17.6 17. 18.2 18.6 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 최고 / 최저 17.6.28 1 년경과 16.6.27 BUY, -22.% -16.88% LG 유플러스 ( 웎 ) 25,, LG 유플러스 수정 TP 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 최고 / 최저 17.6.15 BUY, 17.3. BUY 18, -17.97% -6.67% 16.11.1 BUY 15, -18.75% -1.67% 16.6.14 BUY 14, -19.45% -13.21% 15,, 5, 16.6 16. 17.2 17.6 17. 18.2 18.6 7
투자등급관련사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기갂은추천읷이후 12 개웏을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 -15% 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15% 이상하락가능 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 92.7% 6.7%.6%.% * 기준읷 : 18 년 6 웏 6 읷 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 김홍식 ) 는자료의작성과관렦하여외부의압력이나부당한갂섭을받지않았으며, 본읶의의견을정확하게반영하여싞의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사젂제공한사실이없습니다. 당사는 18 년 6 웏 8 읷현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 김홍식 ) 는 18 년 6 웏 8 읷현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가싞뢰할만한자료및정보로얻어짂것이나, 그정확성이나완젂성을보장할수없으므로투자자자싞의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 8