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1 Company Report 삼성전자 (005930) 반도체 / 장비 목표가를또한번상향합니다 1Q17 사업부별영업이익및주요 Data Point 지난 1분기사업부별실적을들여다보면역시나반도체사업부가시장예상을상회하는실적을기록했다. 1분기사업부별로공개된영업이익과주요 Data Point는다음과같다. 1) 반도체부문 6.3 조원 : DRAM B/G 10% 초반감소, ASP 20% 중반상승. NAND B/G 10% 초반감소, ASP 10% 초반상승. 2) 디스플레이부문 1.3 조원 : AMOLED부문의매출비중 60% 초반 (4.4조원) 기록. 3) IM 사업부 2.1 조원 : 휴대폰 9,300만대중스마트폰비중은 80% 중반 ( 약 7,850만대 ), 태블릿 PC 600만대, 태블릿PC 포함단말기 Blended ASP 170불중반. 4) CE 사업부 0.4 조원 : TV 판매량 1,000만대수준. 투자의견 목표주가 현재주가 (4/27) BUY (M) 3,000,000 원 (U) 2,192,000 원 상승여력 37% 시가총액 총발행주식수 3,409,575 억원 159,917,764 주 60 일평균거래대금 4,741 억원 60 일평균거래량 234,201 주 52 주고 2,192,000 원 52 주저 1,245,000 원 외인지분율 50.65% 주요주주 삼성물산외 9 인 18.60% 주가수익률 (%) 1 개월 3 개월 12 개월 절대 상대 절대 ( 달러환산 ) Q17 영업이익 13.3조원전망올 1분기매출액과영업이익은각각 54조원 (YoY 7%, QoQ 8%), 13.3조원 (YoY 64%, QoQ 35%) 을기록할전망이다. IM사업부의영업이익규모가시장예상을상회할것으로추정한다는점이특징적이다. 반도체부문 6.8 조원 : DRAM B/G 9% 증가, ASP 8% 상승. NAND B/G 6% 증가, ASP 13% 상승. 디스플레이부문 1.3 조원 : AMOLED와 LCD부문의영업이익을각각 1.1조원, 0.2조원으로추정. IM 사업부 4.8 조원 : 스마트폰판매량은 7,910만대, Blended ASP는 QoQ 22% 상승으로가정. CE 사업부 0.5 조원 : TV 판매량 1,030만대로추정하고에어컨성수기효과감안. 목표주가 300만원으로상향실적추정치상향과함께동사에대한목표주가를기존 270만원에서 300만원으로상향한다. 목표주가 300만원은 SOTP(Sum Of The Part) 로산출했으며, 올해예상실적기준 PER 10.8배, PBR 1.9배에해당한다. 이는과거 5개년고점평균 Multiple 대비 10~15% 할증된수치다. 올해연간영업이익추정치를기존 46조원에서 53.6조원으로상향한다. IM사업부의영업이익추정치를기존 11.5조원에서 15조원으로, 반도체사업부의영업이익추정치는기존 26조원에서 30조원으로상향했다. 모든사업부의실적호조가내년까지이어질것으로예상되고 2019년에는 Foldable Display와 Harman의고사양음향기기를필두로글로벌세트 ( 스마트폰, TV 등 ) 업계판도를바꿀가능성이높기때문에, 과거 5개년고점평균 Multiple 을넘어설수있는구간에진입한것으로판단된다. Quarterly earning forecasts ( 억원, %) 2Q17E 전년동기대비 전분기대비 컨센서스컨센서스대비 매출액 553, , 영업이익 134, , 세전계속사업이익 135, , 지배순이익 99, , 영업이익률 (%) %pt +4.8 %pt %pt 지배순이익률 (%) %pt +3.0 %pt %pt 자료 : 유안타증권 Forecasts and valuations (K-IFRS 연결 ) ( 억원, 원, %, 배 ) 결산 (12월) 2015A 2016A 2017F 2018F 매출액 2,006,535 2,018,667 2,322,998 2,449,328 영업이익 264, , , ,943 지배순이익 186, , , ,804 PER PBR EV/EBITDA ROE 자료 : 유안타증권

2 삼성전자 (005930) Global Peer 선정업종 업체 2017년 EV/EBITDA (X) 시가총액 (mn US$) SK 하이닉스 ,038 MU ,685 반도체 INTC ,965 TSMC ,879 휴대폰 AAPL ,928 디스플레이 LGD ,601 BOE ,387 WHR ,717 가전 LGE 4.8 9,941 ELUX ,570 자료 : Bloomberg, 유안타증권리서치센터 영업가치산정 ( 단위 : 조원, X) EBIT 감가상각 EBITDA Target EV/EBITDA EV Peer 대비할인율 Peer 평균 Multiple asemiconductor % 5.2 bim % 8.2 cdisplay % 5.1 dce % 6.1 적정주가산정 설명 e 영업가치 ( 조원 ) a+ b + c + d 351 f비영업가치 ( 조원 ) 상장주식 ( 삼성 SDS 외 12개업체 ) 가치만 20% 할인해보수적으로반영 6 g순차입금 ( 조원 ) -92 h우선주 ( 조원 ) 30 i 적정시가총액 e + f - g - h 420 j주식수 ( 천주 ) 140,679 k 적정주가 ( 만원 ) 299 2

3 Company Report 삼성전자주요 Flagship 스마트폰판매량추이및전망 K Units, mn US$ Global Smartphone shipments ( K Units) 304, , ,703 1,018,738 1,301,690 1,437,250 1,473,458 1,517,662 YoY 62% 47% 40% 28% 10% 3% 3% QoQ Revenue ( mn US$) 130, , , , , , , ,128 ASP (US$) YoY -1% -9% -13% -10% -2% -5% 0% QoQ 삼성전자스마트폰출하량 ( K Units) 22,839 94, , , , , , ,836 YoY 313% 133% 44% 1% 1% -3% 1% QoQ M/S 7% 19% 30% 31% 24% 22% 21% 20.7% 삼성전자갤럭시 S + 노트시리즈 ( K Units) 9,375 34,912 99, , , ,780 81,047 81,088 YoY 272% 185% 67% -1% -30% -29% 0% QoQ GS1 9,375 16,057 15,046 17,340 2, GS2-17,839 19,884 5,800 6,317 1, GS ,013 53,260 21,517 7, GS ,084 43,019 10, GS ,970 26,012 6,242 GS ,893 22,616 3,235 Edge ,149 10,620 1,456 Edge 비중 % 47% 45% GS ,977 11,249 Edge ,427 6,749 Edge 비중 % 60% GS ,405 GS8+ 27,185 + 비중 54% GS Total K Units 9,375 33,896 75, , ,350 99,315 79,099 64,888 G note 1,016 14,950 1, G note2-8,455 22,783 3, G note ,184 24,048 2, G note ,303 10,040 1,645 - G note edge ,161 2, G note ,200 G note G note G note Total K Units - 1,016 23,405 35,663 37,917 15,465 1,947 16,200 삼성전자 IM사업부 OPM 9% 12% 18% 18% 13% 10% 11% 14% 자료 : IDC, 유안타증권리서치센터 삼성전자주요사업부영업이익률과전사영업이익추이및전망 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 전사영업이익 IM OPM 반도체 OPM CE OPM 16,621 9,060 3,951 9,129 6,296 11,761 7,575 9,008 8,973 6,032 11,578 15,644 29,049 36,785 25,025 26,413 29,241 45,548 50, ( 십억원 ) 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 - 자료 : DART, 유안타증권리서치센터 3

4 삼성전자 (005930) 역대 iphone 시리즈별 Application Processor 모델명 출시시기 AP 공정 Foundry iphone Jun. A4 45nm 삼성전자 Sys.LSI iphone4s 2011.Oct. A5 32nm 삼성전자 Sys.LSI iphone Sep. A6 32nm 삼성전자 Sys.LSI iphone5c 2013.Sep. A6 32nm 삼성전자 Sys.LSI iphone5s 2013.Sep. A7 28nm 삼성전자 Sys.LSI + TSMC iphone Sep. A8 20nm TSMC iphone6s Sep. A9 14nm/16nm 삼성전자 Sys.LSI + TSMC iphone Sep. A10 14nm InFo TSMC iphone7s or Sep. A11 10nm InFo( 예정 ) TSMC iphone8 or 8S Sep. A12 7nm InFo? TSMC( 예정 ) Intel 과삼성전자반도체사업부실적추이및전망 ( 단위 : 조원 ) E 2018E 매출액 Intel 영업이익 시총 :1,709억불 OPM 31% 18% 23% 26% 25% 36% 33% 27% 24% 28% 26% 25% 29% 30% 반도체실적비중 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 매출액 삼성전자 영업이익 시총 :295조원 OPM 27% 24% 0% 9% 8% 27% 17% 12% 18% 22% 27% 27% 42% 44% 반도체실적비중 72% 57% 26% 0% 18% 61% 41% 14% 19% 35% 48% 46% 56% 57% 자료 : Bloomberg, 유안타증권리서치센터 4

5 Company Report 삼성전자와애플프리미엄스마트폰전략모델스펙비교삼성전자애플 모델명삼성 Galaxy S8 애플아이폰 8( 예상 ) 출시일 예상 DRAM 4GB RAM 4GB RAM NAND 64/128 GB 32/64/128/256 GB 카메라 12MP OIS / 8MP 16MP / 8MP 기타예상 Spec. 홍채인식, 지문인식, 인공지능 AI 개인비서, 방수방진등 3D 센싱, 지문인식, 인공지능 Siri, 방수방진, 무선충전등 글로벌스마트폰시장현황 ( 단위 : K Units, %) Total Smartphone 150, , , , ,833 1,018,664 1,301,690 1,407,250 1,473,458 YoY 15% 76% 62% 47% 40% 28% 8% 5% LG 전자 ,837 21,418 26,341 47,780 59,221 59,741 55,348 삼성전자 5,454 5,526 22,839 94, , , , , ,419 Nokia 60,544 67, ,064 77,340 35,073 30,658 37,915 8, ZTE ,806 13,767 30,768 36,157 42,527 50,972 47,410 Huawei - 6 1,845 17,070 29,137 48,969 73, , ,344 Apple 13,726 25,109 47,523 93, , , , , ,403 Lenovo ,696 23,735 45,460 59,365 43,515 29,118 HTC 7,290 8,095 22,126 44,349 31,635 22,608 21,259 19,167 13,886 TCL ,235 1,686 1,660 4,950 4, Alcatel ,324 14,711 31,871 34,721 31,929 Gionee ,423 12,048 15,894 12,747 32,651 Xiaomi ,622 18,595 57,673 71,021 52,995 Micromax ,279 7,975 15,426 17,224 11,541 Others 63,179 65, , , , , , , ,419 Smartphone 비중 11% 13% 19% 29% 42% 55% 66% 71% 75% 자료 : IDC, 유안타증권리서치센터 5

6 삼성전자 (005930) 삼성전자주요사업부별분기출하량전망 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2018E 반도체 (mn Units) DRAM(1Gb Eqv.) 5,423 5,714 6,551 6,376 6,197 6,918 8,600 8,729 7,769 8,479 9,751 10,628 30,445 36,627 44,032 YoY 42% 26% 24% 20% 14% 21% 31% 37% 25% 23% 13% 22% 27% 20% 20% QoQ 2% 5% 15% -3% -3% 12% 24% 1% -11% 9% 15% 9% NAND(8Gb Eqv.) 6,627 7,435 8,253 9,491 10,203 11,121 13,457 14,937 13,443 14,250 17,670 21,204 49,718 66, ,437 YoY 58% 42% 43% 58% 54% 50% 63% 57% 32% 28% 31% 42% 56% 34% 52% QoQ 10% 12% 11% 15% 8% 9% 21% 11% -10% 6% 24% 20% IM (mn Units) Smartphone YoY -7% -3% 5% 9% -4% 8% -9% -5% -1% 1% 3% 2% -3% 1% 4% QoQ 10% -11% 15% -2% -3% -1% -3% 2% 1% 1% -1% 2% Tablet PC YoY -31% 0% -19% -18% -44% -44% -1% -8% 0% 0% 0% 0% -24% 0% 0% QoQ -18% -11% 1% 11% -44% -10% 78% 4% -40% -10% 78% 4% Wearable YoY 72% 70% 100% 0% 185% 30% 17% 150% 40% 133% 71% 80% 73% 81% 0% QoQ -50% 130% 30% -33% 43% 5% 17% 43% -20% 75% -14% 50% CE (K Units) LCD TV 9,853 10,050 11,004 16,067 10,491 10,806 11,347 16,055 10,000 10,300 11,845 16,583 48,699 48,728 48,702 YoY -7% -21% -1% 5% 6% 8% 3% 0% -5% -5% 4% 3% 4% 0% 0% QoQ -36% 2% 10% 46% -35% 3% 5% 42% -38% 3% 15% 40% 6

7 Company Report 삼성전자사업부별분기실적전망 ( 단위 : 조원 ) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2018E 매출액 IM Semi SD CE 내부거래 매출액 Growth (YoY) -12% -7% 9% 1% 6% 5% -7% 0% 2% 9% 34% 17% 1% 15% 5% IM -20% -8% 8% -5% 7% 2% -15% -6% -15% 7% 39% 2% -3% 7% 0% Semi. 9% 16% 30% 24% 9% 6% 3% 13% 40% 39% 46% 43% 8% 42% 4% SD 12% 5% 20% -7% -12% -3% -6% 14% 21% 10% 16% 29% -2% 19% 24% CE -9% -14% 0% -3% 3% 3% -3% -1% -3% -3% 8% 6% 0% 2% -5% 영업이익 IM Semi SD CE 영업이익 Growth (YoY) -30% -4% 82% 16% 12% 18% -30% 50% 48% 66% 186% 66% 11% 83% 15% IM -57% -37% 37% 14% 42% 56% -96% 12% -47% 12% 4698% 33% 7% 39% 4% Semi. 45% 83% 62% 4% -11% -22% -8% 77% 143% 159% 138% 82% 6% 122% 18% SD 흑전 145% 1416% -38% -152% -74% 9% 348% -582% 848% 48% 66% -3% 185% 32% CE 적전 -73% 623% 354% -462% 392% 114% -61% -25% -51% -27% 127% 111% -17% -14% Total OPM 13% 14% 14% 12% 13% 16% 11% 17% 20% 24% 23% 24% 14% 23% 25% IM 11% 11% 9% 9% 14% 16% 0% 11% 9% 17% 15% 14% 11% 14% 15% Semi. 29% 30% 29% 21% 23% 22% 26% 33% 40% 41% 42% 42% 26% 41% 47% SD 8% 8% 12% 5% -4% 2% 14% 18% 18% 19% 18% 23% 8% 20% 21% CE -1% 2% 3% 6% 5% 9% 7% 2% 4% 5% 5% 5% 6% 5% 4% 이익기여도 - IM 46% 40% 32% 36% 58% 53% 2% 27% 21% 36% 32% 22% 37% 28% 25% Semi. 49% 49% 49% 46% 39% 32% 65% 54% 64% 51% 54% 59% 46% 56% 58% SD 9% 8% 13% 5% -4% 2% 20% 15% 13% 10% 10% 15% 8% 12% 14% CE -2% 3% 5% 13% 8% 13% 15% 3% 4% 4% 4% 5% 9% 4% 3% 7

8 삼성전자 (005930) < 참고 > 4/27 일주요공시사항 1. 분기배당보통주와우선주각각 7,000 원지급결정 > 시가배당률보통주 0.34%, 우선주 0.44% > 배당금총액 9,724 억원 2. 자사주취득및소각결정 > 보통주 90만주, 우선주 22.5만주장내취득예정 > 취득예정금액 : 보통주약 1.9조원, 우선주약 3,692 억원 > 취득예정기간 : 2017년 4월 28일 ~2017 년 7월 27일 > 취득목적 : 이익소각 3. 기취득자사주소각결정 > 보통주 899만주, 우선주 161만주소각결정 > 소각예정금액 : 약 4.8조원 > 소각예정일 : 2017년 5월 02일 > 현재보유중인자사주 ( 보통주 17,981,686 주, 우선주 3,229,693 주 ) 을 2회에걸쳐소각할예정. 1차로자사주의 50% 소각하기로결의. 잔여분에대한소각은 2018년중이사회에서결의할예정. 4. 지주회사전환여부검토결과 > 철저히중립적인관점에서외부전문가들과검토한결과지주회사로전환하지않는것이타당하다고판단. 8

9 Company Report 삼성전자 (005930) 추정재무제표 (K-IFRS 연결 ) 손익계산서 ( 단위 : 억원 ) 재무상태표 ( 단위 : 억원 ) 결산 (12월) 2015A 2016A 2017F 2018F 2019F 결산 (12월) 2015A 2016A 2017F 2018F 2019F 매출액 2,006,535 2,018,667 2,322,998 2,449,328 2,694,261 유동자산 1,248,147 1,414,297 1,654,086 2,041,844 3,214,222 매출원가 1,234,821 1,202,77 1,183,45 1,222,34 1,307, 현금및현금성자산 226, , , ,854 1,929,018 매출총이익 771, ,890 1,139,54 1,226,98 1,386, 매출채권및기타채권 285, , , , ,739 판관비 507, , , , ,370 재고자산 188, , , , ,821 영업이익 264, , , , ,987 비유동자산 1,173,648 1,207,446 1,233,054 1,281,618 1,333,499 EBITDA 473, , , , ,972 유형자산 864, , ,230 1,067,230 1,153,230 영업외손익 -4,524 14,730 3,912 20,394 35,531 관계기업등지분관련자산 52,763 58,379 29, ,021 외환관련손익 -5,098-1,798-12, 기타투자자산 83,325 68,043 68,043 68,043 68,043 이자손익 9,846 9,165 12,514 19,735 37,282 자산총계 2,421,795 2,621,743 2,887,140 3,323,463 4,547,721 관계기업관련손익 11, 유동부채 505, , , , ,172 기타 -20,293 7,167 3, ,796 매입채무및기타채무 276, , , , ,112 법인세비용차감전순손익 259, , , , ,517 단기차입금 111, ,468 90,000 90, ,720 법인세비용 69,009 79, , , ,875 유동성장기부채 2,215 12,328 12,328 12,328 12,328 계속사업순손익 190, , , , ,642 비유동부채 126, , , , ,788 중단사업순손익 장기차입금 1,936 11,791 3,000 3,000-19,049 당기순이익 190, , , , ,642 사채 12, ,141 지배지분순이익 186, , , , ,346 부채총계 631, , , , ,960 포괄순이익 191, , , , ,640 지배지분 1,728,768 1,864,243 2,194,570 2,613,359 3,615,299 지배지분포괄이익 188, , , , ,293 자본금 8,975 8,975 8,975 8,975 8,975 주 : 영업이익산출기준은기존 k-gaap 과동일. 즉, 매출액에서매출원가와판관비만차감 자본잉여금 44,039 44,039 44,039 44,039 44,039 이익잉여금 1,851,320 1,930,863 2,261,190 2,679,979 3,171,923 비지배지분 61,830 65,387 77,838 92, ,463 자본총계 1,790,598 1,929,630 2,272,408 2,706,220 3,743,761 순차입금 -586, , ,345-1,266,998-2,317,935 총차입금 128, , , , ,792 현금흐름표 ( 단위 : 억원 ) Valuation 지표 ( 단위 : 원, 배, %) 결산 (12 월 ) 2015A 2016A 2017F 2018F 2019F 결산 (12 월 ) 2015A 2016A 2017F 2018F 2019F 영업활동현금흐름 400, , , , ,972 EPS 124, , , , ,720 당기순이익 190, , , , ,642 BPS 1,185,738 1,331,779 1,580,716 1,882,364 2,604,046 감가상각비 196, , , , ,000 EBITDAPS 278, , , , ,941 외환손익 , SPS 1,179,394 1,231,612 1,441,131 1,519,503 1,671,453 종속, 관계기업관련손익 -11, DPS 21,000 28,500 33,000 37,000 37,000 자산부채의증감 -46,820-11,810-85,166-40,713 31,839 PER 기타현금흐름 71,230 65,475 56,930 53,851 50,535 PBR 투자활동현금흐름 -271, , , , ,005 EV/EBITDA 투자자산 1,081 27,081 29,178 29,178 29,178 PSR 유형자산증가 (CAPEX) -258, , , , ,000 유형자산감소 3,572 2, 재무비율 ( 단위 : 배, %) 기타현금흐름 -17,528-84,947-24,389-26,183-26,183 결산 (12 월 ) 2015A 2016A 2017F 2018F 2019F 재무활동현금흐름 -65,735-86, ,632-29,589 34,249 매출액증가율 (%) 단기차입금 32,024 13,510-37, ,720 영업이익증가율 (%) 사채및장기차입금 -16,090 7,889-8, ,507 지배순이익증가율 (%) 자본 매출총이익률 (%) 현금배당 -31,295-31,147-58,491-29,704-31,093 영업이익률 (%) 기타현금흐름 -50,374-76, 지배순이익률 (%) 연결범위변동등기타 -5,245 4,172-73,632-35, ,948 EBITDA 마진 (%) 현금의증감 57,960 94, , ,653 1,116,164 ROIC 기초현금 168, , , , ,854 ROA 기말현금 226, , , ,854 1,929,018 ROE NOPLAT 264, , , , ,987 부채비율 (%) FCF 97, , , , ,795 순차입금 / 자기자본 (%) 자료 : 유안타증권주 : 1. EPS, BPS 및 PER, PBR 은지배주주기준임 2. PER 등 valuation 지표의경우, 확정치는연평균주가기준, 전망치는현재주가기준임 3. ROE,ROA 의경우, 자본, 자산항목은연초, 연말평균을기준일로함 영업이익 / 금융비용 ( 배 )

10 삼성전자 (005930) P/E band chart ( 천원 ) 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, Price(adj.) 5.5 x 6.9 x 8.2 x 9.6 x 11.0 x P/B band chart ( 천원 ) 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Price(adj.) 0.9 x 1.2 x 1.5 x 1.7 x 2.0 x 삼성전자 (005930) 투자등급및목표주가추이 ( 원 ) 날짜투자의견목표주가주가 3,500,000 목표주가 BUY 3,000,000 3,000, BUY 2,700,000 2,500, BUY 2,300, BUY 2,300,000 2,000, BUY 2,300,000 1,500, BUY 2,300,000 1,000, BUY 2,300, , BUY 2,300, BUY 2,300, BUY 2,200,000 자료 : 유안타증권 구분 투자의견비율 (%) Strong Buy( 매수 ) 2.1 Buy( 매수 ) 84.7 Hold( 중립 ) 13.2 Sell( 비중축소 ) 0.0 합계 주 : 기준일 해외계열회사등이작성하거나공표한리포트는투자등급비율산정시제외 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며타인의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인함. ( 작성자 : 이재윤 ) 당사는자료공표일현재동종목발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는자료공표일현재해당기업과관련하여특별한이해관계가없습니다. 당사는동자료를전문투자자및제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료공표일현재대상법인의주식관련금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 종목투자등급 (Guide Line): 투자기간 6~12 개월, 절대수익률기준투자등급 4 단계 (Strong Buy, Buy, Hold, Sell) 로구분한다 Strong Buy: 30% 이상 Buy: 10% 이상, Hold: -10~10%, Sell: -10% 이하로구분 업종투자등급 Guide Line: 투자기간 6~12 개월, 시가총액대비업종비중기준의투자등급 3 단계 (Overweight, Neutral, Underweight) 로구분 2014 년 2 월 21 일부터당사투자등급이기존 3 단계 + 2 단계에서 4 단계로변경 본자료는투자자의투자를권유할목적으로작성된것이아니라, 투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된참고자료입니다. 본자료는금융투자분석사가신뢰할만 하다고판단되는자료와정보에의거하여만들어진것이지만, 당사와금융투자분석사가그정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서, 본자료를참고한투자자의투자의사결정 은전적으로투자자자신의판단과책임하에이루어져야하며, 당사는본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다. 또한, 본자료는당사투자자에게만제공되는자료로당사의동의없이본자료를무단으로복제전송인용배포하는행위는법으로금지되어있습니다. 10