대제목

[Vol.8] 15.9.21( 월 )-15.9.25( 금 ) 석유화학 / 정유주간동향 Analyst 윤재성 2-3771-7567 js.yoon@hanafn.com RA 전우제 Weekly Monitor: 중국국경절연휴앞두고거래한산 석유화학 : 제품가격혼조세지속 납사 ( ): 납사가격 442.$ 를기록하며 WoW -7.3$(-1.6%) 으로 1 주만에하락 2-3771-7617 wchun222@hanafn.com 에틸렌 ( ) / 프로필렌 ( ): 에틸렌 WoW +35$(+4.3%), 프로필렌 -85$(-14.3%). 에틸렌 3 주연속상승, 프로필렌 3 주연속하락 - 에틸렌시황은 1 월부터회복되는모습을나타낼것으로예상됨. 1) 계절적수요 2) 역내 NCC 업체의정기보수로타이트한수급이다시전개될것으로판단하기때문. 중국 CSPCL 95 만톤 / 년 (1 월상순경. 55 일간 ), 대만 CPC 38 만톤 / 년 (11 월초. 55 일간 ) 정기보수예정 합성수지 ( ): HDPE(+15$, +1.3%), LDPE( 보합 ), LLDPE(-5$, -.4%), PP(-1$, -1.%), PVC(-1$, -1.1%), ABS(-2$, -1.2%) - 업계에서는중국 / 인도의계절적수요및 9~11 월역내정기보수집중에따라 PE 가격의반등가능성이높은것으로추측하고있음 - 특히, 유럽의에틸렌수급은타이트한상황이지속. 정기보수및설비트러블로에틸렌물량의약 1% 가량이공급차질을겪고있음 고무체인 ( ): BD(-55$, -5.9%), SBR(-3$, -2.2%). 천연고무 ( 보합 ). BD 2 주연속하락, SBR 3 주만에하락반전 - 합성고무아직까지펀더먼털이양호한상황은아님. 중국합성고무수요부진으로인한합성고무업체의가동중단, 이로인한아시아물량의유럽유입이나타나고있음. 합성고무시황의회복은단기간내로는어려울것으로판단함 화섬체인 ( ): PX(+17.5$, +2.3%), PTA( 보합 ). MEG(-3$, -4.3%). 면화 (+.9cent/lbs, +.1% ) - PX 2 주만에반등. MEG 2 주하락. PTA 2 주상승후보합. 중국폴리에스터가동률현재 78% 수준유지중 총평 : 중국추석및국경절연휴 (1.1~1.7 일 ) 영향으로제품거래한산한모습. 뚜렷한방향성나타내기힘든시황. 다만, 중국폴리에스터업체의가동률이 8% 에육박하는수준에서유지되고있다는점은긍정적인요소 정유 : 정제마진 4주연속상승 정제마진 ( ): 전주평균복합정제마진은 1.6$/bbl 를기록하며 4주연속상승세시현 (WoW +.7$/bbl) 휘발유마진은 4주연속상승세시현 (WoW +1.2$/bbl). 등 / 경유마진은각각 6주, 7주연속상승세 (WoW +.3, +.2$/bbl) 총평 : 유가바닥확인으로정제마진 4주연속상승. 1~11월동절기진입을앞두고최근등 / 경유마진반등이나타나는점긍정적 그림 1. 중국폴리에스터가동률 8% 수준까지육박그림 2. 정제마진 4 주연속상승세시현중 9% Polyester 가동률 (US$/bbl) 2 Singapore Simple Crack Singapore Complex Crack 85% 15 8% 1 75% 7% 5 65% 6% 9.1 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 자료 : WIND, 하나금융투자리서치센터 (5) 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 자료 : Petronet, 하나금융투자리서치센터 215.9.3 1

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 1. Weekly News Update 날짜 제목 출처 관련업체 내용 Macro News 215/9/25 금주주요지표동향각종언론 - 미국 Markit 제조업 PMI, 전월과같은 53. 기록 - 유로존 9 월합성 PMI 예비치, 53.9 기록해예상치 54. 소폭하회 - 미국 8 월신규주택판매전월대비 5.7% 증가한 55.2 만채기록, 28 년 2 월이후최대기록 - 노르웨이중앙은행, 기준금리.75% 로 25bp 인하 - 대만중앙은행 6 년만에기준금리 1.75% 로인하 215/9/24 한국은행, 금리인하론진화 각종언론 - 한국은행은경제동향간담회에서한국경제가수출부진에따른하방리스크가있지만성장률이 2% 대초반까지내려가진않을것이라고진단 - 7 월전망치 (2.8%) 에서약간의변동가능성은시사했지만, 해외기관에서전망한 2.2% 까지는떨어지지않을것이라고분석 Petrochemical News 215/9/21 현대 EP, PS 플랜트증설계획 Industry 전석유화학업체 - 현대 EP, 정기보수및증설을위해 12 만톤 / 년규모 PS 플랜트가동중단할계획 - 정기보수기간은 16~17 일이며추가되는 Capa 는 1.5 만톤 / 년 215/9/21 LG 화학, ABS 증설계획 Industry 전석유화학업체 - 216 년 1 분기에 1 만톤 / 년규모 ABS 설비 ( 여수 ) 를추가증설할계획 ( 기존 75 만톤 / 년규모 ) - 증설은 1 월말 ~2 월사이에진행될것으로예상됨 * 현재 ABS 시황견조한상황이지속중. 증설에따른이익개선효과발생예상 215/9/18 삼성 SDI, ABS 증설계획 Industry 전석유화학업체 - 동사, 216 년내에 3 만톤 / 년규모 ABS 설비 ( 여수 ) 를추가증설할계획 ( 기존 56 만톤 / 년규모 ) - 여수 ABS 플랜트는고품질의 ABS 를생산하며생산량의 1~2% 는삼성전자로납품됨 - 중국수요감소에도불구, 원재료가격약세에 ABS 마진은대부분흑자를기록 * ABS 시황호조에따른업체별추가증설계획발표되는상황 215/9/22 중국 8 월폴리머수입 HDPE +19.3%(YoY) Industry 전석유화학업체 - 상승 : LDPE(YoY +16.9%), HDPE(YoY +19.3%) - 하락 : PP-Homo(YoY -5.3%) * 중국폴리머수입량눈에띄게상승. 유가하락에따른 Waste PE 가격매력도하락으로 Vigin PE 에대한수요가늘어나는모습. 즉, 원재료간수요대체효과가발생되고있음 215/9/22 Cheveron, 기술적문제로텍사스크래커가동차질 Industry 전석유화학업체 - 해당크래커의규모는 25 만톤 / 년이며, 현재텍사스에 3 개의크래커가가동중단된상태 - 동지역, Ineos 도 181.4 만톤 / 년규모플랜트현재가동중단된상태 - 연이은크래커들의가동중단에도미국에틸렌은공급과잉으로약세 * 미국내설비의가동차질발생중 215/9/23 유럽 PET 업체, 1 월가격인상시도 Industry 전석유화학업체 - 공급타이트전망에계약가격을소폭인상시킬예정 - 현재수요가높은상태이지만, 구매자들은계절적으로수요가둔화되는시기이기때문에 9 월가격에서변동이없을것으로예상하고있음 * 유럽 PET 타이트한수급상황전개중 215/9/25 ~28 1 월아시아 PX 계약가격인상계획발표 Industry 전석유화학업체 - SK 종합화학, 1 월 PX 아시아계약가격 (ACP) 8$/ 톤 (MoM +3$/ 톤 ) 예상 - 일본 JX, 1 월 PX ACP 85$/ 톤 (MoM +8$/ 톤 ) 전망 - ExxonMobil, 1 월 PX ACP 84$/ 톤 (MoM +4$/ 톤 ) 예상 * PX 공급업체의 1 월계약가격상향이이뤄지고있음 N/A N/A 2

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 2. Global Peer Performance & Valuation 그림 3. Global Peer Performance Industry Country Name Currency Price % 1d % 1w % 1m % 3m % 6m % 1yr % YTD 52w High 52w Low CHEMICAL KOREA LG CHEM LTD KRW 267, -.4% 1.1% 11.% -1.7% 17.9% 4.7% 47.5% 29, 163, LOTTE CHEMICAL CORP KRW 262, -.8% -5.2% 5.9% -5.8% 29.4% 8.7% 63.8% 35, 12,5 HANWHA CHEMICAL CORP KRW 21,3 1.4% 2.4% 14.5% 17.% 43.% 54.3% 8.5% 23,25 1,55 KUMHO PETRO CHEMICAL CO LTD KRW 52,4 1.9% -6.3% -9.2% -26.5% -33.6% -24.8% -35.% 93, 49,9 KCC CORP KRW 413,5.% -1.5% 7.5% -15.1% -25.2% -43.% -2.5% 74, 348,5 HYOSUNG CORPORATION KRW 113,5.% -5.% -12.4% -19.8% 35.8% 53.4% 65.9% 154, 58,5 SKC CO LTD KRW 4, 1.7% 3.1% 5.8% 12.8% 13.% 28.% 5.4% 43, 23,55 KOLON INDUSTRIES INC KRW 63,7 1.9% 1.% 21.1%.2% 25.9% 7.4% 31.7% 75,7 41,55 CAPRO CORPORATION KRW 2,73 -.5% -1.1%.4% -8.4% -33.4% -17.4% -3.9% 4,9 2,19 KOREA PETRO CHEMICAL IND KRW 166, -.3% -6.7% 14.1% -8.8% 5.2% 136.1% 134.1% 229, 65,8 SAMSUNG FINE CHEMICALS CO KRW 4,5 3.% 7.5% 11.7% 14.3% -3.3% 3.1% 22.5% 44,55 28,35 HUCHEMS FINE CHEMICAL CORP KRW 19,7.% -1.3% -1.9% -2.9% -21.8% -16.2% -21.5% 29, 18,45 CHINA CHINA PETROLEUM & CHEMICAL-H CNY 4.5-7.2% -12.7% -13.5% -31.4% -25.7% -34.7% -28.3% 7.79 4.47 SINOPEC SHANGHAI PETROCHE-A CNY 6.5-2.8% -9.1% 4.8% -45.4% 19.% 69.3% 5.1% 12.2 3.37 SINOPEC OILFIELD SERVICE C-A CNY 9.7-1.6% -8.9% 33.6% -24.% 7.6% 113.1% 66.5% 14.23 3.97 JAPAN SHIN-ETSU CHEMICAL CO LTD JPY 5,848-4.9% -11.3% -13.9% -22.9% -26.9% -18.5% -25.7% 8,529 5,81 MITSUI CHEMICALS INC JPY 372-4.1% -1.4% -11.4% -17.7% -2.6% 2.4% 8.1% 489 274 SUMITOMO CHEMICAL CO LTD JPY 583-4.3% -1.3% -3.5% -2.9% -3.5% 48.8% 22.1% 795 332 MITSUBISHI CHEMICAL HOLDINGS JPY 66-1.1% -12.2% -16.% -21.9% -15.5% 11.1% 3.% 847 49 ASAHI KASEI CORP JPY 835-2.7% -9.5% -15.1% -17.6% -28.% -6.8% -24.5% 1,26 82 SHOWA DENKO K K JPY 129-3.% -7.2% -11.% -2.4% -16.2% -11.% -13.4% 185 129 TOKUYAMA CORP JPY 188-3.1% -6.9% -8.3% -22.6% -28.5% -48.8% -23.3% 369 186 TAIWAN FORMOSA PLASTICS CORP TWD 68.4 -.9% -3.7% -.1% -4.6% -8.7% -5.% -5.4% 81.7 59.5 FORMOSA CHEMICALS & FIBRE TWD 68.3-1.% -3.7% -1.7% -5.4% -3.5% -2.6% 2.1% 8.4 59. THAILAND IRPC PCL THB 3.7-1.6% -5.6%.% -15.8% -11.4% 8.1% 22.2% 4.82 2.6 INDIA RELIANCE INDUSTRIES LTD INR 834.3.% -5.% -4.4% -15.8% 2.8% -1.6% -6.4% 1,67.85 796.45 U.S.A DU PONT (E.I.) DE NEMOURS USD 47.3-2.5% -1.9% -8.7% -21.7% -3.5% -3.9% -32.6% 76.61 47.21 DOW CHEMICAL CO/THE USD 4. -4.5% -9.1% -9.% -21.2% -16.2% -25.1% -12.3% 53.8 35.11 EASTMAN CHEMICAL CO USD 63.3-5.% -1.7% -12.9% -23.4% -7.9% -23.2% -16.6% 88.93 63.24 GERMANY BASF SE EUR 66. -2.% -3.4% -8.3% -17.1% -28.2% -8.8% -5.6% 97.22 63. BAYER AG-REG EUR 113.3-1.7% -3.9% -6.4% -1.5% -18.9% 3.8%.2% 146 97 SAUDI SAUDI BASIC INDUSTRIES CORP SAR 77.7 1.1% -.9% -2.7% -19.2% -7.1% -4.8% -7.% 132 7 REFINING KOREA SK INNOVATION CO LTD KRW 96, -.3% -4.% -4.5% -2.3% 1.4% 18.5% 12.8% 13, 74,3 S-OIL CORP KRW 61,6-1.1% -1.9% 1.% -6.8% -3.4% 41.1% 27.3% 79,6 37,5 GS HOLDINGS KRW 44,95-1.2% -4.8% -3.1% -9.3% 5.5% 11.% 12.4% 52,9 37,2 CHINA PETROCHINA CO LTD-A CNY 8.3-1.9% -3.3% -9.5% -24.5% -29.3% 6.% -23.5% 15.36 7.52 CHINA PETROLEUM & CHEMICAL-H CNY 4.5-7.2% -12.7% -13.5% -31.4% -25.7% -34.7% -28.3% 7.79 4.47 CNOOC LTD CNY 7.5-7.3% -1.9% -19.2% -31.7% -28.9% -44.9% -28.4% 13.82 7.41 JAPAN COSMO OIL COMPANY LTD JPY 164 #VALUE! #VALUE! -11.8% -2.4% -.6% -14.6% -4.1% 219 151 SHOWA SHELL SEKIYU KK JPY 927-3.% -5.1% -1.9% -14.8% -18.2% -13.9% -22.2% 1,318 891 TONENGENERAL SEKIYU KK JPY 1,118-2.4% -6.9% -6.6% -1.1% 4.5% 14.8% 8.6% 1,267 91 IDEMITSU KOSAN CO LTD JPY 1,83-3.3% -6.4% -12.7% -24.8% -15.4% -22.8% -9.8% 2,618 1,794 TAIWAN FORMOSA PETROCHEMICAL CORP TWD 75.7.%.7% 7.1% -2.3% 9.4% 3.7% 1.2% 83.5 63.1 INDIA BHARAT PETROLEUM CORP LTD INR 884.% 1.4% 2.6% 1.3% 17.9% 38.6% 36.8% 987. 622.45 HINDUSTAN PETROLEUM CORP INR 777.% 1.3% -6.3% 6.6% 25.4% 65.5% 41.9% 991. 461. RELIANCE INDUSTRIES LTD INR 834.% -5.% -4.4% -15.8% 2.8% -1.6% -6.4% 1,67.85 796.45 INDIAN OIL CORP LTD INR 399.% 3.2% -1.6% 3.7% 15.1% 15.5% 2.% 465.9 36.75 THAILAND THAI OIL PCL THB 52 -.5%.% 3.5% -5.9% 1.% 1.% 23.8% 6. 41. PTT GLOBAL CHEMICAL PCL THB 54-1.8% -6.5% -5.7% -22.4% 1.9% -12.6% 4.9% 71.25 49. MALAYSIA PETRONAS CHEMICALS GROUP BHD MYR 6.1.5% -.5%.% -.2% 1.8% -2.7% 11.4% 6.64 4.65 PHILIPPINES PETRON CORP PHP 7. -.7%.1% -11.5% -22.7% -28.9% -4.9% -34.% 12.12 6.86 U.S.A Intgration EXXON MOBIL CORP USD 72.6 -.9% -1.1% -3.3% -12.3% -13.1% -23.1% -21.5% 97.2 66.55 CHEVRON CORP USD 75.8-2.5% -3.% -5.8% -21.6% -27.3% -37.1% -32.5% 12.74 69.58 CONOCOPHILLIPS USD 45.9-2.8% -5.9% -2.1% -24.8% -27.1% -41.1% -33.6% 77.95 41.1 INTEROIL CORP USD 34. -4.3% -6.6% -1.7% -42.8% -24.% -39.4% -3.4% 61.15 3.88 DownstreamVALERO ENERGY CORP USD 57.9-4.8% -3.% -1.9% -4.4% -6.4% 23.8% 16.9% 71.5 42.53 CVR ENERGY INC USD 39.2-4.8% -2.7% -.9% 4.6% -5.2% -12.9% 1.3% 49.6 33. SPECTRA ENERGY PARTNERS LP USD 4.3-3.1% -6.7% -21.2% -12.% -22.5% -23.8% -29.3% 6.1 39.3 WILLIAMS PARTNERS LP USD 33.5-6.2% -14.3% -15.6% -31.9% -3.6% -44.1% -34.3% 62.9 3.7 DELEK US HOLDINGS INC USD 27.7-4.8% -5.% -8.4% -22.2% -27.5% -18.% 1.9% 41.15 25.6 TESORO CORP USD 98.4-3.1% 5.% 5.3% 17.4% 9.4% 61.1% 32.3% 11.74 55.59 WESTERN REFINING INC USD 43.3-3.7% 1.1%.% 1.1% -9.3% 5.9% 14.5% 51.31 31.83 Upstream ANADARKO PETROLEUM CORP USD 59.4-5.2% -9.8% -16.2% -24.4% -27.7% -43.% -28.% 14.52 58.1 DEVON ENERGY CORP USD 36.8-4.5% -8.9% -12.9% -37.5% -37.9% -47.2% -4.% 7.48 36.63 EOG RESOURCES INC USD 69.4-4.6% -9.3% -1.2% -19.5% -23.3% -31.8% -24.6% 13.4 68.15 ENCANA CORP USD 6.3-5.6% -12.7% -11.4% -43.1% -42.6% -71.% -54.8% 21.93 5.55 CHESAPEAKE ENERGY CORP USD 6.7-9.2% -21.8% -9.2% -39.2% -52.2% -71.6% -65.7% 24.43 6.1 SOUTHWEST GAS CORP USD 57.4.1% 3.2% 3.4% 7.6% -.3% 17.3% -7.2% 64.2 48.23 PIONEER NATURAL RESOURCES CO USD 117.1-4.3% -5.5% -3.5% -14.8% -28.5% -42.% -21.4% 22.86 15.83 CONTINENTAL RESOURCES INC/OK USD 27.5-5.% -2.8% -11.1% -34.8% -35.8% -6.% -28.4% 68.78 22.56 NEWFIELD EXPLORATION CO USD 31.4-5.7% -6.7% -.6% -9.9% -8.4% -18.9% 15.8% 4.27 22.31 CONCHO RESOURCES INC USD 95.1-5.8% -8.9% -1.1% -15.% -15.7% -26.9% -4.6% 134.13 77.22 DENBURY RESOURCES INC USD 2.5-8.2% -16.3% -4.9% -6.9% -67.3% -84.% -69.7% 15.37 2.41 CIMAREX ENERGY CO USD 97.7-4.1% -5.7% -9.4% -1.6% -13.2% -24.4% -7.9% 132.18 91.74 ULTRA PETROLEUM CORP USD 6. -2.6% -1.2% -28.3% -52.2% -59.3% -75.% -54.5% 24.98 5.86 RANGE RESOURCES CORP USD 31.9-9.% -11.3% -16.9% -34.5% -38.3% -53.6% -4.4% 74.64 31.81 MARATHON OIL CORP USD 14.8-6.3% -8.4% -11.4% -44.7% -43.% -61.8% -47.8% 38.72 14.3 U.K. ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS USD 1,58.5-2.8% -4.4% -11.% -17.1% -25.9% -36.1% -3.% 2,376.5 1,58.5 BP PLC-SPONS ADR USD 29.4-3.5% -5.4% -11.7% -27.1% -25.8% -34.% -22.9% 44.72 29.35 FRANCE TOTAL SA USD 38.8-2.5% -5.% -5.9% -13.2% -16.8% -22.9% -8.8% 51.74 36.92 ITALY SARAS SPA EUR 2..8% -11.8% -13.6% 27.% 36.% 15.9% 138.% 2.55.66 ENI SPA EUR 13.6-3.% -5.8% -5.8% -15.7% -15.4% -26.5% -6.5% 18.9 13. PORTUGAL GALP ENERGIA SGPS SA EUR 8.5-2.6% -6.9% -1.6% -19.7% -18.1% -34.2%.9% 13.1 7.8 POLAND POLSKI KONCERN NAFTOWY ORLEN PLN 66. -.5% -8.4% -8.9% -8.3% 13.6% 59.5% 34.9% 85.9 39.9 BRAZIL PETROBRAS - PETROLEO BRAS-PR BRL 6.4-5.6% -11.8% -28.4% -49.5% -31.3% -65.4% -35.7% 22.5 6.4 3

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 그림 4. Global Peer Valuation(1) - Petrochemicals LG CHEM Lotte Chem HANWHA CHEM KUMHO PC KCC HYOSUNG SKC KOLON INDUSTRIES SAMSUNG FINE CHEM HUCHEMS OCI CHINA PETROLEUM SHIN-ETSU MITSUI CHEM Country KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA CHINA JAPAN JAPAN Currency(mil.) KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW CNY JPY JPY 매출액 212A 23,458, 15,855, 7,18,4 6,2,4 3,354,6 12,939, 2,672, 5,34,5 1,48,7 692,82 3,327,7 2,572,1 1,62,4 1,431,4 213A 23,274, 16,25, 7,887,4 5,169,4 3,239,7 12,686, 2,559,6 5,277,5 1,429, 85,56 2,973,2 2,842,5 1,54,9 1,388,2 214A 22,655, 14,785, 7,946,1 4,787,5 3,426,8 12,56, 2,867,5 5,411,5 1,196, 7,2 3,112,3 2,86,9 1,139,2 1,554,2 215F 2,628, 11,96, 7,966,1 4,222,1 3,459,5 12,442, 2,64,4 4,973,6 1,21,6 661,6 2,921,2 2,282,8 1,237,2 1,568,8 영업이익 212A 2,25,3 483,82 123,9 245,4 22,97 335,52 179,11 318,9 89,47 7,177 255,9 96,427 154,26 24,788 213A 1,831,3 489,1 12,12 154,73 231,49 591,67 134,87 245,73 27, 62,443-73,8 16,98 161,62 4,823 214A 1,371,8 376,41 162,98 182,94 282,84 569,66 151,37 178,51-3, 54,55 35,48 82,357 175,7 24,863 215F 1,82,1 1,434,7 278,18 221,96 284,95 917,9 227,8 293,81 27,172 65,521 79,78 64,198 187,73 42,26 순이익 212A 1,561,1 382,15 49,484 184,81 656,14 146,47 11,33 214,31 85,256 56,22 127,91 61,829 11,95-4,43 213A 1,42, 391,52-672 52,24 277,25-19,14 46,989 129,12 31,875 52,76-35,41 69,495 11,75-1,13 214A 977,72 256,16 75,599 89,176 325,95 294,3 7,714 93,444 41,1 42,966-31,783 52,761 118,99-22,525 215F 1,3,1 1,28,1 142,36 151,52 225,18 457,13 231,61-13,93 66,92 5,394 18,64 4,86 129,93 17,88 EPS 212A 22,121 11,876 396 5,81 63,52 4,6 3,39 8,44 3,341 1,379 5,365.5 238.2-5.8 213A 2,125 11,394-15 1,555 26,749-3,165 1,727 4,845 1,241 1,31-13,81.6 26.6-1.1 214A 13,974 7,511 49 2,91 34,99 7,454 1,999 3,572 1,64 1,64-1,333.4 28.8-22.7 215F 18,583 3,31 88 4,895 21,426 13,198 6,331-4,13 2,526 1,234 6,834.3 36.4 17.4 PER 212A 12.1 22.1 53.8 9. 6.5 28. 12.1 7.9 12. 14.3 15.1 6.9 24.6-213A 13.3 23. - 33.7 15.5-23.2 13.1 32.3 15.1-6.2 22.5-214A 19.1 34.9 43.5 18.1 11.8 15.2 2. 17.8 25. 18.5-8.3 2.9-215F 14.4 8.7 24.2 1.7 19.3 8.6 6.3-15.9 16. 11.9 11.1 19.1 21.4 PBR 212A 1.8 1.5.7 1..8 1.3 1.2.9.9 1.7.6.8 1.7 1. 213A 1.6 1.4.7 1.1.8 1.4 1.2 1..9 1.7.7.7 1.6 1.1 214A 1.6 1.4.8 1.1.8 1.5 1.2.9.9 1.7.7.7 1.5 1.1 215F 1.5 1.2.8 1..7 1.3 1. 1..9 1.6.6.7 1.3 1. EV/EBITDA 212A 6.7 1.3 17.3 8.1 12. 12.6 1.5 6.4 6.8 9.3 4.3 5.1 9.2 9.2 213A 6.8 1.2 17.5 1.8 12.3 9.1 13.5 7.7 11. 7.7 9.2 4.8 9.1 16.9 214A 7.6 11.6 14.3 1.1 9.6 1.4 1.3 9.1 44.8 8.2 7.6 5.1 8.1 13.6 215F 6.2 4.8 11.1 8.8 11.2 7.8 7.5 7.4 16.4 7.5 8.8 5.1 7.3 1. ROE 212A 15.2 6.5 1. 11.5 1.8 4.6 9.9 11.7 7.6 12.6 4. 12.6 7.1-1. 213A 12.7 6.3 -.2 3.3 5.5-3.8 5.3 7.1 2.3 11.4-1.2 12.5 7.3-1.8 214A 8.2 4.1 1.8 5.9 7. 11.2 5.8 5. 3.5 9.1-1. 9. 7.3-4.3 215F 1.3 14.8 3. 9.3 3.9 15.4 16.8-5.8 5.4 1.7 6. 6.3 7.1 5. 수익률 -1W 1.1-5.2 2.4-6.3-1.5-5. 3.1 1. 7.5-1.3-1.1-12.5-11.1-1.4-1M 11. 5.9 14.5-9.2 7.5-12.4 5.8 21.1 11.7-1.9-1.1-13.3-13.8-11.4-3M -1.7-5.8 17. -26.5-15.1-19.8 12.8.2 14.3-2.9-7.7-31.2-22.8-17.7-6M 17.9 29.4 43. -33.6-25.2 35.8 13. 25.9-3.3-21.8-2.6-25.5-26.8-2.6 YTD 47.5 63.8 8.5-35. -2.5 65.9 5.4 31.7 22.5-21.5 3.1-28.2-25.5 8.1 LAST PRICE 215-9-28 267, 262, 21,3 52,4 413,5 113,5 4, 63,7 4,5 19,7 81, 4.5 5,857 372 MARKET CAP 215-9-28 17,694, 8,98,2 3,449,3 1,596,5 4,35, 3,985,8 1,471,2 1,6, 1,33,3 85,31 1,931,8 663,81 2,53,8 38,19 SUMITOMO CHEM MITSUBISHI CHEM ASAHI KASEI SHOWA DENKO FORMOSA PLASTICS FORMOSA CHEM&FIBRE IRPC RELIANCE DU PONT (E.I.) DE NEMOURS DOW CHEM EASTMAN CHEMICAL CO BASF BAYER SABIC Country JAPAN JAPAN JAPAN JAPAN TAIWAN TAIWAN THAILAND INDIA U.S.A U.S.A U.S.A GERMANY GERMANY SAUDI Currency(mil.) JPY JPY JPY JPY TWD TWD THB INR USD USD USD EUR EUR SAR 매출액 212A 1,971,4 3,217,8 1,628,3 751,75 - - 286,83 3,279,1 34,896 56,485 8,168 78,26 39,593 187,6 213A 1,966,7 3,136,5 1,673,5 837,9 21,31 417,59 287,14 3,78,5 35,881 56,863 9,369 73,992 4,451 192,46 214A 2,211,7 3,469, 1,9,9 885,44 219,67 49,7 28,51 4,231,1 35,274 58,28 9,524 73,465 41,857 189,89 215F 2,323,9 3,656,9 1,984,3 834,22 199,47 342,57 237,5 3,831,4 28,728 5,687 1,155 75,55 47,136 157,88 영업이익 212A 65,3 133,67 15,13 31,654 - - 1,354 281,29 4,977 4,634 1,33-4,236 4,788 213A 5,669 1,65 9,752 25,482 4,865 21,549 2,245 26,8 5,78 5,239 1,587 7,89 5,424 44,66 214A 1,96 111,97 142,14 26,46 6,157 9,23-3,748 274,16 5,29 6,267 1,625 7,554 5,888 41,283 215F 114,63 154,71 159,27 38,89 1,953 16,491 9,65 25,88 4,79 6,54 1,755 7,187 6,449 31,222 순이익 212A 1,233 28,346 55,16 9,765 13,819 6,645-238 24,9 3,14 2,268 81 5,11 4,481 25,76 213A -49,37 22,695 5,278 11,46 2,955 24,952 733 28,82 3,583 2,746 993 4,855 4,736 26,54 214A 33,31 31,462 93,21 6,956 2,952 17,366-4,6 225,32 3,696 3,54 1,52 4,935 4,974 25,14 215F 5,375 49,841 14,56 12,8 27,121 21,28 7,634 233,89 2,717 3,695 1,1 4,748 5,82 19,55 EPS 212A.6 19. 38.9 6.5 2.3 1.1. 63.7 3.3 1.9 5.4 5.4 5.4 8.3 213A -3. 15.3 36. 6.8 3.3 4.3. 65.8 3.8 2.3 6.3 5.4 5.7 8.7 214A 2.4 21.4 7. 4.2 3.3 2.9 -.2 71.5 4. 3. 6.9 5.4 6. 8.4 215F 3.6 33.8 74.7 7.3 4.2 3.7.4 74.5 3.1 3.2 7.4 5.3 7. 6.5 PER 212A 93.9 32. 21.5 19.8 29.8 6. - 13.1 14.4 2.8 11.8 12.2 2.9 9.3 213A - 39.7 23.2 19. 2.6 15.9 14.4 12.7 12.3 17.6 1. 12.3 19.8 8.9 214A 28.6 28.4 11.9 3.5 2.6 23.5-11.7 11.8 13.5 9.1 12.2 18.8 9.3 215F 19.1 18. 11.2 17.6 16.1 18.7 1.4 11.2 15.4 12.5 8.6 12.6 16.1 11.9 PBR 212A 1.9 1.2 1.7.7 1.9 1.6 1. 1.5 4.3 2.1 3.3 2.3 4.7 1.6 213A 2.2 1.2 1.6.7 1.8 1.5 1. 1.4 3.2 2.1 2.5 2.3 4.6 1.5 214A 1.7 1. 1.3.6 1.6 1.5 1.1 1.3 2.7 1.9 2.2 2.2 4.3 1.4 215F 1.3.9 1.1.6 1.5 1.4 1. 1.2 3.7 2.1 2.2 2.1 4.2 1.4 EV/EBITDA 212A 11.6 8.9 6.8 6.1 33.5 5.2 2.4 7.7 8.2 9.1 8.1 5.8 12.4 5.9 213A 13.1 1.3 8.2 7.6 29.3 13.8 18.2 8.9 7.3 8.3 6.7 7.3 11.8 5.3 214A 1.3 1.2 6.2 7.9 31.5 16.7 83. 8.9 6.9 7.3 7.2 7.1 12.5 5.4 215F 9.2 8.8 5.3 6.6 17.8 14.2 8.4 9.9 8.4 7.1 7. 6.9 1.7 6.7 ROE 212A.3 3.7 8.3 4.1 6. 2.6.4 12.6 33.2 1.7 33. 19. 2.2 17.5 213A -12.5 3. 7.1 3.4 9.1 9.2 1.2 11.8 3.3 13.1 28.1 18.8 21.9 16.8 214A 6.3 3.8 9.9 2.2 8.1 6.1-4.3 11.8 22.7 14.7 25.4 17.7 21.4 15.7 215F 7.7 5.3 11. 3.3 9.1 6.6 11.7 11.2 25.7 17.3 27.6 16.7 26. 11.7 수익률 -1W -1.3-12.2-9.4-7.2-3.7-3.7-5.1-5. -1.9-9.1-1.7-3.4-3.9 -.9-1M -3.5-15.9-15.1-11. -.1-1.7.5-4.4-8.7-9. -12.9-8.3-6.4-2.7-3M -2.9-21.8-17.5-2.4-4.6-5.4-15.3-15.8-21.7-21.2-23.4-17.1-1.5-19.2-6M -3.5-15.5-28. -16.2-8.7-3.5-1.9 2.8-3.5-16.2-7.9-28.2-18.9-7.1 YTD 22.1 3.1-24.4-13.4-5.4 2.1 22.9-6.4-32.6-12.3-16.6-5.6.2-7. LAST PRICE 215-9-28 583 67 836 129 68 68 3.8 834 47 4 63 66 113 78 MARKET CAP 215-9-28 965,13 914,17 1,172, 193,13 435,42 4,32 76,833 2,71,7 42,817 46,347 9,411 6,618 93,668 232,98 주 : Bloomberg 컨센서스기준 4

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 그림 5. Global Peer Valuation(2)- Refining SK INNOVATION S-OIL GS PETROCHINA CHINA PETROLEUM CNOOC COSMO OIL COMPANY SHOWA SHELL TONENGENERAL IDEMITSU KOSAN FORMOSA BHARAT HINDUSTAN RELIANCE Country KOREA KOREA KOREA CHINA CHINA CHINA JAPAN JAPAN JAPAN JAPAN TAIWAN INDIA INDIA INDIA Currency(mil.) KRW KRW KRW CNY CNY CNY JPY JPY JPY JPY TWD INR INR INR 매출액 212A 74,42, 34,896, 9,829, 2,16,2 2,572,1 239,4 3,133,4 2,644,4 2,82,8 4,345, - 2,45,2 1,8,6 3,279,1 213A 68,3, 31,248, 9,76,4 2,427,8 2,842,5 277,8 3,138,3 2,931,2 3,32,9 4,346,3 918,67 2,467,2 1,971,2 3,78,5 214A 63,346, 28,697, 1,462, 2,37,1 2,86,9 276,74 3,559, 2,979,2 3,443,9 4,822,8 922,82 2,742,5 2,295,8 4,231,1 215F 5,588, 19,21, 11,936, 1,952,9 2,282,8 187,45 3,9,2 2,25,3 2,612,9 4,498,6 651,83 2,427,3 2,177,8 3,831,4 영업이익 212A 1,953,4 1,81,2 819,78 174,96 96,427 89,46 54,933 8,177 18,523 126,28-35,89 28,429 281,29 213A 1,666,2 591,54 71,71 194,31 16,98 88,99 4,617 74,525 49,84 93,497 24,156 36,739 21,844 26,8 214A 51,352-19,67 152,53 149,58 82,357 74,966 41, 233-49,686 81,655 27,315 47,175 34,51 274,16 215F 1,977,8 1,213,7 1,176, 75,491 64,198 26,525-33,438 28,322 39,29-11,52 38,572 48,578 35,379 25,88 순이익 212A 1,324,2 822,84 631,34 114,48 61,829 65,294-9,56 1,787 52,425 53,67 3,79 12,92 8,166 24,9 213A 1,53,8 428,14 533,61 126,38 69,495 63,479-48,2 5,443 24,357 4,93 24,494 16,343 8,188 28,82 214A -196,6-176,2 15,652 18,73 52,761 52,313 4,467 1,938 11,86 39,116 22,323 21,555 9,31 225,32 215F 1,31,6 879,74 525,45 51,199 4,86 22,533-71,64 16,863 15,372-13,65 36,811 32,41 12,912 233,89 EPS 212A 14,154. 7,157.4 6,558.8.6.5 1.5-11.2 4.8 111. 354.5.4 16.9 26.5 63.7 213A 11,34. 3,793.8 5,637.1.7.6 1.4-61. 131.5 66.4 252.8 2.6 24. 21.7 65.8 214A -1,875.8-1,42.8 135.3.6.4 1.2 5. 6.3 29.4 248.2 1.9 3.1 27.5 71.5 215F 13,872. 7,586.6 5,53.5.3.3.5-86.9 57. 49.8-644.1 3.9 43.4 39.1 74.5 PER 212A 6.8 8.6 6.9 13.1 6.9 4.2-194.8 1.1 5.1 183.3 52.4 29.3 13.1 213A 8.5 16.2 8. 11.9 6.2 4.3-7.1 16.8 7.1 29.4 36.8 35.8 12.7 214A - - 332.3 13.6 8.3 5.2 32.9 147.3 38. 7.3 39.8 29.4 28.3 11.7 215F 6.9 8.1 8.2 27.8 11.1 12.1-16.3 22.5-19.4 2.3 19.9 11.2 PBR 212A.6 1.3.7 1.2.8.9.4 1.4 1.7.5-3.9 1.9 1.5 213A.6 1.3.6 1.3.7.8.5 1.2 1.4.5 3.1 3.7 1.9 1.4 214A.6 1.4.7 1.3.7.7.6 1.2 1.4.4 3. 3.5 1.9 1.3 215F.6 1.3.7 1.3.7.7.8 1.2 1.5.5 2.7 3. 1.8 1.2 EV/EBITDA 212A 5.7 6.8 8. - 5.1 2.2 9.1 11.7 19.7 6.6-19.3 17.1 7.7 213A 6.3 1.5 9.6 5.2 4.8 2.4 1.9 5.7 13. 7.5 18.4 15.5 13.3 8.9 214A 2.8 42. 28.3 6.2 5.1 2.9 13.6 11.1 779.1 8.6 21.2 13. 13.1 8.9 215F 5.9 5.5 7.6 7.5 5.1 3.9-6.9 16.5-12.4 11.9 12.1 9.9 ROE 212A 8.7 15.4 9.4 1.4 12.6 22.3-3. -.3 17.1 1.3-7.2 5.6 12.6 213A 6.8 8. 7.9 11.5 12.5 18.9-15.3 17.9 8.1 6.8 11.2 1.2 5.1 11.8 214A -1.2-2.6.4 9.1 9. 14.8 4.4. 3.1 6.4 9.4 12.5 6.6 11.8 215F 8.3 16.3 8. 4.3 6.3 6.2-36.6 6.3 4.5-15.9 14.4 15.2 8.8 11.2 수익률 -1W -4. -1.9-4.8-3.3-12.5-11. - -5. -6.9-6.4.7 1.4 1.3-5. -1M -4.5 1. -3.1-9.5-13.3-19.3-11.8-1.8-6.6-12.6 7.1 2.6-6.3-4.4-3M -2.3-6.8-9.3-24.5-31.2-31.8-2.4-14.7-1.1-24.8-2.3 1.3 6.6-15.8-6M 1.4-3.4 5.5-29.3-25.5-29. -.6-18.1 4.5-15.4 9.4 17.9 25.4 2.8 YTD 12.8 27.3 12.4-23.5-28.2-28.5-4.1-22.1 8.6-9.7 1.2 36.8 41.9-6.4 LAST PRICE 215-9-28 96, 61,6 44,95 8.3 4.5 7 164. 928. 1,118. 1,84. 75.7 883.5 777. 834.3 MARKET CAP 215-9-28 8,876,7 6,935,1 4,176,5 1,428,3 333,7 #VALUE! 349,72. 631,87. 288,64. 721,12. 638,84. 263,1. 968,39. 286,47. INDIAN OIL THAI OIL PTT GLOBAL PETRONAS PETRON EXXON MOBIL CHEVRON CONOCOPHIL LIPS INTEROIL VALERO CVR ENERGY SPECTRA WILLIAMS DELEK Country INDIA THAILAND THAILAND MALAYSIA PHILIPPINES U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A Currency(mil.) INR THB THB MYR PHP USD USD USD USD USD USD USD USD USD 매출액 212A 4,313,2 443,3 551,62 16,335 388,76 461,35 236,92 62,116 1,346 132,71 8,471 238 625 7,896 213A 4,759,6 426,78 551,9 16,11 453,86 438,64 237,77 6,367 1,376 133,39 8,665 75 1,45 8,625 214A 5,19,3 386,6 558,6 14,919 457,63 41,52 25,26 55,822 324 129,73 9,112 2,272 1,281 8,268 215F 4,632,7 298,35 445,13 14,282 346,37 261,12 129,73 33,257 1 83,24 5,288 2,425 7,737 5,684 영업이익 212A 117,5 14,92 38,37 4,834 1,147 67,941 41,151 15,839-3 4,357 1,2 119 237 476 213A 124,76 15,539 41,69 4,661 13,42 58,147 37,682 14,62 61 3,491 63 377 356 248 214A 11,27-792 26,674 3,546 13,786 55,177 28,23 11,927-3 5,181 483 1,161 64 344 215F 84,121 16,49 32,895 3,22 18,25 27,553 9,91-325 -77 6,51 662 1,315 2,422 277 순이익 212A 67,391 11,817 31,722 3,633 2,17 36,369 24,256 7,184-25 2,724 636 166 196 279 213A 6,245 12,155 33,729 3,659 4,582 32,719 21,673 7,47-9 2,14 312 313 281 13 214A 56,12-1,48 23,149 2,784 1,538 3,976 18,272 6,657-76 3,236 242 81 261 25 215F 59,17 12,223 27,865 2,544 4,848 16,576 6,531-393 -9 4,11 35 948 74 164 EPS 212A 25.4 5.9 7.1.5.2 7.9 12.3 5.7 -.5 4.9 6.9 1.7 1.2 4.6 213A 27.1 5.7 7.4.5.4 7.4 11.1 5.6 -.2 4.1 3.7 1.8 1.4 2.1 214A 23.2 -.7 5..3.3 7.3 9.6 5.3-1.5 6.1 3. 2.7.9 3.3 215F 23.9 6. 6.1.3.5 3.9 3.4 -.4-2. 8.4 2.8 3.1.7 2.8 PER 212A 15.7 8.8 7.6 13.2 32.9 9.2 6.1 8. - 11.8 5.7 24.1 27.8 6. 213A 14.7 9.2 7.2 13.3 16.8 9.8 6.8 8.2-14.1 1.7 22.1 24.1 13.4 214A 17.2-1.7 17.5 27.6 9.9 7.9 8.6-9.5 13.1 14.9 37. 8.4 215F 16.7 8.7 8.8 19. 15.1 18.6 22.3 - - 6.9 13.9 12.9 51.2 1. PBR 212A 1.6 1.2 1.1 2.2 1.3 2. 1.1 1.1 2.2 1.8 2.2 2.3 1.5 1.8 213A 1.5 1.1 1. 2.2 1. 1.8 1. 1.1 2.2 1.7 2.6.7 1.4 1.6 214A 1.4 1.2 1. 2.1 1.3 1.7.9 1. 1.6 1.5-1.1 1.5 1.4 215F 1.4 1.2 1. 2. 1. 1.7.9 1.2 2. 1.3-1.1.7 1.2 EV/EBITDA 212A 1. 5.9 6.2 7. 12.5 3.6 2.4 3.2-5.6 3.3 57.5 49.5 3.2 213A 9.6 6.3 5.7 6.9 11. 4.2 2.9 2.9 2.8 6.1 5.6 39.4 28.1 5.3 214A 1.4 25.1 7.3 8.7 1.6 4.7 3.4 3.5-4.6-11.8 22.4 4.7 215F 11.4 6.7 6.1 9.1 7.2 7.7 6. 8.3-3.7-11. 9.7 5.9 ROE 212A 8.6 14.8 14.9 15.8 3.5 24. 18.4 12.2-2.8 15.3 5.3 9.6 5.2 36. 213A 9.8 13. 14.1 16.6 6.3 18.9 15.2 13.6 -.1 11.2 21.7 5.2 5.5 13.2 214A 8.8 -.9 9.2 12.4 3.5 17.6 12.2 12.6 9.1 15.4-8. 4.1 18.6 215F 8.2 13.3 11.3 1.8 5.3 9.3 4.1 -.4-1.9 18.5-8.5 4.3 13.3 수익률 -1W 3.2. -6.5 -.5.1-1.1-3. -5.9-6.6-3. -2.7-6.7-14.3-5. -1M -1.6 3.5-5.7. -11.5-3.3-5.8-2.1-1.7-1.9 -.9-21.2-15.6-8.4-3M 3.7-5.9-22.4 -.2-22.7-12.3-21.6-24.8-42.8-4.4 4.6-12. -31.9-22.2-6M 15.1 1. 1.9 1.8-28.9-13.1-27.3-27.1-24. -6.4-5.2-22.5-3.6-27.5 YTD 2. 23.8 4.9 11.4-34. -21.5-32.5-33.6-3.4 16.9 1.3-29.3-34.3 1.9 LAST PRICE 215-9-28 398.9 52. 53.8 6.1 7. 72.6 75.8 45.9 34. 57.9 39.2 4.3 33.5 27.7 MARKET CAP 215-9-28 16,8. 48,56. 65,626. 32,7. 142,58. 56,554. 1,682.2 28,773. 2,48.4 3,43.8 2,149. 1,758.4 12,11. 4,134. 주 : Bloomberg 컨센서스기준 5

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 그림 6. Global Peer Valuation(3)- Refining TESORO WESTERN REFINING ANADARKO PETROLEUM DEVON ENERGY EOG CHESAPEAKE ENCANA CORP RESOURCES ENERGY SOUTHWEST GAS CORP PENN WEST PETROLEUM PIONEER CONTINENTAL RESOURCES NEWFIELD EXPLORATION CONCHO RESOURCES DENBURY RESOURCES Country U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A Currency(mil.) USD USD USD USD USD USD USD USD CAD USD USD USD USD USD 매출액 212A 31,217 9,559 13,34 8,776 11,23 5,315 11,36 1,967 3,47 3,76 2,417 2,617 1,96 2,412 213A 36,48 9,599 14,631 1,671 14,358 5,987 17,221 1,919 2,71 3,617 3,68 2,261 2,34 2,56 214A 41,548 15,281 16,944 17,96 17,635 7,37 2,185 2,112 2,417 3,775 4,462 2,286 2,744 2,459 215F 29,673 1,694 9,696 15,162 9,652 4,429 11,745 2,441 1,338 3,16 2,766 1,795 2,442 1,74 영업이익 212A 1,695 763 3,32 1,7 2,536-1,231-468 268 359 852 1,21 483 868 996 213A 862 598 4,472 2,444 3,777 1,184 2,394 292 72 1,226 1,828 516 741 966 214A 1,726 1,67 5,961 4,131 4,865 1,523 2,621 283 322 1,429 2,24 564 96 779 215F 2,94 1,39-2,851 1,33-14 -747-5,355 287-257 -17 111-651 25 358 순이익 212A 959 55 1,653 1,34 1,49 927 38 126 176 461 59 319 398 536 213A 424 315 2,9 1,72 2,237 72 1,137 146-139 614 996 235 351 551 214A 921 442 2,399 2,91 2,874 1,181 1,176 139 14 737 1,74 257 45 355 215F 1,533 452-947 894-28 -136-2,575 144-48 22-4 -139 133 119 EPS 212A 6.8 4.9 3.3 3.2 2.7 1.3.5 2.7.4 3.7 1.6 2.4 3.8 1.4 213A 3. 3.1 4.2 4.2 4.1 1. 1.6 3. -.3 4.4 2.7 1.8 3.6 1.5 214A 6.9 4.5 4.6 5.2 5.2 1.5 1.6 3.. 4.9 2.9 1.8 4. 1. 215F 12.6 4.8-2. 2.1 -.1 -.4 -.3 3.1 -.8.1 -.1.8 1..3 PER 212A 14.5 8.8 17.8 11.4 25.4 4.8 13.8 21.4 1.7 31.3 17.1 12.9 25.1 1.8 213A 32.5 13.8 14.3 8.7 17.1 6.5 4.1 18.9-26.8 1.1 17.5 26.5 1.7 214A 14.2 9.7 13. 7.1 13.4 4.1 4.3 19.2 16.1 23.9 9.6 17. 23.8 2.4 215F 7.8 9.1-17.4 - - - 18.5-1,182.3-39.1 92.9 7.4 PBR 212A 3.1 4.8 1.4.7 2.6.6.3 2.. 2.5 3.2 1. 2.8.2 213A 3.1 4.6 1.3.7 2.5.8.3 1.9. 2.1 2.5 1.4 2.6.2 214A 2.7 2.9 1.4.7 2.1.5.3 1.8. 2.1 2. 1.2 1.9.2 215F 2.4 2. 1.8 1. 2.2.6.6 -.1 2. 2.1 1.3 1.8.2 EV/EBITDA 212A 7.1 6.5 5.4 5.2 7.2 8. 7.1 8.2 2. 1.9 7.3 5.5 9.9 2.1 213A 11.8 9. 4.6 4.9 5.5 3.7 3.9-2.5 8.5 5.3 6.4 9.2 2.9 214A 7.6 5.6 3.9 4. 4.7 3.1 3.5 8.1 2.5 7.6 4.7 5.5 7.5 3.3 215F 4.8 5.5 1.6 6. 1.9 15.9 8.3-6.1 12.3 8.7 6.3 9. 4.5 ROE 212A 22.6 49.7 8.6 5.7 1.4 5.1 1.1 9.9 1.5 8. 22.1 7.3 12.8 1.4 213A 1.3 35.3 8.8 5.3 14.8 12.7 8.2 1.7-1. 8.4 26.5 7.4 9.7 9.8 214A 21. 38.5 1.3 1. 17.4 15.2 8.1 9.4.2 9.1 23.1 7.1 9.7 7. 215F 29.8 35.9-9.3 4.8 -.6-1.6-2.6 9.2-8. -.6-2.8 4.9 2.3-62.4 수익률 -1W 5. 1.1-9.8-8.9-9.3-12.4-21.8 3.2-14.8-5.5-2.8-6.7-8.9-16.3-1M 5.3. -16.2-12.9-1.2-1.4-9.2 3.4-42.6-3.5-11.1 -.6-1.1-4.9-3M 17.4 1.1-24.4-37.5-19.5-38.8-39.2 7.6-73.7-14.8-34.8-9.9-15. -6.9-6M 9.4-9.3-27.7-37.9-23.3-39.3-52.2 -.3-72.6-28.5-35.8-8.4-15.7-67.3 YTD 32.3 14.5-28. -4. -24.6-48.3-65.7-7.2-78.1-21.4-28.4 15.8-4.6-69.7 LAST PRICE 215-9-28 98.4 43.3 59.4 36.8 69.4 8.4 6.7 57.4.5 117.1 27.5 31.4 95.1 2.5 MARKET CAP 215-9-28 3,191. 15,14. 38,129. 7,29.2 4,464.6 2,699.7 228.5 17,476. 1,242. 5,117.8 11,446. 874.4 9,225.6 918. CIMAREX ENERGY CO ULTRA PETROLEUM RANGE RESOURCES MARATHON OIL CORP ROYAL DUTCH SHELL BP TOTAL SARAS ENI GAZPROM NEFT ROSNEFT GALP ENERGIA NESTE OIL Country U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.K. U.K. FRANCE ITALY ITALY RUSSIA RUSSIA PORTUGAL FINLAND POLAND BRAZIL Currency(mil.) USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR USD RUB EUR EUR PLN BRL 매출액 212A 1,613 1,115 1,366 15,67 469,41 36,3 236,59 11,373 119,88 45,863 2,972, 18,521 17,732 117,63 284,23 213A 2,6 921 1,785 15,411 453,9 355,36 238,13 1,251 118,81 46,49 4,943,2 19,88 17,434 116,73 314,56 214A 2,432 1,181 2,292 11,65 432,78 351,23 217,9 9,753 17,96 29,542 5,483,4 18,79 15,485 19,2 333,84 215F 1,522 963 1,644 6,397 269,62 223,76 155,19 8,846 87,269 29,683 5,76,3 15,89 11,657 91,277 324,44 영업이익 212A 558 423 267 5,833 42,835 25,159 33,175 52.6 19,893 6,357 382,88 583 376 2,714 37,486 213A 776 363 495 5,799 32,615 25,19 28,653-13.5 13,39 6,875 583,21 549 559 1,1 35,6 214A 816 524 721 2,561 32,941 19,89 2,481-12.6 11,192 4,78 981,39 699 433 3,113 35,292 215F -764 212 154-1,344 17,922 8,599 11,577 385.6 5,18 3,735 76,57 872 738 6,45 39,411 순이익 212A 356 283 116 1,826 26,186 17,186 16,387-18.4 7,226 5,242 33,2 362 218 2,687 21,699 213A 479 249 213 2,77 19,988 13,821 15,94-17.1 4,562 5,314 52,21 277 385 69 23,543 214A 495 378 27 1,499 23,356 11,94 12,42-114.4 3,888 3,574 494,65 329 37 1,68 2,893 215F -4 73 48-987 13,18 6,54 9,67 291.1 1,795 3,451 448,65 473 546 4,59 13,396 EPS 212A 4.1 1.8.7 2.6 4.2 5.5 7.3 -.16 2.9 1.17 33.5.4.8 5.7 1.6 213A 5.5 1.6 1.4 2.9 3.2 4.4 6.6 -.87 1.256 1.136 47.8.3 1.5 1.6 1.8 214A 5.7 2.4 1.5 2. 3.6 3.8 5.3 -.115 1.79.881 43.5.4 1.5 3.8 1.5 215F -.2.5.3-1.4 2. 2. 4..325.497.669 41.5.6 2.1 1.4 1. PER 212A 24.1 3.3 43.8 5.7 5.4 5.4 6. - 7.6 - - 19.2-11.3 4. 213A 17.8 3.7 22.8 5. 7.2 6.7 6.6-12.1 - - 24.9-4.7 3.5 214A 17.1 2.5 21.7 7.2 6.3 7.8 8.2-14.1 - - 21.2-16.9 4.2 215F - 11.2 112.9-11.4 14.5 11. 6.1 3.6 - - 14.2-6.2 6.5 PBR 212A 2.4-2.2.5.8.8 1. 1.5.9 - - 1.3-1..2 213A 2.2-2.1.5.8.7 1. 1.8.9 - - 1.3-1..2 214A 1.9 332.8 1.7.5.8.7 1. 2.3.9 - - 1.3-1.3.2 215F 2.1 6.1 1.6.5.8.9 1.1 1.9.9 - - 1.3-1.2.3 EV/EBITDA 212A 9.2 3.8 9.7 1.8 2.9 3.2 3. 8.4 2.5 - - 9.5-6.7 4.1 213A 7.2 5.9 8.3 1.6 3.4 3.1 3.2 2.8 3.2 - - 9.4-11.1 4.7 214A 6.3 5.4 7.2 2.4 2.9 3.4 3.9 22.2 3.6 - - 8.4-7.3 5.6 215F 12. 7.1 1.4 8.3 4.5 4.9 5.5 2.4 4.8 - - 7.3-4.1 6.5 ROE 212A 1.7 35.4 4.5 9.8 14.3 13.6 16.6 -.8 12.7 21.4 16.3 9.4 8.4 8.6 6.4 213A 13. -44.4 7.7 1.5 1.6 13.2 14.2-9.2 8.8 19.2 18.1 5.1 14.7 2.8 6.6 214A 11.4-334.2 1.7 11.5 12.1 8.4 12.3-12.6 6.6 16.3 11.5 5.9 9.6-2.4 5.8 215F -3.2 34.1 -.5-4.7 7.4 4.8 9.8 34.1 3. 13.6 13.6 8.3 19.2 21.6 4.6 수익률 -1W -5.7-1.2-11.3-8.4-4.4-5.4-5. -11.8. - - -6.9 - -9.6-11.8-1M -9.4-28.3-16.9-11.4-11. -11.7-5.9-13.6 7.7 - - -1.6 - -11.2-28.4-3M -1.6-52.2-34.5-44.7-17.1-27.1-13.2 27. -6.6 - - -19.7 - -9.9-49.5-6M -13.2-59.3-38.3-43. -25.9-25.8-16.8 36. -2. - - -18.1-8.9-31.3 YTD -7.9-54.5-4.4-47.8-3. -22.9-8.8 138..9 - -.9-36.5-35.7 LAST PRICE 215-9-28 97.7 6. 31.9 14.8 1,58.5 29.4 38.8 2. 17.1 - - 8.5-15.2 6.4 MARKET CAP 215-9-28 5,394.2 9,995.2 96,423. 89,652. 93,593. 1,887.7 62,145. #VALUE! #VALUE! 7,51.1 #VALUE! 6,479.8 93,161. 17,28. 2,943. POLSKI KONCERN NAFTOWY PETROBRAS 주 : Bloomberg 컨센서스기준 6

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 3. PETROCHEMICAL Update (1) Price & Margin Trend 그림 7. Petrochemical Price Trend Daily Weekly Average Montly Average Quarterly Average Yearly Average ( 단위 : $/Ton, %) 9/25 9/24 Chg. 9-4th 9-3rd Chg. Sep-15 Aug-15 Chg. 3Q15 2Q15 1Q15 Chg. '14 '13 환율 / 유가 / 납사 KRW/USD( 원 / 달러 ) 1,195 1,193.2 1,186 1,175 1. 1,185 1,18.4 1,17 1,97 1,1 6.6 1,53 1,94 Dubai($/bbl) 45. 45.1 -.3 45. 45.2 -.6 46.1 47.9-3.8 5. 6.5 52.1-17.4 96.7 15.4 WTI($/bbl) 45.7 44.9 1.8 45.5 45.5.1 45.8 42.6 7.5 46.7 57.8 49. -19.2 93.1 97.8 Brent($/bbl) 48.6 48.2.9 48.5 47.9 1.3 48.9 47.9 2.1 51.4 63.3 55.2-18.9 99.3 18.8 Naphtha 442 455-2.8 448 444.9 442 44.7 462 564 494-18. 863 923 Commodity Natural Rubber($/Ton,SMR2) 1,264 1,233 2.5 1,243 1,267-1.9 1,255 1,311-4.3 1,338 1,51 1,414-1.9 1,718 2,497 Cotton(cent/lbs) 6.6 6.3.5 6.3 62.1-2.9 62.1 64.3-3.4 63.9 65.1 63.9-1.7 73.5 8.1 기초유분 Ethylene 855 85.6 853 86 5.8 87 922-12.4 968 1,43 1,9-31. 1,42 1,358 Propylene 51 51. 543 625-13.2 635 82-2.7 771 973 848-2.7 1,282 1,343 Butadiene 88 915-3.8 913 938-2.7 91 932-2.3 1,6 1,117 724-9.9 1,274 1,434 Benzene 587 585.3 584 577 1.3 581 642-9.5 666 82 669-17. 1,227 1,325 Toluene 613 69.7 615 67 1.3 598 592 1.1 634 77 617-17.6 1,72 1,199 Xylene(ISO-MX) 674 673.1 67 657 2. 663 663. 694 791 659-12.3 1,41 1,199 Ethylene Chain HDPE 1,15 1,155 -.4 1,149 1,137 1.1 1,14 1,188-4. 1,21 1,343 1,163-9.9 1,525 1,47 LDPE 1,155 1,16 -.4 1,158 1,155.2 1,156 1,25-4.1 1,231 1,398 1,172-11.9 1,547 1,52 LLDPE 1,115 1,12 -.4 1,118 1,122 -.3 1,12 1,16-3.5 1,181 1,322 1,158-1.6 1,5 1,46 MEG 67 68-1.5 684 74-2.8 699 736-5.1 764 945 78-19.2 926 1,49 Propylene chain PP 97 98-1. 978 977.1 975 1,29-5.3 1,48 1,245 1,53-15.8 1,496 1,488 AN(Acrylonitrile) 1,55 1,55. 1,83 1,195-9.4 1,171 1,374 1,599-14.8 1,948 1,844 2-EH 86 87-1.1 889 968-8.2 964 1,88 977-11.5 1,392 1,465 Rubber chain SBR 1,245 1,275-2.4 1,238 1,292-4.2 1,341 1,493 1,298-1.1 1,865 2,45 Styrene chain Styrene(SM) 911 911. 911 9 1.3 923 1,3-1.4 1,52 1,322 979-2.4 1,532 1,736 PS 1,85 1,99-1.3 1,111 1,198-7.3 1,214 1,434 1,168-15.3 1,679 1,874 EPS 1,159 1,159. 1,164 1,272-8.5 1,289 1,492 1,24-13.7 1,694 1,851 ABS 1,235 1,255-1.6 1,26 1,373-8.2 1,378 1,638 1,515-15.9 1,89 1,948 Vinyl chain EDC 285 29-1.7 286 38-6.9 316 365 268-13.5 437 373 VCM 75 75. 74 713-1.2 71 768 737-7.6 922 89 Caustic Soda 352 351.3 353 359-1.7 359 352 322 2. 363 382 PVC 79 8-1.3 84 819-1.8 824 868 828-5.1 1,1 1,14 Polyester chain PX 776 777 -.2 773 761 1.5 77 779-1.2 82 911 86-11.9 1,2 1,466 TPA 58 58. 58 579. 566 596-5. 68 713 599-14.7 888 1,68 PET Bottle 92 92. 919 951-3.4 972 1,81 93-1. 1,245 1,422 Phenol chain Phenol 865 895-3.4 898 946-5.2 943 1,51 97-1.3 1,428 1,415 Acetone 56 59-5.1 589 624-5.6 63 738 681-14.6 1,71 1,127 BPA 975 975. 961 1,36-7.3 1,5 1,332 1,36-21.1 1,696 1,78 ETC. OX 685 685. 69 7-1.4 727 876 765-17. 1,13 1,461 Caprolactam 1,36 1,36. 1,355 1,629-16.8 1,563 1,769 1,636-11.7 2,224 2,394 주 1: 213 년부터 Industry Data 기준. 이전가격은 Cischem 기준 / 주 2: 전주주말기준가격 Update 완료 (AN, BPA 제외 ) / 주 3: Natural Rubber 가격은 Offer s Price 기준 (2/2 일부터 ) 자료 : Industry Data, Cischem, 하나금융투자리서치센터 7

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 그림 8. 에틸렌가격및 Spread 추이그림 9. 프로필렌가격및 Spread 추이 Ethylene-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 1,6 Ethylene( 좌 ) 1, 1,4 81. $/ 톤 8 6 1,2 4 1, 2 8 6-2 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 1,7 1,5 1,3 1,1 9 7 Propylene-Naphtha(1M Lagging, 우 ) Propylene( 좌 ) 65. $/ 톤 5 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 8 7 6 5 4 3 2 1-1 -2 그림 1. 부타디엔가격및 Spread 추이 BD-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 5, BD( 좌 ) 4, 3,5 4, 3, 2,5 3, 2, 2, 1,5 94. $/ 톤 1, 1, 5-5 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 그림 11. 벤젠가격및 Spread 추이 1,7 1,5 1,3 1,1 9 Benzene-Naphtha(1M Lagging, 우 ) Benzene( 좌 ) 6 5 4 3 2 1 7 577.5 $/ 톤 5-1 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 그림 12. 톨루엔가격및 Spread 추이 Toluene-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 1,6 Toluene 5 1,4 4 1,2 3 2 1, 1 8 6 6. $/ 톤 -1 4-2 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 그림 13. 자일렌가격및 Spread 추이 Xylene-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 1,4 Xylene( 좌 ) 5 1,3 4 1,2 1,1 3 1, 2 9 1 8 7 6-1 635. $/ 톤 5-2 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 8

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 그림 14. HDPE 가격및 Spread 추이 HDPE-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 1,7 HDPE( 좌 ) 1, 1,6 9 8 1,5 7 1,4 6 5 1,3 4 1,2 3 1,165. $/ 톤 2 1,1 1 1, 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 그림 15. LDPE 가격및 Spread 추이 LDPE-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 1,9 LDPE( 좌 ) 1,2 1,8 1, 1,7 1,6 8 1,5 6 1,4 4 1,3 1,2 2 1,1 1,195. $/ 톤 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 그림 16. LLDPE 가격및 Spread 추이 LLDPE-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 1,7 LLDPE( 좌 ) 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,165. $/ 톤 1,1 1, 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 1, 9 8 7 6 5 4 3 2 1 그림 17. PP 가격및 Spread 추이 PP-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 1,9 PP( 좌 ) 1 1,7 1,5 1,3 1,1 115. $/ 톤 9 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 8 6 4 2 그림 18. MEG 가격및 Spread 추이 그림 19. ABS 가격및 Spread 추이 MEG-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 1,4 MEG( 좌 ) 6 2,4 ABS-Naphtha(1M Lagging, 우 ) ABS( 좌 ) 1,7 1,2 4 2,1 1,4 1, 2 1,8 1,1 8 7. $/ 톤 6 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1-2 1,5 8 1,255. $/ 톤 1,2 5 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 9

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 그림 2. PVC 가격및 Spread 추이 그림 21. SM 가격및 Spread 추이 1,3 PVC-.51*Ethylene(1M Lagging, 우 ) PVC( 좌 ) 7 2, SM-Naphtha(1M Lagging, 우 ) SM( 좌 ) 1,2 1,2 1,1 1, 9 8 85. $/ 톤 7 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 6 5 4 3 2 1 1,8 1, 1,6 8 1,4 6 1,2 4 1, 2 93. $/ 톤 8 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 그림 22. PS 가격및 Spread 추이 그림 23. PX 가격및 Spread 추이 PS-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 2, PS( 좌 ) 1,2 1,9 PX-Naphtha(1M Lagging, 우 ) PX( 좌 ) 1, 1,8 1, 1,6 8 1,4 6 1,2 1,15. $/ 톤 1, 4 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 1,7 1,5 1,3 1,1 9 78. $/ 톤 7 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 8 6 4 2 그림 24. TPA 가격및 Spread 추이 그림 25. SBR(Styrene Butadiene Rubber) 가격및 Spread 추이 1,7 1,5 1,3 1,1 TPA-.67*PX(1M Lagging, 우 ) TPA( 좌 ) 6 4 2 ($/Ton) 5, 4, 3, SBR-.81*BD( 우 ) SBR(SEA, 152 grade, 우 ) Butadiene(SEA, 좌 ) ($/Ton) 2,5 2, 1,5 9 7 2, 1, 1, 5 5 585. $/ 톤 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1-2 1 11 12 13 14 15 자료 : Industry Data, Cischem, 하나금융투자리서치센터 1

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 그림 26. 카프로락탐가격및 Spread 추이 그림 27. BPA 가격및 Spread 추이 3,8 카프로락탐 - 벤젠 (1m Lagging, 우 ) 카프로락탐 ( 좌 ) 2,9 2,8 BPA Spread(1m Lagging, 우 ) BPA( 좌 ) 8 3,3 2,4 2,4 6 2,8 1,9 2, 4 2,3 1,36. $/ 톤 1,4 1,6 2 1,8 9 1,2 1,3 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 4 975. $/ 톤 8-2 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 주 : BPA Spread=BPA-(Acetone*.28+Phenol*.88) 그림 28. 면화 (Cotton) 가격추이 그림 29. 천연고무 (Natural Rubber) 가격추이 (Cent/lbs) 115 15 면화가격 ($/Ton) 4,3 3,9 Natural Rubber Price ($/Ton) Natural Rubber Year Average($/Ton) 95 3,5 3,1 85 2,7 75 65 55 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 2,3 1,9 1,5 1,1 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 자료 : MRE, 하나금융투자리서치센터 (2) 중국제품별수요 그림 3. 중국에틸렌수요추이그림 31. 중국벤젠수요추이 (' Ton) 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 9 에틸렌명목수요 ( 좌 ) YoY Growth( 우 ) 5% 4% 3% 2% 1% % -1% (' Ton) 95 85 75 65 55 45 벤젠명목수요 ( 좌 ) YoY Growth( 우 ) 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% 8 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1-2% 35 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1-2% 11

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 그림 32. 중국합성수지수요추이 (' Ton) Synthetic Resin Demand( 좌 ) 9,5 9, YoY( 우 ) 8,5 8, 7,5 7, 6,5 6, 5,5 5, 4,5 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 그림 33. 중국 PE(Poly Ethylene) 수요추이 (th Ton) Polyethylene Demand( 좌 ) YoY( 우 ) 2,2 4% 2, 3% 1,8 2% 1,6 1% 1,4 % 1,2-1% 1, -2% 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 그림 34. 중국 PP(Poly Propylene) 수요추이그림 35. 중국 ABS 수요추이 (' Ton) PolyPropylene Demand( 좌 ) 1,8 YoY우 ) 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 4% 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% (' Ton) ABS Demand( 좌 ) 45 YoY( 우 ) 4 35 3 25 2 15 1 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% 그림 36. 중국합성고무수요추이그림 37. 중국폴리에스터수요추이 (' Ton) Synthetic Rubber Demand( 좌 ) 6 YoY( 우 ) 55 5 45 4 35 3 25 2 15 1 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% (' Ton) 1,2 1,1 1, 9 8 7 6 5 Polyester Demand YoY(%) 4 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% -2% 12

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 (3) 중국제품별수입 그림 38. 중국에틸렌수입추이그림 39. 중국합성수지수입추이 (Ton) CN: Import: Ethylene( 좌 ) YoY( 우 ) 2, 14% 18, 12% 16, 1% 14, 8% 12, 6% 1, 4% 8, 2% 6, % 4, -2% 2, -4% -6% 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 (' Ton) CN: Import: Synthetic Resin( 좌 ) YoY( 우 ) 3,5 8% 3,3 6% 3,1 2,9 4% 2,7 2% 2,5 2,3 % 2,1-2% 1,9 1,7-4% 1,5-6% 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 그림 4. 중국 PE(Poly Ethylene) 수입추이그림 41. 중국 PP(Poly Propylene) 수입추이 (' Ton) CN: Import: Synthetic Resin: Polyethylene( 좌 ) 1,2 YoY( 우 ) 8% 1, 6% 8 4% 2% 6 % 4-2% 2-4% -6% 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 (' Ton) CN: Import: Synthetic Resin: Polypropylene( 좌 ) 5 5% YoY( 우 ) 4% 45 3% 4 2% 35 1% % 3-1% 25-2% -3% 2-4% 15-5% 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 그림 42. 중국 ABS 수입추이 (' Ton) CN: Import: Synthetic Resin: ABS( 좌 ) YoY( 우 ) 25 8% 6% 2 4% 15 2% 1 % -2% 5-4% -6% 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 그림 43. 중국 PVC(Poly Vinyl Chloride) 수입추이 (' Ton) CN: Import: Synthetic Resin: PVC( 좌 ) YoY( 우 ) 18 8% 16 6% 14 4% 12 2% 1 % 8 6-2% 4-4% 2-6% -8% 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 13

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 그림 44. 중국합성고무수입추이 그림 45. 중국 BR(Butadiene Rubber) 수입추이 (' Ton) CN: Import: Synthetic Rubber( 좌 ) YoY( 우 ) 21 8% 19 6% 17 4% 15 2% 13 % 11-2% 9-4% 7-6% 5-8% 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 wㅓㅇ환 (Ton) CN: Import: BR( 좌 ) YoY( 우 ) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 15% 1% 5% % -5% -1% 그림 46. 중국 SBR(Styrene Butadiene Rubber) 수입추이 그림 47. 중국 PX(Para Xylene) 수입추이 (' Ton) 8 CN: Import: SBR( 좌 ) YoY( 우 ) 2% (Ton) 1,4, CN: Import: PX( 좌 ) YoY( 우 ) 1% 7 6 5 4 3 2 1 15% 1% 5% % -5% 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, 8% 6% 4% 2% % -2% 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1-1% 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1-4% 그림 48. 중국 EG(Ethylene Glycol) 수입추이 그림 49. 중국폴리에스터수입추이 (Ton) CN: Import: Ethylene Glycol YoY( 우 ) 1,, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 8% 6% 4% 2% % -2% -4% (Ton th) CN: Import: Polyester( 좌 ) YoY( 우 ) 8 35% 7 3% 6 25% 5 2% 15% 4 1% 3 5% 2 % 1-5% -1% 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 14

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 (4) 중국제품별재고추이 그림 5. 중국동부 SM(Styrene Monomer) 재고추이 그림 51. 중국동부 MX(Mixed Xylene) 재고추이 (Ton) 2, Styrene Inventories E China '7~'14 년평균 (Ton) 16, Mixed Xylenes Inventories EChina '7~'14 년평균 15, 12, 1, 8, 5, 4, 7.1 8.1 9.1 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 자료 : Industry Data, 하나금융투자리서치센터 7.1 8.1 9.1 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 자료 : Industry Data, 하나금융투자리서치센터 그림 52. 중국동부톨루엔재고추이 그림 53. 중국화학섬유재고추이 (Ton) 25, Toluene Inventories E China '7~'14 년평균 (bn RMB) 47 CN: Product Inventory: Chemical Fiber RMB bn 2, 45 15, 43 41 1, 39 5, 37 7.1 8.1 9.1 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 자료 : Industry Data, 하나금융투자리서치센터 35 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 그림 54. 중국합성섬유재고추이 그림 55. 중국합성섬유 (Monomer) 재고추이 (mn RMB) 6, CN: Synthetic Fiber: Inventory (mn RMB) 12, CN: Synthetic Fiber Monomer: Product Inventory RMB mn 58, 11, 56, 54, 52, 5, 1, 9, 8, 48, 7, 46, 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 6, 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 15

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 그림 56. 중국폴리프로필렌 (PP) 섬유재고추이 그림 57. 중국합성고무재고추이 (mn RMB) 31 CN: Polypropylene Fiber: Product Inventory RMB mn (mn RMB) 5,5 CN: Synthetic Rubber: Product Inventory RMB mn 29 27 25 5, 4,5 23 4, 21 19 17 3,5 3, 15 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 2,5 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 그림 58. 중국폴리에스터재고추이 그림 59. 중국스판덱스재고추이 (m RMB) 46, CN: Polyester Fiber: Inventory (mn RMB) 2,4 CN: Spandex Fiber: Product Inventory RMB mn 44, 2,2 42, 4, 38, 2, 1,8 36, 1,6 34, 1,4 32, 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 1,2 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 그림 6. 중국 PE/PP 재고 Index(211.1.1=1) 그림 61. 중국 PTA 재고일수추이 (Indexed) 12 11 중국 PE/PP 재고 Index(211.1.1=1) ( 일 ) 12 1 PTA 재고일수 (PTA Plant) PTA 재고일수 (Polyester Plant) 1 8 9 6 8 4 7 2 6 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 자료 : WIND, 하나금융투자리서치센터 12.6 12.1 13.2 13.6 13.1 14.2 14.6 14.1 15.2 15.6 자료 : WIND, 하나금융투자리서치센터 16

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 그림 62. 중국타이어재고추이 (bn RMB) CN: Tire: YoY: Product Inventory(LHS) 33 CN: Tire: YoY: Inventory(RHS) 31 29 27 25 23 21 19 17 15 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 4 35 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 그림 63. 중국 Qingdao 전체고무재고추이 ( 천톤 ) Qingdao Total Rubber Inventory 4 3 2 1 1 11 12 13 14 15 자료 : Industry Data, 하나금융투자리서치센터 그림 64. 중국 Qingdao 합성고무재고추이 그림 65. 중국 Qingdao 천연고무재고추이 ( 천톤 ) 6 Synthetic Rubber Inventory ( 천톤 ) 3 Natural Rubber Inventory 5 4 2 3 1 2 1 1 11 12 13 14 15 자료 : Industry Data, 하나금융투자리서치센터 1 11 12 13 14 15 자료 : Industry Data, 하나금융투자리서치센터 17

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 4. REFINING Update (1) Price & Margin Trend 그림 66. Petroleum Price Trend Daily Weekly Average Montly Average Quarterly Average Yearly Average ( 단위 : $/bbl, %) 9/25 9/24 Chg. 9-4th 9-3rd Chg. Sep-15 Aug-15 Chg. 3Q15 2Q15 Chg. '14 '13 환율 / 유가 / 납사 KRW/USD( 원 / 달러 ) 1,195 1,193.2 1,186 1,175 1. 1,185 1,18.4 1,17 1,97 6.6 1,53 1,94 Dubai($/bbl) 45. 45.1 -.3 45. 45.2 -.6 46.1 47.9-3.8 5. 6.5-17.4 96.7 15.4 WTI($/bbl) 45.7 44.9 1.8 45.5 45.5.1 45.8 42.6 7.5 46.7 57.8-19.2 93.1 97.8 Brent($/bbl) 48.6 48.2.9 48.5 47.9 1.3 48.9 47.9 2.1 51.4 63.3-18.9 99.3 18.8 석유제품 ($/bbl, 증감 ) Gasoline (95RON) 65.5 66. -.9 65.1 64.1 1. 64.8 66.8-1.9 69.7 81.7-12.1 111. 119.5 Diesel (.5%) 58.9 59.1 -.4 58.7 58.7. 58.9 57.5 1.5 61.1 75.5-14.4 112.7 123.5 Kerosene 58.3 58.5 -.3 58.2 58.2. 58.3 56.9 1.4 6.8 74.6-13.7 112.6 123.2 B-C (18cst) 36.5 36.6 -.3 36.4 36.3.2 36.8 39.5-2.7 41.9 56.5-14.6 86.5 95.2 Naphtha 46.7 46.8 -.3 46.6 46.4.2 45.9 47.1-1.2 49.2 61.3-12.1 94.4 11.6 Crack to Dubai($/bbl, 증감 ) Gasoline 2.5 2.9 -.4 2.1 18.9 1.2 18.8 18.9 -.1 19.7 21.2-1.5 14.2 14.1 Gas Oil( 경유 ) 13.9 14. -.1 13.7 13.5.2 12.8 9.6 3.3 11.1 15. -3.9 16. 18.1 Jet Kerosene( 등유 ) 13.3 13.3. 13.2 13..3 12.2 9. 3.2 1.9 14.1-3.2 15.8 17.7 Fuel-Oil(B-C) -8.5-8.6.1-8.5-9..5-9.3-8.4 -.9-8.1-4. -4.1-1.3-1.2 Naphtha 1.7 1.7. 1.7 1.2.5 -.1 -.8.6 -.8.8-1.6-2.4-3.8 Margin($/bbl, 증감 ) Simple Crack 5. 5.1 -.1 4.9 4.3.6 3.9 3.2.7 4. 7.2-3.3 3.3 3.8 Complex Crack 1.8 11. -.2 1.6 9.9.7 9.6 8.7.9 9.7 12.6-2.9 8.7 9.4 자료 : Petronet, 하나금융투자리서치센터 그림 67. 싱가폴단순 / 복합정제마진추이 그림 68. 제품별 Crack 마진추이 (US$/bbl) 2 15 Singapore Simple Crack Singapore Complex Crack (US$/bbl) 납사 Crack 가솔린 Crack 3 등유 Crack 경유 Crack B-C Crack 2 1 1 5 (1) (5) 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 자료 : Petronet, 하나금융투자리서치센터 (2) 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 자료 : Petronet, 하나금융투자리서치센터 18

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 그림 69. 휘발유 / 납사 /B-C Crack 추이 (US$/bbl) 납사 Crack 3 B-C Crack 가솔린 Crack 2 1 (1) (2) 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 자료 : Petronet, 하나금융투자리서치센터 그림 7. 등 / 경유 Crack 추이 (US$/bbl) 28 등유 Crack 경유 Crack 26 24 22 2 18 16 14 12 1 8 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 자료 : Petronet, 하나금융투자리서치센터 (2) 원유 & 정제동향 그림 71. WTI-Brent 유종간가격차이 그림 72. 글로벌원유수요 ( 달러 /bbl) 14 12 1 8 WTI-Brent Spread( 우 ) WTI( 좌 ) Brent( 좌 ) ( 달러 /bbl) 5 (5) (1) (15) (mn b/d) 98 95 93.5 92 95.3 93.5 93. 92.8 글로벌원유수요 6 (2) (25) 89 215 년 214 년 213 년 4 1 11 12 13 14 15 (3) 86 그림 73. 글로벌원유공급 그림 74. 글로벌원유공급 - OPEC (mn b/d) 1 글로벌원유공급 (mn b/d) 32 공급 -OPEC 97 94 95.4 95.6 97. 96.3 97.1 31 3 3.4 31.1 3.7 31.2 29.9 91 29 215 년 214 년 213 년 215 년 214 년 213 년 88 28 19

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 그림 75. 글로벌원유공급 Non OPEC 그림 76. 글로벌정유설비조업중단추이 59 57 55 (mn b/d) 56.9 57.4 56.4 57.1 57.2 공급 - Non-OPEC (mn b/d) 19 15 11 글로벌정유설비조업중단 ( 좌 ) % of capa( 우 ) 18% 14% 1% 53 51 215 년 214 년 213 년 7 6% 49 3 1 11 12 13 14 15 2% 그림 77. 지역별정제설비가동률추이 자료 : OPEC 8 월, 하나금융투자리서치센터 (3) 석유제품수요 & Indicators 그림 78. 미국휘발유수요추이 그림 79. 미국 Distillate 수요추이 (th b/d) 1,5 213 년 214 년 215 년 '9~'14 년평균 (th b/d) 6, 213 년 214 년 215 년 '9~'14 년평균 1, 5,5 9,5 5, 9, 4,5 8,5 4, 2

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 그림 8. 중국휘발유수요추이 (' Ton) 휘발유수요 ( 좌 ) 휘발유수요증가율 ( 우 ) 3, 25% 2,8 2% 2,6 2,4 15% 2,2 1% 2, 1,8 5% 1,6 % 1,4 1,2-5% 1, -1% 9.1 9.9 1.5 11.1 11.9 12.5 13.1 13.9 14.5 15.1 15.9 그림 81. 중국등 / 경유수요추이 (' b/d) 등 / 경유수요 ( 좌 ) 등 / 경유수요증가율 ( 우 ) 5, 35% 3% 4,5 25% 2% 15% 4, 1% 5% 3,5 % -5% 3, -1% -15% 2,5-2% 9.1 9.9 1.5 11.1 11.9 12.5 13.1 13.9 14.5 15.1 15.9 그림 82. 중국주요석유제품수요추이 (' Ton) 휘발유 + 등 / 경유 +FO Total( 좌 ) 8, 휘발유 + 등 / 경유 +FO Total 증가율 ( 우 ) 25% 7,5 2% 7, 15% 6,5 1% 6, 5% 5,5 5, % 4,5-5% 4, -1% 9.1 9.9 1.5 11.1 11.9 12.5 13.1 13.9 14.5 15.1 15.9 그림 83. 중국석유제품별순수입추이 (th Ton) 납사 휘발유 등 / 경유 9 FO Total 순수입 6 3 (3) 순수출 (6) 8.1 9.1 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 그림 84. 미국주요항구수입물량추이 그림 85. 미국주요항구수출물량추이 (th TEUs) 8 주요항구수입물량 (3MA) YoY 3% (th TEUs) 34 주요항구수출물량 (3MA) YoY 4% 7 2% 1% 3 2% 6 % 26 % 5-1% -2% 22-2% 4 6.1 8.1 1.1 12.1 14.1-3% 18 6.1 8.1 1.1 12.1 14.1-4% 21

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 (4) 지역 / 제품별재고추이 그림 86. 싱가폴총석유제품재고추이 그림 87. 싱가폴 Lt. Distillate 재고추이 (' bbl) 싱가폴총석유제품재고 (' bbl) 싱가폴 Lt. distillate 재고 6, 16, 5, 14, 4, 12, 3, 1, 2, '3~'13 Range '3~'13 average 1, 214 215 8, 6, '3~'13 Range '3~'13 average 4, 214 215 그림 88. 싱가폴 Mid. Distillate 재고추이 그림 89. 싱가폴 Residue 재고추이 (' bbl) 싱가폴 Mid distillate 재고 (' bbl) 싱가폴 Residue 재고 18, 3, 15, 25, 12, 2, 9, 15, 6, 3, '3~'13 Range '3~'13 average 214 215 1, 5, '3~'13 Range '3~'13 average 214 215 그림 9. 유럽휘발유재고추이 그림 91. 유럽 Gas Oil 재고추이 (' bbl) 1,2 유럽가솔린재고 (' bbl) 4, 유럽 GO 재고 1, 3,5 8 6 4 '9~'13 Range '9~'13 Average 214 215 2 3, 2,5 2, 1,5 '9~'13 Range '9~'13 Average 214 215 1, 22

Analyst 윤재성 2-3771-7567 I 하나금융투자리서치센터 그림 92. 유럽 Fuel-Oil 재고추이그림 93. 유럽 Jet Kerosene 재고추이 (' bbl) 1,2 유럽 FO 재고 (' bbl) 1, 유럽 JET 재고 1, 8 8 6 6 4 4 '9~'13 Range '9~'13 Average 214 215 2 2 '9~'13 Range '9~'13 Average 214 215 투자의견분류및적용 투자의견의유효기간은추천일이후 12 개월을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 비중축소 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 투자등급비율 투자등급 BUY ( 매수 ) Neutral ( 중립 ) Reduce ( 비중축소 ) 금융투자상품의비율 82.6% 13.4% 4.% 1.% * 기준일 : 215 년 9 월 3 일 합계 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 윤재성 ) 는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한간섭을받지않았으며, 본인의의견을정확하게반영하여신의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는 215 년 9 월 3 일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 윤재성 ) 는 215 년 9 월 3 일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 23