<4D F736F F D20312EB1B9B3BBC6DDB5E520C5F5C0DAC0FCB7AB2E646F63>

Size: px

Start display at page:

Download "<4D F736F F D20312EB1B9B3BBC6DDB5E520C5F5C0DAC0FCB7AB2E646F63>"

경환 태
5 years ago
Views:

1 1 월국내펀드투자전략 : 하이브리드펀드 + 인플레이션수혜펀드 Fund Analyst 배성진 priceless214@stockmarket.co.kr Fund Analyst 배성진, 시장은신성장동력과이익가시성을갈구 priceless214@youfirst.co.kr 향후점진적인달러약세및원화강세에주목 기존의하이브리드펀드와함께장기적으로인플레이션에대비한펀드투자전략수립 신성장동력과이익가시성을갈구하고있는증시 초대형주위주의상승세를나타냄 - 지난달국내펀드투자전략에서향후종목별차별화가심해질것으로예상하였음. 이와같이 9월들어상승하는종목들의차별화가더욱지속되는모습을보이고있음 - 9월달유가증권시장에서외국인들이 5조원이넘는순매수세를보인가운데이금액의상당부분을초대형주에투자하였음 시장은신성장동력과이익가시성을갈구하고있음 - 9월달에도높은상승세를시현한 2차전지및 AM -OLED 관련주들의흐름을보면증시는신성장과관련이있으면서이러한산업들의이익이가시권에있는종목들을갈구하고있다고볼수있음 - 이에따라당센터가 8월펀드투자전략에서부터제시한 하이브리드펀드 -이익의성장이지속되면서신성장산업에대한투자를진행하고있는종목들의편입비중이높은펀드 에대한투자전략은지속적으로유효할것으로판단됨 - 8월부터제시한하이브리드펀드5 선의경우최근많은액티브펀드들이 KOSPI 수익률을쫓아가지못하는시장환경속에서 KOSPI 보다높은수익률을달성하면서좋은성과를보이고있음 그림 1> 하이브리드펀드 8 월이후수익률양호한흐름을보이고있음 (% ) 2 KOSPI 누적수익 우리SK그룹우량주플러스펀드누적수익 한국투자삼성그룹적립식펀드누적수익 우리쥬니어네이버직립식펀드누적수익 한국투자네비게이터펀드누적수익 템플턴골드적립식펀드누적수익 15 1 하이브리드펀드 KOSPI 5-5 9/7/31 9/8/7 9/8/14 9/8/21 9/8/28 9/9/4 9/9/11 9/9/18 자료 : 현대증권, 기준 : Fund Research 1

2 달러약세및원화강세에주목하는국내증시 1,7pt까지상승세를보인국내증시는미국달러화약세에주목하고있음 - 주가가쉼없이상승세를보여지수에대한부담감이있음에도불구하고지금까지주가상승세를이끈외국인들의추가매수세가이어질것으로기대 - 이유는최근달러가지속적으로약세를보이면서미국에서유출된자금이아시아시장으로의유입이계속되고있기때문임 - 상대적으로높은금리를형성하고있는호주달러의강세가가장높게이루어지고있는것이이를대변하고있음 환율은추가하락할것으로기대 - 달러약세로달러캐리트레이드자금이국내증시로지속적으로유입될것으로예상하고있어원 / 달러환율은추세적하락세를보일것으로예상 - 국제결제은행에서제시하고있는실질실효환율을고려하면적정환율은지금보다 15%~2% 정도절상될수있음 - 환율하락에도불구하고수출관련주들이선전하고있는이유는대기업들의글로벌시장점유율이증가세를보이고있고전세계교역량이 5년래최대폭으로늘어나면서물량증가의효과도누리고있음. 엔화강세역시진행되고있어환율하락으로인한문제점은크지않은것으로판단 그림 2> 실질실효환율고려시원화가치추가절상가능성높음 ( 억원 ) 8, 6, 4, 2, -2, -4, -6, -8, 외국인순매매원 / 달러 ( 우 ) 실질실효환율 ( 우 ) -1, Jan/6 Jan/7 Jan/8 Jan/9 ( 원 / 달러 ) 1,6 1,4 1,2 1, 그림 3> 전세계교역량증가추세로환율절상분상쇄 World trade World imports World exports (pt) 자료 :IBS, 한국거래소,datastream 자료 :CPB Fund Research 2

3 향후달러약세로인한점진적인플레이션진행에대한펀드투자전략수립 최근달러화는박스권흐름을하향돌파하여추가약세를예상하고있는국면임 - 달러약세및미국의금리상승으로인한미국에서자금이탈현상지속될것으로예상 - 점진적인플레이션에대한보상으로실물자산에대한투자가가속화될것으로보임 - 주식시장에서도인플레이션을극복할수있는종목을선택하여투자하는전략을수립하는것이장기적관점에서유리 그림 4> 달러약세가속화 US DOLLAR INDEX (pt) Oct/7 Apr/8 Oct/8 Apr/9 그림 5> 실세금리상승세지속 한국국채3년물 ( 좌 ) 미국국채1년물 ( 우 ) /9/25 8/12/25 9/3/25 9/6/25 자료 :datastream 자료 :datastream 그림 6> 달러약세로장기 Inflation 에대한기대감지속 사상최고치의미국부채부담 달러화가치에대한부담감으로작용 아시아로투자금액유입가속화 과거모든자산가격이폭락할때에도국채가격만큼은상승. 그러나국채가격은향후금리상승으로하락할가능성높아 아시아국가들의통화강세현상지속 물가상승유발 달러약세및금리인상에대한헤지수요유발로원자재가격상승 장기적인플레이션유발 자료 : 현대증권, Fund Research 3

4 인플레이션진행시수혜예상기업군 유보율이높은종목에관심 - 금리상승으로인한비용증가에대한부담감이상대적으로낮으며신규자산에대한충분한투자여력을확보해금리상승기에대비할수있는기업에관심 ROE 가높은기업에관심 - ROE 가높다는것은향후금리상승시재무레버리지를활용해일정한수익을꾸준히창출할수있는능력을가지고있어이러한기업에관심 부동산보유비중이높은기업에관심 - 부동산보유비중이높은기업의경우향후금리상승시보유부동산가격상승의혜택을누릴수있어이러한기업에관심 원자재상승시수혜가예상되는기업에관심 - 국제원자재가격상승이제품가격에반영되어이익규모가늘어날수있는기업에관심 원화강세의수혜가예상되는기업에관심 - 달러약세로인한외국인의투자자금이국내로지속될경우원화는강세를보일것으로보여원화강세시수혜가예상되는기업에관심 그림 7> 인플레이션발생시수혜가예상되는기업들 유보율이높은기업 SK 텔레콤, 롯데제과, 롯데칠성, 삼성화재, 남양유업, 영풍, 삼성전자, 고려제강,KCC POSCO, 롯데쇼핑, 한전 KPS, 메가스터디, BYC, 에스에프에이, 인탑스, 엔씨소프트 ROE 가높은기업 NHN, 현대중공업, 남해화학, 삼성엔지니어링, 삼성중공업, LG 생활건강, OCI, KT&G, LG 화학, 현대모비스, 성광벤드, 일진에너지 부동산보유비중이높은기업 현대 DSF, 현대중공업, 이건산업, 한진중공업, 코스모화학, 삼광유리, 서부트럭터미널,OCI, 풍산홀딩스, 코스맥스, 동양고속운수, SK 가스, 대한유화, 롯데삼강, 오뚜기, 광주신세계, 서흥캅셀, 인탑스, 성우하이텍, 평화정공 원자재가격상승수혜예상기업 원화강세수혜예상기업 고려아연, 영풍, BNG 스틸, 남선알미늄, 이구산업, 풍산, 휴스틸, 대한제강, 현대제철, 동국제강, POSCO, 삼성정밀화학, 남해화학, 경농, CJ 제일제당, GS, SK 에너지,S-oil 농심, 삼양사, CJ 제일제당, 국순당, 하이트맥주, 오리온, 오뚜기, 동원 F&B, 대상, 삼양제넥스, 한국전력, 한국가스, 부산가스, 대한가스, 삼천리, 한진해운, 대한해운, STX 팬오션, 현대상선, 대한항공, 아시아나항공, POSCO, 현대제철, 동국제강, 한국철강, 태웅, 동부제강, SK 에너지, GS, S-oil 자료 : 현대증권, FN 가이드, 각언론사, 각증권사, Fund Research 4

5 위81 개종목들의편입비중이높은펀드선별하여인플레이션유망펀드로선정 - 인플레이션수혜예상기업으로선정한 81개기업의편입비중은현대펀드유니버스내최대 54.6% 에서최소 12.6% 로나타났음 - 81개종목편입비중이높고펀더멘털이우수한 5개펀드를선별하여인플레이션수혜예상펀드로선정하였음 그림 8> 인플레이션수혜예상펀드 펀드명 자료 : 제로인, IBES, FN 가이드, 현대증권, 주 ) 펀드편입종목 기준, 펀더멘탈지표 기준 81 개종목편입비중 배당수익률 매출액성장율 EPS 성장율 PER ROE PBR 현대등급평가 한국투자삼성그룹리딩플러스증권투자신탁 1( 주식 )(C) 하나UBS 블루칩바스켓증권투자신탁V- 1( 주식 )Class A 마이다스블루칩배당증권투자신탁 1( 주 )A 삼성착한아이예쁜아이증권투자신탁 1[ 주식 ](C) 트러스톤칭기스칸증권투자신탁 [ 주식 ]A 클래스 하이브리드펀드 + 인플레이션수혜 펀드로대응 하이브리드펀드로대응할수밖에없는이유 - 대기업들의신규성장산업진출선언은향후새로운성장산업은필연적이라고판단 - 단순히신규사업에투자하는기업이아닌실적을바탕으로한신규사업진출로이익의안정성과이익가시성을고려 점진적인플레이션의이유 - 내년도글로벌경기가완만한회복세를보이면서경제성장률이회복될것으로전망 - 급락세를보였던소비가바닥권에서탈피하는모습과함께내년도에회복세를보일것으로전망되어금리는완만한상승세를보일것으로예상 - 지난 25년간의국채가격폭등세는더이상금리가크게하락할가능성이적다는점도이를반증하고있음 Fund Research 5

6 1 월해외펀드투자전략 : 단기변동성확대, 중장기투자유효 연구위원김용희 yhk26@stockmarket.co.kr 글로벌경기회복선언 증시상승추세지속 글로벌경기회복으로개별국가출구전략논의시작 투자매력도 : 중국 > 인도 > 동남아 > 글로벌펀드 글로벌증시 글로벌경기회복공식화로글로벌증시동반상승세 글로벌증시는지난한달간 1.7% 상승 (MSCI AC World, 9/25 기준 ) 했으며선진국증시가 1.4%, 이머징증시가 3.9% 상승하며글로벌증시가동반상승 미국을비롯한선진국경기는경기회복세가뚜렷해지며출구전략시기에대한논의가이루어지기시작함. 그러나, 완만한경기회복세로 U자형경기회복이전망되고있고, 인플레이션압력과경기회복강도에따라출구전략시기와강도가논의될전망 중국증시단기과열과정책이슈로큰폭의조정 이머징국가및미국, 유럽등의선진국증시가동반상승추세를유지하고있음. 러시아, 인도, 대만, 한국, 브라질등주요신흥국증시가전고점을돌파하는등상승추세를이어간반면, 중국증시는약세지속 중국경제는 8월경제지표개선을보이며고도의경제성장을유지하고있는것으로나타나고있으나, 빠른경제회복과자산가격상승으로 출구전략 논의와신규 IPO 물량부담이이슈화되며증시가 2달연속조정을받고있음 선진국경제의완만한회복세로글로벌증시의상승추세지속전망. 그러나, 개별국가별출구전략논의는향후증시의변동성을확대시킬것으로판단 그림 1> 최근 6개월선진국 vs. 이머징증시펀더멘탈비교 선진국 이머징 증시상승률 EPS 변동율 PER 변동율 자료 : Datastream 그림 2> 중국증시조정지속 (pt) H지수 ( 좌축 ) 상해A( 우축 ) Jan/7 Apr/7 자료 : Datastream Jul/7 Oct/7 Jan/8 Apr/8 Jul/8 Oct/8 Jan/9 Apr/9 Jul/9 (pt) Fund Research 1

7 그림 3> 글로벌증시상승세지속, 중국증시조정지속 개월 3 개월 러시아대만인도한국브라질영국홍콩미국남아공일본중국 자료 : Datastream 기준일 :9 년 9 월 25 일 펀드수급 해외펀드자금유출강도점차심화 해외펀드에서도자금유출이점차심화되고있음. 지난한달간 6,945 억원이국내설정해외펀드에서자금이유출되었고, 특히이머징펀드에서 4,844 억원이유출. 해외펀드에서의자금유출은올해들어가장큰폭의규모를기록함 중국펀드의조정으로중국펀드에서도약 1,3 억원이유출되었으며, 러시아를제외한전체섹터에서자금유출이점차강해지고있음 선진국자금유입완만한증가세, 이머징펀드자금다시유입 전체적으로선진국위주의인터내셔날펀드로의자금유입이완만한증가세를보이고있으며자금유출세를보이던이머징펀드로의자금유입이다시증가되고있음 향후달러약세현상으로이머징펀드로의자금유입은증가세를유지할것으로보이나, 전체적으로증가세는상반기에비해둔화된모습 그림 4> 국내설정해외펀드자금유출강화 그림 5> 이머징펀드자금다시유입, 선진국펀드유입증가세지속 유형 설정액 ( 억 ) 증감 ( 억 ) 개월 3개월 6개월 1년 ( 십억 $) 전체이머징시장 인터내셔널 해외주식형 ( 파생인덱스 ) 574,169-6,945-14,747-1,359-33,53 4 선진국 2, ,329-2,497-4,578 글로벌 5, 유럽 6, ,539 일본 8, ,159-2,26 신흥국 466,655-4,844-9,64-2,121-17,634 2 중국 199,773-1,317-1,856 2,428-1,157 인도 17, ,631 베트남 9, 아시아 4, ,251-3,6-4,893 브라질 ( 중남미 ) 19, 러시아 ( 동유럽 ) 25, ,17 2,514 중동아프리카 2, ,63 이머징 ( 브릭스 ) 151,535-2,887-5,88-4,942-11,12 섹터 87,187-1,586-3,778-5,741-1, /4 8/7 8/1 9/1 9/4 9/7 대안형 ( 파생펀드 ) 131,895-1,515-2,667-2,132-8,997 자료 : 제로인, 현대증권, 기준 자료 : EPFFR, 현대증권 Fund Research 2

8 대만미국인도네시아인도독일말레이시아남아공러시아벨류에이션매력도 일본한국영국라질국가별증시매력도 국가별증시매력도 : 중국상승, 동남아국가상위권유지 국가별증시매력도를평가한결과상위그룹에서소폭순위변동이발생. 중국이다시 1위로상승했으며, 한국, 인도, 인도네시아순으로나타남. 중국증시는이익성장이빠르게진행되고있고, 증시하락에따라벨류에이션매력이상승하며 1위차지 한국은고르게우수한성과를기록했으나, 중국의큰폭상승으로 2위로하락. 인도는이익부분과벨류에이션부분에서하락하며 3위로하락 이익부문에서한국, 대만, 중국, 일본등아시아국가들의이익개선이빠르게진행되고있으며벨류에이션부문에서는러시아, 선진국, 중국, 홍콩등이매력도가부각됨. 최근에는벨류에이션매력도가높은국가증시가우수한성과를기록하고있음 전체적으로중국, 한국, 인도, 인도네시아등상위그룹은유지되고있고, 동남아시아국가들이빠른경제회복을바탕으로높은증시매력도를보임 그림 6> 중국상승, 동남아국가상위권유지 종합순위 국가명 전월순위 세부순위 증시상승률 (2%) 이익 (3%) PER(2%) 경제 (3%) 1 중국 한국 인도 인도네시아 홍콩 영국 필리핀 말레이시아 대만 브라질 일본 미국 러시아 남아공 프랑스 독일 자료 : 현대증권, IBES, Datastream 그림 7> 동남아국가증시매력도상위차지 그림 8> 각국증시벨류에이션매력도 인도네시아 필리핀 말레이시아 개월증시상승 단기성장전망 2Q성장률 (x) 브매력도우수 필리핀홍콩프랑스중국자료 : 현대증권, Datastream, 기준 자료 : Datastream Fund Research 3

해외펀드투자전략 중국펀드장기투자여전히유효, 단기적으로는변동성확대에유의 8월산업생산, 소비등중국경기지표는중국경제가고도성장을유지하고있음을보여주고있음. 또한, 중국증시의조정으로벨류에이션매력도가상승하고, 기업의이익개선이증가되는등전반적인증시매력도는다시상승 가장빠른경기회복과자산시장의상승세를보이고있는중국경제에있어서출구전략논의는중국증시에상당한부담으로작용.

9 해외펀드투자전략 중국펀드장기투자여전히유효, 단기적으로는변동성확대에유의 8월산업생산, 소비등중국경기지표는중국경제가고도성장을유지하고있음을보여주고있음. 또한, 중국증시의조정으로벨류에이션매력도가상승하고, 기업의이익개선이증가되는등전반적인증시매력도는다시상승 가장빠른경기회복과자산시장의상승세를보이고있는중국경제에있어서출구전략논의는중국증시에상당한부담으로작용. 단기적으로중국증시는점차변동성을확대할것으로전망되나연말지수가 3,2pt로전망되는등상승추세유지할것으로전망 글로벌경기회복으로출구전략논의시작 선진국의천문학적인경기부양책으로글로벌경기회복이가시화되고자산시장의상승세가지속되면서출구전략이논의되기시작함. 그러나, 선진국은이머징국가보다완만한경기회복세로내년상반기에출구전략을시행할것으로전망 가장빠른경기회복세를보이며글로벌증시상승세를주도했던중국은경기선행지수상승세가둔화되고출구전략논의로증시조정폭이깊어지고있음. 여타이머징국가도경기회복진행속도에따라개별국가별로출구전략시기를조율할것으로전망 단기적으로상승세둔화, 장기적으로상승추세지속 글로벌경기회복세는본격화되고있으나, 출구전략논의, 단기급등에따른부담으로단기적으로글로벌증시의변동성은확대될것으로전망 그러나, 21년글로벌경제는본격적인회복세를보일것으로전망되고선진국경기의완만한 U자형경기회복으로출구전략시기가내년도에전망됨에따라글로벌증시의장기성장추세는당분간유지될것으로판단됨 그림 9> 경기선행지수가파른상승세지속 OECD 미국 중국 (%, YOY) /1 6/1 7/1 8/1 9/1 자료 : Datastream 그림 1> 내년도전세계경제성장률회복 자료 : IMF F F 세계미국유로일본중국 Fund Research 4

10 WM컨설팅센터에서발간하는모든리서치자료는 의 [ 펀드투자전략 ] 메뉴를통해서조회하실수있습니다. 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며특정상품의매매와관련한권고를제공하기위한것이아닙니다. 이보고서의내용은당사가신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여만들어진것이지만그정확성이나완전성을당사가보증하는것은아니며따라서그에의존하여투자결정을내려서는안될것입니다. 이보고서에포함된의견이나전망은해당일당시당사의전문적인판단을반영하는것이며통지없이변경될수있습니다. 당사는이보고서의내용에의존하여행해진누구의어떠한행위로부터발생하는결과에대해서도책임을지지않습니다. 당사는이보고서를기관투자자또는제 3자에게제공한사실이없습니다. 작성자는이보고서에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 집합투자증권은운용결과에따라원금의손실이발생할수있으며, 그손실이투자자에게귀속됩니다. 가입하시기전에환매방법, 보수, 수수료등주요정보와관련하여투자설명서를반드시읽어보시기바랍니다. 본금융상품은예금자보호법에의하여보호되지않으며, 실적배당형상품으로원본의손실이발생할수있습니다. 해외펀드는환율변동에따라투자자산의가치가변동될수있습니다. 이보고서는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며당사의동의없이어떤형태로든복제, 배포, 전송, 변형할수없습니다. 이보고서는학술적목적으로작성된것이아니므로학술논문등에학술적인목적으로인용하려는경우에는당사에게먼저통보하여당사의동의를얻으시기바랍니다. Fund Research 1

Microsoft Word - _12.06.01_ 증시흐름 외국인.doc

Microsoft Word - _12.06.01_ 증시흐름 외국인.doc 212.6.1 증시흐름/외국인매매 (화) 컨센서스 Data (수) 대차잔고/공매도 거래 (목) I/B/E/S Data (금) 증시흐름/외국인매매 외국인, 월 한 달간.9조원 순매도 동양증권 Quant Analyst 김승현 2-77-77 seunghyun.kim@tongyang.co.kr 김광현 2-77-97 kwanghyun4.kim@tongyang.co.kr