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Underweight EM Equity


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태양광 기업들 '떠난다' vs '기회다' 명암 시장은 재편 중 일 업계에 따르면 최근 태양광 사업에서 손을 떼거나 휴업을 결정하는 기업들이 늘고 있다. LG실트론은 지난달 22일 열린 이사회에서 150MW급 태양광 웨이퍼 사업을 정리하기로 했다.

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Company report focus 리포트 작성 목적 합병법인에 대한 투자의견과 목표주가 제시 Cash cow 제품, 턴어라운드 제품, 미래 성장스토리 제품, 시너지효 과 등을 분석 대표적 소재/에너지 기업으로 도약함에 따라 글로벌 경쟁업체들과의 valuation 비

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IT/ 디스플레이 / 전자부품 부품동향 Glass 년 9 월까지공급과잉현상지속될전망 -. 5 월, 6 월주문량증가. 3 분기에도물량이증가할것으로기대. 신규 TFT 라인증설중 -. 신규라인 : LGD 광조우 Gen8, Tianma Xiamen Gen 6, F


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KORAMCO Overview 일반 개요 코람코자산신탁 설립일: 21년 1월 24일 임직원: 137명 (사외이사 4명 포함) 재무현황 - 총자산: 1,346억원 - 자기자본: 887억원 (자본금 1억원) 부문별 자산규모 - 리츠부문 운용자산규모: 4조 5,232억원 (

한국벤처투자(주)의 월간 저널 VC/PE Monthly는 한국간행물윤리위원회의 윤리강령 및 실천요강을 준수합니다. VC/PE Monthly에 게재된 글과 사진의 무단복제를 금합니다. 발행일 : 2012년 4월 16일 발행처 : 한국벤처투자(주) 서울특별시 서초구 서초동

IT/ 디스플레이 / 전자부품 부품동향 Glass 년 6 월까지공급과잉현상지속될전망 -. 유리기판수요는전제품에서감소하는추세이지만각제품별사이즈는확대되는추세임. 출하는줄더라도유리기판면적은증가할것. -. LCD TV 평균사이즈는 2014년 39.3인치, 201

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IT/ 디스플레이 / 전자부품 부품동향 Glass 년 5 월까지공급과잉현상지속될전망 -. 중국 Glass업체들이공격적으로투자진행중. Dongxu 8세대 Tank 투자발표. Irico 는투자완료. Irico 는 Avan Strate 물량들여와서후가공할계획도있

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OLED Contents 디스플레이장비의시대가온다 2OLED 플렉시블 OLED 양산시대개막 3 > 엣지있는갤럭시 S6 엣지 3 > 설비구축 2 년만에양산체제돌입 3 > 제조원가절감이다음과제 3 Flexible OLED 증설본격화를 예상하는이유 4 > 원가절감위해대량양산

제 출 문 산업자원부 장관 귀하 본 보고서를 연구용역과제 국내외 디스플레이 산업정보 DB 구축 (연구기간 : ~ )의 최종 보고서로 제출합니다 연구책임자 :김홍규(한국디스플레이장비재료산업협회,책임연구원) 참여연구원 :장태훈(한국디스플레이

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OLED Manufacturing Equipment Annual Report Copyright @ All rights reserved

Contents 1. 핵심요약---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 2. 이슈분석 --------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 2.1 대면적보완투자라인분석 2.2 Flexible OLED 장비시장전망 3. OLED 공정프로세스비교분석 ------------------------------------------------------------------------------------- 3.1 개요 3.2 Oxide TFT 공정 3.3 LTPS TFT 공정 3.4 화소형성공정 3.5 Encapsulation 공정 3.6 후공정 3.7 Flexible AMOLED 공정 4. OLED 핵심 Supply Chain -------------------------------------------------------------------------------------------- 4.1 Samsung Display 4.2 LG Display 4.3 종합 5. 주요 Panel 업체투자동향 ------------------------------------------------------------------------------------------ 5.1 Korea 5.2 China 5.3 Japan OLED Manufacturing Equipment Annual Report Copyright @ All rights reserved 2

Contents 5.4 Taiwan 5.5 종합 6. 장비시장전망 --------------------------------------------------------------------------------------------------------- 6.1 개요 6.2 전체시장 6.3 신규투자시장 6.4 보완투자시장 6.5 TFT 장비시장 6.6 OLED 장비시장 6.7 Encapsulation 장비시장 7. 한국 OLED 장비국책과제분석 ------------------------------------------------------------------------------------- 8. 장비업체 List ---------------------------------------------------------------------------------------------------------- OLED Manufacturing Equipment Annual Report Copyright @ All rights reserved 3

METHODOLOGY 본보고서에사용된자료들은 OLED 업체들의자료를중심으로유무선통신또는방문질의응답을통하여정보를수집하였으며, 전시회, 컨퍼런스, 세미나에직접참석하여주최사의동의하에정보를입수하였음. 본보고서의시장전망자료는 AMOLED panel 업체의투자동향과업체의기술수준에따른예상가동률, 수율을 simulation한유비산업리서치자체 DB를토대로최적의수치를도출하여작성된자료임. METHODOLOGY OLED Manufacturing Equipment Annual Report Copyright @ All rights reserved 4

세부구성 핵심요약 보고서전체의주요내용을한눈에파악할수있도록정리하였음. 이슈분석중국의공격적인 LCD 투자로다른국가의 display panel 업체들의 LCD 경쟁력이악화되고있는상황임. 대면적 TV 시장에서 Samsung Display와 LG Display의경쟁력확보가어려워질것으로예상됨에따라프리미엄제품을위한대면적 OLED panel 양산이필수적일것으로전망됨. 하지만 LCD와의가격경쟁은불가피할것으로예상되어 OLED panel 양산라인의투자비용감소가필요함. 따라서신규투자보다는경쟁력이약해진한국의대면적 LCD 양산라인을 OLED panel 양산라인으로전환하는투자가이뤄져야할것으로전망됨. 본보고서에는한국 panel 업체들의대면적 OLED 보완투자예상규모를전망하여 OLED 관련업체들의사업전략수립에도움이될수있도록분석함. Samsung Elec. 은 flexible AMOLED panel을적용한스마트폰이기대보다높은수요를보이며시장성을증명하였음. 이에맞서 Apple도 flexible AMOLED panel을적용한 iphone series 적용을고려해야할것으로분석되며, 두업체의예상판매량에따른필요 capa. 를분석하여이에따른예상투자규모를분석하였음. OLED 공정프로세스비교분석 OLED panel의공정프로세스를 TFT과화소형성, Encapsulation으로나누어공정순서와각단계별필요장비, 핵심업체들을정리하였음. OLED Manufacturing Equipment Annual Report Copyright @ All rights reserved 5

세부구성 OLED 핵심 Supply Chain 주요 panel 업체인 Samsung Display와 LG Display의장비 supply chain을공정에맞게정리하고서로비교할수있도록정리하였음. 주요 Panel 업체투자동향 주요 AMOLED panel 업체들의 2017 년까지의현재상황과예상투자계획을바탕으로국가별, 업체별로정리하여 AMOLED value chain 에속해있는업체들의사업전략수립에도움이될수있게작성하였음. 장비시장전망주요 AMOLED panel 업체들의 2020년까지의 roadmap을바탕으로한투자시나리오를통해 OLED 장비의투자시점과수요를예측하여비교분석함. 각장비업체들의투자전략과장비업체들의공략할시장을구분할수있도록신규투자시장과보완투자시장을각각전망하였고, 공정별 / 국가별 / 세대별 / 기술별로시장을나누어분석하였음. 한국 OLED 장비국책과제분석 AMOLED panel 산업을주도하고있는한국의 OLED 장비관련국책과제를분석하여앞으로의 OLED 양산장비의개발이 나아가야할방향을알수있도록분석하였음. OLED Manufacturing Equipment Annual Report Copyright @ All rights reserved 6

세부구성 장비업체 list 주요 OLED 장비업체들의취급장비를정리하여 OLED panel 업체의 supply chain에서경쟁업체를확인할수있음. 또한 OLED panel 업체에서는양산장비가공급가능한업체들의 list를정리할수있도록작성하였음. OLED Manufacturing Equipment Annual Report Copyright @ All rights reserved 7

Korea OLED China & Taiwan LCD 2. 이슈분석 2.1 대면적보완투자라인분석 한국의대면적보완투자예상시나리오 중국의대면적 LCD 라인신규라인의본격적인가동은 2016~2018년에시작될것으로전망됨. 이에따라한국의 panel 업체들도 2016년부터한국에위치한 Gen8 a-si LCD 라인의보완투자에대한검토를적극적으로할것으로예상됨. Samsung Display와 LG Display의 Gen8 a-si LCD라인의가동이시작된 line 순서대로 oxide TFT로의보완투자가이루어진다고가정하면 2017년에약 50K, 2018년 98K, 2019년 72K, 2020년 135K 순으로진행이될것으로전망됨. AUO 27K BOE 30K CEC Panda 15K CSOT 30K Innolux 15K AUO 35K BOE 90K CEC Panda 30K CSOT 40K 117K 195K BOE 90K HCK 60K Innolux 35K 185K 2016 2017 2018 2019 2020 LG Display 26K Samsung Display 26K 52K LG Display 36K Samsung Display 62K 98K LG Display 36K Samsung Display 36K 72K LG Display 80K Samsung Display 55K 135K OLED Manufacturing Equipment Annual Report Copyright @ All rights reserved 8

2. 이슈분석 Investment Cost[US$ million] 2.1 대면적보완투자라인분석 한국의대면적보완투자관련장비시장규모분석 2016년부터한국 panel 업체들의보완투자는매년약 US$ 1,000 million 이상의규모로이루어질것으로예상됨. 2016년부터 2019년까지한국의보완투자시장규모는총 US$ 8,600million이될것으로전망되며, 그중 OLED 증착장비시장이약 41%, encapsulation장비시장이 31%, TFT 장비시장이 38% 를차지할것으로분석됨. 2,500 2,000 한국의대면적보완투자장비시장 (2016~2020) US$ 8,604 million 1,500 1,000 500-2016 2017 2018 2019 2020 Total 1,196 1,281 1,039 1,951 1,639 TFT OLED Encapsulation Others OLED Manufacturing Equipment Annual Report Copyright @ All rights reserved 9

2. 이슈분석 예상판매량 [M PCS] 2.2 Flexible OLED 장비시장전망 Flexible AMOLED panel 수요예측 Samsung Elec. 은 Galaxy S6 Edge와 S6 Edge+ 출시를통해 flexible AMOLED panel의 smartphone 탑재가능성과시장성을증명하였으며, foldable AMOLED panel의언급과 capa 증설계획을밝히며점차시장공급량을늘려나갈것이예상됨. Apple 은 2017 년출시되는 iphone 시리즈에서 flexible AMOLED panel 을프리미엄모델에순차적으로적용하여판매한다는가정하에 2016년 23M개에서연평균성장률 121% 로성장하여 2020년 251M개가판매될것으로전망됨. Flexible AMOLED panel을탑재한 iphone 시리즈는시장확대에큰영향력을가질것으로예상되며, 2019년부터는시장을선도할것으로전망됨. 450 400 350 300 250 200 150 100 50 Samsung 과 Apple 의 flexible AMOLED 가적용된제품 시장은 2020 년에약 400M 개가될것으로예상됨. 출처 : 2015 flexible AMOLED 보고서 - 2016 2017 2018 2019 2020 Apple - 23 87 162 251 Samsung 83 123 134 140 143 출처 : 2015 flexible AMOLED 보고서 OLED Manufacturing Equipment Annual Report Copyright @ All rights reserved 10

2. 이슈분석 2.2 Flexible OLED 장비시장전망 Flexible AMOLED 양산투자예측시나리오 2020년 394M개의 flexible Galaxy 시리즈와 iphone 시리즈를공급하기위해서는 267K의 capa. 가필요함. 267K의 capa는총 14개의 20K line이필요하고, 2015년 40K의 flexible AMOLED line에서추가적으로 12개의 flexible AMOLED line투자가필요한것으로분석됨. 매년판매량을충족시키기위해서는 2015년에 2개의 flexible AMOLED line의추가투자 order가있어야함. 2016년부터 2018년까지매년 60K의 flexible AMOLED 라인투자가있어야 2020년까지판매량을공급할수있을것으로분석됨. Flexible Galaxy & iphone Estimated Shipment [M pcs] Required Flexible Line Capa. [K/Month] 2015 2016 2017 2018 2019 2020 83 146 221 302 394 56 99 150 205 267 No. of Lines (1 Line/20K) 3 5 8 11 14 40K MP 20K MP Estimated Investment Timing 40K order 60K order 40K MP 60K MP 60K order 60K MP 60K order 60K MP OLED Manufacturing Equipment Annual Report Copyright @ All rights reserved 11

3. OLED 공정프로세스비교분석 3.2 Oxide TFT 공정 Pixel Electrode Exposure Baking PR Developing Etching PR Stripping 사용장비 Aligner Oven Developer Wet Etcher Stripper 주요업체 Nikon Avaco KCTech Mbraun Tokyo Electron KCTech TES Tokyo Electron ICD Wonik IPS YAC Semes Sti KCTech Pixel Electrode Passivation Layer Gate Gate Insulator ITZO Buffer Layer Glass Substrate Interlayer Insulator OLED Manufacturing Equipment Annual Report Copyright @ All rights reserved 12

4. OLED 핵심 Supply Chain 4.1 Samsung Display TFT RGB Encapsulation Process Cleaning Deposition Thermal Treatment Evaporator Glass Cleaner Shibaura DNS KC Tech SEMES DMS STi Dry Etcher YAC TEL ICD Wonik IPS Lithography PECVD AMAT Ulvac SFA Sputter Ulvac Iruja Dry Etcher YAC TEL ICD Wonik IPS Dopant Activation MES Terasemicon Viatron Crystallization ELA AP System Non-Laser Terasemicon Viatron Ion Doping Tokki Hitachi Ulvac SNU SFA Inkjet Printing Kateeva AP System LTS Terasemicon (Frit sinter) Thin Film Ulvac SNU Kateeva AMAT Wonic IPS SEMES Veeco Hybrid Dry Etcher YAC TEL ICD Wonik IPS Dry Etcher YAC TEL ICD Wonik IPS Ionimplanter Nissin SFA OLED Manufacturing Equipment Annual Report Copyright @ All rights reserved 13

5. 주요 Panel 업체투자동향분석 5.5 종합 Samsung Display A3 line 에 flexible AMOLED 용장비를발주하였음. Samsung Display A2 line 을 flexible AMOLED line 으로전환하기위한장비발주를 2 분기에실시함. LG Display R&D 용파주 AP2 line 을 plastic OLED 라인으로전환하였음. Flexible OLED 에 1 조 500 억규모의투자가결정됨. Samsung Display 1 분기에 A2 전환투자를 20K 추가로할예정이며 A3 line phase2 장비발주를 3 분기에실시할전망임. LG Display Mobile 용 P6 line 과 TV 용 E5 line 의투자를동시에할것으로예상됨. JDI 하반기가양산시점이될것으로예상됨. JOLED 양산설비투자가예상됨. LG Display Gen6, Gen8 의 capa. 증설이추가적으로있을것으로전망됨. 투자예상 Truly AMOLED Project 가 5 월에승인이되어 Shenzhen Gen4 line 이 4 분기부터장비발주가시작됨. Tianma Gen5.5 line 투자가있었음. Ulvac 에서증착장비를발주하였고 capa. 는 15K 임. BOE Ordos line 은 4 분기에장비발주가예상됨. Visionox Kunshan Gen5.5 capa. 증설이 3 분기에있을전망임. Everdisplay 상반기에 15K capa. 증설이있었음. BOE 하반기 Gen6 와 Gen8 의신규 line 장비발주가예상됨. Tianma Gen5.5 추가투자를상반기에결정할것으로보임. CSOT TV 용 Gen8 line 투자를검토중이며발주시기는 1 분기로전망됨. AUO 중국에 Gen6 LTPS line 투자가결정됨. OLED line 이될가능성이있음. JDI, JOLED 중소형 mobile 용 line 투자가이뤄질것으로전망됨. OLED Manufacturing Equipment Annual Report Copyright @ All rights reserved 14

5. 주요 Panel 업체투자동향분석 5.5 종합 AMOLED panel 업체의투자동향 (2015~2017) MP PP Install Order Planning Nation Company Fab. location Gen TFT Method Capa [K] /M MG Capa [K] /Q MG Status Product Type Application 2015 2016 2017 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q Korea LGD Gumi P6 6 LTPS RGB 15 45 Planning Flexible Mobile Korea Samsung Display Tangjeong: A2 5.5 LTPS RGB 20 60 Ordered Flexible Mobile Korea Samsung Display Tangjeong: A3 6 LTPS RGB 20 60 Planning Flexible Tablet Japan JOLED 6 LTPS Solution Process 4 12 expect Glass Tab;et Japan Japan Display Ishikawa 6 LTPS White 20 60 expect Flexible Mobile China Tianma Shanghai 5.5 LTPS RGB 12 36 expect Glass Mobile China BOE Chengdu 6 LTPS White 45 135 expect Glass Mobile China BOE B12 8 Oxide White 15 45 expect Glass TV China Visionox Kunshan 5.5 LTPS RGB 11 33 expect Glass Mobile China CSOT Shenzhen 8 Oxide White 15 45 Planning Glass TV China Everdisplay Shanghai 4 LTPS RGB 15 45 Ordered Glass Mobile China Truly Shenzhen 4 LTPS RGB 15 45 Ordered Glass Mobile OLED Manufacturing Equipment Annual Report Copyright @ All rights reserved 15

6. 장비시장전망 Investment Cost[US$ million] 6.2 전체시장 AMOLED 주요장비시장은한국과중국업체에의해 주도될것으로예상됨. 2017~2019 년에 AMOLED 양산라인투자가 9,000 8,000 본격적으로이루어질것으로예상됨. TV용 AMOLED panel과 Flexible AMOLED panel의수요증가로대면적과 flexible AMOLED 양산라인에대한투자가예상되며관련장비의수주가활발하게일어날것으로전망됨. 중국의신규투자와한국의보완투자위주로양산라인에투자가이루어질것으로분석됨. 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2016 2017 2018 2019 2020 Total 6,227 8,009 8,110 8,229 4,466 OLED Manufacturing Equipment Annual Report Copyright @ All rights reserved 16

6. 장비시장전망 6.2 전체시장 2016 년부터 2020 년까지 OLED 장비시장은 US$ 35,040 million을형성할것으로전망됨. TFT 공정에사용되는장비시장이 63% 로가장많은비중을차지할것으로분석됨. OLED 증착관련핵심장비는증착기와 printing 장비임. 공정장비종류는적으나상대적으로고가이기때문에전체장비시장의 21% 를차지할것으로예상됨. Encapsulation과기타장비는전체장비시장의 16% 를차지할것으로전망됨. 기타장비는 flexible 에적용되는 PI Coating, PI Curing, LLO 장비임. Total Manufacturing Equipment Market (2016~2020) US$ 35,040 million TFT OLED Encap Others OLED Manufacturing Equipment Annual Report Copyright @ All rights reserved 17

8. 장비업체 List Company DMS AP Systems LIG Invenia SFA SNU YAS Cleaner Cleaner Cleaner Deposition CVD Sputter Sputter Annealing Crystallization ELA Lithography Ion Doping PR Coater Developer Wet Etcher PR Srtipper Dry Etcher RGB Patterning Evaporator Evaporator Evaporator Encapsulation Thin Film Thin Film Hybrid Glass Frit Thin Film ETC. LLO Inspection Scriber Logistic Chuck OLED Manufacturing Equipment Annual Report Copyright @ All rights reserved 18

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