인터플렉스 [5137] 3 1. 밸류에이션및투자포인트 1-1. Valuation, 목표주가 28, 원 1-2. 투자포인트 5 2. 투자포인트 2-1. 애플의 OLED 탑재, display 모듈빅사이클 2-2. 신밸류체인형성 2-3. 고정비대폭감소, 매출액점프 11 3.

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1 인터플렉스 5137 Buy TP 28, 원 신규 신규 목표주가 28, 원으로커버리지개시 현재가 (12/16) 19,75 원 액면가 ( 원 ) 5 원 52 주최고가 ( 보통주 ) 19,75 원 52 주최저가 ( 보통주 ) 8,445 원 KOSPI (12/16) 2,42.24p KOSDAQ (12/16) 622.8p 자본금 82 억원 시가총액 4,163 억원 발행주식수 ( 보통주 ) 2,18 만주 발행주식수 ( 우선주 ) 만주 평균거래량 (6 일 ) 18.8 만주 평균거래대금 (6 일 ) 32 억원 외국인지분 ( 보통주 ) 6.67% 주요주주 코리아써키트외 6 인 55.32% (%) KOSDAQ 상대수익률 ( 좌측 ) 13 읶터플렉스주가 ( 우측 ) ( 천원 ) 주가수익률 (%) 1 개월 6 개월 12 개월 절대주가 상대주가 인터플렉스에대한커버리지개시. 투자의견 Buy, 목표주가 28, 원제시. 217 년예상 EPS대비 target PER 1x를적용. 폭발적인외형성장성과고정비레벨하락으로인한고수익성, 시장의빅사이클을감안하면적용멀티플은매우보수적. OLED 탑재모델폭발적증가, 디스플레이모듈빅사이클진입내년대형신규거래선물량의 35% 가 OLED 채택모델로추정. 218 년은 93% 가 OLED 채택예상. 내년 OLED를탑재한신규출하량은 7천만대이상. 218 년은전년대비 1억대이상증가. 3년간삼성디스플레이가사실상 OLED 물량을독점하고, 이후디스플레이가격및면적이대폭증가하는폴더플스마트폰이출시될것. 금번 OLED 사이클은국내 OLED 부품 / 소재업체들에최소 5년빅사이클을가져올수있을것. 신밸류체인형성으로인터플렉스대폭수혜북미거래선의신규모델에탑재되는 OLED모듈 FPCB는동사를비롯한 3~4개국내회사가공급. Capa. 및거래선의설계수행레퍼런스등을감안하면인터플렉스의초기 MS는매우높을것. 내년신규매출액 4, 억원이상. 내후년 7, 억원이상. 고정비레벨대폭낮아지는가운데매출액점프매출액이크게가세할것으로예상되나고정비레벨이대폭낮아짐. 214년 83억원에달하던감가상각비가내년 2억원에도미치지못함. 217년본사월 BEP매출액은약 4 억원수준이나실제월평균매출액은 75억원을넘어설것. 드라마틱한사이클. 217 년연결기준매출액 1 조원, 영업이익 7 억원, 218 년매출액 1.3 조원영업이익 1,1 억원전망. 내년및내후년실적성장에대한높은신뢰도가주가멀티플을지속상 승시킬것으로판단. Mid-Small Cap 김갑호 , kh122@iprovest.com 12 결산 ( 십억원 ) E E E 매출액 ( 십억원 ) ,27 1,34 YoY(%) NA NA 영업이익 ( 십억원 ) OP 마진 (%) 순이익 ( 십억원 ) EPS( 원 ) -5,465-2,152 2,72 4,228 YoY(%).. 적지 흑전 55.4 PER( 배 ) PCR( 배 ) PBR( 배 ) EV/EBITDA( 배 ) , ROE(%)

2 인터플렉스 [5137] 3 1. 밸류에이션및투자포인트 1-1. Valuation, 목표주가 28, 원 1-2. 투자포인트 5 2. 투자포인트 2-1. 애플의 OLED 탑재, display 모듈빅사이클 2-2. 신밸류체인형성 2-3. 고정비대폭감소, 매출액점프 실적전망

3 3/1 3/6 3/11 4/4 4/9 5/2 5/7 5/12 6/5 6/1 7/3 7/8 8/1 8/6 8/11 9/4 9/9 1/2 1/7 1/12 11/5 11/1 12/3 12/8 13/1 13/6 13/11 14/4 14/9 15/2 15/7 15/12 16/5 16/ E 217E 218E 인터플렉스 [5137] 1. 밸류에이션및투자포인트 1-1. Valuation, 목표주가 28, 원 커버리지개시인터플렉스에대한커버리지를개시하며투자의견 Buy, 목표주가 28, 원을제시한다. 목표주가는 217년예상 EPS대비 target PER 1x를적용한것이다. 최소향후 2년간폭발적인외형성장성과고정비레벨하락으로인한고수익성, 그리고관련시장의빅사이클을감안하면적용멀티플은매우보수적인수준이다. 또한과거 24년카메라폰등국내휴대폰브랜드약진및 212년스마트폰혁명같은전방산업의빅사이클의초기국면에서동사의주가는 PER 2x까지거래되었던것을감안할만하다. 내년부터는전체스마트폰부품시장에해당되는사항은아닐지라도 OLED 패널이글로벌스마트폰에본격탑재되는디스플레이모듈시장의빅사이클이시작된다고보아도무방하다. 내년및내후년실적성장에대한믿음이주가멀티플을지속상승시킬것으로판단한다. [ 도표 1] 금번사이클이빅사이클? 14, 12, 읶터플렉스매출액추이 big cycle very big cycle? 1, 8, small cycle 6, 4, 2, [ 도표 2] 주가 PER 지속상승전망 8, 7, 주가 PER 2x 육박 6, 5, 4, 3, 2, 1,

4 인터플렉스 [5137] 1-2. 투자포인트 애플의 OLED 탑재, 디스플레이모듈빅사이클진입내년출시되는아이폰신모델에 OLED 가탑재될것이확실해졌다. 내년아이폰의 35% 가 OLED 를채택한아이폰8 모델로추정되고, 218 년은 93% 가 OLED 채택할것으로전망된다. 219년부터아이폰은대부분 OLED 를채택하게된다. 따라서내년 OLED 를탑재한아이폰출하량은 7천만대이상으로예상되고, 218 년은전년대비 1억대이상증가할것으로보인다. 219년은아이폰9 및폴더블아이폰이출시될것으로전망한다. 3년간삼성디스플레이 ( 이하 SDC) 가애플의물량을독점하고이후디스플레이가격및면적이대폭증가하는폴더플스마트폰이출시될것으로예상된다는점을감안하면, 금번 OLED 사이클은국내 OLED 부품 / 소재업체들에최소 5년간의사이클을가져올수있을것으로판단한다. IT업계에서 5년의사이클은다시보기힘든매우큰사이클이다. 신밸류체읶형성으로읶터플렉스대폭수혜최소 3년간아이폰의 OLED 를독점할것으로예상되는 SDC가모듈형태로제품을공급함에따라국내부품회사들에매우큰기회가생겼다. SDC의 OLED 모듈 FPCB 는동사를비롯한 3~4개국내회사가공급하고있다. 대규모 capa. 및과거북미거래선의설계스펙을수행해본레퍼런스감안하면동사의수혜가높을것으로예상된다. 당사는인터플렉스가초기물량의 4% 를담당할것으로추정한다. 이를매출액으로환산하면약 4,~5, 억원수준이다. 내후년관련매출액은가격하락및 M/S 하락폭을높게가정해도 7, 억원이상이다. 고정비레벨대폭낮아지는가운데매출액점프매출액이크게가세할것으로예상되는국면에서동사는고정비레벨까지대폭낮아졌다. 214년 83억원에달하던감가상각비가올해 3억원까지낮아졌고, 내년은 2억원에도미치지못할것으로예상된다. 올해동사의본사가동률은 5% 수준, 월 BEP매출액은약 45억원으로추정된다. 내년은월 BEP매출액은 4억원수준으로하락하지만가동률이대폭상승하면서월평균매출액은 75억원을넘어설것으로보인다. 드라마틱한사이클이다.

5 인터플렉스 [5137] 2. 투자포인트 2-1. 애플의 OLED 탑재, display 모듈빅사이클 애플의 OLED 탑재율 2년후 9% 이상내년은아이폰출시 1주년으로언론에서보도한대로신제품 ( 아이폰8) 의전면적디자인변화와함께 OLED 가탑재될것으로보인다. 아이폰8 은 OLED 를채택하면서홈키제거, 엣지디스플레이등디스플레이가차지하는면적비중도꽤넓어질것으로파악된다. 디자인뿐만아니라궁극적으로폴더블스마트폰및 VR콘텐츠구동등을위해서도 OLED 탑재는필수적이다. 내년출시되는아이폰의 35%(6,3 만대 ~7,7 만대 ) 가 OLED를채택한아이폰8 모델로추정된다. 이후 218년은후속모델인아이폰8S가이어지고 LCD탑재아이폰7,7S 등의비중이줄어들면서전체물량의 93% 가 OLED 채택할것으로예상된다. 219 년부터는 OLED 를탑재한모델이대부분을차지하게되어생산되는아이폰은대부분 OLED 를채택하게된다. 당사는 219년에아이폰9 및폴더블아이폰이출시될것으로전망한다. 글로벌 OLED 탑재율도대폭상승아이폰이내년모델에 OLED 를탑재함에따라 OLED 를탑재한스마트폰이내년아이폰만약 7천만대이상증가하고되고, 218 년은전년대비 1억대이상증가하게된다. OLED 를탑재한글로벌스마트폰비중이올해 24% 에서내년은 3%, 219 년은 5% 에이를것으로예상한다. 삼성전자 OLED 탑재율은이미 7% 를넘어간상태이다. [ 도표 3] 아이폰의 OLED 탑재비중 218 년 93% 아이폰모델 E 217E 218E iphone 6, 6+ 38% 55% 8% iphone 6S 3% 5% 12% iphone 7, 7+, 7S, 7s+ 42% 53% 7% iphone 8 35% 53% iphone 8S 4%, 언론자료 [ 도표 4] 217 년 7 천만대, 218 년 2 억대의 OLED 탑재아이폰출하전망 ( 단위 : 백만대 ) 아이폰모델 E 217E 218E iphone 6, iphone 6S iphone 7, 7+, 7S, 7s iphone iphone 8S 88, 언론자료

6 인터플렉스 [5137] [ 도표 5] 애플의 OLED 탑재 218 년 9% 이상 [ 도표 6] Flexible OLED Capa. 218 년까지 4 배증가 1% ( 단위 :K) 9% 25 Fiexible OLED Capa. 6% 8% 7% 2 Fiexible 비중 5% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 3% 2% 1% % E 217E 218E 219E E 217E 218E 219E % SDC의사실상독점기갂 3년, 이후폴더블스마트폰시장열려현재모바일 OLED 를대량으로양산하는회사는삼성디스플레이가유일하다. 애플도 SDC의 OLED 모듈을 sole vendor 로사용할수밖에없다. 연간 2억대가생산되는아이폰이 OLED 를탑재하면서 SDC는 capa. 를공격적으로증설하고있다. SDC는현재월 219K OLED capa. 를 218년까지 426K 로증설 (+95%) 하고있으며 flexible OLED 는현재월 48K에서같은기간 233K로 385% 증가시키는스케줄이다. 주목할부분은 SDC가공격적으로 capa. 를증설하면서일부증착장비를 217년까지쌍끌이발주했다는점이다. 따라서다른디스플레이회사들은 218 년부터야본격적인 capa. 증설이가능하고애플에 OLED 패널을대량으로공급하는시기는최소 219년에되어야가능하다. SDC가향후 3년간애플의 OLED 모듈을사실상독점하는이유이다. 이후 219년부터폴더블스마트폰이본격적으로출시될것으로전망된다. 폴더블스마트폰은펼쳤을때태블릿PC의크기가되는 ( 두번접는 ) G-type 이궁극적인지향점이다. 스마트폰의디스플레이면적이현재대비 3배가되는셈이다. 또한접어져야하는특성상두께도매우얇아져야하는데 OLED 패널두께를획기적으로줄이는데는한계가있다. 따라서모듈부품 / 소재의두께를줄이려는피나는노력이뒤따를것으로예상된다. 두께가얇아지게되면가격도큰폭으로상승할수밖에없다. 결국면적은넓어지고단위면적당가격은상승하게되어스마트폰한대당탑재되는부품 / 소재의가격은큰폭으로상승할수밖에없다.

7 인터플렉스 [5137] 2-2. 신밸류체인형성 국내부품 / 소재에대규모시장형성 OLED 시장은폭발적으로성장할것으로보이나 SDC가향후 3년간사실상시장을독점함에따라인터플렉스등디스플레이부품을생산하는국내기업들에새로운기회가열렸다. 인터플렉스는비에이치등과함께 SDC의 OLED 모듈 FPCB 제공처이다. Capa. 및설계스펙레퍼런스등을감안하면동사의초도점유율은 4% 를넘어설것으로예상된다. 신규거래선의부품채택은고가의단일모델을대량으로공급한다는아주매력적인장점이있다. 동사는기존국내대형거래선에필적할만한새로운고객을맞이하게되었다. SDC는패널뿐만아니라 OLED 모듈을제조하여공급한다. 기존폭스콘등 EMS기업들이 OLED 모듈을제조해본경험이없다는것이가장큰이유로보인다. SDC는 OLED 모듈을베트남사업장에서생산한다. 대부분중국에서생산하는 EMS기업대비가격경쟁력까지갖추었다. 기존 LCD모듈은패널제조사가애플이지정하는 EMS회사에패널을제공하고이들이 LCD모듈을생산하였다. 아직은 OLED 패널이 LCD패널대비 2배이상비싸고모듈부품역시단가가높다. 내년 OLED 탑재아이폰이약 7천만대생산된다고가정하면국내회사들에게약 15조원의새로운시장이생성된것이다. 내후년에는두배이상증가한약 3조원의시장이펼쳐진다. [ 도표 7] LCD 는패널만공급 [ 도표 8] 패널제조사가 OLED 모듈로제공 SDC LGD Interflex Foxconn 등 Apple SDC Foxconn 등 Apple JDC BH others 패널공급 LCD 모듈및완제품조립판매 / 유통 OLED 모듈 ( 패널포함 ) 공급 완제품조립 판매 / 유통

8 인터플렉스 [5137] 새로운밸류체읶형성의최대수혜기업중하나인터플렉스는이러한새로운밸류체인형성의최대수혜기업중하나로판단된다. 유휴 capa. 를보유한상태에서최고수준의하이엔드제품을대규모로생산하게되었기때문이다. 추가적인 capa. 증설없이내년 4, 억원이상의매출이신규발생한다. 내후년은두배로증가한다. 내년동사의신규매출액은 4,7 억원, 매출비중으로는 46% 이다. 218 년은또다시 4, 억원의매출액이추가되고 OLED 매출비중은 6% 에달할것으로예상된다. 북미세트메이커의 OLED 채택비중이 9% 에육박할것이기때문이다. 게다가고정비까지급감한상태이다. [ 도표 9] 217 년신규매출액 4,7 억원, 218 년 8, 억원 3,5 기타 APPLE 向삼성向 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q E [ 도표 1] 218 년신규 OLED 모듈매출비중 6% 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 APPLE 向 APPLE비중 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q E 218E 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% %

9 인터플렉스 [5137] 2-3. 고정비대폭감소, 매출액점프 감가상각비대폭감소로수익성상승은극에달할것상기한대로내년부터 2년간매년 4, 억원이상의매출액이증가하는것이확실한가운데고정비레벨까지대폭낮아졌다. 인터플렉스는 212년대규모 capa. 증설을단행하였고보수적인회계처리정책으로대규모감가상각비를단기간인식하였다. 이제감가상각비인식이대부분마무리된국면에서때마침외형이큰폭으로성장하면서고정비레버리지로인한수익성상승은극에달할것으로판단된다. 214 년 83억원에달하던감가상각비는올해 3억원까지낮아졌고, 내년은 2억원에도미치지못할것으로추정된다. 인터플렉스는대규모 capa. 를보유하고있지만물량이감소하면서지난해와올해가동률은 5% 수준까지하락한것으로보인다. 큰규모의감가상각비로영업적자를지속하였지만과거동사는가동률 8% 위에서 EBITDA/Sales 1% 이상을기록했던것을알수있다. OLED 물량증가로인해동사의내년가동률은 85%, 내후년가동률은 96% 를기록할것으로추정된다. 유휴 capa. 를보유한가운데대규모물량을받으면서추가적인비용없이바로가동률상승으로이어지게되었다. [ 도표 11] 대규모감가상각비대부분인식마무리 [ 도표 12] NO Capex. Low fixed cost, Sales up up 1,5 1, 2, 1,5 Capex. 감가상각비 5 1, E 217E 218E 5-1, -1,5 영업이익감가상각비 E 217E 218E [ 도표 13] 가동률상승이바로이익으로직결 [ 도표 14] 내년가동률 8% 이상 1% 8% 6% 4% 2% % 가동률 ( 좌 ) EBITDA/SALES( 우 ) E 217E 218E 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 1,6 1,4 1,2 1, EBITDA 가동률 ( 좌 ) E 217E 218E 12% 1% 8% 6% 4% 2% %, 분기보고서, 분기보고서

10 인터플렉스 [5137] 매출액 1조원넘어서면, 영업이익률 1% 이상도가능 216년기준동사의가동률은 5% 초반, 본사기준월 BEP매출액은약 45억원으로추정된다. 내년월 BEP매출액은 4억원수준으로하락하겠지만가동률이대폭상승하면서월평균매출액은 75억원을넘어설것으로보인다. 초기수율등예측불확실성이높은이슈등을제외한이론적계산으로는매출액 1조원을기록하면인터플렉스는영업이익률 1% 를넘어서게된다. 드라마틱한사이클이다 BEP수준이대폭낮아진것을올해 3/4분기실적을통해서도확인할수있다. 올해 3/4분기본사매출액은 1,479 억원, 영업이익은 46억원 (opm3.1%) 을기록하였다. 214 년과 215 년 3/4분기본사매출액은이보다많은 1,6 억원전후였지만 2억원수준의영업적자를기록하였다. [ 도표 15] 감가상각비부담율내년 2% 까지하락 [ 도표 16] 고정비레벨대폭낮아져 4, 3,5 3, 2,5 매출액감가상각비부담율 25% 2% 15% 2, 1,5 매출액영업이익 1,581 1,623 1,479 2, 1, 1,5 1% 1, 5 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4QE 1Q 2Q 3Q 4Q 5% % E -5 3Q14 3Q15 3Q16, 본사기준

11 인터플렉스 [5137] 3. 실적전망 4Q 실적악화는읷시적인터플렉스는지난 3/4분기흑자전환에성공하였다. 전년동기본사매출액이감소하였음에도고정비부담율이대폭낮아지면서영업이익은큰폭으로증가한것을알수있다. 4/4분기는다시적자전환할것으로추정되나이는일시적이다. 갤럭시노트 7 관련손실처리분이 4/4분기에반영되기때문이다. 이는일시적인것으로향후실적에미치는영향은없다. 217년 1/4분기는국내거래선의플래그쉽물량이가세하면서실적이정상화될것으로전망한다. 갤럭시노트단종으로인해신제품에대한기대감이높지만당사는지난해 1/4분기정도의물량만가정하여전년동기와비슷한수준의매출액을추정하였다. 그러나감가상각비가대폭하락하면서영업적자를기록하지는않을것으로추정한다. 2Q17 부터 OLED 모듈본격시작 2/4분기부터는신규 OLED 모듈물량이시작된다. 낮아진고정비레벨위에국내대형거래선의수량을넘어서는물량이가세한다. 게다가단일제품이다. 초기수율만극복하면수익성은매우높을것으로예상한다. 2/4분기영업이익은 1억원을넘어설것으로전망한다. 이후 3/4분기는 2억원대, 4/4분기는 3억원대의영업이익을기록하면서가파른실적상승이예상된다. 신규매출액은 4,712 억원으로매출비중은 46% 에이를것이다. 217년인터플렉스의매출액은 1조 281억원 (+74.2%YoY), 영업이익은 7억원 ( 흑전YoY, opm6.8%) 을기록할것으로추정한다. [ 도표 17] 드라마틱한실적사이클 [ 도표 18] 218 년신규 OLED 모듈매출액 8, 억원이상 14, 매출액 영업이익률 1% 1, OLED 거래선매출액 12, 1, 5% % 8, 8, 6, 4, -5% -1% 6, 4, 2, -15% 2, -2% E 217E 218E E 217E 218E

12 인터플렉스 [5137] 218 년 OLED 모듈실적두배증가 218년은플렉시블 OLED 를탑재한후속모델까지가세하면서 OLED 를탑재한스마트폰수량이전년대비두배이상증가한다. 가격및점유율이감소하는것으로가정하여도 218년 OLED 모듈매출액은 7,8 억원에이르고, 매출비중은 6% 에이를것으로추정한다. 218 년인터플렉스의연결기준매출액은 1조 3,49 억원 (+26.9%YoY), 영업이익은 1,132 억원 (+61.8%YoY, opm8.7%) 을예상한다. 수율개선미반영및물량확대로인한외주가공비등각종비용까지감안한추정으로보수적인추정치로판단한다. [ 도표 19] 분기별 sales breakdown 및요약손익계산서 ( 단위 : 억원 ) 구분 16/1Q 16/2Q 16/3Q 16/4QE 17/1QE 17/2QE 17/3QE 17/4QE 216F 217F 218F 매출액 1,41 1,269 1,833 1,39 1,413 2,115 3,238 3,514 5,92 1,281 13,49 양면 ,472 1,562 2,778 1,562 5,113 Multi RF ,286 1,487 1,263 3,951 6,81 B 사매출비중 14% 14% 16% 18% 14% 52% 65% 74% 16% 59% 71% 영업이익 ,132 영업이익률 -14.2% -7.3% 4.6% -1.7%.3% 5.9% 8.9% 9.9% -6% 6% 8% 세전이익 ,138 세전이익률 -16.3% -9.8% 6.4% -11.2% -.6% 5.1% 9.5% 9.9% -6% 7% 9% 순이익 순이익률 -16.6% -11.2% 5.8% -11.8%.2% 4.% 8.1% 8.3% -15% -4% 4% EPS -1, ,13 1,222-2,169 2,72 4,228

13 인터플렉스 [5137] [ 읶터플렉스 5137] 포괄손익계산서 단위 : 십억원 재무상태표 단위 : 십억원 12 결산 ( 십억원 ) 214A 215A 216F 217F 218F 12 결산 ( 십억원 ) 214A 215A 216F 217F 218F 매출액 ,27 1,34 유동자산 매출원가 ,137 현금및현금성자산 매출총이익 매출채권및기타채권 매출총이익률 (%) na 재고자산 판매비와관리비 기타유동자산 영업이익 비유동자산 영업이익률 (%) na 유형자산 EBITDA 관계기업투자금 EBITDA Margin (%) na 기타금융자산 영업외손익 기타비유동자산 관계기업손익 자산총계 금융수익 유동부채 금융비용 매입채무및기타채무 기타 -4 2 차입금 법인세비용차감전순손익 유동성채무 8 법인세비용 기타유동부채 계속사업순손익 비유동부채 중단사업순손익 차입금 6 당기순이익 사채 당기순이익률 (%) na 기타비유동부채 비지배지분순이익 부채총계 지배지분순이익 지배지분 지배순이익률 (%) na 자본금 매도가능금융자산평가 자본잉여금 기타포괄이익 이익잉여금 포괄순이익 기타자본변동 비지배지분포괄이익 비지배지분 지배지분포괄이익 자본총계 주 : K-IFRS 회계기준개정으로기존의기타영업수익 / 비용항목은제외됨 총차입금 현금흐름표단위 : 십억원주요투자지표단위 : 원, 배, % 12 결산 ( 십억원 ) 214A 215A 216F 217F 218F 12 결산 ( 십억원 ) 214A 215A 216F 217F 218F 영업활동현금흐름 EPS -5,465-2,152 2,72 4,228 당기순이익 PER 비현금항목의가감 BPS 13,429 11,315 14,35 18,263 감가상각비 PBR 외환손익 EBITDAPS ,225 6,197 지분법평가손익 EV/EBITDA , 기타 SPS 3,89 자산부채의증감 PSR 기타현금흐름 CFPS , 투자활동현금흐름 DPS 투자자산 -7 유형자산 재무비율 단위 : 원, 배, % 기타 결산 ( 십억원 ) 214A 215A 216F 217F 218F 재무활동현금흐름 성장성 단기차입금 -5-8 매출액증가율 NA NA 사채 영업이익증가율 NA NA 적지 흑전 62. 장기차입금 -6 순이익증가율 NA NA 적지 흑전 55.4 자본의증가 ( 감소 ) 59 수익성 현금배당 -1 ROIC 기타 -8 ROA 현금의증감 ROE 기초현금 안정성 기말현금 부채비율 NOPLAT 순차입금비율 FCF 이자보상배율 자료 : 인터플렉스, 교보증권리서치센터

14 인터플렉스 [5137] 인터플렉스최근 2 년간목표주가변동추이 최근 2 년간목표주가변동추이 ( 천원 ) 3 25 주가 목표주가 읷자 투자의견 목표가 ( 원 ) 읷자 투자의견 목표가 ( 원 ) 매수 28, 이자료에게재된내용들은작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 이조사자료는당사리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻어진것이나, 당사가그정확성이나완전성을보증하는것이아닙니다. 따라서이조사자료는투자참고자료로만활용하시기바라며, 어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 또한이조사자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다. ㆍ동자료는제공시점현재기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. ㆍ전일기준당사에서 1% 이상보유하고있지않습니다. ㆍ추천종목은전일기준조사분석담당자및그배우자등관련자가보유하고있지않습니다. 투자의견비율공시및투자등급관련사항 기준읷자 _ 구분 Buy( 매수 ) Trading Buy( 매수 ) Hold( 보유 ) Sell( 매도 ) 비율 [ 업종투자의견 ] Overweight( 비중확대 ): 업종펀더멘털의개선과함께업종주가의상승기대 Underweight( 비중축소 ): 업종펀더멘털의악화와함께업종주가의하락기대 [ 기업투자기간및투자등급 ] 향후 6개월기준, (Strong Buy 등급삭제 ) Buy( 매수 ): KOSPI 대비기대수익률 1% 이상 Hold( 보유 ): KOSPI 대비기대수익률 -1~1% Neutral( 중립 ): 업종펀더멘털상의유의미한변화가예상되지않음 Trading Buy: KOSPI 대비 1% 이상초과수익예상되나불확실성높은경우 Sell( 매도 ): KOSPI 대비기대수익률 -1% 이하