Just 1 Minute! 분기말예상치대비확정치비율과향후 1 분기 EPS 변화 (12 개월예상 EPS 변화율, %) Q14 동안 EPS 1.5% 증가가능 y = x R² = (4) ( 분기말예상치대비확정치, %) (8

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2440 호 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) KOSPI KOSDAQ KOSPI200 선물 원 / 달러환율 국고 3년금리 2008.33 (-0.15%) 545.59 (+0.48%) 262.40 (-0.24%) 1026.90 (+1.60원) 2.842 (-0.

1 2440 호 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) KOSPI KOSDAQ KOSPI200 선물 원 / 달러환율 국고 3년금리 (-0.15%) (+0.48%) (-0.24%) (+1.60원) (-0.005%p) 퀀트생각 I Still KNOW [ 류주형 ] 생각해볼만한차트 #249 한국수출좋아지고있다 [ 곽현수 ] 산업분석엔터투어리즘 ( 비중확대 ): 4월중국인입국자급증, 수혜주는호텔신라 [ 성준원 ] 기업분석 LG디스플레이 (034220/ 매수 ): 브라질월드컵따봉 [ 소현철 ] 성광벤드 (014620/ 매수 ): 서프라이즈, 수주증가만남았다 [ 김현 ] 차트릴레이 Top down / Bottom up 목요 Key Chart: 밸류에이션, 필수소비재 / 헬스케어 포트폴리오 Daily 추천종목 : 한국타이어, KCC, CJ, 호텔신라, 삼성물산, 풍산, 한화케미칼, 승일, 삼천당제약, 루트로닉 증시지표

2 Just 1 Minute! 분기말예상치대비확정치비율과향후 1 분기 EPS 변화 (12 개월예상 EPS 변화율, %) Q14 동안 EPS 1.5% 증가가능 y = x R² = (4) ( 분기말예상치대비확정치, %) (8) 자료 : Quantwise, 신한금융투자 현재까지발표된순이익은분기말예상치의 89.6% 2013년 1분기쇼크를극복했다는점에서긍정적 반도체, 필수소비재, 헬스케어, 건설양호 vs. 조선 / 기계, 철강, IT 하드웨어, 에너지부진 2분기에 12개월예상 EPS 1.5% 증가가능. KOSPI 밸류에이션부담경감기대 Daily Summary 월드컵특수로중남미와유럽 TV 수요증가 LG 디스플레이 (034220) 하반기애플신제품과 UHD TV 효과로큰폭의실적개선전망 목표주가 35,000 원, 신한 IT 탑픽으로제시 1 분기매출액 803 억원 (-19.1% YoY), 영업이익률 24.3% 어닝서프라이즈기록 성광벤드 (014620) 2 분기는정체기, 하반기해양 / 건설발수주회복을기대 투자의견매수, 목표주가 30,000 원유지 실적보다는수주가주가상승의키

3 퀀트생각신한생각 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) I Still KNOW Quantitative Analyst _ 류주형 (02) ulrich@shinhan.com 6월에배당을실시한종목들은평균적으로 2004년이후예외없이 KOSPI 아웃퍼폼 배당할종목을미리알수없어. 직전년도 6월배당종목을매수하는전략이대안 2013년에도성공적. 총수익률기준 KOSPI 1.8%p 아웃퍼폼 2013년 6월에배당을실시한종목 : 삼성전자, POSCO, SK텔레콤, 하나금융지주, S-Oil, KCC, 두산, GKL, 하나투어등 6월에배당을실시한종목들은 2004년이후예외없이 KOSPI 아웃퍼폼직전년도 6월에배당을실시한기업을매수 KOSPI 평균 3.1%p 아웃퍼폼 지난해 6 월 13 일발간된 ' 나는네가지난여름에한배당을알고있다 ' 에서 6 월에중간 / 결산배당을실시한종목들의 6 월총수익률 ( 배당수익률 + 자본수익률 ) 평균은지난 2004 년이후한차례도예외없이 KOSPI 수익률을상회했음을언급했다. 또한 6 월에배당을실시할종목을미리알수는없기에직전년도 6 월에배당을실시한종목들을매수하는전략을대안으로제시한바있다 년 6 월에도동전략은성공적이었다 년 6 월에중간배당을실시한 43 개종목을 2013 년 5 월말에매수해 6 월말까지보유한경우총수익률은 -5.1% 를기록했다. 같은기간 KOSPI 수익률 -6.9% 를 1.8%p 아웃퍼폼했다. 따라서 2013 년 6 월에배당을실시한종목을매수하는전략은 2014 년 6 월을대비하는투자전략중하나로고려할만하다. 그림 1. 직전년도 6 월에배당을실시한종목을매수한경우초과수익률 KOSPI 3.2%p 아웃퍼폼 (%p) 전년 6 월에배당을실시한기업은당해 6 월에 KOSPI 대비평균 3.1%p 초과수익기록 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 주 : 총수익률기준 / 3

4 퀀트생각신한생각 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) 그림 2. 6 월에배당을실시한기업들의초과수익률 미리알수만있다면... 8 (%p) 월배당주는 KOSPI 대비평균 3.9%p 초과수익기록 자료 : QuantiWise, 신한금융투자주 : 총수익률기준 그림 3. 직전년도 6 월에배당을실시한기업이당해 6 월에도배당을실시한비율 평균 83.8% (%) 직전년도 6 월배당실시기업의 83.8% 가당해에도 6 월배당실시 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 그림 4. 6 월배당실시기업수 매년 40 개안팎 ( 개 ) 매년 40 개안팎의기업이 6 월배당실시 자료 : QuantiWise, 신한금융투자주 : 5월 21일상장종목기준 / 4

5 퀀트생각신한생각 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) 표 년 6 월에배당을실시했던기업 코드 종목명 2013년 6월배당금 ( 수정 DPS, 원 ) 2014 년수익률 (YTD, %) 시가총액 ( 십억원 ) 삼성전자 , POSCO 2,000 (5.4) 26, SK텔레콤 1,000 (0.9) 18, 하나금융지주 150 (15.9) 10, S-Oil 450 (21.8) 6, KCC 1, , 두산 500 (6.8) 2, GKL , 하나투어 500 (1.2) 한국쉘석유 2,000 (2.2) 대교 110 (9.6) 한국단자 KPX케미칼 세원정공 경동제약 리드코프 KPX홀딩스 진양홀딩스 MDS테크 인탑스 TPC 경농 대화제약 KPX그린케미칼 WISCOM C&S자산관리 삼화왕관 만호제강 효성오앤비 신흥 100 (4.3) 처음앤씨 100 (11.2) 아세아텍 지에스이 진양화학 네오티스 100 (2.0) 진양산업 에리트베이직 양지사 진양폴리 체시스 20 (6.3) 22.4 자료 : Quantiwise, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 류주형 ). / 5

6 생각해볼만한차트신한생각 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) #249 한국수출좋아지고있다 시황 _ 곽현수 (02) gwak81@shinhan.com 두바이유가격상승률과유로존 GDP 성장률 vs 한국의해당지역별수출증가율 : 수출좋아진다 ( 수출증가율, %) 두바이유 vs 중동수출증가율 유로존 GDP vs 유럽수출증가율 두바이유 y = x R² = 0.4 유로존 y = x R² = (20) 상 : 두바이유상승률, % (40) 하 : 유로존경제성장률, % (60) (30) (4) (2) 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 한국 12개월누적수출은 2월에사상최고치기록한이후계속증가중 : 향후유럽지역경기개선감안시이러한흐름은지속될가능성높아 한국의 12 개월누적수출이 2 월에사상최고치를경신한이후계속증가세다. 4 월수출은전년대비 9% 증가로증가율기준 2013 년 1 월 11% 이후최고다. 수출과 KOSPI 간긴밀한관계를감안할때긍정적이다. 긴연휴로 5 월수출에대한눈높이는잠시낮춰야겠지만 20 일까지집계된잠정치가 -0.3% 로남은 10 일동안증가반전가능성이높다. 10 일까지집계된잠정치 -25% 대비빠르게올라오고있기때문이다. 향후한국수출은증가가능할까. 아시아, 북미지역에대해서는크게걱정하지않아도될듯하다. 전고점을돌파해계속증가중이다. 이들을제외한지역에대한수출회복이관건이다. 유럽과중동이다. 아프리카나중남미도있긴하나아프리카는유럽경기에중남미는아시아, 특히중국경기의영향을많이받아이들지역의향후전망을보면된다. 유럽부터보면한국의수출과밀접한지표는유로존 GDP 다. 유로존 GDP 의전년대비성장률과한국의유럽수출간상관계수는 0.8 이다. 단 2 분기시차가존재한다. 유럽 GDP 가개선되면 2 분기후수출이증가한다는의미다. 이를바탕으로따져보면유럽 GDP 가작년 4 분기부터 + 로돌아섰기에올해 2 분기부터한국의유럽향수출이개선될가능성이높다. 중동지역은두바이유가관건이다. 한국의중동수출증가율은두바이유의전년대비상승율과 0.6 의상관계수를보인다. 시차는 3 개월로두바이유가오르면 3 개월후한국의중동수출이개선됨이확인된다. 두바이유의상승률은 1, 2 월을기점으로점차개선되는모습이다. 4 월에는 + 로돌아섰다. 따라서 2 분기말, 3 분기에는중동수출도개선될수있다. 중남미와관련해서는중국경기가중요하다. 중국이얼만큼이들지역으로부터원자재를사주느냐가관건이다. 얼마전리커창총리가글로벌불균형해소를위해노력하기로한만큼위안화강세를용인할가능성이높아졌고이는중남미지역에호재다. 중국경기자체도바닥을지났다는점도긍정적이다. 한국수출은계속좋아진다. 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 곽현수 ). / 6

7 산업분석신한생각 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) 엔터투어리즘 비중확대 ( 유지 ) 4 월중국인입국자급증, 수혜주는호텔신라 출국자는 +7.5% YoY, 입국자는 +28.7% YoY 증가 성준원 (02) jwsung79@shinhan.com 홍세종 (02) sejonghong@shinhan.com 4 월내국인출국자는 1,179,885 명 (+7.5% YoY), 전체입국자는 1,251,374 명 (+28.7% YoY) 을기록했다. 입국자는예상치를크게넘어섰다 년전체출국자는 1,575 만명 (+6.1% YoY), 전체입국자는 1,341 만명 (+10.0% YoY) 으로예상된다. 중국인입국자는 +58.8% YoY 증가, 일본인입국자는 -11.3% YoY 감소 4 월중국인입국자는 531,947 명 (+58.8% YoY) 을기록했다. 이제까지의 4 월중국인입국자중에서가장많은입국자다. 예상치였던 48 만명을크게넘어섰다. 중국인관광객은따뜻한계절에한국을많이찾는다. 5 월이후에도최소한 20~30% YoY 성장을예상하는이유다. 중국인입국자는 2014 년에최소한 550 만명 (+27.2% YoY) 으로전망된다. 4 월일본인입국자는 179,593 명 (-11.3% YoY) 으로 20 개월연속감소세를이어갔다. 엔화약세가지속되는한일본인입국자는감소세를이어갈가능성이높다. 일본인입국자는 2014 년에 247 만명 (-10.1% YoY) 으로예상된다. 추세가지속된다면 2016 년에는연간입국자가 230 만명으로낮아질전망이다. 수혜주 : 호텔신라 면세점은출입국자성장의수혜를한꺼번에누린다. 호텔신라 ( KS) 의 2014 년면세점매출이기대되는이유다 년신라면세점의매출액은최소한 2.45 조원 (+18.6% YoY) 으로전망된다. 신라면세점의중국인매출비중은분기별로 60~70% 수준이다. 중국인입국자성장세가현재속도로유지된다면그비중은더올라갈수도있다. 중국인이많이찾는제주시내면세점은올해매출액성장률이 +50% YoY 이상은될전망이다. 6 월 ~12 월사이에는태국, 캄보디아, 기타지역의시내면세점출점계획을확정지을가능성이높다. 면세한도상향에대한논의도같은기간이루어질전망이다. 9 월경에는제주시내면세점이확장오픈하게된다. 10 월에는싱가포르창이공항면세점입점도계획되어있어향후성장성에대한기대감이높다. 인천공항면세점의 3 기면세사업자선정작업은 6~10 월사이에결론이나올가능성이높다. 현재인천공항공사사장자리가공석이다. 경우에따라서는 2018 년까지인천공항면세점사업자선정작업이미뤄질가능성도있다. 리스크요인이사라지게된다면주가의추가상승도기대된다. / 7

8 산업분석신한생각 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) 출입국자추이 ( 연도별 ) ( 천명 ) F 15F 16F 17F 출입국자합계 19,773 18,887 17,312 21,286 22,489 24,877 27,038 29,157 31,149 33,433 35,858 출국자 ( 승무원포함 ) 13,325 11,996 9,494 12,488 12,694 13,737 14,846 15,749 16,467 17,211 17,932 입국자 6,448 6,891 7,818 8,798 9,795 11,140 12,192 13,408 14,682 16,222 17,926 일본 2,236 2,378 3,053 3,023 3,289 3,519 2,748 2,470 2,349 2,314 2,291 중국 1,069 1,168 1,342 1,875 2,220 2,837 4,327 5,504 6,621 7,945 9,487 대만 홍콩 동남아 967 1,066 1,082 1,305 1,416 1,623 1,801 1,958 2,077 2,187 2,275 (% YoY 증감률 ) 출입국자합계 11.3 (4.5) (8.3) 출국자 ( 승무원포함 ) 14.8 (10.0) (20.9) 입국자 일본 (4.4) (1.0) (21.9) (10.1) (4.9) (1.5) (1.0) 중국 대만 (0.9) (4.5) 홍콩 (1.9) 동남아 자료 : 한국관광공사, 신한금융투자추정 외국인입국자추이 ( 월별 ) 날짜전체입국자 ( 명 ) 일본인 ( 명 ) 중국인 ( 명 ) 전체입국자 (%YoY) 일본인 (%YoY) 중국인 (%YoY) Jan , , ,371 (0.0) (15.5) 17.6 Feb , , , (26.2) 43.7 Mar.13 1,010, , , (19.9) 50.5 Apr , , , (32.2) 50.9 May , , ,723 (2.5) (29.6) 32.4 Jun.13 1,031, , , (33.5) 70.2 Jul.13 1,205, , , (30.5) 76.4 Aug.13 1,358, , , (22.0) 78.9 Sep.13 1,156, , , (20.1) 70.6 Oct.13 1,087, , , (9.2) 22.8 Nov , , , (10.7) 35.2 Dec , , , (5.4) 40.9 Jan , , , (16.7) 51.1 Feb , , , (12.6) 30.7 Mar.14 1,132, , , (14.4) 53.3 Apr.14 1,251, , , (11.3) 58.8 자료 : 한국관광공사, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 성준원, 홍세종 ). 동자료는 2014 년 5 월 22 일에공표할자료의요약본입니다. / 8

9 기업분석신한생각 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) LG 디스플레이 (034220) 매수 ( 유지 ) 현재주가 (5 월 21 일 ) 28,650 원 목표주가 35,000 원 ( 유지 ) 상승여력 22.2% 소현철 (02) johnsoh@shinhan.com 박광래 (02) krpark@shinhan.com KOSPI 2,008.33p KOSDAQ p 시가총액 10,251.4 십억원 액면가 5,000 원 발행주식수 백만주 유동주식수 백만주 (62.1%) 52 주최고가 / 최저가 31,950 원 /22,300 원 일평균거래량 (60 일 ) 1,560,150 주 일평균거래액 (60 일 ) 41,355 백만원 외국인지분율 29.39% 주요주주 LG 전자외 1 인 37.90% 국민연금공단 7.05% 절대수익률 3 개월 10.6% 6 개월 25.4% 12 개월 -4.3% KOSPI 대비 3 개월 7.8% 상대수익률 6 개월 24.5% 12 개월 -5.6% 브라질월드컵따봉 월드컵특수로중남미와유럽 TV 수요증가 5 월중국노동절특수기간동안중국 LCD TV 판매량은전년대비 13% 감소한것으로추정된다. 2 분기중국 LCD TV 수요는 10% YoY 감소한 1,120 만대로예상된다 년하반기삼성전자와 LG 전자는 CRT TV 사업에서, 파나소닉은 PDP TV 사업에서철수하였다 년 1 분기북미 / 유럽 / 중남미시장에서 CRT/PDP TV 대체수요로 LCD TV 수요가증가하였다. 최근월드컵특수로중남미와유럽에서 40 인치이상대형 TV 수요가폭발적으로증가하고있다. 2 분기중남미와서유럽 LCD TV 수요는 15% 이상 YoY 증가한 1,750 만대로예상된다. 5 월 32 인치 TV 오픈셀가격은 2.6% MoM 상승한 $80 를기록했고연말까지강보합세가지속될전망이다. 하반기애플신제품과 UHD TV 효과로큰폭의실적개선전망 3 분기애플아이폰 6, 아이패드에어 2, 신형맥북에어노트북등신제품출시가예상된다. 애플최대 LCD 패널공급업체로서강력한수혜가예상된다. 하반기 LG 전자의공격적인 UHD TV 판매확대로 TV 사업부실적이개선될전망이다. 영업이익은 2 분기 2,670 억원, 3 분기 3,870 억원, 4 분기 5,350 억원으로하반기로갈수록어닝스모멘텀이강화될전망이다. 목표주가 35,000 원, 신한 IT 탑픽으로제시 3 월 14 일저점대비주가가 23% 상승한후최근 1 개월동안주가는박스권횡보중이다 년대형 LCD 를채용한아이폰 6 가글로벌 IT 시장을평정할전망이다. 중국을제외한여타지역에서 TV 수요가강세를보이고있다. 지속적인실적개선에도불구하고 2014F PBR 0.9 배로저평가를받고있다. 월드컵특수와애플모멘텀이있는 LG 디스플레이는신한 IT 탑픽이다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) , 흑전 28, , , , , F 25, , , , F 26, , , , , F 26, , , , , , 주 : K-IFRS 연결기준 / 9

10 기업분석신한생각 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) 디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교 회사시가총액 2014 (x) 2015F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LG디스플레이 Sharp AUO Innolux Japan Display Hannstar N/A 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 LG 디스플레이 PBR 밴드추이 ( 원 ) 70, x 50, x 1.2x 30, x 0.7x 10,000 01/07 01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 01/14 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 32 인치 LCD TV 오픈셀패널가격추이 (US$) /12 03/13 06/13 09/13 12/13 03/14 자료 : DisplaySearch, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 소현철, 박광래 ). 동자료는 2014 년 5 월 22 일에공표할자료의요약본입니다. 당사는상기회사 (LG 디스플레이 ) 를기초자산으로 ELS 가발행된상태입니다. 당사는상기회사 (LG 디스플레이 ) 를기초자산으로 ELW 가발행된상태이며, 유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. / 10

11 기업분석신한생각 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) 성광벤드 (014620) 매수 ( 유지 ) 현재주가 (5 월 21 일 ) 21,500 원 목표주가 30,000 원 ( 유지 ) 상승여력 39.5% 김현 (02) hyunkim@shinhan.com 박효은 (02) phe1234@shinhan.com KOSPI 2,008.33p KOSDAQ p 시가총액 십억원 액면가 500 원 발행주식수 28.6 백만주 유동주식수 17.1 백만주 (59.7%) 52 주최고가 / 최저가 31,400 원 /21,250 원 일평균거래량 (60 일 ) 215,323 주 일평균거래액 (60 일 ) 5,159 백만원 외국인지분율 21.24% 주요주주 안재일외 6 인 40.29% 노이버거베르만엘엘씨 5.03% 절대수익률 3 개월 -8.5% 6 개월 -22.4% 12 개월 -14.7% KOSDAQ 대비 3 개월 -11.4% 상대수익률 6 개월 -28.7% 12 개월 -10.4% 서프라이즈, 수주증가만남았다 1 분기매출액 803 억원 (-19.1% YoY), 영업이익률 24.3% 어닝서프라이즈기록 1 분기연결매출액 803 억원 (-19.1% YoY), 영업이익 196 억원 (-5.6% YoY), 영업이익률 24.3% 의어닝서프라이즈를기록했다. 13 년하반기부터분기평균수주액이 700 억원을하회, 매출액감소는불가피했다. 영업이익률상승은 1) 환율이우호적이었고 ( 평균, 기말환율 1,069 원 ), 2) 일회성비용 (4Q13 성과급 35 억원 ) 이없었으며, 3) 수익성이높은 Seamless Pipe 매출이 30 억원으로급증했기때문이다. 일본 JFE 에서구매한 14 인치 Pipe 를 20~30 인치로확관가공하는 Seamless Pipe 는영업이익률이 30% 를상회한다. 2 분기는정체기, 하반기해양 / 건설발수주회복을기대 1 분기에도경쟁사와의수익성격차를재확인했다. 매출감소에도 24.3% 의영업이익률을기록하며경쟁심화나제품 Mix 악화는없음을입증했다. Seamless Pipe 매출이 1 분기수준을유지한다면 2 분기에도어닝서프라이즈는가능하다. 13 년 2 분기이후수주정체가지속, 수주잔고는 1,600 억원수준으로추정된다. 확관가공의매출이연평균 20 억원수준이었고원화강세의흐름을감안하면 2 분기에는실적개선을기대하기어렵다. 2 분기는수주액 790 억원, 매출액 866 억원 (-19.4% YoY), 영업이익률 19.3% 을기록할전망이다. 투자의견매수, 목표주가 30,000 원유지 실적보다는수주가주가상승의키 투자의견매수, 목표주가 30,000 원을유지한다. 목표주가는 14 년기준 PER 15 배, PBR 1.8 배수준이다. Egina FPSO 등해양플랜트발제품발주가분기수주액 900 억원의달성여부를결정할변수다. 13 년하반기에건설업계의해외수주가전기대비 76.3% 급증, 하반기는건설발수주회복이유력하다. 과점시장내에서입증된수익차별성과수주모멘텀은 2 분기실적정체우려를상쇄할수있다. 어닝서프라이즈와 No.1 의프리미엄을기대할시점이다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) , , , , (1.7) 2014F ,949 (18.3) 16, (8.6) 2015F , , (11.4) 2016F , , (13.6) / 11

12 기업분석신한생각 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) 성광벤드의 1Q14 실적 Review ( 십억원, %) 1Q14P 4Q13 % QoQ 1Q13 % YoY 신한추정치컨센서스 매출액 (16.4) 99.3 (19.1) 영업이익 (5.6) 세전이익 (7.3) 15.0 순이익 (7.5) 영업이익률 p p 순이익률 p p 자료 : 회사자료, 신한금융투자 성광벤드의영업실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14P 2Q14F 3Q14F 4Q14F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F F 2015F 2016F 매출액 영업이익 세전이익 순이익 매출액증가율 YoY (5.5) 0.3 (19.1) (19.4) (5.5) (7.7) QoQ (6.3) (4.6) (16.4) (14.1) 10.8 (3.1) 9.2 영업이익증가율 YoY (3.5) (3.7) (5.6) (41.5) (19.2) (18.6) QoQ (19.3) (22.5) 9.2 (14.3) 11.4 (0.8) (6.1) (11.3) 영업이익률 신규수주액 자료 : 회사자료, 신한금융투자 성광벤드의분기별신규수주액추이및전망 ( 십억원 ) 성광벤드의분기영업이익, 주가추이및전망 ( 천원 ) 영업이익 ( 우축 ) 40 주가 ( 좌축 ) ( 십억원 ) Q09 4Q09 3Q10 2Q11 1Q12 4Q12 3Q13 2Q14F 1Q15F 4Q15F 자료 : 회사자료, 신한금융투자 0 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15F 2Q16F 자료 : Wisefn, 신한금융투자 0 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 김현, 박효은 ). 동자료는 2014 년 5 월 22 일에공표할자료의요약본입니다. / 12

13 차트릴레이 Top down 신한생각 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) 월 : 수급화 : 경제수 : 리스크목 : 밸류에이션금 : 금리 / 환율 KOSPI 12 개월선행 PER 재차상승 최근지수소폭하락에도불구하고 PER 재차상승 EPS 성장률정체되며 12 개월선행 PER 9.9 배기록. 4 월이후 KOSPI 의 PER 은 9.8 배선에서등락 KOSPI 12 개월선행 PER 추이 (X) 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 /13 05/13 09/13 01/14 05/14 차트릴레이 KOSPI 12 개월선행 EPS 소폭반등성공 지난주 200pt 를일시적으로하회 지속되는감익에도 200pt 수준지켜 KOSPI 감익은지속 12 개월선행이익수정비율 (-) 권에서등락지속 2011 년 8 월이후 (+) 반전한차례도없어 KOSPI 12 개월선행 EPS 추이 (P) 230 KOSPI 12 개월선행 RR( 이익수정비율 ) 추이 01/13 05/13 09/13 01/14 05/ (25) 210 (50) /13 05/13 09/13 01/14 05/14 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 (75) (%) 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 / 13

14 차트릴레이 Bottom up 신한생각 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) 월 : IT 통신서비스 화 : 소재산업재 수 : 경기소비재금융 목 : 필수소비재헬스케어 금 : 에너지유틸리티 주요곡물가전주대비모두하락 소맥, 옥수수, 대두전주대비 -5.5%, -5.8%, -0.9% 미국옥수수, 세계공급량풍부한가운데건조한기후영향으로원활한파종진행되어가격하락 중국라이신판가 3 주연속상승 5 월셋째주중국라이신판가전주대비 3.5% 상승 GBT 및중국업체감산시작된가운데 CJ 제일제당 7~10% 가격인상 음식료업종지수와주요곡물가격추이 중국라이신판가와 CJ 제일제당주가 (pt) 4,500 음식료업종지수 ( 좌축 ) 원 / 달러환율 ( 우축 ) ($/bu) 1,600 ( 천원 ) 400 주가 ( 좌축 ) 라이신가격 ( 우축 ) ( 위안 /kg) 25 3,500 1, ,500 1, , , 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 4 월원외처방조제액양호한흐름지속 국내상위 10 대업체점유율 2 개월연속반등 4 월원외처방조제액 YoY 0.5% 감소한 7,791 억원 지난해 4 월이이례적으로높아던걸감안하면올해원외처방조제액양호한흐름확인 국내상위 10 대업체점유율도전월대비 0.1%p 상승 일동제약 (+1.8%, YoY) 을제외하고역신장했지만상위 10 대는외자사조제액감소로점유율반등유지 원외처방조제액및증감률추이 ( 억원 ) 원외처방조제액 ( 좌축 ) (%) 10,000 원외처방증감률 ( 우축 ) 30 상위 10 업체의원외처방증감률 (YoY) ( 억원 ) 국내상위 10대조제액 ( 좌축 ) (%) 2,800 국내상위 10대점유율 ( 우축 ) 33 9, , , , ,000 6,000 (15) 1, ,000 01/11 01/12 01/13 01/14 (30) 1,600 01/11 01/12 01/13 01/14 25 자료 : 유비스트, 신한금융투자 자료 : 유비스트, 신한금융투자 / 14

15 포트폴리오신한생각 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) Daily 추천종목 신규추천 : 없음 편입종목 KOSPI 대형주 KOSPI 중소형주 KOSDAQ 한국타이어, KCC, CJ, 호텔신라, 삼성물산 풍산, 한화케미칼 승일, 삼천당제약, 루트로닉 상기종목은단기시황을고려한투자분석부의포트폴리오로기업분석부장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외됩니다. 실적전망과관련 * 는 FnGuide 컨센서스이며 ** 는회사 Guidance입니다. 당사는한국타이어, KCC, CJ, 한화케미칼, 삼성물산를기초자산으로하는 ELS를발행하였습니다 당사는 CJ, 호텔신라, 삼성물산를기초자산으로하는 ELW를발행하였으며, 유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 주가 ( 원 ) 는전일종가기준입니다. / 15

16 포트폴리오신한생각 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) KOSPI 대형주 한국타이어 (161390) 지속적인원재료 ( 고무 ) 가격의하락으로연간 15% 달하는높은영업이익률기대 주가 ( 원 ) 59,600 중국, 유럽, 미국등 3대자동차시장을중심으로고사양 UHPT(16 인치이상타이어 ) 수요확대 추천일 5월 14일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 수익률 -0.5% ,692 10,310 7,379 5, 상대수익 -1.8%p F 73,336 10,707 8,019 6, KCC (002380) 부동산건축규제강화로인한리모델링수요증가수혜 주가 ( 원 ) 597,000 조선용페인트매출회복과현대 / 기아차판매증가에따른차량용페인트매출증가 추천일 5월 12일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 수익률 14.1% ,330 2,317 2,478 23,558 (44.3) 25.3 상대수익 11.5%p F* 35,021 2,926 2,704 25, CJ (001040) CJ 제일제당, CJ 오쇼핑, CJ CGV 등상장계열사들의긍정적실적전망 주가 ( 원 ) 139,500 CJ대한통운에대한브랜드로열티요율을두배로높이며, 브랜드로열티수익이전년대비증가 추천일 5월 7일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 수익률 9.0% ,517 7,861 1,496 4,782 (32.3) 29.2 상대수익 6.5%p F 200,820 9,518 2,122 6, 호텔신라 (008770) 면세점매출액은 2014~2017 년까지연평균 23% 이상성장가능 주가 ( 원 ) 90,000 태국푸켓시내면세점오픈가능성과면세한도상향가능성에베팅 추천일 4월 21일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 수익률 11.0% , (86.5) 상대수익 10.8%p F 27,505 1,490 1,085 2, 삼성물산 (000830) 양호한 1 분기실적전망, 매출액과영업이익은전년동기대비 10.6%, 84.1% 증가 주가 ( 원 ) 70, 년우상향실적예상, 1분기실적을저점으로매분기실적성장세가시화전망 추천일 4월 11일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 수익률 7.1% ,334 4,333 4,487 1,493 (46.4) 47.8 상대수익 7.1%p F 313,773 6,231 6,341 3, / 16

17 포트폴리오신한생각 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) KOSPI 중소형주 풍산 (103140) 풍산, 1 분기매출액및영업이익은각각 -16%, -41% QoQ, -4%, -32% YoY 로다소부진한실적 주가 ( 원 ) 27,200 방산부문개선및 1/4분기성과급기저효과로매출소폭반등예상 추천일 5월 19일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 수익률 10.6% ,220 1, ,155 (2.0) 11.7 상대수익 10.8%p F 31,488 1, , 한화케미칼 (009830) 해외 GDR 발행은악재가아닌재무구조개선을위한계획으로호재로작용예상 주가 ( 원 ) 18,550 실적개선주목 : 1Q14 영업이익 405 억원전망 (YoY 흑전, QoQ +20.3%) 추천일 4월 24일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 수익률 4.2% , (72.5) 상대수익 3.8%p F 84,878 2,852 1,579 1,012 1, KOSDAQ 승일 (049830) 에어졸부문국내시장점유율 1 위, 화장품용에어졸시장규모연평균 9% 성장의수혜 주가 ( 원 ) 13,300 석판가격하락으로인한수익성개선, 공장증설에따른외형확대전망 추천일 5월 21일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 수익률 6.0% , , 상대수익 5.5%p F 1, , 삼천당제약 (000250) 디에이치피코리아인수로연결기준안과매출비중 2014 년 45%, 2015 년 49% 전망 주가 ( 원 ) 6, 년매출액 +15%YoY, 영업이익 +19%YoY 예상. 동종업체대비밸류에이션매력보유긍정적 추천일 5월 7일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 수익률 11.7% , 상대수익 14.0%p F 1, 루트로닉 (085370) 국내피부용레이저의료기기점유율 1 위, 아시아 2 위업체로안정적인매출증가 주가 ( 원 ) 18,850 안과용황반치료스마트레이저치료기기개발및 2014년미국 FDA 인증예정 추천일 5월 7일 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 수익률 4.7% (5) (49) 적전 n/a 상대수익 7.1%p F 흑전 78.5 / 17

18 대차거래 / 공매도신한생각 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) 대차잔고증감 ( 단위 : 십억원 ) 2013년말 5/14( 수 ) 5/15( 목 ) 5/16( 금 ) 5/19( 월 ) 5/20( 화 ) 코스피 30,916 41,441 41,269 41,589 41,334 41,311 코스닥 2,906 4,449 4,471 4,504 4,373 4,381 KOSPI 대차잔고 (20 거래일 ) KOSDAQ 대차잔고 (20 거래일 ) ( 십억원 ) 43,000 ( 십억원 ) 4,600 42,000 4,500 41,000 4,400 40,000 4,300 39,000 4,200 대차거래상위종목 KOSPI ( 단위 : 주 / 백만원 ) 기준일 : 2014/05/20 수량 금액 종목 증가 총잔고 차입주체 종목 증가 총잔액 차입주체 동국제강 1,519,056 13,148,954 기관 100% 엔씨소프트 76, ,555 외국인99% / 기관1% AJ렌터카 463,438 1,883,382 외국인9% / 기관91% POSCO 35,847 2,767,189 외국인98% / 기관2% 엔씨소프트 429,803 4,036,935 외국인99% / 기관1% 삼성전자 20,165 5,135,577 외국인97% / 기관3% 팬오션 387,800 2,733,287 외국인100% KCC 17, ,743 외국인100% 한국콜마 340, ,494 외국인93% / 기관7% 삼성엔지니어링 15, ,212 외국인52% / 기관48% KTB투자증권 238, ,360 기관 100% LG화학 15, ,056 외국인99% / 기관1% 한솔제지 224,328 2,057,933 외국인10% / 기관90% 동국제강 13, ,869 기관 100% SK하이닉스 206,203 34,706,879 외국인98% / 기관2% 한국콜마 12,393 32,304 외국인93% / 기관7% 대차거래상위종목 KOSDAQ ( 단위 : 주 / 백만원 ) 기준일 : 2014/05/20 수량 금액 종목 증가 총잔고 차입주체 종목 증가 총잔액 차입주체 대아티아이 316,500 4,821,380 외국인100% 셀트리온 4, ,117 외국인87% / 기관13% 리노스 265,000 1,858,209 외국인94% / 기관6% 파라다이스 3, ,255 외국인66% / 기관34% 인트론바이오 180, ,655 외국인100% 삼천리자전거 3,126 18,105 기관 100% 삼천리자전거 159, ,128 기관 100% 하이록코리아 2,867 11,335 기관 100% 포스코엠텍 134,500 1,600,314 외국인84% / 기관16% CJ E&M 2,854 28,464 기관 100% 하림홀딩스 125,227 1,694,456 외국인100% 인트론바이오 2,682 5,671 외국인100% 멜파스 124,487 2,485,031 외국인26% / 기관74% 덕산하이메탈 2,105 23,875 외국인99% / 기관1% 덕산하이메탈 121,654 1,380,109 외국인99% / 기관1% 파트론 1,432 92,748 외국인100% / 18

19 대차거래 / 공매도신한생각 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) 공매도상위종목 KOSPI ( 단위 : 주 / 백만원 ) 체결일 : 2014/05/20 종목 수량 비중 종목 금액 비중 한화케미칼 273, % 삼성전자 56, % SK하이닉스 184, % POSCO 15, % AJ렌터카 158, % SK하이닉스 7, % 윌비스 154, % 삼성SDI 7, % 한진해운 147, % 삼성엔지니어링 7, % 코라오홀딩스 94, % 삼성전자우 6, % GS건설 85, % 한화케미칼 5, % 삼성엔지니어링 85, % GS건설 3, % 공매도상위종목 KOSDAQ ( 단위 : 주 / 백만원 ) 체결일 : 2014/05/20 종목 수량 비중 종목 금액 비중 메타바이오메드 136, % 파라다이스 1, % STS반도체 77, % 삼천리자전거 1, % 코엔텍 72, % 서울반도체 % 에코플라스틱 70, % GS홈쇼핑 % 삼천리자전거 66, % CJ E&M % 포스코 ICT 62, % 위닉스 % 리노스 54, % 포스코 ICT % 코리아나 52, % 위메이드 % 누적공매도상위종목 ( 단위 : 주 ) KOSPI 5거래일누적공매도 KOSDAQ 5거래일누적공매도 종목 수량 비중 종목 수량 비중 한화케미칼 842, % STS반도체 505, % 현대증권 725, % 파라다이스 259, % SK하이닉스 641, % 파트론 256, % 하이트진로 608, % 대아티아이 235, % 대우조선해양 469, % 리노스 227, % 삼성중공업 415, % 제이콘텐트리 223, % 대우건설 387, % 포스코 ICT 183, % LG유플러스 360,134 3,62% 코엔텍 172, % / 19

20 투자주체별매매동향신한생각 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) KOSPI (5 월 21 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관외국인개인기타금융투자보험투신사모은행기타금융연기금국가기타법인매도 9, , , , , , , 매수 7, , , , , , , 순매수 -1, , , 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관 외국인 순매도 순매수 순매도 순매수 KB금융 KODEX 레버리지 LG생활건강 삼성전자 KODEX 인버스 NAVER 삼성SDI 96.6 기아차 삼성전자 삼성SDI 삼성중공업 85.0 SK하이닉스 현대차 LG생활건강 88.1 한국항공우주 73.5 KODEX SK하이닉스 OCI 74.9 아모레퍼시픽 58.5 POSCO 엔씨소프트 풍산 67.0 이마트 53.6 KB금융 현대모비스 현대하이스코 52.9 NAVER 39.4 현대모비스 84.4 KODEX 현대위아 49.8 신한지주 38.8 LG디스플레이 72.3 하나금융지주 87.8 아모레퍼시픽 48.0 OCI 34.5 삼성물산 60.0 SK이노베이션 79.0 한화케미칼 42.6 KT 34.3 하나금융지주 59.7 KOSDAQ (5 월 21 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관 외국인 개인 기타금융투자 보험 투신 사모 은행기타금융 연기금 국가기타법인 매도 1, , 매수 , , 순매수 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관 외국인 순매도 순매수 순매도 순매수 성광벤드 30.1 CJ E&M 45.5 위메이드 31.1 CJ E&M 33.4 씨티씨바이오 26.9 블루콤 22.5 서울반도체 13.5 리홈쿠첸 30.8 솔브레인 25.1 컴투스 21.6 위닉스 10.8 인터파크INT 26.6 크레듀 20.5 엑세스바이오 (Reg.S) 14.8 블루콤 9.9 CJ오쇼핑 21.4 SK브로드밴드 18.8 오스템임플란트 14.4 SK브로드밴드 8.7 셀트리온 16.6 인터파크 17.1 아이센스 11.2 영풍정밀 8.2 씨티씨바이오 12.7 서울반도체 16.0 동성화인텍 9.1 에스엠 7.2 성광벤드 11.2 메디톡스 15.2 게임빌 8.6 코나아이 6.8 내츄럴엔도텍 11.0 모두투어 14.7 아프리카TV 7.9 GS홈쇼핑 6.6 인터파크 10.0 KG모빌리언스 12.7 KT뮤직 6.2 선데이토즈 6.5 코엔텍 10.0 / 20

21 증시자금및거래지표신한생각 / 2014 년 5 월 22 일 ( 목 ) 2013년말 5/15( 목 ) 5/16( 금 ) 5/19( 월 ) 5/20( 화 ) 5/21( 수 ) KOSPI 지수추이 ( 등락 ) 2, ,010.20(-0.63) 2,013.44(+3.24) 2,015.14(+1.70) 2,011.26(-3.88) 2,008.33(-2.93) 거래량 ( 만주 ) 17,223 25,939 23,252 26,559 24,833 22,409 거래대금 ( 억원 ) 32,615 34,639 40,685 44,861 39,125 34,025 상장시가총액 ( 조원 ) 1,185 1,198 1,200 1,203 1,219 - 상장자본금 ( 조원 ) KOSPI200 P/E* ( 배 ) 등락종목수 상승 409(3) 321(3) 297(5) 321(5) 469(7) 하락 381(1) 462(0) 506(1) 481(1) 319(0) 주가이동평균 5일 1, , , , , 일 1, , , , , 일 1, , , , , 일 1, , , , , 이격도 5일 일 투자심리선 10일 년말 5/15( 목 ) 5/16( 금 ) 5/19( 월 ) 5/20( 화 ) 5/21( 수 ) KOSDAQ지수추이 ( 등락 ) (+1.45) (-4.16) (-10.78) (-3.85) (+2.63) 거래량 ( 만주 ) 23,460 43,322 39,324 38,791 40,684 28,214 거래대금 ( 억원 ) 9,928 21,117 19,814 20,578 19,836 15,691 시가총액 ( 조원 ) 등록자본금 ( 조원 ) 스타지수 P/E* ( 배 ) 등락종목수 상승 478(7) 309(8) 192(6) 319(5) 571(7) 하락 445(1) 621(0) 758(2) 619(0) 370(4) 주가이동평균 5일 일 일 일 이격도 5일 일 투자심리선 10일 * P/E 배수는 10월 14일부터최근반기실적반영치로수정 증시자금추이 5/14( 수 ) 5/15( 목 ) 5/16( 금 ) 5/19( 월 ) 5/20( 화 ) 5/21( 수 ) 고객예탁금 ( 억원 ) 150, , , , ,624 - 실질고객예탁금증감 *** ( 억원 ) +2,940-2,856-1, 신용잔고 ** ( 억원 ) 49,303 49,122 48,973 48,995 49,331 - 미수금 ( 억원 ) 1,456 2,111 1,076 1,146 1,103 - / 21

(Microsoft Word - 6\277\371 \300\374\267\253)

$(Microsoft Word - 6\277\371 \300\374\267\253)$ (6월 투자전략) 세 가지 틈새 아이디어 Quantitative Analyst _ 류주형 02-3772-3161 ulrich@shinhan.com 6월 퀀트 전략의 핵심은 주주가치와 관련된 세 가지 틈새 아이디어 저평가 우선주 - 동일한 지배구조 평가 등급 내 보통주 대비 할인율이 큰 우선주 저평가 지주회사 - 사업 집중도 대비 저평가된 지주회사 6월 배당주