2007

Global Research Japan Eugene Equity 216. 8. 8 Toyota Motor Corp. (723.JP) 1QFY17 Review: 수익성방어에총력. 단円高는부담 자동차 / 부품 / 타이어담당장문수 Tel. 2)368-6199 moonsu.chang@eugenefn.com 현재주가 (8/5) NR 5,691 엔 Key Data ( 기준일 : 216. 8. 5) 현지명영어명한글명 トヨタ自動車 Toyota Motor Corp. 도요타자동차 NIKKEI225(pt) 16,254.9 시가총액 ( 십억엔 ) 18,996.5 52주최고 / 최저 ( 엔 ) 8,23/4,917 52주일간베타 1. 배당수익률 (16F,%) 3.7 외국인지분률 (%) 26.8 주요주주지분률 (%) TOYOTA GROUP 19.2 SUMITOMO MITSUI TRUS 5.5 MASTER TRUST BANK OF 4.5 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, Toyota 주가 ( 엔 ) NIKKEI 지수대비 ( 우, pt) 15.8 15.12 16.4 16.7 12 1 8 6 4 2 일본 1 위, 글로벌 1 위의자동차생산판매와자동차금융회사로고급브랜드렉서스보유 - Toyota Motor Corp. ( 도요타자동차 ) 는일본에기반을두고 1933 년창립되어 1935 년에자동차제조를개시한업체. 215 년기준글로벌 1,15.1 만대를판매해일본 1 위, 글로벌 1 위기록. 고급브랜드렉서스와경차를생산하는다이하츠공업, 트럭및상용차를생산하는히노자동차보유 -FY216 지역별판매 : 북미 32.7%, 일본 23.7%, 아시아 15.5%, 유럽 9.7%, 기타 18.4% 부문별매출 : 자동차 91.3% ( 완성차 78.4%, 부품 7.2%, 기타 3.9%), 금융 6.5%, 기타 2.2% 지역별매출 : 북미 38.%, 일본 22.1%, 아시아 15.1%, 유럽 8.2%, 기타 16.6% 부문별영업이익률 : 자동차 9.4%, 금융 18.3%, 기타 1.6% 지역별영업이익률 : 일본 11.4%, 아시아 9.1%, 북미 4.6%, 유럽 2.8%, 기타 4.7% 1QFY17 Review: 엔화강세로감익이나원가절감으로영업이익예상치 23.5% 상회 - 일본, 유럽, 아시아호조로글로벌판매량은성장 (217 만대, +2.7% yoy) 에도엔화강세로수익성부진. Aichi Steel 공장화재 (1/8) 로 P/T 특수강공급차질및내수생산중단 (8~9 만대 ), 구마모토지진조업중단에도원가절감과믹스개선으로시장예상대비영업이익큰폭상회 - 매출액은 6.59 조엔 (-5.7% yoy) 로시장예상치 6.58 조엔부합 (.1% 상회 ). 글로벌판매성장 (+2.7%yoy) 과믹스개선에도엔화강세영향으로매출액감소 - 영업이익은 6,422 억엔 (-15.1% yoy) 으로시장예상치 5,2 억엔 23.5% 상회 (OPM 9.7%). FY16 OPM 1.% 대비부진하나, 원가절감과믹스개선으로감익폭을최소화해수익성방어 - 순이익은 5,524 억엔 (-14.5% yoy), 조정주당순이익은 179.1 엔으로시장컨센서스 4,42 억엔, 145.5 엔을 25.5%, 23.1% 상회 엔화강세로인한수익성개선은향후제한적일전망, 추가성장위한비용확대국면 - FY217 가이던스하향 : 판매목표는중동아등기타하향에도유럽, 아시아 ( 중국 ) 상향으로 2.5% yoy 증가한 89. 만대유지. 단, 환율을기존 15 엔 / 달러에서 12 엔 / 달러로추가강세가정. 이에매출액 26. 조엔 (-.5 조엔하향, -8.4% yoy), 영업이익 1.6 조엔 (-.1 조엔, - 43.9% yoy) 으로하향조정. 원가절감, 판매 / 믹스개선에도円高, 인건비, R&D 증가에기인 - Update: 친환경차강화위한 FCEV 인프라투자지속및커넥티드카기술강화 1) 이동식수소충전인프라설치로호주 FCEV 시장진출계획. 현재미국, 일본, 유럽에판매중인 Mirrai FCEV 를호주출시예정. 향후이벤트를통해 FCEV 에대한소비자인식재고계획 2) 위성통신업체 Kymeta 와파트너십체결. 위성안테나 4Runner 모델필드테스트완료한상태. 기존 4G, LTE 와달리통신망이필요없어효율적이며커넥티드카활성화에긍정적일전망 - 도요타를비롯한일본완성차업체는엔화강세로인한수익성부진이지속될전망. 수익성강화노력에도 R&D 및감가비증가로마진개선이단기에는어려울것으로판단 [Toyota Motor Corp 1Q FY217 실적 ] 결산기 (3월) 1Q FY217 (216. 4 ~ 6) 4Q FY216 1Q FY216 FY215 FY216 FY217F 단위 : 십억엔, 엔, %, 배 실적 ( 십억엔 ) 증가율 (qoq) 증가율 (yoy) 실적 ( 십억엔 ) 실적 ( 십억엔 ) ( 십억엔 ) ( 십억엔 ) ( 십억엔 ) 매출액 6,589.1-5.5-5.7 6,971.8 6,987.6 27,234.5 27,183.5 27,813.6 영업이익 642.2 17.1-15.1 548.3 756. 2,75.5 1,938. 2,186.5 세전이익 677. 27.6-19.9 53.6 845.2 2,95.2 2,86.6 2,328.6 순이익 552.4 29.5-14.5 426.6 646.3 2,173.3 1,655.4 1,876. EPS( 엔 ) 179.1 - - 181.1 25.3 688. 543.6 625. 증가율 (%) - -1.1-12.8 - - 19.6-21. 15. 영업이익률 (%) 9.7 1.9-1.1 7.9 1.8 1.1 7.1 7.9 순이익률 (%) 8.4 2.3 -.9 6.1 9.2 8. 6.1 6.7 ROE(%) 13.3 -.5 -.7 13.8 14. 13.9 9.9 1.1 PER( 배 ) 7.1 - - 8. 11.6 12.2 1.3 9.1 PBR( 배 ).9 - - 1.1 1.5 1.6 1..9 자료 : 유진투자증권

도표 1 재무요약 (1) ( 결산기 : 3 월 ) 1QFY215 2QFY215 3QFY215 4QFY215 1QFY216 2QFY216 3QFY216 4QFY216 1QFY216 FY215 FY216 FY217E 단위 : 십억엔 214.6 214.9. 214.12. 215.3 215.6. 215.9 215.12. 216.3. 216.6. 215.3. 216.3. 217.3 시가총액 19,285.4 2,55.5 23,774.3 26,379.7 25,816.2 21,76. 23,19.8 18,8.2-26,379.7 18,8.2 - 매출액 6,39.7 6,554.9 7,17. 7,118.9 6,987.6 7,13.8 7,339.9 6,971.8 6,589.1 27,234.5 28,43.1 27,183.5 매출총이익 1,295.5 1,32.5 1,452.2 1,342.6 1,43.5 1,553.5 1,452.9 1,36.8 1,174.5 5,392.8 5,797.7 4,89.1 EBITDA 1,8.7 991.4 1,132.3 1,27.2 1,137.5 1,23.6 1,167. 944.7 8. 4,159.6 4,479.8 2,993.4 순이익 ( 조정 ) 587.8 539. 6. 446.5 646.4 611.7 627.9 426.6 552.5 2,173.3 2,312.6 1,655.4 EPS( 조정 ) 185.3 17.5 189.8 141.9 25.3 192.5 22.1 139.5 179.1 688. 735.4 543.6 현금성자산 4,367.1 4,591.5 4,54.6 5,216. 4,91.6 5,575.7 5,213.2 5,482.9-5,216. 5,482.9 - 총부채 16,487.7 17,644.2 19,25.2 18,977.9 19,667.1 19,52.7 19,583.3 18,293.2-18,977.9 18,293.2 - 영업현금흐름 875.6 775.7 686.3 1,348.1 1,123.4 834.1 1,18.4 1,395. - 3,685.8 4,46.9 - 유형자산취득 -264.4-213.2-276.1-392.7-378.3-253.1-35.7-345.4-325.1-1,146.3-1,282.5-1,3.8 잉여현금흐름 611.2 562.6 41.3 955.4 745.1 581. 82.6 1,49.6 32.1 2,539.4 3,178.3 1,195.4 도표 2 재무요약 (2) ( 결산기 : 3 월 ) 1QFY215 2QFY215 3QFY215 4QFY215 1QFY216 2QFY216 3QFY216 4QFY216 1QFY217 FY215 FY216 FY217E 단위 : 십억엔 214.6 214.9. 214.12. 215.3 215.6. 215.9 215.12. 216.3. 216.6. 215.3. 216.3. 217.3 매출액 6,39.7 6,554.9 7,17. 7,118.9 6,987.6 7,13.8 7,339.8 6,971.8 6,589.1 27,234.5 28,43.1 27,183.5 영업이익 692.7 659.2 762.8 635.7 756. 827.4 722.2 548.3 642.2 2,75.5 2,853.9 1,938. 세전이익 771.8 737.3 846.4 594.7 845.2 829.8 777.7 53.6 767.1 2,95.2 2,983.3 2,86.6 순이익 587.8 539. 6. 446.5 646.4 611.7 627.9 426.6 552.5 2,173.3 2,312.6 1,655.4 수익성영업이익률 (%) 1.8 1.1 1.6 8.9 1.8 11.6 9.8 7.9 9.7 1.1 1. 7.1 세전이익률 (%) 12.1 11.2 11.8 8.4 12.1 11.7 1.6 7.6 119.4 1.8 1.5 7.7 순이익률 (%) 9.2 8.2 8.4 6.3 9.3 8.6 8.6 6.1 72. 8. 8.1 6.1 % yoy 매출액 2.2 4.3 8.9 8.4 9.3 8.4 2.4-2.1-5.7 6. 4.3-4.3 영업이익 4.4 11.3 27. 45.8 9.1 25.5-5.3-13.8-15. 2. 3.8-32.1 세전이익 6.6 19.1 24.7 42. 9.5 12.5-8.1-1.8-9.2 2.9 1.1-3.1 순이익 4.6 22.9 14.2 5.3 1. 13.5 4.6-4.5-14.5 19.2 6.4-28.4 % qoq 매출액 -2.7 2.6 9.4 -.7-1.8 1.7 3.3-5. -5.5 영업이익 58.8-4.8 15.7-16.7 18.9 9.4-12.7-24.1 17.1 세전이익 84.3-4.5 14.8-29.7 42.1-1.8-6.3-31.8 44.6 순이익 97.9-8.3 11.3-25.6 44.8-5.4 2.6-32.1 29.5

도표 3 재무요약 (3) ( 단위 : 십억엔, 천대, %) 1QFY15 2QFY15 3QFY15 4QFY15 1QFY16 2QFY16 3QFY16 4QFY16 1QFY17 FY 214 FY 215 FY 216 판매량판매량 2,241 2,235 2,263 2,232 2,114 2,164 2,215 2,188 2,172 9,116 1,23 1,151 북미 71 685 712 67 729 684 728 698 715 2,529 2,714 2,839 일본 56 524 498 625 47 514 493 582 511 2,365 2,153 2,59 유럽 27 27 22 225 26 21 21 226 222 844 859 843 아시아 385 369 374 361 328 325 362 329 384 1,69 1,489 1,344 기타 433 45 459 414 381 44 422 353 34 1,769 3,15 3,66 부문별매출액 6,391 6,555 7,17 7,119 6,988 7,14 7,34 6,972 6,589.1 25,692 27,235 28,43 자동차 5,9 6,19 6,595 6,492 6,398 6,458 6,699 6,368 6,17.9 23,734 25,6 25,924 금융 367 391 428 436 46 469 474 451 43.1 1,379 1,622 1,854 기타 124 145 147 191 129 176 167 152 141.1 579 67 625 영업이익 693 659 763 636 756 827 722 548 642.2 2,298 2,75 2,854 자동차 587 554 651 534 678 714 68 45 543.4 1,939 2,325 2,449 금융 98 86 11 77 7 96 99 74 9.2 295 362 339 기타 11 18 15 22 12 15 18 21 8.5 64 66 67 영업이익률 1.8 1.1 1.6 8.9 1.8 11.6 9.8 7.9 9.7 8.9 1.1 1. 자동차 9.9 9.2 9.9 8.2 1.6 11.1 9.1 7.1 9. 8.2 9.3 9.4 금융 26.8 22.1 23.5 17.6 15.3 2.4 2.9 16.4 21. 21.4 22.3 18.3 기타 8.7 12.2 1.1 11.7 9.5 8.5 1.7 14. 6.1 11.1 1.8 1.6 지역별매출액 6,391 6,555 7,17 7,119 6,988 7,14 7,34 6,972 6,589.1 25,692 27,235 28,43 북미 2,62 1,924 2,96 1,856 2,196 2,181 2,594 2,459 2,484.8 7,92 7,939 9,43 아시아 1,123 1,77 1,154 1,121 1,114 1,71 1,214 1,131 1,63.5 4,253 4,475 4,531 유럽 568 681 72 662 621 679 729 662 59. 2,496 2,614 2,691 일본 1,939 2,67 2,78 2,449 1,98 2,61 2,7 2,362 1,979.4 6,47 8,533 8,339 기타 698 86 1,139 1,3 1,147 1,112 795 358 471.3 4,617 3,674 3,412 영업이익 693 693 693 693 693 693 693 693 642.2 2,292 2,75 2,854 북미 83 8 113 51 166 147 184 88 171.4 326 326 585 아시아 14 91 11 9 11 13 18 11 127.4 396 396 422 유럽 5 2 18 15 11 22 33 15 9. 58 58 81 일본 456 374 331 349 366 353 425 428 29.4 1,51 1,51 1,571 기타 45 128 121 188 4 68-57 61 27.3 43 481 112 영업이익률 1.8 1.6 9.7 9.7 9.9 9.8 9.4 9.9 9.7 8.9 1.1 1. 북미 4. 4.1 5.4 2.8 7.5 6.7 7.1 3.6 6.9 4.1 4.1 6.2 아시아 9.3 8.5 9.5 8. 9.9 9.6 8.9 8.9 12. 9.3 8.8 9.3 유럽.9 3. 2.5 2.3 1.7 3.3 4.6 2.2 1.5 2.3 2.2 3. 일본 23.5 18.1 15.9 14.2 19.2 17.1 21.2 18.1 14.7 23.6 17.7 18.8 기타 6.4 15.8 1.6 18.2 3.5 6.1-7.1 17. 5.8.9 13.1 3.3

도표 4 1Q FY17 실적및컨센서스 ( 십억엔 ) 1QFY16 4QFY16 1QFY17 % yoy % qoq Consensus 대비 매출액 6,987.6 6,971.8 6,589.1-5.7-5.5 6,584..1 영업이익 756. 548.3 642.2-15.1 17.1 52. 23.5 세전이익 845.2 53.6 677. -19.9 27.6 545.1 24.2 순이익 646.3 426.6 552.4-14.5 29.5 44.2 25.5 EPS 25.3 181.1 179.1-12.8-1.1 145.5 23.1 % of sales 영업이익 1.8 7.9 9.7-1.1 1.9 7.9 1.8 세전이익 12.1 7.6 1.3-1.8 2.7 8.3 2. 순이익 9.2 6.1 8.4 -.9 2.3 6.7 1.7 자료 : 유진투자증권 도표 5 1QFY17 실적요약 : 엔화강세로매출액, 영업이익, 순이익급감

도표 6 1QFY17 영업이익요인분석 : 판촉강화, 원가절감노력에도엔화강세로영업이익은전년동기비 15.1% 감소 도표 7 FY217 가이던스 (1): 기타신흥국수요감소에도유럽, 북미호조로목표유지. 리테일기준연간 1,15 만대판매

도표 8 FY217 가이던스 (2): 엔화추가강세가정으로매출액, 영업이익가이던스 FY16 대비하향조정 도표 9 FY217 가이던스 (3): 가이던스하향조정에대한부문별영향분석. 엔화추가강세가정에따른손실이대부분, 추가적인비용절감노력으로영향최소화

13.1 13.4 13.7 13.1 14.1 14.4 14.7 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 16.1 16.4 16.7 13.1 13.4 13.7 13.1 14.1 14.4 14.7 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 16.1 16.4 16.7 FY1 FY11 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 FY17E 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 도표 1 연간매출액및영업이익률추이도표 11 분기별매출액및영업이익률추이 ( 십억엔 ) (%) 3, 매출액 ( 좌 ) 12 영업이익률 (%, 우 ) 25, 1 ( 십억엔 ) (%) 매출액 ( 좌 ) 8, 영업이익률 (%, 우 ) 12 7,5 11 2, 8 7, 1 15, 6 6,5 9 1, 4 6, 8 5, 2 5,5 7 5, 6 도표 12 엔 / 달러환율과도요타컨센서스추이도표 13 원 / 달러환율과현대차컨센서스추이 ( 엔 ) 도요타 12MF EPS( 좌 ) ( 엔 / 달러 ) 9 엔 / 달러 ( 우 ) 13 125 8 7 6 5 4 3 2 1 12 115 11 15 1 95 9 85 8 ( 원 ) 현대차 12MF EPS( 좌 ) ( 원 / 달러 ) 42, 원 / 달러 ( 우 ) 1,3 41, 1,25 4, 1,2 39, 1,15 38, 1,1 37, 1,5 36, 1, 35, 34, 95 33, 9 32, 85 31, 8 자료 : Datastream, 유진투자증권 자료 : Datastream, 유진투자증권 도표 14 일본자동차 3 사및 MSCI Japan 의 12MF FWD PER 추이 : 엔화강세로할인율확대 도표 15 원 / 엔환율과현대차 / 도요타의시장대비할인율스프레드추이 : 현대차 Upside 제한적 ( 배 ) 17 15 13 11 도요타혼다닛산 MSCI Japan (%p) ( 원 /1엔) 1 1,2 5 1,15 1,1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7-5 1,5-1 1, 9 7 5 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 자료 : Datastream, 유진투자증권 -15-2 -25 할인율차이 ( 현대차-도요타 ) 원 /1엔( 우 ) -3 자료 : Datastream, 유진투자증권 95 9 85 8

도표 16 1QFY17 영업실적 : 북미 판매부진에도원가절감노력으로수익성증가 도표 17 1QFY17 영업실적 : 유럽 루블, 파운드환율악영향으로수익성악화 도표 18 1QFY17 영업실적 : 아시아 판매증가, 원가절감노력으로수익성개선 도표 19 1QFY17 영업실적 : 중남미, 아중동 로컬환율약세와비용증가로수익성악화

도표 2 1QFY17 영업실적 : 금융서비스 대출손실, 환차손영향으로수익성악화 도표 21 1QFY17 지분법손익 : 중국지분법이익증가에도환율영향으로수익감소 도표 22 216 년 Toyota 지역별전략 TNGA 기반사업체제구축본격화 북미 일본 고급차와소형상용판매확대로시장지위회복추구 - 렉서스, 신차효과를바탕으로美고급차시장 1 위탈환추구 (215 년출시한 NX 에이어 ES/RX(FMC), IS/GS(F/L) 등라인업쇄신을통한신차효과지속으로판매확대 ) - 신형하이랜더 / 타코마공급확대로소형상용호조세극대화 - 마쓰다 2 기반 ia 투입 ( 15. 下 ) 을통한사이언브랜드강화 TNGA 구현을위한개발및생산체제구축완료 - 기술개발및부품생산체제이전및통합추진 ( 기술개발 ( 도요타 ), 시트 ( 도요타방직 ), 브레이크 ( 어드빅스 ), 디젤엔진 ( 도요타자동직기 ), 수동변속기 ( 아이신 AI) 사업통합 ) - TNGA 가적용된혁신공장을완성차뿐아니라부품생산으로까지확대 ( 키누우라 ( 衣浦 ) 공장에서신형자동변속기생산개시 ) 중국 22 년 2 만대판매목표로 4 대전략방향추진 - 라인업 : 주력모델상품및가격경쟁력강화 ( 신형코롤라, 하이랜더, 크라운가격인하출시 ) - 친환경차 : 전모델에 HEV 적용, 배터리등고난이핵심부품의현지생산으로 HEV 리더지위강화 - R&D: 常熟 ( 창수 ) R&D 센터를도요타글로벌최대 R&D 센터로육성, 중국내그룹총라인업기획, 친환경기술현지화추진 - 브랜드 : 렉서스의현지생산을통한고급차시장본격공략 ( 단, 1 만대이상의판매량확보시까지현지생산유보 ) 신흥시장 현지전략차쇄신을통한판매확대추구 - IMV 시리즈 : 215 년 5 월과 6 월, 태국에잇따라선출시한하이럭스와포추너를아세안, 중남미, 아중동등주요신흥시장에순차적으로출시 (MPV 모델인이노바는 215 년 12 월인도네시아에출시예정 ) ( 신형 IMV 는 11 년만에엔진, 섀시등을전면쇄신하며상품경쟁력을강화 ) - EFC 시리즈 : 신흥시장전략소형차인에티오스의 2 세대모델을 216 년하반기브라질에출시

도표 23 216 년 Toyota 카테고리별주요전략요약 개발 / 생산 TNGA 생산거점 TNGA 체제구축위한개발및생산체제재편 - 자회사 (TTDC) 차량개발기능을도요타로이관 - 수동변속기개발 / 생산기능을아이신 AI 로이관 - 아이신정기의브레이크사업, 덴소의전자제어브레이크개발 / 생산, 도요타의관련사업을어드빅스로이관 완성차및부품생산거점조정 - 미국 : 인디애나공장에서하이랜더증산 - 브라질 : 소로까바공장에서에티오스증산, 펠리즈엔진공장가동 ( 승용가솔린엔진 ) - 인니 : 카라왕엔진공장가동 ( 승용가솔린엔진 ) 신모델 - TNGA 플랫폼최초모델인 4 세대프리우스 ( 15 末 ) - TNGA P/T 적용최초모델인신형캠리 ( 16 末 ) - 신흥시장전략차 (IMV 시리즈, 에티오스 ) 투입확대 - 사이언 ia( 마쓰다 2 OEM) 미국출시 도표 24 216 년 Toyota 신모델출시계획 북미일본중국인도 도요타사이언다이하츠도요타렉서스도요타렉서스도요타렉서스 프리우스 (C) ia(cuv) 미라 e:s/ 무브콘테 (A) 미정 (B), 프리우스 / 프리우스 PHEV(C), 캠리 (D), 프리우스 α(mpv), C-HR/RAV4(SUV) LF-LC(E) 프리우스 / 프리우스 PHEV(C) RX(SUV) 프리우스 (C) IS/GS/LS(E), NX/RX(SUV) 기타도요타에티오스 (A), 포추너 (SUV), 하이럭스 ( 픽업 )

도표 25 2 년 3 대목표 22 년 Toyota 중국 3 대중장기발전목표개요 1 연간 2 만대판매달성 2 글로벌업체중시장점유율 3 위 3 일본업체중시장점유율 1 위 세부전략 제품친환경차 R&D 브랜드 주력모델상품및가격경쟁력강화 신형코롤라, 하이랜더가격인하출시, 크라운 2. 터보추가및가격인하 HEV 중심신에너지차현지개발강화 신형코롤라, 레빈등전모델 HEV 적용 중국常熟 ( 창수 ) R&D 센터역할강화 - 기술현지화추진, 도요타글로벌최대 R&D 센터 렉서스현지화를통한고급차시장본격공략검토 도표 26 Toyota 신형 IMV 시리즈개요 출시시기하이럭스 ( 15.5), 포추너 ( 15.6), 이노바 ( 15.12) 개발태국 R&D 센터 ( 플랫폼, 차량 ) 생산국 개발배경 주요특징 태국, 인도네시아, 아르헨티나, 이집트 - 16 년글로벌 19 만대생산능력확보목표 최대시장인태국의물품세기준이 16 년부터연비에연동하여부과됨에따라연비개선필요 CO2 배출량 2g/ km이하로억제한新엔진탑재 - 덴소가개발한 2,5 기압커먼레일채용닛산계열부품업체인요로주로부터차량하체부품조달 타계열대상으로조달처확대

도표 27 216년 4월 216년 5월 216년 6월 1QFY17 Toyota 주요이슈요약 - 커넥티드기술개발위한자회사설립 - 영상데이터활용한안전운전시스템개발계획 - 인니시장침체에도불구맞춤형미니밴으로공략강화 - 다이하츠와협력하여소형차라인업강화 - 앤아버커넥티드 자율주행기술실험도시조성계획 - 일본지진으로인해부품공급망취약성노출 - 엔진및구동계호스에친환경부품적용 - Mirai 로테슬라에친환경브랜드이미지탈환계획 - 말레이시아내소형차전용생산공장추가설립계획 - 도요타, 폭스바겐, 카셰어링사업확대계획 - 인도디젤불공정정책으로신모델출시중단검토 - 닛산 도요타 혼다, 미국내판매의존도축소계획 - 고밀도마그네슘전기차배터리개발계획 - 태국정부에 HEV 세금인센티브지원요청 - KDDI 와글로벌통신플랫폼구축계획 - CARS 프로그램으로도요타ㆍ미쓰비시에지원승인 - 일본및유럽시장 PHEV 에태양열충전지붕장착계획 - 225 년내수시장둔화전망에도 15 만대판매목표 - THUMS Version 4 용어린이더미추가 - HEV 배터리패키지화로개발 생산비용절감계획 - 캠리, 가장많은미국산부품사용모델선정 216 년 7 월 - 2 년연속최다특허출원 - 중고 PHEV 로뉴질랜드전기차시장진출계획 - 닛산, 브랙시트로인한엔화가치급등으로이익감소전망 - 태국판매부진으로인력 5% 임시휴직계획 - 이동식수소충전인프라구축후호주 FCEV 시장진출계획 - 위성통신업체와커넥티드기술개발계획

FY4 FY5 FY6 FY7 FY8 FY9 FY1 FY11 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 푸조 38 도요타코롤라 기아포르테 혼다시빅 닛산센트라 Ford 포커스 현대아반떼 GM 크루즈 VW 제타 FCA 2 BMW 3 시리즈 다임러 C 클래스 평균 FY1 FY2 FY3 FY4 FY5 FY6 FY7 FY8 FY9 FY1 FY11 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 FY17E FY18E FY1 FY2 FY3 FY4 FY5 FY6 FY7 FY8 FY9 FY1 FY11 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 FY17E FY18E PSA 현대 기아 FCA VW 닛산 혼다 Ford GM 도요타 다임러 BMW 도표 28 Toyota 경쟁력평가 : 종합평점 3.3. 평균대비높은브랜드가치, 수익성, 안정성보유 도표 29 Toyota 경쟁력평가 : 평균대비우수, 글로벌자동차 12 개사중 3 위기록 투자매력 투자적극도 브랜드가치 3.6 2.8 Toyota 종합평점 3.3 2.4 1.8 4.2 수익성 성장성 ( 종합점수 ) 5 4 2. 2.3 2.6 2.7 2.8 2.8 3 2 1 4.4 3.9 3. 3. 3.1 3.3 12개사평균 = 3. 3.8 안정성 자료 : 유진투자증권 자료 : 유진투자증권 도표 3 Toyota 매출액및매출액증가율추이도표 31 Toyota 영업이익및영업이익률추이 ( 십억엔 ) 3, 25, 2, 15, 1, 5, 매출액 ( 좌 ) 매출액증가율 ( 우 ) 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% -2% -25% ( 십억엔 ) 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5-5 -1, 영업이익 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 도표 32 Toyota ASP, 대당세전이익추이 ( 달러기준 ) 도표 33 Toyota 가격프리미엄현황 ( 천달러 ) 단순 ASP( 천달러 ) ( 달러 ) 35 대당세전이익 ( 달러 ) 3,5 3 3, 2,5 25 2, 2 1,5 15 1, 1 5 5 (5) MSRP( 천달러 ) 5 45 4 35 3 2 2 2 2 21 21 23 24 24 27 25 2 15 1 5 45 46 26 (1,)

FY1 FY2 FY3 FY4 FY5 FY6 FY7 FY8 FY9 FY1 FY11 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 FY1 FY2 FY3 FY4 FY5 FY6 FY7 FY8 FY9 FY1 FY11 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 FCA 현대 Ford 닛산 GM 혼다 도요타 VW 다임러 기아 BMW PSA 평균 도표 34 Toyota 매출액, 판매규모현황도표 35 Toyota 판매포트폴리오수혜현황 ( 매출액, 십억달러 ) 25 2 도요타 VW 다임러 Ford 15 혼다 FCA GM BMW 1 닛산 PSA 현대 5 기아 ( 판매량, 만대 ) 3 6 9 1,2 판매포트폴리오수혜 (%) 6 4.8 4.8 5 3.7 4 2.8 2.9 3.1 3.1 2.7 3 2.3 2.4 2 1.7 1.2 1. 도표 36 Toyota D/E Ratio 추이도표 37 Toyota Net Debt/EBITDA 추이 (%) 19 18 17 16 15 D/E Ratio (X) 1,2 1, 8 6 Net Debt / EBITDA 14 4 13 12 2 도표 38 Toyota Peer Valuation (1) 도표 39 Toyota Peer Valuation (2) ('16E PER, 배 ) 도요타 12 혼다 1 BMW PSA 8 다임러닛산 Ford VW 6 GM 기아 4 현대 FCA 2 ('16E EPS growth, %) -2. -1.. 1. 2. ('16E PBR, 배 ) 1.8 Ford 1.6 1.4 1.2 PSA 도요타 다임러 1. BMW GM 닛산.8 혼다.6 VW 기아.4 현대 FCA.2. ('16E ROE, %). 5. 1. 15. 2. 25. 3. 35.

도표 4 Toyota 지역별판매비중 (215 년 ) 도표 41 Toyota 부문별, 지역별영업이익률 (215 년 ) 9.7% (%) 2 18 18.3 18.8 16 15.5% 18.4% 32.7% 북미일본기타아시아 ( 일본외 ) 유럽 14 12 1 8 6 4 1. 9.4 1.6 6.2 9.3 3. 3.3 23.7% 2 OPM 자동차금융 기타 북미아시아유럽 일본 기타 지역 도표 42 Toyota 지역별매출비중 (215 년 ) 도표 43 Toyota 부문별매출비중 (215 년 ) 2.2% 12.% 6.5% 33.2% 북미 아시아 자동차 29.4% 유럽 일본 기타 금융 기타 9.5% 16.% 91.3% 도표 44 Toyota 지역별영업이익비중 (215 년 ) 도표 45 Toyota 부문별영업이익비중 (215 년 ) 4.% 2.3% 21.1% 11.9% 북미 아시아 자동차 56.7% 15.2% 유럽 일본 기타 금융 기타 2.9% 85.8%

Toyota Motor Corp. (723.JP) 재무제표 대차대조표 손익계산서 ( 십억엔 ) FY1 212 FY1 213 FY1 214 FY1 215 FY1 216 ( 십억엔 ) FY1 212 FY1 213 FY1 214 FY1 215 FY1 216 자산총계 3,651 35,483 41,437 47,73 47,428 매출액 18,584 22,64 25,692 27,235 28,43 유동자산 12,321 13,785 15,718 17,936 18,21 영업이익 356 1,321 2,292 2,751 2,854 비유동자산 18,33 21,698 25,72 29,793 29,218 세전이익 631 1,635 2,759 3,21 3,312 부채총계 19,584 22,71 26,218 3,83 29,339 당기순이익 284 962 1,823 2,173 2,313 유동부채 11,782 12,913 14,681 16,431 16,124 기본 EPS 9 34 575 688 741 장기부채 7,83 9,798 11,538 13,651 13,215 희석 EPS 9 34 575 688 735 자본총계 11,66 12,773 15,219 17,647 18,88 EBITDA 1,423 2,426 3,543 4,16 4,48 현금흐름표 주요투자지표 ( 십억엔 ) FY1 212 FY1 213 FY1 214 FY1 215 FY1 216 ( 배,%) FY1 212 FY1 213 FY1 214 FY1 215 FY1 216 당기순이익 284 962 1,823 2,173 2,313 PER 39.6 16. 1.1 12.2 8. 감가상각비 1,68 1,15 1,251 1,49 1,626 PBR 1.1 1.3 1.3 1.6 1.1 운전자본증감 54 872 1,37 1,55 2,85 PSR.6.7.7 1..7 영업활동현금흐름 1,452 2,451 3,646 3,686 4,461 P/CF 5.6 5.2 5.6 6.5 5.2 자본지출 -724-855 -97-1,146-1,283 배당수익률 1.4 1.9 2.8 2.4 3.5 투자활동현금흐름 -1,443-3,27-4,336-3,813-3,183 매출이익률 5.7 5.2 5.7 5.7 5.2 재무활동현금흐름 -411 615 1,13 371-623 영업이익률 11.8 15.5 19. 19.8 2.4 현금증감 -42 39 323 243 655 순이익률 1.9 6. 8.9 1.1 1. FCF 729 1,597 2,676 2,539 3,178 ROA 1.5 4.4 7.1 8. 8.1 주당현금흐름 231.9 54.2 844.4 83.9 1,21.5 ROE.9 2.9 4.7. 4.9 자료 : Toyota, Bloomberg, 유진투자증권

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