Microsoft Word - IPO 9월호(합본)

217. 9. 11 유진스몰캡 IPO 9 월호 No. 7 눈여겨볼 Eugene Small-cap 새내기 - 디앤씨미디어, 지니언스, 모트렉스, 컬러레이, 알에스오토메이션, 이더블유케이, 덕우전자 미드스몰캡팀장박종선 Tel. 2)368-676 jongsun.park@eugenefn.com 미드스몰캡한병화 Tel. 2)368-6171 bhh126@eugenefn.com 미드스몰캡한상웅 Tel. 2)368-6139 sangwoung@eugenefn.com

Summary 217 년 8 월총 13 개기업신규상장 217년 8월에는총 13개기업의기업공개가이뤄졌다. 코스피에상장한기업은없었으며, 코스닥에는디앤씨미디어, 지니언스, 데이타솔루션, 모트렉스, 엔에이치스팩 12호, 컬러레이, 알에스오토메이션, 이더블유케이, 하나금융 1호스팩, 덕우전자가신규상장해총 1개기업의상장이이뤄졌다. 코넥스에는포인트엔지니어링, 명진홀딩스, 시그넷이브이총 3개기업이신규상장했다. 216년 8월총 8개기업이상장했던것과비교해서 217년 8월에는총 13개기업이상장해, 상장기업수가크게증가했다. 전년동월과비교해서코넥스에상장한기업수가 3개로동일했으나, 코스닥상장기업수가총 7개가증가하며, 전체상장기업수증가가나타났다. 217년에 IPO 기업수는월별로큰폭의변동없이꾸준히이뤄지고있다. 이에따라 217년연간으로도상장기업수는전년수준을유지할것으로예상된다. ( 기업수 ) 4 35 215 216 217 ( 기업수 ) 16 14 코스피 코스닥 코넥스 3 12 25 1 2 15 1 5 4 6 7 1 12 15 13 13 8 6 4 2 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 자료 : 한국거래소, 유진투자증권주 : 217.8.31 기준 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 자료 : 한국거래소, 유진투자증권주 : 217.8.31 기준

Summary 217 년 8 월상장기업현황 지난 8월 (217.8.31 현재기준 ) 상장한기업의기관수요예측경쟁률을비교해보면, 알에스오토메이션 656.86:1, 지니언스 62.4:1, 이더블유케이 588.13:1, 디앤씨미디어 539.1:1, 데이터솔루션 395.83:1, 모트렉스 357.12:1, 덕우전자 282.69:1, 컬러레이 6.49:1을기록했다. 8월에상장한 8개기업 ( 재상장, 이전상장, 코넥스, 스팩제외 ) 의공모가대비수익률 (217.9.8 종가기준 ) 은알에스오토메이션 115.8%, 이더블유케이 6.6%, 데이터솔루션 4.8% 로수익을실현했다. 반면지니언스 -4.1%, 덕우전자 -9.%, 디앤씨미디어 -9.3%, 모트렉스 - 14.9%, 컬러레이 -19.9% 의손실을기록했다. 시초가대비수익률 (217.9.8 종가기준 ) 도알에스오토메이션 8.4% 가수익을실현했지만, 모트렉스 -14.2%, 덕우전자 -16.6%, 컬러레이 - 16.8%, 이더블유케이 -19.7%, 데이터솔루션 -29.6%, 지니언스 -35.4%, 디앤씨미디어 -43.8% 로손실을기록했다. 공모가대비시초가는컬러레이와모트렉스가손실을기록한것과비교해데이터솔루션, 이더블유케이는 1.%, 알에스오토메이션은 99.2% 를기록했고, 나머지기업들도모두수익을실현한시초가를형성했다. (x:1) 14% 115.8% 656.89 7 62.4 12% 588.13 539.1 1% 6 8% 6.6% 5 395.83 6% 4.8% 357.12 4 4% 282.69 2% 3 % 2 6.49-2% -4.1% 1-4% -9.%-9.3%-14.9%-19.9% 알에스오토메이션 지니언스 이더블유케이 디앤씨미디어 데이타솔루션 모트렉스 덕우전자 컬러레이 알에스오토메이션 이더블유케이 데이타솔루션 지니언스 덕우전자 디앤씨미디어 모트렉스 컬러레이 주 : 스팩, 재상장, 코넥스제외 자료 : 한국거래소, Quantiwise, 유진투자증권주 : 217.9.8 종가기준, 스팩, 재상장, 이전상장제외 2% 1% % -1% -2% -3% -4% -5% 8.4% 알에스오토메이션 -14.2% -16.6%-16.8%-19.7% -29.6% -35.4% -43.8% 모트렉스 덕우전자 컬러레이 이더블유케이 데이타솔루션 지니언스 디앤씨미디어 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% 1.%1.% 99.2% 데이타솔루션 이더블유케이 알에스오토메이션 61.5% 48.5% 디앤씨미디어 지니언스 9.% -.8%-3.7% 덕우전자모트렉스컬러레이 자료 : 한국거래소, Quantiwise, 유진투자증권주 : 217.9.8 종가기준, 스팩, 재상장, 이전상장제외 자료 : 한국거래소, Quantiwise, 유진투자증권주 : 스팩, 재상장제외

Summary 상장월기업명신규상장일 공모가 ( 원 ) 시초가 ( 원 ) 시초 / 공모 (%) 업종 수요예측경쟁률 (X:1) 일반청약경쟁률 (X:1) 덕우전자 217-8-28 15,5 16,9 9.3% 전자부품제조업 282.69 586.43 이더블유케이 217-8-22 5, 1, 1.% 알에스오토메이션 217-8-11 6, 11,95 99.17% 전동기, 발전기및전기변환 공급 제어장치측정, 시험, 항해, 제어및기타정밀기기제조업 588.13 116.15 656.89 158.82 8 월 컬러레이 217-8-1 3,8 3,66-3.68% 회사본부및경영컨설팅서비스업 6.49.73 모트렉스 217-8-4 38,3 38, -.78% 자동차신품부품제조업 357.12 422.73 데이타솔루션 217-8-3 3,3 6,6 1.% 컴퓨터프로그래밍, 시스템통합및관리업 395.83 733.74 지니언스 217-8-2 13,5 2,5 48.52% 소프트웨어개발및공급업 62.4 922.71 디앤씨미디어 217-8-1 2, 32,3 61.5% 서적, 잡지및기타인쇄물출판업 539.1 563.1 셀트리온헬스케어 217-7-28 41, 43,65 6.46% 기타전문도매업 38.6 6.95 이즈미디어 217-7-26 7,5 8,4 12.% 측정, 시험, 항해, 제어및기타정밀기기제조업 ; 광학기기제외 129.22 13.87 7 월 힘스 217-7-2 2, 32,5 62.5% 특수목적용기계제조업 729.64 795.94 브이원텍 217-7-13 17,7 2,1 13.56% 특수목적용기계제조업 557.47 754.31 아우딘퓨쳐스 217-7-12 26, 23,4-1.% 기타화학제품제조업 182.6 2.99 주 : 스팩제외, 재상장, 코넥스제외, 217.8.31 기준

Summary 217 년 9 월상장예정기업현황 1) 공모개요 종목명희망공모가 ( 원 ) 공모금액 ( 백만원 ) 예상시가총액 ( 십억원 ) 총공모주식수공모후주식수보호예수비율비고 세원 5,2 ~ 6,2 5,72 18.9~22.5 1,1, 3,633, 57.14% 신주 : 66, / 구주 : 44, 상신전자 11,6 ~ 13,3 8,12 45.5~52.1 7, 3,921, 75.77% 신주 : 7, 야스 23,5 ~ 26,5 54,5 33.9~342.6 2,3, 12,93, 48.38% 신주 : 1,7, / 구주 : 6, 에스엔피월드 4,3 ~ 5,1 8,6 33.9~4.2 2,, 7,876,58 75.24% 신주 : 2,, 유티아이 28, ~ 33, 31,36 155.2~182.9 1,12, 5,542,865 36.36% 신주 : 1,, / 구주 : 12, 신흥에스이씨 11, ~ 14, 23,1 72.1~91.7 2,1, 6,552,183 72.94% 신주 : 1,5, / 구주 : 1,5, 엠플러스 18, 22,5 92. 1,25, 5,111,89 45.7% 신주 : 1,, / 구주 : 25, 선익시스템 37, 69,375 231.3 1,875, 6,25, 46.99% 신주 : 1,25, / 구주 : 625, 앱클론 1, 6,87 68. 68,741 6,8, 47.42% 신주 : 68,741 샘코 11, 16,5 87.1 1,5, 7,92,191 63.55% 신주 : 1,5, 주 : 공모금액은공모가하단기준 2) 공모일정 종목명 수요예측일 공모청약일 납입일 상장예정일 주간사 세원 217.9.26~9.27 217.1.12~13 217.1.16 현대차투자증권 상신전자 217.9.2~9.21 217.9.26~27 217.9.29 미래에셋대우 야스 217.9.14~9.15 217.9.21~22 217.9.25 한국투자증권 에스엔피월드 217.9.14~9.15 217.9.19~2 217.9.22 대신증권 유티아이 217.9.11~9.12 217.9.18~19 217.9.21 한국투자증권 신흥에스이씨 217.9.11~9.12 217.9.18~19 217.9.21 217.9.28 삼성증권 선익시스템 217.9.4~9.5 217.9.11~12 217.9.14 217.9.2 대신증권 엠플러스 217.9.6~9.7 217.9.11~12 217.9.14 217.9.2 키움증권 앱클론 217.8.31~9.1 217.9.7~8 217.9.12 217.9.18 NH 투자증권 샘코 217.8.31~9.1 217.9.7~8 217.9.12 217.9.15 한국투자증권, 대신증권 3) 회사개요 종목명 업종 자본총계 ( 십억원 ) 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 당기순이익 ( 십억원 ) 비고 세원 자동차부품제조업 18.1 22. 1. -.3 상신전자 기타전자부품제조업 44.3 41.4 3.6 2.7 야스 특수목적용기계제조업 6.4 5.3 12.5 11.1 에스엔피월드 기타제품제조업 12. 13.1 1.5 1.2 유티아이 전자제품제조업 3.4 27.1 1.4 7.7 신흥에스이씨 일차전지및축전지제조업 11.3 6.5 4.4 3.3 선익시스템 반도체제조용기계제조업 51.5 71.8 1.5 7. 엠플러스 특수목적용기계제조업 13.3 28.9 3.5 2.5 앱클론 의료용품및기타의약관련제품제조업 11.9 2.4 -.2 -.2 샘코 항공기, 우주선및부품제조업 23.8 14.3 1.4.7 주 : 실적은 217년반기기준

Summary 심사청구 심사승인 수요예측 상장 (217 년하반기 ) IBKS 스팩7 호 티슈진 테이팩스 덕우전자 시스윅 영화테크 신한스팩4 호 이더블유케이 에스지이 동양피스톤 ( 유가 ) 세원 하나금융스팩1 호 에스트래픽 상신전자 알에스오토메이션 디에스글로벌 IBKS 스팩8 호 컬러레이 이베스트스팩4호 야스 엔에이치스팩12 호 진에어 ( 유가 ) 에스엔피월드 모트렉스 신한스팩4 호 유티아이 데이타솔루션 비즈니스온커뮤니케이션 신흥에스이씨 지니언스 배럴 엠플러스 디앤씨미디어 삼양패키징 ( 유가 ) 선익시스템 셀트리온헬스케어 메카로 앱클론 이즈미디어 아시아나IDT( 유가 ) 샘코 한국스팩5 호 비디아이 펄어비스 힘스 체리부로 대원 브이원텍 아우딘퓨쳐스 명성티엔에스 외상반기 32 개기업 스튜디오드래곤동양피스톤 ( 유가 ) 티슈진라파스영화테크윙입푸드동구바이오제약 ( 구. 동구제약 ) 자료 : KRX, 유진투자증권 (217.9.8 기준 ) (*) 스팩포함, 각단계별완료기준

Summary IPO 기업비교 주력분야 (216 년기준 ) 디앤씨미디어 지니언스 모트렉스 컬러레이 26372 26386 11899 931 전자책 57.8%, 종이책 41.5%, 기타.7% Genian NAC 82.3%, Genian GPI 5.6%, 보안서비스및기타 8.6% AVN 64.9%, AV 17.3%, Audio 2.5%, COMP ASSY 2.1%, 기타 13.2% 간섭효과진주안료시리즈 29.6%, 화이트진주안료시리즈 Ⅱ 6.7%, 화이트진주안료시리즈 16.3%, 기타시리즈진주안료 43.5%, 운모파우더 4.% 매출액 ( 십억원 ) 25.5 24.1 29.3 5.2 영업이익 ( 십억원 ) 5.2 5.4 28.4 29.5 영업이익률 (%) 2.5 22.3 9.8 58.8 순이익 ( 십억원 ) 4.2 4.5 22.9 24.8 순이익률 (%) 16.5 18.5 7.9 49.3 PER( 배 ) 17.4 14.4 7.9 6.6 시가총액 ( 십억원 ) 73.2 62.9 174. 164.4 참고 : 217.9.8 종가기준, 당사추정치기준 알에스오토메이션 이더블유케이 덕우전자 1467 25861 2636 주력분야 (216 년기준 ) 로봇모션제어장치 62.9%, 에너지제어장치 37.1%, 지열발전설비 78.6%, 화공 /LNG 설비 21.1%, 기타.4% 모바일 82.3%, TV/ 자동차 17.1%, 기타.6% 매출액 ( 십억원 ) 85.2 34.8 18.1 영업이익 ( 십억원 ) 6.1 5.4 19.9 영업이익률 (%) 7.2 15.5 18.4 순이익 ( 십억원 ) 5.1 4. 15.1 순이익률 (%) 6. 11.4 14. PER( 배 ) 2.9 13.4 7.5 시가총액 ( 십억원 ) 117.9 57.2 114.4 참고 : 217.9.8 종가기준, 당사추정치기준 미드스몰캡팀장박종선 Tel. 2)368-676 jongsun.park@eugenefn.com

Contents Summary 2 I. 8 월 IPO 기업 1 II. 9 월 IPO 예정기업 15 III. 향후 IPO 스케줄 16 IV. 8 월 IPO 기업비교 19 기업분석디앤씨미디어 (26372.KQ) 지니언스 (26386.KQ) 모트렉스 (11899.KQ) 컬러레이 (931.KQ) 알에스오토메이션 (1467.KQ) 이더블유케이 (25861.KQ) 덕우전자 (2636.KQ) 21

I. 8 월 IPO 기업 217년 8월에는총 13개기업의기업공개가이뤄졌다. 코스피에상장한기업은없었으며, 코스닥에는디앤씨미디어, 지니언스, 데이타솔루션, 모트렉스, 엔에이치스팩12호, 컬러레이, 알에스오토메이션, 이더블유케이, 하나금융1호스팩, 덕우전자가신규상장해총 1개기업의상장이이뤄졌다. 코넥스에는포인트엔지니어링, 명진홀딩스, 시그넷이브이총 3개기업이신규상장했다. 216년 8월총 8개기업이상장했던것과비교해서 217년 8월에는총 13개기업이상장해, 상장기업수가크게증가했다. 전년동월과비교해서코넥스에상장한기업수가 3개로동일했으나, 코스닥상장기업수가총 7개가증가하며, 전체상장기업수증가가나타났다. 217년에 IPO 기업수는월별로큰폭의변동없이꾸준히이뤄지고있다. 이에따라 217년연간으로도상장기업수는전년수준을유지할것으로예상된다. 도표 1 도표 2 ( 기업수 ) 4 35 215 216 217 ( 기업수 ) 16 14 코스피 코스닥 코넥스 3 12 25 1 2 15 1 5 4 6 7 1 12 15 13 13 8 6 4 2 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 자료 : 한국거래소, 유진투자증권주 : 217.8.31 기준 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 자료 : 한국거래소, 유진투자증권주 : 217.8.31 기준 1_ www.eugenefn.com

도표 3 상장월기업명신규상장일 공모가 ( 원 ) 시초가 ( 원 ) 시초 / 공모 (%) 업종 수요예측경쟁률 (X:1) 일반청약경쟁률 (X:1) 덕우전자 217-8-28 15,5 16,9 9.3% 전자부품제조업 282.69 586.43 이더블유케이 217-8-22 5, 1, 1.% 알에스오토메이션 217-8-11 6, 11,95 99.17% 전동기, 발전기및전기변환 공급 제어장치 측정, 시험, 항해, 제어및기타정밀기기제조업 588.13 116.15 656.89 158.82 8 월 컬러레이 217-8-1 3,8 3,66-3.68% 회사본부및경영컨설팅서비스업 6.49.73 모트렉스 217-8-4 38,3 38, -.78% 자동차신품부품제조업 357.12 422.73 데이타솔루션 217-8-3 3,3 6,6 1.% 컴퓨터프로그래밍, 시스템통합및관리업 395.83 733.74 지니언스 217-8-2 13,5 2,5 48.52% 소프트웨어개발및공급업 62.4 922.71 디앤씨미디어 217-8-1 2, 32,3 61.5% 서적, 잡지및기타인쇄물출판업 539.1 563.1 셀트리온헬스케어 217-7-28 41, 43,65 6.46% 기타전문도매업 38.6 6.95 이즈미디어 217-7-26 7,5 8,4 12.% 측정, 시험, 항해, 제어및기타정밀기기제조업 ; 광학기기제외 129.22 13.87 7 월 힘스 217-7-2 2, 32,5 62.5% 특수목적용기계제조업 729.64 795.94 브이원텍 217-7-13 17,7 2,1 13.56% 특수목적용기계제조업 557.47 754.31 아우딘퓨쳐스 217-7-12 26, 23,4-1.% 기타화학제품제조업 182.6 2.99 주 : 스팩제외, 재상장, 코넥스제외, 217.8.31 기준 www.eugenefn.com _11

도표 4 상장월기업명신규상장일 공모가 ( 원 ) 시초가 ( 원 ) 시초 / 공모 (%) 업종 수요예측경쟁률 (X:1) 일반청약경쟁률 (X:1) 보라티알 217-6-8 14,3 18,9 32.17% 음식료품및담배중개업 557.61 126.34 6 월 삼양옵틱스 217-6-2 16,7 16,7.% 안경, 사진장비및기타광학기기제조업 33.2 2.88 필옵틱스 217-6-1 48, 48,2.42% 반도체, FPD, PCB 자동화 647.18 588.96 5 월 넷마블게임즈 217-5-12 157, 165, 5.1% 소프트웨어개발및공급업 24.74 29.17 ING 생명보험 217-5-8 33, 31,2-5.45% 생명보험업 3.97.82 하나머티리얼즈 217-4-28 12, 17,5 45.83% 반도체제조업 689.9:1 955.33:1 4 월 와이엠티 217-4-27 21, 35,1 67.14% 기타기초무기화학물질제조업 76.16:1 841.57:1 이엘피 217-4-6 2, 22, 1.% 측정, 시험, 항해, 제어및기타정밀기기제조업 527.12 738.15 서진시스템 217-3-27 25, 4, 6.% 통신및방송장비제조업 588.93 742.6 코미코 217-3-23 13, 29,5 123.46% 반도체제조업 58.68 745.44 3 월 아스타 217-3-2 8, 9,7 21.25% 의료용품및기타의약관련제품제조업 18.4 484.52 덴티움 217-3-15 32, 38,2 19.38% 치과용기기제조업 22.96 364.19 에스디생명공학 217-3-2 12, 15,2 26.67% 화장품제조업 26.66 2.38 신신제약 217-2-28 4,5 6,17 37.11% 의약품제조업 4.88 72.5 에프엔에스테크 217-2-27 14, 17,5 21.79% 기타전기장비제조업 624.2 84.67 2 월 모바일어플라이언스 217-2-24 3,5 5,9 68.57% 소프트웨어개발및공급업 471.31 636.77 피씨엘 217-2-23 8, 7,8-2.5% 의료용품및기타의약관련제품제조업 6.61 2.1 호전실업 217-2-2 25, 24,5-2.% 봉제의복제조업 4.43 331.3 1 월 서플러스글로벌 217-1-25 8, 8,5 6.25% 기계장비및관련물품도매업 81.31 548 유바이오로직스 217-1-24 6, 5,6-6.67% 자연과학및공학연구개발업 31.9 1.5 주 : 스팩제외, 재상장, 코넥스제외, 217.8.31 기준 12_ www.eugenefn.com

지난 8월 (217.8.31 기준 ) 상장한기업의기관수요예측경쟁률을비교해보면, 알에스오토메이션 656.86:1, 지니언스 62.4:1, 이더블유케이 588.13:1, 디앤씨미디어 539.1:1, 데이터솔루션 395.83:1, 모트렉스 357.12:1, 덕우전자 282.69:1, 컬러레이 6.49:1을기록했다. 일반청약경쟁률은이더블유케이 1,16.15:1, 알에스오토메이션 1,58.82:1, 지니언스 922.71:1, 데이터데이타 733.74:1, 덕우전자 586.43:1, 디앤씨미디어 563.1:1, 모트렉스 422.73:1, 컬러레이.73:1 을기록했다. 다양한업종이상장한 8월에는전반적으로수요예측과일반청약경쟁률이높게나타났다. 그러나화장품원료관련중국기업인컬러레이는일반청약에서공모미달이발생했다. 이는여전히중국기업의국내상장에대한차이나리스크를반영한결과로판단된다. 국내에상장한중국기업들중일부가상장폐지를하는등시장과의원활한소통의부재로인해시장의우려가여전히존재하고있다고판단한다. 도표 5 도표 6 (x:1) 7 6 5 4 3 2 1 656.89 62.4 588.13 539.1 395.83 357.12 282.69 6.49 (x:1) 14 12 1 8 6 4 2 116.15 158.82922.71 733.74 586.43 563.1 422.73.73 알에스오토메이션 지니언스 이더블유케이 디앤씨미디어 데이타솔루션 모트렉스 덕우전자 컬러레이 이더블유케이 알에스오토메이션 지니언스 데이타솔루션 덕우전자 디앤씨미디어 모트렉스 컬러레이 주 : 스팩, 재상장, 코넥스제외 주 : 스팩, 재상장, 코넥스제외 www.eugenefn.com _13

8월에상장한 8개기업 ( 재상장, 이전상장, 코넥스, 스팩제외 ) 의공모가대비수익률 (217.9.8 종가기준 ) 은알에스오토메이션 115.8%, 이더블유케이 6.6%, 데이터솔루션 4.8% 로수익을실현했다. 반면지니언스 -4.1%, 덕우전자 -9.%, 디앤씨미디어 -9.3%, 모트렉스 -14.9%, 컬러레이 -19.9% 의손실을기록했다. 시초가대비수익률 (217.9.8 종가기준 ) 도알에스오토메이션 8.4% 가수익을실현했지만, 모트렉스 -14.2%, 덕우전자 -16.6%, 컬러레이 -16.8%, 이더블유케이 -19.7%, 데이터솔루션 -29.6%, 지니언스 -35.4%, 디앤씨미디어 -43.8% 로손실을기록했다. 공모가대비시초가는컬러레이와모트렉스가손실을기록한것과비교해데이터솔루션, 이더블유케이는 1.%, 알에스오토메이션은 99.2% 를기록했고, 나머지기업들도모두수익을실현한시초가를형성했다. 도표 7 도표 8 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 115.8% 알에스오토메이션 6.6% 4.8% 이더블유케이 데이타솔루션 -4.1% -9.%-9.3%-14.9%-19.9% 지니언스 덕우전자 디앤씨미디어 모트렉스 컬러레이 2% 1% % -1% -2% -3% -4% -5% 8.4% 알에스오토메이션 -14.2% -16.6%-16.8%-19.7% -29.6% -35.4% -43.8% 모트렉스 덕우전자 컬러레이 이더블유케이 데이타솔루션 지니언스 디앤씨미디어 자료 : 한국거래소, Quantiwise, 유진투자증권주 : 217.9.8 종가기준, 스팩, 재상장, 이전상장제외 자료 : 한국거래소, Quantiwise, 유진투자증권주 : 217.9.8 종가기준, 스팩, 재상장, 이전상장제외 도표 9 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% 1.%1.% 99.2% 데이타솔루션 이더블유케이 알에스오토메이션 61.5% 48.5% 디앤씨미디어 지니언스 9.% -.8%-3.7% 덕우전자모트렉스컬러레이 자료 : 한국거래소, Quantiwise, 유진투자증권주 : 스팩, 재상장제외 14_ www.eugenefn.com

II. 9 월 IPO 예정기업 1) 공모개요 도표 1 종목명희망공모가 ( 원 ) 공모금액 ( 백만원 ) 예상시가총액 ( 십억원 ) 총공모주식수공모후주식수보호예수비율비고 세원 5,2 ~ 6,2 5,72 18.9~22.5 1,1, 3,633, 57.14% 신주 : 66, / 구주 : 44, 상신전자 11,6 ~ 13,3 8,12 45.5~52.1 7, 3,921, 75.77% 신주 : 7, 야스 23,5 ~ 26,5 54,5 33.9~342.6 2,3, 12,93, 48.38% 신주 : 1,7, / 구주 : 6, 에스엔피월드 4,3 ~ 5,1 8,6 33.9~4.2 2,, 7,876,58 75.24% 신주 : 2,, 유티아이 28, ~ 33, 31,36 155.2~182.9 1,12, 5,542,865 36.36% 신주 : 1,, / 구주 : 12, 신흥에스이씨 11, ~ 14, 23,1 72.1~91.7 2,1, 6,552,183 72.94% 신주 : 1,5, / 구주 : 1,5, 엠플러스 18, 22,5 92. 1,25, 5,111,89 45.7% 신주 : 1,, / 구주 : 25, 선익시스템 37, 69,375 231.3 1,875, 6,25, 46.99% 신주 : 1,25, / 구주 : 625, 앱클론 1, 6,87 68. 68,741 6,8, 47.42% 신주 : 68,741 샘코 11, 16,5 87.1 1,5, 7,92,191 63.55% 신주 : 1,5, 주 : 공모금액은공모가하단기준 2) 공모일정 도표 11 종목명 수요예측일 공모청약일 납입일 상장예정일 주간사 세원 217.9.26~9.27 217.1.12~13 217.1.16 현대차투자증권 상신전자 217.9.2~9.21 217.9.26~27 217.9.29 미래에셋대우 야스 217.9.14~9.15 217.9.21~22 217.9.25 한국투자증권 에스엔피월드 217.9.14~9.15 217.9.19~2 217.9.22 대신증권 유티아이 217.9.11~9.12 217.9.18~19 217.9.21 한국투자증권 신흥에스이씨 217.9.11~9.12 217.9.18~19 217.9.21 217.9.28 삼성증권 선익시스템 217.9.4~9.5 217.9.11~12 217.9.14 217.9.2 대신증권 엠플러스 217.9.6~9.7 217.9.11~12 217.9.14 217.9.2 키움증권 앱클론 217.8.31~9.1 217.9.7~8 217.9.12 217.9.18 NH 투자증권 샘코 217.8.31~9.1 217.9.7~8 217.9.12 217.9.15 한국투자증권, 대신증권 3) 회사개요 도표 12 종목명 업종 자본총계 ( 십억원 ) 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 당기순이익 ( 십억원 ) 비고 세원 자동차부품제조업 18.1 22. 1. -.3 상신전자 기타전자부품제조업 44.3 41.4 3.6 2.7 야스 특수목적용기계제조업 6.4 5.3 12.5 11.1 에스엔피월드 기타제품제조업 12. 13.1 1.5 1.2 유티아이 전자제품제조업 3.4 27.1 1.4 7.7 신흥에스이씨 일차전지및축전지제조업 11.3 6.5 4.4 3.3 선익시스템 반도체제조용기계제조업 51.5 71.8 1.5 7. 엠플러스 특수목적용기계제조업 13.3 28.9 3.5 2.5 앱클론 의료용품및기타의약관련제품제조업 11.9 2.4 -.2 -.2 샘코 항공기, 우주선및부품제조업 23.8 14.3 1.4.7 주 : 실적은 217년반기기준 www.eugenefn.com _15

III. 향후 IPO 스케줄 1) IPO 스케줄 도표 13 심사청구 심사승인 수요예측 상장 (217 년하반기 ) IBKS 스팩7 호 티슈진 테이팩스 덕우전자 시스윅 영화테크 신한스팩4 호 이더블유케이 에스지이 동양피스톤 ( 유가 ) 세원 하나금융스팩1 호 에스트래픽 상신전자 알에스오토메이션 디에스글로벌 IBKS 스팩8 호 컬러레이 이베스트스팩4호 야스 엔에이치스팩12 호 진에어 ( 유가 ) 에스엔피월드 모트렉스 신한스팩4 호 유티아이 데이타솔루션 비즈니스온커뮤니케이션 신흥에스이씨 지니언스 배럴 엠플러스 디앤씨미디어 삼양패키징 ( 유가 ) 선익시스템 셀트리온헬스케어 메카로 앱클론 이즈미디어 아시아나IDT( 유가 ) 샘코 한국스팩5 호 비디아이 펄어비스 힘스 체리부로 대원 브이원텍 아우딘퓨쳐스 명성티엔에스 외상반기 32 개기업 스튜디오드래곤동양피스톤 ( 유가 ) 티슈진라파스영화테크윙입푸드동구바이오제약 ( 구. 동구제약 ) 자료 : KRX, 유진투자증권 (217.9.8 기준 ) (*) 스팩포함, 각단계별완료기준 16_ www.eugenefn.com

2) 심사청구기업 도표 14 종목청구일매출액 ( 백만 ) 당기순이익 ( 백만 ) 주간사주업종 IBKS 스팩 7 호 217-9-7 IBK 투자증권금융지원서비스업 시스윅 217-9-4 24,178 5,347 하나금융투자측정, 시험, 항해, 제어및기타 에스지이 217-9-1 93,642 9,4 대신증권기타비금속광물제품제조업 에스트래픽 217-8-29 88,748 8,29 미래에셋대우컴퓨터프로그래밍, 시스템통합 디에스글로벌 217-8-28 65,414 2,94 KB 증권컴퓨터및주변장치제조업 이베스트스팩 4 호 217-8-25 이베스트투자증권금융지원서비스업 진에어 ( 유가 ) 217-8-25 719,673 39,333 미래에셋대우항공여객운송업 신한스팩 4 호 217-8-18 신한금융투자금융지원서비스업 비즈니스온커뮤니케이션 217-8-14 11,711 2,626 KB 증권소프트웨어개발및공급업 배럴 217-8-1 24,247 3,713 하나금융투자봉제의복제조업 삼양패키징 ( 유가 ) 217-8-1 31,125 24,22 한국투자증권플라스틱제품제조업 메카로 217-7-25 48,134 2,926 한국투자증권기타화학제품제조업유사반도체 아시아나 IDT( 유가 ) 217-7-19 262,966 23,899 KB 증권컴퓨터프로그래밍, 시스템통합 비디아이 217-7-14 1,558 3,953 신영증권특수목적용기계제조업 체리부로 217-6-3 29,878 16,31 미래에셋대우도축, 육류가공및저장처리업 대원 217-6-3 226,696 36,888 신한금융투자건물건설업 명성티엔에스 217-6-28 26,7 4,356 KB 증권특수목적용기계제조업 스튜디오드래곤 217-6-21 137,52 7,754 미래에셋대우영화, 비디오물, 방송프로그램제 동양피스톤 ( 유가 ) 217-6-16 298,2 9,214 대신증권, IBK 투자증권자동차엔진용부품제조업 티슈진 217-6-14 엔에이치투자증권, 한국투자증권기초의약물질및생물학적제제 라파스 217-6-12 9,442 1,1 엔에이치투자증권화장품제조업 영화테크 217-6-12 61,373 5,587 신한금융투자자동차부품제조업 윙입푸드 217-6-8 75,436 14,247 유진투자증권회사본부, 지주회사및경영컨설팅 동구바이오제약 ( 구. 동구제약 ) 217-5-25 87,363 1,923 엔에이치투자증권의약품제조업자료 : 38.co.kr, 유진투자증권 (217.9.8 기준 ) 주 : 미승인기업제외 www.eugenefn.com _17

3) 심사승인기업 도표 15 종목 승인일 매출액 ( 백만 ) 당기순이익 ( 백만 ) 주간사 주업종 티슈진 217-8-31 엔에이치투자증권, 한국투자증권 기초의약물질및생물학적제제 영화테크 217-8-31 61,373 5,587 신한금융투자 자동차부품제조업 동양피스톤 ( 유가 ) 217-8-3 298,2 9,214 대신증권, IBK 투자증권 자동차엔진용부품제조업 자료 : 38.co.kr, 유진투자증권 (217.9.8 기준 ) 4) 수요예측기업 도표 16 종목수요예측일희망공모가 ( 원 ) 확정공모가공모금액 ( 백만 ) 주간사 신한스팩 4 호 217.9.27~9.28 2,~2, - 1, 신한금융투자 세원 217.9.26~9.27 5,2~6,2-5,72 현대차투자증권 상신전자 217.9.2~9.21 11,6~13,3-8,12 미래에셋대우 IBKS 스팩 8 호 217.9.18~9.19 2,~2, - 4, 아이비케이투자증권 야스 217.9.14~9.15 23,5~26,5-54,5 한국투자증권 에스엔피월드 217.9.14~9.15 4,3~5,1-8,6 대신증권 유티아이 217.9.11~9.12 28,~33, - 31,36 한국투자증권 신흥에스이씨 217.9.11~9.12 11,~14, - 23,1 삼성증권 엠플러스 217.9.6~9.7 14,~16, - 17,5 키움증권 선익시스템 217.9.4~9.5 37,~44, 37, 69,375 대신증권 앱클론 217.8.31~9.1 8,~1, 1, 6,87 NH 투자증권 샘코 217.8.31~9.1 14,~18, 11, 16,5 한국투자증권, 대신증권 펄어비스 217.8.29~8.3 8,~13, 13, 185,4 한국투자증권자료 : 38.co.kr, 유진투자증권 (217.9.8 기준 ) 주 : 공모금액은공모가하단기준 18_ www.eugenefn.com

IV. 8 월 IPO 기업비교 도표 17 주력분야 (216 년기준 ) 디앤씨미디어지니언스모트렉스컬러레이 26372 26386 11899 931 전자책 57.8%, 종이책 41.5%, 기타.7% Genian NAC 82.3%, Genian GPI 5.6%, 보안서비스및기타 8.6% AVN 64.9%, AV 17.3%, Audio 2.5%, COMP ASSY 2.1%, 기타 13.2% 간섭효과진주안료시리즈 29.6%, 화이트진주안료시리즈 Ⅱ 6.7%, 화이트진주안료시리즈 16.3%, 기타시리즈진주안료 43.5%, 운모파우더 4.% 매출액 ( 십억원 ) 25.5 24.1 29.3 5.2 영업이익 ( 십억원 ) 5.2 5.4 28.4 29.5 영업이익률 (%) 2.5 22.3 9.8 58.8 순이익 ( 십억원 ) 4.2 4.5 22.9 24.8 순이익률 (%) 16.5 18.5 7.9 49.3 PER( 배 ) 17.4 14.4 7.9 6.6 시가총액 ( 십억원 ) 73.2 62.9 174. 164.4 참고 : 217.9.8 종가기준, 당사추정치기준 도표 18 알에스오토메이션이더블유케이덕우전자 1467 25861 2636 주력분야 (216 년기준 ) 로봇모션제어장치 62.9%, 에너지제어장치 37.1%, 지열발전설비 78.6%, 화공 /LNG 설비 21.1%, 기타.4% 모바일 82.3%, TV/ 자동차 17.1%, 기타.6% 매출액 ( 십억원 ) 85.2 34.8 18.1 영업이익 ( 십억원 ) 6.1 5.4 19.9 영업이익률 (%) 7.2 15.5 18.4 순이익 ( 십억원 ) 5.1 4. 15.1 순이익률 (%) 6. 11.4 14. PER( 배 ) 2.9 13.4 7.5 시가총액 ( 십억원 ) 117.9 57.2 114.4 참고 : 217.9.8 종가기준 www.eugenefn.com _19

편집상의공백페이지입니다 2_ www.eugenefn.com

기업분석 디앤씨미디어 (26372.KQ) NR 웹소설콘텐츠공급업체로안정적실적성장전망 지니언스 (26386.KQ) NR 네트워크접근기기제어의국내선두업체 모트렉스 (11899.KQ) NR 신흥국중심으로실적성장은지속될전망 컬러레이 (931.KQ) NR 진주광택안료글로벌강자로놀라운수익성보유 알에스오토메이션 (1467.KQ) NR 스마트팩토리확대및신재생에너지확대수혜 이더블유케이 (25861.KQ) NR 신재생에너지지열발전핵심부품의글로벌강자 덕우전자 (2636.KQ) NR 스마트폰듀얼카메라확대수혜인핵심부품공급업체 www.eugenefn.com _21

디앤씨미디어 (26372.KQ) 웹소설콘텐츠공급업체로안정적실적성장전망 217년기준 PER 17.4배로유사업체대비소폭할인되어거래 - 현재주가는 217년예상실적기준 (EPS 1,45원 ) PER 17.4배수준으로국내유사업체 ( 미스터블루, 초록뱀, 삼화네트웍스, 로엔등 ) 평균 PER 19.5 배대비소폭할인되어거래되고있음 콘텐츠공급자중웹소설전분야의콘텐츠강자 - 22년판타지 / 무협브랜드 ' 파피루스 ' 창간을통해사업개시, 212년 디앤씨미디어법인설립, 지난 8/1 일코스닥시장상장한웹소설콘텐츠공급업체 - 매출비중 (216년기준 ) 은전자책 57.8%, 종이책 41.5%, 기타.7% 로구성 투자포인트 - 1) 스낵컬쳐트렌드확대속에서안정적인포트폴리오를통한안정적인성장지속전망 : 모바일기기보급확대에따라웹툰, 웹소설, 웹드라마등스낵컬쳐 (Snack Culture, 스낵을먹듯이짧은시간에즐기는문화트렌드 ) 가확대되고있음. 특히동사는 1 파피루스, 블랙라벨클럽, 잇북, 시드노벨, L노벨, 디앤씨북스등장르, 연령별특화된 6개의웹소설브랜드와디앤씨웹툰이라는웹툰브랜드를통해전장르의라인업을구축했으며, 2 업계최다계약작가수 (348 명 ) 와작품수 (733 편 ) 을바탕으로신규콘텐츠의지속적인제작이가능하고, 3 다수의킬러콘텐츠확보를통해업계최다수준의베스트셀러작품을보유하고있음 - 2) 포도트리등플랫폼사업자와의우호적관계를바탕으로성장지속기대 : 카카오의플랫폼사업자인포도트리 ( 동사지분 18.4% 보유, 상장후기준 ) 와의전략적협업관계도긍정적임. 동사는장르소설을온라인에서는카카오페이지, 네이버등대형콘텐츠플랫폼사업자와조아라, 리디북스등 1여개의장르별특화플랫폼을통해유통하고있으며, 오프라인에서는전국의 1개전문매장, 교보문고등약 3개의대형서점및약 65개의총판을통해유통하고있음 - 3) 해외진출본격화를통한중장기성장잠재력확보 : 217년 1월텐센트를비롯한 6개플랫폼을통해 ' 황제의외동딸 ' 노블코믹스서비스의중국진출을개시. 217년 7월초까지중국플랫폼 6개사의누적조회수 7억뷰, 콰이칸 ( 중국최대웹툰플랫폼 ) 누적조회수 1억 7천만뷰를기록함. 중국을비롯해북미, 일본, 태국, 유럽등해외진출본격화를통해중장기성장을가속화할것으로판단함 Financial Data ( 별도기준 ) 결산기 (12 월 ) 215A 216A 217F 218F 219F 매출액 ( 십억원 ) 14.4 18.9 25.5 31.7 39.4 영업이익 ( 십억원 ) 2.6 3.7 5.2 6.6 8.5 세전계속사업손익 ( 십억원 ) 2.6 3.7 5.2 6.3 8.3 당기순이익 ( 십억원 ) 2.1 3. 4.2 5.1 6.8 EPS( 원 ) - - 1,45 1,263 1,674 EPS 증감률 (%) - - - 2.9 32.5 PER( 배 ) - - 17.4 14.4 1.8 ROE(%) - - 22. 15. 17.1 PBR( 배 ) - - 2.3 2. 1.7 스몰캡박종선 Tel. 368-676 / jongsun.park@eugenefn.com 스몰캡한상웅 Tel. 368-6139 / sangwoung@eugenefn.com 현재주가 (9/8) NR 18,15 원 Key Data ( 기준일 : 217.9.8) KOSPI(pt) 2,343.7 KOSDAQ(pt) 654.3 액면가 ( 원 ) 5 시가총액 ( 십억원 ) 73.2 52주최고 / 최저 ( 원 ) 34, / 18, 52주일간 Beta -1.41 발행주식수 ( 천주 ) 4,34 평균거래량 (3M, 천주 ) 133 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 3,531 배당수익률 (17F, %).2 외국인지분율 (%).1 주요주주지분율 (%) 신현호외 2인 52.7 포도트리 18.4 Company Performance 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 -26.5 - - - KOSPI 대비상대수익률 -26.9 - - - Company vs KOSPI composite 3, 25, 2, 15, 1, 5, 주가 ( 좌, 원 ) KOSPI 지수대비 ( 우, p) 17.8.1 17.8.16 17.8.31 11 1 9 8 7 6 5 4 22_ www.eugenefn.com

공모개요및보호예수현황 도표 19 공모가 2, 원액면가 5 원 공모금액 21 억원기관수요예측경쟁률 539.1 : 1 ( 의무보유확약 33.5%) 공모주식수 1,7, 주 ( 신주 ) 일반청약경쟁률 563.1 : 1 상장후주식수 4,34,223 주상장일 217.8.1 도표 2 도표 21 주주명주식수 비중 (%) 주주명주식수 비중 (%) 보호예수기간 최대주주및특수관계인 2,123,947 52.6 최대주주및특수관계인 2,123,947 52.6 상장후 6 개월 포도트리 742,2 18.4 포도트리 742,2 18.4 상장후 6개월 한국산업은행 131,64 3.2 한국산업은행 131,64 3.2 상장후 6개월 우리사주조합 ( 공모 ) 4,85 1. 우리사주조합 ( 공모 ) 4,85 1. 상장후 1년 상장주선인의무인수분 3,21.7 상장주선인의무인수분 3,21.7 상장후 3개월 공모주주 ( 기관, 일반 ) 966,15 23.9 합계 4,34,223 1. 합계 3,68,73 76.1 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 도표 22 주주명 주식수 비중 (%) 공모주주 ( 기관, 일반 ) 966,15 23.9 주식수 966,15 23.9 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 www.eugenefn.com _23

실적전망및 Valuation 도표 23 ( 십억원,%) 214A 215A 216A 217F 218F 영업수익 9.1 14.4 18.9 25.5 31.7 YoY(%) - 58. 31.5 35.2 35.2 제품별매출액 전자책 2.9 7.6 1.9 15.2 18.2 종이책 6.1 6.6 7.8 1. 13. 제품별비중 (%) 기타.1.1.1.3.4 전자책 31.8 53.2 57.8 59.4 57.4 종이책 67.1 45.8 41.5 39.3 41.1 기타 1.1 1..7 1.3 1.4 수익영업이익 1.4 2.6 3.7 5.2 6.6 세전이익 1.4 2.6 3.7 5.2 6.3 당기순이익 1.2 2.1 3. 4.2 5.1 이익률 (%) 영업이익률 15.8 18.3 19.5 2.5 2.8 세전이익률 15.8 18.1 19.8 2.4 19.9 당기순이익률 13. 14.8 15.9 16.5 16.1 도표 24 주력분야 (216 년기준 ) 디앤씨미디어평균미스터블루초록뱀삼화네트웍스로엔 26372 2776 4782 4639 1617 전자책 57.8%, 종이책 41.5%, 기타.7% 온라인콘텐츠서비스 86.14%, 만화출판 11.28%, 기타 2.58% 방송용프로그램제작 92.4%, 매니지먼트 4.6%, 모델에이전시 2.6%, 임대사업.4% 드라마 7%, 판권매출 27%, 연기자매출 2.8%, 음반매출.1%, 기타매출 % 콘텐츠 8.7%, 상품 (CD 외 ) 11.4%, 기타 5.3%, 제품 (CD 외 ) 2.6% 매출액 ( 십억원 ) 25.5 185.4 24. 15.9 45.7 565.8 영업이익 ( 십억원 ) 5.2 3.8 4.7 7.7 7. 13.6 영업이익률 (%) 2.5 15.1 19.6 7.3 15.3 18.3 순이익 ( 십억원 ) 4.2 24.2 4. 4.9 7.7 8.2 순이익률 (%) 16.5 13.1 16.7 4.6 16.8 14.2 PER( 배 ) 17.4 19.5 22.9 19.7 9.5 25.7 시가총액 ( 십억원 ) 73.2 64.8 82.5 56.7 2,14.3 참고 : 217.9.8 종가기준, 미스터블루, 초록뱀, 삼화네트웍스는 216 년실적기준 24_ www.eugenefn.com

국내웹소설시장의선두기업 도표 25 도표 26 www.eugenefn.com _25

도표 27 ( 십억원 ) 35 매출액 ' 황제의외동딸 ' 만화중국서비스론칭 3 25 2 15 1 5 22 년파피루스창간사업개시 디앤씨미디어법인전환 ' 황제의외동딸 ' 만화카카오페이지론칭 ' 황제의외동딸 ' 카카오페이지론칭 25A 26A 27A 28A 29A 21A 211A 212A 213A 214A 215A 216A 217F 218F 도표 28 도표 29 연도 내용 22 판타지 / 무협브랜드 ' 파피루스 ' 창간 - 사업개시 기타.7% 27 국내최초오리지널라이트노벨브랜드 ' 시드노벨 ' 창간 212 디앤씨미디어설립 - 법인전환 213 젊은세대엔터테인먼트소설브랜드 ' 디앤씨북스 ' 창간 214 모바일게임 ' 재키업 ' 출시 214 ' 황제의외동딸 ' 카카오페이지론칭 215 ' 황제의외동딸 ' 만화카카오페이지론칭 종이책 41.5% 전자책 57.8% 216 성인로맨스브랜드 ' 레드라벨클럽 ' 창간 217.1 ' 황제의외동딸 ' 만화중국서비스론칭 217.8 코스닥상장예정 (8/1) 도표 3 도표 31 ( 십억원 ) 35 매출액 ( 십억원 ) (%) 35 매출액 영업이익률 25 3 25 연평균 36.2% 성장 3 25 2 2 2 15 15 15 1 1 5 1 5 5 212A 213A 214A 215A 216A 217F 218F 214A 215A 216A 217F 218F 26_ www.eugenefn.com

스낵컬쳐트렌드확대속안정적인실적성장전망 도표 32 도표 33 도표 34 www.eugenefn.com _27

도표 35 도표 36 ( 억원 ) 7, 6, 전자책시장규모 웹소설시장규모 만화 12% 기타 3% 5, 4, 3, 2, 1, 213 214 215 216E 217E 218E 자료 : 한국콘텐츠진흥원, 한국출판문화산업진흥원, 유진투자증권 일반분야 27% 자료 : 출판문화산업진흥원, 유진투자증권 장르문학 58% 도표 37 도표 38 ( 억원 ) 7, 전자책시장규모 ( 억원 ) 4, 웹소설시장규모 6, 5, 4, 3, 2, 연평균 12.1% 성장 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 연평균 33.3% 성장 1, 5 213 214 215 216E 217E 218E 자료 : 한국콘텐츠진흥원, 한국출판문화산업진흥원, 유진투자증권 213 214 215 216E 217E 218E 자료 : 한국콘텐츠진흥원, 한국출판문화산업진흥원, 유진투자증권 도표 39 도표 4 ( 십억원 ) 35 3 25 2 15 1 5 기타 종이책 전자책 (%) 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 전자책비중종이책비중기타비중 214A 215A 216A 217F 218F 214A 215A 216A 217F 218F 28_ www.eugenefn.com

플랫폼사업자와의우호적관계유지는긍정적 도표 41 도표 42 www.eugenefn.com _29

도표 43 도표 44 공모주주 ( 기관, 일반 ) 23.9% 상장주선인.7% 최대주주및특수관계인 52.6% 우리사주조합 1.% 한국산업은행 3.2% 포도트리 18.4% 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 도표 45 도표 46 ( 백만원 ) 포도트리에대한매출액 ( 좌 ) 5, 매출액대비비중 ( 우 ) 4,5 35.6% 4, 3,5 3, 23.% 2,5 2, 1,5 1.9% 1, 1.8% 5-214 215 216 1Q17 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 4% 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % ( 억원 ) 35 3 분기평균 13.1% 성장 25 2 15 1 5 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 자료 : 카카오 IR 자료 / 코리안클릭 (217년 5월 ), 유진투자증권 3_ www.eugenefn.com

웹소설 IP를바탕으로노블코믹스등 OSMU 확대전망 도표 47 도표 48 www.eugenefn.com _31

해외진출본격화로중장기성장잠재력확보 도표 49 도표 5 32_ www.eugenefn.com

편집상의공백페이지입니다 www.eugenefn.com _33

지니언스 (26386.KQ) 네트워크접근기기제어의국내선두업체 217 년기준 PER 14.1 배로유사업체대비저평가 - 현재주가는 217 년예상실적기준 (EPS 919 원 ) PER 14.1 배수준으로국내유사업체 ( 한국정보인증, 라온시큐어, 이니텍, 케이사인, 한국전자인증, 이글루시큐리티, 플랜티넷등 ) 평균 PER 24.3 배대비할인되어거래중 - 현재주가는공모가 (13,5 원 ) 와유사한수준에거래되고있음. 상장후 1 개월보호예수인벤처금융물량이오버행으로보여당분간주가조정이있을것으로보이나, 물량이크지않아큰폭의변동성은보이지않을것으로판단함 NAC(Network Access Control) 부문의국내시장점유율 1 위업체 - 25 년 1 월지니네트웍스 설립, 지난 8/2 일코스닥에상장한보안기업 - 국내 NAC 시장규모는 217 년기준 72 억원수준. 국내 5 개업체가 9% 수준을과점하고있는가운데, 216 년기준, 동사는시장점유율 45% 로 1 위를차지하고있음. 나머지 2~5 위는각각 16%, 14%, 13%, 3% 등을차지 투자포인트 - 1) 국내 NAC 시장지배력을바탕으로안정적인성장지속전망 : 높은국내시장점유율을바탕으로안정적인실적성장은지속될것으로전망함. 그이유는 1 국내 NAC 시장은연평균 (214~22년) 26.49% 고성장을지속할것으로전망되고있고, 2 동사의시장점유율상승 (21년 38% 216년 45%) 이지속되고있으며, 3 동사의고객사도 21년 25여개에서 216년 1,여개로확대되고있기때문 - 2) 4차산업혁명확대는중장기적으로긍정적 : 4차산업혁명의핵심기술인클라우드서비스및 IoT (Internet of Things, 사물인터넷 ) 시대가도래하면서증가하는다양한스마트기기를관리할수있는보안플랫폼으로공공기관및기업의필수구축솔루션으로부각 - 3) NAC 해외사업진출추진긍정적 : 1 국내 1위의 NAC 시장점유율을확보한경쟁력을바탕으로동사는 217년클라우드기반 NAC 를미국및일본시장에출시함. 특히미국에법인설립을통해초기시장개척및현지파트너확보를위한비즈니스를전개하고있음. 또한 2 217년 6월기준으로벨기에, 브라질 2개국가에서현지 MSP 사업자와계약체결을완료했으며, 3 레바논, 스페인과도계약을추진중인만큼향후글로벌시장진출을가속화할것으로전망함 Financial Data ( 연결기준 ) 결산기 (12 월 ) 215A 216A 217F 218F 219F 매출액 ( 십억원 ) 15.5 2.6 24.1 29.4 35.9 영업이익 ( 십억원 ) 3.6 3.8 5.4 6.6 9.3 세전계속사업손익 ( 십억원 ) 3.3 3.8 5.1 6.1 8.8 당기순이익 ( 십억원 ) 3. 3.3 4.5 5.3 7.7 EPS( 원 ) - - 919 1,9 1,594 EPS 증감률 (%) - - - 18.6 46.2 PER( 배 ) - - 14.1 11.9 8.1 ROE(%) - - 16.1 13.8 17.2 PBR( 배 ) - - 1.8 1.5 1.3 스몰캡박종선 Tel. 368-676 / jongsun.park@eugenefn.com 스몰캡한상웅 Tel. 368-6139 / sangwoung@eugenefn.com 현재주가 (9/8) NR 12,95 원 Key Data ( 기준일 : 217.9.8) KOSPI(pt) 2,343.7 KOSDAQ(pt) 654.3 액면가 ( 원 ) 5 시가총액 ( 십억원 ) 62.9 52주최고 / 최저 ( 원 ) 2,5 / 12,8 52주일간 Beta -5.59 발행주식수 ( 천주 ) 4,855 평균거래량 (3M, 천주 ) 726 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 11,967 배당수익률 (17F, %). 외국인지분율 (%). 주요주주지분율 (%) 이동범외 3인 45.8 프리미어파트너스외 1 인 1. 한솔넥스지 6.6 Company Performance 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 -23.4 - - - KOSPI 대비상대수익률 -23.8 - - - Company vs KOSPI composite 2, 18, 주가 ( 좌, 원 ) KOSPI 지수대비 ( 우, p) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 17.8.2 17.8.17 17.9.1 13 12 11 1 9 8 7 6 5 4 34_ www.eugenefn.com

공모개요및보호예수현황 도표 51 공모가 13,5 원액면가 5 원 공모금액 112 억원기관수요예측경쟁률 62.7 : 1 ( 의무보유확약 14.5%) 공모주식수 83, 주일반청약경쟁률 922.71 : 1 상장후주식수 4,854,9 주상장일 217.8.2 도표 52 도표 53 주주명주식수 비중 (%) 주주명주식수 비중 (%) 보호예수기간 최대주주및특수관계인 2,449,88 5.4 최대주주및특수관계인 2,449,88 5.4 상장후 6 개월 벤처금융 1 485,49 1. 벤처금융 1 485,49 1. 상장후 1개월 벤처금융 2 367,822 7.6 우리사주조합 ( 공모 ) 23,3.5 예탁후 1년 기타주주 275,2 5.7 상장주선인의무인수분 24,9.5 상장후 3개월 일반법인 422,4 8.7 공모주주 ( 기관, 일반 ) 86,7 16.6 우리사주조합 ( 공모 ) 23,3.5 상장주선인의무인수분 24,9.5 합계 4,854,9 1. 합계 2,982,778 61.4 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 도표 54 주주명 주식수 비중 (%) 벤처금융 2 367,822 7.6 기타주주 275,2 5.7 일반법인 422,4 8.7 공모주주 ( 기관, 일반 ) 86,7 16.6 주식수 1,872,122 38.6 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 www.eugenefn.com _35

실적전망및 Valuation 도표 55 ( 십억원,%) 212A 213A 214A 215A 216A 217F 218F 매출액 9. 9. 12.6 15.5 2.6 24.1 29.4 YoY(%) -.2 4.1 22.8 32.8 16.9 22.1 제품별매출액 제품별비중 (%) 수익 Genian NAC - - 9.2 13.5 17.7 19.9 23.9 Genian GPI - - 2.6.8 1.2 1.5 1.9 보안서비스 - -.8 1.2 1.8 2.7 3.6 Genian NAC - - 72.5 87.1 85.9 82.5 81.1 Genian GPI - - 2.9 5.2 5.6 6.1 6.5 보안서비스 - - 6.6 7.7 8.6 11.4 12.4 매출원가 4.8 4.1 4.9 4.9 9.2 9.8 12.3 매출총이익 4.2 4.9 7.8 1.6 11.4 14.3 17.1 판매관리비 3.7 4.4 6. 7. 7.6 9. 1.5 영업이익.5.5 1.7 3.6 3.8 5.4 6.6 세전이익.5.4 1.7 3.3 3.8 5.1 6.1 당기순이익.5.4 1.8 3. 3.3 4.5 5.3 지배주주순이익 - - - - 3.3 4.5 5.3 이익률 (%) 매출원가율 53.3 45.8 38.4 31.8 44.6 4.6 41.8 매출총이익률 46.7 54.2 61.6 68.2 55.4 59.4 58.2 판매관리비율율 4.9 48.9 47.8 45. 36.9 37.2 35.7 영업이익률 5.8 5.3 13.8 23.2 18.5 22.3 22.5 세전이익률 5.7 4.6 13.5 21.3 18.3 21. 2.6 당기순이익률 5.7 4.6 14.2 19.1 15.8 18.5 18. 지배주주순이익률 - - - - 15.8 18.5 18. 주 : 212-215년은별도기준임 36_ www.eugenefn.com

도표 56 주력분야 (216 년기준 ) 지니언스평균한국정보인증라온시큐어이니텍 26386 533 4251 5335 Genian NAC 82.3%, Genian GPI 5.6%, 보안서비스및기타 8.6% 공인인증 83.1%, 기타 9%, PKI 솔루션 7.8% 모바일보안 1% 제품 57.9%, 상품 35.45%, 용역 6.28%, 기타.37% 매출액 ( 십억원 ) 24.1 61.9 36.8 2.7 231.5 영업이익 ( 십억원 ) 5.4 7.5 7.7 3.4 23.6 영업이익률 (%) 22.3 14.8 2.9 16.4 1.2 순이익 ( 십억원 ) 4.5 5.9 6.6 3.4 15.1 순이익률 (%) 18.5 13. 17.9 16.4 6.5 PER( 배 ) 14.4 24.3 28.2 27. 15.4 시가총액 ( 십억원 ) 62.9 186.1 91.8 127.7 참고 : 217.9.8 종가기준, 217 년컨센서스기준, 단이니텍은 216 년기준임 도표 57 주력분야 (216 년기준 ) 케이사인한국전자인증이글루시큐리티플랜티넷 19225 4146 6792 7513 SecureDB 68.35%, PKI 17.11%, 유지보수 13.9%, Access 1.8%, 하드웨어외.37% 공인인증서비스 62.5%, 글로벌인증서비스 21.5%, 인증솔루션 16% 통합보안관제서비스 93.61%, 통합보안관리솔루션 6.39% 유해사이트차단서비스등 ( 국내 ) 79.6%, 유해사이트차단서비스등 ( 국외 ) 12.1%, 벤처캐피탈 ( 창업투자 ) 8.2% 매출액 ( 십억원 ) 32.1 26.6 58.1 27.8 영업이익 ( 십억원 ) 5.4 5.1 2.8 4.2 영업이익률 (%) 16.8 19.2 4.8 15.1 순이익 ( 십억원 ) 5. 4.7 3.5 3.1 순이익률 (%) 15.6 17.7 6. 11.2 PER( 배 ) 28.2 34. 9.4 28.3 시가총액 ( 십억원 ) 15.4 159.2 5. 49.5 참고 : 217.9.8 종가기준, 216 년실적기준임 www.eugenefn.com _37

국내 NAC 시장점유율 1 위의보안솔루션강자 도표 58 도표 59 38_ www.eugenefn.com

도표 6 ( 십억원 ) 35 3 25 2 15 매출액 유무선네트워크접근제어솔루션 Genian NAC Suite 출시 팔로알네트웍스, SDN 기술협력체결 미국법인 GENIANS,INC 설립 EDR 솔루션 Genian Insights E 출시 1 5 212A 213A 214A 215A 216A 217F 218F 도표 61 도표 62 연도 내용 25.1 지니네트웍스 설립 26.3 네트워크접근제어 Genian NAC 출시 21.3 PC 보안수준진단 Genian CAM 출시 211.12 DDoS 회피관련기술특허획득 212.7 유무선 NAC 솔루션, Genian NAC Suite 출시 214.12 SDN 기술개발협력체결 216.1 미국법인 GENIAN,INC. 설립 Genian GPI 5.6% 보안서비스 8.6% 217.2 EDR, Genian Insights E 출시 217.3 지니언스 사명변경 Genian NAC 85.9% 217.8 코스닥상장예정 (8/2) 도표 63 도표 64 ( 십억원 ) 35 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 좌 ) (%) 7 영업이익률 ( 우 ) 25 3 25 연평균 21.8% 성장 6 5 2 2 4 15 15 3 1 1 5 2 1 5 212A 213A 214A 215A 216A 217F 218F 212A 213A 214A 215A 216A 217F 218F www.eugenefn.com _39

국내시장지배력을바탕으로안정적성장전망 도표 65 도표 66 도표 67 ( 백만원 ) 14, 서비스 19% 12, 1, 8, CAGR 26.5% 공공 34% 6, 4, 제조 23% 2, 214 215E 216E 217E 218E 219E 22E 자료 : 한국정보보호산업협회, 유진투자증권 자료 : 한국정보보호산업협회, 유진투자증권 금융 24% 도표 68 도표 69 ( 백만원 ) 45, 지니언스 넷맨 엠엘소프트 기타 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 214 215 216 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 넷맨 14% 기타 24% 엠엘소프트 16% 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 지니언스 46% 4_ www.eugenefn.com

도표 7 도표 71 ( 십억원 ) 35 3 25 2 15 1 5 보안서비스 Genian GPI Genian NAC (%) 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 Genian NAC 비중 Genian GPI 비중보안서비스비중 214A 215A 216A 217F 218F 214A 215A 216A 217F 218F 도표 72 도표 73 ( 십억원 ) (%) 1,2 1, 8 고객사 ( 좌 ) 시장점유율 ( 우 ) 6% 5% 4% ( 십억원 ) 3 25 2 Genian NAC 연평균 27.% 성장 6 3% 15 4 2% 1 2 1% 5 21 211 212 213 214 215 216 % 214A 215A 216A 217F 218F 도표 74 고객사확보통한신규고객매출 47% 기존고객의추가도입매출 53% www.eugenefn.com _41

4 차산업혁명시대도래는동사에긍정적 도표 75 도표 76 42_ www.eugenefn.com

도표 77 도표 78 ( 백만달러 ) 9, 8, 7, CAGR 19.8% 6, 5, 4, 3, 2, 1, 214 215 216 217 218 219 22 자료 : Gartner, 유진투자증권 ( 백만달러 ) 45, 4, 35, CAGR 17.% 3, 25, 2, 15, 1, 5, 214 215 216 217 218 219 22 자료 : Gartner, 유진투자증권 도표 79 도표 8 ( 백만달러 ) 9 8 7 6 5 4 3 2 1 213 214 215 216 217 218 219 22 자료 : Gartner, 유진투자증권 자료 : 지니언스, 유진투자증권 www.eugenefn.com _43

NAC 해외사업진출추진긍정적 도표 81 도표 82 44_ www.eugenefn.com

악성코드공격에대응하기위한 EDR 사업진출 도표 83 도표 84 도표 85 ( 백만달러 ) 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 CAGR 45.3% ( 건 ) 1,2 1, 8 6 4 2 - 자료 : Gartner, 유진투자증권 215 22E - 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 자료 : KISA, 유진투자증권 도표 86 도표 87 ( 백만원 ) ( 백만원 ) 25, 14, 2, CAGR 13.8% 12, 1, CAGR 38.6% 15, 8, 1, 6, 4, 5, 2, 214 215E 216E 217E 218E 219E 22E 자료 : 한국정보보호산업협회, 유진투자증권 214 215E 216E 217E 218E 219E 22E 자료 : 한국정보보호산업협회, 유진투자증권 www.eugenefn.com _45

모트렉스 (11899.KQ) 신흥국중심으로실적성장은지속될전망 217 년기준 PER 7.9 배수준으로유사업체대비저평가 - 현재주가는 217 년예상실적기준 (EPS 4,151 원 ) PER 7.9 배로국내유사업체 (S&T 모티브, 경창산업, 에스텍, 유라테크, 계양전기등 ) 평균 PER 11.4 배대비할인되어거래중임 - 현재주가는공모가 (38,3 원 ) 대비 -14.9% 하락함. 거래첫날시초가는공모가대비.78% 하락한 38, 원에시작하여 33,4 원에마감함. 상장초기이익실현물량은대부분출회된것으로파악되고, 당분간수급에의한주가조정은없을것으로보이며, 실적달성여부가주가에중요한요소라판단함 PIO 를통해신흥국중심으로차량용인포테인먼트시스템개발및생산전문기업 - 21 년설립, 올해 8/4 일코스닥에상장한차량용인포테인먼트시스템전문기업 - 현대 / 기아차중심완성차에 AVN(Audio, Video, Navigation) 을 PIO(Port Installed Option, 자동차선적전장착하는옵션 ) 방식으로장착해신흥시장에공급하는비즈니스모델을보유 투자포인트 - 1) PIO 사업모델을통한경쟁력및진입장벽확보 : 동사는국내유일의 PIO 사업자로서신흥시장을중심으로성장을지속하고있으며, 경쟁력도확보하고있다고판단함. 그이유는 1 PIO 제품은기존의 Before Market 에납품되는 OEM 제품과동일하게고객들은순정제품으로인식하고, 2 신규제품출시에 14~16 개월의기간이소요되어, 기존의 OEM 업체들의연구개발기간인 36개월과비교해월등히빠른개발이이뤄지며, 특히 3 빠른제품개발기간으로인해시장의요구사항및제품의패러다임변화에유연한대응이가능하고, 또한 4 완성차업체와의실시간내부시스템공유와사전설계협의등을통해적용제품군의확대도비교적용이하다고판단하기때문 - 2) 제품포트폴리오확대로자율주행차로의패러다임변화속중장기성장동력확보 : 자동차산업이커넥티드카, 스마트카로변화하고있으며, 이에따라인포테인먼트시장이급격히성장할것으로예상됨. 특히 DENSO, Continental, Alpine, LG와같은글로벌전장부품기업들과공동연구개발을진행중이고, 국내주요통신사업자와도차량이동통신융합서비스연구개발을진행하는등중장기성장동력도확보했다고판단함 Financial Data ( 연결기준 ) 결산기 (12 월 ) 215A 216A 217F 218F 219F 매출액 ( 십억원 ) 165. 235.2 29.3 342.1 41. 영업이익 ( 십억원 ) 3.1 21.2 28.4 32.5 38.7 세전계속사업손익 ( 십억원 ) (3.6) 19.6 22.1 25.2 3. 당기순이익 ( 십억원 ) (4.1) 2.5 22.9 23.6 28.4 EPS( 원 ) - - 4,151 4,336 5,183 EPS 증감률 (%) - - - 4.5 19.5 PER( 배 ) - - 7.9 7.5 6.3 ROE(%) - - 3.4 24.2 22.9 PBR( 배 ) - - 2.1 1.6 1.3 스몰캡박종선 Tel. 368-676 / jongsun.park@eugenefn.com 스몰캡한상웅 Tel. 368-6139 / sangwoung@eugenefn.com 현재주가 (9/8) NR 32,6 원 Key Data ( 기준일 : 217.9.8) KOSPI(pt) 2,343.7 KOSDAQ(pt) 654.3 액면가 ( 원 ) 5 시가총액 ( 십억원 ) 174. 52주최고 / 최저 ( 원 ) 39,5 / 3, 52주일간 Beta 1.68 발행주식수 ( 천주 ) 5,336 평균거래량 (3M, 천주 ) 21 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 7,243 배당수익률 (17F, %). 외국인지분율 (%).5 주요주주지분율 (%) 이형환외 22 인 58.3 Company Performance 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 -4.1 - - - KOSPI 대비상대수익률 -4.5 - - - Company vs KOSPI composite 36, 35, 34, 33, 32, 31, 3, 29, 주가 ( 좌, 원 ) KOSPI 지수대비 ( 우, p) 28, 17.8.4 17.8.14 17.8.24 17.9.3 11 1 9 8 7 6 5 4 46_ www.eugenefn.com

공모개요및보호예수현황 도표 88 공모가 38,3 원액면가 5 원 공모금액 689 억원기관수요예측경쟁률 357.12 : 1 ( 의무보유확약 11.24%) 공모주식수 1,8, 주일반청약경쟁률 422.73 : 1 상장후주식수 5,342,51 주상장일 217.8.4 도표 89 도표 9 주주명주식수 비중 (%) 주주명주식수 비중 (%) 보호예수기간 최대주주및특수관계인 3,77,87 57.6 최대주주및특수관계인 3,77,87 57.6 상장후 6 개월 -2 년 케이클라비스마이스터 18,569 2. 케이클라비스마이스터 18,569 2. 상장후 6 개월 에스비아이 - 케이아이에스 54,286 1. 에스비아이 - 케이아이에스 54,286 1. 상장후 6 개월 아이비케이캐피탈 54,283 1. 아이비케이캐피탈 54,283 1. 상장후 6 개월 DS Different G 전문투자형 38,.7 DS Different G 전문투자형 38,.7 상장후 6 개월 기타소액주주 1,.2 기타소액주주 1,.2 상장후 6개월 우리사주조합 ( 공모 ) 279,295 5.2 우리사주조합 ( 공모 ) 279,295 5.2 상장후 1년 상장주선인의무인수분 32,51.6 상장주선인의무인수분 32,51.6 상장후 3개월 공모주주 1,52,75 28.5 기존주주 166,992 3.1 합계 5,342,51 1. 합계 3,654,354 68.4 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 도표 91 주주명 주식수 비중 (%) 공모주주 1,52,75 28.5 기존주주 166,992 3.1 주식수 1,687,697 31.6 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 www.eugenefn.com _47

실적전망및 Valuation 도표 92 ( 십억원,%) 21A 211A 212A 213A 214A 215A 216A 217F 218F 영업수익 41. 65.8 11.7 139. 145.7 165. 235.2 29.3 342.1 YoY(%) - 6.6 54.5 36.6 4.8 13.3 42.5 23.4 17.8 제품별매출액 AVN - - - - 18.5 112. 152.7 179.9 25.8 AV - - - - - 5.5 4.7 61.7 82. Audio - - - -.9 3.2 5.9 8.5 11.6 COMP ASSY - - - - 5. 5.5 4.8 7.7 9.7 제품별비중 (%) 수익 기타 - - - - 31.3 38.8 31.2 32.4 33. AVN - - - - 74.5 67.8 64.9 62. 6.2 AV - - - - - 3.4 17.3 21.3 24. Audio - - - -.6 2. 2.5 2.9 3.4 COMP ASSY - - - - 3.4 3.3 2.1 2.7 2.8 기타 - - - - 21.5 23.5 13.2 11.2 9.6 매출원가 35.5 56.8 84.1 98.7 11.8 141. 185.3 226.5 267.9 매출총이익 5.5 9. 17.6 4.2 43.9 24.1 49.9 63.8 74.2 판매관리비 4.2 5.2 5.4 16.8 17.4 2.9 28.7 35.4 41.7 영업이익 1.2 3.8 12.2 23.4 26.5 3.1 21.2 28.4 32.5 세전이익 1. 3.6 12.1 23.9 23.6-3.6 19.6 22.1 25.2 당기순이익.6 3.1 1.8 2.7 16.8-4.1 2.5 22.9 23.6 지배주주순이익 - - - 2.7 16.8-4.4 2.3 22.2 23.1 이익률 (%) 매출원가율 86.7 86.3 82.7 71. 69.9 85.4 78.8 78. 78.3 매출총이익률 13.3 13.7 17.3 29. 3.1 14.6 21.2 22. 21.7 판매관리비율 1.3 7.9 5.3 12.1 12. 12.7 12.2 12.2 12.2 영업이익률 3. 5.8 12. 16.9 18.2 1.9 9. 9.8 9.5 세전이익률 2.4 5.4 11.9 17.2 16.2-2.2 8.3 7.6 7.4 당기순이익률 1.4 4.7 1.6 14.9 11.5-2.5 8.7 7.9 6.9 지배주주순이익률 - - - 14.9 11.6-2.7 8.6 7.6 6.8 주 : 21 ~ 213년은별도기준 48_ www.eugenefn.com

도표 93 주력분야 (216 년기준 ) 모트렉스평균 S&T 모티브경창산업 11899 6496 2491 AVN 64.9%, AV 17.3%, Audio 2.5%, COMP ASSY 2.1%, 기타 13.2% 차량부품 71%, 산업설비 17.7%, 기타 11.3% AUTO T/M 부품 81.4%, CABLE 6.7% LEVER 5.4%, PEDAL 4.8%, 기타 1.3%, 리저브탱크.4% 매출액 ( 십억원 ) 29.3 536. 1,191.1 645.8 영업이익 ( 십억원 ) 28.4 34.6 12.4 29.3 영업이익률 (%) 9.8 5.5 8.6 4.5 순이익 ( 십억원 ) 22.9 26.5 8.9 9.8 순이익률 (%) 7.9 4.6 6.8 1.5 PER( 배 ) 7.9 11.4 9.2 12.4 시가총액 ( 십억원 ) 174. 688. 71.8 참고 : 217.9.8 종가기준, 217 년실적기준, 단경창산업은 216 년기준임 도표 94 주력분야 (216 년기준 ) 에스텍유라테크계양전기 6951 4843 122 CAR 용 44.3%, HP 용 25.8%, TV 용 25.6%, 기타및부품 4.4% 점화부품 77.1%, 와이어링하네스 17%, 기타 5.6%, 저장품.3% 전장품 56.7%, 산업용품 43.3% 매출액 ( 십억원 ) 292.2 211.2 339.9 영업이익 ( 십억원 ) 16.7 9. 15.5 영업이익률 (%) 5.7 4.3 4.6 순이익 ( 십억원 ) 14.6 9.8 17.2 순이익률 (%) 5. 4.6 5.1 PER( 배 ) 8.4 17. 1.1 시가총액 ( 십억원 ) 122.2 95.4 159.6 참고 : 217.9.8 종가기준, 217 년실적기준, 단유라테크, 계양전기는 216 년기준임 www.eugenefn.com _49

Analyst 박종선/한병화/한상웅 스몰캡 AVN 중심의 ADAS 솔루션 및 인포테인먼트 기업 도표 95 ᶪ Ԩ ՂԨՉ ՖԨᤍԨՉՌՉ ԴԨ⑶リ ⑶ Ԩ ᠶԨମ Ԩ 자료: 유진투자증권 주: AVN은 Audio, Video, Navigation 기능이 포함된 Automotive 제품 도표 96 Ẋ Ԩମ Ԩचᤚ Ԩ ㉚ԨՐՕՑԨḯ ԨᤍԨ ᧂḯԨ Ԩ 자료: IR Book, 유진투자증권 5_ www.eugenefn.com

도표 97 ( 십억원 ) 35 3 25 2 매출액 체코현대생산수입차 AVN 공급러시아기아 CKD 공장 AVN 공급 천안공장양산개시 15 브라질현대 AVN 공급호주현대 / 기아 AVN 공급 1 5 21A 211A 212A 213A 214A 215A 216A 217F 도표 98 도표 99 연도 내용 Audio 21.1 모트렉스 법인설립 기타 2.5% 26.9 CNS(Car Navigation System) 사업개시 13.2% 211.1 브라질현대 AVN 공급 211.8 CIS 현대 AVN 공급 COMP ASSY 2.1% AV 17.3% 211.11 호주현대 / 기아 AVN 공급 213.6 체코현대생산수입차 AVN 공급 213.9 러시아기아 CKD 공장 AVN 공급 215.7 천안공장양산개시 216.4 안드로이드오토인증획득 217.8 코스닥상장 (8/4) AVN 64.9% 도표 1 도표 11 ( 십억원 ) 매출액 ( 십억원 ) (%) 35 35 매출액 영업이익률 2 3 25 연평균 32.3% 성장 3 25 18 16 14 2 15 2 15 12 1 8 1 5 1 5 6 4 2 21A 211A 212A 213A 214A 215A 216A 217F 21A 211A 212A 213A 214A 215A 216A 217F www.eugenefn.com _51

국내유일의 PIO 사업자로경쟁력보유 도표 12 도표 13 52_ www.eugenefn.com

도표 14 도표 15 도표 16 ( 만대 ) 5, CAGR 7.1% 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5-212 213 214 215 216 217F 자료 : 현대차글로벌연구소, 유진투자증권 ( 대 ) 멕시코호주인도터키브라질 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, - 212 213 214 215 216 자료 : 각국자동차협회, 유진투자증권 도표 17 도표 18 구분 Before Market PIO After market 사양결정 제품개발 / 생산 자동차제조사 자동차제조사및부품사 자동차제조사 +PIO 업체 PIO 업체 공급업체 공급업체 ( 십억원 ) 25 2 15 호주멕시코인도브라질이란중동중남미기타 제품장착 자동차조립라인 ( 고객차량인도전 ) Port 또는자동차공장內 ( 고객차량인도전 ) 카센터 / 고객 DIY( 고객차량인도후 ) 1 5 고객인식순정제품순정제품시장제품 214 215 216 1Q17 자료 : 모트렉스, 유진투자증권 주 : 별도재무제표기준 www.eugenefn.com _53

도표 19 도표 11 도표 111 ( 개국 ) 8 7 6 5 4 3 2 1 31 38 51 7 ( 개 ) 12 1 8 6 4 2 4 54 81 112 214 215 216 217E 214 215 216 217E 54_ www.eugenefn.com

자율주행차로의패러다임변화속제품다각화로중장기성장동력확보 도표 112 도표 113 www.eugenefn.com _55

도표 114 도표 115 ( 백만대 ) 8 7 6 CAGR 46% 5 4 3 2 1 214E 215E 216E 217E 218E 219E 22E 자료 : Scotiabank, BI Intelligence, Booz&Company, 유진투자증권 1% Connected Cars Nonconnected Cars 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 214E 215E 216E 217E 218E 219E 22E 자료 : Scotiabank, BI Intelligence, Booz&Company, 유진투자증권 도표 116 도표 117 ( 만개 ) 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, - 26 213 22E 자료 : Strategy Analytics, 유진투자증권 ( 억달러 ) 3 25 2 CAGR 41% 15 1 5 212 22E 자료 : Strategy Analytics, 유진투자증권 56_ www.eugenefn.com

Analyst 박종선/한병화/한상웅 스몰캡 사업다각화를 통한 성장 기반 마련 도표 118 ⑶リ ⑶ Ԩ⓿ Ԩ ㉚Ԩ ԨḚ ᾢԨ Ԩ 자료: IR Book, 유진투자증권 도표 119 Ԩ⑶リ ⑶ ԨῚᾢ ԨचᤚᕚԨῚ ԨᤍԨ छᶪԨ Ԩ Ԩ 자료: IR Book, 유진투자증권 www.eugenefn.com _57

컬러레이 (931.KQ) 진주광택안료글로벌강자로놀라운수익성보유 현재주가는 217년기준 PER 6.6배로국내유사업체대비저평가 - 현재주가는 217년예상실적기준 (EPS 458원 ) PER 6.6배로국내유사업체 ( 대봉엘에스, 콜마비앤에이치, SK바이오랜드, 코스메카코리아, 씨큐브, 코스온등 ) 평균 PER 17.9 배대비저평가 - 현재주가는공모가 (3,8 원 ) 대비 -19.9% 하락함. 기관수요예측경쟁률과일반청양경쟁률이낮게형성되었는데올해처음으로상장하는중국기업으로차이나디스카운트영향인것으로판단함 진주광택안료를글로벌색조화장품업체에납품하고있는글로벌기업 - 28년저장컬러레이과기발전유한회사설립, 213년 1월홍콩컬레이홀딩스설립, 217년 8월 1일코스닥상장한중국기업 - 212년 12월이탈리아 Intercos, 213년 9월미국 KOBO, 로레알, 214년 1 월에스티로더등글로벌색조화장품업체에진주광택안료를납품하는기업 투자포인트 - 1) 색조화장품시장의안정적성장에따른수혜전망 : 동사가생산하는진주광택안료는색조화장품의원료로사용됨. 전방산업의성장속동사의수혜를전망하는것은 1 미국, 유럽등세계화장품산업을선도하고있는 Intercos, 로레알, 에스디로더등글로벌화장품업체에원료를납품하고있고, 2 세계최대의화장품용원료기업인 KOBO 사와도파트너사로서협력관계를유지하고있으며, 3 미국 FDA, EU 기준보다엄격한원료기준을유지하고있어피부에닿는화장품원료로서안정적품질을확보했다고판단하기때문임 - 2) 중국로컬화장품시장의성장에따른성장모멘텀보유 : 중국화장품시장의성장과더불어세계진주광택안료생산량이 5% 수준의안정적성장을하는것과비교해, 중국진주광택안료시장은연평균 15%(215-22년 ) 의고성장이예상됨. 중국내진주광택안료시장의성장은중국내수화장품을기반으로수요가증가할것으로예상되기때문임. 중국로컬시장확대에따른동사의성장을예상하는것은 1 중국내진주광택안료시장에서 3위의시장점유율 (216 년매출액기준 M/S 15.9%) 을확보하고있으며, 2 2위인 Merck( 상하이 ) 가 214년중국내생산중단후독일제품수입유통으로전환함에따라중국내시장점유율상승이예상됨. 또한 3 경쟁사와달리동사는화장품용진주광택안료비중이 96% 로수익성측면에서도긍정적일것으로판단함 Financial Data ( 연결기준 ) 결산기 (12 월 ) 215A 216A 217F 218F 219F 매출액 ( 십억원 ) - 4.3 5.2 65.1 83.6 영업이익 ( 십억원 ) - 23.3 29.5 37.8 48.5 세전계속사업손익 ( 십억원 ) - 24.1 29.2 37.5 48.1 당기순이익 ( 십억원 ) - 19.9 24.8 31.7 4.7 EPS( 원 ) - - 458 587 754 EPS 증감률 (%) - - - 28. 28.5 PER( 배 ) - - 6.6 5.2 4. ROE(%) - - 46.1 39.4 34.9 PBR( 배 ) - - 2.5 1.7 1.2 스몰캡박종선 Tel. 368-676 / jongsun.park@eugenefn.com 스몰캡한상웅 Tel. 368-6139 / sangwoung@eugenefn.com 현재주가 (9/8) NR 3,45 원 Key Data ( 기준일 : 217.9.8) KOSPI(pt) 2,343.7 KOSDAQ(pt) 654.3 액면가 ( 원 ) 무액면 시가총액 ( 십억원 ) 164.4 52주최고 / 최저 ( 원 ) 4,19 / 3, 52주일간 Beta -.61 발행주식수 ( 천주 ) 54, 평균거래량 (3M, 천주 ) 5,78 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 2,539 배당수익률 (17F, %). 외국인지분율 (%) 3.3 주요주주지분율 (%) ZHOU ZHONGBIAO 53.3 Company Performance 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 - - - - KOSPI 대비상대수익률 - - - - Company vs KOSPI composite 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 주가 ( 좌, 원 ) KOSPI 지수대비 ( 우, p) 17.8.1 17.8.2 17.8.3 11 1 9 8 7 6 5 4 58_ www.eugenefn.com

공모개요및보호예수현황 도표 12 공모가 3,8 원액면가 5 원 공모금액 532 억원기관수요예측경쟁률 6.49 : 1 공모주식수 14,, 주일반청약경쟁률.73 : 1 상장후주식수 54,, 주상장일 217.8.1 도표 121 도표 122 주주명주식수 비중 (%) 주주명주식수 비중 (%) 보호예수기간 최대주주 28,76, 53.3 최대주주 28,76, 53.3 상장후 1 년 기타주주 11,24, 2.8 기타주주 11,24, 2.8 상장후 1 년 기관투자자 11,468,8 21.2 상장주선인 657,894 1.2 상장후 1 년 개인투자자 1,252,185 2.3 상장주선인 621,121 1.2 상장후 1 개월 상장주선인 1,279,15 2.4 합계 54,, 1. 합계 41,279,15 76.4 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 도표 123 주주명 주식수 비중 (%) 기관투자자 11,468,8 21.2 개인투자자 1,252,185 2.3 주식수 12,72,985 23.6 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 www.eugenefn.com _59

실적전망및 Valuation 도표 124 ( 십억원,%) 214A 215A 216A 217F 218F 매출액 19.4 28.2 38.8 5.2 65.1 YoY(%) - 45.1 37.6 24.6 29.6 제품별매출액간섭효과진주안료시리즈 6.3 6.7 11.5 15.1 2.1 실버화이트진주안료시리즈Ⅱ.4 3.9 2.6 3.3 4.4 실버화이트진주안료시리즈 4.5 7.7 6.3 8.1 9.7 기타시리즈진주안료 4.4 6.3 16.8 21.9 28.4 운모파우더 3.9 3.5 1.5 1.8 2.4 제품별비중 (%) 간섭효과진주안료시리즈 32.4 23.7 29.6 3.2 31. 실버화이트진주안료시리즈Ⅱ 1.9 13.7 6.7 6.6 6.8 실버화이트진주안료시리즈 23.1 27.4 16.3 16.1 14.9 기타시리즈진주안료 22.7 22.5 43.5 43.6 43.7 운모파우더 19.9 12.6 4. 3.5 3.7 수익매출원가 9.3 11.3 12.7 15.3 21.1 매출총이익 1.1 16.9 27.6 34.9 44. 판매관리비 2.1 2.6 4.3 5.4 6.2 영업이익 8. 14.3 23.3 29.5 37.8 세전이익 7.9 13.5 24.1 29.2 37.5 당기순이익 6. 11.2 19.9 24.8 31.7 지배주주순이익 6. 11.2 19.9 24.8 31.7 이익률 (%) 매출원가율 47.9 4. 31.5 3.5 32.4 매출총이익률 52.1 6. 68.5 69.5 67.6 판매관리비율 1.7 9.3 1.7 1.8 9.6 영업이익률 41.4 5.7 57.8 58.8 58.1 세전이익률 4.9 47.9 59.7 58.3 57.6 당기순이익률 31.1 39.7 49.4 49.3 48.7 지배주주순이익률 31.1 39.7 49.4 49.3 48.7 6_ www.eugenefn.com

도표 125 컬러레이평균콜마비앤에이치코스메카코리아 931 213 24171 주력분야 (216 년기준 ) 간섭효과진주안료시리즈 29.6%, 화이트진주안료시리즈 Ⅱ 6.7%, 화이트진주안료시리즈 16.3%, 기타시리즈진주안료 43.5%, 운모파우더 4.% 식품 56.95%, 화장품 42.95%, 기타.1% 화장품 1% 매출액 ( 십억원 ) 5.2 141.5 317.2 28.8 영업이익 ( 십억원 ) 29.5 17.8 44.9 18.9 영업이익률 (%) 58.8 13.1 14.2 9.1 순이익 ( 십억원 ) 24.8 16.3 47. 16.1 순이익률 (%) 49.3 11.3 14.8 7.7 PER( 배 ) 6.6 17.9 19.4 18.4 시가총액 ( 십억원 ) 164.4 827.2 298. 참고 : 217.9.8 종가기준, 217 년실적기준 도표 126 SK 바이오랜드대봉엘에스코스온씨큐브 5226 7814 6911 1124 주력분야 (216 년기준 ) 화장품원료 57.5%, 식품원료 27%, 의료기기 12.2%, 의약품원료 3.3% 제품매출 49.79%, 상품매출 39.42%, 용역 1.79% 기초, 색조화장품 ( 제품 ) 99.4%, 기타 ( 화장품개발용역, 임대등 ).5%, 기초, 색조화장품 ( 상품 ) % 화장품용 47.88%, 산업용 37.25%, 자동차용 14.87% 매출액 ( 십억원 ) 97. 78.1 11. 37.9 영업이익 ( 십억원 ) 14. 13.4 9.7 5.7 영업이익률 (%) 14.4 17.2 8.8 15. 순이익 ( 십억원 ) 11. 1.8 7.8 4.9 순이익률 (%) 11.3 13.8 7.1 12.9 PER( 배 ) 21.7 9.4 24.8 13.5 시가총액 ( 십억원 ) 238.5 11.9 189. 6.9 참고 : 217.9.8 종가기준, 217 년실적기준, 단, 씨큐브는 216 년기준임 www.eugenefn.com _61

글로벌색조화장품용진주광택안료기업 도표 127 도표 128 62_ www.eugenefn.com

도표 129 도표 13 연도 내용 28.5 저장컬러레이과기발전유한회사설립 212.12 이탈리아 Intercos 에직, 간접적납품시작 운모파우더 4.% 간섭효과진주안료시리즈 29.6% 213.9 미국 KOBO, 로레알에직, 간접적납품시작 213.1 홍콩컬러레이홀딩스설립 214.1 에스티로더에직, 간접적납품시작 214.12 절강성과학기술형중소기업선정 기타시리즈진주안료 43.5% 215.9 국가급하이테크기업선정 216.1 저장컬러레이외상독자기업변경 실버화이트진주안료시리즈 Ⅱ 6.7% 216.11 절강성성급고신기술기업연구센터지정 217.8 코스닥상장 (8/1) 실버화이트진주안료시리즈 16.3% 도표 131 도표 132 ( 십억원 ) 7 6 5 매출액 연평균 35.3% 성장 ( 십억원 ) 매출액영업이익률 (%) 7 7 6 5 6 5 4 4 4 3 3 3 2 2 2 1 1 1 214A 215A 216A 217F 218F 214A 215A 216A 217F 218F 도표 133 도표 134 ( 십억원 ) 7 6 5 4 운모파우더기타시리즈진주안료실버화이트진주안료시리즈실버화이트진주안료시리즈Ⅱ 간섭효과진주안료시리즈 (%) 1 8 6 운모파우더비중기타시리즈진주안료비중실버화이트진주안료시리즈비중실버화이트진주안료시리즈Ⅱ 비중간섭효과진주안료시리즈비중 3 2 1 4 2 214A 215A 216A 217F 218F 214A 215A 216A 217F 218F www.eugenefn.com _63

색조화장품시장성장에따른수혜기대 도표 135 도표 136 ( 억달러 ) 글로벌화장품매출액 ( 좌 ) ( 억 RMB) 중국국내화장품매출액 ( 좌 ) 6, yoy 증가율 ( 우 ) 15% 6, yoy 성장률 ( 우 ) 12% 5, 1% 5, 1% 4, 5% 4, 8% 3, 3, 6% 2, % 2, 4% 1, -5% 1, 2% - -1% - % 211 212 213 214 215 216E 217E 218E 219E 22E 211 212 213 214 215 216E 217E 218E 219E 22E 자료 : Euromonitor, 유진투자증권 자료 : Euromonitor, 유진투자증권 도표 137 도표 138 ( 억달러 ) 8 글로벌색조화장품매출액 ( 좌 ) yoy 증가율 ( 우 ) 15% ( 억RMB) 45 중국국내메이크업제품매출액 ( 좌 ) yoy 성장률 ( 우 ) 14% 7 6 5 4 3 2 1 1% 5% % -5% 4 35 3 25 2 15 1 5 12% 1% 8% 6% 4% 2% -1% - % 211 212 213 214 215 216E 217E 218E 219E 22E 211 212 213 214 215 216E 217E 218E 219E 22E 자료 : Euromonitor, 유진투자증권 자료 : Euromonitor, 유진투자증권 도표 139 도표 14 ( 십만명 ) 도시인구 ( 좌 ) 16, 농촌인구 ( 좌 ) 14, 도시화율 ( 우 ) 12, 58% 56% (RMB) 35, 3, 25, 도시인구 1 인당가처분소득 농촌인구 1 인당가처분소득 1, 8, 6, 54% 52% 2, 15, 4, 2, 5% 1, 5, - 211 212 213 214 215 48% - 211 212 213 214 215 자료 : 중국국가통계국, 유진투자증권 자료 : Euromonitor, 유진투자증권 64_ www.eugenefn.com

도표 141 도표 142 도표 143 ( 만톤 ) 18 16 14 12 1 8 6 4 2 생산량 ( 좌 ) yoy 증가율 ( 우 ) 1% 8% 6% 4% 2% % ( 백만위안 ) 생산량 ( 좌 ) 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 - yoy 증가율 ( 우 ) 16.% 15.5% 15.% 14.5% 14.% 13.5% 13.% 21 211 212 213 214 215 216E 217E 218E 219E 211 212 213 214 215 216E 217E 218E 219E 22E 자료 : Frost&Sullivan, 유진투자증권 자료 : Euromonitor, 유진투자증권 도표 144 www.eugenefn.com _65

고부가가치제품및글로벌시장진출로성장성확보 도표 145 도표 146 ( 개 ) 판매중단품목수판매지속품목수신규품목수 8 7 6 32 5 4 14 123 3 34 2 174 284 179 1 78 136 51 85 78 213 214 215 216 항저우푸워더 9.7% 허베이오우커 9.8% 컬러레이홀딩스 15.9% 기타 12.4% 푸젠쿤차이 28.% Merck( 상하이 ) 24.2% 도표 147 도표 148 6% 컬러레이홀딩스 푸젠쿤차이 ( 억원 ) 감면전당기순이익 25 감면후당기순이익 6% 5% 4% C 사 ( 한국 ) 2 15 감면전당기순이익률감면후당기순이익률 5% 4% 3% 3% 2% 1 2% 1% 5 1% % 213 214 215 216 213 214 215 216 % 도표 149 66_ www.eugenefn.com

도표 15 도표 151 도표 152 社 도표 153 www.eugenefn.com _67

알에스오토메이션 (1467.KQ) 스마트팩토리확대및신재생에너지확대수혜 현재주가는 217년기준 PER 2.9배로국내유사기업대비유사한수준 - 현재주가는 217년예상실적기준 (EPS 619원 ) PER 2.9배로국내유사업체 ( 로보스타, 아진엑스텍, 삼익 THK, LS산전등 ) 평균 PER 21.7 배대비유사한수준에거래되고있음 - 현재주가는공모가 (6,원) 대비 +115.8% 상승함. 기관수요예측경쟁률과일반청양경쟁률도높이형성되며스마트팩토리확대및신재생에너지확대에따른높은관심이반영된것으로판단함 4차산업혁명의핵심인로봇모션제어및에너지제어장치솔루션기업보유 - 29년 12월로크웰오토메이션코리아로부터컴포넌트제어기사업부문인수를통해 21년알에스오토메이션설립, 217년 8월 11일코스닥시장에상장함 - 1985년삼성항공 ( 현한화테크윈 ) 자동화사업부로출범, 1995년삼성전자자동화팀, 22년로크웰오토메이션 (Rockwell Automation)/ 삼성합작법인인로크웰오토메이션코리아를설립. 삼성및로크웰의 25년경험을바탕으로설립된국내유일오토메이션전문기업으로로봇모션제어및에너지제어분야의사업을영위 투자포인트 : 스마트팩토리확대 + 신재생에너지수요증가수혜 - 1) 4차산업혁명시대속스마트팩토리시장의확대수혜 : 과거의공장이자동화, 고정밀등공장자동화 (Factory Automation) 중심에서, 향후 AI(Artificial Intelligence, 인공지능 ), 협업, 안전, 네트워크등을통한로봇이알아서하는스마트팩토리 (Smart Factory, 4차산업혁명의핵심요소 ) 구축확대예상 - 2) 로봇모션제어의핵심부품인엔코더의내재화를통한수익성개선기대 : 동사는로봇모션제어의핵심소자인엔코더의원천기술을확보하고있으며, 국내최초로 22bit 광학식엔코더의개발을완료했음. 엔코더는독일, 일본에이어개발한기술로로봇제어뿐만아니라유도무기, 의료기기, 스마트카등적용범위가포괄적임. 특히지난 4월준공된제2 공장에서엔코더의양산이올해하반기부터본격적으로양산이추진될것을예상됨 - 3) 신재생에너지수요증가에따른에너지제어장치분야성장지속전망 : 현대중공업, 데스틴파워등과협력체제를구축하여국내시장을주도하고있음. 시장확대를위해현대중공업 ( 현대힘스포함 ), 효성, LG CNS 등과협력을통해시장확대를추진중임. 최근 L사괌프로젝트 (217.5.16일계약, 43억원, 218년 5월완공목표 ), 해외 D사퓨얼셀사업등이추진되고있어긍정적임 Financial Data ( 연결기준 ) 결산기 (12 월 ) 215A 216A 217F 218F 219F 매출액 ( 십억원 ) 64. 7.7 85.2 18.2 136.5 영업이익 ( 십억원 ) 2.1 3.1 6.1 8.3 1.6 세전계속사업손익 ( 십억원 ) 1.5 2.4 5.4 7.2 8.9 당기순이익 ( 십억원 ) 1.6 3. 5.1 6.7 8.3 EPS( 원 ) - - 619 813 1,15 EPS 증감률 (%) - - - 31.5 24.8 PER( 배 ) - - 2.9 15.9 12.8 ROE(%) - - 16.9 15.3 16.3 PBR( 배 ) - - 2.9 2.5 2.1 스몰캡박종선 Tel. 368-676 / jongsun.park@eugenefn.com 스몰캡한상웅 Tel. 368-6139 / sangwoung@eugenefn.com 현재주가 (9/8) NR 12,95 원 Key Data ( 기준일 : 217.9.8) KOSPI(pt) 2,343.7 KOSDAQ(pt) 654.3 액면가 ( 원 ) 5 시가총액 ( 십억원 ) 117.9 52주최고 / 최저 ( 원 ) 18,45 / 11,2 52주일간 Beta -1.81 발행주식수 ( 천주 ) 9,13 평균거래량 (3M, 천주 ) 1,264 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 19,157 배당수익률 (17F, %). 외국인지분율 (%).3 주요주주지분율 (%) 강덕현외 14 인 41.4 유성진외 3인 16.5 Company Performance 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 - - - - KOSPI 대비상대수익률 - - - - Company vs KOSPI composite 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 주가 ( 좌, 원 ) KOSPI 지수대비 ( 우, p) 17.8.11 17.8.21 17.8.31 12 11 1 9 8 7 6 5 4 68_ www.eugenefn.com

공모개요및보호예수현황 도표 154 공모가 6, 원액면가 5 원 공모금액 146 억원기관수요예측경쟁률 656.89 : 1 ( 의무보유확약 61.%) 공모주식수 2,438, 주일반청약경쟁률 1,58.82 : 1 상장후주식수 9,13,14 주상장일 217.8.11 도표 155 도표 156 주주명주식수 비중 (%) 주주명주식수 비중 (%) 보호예수기간 최대주주및특수관계인 3,712,117 4.8 최대주주및특수관계인 3,712,117 4.8 상장후 6 개월 구주주 1,5, 16.5 구주주 1,5, 16.5 상장후 6개월 일반법인 1 293,75 3.2 일반법인 1 293,75 3.2 상장후 1개월 일반법인 2 293,75 3.2 벤처캐피탈 312,5 3.4 상장후 1개월 벤처캐피탈 312,5 3.4 우리사주 ( 공모 ) 487,6 5.4 상장후 1년 우리사주 ( 사전 ) 138,412 1.5 상장주선인의무인수분 73,14.8 상장후 3개월 기타주주 341,471 3.8 공모주주 ( 기관, 일반 ) 1,95,4 21.4 우리사주 ( 공모 ) 487,6 5.4 상장주선인의무인수분 73,14.8 합계 9,13,14 1. 합계 6,379,17 7.1 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 도표 157 주주명 주식수 비중 (%) 일반법인 2 293,75 3.2 우리사주 ( 사전 ) 138,412 1.5 기타주주 341,471 3.8 공모주주 ( 기관, 일반 ) 1,95,4 21.4 주식수 2,724,33 29.9 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 www.eugenefn.com _69

실적전망및 Valuation 도표 158 ( 십억원,%) 211A 212A 213A 214A 215A 216A 217F 218F 매출액 66.7 52.8 58. 49.7 64. 7.7 85.2 18.2 YoY(%) - -2.8 9.9-14.3 28.8 1.4 2.6 27. 제품별매출액 드라이브 - - - 27.5 27. 27.6 35.1 42.2 모션제어기 - - - 1.9 1.3 12.1 18.9 24.6 에너지제어장치 - - - 8.9 22.9 26.3 31.2 41.5 제품별비중 (%) 드라이브 - - - 58.1 44.9 41.9 41.2 39. 모션제어기 - - - 23.1 17. 18.3 22.2 22.7 에너지제어장치 - - - 18.7 38.1 39.8 36.6 38.3 수익 영업이익 2.6 1.7 1.7.6 2.1 3.1 6.1 8.3 세전이익.4 1..7 -.9 1.5 2.4 5.4 7.2 당기순이익.8 1. 1.3 -.5 1.6 3. 5.1 6.7 지배주주순이익.8 1. 1.3 -.5 1.6 3. 5.1 6.7 이익률 (%) 영업이익률 4. 3.2 3. 1.3 3.3 4.3 7.2 7.7 세전이익률.7 1.8 1.2-1.7 2.3 3.4 6.4 6.6 당기순이익률 1.2 1.9 2.3-1. 2.5 4.2 6. 6.2 지배주주순이익률 1.2 1.9 2.3-1. 2.5 4.2 6. 6.2 주 : 214-216 년제품별매출액및비중은별도기준임 도표 159 주력분야 (216 년기준 ) 알에스오토메이션로보스타아진엑스텍삼익 THK LS 산전 1467 936 5912 438 112 로봇모션제어장치 62.9%, 에너지제어장치 37.1%, 제조용로봇 64.58%, FPD 장비 22.97%, IT 부품제조장비 11.36%, 기타.85%, ROBOSTAR (SHANGHAI)CO.,LTD.24% 모션제어시스템 51.1%, 모션제어모듈 47.1% 로봇제어기 1.4%, 용역.2%, 모션제어칩.1% LM 시스템 45.7%, 메카트로시스템 38.5%, 기타 14.2%, 줄 1.6% 산전부문 75.6%, 메탈부문 14.8%, 기타부문 12.7%, 무석부문 5%, 연결조정 -8% 매출액 ( 십억원 ) 85.2 151.7 17.6 251.1 2,379. 영업이익 ( 십억원 ) 6.1 6.8 1. 21.7 17.6 영업이익률 (%) 7.2 4.5 5.7 8.6 7.2 순이익 ( 십억원 ) 5.1 6.8 1.1 16.5 117.5 순이익률 (%) 6. 4.5 6.3 6.6 4.9 PER( 배 ) 2.9 2.6 37.5 13.7 14.9 시가총액 ( 십억원 ) 117.9 156. 67.6 434.7 1,746. 참고 : 217.7.21 종가기준, 216 년실적기준, 단 LS 산전은 216 년기준임 7_ www.eugenefn.com

로봇모션및에너지제어장치전문기업 도표 16 참고 : ESS(Energy Storage System, 에너지저장시스템 ), PCS(Power Conditioning System, 전력변환기 ), PV(Photovoltaic, 태양광발전시스템 ), UPS(Uninterruptible Power Supply, 무정전전원장치 ) 도표 161 도표 162 www.eugenefn.com _71

도표 163 도표 164 연도 내용 1985 삼성항공 ( 현한화테크윈 ), 자동화사업부출범 29.12 알에스오토메인션법인설립 29.12 로크웰오토메이션코리아로부터사업부문인수계약 21.2 기업부설연구소등록 212 모션제어기수출국내최초 2, 만달러 / 년 213 모션제어기매출국내 1위 214 독일, 일본에이어 22bit 광학식엔코더자체개발 215 에너지제어장치국내 1위 217.4 제2 공장준공 217.8 코스닥상장 (8/11) 에너지제어장치 39.8% 주 : 별도기준임 모션제어기 18.3% 드라이브 41.9% 도표 165 도표 166 ( 십억원 ) 매출액 ( 십억원 ) (%) 9 9 매출액 영업이익률 8 8 8 7 7 6 5 4 3 2 7 6 5 4 3 2 6 5 4 3 2 1 1 1 211A 212A 213A 214A 215A 216A 217F 211A 212A 213A 214A 215A 216A 217F 도표 167 도표 168 ( 십억원 ) 12 에너지제어장치 (%) 1 드라이브비중모션제어기비중에너지제어장치비중 1 8 모션제어기드라이브 9 8 7 6 6 5 4 4 3 2 2 1 214A 215A 216A 217F 218F 214A 215A 216A 217F 218F 72_ www.eugenefn.com

로봇모션제어분야의토탈솔루션제공 도표 169 도표 17 www.eugenefn.com _73

도표 171 도표 172 74_ www.eugenefn.com

도표 173 도표 174 ( 백만달러 ) 25, 제조용 서비스용 전문서비스 개인서비스 2, 15, 1, 5, - 21 211 212 213 214 자료 : IFR('15.9), World Robotics 215, 유진투자증권 제조용전문서비스용개인서비스용 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 21 211 212 213 214 자료 : IFR('15.9), World Robotics 215, 유진투자증권 도표 175 도표 176 ( 억달러 ) ( 천개 ) 2,5 2, 1,5 1, 5 CAGR 46% 45 4 35 3 25 2 15 1 5-216 217 218 219 22 221 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216F 217F 218F 219F 자료 : Tractica, 유진투자증권 자료 : IFR World Robotics, 유진투자증권 도표 177 ( 십억원 ) 8 7 모션제어기 드라이브 6 5 4 3 2 1 214A 215A 216A 217F 218F www.eugenefn.com _75

에너지제어장치부문의고성장기대 도표 178 참고 : ESS(Energy Storage System, 에너지저장시스템 ), PCS(Power Conditioning System, 전력변환기 ), PV(Photovoltaic, 태양광발전시스템 ), UPS(Uninterruptible Power Supply, 무정전전원장치 ) 도표 179 도표 18 ( 백만달러 ) 12, ( 억원 ) 6, 국내시장 1, 5, 8, CAGR 28% 4, CAGR 3% 6, 3, 4, 2, 2, 1, - 216 217 218 219 22 221 자료 : 중소기업전략기술로드맵, 유진투자증권 213 214 215 216 217 218 자료 : 중소기업전략기술로드맵, 유진투자증권 76_ www.eugenefn.com

도표 181 도표 182 ( 억달러 ) 35 3 25 2 15 1 5 중국, 인도, 브라질 선진국 기타개발도상국 (MW) 1,2 1, 8 6 4 2 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 자료 : REN21, 유진투자증권 - 214 215 216 217 218 219 22 229 자료 : 산업통상자원부 (7 차전력수급기본계획 ), 유진투자증권 도표 183 도표 184 도표 185 도표 186 (GW) 4 35 3 태양광 풍력 37 ( 십억원 ) 45. 4. 35. 3. 에너지제어장치 25 25. 2 17 2. 15 1 5 5 1 15. 1. 5.. 216 23 214A 215A 216A 217F 218F 자료 : 녹색에너지전략연구소, 유진투자증권 www.eugenefn.com _77

이더블유케이 (25861.KQ) 신재생에너지지열발전핵심부품의글로벌강자 현재주가는 217년기준 PER 13.4배로국내유사기업대비유사한수준에서거래 - 현재주가는 217년예상실적기준 (EPS 598원 ) PER 13.4배로국내유사업체 ( 비에이치아이, 일진파워, 동국S&C 등 ) 평균 PER 13.3 배대비유사한수준임 - 현재주가는공모가 (5, 원 ) 대비 +6.6% 상승함. 기관수요예측경쟁률과일반청양경쟁률도높이형성되며해외의신재생에너지인지열발전확대에따른관심이반영된것으로판단함 저온 ( 바이너리사이클 ) 지열발전의핵심부품을공급하는국내유일업체 - 29년 5월 엘리스앤왓츠코리아법인설립, 213년 3월 이더블유케이로사명변경, 217년 8월 22일코스닥시장상장한지열발전기부품전문기업 - 지열발전설비중열수기화기, 응축기및배관생산해글로벌 IPP(Independent Power Producer) 사업자인 ORMAT, EXERGY 등에납품하고있음 투자포인트 : 안정적인고객사확보로지열발전확대수혜 - 1) 대형 IPP 사업자를고객사로확보하고있어안정적성장전망 : 29년 ORMAT 단일고객의매출을시작으로 214년 EXERGY, 215년 TURBODE, Atlas Copco 등대형 IPP 고객내절대적인시장지배력을확보했으며, 국내기업중독보적인시장점유율을보유하고있음. 1 글로벌바이너리지열발전 IPP 시장의 1위인 ORMAT( 시장점유율 65.7%, 216년기준 ) 를설립초기인 29년부터고객으로확보하여동사의열수기화기, 응축기, 배관등의제품등을공급하고있으며, 2 글로벌 3위사업자인 EXERGY( 시장점유율 9.8%, 216년기준 ) 는 214년신규고객으로확보하여열수화기등을공급하고있음. 3 또한, 215년이후 TURBODE( 시장점유율 2위사업자 ), Atlas Copco 등을신규고객사로확대하고있어긍정적임. 특히 4 전세계 42개의지열발전소레퍼런스를기반으로다양한환경에변수를감안한독보적인설계능력을보유했다고판단함 - 2) 바이너리지열발전성장에따른수혜예상 : 바이너리지열발전이성장할것으로예상하는것은 1 글로벌지열발전방식별시장점유율에서바이너리방식이 47% 로가장높은비중을차지하고있고, 2 바이너리지열발전방식은건조증기나플래시방식과달리소수사업자가경쟁하고있는과점시장이며, 3 파리기후변화협정에따라각국가들이신재생에너지와관련된목표제시및이산화탄소배출감소를위한노력이지속되는등전방산업도우호적인상황이기때문 Financial Data ( 별도기준 ) 결산기 (12 월 ) 215A 216A 217F 218F 219F 매출액 ( 십억원 ) 16.7 28.6 34.8 42.5 52. 영업이익 ( 십억원 ) 1.8 4.4 5.4 6.5 8.1 세전계속사업손익 ( 십억원 ) 1.1 4. 4.8 5.6 6.8 당기순이익 ( 십억원 ).9 3.2 3.9 4.6 5.5 EPS( 원 ) - - 598 695 837 EPS 증감률 (%) - - - 16.3 2.5 PER( 배 ) - - 13.4 11.6 9.6 ROE(%) - - 25.7 2.2 19.9 PBR( 배 ) - - 2.6 2.1 1.7 스몰캡박종선 Tel. 368-676 / jongsun.park@eugenefn.com 스몰캡한상웅 Tel. 368-6139 / sangwoung@eugenefn.com 현재주가 (9/8) NR 8,3 원 Key Data ( 기준일 : 217.9.8) KOSPI(pt) 2,343.7 KOSDAQ(pt) 654.3 액면가 ( 원 ) 5 시가총액 ( 십억원 ) 57.2 52주최고 / 최저 ( 원 ) 13, / 7,96 52주일간 Beta -1.58 발행주식수 ( 천주 ) 7,119 평균거래량 (3M, 천주 ) 941 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 1,848 배당수익률 (17F, %). 외국인지분율 (%).1 주요주주지분율 (%) 부태성외 4인 59.7 기술보증기금 7.5 Company Performance 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 - - - - KOSPI 대비상대수익률 - - - - Company vs KOSPI composite 14, 주가 ( 좌, 원 ) 11 KOSPI 지수대비 ( 우, p) 12, 1 1, 9 8, 8 6, 7 4, 6 2, 5 4 17.8.22 17.8.27 17.9.1 17.9.6 78_ www.eugenefn.com

공모개요및보호예수현황 도표 187 공모가 5, 원액면가 5 원 공모금액 111 억원기관수요예측경쟁률 588.13 : 1 ( 의무보유확약 25.95%) 공모주식수 2,22, 주일반청약경쟁률 116.15 : 1 상장후주식수 6,586,6 주상장일 217.8.22 주 : 전환상환우선주 532, 주, 전환사채 262,344 주미포함 도표 188 도표 189 주주명주식수 비중 (%) 주주명주식수 비중 (%) 보호예수기간 최대주주및특수관계인 4,25,57 64.5 최대주주및특수관계인 4,25,57 64.5 상장후 6 개월 우리사주조합 ( 기존 ) 49,943.8 우리사주조합 ( 기존 ) 49,943.8 예탁후 1년 우리사주조합 ( 공모 ) 177,6 2.7 우리사주조합 ( 공모 ) 177,6 2.7 상장후 1년 상장주선인의무인수분 66,6 1. 상장주선인의무인수분 66,6 1. 상장후 3개월 공모주주 ( 기관, 일반 ) 2,42,4 31. 합계 6,586,6 1. 합계 4,544,2 69. 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 도표 19 주주명 주식수 비중 (%) 공모주주 ( 기관, 일반 ) 2,42,4 31. 주식수 2,42,4 31. 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 www.eugenefn.com _79

실적전망및 Valuation 도표 191 ( 십억원,%) 212A 213A 214A 215A 216A 217F 218F 매출액 17.9 14.4 9.3 16.7 28.6 34.8 42.5 YoY(%) - -19.4-35.3 79.6 7.7 21.9 22. 제품별매출액지열발전설비 - - 6.5 14.9 22.5 27.9 34.8 화공 /LNG 설비 - - 2.6 1.6 6. 6.9 7.6 기타 - -.2.2.1.1.1 제품별비중 (%) 지열발전설비 - - 7.1 89. 78.6 8. 81.9 화공 /LNG설비 - - 27.6 9.8 21.1 19.8 17.8 기타 - - 2.3 1.2.4.3.3 수익영업이익 1.8.7.1 1.8 4.4 5.5 6.5 세전이익 1.6.4 -.2 1.1 4. 4.9 5.6 당기순이익 1.1.3 -.2.9 3.2 4. 4.6 이익률 (%) 영업이익률 1. 4.9 1.2 1.9 15.5 15.7 15.2 세전이익률 8.9 2.7-2.6 6.3 13.9 14. 13.2 당기순이익률 6.4 2.3-2.6 5.1 11.3 11.5 1.8 도표 192 주력분야 (216 년기준 ) 이더블유케이평균비에이치아이일진파워동국 S&C 25861 8365 9482 113 지열발전설비 78.6%, 화공 /LNG 설비 21.1%, 기타.4% HRSG 53.62%, 기타 18.85%, BOP 16.23%, 보일러 11.3% 화공사업부문 47.2%, 경상정비사업부문 44.9%, ENG 사업부문 8%, 태양광 % WIND TOWER 46.39%, 강판외 44.12%, 건설 9.47%, 제품기타.2% 매출액 ( 십억원 ) 34.8 34.4 396.5 132.7 383.9 영업이익 ( 십억원 ) 5.4 2. 26.2 8.2 25.6 영업이익률 (%) 15.5 6.5 6.6 6.2 6.7 순이익 ( 십억원 ) 4. 12.7 15.5 6.7 16. 순이익률 (%) 11.4 4.4 3.9 5. 4.2 PER( 배 ) 13.4 13.3 8.5 11.2 2.1 시가총액 ( 십억원 ) 57.2 131.3 85. 39.1 참고 : 217.9.8 종가기준, 217 년실적기준, 단, 일진파워, 동국 S&C 는 216 년기준임 8_ www.eugenefn.com

글로벌저온지열발전분야핵심부품설계및생산 도표 193 도표 194 www.eugenefn.com _81

도표 195 ( 십억원 ) 4 35 매출액 Air Cooler Bundle 형태판매 3 25 2 15 1 5 법인설립 ORMAT 공급시작 TURBODE, Atlas Copco 고객사추가 EXERGY 고객사신규편입 29A 212A 213A 214A 215A 216A 217F 도표 196 도표 197 연도 내용 29.5 엘리스앤왓츠코리아법인설립 21.12 ASME( 미국기계학회 ) 인증 212 고압가스특정설비제조등록인증 212.5 이노비즈인증 213.3 상호변경 : 이더블유케이 213.6 기업부설연구소설립 214.4 ISO 141:29 인증 214.4 OHSAS 181:27 인증 화공 /LNG 설비 21.1% 기타.4% 215.12 본점소재지이전 217.8 코스닥상장예정 (8/22) 지열발전설비 78.6% 도표 198 도표 199 ( 십억원 ) 매출액 ( 십억원 ) (%) 45 45 매출액 영업이익률 18 4 35 연평균 46.1% 성장 4 35 16 14 3 3 12 25 25 1 2 2 8 15 15 6 1 1 4 5 5 2 212A 213A 214A 215A 216A 217F 218F 212A 213A 214A 215A 216A 217F 218F 82_ www.eugenefn.com

대형 IPP 고객확보로안정적인성장전망 도표 2 도표 21 기타, 11.9% Turboden, 12.6% EXERGY, 9.8% ORMAT, 65.7% 도표 22 www.eugenefn.com _83

도표 23 도표 24 도표 25 ( 백만원 ) ORMAT EXERGY 기타 3, 25, 2, 15, 1, 5, - 214 215 216 1Q17 자료 : 이더블유케이, 유진투자증권 ORMAT EXERGY 기타 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 214 215 216 1Q17 자료 : 이더블유케이, 유진투자증권 84_ www.eugenefn.com

신재생에너지시장확대에따른지열발전확대전망 도표 26 도표 27 도표 28 건조증기, 1% 기타, 4% 바이너리, 47% 플래시, 39% 자료 : Renewables 216 Global Status Report, 유진투자증권 www.eugenefn.com _85

도표 29 비재생에너지, 76.3% 풍력 / 태양광바이오매스 / 지열, 3.7% 수력, 16.6% 재생에너지발전, 23.9% 바이오연료, 2.% 지열 / 태양열, 해양,.4% 태양광, 1.2% 자료 : REN21, 유진투자증권 도표 21 ( 억달러 ) 35 선진국중국, 인도, 브라질기타개발도상국전세계 3 25 2 15 1 5 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 자료 : REN21, 유진투자증권 86_ www.eugenefn.com

편집상의공백페이지입니다 www.eugenefn.com _87

덕우전자 (2636.KQ) 스마트폰듀얼카메라확대수혜인핵심부품공급업체 현재주가는 217년기준 PER 7.5배로국내유사기업대비할인되어거래 - 현재주가는 217년예상실적기준 (EPS 1,877원 ) PER 7.5배로국내유사업체 ( 에스코넥, 인탑스, 유아이엘, 이랜텍, 자화전자, 아모텍, 에치엔티등 ) 평균 PER 1.5 배대비할인되어거래중임 - 현재주가는공모가 (15,5 원 ) 대비 -9.% 하락함. 하반기주요고객의신규폰출시에따른듀얼카메라관련부품수혜가예상되어주가는상승세로전환될것으로판단함 스티프너, 브라켓등스마트폰카메라모듈용부품및차량용전장부품전문기업 - 1992년 8월설립. 이후 TV 기구사업을시작으로 26년휴대폰힌지, 소형 BLU 샤시생산개시, 29년전기차배터리 (BMS) 케이스생산, 212년 I사 SDPA 계약체결완료. LG이노텍, LG디스플레이의 TV 및자동차, 휴대폰기구사업확대로성장한스마트폰카메라모듈용부품분야의전문기업임 - 스티프너 (Stiffener) 는카메라모듈내이물질침입을방지하고전자파를차단하는역할을하고, 브라켓 (Bracket) 은듀얼카메라모듈의내구성향상, 제품의소형화, 두께를낮출수있도록해주는부품임 투자포인트 - 1) 스마트폰듀얼카메라채택확대에따른최대수혜전망 : 카메라모듈 1차벤더인 LG이노텍, 소니, 샤프, Cowell, ASE group 등에납품되어최종고객인스마트폰업체로납품이이뤄짐. 스마트폰듀얼화에따른동사의수혜를예상하는것은 1 동사의주요고객사의스마트폰에초기에는후면카메라용스티프너 1개제품이적용됐지만, 제품확대로 2개의스티프너로적용이확대됐고, 2 듀얼카메라채택으로브라켓제품의공급도확대되고있기때문. 특히동사는 3 25년의업력을바탕으로금형기술및설계기술을확보하고있으며, 이를바탕으로 4 선행적인기술개발을통해신제품에채택되는부품공급을선점할수있고, 5 고부가가치제품라인업확대를통해꾸준한성장이가능할것으로판단함 - 2) 안정적인매출포트폴리오구축을통해안정적성장기대 : 1 동사는 TV 기구사업을통해성장해왔으며, 최근에는 OLED TV 외관을형성할수있도록테두리를감싸는 Middle Cabinet 제품과 OLED 스탠드생산을통해 TV 산업의변화에대응하며신규제품판매를지속하고있으며, 2 자동차부문에서는 BMS 케이스제품생산을통해자동차산업의패러다임변화에대응하고있음 Financial Data ( 연결기준 ) 결산기 (12 월 ) 215A 216A 217F 218F 219F 매출액 ( 십억원 ) 88. 77.3 18.1 132.9 163.7 영업이익 ( 십억원 ) 15.9 13.8 19.9 25.2 3.5 세전계속사업손익 ( 십억원 ) 13.3 13.6 19. 25.6 28.3 당기순이익 ( 십억원 ) 1.7 1.7 15.1 2.2 22.4 EPS( 원 ) - - 1,877 2,513 2,785 EPS 증감률 (%) - - - 33.9 1.8 PER( 배 ) - - 7.5 5.6 5.1 ROE(%) - - 22.6 19.4 17.8 PBR( 배 ) - - 1.2 1..8 스몰캡박종선 Tel. 368-676 / jongsun.park@eugenefn.com 스몰캡한상웅 Tel. 368-6139 / sangwoung@eugenefn.com 현재주가 (9/8) NR 14,1 원 Key Data ( 기준일 : 217.9.8) KOSPI(pt) 2,343.7 KOSDAQ(pt) 654.3 액면가 ( 원 ) 5 시가총액 ( 십억원 ) 114.4 52주최고 / 최저 ( 원 ) 17,4 / 13,9 52주일간 Beta N/A 발행주식수 ( 천주 ) 8,11 평균거래량 (3M, 천주 ) 728 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 11,743 배당수익률 (17F, %). 외국인지분율 (%) 1.5 주요주주지분율 (%) 이준용외 1인 51.8 소프트뱅크벤처스외 1 인 6.7 Company Performance 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 - - - - KOSPI 대비상대수익률 - - - - Company vs KOSPI composite 16,5 16, 15,5 15, 14,5 14, 주가 ( 좌, 원 ) KOSPI 지수대비 ( 우, p) 13,5 17.8.28 17.9.1 17.9.5 11 1 9 8 7 6 5 4 88_ www.eugenefn.com

공모개요및보호예수현황 도표 211 공모가 15,5 원액면가 5 원 공모금액 388 억원기관수요예측경쟁률 588.13 : 1 ( 의무보유확약 25.95%) 공모주식수 2,5, 주일반청약경쟁률 116.15 : 1 상장후주식수 8,11,66 주상장일 217.8.28 도표 212 도표 213 주주명주식수 비중 (%) 주주명주식수 비중 (%) 보호예수기간 최대주주및특수관계인 4,2, 51.8 최대주주및특수관계인 4,2, 51.8 상장후 6 개월 에스비글로벌스타펀드1 272,775 3.4 에스비글로벌스타펀드1 272,775 3.4 상장후 1개월 에스비글로벌스타펀드2 272,775 3.4 에스비글로벌스타펀드2 272,775 3.4 상장후 1년 벤처금융 8, 9.9 벤처금융 8, 9.9 상장후 6개월 우리사주조합 ( 공모 ) 16, 2. 우리사주조합 ( 공모 ) 16, 2. 상장후 1년 상장주선인의무인수분 64,518.8 상장주선인의무인수분 64,518.8 상장후 3개월 공모주주 ( 기관, 개인 ) 2,34, 28.9 합계 8,11,68 1. 합계 5,77,68 71.1 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 도표 214 주주명 주식수 비중 (%) 공모주주 ( 기관, 일반 ) 2,34, 28.9 주식수 2,34, 28.9 자료 : 투자설명서, 유진투자증권 www.eugenefn.com _89

실적전망및 Valuation 도표 215 ( 십억원,%) 211A 212A 213A 214A 215A 216A 217F 218F 매출액 29.2 46.2 45.7 72.3 88. 77.3 18.1 132.9 YoY(%) - 58.3-1.3 58.3 21.8-12.2 39.8 22.9 제품별매출액 제품별비중 (%) 모바일 - - - 44.6 74. 63.6 93.2 116.6 TV/ 자동차 - - - 27.5 13.8 13.2 14.3 15.8 기타 - - -.2.2.5.5.5 모바일 - - - 61.7 84. 82.3 86.3 87.7 TV/ 자동차 - - - 38. 15.7 17.1 13.3 11.9 기타 - - -.3.2.6.5.4 수익매출원가 - 35.7 36.9 58. 64.3 56.3 78.4 95.8 매출총이익률 - 1.5 8.7 14.3 23.7 21. 29.7 37.1 판매관리비 - 6.2 4. 5.4 7.8 7.2 9.8 11.9 영업이익 - 4.4 4.8 8.9 15.9 13.8 19.9 25.2 세전이익 - 4.6 4.8 9. 13.3 13.6 19. 25.6 당기순이익 - 4.3 4.1 7.6 1.7 1.7 15.1 2.2 지배주주순이익 - - - - 1.8 1.7 15.2 2.4 이익률 (%) 매출원가율 - 77.2 8.9 8.2 73. 72.9 72.5 72.1 매출총이익률 - 22.8 19.1 19.8 27. 27.1 27.5 27.9 판매관리비율율 - 13.3 8.7 7.5 8.9 9.2 9.1 9. 영업이익률 - 9.4 1.4 12.3 18.1 17.9 18.4 18.9 세전이익률 - 1. 1.5 12.4 15.1 17.6 17.6 19.3 당기순이익률 - 9.2 9. 1.5 12.1 13.8 14. 15.2 지배주주순이익률 - - - - 12.3 13.9 14.1 15.3 주 : 211~214년은별도기준 9_ www.eugenefn.com

도표 216 덕우전자평균에이치엔티인탑스자화전자 주력분야 (216 년기준 ) 2636 17644 497 3324 모바일 82.3%, TV/ 자동차 17.1%, 기타.6% CCM 99.8%, 샘플및금형외.2% 휴대폰 ASSY 76.7%, 자동차부품 8.9%, 프린터 ASSY 5.3%, 기타 3%, 가전제품 ASSY 2.6%, 제품기타 2%, 상품 1.4% 통신기기용부품 (AFA, 진동모터 ) 89.6%, 기타부품 (OA 부품, PTC, 기타 ) 1.4% 매출액 ( 십억원 ) 18.1 443.4 21.4 743.8 436. 영업이익 ( 십억원 ) 19.9 25. 9.5 31.9 33. 영업이익률 (%) 18.4 6.1 4.7 4.3 7.6 순이익 ( 십억원 ) 15.1 19.5 7.1 31.8 25.5 순이익률 (%) 14. 4.6 3.5 4.3 5.8 PER( 배 ) 7.5 1.6 6.7 11.4 13.8 시가총액 ( 십억원 ) 114.4 35.8 193.5 33.3 참고 : 217.9.8 종가기준, 217 년실적기준, 단, 에이치엔티는 216 년기준임 도표 217 아모텍에스코넥유아이엘이랜텍 주력분야 (216 년기준 ) 5271 9663 4952 5421 세라믹칩부품 43.7%, 안테나부품 42.9%, 기타전자부품 7.5%, BLDC 모터 5.9% 휴대폰부품 ( 제품 ) 86.2%, 금형 5.5%, 상품기타 3.3%, 기타 3.2%, 휴대폰부품 ( 상품 ) 1.5%, 제품기타.2% 휴대폰부품제품 93.8%, 휴대폰부품기타 5.9%, 휴대폰부품용역.2%, 휴대폰부품상품.1% 휴대폰용 case 44.1%, 휴대폰용 Battery Pack 21.7%, 충전기 15.2%, 기타 8.5%, 노트북용 Battery Pack 6.9%, Touch Board 1.9% 매출액 ( 십억원 ) 341.5 334.6 444.3 62.2 영업이익 ( 십억원 ) 44. 17.6 2.1 19.2 영업이익률 (%) 12.9 5.3 4.5 3.2 순이익 ( 십억원 ) 3.6 11. 16.6 13.6 순이익률 (%) 9. 3.3 3.7 2.3 PER( 배 ) 12. 15. 7.1 8.1 시가총액 ( 십억원 ) 368.3 157.9 86.6 98.2 참고 : 217.9.8 종가기준, 217 년실적기준, 단, 에스코넥, 유아이엘, 이랜텍은 216 년기준임 www.eugenefn.com _91

기구설계분야의노하우를기반으로하는카메라모듈부품제조전문기업 도표 218 도표 219 도표 22 연도 1992 회사설립 내용 1999 공장증축 ( 브라운관부품 : 전자총 Press 기구물 /Spot Welding) 25 2사업장완공 - PDP Frame(LG 전자 ) 26 휴대폰힌지 / 소현 BLI 샤시생산개시 (LG 이노텍, LG디스플레이 ) 29 전기차배터리 (BMS) 케이스생산개시 (LG 이노텍 ) 211 중국생산법인설립. LG디스플레이소형 BLU Chassis 기업부설연구소설립 212 I사 SDPA 계약체결 (I기구업체등록 ) 213 LG이노텍자동차모터부품생산개시 (ABS/EPS) 214 LG디스플레이 OLED Middle cabinet 생산개시 217.8 코스닥상장예정 (8/28) TV/ 자동차 17.1% 기타.6% 모바일 82.3% 92_ www.eugenefn.com

도표 221 ( 십억원 ) 12 1 8 6 매출액 중국생산법인설립 I 사 SDPA 계약체결 LG 디스플레이 OLED Middle cabinet 생산개시 LG 이노텍자동차모터부품생산개시 멕시코산후안델리오법인설립 4 2 회사설립 -LG 전자 1 차협력업체등록 1992A 211A 212A 213A 214A 215A 216A 217F 도표 222 도표 223 ( 십억원 ) 12 1 8 6 4 2 211A 매출액 212A 연평균 24.4% 성장 213A 214A 215A 216A 217F ( 십억원 ) (%) 12 매출액 영업이익률 2 18 1 16 8 14 12 6 1 8 4 6 2 4 2 212A 213A 214A 215A 216A 217F 도표 224 도표 225 ( 십억원 ) 16 14 12 1 8 6 4 2 기타 TV/ 자동차모바일 (%) 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 모바일비중 TV/ 자동차비중기타비중 214A 215A 216A 217F 218F 214A 215A 216A 217F 218F www.eugenefn.com _93

듀얼카메라채택에확대에따른수혜기대 도표 226 도표 227 도표 228 ( 백만대 ) 25 2 218 년까지 5.4 배성장 15 1 5 216 217E 218E 94_ www.eugenefn.com

도표 229 도표 23 스마트폰출하량 ( 좌 ) ( 억대 ) (%) 18 YoY( 우 ) 75.8 15.2 15.8 8 16 14.4 7 62.3 13. 14 6 12 1.2 5 47. 1 7.3 39.7 4 8 4.9 27.8 3 6 21.7 3. 4 2 1.2 1.5 1.7 15. 2 1.4 1 5.7 4. 27 28 29 자료 : TSR, 유진투자증권 21 211 212 213 214 215 216E 217E ( 십억달러 ) 6 CIS suppliers Lens suppliers 5 4 AF&OIS suppliers CCM Assembly 22.5 CAGR 16.8% 3 5.5 AF&OIS 2 7.7 CAGR 21.% 15.5 1 1.9 7.3 7.5 3.3 214 22F 자료 : Yole, IR Book, 유진투자증권 도표 231 도표 232 ( 백만명 ) 글로벌스마트폰사용자수 ( 좌 ) 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 - YoY( 우 ) 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % ( 백만명 ) 글로벌인구 ( 좌 ) 7,4 스마트폰침투율 ( 우 ) 7,3 휴대폰침투율 ( 우 ) 7,2 7,1 7, 6,9 6,8 6,7 6,6 6,5 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 21 211 212 213 214 215 216F 217F 21 211 212 213 214 215 216F 217F 자료 : IDC, 유진투자증권 자료 : IDC, 유진투자증권 도표 233 www.eugenefn.com _95

자동차부품사업확대를통한성장동력확보 도표 234 도표 235 도표 236 ] 96_ www.eugenefn.com