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상이 장
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Sector Report 216.12.26 디스플레이 16 년 12 월패널가격및시장동향 디스플레이 (OVERWEIGHT OVERWEIGHT) What s new? 32 인치제외한전인치 TV패널가격상승지속 전월대비패널시장규모 1.7% / 출하량 1.

Cell) 4" FHD 6Hz (Open Cell) 32" WXGA (Open Cell) 25 2 15 1 5 '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 '16.7 '16.1 자료 : 유안타증권 Peer Group 대비 LG 디스플레이주가상승률 4 패널가격 32 인치를제외한전인치 TV 패널가격의상승세가지속됐다. 55 인치가전월대비 2.

1 Sector Report 디스플레이 16 년 12 월패널가격및시장동향 디스플레이 (OVERWEIGHT OVERWEIGHT) What s new? 32 인치제외한전인치 TV패널가격상승지속 전월대비패널시장규모 1.7% / 출하량 1.9% 성장 IT패널전형적인풍선효과 Our view LCD 장기호황전망유지 패널가격상승지속및우호적패널가격환경에따른가파른이익성장기대되는 LG디스플레이에대한긍정적관점유지 종목 투자의견 목표주가 ( 원 ) LG 디스플레이 Strong Buy (M) 45, (M) TV 패널가격동향 55" UHD 6 Hz (Open Cell) 43" FHD 6Hz (Open Cell) 4" FHD 6Hz (Open Cell) 32" WXGA (Open Cell) '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 '16.7 '16.1 자료 : 유안타증권 Peer Group 대비 LG 디스플레이주가상승률 4 패널가격 32 인치를제외한전인치 TV 패널가격의상승세가지속됐다. 55 인치가전월대비 2.4% 로가장큰폭의상승을보였고, 43 인치와 4 인치또한전월대비 2.1% 의상승을보였다. IT 패널은전형적인풍선효과를보여주고있다. 8 월에는 3 인치대, 9 월과 1 월에는 4 인치대가크게상승했으며, 11 월에이어 12 월에도 5 인치대가상승을보였다. 업체별실적 글로벌 LCD 패널시장규모는 1 월 68 억달러 -> 11 월 69 억달러로전월대비 1.7% 성장, 전년동월대비 11.3% 성장했다. 전체 LCD 패널출하량이 1 월 5,78 만대 -> 11 월 5,89 만대로전월대비 1.9% 성장, 전년동월대비 1.5% 역성장한점을고려하면평균패널가격이 MoM.2% 하락 / YoY 12.9% 상승한것을추정할수있다. 대형패널시장은 1 월 54.7 억달러 -> 11 월 56.7 억달러로전월대비 3.5% 성장했다. AUO 와 BOE 를제외한모든주요업체들이매출상승을보였기때문이다. LG 디스플레이가 7.4% 로가장큰상승률을기록했으며, 삼성디스플레이와 Innolux 도각각 5.6%, 2.7% 씩성장했다. 중소형패널시장은 1 월 12.9 억달러 -> 11 월 12.1 억달러로전월대비 6.1% 역성장했다. 주요매출상승업체는 CPT 11.9%, Innolux 6.2% 이다. 주가추이 Ì ¹À Ã ºÇ ð½ µ G L 3% O U A 8% x lu o n In 3 28% I D J P R A H S 1% E O B 커버리지내덕산네오룩스의주가상승률이 23% 로가장높았다. 국내외대규모디스플레이투자가지속해서디스플레이장비 / 소재기업실적에큰영향을미친가운데, 동사또한동사매출비중의 9 이상을차지하는삼성디스플레이의향후 OLED 투자확대에대한기대와새로운 OLED 소재구조도입에따른제품믹스개선으로인한평균판매가격상승전망에힘입어외국인의매수세가지속됐기때문으로판단된다. 자료 : 유안타증권 Contents 1. 패널가격 2. 업체별실적 3. 주가흐름및수급 4. 주요뉴스모음 주요뉴스 패널가격반등과수요증가에따른긍정적시장환경전망과더불어 OLED 에대한지속적인관심과투자확대본격화와관련한뉴스들이 12 월에도계속되었다. 특히다양한산업에서의 OLED 수요증가에따라중화권기업들과재팬디스플레이등글로벌패널업체들의 OLED 패널시장진출로더욱치열한디스플레이시장경쟁을예고했다. 애플의주요아이폰디스플레이공급업체중하나인재팬디스플레이가 OLED 패널제조업체 Joled 를인수하는가하면, 샤프를인수한폭스콘의경우내년부터삼성전자에 TV 용액정패널 (LCD) 공급중단을결정하며각자의경쟁력제고및경쟁사견제에힘쓰는모습이다.

2 디스플레이 1. 패널가격 패널가격 32인치를제외한전인치 TV패널가격의상승세가지속됐다. 55인치가전월대비 2.4% 로가장큰폭의상승을보였고, 43인치와 4인치또한전월대비 2.1% 의상승을보였다. TV 인치별 TV 패널가격변화는아래와같다. 55 UHD (Open Cell) 11월 $28 -> 12월 $213 (2.4% MoM) 43 FHD (Open Cell) 11월 $146 -> 12월 $149 (2.1% MoM) 4 FHD (Open Cell) 11월 $14 -> 12월 $143 (2.1% MoM) 32 WXGA (Open Cell) 11월 $76 -> 12월 $75 (-1.3% MoM) 12월에도 4인치대와 5인치대가상승을지속했다. 지난 6월첫상승이후 12월까지 7개월간 4 인치는 49%, 43인치는 46% 상승했다. 32인치패널가격이안정화되는모습이다. 이는세트업체와패널업체간의온도차를보여주는동시에중국업체들의미숙한사업전략과불완전한생산성을반증한다. 지난 1개월간 32인치패널은 44% 상승해 15년 3분기수준까지가격을회복했다. 15년초의 9달러까지상승하지는않았기때문에패널업체입장에서는세트업체가추가적가격인상을허용할것이라고생각할수있다. 하지만세트업체와유통업체입장에서는같은조건이라면수익성이낮더라도절대가격이높은대형 TV 를판매하는것을선호하기때문에패널가격상승으로수익성이악화된 32인치 TV 를판매할동기가부족할것이다. 이러한세트업체들의신호는 1월부터나타났지만전세계 32인치패널의절반이상을공급하고있는중국업체들은 1) 낮은양품률과 2) 시장주도적사업전략부재로 32인치패널증산을지속했다. 같은기간동안 6 이상상승한 4인치패널을고려할때중국업체들의 32인치패널집중생산전략은누가보아도실패한전략임에틀림없다. 아니면여전히 4인치이상제품생산에어려움을겪고있다는증거다. 세트업체들의 4인치이상제품생산비중이예상보다빠르게확대되고있다. 이는공급부족상황의장기화를가져올것이다. 주요인치별 TV 패널가격동향 ( 단위 : 달러 ) 주요인치별 TV 패널가격변화율 25 55" UHD 6 Hz (Open Cell) 43" FHD 6Hz (Open Cell) 4" FHD 6Hz (Open Cell) 32" WXGA (Open Cell) 2 55" UHD 6 Hz (Open Cell) 43" FHD 6Hz (Open Cell) 4" FHD 6Hz (Open Cell) 32" WXGA (Open Cell) '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 '16.7 ' '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 '16.7 '

3 Sector Report 모니터 인치별모니터패널가격변화는아래와같다. 27 FHD 11 월 $11. -> 12 월 $11. (. MoM) 21.5 FHD 11 월 $54.2 -> 12 월 $54.7 (.9% MoM) 19.5 HD+ 11 월 $46. -> 12 월 $46.5 (1.1% MoM) NB 인치별노트북패널가격변화는아래와같다 FHD 11 월 $31.2 -> 12 월 $31.6 (1.3% MoM) 14 FHD 11 월 $31.1 -> 12 월 $31.6 (1.6% MoM) 13.3 HD+ 11 월 $34. -> 12 월 $34. (. MoM) 대형 27인치패널이가격을유지한반면, 25인치이하패널가격은상승세를지속했다. 한국과대만의 Top Tier 패널업체들이 7세대생산능력의대부분을 4인치생산에집중함에도불구하고해당패널가격의상승이가장가파르다. 패널업체입장에서는 7세대 /8세대설비에서굳이 IT 패널을생산할이유가점점없어진다. 전방 PC 수요는여전히좋지않다. 언제든세트업체들의재고가높아질위험이있다. 결국 17년은패널가격의상승보다하락에더가능성을두는전망이맞을것이다. 이러한상황에서패널업체들은그런상황이오기전까지최대한해당제품의가격을올려놓고자할것이다. 그래야보다더높은가격환경에서높은수익성을영위할수있기때문이다. 여기에 1)1인가구증가에따른튜너를탑재한 TV 모니터수요증가, 2) 고성능 GPU 지원으로 PC 게임용고화질모니터판매확대, 그리고 3) 기구물경량화에성공한노트북의전반적인대화면탑재추세로 17 년은고화질 / 대형패널수요증가가특히부각될것으로예상하는바 IT 패널시장의타이트한수급상황도쉽게풀리지는않을전망이다. 주요인치별모니터패널가격동향 ( 단위 : 달러 ) 27" FHD 16:9 21.5" FHD 16:9 19.5" HD+ 16: '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 '16.7 '16.1 주요인치별모니터패널가격변화율 27" FHD 16:9 21.5" FHD 16:9 19.5" HD+ 16:9 1 5% '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 '16.7 '16.1-5% -1-15% 3

4 디스플레이 주요인치별노트북패널가격동향 ( 단위 : 달러 ) 주요인치별노트북패널가격변화율 15.6" HD (Flat) 14" HD (Flat) 13.3" HD (Slim) '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 '16.7 ' " HD (Flat) 14" HD (Flat) 13.3" HD (Slim) 6% 4% 2% '15.1-2% '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 '16.7 '16.1-4% -6% -8% -1 태블릿 인치별태블릿패널가격변화는아래와같다. 1.1 FHD 11 월 $31.5 -> 12 월 $31.5 (. MoM) 7 FHD 11 월 $19.5 -> 12 월 $19.5 (. MoM) 주요인치별태블릿패널가격동향 ( 단위 : 달러 ) 1.1" HD IPS/FFS 7" HD IPS/FFS '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 '16.7 '16.1 주요인치별태블랏패널가격변화율 1.1" HD IPS/FFS 7" HD IPS/FFS 4% 2% '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 '16.7 '16.1-2% -4% -6% 4

5 Sector Report 모바일폰 인치별모바일폰패널가격변화는아래와같다. 5.5 LTPS, IPS/FFS 11월 $13.6 -> 12월 $13.6 (. MoM) 5 a-si, IPS 11월 $9.3 -> 12월 $9.3 (. MoM) 5 a-si, TN 11월 $7.1 -> 12월 $7. (-1.4% MoM) 4 a-si, TN 11월 $5.4 -> 12월 $5.3 (-1.9% MoM) 연말로갈수록중국스마트폰생산이다소진정되는모습이다. 5 세대이하생산설비에서 IT 제품비 중을높이고있음에도불구하고수요하락으로가격은안정화되고있다. 주요인치별모바일패널가격동향 ( 단위 : 달러 ) 주요인치별모바일패널가격변화율 16 4" a-si, TN 5.5" LTPS, IPS/FFS 5" a-si, IPS 5" a-si, TN 4" a-si, TN 5.5" LTPS, IPS/FFS 5" a-si, IPS 5" a-si, TN % % '16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 ' % -5% -1 '16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '

6 디스플레이 출하량 TV패널을제외한모든패널의출하량이전월대비소폭성장했다. 패널공급부족상황장기화에따라연말에근접해도출하량이증가하는모습이다. 하지만전년동월수준에는모든패널출하량이미달한다. 따라서전방활용처별수요는여전히좋지않다. 한번더강조하지만이번공급부족상황은수요가주도하는것이아님을보여준다. 1. TV패널은 1월 2,33 만대 -> 11월 2,29 만대로전월및전년동월대비각 2% 씩역성장했다. 2. 모니터패널은 1월 1,19 만대 -> 11월 1,24 만대로전월및전년동월대비각 4% 씩성장했다. 3. 노트북패널은 1월 1,52 만대 -> 11월 1,6 만대로전월대비 5% 성장, 전년동월대비동일했다. 4. 태블릿패널은 1월 74만대 -> 11월 76만대로전월대비 3% 성장, 전년동월대비 12% 역성장했다. TV 패널출하량추이 ( 단위 : 백만대 ) 모니터패널출하량추이 ( 단위 : 백만대 ) TV % MoM % YoY '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 '16.7 ' % 2 15% 1 5% -5% -1-15% MNT % MoM % YoY '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 '16.7 ' 노트북패널출하량추이 ( 단위 : 백만대 ) 태블릿패널출하량추이 ( 단위 : 백만대 ) NB % MoM % YoY Tablet % MoM % YoY '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 '16.7 ' '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 '16.7 '

7 Sector Report 2. 업체별실적 글로벌 LCD패널시장규모는 1월 68억달러 -> 11월 69억달러로전월대비 1.7% 성장, 전년동월대비 11.3% 성장했다. 전체 LCD패널출하량이 1월 5,78 만대 -> 11월 5,89 만대로전월대비 1.9% 성장, 전년동월대비 1.5% 역성장한점을고려하면평균패널가격이 MoM.2% 하락 / YoY 12.9% 상승한것을추정할수있다. 글로벌 LCD 패널월별시장규모 ( 단위 : 십억달러 ) 글로벌 LCD 패널분기별시장규모 ( 단위 : 십억달러 ) ALL % MoM % YoY ALL % QoQ % YoY '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 '16.7 ' Q142Q143Q144Q141Q152Q153Q154Q151Q162Q163Q16-4 7

8 디스플레이 9.6 인치이상대형패널 대형패널시장은 1월 54.7억달러 -> 11월 56.7억달러로전월대비 3.5% 성장했다. AUO와 BOE 를제외한모든주요업체들이매출상승을보였기때문이다. LG디스플레이가 7.4% 로가장큰상승률을기록했으며, 삼성디스플레이와 Innolux 도각각 5.6%, 2.7% 씩성장했다. 11월매출액점유율은 AUO와 BOE가각각.8%,.5% 포인트씩감소한반면 LG디스플레이와삼성디스플레이의점유율은각각 1.,.4% 포인트씩상승했다. 주요업체 9.6 이상대형패널월별매출액 ( 단위 : 백만달러 ) 주요업체 9.6 이상대형패널월별시장점유율 6, 5, 4, 3, 2, 1, AUO BOE CSOT Innolux LGD SDC Sharp Others % MoM 23.3% % %.1% 1.8% 5.6% 4.7%5.9%6.7% 3.2%3.5% 1-5.7% -5.7% -8.9%-8.1% -9.5% AUO BOE CSOT Innolux LGD SDC Sharp Others 1 23% 2 23%21%21% %18% 18%15%15%17%17%19%16%17%18%18% % 27% 25%28%27% 28% 28% 28%28% 31% 32%327%27% 27% 28%29%28% 29% 4 17%17%17%15%16% 17%14%16% 15% 13% 12%14% 15%15% 14%15%15%15%15% 2 5%6% 6%6%6%7%8%9% 11 12%1 12%12%11%12%11%11%11% 17%17%15%16%16%16%16%15%16%15%17%17%17%17%16%17%17%16%15% '15.5 '15.7 '15.9 '15.11 '16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 주요업체 3 개월매출액추이 전월대비증가 전월대비하락 업체명 9월 1월 11월 증감율업체명 9월 1월 11월 증감율 LG디스플레이 1,55 1,548 1, % AUO % 삼성디스플레이 ,43 5.6% BOE % Innolux % 8

9 Sector Report 9.6 인치이상대형패널업체별매출액상세 ( 단위 : 백만달러 ) Large '15.12 '16.1 '16.2 '16.3 '16.4 '16.5 '16.6 '16.7 '16.8 '16.9 '16.1 '16.11 AUO BOE CEC-Panda CSOT CPT HannStar Hydis Infovision Innolux JDI LGD 1,33 1,13 1,115 1,428 1,251 1,135 1,191 1,264 1,416 1,55 1,548 1,663 Panasonic SDC ,43 Sharp Tianma Others Total 4,612 3,966 3,591 4,426 4,175 4,251 4,487 4,7 4,975 5,39 5,477 5,668 % MoM -8.1% % 23.3% -5.7% 1.8% 5.6% 4.7% 5.9% 6.7% 3.2% 3.5% 9

10 디스플레이 9.6 인치이하중소형패널 중소형패널시장은 1월 12.9억달러 -> 11월 12.1억달러로전월대비 6.1% 역성장했다. 주요매출상승업체는 CPT 11.9%, Innolux 6.2% 이다. 중국스마트폰생산량은다소안정화되는모습이다. 16년내내좋았던스마트폰시장이소강상태에들어갔다고파악하며연말재고소진상황에따라 17 년 1분기부터생산량이증가할수도있으나재고조정을위한생산축소상황이지속될위험도있다. 화웨이, 오포, 비보와같은중국로컬세트업체들이중국내점유율확대가로컬패널업체인 CPT 와 Infovision 의출하량증가를견인하고있다. 삼성디스플레이의저세대 LCD Fab 폐기가마무리단계에들어선것으로파악한다. 또한 LG디스플레이도중소형 a-si LCD 생산설비축소를지속하고있다. OLED 조명증설, TN-LCD 가동중단등 5세대이하 LCD Fab의가동을점차축소하고있기때문이다. 주요업체 9.6 이하중소형패널월별매출액 ( 단위 : 백만달러 ) 1,5 1, 5 AUO BOE CPT HannStar Infovision Innolux LGD SDC Tianma % MoM 54.7% 26.2% 5.5% 6.1% 1.9% 2.6% -14.4%.7% -2.3% -17.9% -8.3% -18.8% -15.4% % 주요업체 9.6 이하중소형패널월별시장점유율 AUO BOE CPT HannStar Infovision Innolux LGD SDC Tianma %59%53%51% 68%7 66%57%53%56%56%55% 59%58%48% 55% 6 66% 64%62% 4 2 7%9%9%8% 5% 4%4%6%6%5%6%6%6%6%7% 6%4%4%4% 9%8%9%1 7%6%7%8%9%9%9%119%1 8%7%7%7% '15.5 '15.7 '15.9 '15.11 '16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 주요업체 3 개월매출액추이 전월대비증가 전월대비하락 업체명 9월 1월 11월 증감율업체명 9월 1월 11월 증감율 CPT % 삼성디스플레이 % Innolux % LG디스플레이 % Infovision % Tianma % 1

11 Sector Report 9.6 인치미만중소형패널업체별매출액상세 ( 단위 : 백만달러 ) Small/Medium '15.12 '16.1 '16.2 '16.3 '16.4 '16.5 '16.6 '16.7 '16.8 '16.9 '16.1 '16.11 AUO BOE CPT HannStar Infovision Innolux LGD SDC Tianma Total ,33 1,289 1,211 % MoM -15.4% -14.4% -17.9% 26.2% -8.3% 5.5%.7% -11.7% 27.4% 36.9% -1.1% -6.1% 11

12 디스플레이 Peer Group 실적전망및 Valuation Peer Group 실적전망및 Valuation ( 단위 : 십억원, 백만달러, %, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 OPM(%) ROE(%) PER PBR LG 디스플레이 ,456 1, ,384 1, E 26,6 1, E 27,715 2,495 2, AUO 13,466 13, ,351 11, ,23 1,23 48 (4) ,283 1, Innolux , , E 8,489 (3) (299) E 8, Sharp ,229 1, ,472 (439) (2,33) E 2, (299) E 21, JDI 214 6, , E 8, (17) E 8, BOE 214 5, , E 8,516 (79) E 9, Tianma 214 1, , E 1, E 2, 국내외 Peer , Group , (27.9) 2.9 (24.8) 개사평균 216E 12, (4.8) E 12, 자료 : Bloomberg, 유안타증권리서치센터 12

13 Sector Report 3. 주가추이 커버리지내덕산네오룩스의주가상승률이 23% 로가장높았다. 국내외대규모디스플레이투자가지속해서디스플레이장비 / 소재기업실적에큰영향을미친가운데, 동사또한동사매출비중의 9 이상을차지하는삼성디스플레이의향후 OLED투자확대에대한기대와새로운 OLED 소재구조도입에따른제품믹스개선으로인한평균판매가격상승전망에힘입어외국인의매수세가지속됐기때문으로판단된다. 디스플레이커버리지주가수익률 (16/11/25~16/12/23) 글로벌디스플레이업체별주가수익률 (16/11/25~16/12/23) % 18% 2 23% % 1 1 LG 디스플레이 7% 에스에프에이 13% 주성엔지니어링 AP 시스템 비아트론 5% 실리콘웍스 동진쎄미켐 9% 솔브레인 덕산네오룩스 LG 디스플레이 3% AUO 8% Innolux JDI SHARP 1% BOE 자료 : Bloomberg, 유안타증권리서치센터 자료 : Bloomberg, 유안타증권리서치센터 디스플레이커버리지주체별수급 (16/11/25~16/12/23) 주요지수추이 (16/11/25~16/12/23) ( 십억원 ) (22) -3 LG 디스플레이 기관누적순매수 (1) 에스에프에이주성엔지니어링 AP 시스템 외국인누적순매수 (5) (6) 비아트론실리콘웍스동진쎄미켐 23 (2) 솔브레인 (5) 2 덕산네오룩스 1-1 4% KOSPI2-1% -1% 가권 가권전기전자 5% 4% TOPIX TOPIX 전기전자 -7% -8% 선전 A 주 CSI3 전기전자 자료 : Dataguide, 유안타증권리서치센터 자료 : Bloomberg, 유안타증권리서치센터 13

14 디스플레이 4. 주요뉴스모음 국내업체 주요뉴스모음 날짜출처 Headline Summary 11 월 25 일디지털타임스 경쟁치열해지는디스플레이시장 삼성 D " 고부가제품으로한계돌파 " 디스플레이업계, 공격적투자앞세운중국업체들의거센추격으로인해치열한경쟁이더욱심화할전망 삼성디스플레이, 고부가제품중심의차세대신성장동력적극적발굴해차별화된시장지배력으로한계돌파계획 플렉서블 OLED 로모바일혁신주도 : 듀얼엣지, 쿼드엣지형태는물론폴더블, 롤러블등플렉서블디스플레이에대한연구개발을통해향후헬스케어, 패션등다양한신시장창출을위해총력을다할계획 커브드 LCD 로압도적인몰입감구현 : 차별화한 VA(Vertical Alignment) 기술력을바탕으로커브드디자인을적용해대형 LCD 시장의신수요창출적극대응 최근주목받고있는차량용디스플레이, 교육용디지털교과서, 상업용퍼블릭디스플레이등미래먹거리개발위한노력및지속연구개발계획 11 월 29 일비즈니스포스트 LG 디스플레이, 애플에플렉서블올레드공급가능성 애플, 패널을받고있는회사에중소형플렉서블올레드패널생산확대및품질강화요구 애플의중소형올레드패널공급업체다양화에따라 LG 디스플레이의애플중소형올레드패널공급가능성높아진것으로풀이 LG 디스플레이비롯중화권업체들, 투자를늘리고있지만현재까지충분한양산능력을확보못해... 내년출시되는아이폰에삼성디스플레이제품주력탑재예상 217 년이후플렉서블올레드패널을기존 LCD 거래회사위주로받을경우 LG 디스플레이가유리한위치에오를가능성높아 11 월 3 일전자신문 12 월 1 일전자신문 삼성 -LG, CES 선보일비밀병기는 차세대퀀텀닷, 롤러블 차기 OLED 아이폰, 국산 FPCB 채택 삼성전자와 LG 전자, 새해초 `CES 217` 에서차세대 TV 공개 프리미엄가전시장겨냥한양사초프리미엄제품기대 삼성전자 : 색표현기술을획기적으로개선한 3세대퀀텀닷 TV 공개.. 세밀한색표현통해명암비향상 LG 전자 : 롤러블등새로운형태의올레드 TV 공개전망.. 경쟁사와차별화되는독자적하드웨어플랫폼탑재제품출시, HDR 개선등화질부분발전제품공개예정 한국산 OLED 디스플레이공급에따라 FPCB 도한국산으로구성... 우리나라가세계 OLED 디스플레이시장선도한효과로풀이 업계, 인터플렉스, 비에이치, 삼성전기가차기아이폰에 FPCB 공급할것... 인터플렉스와비에이치는납품위한공장증설에착수, 삼성전기는공급긍정검토 단단한기판과구부러지는기판을결합한 Rigid Flexible PCB 납품유력... 스마트폰메인기판과연결돼디스플레이동작원활하게하는역할 국내 FPCB 산업, 애플공급으로반전기회... 내년 2 분기부터납품시작예정. 217 년 6~7 만대규모추정. 인터플렉스, 비에이치, 삼성전기는각사베트남공장에서 FPCB 를만들어삼성디스플레이에납품예정. 삼성디스플레이는 FPCB 를 OLED 패널과결합, 하나의디스플레이모듈로만들어애플공급. 12 월 6 일전자신문 애플이 OLED 를장착한아이폰을출시하는등내년부터 OLED 수요가급증할것에대비한포석삼성- 코닝, OLED 아이폰양산 삼성코닝어드밴스드글라스, 635억원투자, 용해성형설비 1기취득결정... 용해성형설비는유리를만들때쓰는장대비기판유리증설 용해설비에치 ( 고온의용해로에서원재료인모래를녹이고, 유리물로제품생산 ) 1 억투자 기판유리는 OLED 증착에사용, OLED 발광소자인유기물이균일하게증착되도록지원. 삼성코닝어드밴스드글라스는기판유리제조하여삼성디스플레이에공급, 삼성디스플레이는 OLED 디스플레이제조및스마트폰업체납품. 12 월 8 일전자신문 12 월 15 일전자신문 삼성디스플레이 7세대 LCD 생산라인 L7-1 이달말가동중단... 업계, 새롭게들어설플렉시블 OLED 설비및투자규모에촉각 이달말까지 L7-1 라인가동, 내년 1월부터삼성물산주축으로기존 LCD 설비철거시작. 2월까지설비철거와고철처분등제반작업마무리이달가동멈추는 SDC L7-1, 업계, 내년 1분기부터설비발주시작예상. 각분기마다월 1.5만장규모설비발주예상. 218 년말까지월 3.5만플렉시블 OLED 투자시기저울질 ~7.5만장수준생산능력확보전망. 신규설비투자금액약 3~6조원수준예상. 내년 1분기 L7-1 신규설비발주시, 4분기나연말부터장비입고예상. 가동은 218 년 1분기시작으로점차생산규모증대...OLED 사업실적고공행진발판마련 L7-2 라인도 OLED 전환가능. 삼성디스플레이사업방향이중소형 OLED 로집중됐기때문. 수익성과성장성이더높은 OLED 비중을키우는게유리하다는분석 LGD, 애플등과 아웃폴더블 OLED 동맹 LG 디스플레이, 애플, 구글등과손잡고밖으로구부러지는 ' 아웃폴더블 ' 스마트폰용디스플레이개발중... 외부전문기업과협업하지만핵심부문은자체개발 218 년양산시작해애플, 구글, 마이크로소프트에공급계획... 삼성디스플레이와폴더블디스플레이시장선점경쟁전망 업계, 새로운폴더블용패널시장도한국기업끼리선두경쟁전망 14

15 Sector Report 12 월 19 일케이벤치 12 월 2 일뉴스토마토 자료 : 유안타증권리서치센터 투자은행 JP 모건보고서, " 삼성디스플레이가적어도 218 년까지애플 OLED 패널을독점공급할것 " 삼성전자, 애플차세대 ' 아이폰 8' 아이폰 8은 3종으로출시, 이중하나에 OLED 패널탑재. 전체공급량은 7 만대정도예상, 218 년에는더욱증 OLED 패널단독공급가할것으로예측. 패널가격상승과수요호조, 환율효과등으로대폭성장할것으로전망디스플레이업종, 4분기실적 ' 맑 업황전망긍정적기조가이어지는가운데패널업체들뿐아니라장비업체들의수혜또한예상음 ' 4인치이상의대형패널가격상승, 성수기에진입한패널수요호조, 모바일용패널공급증가, 플렉서블 OLED 투자확대등 해외업체 주요뉴스모음 날짜출처 Headline Summary 11 월 24 일머니투데이 11 월 27 일전자신문 내년글로벌평판디스플레이매출, 3 년만에 ' 플러스 ' 전반적으로부진한세계경제전망속에서도패널가격의반등과함께수요증가로 FPD 시장수요크게증가할전망 지난 2분기부터가격반등에성공한 LCD 패널가격상승세지속 일부패널업체들의생산라인가동중단, 대형패널중심생산계획변화등으로공급량증가억제된상황에서연말쇼핑시즌에따른재고축적수요확대때문 LCD 생산설비재정비영향으로공급증가율감소예상... 가격상승세내년에도지속예상 중국, 기존디스플레이기업외에새로운기업들디스플레이투자에뛰어들것이라는전망제기 OLED 수요급증으로공급부족현상이빚어지자향후시장성장성감안, 자체제작목적 화웨이, 비보와오포의모기업 BBK, 플렉시블디스플레이기술스타트업로욜 (Royole) 이내년에새롭게플렉시블 OLED 투자가능화웨이도? 中, 플렉시블 BBK, 디스플레이패널제조별도법인 MGV 설립... 오포와비보외에새로운스마트폰브랜드출시예정. 앞으로중 OLED 투자 열풍 소형패널수요증가예상. 월 6만여장규모 OLED 생산능력투자전망 로욜, 내년과 218 년에걸쳐약월 4만5 장규모의 5.5세대플렉시블및리지드 OLED 패널생산능력확보전망 국내장비기업호재... 중국패널기업들, 삼성디스플레이와 LG 디스플레이에서검증받은장비를선호. 이미 LCD 설비투자과정에서기술력과브랜드를알려자연스럽게 OLED 설비투자에참여하고있기때문 11 월 28 일비즈니스포스트 12 월 4 일디지털타임스 12 월 5 일비즈니스포스트 일본정부지분매각계획철회에따라독자생존방향으로선회한재팬디스플레이, 중소형올레드페널에본격적으로도전장내밀것으로전망재팬디스플레이올레드패널 대만홍하이그룹의샤프또는애플과기술개발또는생산시설확보연합군구축가능...LG 디스플레이사업진출에진출, LG 디스플레이에위협실질적위협가능적 삼성디스플레이, 압도적기술력과생산능력확보해향후우위지속예상반면 LG 디스플레이, 경쟁업체추격뿌리치지못하면직접적타격불가피 재팬타임스, " 재팬디스플레이, 218 년부터올래드패널양산계획, 정부지원후좀더구체적계획가능 " 자동차용디스플레이 222 년까지연 9% 성장 소니도올레드 TV 출시, LG 디스플레이성장의최대고비 최근하만인수로자동차용인포테인먼트시장경쟁력을크게늘린삼성과올해자동차전장사업매출 6조원돌파를목표로하는 LG 등국내전자업계의실적에도긍정적영향전망 출하량기준 : 자동차디스플레이세계시장규모지난해 9464 만대 -> 올해 1억195 만대로 7.7% 증가예상... 연평 균 9% 의성장률을이어가 222 년 1억7326 만대까지성장전망 자동차내장에들어가는센터인포메이션디스플레이 (CID) 의안정적인성장과클러스터용 TFT-LCD( 박막트랜지스터액정표시장치 ) 탑재율증가가시장성장의주요인 내년이후부터하이엔드차종에탑재하는헤드업디스플레이 (HUD) 와미러리스차량에들어가는전자미러용자동차디스플레이시장중가가시장성장이끌것으로예상 소니내년초본격적으로올레드 TV 라인업공개예정...LG 전자에크게의존하던 LG 디스플레이의대형올레드패널공급처가본격적으로다양화될전망 LG 디스플레이. 시장에서올레드 TV 를 ' 대세 ' 로자리잡도록하려면발빠른생산투자로적기에대응해대형올레드 패널의가격경쟁력을확보해야한다는분석 삼성전자와 LG 전자, 소니가과점체제를구축한프리미엄 TV 시장에서 LG 전자에이어소니를올레드진영으로끌어들일경우올레드가본격적으로 대세 로자리잡으며글로벌업체들의유행선도가능 LG 디스플레이, 중소형올레드의경쟁력확보를목표로투자지속하며여력이분산되고있는상황이지만대형올레드에서기회를맞으며시장변화에따른탄력적대응이더욱중요해지고있음 15

16 디스플레이 12 월 8 일뉴스토마토 중국, 아몰레드생산박차 삼성 D 독점위협 디지타임즈, " 중국터치패널생산업체트룰리옵토일렉트로닉스, 최근 5.7인치 AMOLED 시제품생산 " BOE, 티안마, 비전옥스, 에버디스플레이, 로욜등도 AMOLED 패널생산라인구축하거나생산량확대중... 중국 AMOLED 패널출하량 : 올해 24만개, 217 년 26만개, 218년 25만개, 219년 48만개로매년꾸준히증가전망 애플, 화웨이, 오포등 OLED 패널적용스마트폰제조사증가원인... 삼성디스플레이에대부분공급을의존하고있는현재상황벗어나새로운시장기회창출분석 12 월 13 일 애플의주요아이폰디스플레이공급업체중하나인재팬디스플레이, 파나소닉과소니의합병조인트 OLED 패널제조업체졸레드 (Joled) 인수아이폰디스플레이공급업 일본정부가지원하는 INCJ(Innovation Network Corp. of Japan) 로부터의 75억엔 ( 미화 6억 5, 만달러 ) 규모체, OLED 패널제조업체인투자포함수 재팬디스플레이 : 히타치, 소니, 도시바의 LCD 부문이합병되어탄생한회사. 이번인수로일본의평면패널디스플레이제조중상당수가하나의회사로묶이게될전망... 한국, 대만, 중국등과의경쟁에도움을줄것이라고분석 12 월 14 일아주경제 샤프인수한중화자본, 삼성전자에 LCD 공급중단 대만폭스콘이인수한샤프, 내년부터삼성전자에 TV 용액정패널 (LCD) 공급중단 업계, 올해샤프를인수한대만폭스콘의입김이작용한것아니냐는의혹제기 샤프의최대고객은삼성으로지난해에만 인치등중형패널을중심으로약 5만대조달... 자체생산포함한삼성의전체조달량의 1 이상차지 삼성을경쟁자로인식하는폭스콘의모기업인 ' 훙하이 ' 가거래중단을종용한것아니냐는해석 삼성전자, 원활한물량조달위해 LG 디스플레이에 TV 용액정패널공급요청한것으로알려져 자료 : 유안타증권리서치센터 16

17 Sector Report LG 디스플레이 (3422) 투자등급및목표주가추이 ( 원 ) 주가 날짜 투자의견 목표주가 5, 목표주가 Strong Buy 45, 45, Strong Buy 45, 4, Strong Buy 45, 35, Strong Buy 45, 3, 25, Strong Buy 45, 2, Strong Buy 45, 15, Strong Buy 45, 1, Strong Buy 45, 5, Strong Buy 45, Strong Buy 45, 자료 : 유안타증권 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며타인의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인함. ( 작성자 : 이상언 ) 당사는자료공표일현재동종목발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는자료공표일현재해당기업과관련하여특별한이해관계가없습니다. 당사는동자료를전문투자자및제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료공표일현재대상법인의주식관련금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 종목투자등급 (Guide Line): 투자기간 6~12 개월, 절대수익률기준투자등급 4 단계 (Strong Buy, Buy, Hold, Sell) 로구분한다 Strong Buy: 3 이상 Buy: 1 이상, Hold: -1~1, Sell: -1 이하로구분 업종투자등급 Guide Line: 투자기간 6~12 개월, 시가총액대비업종비중기준의투자등급 3 단계 (Overweight, Neutral, Underweight) 로구분 214 년 2 월 21 일부터당사투자등급이기존 3 단계 + 2 단계에서 4 단계로변경 본자료는투자자의투자를권유할목적으로작성된것이아니라, 투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된참고자료입니다. 본자료는금융투자분석사가신뢰할만 하다고판단되는자료와정보에의거하여만들어진것이지만, 당사와금융투자분석사가그정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서, 본자료를참고한투자자의투자의사결정 은전적으로투자자자신의판단과책임하에이루어져야하며, 당사는본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다. 또한, 본자료는당사투자자에게만제공되는자료로당사의동의없이본자료를무단으로복제전송인용배포하는행위는법으로금지되어있습니다. 17

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Microsoft Word - 20160120225843637_2 Sector Report 216.1.21 디스플레이 16년 1월 패널가격 및 시장동향 디스플레이 (OVERWEIGHT) 종목 투자의견 목표주가 (원) LG디스플레이 BUY (M) 3 (M) What s new? 저해상도 핸드셋패널 제외한 모든 패널 가격하락 TV패널이 5~7% 하락하며 가장 큰 폭의 하락 보임 IT패널은 1~2% 하락세에 그침 용 Our view