Multi-Asset Strategy / 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) 멀티에셋전략팀오재영 2-6114-1668 jaeyoung.oh@kbfg.com ETF 시장동향 : 비철금속, 신흥국 ETF 약진 미국 ETF 자금동향 트럼프랠리완화에따른미국주식형으로의자금쏠림완화 미국대선이후, 위험자산에대한선호와트럼프의재정지출을통한미국경제성장률상승에대한기대감으로미국주식형 ETF 로강하게자금이유입되었음. 그러나트럼프정부출범이후, 반이민행정명령노이즈발생, 트럼프의재정공약이행시기에대한의문등이부각되고강달러에따른경기지표의소폭둔화가이어지면서미국주식형으로의자금쏠림이한템포쉬어가는모습이나타나고있음. 강하게나타났던금리와달러의상승세도어느정도되돌림현상이나타나며재차글로벌위험자산 / 안전자산으로고루자금이유입되고있음. 이에, 미국대선이후자금이유출되어왔던금 ETF 으로자금이소폭유입재개되었음 또한, 2 월이후미국주식형 ETF 내에서도대형주와소형주내에서자금유입차별화가나타남. 미국증시내중소형주가주도하면서대형주위주로투자하는 ETF 전체에서 2 월이후 4 억달러의자금이유출되었으며, 가장대표적인 ETF 인 SPDR S&P 5 ETF 에서만약 57 억달러가유출. 한편, 원자재가격안정화에따라 16 년초부터이어져온신흥국으로의자금유입추세는계속하여이어지고있음. 대표적인신흥국투자대표 ETF Vanguard FTSE Emerging Market (VWO) 으로지난 16 년 2 월부터 12 개월연속자금이유입되면서현재까지약 93 억달러규모유입. 그림 1> 미국상장 ETF 자금흐름추이 자금유출입 217년 216년 2월 1월 Total 12월 11월 1월 9월 8월 7월 6월 5월 4월 3월 2월 1월 Equity 5,972 29,41 121,55 58,496 48,858 14,445 8,713 19,125 32,225 6,424-12,815 7,23 2,823-15,487-15,866 International 4,533 12,798 6,463 11,178-173 6,127-278 4,79 3,252 5,242-4,975-55 4,1-6,579-3,285 Domestic (US) 1,425 16,222 115,63 47,35 49,17 8,316 8,985 14,416 28,972 1,18-7,84 7,78 16,722-8,97-12,581 Fixed Income 5,774 13,794 83,871 6,668 2,763 4,278 7,82 9,36 1,632 8,487 2,589 3,933 9,7 9,319 13,315 International 948 389 9,32 27-584 1,199 379 1,132 2,111 1,757 452 944 1,686-49 569 Domestic (US) 4,827 13,317 74,516 6,54 3,323 3,7 7,44 8,228 8,521 6,73 2,137 2,989 7,321 9,89 12,746 Alternative -13 25 2,767 111-55 261-9 236 63-243 199 1,9 1,461-683 77 Asset Allocation 21-341 533 415 1 114 26 132 136 338-1 194-21 -117-594 Currency -127-28 -511-35 -175 26-18 -149 13 228 97-387 75-257 -188 Commodity 1,83-644 14,657-4,868-3,384-55 85-436 2,383 4,186 2,584-823 1,352 4,942 3,317 Total 13,314 42,72 222,869 6,788 47,613 18,754 16,446 28,269 46,137 19,422-7,347 11,156 32,693-2,283 53 자료 : Bloomberg 기준일 : 217.2.12 단위 : 백만달러 WM 리서치부 I WM Daily 1
Multi-Asset Strategy / 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) 그림 2> 월초이후자금유입 ETF TOP 1 그림 3> 월초이후자금유출 ETF TOP 1 투자대상 티커 수익률 (%) 월초이후연초이후 유입규모 금 GLD US EQUITY SPDR GOLD SHARES 1.8 7.3 93.2 미국헬스케어 XLV US EQUITY HEALTH CARE SELECT SECTOR 1.9 4.2 413.5 신흥국주식 IEMG US EQUITY ISHARES CORE MSCI EMERGING 2.4 9.1 383.6 미국주식 DIA US EQUITY SPDR DJIA TRUST 2.2 2.6 243. 투자등급채권 LQD US EQUITY ISHARES IBOXX INVESTMENT GR.2.3 224.1 선진국주식 VEA US EQUITY VANGUARD FTSE DEVELOPED ETF 1. 4.7 175.5 미국중소형주 IJH US EQUITY ISHARES CORE S&P MIDCAP ETF 2. 3.7 132.9 하이일드채권 JNK US EQUITY SPDR BBG BARC HIGH YIELD BND (.) 1.2 11.6 이름 신흥국채권 EMB US EQUITY ISHARES JP MORGAN USD EMER.8 2.5 88.7 미국주식 VTI US EQUITY VANGUARD TOTAL STOCK MKT E 1.8 3.7 79.3 투자대상 티커 이름 수익률 (%) 월초이후연초이후 유출규모 미국대형주 SPY US EQUITY SPDR S&P 5 ETF TRUST 1.7 3.6 (5731.7) 미국소형주 IWM US EQUITY ISHARES RUSSELL 2 ETF 2. 2.3 (627.5) 하이일드채권 HYG US EQUITY ISHARES IBOXX USD HIGH YIELD.2 1.1 (594.7) 바이백주식 PKW US EQUITY POWERSHARES BUYBACK ACHVERS 1.8 2.4 (226.4) 나스닥대형주 QQQ US EQUITY POWERSHARES QQQ TRUST SERIES 2.3 7.5 (114.6) 필수소비재 XLP US EQUITY CONSUMER STAPLES SPDR 2. 3.7 (59.8) 고배당주 SPHD US EQUITY POWERSHARES S&P 5 HIGH DIV.9 2.3 (35.7) 미국대형주 IVV US EQUITY ISHARES CORE S&P 5 ETF 1.7 3.5 (26.6) 미국리츠 IYR US EQUITY ISHARES US REAL ESTATE ETF 1.9 2.1 (25.) 캐나다주식 EWC US EQUITY ISHARES MSCI CANADA ETF 1.5 5.5 (24.) 자료 : Bloomberg 기준일 : 216.2.12 자료 : Bloomberg 기준일 : 216.2.12 그림 4> 금투자대표 ETF SPDR Gold Shares(GLD) 자금유출 입추이 : 2 월들어소폭자금유입재개 그림 5> 신흥국투자대표 ETF Vanguard FTSE Emerging Market (VWO) 자금유출입추이 : 원자재가격안정세로인한 경기반등으로 216 년이후자금유입지속 2, 주간유출입 ( 좌 ) 유출입누적 ( 우 ) 주간유출입 ( 좌축 ) 1, 유출입누적 ( 우축 ) 1, 1, -1, 5 5, -2, -1, -5-5, -2, -3, -1, -1, -3, -4, -1,5-15, 그림 6> 미국대형주투자 ETF SPDR S&P 5 ETF (SPY) 자금 유출입추이 : 연초이후미국증시를중소형주가주도하면서대 형주위주의 ETF 에서자금유출 2, 1, -1, -2, 주간유출입 ( 좌 ) 유출입누적 ( 우 ) 5, 4, 3, 2, 1, -1, -2, 그림 7> 소형주에투자하는 ishares Core S&P Small Cap ETF 자금유출입추이 : 미국의강한경기회복에대한기대로자금유입액증가 주간유출입 ( 좌축 ) 8 유출입누적 ( 우축 ) 14, 6 12, 4 1, 8, 2 6, 4, -2 2, -4 자료 : Bloomberg, KB증권 WM 리서치부 I WM Daily 2
Multi-Asset Strategy / 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) 주요 ETF 수익률동향 비철금속및신흥국관련 ETF 약진우라늄생산기업투자 ETF 연초이후 44% 상승 216 년에이어 217 년에도가장강한상승흐름을기록한것은비철금속관련 ETF 와신흥국투자 ETF. 216 년대표적인산업용금속에투자하는 ETF 인 PowerShares DB Base Metal Fund 는 28% 상승하였으며, 연초이후에만 11% 추가상승. 레버리지를제외한전체 ETF 중연초이후수익률상위권에는대다수가금광 / 은광기업이포함되어있음. 금 / 은가격은상대적으로낮은변동성을보이는반면, 관련기업들은가격상승시더민감하게상승하는모습이나타났음. 16 년초기준으로금가격이소폭상승하는동안금광기업지수는 2 배가까이상승하였으며, 중소형기업일수록빠르게상승하였음. 한편, 우라늄생산기업에투자하는유일한 ETF 인 Global X Uranium ETF(URA) 는연초이후 45% 상승하며 2 번째로높은수익률을기록. 우라늄가격은 211 년후쿠시마원전사고이후수요감소로인하여지난 11 월파운드당 17 달러까지약 6% 가까이하락. 그러나트럼프당선으로핵투자확대에따른우라늄에대한수요증가기대감으로반등세를기록하고있음. 연초 1/11 카자흐스탄의국영기업인 Kazatomprom 이우라늄 1% 감산계획 ( 전세계생산량의 3% 해당 ) 을발표하면서우라늄가격의추가상승동력을이끌어파운드당 26 달러선까지상승. 214 년기준으로카자흐스탄은꾸준히우라늄생산을늘려가전체생산액의 4% 이상차지하고있음. Global X Uranium ETF(URA) 는 Solactive Uranium 지수를추종하며우라늄채굴대표기업인 Cameco Corp(18%), Nexgen Energy(13.7%), Uranium Participation(6.3%), Uranium Energy Corp(6.1%), Dension Mines(5.7%) 등 26 개기업에투자. 지역별로는캐나다 59%, 호주 17.7% 등의비중이높음. 동기업들은우라늄가격하락에따른비용절감노력을지속하였으며, 따라서우라늄가격상승시빠르게수혜받을것으로기대되고있음 (Moody s 분석 ) 그림 8> 주요자산군연초이후 ETF 수익률동향 : 비철금속과신흥국반등세지속 UNITED STATES OIL FUND LP -3.4 POWERSHARES DB COMMODITY INDEX.2 ISHARES BARCLAYS 1-2 YEAR TR.6 ishares iboxx High Yield 1.3 MSCI US REITS ETF 1.6 POWERSHARES DB AGRICULTURE FUND 2.5 KODEX 2 3.1 SPDR S&P 5 4.1 ishares MSCI EAFE INDEX FUND 4.6 SPDR GOLD TRUST 6.6 ishares MSCI Emerging Market ETF 9.5 POWERSHARES DB Base Metals Fund 11.3 (%) -5 5 1 15 자료 : Bloomberg, KB증권 그림 9> 연초이후수익률상위 ETF: 원자재생산기업관련 ETF들높은수익률기록 분류 티커 이름 수익률 (%) 자산 거래대금 YTD 1년 ( 백만 USD) 변동성 VMIN US Equity REX VOLMAXX INV VIX FUT ETF 48. 8.4.2 우라늄 URA US Equity GLOBAL X URANIUM ETF 44.8 54.9 32.6 17.6 금광기업 GDXJ US Equity VANECK VECTORS JUNIOR GOLD M 3.8 65.7 5425. 874.6 변동성 XIVH US Equity VELOCITY SHARES VIX SHORT VL 34.6 47.5.2 소형은광기업 SILJ US Equity PUREFUNDS ISE JUNIOR SIL-ETF 28.3 14. 76.8 3.3 구리생산기업 COPX US Equity GLOBAL X COPPER MINERS ETF 31.2 153.9 56. 1.7 금광기업 GOEX US Equity GLOBAL X GOLD EXPLORERS ETF 27.6 29.5 5.7.5 브라질소형주 EWZS US Equity ISHARES MSCI BRAZIL SMALL-CA 27.4 122.6 47.1.8 소형금광기업 SGDJ US Equity SPROTT JR. GOLD MINERS ETF 24.8 55.1 57.1.5 은광기업 SLVP US Equity ISHARES MSCI GLOBAL SILVER M 24.4 86.8 7.2 1.6 자료 : Bloomberg, KB증권 WM 리서치부 I WM Daily 3
Multi-Asset Strategy / 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) 그림 1> 금가격과금생산기업지수추이 : 상대적으로변동성 이높은금생산기업들 그림 11> 우라늄가격과우라늄생산기업에투자하는 ETF 가 격추이 : 지난 11 월이후가파른반등세 (16=1) 28 Gold BI Global Senior Gold Peers BI Global Mid-Tier Gold Peers BI Global Junior Gold Peers ( 달러 ) 5 우라늄 Global X Uranium ETF ( 달러 ) 5 24 4 4 2 3 3 16 12 2 2 8 16/1 16/4 16/7 16/1 17/1 1 1 그림 12> 주요국가우라늄생산량 : 카자흐스탄 214년 2,톤돌파하며전체 41% 생산하고있으며, 카자흐스탄의생산감축발표는우라늄가격상승요인 ( 톤 ) 호주 카자흐스탄 캐나다 25 2 15 1 5 자료 : World Nuclear Association KB증권 그림 13> Global X Uranium ETF 주요투자기업 : 주요글로벌 우라늄기업들중카자흐스탄기업들은대부분비상장, 캐나다 및호주기업의비중이높음 보유종목 산업 (GICS) 세부산업 변동률 (%) 비중 (%) 연초이후 1년 카메코 에너지 석유, 가스 & 소모연료 9.3 (3.2) 18.1 넥스젠에너지 에너지 석유, 가스 & 소모연료 8.7 362.6 13.4 우라늄파티시페이션 금융 캐피탈시장 22.1 (6.1) 6.4 우라늄에너지 에너지 석유, 가스 & 소모연료 57.1 99.3 6.3 데니슨마인스 에너지 석유, 가스 & 소모연료 5. 72.1 5.8 CGN Mining Co Ltd 산업재 무역회사 & 판매업체 52.5 136.8 5.1 유어-에너지 에너지 석유, 가스 & 소모연료 6.6 7.1 3.9 피션우라늄 에너지 석유, 가스 & 소모연료 37.5 39.7 3.9 버클리에너지아 에너지 석유, 가스 & 소모연료 21.2 155.3 3.7 에너지퓨얼스 에너지 석유, 가스 & 소모연료 48.4 6.1 3.6 CGN 파워 유틸리티 독립전력생산업체와 7. 1.7 3.5 아레바 산업재 전기장비 11.2 25.2 3.3 그린란드미네랄스 & 에너지 소재 금속 & 채광 16.9 52.7 3.1 에너지리소시스오브오스트 에너지 석유, 가스 & 소모연료 72.4 117.4 3.1 페닌슐라에너지 에너지 석유, 가스 & 소모연료 44.6 3.8 3. 팔라딘에너지 에너지 석유, 가스 & 소모연료 86. (8.6) 2.6 CNNC International Ltd 산업재 무역회사 & 판매업체 39.3 27.4 2.4 사일렉스시스템스 정보기술 반도체 & 반도체장비 89.9 114.3 2.2 메가우라늄 에너지 석유, 가스 & 소모연료 17.1 314.3 1.9 UEX 에너지 석유, 가스 & 소모연료 57.1 156.7 1.9 WM 리서치부 I WM Daily 4
Multi-Asset Strategy / 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) 관심 ETF 독일투자 ETF 한편, 연초이후유로존의주요경제지표들은강한개선세를나타내면서서프라이즈를기록하고있음. 주요경제지표들을종합적으로취합하는매크로서프라이즈인덱스는 213 년이후최초로 7pt 를돌파하였음. 그중가장주목해볼국가로는독일을들수있음. 1 월발표된독일 216 년 GDP 성장률은 1.9% 를기록하면서예상치를큰폭으로상회하였음. GDP 성장률은주로내수가견인하고있으며, 탄탄한고용시장과실질임금상승이계속되고있어 217 년에도긍정적인흐름을이어나갈것으로전망. 독일에투자하는대표적인미국 ETF 로는 ishares MSCI Germany ETF(EWG)( 자산약 4 만달러 ) 가있으며, ishares Currency Hedged MSCI Germany ETF(HEWG)( 자산약 52 만달러 ) 는유로화에헷지된상품임. 국내에는 KODEX 합성 MSCI 독일 (25) 이상장되어있어, 손쉽게투자가능. 가장대표적인 ETF 인 ishares MSCI Germany ETF 는 MSCI Germany Index 를추종하며총 58 개의기업으로구성되어있음. 업종비중으로는화학 / 자동차관련업종이가장높으며, 보험, 제약, 기타제조업등으로구성되어있음. 주요보유기업으로는지멘스 (8.3%), 바이엘 (7.1%), SAP(5.5%), 바스프 (7.3%), 알리안츠 (6.5%), 다임러 (5.8%) 등이있음. 그림 14> 연초이후유로존경제서프라이즈지수 7pt 돌파 그림 15> 216 년독일 GDP 성장률 1.9% 기록 (ot) 15 1 5-5 미국유로존선진국 (%) 5. 4. 3. 2. 4.1 3.7 독일 GDP 성장률 1.6 1.7 1.9-1 1..5.5-15 1 11 12. 1 11 12 13 14 15 16 자료 : 독일연방통계청, KB 증권 그림 16> 독일투자주요 ETF 분류 티커 이름 수익률 (%) 자산거래대금 YTD 1년 ( 백만 USD, 원 ) 독일 EWG ISHARES MSCI GERMANY ETF 3.6 18.6 4,69.8 79. 독일 ( 유로헷지 ) HEWG ISHA HEDGED MSCI GERMANY 3.2 28.5 486.6 12.4 독일 DXGE WISDOMTREE GERMANY HEDGED EQ 2.9 28.5 129..6 독일 ( 유로헷지 ) FGM FIRST TRUST GERMANY 4.5 19.9 113.8.6 독일 25 KOPEX 합성 MSCI 독일 (2.) 14.4 1,274 18. 자료 : Bloomberg 기준일 : 217.2.14 WM 리서치부 I WM Daily 5
Multi-Asset Strategy / 217 년 2 월 15 일 ( 수 ) 그림 17> ishares MSCI Germany ETF 주요보유기업 보유종목 산업 (GICS) 세부산업 변동률 (%) 비중 (%) 연초이후 1년 지멘스 산업재 복합기업 3.8 5.4 8.3 바이엘 건강관리 제약 7.1 12.1 7.9 SAP 정보기술 소프트웨어 5.5 33.4 7.6 바스프 소재 화학 1.9 54.8 7.3 알리안츠 금융 보험 1.2 22.9 6.5 다임러 자유소비재 자동차 (3.7) 11.7 5.8 도이치텔레콤 통신서비스 다양한전기통신서비 (2.9) 9. 4.7 프레제니우스 건강관리 건강관리업체 & 서비 1. 38.9 2.8 도이체포스트 산업재 항공화물운송 & 물류 1.6 59.4 2.7 뮌헨재보험 금융 보험 (.4) 8.8 2.6 BMW 자유소비재 자동차 (2.5) 22.6 2.5 아디다스 자유소비재 섬유, 의류 & 사치품.4 71.3 2.5 린데 소재 화학 (2.4) 27.7 2.5 폭스바겐 자유소비재 자동차 9.1 52.4 2.4 도이치은행 금융 캐피탈시장 4.9 17.5 2.2 콘티넨탈 자유소비재 자동차부품 3.9 6.4 1.9 헨켈 필수소비재 가정용품 2.2 26.2 1.9 인피니언테크놀로지스 정보기술 반도체 & 반도체장비 3.1 61.6 1.7 프레제니우스메디칼케어 건강관리 건강관리업체 & 서비 (4.3) 4. 1.5 독일증권거래소 금융 캐피탈시장 7.6 1.5 그림 18> ishares MSCI Germany ETF 업종별비중 건강용품- 서비스, 4.25% 정보통신, 4.96% 소프트웨어, 7.65% 기타제조업, 8.25% 은행, 2.93% 제약, 9.8% 화학제품, 13.37% 보험, 9.63% 자동차제조업, 12.26% WM 리서치부 I WM Daily 6