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여름 송
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1 2012/11/26 Technical View [ 투자전략센터장 ] Technical Strategist 지기호상무 02) ㆍkhchi@ligstock.com [ 주간전망 ] 코스피단기골든크로스발생 (11 월 27 일 ) 과조금씩개선 11월5 째주 (11월26~30일 ) 이슈로는 1블랙프라이데이 (11월23일) 의소매판매증가여부와 2미연준의베이지북보고서 (11 월27 일 ) 3미하원의레임덕 2기 (11월 27~30 일 ) 등이다. 베이지북보고서는 12월11~12 일개최되는 FOMC회의에서의기초자료이기때문에 12월말로끝나는오퍼레이션트위스트 (OT) 의연장결정여부또는 QE4실시여부를판단하는중요한데이터라고할수있다. 미하원레임덕 2기에서는민주당하원의장선출과재정절벽 (Fiscal Cliff) 문제를논의하는자리가될것으로보이나 기초안건제출 수준에머물것으로보여시장에큰영향을주지못할것으로보인다. 기술적분석상으로는 11월27 일 ( 화 ) 단기골든크로스 (5-20 일선 ) 가발생할예정이다. 하락추세선을완전히벗어나지못한상태에서단기골든크로스가발생하는경우차익실현매물이증가할가능성이있다. 주간단위로는소폭의움직임이예상된다. 그러나이번주가지나면코스피와코스닥의 ROC(5 주 ) 는 12월2 째주까지점진적인강세를시사하고있다. 코스피골든크로스 (5-20 일선, 11 월 27 일, 화요일 ) 발생과스프레드정점은 12 월 2 째주 코스피 ROC(5 주 ) 추정치는점차개선 표 년 11 월 5 째주 (11 월 26 일 ~11 월 30 일 ) 주요대표지수의지지선과저항선 ( 단위 : pt, 엔, 달러 ) 지수 2차저항 1차저항 종가 피봇가격 Demark( 하 ) 1차지지 KOSPI 1, , , , , , 한국연결선물 대표지수코스닥 일본 TOPIX 대표지수 니케이225 9, , , , , , 미국 다우지수 13, , , , , , 대표지수 나스닥 2, , , , , , 주1: 한국, 일본은 2012년 11월23일 ( 금 ) 종가, 미국은추수감사절 (11월22일) 휴장으로 11월21일 ( 수 ) 종가 자료 : KRX, Bloomberg, LIG투자증권

2 표 2. 주봉패턴 ( 투자심리도 10 주 ) 분석 : 지수 최근10개월전적 9월21일 9월28일 10월5일 10월12일 10월19일 10월26일 11월2일 11월9일 11월16일 11월23일 코스피 3승 7패 (30%) Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ 코스닥 6승 4패 (60%) Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ 자료 : KRX, LIG투자증권 표 3. 일봉패턴 ( 투자심리도 10 일 ) 분석 : 지수 최근10주전적 11월12일 11월13일 11월14일 11월15일 11월16일 11월19일 11월20일 11월21일 11월22일 11월23일 코스피 5승 5패 (50%) Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ 코스닥 5승 5패 (50%) Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ 주1: 주가지수가종가기준으로상승마감하면 으로표시. 반대로하락마감하면 Ⅹ 로표시하여구분. 주2: 월봉 ( 주봉 ) 패턴의 10개월 ( 주 ) 데이터를사용한것은투자심리도 (10개월, 주 ) 와동일한접근방법. 주3: 예를들어코스피월봉의 4승6패 (40%) 는 10개월동안상승한달이 4개월이며, 하락한달이 6개월이라는의미. 다만, 투자심리도 (10) 는 40% 라는 형태로숫자만표시되기때문에어느시점에상승했는지하락했는지를알수없다는단점이있어이를보완하기위해날짜와요일을표시하여 시간개념을접목시켰음. 자료 : KRX, LIG투자증권 표 년 11 월 5 째주 (11 월 26~30 일 ) KOSPI 일목균형표구성항목움직임과국내외이슈 날짜전환선기준선기본 대등수치국내외경제이슈및기타 11 월 26 일 ( 월 ) 1, , (-7.13pt) 한 : 11월소비자기대지수 (98) 미 : 10월시카고연방국가활동지수 (0), 11월달라스제조업활동 ( e) 사이버먼데이및홀리데이시즌 유 : 유로존재무장관회의 ( 임시 ), 스페인카탈루냐지방선거 [11/25] 27 일 ( 화 ) 1, , 대등수치 8일골든크로스 (5-20일, 5-120일 ) 발생 미 : 9월 S&P/CS 주택가격 (mom, 0.49% 0.40%e) 10월내구재주문 (mom,9.8% -1.0%e), 11월소비자기대지수 ( e) 중 : 10월산업수익 (yoy, -1.8%), 선행지수 (100.49) [11/27~30] 한 : 10월경상수지 ($6,066.2M), 상품수지 ($5,643M) 미 : 연준베이지북공개, 10월신규주택매매 (mom, 5.7% -0.8%e) 미하원레임덕 2기 (11월27 일 ~30일 ): 민주당하원의장선출및재정절벽이슈논의예상 유 : 10월유로권 M3(yoy, 2.7% 2.8%e) 28 일 ( 수 ) 1, , (-3.42pt) 기본수치 9일 (11/16L) 한 : 12월제조업 BSI(70), 비제조업 BSI(67) 미 : 3Q GDP( 연율, 수정, qoq, 2.0% 2.8%e) 10월미결주택매매 (mom, 0.3% 0.8%e), 11월캔자스제조업 (-4-3e) 유 : 11월산업기대지수 (-18), 경제기대지수 ( e), 소비자기대지수 29 일 ( 목 ) 1, (+6.21pt) 1, 기본수치 17일 (11/7H) 한 : 10월산업생산 (mom, 0.8%), 경기선행지수 (mom, -0.7%) 11월수출 (yoy, 1.1%), 수입 (yoy, 1.7%), 무역수지 ($3,729M) [12/1] 미 : 10월개인소비지출 (mom, 0.8% 0.1%e), 11월시카고PMI( e) 유 : 10월유로권실업률 (11.6%), 11월 CPI예상 (yoy, 2.5% 2.3%e) 중 : 11월제조업PMI(50.2) [12/1] 일 : 10월실업률 (4.2% 4.2%e), 국내CPI(yoy, -0.3% -0.4%e) 10월산업생산 ( 잠정, mom, -4.1% -2.0%e) 30 일 ( 금 ) 1, (+4.51pt) 1, 구름대교차변화일 주1: 일목균형표구성항목중전환선, 기준선상승예정일은 빨강색, 하락예정일은 파랑색 으로표시. 주2: 전환선은 9일간의중간값 [( 고점 + 저점 )/2] 이며, 기준선은 26일간의중간값 [( 고점 + 저점 )/2]. 참고로주추세를나타내는기준선의방향이중요함. 주3: 기본수치는 9, 17, 26, 33, 42, 65, 76, 129, 172, 200~257로일목산인은특히, 9, 17, 26의 3개가기본이된다고정의. 자료 : KRX, Bloomberg, LIG투자증권 2 LIG Research Center ㆍ

3 1. 추수감사절이후관심은다시재정절벽 (Fiscal cliff) 문제해결수순 다시재정절벽문제해결여부에초점이맞춰질듯 블랙프라이데이 (11월23일) 가지나고시장의관심은다시재정절벽 (Fiscal cliff) 문제해결여부에초점이맞춰질가능성이있다. 표5에서보듯이부시대통령과양당수뇌부의회동 (11월 16일 ) 이후주식시장은긍정적인반응을보였다. 재정절벽이라는매듭을가장먼저풀어야하는곳은미하원이다. 따라서미하원의레임덕 2기, 3기, 4기에거는기대가조금씩커질수있다. 예상으로는특히, 12월2째주 (12월 10~14일 ) 에하원레임덕 4기 (12월11~14일) 와 FOMC회의 (12월11~12일) 가겹치기때문에이주에재정절벽이슈중감세안연장안이처리될가능성이있다. 다만, 연방부채한도증액과관련해서는내년 (2013년) 2~3월로연기될수도있어보인다. 표 5. 미국재정절벽 (Fiscal Cliff) 과관련된하원일정및중요한경제이슈 날짜 시장평가및기대할수있는재료 11월13~16일 하원레임덕 1기 11월16 일 ( 금 ) 미대통령과양의회지도자만남 시장에 긍정적인결론에도출할수있다 는메시지전달 글로벌증시상승전환 11월27~30일 하원레임덕 2기 민주당하원의장선출및재정절벽 (Fiscal cliff) 에관한기초안건제출예상 11월27일 ( 화 ) 미연준베이지북보고서 향후미국경기를가늠할수있는기초재료 12월 FOMC회의 (12월11~12 일 ) 에서의 OT( 오퍼레이션트위스트, 12월말종료 ) 연장내지는 QE4 실시여부를파악할수있는재료 12월3~6일 하원레임덕 3기 재정절벽 (Fiscal cliff) 에관한대략적인합의안도출예상 스몰딜 (Small Deal): 부시대통령시절의감세안에대해서는일시적으로연장 ( 고소득층기준을연소득 25만달러에서일정수준이상으로상향예정 ) 12월11~14일 하원레임덕 4기 재정절벽 (Fiscal cliff) 에관한합의안이도출될것으로보이나연방정부부채한도증액에대해서는내년 (2013년 ) 으로 2~3월로연기될가능성있음 12월11~12일 미 FOMC회의 OT( 오퍼레이션트위스트 ) 의 12월말종료를앞두고연장내지는 QE4 실시여부와관련된코멘트가있을예정 자료 : 각언론, Bloomberg, LIG투자증권 그림 1. 미 S&P500 지수와변동성 (VIX) 지수 : 지수가반등을하겠지만변동성축소로소폭의등락 자료 : Bloomberg, LIG 투자증권 LIG Research Center ㆍ 3

4 변동성축소로지수가크게움직일가능성적음단기목표치반등목표치는 60일선수준 미 S&P500지수와내재변동성지수인 VIX 추이를보면변동성 (VIX) 이 18% 에서 15% 로축소되고있어 S&P500 지수의반등은나올것으로보이나 2009년부터 2012년까지주간기준변동성 (VIX) 의정점이 13.45% 라는점에서변동성 (VIX) 이 15% 13% 로축소되더라도지수상승폭은크지않을가능성이있다 ( 그림1). 이에 S&P500의역사적변동성 (20일, 그림2) 을보면, 연말까지하락추세선을벗어나지못하는범위내에서변동성이축소 (= 지수반등 ) 될가능성이있다. 이에 S&P500, 코스피, 코스닥의단기반등목표치는 60일이동평균선수준으로보면적절할듯하다. 그림 2. 미 S&P500, 코스피, 코스닥지수와역사적변동성 (20 일 ) 추이 하락추세선 자료 : KRX, Bloomberg, LIG 투자증권 그림 3. 유가증권시장의대형주가강세전환 ( 하락추세선상향돌파 ) 대형주 중형주 소형주 4 LIG Research Center ㆍ

2. 이동평균선을기준으로단기저점과고점이나올때까지시간측정 20주선을하향이탈한후 4주차에단기저점 (1,860pt) 기록단기 1차고점은 5-20일선골든크로스 (11월27일) 발생일전후에나올가능성있음 2차고점은 12월6~11일사이로예상 코스피 ( 주봉 ) 가 20주이동평균선하향이탈한후 4주차인지난주 (11월3째주) 에저점 (1,860pt) 을기록했다.

5 2. 이동평균선을기준으로단기저점과고점이나올때까지시간측정 20주선을하향이탈한후 4주차에단기저점 (1,860pt) 기록단기 1차고점은 5-20일선골든크로스 (11월27일) 발생일전후에나올가능성있음 2차고점은 12월6~11일사이로예상 코스피 ( 주봉 ) 가 20주이동평균선하향이탈한후 4주차인지난주 (11월3째주) 에저점 (1,860pt) 을기록했다. 20주선하향이탈후 4주라는시간은작년 8월 ~9월미국국가신용등급하향조정여파로저점까지걸린최대 8주를제외하면, 보통 2~6주사이에저점을기록했다는점에서평균값 (4주) 수준에서저점이나왔다고볼수있다. 한편, 단기 1차고점이나올수있는시기는 5-20 일선골든크로스발생일 (11월 27일 ) 전후가될수있다. 통상적으로하락추세대가형성된후단기골든크로스가발생하게되면, 차익실현욕구가증가한다. 따라서이번주 (11월 5째주 ) 는추격매수전략이맞지않는다. 오히려주중에는트레이딩관점에서접근하고주말에는주식을저가에매수하는전략이좋아보인다 일선골든크로스가발생한후일시적으로조정을보이다가즉, 지수의 2차고점은두데이터의값을뺀일명 MAO(Moving Average Oscillator, 5-20일 ) 의스프레드값의정점일 [12월2째주인 12월6~11일 ] 사이에나오는경향이있다 ( 그림5의왼쪽하단참조 ). 그림 4. 코스피가 20 주이동평균선을하향이탈한후 4 주차 (11 월 3 째주 ) 에저점기록 그림 5. 코스피는 11 월 27 일 ( 화 ) 에단기골든크로스 (5-20 일선 ) 발생예정 LIG Research Center ㆍ 5

하반기부터 MAO(20-60일 ) 는코스피보다소폭후행 ADR20 일은코스피저점에서동행하고고점에서는선행 2012년상반기까지우리에게의미있는시그널을주었던 MAO(20-60일 ) 은하반기들어코스피가제한적인등락범위내에서움직였다는점에서시간 ( 저점과고점 ) 이조금후행하는모습을보이고있다 ( 그림6).

6 하반기부터 MAO(20-60일 ) 는코스피보다소폭후행 ADR20 일은코스피저점에서동행하고고점에서는선행 2012년상반기까지우리에게의미있는시그널을주었던 MAO(20-60일 ) 은하반기들어코스피가제한적인등락범위내에서움직였다는점에서시간 ( 저점과고점 ) 이조금후행하는모습을보이고있다 ( 그림6). 즉, 10월8 일 MAO(20-60 일 ) 가정점을보였으나코스피는이보다빠른 9월19일에 2,007pt 의고점을기록했으며, MAO(20-60 일 ) 의저점예상일은 11월22 일이나코스피는이보다빠른 11월16 일 (1,860pt) 에저점을기록했기때문이다. 이러한움직임을보완해줄수있는보조지표로등락비율 (ADR20 일 ) 을꼽을수있다. 그림 7을보면, ADR20일의저점은 11월16일의 75% 이며지수도당일저점을보였다. 이후 1주일 (11월4째주 ) 동안 ADR20일이상승하였는데이번주 (11월5째주 ) 는 ADR20일이소폭하락할예정이다. 그러나 12월1째주와 2째주 (12월13 일전후 ) 까지 ADR20일이반등할것으로보며, 이번주의전략은 주중순차익실현후주후반재매수 전략이좋아보인다. 그림 6. 코스피 MAO(20-60 일선 ) 추이 : 좁은박스권등락으로조금후행하는 MAO(20-60 일선 ) 그림 7. 코스피등락비율 (ADR20 일 ) 을추정한데이터로는이번주에소폭하락후재차상승예상 6 LIG Research Center ㆍ

7 3. 단기모멘텀지표인 ROC(5 주 ) 는 12 월로가면서개선되는모습 이번주 ROC(5 주 ) 는소폭하락내지는상승폭둔화예상그러나 12월2째주까지 ROC(5주 ) 가상승지속 단기모멤텀지수인 ROC(Return of change, 5주 ) 는 11월5째주 (11월 26~30 일 ) 보다는 12월1째주와 2째주가더좋다. 그림8과 10을보면, 11월3째주에추정한 ROC(5 주 ) 보다 11월4째주에추정한 ROC(5 주 ) 값추이가조금더개선되는모습을발견할수있기때문이다. 지난주 (11월4째주 ) 코스피는 5주전지수 (1,891pt) 보다높게마감하여 (-) 에서 (+) 로반전되었다. 특히, 삼성전자를비롯한대형주의강세가눈에띄었다. 다만, 이번주 (11월 5 째주 ) 에는 5주전지수 (1,918pt) 보다소폭낮거나상승폭이둔화되는모습을보일가능성이있다. 그러나확실한것은 12월2째주에는 5주전지수 (1,860pt 최근저점 ) 와비교하기때문에큰폭으로 (+) 를유지할것으로보인다. 한편, 코스닥지수도 12월2째주에는 (+) 로전환된다. 참고로 ROC(5주 ) 보조지표를투자전략으로활용하는방법으로는 (-) 에서 (+) 로전환되는시점이가장크게상승한다. ROC(5 주가 ) 가 (+) 극점을기록하고천천히 (+) 수준을유지하나하향화되는과정에서는반등의여진또는탄력둔화를이용해주식비중을축소한다. 더나아가 (+) 에서 (-) 로전환될때가장큰폭으로하락하기때문에이를이용한단기매도전략이유용하다. 그림 8. 코스피 ROC(5 주 ): 이번주소폭후퇴 그림 9. 코스피 ROC(5 주 ) 는 (+) 로전환되었으나이번주를고비로재차상승 그림 10. 코스닥 ROC(5 주 ): 이번주소폭후퇴 그림 11. 코스닥 ROC(5 주 ) 는아직 (-) 권에서등락. 12 월 2 째주에플러스전환 LIG Research Center ㆍ 7

8 Compliance 본조사자료는과거패턴을이용한분석으로투자정보를제공하는목적으로작성되었습니다. 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 8 LIG Research Center ㆍ

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Microsoft Word _Technicalview_January_2week.doc 2013/01/07 Technical View [ 투자전략센터장 ] Technical Strategist 지기호상무 02)6923-7330ㆍkhchi@ligstock.com [1 월 2 째주전망 ] 코스닥우위의환경지속과베이시스급등후 77% 확률로하락 1월2째주 (1월7~11 일 ) 이슈는 1삼성전자잠정실적발표 (1월8 일 ) 와 21월옵션만기일 (1월10일)