IBK투자증권 f

Transcription

1 219 년 1 월 8 일 월간디스플레이패널동향 8월패널출하전월대비 5.5% 증가 OLED TV 8월출하 13.8% 감소 (MoM) OLED Mobile 8월출하 23. 증가 (MoM) TV 패널가격하락세둔화 TV 패널안정적재고수준유지 김운호 2) unokim88@ibks.com

2 Contents 디스플레이패널동향 부품동향 Panel Shipment Fab Inventory 패널가격추이및전망 LCD TV 패널 SCM China TV 동향 Sell-through watch(lcd TV)

3 Display 산업기상도 Upturn/tightness/fair Balance Downturn/surplus/slow 3

4 9 월부품별동향 부품 주요내용 Glass 9 월까지수급균형. 1 월부터공급과잉으로전환예정 한국패널업체들은 3 분기부터 Gen7, Gen8 유리기판투입축소. 대만패널업체들도유리기판투입축소. 심지어 BOE 도 Gen 1.5 라인유리기판감소. 이는 Open Cell 패널가격이 Cash cost 이하로낮아졌기때문. BOE 의감산은최초. 4 분기대형패널에대한수요및가동률이낮을것으로예상. 이로인해공급과잉국면전환 Corning 은 SDC, NEG 는 LGD 의최대공급업체. 최근생산감소로한국및일본라인가동중단개시. 전기요금절감으로수익성보전가능할것 컬러필터 219 년 12 월까지공급과잉이지속될것으로예상 OLED TV 에컬러필터의역할은여전히중요한부품이될것 QD OLED 에서는색혼합을방지하기위해서 Black Matrix 가더두꺼워지고진해야함. 편광필름 219 년연말까지수급은균형수준을유지할전망 수급상황부진으로패널업체들은부품, 소재단가를인하하려하나편광필름은추가적인가격하락이어려운수준. CMMT, LGC 의신규라인증설로공급은더추가될전망. 가동률확보를위해서필름업체들은가격인하를할것으로예상 3 분기는중소형비중이높아서수익성을유지할수있으나, 4 분기실적은부진할전망 Back Light 219 년 12 월까지공급과잉이지속될것으로예상 최근 Dual Cell 패널이소개됨. 파나소닉이 IFA 에서 OLED 와같은수준의 CR ratio 구현. Hisense 는최초로 Dual cell TV 개시할계획발표. CR ratio 는 1,:1 Dual cell 은 LED 소요량확대에긍정적일것. 투과율이낮아서더높은휘도필요 Driver IC 219 년 11 월부터공급과잉으로전환할것 COF 가 Driver IC 수급을결정. 무역분쟁은하반기수요반등을기대하기어렵게만듦. 4 분기신규라인가동으로더이상공급부족현상은없을전망 22 년화웨이는비용최적화전략을계획중. COF 보다 COG 로회귀할가능성도있음. 이경우공급과잉현상은심화될것 4

5 Panel Shipment( 대형총괄 ) 8 월패널출하량은 7,448 만대로전월대비 5.5% 증가 - 8 월물량은예상치를상회한규모, Back to School 시즌대비한 IT 수요반등이원인으로추정 - 전월대비 TV 는., 모니터는 5.4%, 노트북 1.6%, 태블릿은 16.4% - 9 월물량은 8 월대비 1.7% 증가할전망 - 수요에대한확신이높지않아서수요반등은일시적일것으로전망 - 가동률조정이 4 분기가격에중요한변수가될전망 LCD 패널별출하추이 ( 백만대 ) (E) LCD TV Monitor Notebook Tablet LCD 패널총출하량추이 ( 백만 ) LCD TV Monitor Notebook Tablet YoY (%) 1 25% % % % % (E) 주 : 스마트폰향제외 스마트폰패널출하추이 ( 백만 ) Smartphone YoY (%) (E) 5

6 Panel Shipment( 제품및업체별현황 ) 제품 Shipment Maker I 제품 Shipment Maker -. 8 월출하량은 7 월과유사한 2,37 4 만대. 예상수준 LCD TV -. 9 월출하량은 8 월대비 4% 증가한 2,47 만대로예상 -. Cash cost 이하로하락한패널가격으로 4 분기도보수적인분위기. -. Set, Panel 모두재고문제있음. 4 분기가동률조정이필수임. -. 설날수요대비 12 월부터준비해야함. 연말 TV 패널수요를자극할것으로예상 -. Innolux: 전월대비 2.7% 증가. 65 인치이상생산능력이제한적이어서 23.6/32/4 인치물량확대계획.Gen 8.5 라인 MMG 로 23.6/4(8+8) 로생산예정. 이로인해 4 인치생산능력은월 1.2M 에서 1.5M 로증가할것 -. Sharp: 전월대비 42% 감소. 6 인치와그이하사이즈제품의판매부진이원인. 4 분기출하는월.45M 수준으로감소할것 Monitor -. 8 월출하량 7 월대비 5% 증가한 1,246 만대. 예상보다감소한규모 월은 8 월대비 4% 증가할전망 -. 9 월정점이후물량은감소할전망 -. 게임수요로 27 인치패널급증. 27 인치이상패널이 23% 비중차지. -. China Star: 7 월부터모니터사업개시. 27/32 곡면이 High end 게임용주력제품. 21.5/43 MMG 제품은 entry 시장공략. 4 분기중월간 1~12K/ 월생산예정 -. SDC: 중국거래선의주문증가로 9~11 월월 1.6~1.7M 출하예정 Notebook -. 8 월출하량은 7 월대비 2% 증가한 1,77 만대출하. 예상치상회 월은 8 월대비 2% 증가할것으로예상함 분기출하는월 1.5~1.6M 로감소할전망 -. Innolux: 8 월중. 화웨이 12 인치물량양산 -. LGD: 15.6 인치물량확대. Tablet -. 8 월출하량은 7 월대비 16% 증가한 2,12 대. 예상치상회 월에는 8 월대비 2% 감소할것으로예상 -. 신제품출시로 8.9 월출하가좋음. -. BOE, Infovision : 9 인치물량큰폭으로증가. -. Innolux: 219 년사업확장성공. 하반기삼성전자가신규고객. 8 월출하는사상최대규모. 6

7 LCD Panel Shipment(Mobile) Smart Phone Shipment 8월출하량은전월대비 8% 증가한 18.6M - 1월부터출하규모는감소할것 - AUO: 전월대비 4% 감소. 9월부터물량은증가세로전환할것을기대. LTPS 수요개선이원인 - Tianma: 6인치이상의 LTPS 수요증가로전월대비 증가. - BOE: 전월대비 4% 증가. 4분기출하는 3분기수준인월 28M 수준으로예상. LTPS 보다 a-si 중심 - China Star: Gen 6 가동률높이기위해서공격적인가격정책. 전월대비 29% 증가. 4분기전망은보수적. LCD 스마트폰패널출하량 (Mn) Panel makers Aug 219 Sep(F) Oct(F) Nov(F) Dec(F) AUO BOE Century ChinaStar CPT..... HannStar InfoVision Innolux Japan Display LG Display Smartphone Panel Shipment (Mn) Smartphone(L) MoM(R) YoY(R) (%) Sharp Tianma (F) 219-1(F) (F) (F) -6 7

8 OLED Panel Shipment(Mobile) Smart Phone Shipment 8월출하량은전월대비 23% 증가한 48.76M - 9~12월출하수준은월 44~45M로전망 - 중국패널업체들은 SDC와생산능력의차이를좁히고있음. - 다양한패널형태가나타나면서모듈생산능력이핵심. 대부분업체들이모듈공정에서높은불량. OLED 스마트폰패널출하량 (Mn) Panel makers Jul 219 Aug Sep(F) Oct(F) Nov(F) Dec(F) BOE LG Display Samsung Sharp Tianma Smartphone Panel Shipment (Mn) Smartphone(L) MoM(R) YoY(R) (%) (F) (F) 8

9 Panel Shipment(OLED) OLED Shipment LGD - 8월 LGD TV 물량은 21.3만대로전월대비 13.8% 감소 - 55인치 13.6% 감소, 65인치 13% 감소, 77인치 2대감소 - 219년출하를 3.8M에서 3.5M으로하향조정. - 3분기부터가격인하계획 - 48/77 MMG에긍정적. 77인치는 22년 8K LCD TV 대항마. LGD OLED TV 패널출하 ('Units) Total(R) 55-inch 65-inch 77-inch ('Units) SDC - 8월출하는전월대비 13.5% 증가 인치 19,대증가, 12인치동일 - 1.5인치 35,대증가. 9.7인치 5,대감소. OLED 스마트폰패널출하및전망 ( 백만대 ) OLED Tablet/Notebook 패널출하및전망 ( 천대 )

10 Fab 8 월가동률은 79% 5세대및그이상세대 Fab의 8월가동률은 79%. 9월 79% 로예상 - 전월대비 2%p 하락 - 4분기가동률은 77~78% 로예상. 이전보다낮아진수준 주요업체별가동률추이및전망 (%) (E) 패널업체별상황 - AUO: 4분기중 Gen 8 가동률 55% 로하향조정. Gen 7 이상은제품믹스변경을통해서가동률유지할계획. Gen 6 가동률은 65% 로하향조정. L6B 라인은 Touch PID로전환할계획도있음. - Innolux: 4분기가동률축소는크지않을전망. 계절성고려한수준. 4 AUO BOE CEC-Panda ChinaStar Innolux Japan Display 세대별라인가동률추이및전망 (%) (E) 95% 9 85% LG Display Samsung Market 8 - LGD: 1월중 P8-2 라인폐쇄예정. 모니터는 P8-1로이전예정. P8-1 라인생산능력은 12K/ 월에서 1K/ 월로축소할계획. IT 비중을확대하고 TV 비중은낮출계획. - BOE, China Star, CEC-Panda: 4분기중 5~1 가동률조정예상. 75% 7 65% 6 55% 5 5G 6G 7G 8G 1G Market Total 1

11 Inventory 재고안정적수준으로유지 8월재고수준은 4.주 - 이전전망보다낮아진수준 - 4분기대부분패널업체들출하량감소할것. LCD 패널재고 ( 일수 ) ( 주 ) TV panels IT panels Overall Jan-17 May-17 Sep-17 Jan-18 May-18 Sep-18 Jan-19 May-19 Sep-19 LCD TV 패널재고 ( 면적 ) LCD IT 패널재고 ( 면적 ) (1,m 2 ) 16, TV panels(l) YoY(R) (%) 35% (1,m 2 ) 3,5 IT panels(l) YoY(R) (%) 5 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 3 25% 15% 1 5% -5% -1 3, 2,5 2, 1,5 1, Jan-17 May-17 Sep-17 Jan-18 May-18 Sep-18 Jan-19 May-19 Sep-19-15% Jan-17 May-17 Sep-17 Jan-18 May-18 Sep-18 Jan-19 May-19 Sep-19-11

12 패널가격추이및전망 LCD TV & LCD Monitor TV: 9월이후가격하락폭은크게축소 - 43/65/75 상대적으로큰폭하락 (3~5%) - 1월이후가격은안정세를유지할것으로기대 - 한국패널업체들의라인축소와 BOE, HKC의신규라인가동이맞물려있는시기. - 내년상반기일시적공급부족시기가있을것으로예상함. - 중국시장은더이상가격탄력적이지않음. 이를대비해공급량조정이필요함. LCD TV 패널가격전월대비등락률추이 4-inch 15% 1 5% -5% -1 5-inch -15% Feb-16 Jun-16 Oct-16 Feb-17 Jun-17 Oct-17 Feb-18 Jun-18 Oct-18 Feb-19 Jun-19 Oct-19 모니터 : 9월소폭하락 - 4분기수요대비해공급량확보하기위해서공격적으로가격대응. - TV 라인에서전환된물량으로인해패널업체들은공격적으로판매하려고노력중. - 중국과유럽의곡면, VA, TN, 게임용수요는꾸준히증가하고있음. - 가격경쟁으로 VA 수요가점차증가하고있음. LCD 모니터패널가격전월대비등락률추이 6% 18.5-inch 4% 2% -2% 27-inch -4% -6% Feb-16 Jun-16 Oct-16 Feb-17 Jun-17 Oct-17 Feb-18 Jun-18 Oct-18 Feb-19 Jun-19 Oct-19 12

13 패널가격추이및전망 LCD Notebook & LCD Tablet 노트북 : 9월전제품가격유지 - TN은가격유지, IPS VESA는 $.3 하락 - 패널가격은지속적으로하락할것으로예상 - IPS 생산능력을유지하기위해서가격협상중이나고객들은 TN을선호. - IPS가비싸고전력소모가많기때문 LCD 노트북패널가격전월대비등락률추이및전망 6% 14-inch 15.6-inch 4% 2% -2% -4% -6% Feb-16 Jun-16 Oct-16 Feb-17 Jun-17 Oct-17 Feb-18 Jun-18 Oct-18 Feb-19 Jun-19 Oct-19 Tablet: 9 월가격유지. - 대부분연말까지현재가격유지될전망 LCD 태블릿패널가격전월대비등락률추이및전망 8% 7.9-inch 1.1-inch 6% 4% 2% -2% -4% -6% -8% Feb-16 Jun-16 Oct-16 Feb-17 Jun-17 Oct-17 Feb-18 Jun-18 Oct-18 Feb-19 Jun-19 Oct-19 13

14 LCD TV 패널 SCM MoM Summary (219.8) - AUO: 1,959 (-2.1%) - BOE: 4,725 (+8.4%) - Chinastar: 3,416 (-2.5%) - Innolux: 3,72 (+1.7%) - LGD: 3,183 (-5.9%) - SDC: 2,6 (+1.) - SHARP: 533 (-3.) 단위 : Units, % 주요패널업체별패널출하량추이 (' Units) , 4, 3, 2, 1, AUO BOE Chinastar Innolux LGD SDC SHARP 14

15 LCD TV 패널 SCM AUO - 전월대비 2.1% 감소 - Samsung향공급물량전월대비 2.2% 증가 - Hisense향공급물량전월대비 4.4% 감소 - Changhong향공급물량전월대비. AUO 패널 SCM 월별추이 ( 천대 ) , Changhong Hisense Samsung Sony TPV Others AUO 패널 SCM 기업별비중 AUO 패널 SCM YoY 증가율 45% Changhong Hisense Samsung Sony TPV Others 4 35% % - 15% 1-4 5% -6 Changhong Hisense Samsung Sony TPV Others

16 LCD TV 패널 SCM BOE - 전월대비 8.4% 증가 - 삼성향전월대비 7.1% 증가 - LGE향전월대비 2.3% 감소 - Hisense향전월대비 7.6% 증가 - TPV향전월대비 8.8% 감소 - 기타업체향전월대비 2.2% 증가 BOE 패널 SCM 기업별비중 BOE 패널 SCM 월별추이 ( 천대 ) , 1,8 1,6 1,4 1,2 1, Hisense Konka LGE Samsung Skyworth Sony TPV Others BOE 패널 SCM YoY 증가율 45% Hisense Konka LGE Samsung Skyworth Sony TPV Others % 3 25% 15% % -5 Hisense Konka LGE Samsung Skyworth Sony TPV Others

17 LCD TV 패널 SCM China Star - 전월대비 2.5% 감소 - TCL향물량전월대비 47.2% 증가 - 삼성향전월대비 13.4% 증가 - 기타업체향물량전월대비 42.3% 감소 China Star 패널 SCM 기업별비중 China Star 패널 SCM 월별추이 ( 천대 ) , 1,8 1,6 1,4 1,2 1, Hisense Skyworth Samsung TCL Others China Star 패널 SCM YoY 증가율 Hisense Skyworth Samsung TCL Others Hisense Skyworth Samsung TCL Others

18 LCD TV 패널 SCM Innolux - 전월대비 1.6% 증가 - 삼성향 5.3% 증가 - Hisense향전월대비 16.9% 증가 - Skyworth향전월대비 18.2% 감소 - LGE향전월대비 3.7% 감소 Innolux 패널 SCM 월별추이 ( 천대 ) ,5 2, 1,5 1, 5 Hisense LGE Samsung Sharp Skyworth TPV Panasonic Others Innolux 패널 SCM 기업별비중 Innolux 패널 SCM YoY 증가율 Hisense LGE Samsung Sharp Skyworth TPV Panasonic Others Hisense LGE Samsung Sharp Skyworth TPV Panasonic Others

19 LCD TV 패널 SCM LGD - 전월대비 5.9% 감소 - LGE향전월대비 11. 증가 - Sony향전월대비 14.6% 증가 - 기타업체향물량전월대비 8. 감소 LGD 패널 SCM 월별추이 ( 천대 ) ,5 2, 1,5 1, 5 Changhong Konka LGE Skyworth Sony TPV Others LGD 패널 SCM 기업별비중 LGD 패널 SCM YoY 증가율 Changhong Konka LGE Skyworth Sony TPV Others Changhong Konka LGE Skyworth Sony TPV Others

20 LCD TV 패널 SCM SDC - 전월대비 1. 증가 - 삼성향전월대비 4.9% 증가 - SONY향전월대비 8.7% 감소 - TCL향전월대비 13.6% 증가 SDC 패널 SCM 월별추이 ( 천대 ) ,8 1,6 1,4 1,2 1, Hisense Konka Samsung Sony TCL TPV Vestel Others SDC 패널 SCM 기업별비중 SDC 패널 SCM YoY 증가율 Hisense Konka Samsung Sony TCL TPV Vestel Others Hisense Konka Samsung Sony TCL TPV Vestel Others

21 LCD TV 패널 SCM SHARP - 전월대비 3. 감소 - 샤프향전월대비 46.6% 감소 - LGE향전월대비 38.6% 증가 SHARP 패널 SCM 월별추이 ( 천대 ) LGE Sharp Others SHARP 패널 SCM 기업별비중 SHARP 패널 SCM YoY 증가율 LGE Sharp Others LGE Sharp Others

22 China TV 동향 중국 TV (Top 5) 동향 8월물량전월대비 15.6% 증가 - AUO 전월대비 4. 감소 - BOE 전월대비 19. 증가 - ChinaStar 전월대비 27.9% 증가 - Innolux 전월대비 11.5% 증가 - LGD 전월대비 12.7% 감소 - 삼성전월대비 46.9% 감소 - 중국향 TV 패널구매량전월대비 15.6% 증가 - Hisense 전월대비 2.9% 증가 - Skyworth 전월대비 4.9% 감소 - TCL 전월대비 37.4% 증가 LCD 패널업체별출하량추이 LCD 패널출하량 (Top 5) ('Units) 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, LCD 패널구매량 (Top 5) AUO BOE CEC-Panda ChinaStar CHOT HKC Display Innolux LG Display Samsung ( 천대 ) ,5 ( 천대 ) , 2, 2,5 1,5 1, 5 2, 1,5 1, 5 AUO BOE CEC-Panda ChinaStar CHOT HKC Display Innolux LG Display Samsung Changhong Hisense Konka Skyworth TCL 22

23 Sell-through watch(lcd TV) 지역별출하추이 북미 - 9 월초까지 sell through 는양호. 9 월중순부터둔화. - ASP 하락은크지만연초보다는낮은수준. - Back to School, NFL 시즌임에도수요변동은크지않음. - 중국에서수입하는 TV 에대한관세가 9 월 1 일부터적용 (15%~18.9%). 소매상들은 Black Friday 까지보수적판촉활동할것. 대형사이즈판매는양호할것으로예상. 대부분은효과가크지않을것으로예상 월 15 일부터관세가부과되는스마트폰, 태블릿, PC, 게임콘솔등은관세부과전판촉이강화될것으로예상 지역별 LCD Sell-through watch LCD TV North America Europe Aug-19 Sep(F) Oct(F) Nov(F) Dec(F) shpiconweather2 shpiconweather1 shpiconweather1 shpiconweather2 shpiconweather2 shpiconweather2 shpiconweather1 shpiconweather2 서유럽 - 수요에대해서여전히불안 - 중국업체들은공격적인가격정책. 미국이아닌새로운시장개척에대한필요 - Roku, Fire TV 서비스시장은새로운변수. - 환율로영국가격은상승 - Hisense, TCL: 55 인치를 366 유로에판매 Monitor China Worldwide shpiconweather2 shpiconweather2 shpiconweather2 shpiconweather2 동유럽 - Xiaomi 의러시아진출은가격하락의촉매가될것. Notebook Worldwide 중국 - 8/18 프로모션으로전월대비판매개선. 8 월에 Huawei Honor TV 출시. - 주요 TV 업체들은점유율확보를위해서공격적으로가격인하. 7: RMB2999, 65: RMB 월매출은전년대비 2% 증가. 재고는 8~9 주수준. Smartpohone Worldwide 23

24 Compliance Notice 동자료에게재된내용들은외부의압력이나부당한간섭없이본인의의견을정확하게반영하여작성되었음을확인합니다. 동자료는기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료는조사분석자료작성에참여한외부인 ( 계열회사및그임직원등 ) 이없습니다. 조사분석담당자및배우자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 동자료에언급된종목의지분율 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는상기명시한사항외고지해야하는특별한이해관계가없습니다. 종목명 담당자 담당자 ( 배우자 ) 보유여부 수량취득가취득일 1% 이상보유여부 유가증권발행관련 계열사관계여부 공개매수사무취급 IPO 회사채지급보증 중대한이해관계 M&A 관련 해당사항없음 투자의견안내 ( 투자기간 12개월 ) 투자등급통계 ( ~ ) 종목투자의견 ( 절대수익률기준 ) 투자등급구분건수비율 (%) 적극매수 4 ~ 매수 15% ~ 중립 -15% ~ 15% 매도 ~ -15% 매수 업종투자의견 ( 상대수익률기준 ) 중립 바중확대 +1 ~ 중립 -1 ~ +1 비중축소 ~ -1 매도. 최근 2 년간주가그래프및목표주가 ( 대상시점 1 년 ) 변동추이 ( ) 적극매수 ( ) 매수 ( ) 중립 ( ) 비중축소 ( ) Not Rated / 담당자변경