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호림 금
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2017/05/02 Technical View Technical Strategist 지기호 02)6923-7330ㆍkhchi@capefn.

프랑스 대선의 경우 5월7일 결선투표에서 중도파인 마크롱 후보의 지지율이 60%에 달할 것으로 예상되면서 주식시장이 안 정을 되찾았기 때문에 프랑스 대선(결선투표)은 큰 변수가 되지 않을 전망이다. 5월9일 19대 대통령 투표가 예정되어 있는데 대선이 종 료 = 불확실성 해소 관점에서 주식시장은 사상 최고치를 경신할 것으로 보고 있다.

1 2017/05/02 Technical View Technical Strategist 지기호 [5월 전망] 19대 대통령은 사상 최고치에서 출발 & 취임 1~2년차가 가장 좋음 5월 주식시장에 영향을 줄 수 있는 이슈로는 ①프랑스 대선 결선 투표(5월7일) ②19대 대통령 선거(5월9일) ③G7정상회담(5월26~27 일) 등이다. 프랑스 대선의 경우 5월7일 결선투표에서 중도파인 마크롱 후보의 지지율이 60%에 달할 것으로 예상되면서 주식시장이 안 정을 되찾았기 때문에 프랑스 대선(결선투표)은 큰 변수가 되지 않을 전망이다. 5월9일 19대 대통령 투표가 예정되어 있는데 대선이 종 료 = 불확실성 해소 관점에서 주식시장은 사상 최고치를 경신할 것으로 보고 있다. 통계상으로는 역대 대통령 취임 후 평균 1~2년차 코스피 수익률이 좋은데(평균 20%이상 상승) 이는 새 정부의 적극적인 경기 부양 정 책과 글로벌 경기가 때마침 확장국면(미국 등 기준금리 인상기)이 진행되었기 때문인데, 올해 5월도 과거 대통령 선거 취임할 때처럼 좋은 환경을 유지하고 있다. 9일 당선되는 19대 대통령은 임기 시작과 더불어 코스피 사상 최고치에서 출발하는 대통령이 될 전망이다. 결론적으로 코스피는 기업실적 개선과 삼성전자 자사주 매입 재개 그리고 19대 대통령 선거 후 불확실성 해소 과정을 거치면서 2011년 4월에 기록한 사상 최고치(2,231pt)를 돌파할 전망이며, 이는 전통적인 이론인 일목균형표 후행스팬(76개월), 패턴분석, 엘리어트파동 이론 등을 통해 확인할 수 있다. 대통령 취임 후 1, 2년차 코스피 수익률이 가장 좋음 일목균형표(월간) 후행스팬(76개월)에 주목해야 2017년 5월 주요 대표지수의 지지선과 저항선 (단위: pt, 엔, 달러) 지수 2차저항 1차저항 종가 피봇가격 1차지지 2차지지 한국 대표지수 KOSPI 연결선물 코스닥 2, , , , , , 일본 대표지수 TOPIX 니케이225 1, , , , , , , , , , , , 미국 대표지수 다우지수 나스닥 S&P500 21, , , , , , , , , , , , , , , , , , 주1: 한일 대표지수는 2017년 4월28일 종가, 미국 대표지수는 2017년 4월27일 종가 주2: 전주 피봇가격[(고가+저가+종가)/3]보다 종가가 높을 경우 강세장이며, 종가를 빨강색으로 표시 반대로 피봇가격(거래중심가격)보다 낮을 경우 조정국면으로 파랑색으로 표시 자료: KRX, Bloomberg, 케이프투자증권

2 CAPE Technical View 2017/05/02 [ 주식시장전망 ] 19 대대통령은사상최고치에서출발 & 취임 1~2 년차가가장좋음 표1. 월간투자심리도 (10개월) 지수 최근10개월전적 7월 8월 9월 10월 11월 12월 17년1월 2월 3월 4월 KOSPI 80%(8승2 패 ) Ⅹ Ⅹ 3 KOSDAQ 50%(5승5 패 ) 4 Ⅹ Ⅹ Ⅹ 5 Ⅹ Ⅹ 주 : 주가지수가종가기준으로 3% 미만으로상승마감하면 로표시하고 3% 이상의경우에는 3, 4, 5 등으로표시, 반대로하락마감하면 Ⅹ 로표시하여구분자료 : KRX, 케이프투자증권 표2. 주간투자심리도 (10주) 지수 최근10주전적 2월24일 3월3일 3월10일 3월17일 3월24일 3월31일 4월7일 4월14일 4월21일 4월28일 KOSPI 60%(6승4 패 ) Ⅹ 3 Ⅹ Ⅹ Ⅹ KOSDAQ 50%(5승5 패 ) Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ 자료 : KRX, 케이프투자증권 표 년 5 월국내외이슈와코스피일목균형표구성항목움직임과변화일 날짜전환선기준선기본 대등수치국내외경제이슈및기타 한 : 4 월수출 (YoY, 13.7% 18.3%e),4 월수입 (YoY, 26.9% 23.5%e) [5/1] 휴장 ( 근로자의날 ) [5/1], 4 월소비자물가 (YoY, 2.2% 2.1%e) [5/2], 휴장 ( 석가탄신일 ) [5/3], 3 월경상수지 ($8.4B) [5/4], 휴장 ( 어린이날 ) [5/5] 일 : 4 월닛케이제조업 PMI( 확정, 52.8) [5/1], 4 월닛케이서비스업 PMI(52.9) [5/2], 휴장 ( 헌법기념일 ) [5/3], 휴장 ( 녹색의날 ) [5/4], 휴장 ( 어린이날 ) [5/5] 중 : 휴장 ( 근로자의날 ) [5/1], 4 월차이신제조업 PMI( e) [5/2], 4 월차이신서비스업 PMI(52.2) [5/4], 4 월외환보유고 ($3,009.1B) [5/7] 유 : 휴장 ( 근로자의날 ) [5/1] 4 월마킷제조업 PMI( 확정, e), 3 월실업률 (9.5% 9.4%e) [5/2] 1Q GDP( 잠정, YoY, 1.7% 1.7%e), 3 월생산자물가 (YoY, 4.5% 4.2%e) [5/3] 5 월 1 째주 (5 월 1~5 일 ) 2,142pt 2,074pt 기본수치 26 주, 65 주 3월소매판매 (MoM, 0.7% 0.1%e), 4월마킷서비스업 PMI( %e) [5/4] 미 : 4월 ISM 제조업 ( e) [5/1], FOMC 회의 [5/2~3] 4월 ADP 민간고용 (263K 175Ke), 4월 ISM 비제조업 ( e) [5/3] 3월제조업수주 (MoM, 1.0% 0.6%e), 3월내구재주문 ( 확정 ), 3월무역수지 (-$43.6B -$45.2Be) [5/4], 4월비농업부문고용 (98K 193Ke), 4월실업률 (4.5% 4.6%e), 3월소비자신용 ($15.2B $14.0Be) [5/5] 기업실적발표 : Cardinal Health [5/1], CVS Health, Aetna, Pfizer, Merck [5/2], Apple, Humana, Exelon, Time Warner [5/3], Amerisource Bergen, Metlife, Prudential Financial, AIG, Facebook, Kraft Heinz [5/4], Cigna Corperation [5/5], Berkshire Hathaway [5/6] 기타 : 프랑스대통령선거결선투표 [5/7] 한 : 4 월외환보유고 [5/8], 휴장 ( 대통령선거일 ) [5/9], 4 월취업자증감 [5/10], 5 월옵션만기일 [5/11] 일 : 4 월소비자신뢰지수 (43.9) [5/8], 3 월경상수지, 5 월옵션만기일 [5/11] 4 월통화공급 M2 [5/12] 중 : 4 월수출, 4 월수입 [5/8], 4 월외국인직접투자 [5/8~18], 4 월소비자물가, 4 월생산자물가 [5/10], 4 월신규위안화대출, 4 월통화공급 M2 [5/10~15] 5 월 2 째주 (5 월 8~12 일 ) 2,158pt (+16.62pt) 2,088pt (+14.79pt) 유 : 5월센틱스투자자기대지수 [5/8], 3월산업생산 [5/12] 미 : 3월도매재고 ( 확정 ), 4월 NFIB 소기업낙관지수 [5/9], 4월생산자물가 [5/11], 4월소비자물가, 4월소매판매, 5월미시간대소비자신뢰지수 ( 잠정 ) [5/12] 기업실적발표 : Sysco, Tyson Foods [5/8], Duke Energy [5/9], 웹젠, 위메이드, Walt Disney, Macys [5/10],CJ 제일제당, CJ 대한통운, 카카오, CJ E&M, 엔씨소프트, News Corporation [5/11], 코오롱인더, CJ 프레시웨이, CJ CGV, NHN 엔터, 컴투스, 게임빌 [5/12] 기타 : G7 재무장관회의 [5/11~13] 2 CAPE Research Division ㆍ

3 CAPE Technical View 2017/05/02 [ 주식시장전망 ] 19 대대통령은사상최고치에서출발 & 취임 1~2 년차가가장좋음 날짜전환선기준선기본 대등수치국내외경제이슈및기타 한 : 3 월통화공급 M2 [5/16], 일 : 4 월생산자물가 [5/15], 3 월 3 차산업지수 [5/16] 3 월광공업생산 ( 확정 ) [5/17], 1Q GDP ( 잠정 ) [5/18] 중 : 4 월광공업생산, 4 월소매판매, 4 월고정자산투자 [5/15], 4 월 70 개도시신규주택가격 [5/18] 5 월 3 째주 (5 월 15~19 일 ) 2,167pt (+8.46pt) 2,088pt 기본수치 9 주 유 : 1Q GDP ( 확정 ), 3월무역수지, 5월 ZEW 이코노미스트서베이 [5/16], 4월소비자물가 ( 확정 ) [5/17], 5월소비자신뢰지수 ( 잠정 ), 3월경상수지 [5/19] 미 : 5 월 NAHB 주택시장지수, 5 월뉴욕제조업지수 [5/15], 4 월주택착공, 4 월건축허가, 4 월광공업생산 [5/16], 4 월경기선행지수 [5/18], 5 월옵션만기일 [5/19] 기업실적발표 : 세아제강, 파라다이스 [5/15], Home Depot [5/16], Target, Cisco Systems [5/17], Wal Mart [5/18], McKesson, Deere [5/19] 기타 : MSCI 반기리뷰 [5/15] 한 : 4 월생산자물가 [5/22] 한국은행금융통화위원회 [5/25] 4 월백화점매출, 4 월할인점매출 [5/25~31], 5 월소비자심리지수 [5/26], 3 월광공업생산, 5 월제조업 BSI, 5 월비제조업 BSI [4/28] 일 : 4 월수출, 4 월수입 [5/22], 4 월소비자물가 [5/26] 중 : 4 월산업이익 [5/27] 5 월 4 째주 (5 월 22~26 일 ) 2,167pt 2,088pt 유 : 5월마킷제조업 PMI( 잠정 ), 5월마킷서비스업 PMI( 잠정 ) [5/24] 미 : 3월신규주택매매 [5/23], 4월기존주택매매, 3월 FHFA 주택가격, FOMC 의사록공개 [5/24], 4 월도매재고 ( 잠정 ) [5/25], 1Q GDP( 수정 ), 4 월내구재주문 ( 잠정 ), 5 월미시간대소비자신뢰지수 ( 확정 ) [5/26] 기업실적발표 : Loews, HP [5/24], Best Buy, Dollar General [5/25], Costco [5/26] 기타 : 유로존재무장관회의 [5/22], EU 재무장관회의 [5/23] OPEC 회의, NATO 정상회의 [5/25] G7 정상회의 [5/26~27], 라마단 [5/27~6/25] 한 : 4 월광공업생산, 6 월제조업 BSI, 6 월비제조업 BSI [5/31] 5 월소비자물가 [6/1], 1Q GDP( 확정 ) [6/2] 일 : 4 월소매판매, 4 월실업률 [5/30], 4 월광공업생산 ( 잠정 ), 4 월주택착공 [5/31], 5 월닛케이제조업 PMI( 확정 ) [6/1], 5 월소비자신뢰지수 [6/2] 중 : 휴장 ( 단오절 ) [5/29~30] 5 월제조업 PMI, 5 월비제조업 PMI [5/31], 5 월 5 째주 (5 월 29~6 월 2 일 ) 2,167pt 2,088pt 5월차이신제조업 PMI [6/1] 유 : 4월통화공급 M3 [5/29], 5월소비자신뢰지수 ( 확정 ) [5/30] 5 월소비자물가 ( 잠정 ), 4 월실업률 [5/31], 5 월마킷제조업 PMI( 확정 ) [6/1], 4 월생산자물가 [6/2] 미 : 휴장 ( 메모리얼데이 ) [5/29], 3 월 S&P/CS 주택가격, 5 월소비자신뢰지수 [5/30], 4 월미결주택매매, 베이지북공개 [5/31], 5 월 ISM 제조업지수, 5 월 ADP 민간고용 [6/1] 5 월비농업부문고용, 5 월실업률, 4 월무역수지 [6/2] 주1: 일목균형표구성항목중전환선, 기준선상승예정일은 빨강색, 하락예정일은 파랑색 으로표시주2: 전환선은 9일간의중간값 [( 고점 + 저점 )/2] 이며, 기준선은 26일간의중간값 [( 고점 + 저점 )/2]. 일목산인은주추세를나타내는기준선의방향이중요하다고강조주3: 기본수치는 9, 17, 26, 33, 42, 65, 76, 129, 172, 200~257로일목산인은특히, 9, 17, 26의 3개가기본이된다고정의주4: 대등수치는반복되는주기를파악하기위한값으로파동의저점 ( 고점 ) 으로부터다음파동의고점또는저점까지걸리는시간이주기적으로반복된다는가정을하고있음주5: 기본수치및대등수치날자뒤의 L 은저점, H 는고점을의미주6: 일정및데이터값은 KOSPI 등락여부에따라능동적또는수동적으로바뀔수있음자료 : KRX, Bloomberg, 케이프투자증권 CAPE Research Division ㆍ 3

대선(7일), 19대 대통령선거(9일), G7 프랑스 대선의 경우 5월7일 결선투표에서 중도파인 마크롱 후보의 지지율이 60%에 달할 것으로 예 정상회담(26~27일) 상되면서 주식시장이 안정을 되찾았기 때문에 프랑스 대선(결선투표)은 변수가 되지 않을 전망이다.

4 CAPE Technical View 2017/05/02 [주식시장 전망] 19대 대통령은 사상 최고치에서 출발 & 취임 1~2년차가 가장 좋음 1. 기존 5월 통계와는 다른 강세장 진행 5월 주식시장에 영향을 줄 수 있는 이슈로는 ①프랑스 대선 결선 투표(5월7일) ②19대 대통령 선거 5월 이슈는 프랑스 (5월9일) ③G7정상회담(5월26~27일) 등이다. 대선(7일), 19대 대통령선거(9일), G7 프랑스 대선의 경우 5월7일 결선투표에서 중도파인 마크롱 후보의 지지율이 60%에 달할 것으로 예 정상회담(26~27일) 상되면서 주식시장이 안정을 되찾았기 때문에 프랑스 대선(결선투표)은 변수가 되지 않을 전망이다. 올 5월은 강세장의 모습을 한국 대통령 선거(5월9일)와 취임 그리고 주식시장 움직임은 대통령 취임 후 1~2년차 수익률이 가장 보일 전망 좋았는데 이는 취임 후 경기부양을 위한 노력의 결과와 글로벌 경기 환경이 개선되어 기준금리가 인 상되는 시점과 맞물렸기 때문이다. 이에 올해 5월 주식시장 흐름은 대통령 선거에 따른 불확실성 제 거와 코스피, 코스닥 등락바율 평균 추이(그림2) 등을 근거로 과거 5월 통계(소폭 약세)와는 다른 강 세장의 모습을 보일 전망이다. 표4를 보면 최근 10년(2007~2016년)간 5월 주식시장(D+20일)은 상승 5번, 하락 5번으로 50%의 확 률로 평균 -0.22%를 기록했다. 그러나 하락 평균이 -3.68%, 상승 평균도 3.25%로 오르면 크게 상 승하고, 빠지면 크게 하락하는 등 변동성이 큰 흐름을 보였다. 그림1에서 보는 바와 같이 2000년 이후 5월 주식시장은 52.5%의 상승확률로 보합권 에서 마감했는 데 2016년과 2017년 월별 흐름이 매우 유사한 모습을 보이고 있다. 2000년 이후 5~12월 중 지수 상 승 폭이 가장 큰 달이 11월(2.21%), 12월(1.26%), 7월(0.91%)이며, 평균 추이대로 움직인다고 가정하 더라도 5~6월 매수 전략 은 유효하다. 표4. 통계로 보는 유가증권시장(코스피) 5월 흐름 4월말 대비 코스피 등락률(%) 구분 2007년 4월말 5월 6월 2008년 2009년 2010년 2011년 2012년 2013년 2014년 2015년 2016년 2017년 최근5년 07~16년 평균 평균 1,542pt 1,825pt 1,369pt 1,741pt 2,192pt 1,981pt 1,963pt 1,961pt 2,127pt 1,994pt 2,205pt D+5일 D+10일 D+15일 D+20일 D+25일 D+30일 주: 2017년 4월(28일) 종가 그림1. 5월, 6월, 7월 코스피 상승확률과 평균등락률 및 월별 등락률 추이 그림2. 5월 상승 종목수 증가 예상 주: 등락비율 평균(ADR 20일, 40일, 60일, 120일의 평균) 4 CAPE Research Division ㆍ

일목균형표상진행되고있는파동과시간의균형그리고후행스팬 (76개월) 추이를분석해보면 5 월9일 ( 화요일 ) 19대대통령선거후주식시장의상승탄력은더강해질전망이다. 그림3을보면, 월간기준 114개월대등수치변화월인 4월에상승추세가연장되어지수상승은 76 개월기본수치와 106개월대등수치변화월인 7월까지연장될전망이다. 7월이중요한이유는후행스팬 (76개월) 때문이다.

5 CAPE Technical View 2017/05/02 [ 주식시장전망 ] 19 대대통령은사상최고치에서출발 & 취임 1~2 년차가가장좋음 2. 조만간사상최고치경신예상과대통령취임 1~2 년차가가장좋음 76 개월후행스팬은대통령 선거후상승탄력강화 시사 일목균형표에서는 현재성을아는것이중요하다 고이야기하고있는데주가의현재위치를알면힘의균형이어느쪽으로쏠리는지를알수있어시장상황에맞게대응을할수있기때문이다. 일목균형표상진행되고있는파동과시간의균형그리고후행스팬 (76개월) 추이를분석해보면 5 월9일 ( 화요일 ) 19대대통령선거후주식시장의상승탄력은더강해질전망이다. 그림3을보면, 월간기준 114개월대등수치변화월인 4월에상승추세가연장되어지수상승은 76 개월기본수치와 106개월대등수치변화월인 7월까지연장될전망이다. 7월이중요한이유는후행스팬 (76개월) 때문이다. 일목균형표에서는후행스팬과과거주가의관계를지지선과저항선관계로해석하는데과거주가에후행스팬 (76개월) 이지지를받으면서상승세를보일경우그추세가이탈할때까지계속된다고본다. 최고치인 2,231pt 를뛰어 넘을전망인데강세추세는 7 월까지지속 즉, 76개월후행스팬이과거사상최고치 2,231pt(2011년 4월에기록한장중기준사상최고치 ) 를기록했던날에도달하는시간이 7월로그전에사상최고치를경신한다. 정리하자면시간론적으로중요한변화월인 4월에상승추세가연장되어다음변화월인 7월까지추세가연장될전망이며, 내년중요변화월은 3월로한국은행기준금리가인상될경우채권에서주식으로자금이동이가속화될수있는시기이다. 그림 3. 코스피일목균형표시간론상 2017 년 4 월 ( 추세연장 ) 과 7 월 ( 상승추세연장 ) 자료 : KRX, 케이프투자증권 그림 4. 코스피일목균형표후행스팬 (76 개월 ) 은사상최고치경신후 7 월까지상승추세연장 자료 : KRX, 케이프투자증권 CAPE Research Division ㆍ 5

CAPE Technical View 2017/05/02 [주식시장 전망] 19대 대통령은 사상 최고치에서 출발 & 취임 1~2년차가 가장 좋음 대통령 선거가 간선제에서 직선제로 바뀐 13대 대통령부터 18대 대통령 재임기간 중

그러나 통계적으로는 경기와 금리 의 방향성으 수익률이 가장 좋음 로 인해 임기 1~2년 차 수익률(평균)이 23~26%로 가장 좋고 이후 수익률은 떨어지는 모습이다. 왜?

그러나 임기 중반부터는 글로벌 경기 둔화로 기준금리를 낮춰야 하는 시기가 도래하여 위험자산인 주식이 하락할 수 밖에 없었다.

대통령 직선제(13대 노태우대통령~18대 박근혜 대통령) 실시 후 역대 대통령 재임기간 중 코스피 등락률(%) 역대 대통령 재임기간 취임 전일 코스피(pt) 임기 종료일 코스피(pt) 코스피 등락률(%) 제13대 노태우 1988.

07% 제16대 노무현 2003.02.25 ~ 2008.02.24 616 1,686 173.7% 제17대 이명박 2008.02.25 ~ 2013.02.24 1,686 2,018 19.69% 제18대 박근혜 2013.02.25 ~ 2017.

6 CAPE Technical View 2017/05/02 [주식시장 전망] 19대 대통령은 사상 최고치에서 출발 & 취임 1~2년차가 가장 좋음 대통령 선거가 간선제에서 직선제로 바뀐 13대 대통령부터 18대 대통령 재임기간 중 코스피 등락 대통령 취임 후 1~2년 률은 최고 173%, 최저 %로 편차가 심하다. 그러나 통계적으로는 경기와 금리 의 방향성으 수익률이 가장 좋음 로 인해 임기 1~2년 차 수익률(평균)이 23~26%로 가장 좋고 이후 수익률은 떨어지는 모습이다. 왜? 경기가 바닥권일 때 그림8~10을 보면 대통령 취임할 때 ①미국 기준금리가 인상되는 시기이거나 ②취임 후 1~2년 뒤 취임하는 경우가 많았기 때문 미국 기준금리가 인상되는 시기와 겹쳤기 때문이다. 그러나 임기 중반부터는 글로벌 경기 둔화로 기준금리를 낮춰야 하는 시기가 도래하여 위험자산인 주식이 하락할 수 밖에 없었다. 참고로 재임 기간 중 경기 둔화로 금리를 낮추어야 하는 시기가 가장 늦게 찾아온 노무현 대통령 재임기간의 주가 상승률이 가장 높다. 표5. 대통령 직선제(13대 노태우대통령~18대 박근혜 대통령) 실시 후 역대 대통령 재임기간 중 코스피 등락률(%) 역대 대통령 재임기간 취임 전일 코스피(pt) 임기 종료일 코스피(pt) 코스피 등락률(%) 제13대 노태우 ~ % 제14대 김영삼 ~ % 제15대 김대중 ~ % 제16대 노무현 ~ , % 제17대 이명박 ~ ,686 2, % 제18대 박근혜 ~ ,018 2, % 주1: 대통령 취임일은 2월25일로 취임 전일이 휴일인 경우 취임일 직전에 거래된 코스피 종가 기준 주2: 헌법재판소의 박근혜 대통령 탄핵 결정으로 2013년2월25일부터 2017년3월10일까지 재임기간 중 코스피 등락률 그림5. 대통령 임기별 코스피 등락률 그림6. 취임 후 1~2년이 가장 좋음 그림7. 대통령선거 전후 코스피 추이 그림8. 대통령 취임 후 1~2년차 수익률이 좋은 것은 미 기준금리 인상 시기와 겹치기 때문이며, 3년 차에 금리 정점으로 지수하락 자료: Bloomberg, FED, KRX, 케이프투자증권 6 CAPE Research Division ㆍ

분석의 덧붙여 19대 대통령 선거(5월9일)와 취임 이후 주식시장 흐름은 기술적 분석의 정석대로 진행될 정석대로 진행될 전망 전망인데,

내지는 삼중 조정 이상의 박스권 등락 을 보였다는 점에서 ③번 파동의 고점인 2,231pt를 돌파한 후 기존 박스권의 2배를 상승 목표치

그림10. 역대 대통령 재임기간과 2017~2018년은 엘리어트파동으로 ⑤번 파동 진행 그림11.

7 CAPE Technical View 2017/05/02 [주식시장 전망] 19대 대통령은 사상 최고치에서 출발 & 취임 1~2년차가 가장 좋음 그림9. 한국은행 기준금리로도 확인할 수 있는 저금리 유지와 금리 인상 = 지수 상승 국면 자료: 한국은행, KRX, 케이프투자증권 기술적 분석의 덧붙여 19대 대통령 선거(5월9일)와 취임 이후 주식시장 흐름은 기술적 분석의 정석대로 진행될 정석대로 진행될 전망 전망인데, 2017년 4월말 현재 엘리어트파동이론으로 유가증권시장(코스피)는 상승 추진파동인 ⑤번 파동이 진행되고 있으며, ④번 파동의 모형이 삼각형 내지는 삼중 조정 이상의 박스권 등락 을 보였다는 점에서 ③번 파동의 고점인 2,231pt를 돌파한 후 기존 박스권의 2배를 상승 목표치 (2,697~2,818pt, 22~28%=대통령 취임 1, 2년차 코스피 수익률과 유사)로 하는 흐름이 전개될 것 이다(그림11, 12참조). 그림10. 역대 대통령 재임기간과 2017~2018년은 엘리어트파동으로 ⑤번 파동 진행 그림11. 삼각형과 이중조정이 끝나면 대세 상승 국면 진행 자료: 케이프투자증권 그림12. 조정을 마치고 돌파되면 상승 목표치는 2배 자료: 케이프투자증권 CAPE Research Division ㆍ 7

CAPE Technical View 2017/05/02 [ 주식시장전망 ] 19 대대통령은사상최고치에서출발 & 취임 1~2 년차가가장좋음 Compliance 본조사자료는시장환경변화에따라주가지수움직임이어떻게변하고있는지를예측하기위해기술적분석과펀더멘털분석등을이용한분석자료입니다.

8 CAPE Technical View 2017/05/02 [ 주식시장전망 ] 19 대대통령은사상최고치에서출발 & 취임 1~2 년차가가장좋음 Compliance 본조사자료는시장환경변화에따라주가지수움직임이어떻게변하고있는지를예측하기위해기술적분석과펀더멘털분석등을이용한분석자료입니다. 객관적인접근방식으로시장추이를분석하고자통계를기반으로작성되었으나일부주관적인내용도포함되었음을알려드립니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 8 CAPE Research Division ㆍ

Technicalview_2010

Technicalview_2010 Technical View Technical Strategist 지기호 02)6923-7330ㆍkhchi@capefn.com 3월 급제동 주의! 3월 주식시장은 불확실성이 확대되면서 조정이 예상되는데 ①글로벌 주식시장을 이끌고 있는 미국 주식시장이 트럼프 정책기대감으 로 사상 최고치를 경신하고 있으나 다우지수 기준으로 이격도가 과열권에 진입하여 추가 상승 여력이