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경인 문
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2016/10/17 Technical View Technical Strategist 지기호 02)6923-7330 ㆍ khchi@ligstock.

10월만기일직전에발표된미국의 9월 FOMC회의록에서 간발의차이로기준금리가동결 되었다고알려지면서지수가하락하고원 / 달러환율이 1,130원수준으로상승하는모습이다.

이번주에도원화약세진행여부와코스피등락비율 (ADR20일 ) 하락등으로 2,000pt를바닥권으로 2,050pt 전후를저항선으로하는모멘텀없는흐름이예상된다. 엘리어트파동이론으로보는원 / 달러환율추이 코스피등락비율 (ADR20 일 ) 은이번주 (10 월 3 째주 ) 하락세 자료 : Bloomberg, LIG 투자증권 표1.

1 2016/10/17 Technical View Technical Strategist 지기호 02) ㆍ 미국기준금리인상우려로미재무부환율보고서발표전에상승반전하고있는원 / 달러환율 10월옵션만기일 (10월13 일 ) 이있었던지난주프로그램매매동향은차익 2,316억원매수, 비차익은 1,405억원매도로합산 911억원매수우위를보였으나지수는전주대비 31pt(-1.52%) 하락하였다. 10월만기일직전에발표된미국의 9월 FOMC회의록에서 간발의차이로기준금리가동결 되었다고알려지면서지수가하락하고원 / 달러환율이 1,130원수준으로상승하는모습이다. 2015년부터 2016년 4월까지는미국재무부환율보고서발표를앞두고원화강세가좀더진행되다가발표후원화 ( 지수 ) 가약세로반전되는패턴이반복되었으나올 10월은재무부환율보고서보다기준금리인상이슈가더중요하게반영되고있는모습이다. 이번주에도원화약세진행여부와코스피등락비율 (ADR20일 ) 하락등으로 2,000pt를바닥권으로 2,050pt 전후를저항선으로하는모멘텀없는흐름이예상된다. 엘리어트파동이론으로보는원 / 달러환율추이 코스피등락비율 (ADR20 일 ) 은이번주 (10 월 3 째주 ) 하락세 자료 : Bloomberg, LIG 투자증권 표 년10월3 째주 (10월17일 ~10월21일 ) 주요대표지수의지지선과저항선 ( 단위 : pt, 엔, 달러 ) 지수 2차저항 1차저항 종가 피봇가격 1차지지 2차지지 KOSPI 2, , , , , , 한국연결선물 대표지수코스닥 일본 TOPIX 1, , , , , , 대표지수 니케이225 17, , , , , , 다우지수 18, , , , , , 미국나스닥 5, , , , , , 대표지수 S&P500 2, , , , , , 주1: 한일대표지수는 2016년10월14일 ( 금 ) 종가, 미국대표지수는 2016년10월13일 ( 목 ) 종가 주2: 전주피봇가격 [( 고가 + 저가 + 종가 )/3] 보다종가가높을경우강세장이며, 종가를빨강색으로표시. 반대로낮을경우조정국면으로파랑색으로표시 자료 : KRX, Bloomberg, LIG투자증권

2 표2. 주봉패턴 ( 투자심리도 10주 ) 분석 지수 최근10주전적 8월2째주 8월3째주 8월4째주 9월1째주 9월2째주 9월3째주 9월4째주 9월5째주 10월1째주 10월2째주 코스피 5승 5패 (50%) Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ 코스닥 2승 8패 (20%) Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ 표3. 일봉패턴 ( 투자심리선 10일 ) 분석 지수 최근10일전적 9월30일 10월4일 10월5일 10월6일 10월7일 10월10일 10월11일 10월12일 10월13일 10월14일 코스피 5승 5패 (50%) Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ 코스닥 2승 8패 (20%) Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ Ⅹ 주 : 주가지수가종가기준으로상승마감하면 로표시. 반대로하락마감하면 Ⅹ 로표시하여구분자료 : KRX, LIG투자증권 표4. 10월3째주 (10월17~21일) KOSPI 일목균형표구성항목움직임과변화일그리고국내외이슈 날짜 전환선 기준선 기본 대등수치등 국내외경제이슈및기타 10월17일 ( 월 ) 2, , 일 : 8월광공업생산 ( 확정, YoY, 4.6%) 중 : 9월신규위안화대출 (948.7B 1,000.0Be) 9월통화공급 M2(YoY, 11.4% 11.6%e) [10/14~18] 유 : 9월소비자물가 ( 확정, YoY, 0.2% 0.4%e) 미 : 9월광공업생산 (MoM, -0.4% 0.2%e), 10월뉴욕제조업지수 ( e), 피셔 Fed 부의장연설 기업실적발표 : BOA, Netflix 18일 ( 화 ) 2, , 기본수치 42일 (8/16H) 26일 (9/7H) 미 : 8월소비자물가 (YoY, 1.1% 1.5%e), 10월 NAHB 주택시장지수 (65 63e) 기업실적발표 : IBM, Philip Morris, Johnson&Johnson, Goldman Sachs 한 : 9월생산자물가 (YoY, -1.7%) 일 : 8월전체산업활동지수 (MoM, 0.3% 0.2%e) 중 : 3Q GDP(YoY, 6.7% 6.7%e), 19일 ( 수 ) 9월광공업생산 (YoY, 6.3% 6.4%e), 소매판매 (YoY, 10.6% 10.7%e), 2, , 대등수치 9월고정자산투자 (YTD, 8.1% 8.2%e) (-1.47pt) (-0.90pt) 14일 미 : 9월주택착공 (MoM, -5.8% 2.9%e), 건축허가 (MoM, 0.7% 0.9%e), 연준베이지북공개, 윌리엄스샌프란시스코연은총재연설 카플란댈러스연은총재연설, 더들리뉴욕연은총재연설 기타 : 미대선후보 TV 토론 3회차 [10/19] 유 : 8월경상수지 ( 31.5B), ECB 통화정책회의, EU 정상회담 [10/20~21] 20일 ( 목 ) 2, 미 : 9월기존주택매매 (MoM, -0.9% 0.3%e), 2, (-3.66pt) 9월경기선행지수 (MoM, -0.2% 0.2%e) 기업실적발표 : Walgreens, Verizon 중 : 9월 70개도시신규주택가격 (MoM, 1.5%) 21일 ( 금 ) 2, , 기본수치 33일 (9/1L) 26일 (9/12L) 유 : 10월소비자기대지수 ( 잠정, e) 미 : 10월옵션만기일, 타룰로 Fed 이사연설, 윌리엄스샌프란시스코연은총재연설 기업실적발표 : Microsoft, GE, McDonald s 주1: 일목균형표구성항목중전환선, 기준선상승예정일은 빨강색, 하락예정일은 파랑색 으로표시 주2: 전환선은 9일간의중간값 [( 고점 + 저점 )/2] 이며, 기준선은 26일간의중간값 [( 고점 + 저점 )/2]. 일목산인은주추세를나타내는기준선의방향이중요 하다고강조 주3: 기본수치는 9, 17, 26, 33, 42, 65, 76, 129, 172, 200~257로일목산인은특히, 9, 17, 26의 3개가기본이된다고정의 주4: 대등수치는반복되는주기를파악하기위한값으로파동의저점 ( 고점 ) 으로부터다음파동의고점또는저점까지걸리는시간이주기적으로반복된 다는가정을하고있음 주5: 기본수치및대등수치날자뒤의 L 은저점, H 는고점을의미 자료 : KRX, Bloomberg, LIG투자증권 2 LIG Research Division ㆍ

3 KOSPI 는원 / 달러상승으로지루한박스권 이번주이슈는미국대선토론 3차 (10월19 일 ) 와미국 10월옵션만기일 (10월21일) 경제지표발표일정의중요도를월초와중순하순으로나눠볼때월초와월말에중요한경제지표발표나회의가있으나중순에는대체로부동산통계와옵션만기일등비중이떨어지는경제지표나이슈화될만한가치가낮은일정이대부분이다. 이번주가그러한주 (10월3째주) 에해당되며, 미국대선 3차토론 (10월19일) 과미국 10월옵션만기일 (10월21일) 이그나마중요한사항이라고할수있다. 더나아가 10월15일전후에미국재무부가의회에제출하는환율보고서의경우 15일이토요일이기때문에빠르면이번주나다음주정도에발표될가능성이있다. 미국재무부환율보고서의영향력은 2015년부터 2016년 4월까지영향력이매우컸는데원 / 달러환율추이를보는한 1,100원수준에서지지를받고오히려상승 ( 원화약세 ) 으로돌아서는모습이다. 엘리어트파동이론상원 / 달러환율은 2014년을출발점으로볼때 5개의상승추진파동 (Impulse wave) 과 3개의조정파동 (Corrective wave) 이끝나가고있는모양이다 ( 그림1참조 ). 9월말에조정파동의 (c) 파가마무리되었다고가정할때 10월부터진행되는파동은 (1) 파동내지는 (d) 파동 ( 일시적인반등파동후재차하락하는파동 ) 일가능성이있으며, 향후진행될 (2) 파동또는 (e) 파동의저점이 (c) 파동인 1,100원수준보다높은지에따라향후원 / 달러환율의진행방향이달라지게된다. 원 / 달러환율상승 ( 원화약세 ) 은외국인매수여력감소내지는매도전환으로볼수있기때문에시장분위기가 12월 FOMC회의 (12월 13~14일 ) 까지크게개선되기어려울수있으며, 계속해서박스권구간안에서등락을보일가능성이있다. 그림 1. 엘리어트파동이론으로보는원 / 달러환율은원고일단락후 (1) 파동또는 (d) 파동진행 자료 : Bloomberg, LIG 투자증권 미재무부환율보고서 발표전에원 / 달러환율 상승 ( 원화약세 ) 10월 ~12월일정을정리해보면 110월말 (28일) 미국 3분기 GDP통계발표로 12월기준금리인상가능성이높아질수있으며, 211월8일미국대통령선거이후기술적반등그리고 311월넷째주목요일 (11월24일) 추수감사절로소폭반등하다가 412월 FOMC회의 (12월13~14일) 이후불확실성해소로상승가능성이있다. 즉, 본격적인반등은 12월 FOMC회의가끝나야기대할수있는상황이다. 원 / 달러환율이최근 2 개월래가장높은 1,132 원에마감했다는것은보면 이러한시장기대 와미 재무부환율보고서발표전원화강세라는학습효과가대립을하였으나 이러한시장기대 ( 우려감 ) 가승리한듯하다 ( 그림 2 참조 ). LIG Research Division ㆍ 3

코스피 ( 주별 ) 도 8~9월 2,053~2,056pt를정점으로, 저점이조금씩상승하고는있으나상승추세에서박스권등락으로바뀌고있는모습이다 ( 그림3참조 ). 앞에서언급한바와같이 11~12월이슈가종료될때까지큰시세를기대하기어렵다는점에서 3분기시장환경도시장수익률을쫓아가기어려웠지만 4분기도여전히시장수익률을쫓아가기어려운흐름이예상된다. 그림 2.

2015 년부터코스피정점도미국재무부환율보고서발표 (4 월, 10 월 ) 시기와일치 외국인투자자입장에서원화강세가멈추었기때문에수익률끌어올리기가쉽지않음 외국인투자자가환헤지를안하고국내주식에투자한다고할때얻을수있는이익은주가상승이익과환차익이있으며, 내국인투자자보다하나가더있다.

4 코스피 ( 주별 ) 도 8~9월 2,053~2,056pt를정점으로, 저점이조금씩상승하고는있으나상승추세에서박스권등락으로바뀌고있는모습이다 ( 그림3참조 ). 앞에서언급한바와같이 11~12월이슈가종료될때까지큰시세를기대하기어렵다는점에서 3분기시장환경도시장수익률을쫓아가기어려웠지만 4분기도여전히시장수익률을쫓아가기어려운흐름이예상된다. 그림 2. 원 / 달러환율변곡점과미국재무부환율보고서발표 (4 월, 10 월 ) 시기가일치 자료 : Bloomberg, LIG 투자증권 그림 년부터코스피정점도미국재무부환율보고서발표 (4 월, 10 월 ) 시기와일치 외국인투자자입장에서원화강세가멈추었기때문에수익률끌어올리기가쉽지않음 외국인투자자가환헤지를안하고국내주식에투자한다고할때얻을수있는이익은주가상승이익과환차익이있으며, 내국인투자자보다하나가더있다. 원화시장은글로벌시장에서주축이아니기때문에아직까지는원화강세 = 외국인매수로볼수있는데미국기준금리인상우려로인해원 / 달러환율이상승 ( 원화약세 ) 할경우외국인은환율변동성분만큼손해를볼수있다. 그림 4의환율감안한코스피추이를보면 8~9월 189pt까지상승했던지수가 179pt(10월14일 ) 로낮아졌다는것을알수있다. 도표에는 2003~2004년유효했던상승추세선을 2016년에적용하여그려놓았는데아직추세선을이탈하지않았으나상승탄력이둔화되고있는모습을확인할수있다. 그림5에서보는바와같이유가증권시장 ( 코스피 ) 에서외국인매수세는유지되고있으나과거보다매수규모가감소하고있다. 외국인누적순매수추이에서 60일이동평균선을뺀스프레드추이가플러스국면에서점차감소세를보이고있는데이러한상황에기관투자자는주식형펀드환매가계속되고있어주식을매도해야하는상황이다 ( 그림6의기관 + 외국인누적순매수는이미마이너스 ). 4 LIG Research Division ㆍ

5 그림 4. 외국인투자자입장에서본환율감안코스피추이 자료 : Bloomberg, KRX, LIG 투자증권 그림 5. 외국인누적순매수추이는 60 일이동평균선위에서매수강도소폭둔화 그림 6. 기관 + 외국인누적순매수추이는이미 60 일이동평균선아래로내려온상태 LIG Research Division ㆍ 5

이번주와다음주가지나면그나마등락비율 (ADR20 일 ) 이올라올예정 코스피등락비율 (ADR20일) 은이번주 (10월3째주) 에하락하고다음주 (10월4째주) 에바닥권에진입한후 11월부터재차상승할가능성이있다 ( 그림7참조 ). 더나아가급락할가능성이높다고강조해왔던코스닥등락비율 (ADR60일) 이 9월22일부터 10월13일까지급락했다.

코스피, 코스닥등락비율 (ADR60 일 ) 추이는 10 월말이후점차 11 월까지개선시사 KOSPI200 선물지수추세분석과프로그램 ( 차익 + 비차익 ) 매매는바닥수준에서조금씩개선될가능성있음 올들어대형주특히 KOSPI200 지수가코스피와코스닥보다좋은흐름을보였는데여전히그림 9 의 연결선물 (KOSPI200) ROC( 합산평균 )

6 이번주와다음주가지나면그나마등락비율 (ADR20 일 ) 이올라올예정 코스피등락비율 (ADR20일) 은이번주 (10월3째주) 에하락하고다음주 (10월4째주) 에바닥권에진입한후 11월부터재차상승할가능성이있다 ( 그림7참조 ). 더나아가급락할가능성이높다고강조해왔던코스닥등락비율 (ADR60일) 이 9월22일부터 10월13일까지급락했다. 이에급락은멈추고 11월까지천천히개선되어조금씩분위기가나아질전망이다. 그림 월초까지코스피와코스닥등락비율 (ADR20 일 ) 은하락과반등을반복 그림 8. 코스피, 코스닥등락비율 (ADR60 일 ) 추이는 10 월말이후점차 11 월까지개선시사 KOSPI200 선물지수추세분석과프로그램 ( 차익 + 비차익 ) 매매는바닥수준에서조금씩개선될가능성있음 올들어대형주특히 KOSPI200 지수가코스피와코스닥보다좋은흐름을보였는데여전히그림 9 의 연결선물 (KOSPI200) ROC( 합산평균 ) 추정흐름은이번주를바닥으로소폭개선 될가능성이있어 보인다. ROC( 합산평균 ) 흐름은이전지수대비상승폭이크지는않지만 플러스 를유지하고있으 며, 연말까지도현수준을유지할경우마이너스로반전되지않기때문에 저가매수대기자가많다 는것을의미 한다. 특히올들어자금집행이많지않았던연기금이 4 분기자금집행으로 2,000pt 하단수준을방어할가능성이크다. 더나아가 12월배당투자등을앞두고있기때문에프로그램 ( 차익, 비차익 ) 도수급측면에서우호적일수있다. 그림10을보면이미지난 8월이후 1조3천억원가량이시장에매물화되어미기준금리인상가능성에따른원 / 달러환율의상승반전보다먼저반영 ( 선매도 ) 된부분이있다. 오히려시장이 9월말대비소폭하락했음에도불구하고프로그램 ( 차익 + 비차익 ) 은 2,400억원가량유입되고있어배당투자를위해저가매수에집중하고있는모습이다. 6 LIG Research Division ㆍ

(2,070~2,080pt) 을향해반등할가능성이있다. 그림 9. 연결선물 (KOSPI200) ROC( 합산평균 ) 추정흐름은이번주를바닥으로소폭개선 그림 10.

7 결론적으로이번주는미재무부환율보고서발표 (10월15일경 ) 전임에도불구하고원화가먼저약세로반전되어외국인매수세둔화로지루한박스권장세를보이며상승종목수가감소할전망이다. 하지만다음주를바닥권으로 11월에는미국대통령선거 (11월8일) 이후부터등락비율 (ADR20 일, 60일 ) 이상승하여유가증권시장 ( 코스피 ) 도다시박스권상단 (2,070~2,080pt) 을향해반등할가능성이있다. 그림 9. 연결선물 (KOSPI200) ROC( 합산평균 ) 추정흐름은이번주를바닥으로소폭개선 그림 월 (16 일 ) 부터출회되었던프로그램 ( 차익, 비차익 ) 매도는일단락되고있는듯 LIG Research Division ㆍ 7

8 Compliance 본조사자료는과거패턴을이용한분석으로투자정보를제공하는목적으로작성되었습니다. 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 8 LIG Research Division ㆍ

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Technicalview_2010 Technical View Technical Strategist 지기호 02)6923-7330ㆍkhchi@capefn.com 3월 급제동 주의! 3월 주식시장은 불확실성이 확대되면서 조정이 예상되는데 ①글로벌 주식시장을 이끌고 있는 미국 주식시장이 트럼프 정책기대감으 로 사상 최고치를 경신하고 있으나 다우지수 기준으로 이격도가 과열권에 진입하여 추가 상승 여력이