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용수 추
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Weekly 213 년 6 월 1 일 한 일통화정책기존정책재확인에그칠전망 Review: 다소부진한 G2 경제지표, 그러나중심은개선에무게미국경기개선에핵심은미국의주택및고용회복에따른민간소비개선지속여부로본다. 이상의관점에서, 지난주발표된미국 ISM 제조업지수의반락보다고용개선에가중치를두고미국경기에대한긍정적시각을유지한다.

임정석 Economist/Strategist (2) 3215-7568 jslim717@bsfn.co.kr Preview: 한. 일통화정책큰변화없을것으로전망이번주한국과일본에서통화정책회의가예정되어있다. 6월한국은행통화정책회의에서는금리동결이예상된다.

1 Weekly 213 년 6 월 1 일 한 일통화정책기존정책재확인에그칠전망 Review: 다소부진한 G2 경제지표, 그러나중심은개선에무게미국경기개선에핵심은미국의주택및고용회복에따른민간소비개선지속여부로본다. 이상의관점에서, 지난주발표된미국 ISM 제조업지수의반락보다고용개선에가중치를두고미국경기에대한긍정적시각을유지한다. 박상규 Economist (2) bsk2114@bsfn.co.kr 중국 5월수출에서부진의경우 3,4월수출데이터에서이미신뢰성이훼손되었다는점과홍콩을제외한수출개선흐름이지속된점에서중국수출부진의파급력은제한적일것으로판단한다. 2분기중국경제성장에대한눈높이조절은필요해보이나하반기대내외수요회복에무게를두고경기개선시각을유지한다. 임정석 Economist/Strategist (2) jslim717@bsfn.co.kr Preview: 한. 일통화정책큰변화없을것으로전망이번주한국과일본에서통화정책회의가예정되어있다. 6월한국은행통화정책회의에서는금리동결이예상된다. 4, 5월중조치되었던통화정책에따른효과를지켜볼필요가있고, 최근경기회복가능성이커지고있어추가적조치에대한필요성이낮아졌기때문이다. 글로벌금융시장변동성확대로인해당국의신중한접근이필요한점도동결예상의이유다. 6월일본통화정책은기존정책재확인정도에그칠것으로보인다. 5월통화정책이후일본금융시장변동성이확대된상황이지만이미상당히공격적으로취해진통화정책을고려할때, 추가적인부담을지기보다통화정책의여력을유지시키며필요시대응하겠다는정도로그칠것이다. < 표 > 6월 1~16 일발표예정주요경제지표및이벤트 일자 국가 지표 / 이벤트 예상 직전 6월 1일 일본 1분기 GDP-연간화 3.5% 3.5% 11일 일본 일본은행정책금리 12일 한국 5월실업률 3.1% 3.1% 13일 한국 한국은행기준금리 2.5% 13일 미국 5월소매판매액지수 (MoM).4%.1% 13일 미국 5월소매판매액-자동차제외 (MoM).3% -.2% 13일 미국 신규실업수당청구건수 ( 천건 ) 일 미국 실업보험연속수급신청자수 ( 천건 ) ,952 14일 유로존 5월유로권 CPI(MoM)-최종.1 -.1% 14일 미국 5월산업생산 (MoM).3% -.5% 14일 미국 5월설비가동률 78% 77.8% 14일 미국 6월미시건대소비자신뢰지수-잠정 주 : 발표일자는한국시간기준, 예상치는블룸버그집계기준 1

2 [Pr Preview Focus: 미국고용및제조업, 중국 5월경제지표, 유로존통화정책 ] 미국 ISM 제조업지수와고용지표를보는긍정적시각 5 월 ISM 제조업지수전월대비큰폭반락. 대외수요부진에따른영향으로판단. 내수회복을고려할때, 6 월이후안정적흐름을보일가능성에무게 5월 ISM 제조업지수는 49% 로전월대비 1.7%p 하락했다.(< 표1> 참조 ) 5월 ISM 제조업지수의반락은대외수요부진영향으로보인다. 미국을제외한유럽및중국등의 4~5월경제지표의부진한흐름에서나타나듯미국제조업역시이에대한영향에서자유롭지못했던것으로판단한다. 실제 5월 ISM 제조업지수중수출주문지수는전월대비 3.%p 하락했고, 이에따라신규주문지수도 3.5%p 하락했다. 글로벌경기의개선흐름이생각보다더디게진행되고있는결과로볼수있다. 다만, 미국의민간소비가주택가격및주가상승에따른자산효과로개선흐름이지속되고있는점에서내수중심으로미국제조업경기는안정적흐름을이어갈가능성이커보인다. 6월이후개선흐름이재차전개될가능성에무게를둔다. 5 월고용지표, 경제활동인구수증가에따라실업률은소폭반등. 비농업부분고용자수는개선흐름지속. 미국노동시장의속도감을고려할때, QE3 축소관련우려당분간완화 5월미국고용지표에서실업률은전월보다.1%p 상승, 비농업부문고용자수는 4월수치가기존 16.5만명에서 14.9만명으로수정된가운데, 5월에는전월보다 17.5만명증가했다. 실업률의전월대비상승은노동시장을떠났던인원들의노동시장복귀에따른경제활동인구증가영향이다. 비농업고용자수는상품생산업에서제조업부분은 8천명하락한반면, 우리의예상대로건설업부분은 7천명증가로상승반전했다. 주택경기개선에따른노동수요증가로판단되며동부분의개선흐름은향후에도지속될것으로판단한다. 한편, 서비스업부분은정부부분의감소흐름이지속되고있는가운데민간부분을중심으로노동수요가지속적으로개선되었다.(< 표2> 참조 ) 빠른속도를보이고있진않지만 5 월고용지표는미국의노동시장의회복이지속되고 있음을나타냈다. QE3 축소관련논란이진행되겠지만, 노동시장의속도감을고려할 때, QE3 축소우려를당분간완화시킬것으로판단한다. < 표 1>5 월 ISM 제조업지수, 반락 < 표 2> 5 월미국고용, 민간부문중심제한적회복흐름 ( 지수 ) 3 월 4 월 5 월차이 ISM 제조업 PMI 주요지수 신규주문 생산 고용 공급자납기 재고 기타관련지수 신규수출주문 수입 수주잔량 구매물가 고객재고 /3 213/4 213/5 비농업부문고용자수 ( 천 ) 135, , ,462 ( 증감 ) 업종별 ( 증감, 천 ) 상품생산업 건설업 제조업 서비스업 민간부문 민간부분주간총임금 (22=1) ( 증가율, YoY) 실업률 (%) 경제활동인구 ( 천 ) 155,28 155, ,658 취업자수 ( 천 ) 143, , ,898 자료 : 블룸버그, BS투자증권 2

3 중국 5 월주요경제지표, 대내외수요다소위축된가운데생산활동안정적흐름 중국 5 월주요지표대외수요 ( 수출 ) 부진으로생산활동및투자활동제한 하반기대내외수요개선에무게. 올해중국경기상저하고시각유지 5월중국의소매판매, 산업생산, 고정투자, 수출은전반적으로경기의안정적개선에무게를더했다. 소매판매는 12.9%(YoY) 를기록, 직전치보다.1%p 상승했고, 수출은 1.% 로직전치보다 13.7%p 하락했다. 수출부진으로대내외수요는 6.6% 증가하며직전치보다 6.2%p 하락했다. 산업생산은 9.2% 로직전치에비해.1%p 하락했다. 지방을제외한고정자산투자는 2.4%(YTD, YoY) 을기록, 직전치보다.2%p 하락했다. 대외수요즉, 수출이부진한데따라제한적으로나타나는수요회복흐름으로생산활동이크게개선되지못하고있다. 이에따라투자활동역시크게개선되지못하는모습이다.(< 그림1> 참조 ) 중국수출의부진은최근부각된수출통계에대한신뢰성과관련한중국당국의단속영향이다. 실제지난 3,4월중국전체수출에대한비중이평균 21% 를기록한홍콩향수출이 5월에는 1.5% 로큰폭하락했다. 5월중국수출지표의대한신뢰감은형성되었으나, 그결과는예상외의부진이었고 (5월중국수출에대한시장예상치는전년동기대비 +7.4%) 중국경기에대한우려감으로이어질것으로보인다. 그러나홍콩지역을중심으로한중국수출데이터에대한의구심으로원래데이터에대한신뢰성이애초에제한적이었던점과홍콩을제외한지역의수출증가율이 5월 16.1% 로 2 개월연속개선흐름을이어가고있는점에서중국수출에대한파급력은제한적일것으로판단한다.(< 그림2> 참조 ) 하반기중국의수출은대외수요회복으로미국, 일본을중심으로개선될것이라는기존의시각을유지한다 ( 미국의경우, 주택가격및주가상승에따른자산효과로민간소비의꾸준한개선기대, 일본역시정책효과로경기회복기대감유효, 유럽은긴축에서성장으로의정책변화조짐은유럽경기의방향성 ( 개선 ) 을더욱뚜렷히만들것으로중국의대외수요개선에긍정적요인 ). 2분기중국경제성장에대한눈높이조절은필요해보이지만, 하반기중국대내외수요개선에무게를두며, 생산활동역시점차강해질것으로판단한다. 올해중국경기에대한상저하고시각을유지한다. < 그림 1> 중국 5 월수출홍콩향수출큰폭감소되며신뢰성은형성 < 그림 2> 중국대내외수요다소위축된가운데, 생산활동안정적개선 중국대내외수요 ( 좌축 ) 중국산업생산 ( 우축 ) (%,YoY) (%,YoY) /7 29/7 21/7 211/7 212/7 213/7 (% 중국의대홍콩수출비중 ( 좌축 ) (%) 3 중국의홍콩외수출증가율 ( 우축 ) /7 29/7 21/7 211/7 212/7 213/7 자료 : 중국국가통계국, 블룸버그, BS 투자증권 자료 : 중국해관총서, 블룸버그, BS 투자증권 3

4 유로존통화정책, 마이너스예금금리단행은득보다실이많을것 ECB, 예상대로 6 월회의에서기준금리동결한가운데올해경제성장전망치는하향조정 213 년 6 월 6 일회의에서기준금리를.5% 로동결한가운데올해유로존경제성장 률을기존 -.5%(3 월전망치 ) 에서 -.6% 로하향조정했다. 내년경제성장률은 1.% 에서 1.1% 로높였다.(< 그림 3> 참조 ) 마이너스금리에대한보수적입장으로선회 이날회의직후기자회견에서 ECB 총재는지난달회의에서언급했던기준금리인하가능성 (= 마이너스예금금리 ) 과관련해이번회의에서 당장사용할이유가없다 라고표현하며다소보수적입장을취했다. 직전월기준금리인하를단행한이후연속적조치에대한부담감과마이너스금리가예기치않은몇가지결과를야기할수있음에신중한입장을표현한것으로보인다. 기준금리인하 (= 마이너스예금금리 ) 가단행되면, 역내금융기관들은중앙은행에예치한유동성에대해금리를지급해야되는상황이발생하므로금융기관들의시중유동성공급유인이높아진다. 즉, 가계와기업들에대한신용공급유인이높아지는것이다. 지속적으로감소하고있는역내가계와비금융기업들의신용수요와이에따른시중유동성증가율감소를고려할때, 마이너스예금금리단행은경기측면에서긍정적으로볼수있을것이다.(< 그림4> 참조 ) < 그림 3> 6 월 ECB 회의, 기준금리동결전망 < 그림 4> 212 년하반기이후신용공급위축지속 (%_YoY, %) 소비자물가지수 정책금리 6 대출금리 예금금리 년 4월소비자물가 : 1.2% /1 26/4 27/7 28/1 21/1 211/4 212/7 (%, YoY) 가계와비금융기업신용증가율유로존 M3 증가율 25/1 26/4 27/7 28/1 21/1 211/4 212/7 4

5 현재상황을고려할때, 마이너스예금금리단행은차라리안하는게나아 여기서고려되어야할부분은 1) 역내금융기관들이신용공급을축소한것인지아니면, 2) 가계와비금융기관의신용수요유인이감소한것인지에대한판단이필요하고, 이판단에대한오류는심각한부작용을낳을수있어조심스러운접근이필요하다. 전자의경우라면, 마이너스예금금리단행은분명한효과를발휘할수있겠지만, 반대의경우일경우그효과보다부작용이더클것이기때문이다 ( 역내금융기관으로하여금신용공급을강제시키는것은금융기관의손실확대로이어질수있고있는제2의유로존금융시스템붕괴를초래할수있음 ). 우리는역내금융기관의대출태도가완화되고있거나완화국면을지속하고있는점을 고려할때 (28 년기업대출태도지수는 66% 에서 213 년 4 월 7% 수준으로관련 대출기준이완화되고있고, 가계대출태도지수는 -7% 로 211 년하반기이후지속 대출기준완화국면지속 ). 후자의경우라고판단하며, 현시점에서마이너스금리조 치는미국식양적완화 ( 유동성공급에따라자산가치상승견인, 기대인플레이션상승 으로인한현재소비및신용수요증가유인증가 ) 에비해분명한한계가있다고본 다. 현재유로존의가계및기업들의신용수요감소는경기위축에따라경제주체들이신용수요에비해보다나은효용 ( 대출금리대비투자수익등 ) 을영위할수없을것이란심리위축등에서나타나는것으로판단한다. 가계는자산가치하락 ( 부동산가격하락 ), 기업은전방수요위축에따른투자활동에대한유인감소의영향인것이다. 따라서강제적인신용공급유인확대조치 ( 마이너스금리조치 ) 보다현재규정상그현실화가능성은낮지만, 신용수요유인확대측면의조치 ( 미국식양적완화정책 ) 를기대한다. 5

6 Review 일자 국가 지표 / 이벤트 예상 실제 직전 비고 6월 3일 한국 5월소비자물가지수 (MoM).1%.% -.1% 13년 8개월만에최저치기록. 대내외경기부진에따른수요부진영향과농산물및석유류가격이하락하며공급측면의물가압력도낮아진영향에기인 중국 5월 HSBC제조업 PMI 년 9월이후 8개월래최저치기록. 다만, 지난 1일발표된중국국가통계국에서발표한제조업 PMI가예상외로 5.8% 를기록한점을감안할때중국제조업경기에대한큰우려요인은아님. 서베이지표의변동성을감안할필요 유로존 5월제조업 PMI-최종 개월래최고수준을기록. 국가별로독일, 프랑스, 스페인, 이탈리아의 PMI가주도. 위축압력은완화되는모습이나여전히위축국면에머물러있어유로존경기에대한기대감은제한적 미국 5월 ISM 제조업지수 년 6월이래최저치. 신규주문및생상지수등대부분큰폭하락. 수출주문지수반락에서나타났듯대외수요부진에따른영향으로판단. 내수부분의견고함을고려할때, 일시적반락에무게. 5일 유로존 5월서비스 PMI-최종 전월의 47.에비해소폭개선되며위축이완화되고있음을보여준결과. 그러나여전히위축국면에머물러있는점은유로존경기에대한기대감을제한함 유로존 1분기유로권 GDP 잠정치 (YoY) -1% -1.1% -1% 투자와수출를중심으로위축흐름지속. 개인소비위축이지속되는가운데수출까지부진함에따라투자는상대적으로더크게위축됨. 정책변화절실 유로존 4월유로권소매판매 (MoM) -.2% -.5% -.1% 2분기유로존개인소비개선기대를제한. 높은실업률과자산가치하락등의영향. 제한적인정책은유로존경기기대감을제약 미국 4월제조업수주 (MoM) 1.5% % 운송장비위주로내구재주문이증가한영향으로상승. 다만, 연료가격하락에따른비내구재부문하락으로시장예상에미치지못함 미국 5월 ISM 비제조업지수 주택경기회복과주가상승등에따른민간소비심리개선영향. 6일 미국 베이지북공개 4월에서 5월중순까지미국대부분지역에서경기가완만히회복되고있다고평가. 주택건설현자이나원유시추업체등에서노동자수급이어렵다고언급 유로존 ECB금리공시.5%.5%.5% 기준금리동결. 올해경제성장률 -.5%(3월전망치 ) 에서 -.6% 로하향조정. 내년경제성장률 1.% 에서 1.1% 로상향. 미국 신규실업수당청구건수 ( 천건 ) 주이동평균실업보험청구자수는 35.2만명으로 5 미국 실업보험연속수급신청자수 ( 천건 ) 2,974 2,952 3,4 월중상승흐름지속 속보치 보다 민간소비 (1.6->1.5), 정부소비 (1.4-7일 한국 1분기 GDP(YoY)-잠정 1.5% 1.5% >1.3), 설비투자 (-11.5->-11.9) 등이하향조정된가운데건설투자는상향조정 (.7->2.4) 미국 5월비농업부분고용자수변동 ( 천건 ) 비농업고용자수는전월보다개선되었지만, 경제활 미국 5월실업률 7.5% 7.6% 7.5% 동참가자수증가로실업률은소폭상승 8일 중국 5월무역수지 ( 십억달러 ) 중국당국의단속영향으로홍콩향수출큰폭감소 (4월전체수출에대한홍콩향수출비중 : 21.1%, 중국 5월수출 (YoY) 7% 1.% 14.7% 5월 1.5%). 다만수입역시감소한영향으로무역수지는개선 9일 중국 5월소비자물가지수 (YoY) 2.5% 2.1% 2.4% 식품가격상승흐름둔화영향으로물가압력억제 주 1: 발표일자는한국시간기준. 주 2: 예상치는블룸버그집계기준 중국 5 월산업생산 (YoY) 9.4% 9.2% 9.3% 중국 5 월고정자산투자 - 지방제외 (YTD/YoY) 2.5% 2.4% 2.6% 중국 5 월소매판매 (YoY) 12.9% 12.9% 12.8% 가계소득증가에따라소비는개선되었으나수출이큰폭부진한데다른영향으로전반적인수요는부진. 생산활동및투자활동개선흐름제한. 6

7 [Pr Preview Focus: 한. 일통화정책 ] 6 월한국은행통화정책회의, 기준금리동결예상 6 월금융통화위원회, 기준금리동결예상 13일예정돼있는 6월금통위에서기준금리 (2.5%) 동결을예상한다. 기준금리를동결할것이라고판단하는이유는다음과같다. 첫째, 4월총액대출한도확대, 5월기준금리인하등통화정책및추경편성등재정정책의효과를시간을두고지켜볼필요가있고, 둘째, 4월산업생산, 5월수출등최근경제지표의개선으로향후국내경기의회복이가능성측면에서보다높아진상황이며, 셋째, 일본등주요국정책당국및중앙은행의정책스탠스와관련글로벌금융시장의변동성이확대되고있어보다신중한접근이필요한상황이기때문이다. 정책당국과의정책공조이후통화, 재정정책의효과를지켜보는시간필요 추경편성에서부터 5월기준금리인하까지올해들어경기부양을위한일련의정책적대응, 공조는일단락됐다. 이러한가운데 4월산업생산이 1.6% 증가하며 4개월만에증가세로반전, 엔화약세에도불구하고 5월수출이 3.5% 증가하며예상보다호조를보임으로써추가적인경기의하락위험은상당히줄어들었다. 기준금리인하를통한정책공조이후일련의통화, 재정정책의효과를지켜볼시간이필요하다. 정부도 6월말발표하는정부의하반기경제운용방향에서경제성장률전망치를기존 2.3% 에서 2.7%~2.8% 내외로상향조정을검토하고있다. 글로벌국채수익률급등, 엔 / 달러환율변동성확대등글로벌금융시장변동성에주목예상 주요국국채수익률급등, 엔 / 달러환율변동성등글로벌금융시장의변동성확대가주요관심사가될것으로보인다. 최근글로벌금융시장변동성확대는세부적인내용의차이는있으나주요국중앙은행정책스탠스변화내지변화가능성을배경으로한다. 미국의양적완화축소가능성, 일본의양적완화확대등과관련된불확실성, 유로의정책스탠스변화등과관련된불확실성이다. 6월금통위에서정책적대응은제한되겠지만이와관련된스탠스는주목할부분이다. ( 이상 < 그림5, 6> 참조.) < 그림 5> 5 월기준금리인하이후가파르게상승한시장금리 < 그림 6> 국채수익률급등, 엔 / 달러환율급락등변동성확대 (%) 기준금리국채 3 년수익률국채 1 년수익률 (%) 미국국채 1년수익률 ( 좌 ) ( 엔 / 달러 ) 일본국채 1년수익률 ( 좌 ) 엔 / 달러환율 ( 우 ) 자료 : 한국은행, Wise fn, BS 투자증권 7

8 6 월 BOJ, 기존정책재확인정도에그칠전망 일본정부의경제성장전략, 새로운것없어시장실망감초래. 통화정책변화여부에주목 일본정부는지난 5일산업경쟁력회의에서향후일본경제의성장전략초안을제시했다. 초안에서과감한통화정책과정부정책을통해향후 1년간달성할목표를경제성장률 3%, 실질경제성장률 2% 로제시했다. 그러나성장전략이 4,5월중공개된부분과큰다름이없었음에따라시장의반응은냉랭했다 [5일발표이후니케이지수는 1.1%(6 월 7일마감기준 ) 하락, 엔달러환율은 2.3% 하락, 1년만기국채수익률.2%p 하락 ]. 그간정부정책에부응했던일본통화정책이이번회의에서변화가나타날지주목된다. 6 월 BOJ 회의, 시장불안감완화를위한립서비스에그칠것 현재 BOJ는 4월회의에서발표되었던완화적통화정책이후변화없다. 매년 5조엔규모의국채매입과더불어 ETF와 J-REIT 의보유량을매년 1조엔과 3억엔씩늘리는조치다. 그러나지난 5월회의이후일본금융시장의변동성은 1) 미국통화정책변화가능성, 2) 일본통화정책의번복 (5월회의에서급등하고있던국채수익률에대한조치는없었지만직후긴급유동성공급책발표 ) 으로인한시장신뢰감훼손으로확대되었고. 이후앞서언급한일본경제성장전략은변동성확대에또한번기여했다. 이번 BOJ 회의에서이러한시장의불안감을완화시키기위한대응이기대되지만이미상당히공격적으로정책을시행하고있는점을고려할때, 일본은행은경기부양의지를재차강조하며필요시추가적인조치를취하겠다고언급하는정도에그칠것보인다 (< 그림 7,8> 참조 ). 정책기조변화없음에초점. 엔화약세의큰흐름은제반상항을고려할때, 유지될것으로보임 일본은행은물가상승률 2% 목표달성을위해양적완화정책을지속할것이다. 그리고필요시추가적인대책을시행할것이다. 다만, 최근금융시장은아베정권의정책기대감을빠르게반영한것을실물경기회복속도에발맞춰조정되고있을뿐이다. 미국과일본의상대적인경기흐름의강도, 양적완화속도의변화가능성, 일본금리의하향안정가능성등을고려할때, 엔화약세흐름의추세적방향성은유효하다고판단한다. < 그림 7> 일본환율및니케이지수, 두차례충격으로큰폭하락 < 그림 8> 일본환율, 주가, 국채수익률두차례충격으로큰폭하락 ( 엔 ) 엔달러환율 ( 좌축 ) 니케이225 지수 ( 우축 ) ( 엔 ) 15 16, 15, 1 14, 95 13, 12, 월 BOJ 회의 6월 7일경제성장전략발표 11, 1, 213/1 213/2 213/4 213/5 213/7 (%, bp) 6월 5일대비 5월 22일대비 엔달러환율 5년만기국채 1년만기국채 수익률 수익률 니케이 225 8

9 Preview No. 일자 국가 지표 / 이벤트 예상 직전 6월 1일 일본 1분기 GDP( 연간화 ) 3.5% 3.5% 11일 일본 일본은행정책금리 12일 한국 5월실업률 3.1% 3.1% 13일 한국 한국은행기준금리 2.5% <1> 13일 미국 5월소매판매액지수 (MoM).4%.1% <1> 13일 미국 5월소매판매액-자동차제외 (MoM).3% -.2% <2> 13일 미국 신규실업수당청구건수 ( 천건 ) <2> 13일 미국 실업보험연속수급신청자수 ( 천건 ) 2,984 2,952 14일 유로존 5월유로권 CPI(MoM)-최종.1% -.1% 14일 미국 5월산업생산 (MoM).3% -.5% 14일 미국 5월설비가동률 78% 77.8% 14일 미국 6월미시건대소비자신뢰지수-잠정치 주 : 발표일자는한국시간기준, 예상치는블룸버그집계기준 자료 : 블룸버그, BS투자증권 <1> 미국, 5 월소매판매지수 (MoM) [ 예상치 :.4%, 직전치 :.1%], 5 월소매판매액 - 자동차제외 (MoM) [ 예상치 :.3%, 직전치 : -.2%] (%, MoM) (%, YoY) 소매판매 ( 좌축 ) 자동차제외 ( 좌축 ) 1.5 소매판매 ( 우축 ) 자동차제외 ( 우축 ) /2 211/11 212/8 213/ 미국소비개선흐름이어갈전망 4 월소매판매는자동차판매증가와주택및주가상승에따른자산효과로상승 5 월자동차판매량이전월대비 2.4% 증가한점을감안할때, 소매판매지표개선기대가능 급여세인상에따른지출감소영향이존재하나, 물가수준대비자산가치상승에따른자산효과지속될것으로판단. 9

10 <2> 미국, 신규실업수당청구건수 ( 천건 ) [ 예상치 : 345, 직전치 : 346] ( 천건 ) 연속수급신청자수 ( 우축 ) ( 천건 ) 3,3 4 실업수당청구건수 ( 좌축 ) 3, ,2 38 3, ,1 36 3,5 35 3, 34 2, , /1 213/2 213/3 213/4 213/5 213/6 고용시장개선흐름지속 지난주 (6 월 1 일까지 ) 주간신규실업수당청구건수는 34.6 만건으로직전주의 35.7 만건에비해하락 4 주이동평균값은 35.2 만건으로 4 주연속상승하며다소부진한흐름을보이고있음에주목 다만연속수급신청자수가하향안정되고있는점은실업수당대상자의이탈 ( 취업또는지원기간만료 ) 을의미하는바미국실업률지표에긍정적요인 투자등급 ( 종목투자의견은향후 6 개월간추천일종가대비해당종목의예상수익률을의미함 ) 6 개월수익률매수 (Buy) +1% 이상, 보유 (Hold) -1 ~ +1%, 매도 (Sell) -1% 이하 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않으며, 지난 1 년간상기회사의유가증권 (DR, CB, IPO 등 ) 발행과관련하여주간사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 고객지원센터 < 부산본사ㆍ영업부 > 부산시부산진구부전 1 동 부산은행부전동별관 3 층,4 층 ( 우 :614-79) / Fax < 사상지점 > 부산시사상구주례 1 동 번지부산은행사상지점 1 층 ( 우 : ) / Fax <PB 센터해운대 > 부산시해운대구우동 147 번지두산위브더제니스스퀘어 2 층 ( 우 :612-2) / Fax < 서울본부 > 서울특별시영등포구여의도동 번지신송센터빌딩 16 층 ( 우 :15-977) / Fax

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<40C1B6BBE7BFF9BAB85F35BFF9C8A328C3D6C1BE292E687770> 최근 미국 경제동향 및 향후 통화정책 전망 최근 미국 경제동향 및 향후 통화정책 전망 목 차 Ⅰ. 검토 배경 Ⅱ. 최근 미국의 경제지표 Ⅲ. 미국 통화정책 전망에 대한 시장 평가 Ⅳ. 향후 전망 및 시사점 Ⅰ 검토 배경 미국 경제지표 부진 15년도 들어 미국 주요 경제지표 실적은 혼조세 시현 - 14년도 경기회복을 견인한 소비 및 제조업 관련 지표 실적은 전반적으로