투/자/정/보/팀 2011년 5월 20일(금) 코스피지수 2,095.51p (-40.27) 코스닥지수 487.03p (-11.91) 국고채 3년 3.62% (0.00) 원/달러 환율 1,086.20원 (-1.70) 투자자예탁금 15.26조원 (-0.23) 주식형펀드 설정잔액 99.75조원 (+1.36) 삼성 TOP S1 휠라코리아, 성우하이텍, 기아차, LG패션, 하이닉스 외 TOP S2 현대백화점, 현대하이스코, 한섬, 현대모비스, 카프로 외 TOP S3 LG전자, GS, 기아차, 호남석유, 현대상사 외 단기유망종목 GKL, 테크노세미켐, S-Oil, LG상사, 코오롱인더 Market Outlook 수급은 수급으로 푼다 말에 웃고, 말에 울고 GKL 외 수급 빅매치 아시아나항공, 테크노세미켐 외 Chart Gallery 증시 캘린더
삼성 추천 포트폴리오 2011년 5월 20읷 삼성 TOP S1 삼성 TOP S1 연간 수익률 (2011. 1. 3 ~ 5. 19) 양대용 (02)2020-7705 / daeyong.yang@samsung.com 삼성 추천 포트폴리오 KOSPI 초과 수익률 +16.99% +2.17% +14.82%p 종목 주가(원) 투자포읶트 편입읷(목표비중) (수익률) 휠라코리아 75,900 국내 매출 호조와 해외시장의 장기적인 라이센스 사업 성장성 보유 5/16 (5%) +0.4% 성우하이텍* 22,400 현대차그룹 단독 공급업체로 진출한 유럽 현지법인 실적 개선 가속화 5/3 (5%) -0.4% 기아차 71,800 글로벌 판매 호조와 평균판매단가 상승으로 실적 모멘텀 기대 4/27 (10%) -9.9% LG패션 36,800 국내 1위 패션업체로 높은 실적 증가와 우량한 재무구조대비 저평가 4/21 (5%) +15.0% 하이닉스 31,550 모바일 스마트 기기 중심의 수요 확대와 제품가격 반등 지속 기대 4/15 (10%) -8.0% 호남석유 415,000 중동 아시아 MEG 설비보수 상반기 집중 및 본격적인 성수기 진입 4/5 (15%) +9.6% GS홈쇼핑 153,400 강남/울산방송 매각으로 보유현금 급증 및 2분기 실적 개선 기대 3/31 (10%) +10.8% 케이피케미칼 27,550 이머징 마켓 중심의 높은 섬유 수요 증가와 타이트한 원료 수급 상황 2/23 (10%) -0.4% 삼성전자 880,000 반도체 디스플레이 휴대폰 등의 차별화된 경쟁력 및 시장지배력 보유 1/3 (15%) -7.3% 현대차 233,500 주력 차종의 신차 모멘텀과 신흥시장 모터라이제이션 최대 수혜 1/3 (15%) +34.6% 참고: 삼성 TOP S1 포트폴리오는 업종 Top-picks를 중심으로 구성 / IPO 대표주간사 휠라코리아 계열사 삼성전자 / ELW 발행 및 유동성공급 현대차, 기아차, 하이닉스 / * 당사 비커버리지 종목 삼성 TOP S2 삼성 TOP S2 연간 수익률 (2011. 1. 3 ~ 5. 19) 이성주 (02)2020-7088 / sjmarine.lee@samsung.com 삼성 추천 포트폴리오 KOSPI 초과 수익률 +4.84% +2.17% +2.67%p 종목 주가(원) 투자포읶트 편입읷(목표비중) 수익률 현대백화점 164,500 최적화된 비용구조 효과와 신규 출점 증축에 의한 성장 지속 전망 5/20(10%) (신규) 현대하이스코 45,500 안정적인 수요처 확보와 생산능력 증설로 외형성장 기대 5/20(10%) (신규) 핚섬* 25,800 타임 랑방 등 고가브랜드 성장. 현금 및 부동산 등 자산가치 보유 5/20(10%) (신규) 현대모비스 345,000 현대차그룹 핵심 모듈업체로 안정적 수익 창출 및 매출처 다변화 기대 5/18(10%) 0.0% 카프로* 31,000 설비보수에 따른 불안정한 수급으로 카프로락탐 가격 강세 전망 5/18(10%) +3.7% SK이노베이션 220,000 NCC 마진 확대 전망과 유가수준의 상승으로 E&P 자산가치 부각 5/17(10%) +2.8% SK C&C 119,000 IT서비스 수요 증가 수혜와 모바일커머스 등 신사업 성장성 기대 5/13(10%) +3.9% 동양기전 18,000 건설기계 자동차 등 전방산업 호조에 따른 실적개선세 지속 기대 5/12(10%) -1.6% SK 193,500 수직계열화된 LNG사업을 영위하여 LNG수요 확대에 따른 수혜 전망 5/11(10%) +4.6% 삼성전자 880,000 2분기 반도체 및 스마트폰 제품 믹스 효과에 따른 수익성 개선 기대 5/3(10%) -5.6% 참고: 삼성 TOP S2 포트폴리오는 유망 중소형주의 편입비중을 높여 액티브 운용 계열사 삼성전자 /* 당사 비커버리지 종목 / ELW 발행 및 유동성공급 현대건설, 현대모비스, SK, SK이노베이션 티케이케미칼(104480)은 종목 교체 차원에서 편입 제외합니다. 중국 등 신흥국의 섬유 수요 증가 수혜와 생산 설비 증설에 따 른 성장이 전망되고 있습니다. 향후 시장 상황을 고려해 재편입하겠습니다. 에스엔유(080000)은 종목 교체 차원에서 편입 제외합니다. 삼성모바일디스플레이의 AMOLED 생산라인 투자에 따른 관련장비 수주 확대가 예상됩니다. 향후 시장상황을 고려해 재편입하겠습니다. 현대건설(000720)은 종목 교체 차원에서 편입 제외합니다. 현대차그룹의 인수로 장기 성장이 기대되고 현대엔지니어링 등 자 산 가치도 매력적으로 평가됩니다. 향후 시장 상황을 고려해 재편입하겠습니다.
삼성 추천 포트폴리오 2011년 5월 20읷 삼성 TOP S3 이남룡 (02)2020-7035 / nr.lee@samsung.com 삼성 TOP S3 연간 수익률 (2011. 1. 3 ~ 5. 19) 삼성 추천 포트폴리오 KOSPI 초과 수익률 +4.52% +2.17% +2.35%p 종목 주가(원) 투자포읶트 편입읷(목표비중) 수익률 LG전자 109,500 휴대폰 및 디스플레이 사업 부문 턴어라운드 기대감 5/20(10%) (신규) GS* 86,600 고도화 설비 완공에 따른 정제 및 화학 이익 개선 기대 5/17 (5%) +3.6% 기아차 71,800 북미 자동차시장 내 점유율 확대와 유가 안정에 따른 수혜 5/11 (5%) -3.6% 호남석유 415,000 주요제품인 MEG의 마진 개선 전망에 따른 실적개선 기대 5/11 (15%) +10.8% 현대상사 28,900 현대 계열사와의 시너지 효과 기대 및 자원 개발 가치 부각 5/11 (10%) +1.8% LG 92,700 LG전자, LG화학 등 자회사 실적 개선에 따른 수혜 기대 5/3 (10%) -8.2% 하이닉스 31,550 견조한 Specialty DRAM 수요 NAND 시황 호조로 실적 개선 기대 4/29 (10%) -8.2% OCI 528,000 태양광 시장 확대 수혜와 탁월한 원가경쟁력에 따른 시장 지배력 확대 4/15 (15%) +4.6% 현대모비스 345,000 현대 기아차와 동반 성장 기대, 핵심부품 공급 증가로 수익성 개선 2/15 (10%) +32.7% LG화학 507,000 화학, 전자재료, 2차전지 등 기존 사업에 LCD글라스의 성장동력 추가 1/3 (10%) +29.7% 참고: 삼성 TOP S3 포트폴리오는 중장기 성장 스토리를 보유한 종목중심 구성 ELW 발행 및 유동성공급 기아차, LG화학, 현대모비스, 하이닉스, OCI, LG, LG전자 현대백화점(069960)은 종목 교체 차원에서 편입 제외합니다. 신규 출점 확대 및 계열사 성장으로 인한 수혜가 기대되어 긍정 적인 시각을 유지합니다. 향후 시장 상황을 고려하여 재편입하겠습니다. 편입 비중 조절: 하이닉스(15% 10%), 현대상사(5% 10%) 단기 유망 종목 종목 주가(원) 투자포읶트 추천읷(수익률) GKL* (114090) 17,550-5월 골드위크 호조 등에 따른 매출액 증가 및 홀드율 ** 안정화 긍정적 5/20 - 직접 모객 비중 확대 및 마케팅 비용 효율화로 수익성 개선 지속 예상 (신규) 테크노세미켐 (036830) S-Oil (010950) LG상사 (001120) 46,700 141,000 44,100 - Thin glass 사업과 이차전지용 전해액 사업의 본격적 성장 기대 5/20 - 하반기 전방산업 업황 회복 및 자회사 실적 성장 예상 (신규) - 중국 등 신흥시장의 견조한 수요 속에 정유 업황 호조세 지속 전망 5/18-2분기 PX 등 신규 설비 본격 가동으로 수익성 개선 기대 (-0.4%) - 자원 개발 사업 호조로 성장성 및 수익성 호조세 지속 5/17 - 하반기 GS리테일 상장시 지분 가치 부각 및 현금 유입 기대 (+0.2%) 코오롱읶더* (120110) 87,000 - 필름 등 주요 사업부문의 고른 성장으로 실적 개선 기대 5/12 - 자회사 코오롱플라스틱 IPO로 자산가치 부각 및 밸류에이션 매력 보유 참고: * 당사 비커버리지 종목 ** 카지노가 취한 금액(win) / 칩 구매한 총액(Drop) (+3.1%) 실리콘웍스(108320)은 시세 부진으로 편입 제외합니다. 애플 向 매출 증가 및 제품 믹스 개선으로 실적 개선이 기대되고 있습니다. 향후 시장 상황을 고려해 재편입을 검토하겠습니다. CJ CGV(079160)은 종목 교체 차원에서 편입 제외합니다. 2분기부터의 영화 라인업 개선 및 국내 시장 점유율 상승으로 실적 개 선이 예상되고 있어 긍정적인 시각을 유지합니다. 향후 시장 상황을 고려해 재편입을 검토하겠습니다.
Market Outlook 2011년 5월 20일 김성봉, CFA (02)2020-7062 / sb71.kim@samsung.com 수급은 수급으로 푼다 해결되지 않는 불확실성들로 인한 주식시장 변동성 확대 해결되지 않은 다양한 불확실성으로 국내 증시 변동성 확대 펀더멘털한 부분에서 가장 큰 불확실성은 미국 경제지표 둔화 국내 증시의 변동성이 확대되고 있다. 여전히 오리무중인 그리스 채무 해결방안, 급등락을 보이 고 있는 상품가격, 내부적으로는 PF부실 처리 지연, 프로그램 중심의 외국인 매도 확대 등이 맞 물리고 있기 때문이다. 여기에 최근 부진한 모습을 보이고 있는 미국 경제지표들로 Soft Patch 논란까지 가세하고 있다. 그리스 문제의 경우 단기 해결이 불가능한 문제이기 때문에 중장기적으로 문제가 지속될 가능성 이 높다. 그러나, 최악의 상황으로 치닫지는 않을 전망이다. 이미 유로존 차원의 자금지원이 이루 어지고 있는 상황이고, 추가적인 해결 방안을 모색하는 과정에 있기 때문이다. 여러 차례 언급했 듯이 남유럽 재정위기의 경우 가장 피해를 보는 것이 유럽 은행권이기 때문에 어떤 식으로든 유 럽 차원에서의 해결책이 제시될 것이다. 다만 채무재조정 과정에서의 추가적인 손실과 합의 과정 에서의 불협화음 등이 문제가 될 수 있지만 주식시장은 이를 반영하기 시작한 상태이다. 따라서 보다 근본적인 불확실성은 미국 경제지표 둔화에 따른 우려라는 판단이다. 미국 경제 Soft Patch 논란, 위기일까? 기회일까? 최근 미국 경기지표는 위축되는 모습 1분기 GDP성장률이 당초 예상치보다 낮은 1.8% 성장에 그친 것으로 나타난 이후 발표되고 있 는 미국의 경제지표들이 부진한 모습을 보이고 있다 (그림 1). 안정적인 모습을 보이던 고용지표 도 다소 악화되는 모습이고 GDP와 직결되는 산업생산 역시 위축되는 모습이다 (그림 2). 이로 인해 연초 이후 본격적인 회복세를 기대했던 미국 경제에 대한 눈높이는 다시 낮아지고 있다. 미국 경기 모멘텀이 둔화된다는 의미인데 이 것이 Soft Patch에 그칠 것인 지, 경기 둔화 국면으 로 접어들 것인지가 관건이 됐다. 일반적으로 경기는 호황과 불황을 반복한다. 이런 경기변동의 원인으로 지목되는 것은 여러 가지 가 있지만 공통적인 부분은 수요와 공급의 엇박자가 만들어낸다는 점이다. 결국 수요에 비해 공 급이 과다하면 경기둔화는 피할 수 없다는 것이다. 따라서 중요한 것은 현재 진행되고 있는 미국 경제 지표의 모멘텀 약화가 과연 수요/공급의 엇박자에 따른 순환적인 관점에서 경기 하락 국면 으로의 진입의 가능성을 이야기하고 있는 것인지 점검해 볼 필요가 있다. 그림 1. 미국 GDP 성장률: Soft Patch? 그림 2. 미국 고용지표: 다시 악화? (%) (%) (천명) 8 6 전분기대비 성장률 전년대비 성장률 11 10 실업률(좌측) 700 650 4 2 0 (2). 9 8 7 신규실업수당 청구건수(우측) 600 550 500 450 (4) 6 400 (6) 5 350 (8) 2005년 2007년 2009년 2011년 4 2007년 2009년 2011년 300 참고: 실업수당 청구건수는 4주 평균 4
과잉투자에 따른 순환적 요인의 경기하강이 아니라는 점에 주목 통상적으로 경기는 투자 사이클에 영향을 받는다. 장기적으로는 설비투자의 과잉 여부가 경기 모 멘텀에 영향을 주고 단기적으로는 재고투자가 영향을 주는 것으로 보는 것이 일반적인 견해이다. 이러한 관점에서 볼 때 현재 미국의 투자는 설비투자와 재고투자 모두 수요를 지나치게 초과하 는 과잉 투자를 걱정할 단계가 아니라는 점에 주목해야 한다. 절대적인 생산 Capa는 2008년을 고점으로 구조조정이 진행되면서 낮아진 상황이고 GDP대비 생산 Capa는 1970년대 이래로 가장 낮은 수준에 머물러 있다 (그림 3). 경기회복이 완만하게 진행되면서 일부 재고투자가 늘어나긴 했지만 역사적으로 낮은 수준이다 (그림 4). 따라서 미국 의 경기를 과잉 투자와 관련된 부분에서의 경기순환적인 하강국면으로 볼 수는 없다. 일본 지진의 영향력은 일시적이고 제한적일 전망 미국 경제지표가 최근 부진한 모습을 보이는 것은 알려진 것처럼 일본의 지진피해 여파가 가장 큰 원인인 것으로 판단된다. 일본의 공장 가동률이 떨어지면서 부품 수급이 어려워졌고 미국 자 동차 산업의 가동률 하락과도 연결됐기 때문이다. 따라서 고용지표나 산업생산지표가 예상보다 나쁘게 나온 것은 어쩔 수 없는 결과로 볼 수 있다. 실제로 일본의 수출과 미국의 산업생산은 한 두달 정도의 시차를 두고 밀접한 관계를 보인다 (그림 5). 아직까지 일본의 공장 가동이 정상화되지는 않았지만 장기화될 이슈는 아니라는 판단이다. 지진 이후 경제에 미치는 영향을 최소화하기 위해 일본 정부는 공장 가동 정상화에 가장 우선적인 정 책을 쓸 가능성이 높고, 미국이나 유럽의 기업들이 일본 공장 정상화까지 앉아서 기다리지는 않 을 것이기 때문이다. 한국 등 다른 국가로부터의 부품 조달을 확대할 것이다. 그림 3. 미국 생산 Capa와 경기 그림 4. 미국 재고/판매 비율 추이 (% of GDP) 미국 산업생산 (지수) 150 Capa/GDP(좌측) 130 (배) 1.7 145 120 1.6 140 135 130 125 120 115 미국 산업생산 Capa(우측) 110 100 90 80 70 60 50 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 도매업 재고/판매 비율(좌측) 110 1972년 1981년 1990년 1999년 2008년 40 1.0 1992년 1996년 2000년 2004년 2008년 참고: 점선부분은 경기침체기. 실질 기준 그림 5. 일본수출과 미국 산업생산 참고: 점선부분은 경기침체기 그림 6. 카트리나 피해 당시 미국 주가와 산업생산 (전월대비, %) (전월대비, %) (전월대비, %) (pt) 10 일본 수출(좌측) 3.5 3.0 S&P500(우측) 1,600 5 0 3.0 2.5 2.0 2.5 2.0 1.5 1.0 산업생산(좌측) 1,500 1,400 (5) 1.5 0.5 1,300 (10) (15) (20) 미국 산업생산(우측) 1.0 0.5 0.0 (0.5) 0.0 (0.5) (1.0) (1.5) (2.0) 카트리나 피해 1,200 1,100 1,000 10년 1월 10년 7월 11년 1월 2005년 2006년 2007년 5
따라서 현재 나타나고 있는 미국 경제지표의 둔화는 글자 그대로 Soft Patch 이상으로 확대해석 할 필요는 없다. 소프트패치란 경기회복 과정에서 나타나는 일시적인 경기둔화를 이야기하는 것 인데, 경기회복 과정 과 일시적 이라는 단어에서 알 수 있는 것처럼 펀더멘털에 큰 문제가 발생 했다고 보기는 어렵다. 특히, 경제적인 현상이 아닌 자연재해와 같은 돌발적인 이슈로 경기가 일시적으로 둔화되는 모습 을 보일 경우 거창하게 소프트패치라는 단어를 사용하기도 부담스럽다. 예를 들어 카트리나 피해 를 입었던 당시 미국 산업생산이 일시적으로 크게 악화됐지만 이후 빠르게 회복됐던 경험을 상 기할 필요가 있다 (그림 6). 미국 GDP 성장률 전망치도 2분기 이후는 안정적 회복을 기대 1분기 GDP 성장률 둔화로 미국의 2011년 연간 성장률 전망치는 비교적 낙폭이 커지고 있지만 2분기 이후 성장률 전망치는 안정적인 흐름이다 (그림 7). 최근 나타나고 있는 경기 모멘텀의 둔화를 심각한 것으로 보고 있지 않다는 방증이다. 그렇게 볼 때 미국 경기에 대한 우려로 주가 가 하락한다면 이는 위험요인보다는 기회요인으로 접근하는 것이 옳다는 판단이다. 수급은 수급으로 푼다 19일 코스피는 특별한 악재도 없는 상황에서 외국인 매도가 몰리며 하락 주변국 증시, 환율 등을 감안할 때 펀더멘털한 요인보다는 수급 문제 3월 만기 이후 유입된 프로그램 매수규모는 대부분 청산 18일 자율 반등에 성공한 코스피는 19일 다시 큰 폭으로 밀렸다. 최근 계속됐던 것처럼 프로그 램 매도가 외국인 매도와 맞물리며 지수 하락을 주도했다. 일부 외국계 증권사 창구를 통해 집중 적으로 매물이 쏟아졌는데 특별한 매도 사유도 알려지지 않은 상태에서 지수가 급락했다. 우리는 1) 전일 미국, 유럽 등 주요 선진증시가 반등했다는 점, 2) 주변 아시아 증시의 낙폭은 상대적으로 매우 작았다는 점, 3) 불확실성에 가장 민감한 원/달러 환율은 하락했다는 점 등을 고려할 때, 국내외 펀더멘털의 문제가 불거진 것이 아니고 수급과 관련된 문제로 보고 있다. 문제는 단기적으로 외국인 매도가 어느 정도 더 나올 것인지에 달려 있다. 일단 프로그램 매매와 관련된 물량이 시장의 변동성을 키우고 있다는 점에 주목해 볼 때 물량 압박은 상당부분 해소된 것으로 판단할 수 있다. 지난 3월 선물/옵션 만기 이후 유입됐던 차익과 비차익 프로그램 매수 물량은 19일을 기점으로 모두 나왔기 때문이다 (그림 8). 프로그램 매수와 매도의 주체가 같다 는 전제하에서 본다면 향후 매도 압력은 낮아질 것이다. 만약 일부 시장에서 해석하고 있는 것처럼 외국계 펀드의 리밸런싱 전략 때문에 매도가 강화됐 다고 하더라도 이미 상당부분 진행된 상황이기 때문에 장기화될 가능성은 낮다. 리밸런싱이 완료 된 이후에 시장은 빠르게 정상적인 수준으로 돌아갈 것이다. 특히, 19일 장 막판 외국인의 프로 그램 매수가 일부 유입됐다는 점과 선물 가격이 반등했다는 점을 감안한다면 꼬인 수급은 곧 풀 릴 가능성이 높다는 판단이다. 그림 7. 미국 GDP: 2분기 이후 전망치는 안정적 그림 8. 3월 만기 이후 유입된 프로그램 매수는 모두 출회 (%) 미국 G DP 전망치 변동 추이 (조원) 3.7 3.5 4분기 2 1 외국인 누적 순매매 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2분기 3분기 2011년 연간 0 (1) (2) (3) (4) (5) 비차익 누적 차익 누적 2.3 10년 10월 11년 1월 11년 4월 (6) 11년 1월 11년 3월 11년 5월 Consensus 자료: KRX 6
여기에 최근 국내외 증시의 변동성을 높였던 상품가격도 1) 급락세에서 안정을 찾아가는 모습을 보이고 있고, 2) FRB는 완화적 통화정책을 지속할 것이라는 시그널과 함께 향후 긴축 과정에 대 한 브리핑을 자세하게 하면서 QE2 종료와 관련된 충격을 최소화하려는 노력을 하고 있다. 추격매도보다는 분할 매수의 기회 따라서 현지수대에서 추격 매도보다는 분할매수의 관점에서 접근하는 것이 바람직한 전략이라는 판단이다. 이번 조정을 이용해 기존 주도주의 비중을 확대하는 기회로 삼을 것을 권하고 싶다. 우리는 하반기 은행의 자문형 신탁 판매가 본격화될 경우 외국인 수급을 대체할 국내 수급이 본 격적으로 유입될 것을 기대하고 있는데, 자문형으로 유입될 경우 압축적인 포트폴리오를 운용하 는 특성상 차별화는 불가피할 것이기 때문이다. 5월 들어 일본 지진의 여파가 가시적으로 나타나면서 경쟁사의 판매 차질로 이어지고 있는 자동 차의 경우 여전히 향후 실적에 대한 긍정적인 접근이 가능하다. 상품가격이 안정된다면 정유/화 학 업종에 대한 우려도 완화될 것이다. 기존의 주도주에 후발주자로서 턴어라운드 기대감이 살아 있는 IT 업종에도 관심을 가질 필요가 있다. 최근 상대적으로 양호한 흐름을 보이고 있는 유통, 음식료 등 일부 내수주의 경우 철저하게 대표주 중심으로 압축해서 접근해야 할 것이다. 7
말에 웃고, 말에 울고 2011년 5월 20읷 조병호 (02)2020-7025 /bho.cho@samsung.com 말( 言 ), 천리( 千 里 )를 달리다! 웃게한 말( 言 )! GKL (114090) 중국읶 입장객수 증가에 따른 실적 개선 기대 (하나대투증권: 2011. 5. 19읷) 중국인 입장객수 증가에 힘입어 전체 Drop액이 6% 증가하고, 2010년 지나치게 하락했던 Hold Ratio도 0.6% 상승하면서 영업이익이 30% 증가할 것이라고 전망 이어 올해와 내년 각각 3.3%, 4.6%로 예상되는 배당수익률도 매력적이라고 평가 TPC (048770) 종합 자동화 솔루션 업체로 도약 (우리투자증권: 2011. 5. 19읷) 공압기기에서 모션콘트롤까지 확대하며 종합 자동화 솔루션 업체로 도약할 것이며, IT업체의 설비 투자로 자동화 기기 수요가 증가해 동사의 수혜가 예상된다고 설명 이어 IT 및 자동차의 설비 투자 증가로 4월 매출액은 70억원을 달성했으며, 이는 사상 최대 월 매출이며 수주잔고를 감안했을 때 월 매출은 지속적으로 증가할 전망이라고 덧붙임 울게한 말( 言 )! 네오위즈게임즈(095660) 수익성 훼손요읶 있다 목표주가 하향 (대우증권: 2011. 5. 19읷) 1분기 놀라운 성장세에도 수익성은 악화됐다고 평가하고, 개발사에게 많은 수익을 배분해야 하는 해외 로열티 매출 비중이 높아지는 것이 수익성을 훼손하고 있다고 설명 투자의견 매수 유지에 목표주가를 64,000원에서 58,000원으로 하향 조정 ISSUE 따라잡기 불황 모르는 백화점 4월 매출도 쑥 (연합뉴스: 2011. 5. 19읷) 지식경제부는 주요 백화점, 대형마트 각 3곳의 4월 매출을 집계한 결과 백화점은 지난해 같 은 달에 비해 15.1%, 대형마트는 4.6% 각각 증가했다고 19일 밝혔음. 이 가운데 5월 1일 샤넬 가격인상에 따른 선수요 발생으로 샤넬, 프라다 등 인기상품 위주 로 명품 매출이 크게 증가한 것이 특징이라고 지경부는 설명했음. 주가상승엔 영업이익, 하락엔 매출이 더 큰 영향 실적 개선 종목에 투자할 때는 영업이익부터 따져라 (한국경제신문: 2011. 5. 19읷) 18일 한국거래소와 한국상장회사협의회에 따르면 유가증권시장 12월 결산법인 중 1분기 영 업이익이 작년 동기보다 늘어난 239개사의 주가는 올 들어 코스피지수 상승률 9.67%(17일 기준) 상승해 같은 기간 코스피 지수 상승률(2.51%)보다 7.16%포인트 높았음. 한편 순이익 증가 기업(239개)의 주가는 6.01%포인트, 매출 증가 기업(336개)의 주가는 1.96%포인트의 시장 초과 수익을 올렸음. <참조> 상기 제시한 종목은 매수추천 의미가 아닌 뉴스와 수급을 중심으로 개략적인 시장 특징종목을 나열한 것입니다 6
수급 빅매치 2011년 5월 20일 이임석 (02)2020-7113 / lslee7.lee@samsung.com 기관/외국인 동시 순매수 Top-Pick 아시아나항공(A020560) 테크노세미켐(A036830) 1Q 고유가 불구 견조한 수익. 매수 목표가 13,500원(우리투자 證 ) 실적 성장은 계속된다. 목표가 5만원(우리투자 證 ) 기관 순매수 Top-Pick SK이노베이션(A096770) 에스에프에이(A056190)) 이익 상승 추세는 지속된다. 목표가 32만원(우리투자 證 ) 차세대 AMOLED산업을 주도할 핵심장비업체중 최선호주(유진 證 ) 외국인 순매수 Top-Pick 하나금융지주(A086790) 파라다이스(A034230) 우리금융 매각 재추진이 호재. 적극매수 목표가54,000원(SK 證 ) 1분기 실적 호조세에 이어 2분기에 더욱 강한 성장(대신 證 ) 참고: 상기에서 제시한 종목은 매수추천 의미가 아닌 뉴스와 수급을 중심으로 개략적인 시장 특징종목을 나열한 것이며, 시간외대량매매 및 장외지 분 변동시 일부 자료에 차이가 발생 할 수 있습니다. 7
외국인 주요 매매 종목 유가증권 시장 코스닥 시장 순매수 (억원) 순위 순매도 (억원) 순매수 (억원) 순위 순매도 (억원) 하나금융지주 310 1 OCI 1,801 파라다이스 42 1 셀트리온 38 삼성화재 150 2 삼성전자 477 크루셜텍 27 2 멜파스 23 KB금융 140 3 기아차 293 에이블씨엔씨 27 3 태웅 19 현대모비스 135 4 SK이노베이션 282 GS홈쇼핑 24 4 원익IPS 11 LG디스플레이 96 5 한화케미칼 220 테크노세미켐 18 5 하나투어 7 현대글로비스 80 6 LG 201 CJ E&M 16 6 오성엘에스티 6 LG전자 78 7 만도 181 CJ오쇼핑 16 7 주성엔지니어링 5 NHN 62 8 현대중공업 169 이엔에프테크 12 8 평화정공 5 우리금융 60 9 삼성중공업 144 이엘케이 6 9 파트론 4 제일모직 59 10 삼성물산 144 루멘스 6 10 젬백스 4 기관 주요 매매 종목 유가증권 시장 코스닥 시장 순매수 (억원) 순위 순매도 (억원) 순매수 (억원) 순위 순매도 (억원) SK이노베이션 337 1 삼성전자 408 에스에프에이 23 1 원익IPS 79 OCI 318 2 하나금융지주 325 주성엔지니어링 21 2 OCI머티리얼즈 33 삼성물산 303 3 KB금융 317 에이스디지텍 15 3 실리콘웍스 28 호남석유 303 4 하이닉스 229 GS홈쇼핑 15 4 하나마이크론 25 한화케미칼 240 5 KODEX 레버리지 209 하림 11 5 이오테크닉스 24 S-Oil 232 6 LG전자 197 STS반도체 11 6 한국정밀기계 22 현대중공업 192 7 삼성전기 179 다음 9 7 파라다이스 21 삼성SDI 191 8 기아차 170 네패스 8 8 AP시스템 19 코오롱인더 190 9 POSCO 167 JCE 8 9 휴맥스 16 삼성중공업 187 10 우리금융 123 제이엔케이히터 7 10 KH바텍 15 참고: 상기 자료는 17:00시 기준 자료로서 시간외대량매매의 발생 및 장외지분 변동 시 일부 자료에 차이가 발생 할 수 있습니다. 자료: Koscom 외국인 연속 순매수 주요종목 유가증권 시장 코스닥 시장 구분 종목명 구분 종목명 5일 이상 대원제약, 애경화학, 웅진씽크빅, 강원랜드 5일 이상 파라다이스, 영풍정밀, 성우하이텍, EMLSI, 플렉스컴 4일 연속 삼성화재, SK네트웍스, 현대그린푸드, LG이노텍 4일 연속 한국경제TV, 코텍, 에이블씨엔씨, 티케이케미칼 3일 연속 코오롱, KCC, 한솔제지, 녹십자, 광동제약, 세종공업 3일 연속 심텍, 테크노세미켐, 인지디스플레이, 이오테크닉스 참고: 외국인이 연속 순매수 한 종목 중 주요 종목만을 제시하고 있으며, 시간외매매 및 장외지분 변동 시 일부 자료에 차이가 발생 할 수 있습니다. 자료: Koscom 8
Chart Gallery 2011년 5월 20일 DRAM & NAND 현물 가격 LCD패널 가격 (달러) 5.0 16Gb NAND (좌측) ( 달러) 1.8 (달러) 400 (달러) 165 4.7 4.4 4.1 3.8 3.5 3.2 1Gb DDR3 (우측) 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 350 300 250 200 40-42인치 TV용(좌측) 32인치 TV용(우측) 40-42인치 LED TV용(좌측) 10년 11월 11년 2월 11년 5월 160 155 150 145 자료: DRAMeXchange 자료: Displaysearch CRB & LME 지수 귀금속 가격 (pt) 4700 CRB(우측) (pt) 380 (달러/온스) 1600 (달러/온스) 50 4400 4100 3800 LME(좌측) 360 340 320 300 1550 1500 1450 1400 1350 은(우측) 금(좌측) 45 40 35 30 25 3500 280 1300 20, 주: CRB(농산물+에너지+비철금속), LME(비철금속) 철강 가격 대두 & 옥수수 (위안/톤) 5200 5000 상해철근 (센트/부셸) 1500 1400 대두(좌측) (센트/부셸) 850 750 4800 4600 1300 650 4400 중국열연코일 1200 옥수수(우측) 550 4200 1100 450 자료: Thomson Reuters
신조선 가격 해상운임 지수 (100=2009년 1월) 90 LNG선 80 컨테이너선 70 유조선 60 벌크선 50 09년 11월 10년 05월 10년 11월 11년 05월 (pt) 1200 1150 1100 CCFI(좌측) 1050 1000 BDI(우측) 950 (pt) 3200 2800 2400 2000 1600 1200 800 자료: Clarkson, 중국상해항운교역소 국제 유가 항공유 & 벙커C유 (달러) 130 (달러/톤) 750 (달러/배럴) 150 120 두바이유 700 140 110 650 벙커C유(좌측) 130 100 90 600 550 항공유(우측) 120 110 80 WTI 500 100 70 450 90 자료: Thomson Reuters 화학제품 가격 정제 마진 (달러/톤) 1200 (달러/MT) 1500 (달러/배럴) 28 1100 1400 24 1000 900 에틸렌(우측) 나프타(좌측) 1300 1200 1100 20 16 800 1000 12 700 900 8, 주: (Gasoline+Kerosene)/2-Dubai
증시 캘린더 2011년 5월 20일 MON TUE WED THU FRI 16 17 18 19 20 美 5월 뉴욕 엠파이어 스테이트 제조업지수 韓 4월 수출입물가지수 유 4월 소비자물가지수 유 3월 무역수지 日 3월 기계수주 美 4월 건축허가 美 4월 주택착공건수 美 4월 산업생산 美 FOMC 의사록 공개 美 4월 기존주택매매 美 4월 경기선행지수 美 5월 필라델피아 연준지수 日 1분기 국내총생산 日 3월 산업생산 유 5월 소비자기대지수 日 5월 BOJ 금리공시 23 24 25 26 27 美 4월 신규주택매매 독 1분기 GDP 美 4월 내구재주문 美 3월 주택가격지수 日 4월 무역수지 美 1분기 GDP 美 1분기 개인소비 韓 5월 소비자기대지수 *신규상장 골프존 美 4월 개인소득 美 4월 개인소비지수 美 4월 미결주택매매 美 5월 미시건대 소비심리 평가지수 韓 4월 경상수지 日 4월 소비자물가지수 유 5월 소비자기대지수 30 31 6/1 2 3 美 3월 S&P/케이스쉴러 주택가격지수 美 5월 소비자기대지수 韓 6월 기업경기실사지수 韓 4월 산업생산 韓 4월 경기종합선행지수 美 5월 ISM제조업지수 美 5월 자동차판매 韓 5월 소비자물가지수 韓 5월 무역수지 中 5월 PMI제조업 유 5월 PMI제조업 美 4월 제조업수주 韓 5월 외환보유액 (2일~4일) 美 5월 실업률 美 5월 비농업부문 고용자수 변동 유 PMI서비스 *휴장정보 美 -전몰자 추도기념일 영-국경일 *신규상장 세아특수강 6 7 8 9 10 유 4월 생산자물가지수 美 4월 소비자신용지수 유 4월 소매판매 美 Fed s Beige Book 韓 1분기 실질 GDP 유 1분기 GDP 美 4월 무역수지 美 4월 도매재고지수 유 6월 ECB 금리공시 영 6월 BOE 금리공시 *신규상장 케이티스카이라이프 美 5월 수입물가지수 韓 5월 생산자물가지수 韓 6월 금융통화위원회 中 5월 무역수지 中 5월 수출입총액 *휴장정보 韓 -현충일 中,대만,홍콩-용선축제 13 14 15 16 17 日 4월 기계수주 美 5월 생산자물가지수 美 5월 소매판매액지수 美 4월 기업재고 中 5월 생산자물가지수 中 5월 소비자물가지수 中 5월 소매판매,산업생산 日 4월 BOJ 금리공시 美 5월 소비자물가지수 美 5월 설비가동률 美 5월 산업생산 韓 5월 수출입물가지수 韓 5월 실업률 유 4월 산업생산 美 5월 건축허가 美 5월 주택착공건수 美 1분기 경상수지 美 6월 필라델피아 연준지수 유 5월 소비자물가지수 美 6월 미시건대 소비심리 평가지수 美 5월 경기선행지수 유 4월 무역수지 *휴장정보 호주-여왕탄생일 *신규상장 넥스트아이, 리켐 (참고) 韓 : 한국, 美 : 미국, 유: 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독: 독일, 영: 영국/ 현지시간 기준 *신규상장 엠케이트렌드
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