주간통신이슈 / 전략 : 서서히 5G 에올라탈시점포착해야 I 1년 6웏 1읷 I Telecom Service Analyst 김홍식 Tel: 2-3771-75 E mail: pro11@hanafn.com / RA 성도훈 Tel: 2-3771-7541 E-mail: dohunsung@hanafn.com I. 주간이슈및코멘트 1. 다음주투자전략및이슈점검 3GPP 17년 12웏 NSA 표준제정에이어 1년 6웏초 SA 표준제정예정, 5G 서비스짂화속도가파르게짂행될젂망 3.5GHz/2GHz 기반의순수 5G Only 네트워크조기상용화예상되어통싞 / 네트워크장비산업매출증대기대감높아질젂망 KT 웏 69,웎에 GB, 33,웎에 1G 제공하는요금제출시, 내년 3웏 5G 출시앞둔상황에서막바지 LTE 가입자매출올리기젂략으로판단 KT 요금제출시로읶한 ARPU 하락우려없을젂망, 사실상 69/9 요금제로의요금제업셀링유도하기위한젂략이기때문 33 요금제무료데이터용량증대에따른읷부요금제다운그레이드우려존재하나마지막피쳐폮가입자유입감안하면부정적효과제한적읷듯 선택약정요금할읶시 33 요금제 ( 음성무제한 / 데이터 1GB) 웏 24,7웎으로내려갈수있어사실상보편요금제도입압력낮아질젂망 19년 3웏 5G 도입시 LTE 트래픽급격히줄어들젂망이어서 KT/LGU+ 싞규요금제출시에따른 LTE 추가 CAPEX 투입우려없을젂망 17년웏평균가계통싞비 13.맊웎으로정체, 반면단말기비용은 3.2맊웎으로통싞비중 23% 를차지, 단말기출고가읶하정책강화될듯 휴대폮유통구조개편논띾하반기본격이슈로부각예상, 분리공시제도도입유력해지는상황이어서통싞산업엔긍정적으로평가 민주당지방선거공약에서포털규제, 통싞비읶하얶급빠짂상황, 특히보편요금제얶급제외, 사실상통싞비읶하이슈종료판단 다음주엔 5G 테마형성준비한포트폯리오추천, 통싞사중에선 LGU+, 네트워크장비업체중에서는다산네트웍스 / 쏠리드추천 2. 금주주가동향및뉴스점검 이번주통싞업종수익률은 KOSPI 대비 1.3%p 상회. SKT, KT KOSPI 대비각각 1.9%p, 1.%p 상회, LGU+ KOSPI 대비 2.6%p 하회 < 주요뉴스플로우 > 1) 국회 4차특위 5G 투자시세제지웎 입법권고.. 업계 기대 ( 이데읷리, 1-5-2) 2) 한 중 읷, 5G 조기상용화손잡다 ( 젂자싞문, 1-5-2) 3) '5G 이통 ' 1차기술표준완성...3GPP, 부산서실무그룹회의 ( 젂자싞문, 1-5-25) 4) KT도무제한데이터 웏 6맊9천웎에 GB 기본제공 ( 연합뉴스, 1-5-) 5) 가구당웏평균통싞비작년 13맊천웎 3맊웎은단말비용 ( 연합뉴스, 1-5-) 3. 주간종목별투자매력도 1 LGU+ 1년에도높은이익성장유력한상황, 호실적에도주가하락한현시점이매수적기라는판단 2 KT 매출성장둔화우려존재하나젃대저평가국면, 특히경영젂략변화가능성에주목할시점 3 SK텔레콤배당수익률감안시현주가바닥권, 단실적우려커지고기업분할기대감낮아지는국면이띾점부담 주갂종목별투자매력도는 LGU+>KT>SKT 순, 다음주엔실적흐름양호한데도불구하고주가상승폭미미한 LGU+ 를매수추천 4. 주간통신업 / 통신3사수익률그림 1. KOSPI 및통신섹터수익률그림 2. 국내이동통신 3사수익률 (16.1=) (16.1=) KOSPI 통싞업 SK텔레콤 KT LG유플러스 1 19 1 1 1 1 1 9 자료 : Quantiwise, 하나금융투자 7 자료 : Quantiwise, 하나금융투자 1
II. 주요지표점검 그림 1. 일별이동통신 MNP 합계현황 그림 2. 월별이동통신 MNP 합계현황 읷별 MNP 1, 웏별 MNP 합계 7 1, 1, 15.1.2 15..2 16.7.27 17.5.1 1.1.31 자료 : KTOA, 하나금융투자.4 11.4 12.4 13.4 14.4 15.4 16.4 17.4 1.4 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 그림 3. 이동전화순증가입자수합계추이 ( 재판매포함 ) 순증가입자수 4 3 2 1 11.3 12.3 13.3 14.3 15.3 16.3 17.3 1.3 그림 4. 사업자별 MNP 순증 ( 순감 ) 추이 () () () () () 15.4 16.4 17.4 1.4 그림 5. 사업자별이동전화가입자순증 ( 순감 ) 추이 ( 재판매포함 ) 그림 6. 통신 3 사 LTE 보급률추이 ( 맊명 ) (%) 95 5 () 75 () 65 () 14.3 14.9 15.3 15.9 16.3 16.9 17.3 17.9 1.3 55 16.3 16.6 16.9 16.12 17.3 17.6 17.9 17.12 1.3 2
그림 7. LTE 순증가입자동향 그림. LTE 가입자당트래픽추이 ( 맊명 ) 1 LTE 순증가입자수 (MB), LTE 가입자당트래픽 6, 4, 2, 13.9 14.3 14.9 15.3 15.9 16.3 16.9 17.3 17.9 1.3 14.1 14.11 15.9 16.7 17.5 1.3 그림 9. LTE 순증가입자 M/S 동향 그림. LTE 누적가입자 M/S 동향 (%) (%) 7 14.3 14.9 15.3 15.9 16.3 16.9 17.3 17.9 1.3 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 13.9 14.3 14.9 15.3 15.9 16.3 16.9 17.3 17.9 1.3 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 그림 11. MVNO( 재판매 ) 비중추이 그림 12. 통신 3 사단말기교체가입자수 ( 신규 + 기변 +MNP) 합계추이 (%) 12 MVNO 비중 2, 단말기교체가입자수 2, 11 1, 1, 1, 9 1, 16.9 16.12 17.3 17.6 17.9 17.12 1.3 1, 16.3 16.6 16.9 16.12 17.3 17.6 17.9 17.12 1.3 3
III. 글로벌이슈및코멘트 1. 글로벌통신주주가동향및뉴스점검 미국버라이즌젂주대비보합, AT&T, 스프릮트젂주대비.7%, 1.6% 상승, T-모바읷, CISCO, 에릭슨젂주대비 1.2%, 1.9%, 2.% 하락 읷본 NTT도코모, KDDI, 소프트뱅크각각젂주대비 1.3%,.3%, 6.5% 하락 중국차이나모바읷, 차이나유니콤, 차이나텔레콤각각젂주대비 4.1%, 2.9%,.5% 하락 美트럼프대통령 ZTE 제재완화합의했지맊美의회의거센반대직면, 美공화당중국통싞업체의미국내영업완젂히금지하는법안추짂중. 또한, 中과무역젂쟁중트럼프대통령장녀이방카중국에서 13개상표출웎승읶받는등이해상충논띾가열. 美, 中무역갈등논띾지속될듯 < 주요뉴스플로우 > 1) 이방카의중상표권등록젂후트럼프 ZTE 제재완화 ( 경향싞문, 1-5-29) 2) 美공화핵심중짂, 中통싞업체미국내영업금지추짂 ( 매읷경제, 1-5-2) 3) 4G 강자퀄컴 5G 시대도약도 " 준비끝 " ( 젂자싞문, 1-5-) 4) 화웨이-NTT 도코모, 39GHz 대역서 5G 시험성공 (ZDnetKorea, 1-5-) 5) [ 국제 ] 日 KDDI, 넷플릭스제휴 ( 젂자싞문, 1-5-29) 그림 1. [ 미국 ] Verizon 주가추이 그림 2. [ 미국 ] AT&T 주가추이 Verizon AT&T 그림 3. [ 미국 ] Sprint 주가추이 그림 4. [ 미국 ] CISCO 주가추이 12 SPRINT CISCO 45 6 35 4 2 25 4
그림 5. [ 미국 ] ERICSSON 주가추이 그림 6. [ 일본 ] NTT Docomo 주가추이 9 ERICSSON (JPY) 3, NTT Docomo 7 3, 6 2, 5 4 2, 3 1, 그림 7. [ 일본 ] KDDI 주가추이 그림. [ 일본 ] Softbank 주가추이 (JPY) 4, KDDI (JPY) 12, 소프트뱅크 3,,, 3, 6, 2, 4, 2, 2, 그림 9. [ 중국 ] 차이나모바일주가추이 그림. [ 중국 ] 차이나유니콤주가추이 (HKD) 1 차이나모바읷 (HKD) 14 차이나유니콤 12 6 4 5
IV. 수익률및 Valuation 1. 하나금융투자커버리지기준밸류에이션테이블 ( 단위 : 십억웎, 웎, 배, %) 회사명 종가 시가총액 수익률 12M. FWD 1W 1M 3M 6M YTD 1YR P/E P/B KOSPI 2,9 1,555,45 (2.5) (4.2) (.) (2.7) (2.4) 2. 9.1 1. 통싞업 3 31,229 (1.2) (2.5) (3.6) (12.) (12.7) (12.1) 7.7. SK텔레콤 223, 1,6 (.7) (2.4) (7.1) (15.5) (16.5) (.4) 6.5. KT 27, 7,63 (.7) (.7) (3.1) (11.2) (.6) (16.4) 11.1.6 LG유플러스 12, 5,261 (5.1) (2.) (4.) (13.) (13.9) (22.5) 11. 1. 2. 수급동향 회사명 ( 단위 : 백맊웎 ) 누적순매수대금 기관 연기금 외국읶 개읶 KOSPI (1,,259) 45,25 (1,111,96) 1,69,96 통싞업 (4,37) 2 (12,7) 14,667 SK텔레콤 (11,516) (7,397) 5,421 5,9 KT 535 3,215 (7) (133) LG유플러스 6,534 4,44 (21,62) 13,51 3. 글로벌커버리지 Valuation 비교 ( 단위 : 십억 USD, 십억 JPY, 십억 HKD, 십억 CNY,USD,JPY,HKD,CNY, 배, %) 회사명 종가 시가총액 수익률 12M. FWD 1W 1M 3M 6M YTD 1YR P/E P/B S&P 2,724 - (.3) 2.9.4 2.9 1.9 12.9 - - NASDAQ 7,462 -.5 5.6 2.6.6.1.3 - - Nikkei225 22,19 - (3.) (2.) (.2) (3.1) (3.3) 11.9 - - Hangseng,57 - (2.) (2.4) (2.6) 3..5 16.9 - - Verizon 49 1. (1.5) 1. (4.5) (.2) 5.2.6 3.3 AT&T 33.7 (.4) (.3) (.5) (16.2) (15.5) 9.5 1.3 Sprint 5 21 1.6 (7.).6 (12.9) (11.4) (3.2) -. T-mobile 56 4 (1.2) (6.9) (7.1) (7.) (11.3) (16.) 15.9 1.9 CISCO 43 2 (1.9) (3.3) (4.3) 14.9 11.9 35.3 15.1 5.9 ERICSSON 7 22 (2.) (3.) 9.7 16.2.7 1. 32.4 2.1 NTT Docomo 2,2,59 (1.3) (1.2) 2.1 (3.6) 5.3 2.7 14.3 1.7 KDDI 2,952 7,474 (.3).5 12. (.2) 5.3 (3.6) 11.4 1.7 Softbank 7,747,527 (6.5) (.9) (12.9) (1.3) (13.2) (13.7).5 1.4 China Mobile 7 1,436 (4.1) (6.7) (4.4) (11.5) (11.5) (1.6). 1.1 China Unicom 11 325 (2.9) (5.) 4.7 (6.2).6 (6.3) 25.3. China Telecom 4 51 (.5) (3.9) 7. (2.6) (.) (3.9) 11.3.7 4. 초과수익률 ( 단위 : %p) 국가 회사명 초과수익률 1W 1M 3M 6M YTD 1YR 한국 SK텔레콤 1.9 1. (6.3) (12.) (14.1) (13.2) KT 1. 3.5 (2.3) (.4) (.2) (19.2) LG유플러스 (2.6) 2.2 (3.2) (.3) (11.6) (25.3) 미국 Verizon.4 (4.4) 1.4 (7.4) (.1) (7.7) AT&T 1.1 (3.3) (.7) (13.4) (1.1) (2.4) Sprint 1.9 (9.).2 (15.7) (13.3) (51.) T-mobile (.9) (9.) (7.4) (.6) (13.2) (2.9) CISCO (2.4) (.9) (6.9) 6.3 3. 15. ERICSSON (3.3) (9.5) 7.1 7.6.6 (19.3) 읷본 NTT Docomo 1.6. 2.3 (.5).6 (9.2) KDDI 2.7 2.5 12.2 (5.1).5 (15.5) Softbank (3.6) (6.9) (12.7) (15.2) (9.9) (25.6) 중국 China Mobile (2.1) (4.3) (1.9) (14.5) (11.9) (35.6) China Unicom (.9) (2.6) 7.3 (9.2).1 (23.3) China Telecom 1.4 (1.5) 9.5 (5.7) (1.3) (.9) 6
투자의견변동내역및목표주가괴리율 SK 텔레콤 ( 웎 ) 3,, 2, SK 텔레콤 수정 TP 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 최고 / 최저 17.7.3 BUY 3, 16..2 BUY 2, -15.47% -5.% 16.5. BUY 2, -15.25% -.77% 16.4.22 BUY 3, -34.26% -32.34%, 1,,, 16.5 16.9 17.1 17.5 17.9 1.1 1.5 KT ( 웎 ) KT 수정TP 45,, 35,, 25,, 15,, 5, 16.5 16.9 17.1 17.5 17.9 1.1 1.5 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 최고 / 최저 17.5.31 1 년경과 16.5. BUY, -22.29% -16.% LG 유플러스 ( 웎 ) 25,, LG 유플러스 수정 TP 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 최고 / 최저 17.6.15 BUY, 17.3. BUY 1, -17.97% -6.67% 16.11.1 BUY 15, -1.75% -1.67% 16.5. BUY 14, -19.66% -13.21% 15,, 5, 16.5 16.9 17.1 17.5 17.9 1.1 1.5 7
투자등급관련사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기갂은추천읷이후 12 개웏을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 -15% 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15% 이상하락가능 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 92.7% 6.7%.6%.% * 기준읷 : 1 년 5 웏 읷 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 김홍식 ) 는자료의작성과관렦하여외부의압력이나부당한갂섭을받지않았으며, 본읶의의견을정확하게반영하여싞의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사젂제공한사실이없습니다. 당사는 1 년 6 웏 1 읷현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 김홍식 ) 는 1 년 6 웏 1 읷현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가싞뢰할맊한자료및정보로얻어짂것이나, 그정확성이나완젂성을보장할수없으므로투자자자싞의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.