1. 주요철강금속 Weekly News 날짜 제목 내용 철강금속뉴스 218/5/11 미국 ITC, 중국자동차휠미국산업피해인정 - 미국 ITC, 중국자동차휠이미국산업에피해주고있다고예비판정내려 - 지난해 Accuride Corp 및 Maxion Wheels Akron LL

Steel Weekly Vol. 15 하나금융투자 철강/비철 Weekly (18.5.14) Analyst 박성봉 RA 박가빈 주간 동향: 조용한 중국 vs. 남북경협 2-3771-7774 2-3771-894 sbpark@hanafn.com kb.park@hanafn.com 철강금속 지표 동향 국내 철강가격(원/톤) 열연 유통가: 75만원(WoW, %), 열연 수입유통가: 7만원(WoW, +1.4%), 철근 유통가: 58.5만원(WoW, -.8%), 후판 유통가: 75만원(WoW, %) 해외 철강가격(달러/숏톤, 위안/톤) (1 Short Ton=97kg)* 미국 열연 유통가: 881.5달러(WoW, +%), 중국 열연 유통가: 4,161위안(WoW, -.5%), 중국 열연 수출가: 595달러(WoW, %), 중국 철근 유통가: 4,244위안(WoW, -1.4%) 원재료 가격(달러/톤,원/kg,달러/톤) 중국 철광석 수입가: 67.5달러(WoW, +1.5%), 한국 스크랩가: 334원(WoW, -2.6%), 호주 원료탄(FOB): 185.7달러(WoW, +3.5%) 주요 비철금속(LME) 및 귀금속 가격(달러/톤, 온스) 전기동: 6,869달러(WoW, +1.3%), 아연: 3,78달러(WoW, +3.7%), 연: 2,331달러(WoW, +2.6%), 니켈: 13,9달러(WoW, +.5%), 금: 1,318달러(WoW, +.2%), 은: 16.7달러(WoW, +.9%) 총평: - 중국 철강 유통 및 선물가격(SHFE): 원료가격 상승에도 불구, 수급개선이 동반되지 못해 중국 철강가격은 약보합 - 국내 철강가격: 국내 판재류 가격 보합. 철근 가격은 부진한 수요와 스크랩가격 하락으로 4 주 연속 하락세 지속 - 귀금속: 중동지역 지정학적 리스크, 미국 경제지표 부진, 주간 연준 총재들의 엇갈린 발언 등으로 등락을 반복. 금은 소폭 상승 마감 - 산업용 금속: 달러 변동성 확대, 미중 무역전쟁 긴장감 고조 등으로 변동성 확대, 중국 경제지표 호조로 금속가격 소폭 상승 마감 철강사 주가 동향 국내 철강사 POSCO: 35.8만원(-2.6%), 현대제철: 6.6만원(+6.3%), 세아베스틸: 2.7만원(+1.1%), 고려아연: 43.75만원(-1.4%) 해외 철강사(자국 통화) BAO STEEL: 9.1위안(+.1%), A. MITTAL: 3.23유로(+4.2%), NSSMC: 2,471.엔(+3.%), US STEEL: 35.76달러(+3.6%), NUCOR: 63.12달러(+.3%) 총평: 국내외 철강주는 전반적으로 상승, 남북경협 확대 수혜 기대감 지속되며 현대제철이 지난주에 이어 큰 폭으로 상승. 주요 비철금속주는 혼조세 주간 Issue & Comment EU, 철강관세 면제 위해 미국 철강 수입쿼터 요구 수용 가능: EU집행위가 미국과의 통상분쟁 확대를 막기 위해 철강 및 알루미늄에 대한 수입쿼터 수용 가능성 언급. EU집행위 관계자는 미국이 EU에 대한 철강관세를 전면적으로 면제하고 EU의 현재 대미 철강 수출량 수준의 쿼터를 설정할 경우, EU철강산업의 피해가 크지 않을 것이라고 언급. 한국의 경우 최종적으로 철강 관세 면제 대 신 지난 3년 평균 수출량의 7%의 쿼터 할당. 현재 브라질, EU를 비롯한 6개 국가들에 대해 최종 관세 부과 6월 1일까지 유예. 언론에 따르면 최근 미국이 브라질에 한국과 동일한 3년 평균의 7%의 쿼터를 부과, 아르헨티나에게는 3년 평균의 135%의 쿼터를 부과했다고 알려짐. 아르헨티나의 경우 대미 수출량이 2만톤으로 29위에 불과하다는 점이 고려된 것으로 추정. 미국과 EU와 의 철강 협상은 현재 EU가 조사에 착수한 철강 세이프가드 부과 결정에도 영향을 미칠 전망. EU가 원하는대로 미국이 현재 수준의 쿼터를 설정할 지 여부는 지켜봐야 KOSPI 대비 철강/비철금속섹터 수익률 중국 철강제품별 유통가격 추이 (위안/톤) 하나금융투자 비철유니버스 하나금융투자 철강유니버스 KOSPI 수익률 (214.12.1 = 1) 145 중국 열연 유통 중국 후판 유통 5, 중국 냉연 유통 중국 철근 유통 4,6 127 4,2 3,8 19 3,4 91 3, 2,6 73 2,2 55 14.12 자료: 하나금융투자 15.6 15.12 16.6 16.12 17.6 17.12 1,8 14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 17.7 18.1 자료: Bloomberg, 하나금융투자 1

1. 주요철강금속 Weekly News 날짜 제목 내용 철강금속뉴스 218/5/11 미국 ITC, 중국자동차휠미국산업피해인정 - 미국 ITC, 중국자동차휠이미국산업에피해주고있다고예비판정내려 - 지난해 Accuride Corp 및 Maxion Wheels Akron LLC 가 12.1%~231.7% 반덤핑마진주장한바 218/5/11 현대제철, 당진공장철근 " 생산차질 " - 현대제철, 5/8 일당진철근제강설비고장으로가동멈춘상태 - 오는 15~16 일경재개예정으로제강및압연 2 만여톤이상생산차질예상 218/5/11 중국, 철강석탄생산능력감축우수지역에 인센티브 지급 - 중국국무원, 지금까지철강생산능력 1 억 7 천만톤감축 ( 올해 3 천만톤축소계획 ) - 당초목표였던철강생산능력감축량보다초과달성한우수지역에규모에따라인센티브지급할예정 218/5/11 중국북해성덕, 6 월불산 STS 냉연밀 6 만톤급가동시작 - 불산신규냉연프로젝트총규모 15 만톤급으로증설중 - 오는 6 월 6 만톤급냉연공장본격가동, 냉연후물재 3T 까지생산가능 - 8 월에는 5 피트재, 냉연후물재 5T 까지대응가능 218/5/11 중국사강, 6 월초 1,45mm 열연라인개보수 - 사강, 6 월초 15 일간 1,45mm 열연생산라인개보수진행 - 일간열연생산량 1.3 만톤정도감소예정 218/5/11 포스코포항, 2 제강및 1 선재공장시설물 4 분기중보수 - 국토교통부, 안전대진단실시결과포항제철소내일부공장건물의보수와보강이필요한것으로나타나 - 포스코포항공장은진단결과에따라 4 분기중파손부분및균열, 철근노출부분에대한보수진행예정 218/5/1 EU, 철강관세면제위해미국철강수입쿼터요구수용 - EU, 미국과통상분쟁확대막기위해철강수입쿼터수용가능성시사 - 미국의철강쿼터수용과함께미국과무역협정체결협상개시여부도검토중 218/5/1 중국사강, 6 월말적철근오퍼가격 ' 인상 ' - 중국사강, 6 월말적철근오퍼가격톤당 57 달러로 1 달러인상 - 13mm 이상규격은톤당 56 달러에오퍼가격책정 218/5/1 중국열연수출가격 3 주째동결유지 - 중국열연수출가격, 금주 6~62 달러수준에제시하며 3 주째동가유지 - 당분간중국산급락가능성제한적전망. 중국밀가동재개와원료가격변동등이변수 218/5/1 미국강관가격 232 쿼터이슈로 ' 상승 ' - 미국기계용강관및용접강관가격상승 - 철강관세유예국들의쿼터제합의로무게가쏠리면서하반기수입물량감소에대한우려감영향 218/5/1 현대제철, H 형강가격인상 - 현대제철, H 형강 4X4, 7X3, 8X3, 9X3 시리즈톤당 5 만원인상 - 458X417, 498X432 톤당 5 만원인상 - 5/17 일출하분부터가격인상적용 218/5/1 Los Pelambres, 정광수송관막힘으로생산차질 - Los Pelambres 동광산, 수출항구까지정광을운반하는파이프라인에서막힘현상발생 - 정상으로회복될때까지 3 개월이소요될전망이며그양은생산 1 만톤과판매 1 만 5 으로추정 218/5/1 브라질, 대미알루미늄수출 6% 관세 - 브라질, 쿼터제내달 3 일까지유효 - 이후에생산되는브라질산알루미늄현물은 6% 관세적용 218/5/9 인니 Antam, 일본스미토모와니켈습식제련사업검토 - 인니안탐 - 일본스미토모, 저품위광석활용한니켈습식제련사업검토 - 안탐이확보하고있는저품위니켈광석은 6,6 만톤에달해 2

218/5/9 칠레동정광수송파이프라인재가동 - 칠레안토파가스타, 동정광수송하는파이프라인가동중단한달여만에재가동 - 제련소와수출항재고량이예년수준회복하기까지는약 3 개월정도소요예상 218/5/9 대미수출불가능해진품목은? - 미국세관국경보호국, 한국산철강재 54 개품목가운데 9 개품목쿼터소진통보 - 산업통상자원부, 쿼터소진 9 개품목중 2 개품목은쿼터자체가없는품목, 기타 7 개도한국의주력수출품은아냐 - 또한전체철강재기준미국쿼터소진율은 34.6%(1~4 월수출통관기준 ) 수준 218/5/9 중국철광석선물가격, 작년 11 월이후최고 - 5/4 일 ( 외국인에게철광석선물투자허용한이후 2 일째 ) 거래에서 9 월물이톤당 74.74 불로 '17.11 월이후최고치기록 - 건설수요강세에따른철광석수요증가영향 218/5/9 중국산철근오퍼가격 5 개월만에 ' 인상 ' - 5/9 일중국사강, 한국향철근수출신규오퍼가격전월대비 1 달러인상한 57 달러제시 - 중국현지가격상승반영한것으로올들어첫인상 218/5/9 중국, 동스크랩수입감소에전기동수입증가 - 1~4 월중국미가공동및동제품수출과수입이전년동기대비각각 15.4%, 15.2% 증가 - 광석원료수입및전기동생산증가로수출증가뚜렷 218/5/8 중국, 한달간미국산스크랩수입검사중단 - 중국, 5/4 일 ~6/4 일까지미국산금속류스크랩수입검사중단 - 이조치는미국에대한중국의한시적보복으로비춰져 218/5/8 도이체방크 "219 년까지전기동가격상승 " 전망 - 도이체방크, 타이트한공급상황고려해 '19 년톤당 8, 달러선상승가능전망 - 글로벌전기동, '19 년과 '2 년각각 27 만톤, 39 만톤공급부족전망 218/5/8 중국징진지일대대기질위해철강생산능력 2 억톤으로통제해야 - 중국환경과학연구원, 징진지일대지역의오염물배출량여전히많아보다강도높은정책필요 - 대기질목표치도달위해철강생산능력 2 억톤으로통제해야 218/5/8 미국, 한중철강 동일시. 수입규제경향비슷해 - 미국, 한중동시규제품목중 98% 가철강으로수입규제경향비슷 - 한국무역협회에따르면미국의대한국반덤핑품목 9% 가대중국과일치하는것으로나타나 218/5/8 페루 La Arena, 근로자파업종료 - 페루 La Arena 동? 금광산의근로자파업이종료로이번주말부터정상가동기대 - 동광산은 4,4 만톤의매장량을확보하고있으며, 노천채굴된광석을 heap leach 법을이용하여금속을회수하고있음 218/5/8 중국철스크랩응용비중, 연내 2% 수준으로높아질듯 - 중국철스크랩응용협회, 22 년까지철스크랩응용비중을 12 차 5 개년규획말에비해 2 배확대할계획 - 1~2 월중국철스크랩사용비중 18.53% 로 (+6.5%p YoY) 올해 2% 달성할수있을듯 3

철강/비철 Weekly Analyst 박성봉 2-3771-7774 I 하나금융투자 리서치센터 2. 주요 철강/매크로 데이터 표 1. 철강지표 1, 철강 지표 Weekly 국내가격 해외가격 원재료가격 재고 가동률 구분 열연 유통가 열연 수입가 후판 유통가 후판 수입가 냉연 유통가 철근 유통가 H형강 유통가 STS 열연 유통 STS 냉연 유통 미국 열연가 일본 열연가 북유럽 열연가 중국 열연 유통 중국 열연 수출 중국 냉연 유통 중국 냉연 수출 중국 후판 유통 중국 철근 유통 상해선물(철근) 한국 생철A 중국 철강 PMI $/숏톤 엔/톤 $/톤 CNY/톤 $/ 톤 CNY/톤 $/ 톤 CNY/톤 CNY/톤 CNY/톤 원/kg 석탄(호주 FOB) $/dmt 중국 중국 중국 중국 중국 철근 열연 냉연 후판 유통 유통 유통 유통 유통 합산 중국 항구 철광석 중국 고로 가동률 구분 세계 세계 중국 한국 철강 PMI *구매량지수 *원재료재고지수 *신규주문지수 *수출주문지수 *완제품재고지수 한국내수 $/톤 $/톤 *생산지수 수출입 미 HMS No.1 중국 철광석 수입 미국 Monthly 가동률 조강생산량 단위 만톤 만톤 만톤 만톤 만톤 만톤 % % 단위 % 백만톤 백만톤 백만톤 *구매가격지수 중국 철강수출 중국 철광석수입 한국 철강수입 봉형강류 수입 판재류 수입 중국산 점유율 전철강 중후판 열연(STS제외) 냉연(STS제외) 철근 H형강 특수강봉강 % 기간별 등락률(%, %p) -1M -6M 5/11-1W -2W -1W -1Y YTD 75. 7 75. 7 81. 58.5 72. 245. 255. 881.5 74, 638. 4,161. 595. 4,574. 625. 4,382. 4,244. 3,675. 334. 348.5 67.5 185.7 652.4 221. 113.2 85.1 1,271.4 15,876.4 7 75.9 75. 69. 75. 68. 81. 59. 73. 245. 255. 881.3 74, 638. 4,18 595. 4,583. 625. 4,414. 4,36. 3,664. 343. 358.5 66.5 179.5 77.7 228.5 115.1 86. 1,349.9 16,16. 68.9 75.9 75. 7 75. 68. 81. 6 74. 245. 255. 879.8 74, 638. 4,112. 595. 4,551. 625. 4,331. 4,154. 3,593. 35 358.5 66. 176.2 751.9 236.9 116.6 85.6 1,416.4 15,98.4 67.7 74.8 1.4 2.9 (.8) (1.4) (.5) (.2) (.7) (1.4).3 (2.6) (2.8) 1.5 3.5 (7.8) (3.3) (1.7) (1.) (5.8) (.9) 1.5 2.9 (7.1) (4.) (.1) 5.3.8 1. 2.5 4.5 6.3 6.5 (1.7) (2.8) 5.5 (5.3) (29.1) (14.8) (5.6) (15.6) (24.4) (1.5) 1.5 (.3) (3.8) (1.4) 11.9 12.9 2.5 (11.4) (6.5) (3.9) (3.8) 43.9 1.4 1. 5.3 (3.4) 3.3 6.4 (4.1) 5. 32.3 7.5 3.3 52.7 6.6.4 (17.3) 29.6 15.5 (1.4) 1.7 4.2 2.7 21. 32.1 5.2 (6.4) 7.5 41. 19.4 9. 35.3 4 24.1 35.9 34.9 12. 34.4 24.2 28.2 13.4 (12.3) 3.7 (24.) (.4) (26.5) 8.6 16.7 (8.4) 2.4 (6.3) (9.1) 4.2 4.5 3.8 (14.6) (7.7) (2.) (1.9) 36.3 1.4 (2.9) 1.7 (8.) 3.3 (5.9) (3.1) (8.2) 17.4 (9.3) (17.8) 39.9 27.5 1.8 (6.2) 34.3 38.8 (5.3) 8.1 최근 월 -1M -2M -1M -3M -6M -1Y YTD 74.5 148.3 74. 6.1 5.6 5.6 52.3 48.3 51.9 4.9 56. 4.8 6,476. 85,787.7 2,148.4 35. 918.3 39.1 4,464. 69.7 958.4 387.9 874.7 196.7 181.1 73.6 132.4 64.9 5.4 49.5 45.4 56.2 51.3 51.3 43.9 52.5 48.7 5,65 84,268.4 1,985.1 263.6 699.2 35.6 4,654. 536.1 884. 375.2 683.6 137.9 153.8 72.6 144.5 71.9 6.3 5.9 51.9 55.7 46.8 55.8 45.4 55.9 45.5 4,85 1,343. 2,13.3 295.4 745.2 36.5 4,92. 57 1,14.7 377. 753.5 146.4 189.5 1.2 12. 13.9 12.6 2.2 11.5 (6.9) (5.8) 1.2 (6.8) 6.7 (16.2) 14.6 1.8 8.2 15.7 8.2 3.5 (4.1) 13.7 8.4 3.4 28. 42.6 17.8 7.7 8. 1.3.4.8 9.8 (5.3) (4.5) (11.) 13.3 15.9 (21.1) 39.3 2..5 5.8.5 4.4 (2.2) 11. 4.4 4.7 (5.2) 7. 34.9.5 4.4 3..6 (11.5) (18.) (16.1) (8.9) (22.1) (9.1) 33. (4.9) 3 (16.6) (6.8) (2.3).5 (2.) (4.2) 14.5 13.8 (4.2) (1.8) (9.5) 19.9 2.1 3. 2.8 4.7 (2.7) 3.4 (9.) 2.6 (1.7) 5.7 (34.8) (.2) (1.2) (29.5) (48.5).5 (12.3) 34.3 16.2 (5.6) (14.9) 1.1 3.1 2.6 7. 9.5 (.6) 6.3 12.7 4. (7.6) 8.6 (7.) 12.9 (33.) 39.3 (14.5) (15.6) (33.4) (2.2) (8.7) 7. (5.5) 2.9 16.1 34.4 (4.4) 주: 국내 후판 유통가는 15년 2월 13일부터 가격기준 변경(실질 유통시장 거래 가격으로 업데이트), 중국 유통재고는 26개 주요 도시, 주요 5개 품목 기준 중국 항구 철광석 재고는 45개 주요 포트 재고, 1숏톤=97kg, *는 하위지수, 중국 철근 선물 가격 18.5월물 18.1월물 기준(거래량 기준 벤치마크). 빨간색은 금주 미 업데이트된 항목* W: 중국 철강 수출가격(열연, 후판), 미국 가동률 5/7 기준(매주 월요일 업데이트) M: 중국 철강 PMI, 중국 철강 수출 4월 기준, 한국 철강 수출입, 중국 철광석 수입, 세계, 중국 및 한국 조강생산, 세계가동률 3월 기준 기타: 철강(중후판~특수강봉강) 내수 판매 3월 기준. 한국 내수 전철강 판매 1월 기준 자료: Bloomberg, Mysteel, 스틸데일리, 일본철강협회, Wind, 하나금융투자 4

철강/비철 Weekly Analyst 박성봉 2-3771-7774 I 하나금융투자 리서치센터 표 2. 비철금속 지표 2, 비철금속 지표 Weekly 비철가격/LME 귀금속/COMEX 재고/LME 비상업적 순매수 ETF 보유 구분 전기동 아연 연 알루미늄 니켈 금 은 전기동 아연 연 알루미늄 니켈 금 은 금 은 단위 $/톤 $/톤 $/톤 $/톤 $/톤 $/온스 $/온스 천Contracts 천Contracts 천온스 천온스 기간별 등락률(%, %p) -1M -6M 5/11-1W -2W -1W 6,869. 3,78. 2,331. 2,273. 13,9 1,318.4 16.7 281.1 234.2 132. 1,264.3 311.6 13.5 (1.2) 75,8.1 668,121.4 6,782. 2,967. 2,273. 2,313. 13,835. 1,316. 16.6 311.4 236.5 131.6 1,31.7 314.9 13.4 (8.2) 74,898.7 667,891.6 6,797. 3,12 2,335.7 2,248. 13,975. 1,324.1 16.6 337.7 237.8 13.2 1,35 37.7 141.9 1.3 75,283.2 661,415.5 1.3 3.7 2.6 (1.7).5.2.9 (9.7) (1.).3 (3.5) (1.).2 (85.5).1 5/11-1W -2W -1W 1,69.4 92.6 9.8 2,477.7 1,34.5 2,727.7 147.3 1,77.2 92.6 9.9 2,461.4 1,26.1 2,663.4 146.9 1,76.7 91.5 9.8 2,492.4 973.1 2,669.9 144.8 (.7) () (.9).7.8 2.4.3 () 3.1 (2.).9 9.8 2.7 2.4.6 (1.3).1 (2.2) (.7) (2.2).3 (21.3) 2.3 2.2 (6.) (.4) (37.) (93.).8 1.1 (6.4) (8.5) 8.8 13.5 3.4 (1.) 8. (.5) (1) 8.2 (18.5) (48.6) (11.8) 4.8 2.5-1Y YTD 24.4 19.3 7.6 2.9 7.4 1.5 (14.7) (32.2) (27.9) (18.8) (18.1) (26.8) (12.2) 8.7 1.2 (4.) (7.) (6.6) 1.4 13.4 1. (1.7) 39.3 28.6 (7.2) 14.7 (15.3) (25.5) (133.4) 4.3 1. 자료: Bloomberg, Antaike, 하나금융투자 표 3. 매크로 및 전방산업 지표 3, 메크로 및 전방산업 지표 Weekly 구분 환율 원/달러 달러인덱스 원/엔 KOSPI 지수 KOSPI 철강 S&P5 지수 S&P 철강 Monthly 중국 한국 단위 구분 단위 PMI 부동산경기지수 평균매매가(북경) CNY/Sq.m PMI 십억원 건설수주액 십억원 건설기성액 천대 자동차 생산 천대 자동차 수출 조선소 수주 천DWT 조선소 건조 천DWT 기간별 등락률(%, %p) -1M -6M -1Y YTD (4.3) (1.9) (.7) (2.6) (3.1) 5.6 13.1 (5.1) (6.7) (1.6) 8.4 6.8 14.1 1.1.2.3 3.2.4 (2.8) 2. (.7) 최근 월 -1M -2M -1M -3M -6M -1Y YTD 51.4 11.5 46,264 48.4 9,696.8 11,673. 354.2 22.3 847. 1,272. 51.5 11.7 41,68 49.1 7,945. 9,856.9 363.5 223.9 3,694. 1,919.7 5.3 11.7 42,494 5.3 11,885.1 1,692.7 276.9 166. 3,331.4 1,966. (.2) (.2) 12.7 (1.4) 22. 18.4 (2.6) (1.6) (77.1) (33.7).2 (.2) (11.8) (4.5) (52.8) (19.7) 9.8 11.9 (4.6) (62.6) (.4) () (3.6) (17.4) (7.6) 26.2 26.6 (65.8) (41.2).4.4 7. (2.) 7. (2.5) (7.4) (8.) (76.6) (38.8) (.4) (.2) (13.1) (3.) (18.4) 9.2 9.8 11.9 (4.6) (62.6) M: 중국 PMI(정부PMI), 중국 부동산 평균매매가 4월 기준, 중국 부동산경기지수 3월 기준 조선소 수주/건조, 한국 자동차 생산/수출, 한국 PMI 4월 기준, 건설수주액, 건설기성액 3월 기준 자료: Bloomberg, Antaike, 통계철, Clarkson, KAMA, 하나금융투자 5

3. 철강금속주요지표 Chart Book 그림 1. 중국제품별유통가격추이 그림 2. 한국제품별유통가격추이 ( 위안 / 톤 ) 5, 열연 2mm후판 (SHFE) 철근선물가 냉연철근 ( 만원 / 톤 ) 1 국내열연국내철근 국내냉연 H형강 4,3 88 3,6 76 2,9 64 2,2 52 1,5 자료 : Bloomberg, 하나금융투자 4 자료 : 스틸데일리, 하나금융투자 그림 3. 주요국열연가격추이 그림 4. 철스크랩가격추이 ($/ 숏톤 ) 미국열연내수 ( 좌 ) ( 위안 / 톤 ) 91 중국열연유통 ( 우 ) 4,5 ( 원 /kg) 45 생철 A( 좌 ) 미국컴포짓가 ( 우 ) ($/ 톤 ) 45 83 4, 38 38 75 3,5 67 31 31 3, 59 24 24 2,5 51 17 17 43 2, (1 Short Ton=97kg)* 35 1,5 1 1 자료 : Bloomberg, 하나금융투자 자료 : 스틸데일리, Bloomberg, 하나금융투자 그림 5. 원료탄가격및중국철광석수입가추이 그림 6. 중국항만철광석재고추이 ( 달러 / 톤 ) 원료탄가격 ( 호주 FOB) ( 달러 / 톤 ) 34 철광석수입가격 ( 우 ) 15 ( 만톤 ) 17,5 중국항만철광석재고 27 2 13 6 자료 : Bloomberg, 하나금융투자 12 9 6 3 15,5 13,5 11,5 9,5 7,5 5,5 자료 : MySteel(45개주요포트재고 ), 하나금융투자 6

그림 7. 중국철강유통재고추이 ( 만톤 ) 213 214 215 2,4 216 217 218 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan 자료 : MySteel(26 개주요도시, 5개주요품목 ), 하나금융투자 그림 8. 중국고로가동률추이 (%) 96 중국고로가동률 9 84 78 72 66 6 자료 : 전국 163개밀집계, MySteel, 하나금융투자 그림 9. 중국철강 PMI 추이 ( 18 년 4 월 ) 그림 1. 중국철강 PMI 생산지수추이 ( 18 년 4 월 ) () 62 PMI () 66 생산지수 56 6 5 54 48 44 42 38 36 32 3 그림 11. 중국철강 PMI 구매지수추이 ( 18 년 4 월 ) 그림 12. 중국철강 PMI 원재료재고지수추이 ( 18 년 4 월 ) () 72 구매지수 6 () 원재료재고지수 65 54 58 51 48 44 42 37 36 3 3 7

그림 13. 중국철강 PMI 구매가격지수추이 ( 18 년 4 월 ) 그림 14. 중국철강 PMI 수출주문지수추이 ( 18 년 4 월 ) () 8 구매가격지수 () 65 수출주문지수 7 6 58 5 51 4 44 3 2 37 1 3 그림 15. 중국철강 PMI 완제품재고지수추이 ( 18 년 4 월 ) 그림 16. 중국철강 PMI 신규주문지수추이 ( 18 년 4 월 ) 7 () 완제품재고지수 7 () 신규주문지수 61 61 52 52 43 43 34 34 25 25 그림 17. 부동산가격, 거래량, 개발투자추이 (%, YoY) 전국부동산가격 ( 좌 ) (%, YoY) 7 전국부동산거래량 ( 좌 ) 45 6 부동산개발투자 ( 우 ) 4 5 35 4 3 3 25 2 2 1 15 1 (1) 5 (2) (3) (5) 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 18 주 : 18년 3월기준 자료 : CEIC, 하나금융투자 그림 18. 3개대도시거래면적추이 (%, YoY) 3 3개도시부동산거래면적 : 1선 3개도시부동산거래면적 : 2선 25 3개도시부동산거래면적 : 3선 2 15 1 5 (5) (1) 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 17.1 18.1 주 : 18년 4월기준 ( 월간단위 ) 8

그림 19. 부동산가격, 거래량및신규착공추이 그림 2. 중국부동산신규착공 vs. 열연유통가격추이 (%,YoY) 8 6 4 전국부동산가격전국부동산거래량부동산신규착공 (%,YoY) 1 8 6 4 부동산신규착공 중국열연유통가격 2 2 (2) (2) (4) (4) 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 18 주 : 18년 3월기준자료 : CEIC, 하나금융투자 (6) 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 18 주 : 18년 3월기준자료 : CEIC, Bloomberg, 하나금융투자 그림 21. 주요비철금속가격추이 그림 22. 그림 26. LME 주요금속재고추이 ($/ 톤 ) 전기동 ( 좌 ) 니켈 ( 좌 ) 2, 아연 ( 우 ) 연 ( 우 ) ($/ 톤 ) 3,8 ( ) 1 전기동아연연니켈 16,8 3,4 8 13,6 3, 6 2,6 1,4 2,2 4 7,2 1,8 2 4, 자료 : Bloomberg, 하나금융투자 1,4 자료 : Bloomberg, 하나금융투자 그림 23. 귀금속가격추이 그림 24. 귀금속비상업적순매수추이 ($/ 온스 ) 1,45 금은 ( 우 ) ($/ 온스 ) 23 ( 천Contracts) 42 금 은 ( 천Contracts) 12 1,37 1,29 21 19 35 28 1 8 6 21 4 1,21 1,13 17 15 14 7 2 (2) 1,5 13 (4) 자료 : Bloomberg, 하나금융투자 자료 : Bloomberg, 하나금융투자 9

그림 25. 한국철강수입추이 그림 26. 국내건설수주및건설기성추이 ( ) 3,7 한국전철강수입 ( 십억원 ) 2,4 건설수주액 건설기성액 3,4 3,1 2, 2,8 1,6 2,5 1,2 2,2 8 1,9 13.1 13.7 주 : 18년 3월기준자료 : Bloomberg, 하나금융투자 4 주 : 18년 3월기준자료 : 통계청, 하나금융투자 그림 27. 국내자동차생산추이 그림 28. 조선소수주및건조량추이 ( 만대 ) 5 자동차생산 자동차수출 ( 천DWT) 11,2 조선소수주 조선소건조 42 9,6 8, 34 6,4 26 4,8 3,2 18 1,6 1 주 : 18년 4월기준 자료 : KAMA, 하나금융투자 주 : 18년 4월기준 자료 : Clarksons, 하나금융투자 1

4. Coverage/Global Peer Performance & Valuation 표 4. Global Steel Producer / Non-ferrous Metal PEER Performance ( 단위 : 원, %, 원 ) 분야 국가 기업명 통화 종가 1D% 1W% 3M% 6M% 1Y% YTD% 52HIGH 52LOW 철강 SOUTH KOREA POSCO KRW 358, (.4) (2.6) (.1) 12.4 31.4 7.7 263,5 현대제철 KRW 65,5 (.3) 6.3 25.2 14.1 17.4 11.8 66,6 49,45 세아제강 KRW 91,4 2.8.7 (5.1) 1. (5.9) (5.) 114,5 72,9 세아베스틸 KRW 26,8 1.1 1.1 (5.5) (13.7) (3.1) (7.7) 36,65 24,4 대한제강 KRW 12,2 2.5.8 36.8 1.9 17.9 28.8 14,75 8,51 한국철강 KRW 7,97 (3.4) (6.9) 14.2 9.3 (1.2) 5.6 9,6 6,7 UNITED STATES US STEEL CORP USD 35.8 (.4) 3.6 (2.8) 29.5 78.4 1.6 47.6 18.6 AK STEEL HLDGS USD 4.5.7 (1.1) (7.4) 4.2 (2.3) (2.8) 7. 4. STEEL DYNAMICS INC USD 48.2.9 4.4 7.5 29.1 41.3 11.8 5.7 32.2 NUCOR CORP USD 63.1 (1.1).3 (1.5) 13.3 1.1 (.7) 7.5 51.7 CHINA 신싱연철관 CNY 4.7 (.9) (4.3) (2.9) (35.6) (1.7) 8.1 4.6 베이징서우강 CNY 4.3.5 1.2 (2) (33.3) (36.1) (28.4) 8.3 4.2 간쑤주철강그룹훙싱철강 CNY 2.3 (.9) (.9) (1.8) (25.2) (14.1) (19.2) 3.8 2.3 산서타이강 STS CNY 6. (1.5) 11.5 47.8 21. 7.4 3.9 마안산강철 CNY 3.8.8.8 (5.4) (11.7) 26.7 (7.) 5.7 3. 허베이강철 CNY 3.3 (.6) () (13.2) (22.1) (24.9) (15.9) 5.8 3.3 ANGANG CNY 6.3 (.9) (8.2) (7.2) 28.6 (.9) 8.2 4.9 BAOSHAN STEEL CNY 9..9.1 (9.8) 4. 54. 4.3 11.5 5.8 네이멍구바오터우철강 CNY 2. (12.6) (24.9) (2.8) (17.9) 3.2 2. 번강판재 HKD 2.8.7 (17.5) (18.2).7 (14.2) 3.6 2.6 TAIWAN CHINA STEEL CORP TWD 23.6.4 1.3 (.4) (4.5) (1.5) (4.8) 26. 23.2 JAPAN 신일본제철 JPY 2,471 1.1 3. (2.3) (6.6) (1.2) (14.5) 3,132 2,228 JFE HOLDINGS INC JPY 2,365.8.8 (4.7) (6.3) 27.1 (12.6) 2,887 1,748 KOBE STEEL JPY 1,185.7 1.5 7.9 8.9 7.9 13.4 1,395 774 AUSTRALIA BLUESCOPE STEEL AUD 17.7 1.4 4. 18.9 3.8 54.7 15.2 17.8 1.6 VOESTALPINE AG EUR 46.8 1.8 5.6 (.6) (1.9) 22.5 (6.1) 55. 37.8 BRAZIL CIA SIDERURGICA BRL 9.3 3.2 6.7 (6.2) 17.9 27.8 1.7 11.4 6. USINAS SIDER MINAS GER BRL 11. (1.).4 (1.9) 23. 166.2 21.1 12.9 3.6 GERDAU SA-PREF BRL 17.8 (.6) 5.4 26.5 7 84.5 43.4 18.1 8.3 GERMANY SALZGITTER AG EUR 47.9.7 1.8 5.7 17.5 5.6 52.5 32.1 THYSSENKRUPP AG EUR 23.1 1. 5.5 (.4) 5.1 8.1 (4.5) 27.1 2.7 INDIA TATA STEEL LTD INR 66.7 2.2 4.4 (14.9) (6.8) 47.4 (12.1) 747.3 41.9 인도철강공사 INR 73.4 1.1 1.5 (23.) (6.9) 21.5 (2.3) 11.5 52.9 LUXEMBOURG ARCELORMITTAL EUR 3.2 2.2 4.2 1.4 21.7 51.5 11.5 3.8 17.7 테르니움 USD 39.9 (.4).4 16.3 41.2 62. 26.4 42.4 24.6 RUSSIA NOVOLIPETSK STEEL RUB 157.9 2.1 2.7 6.1 19.9 52.1 7.2 164.2 1.8 SEVERSTAL PAO RUB 986.2 1.3 1.1 4.7 9.9 31.8 11.1 1,18. 672.5 MAGNITOGORSK RUB 45.6 (.3).5.6 (1.6) 33.2 8.8 5.5 27.7 MECHEL RUB 116..7 (2.2) (16.4) (2.5) (28.1) (21.5) 172.3 8 SAUDI ARABIA SAUDI BASIC INDUSTRIES SAR 114.8.8.9 9.5 14.8 18.9 12.6 123.8 94.9 SWEDEN SSAB SEK 51.4 2.1 13.1 28.7 41.4 14.4 53.4 34.5 TURKEY EREGLI DEMIR VE CELIK TRY 1.7 1.4 2. 8.2 13.6 66.2 7. 11.4 6.3 비철 / 금속 제련 SOUTH KOREA 고려아연 KRW 437,5.6 (1.4) (11.3) (15.4) 2.3 (11.3) 549, 42,5 BELGIUM NYRSTAR NV EUR 5.4.4 5.6 (1.3) (25.3) 1.9 (18.9) 7.5 4.9 SWEDEN BOLIDEN AB SEK 322.4 1.3 2.7 18.1 1.5 33.1 14.9 326.8 222.7 가공 SOUTH KOREA 풍산 KRW 4,25 6.1 8.5 (4.8) (13.8).9 (15.3) 58,9 36,6 CHINA 장수동업 (JIANGXI) CNY 17.7 1.4 3.5 (2.2) 1.8 2.3 (12.3) 22.9 14.5 UNITED STATES ALCOA INC USD 54..3 (.8) 14.1 25.1 69.7.2 62.4 29.6 RUSSIA UNITED CO RUSAL RUB 26.2 (1.2) (6.8) (36.) (36.) (5.3) (35.4) 45.6 15. STS FINLAND OUTOKUMPU OYJ EUR 5.8.9 4.1 (8.2) (23.5) (18.4) (25.4) 9.3 5. LUXEMBOURG APERAM EUR 41.7.7 2.9 (4.2) (4.9) (4.5) (2.9) 48.4 37.1 SPAIN ACERINOX SA EUR 11.9.2 7.4 5.4 (.7) (.1) 12.8 1.6 종합 SWITZERLAND GLENCORE PLC GBP 386.1 4.3 6.3 5.3 8.1 39.1.9 49.1 267.2 CANADA TECK RESOURCES CAD 17.7 2. 3.5 (4.8) 29.6 42.6 8.2 38.9 19. INDIA HINDUSTAN ZINC INR 298.8 1.2 (1.5) (2.9) (3.8) 17.5 (3.3) 34.2 226.8 VEDANTA LTD INR 287. 2.6 1.9 (9.1) (8.8) 21.2 (13.) 355.7 22.7 철광석 AUSTRALIA BHP BILLITON LTD AUD 33.2 1.3 5.3 1.9 17.3 39.6 12.1 33.2 22.1 BRITAIN RIO TINTO PLC GBP 4,224.7 3.7 6.8 14.2 42.2 7.2 4,255 2,97 귀금속 CANADA BARRICK GOLD CORP CAD 17.2 (.1) (.6) 3.5 (3.) (25.4) (5.2) 23.7 14.3 자료 : Bloomberg, 하나금융투자 11

표 5. 커버리지종목 Performance ( 단위 : 십억원, %) 매출액 영업이익 ( 지배 ) 순이익 EPS( 지배 ) OPM NPM P/E P/B EV/EBITDA ROE Div_Ratio FY 십억원 십억원 십억원 원 % % x x x % % POSCO 16 53,83.5 2,844.3 1,363.3 15,636.6 5.4 2.6 16.5.5 6.7 3.3 2.2 17 6,655.1 4,621.8 2,79.1 32,1.5 7.6 4.6 1.4.6 5.5 6.5 1.1 18F 63,295.4 5,476.1 3,228.1 37,24.5 8.7 5.1 9.7.7 5. 7.2 1.5 현대제철 16 16,691.5 1,445. 818.8 6,135.5 8.7 4.9 9.3.5 6.7 5.2 1.3 17 19,165.9 1,367.6 716.1 5,399.7 7.1 3.7 9.4.4 6.6 4.4 1.3 18F 2,436.8 1,37.5 854. 6,399.7 6.7 4.2 1.2.5 6.7 5. 1.4 고려아연 16 5,847.5 764.7 592.4 31,394.7 13.1 1.1 15.1 1.6 8. 11.2 1.8 17 6,596.7 894.7 629. 33,772.9 13.6 9.5 13.7 1.4 6.6 11.1 1.7 18F 6,926.1 945.4 75.8 37,43.4 13.6 1.2 11.7 1.3 5.2 11.3 2.2 풍산 16 2,831.8 217.8 137.6 4,99.7 7.7 4.9 8.2.9 6.9 11.8 1.7 17 2,945. 241.1 15.7 5,363. 8.2 5.1 7.1.8 5.9 11.6 1.5 18F 3,3.4 227. 143.6 5,123.5 7.6 4.8 7.9.8 6. 1.5 3.6 세아베스틸 16 2,531.1 143.5 88.7 2,473.4 5.7 3.5 1.3.5 7.4 5.5 3.1 17 3,55.3 188.5 126.7 3,241.9 6.2 4.1 7.9.5 6.4 6.5 2.8 18F 3,234.4 172.5 11.1 3,68.9 5.3 3.4 8.7.5 6.5 5.9 2.8 세아제강 16 1,797.5 77.2 65.1 1,853.8 4.3 3.6 8.5.4 7.5 5.3 1.9 17 2,289.9 119.1 25.5 3,894.2 5.2 1.1 2.1.4 6. 1.8 1.8 18F 2,253.7 123.3 6.1 1,14.1 5.5 2.7 9.1.4 6.1 4.8 2.2 한국철강 16 663.4 53. 46.5 5,54. 8. 7. 7.3.4 1. 6.2 2.4 17 738.9 46.1 (43.4) 5,21.9 6.2 (5.9) 6.7.4.5 6.1 2.4 18F 743.9 39.2 37.2 4,37.9 5.3 5. 2..1.2 5.1 11.3 자료 : 하나금융투자추정치 12

그림 29. Global Peer Valuation (1) 철강 철강재 POSCO HYUNDAI STEEL CO SEAH STEEL CORPORATION SEAH BESTEEL CORP DAEHAN STEEL CO LTD KISCO CORP UNITED AK STEEL STEEL DYNAMICS STATES STEEL HOLDING CORP INC UNITED UNITED STATES STATES STATES NUCOR CORP PANGANG GROUP XINXING DUCTILE IRON BEIJING SHOUGANG GANSU JIU STEEL GROUP HONG-A Country SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA UNITED UNITED STATES CHINA CHINA CHINA CHINA Currency(mil.) KRW KRW KRW KRW KRW KRW USD USD USD USD CNY CNY CNY CNY 매출액 215A 58,87, 16,97, 2,249,9 2,591,5 897,3-11,497 6,665 7,681 16,652 13,88 51,146 18,62 73,81 216A 51,865, 16,54, 1,778,5 2,527, 9,35-1,284 5,885 7,741 16,89 9,682 52,512 3,297-217A 6,745, 18,981, 2,253,7 3,48,2 1,197,8-12,226 6,4 9,441 2,12-53,64 56,512-218F 63,443, 2,144, 2,197,7 3,324,4 1,212,9-13,776 6,798 11,115 24,343-46,196 63,189 - 영업이익 215A 2,597,6 1,521, 88,2 241,95 55,244 - (33) 199 373 987 (2,64) (379) (1,493) (8,298) 216A 3,86,9 1,45, 79,2 148,5 62,95 - (44) 334 877 1,321 (7,149) 545 1,131-217A 4,656,3 1,447, 135,37 189,42 53,53-593 266 1,76 1,94-1,521 3,984-218F 5,467,8 1,46,4 13,64 182,91 4,345-1,265 413 1,546 2,819-2,234 3,989 - 순이익 215A 64,678 732,39 5, 17,65 39,324 - (383) (95) 17 486 (2,27) 114 (931) (6,954) 216A 1,582, 886,81 53,85 93,411 43,515 - (313) 74 468 696 (5,976) 482 532-217A 2,944,2 895,28 85,155 131,75 39,435-315 8 635 1,126-1,119 2,344-218F 3,48,4 854,4 63,6 122,69 29,724-915 223 1,13 1,983-1,352 2,379 - EPS 215A 886 5,786 8,797 4,758 1,592 - (2) (1) 1 2 () () (1) 216A 18,495 6,71 8,882 2,67 1,766 - (2) 2 2 (1) 217A 34,858 6,752 14,194 3,676 1,61-2 3 3-218F 39,915 6,456 1,634 3,49 1,24-5 1 5 6 - - PER 215A 44.1 11.3 1.4 5.6 7.7 - - - 69.4 4.9-87.9 - - 216A 19.4 9.8 1.3 1.3 6.9 - - 14.2 25.3 29.4-36.4 36.9 46.2 217A 1.3 9.7 6.4 7.3 7.6-19.5 17.6 18.4 18.1-16.6 9.3-218F 9. 1.1 8.6 7.9 1.1-6.9 6.6 1.1 1.4-13.7 8.9 - PBR 215A.7.6.4.6.7-1.7-4. 2.6-1. 1. 1.4 216A.7.5.4.6.7-2.2-3.9 2.6-1..9-217A.7.5.4.5.6-2.2-3.6 2.4 -.9.9-218F.6.5.4.5.6-1.5 9.1 2.7 2. -.9.9 - EV/EBITDA 215A 9.4 7.1 7.9 5.9 4.5-37.1 9.7 19.8 13.2 - - - - 216A 7.8 7.2 6.8 7.1 3. - 17.1 6.4 1.9 11.2 - - - - 217A 6.2 7. 5.2 6.5 3.2-7. 9.4 9.1 8.7 - - - - 218F 5.2 6.4 6.2 6. 2. - 4.2 6.4 6.2 6.2 - - - - ROE 215A.3 5. 4.3 11. 1 - (14.) 32.8 5.2 6.2 (25.3).6 (4.4) (66.3) 216A 3.7 5.6 4.2 5.8 1.2 - (12.) (9.9) 16.4 9. (178.8) 2.8 2.2-217A 6.6 5.5 6.7 7.2 8.7-12.6 72.9 2.6 13.8-5.5 8.8-218F 7.4 5. 5. 6.5 6.3-23.1 (135.6) 29.2 2.7-6.5 9.2 - 수익률 215A (.7) 9.9 2. 1.5 (.8) 4. 3.6 (1.1) 4.4.3-1.2 (.9) 216A 9.3 31. 24. 8.1 31.6 12.7.7.2 8.2 2.4 - (2.3) (7.6) (2.9) 217A (.1) 25.2 (5.1) (5.5) 36.8 14.2 (2.8) (7.4) 7.5 (1.5) - (4.3) (2) (1.8) 218F 12.4 14.1 1. (13.7) 1.9 9.3 29.5 4.2 29.1 13.3 - (2.9) (33.3) (25.2) YTD 7.7 11.8 (5.) (7.7) 28.8 5.6 1.6 (2.8) 11.8 (.7) - (1.7) (28.4) (19.2) LAST PRICE 218-5-12 358, 65,5 91,4 26,8 12,2 7,97 35.8 4.5 48.2 63.1-4.7 4.3 2.3 MARKET CAP 218-5-12 31,213, 8,74,7 548,4 961,1 3,69 367,2 6,322.2 1,412.6 11,379. 2,78. - 18,598. 22,639. 14,468. WUHAN IRON & STEEL CO LTD-A SHANXI TAIGANG STAINLESS-A MAANSHAN IRON & STEEL-A SHANDONG IRON AND STEEL CO-A HEBEI IRON & STEEL CO LTD-A ANGANG STEEL CO LTD-A BAOSHAN IRON & STEEL CO-A INNER MONGOLIAN BAOTOU STE-A BENGANG STEEL PLATES CO-B CHINA STEEL CORP NIPPON STEEL & JFE HOLDINGS SUMITOMO META INC KOBE STEEL LTD BLUESCOPE STEEL LTD Country CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA TAIWAN JAPAN JAPAN JAPAN AUSTRALIA Currency(mil.) CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY HKD TWD JPY JPY JPY AUD 매출액 215A 67,965 7,65 45,38 49,859 84,653 53,322 164,12 22,821 29,994 285,43 5,62, 3,876, 1,91,8 8,497 216A 61,565 67,524 47,8 42,595 76,486 57,315 195,16-28,36 292,94 4,917,8 3,444,9 1,839,4 9,117 217A 61,23 71,275 68,267 58,23 97,287 8,163 334,97-5,546 346,3 4,664,5 3,339,2 1,712,5 1,77 218F 61,822 72,297 72,71 57,292 111, 84,562 297,95-44,773 361,53 5,525,8 3,692,6 1,95,7 11,415 영업이익 215A (7,634) (1,954) (3,822) (1,47) 34 (484) 2,874 (4,683) (2,5) 9,78 344,89 21,5 119,94 247 216A 1,647 1,199 1,621 (699) 1,885 2,611 12,391-876 25,265 157,98 88,4 64, 545 217A 1,892 4,765 5,559 2,67 4,78 6,17 24,994-2,493 25,291 95,462 83,47 5,94 1,14 218F 2,149 5,541 6,627 4,146 3,937 7,382 29,85-2,81 26,727 215,54 236,7 85,915 1,181 순이익 215A (6,124) (1,778) (4,837) 98 316 (4,355) 962 (3,51) (1,488) 7,338 21,22 136,8 71,669 116 216A 731 1,15 1,16 (599) 1,54 1,547 8,649-615 16,565 146,7 29,31 (18,527) 31 217A 85 4,39 4,8 1,938 2,752 5,475 19,146-1,99 16,565 9,55 5,618 (39,115) 675 218F 1,39 5,8 4,221 2,79 2,192 5,936 22,13-1,741 17,551 19,81 163,45 49,63 761 EPS 215A (1) () (1) (1) () () 228 241 21 216A () 1 163 59 (51) 1 217A 1 1 1 1-1 1 13 88 (19) 1 218F 1 1 1 1-1 214 274 136 1 PER 215A - - - - 82. - 152.7 - - 49.5 1.9 9.8 5.9 84.7 216A - 3 26.7-23.6 29.8 18.8 288.6 11.3 22.5 15.2 4.2-33.8 217A - 8.9 7.2-13.4 8.6 1.8-3.8 21.6 24. 26.7-15.1 218F - 7.6 7. - 13.9 7.9 9.3-5. 21.1 11.6 8.6 8.7 13.2 PBR 215A - 1.5 1.5 -.8 1. 1.3 1..5 1.2.8.8.6 2.4 216A - 1.5 1.5 -.8 1. 1.3 -.6 1.2.8.7.6 2.2 217A - 1.3 1.3 -.7.9 1.3 -.5 1.2.8.7.7 2. 218F - 1.1 1.1 -.7.8 1.1 -.5 1.2.7.7.6 1.7 EV/EBITDA 215A - - 19.2 - - 26.2 15.7 - - 13.7 7.1 7.5 5.1 18.1 216A - - 9.3 - - 9.1 1.3 - - 11. 9.4 1.2 7.2 11.6 217A - - 4.5-7.2 6.3 6. - - 1.3 11.3 1.1 11.1 7. 218F - - 3.6 - - 5.1 4.9 - - 1.2 8.3 7. 6.3 6.5 ROE 215A (19.3) (7.9) (19.3).6.8 (6.6).8 (7.6) (11.9) 2.5 7.6 7.8 1.4 2.9 216A 2.1 5.2 5.7 (3.7) 3.4 3.5 7. - 4.9 5.7 4.8 1.5 (2.4) 6.9 217A 2.5 16.1 18.6 1.8 5.9 11.5 13.2-13.5 5.6 3.4 2.8 (5.8) 13.8 218F 2.8 15.7 16.9 13. 4.9 11. 12.5-1.9 5.6 6.8 8.5 6.9 15.3 수익률 -1W -.8 -.1.7 1.3 3..8 1.5 4. -1M - 7.9 - (3.) 1.5 3. (7.3) (9.7).4 3.3 4.9 8.2 11.2-3M (9.8) (12.6) (17.5) (.4) (2.3) (4.7) 7.9 18.9 (.6) (6.2) (1.9) 26.5 5.7 (.4) -6M - 11.5 (11.7) - (22.1) (7.2) 4. (24.9) (18.2) (4.5) (6.6) (6.3) 8.9 3.8 YTD - 21. (7.) - (15.9) (.9) 4.3 (17.9) (14.2) (4.8) (14.5) (12.6) 13.4 15.2 LAST PRICE 218-5-12 2.8 6. 3.8-3.3 6.3 4.9 2. 2.8 23.6 2,471. 2,364.5 1,185. 17.7 MARKET CAP 218-5-12 27,859. 34,177. 28,51 #VALUE! 34,829. 45,748. 8,688. 92,82. 18,94. 37,56 2,348,2 1,452,8 431,77 9,756.8 주 : Bloomberg 컨센서스기준, 바오산강철및우한강철 2 월주식합병으로거래정지 (1/23~). 자료 : Bloomberg, 하나금융투자리서치센터 13

그림 3. Global Peer Valuation(2) 철강 / 비철금속 VOESTALPINE AG CIA SIDERURGICA NACIONAL SA USINAS SIDER MINAS GER-PF A GERDAU SA- PREF SALZGITTER AG THYSSENKRUPP AG TATA STEEL LTD STEEL AUTHORITY OF INDIA ARCELORMITTAL TERNIUM SA- SPONSORED ADR NOVOLIPETSK STEEL SEVERSTAL PAO MAGNITOGOR SK IRON&STEEL Country AUSTRIA BRAZIL BRAZIL BRAZIL GERMANY GERMANY INDIA INDIA LUXEMBOURG LUXEMBOURG RUSSIA RUSSIA RUSSIA RUSSIA Currency(mil.) EUR BRL BRL BRL EUR EUR INR INR EUR USD RUB RUB RUB RUB 매출액 215A 11,98 15,535 1,45 44,552 8,632 43,187 1,447,9 487,7 64,69 7,91 8,24 6,445 5,966 4,864 216A 11,99 17,171 8,668 38,312 8,155 39,892 1,223,9 387,45 57,35 7,141 7,788 5,994 5,664 5,991 217A 11,115 18,519 1,54 36,771 9,28 41,479 1,15,5 47,94 67,985 9,35 9,659 7,764 7,123-218F 12,794 2,256 12,775 4,312 9,164 42,322 1,291,3 571,51 74,77 11,86 1,627 8,236 7,62 4,293 영업이익 215A 846 1,524 (1,638) 2,2 131 1,662 87,876 39,272 1,73 597 1,414 1,71 1,149 272 216A 793 2,473 (654) 1,598 129 1,471 27,694 (36,946) 3,671 1,129 1,448 1,53 1,165 845 217A 79 2,687 756 2,157 36 1,764 84,82 (23,219) 5,541 1,446 1,996 2,66 1,341-218F 1,142 3,753 1,596 3,342 327 1,998 155,6 11,469 6,52 1,785 2,181 2,233 1,446 - 순이익 215A 514 (885) (2,229) (868) (19) 635 19,791 22,224 (1,394) 184 993 1,324 713 (32) 216A 542 (957) (517) 145 32 451 (14,273) (39,944) 818 611 941 1,399 1,11 213 217A 473 (15) 328 815 165 54 19,71 (24,277) 4,297 858 1,476 1,438 1,33 (231) 218F 731 753 851 1,667 29 916 67,572 (3,379) 4,535 1,54 1,654 1,662 1,236 (231) EPS 215A 3 (1) (2) () () 1 2 6 (2) 1 1 () 216A 3 (1) () 1 1 (13) (9) 1 3 2 217A 3 () 3 1 2 (6) 4 4 2 1 218F 4 1 1 1 4 1 63 (1) 4 5 2 PER 215A 15.7 - - - - 21.2 3.7 13.3-41.4 15.3 1.8 1.7-216A 15.7 - - 268.9 77. 27.8 - - 4.6 12.8 15.8 8.8 8. 5.7 217A 17.1-41.9 39. 16.1 22.6 31.1-8.5 9.2 9.7 9.2 7.8 3.3 218F 11.3 17.1 16.2 18.4 12.3 16. 9.6-8.7 7.5 9.3 7.8 7.3 5.2 PBR 215A 1.7 4..8.9.9 3.9 1.5.7.8 1.8 2.4 4.1 1.8-216A 1.6 1.6 1. 1.1.9 4.8 2.2.8 1.2 1.8 2.5 4.4 1.8-217A 1.5 1.8 1. 1.2.9 4.4 2.1.8 1.1 1.6 2.2 3.9 1.6-218F 1.3 1.6.9 1.2.8 3.8 1.5.8.8 1.3 2.2 3.6 1.5 - EV/EBITDA 215A 8.6 12.7 48.3 1.6 6.3 6.5 1 1.7 1.5 9.6 8.4 6.8 5.7 13.3 216A 8.4 1 33.3 1.8 6.1 7.4 2.9-8.2 6.2 8.5 7.3 5.3 8. 217A 8.4 8.5 1.4 1 4.7 6. 1.4 86.3 5.9 6. 6.3 5.6 4.3-218F 6.5 7.2 7.6 7.2 4.2 5.5 6.6 16.6 4.8 4.5 5.7 5.3 3.9 - ROE 215A 1.8 (21.) (12.2) (3.5) (1.4) 16.8 4.7 5.2 (3.4) 1.5 15.2 44.7 17.6-216A 11. (11.9) (4.).7 1.2 15. (3.9) (8.6) 5.3 14.2 18.6 46.7 21.2-217A 9.1 (2.6) 2.2 3.7 5.8 9.8 6.7 (5.9) 12.3 18.2 24.4 46. 21.9 (39.) 218F 12.5 8.9 5.3 6.3 7. 26.1 16.4 (.8) 1.9 19.8 25.3 47.5 2.6 - 수익률 -1W 6.2 6.7.4 5.4 1.8 5.5 4.4 1.5 4.2.4 3..4.1 (2.2) -1M 6.3 5.9 4.8 8.2 1.3 4.1 1.9 (4.3) 13.9 11. 7.3 11.9 3. 3.5-3M (.6) (6.2) (1.9) 26.5 5.7 (.4) (14.9) (23.) 1.4 16.3 6.1 4.7.6 (16.4) -6M (1.9) 17.9 23. 7 17.5 5.1 (6.8) (6.9) 21.7 41.2 19.9 9.9 (1.6) (2.5) YTD (6.1) 1.7 21.1 43.4.6 (4.5) (12.1) (2.3) 11.5 26.4 7.2 11.1 8.8 (21.5) LAST PRICE 218-5-12 46.8 9.3 11. 17.8 47.9 23.1 66.7 73.4 3.2 39.9 157.9 986.2 45.6 116. MARKET CAP 218-5-12 8,253.1 12,876. 15,494. 28,981. 2,878.6 14,393. 696,14 33,18 3,887. 7,84.5 946,21 826,16 58,99 48,287 MECHEL 비철제련 가공 STS SAUDI BASIC SSAB AB-A EREGLI DEMIR VE AZOVSTAL KOREA ZINC CO NYRSTAR NV BOLIDEN AB POONGSAN JIANGXI COPPER ALCOA INC UNITED CO RUSAL OUTOKUMPU APERAM ACERINOX SA INDUSTRIES CORP SHARES CELIK FABRIK LTD CORP CO LTD-A PLC OYJ Country SAUDI ARABIA SWEDEN TURKEY UKRAINE SOUTH KOREA BELGIUM SWEDEN SOUTH KOREA CHINA UNITED RUSSIA FINLAND LUXEMBOUR SPAIN STATES G Currency(mil.) SAR SEK TRY UAH KRW EUR SEK KRW CNY USD RUB EUR EUR EUR 매출액 215A 153,39 56,994 11,636-4,684,9 2,97 39,635 2,863, 153,46 22,68 8,637 6,362 4,188 4,27 216A 134,17 54,36 11,972-5,89,3 2,888 4,141 2,811,6 19,43 9,255 7,862 5,638 4,148 3,959 217A 149,86 64,761 18,267-6,56,9 3,573 48,89 2,964,3 222,93 11,772 9,888 6,492 3,984 4,693 218F 166,13 72,178 21,424-6,916,6 4,12 53,388 3,24,1 228,65 13,587 1,891 6,516 4,579 4,978 영업이익 215A 29,979 (149) 1,765-7,5 12 4,315 116,99 2,585 1,929 1,535 (155) 282 128 216A 25,446 1,376 1,885-749,34 (11) 4,971 224,1 2,266 32 1,19 44 34 156 217A 31,545 3,976 4,512-93,85 64 8,651 262,46 4,192 1,638 1,634 473 363 326 218F 34,178 5,299 5,353-89,41 16 1,162 216,1 4,863 2,32 1,87 342 385 351 순이익 215A 19,162 (537) 1,318-531,49 (5) 2,915 56,99 1,64 735 1,39 (29) 15 57 216A 17,18 1,115 1,422-579,71 (155) 3,792 144,22 1,197 (186) 695 (44) 2 77 217A 2,154 2,679 3,513-669,51 (7) 6,52 169,27 2,267 599 1,315 285 253 24 218F 21,814 3,89 4,32-671,47 12 7,847 149,43 2,941 844 1,948 193 292 235 EPS 215A 6 (1) - 28,444 11 2,3 2 (1) 2 216A 6 1-31,228 (2) 14 5,163 (1) () 3 217A 7 3 1-35,699 (1) 24 6,67 1 3 1 3 1 218F 7 4 1-35,941 28 5,331 1 5 3 1 PER 215A 18. - 27.8-15.4 35.8 3.7 2.1 37.2 31.9 5.3-22.1 58.3 216A 2.6 42.3 25.9-14. - 23.6 7.8 52.2-8.6-16.4 41.9 217A 16.9 2.3 11. - 12.3-13.5 6.6 27. 16.9 5. 8.8 14. 15.6 218F 15.6 13.9 9.2-12.2 47.7 11.7 7.6 21.4 11.9 4. 12.7 12.2 13.8 PBR 215A 2.1.9 3. - 1.6.5 3.4 1. 1.3 1.8 2.4 1.1 1.4 1.8 216A 2.1 1. 2.8-1.5.8 3.1.9 1.3 1.4 3. 1.1 1.4 1.7 217A 2. 1. 2.1-1.3 1. 2.6.8 1.3 1.7 1.5.9 1.5 1.5 218F 2..9 1.9-1.3.9 2.3.8 1.2 1.7 1.1.8 1.3 1.6 EV/EBITDA 215A 9.7 19.4 16.9-8.3-12.7 12. 13.7 5.8 7.1 27. 8.8 14. 216A 1 12.4 15.3-7.4-1.5 7.1 14.5 15.5 1.2 13.4 8.1 12.4 217A 8.7 7.8 6.8-6. - 7.1 5.8 1.6 5.1 6.7 5. 7.1 8.1 218F 7.7 6. 5.8-5.8-5.9 6.3 8.5 3.9 5.4 6.4 6.4 7.4 ROE 215A 12.4 (1.2) 11.7-1.9 (2.1) 11.3 5.3 3.5 3.9 44.9 (5.) 6.4 3.3 216A 1.3 2.2 11.2-11. (34.7) 13.9 12.5 2.6 (3.7) 36.4 (1.6) 9.2 3.9 217A 12.3 5. 21.1-11.6 (8.8) 2.4 13. 4.9 9.7 33.5 12.3 11.6 1.4 218F 13.1 6.8 18.9-1.7 1.7 21.3 1.9 6.3 14.5 32.9 8.2 11.1 11.8 수익률 -1W.9 3.4 2. -.8 5.6 3. 6.6 3.5 (.8) (9.) 4.1 2.9.2-1M (1.6) 4. (1.) - (3.) - 9.8 8.1 3.8 (1.8) 24.7 2.5 4.5 2.7-3M 9.5 13.1 8.2 - (11.3) - 18.1 (4.8) (2.2) 14.1 (36.) (8.2) (4.2) 7.4-6M 14.8 28.7 13.6 - (15.4) - 1.5 (13.8) 1.8 25.1 (36.) (23.5) (4.9) 5.4 YTD 12.6 14.4 7. - (11.3) - 14.9 (15.3) (12.3).2 (35.4) (25.4) (2.9) (.1) LAST PRICE 218-5-12 114.8 51.4 1.7-437,5 5.4 322.4 4,25 17.7 54. 26.2 5.8 41.7 11.9 MARKET CAP 218-5-12 344,43 45,549 - 상장폐지 8,255,6-88,18 1,128, 88,18 49,43 1,61. 397,91 2,45. 3,564.3 주 : Bloomberg 컨센서스기준, Azovstal 상장폐지자료 : Bloomberg, 하나금융투자리서치센터 14

그림 31. Global Peer Valuation(3) 비철금속 비철종합 철광석 귀금속 GLENCORE PLC TECK RESOURCES HINDUSTAN ZINC LTD VEDANTA LTD BHP BILLITON LIMITED RIO TINTO PLC VALE SA-PREF BARRICK GOLD CORP LTD-CLS B Country SWITZERLAND CANADA INDIA INDIA AUSTRALIA BRITAIN BRAZIL CANADA Currency(mil.) GBp CAD INR INR AUD GBp BRL CAD 매출액 215A 162,31 8,81-742,25 54,115 34,6 11,55 8,956 216A 153,23 9,141 142,26 655, 3,939 34,142 9,613 8,56 217A 26,7 12,15-728,6 38,386 4,158 18,98 8,358 218F 221,55 12,347-895,37 44,966 39,522 12,25 7,878 영업이익 215A 2,487 63-234,84 12,95 6,656 1,599 957 216A 3,3 2,159-93,916 3,56 7,68 23,192 2,479 217A 8,731 4,231-145,4 12,67 13,911 39,917 2,472 218F 11,219 4,466-188,44 16,58 12,99 41,94 2,27 순이익 215A 1,168 167-56,66 7,52 4,568 (8,627) 73 216A 1,555 1,17 81,967 18,266 1,44 4,745 15,499 829 217A 5,499 2,576-63,811 7,232 8,689 21,357 845 218F 6,997 2,692-92,196 8,833 8,372 25,3 883 EPS 215A - 19 1 2 (1) 216A 2 19 6 3 3 1 217A 4-21 1 5 4 1 218F 4 21 24 2 5 5 1 PER 215A 63. - - 15.3 17.4 23.1-48.5 216A 45.1-15.4 48.1 122.1 21.3-19.7 217A 13.7 - - 14. 18.4 11.7-18.5 218F 1.7-14. 11.8 15.2 11.8-17.8 PBR 215A 1.5 - - 1.1 1.9 2.4-1.7 216A 1.8-3.4 1.6 2.4 2.6-2. 217A 1.6 - - 1.8 2.3 2.3-1.6 218F 1.4 - - 1.7 2.2 2.2-1.6 EV/EBITDA 215A 13.2 - - 6.6 6.7 9.5 13.5 7.9 216A 1.7-13.7 1.3 13.6 9.2 1.2 6. 217A 6.8 - - 7. 7.4 6. 7. 5.3 218F 5.5 - - 5.9 6.1 6.1 6. 5.6 ROE 215A 1.5.8-7.4 9.4 8.2 (4.7).8 216A 3.8 6.6 2.3 3.5 1.5 13. 14.7 1.4 217A 12.2 13.7-13.3 12.5 21. 15.4 8.4 218F 13.1 13. 29.2 15.3 14.6 18.6 15.6 9.9 수익률 -1W 6.3 - (1.5) 1.9 5.3 5.6 - (.6) -1M 14.2 - (5.) (1.6) 11.5 11.6-3.9-3M 5.3 - (2.9) (9.1) 1.9 6.8-3.5-6M 8.1 - (3.8) (8.8) 17.3 14.2 - (3.) YTD.9 - (3.3) (13.) 12.1 7.2 - (5.2) LAST PRICE 218-5-12 386.1-298.8 287. 33.2 4,224. - 17.2 MARKET CAP 218-5-12 3,285.2 55,694. 33,18-1,262,5 1,66,6 171,41 75,127. 주 : Bloomberg 컨센서스기준자료 : Bloomberg, 하나금융투자리서치센터 15

투자의견변동내역및목표주가괴리율 고려아연 ( 원 ) 7, 6, 5, 4, 3, 고려아연 수정 TP 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 최고 / 최저 18.4.24 BUY 59, 17.9.5 BUY 64, -22.19% -14.69% 17.2.8 BUY 59, -24.96% -12.54% 17.1.15 BUY 62, -19.17% -16.94% 16.1.26 BUY 58, -17.31% -11.3% 16.7.11 BUY 63, -21.3% -11.27% 16.7.4 Neutral 49, 8.61% 9.59% 2, 1, 16.5 16.7 16.9 16.1117.1 17.3 17.5 17.7 17.9 17.1118.1 18.3 18.5 현대제철 ( 원 ) 현대제철 수정TP 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 16.5 16.7 16.916.11 17.1 17.3 17.5 17.7 17.917.11 18.1 18.3 18.5 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 최고 / 최저 17.7.16 BUY 77, 17.5.19 1 년경과 -18.4% -13.15% 16.5.18 BUY 73, -26.47% -11.64% 15.1.5 BUY 8, -33.33% -2.75% 투자등급관련사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기간은추천일이후 12 개월을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 -15% 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15% 이상하락가능 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 91.5% 7.8%.7% 1% * 기준일 : 218 년 5 월 14 일 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 박성봉 ) 는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한간섭을받지않았으며, 본인의의견을정확하게반영하여신의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는 218 년 5 월 14 일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 박성봉 ) 는 218 년 5 월 14 일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 16