밸류에이션갭축소될듯 선진국 vs 한국배당수익률추이 MSCI World 배당수익률 MSCI KOREA 배당수익률 선진국 한국배당수익률스프레드추이 (%pt) 1 MSCI World - KOREA 배당수익률스프레드 ( 좌 ) M

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서형 호
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1. 7. 9 투자전략 Economist/Strategist 전지원 ) 77- jiwon@kiwoom.

9 +.9 +. +. 중형주,.7 -.9 +. -.77 소형주 1,77. -.1 +.7-1. KOSDAQ.9-1.7 +. -. 개인 ( 억원 ) -, -1 +1 외국인 ( 억원 ) +1,779 + +1,77 기관 ( 억원 ) +1, +9-1,79 거래대금 ( 십억원 ) +,71 + - +79 Futures & Derivatives KOSPI 선물.9 +1.

1 투자전략 Economist/Strategist 전지원 ) 77- jiwon@kiwoom.com 밸류에이션갭축소될듯 중국경기의반등시그널과배당에대한기대 KOSPI 업종별등락률 - 자료 : KRX 은행전기가스증권건설업금융업통신업철강금속운수창고보험유통업화학운수장비기계전기전자음식료의약품종이목재섬유의복비금속의료정밀 Korea Market Indices 주요지수및수급 (pt,%) Close 7/ 7/ 7/ KOSPI, 대형주, 중형주, 소형주 1, KOSDAQ 개인 ( 억원 ) -, 외국인 ( 억원 ) +1, ,77 기관 ( 억원 ) +1, +9-1,79 거래대금 ( 십억원 ) +, Futures & Derivatives KOSPI 선물 시장베이시스 프로그램 ( 억원 ) +1, + + 차익 PR 순매수 ( 억원 ) 선물순매수 ( 기관 / 계약 ) -,7 -,9 -,9 선물순매수 ( 외국인 / 계약 ) +, +, +1, Money Flow( 억원 ) Close(D-1) 7/ 7/ 7/ 고객예탁금 1,79 -, +,1 +,1 신용융자 ( 거래소 ), 미수금 1, 국내주식형펀드 1,9 + -,99 -, 국내공모 ( 전체 ),9 +1 -,9-1,99 국내공모 (Active) 91,7 - -1,1-9 국내사모 91, 해외주식형펀드 19, - -1, - 채권형펀드,1 +9 +,9 - MMF 7, -7-11,71-9,77 본자료는투자자의증권투자를돕기위하여당사고객에한 하여배포되는자료로서어떠한경우에도복사되거나대여될 수없습니다. 본조사자료에수록된내용은당사리서치센터가 신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정 확성이나안전성을보장할수없습니다. 따라서, 어떠한경우 에도본자료는고객의증권투자의결과에대한법적책임소 재에대한증빙자료로사용할수없습니다. 선진국대비할인율이높은업종은? 상반기까지선진국대비신흥국의상대적경기부진이지속되었다. 이로인 해국내증시와선진국증시간의밸류에이션갭은금융위기이후최대수 준으로확대되었다. 하지만중국 / 분기경제성장률이반등한데이어, 최 근 HSBC PMI 등하반기중국경기회복시그널이나타나고있다. 이는 Macro Player 이며, Value Investor 인외국인투자자들은국내증시로견인할 것이다. 또한 기경제팀이기업의유보현금을활용하기위한방법중주주 배당증가및분리과세를추진하고있다. 이는국내증시의 PBR 을상승시 키는요인으로작용할것이다. 금융위기이후선진국증시와 PBR 차가확 대된이유는통화정책및배당수익률의괴리로요약할수있다. 금융위기 이후밸류에이션이저점수준에근접하고, Up Side Potential 이열려있는 IT, 자동차, 금융및유틸리티업종에대한접근이강화될전망이다. 선진국 한국 1 개월 Fwd PER 추이 ( 배 ) MSCI World - KOREA 1 개월 Fwd PER Spread( 우 ) MSCI World 1 개월 Fwd PER( 좌 ) MSCI KOREA 1 개월 Fwd PER( 좌 ) 자료 : IBES 중국 미국경제성장률 Spread vs MSCI Emerging 1 개월 Fwd PER (%pt) 자료 : IBES 중국 - 미국경제성장률 Spread( 좌 ) MSCI Emerging 1 개월 Fwd PER( 우 ) ( 배 ) ( 배 )

2 밸류에이션갭축소될듯 선진국 vs 한국배당수익률추이 MSCI World 배당수익률 MSCI KOREA 배당수익률 선진국 한국배당수익률스프레드추이 (%pt) 1 MSCI World - KOREA 배당수익률스프레드 ( 좌 ) MSCI World 1 개월 Fwd PBR( 우 ) MSCI KOREA 1 개월 Fw d PBR( 우 ) ( 배 ) 국내업종별 1 개월 Fwd PER/ 선진국업종별 1 개월 Fwd PER 현재금융위기이후최저금융위기이후최고 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 헬스케어 금융 IT 통신 유틸리티 자료 : IBES

3 밸류에이션갭축소될듯 Market Review 해외시장 마감지수 전일대비 등락률 마감지수 전일대비 등락률 국내 KOSPI 금리 국고채 (년).1.1. KOSPI...7 미국채 (1년).9.. KOSDAQ 환율 원 / 달러 1... 아시아 니케이 원 /1엔 대만가권 엔 / 달러 인도센섹스 달러 / 유로 상해종합 상품가격 WTI(Spot) 미국 DOW JONES Baltic Dry Index NASDAQ DRAM GB Mx DDR.9.. S&P NAND FLASH GB MLC S&P 업종별등락률 심호 업종별등락률 1-1. 유틸리티 통신 소재 경기 소비재 IT 헬스케어 금융 에너지 산업재 필수소비재 금융 에너지 필수소 정보기술 소재 경기소 산업재 통신 헬스캐어 유틸리티 뉴욕증시마감시황 중국증시마감시황 FOMC 회의발표를앞두고혼조마감뉴욕증시는 FOMC 정례회의및주요경제지표발표를하루앞두고혼조로마감했다. 월잠정주택판매는전월대비 -1.1% 로 개월만에감소세로전환했다. 이날 M&A 관련주들이대체로강세를보였다. 달러트리는패밀리달러스토어를인수키로결정했고, 미국최대부동산포털질로우는경쟁업체트룰리아를 억달러에인수했다. 한편, 글로벌지정학적긴장감은지속됐다. 오바마대통령과반기문 UN사무총장은이스라엘과팔레스타인간의즉각적인정전을촉구했다. 이번주 9~일의 FOMC회의, 일미국 Q GDP발표, 내달 1일 7월고용보고서발표를앞두고증시의변동성이제한적으로나타났다. 금융등대형주급등에연중최고치경신상하이종합지수는.1% 상승한,177.9pt 로마감했다. 증시는장초반부터증권, 은행등금융업과비철금속의강세에힘입어상승탄력이강화됐다. 오후들어상승탄력이둔화됐지만, 증권, 은행, 석탄, 비철금속등대형주의급등과전업종의강세로지수는연중최고치를경신했다. 교통은행은혼합소유제비준심사보도에가격제한선까지상승했으며, 공상은행은우선주실시방안출시등유동성보강에힘입어은행주의급등세가두드러졌다. 중국경기둔화우려가완화된가운데상하이, 홍콩거래소연계시스템인 호강통 의연내실시가능성이확대되며외국인의 A주투자기대감이고조됐다. 호강통 외 IPO의재개등에힘입어최근실적모멘텀에강세가지속된증권업역시급등했다.

4 밸류에이션갭축소될듯 Market Data 증시주변자금동향 (7.1~ 7.) ( 단위 : 억원 ) 구분 1 년말 7/1 7/ 7/ 7/ 7/ 증시주변자금 수익증권잔고동향, 제로인 고객예탁금 1,11 1,1 1,9 1,79 19,1 1,79 ( 증감 ) -,7 - +,1 +,1 -, 신용융자 ( 거래소 ),97,7,19,91,991,7 ( 증감 ) 신용융자 ( 코스닥 ) 1,91,,11,7,,7 ( 증감 ) 미수금 99 1, 1, 1, 1, 1, ( 증감 ) 국내주식형수익증권 7, 7,1,9,179 1, 1,9 ( 증감 ) -1,1-9 -, -,99 + 국내공모주식형수익증권 (Index 펀드포함 ) 1,1,9,,7,,9 ( 증감 ) -1, ,99 -,9 +1 국내공모주식형수익증권 (Active) 9, 9,71 9, 9, 91, 91,7 ( 증감 ) ,1 - 국내사모주식형수익증권 9,11 91,7 91,71 91,7 91,9 91, ( 증감 ) 해외주식형수익증권,7,7,,7 19,1 19, ( 증감 ) , - 주식혼합형수익증권 9, 1, 1,7 1,1 1, 1,1 ( 증감 ) 해외주식혼합형수익증권,9 1, 1,99 1, 1,1 1,1 ( 증감 ) 채권혼합형수익증권,9,17,71,97 1,7 9, ( 증감 ) , ,97 채권형수익증권,7 1, 19,1 19,,117,1 ( 증감 ) ,9 +9 MMF 77,1,,99 79,1 7,17 7, ( 증감 ) +, ,77-11,71-7 외국인, 기관순매수 / 순매도상위종목 (7.) KOSPI 외국인순매수 / 순매도동향 ( 단위 : 억원 ) KOSPI 기관순매수 / 순매도동향 ( 단위 : 억원 ) 순위 순매수순매도순매수순매도순위종목명거래대금종목명거래대금종목명거래대금종목명거래대금 1 신한지주 SK하이닉스 7 1 KODEX 레버리지 1, KODEX 인버스 9 KB금융 기업은행 19 현대제철 삼성SDI 1 삼성전자 19 SK텔레콤 1 기업은행 삼성중공업 한국전력 1 OCI 19 한국전력 LG디스플레이 1 롯데쇼핑 19 이마트 91 삼성전자 현대차 1 POSCO 19 현대글로비스 KB금융 롯데쇼핑 1 7 현대차 11 SK이노베이션 7 SK텔레콤 1 삼성물산 11 현대건설 1 삼성SDI 9 대림산업 19 현대위아 9 9 현대제철 1 SBI모기지 9 롯데케미칼 17 LG이노텍 9 1 삼성생명 11 GKL 1 우리금융 1 고려아연 KOSDAQ 외국인순매수 / 순매도동향 ( 단위 : 억원 ) KOSDAQ 기관순매수 / 순매도동향 ( 단위 : 억원 ) 순위 순매수순매도순매수순매도순위종목명거래대금종목명거래대금종목명거래대금종목명거래대금 1 고영 서울반도체 1 비츠로셀 서울반도체 1 CJ오쇼핑 1 게임빌 윈하이텍 다음 7 오스템임플란트 1 컴투스 OCI머티리얼즈 7 고영 이지바이오 11 뷰웍스 KG이니시스 CJ E&M 파라다이스 1 아프리카TV 1 피에스케이 1 에스엠 위닉스 씨젠 17 셀트리온 1 성광벤드 7 KH바텍 7 리홈쿠첸 1 7 메디톡스 1 위닉스 7 아가방컴퍼니 7 동서 1 모두투어 9 덕산하이메탈 9 바이오스페이스 덕산하이메탈 11 9 매일유업 9 토비스 1 1 아트라스BX 나이스정보통신 1 1 국제엘렉트릭 9 이오테크닉스 1

5 밸류에이션갭축소될듯 Technical Approach 전고점돌파종목 ( 단위 : 원 ) 상한가종목 ( 단위 : 원 ) KOSPI 전일종가 KOSDAQ 전일종가 KOSPI 전일종가 KOSDAQ 전일종가 현대하이스코 9, OCI머티리얼즈, 없음 없음 기업은행 1, CJ오쇼핑 9, 한국금융지주,7 이오테크닉스 7, 우리금융 1, 해성산업 7, 현대제철 79, 대우건설 1, KB금융, 현대증권 7,9 대림산업 91, 한전KPS 7, 주 : 전일종가가 개월이내최고종가인종목중주가등락율상위종목주 : 최근 1일중첫상한가기록종목 이격확대종목 ( 단위 : %) 단기골든크로스발생종목 ( 단위 : 원 ) KOSPI 이격도 KOSDAQ 이격도 KOSPI 전일종가 KOSDAQ 전일종가 쌍용양회 S 7 현대백화점 1, 서부T&D 19, 한일시멘트 홈캐스트 대림산업 91, 이엠코리아, 도레이케미칼 에이치엘비 1 코리안리 1, KG ETS,7 세아제강 삼화네트웍스 1 현대해상 9, 남해화학 9 위닉스 메리츠금융지주 7,7 일진머티리얼즈 9 진성티이씨 롯데쇼핑 1, 광동제약 91 바이오니아 삼성생명 1, LG이노텍 91 미디어플렉스 LIG손해보험 7, GS리테일 91 어보브반도체 대한유화 7, 한국콜마 9 인터파크INT 9 롯데케미칼 17, 주 : 일이격도기준이격확대 ( 이격도 9% 이하 ) 상위종목 주 : 일이평선이 일이평선을돌파한종목중주가등락율상위종목 Stochastic Slow 신호발생종목 ( 단위 : %) 거래급증종목 ( 단위 : %) KOSPI Slow %K KOSDAQ Slow %K KOSPI 거래증감률 KOSDAQ 거래증감률 KT 인터플렉스 동국제강 79. 삼기오토모티브. 에스원 1 한국전력 9. OCI머티리얼즈. 일양약품 7 KB금융 7.1 레드로버.1 엔씨소프트 이수화학.1 다우데이타 17. 현대글로비스 기업은행. 조이시티 9.1 삼성엔지니어링 강원랜드.7 인트로메딕 7. 한전KPS 1.19 KH바텍 7.9 신한지주 19. 주 : Slow %K 가 % 선을상향돌파하는종목 현대제철 SK텔레콤 주 : 전일 % 이상주가상승종목중 일평균대비 % 이상거래증가종목 외국인지분율확대종목 ( 단위 : %) 기관매수세유입종목 ( 단위 : %) KOSPI 외국인지분율 KOSDAQ 외국인지분율 KOSPI 주가등락율 KOSDAQ 주가등락율 없음 파라다이스. 현대하이스코.1 KH바텍. 아프리카TV 1. 기업은행. ISC.7 테스 1.1 우리금융.1 비아트론.1 우리산업 1.1 현대제철. 텍셀네트컴.9 제우스 1. 현대증권.7 SBS콘텐츠허브.1 동성화인텍 1.7 한화. 로만손. 삼천당제약 7.79 미래에셋증권.1 동서. 토비스.9 삼성증권.99 태웅. 중앙백신. 아모레퍼시픽. 승일 -. 우리투자증권.7 동원개발 -. 주 : 거래일대비외국인지분율 % 이상확대종목 주 : 최근 1일중 7일이상기관순매수유입종목중수익률상위종목

6 밸류에이션갭축소될듯 공매도현황 (1 개월 ) ( 단위 : 주, 원 ) 종목명 기간거래량 공매도량 공매도거래량 / 기간총거래량 기간평균공매도가격 현재가 평균가대비율 S-Oil,19, 1,179,97.1,9, -. 삼성전기,99,1 1,1,. 9,17,. 오리온,9, , 9, 1. BS금융지주 11,1, 1,,9 1. 1,1 1,9. 한진중공업 1,99,1,, ,9 7,. 금호석유,7,7 7, 1., 9, 1. 두산중공업,1,7 99, 1.,,7. 동국제강 11,19,9 1,, ,9, 빙그레 7,9, 1.9 1,99 79, -. 남양유업 19,1,7 1. 1,,.1 현대하이스코,,17 99,9 1. 7,1 9, 1.17 OCI,,1 7, ,1 1, -.19 삼성엔지니어링,,1, 1.1 7,19 7, -.77 LG전자 1,99,1 1,99, , 7,.9 GS,17,7 1, 11.,79,7.17 한라비스테온공조,1, 19,7 1.,1 1,7.97 GS건설 1,971, 1,9, ,9,.97 한섬 1,1,9 19,1 9.9,779,. 현대중공업,9,79, 9. 17, 17, -. 삼성정밀화학 1,,9 1,1 9. 1,1,9-1.9 삼성중공업 7,,,1,.9 7,1,. 고려아연 1,,9 7,.71 1,1, 1. 쌍용양회,7,,9. 1, 9, -1. 대우건설,1,17 1,,9. 9,17 1,. LG생명과학,,9 1,.,9, -1. 대우조선해양,9,,71, ,,. 넥센타이어,,9 7, , 1,. 대웅제약 1,79,9 7.9,171 9,9.97 KT&G,7,, ,99 9,7.91 포스코플랜텍,1,,9 7.17,, 7. 현대미포조선,, 19, , 1, -. 제일기획 7,197,99,.79 1,79 1,7 -. SKC,91,,.7,,7 -. SK케미칼,9,19 17,.9,71,.9 신세계 79, 1,. 1,1 1,. 현대산업 7,,1 7,1.,9 7, 7.1 후성,,91,77.9,,1. 삼광글라스,,.,91,. SK하이닉스,,,1,. 9,79, -.7 에스원,,1 1,1. 77, 7,.

7 밸류에이션갭축소될듯 대차잔고증가상위 개종목 ( 단위 : 주, 백만원 ) 종목명 비중 당일체결 당일상환 잔고증감 당일잔고 당일잔고금액 종가 현대증권 1.,,9,91,,97,,97,1 7,9 기업은행. 1,,1 19,17 9,97 1,7,9 1, 1, JB금융지주. 1,9 7,9 1,,,97 9,9 7,1 LG전자.9 7,, 9,9 11,9,7,1 7, 삼성엔지니어링.7, 171,99 1,97 1,7, 7, 7, 이스타코.9, -,,11,7 7,9,7 SH에너지화학.,7,,,,7,9 동국제강.7,99,1,7 7,7,,,19 현대중공업 7.1 1,7,1 17,97,, 917,7 17, 메리츠금융지주. 1, - 1,,,97 17, 7,7 하나금융지주.,19 17,11 11, 9,1, 91,7,7 텍셀네트컴. 19, - 19,,19,1,, 한국가스공사 1., 1,79 1,1 1,,,1, 에스코넥. 1,7-1,7 1,,7, 1, 리노스 7. 17, - 17,,,971,9,7 유진투자증권 1.,, 17,,,79 1,, 씨젠 9. 1, 1, 1,1,9 1,79, 대영포장. 19,, 1,,9,7,7 7 KNB금융지주. 19, - 19, 1,179,19 1, 제일기획. 1, 1, 1,17,9,,7 1,7 대차잔고비중상위 개종목 ( 단위 : 주, 백만원 ) 종목명 비중 당일체결 당일상환 잔고증감 당일잔고 당일잔고금액 종가 코스맥스비티아이. 11,97-11,97 1,,9,7,9 코스맥스 7.1 -,79 -,79,1,, 9, 한진중공업.7 19, 1,7,7-1,7,1 1,,9 1,7 7, 삼성엔지니어링.7, 171,99 1,97 1,7, 7, 7, OCI.9, 9, -,,1,9 1,,1 1, LG생명과학. 11,9 9, 1,,17,1 19,, 현대미포조선 19. 7,197, -,1,9,91,19 1, 중국원양자원 1. 7,,, 1,17, 1, 1, GS건설 17., 1,,9 1,,1 9,, 셀트리온 17.,1 9,99 1, 17,,9 79,7 1, AJ렌터카 1., 7,9,1,,9 1,7 1,1 롯데하이마트 1.7,97 1, -11,9,97,,9 7, 한솔테크닉스 , -,,,11 1,9,9 현대증권 1.,,9,91,,97,,97,1 7,9 에이블씨엔씨 1. 11, 1,7,9 1,,99,77 7, 금호석유 1.,7,711-1,,11, 9, CJ CGV 1.,,9,,91,9 1,71, 멜파스 1., -,,1,97 1,71,7 카프로 ,,1,9,1, 인프라웨어 1.9 1,1,,7,7 1,99, 7

8 밸류에이션갭축소될듯 KOSPI vs KOSDAQ 업종별기관 vs 외국인순매수 KOSPI( 좌 ), KOSDAQ( 우 ),1 1,9 1,7 1, ( 억원 ) 외국인순매수 1, 기관순매수 1, - -1, 금융업운수장비유통업철강및금속건설업보험전기가스업기계의약품 음식료품 증권 운수창고 통신업 은행 전기전자 화학 자료 : 증권선물거래소 자료 : 증권선물거래소 업종별일별등락률 - - 은행전기가스증권건설업금융업통신업철강금속운수창고보험유통업화학운수장비기계전기전자음식료의약품종이목재섬유의복비금속의료정밀 자료 : 증권선물거래소 매수차익잔고 vs 매도차익잔고 ( 조원 ) 매도차익잔고 매수차익잔고 자료 : 증권선물거래소 MSCI G7 vs MSCI 이머징 다우존스 vs 나스닥 MSCI G7 1,7 MSCI 이머징 1, 1, 1, 1,1 9 다우존스 ( 좌 ) 1, 나스닥 ( 우 ) 1, 1, 1, 1, 1, 9,,,,,,,, 닛케이 vs 대만가권상하이 A vs 뭄바이 SENSEX ( 엔 ) 닛케이 ( 좌 ) 상하이 A( 좌 ) 17, 대만가권 ( 우 ) 1,, 뭄바이 SENSEX ( 우 ) 1, 9,, 1,,, 1, 11, 7,9, 9, 7,,,, 1,, 7,,, 1, 19, 17, 1,

9 밸류에이션갭축소될듯 원 / 달러 vs 원 /1 엔 ( 원 ) 원 / 달러 ( 좌 ) ( 원 ) 1, 원 /1엔( 우 ) 1, 1, 1, 1,1 1,1 1, 1, 9 1, 1, 1, 1, 1,1 1, 9 엔 / 달러 vs 달러 / 유로 ( 엔 ) 엔 / 달러 ( 좌 ) ( 달러 ) 11 달러 / 유로 ( 우 ) 미국채수익률 년 vs 1 년 미국채수익률 (년, 좌 ) 1. 미국채수익률 (1년, 우 ) 국고채수익률 년 vs 회사채 AA- 수익률 년 국고채수익률 (년, 좌 ) 회사채 AA- 수익률 ( 년, 우 ). CRB 상품지수 vs WTI 금선물가격 vs 달러지수 CRB 상품지수 ( 좌 ) ($/bbl) WTI( 우 ) ($/oz) 금 ( 좌 ),1 달러지수 ( 우 ) 1,9 1,7 1, 1, 1, DRAM 1GB vs NAND FLASH GB MLC LME 전기동 M vs LME 아연 M ($) DDR 1Gb 1Mx ETT ( 좌 ) ($) ($/ton) LME 전기동 M( 좌 ) ($/ton) NAND FLASH GB MLC( 우 ) , 1, 9,, LME 아연 M( 우 ),9,,, 1.. 7, 1,7.., 1, 9

Market Review 해외시장 마감지수 전일대비 등락률 마감지수 전일대비 등락률 국내 KOSPI 2019.05-2.58-0.1 금리 국고채(년) 1.64-0.01-0.55 KOSPI 200 246.04-0.45-0.18 미 국채(10년) 2.04-0.04-2.12

Market Review 해외시장 마감지수 전일대비 등락률 마감지수 전일대비 등락률 국내 KOSPI 2019.05-2.58-0.1 금리 국고채(년) 1.64-0.01-0.55 KOSPI 200 246.04-0.45-0.18 미 국채(10년) 2.04-0.04-2.12 2015. 10. 14 투자전략 Market Analyst 서명찬 02) 787-4809 mcseo@kiwoom.com 수급 & Valuation 모멘텀 부족과 높아진 Valuation KOSPI 업종별 등락률 2 1 0-1 -2 - 운수장비 운수창고 음 식 료 전기가스 의료정밀 유 통 업 건 설 업 보험 통 신 업 은행 금 융 업 기 계 비 금 속 종이목재