Industry Comment 21. 6. 23 6 월하반월, LCD 패널가격하락폭확대 6 월하반월 LCD 패널가격은 4 인치 TV 패널일부를제외하고전부문에서하락폭 확대. 올 3 분기패널가격상승반전은제한적일것으로전망. 디스플레이산업투자의견중립유지 6 월하반월, TV 패널 39./4/42 인치제외하고전부문패널가격하락폭확대 지난 6 월 22 일, 시장조사기관인 Witsview 6 월하반월 LCD 패널가격발표. 주요 LCD 패널평균가격은 6 월상반월대비 -.9% 하락한 92 달러기록 TV 패널의평균가격은 6 월상반월대비 -.6% 하락한 167 달러기록. 지난 6 월상반월과동일한가격흐름유지. 특히 4 인치와 42 인치패널가격은각각 6 개월, 12 개월째보합중 모니터패널의평균가격은 6 월상반월대비 -1.% 하락한 73 달러기록. 전사이즈가격하락폭확대 Neutral ( 유지 ) Top Pick LG 디스플레이 Buy ( 유지 ) 38, 원 ( 유지 ) Sector Index 13 12 11 1 9 8 '14.6 '14.9 '14.12 '1.3 '1.6 업종시가총액 IT 주 : KRX 업종분류기준 PER( 배 ) PBR( 배 ) Market 1.4 1.1 Sector 7.9 1.1 KOSPI 2,38 십억원 (Market 비중 17.6%) 노트북패널의평균가격은 6 월상반월대비 -1.1% 하락한 37 달러기록. 주력사이즈인 14 인치와 1.6 인치패널가격하락세지속 올 3 분기패널가격상승반전은제한적일것으로전망 TV 패널의경우가격하락은지속될전망. 이는 TV 패널수요가지연됨에따라패널의초과공급이전망되기때문. 초과공급이존재하는패널에대해서는가격하락폭이클전망. 참고로당사는세트업체의패널구매전략이보수적으로변경될것으로예상하며, TV 산업내계절적비수기인 3 분기중순까지는가격하락세지속전망 IT 패널 ( 모니터 + 노트북 ) 의경우신규생산설비가동으로공급압력이가중됨에따라가격하락은지속될전망. 참고로현재윈도우 1 과인텔스카이레이크대기수요는일부분발생중인것으로파악. 반면당사는전반적인 IT 수요부진으로인한세트업체간경쟁강도약화를전망하는바패널가수요발생가능성은제한적이라고판단 디스플레이산업중립의견유지 패널가격하락폭확대, 수요증가둔화등 LCD 업황부진의징후들이지속발생중에있는상황. 따라서디스플레이산업에대한긍정적 View 제시는제한적인상황 디스플레이업종내최선호주로 LG 디스플레이유지. 현재디스플레이산업의업황약화로 LG 디스플레이실적전망의가시성이크게낮아졌으며, 주가반등을주도할모멘텀이뚜렷하지않은상황. 하지만, 현재주가와관련단기적 Bottom Line 확보가더절실한상황으로판단. 실제로앞이안보이는수요변수혼란시기에역사적 PBR 밴드저점에서회사의기본경쟁력에대한판단이중요함. 따라서중장기적관점에서 OLED 를중심으로한차세대디스플레이경쟁력이강화되는점을감안하면역사적 PBR 밴드저점의주가가중장기적인매수기회라고판단 Analyst 고정우 2)768-7462, j.ko@nhwm.com
주요 LCD 패널가격추이 : 6 월하반월 39. /4 /42 인치 TV 패널제외하고전부문패널가격하락폭확대 ( 단위 : US 달러 ) Size Format Resolution 1HFeb 2HFeb 1HMar 2HMar 1HApr 2HApr 1HMay 2HMay 1HJun 2HJun LCD Panel Blended Price 9.8 9.8 9. 9.1 9.2 94. 94.3 93.7 93.1 92.3 G/R(%) -.4%.% -.4% -.4%.6% -.7% -.2% -.7% -.6% -.9% TV Panel Blended Price 1.8 1.8 1.6 1.3 171.1 17.1 17. 169.1 168.4 167.4 G/R(%) -.2%.% -.1% -.2% 1.2% -.6% -.1% -.% -.4% -.6% W 4K2K 384x216 32. 32. 319. 317. 31. 312. 311. 39. 37. 3. W FHD 192x18 21. 21. 21. 21. 21. 21. 21. 21. 2. 199. 48W FHD 192x18 188. 188. 188. 188. 187. 186. 186. 18. 184. 183. 42W 4K2K 384x216 168. 168. 168. 168. 168. 167. 167. 16. 164. 163. 42W FHD 192x18 14. 14. 14. 14. 14. 14. 14. 14. 14. 14. 4W FHD 192x18 13. 13. 13. 13. 13. 13. 13. 13. 13. 13. 39.W FHD 192x18 131. 131. 131. 131. 131. 131. 32W HD 1366x768 94. 94. 94. 93. 92. 89. 89. 87. 86. 83. Monitor Panel Blended Price 76.9 76.9 76.4 76. 7.7 7.2 74.9 74.2 73.6 72. G/R(%) -.%.% -.6% -.% -.4% -.7% -.4% -.9% -.7% -1.% 27W FHD 192x18 121.1 121.1 12. 12. 119.6 118.9 118. 117.8 117.2 11.8 23W FHD 192x18 79.7 79.7 79.3 79. 78.7 78.3 78. 77.4 76.9 76. 21.W FHD 192x18 69. 69. 68.4 68. 67.6 66.9 66. 6.6 6.1 63.7 2W HD+ 16x9 61.1 61.1 6.7 6.4 6.1 9.7 9. 8.8 8.3 7.4 18.W HD 1366x768 3.4 3.4 3. 2.7 2. 2. 1.8 1.2.7 49.8 Notebook Panel Blended ASP 39.9 39.9 39. 39.1 38.8 38.3 38.1 37.7 37.3 36.9 G/R(%) -.7%.% -1.% -1.% -.8% -1.2% -.% -1.1% -1.% -1.1% 17.3W HD+ 16x9 1.6 1.6 1.2.8.. 49.8 49. 49.2 48.9 1.6W HD 1366x768 39.6 39.6 39.1 38.6 38.2 37. 37.3 36.6 36.1 3. 14.W HD 1366x768 34.4 34.4 34.1 33.8 33. 33. 32.8 32.3 31.9 31.4 13.3W HD 1366x768 38. 38. 38.1 37.7 37.4 37.1 36.9 36.7 36. 36.3 11.6W HD 1366x768 3. 3. 3.1 34.7 34.4 34. 33.8 33.4 33. 32. 주 : TV 패널 4 월상반월가격에 39. 인치가격추가반영 2
LCD TV 패널가격 32 인치가격및 Cost 추이 ( 달러 ) 32" TV 패널가격 1 9 9 8 8 7 7 6 6 32" TV 패널 Cash Cost 32" TV 패널 Fully-Loaded Cost LCD TV 패널가격 42 인치가격및 Cost 추이 ( 달러 ) 42" TV패널가격 1 42" TV패널 Cash Cost 42" TV패널 Fully-Loaded Cost 14 13 12 11 1 9 LCD 모니터패널가격 18. 인치가격및 Cost 추이 ( 달러 ) 18." 모니터패널가격 6 18." 모니터패널 Cash Cost 18." 모니터패널 Fully-Loaded Cost LCD 모니터패널가격 21. 인치가격및 Cost 추이 ( 달러 ) 21." 모니터패널가격 7 21." 모니터패널 Cash Cost 21." 모니터패널 Fully-Loaded Cost 7 6 4 6 4 3 LCD 노트북패널가격 11.6 인치가격및 Cost 추이 ( 달러 ) 11.6" 노트북패널가격 4 11.6" 노트북패널 Cash Cost 11.6" 노트북패널 Fully-Loaded Cost LCD 노트북패널가격 14 인치가격및 Cost 추이 ( 달러 ) 14" 노트북패널가격 4 14" 노트북패널 Cast Cost 14" 노트북패널 Fully-Loaded Cost 3 3 3 3 2 3
LCD TV 패널월별출하량추이 LCD 모니터패널월별출하량추이 ( 백만대 ) LCD TV 패널출하 ( 좌 ) ( 백만대 ) LCD 모니터패널출하 ( 좌 ) 3% 16 % 2 % 2% 14 12 2% 1% 1 1 1% 1% % % 1 8 6 1% % % -% -1% 4 2 -% -1% 13/3 13/9 14/3 14/9 1/3-1% 13/3 13/9 14/3 14/9 1/3-1% LCD 노트북 PC 패널월별출하량추이 LCD Tablet PC 패널월별출하량추이 ( 백만대 ) LCD 노트북패널출하 ( 좌 ) ( 백만대 ) LCD Tablet PC 패널출하 ( 좌 ) 2 % 3 4% 1 2% 1% 3% 2% 1 1% % % -% 2 1 1 1% % -1% -1% -1% -2% -3% 13/3 13/9 14/3 14/9 1/3-2% 13/3 13/9 14/3 14/9 1/3-4% 4
투자의견및목표주가변경내역 종목명 코드 제시일자 투자의견 목표가 LG 디스플레이 3422.KS 21..29 Buy 38,원 (12개월) 21..4 담당 Analyst변경 214.9. Buy 41,원 (12개월) 214.7.24 Buy 36,원 (12개월) 213.1.14 Buy 3,원 (12개월) 213.7.3 담당 Analyst변경 212.11.19 Buy 212.11.19 212.1.29 Buy 212.1.29 ( 원 ), 4, 3, 2, 1, 종가목표주가 (12M) '13.6 '13.9 '13.12 '14.3 '14.6 '14.9 '14.12 '1.3 종목투자등급 (Stock Ratings) 및투자등급분포고지 1. 투자등급 (Ratings): 목표주가제시일현재가기준으로향후 12 개월간종목의목표수익률에따라 Buy : 1% 초과 Hold : -1% ~ 1% Sell : -1% 미만 2. 당사의한국내상장기업에대한투자의견분포는다음과같습니다. (21 년 6 월 19 일기준 ) 투자의견분포 Buy Hold Sell 71.% 27.4% 1.6% - 당사의개별기업에대한투자의견은변경되는주기가정해져있지않습니다. 당사는투자의견비율을주간단위로집계하여기재하고있으니참조하시기바랍니다. Compliance Notice 당사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는 "LG디스플레이" 를기초자산으로하는 ELW의발행회사및 LP( 유동성공급자 ) 임을알려드립니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 동사에대한조사분석자료의작성및공표가중단되는경우, 당사홈페이지 () 에서이를조회하실수있습니다.