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경림 천
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212 년 1 월 1 일 Analyst 박병칠 2 6915 5655 [bcpark@ibks.com] 신일철 - 스미토모금속통합후전략, 영향 이슈 : 신일철- 스미토모금속합병으로조강생산 4천만톤후반의철강사탄생. 글로벌화 / 기술활용 / 원가경쟁력제고등을통합전략으로내세움. 특히, 글로벌강재생산 5천만톤 6~7천만톤으로확대, 고급강공급네트워크강화방침.

국내시장의경우출하부진과저가수입재입고여파등으로전반적약세. 중국철광석가격반등지속, 상대적고가였던미국철Scrap 급락, 제선원가와의격차해소 비철금속 : 단기경기부양책발표효과일단락이후약보합. 동가격반등후조정국면, 8월중국동순수입증가세지속.

1 212 년 1 월 1 일 Analyst 박병칠 [bcpark@ibks.com] 신일철 - 스미토모금속통합후전략, 영향 이슈 : 신일철- 스미토모금속합병으로조강생산 4천만톤후반의철강사탄생. 글로벌화 / 기술활용 / 원가경쟁력제고등을통합전략으로내세움. 특히, 글로벌강재생산 5천만톤 6~7천만톤으로확대, 고급강공급네트워크강화방침. 합병후연간 1,억엔비용절감목표. 단기적으로는일본수요가들의조달집중화위험회피로국내사의일본시장출하확대기대, 그러나일본공급과잉과수요둔화에대응한통합사의고급강중심해외확장전략고려시역내외고부가강재시장에서경쟁격화불가피 철강 / 원재료 : 중국봉형강연휴후재반등, 선진국약보합. 판재류도중국내수가회복한반면선진국시황약보합지속. 국내시장의경우출하부진과저가수입재입고여파등으로전반적약세. 중국철광석가격반등지속, 상대적고가였던미국철Scrap 급락, 제선원가와의격차해소 비철금속 : 단기경기부양책발표효과일단락이후약보합. 동가격반등후조정국면, 8월중국동순수입증가세지속. 아연 3% 대가격하락조정, SHFE-LME 가격 spread 확대로중국순수입증가 철강금속이슈 신일철 - 스미토모금속통합후전략, 영향 - 1/1 NSC와 Sumitomo Metal 합병으로 NSSMC(Nippon Steel & Sumitomo Metal) 탄생. CY11 기준양사조강생산량은 4,76만톤 (NSC 3,49만톤, Sumitomo 1,27만톤 ) 으로 ArcelorMittal(9,19 만톤 ), Hebei Iron&Steel Group(5,92만톤 ) 에이어 3대철강사탄생 (JFY11 기준 NSC 3,246 만톤, Sumitomo 1,256 만톤 ) 표 1. 주요철강사조강생산량 순위 업체 조강 ( 백만톤 ) 업체 조강 ( 백만톤 ) 업체 조강 ( 백만톤 ) 업체 조강 ( 백만톤 ) 국가 1 Nippon Steel 28.6 Nippon Steel 28.4 Mittal 49.9 ArcelorMittal 91.9 Luxembourg 2 Unisor 22.8 POSCO 27.7 Arcelor 46.7 Hebei Group 59.2 China 3 POSCO 19.1 British Steel 24.1 Nippon Steel 32.9 Baosteel Group 43.3 China 4 Magnitogorsk 14.6 Unisor 22.4 POSCO 31.4 Wuhan Group 37.7 China 5 British Steel 12.9 Arbed 2. JFE Steel 29.6 POSCO 37.3 Korea 6 NKK 12.3 Corus 2. Sanghai Baosteel 22.7 Nippon Steel 34.9 Japan 7 ILVA 11.3 ThyssenKrupp 17.7 US Steel 19.3 Jiangsu Shagang Group 31.9 China 8 Thyssen 11.1 US Steel 17.7 Nucor 18.5 Shougang Group 3. China 9 Kawasaki 1.9 NKK 16.5 Corus 18.2 JFE Steel 29.2 Japan 1 Sumitomo 1.9 Riva 15.2 Riva 17.5 Tata Steel 24.5 India 11 Cherepovsts 1.6 Kawasaki 13. ThyssenKrupp 16.6 Shandong Group 24. China 12 Krivoy Rog 1. Sumitomo 11.6 Severstal 15.2 US Steel 22. USA 13 SAIL 9.8 SAIL 1.9 EvrazHolding 13.9 Anshan Group 21.4 China 14 US Steel 9.5 LTV 1.5 Gerdau 13.7 Gerdau SA 19.6 Brazil 15 Bethlehem 9.1 Magnitogorsk 1. Sumitomo 13.5 Bohai Group 19.2 China 16 Anshan 7.8 Nucor 1. Wuhan 13.1 ThyssenKrupp 17.9 Germany 17 Iscor 7.4 China Steel 1. SAIL 12.2 Nucor 17.7 USA 18 LTV 6.9 Severstal 9.6 Anshan 11.9 Hyundai Steel 17.1 Korea 19 Kobe Steel 6.5 Bethlehem 9.1 China Steel 11.7 Evraz Holdings 16.8 Russia 2 Nizhny Tagil 6.3 Anshan 8.8 Techint 11.4 Maanshan Group 16.7 China 27 Sumitomo 12.7 Japan 자료 : MB - 양사는통합전략으로철강업의글로벌화, 기술활용, 원가경쟁력제고, 비철강사업강화등을들고있음. 글로벌화측면에서는세계생산규모를최종재기준 5, 만톤에서 6,~7,만톤까지확대하고고급강의공급네트워크확장. 특히, 주요지역 CR/GI 등자동차강판과 Seamless pipe 등에너지용강재의일관공급체계구축 본조사분석자료는당사리서치센터에서신뢰할만한자료및정보를바탕으로작성한것이나당사는그정확성이나완전성을보장할수없으며, 과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 고객께서는자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대해최종결정하시기바라며, 본자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.

2 - 기술측면에서는연구개발비확충등을통해제조기술개발우위유지. 한편, 합병후 3년간 1, 억엔 / 년의시너지로원가경쟁력제고목표 (R&D 억엔, 생산 / 판매 억엔, 조달 / 운송 억엔, 관리부문 억엔 ). 비철강부문에서는기존엔지니어링, 화학, 신소재등사업기반정비 표 2. NSC 의 Steel works Yawata Muroran Kamaishi Hirohata Nagoya Sakai Kimitsu Oita* Tokyo 설립년 고용자수 ( 명 ) 2, ,286 2, ,51 1, 조강생산 ( 천톤 ) 3,623 1, ,247 8,515 9,586 주요설비 고로 : 내용적 (m3)/ 보수가동일 Tobata No.4: 4,25, 98.2~ No.2: 2,92, 1.11 No.1: 5,443, 7.4~ No.2: 4,, 12.5~ No.1: 5,775, 9.8~ No.3: 4,31,.4~ No.3: 4,822, 1.5~ No.2: 5,775, 4.5~ No.4: 5,555, 3.5~ 전로 : 용량 No.1 제강 : 17tX2 No.1 제강 : 17tX2 용해로 : tx1 No.1 제강 : 16tX3 No.1 제강 : 22tX3 제강 : 397tX3 No.3 제강 : 35tX2 No.3 제강 : 35tX2 탈탄로 : tx1 No.2 제강 : 27tX3 No.2 제강 : tx3 용해 / 탈탄로 : 12tX1 전기로 : 용량 전기로 : tx1 연주기 연주 X3 연주 X1 연주 X1 연주 X2 연주 X6 연주 X3 Slabbing SlabX1 SlabX1 Section ShapeX1 ShapeX1 ShapeX1 Shape&PipeX1 Bar/Wire rod BarX1 Wire rodx1 Wire rodx1 Shape&PipeX1 Wire rodx1 Pipe&Tube SpiralX1 ERWX1 SpiralX2 ERWX2 SeamlessX1 ERWX1 Butt weldx1 UOX1 Plate/Sheet HRX1 HRX1 PlateX1 PlateX1 PlateX1 CRX3 CRX2 HRX1 HRX1 HRX1 ElectricalX2 ElectricalX1 CRX2 CRX2 Coating TinningX2 TinningX2 TinningX1 Hot-dip galvanizingx4 Tin freex1 Tin freex2 Tin freex1 Electro galvanizingx1 Hot-dip galvanizingx2 Hot-dip galvanizingx1 Hot-dip galvanizingx4 Coil-coatingX1 Electro galvanizingx2 Electro galvanizingx1 Terne-coatingX1 Film-laminatingX2 주 : *Oita_Hikari Pipe&Tube 포함자료 : NSSMC 표 3. Sumitomo Metal 의 Steel works Kashima Wakayama Sumikin Steel Tube Osaka Kokura Naoetsu 설립년 고용자수 ( 명 ) 2,925 1, ,41 23 조강생산 ( 천톤 ) 6,73 4,64 4 1,31 주요설비 고로 : 내용적 (m3)/ 보수가동일 No.1: 5,37, 4.9~ No.1: 3,7, 9.7~ No.2: 2,15, 2.4~ No.3: 5,37, 7.5~ No.3: 2,7, 88.2~ 전로 : 용량 No.1 제강 : 25tX3 제강 : 21tX3 제강 : 7tX4 No.2 제강 : 25tX2 전기로 : 용량 STS 전기로 : 8tX1 제강 / 단조 : 4tX1 연주기 Slab 연주 X4 STS Slab 연주 X1 Bloom 연주 X3 Slab/Bloom 연주 X1 Billet 연주 X1 Bloom 연주 X1 Blooming BloomingX1 SlabX1 BloomingX1 Section Large ShapeX1 BarX1 ShapeX1 Wire rod Wire rodx1 Pipe&Tube UOX1 SeamlessX3 ExtrusionX1 Smaill WeldedX1 Push BenchX1 Plate/Sheet HRX1 CRX2 PlateX1 CRX2 CRX3 PlateX1 Coating Hot-dip galvanizingx2 Hot-dip galvanizingx1 Electro galvanizingx2 Wheel WheelX2 Forging Forging pressx1 Die forging pressx4 Axle forging machinex1 Free forging pressx2 Welded H-Shaping Welded H-shapeX1 자료 : NSSMC 2

3 - 양사합병후단기적으로는국내사의일본시장진입가능성확대기대. 일본수요가들의조달집중화회피등에의해자동차강판, 선급중후판수출확대가능. 8월누계기준일본향중후판수출 3만톤및수입 114만톤, 아연도강판은수출과수입 3만톤전후 (GA 보통 + 특수수출 23만톤, 수입 25만톤 ) - 특히, 7여만톤자동차강판 (PO+CR+GI+GA, 11년 69= 내수 + 수출 39) 판매하는 POSCO 경우설비증강 (11/9 광양 #4POL-4 만톤, 12/3 포항 PGL-75 만톤 ) 과수출증대추진중인데, 만톤 ( 도요타 3만톤 ) 의일본향판매증가기대 표 4. 국내對일철강재수출입 _12/8 누계기준 ( 단위 : 천톤, %) 수출 %, YoY 수입 %, YoY 수출-수입 철강재계 2, , ,176 봉형강류 형강 H형강 봉강 철근 선재 판재류 1, , ,636 중후판 , 보통강중후판 , 열연강판 , ,135 보통강열연강판 , ,151 냉연강판 보통강냉연강판 전기강판 아연도강판 보통강아연도강판 자동차용강판 (GA) 특수강아연도강판 자동차용용융아연도강판 ( 특 ) 강관 강반제품 , 원부자재계 , ,183 철스크랩 , ,189 자료 : KOSA, IBK 투자증권 표 5. POSCO 냉연판매구조 ( 추정 ) ( 단위 : 천톤 ) CR GI PO 7대냉연 제품 CR 내수 CR 수출 GI 내수 GI 수출 PO 내수 PO 수출 7대냉연내수 7대냉연수출 제품내수 제품수출 9 1,589 1,963 3,552 2,29 1,153 3, ,732 5,547 4,975 1,522 16,53 9,233 25, ,835 2,3 3,838 2,55 1,647 4,197 1,384 1,32 2,416 6,997 5,78 12,777 18,534 1,13 28, ,8 2,197 3,997 2,34 1,886 4,19 1,424 1,47 2,471 6,577 8,438 15,15 18,776 11,97 3,746 주 : 7대냉연제품 = PO, FH, CR, CGI, HGI, EG, BP 자료 : POSCO, IBK 투자증권 - 하지만, 중장기적으로는통합사의공격적해외설비증강등으로경쟁심화우려. MSSMC 는 5,만톤의글로벌강재생산량 5~1 년내 6~7, 만톤확장방침. 이는 5년기점으로공급우위본격화된한중일철강업계경쟁구도에부담 그림 1. 한 / 중 / 일조강수급, 철강재수출입 그림 2. 일본조강생산, 수출비중 ( 백만톤 ) 8 한중일철강수출 ( 우 ) 한중일철강수입 ( 우 ) ( 백만톤 ) 14 ( 천톤 ) 12, 조강생산조강수출수출 / 생산 ( 조강기준 ) 5% , 45% 8, 4% 8 6 6, 35% 4 4, 3% 2 2, 25% % 자료 : WSA, IBK 투자증권 자료 : JISF, IBK 투자증권 3

Sumitomo 경우주요지역에다수 Pipe/Tube 공장운영중인데, 특히 1년말조강 만톤, Seamless pipe 6만톤능력의 VSB(Vallourec & Sumitomo Tubos do Brasil) 가동개시 그림 3. NSC 자동차강판해외투자현황 그림 4.

4 - 특히, 경쟁우위확보한자동차 / 에너지용강재중심으로해외확장주력계획, 역내외고부가시장에서경쟁심화불가피. NSC 경우주요시장별로자동차강판투자확대중. 기존중국 BNA( 냉연 22/CGL 125만톤 ), 미국 I/N Tek( 냉연 17만톤, CAPL 12만톤 ) 과 I/N Kote(CGL 5만톤, EGL 45만톤 ), 브라질 Unigal(CGL 13만톤 ) 에이어, 13년멕시코 Tenigal, 태국 NS Gal. CGL과인도 Tata과 JV의 CAPL 가동예정. Sumitomo 경우주요지역에다수 Pipe/Tube 공장운영중인데, 특히 1년말조강 만톤, Seamless pipe 6만톤능력의 VSB(Vallourec & Sumitomo Tubos do Brasil) 가동개시 그림 3. NSC 자동차강판해외투자현황 그림 4. Sumitomo Metal 해외투자현황 자료 : NSSMC, IBK 투자증권 자료 : NSSMC, IBK 투자증권 - 국내에서는 POSCO 가오는 2년글로벌자동차강판능력 2,만톤목표로 CGL, 가공센터확대중. 9/8 멕시코 #1CGL(4 만톤 ) 가동에이어 13/6 #2CGL(5 만톤 ) 준공예정, 12/5 인도냉연 /CGL(45 만톤 ) 가동, 14/6 18만톤냉연투자중, 12/12 중국광동 CGL(45 만톤 ) 준공예정. 11년말 54개소 ( 중국 2, 동남아 11, 인도 8, 일본 6, 북미 5, 유럽 4개소 ) 인가공센터도 2년 12~13 개소로확장계획 4

5 철강 / 원재료시황 봉형강 : 중국연휴후반등, 선진국약보합 - 9월초반등후소폭조정기거쳤던중국철근가격 1/1 58 1/8 592달러로재반등 ( 평균, 17%VAT 포함 ). H형강은같은기간 달러로소폭회복 ( 상해, 17%VAT 포함 ). 철근내수가상승에후행한수출오퍼가는 56달러 (FOB) 유지. 1 월인도분 SHFE 철근선물가는 9/28 3,575 1/8 3,647 위안으로 2% 상승. 철근 / 선재유통재고 9/ /8 685 만톤으로증가. 12년 2월중순 1, 만톤수준까지증가후지속감소하던봉형강유통재고의증가세반전, 연휴이후재고소진여부가방향성좌우 - 미 / 일등의봉형강가격은철Scrap 가격약세불구하고감산등배경으로보합수준유지. 미국철근은 733달러보합, H 형강은 1/ /8 858달러로.5%WoW 하락그침. 터키철근수출오퍼는 1/ /8 578달러 (FOB) 로 1.3%WoW 하락. 하지만, 중국수출가반등으로동아시아철근수입가는같은기간 달러 (CFR) 로상승 - 국내철근유통가격 75만원 (675달러) 으로하락후횡보, 중국산유통가격 68만원수준유지. 중국산철근의 11월적한국향오퍼가 (CFR) 56달러전후로상승했으나, 9월계약된저가물량 (53달러내외 ) 입고분이부담요인. 9만원으로하락한 H형강의가격횡보 (81 달러 ), 중국산소형 H형강오퍼가 (CFR) 56달러, 중형 달러내외로직전대비 +1~25 달러 표 6. 주요시장철근, H 형강가격 철근 중국내수 (17%VAT) 중국수출 (FOB) 동아시아수입 (CFR) 일본내수 (FOT) 미국내수 (FOB) 북유럽내수 (Ex-Work) 터키수출 (FOB) 한국내수유통 H 형강 중국내수 ( 상해, 17%VAT) 중국수출 (FOB) 동아시아수입 (CFR) 미국내수 (FOB) 북유럽내수 (Ex-Work) 한국내수유통 자료 : Antaike, MB, SBB, Steeldaily, IBK 투자증권 그림 5. 주요시장철근가격 그림 6. 중국철근가격, 봉형강유통재고 중국내수 (17%VAT) 9 일본내수 (FOT) 8 미국내수 (FOB) 북유럽내수 (Ex-work) ( 천톤 ) 12, 1, 철근 / 선재유통재고 ( 좌 ) 철근내수가격 (17%VAT)( 우 ) H 형강내수가격 ( 상해,17%VAT)( 우 ) , 65 6, 4, 자료 : Antaike, MB, SBB, IBK 투자증권 2, 자료 : Antaike, CEIC, mysteel, IBK 투자증권 45 5

6 판재류 : 중국내수가회복, 선진국시황약보합 - 중국열연유통가격은 1/ /8 59달러로 2.8% 재상승, 냉연도같은기간 달러로상승 ( 주요지역평균, 17%VAT 포함 ). 내수가반등여파로수출오퍼도열연이 9/ /24 515달러 (FOB) 로 2.%WoW 상승, 후판내수유통가는 9/ /24 573달러수준. 판재류유통재고 9/ /8 667만톤으로소폭증가반전. 9/11~2 중국일일조강량 만톤으로 2.7% 감소한점은우호적요인 - 미국열연가격은 1/1 77 1/8 683달러로하락. 철Scrap 가격약세와실수요둔화등에기인. 일본시장도같은기간열연 달러로약보합, CIS 열연수출오퍼가는 538달러 (FOB) 횡보 - 국내열연유통가격 9/ /5 74만원으로추가약세 (666 달러 ) 이나현대제철SSC 등은 3~4만원인상의지. 중국산열연수입분유통가격 69만원으로하락한점이부담요인이나업계는감산 ( 주로미니밀열연 ) 등통해수급개선의지. 중국의 11~12 월적한국향열연오퍼가 53달러 (CFR) 상승했으나성약은미진 표 7. 주요시장판재류가격 열연 중국내수 (17%VAT) 중국수출 (FOB) 일본내수 (FOT) 미국내수 (FOB) 미국수입 (CFR) 북유럽내수 (Ex-Work) 터키내수 (Ex-Work) CIS 수출 (FOB) 한국내수유통 냉연 중국내수 (17%VAT) 중국수출 ( FOB) 미국내수 (FOB) 미국수입 (CFR) 북유럽내수 (Ex-Work) 터키내수 (Ex-Work) CIS 수출 (FOB) 한국내수유통 한국 CR-HR 중후판 중국내수 (17%VAT) 중국수출 (FOB) 동아시아수입 (CFR) 미국내수 (FOB) ,32 1, 미국수입 (CFR) ,14 1,14 1, 북유럽내수 (Ex-Work) 터키내수 (Ex-Work) CIS 수출 (FOB) 한국내수유통 , 자료 : Antaike, MB, SBB, Steeldaily, IBK 투자증권 6

7 그림 7. 주요시장열연가격 그림 8. 주요시장후판, slab 가격 중국내수 (17%VAT) 1, 일본내수 (FOT) 미국내수 (FOB) 9 북유럽내수 (Ex-work) 8 중국후판내수 (17%VAT) 8 CIS 후판 (1-5mm) 수출 남미 Slab 수출 자료 : Antaike, MB, SBB, IBK 투자증권 자료 : Antaike, MB, SBB, IBK 투자증권 원재료 : 철광석가격반등지속, 미철 Scrap 급락 - 중국철광석평균수입단가 (Fe 63.5% 분광, CFR) 1/1 18 1/8 113달러로반등세지속. 상대적고가의중국자국산은 Fe 66% 기준 달러로하락조정 (17%VAT 포함 ). 철광석 Tianjin 항도착도가격 (Fe 62%) 도 1/ / 달러로재회복. 철광석항만재고는 9,75 만톤에서횡보 - 원료탄은중국호주산수입가 (Prime coking coal, CIF) 하락세멈추고 1/8 141달러보합세유지. 중국자국산도 Yinchuan(ex-work, 17%VAT) 기준 181달러로 9월중순이후수준유지. 하지만, 연료탄가격은유가약세등영향으로 Newcastle 6,7kcal(FOB) 기준 83달러로소폭약세 (-1.%WoW) - 제선원가또는일본산가격대비고가유지하던미 HMS#1 composite 가격톤당 1/8 톤당 299달러 ( 롱톤당 달러 ) 로 12.5%WoW 하락, 일본 H2 평균가격은 9/ /5 2.23만엔, 한국향수출오퍼가격도 H2(FOB) 기준 만엔으로소폭추가하락. 국내철Scrap 가격도중량A 구좌업체매입가기준 9/ /5 42.만원으로약보합. 철Scrap 가격은제원원가대비프리미엄상당부분해소판단 표 8. 주요시장철광석, 원료탄가격 철광석 중국 Fe 63.5% fine 수입 ( 평균, CFR) 중국 Fe 66% 내수 (ex-work,17%vat) 중국철광석항만재고 ( 만톤 ) 9,75 9,75 9,73 9,815 9,535 9, 호주 Fe 63.5% lump 수출 ( 일본-서호주, FOB) 호주 Fe 63% fine 수출 ( 일본-서호주, FOB) 해상운임 (Dampier-Qingdao) 원료탄 / 연료탄 중국 Prime coking coal 내수 (17%VAT) 중국 1st Grade Coke 내수 (17%VAT) FOB Qinhuangdao kc FOB Newcastle 67kc CIF ARA kc 자료 : Antaike, MB, SBB, Steeldaily, IBK 투자증권 7

8 그림 9. 중국철광석가격, 항만재고 그림 1. 원료탄, 연료탄가격 25 중국주요항구철광석재고 중국철광석수입단가 (Fe 63.5% Fine, CFR) ( 백만톤 ) 15 연료탄 _ICE Newcastle( 좌 ) 중국원료탄내수가격 (Handan,ex-work,17%VAT)( 우 ) 34 중국호주산원료탄수입가 (CIF)( 우 ) 자료 : Antaike, MB, SBB, IBK 투자증권 자료 : Antaike, MB, IBK 투자증권 표 9. 주요시장철 Scrap 가격 철Scrap 동아시아 HMS1 수입 (CFR) 터키수입 (Iskenderon, CFR) 중국 Heavy 내수 (17%VAT) 일본 HS2 내수 ( 동경제철도착, 관서 ) 일본 Shindachi 내수 ( 동경제철도착, 관서 ) 미국 HMS#1 내수 (Composite) 미국 HMS#1 수출 ( 동부, FOB) 유럽 Shredded 수출 (Rotterdam, FOB) 한국중량A( 구좌업체구입 ) 자료 : MB, SBB, Steeldaily, IBK 투자증권 그림 11. 주요지역철 Scrap 가격 그림 12. 미 / 일철 Scrap 가격, 중국제선원가 Index 미국 HMS#1 내수 (Composite) 55 터키 HMS#1/2 8:2 수입 (Iskenderon CFR) 45 일본 HS2 내수 (Utsunomiya) 국내중량 A( 구좌업체매입평균 ) 미국 HMS#1 composite 중국제선원가 Index( 좌 ) 일본 H2 내수 ( 평균 ) 자료 : MB, IBK 투자증권 자료 : MB, IBK 투자증권 8

9 - 반제품가격은철Scrap 가격약세로인해주요시장에서하락세. 터키빌렛수출오퍼가 1/1 55 1/8 528달러 (FOB) 로추가하락. Slab 수출입가격은남미오퍼가 475달러 (FOB) 에서횡보중이나기존하락분반영해동아시아수입가 (CFR) 는 1/ /8 48달러로하락 표 1. 주요시장반제품가격 반제품 중국빌렛내수 (Shanghai,17%VAT) 중국빌렛수출 (FOB) 동아시아빌렛수입 (CFR) 터키빌렛수출 (FOB) CIS 빌렛수출 (FOB) 동아시아슬래브수입 (CFR) CIS 슬래브수출 (Black sea,fob) 남미슬래브수출 (FOB) 자료 : MB, SBB, Steeldaily, IBK 투자증권 - 망간, 몰리브덴계열합금철가격하락세두드러짐 표 11. 주요시장합금철가격 합금철 현재 1 주전 1 달전 3 달전 6 달전 12 달전 1 주전 1 달전 3 달전 6 달전 12 달전 중국페로망간 free market(>75%mn,7.5%c) ,45 1,72 1, 유럽페로망간 EU 도착 (78%Mn,7.5%C) 1,122 1,133 1,132 1,167 1,317 1, 미국페로망간 in warehouse(78%mn,7.5%c) 1,151 1,151 1,196 1,218 1,34 1, 미국중탄소페로망간 free market (>8%Mn,<1.5%C) 2,6 2,6 2,39 2,94 2,15 2, 중국실리망간 in warehouse(>65%mn,<17%si) 1,5 1,58 1,56 1,162 1,191 1, 유럽실리망간 lumpy EU 도착 (65~75%Mn,14~25%Si) 1,149 1,178 1,189 1,213 1,393 1, 미국실리망간 in warehouse 1,312 1,312 1,345 1,334 1,62 1, 중국페로실리 in warehouse(>75%si) , 유럽페로실리 Lumpy EU 도착 (75%Si) 1,455 1,436 1,375 1,333 1,653 1, 미국페로실리 Lumpy in warehouse(75%si) 1,984 1,984 1,984 1,962 2,72 2, 중국페로크롬 spot(6~8%c,6%cr,delivered duty pd) 1,137 1,138 1,159 1,29 1,245 1, 유럽페로크롬 EU 도착 (6~8%C,6%Cr,<15%Si) 1,33 1,33 1,31 1,482 1,561 1, 유럽저탄소페로크롬 EU 도착 (.1%C,68~7%Cr) 3,8 3,8 3,194 3,271 3,286 3, 미국페로크롬 in warehouse (6~8%C,6~65%Cr,<max2%Si) 1,426 1,44 1,488 1,585 1,619 1, 미국저탄소페로크롬 free market (.5%C,>65%Cr) 3,296 3,325 3,31 3,396 3,339 3, 유럽페로몰리 EU 도착 (65~7%Mo) 18,563 19,373 21,499 21,182 23,119 24, 미국페로몰리 in warehouse(65~7%mo) 29,498 3, 3,821 32,518 35,23 37, 유럽페로바나듐 EU 도착 (7~8%V) 18,188 18,338 18,563 18,975 19,35 21, 미국페로바나듐 free market(7~8%v) 3,865 29,762 3,865 31,526 34,723 32, 자료 : MB, IBK 투자증권 비철금속시황동 : 가격반등후조정국면, 8월중국동순수입증가세지속 - 동 LME 현물가격 1/1 8,325 1/8 8,181 달러로 1.7%WoW 하락, SHFE 가격은같은기간 9,423 9,446 달러기록 (+.2%WoW). SHFE(17%VAT 제외 )-LME 가격 spread -18달러로직전 -271달러대비개선 - LME 재고량 223만톤, -.7%WoW, Cancelled warrants 비율 ( 재고대비 ) 25%( 직전주 2%) 로개선. SHFE 재고 16.3만톤, Cancelled warrants 비율 67% 전주와동일. 시장프리미엄은싱가폴에서 3달러로전주대비 1달러상승, 상해에서도 6달러로 5달러상승. 반면유럽은 98달로로 2달러하락 - 한편, 중국 8월동순수입규모 24.9만톤으로전월대비소폭추가증가 (Unwrought Copper 순수입은 25.4만톤 ) 9

10 그림 13. 중국동순수입, 가격 Spread 그림 14. 중국아연순수입, 가격 Spread 8 SHFE(excl.17 %VAT)-LME (3MMA) 중국동순수입 ( 천톤 ) SHFE(excl.17 %VAT)-LME (3MMA) ( 천톤 ) 중국아연순수입 5-1, 자료 : CEIC, IBK 투자증권 자료 : CEIC, IBK 투자증권 아연 : 3% 의가격하락조정, SHFE-LME 가격 spread 확대 - LME 현물 1/1 2,64 1/8 1,998 달러로 -3.2%WoW 의하락조정. SHFE 현물가격은같은기간 2,537 2,514달러로소폭하락그침. 그에따라 SHFE(17%VAT 제외 )-LME 가격 spread 151달러로전주 15달러에서추가확대 - LME 재고는 만톤수준, SHFE 재고 3만톤에서횡보. Cancelled warrant 비율 LME에서 36%, SHFE 31% 로보합 - 8월중국아연순수입 5.1만톤으로전월 3.6만톤에서급증 (Unwrought 기준으로는 6.3만톤 ). LME-SHFE 가격격차확대따른 arbitrage 기회확보차원니켈 - LME 니켈가격 1/1 18,394 1/8 18,14 달러로소폭하락. SHFE 가격은 2,96 2,721 달러로소폭하락. LME 재고 12.5 만톤으로.5%WoW 증가, Cancelled warrant 비율도 12% 보합알루미늄 - LME 현물가격 1/1 2,79 1/8 2,53 달러, 재고는 52.4 만톤으로.7%WoW 감소. SHFE 가격 2,456달러로 -.4%WoW 변동 1

11 표 12. 비철금속 / 귀금속가격 (SHFE-LME spread 에서 SHFE 가격 17%VAT 제외 ) 달러 / 톤, 달러 /t.oz, 달러 /kg 변동률 (%) LME 동 8,181 8,325 7,959 7,559 8,382 8, LME 아연 1,998 2,64 1,946 1,849 2, 2, LME 연 2,249 2,289 2,82 1,864 2,59 2, LME 니켈 18,14 18,394 16,442 16,354 18,336 21, LME 알루미늄 2,53 2,79 2,1 1,892 2,72 2, SHFE 동 9,446 9,423 8,922 8,727 9,415 1, SHFE 아연 2,514 2,537 2, 2,358 2,474 2, SHFE 연 2,52 2,56 2,48 2,342 2,485 2, SHFE 니켈 2,721 2,96 18,88 18,949 21,88 25, SHFE 알루미늄 2,456 2,466 2,432 2,448 2,537 2, 동 SHFE-LME 아연 SHFE-LME 연 SHFE-LME 니켈 SHFE-LME 알루미늄 SHFE-LME LBMA 금 ( 달러 /t.oz) 1,779 1,775 1,736 1,588 1,636 1, LBMA 은 ( 달러 /t.oz) MB 인듐 ( 달러 /kg) 원 / 달러 1,116 1,119 1,137 1,154 1,135 1, 달러 / 유로 자료 : LMBE, MB, SHFE, IBK 투자증권 표 13. 비철금속 / 귀금속창고재고 달러 / 톤, 달러 /t.oz 변동률 (%)( 이탤릭은 cancelled warrant 비율 ) LME 동 ( 천톤 ) cancelled warrant % 2% 14% 18% 29% LME 아연 ( 천톤 ) cancelled warrant % 36% 15% 2% 2% LME 연 ( 천톤 ) cancelled warrant % 29% 36% 14% 4% LME 니켈 ( 천톤 ) cancelled warrant % 13% 12% 8% 7% LME 알루미늄 ( 천톤 ) 5,24 5,59 4,871 4,829 5,59 4, cancelled warrant 1,673 1,57 1,633 1,776 1, % 31% 34% 37% 32% SHFE 동 ( 천톤 ) cancelled warrant % 67% 82% 81% 54% SHFE 아연 ( 천톤 ) cancelled warrant % 31% 32% 38% 43% COMEX 동 ( 천톤 ) COMEX 금 ( 천t.oz) 11,18 1,955 1,919 1,811 11,316 11, COMEX 은 ( 천t.oz) 자료 : COMEX, MB, SHFE, IBK 투자증권 표 14. 비철금속시장 Premium 달러 / 톤 변동률 (%) LME 싱가폴동 LME 싱가폴아연 LME 싱가폴연 LME 싱가폴알루미늄 CIF 상해동 CIF 상해아연 미국동 미국아연 미국연 미국알루미늄 유럽동 유럽알루미늄 자료 : LME, MB, IBK 투자증권 11

Microsoft Word _W_steel.doc

Microsoft Word _W_steel.doc 212 년 8 월 27 일 Analyst 박병칠 2 6915 5655 [bcpark@ibks.com] 중 / 미시황괴리의지속가능성, 아연 / 동수급동향 이슈 : 1 중 / 미시황괴리의지속가능성 : 원재료가격, 수요산업경기편차가배경요인. 철Scrap- 철광석 / 원료탄의대체 / 보완관계, 역내외가격격차확대시철강교역증가및저가수렴고려시시황괴리의지속성낮음 2 6월아연수요우위반전,(