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디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 2014 (x) 2015F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LG디스플레이

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 217F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 5, ,618 AUO 3.5배에 15% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,618 구분 217F 가치 순차입금 현금 2,866 2,866 ( 십억원

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 5, ,578 AUO 3.2배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,578 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,511 2,511 ( 십

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,652 삼성전자 3.4배에 20% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,652 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,469 2,469 (

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LG디스플레이목표주가산정 항목 가치 18F BPS ( 원 ) 39,262 적용 PBR (x) 0.7 목표주가 ( 원 ) 27,000 주 : 목표주가는목표주가는 12년간 PBR(Low) 평균 0.7 배적용 연도별 PBR 및 ROE 추이 ( 배, %)

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억

Microsoft Word _Type2_기업_LG디스플레이.doc

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목표주가 산정 (SOTPs 방식) 영업가치 (십억원) 자회사 (십억원) 순차입금 (십억원) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA (배) 가치 비고 MC 소니 3.2배에 80% 할인 HE 1, ,014 소니 3.2배에 10%

2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic

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(Microsoft PowerPoint - 15_2019_\265\360\275\272\307\303\267\271\300\314.ppt [\310\243\310\257 \270\360\265\345])

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 영업가치 ( 십억원 ) 자회사 ( 십억원 ) 순차입금 ( 십억원 ) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA 가치비고 MC 가치제로로산정 HE 1, ,626 소니 4.9 배에 25% 할인 H&A

Microsoft Word _기업분석_SDI__HKResaerch__수정

2차전지업체밸류에이션컨센서스 ( 십억달러, 배, %) 시가총액 218F 219F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE PER PBR EV/EBITDA ROE Panasonic LG화학

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2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic L

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Microsoft Word _LG전자_3Q13 프리뷰_.doc

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합병삼성SDI 투자자산가치법인 지분율 (%) 3Q14 장부가 ( 십억원 ) 삼성물산 삼성엔지니어링 에스원 삼성정밀화학 삼성중공업 삼성테크윈 호텔신라 상장계열사합계 1,704

(1999=100) CSI() () ()

Microsoft Word - Insight_LG전자_ DOC

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Valuation 컨센서스 회사 시가총액 214F (x) 215F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 216F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 ( 십억원 ) 반도체 8, ,548 마이크론 3.4배에 1% 할증 합계 8,73 32,548 구분 215F 가치 순차입금 현금 6,592 6,592 ( 십

Contents 03 Valuation 목표주가 45,000 원, 투자의견 매수 유지 05 실적전망 4 분기영업이익은 161.5% YoY 증가한 6,720 억원예상 2015 년영업이익은 45.7% YoY 증가한 2 조 440 억원예상 년 LCD 패널업황

삼성SDI 계열사지분현황 ( 십억원 ) 지분율 (%) 12/31 장부가치 ( 십억원 ) 삼성디스플레이 ,837 삼성물산 에스원 삼성정밀화학 삼성종합화학 삼성BP화학 삼성에버랜드 4.

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COMPANY INITIATION , 98,400 1), 2), 3) DCF 98,400 75,300 23,100 DCF ~ (EV) (+ ) (93.1) 1,024.6 ( ) 10.4

SECTOR REPORT 삼성전자 2016 년 3 월 31 일 삼성전자 (005930) 매수 ( 유지 ) 현재주가 (3 월 30 일 ) 1,308,000 원 목표주가 1,500,000 원 ( 유지 ) 상승여력 14.7% 소현철 김민지 (02) (02)

Microsoft Word - 인터파크INT_140116_editing.doc

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Microsoft Word - HMC_Company_KOLON_100208

Microsoft Word _전기차_국문full_수정.docx

Microsoft Word - Emart 4Q13 Preview _kor_final.doc

Microsoft Word - IR_121010_Display_K.doc

삼성전자 OLED 실적및가동률추이 삼성디스플레이분기영업이익추이및전망 ( 십억원 ) 2, 삼성전자중소형 OLED 가동률추이및전망 (%) 1 1,5 1, (5) 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 3Q18F 자료 :: 회사자료.

표 1. LG디스플레이분기별실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F F 2017F 출하면적 (000m2) 9,483 9,959 10,855 10,945 10,139 10,141

Microsoft Word _Type2_기업_이수페타시스

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA ( 배 ) 가치 비고 영업가치 반도체 22, ,777 TSMC 6.1배에 30% 할인 ( 십억원 ) 삼성디스플레이 5, ,337 LG 디스플레이 3.2 배

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Microsoft Word - LG디스플레이 doc

0904fc d

주요 LCD 패널가격추이 : 지난 6 월하반월과마찬가지로 39.5/4/42 인치 TV 패널가격만보합 ( 단위 : US 달러 ) Size Format Resolution 1HFeb 2HFeb 1HMar 2HMar 1HApr 2HApr 1HMay 2HMay 1HJun 2H

LG 디스플레이 (034220) 표 1. LG 디스플레이영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 매출액 27,033 26,456 27,588 26,453 27,775 영업이익 1,163 1,357 1,8

목표주가 산정 (SOTPs 방식) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA (배) 가치 비고 영업가치 반도체 21, ,666 TSMC 6.4배에 30% 할인 (십억원) 삼성디스플레이 5, ,752 LG디스플레이 3.1배 IM 부문

Microsoft Word - SBS_CH_Note_K_Final.doc

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Microsoft Word - #인쇄_[2016 OUTLOOK] 유통 (비중확대).docx

C ontents C 2

Summary 업황의안정세속투자는확대된다 LCD 업황의안정적흐름은 17년에도지속 17년 OLED 투자규모또한최소 225K/ 월로 16년 199K/ 월대비확대될전망 Top Picks LG디스플레이, AP시스템, DMS 제시. 관심종목으로는이녹스제시 (Km 2 ) 5, 4

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,

Microsoft Word Panel 가격 Review_final2_mpDh8YroYa3lcwLzXjdJ

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표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금

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의영업실적추이및전망 [K-IFRS 연결기준 ] ( 십억원, %) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15F 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F F 216F < 수산가정, 달러 / 톤 > 참치 (Skipjack)

IT/ 디스플레이 / 전자부품 Company Update Analyst 김운호 02) 목표주가 현재가 (4/24) 중립 ( 유지 ) 20,000 원 19,900 원 KOSPI (4/24) 2,20

기업 Note LG 디스플레이 (034220) 1Q19 Preview: 여전히불확실한 2019 년 1 분기 E6 라인가동지연으로당초예상보다는실적이좋겠지만 1 분기매출액은 5.6 조원, 영업이익은 571 억원적자를예상한다. E6-1 라인이가 동되지않으

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의 2Q14 실적예상 ( 십억원 ) 2Q14F 1Q14 %QoQ 2Q13 %YoY 컨센서스 매출액 영업이익 순이익

Microsoft Word - HMC_Company_LGD_

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Company Note LG 디스플레이 (034220) BUY / TP 43,000 원 2 차전지 / 디스플레이 Analyst 김영우 02) 년, LCD 초호황기의정점 현재주가 (1/

Company Brief Hold (Maintain) LG 디스플레이 (034220) 1Q19 LCD 업황바닥통과중 목표주가 (12M) 23,000 원 ( 상향 ) 1Q19 중대형 LCD 업황바닥을통과하는중 종가 (2019/02/27) Stock I

표 1. YG의 목표주가 변경 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,952 1,631 Target PER ,597 48,945 목표 주가 56, 49, 현재주가(2/25일)

Microsoft Word Panel 가격 Review Final4.doc_doiYXdhLwjv9zROCktST

17 년 1 분기실적은분기사상최대실적예상 17 년 1 분기실적은영업이익 9,350 억원으로시장컨센서스영업이익 8,467 억원을상회할전망 LG디스플레이의 17년 1분기실적은매출액 7.1조원 (-10%QoQ), 영업이익 9,350억원 (+3%QoQ) 로분기사상최대실적을기록

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SK증권 f

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<4D F736F F D F FB1E2BEF75FC0CCC5A5BDBABED8C0DAB7E75FBCF6C1A4>

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2013년 0월 0일

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Microsoft Word - Entertainment_K_FINALFINAL.doc

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Microsoft Word - HMC_Company Note_SK Networks_ doc

LG 디스플레이 (3422) 218 년 4 월 17 일 투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 43,원 (218E PBR 1.배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 37,원 (218E PBR.87배 ) 현재주가 25,75원 Base-c

Microsoft Word 년 게임업종 전망_최종_.doc

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금융시장 216 년국내외금융시장및주요산업전망 디스플레이 OLED TV 가한국의미래다 Analyst 소현철 2-3772-1594 johnsoh@shinhan.com 1

금융시장 216 년국내외금융시장및주요산업전망 Contents I. Review & Preview II. 216년전망 : 2분기 LCD 업황반등 III. 중장기전망 : OLED TV 대중화 IV. 이슈분석 : 한국 / 중국산업경쟁력비교 V. 투자전략 : OLED 업체에투자하자 2

Summary 16 년 LCD 투자금액은 17.5% YoY 감소젂망 16 년 UHD TV 수요 82% YoY 성장젂망 16 년 2 분기 LCD 패널수급안정화될젂망 16 년 OLED TV 대중화본격화 중국 LCD 산업경쟁력은한국과대등 OLED 산업이한국의미래이다 Top Pick: LG 디스플레이 3

Review & Preview 16 년 4 월 LCD 가격반등젂망 주가강세예상 15년 3월부터시작된 LCD 패널가격하락 LG디스플레이주가급락 16년 4월 LCD 패널가격반등전망 디스플레이업종주가회복전망 KOSPI 대비 LG 디스플레이주가상대강도, 32 인치 LCD 패널가격추이및전망 (213/1/1=1) 13 115 KOSPI 대비 LGD 주가상대강도 ( 좌축 ) 32 인치 TV 패널가격 ( 우축 ) ( 달러 ) 11 95 1 8 85 65 7 1/13 7/13 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16F 7/16F 1/17F 7/17F 5 자료 : QuantiWise, DisplaySearch, 신한금융투자추정 4

216 년젂망 : 2 분기 LCD 업황반등 16 년 LCD 투자금액은 17.5% YoY 감소젂망 16 년한국디스플레이업체의 LCD 신규투자중단, 중국업체의 LCD 신규투자규모축소전망 16 년글로벌 LCD 투자금액은 17.5% YoY 감소한 61 억달러전망 글로벌 LCD 투자금액추이및전망 ( 십억달러 ) 15 1 5 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215F 216F 217F 자료 : DisplaySearch, 신한금융투자추정 5

216 년젂망 : 2 분기 LCD 업황반등 4Q16 55 읶치 UHD TV 소비자가격 75 달러예상 15년 4분기 55인치 UHD TV 소비자가격은 9달러예상 선진국대중화가속화 16년 4분기 55인치 UHD TV 소비자가격은 75달러예상 신흥국수요본격화 TV 소비자가격추이및전망 (55 인치기준 ) ( 달러 ) 5, 4, UHD FHD 3, 2, 1, 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 자료 : DisplaySearch, 신한금융투자추정 (UHD TV: 초고화질 TV, FHD TV: 고화질 TV) 6

216 년젂망 : 2 분기 LCD 업황반등 16 년 UHD TV 수요 82% YoY 성장예상 15년 UHD TV 수요는 182% YoY 성장한 3,3만대예상 16년 UHD TV 수요는 82% YoY 성장한 6,만대예상 UHD TV 수요추이및전망 ( 백만대 ) 1 8 6 4 2 213 214 215F 216F 217F 자료 : DisplaySearch, 신한금융투자추정 7

216 년젂망 : 2 분기 LCD 업황반등 16 년 2 분기 LCD 패널수급은안정될젂망 15년연말성수기세일효과와가동률하향조정예상 재고소진 16년 2분기 LCD 패널수급은안정될전망 대형 LCD 패널수급추이및전망 (m 2 ) 수요 ( 좌축 ) (%) 5, 공급 ( 좌축 ) (5% 이상공급과잉, 25 수급 ( 우축 ) 5% 이하공급부족 ) 4, 2 3, 15 2, 1 1, 5 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16F 3Q16F 1Q17F 3Q17F 자료 : DisplaySearch, 신한금융투자추정 8

216 년젂망 : 2 분기 LCD 업황반등 16 년 4 월 LCD 패널가격소폭상승젂망 16년 2월까지 LCD 패널가격하락할전망 16년 4월 LCD 패널수급이안정되면서 LCD 패널가격소폭상승전망 32 인치 LCD TV 패널오픈셀가격추이및전망 ( 달러 ) 11 1 9 8 7 6 1/13 7/13 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16F 7/16F 1/17F 7/17F 자료 : DisplaySearch, 신한금융투자추정 9

중장기젂망 : OLED TV 대중화 3Q15 OLED 로삼성디스플레이어닝서프라이즈기록 14년삼성전자갤럭시S5 판매부진으로삼성디스플레이중소형 OLED 사업실적급락 15년중소형 OLED 고객다변화로삼성디스플레이중소형 OLED 사업실적급증 삼성디스플레이와 LG 디스플레이영업이익추이 ( 십억원 ) 9 삼성디스플레이 LG 디스플레이 6 3 (3) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 자료 : 각사자료, 신한금융투자추정 1

중장기젂망 : OLED TV 대중화 16 년 OLED TV 대중화본격화 4Q15 55인치 OLED TV 소비자가격 $3, 예상 선진국시장에서상위계층구매시작 4Q16 55인치 OLED TV 소비자가격 $2, 예상 선진국시장에서대중화본격화 55 인치 OLED TV 소비자가격추이및전망 OLED TV 수요추이및전망 ( 달러 ) 6, ( 천대 ) 5, 5, 4, 4, 3, 3, 2, 2, 1, 1, 1Q15 2Q15 3Q15F 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 1Q15 2Q15 3Q15F 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 자료 : 신한금융투자추정 (UHD 기준 ) 자료 : DisplaySearch, 신한금융투자추정 11

이슈분석 : 한국 / 중국산업경쟁력비교 OLED 산업이한국디스플레이미래이다 17년중국 LCD 산업경쟁력은한국과동등할전망 벤더블 OLED, OLED TV가한국디스플레이산업의미래 한국, 중국 LCD 공급능력추이및전망 한국, 중국디스플레이업체간 PER/ROE 비교 (m 2 ) 25, 한국 중국 대만 일본 PER (X) 3 BOE 2, 15, 2 1, 1 Innolux JDI LG Display 5, 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16F 1Q17F 자료 : DisplaySearh, 신한금융투자 AUO ROE (%) 4 5 6 7 8 9 1 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 / 주 : 216년컨센서스기준 12

투자젂략 : OLED 업체에투자하자 Top Pick: LG 디스플레이 216 년 투자의견 목표주가 ( 원 ) 매출성장률 (%) 영업이익증가율 (%) EPS 증가율 (%) PER ( 배 ) PBR ( 배 ) LG 디스플레이 매수 35, (2.7) (24.5) (17.3) 8.5.6 LG 젂자 매수 7, 2.6 37.3 55.8 22.9.6 에스에프에이 매수 55, 13.5 32. 79.5 13. 1.5 215 년 1 월 22 일종가기준 13

LG 디스플레이 (3422) - 매수, 목표주가 35, 원 바겐세읷기간 16 년 1 분기까지실적둔화예상 16 년 2 월까지 LCD TV 패널가격하락으로실적둔화예상 16 년 OLED TV 대중화에따른수혜 소니, 파나소닉, 중국업체들의 OLED TV 판매로 OLED 사업실적개선전망 목표주가 35, 원, 투자의견 매수 16 년 1 분기말 ~2 분기초 LCD 업황회복과 OLED TV 대중화수혜라는관점으로저점분할매수유효 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 213 27,33. 1,163.3 83.3 426.1 1,191 82.7 29,655 21.3 2.2.9 4.1 14.6 214 26,455.5 1,357.3 1,242. 94.3 2,527 112.2 31,948 13.3 2.9 1.1 8.2 15.5 215F 28,219.7 1,86.2 1,625.6 1,161.3 3,245 28.4 34,443 7.3 2..7 9.8 12.6 216F 27,444.9 1,363.4 1,34.4 995.2 2,781 (14.3) 36,425 8.5 2.1.6 7.8 9.2 217F 29,286.2 1,69.3 1,68.3 1,247.6 3,487 25.4 39,111 6.8 1.8.6 9.2 3.9 14

LG 젂자 (6657) - 매수, 목표주가 7, 원 구조적변화가시작되고있다 IT 와자동차의융복합사업이한국의미래 216 년말양산예정인 GM 차세대전기차 쉐보레볼트 EV 에핵심부품 11 종공급하는핵심협력사로선정 트윈워시세탁기, OLED TV 등가젂판매확대에주목 1) LCD TV 패널가격급락에따른 TV 세트원가개선, 2) OLED TV 의미국및서유럽프리미엄급 TV 시장내돌풍기대 목표주가 7, 원, 투자의견 매수 폭스바겐디젤차파동으로전기차패권경쟁본격화. LG 전자는글로벌자동차업체들에최상의파트너 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 213 56,772.3 1,249. 589.5 176.8 954 95.8 64,917 71.4 6. 1. 1.5 51.1 214 59,4.8 1,828.6 1,218.3 399.4 2,166 127.1 64,88 27.3 4.8.9 3.4 51.8 215F 57,383.7 1,189.4 97.2 565.4 3,93 42.8 67,631 17.3 5.5.8 4.7 51. 216F 58,888.9 1,632.8 1,266.5 877.7 4,82 55.8 72,181 11.1 4.7.7 6.9 46.5 217F 61,12.8 1,725.5 1,464. 1,7.9 5,889 22.2 77,799 9.1 4.5.7 7.9 42. 15