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1 216년 8월 5일 기업실적 Review CJ CGV (7916) BUY (유지) 미디어 Analyst 임민규 저점, 그 이후 주가(8/) 83,8원 목표주가 12,원 (종전 15,원) 2분기 연결 영업이익 8억원, 예상하회 실적 저점, 3Q 메르스 기저효과, 자회사 개선 기대 목표주가 12,원으로 하향, 투자의견 BUY 유지 그림 1> 2Q16 영업이익 8억원, 예상하회 2Q16P 증감률 당사 시장 YoY QoQ 기존추정 컨센서스 매출액 영업이익 지배기업순이익 영업이익률 당기순이익률 그림 2> 분기 실적 전망 1Q16 2Q16P 3Q16F Q16F 216F 217F 매출액 ,88.3 1,86. 영업이익 본사 중국 터키 베트남 기타 매출액 영업이익 그림 3> 실적 변경 내용 변경후 변경률 216F 217F 216F 217F 매출액 1,88 1, 영업이익 지배기업순이익 PER (배) PBR (배) ROE 분기 영업이익 8억원, 예상하회 연결 매출, 영업이익 각각 3,16억원 (+13), 8억원 (- 9)을 기록, 당사 및 시장예상을 크게 하회하였다. 별도 영업이익 33억원은 당사추정 35억원에 부합하였지만, 자회사 손실, 일회성 비용으로 연결실적은 기대에 미치지 못했다. 중국 법인의 경우, 시장 역성장 (-5)인 상황에서 출점 7개를 단행해 적자 23억원을 기록했지만, 점유율은 3.1%로 전분기 대비.%p 끌어올렸다. 터키는 라마단 비수기 영향에 8억원 적자를 기록했고, 인수관련 일회성 비용 3억원도 반영되었다. 베트남 36억원, DX 17억원의 양호한 영업이익을 달성했다. 실적 저점, 3Q 메르스 기저효과, 자회사 개선 기대 3Q16 연결 영업이익은 58억원 (+18)으로 예상한다. 국내 메르스 기저효과로 성수기 효과가 극대화될 것으로 보인 다. 중국법인의 경우, 시장 성장에 의구심이 생긴 상황이나, 출 점 확대로 점유율 상승은 계속되고, 기존 점포 실적 개선이 출 점비용을 상쇄하며 수익성도 안정화 될 전망이다. 터키법인은 최근 정치 불확실성이 빠르게 해소되고 있어, 3분기 이익기여 도 가능하다. 하반기 영업이익은 628억원 (+238%HoH, +3)으로, 실적 관련 우려들을 진정시킬 전망이다. 목표주가 12,원으로 하향, 투자의견 BUY 유지 실적 부진을 반영해 목표주가를 12,원으로 하향하지만, 상승여력은 충분하다는 판단에 투자의견 BUY를 유지한다. 목 표주가는 SOTP를 이용, 각각 국내.97조원, 중국 1.조원, 기타.88조원, 순차입금.75조원으로 산정했다. 연초 이후 실적 우려가 거듭되며 주가는 전고점 대비 약 1% 하락했다. 이로 인해 고평가 이슈로부터는 상당부분 자유로워진 상황이 다. 우려는 반영되었고, 앞으로 남은 하반기 동안 양호한 실적 시현을 통해 주가회복의 근거를 강화해나갈 것으로 기대한다.

2 216년 8월 5일 그림 > 목표주가 valuation SOTP approach 비고 현재주가 83,8 발행주식수 (천주) 21,161 시가총액 1,773 국내사업 97 17F 별도 순이익 5 Target PER (배) 17.9 북미/일본 peer group 17F PER 평균 중국사업 1,2 중국 자회사 1,36 17F 중국 자회사 매출 358 완다시네마 17F PSR (배).9 Target PSR (배) 3.6 완다시네마와의 장기 OPM 차이 고려, 25% 할인 중국 합작법인 136 지분율 5% 가정 17F 중국 JV 순이익 1 Target PER (배) 21.2 글로벌 peer group 17F PER 평균 기타사업 876 터키 315 지분 취득가 베트남 19 17F NP x 글로벌 peer group 17F PER 평균 DX+시뮬라인 F NP x IMAX China 17F PER 17F 순차입금 -75 적정시총 2,535 목표주가 (원) 119,799 상승여력 3% 그림 5> 글로벌 영화관 사업자 peer group CJ CGV 제이콘텐트리 시네마크 홀딩 AMC 카마이크 완다 IMAX 아이맥스 시네플렉스 마커스 도에이 시네월드 키네폴리스 스 엔터테인먼트 시네마스 시네마 라인 China SMI 홀딩스 Exchange Korea SE KOSDAQ New York New York New York Toronto NASDAQ GS New York Tokyo London EN Brussels Shenzhen Hong Kong Hong Kong Currency KRW KRW USD USD USD CAD USD USD JPY GBp EUR CNY HKD HKD Price 83,8, M.cap (USDmn) 1,591 23,266 2,188 2,751 2, ,32 2,6 1,166 12,397 1,977 1,218 FY-end 12/215 12/215 12/215 12/215 12/215 12/215 12/215 5/215 3/216 12/215 12/215 12/215 12/215 12/ , , ,97 1, ,2 1, , Sales (USDmn) 216F 1, , ,72 1, , , F 1, ,91 2 3,2 1, ,2 1,75 8 2, OP (USDmn) 216F F NP (USDmn) 216F F OP margin 216F F PER (x) 216F F PBR (x) 216F F F ROE 217F F EV/EBITDA (x) 216F F 참고: 블룸버그 컨센서스 기준 자료: Bloomberg, 현대증권 2

3 216년 8월 5일 그림 6> 연결 실적 전망 1Q15 2Q15 3Q15 Q15 1Q16 2Q16P 3Q16F Q16F F 217F 매출액 ,39 1,19 1,88 1, %QoQ 연결자회사 중국 터키 베트남 기타 영업이익 %QoQ , 영업이익률 연결자회사 중국 터키 베트남 기타 세전이익 지배기업순이익 , 적자지속 흑자전환 %QoQ 흑자전환 적자전환 흑자전환 순이익률 참고: 중국 연결 실적은 연결 대상 영화관들의 단순 합산 실적 그림 7> 별도 실적 전망 1Q15 2Q15 3Q15 Q15 1Q16 2Q16P 3Q16F Q16F F 217F 매출액 %QoQ 티켓판매 매점판매 광고판매 기타판매 영업이익 %QoQ , 영업이익률 세전이익 당기순이익 흑자전환 %QoQ 흑자전환 순이익률 그림 8> 국내 연간 박스오피스 전망 그림 9> 국내 박스오피스 관객수 및 인당관람횟수 국내 박스오피스 매출 (좌축) 2, 박스오피스 성장률 (우축) 1,5 18% 1, 7% 7% 5 3% 3% F (백만명) 관객수 (좌축) 인당 영화 관람횟수 (우축) F (회)

4 216년 8월 5일 그림 1> 한국 박스오피스 월별 데이터 매출 관객수 ATP %MoM 월간 1위 당월 매출 박스오피스 (백만명) (원) 매출 관객수 ATP 매출 관객수 ATP 타이틀 점유율 Jan ,81.6% 3.7%.9% 1.2% -.7% 6.2% 국제시장 56 32% Feb , % -25.9%.6% -5.2% -1.2% 5.5% 조선명탐정: 사라진 놉의 딸 28 21% Mar , % -32.1%.3% -6.1% -8.7% 2.8% 킹스맨: 시크릿 에이전트 21 2% Apr , % 12.% 2.% 2.9% 38.2% 3.% 어벤저스: 에이지 오브 울트론 39% May , % 38.9%.6% 8.%.8% 3.% 어벤저스: 에이지 오브 울트론 8 3% Jun , % -19.6%.3% -8.8% -1.6% 2.% 쥬라기 월드 3% Jul , % 65.% -5.7% 16.% 17.9% -1.3% 암살 2 23% Aug ,7 32.1% 31.9%.2% -.3% -.1% -.2% 베테랑 86 36% Sep ,9-37.8% -39.% 2.6% 1.8% 9.6% 1.1% 사도 39 26% Oct , % -2.3% -1.5% 22.% 19.% 2.5% 마션 36 3% Nov ,82 2.2% 2.3% -.1%.8%.6%.3% 검은 사제들 39 32% Dec ,81 2.% 2.1%.3% -11.8% -12.6%.8% 히말라야 39 27% Jan ,85-1.8% -1.8%.1% -2.8% -2.8%.1% 히말라야 2 15% Feb , % 26.1%.2% 27.3% 27.9% -.% 검사외전 76 5% Mar ,975-6.% -7.1% 1.5%.2% -.5%.7% 귀향 17 19% Apr ,7-1.2% -11.3% 1.2% -21.8% -21.% -.5% 캡틴 아메리카: 시빌 워 2 3% May , % 81.1% 1.% 2.3% 2.5% -.1% 곡성 7 32% Jun , % -6.%.3% 19.7% 19.8% -.1% 아가씨 3 2% Jul , % 5.1% -1.5% 16.7% 11.9%.3% 부산행 68 32% 그림 11> 한국 박스오피스 분기 매출 7 매출 Q1 Q1 1Q15 2Q15 3Q15 Q15 1Q16 2Q16 3Q16F -5 그림 12> 한국 박스오피스 분기 관객수 그림 13> 한국 박스오피스 분기 ATP (백만명) 관객수 (천원) ATP

5 216년 8월 5일 그림 1> 중국 연결 자회사 실적 전망 1Q16 2Q16P 3Q16F Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F Q17F F 217F 매출액 합계 %QoQ 기존 사이트 매출액 신규 사이트 매출액 T T T T T T T+7 T+8 T+9 T+1 T+11 영업비용 합계 기존 사이트 영업비용 신규 사이트 영업비용 중국법인 영업이익 흑자전환 적자지속 1,.9 흑자전환 흑자전환 적자지속 흑자전환 %QoQ 흑자전환 적자전환 흑자전환 영업이익률 누적 WOFE 사이트 수 신규 WOFE 사이트 수 참고: 연결 대상 영화관들의 단순 합산 실적 그림 15> 중국 CGV 박스오피스 매출 및 점유율 전망 그림 16> 중국 연결자회사 영업이익 전망 CGV 중국 박스오피스 매출액 (좌축) 시장점유율 (우축) % % % 2.% F 217F 영업이익 (좌축) 영업이익률 (우축).8% 1.5% -7.3% -15.7% F 217F 참고: JV, 연결자회사 합산 매출 기준 참고: 연결 대상 영화관들의 단순 합산 실적 5

6 216년 8월 5일 그림 17> 중국 박스오피스 월별 데이터 매출 관객수 ATP %MoM 월간 1위 당월 매출 박스오피스 (백만위안) (백만명) (위안) 매출 관객수 ATP 매출 관객수 ATP 타이틀 (백만위안) 점유율 Jan-15 2, % 3.7% -3.% 39.% 36.2% 2.% The Hobbit: The Battle of the Five Armies % Feb-15, % 5.1%.9% 27.1% 22.7% 3.6% The Man from Macau % Mar-15 2, % -25.2% -6.1% 78.5% 79.% -.5% The Cinderella 12 1% Apr-15, % 37.2% 3.8% 127.6% 122.1% 2.5% Fast & Furious 7 2,132 52% May-15 3, % -2.1% 2.% 3.2% 36.% 5.% Avengers: Age of Ultron 1,9 % Jun-15 3, % 6.5% -1.% 18.8% 2.5% -1.3% Jurassic World 1,293 39% Jul-15 5, % 7.% -5.9% 52.2% 55.% -1.8% Monster Hunt 1,658 3% Aug-15 3, % -3.6%.5% 38.% 37.%.5% Monster Hunt 73 2% Sep-15 3, % -2.% -2.8% 82.2% 78.8% 1.9% Lost In Hong Kong 91 27% Oct-15, % 2.7% -1.6% 52.3% 62.9% -6.5% Goodbye Mr. Loser 1,372 33% Nov-15 2, % -35.% -2.7% 1.% 23.2% -7.2% 7: Spectre 536 2% Dec-15, % 5.7% 2.% 62.% 8.1% -1.1% Mojin-The Lost Legend 1,373 33% Jan-16 3, % -8.6%.% 7.7% 58.7% -7.% Star Wars: The Force Awakens 8 21% Feb-16 6, % 65.3% 8.1% 67.6% 7.8% -.1% The Mermaid 3,176 6% Mar-16 3, % -3.% -.2% 29.3% 32.2% -2.2% Zootopia 1,337 36% Apr-16 3, % -11.1% -6.2% -2.3% -1.3% -11.6% The Jungle Book % May-16 3, % -1.7% 2.6% -1.3% 11.1% -11.1% Captain America: Civil War 1,228 39% Jun-16 3, % 16.8% 5.3% 15.1% 21.8% -5.5% Warcraft 1,61 38% Jul-16, % 21.9% -.3% -18.2% -1.9% -3.9% Skiptrace % 자료: CBO, 현대증권 그림 18> 중국 박스오피스 분기 매출 (백만위안) 16, 1, 12, 1, 8, 6,, 2, 자료: CBO, 현대증권 매출 3Q1 Q1 1Q15 2Q15 3Q15 Q15 1Q16 2Q16 3Q16F 그림 19> 중국 박스오피스 분기 관객수 그림 2> 중국 박스오피스 분기 ATP (백만명) 관객수 (위안) ATP 자료: CBO, 현대증권 자료: CBO, 현대증권 6

7 216년 8월 5일 그림 21> 국내 박스오피스 주요 개봉작 및 관객 수 비교 분기 (전국관람객) 1Q16 (9.5백만명) 2Q16 (5.1백만명) 3Q16 (개봉 예정) Q16 (개봉 예정) 주요 개봉작 관람객 수 분기 관람객 수 주요 개봉작 (백만명) (전국관람객) (백만명) 검사외전 9.7 킹스맨: 시크릿 에이전트 5.8 쿵푸팬더3. 조선명탐정: 사라진 놉의 딸 3.9 1Q15 귀향 3.6 빅히어로 2.8 (5.5백만명) 데드풀 3.3 강남 주토피아 3.3 오늘의 연애 1.9 캡틴아메리카: 시빌 워 8.7 어벤져스: 에이지 오브 울트론 1.5 곡성 6.9 쥬라기 월드.6 2Q15 아가씨.2 매드맥스: 분노의 도로 3.8 (.6백만명) 엑스맨: 아포칼립스 2.9 분노의 질주: 더 세븐 3.3 정글북 2.5 극비수사 2.3 부산행 베테랑 13.2 인천상륙작전 암살 Q15 터널 미션 임파서블: 로그네이션 6.1 (73.1백만명) 제이슨본 인사이드 아웃 5. 고산자 사도 5. 더 킹 내부자들 7.1 살인자의 기억법 검은 사제들 5. Q15 아수라 히말라야 5.1 (9.2백만명) 닥터스트레인지 마션.9 마스터 스타워즈: 깨어난 포스 2.8 그림 22> 12개월 선행 PER 밴드 차트 그림 23> 12개월 선행 PBR 밴드 차트 (원) 16, 5.배 (원) 16, 6.배 12, 3.배 12, 5.배 8,, 25.배 2.배 8,, 3.배 2.배 자료: 현대증권 '13 '1 '15 '16 '17 자료: 현대증권 '13 '1 '15 '16 '17 결산기말 12/1A 12/15A 12/16F 12/17F 12/18F (적용기준) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 매출액 1,39.3 1, ,88.3 1,86. 2,56.6 영업이익 순이익 지배기업순이익 EPS (원) 787 2,55 2,676 3,59 5,657 수정EPS (원) 787 2,55 2,676 3,59 5,657 PER* (배) PBR (배) EV/EBITDA (배) 배당수익률 ROE ROIC 적용기준: IFRS-C =연결재무제표, IFRS-P =개별재무제표 7

8 216년 8월 5일 포괄손익계산서 재무상태표 12/1A 12/15A 12/16F 12/17F 12/18F 12/1A 12/15A 12/16F 12/17F 12/18F (적용기준) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (적용기준) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 매출액 1,39.3 1, ,88.3 1,86. 2,56.6 현금 및 현금성자산 매출원가 단기금융자산 매출총이익 ,9.5 1,155.3 매출채권 판매비와관리비 재고자산 기타영업손익..... 기타유동자산 영업이익 유동자산 EBIT D A 투자자산 영업외손익 (17.5) 5.9 (3.1) (8.1) (2.3) 유형자산 ,293. 1, ,372. 금융손익 (12.6) (.7) (.) (1.9) (8.5) 무형자산 지분법손익 이연법인세자산 기타영업외손익 (9.2) (1.) (3.5) (3.5) (3.5) 기타비유동자산 세전이익 비유동자산 ,62.2 2,92. 2,11.9 2,128. 법인세비용 자산총계 1,25.9 1,17.6 2,8.8 2, ,71.3 당기순이익 지배기업순이익 매입채무 총포괄이익 단기금융부채 지배기업총포괄이익 단기충당부채 순비경상손익..... 기타유동부채 수정순이익 유동부채 장기금융부채 현금흐름표 장기충당부채 /1A 12/15A 12/16F 12/17F 12/18F 퇴직급여부채 당기순이익 이연법인세부채 유무형자산상각비 기타비유동부채 기타비현금손익 조정 비유동부채 운전자본투자 7.9 (18.2) 부채총계 ,67. 1,91.9 1,58.7 기타영업현금흐름 (26.5) (27.) (27.) (32.9) (51.9) 영업활동 현금흐름 자본금 설비투자 (13.8) (191.9) (22.9) (185.) (185.) 자본잉여금 무형자산투자 (13.7) (13.9) (371.1) (13.5) (13.5) 기타자본항목 (6.) (7.5) (7.5) (7.5) (7.5) 단기금융자산 증감 9.7. (3.9) 기타포괄손익누계액 (.2) (.2) (.2) 투자자산증감 (33.) (25.9) (71.5) 이익잉여금 기타투자현금흐름..... 지배기업 자본총계 투자활동 현금흐름 (181.2) (227.3) (667.) (186.6) (187.2) 금융부채 증감 (72.) (133.3) 비지배지분 자본의 증감..... 자본총계 ,62. 1,192.6 배당금 당기지급액 (7.) (7.) (7.5) (7.) (7.) 기타재무현금흐름.3 (1.7) (39.5) 부채와자본총계 1,25.9 1,17.6 2,8.9 2, ,71.3 재무활동 현금흐름 (71.3) (129.1) 기타현금흐름 5.9 (.).1.. 주당지표 현금의 증가(감소) (7.) (원) 12/1A 12/15A 12/16F 12/17F 12/18F 기초 현금 및 현금성자산 EPS 787 2,55 2,676 3,59 5,657 기말 현금 및 현금성자산 수정EPS 787 2,55 2,676 3,59 5,657 주당순자산(BPS) 18,8 19,899 22,25 25,5 3,752 총영업현금흐름 주당매출액(SPS) 9,113 56,1 7,333 85,366 97,188 잉여현금흐름 (55.8) (87.) (363.5) 주당총영업현금흐름 (GCFPS) 5,138 7,538 1,12 12,95 1,765 순현금흐름 (56.7) (62.) (85.) 주당배당금 순현금 (순차입금) (36.9) (8.8) (89.2) (751.6) (59.3) 수정EPS 성장률(3년 CAGR, %) 성장성 및 수익성 비율 주주가치 및 재무구조 12/1A 12/15A 12/16F 12/17F 12/18F 12/1A 12/15A 12/16F 12/17F 12/18F 매출액 성장률 ROE 영업이익 성장률 ROA EBITDA 성장률 ROIC 지배기업순이익 성장률 WACC 수정순이익 성장률 ROIC/WACC (배) 영업이익률 경제적이익 (EP, 십억원) 16. (7.5) (1.8) (55.3) (1.5) EBITDA이익률 부채비율 당기순이익률 순금융부채비율 수정순이익률 이자보상배율 (배) 참고: 수정EPS =[(수정순이익 - 우선주귀속 순이익) + (세후 희석관련 손익조정분)] / (보통주 수정 평균희석주식수), 수정순이익 =(지배기업순이익) - (순비경상손익) 순비경상손익: 세후 비경상항목의 손익(지배기업에 귀속된 비경상항목으로서 외환관련손익, 파생관련손익, 평가손익, 일회성손익, 중단사업손익 등을 포함) 적용기준: IFRS-C =연결재무제표, IFRS-I =개별재무제표, IFRS-S =별도재무제표 8

9 216년 8월 5일 투자자 고지사항 투자의견 및 목표주가 변경내역 (원) 168, 136, CJ CGV 종목명 변경일 투자의견 목표주가 (원) CJ CGV 1/1/3 BUY 62, 15/11/2 BUY 15, 16/8/5 BUY 12, 1, 72,, 1/8 1/12 15/ 15/8 15/12 16/ 16/8 당사는 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 제공한 사실이 없습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인함. 투자의견 분류: 산업: Overweight(1%이상), Neutral(-1~1%), Underweight(-1%이상) / 기업: Strong BUY(3%이상), BUY(1~3%), Marketperform(-1~1%), Underperform(-1%이상) ( 주가 -, 목표주가 -) 투자등급 비율 ( 기준) 매수 중립 매도 * 최근 1년간 투자의견을 제시한 리포트 기준 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저 작권은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍니다. 9

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Microsoft Word - 20160603055551300.doc 216년 6월 3일 산업분석 미디어 Overweight (유지) 미디어 Analyst 임민규 2-6114-2953 minkyu.lim@hdsrc.com 5월 한/중 박스오피스 점검 5월 중국 박스오피스 -1.4%YoY 기록, ATP 하락에 기인 1. 중국 박스오피스 5월 중국 박스오피스: 매출 31억위안, 평균티켓가격 (ATP) 하락으로 -1.4%YoY 기록

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Microsoft Word - 20160704162518053.doc 216년 7월 5일 기업분석 CJ CGV (7916) BUY (유지) 숨고르는 2분기, 외형 및 점유율은 확대 미디어 Analyst 임민규 2-6114-2953 minkyu.lim@hdsrc.com 주가(7/4) 12,원 목표주가 15,원 업종명/산업명 업종 투자의견 시가총액 (보통주) 발행주식수 (보통주) 미디어 Overweight 2.2조원 21,161,313주

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Microsoft Word 삼성전자 (005930) KB RESEARCH 2017년 4월 7일 1분기 잠정실적: 3년 만의 최대 실적 1분기 영업이익 9.9조원, 컨센서스 상회 2분기 추정 영업이익 12.5조원, 전년대비 54% 증가 IT Analyst 김동원 실적 업사이드 충분, 목표주가 270만원 유지 02-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com RA 류진영 02-6114-2964

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Microsoft Word - 20160420183005627.doc 216년 4월 21일 기업분석 / KOSDAQ 로엔 (1617) BUY (유지) 1Q16 Review 기타 소비재 Analyst 강재성 2-6114-292 jaesung.kang@hdsrc.com 주가(4/21) 76,9원 목표주가 115,원 업종명/산업명 업종 투자의견 시가총액 (보통주) 발행주식수 (보통주) 기타 소비자서비스 1.9조원 25,291,75주

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Microsoft Word - 20160525172217103.doc 216년 5월 26일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 실적 턴어라운드 기대 LCD 구조조정, 하반기 수급 및 가격에 긍정적 디스플레이,가전,휴대폰 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 김범수 2-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 하반기 글로벌 디스플레이 산업은 한국 패널업체의 LCD

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Microsoft Word - 20141214174232730.doc 214년 12월 15일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 모바일 스펙 경쟁 지속 전망 전략 스마트 폰 조기출시 예상 디스플레이 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 임민규 2-6114-2953 minkyu.lim@hdsrc.com 리서치센터 트위터 @QnA_Research 주요 부품업체에 따르면 내년

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Microsoft Word doc 216 년 7 월 4 일산업분석 미디어 Overweight ( 유지 ) 미디어 Analyst 임민규 2-6114-293 minkyu.lim@hdsrc.com 6 월한 / 중박스오피스점검 6 월박스오피스매출액 : 한국 (+2%YoY), 중국 (+1%YoY) 1. 한국박스오피스 6월박스오피스 : 매출액 1,392억원 (+19.7%YoY), 17백만명 (+19.8%YoY),

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Highlights 216년 8월 1일 (1396) 숨 고르기 구간 매수 (유지) 주가 (8 월 9 일) 목표주가 63,8 원 8, 원 (하향) 2Q16 연결 영업이익은 141억원(-2.8% YoY) 기록, 컨센서스 하회 3Q16 연결 영업이익은 141억원(+3.7% YoY) 예상 투자의견 매수 유지, 목표주가는 8,원으로 하향 상승여력 25.4% 홍세종 (2) 3772-1584

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Microsoft Word - 20150811201049900_1 Company Report 215.8.12 CJ E&M (1396) 기대보다 좋았고 앞으로도 좋을 듯 미디어/엔터 What s new? Our view 투자의견: BUY (M) 목표주가: 12,원 (M) 주가 (8/11) 81,5원 자본금 시가총액 1,937억원 31,567억원 주당순자산 42,468원 부채비율 49.26% 총발행주식수 6일 평균 거래대금 38,732,89주

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Microsoft Word doc 2016 년 4 월 8 일기업분석 삼성전자 (005930) BUY ( 유지 ) 개선된원가경쟁력증명 반도체 Analyst 박영주 02-6114-2951 young.park@hdsrc.com RA 주영돈 02-6114-2923 ydjoo89@hdsrc.com 주가 (4/7) 1,269,000 원 목표주가 1,550,000 원 업종명 / 산업명 업종투자의견 시가총액

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Microsoft Word doc 215 년 3 월 16 일기업분석 (14) BUY ( 유지 ) 올해사상최대실적달성유력 지주회사 / 복합기업 Analyst 전용기 2-6114-2916 yong.jun@hdsrc.com RA 김다은 2-6114-2915 daeun.kim 주가 (3/13) 161,5 원 목표주가 24, 원 업종명 / 산업명 업종투자의견 시가총액 ( 보통주 ) 발행주식수 ( 보통주

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Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc 212-4-18 In-Depth Report, 12-5 고영 (9846) 성장성에대한기대감재부각시점 매수 ( 신규편입 ) T.P 35, 원 ( 신규편입 ) Analyst 강문성 / 스몰캡 mskang74@sk.com +82-3773-9269 Company Data 자본금 43 억원 발행주식수 866 만주 자사주 1 만주 액면가 5 원 시가총액 2,289 억원

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Microsoft Word doc 215 년 2 월 5 일기업분석 NHN 엔터테인먼트 (18171) Marketperform (reinstate) 경주는이제시작이다 통신 / 인터넷 Analyst 나태열 2-6114-2989 tyrah@hdsrc.com RA 이창민 2-6114-2917 cm.lee@hdsrc.com 주가 (2/4) 목표주가 업종명 / 산업명 업종투자의견 시가총액 ( 보통주 )

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기업분석 Type2 기업분석 / KOSDAQ CJ E&M (130960) BUY (유지) 계속 나아가는 중 미디어 Analyst 임민규 02-6114-2953 minkyu.lim@hdsrc.com 주가(12/23) 80,100원 목표주가 100,000원 업종명/산업명 업종 투자의견 시가총액 (보통주) 발행주식수 (보통주) 미디어 Overweight 3.1조원 38,732,089주

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Microsoft Word doc 215 년 12 월 21 일기업분석 KC 그린홀딩스 (944) BUY ( 유지 ) 내년환경산업성장의중심에 지주회사 / 복합기업 Analyst 전용기 2-6114-2916 yong.jun@hdsrc.com RA 김다은 2-6114-2915 daeun.kim@hdsrc.com 주가 (12/18) 8,59 원 목표주가 16, 원 업종명 / 산업명 업종투자의견 시가총액

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Microsoft Word KB RESEARCH 2017 년 2 월 6 일 SK 이노베이션 (096770) 4Q16 전년대비증가, 컨센서스소폭하회 4Q16 전년대비개선, 기대치소폭하회 1Q17 영업이익은전년과유사할전망 BUY ( 하향 ) 화학 / 정유 Analyst 백영찬 02-6114-2968 yc.baek@kbfg.com RA 윤소현 02-6114-2933 sh.yn@kbfg.com

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Highlights 2015년 3월 5일 (041510) 다사다난한 2014년 아듀 매수 (유지) 주가 (3 월 4 일) 목표주가 34,900 원 46,000 원 (하향) 4분기 별도기준 매출액 478억원(-7% YoY), 영업이익 68억원(-47% YoY) 기록 1분기 별도기준 매출액 424억원(+12% YoY), 영업이익 50억원(+5% YoY) 예상 투자의견 매수, 목표주가

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Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc 2013-7-10 인터넷 / 게임 2Q13 Preview: 성장스토리유효 비중확대 ( 유지 ) Analyst 최관순 ks1.choi@sk.com +82-3773-8812 2Q13: 시장기대치소폭하회 인터넷포털 : 1 위사업자영향력강화 게임 : 해외성과에대한프리미엄 업종및투자포인트 구분투자의견 / 목표주가투자포인트 인터넷 / 게임 비중확대 NHN 매수 / 350,000원

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0904fc52803f4757 212. 5. 16 기업분석 덕산하이메탈 (7736/매수) 전자재료 잘나가는 OLED와 스마트폰의 중심에 서다 1Q12 Review: 수익성 측면에서 돋보였던 1분기 조우형 2-768-436 will.cho@dwsec.com 덕산하이메탈의 1분기 매출액은 325억원(+39.6% YoY), 영업이익은 92억원(+62.2% YoY, OPM 28.2%)으로 비수기임에도

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Highlights 2017 년 7 월 26 일 (034220) LCD 가격하락 vs. OLED 기대감 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 25 일 ) 32,800 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 22.0% 2분기영업이익 8,040 억원 (-21.7% QoQ) 으로컨센서스하회 2017년영업이익 3.06 조원으로기존추정치 (3.5조원) 대비 14% 하회할전망 2019년

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K-IFRS,. 3,.,.. 2 2014 3 2014.11. 7 Investor Relations K-IFRS,. 3,.,.. 2 1. 2. 3. 4. 5. 6. ( ) ( ) 3 1. (MAU), ( : ) 32,490 33,669 34,626 35,729 36,350 36,489 37,212 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 32,490 33,669 34,626

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Highlights 2014년 11월 24일 (041510) 4Q14 사상 최대 분기 실적 전망 매수 (유지) 주가 (11 월 21 일) 목표주가 33,150 원 원 (유지) 3분기 별도기준 매출액 476억원(+3% YoY), 영업이익 90억원(-24% YoY) 기록 4분기 별도기준 매출액 548억원(+15% QoQ), 영업이익 115억원(+28% QoQ) 예상 투자의견 매수,

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Microsoft Word CJ대한통운 (000120) KB RESEARCH 2017년 2월 10일 해외 M&A 수익성 확대, CL부문은 부진 4Q16 영업이익 552억원 ( 29.5% YoY) - 컨센서스 하회 해외 M&A 통해 이익 증가했으나, CL부문 부진이 상쇄 운송/유틸리티 강성진 02-6114-2911 seongjin.kang@kbfg.com RA 정혜정 물류산업 내 경쟁심화

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<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29> 2018 년 5 월 16 일 삼영전자 (005680) 기업분석 Mid-Small Cap 1Q18 Review: 영업이익 +26.7 Analyst 정홍식 02 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr 1Q18 Review: Sales +14.2, OP +26.7 동사의 1Q18 실적은매출액 611 억원 (+14.2% yoy), 영업이익 26

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Highlights 214 년 11 월 18 일 (352) 모바일向오피스 SW 경쟁력확인필요 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 17 일 ) 19,25 원 목표주가 26,5 원 ( 하향 ) 상승여력 37.7% 김현석 (2) 3772-2884 hskim16@shinhan.com 3 분기별도기준매출액 182 억원 (+2% YoY), 영업이익 64 억원 (+23% YoY) 기록 4 분기영업이익

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Microsoft Word doc 216 년 1 월 7 일기업분석 POSCO (549) BUY ( 유지 ) 올해상반기실적저점형성전망 철강 Analyst 한기현, CFA 2-6114-2962 kihyun.han@hdsrc.com 주가 (1/6) 168,5 원 목표주가 24, 원 업종명 / 산업명 업종투자의견 시가총액 ( 보통주 ) 발행주식수 ( 보통주 ) 철강 Neutral 14.7 조원 87,186,835

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Microsoft Word 동아에스티 (170900) KB RESEARCH 2017년 10월 10일 하반기 실적 개선 예상되나 밸류에이션 부담 투자의견 HOLD 유지, 목표주가 93,000원으로 상향 3Q17 컨센서스 부합 제약/바이오 Analyst 서근희 Ph.D. 밸류에이션 부담에도 불구하고 신약 모멘텀 유효 02-6114-2922 keunheeseo@kbfg.com RA 이지수

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Microsoft Word _CJ CGV_K_1.docx Company update Korea / Entertainment 11 April 216 BUY 16, 13, Upside/downside 4.6 KOSPI 1,972. 2,19 68,8-138, 23.3 1.1 Forecast earnings & valuation Fiscal year ending Dec-14 Dec-1 Dec-16 E Dec-17 E 1,39

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Microsoft Word - 20150724020119013.doc 215년 7월 24일 기업분석 SK C&C (3473) BUY (유지) 아직도 싸다! 지주회사/복합기업 Analyst 전용기 2-6114-2916 yong.jun@hdsrc.com RA 김다은 2-6114-2915 daeun.kim@hdsrc.com 주가(7/23) 314,5원 목표주가 43,원 업종명/산업명 업종 투자의견 시가총액 (보통주) 발행주식수 (보통주)

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신영증권 f 현대차 (005380.KS) 매수 ( 상향 ) GENESIS 가이끄는질적성장 현재주가 (6/7) 목표주가 (12M) 140,000원 165,000원 GENESIS 브랜드독립출시 4년, 서서히보이는가능성오는 11월, GENESIS 브랜드의첫번째 SUV GV80 출시예정. 2020년에는 G80과두번째 SUV, GV70가출시될예정 GENESIS 가이끄는 ASP 인상효과가

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Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc 2014-7-10 통신서비스 2Q14 Preview: 전기대비개선에도기대치에는소폭하회 2Q 통신서비스업체 : 시장기대치에는소폭하회전망 비중확대 ( 유지 ) Analyst 최관순 ks1.choi@sk.com +82-3773-8812 통신서비스 업체는 분기 사상 유례없는 번호이동 시장의 경쟁 격화로 수익성 악화를 경험 이후 분기 수익성 개선이 가능할 것으로 예상된다

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Microsoft Word - 20150529144345357_1 Company Report 215.6.1 다음카카오 (3572) 새로운 해외성장 동력 확보 인터넷 투자의견: BUY (M) 목표주가: 14,원 (M) What s new? 월간 사용자 1천만명, 인도네시아 3대 SNS Path 인수. Path 는 폐쇄형 SNS로 유료아이템, 광고 등의 수익모델 로 인도네시아 전체 App 수익 13위 랭크(5/28 ios 기준)

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Highlights 215 년 9 월 3 일 (66) 바닥찾기 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 2 일 ) 34,35 원 목표주가 46, 원 ( 하향 ) 상승여력 33.9% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 1,915.22p KOSDAQ 678.2p 시가총액 액면가

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Highlights 2015 년 7 월 29 일 (068870) 수익성개선시작 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 28 일 ) 73,100 원 목표주가 90,000 원 ( 상향 ) 상승여력 23.1% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 2,039.10p KOSDAQ 745.24p

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Microsoft Word - 130802 CJ대한통운_2q_review.doc CJ대한통운 (12) 213. 8. 2 기업분석 Analyst 강현수 2. 3772-7539 hskang@hanwha.com Buy(maintain) 목표주가: 123,원 (하향) 주가(8/1): 13,5원 Stock Data KOSPI(8/1) 1,92.74pt 시가총액 23,611억원 발행주식수 22,812천주 52주 최고가 / 최저가 124,5 / 83,8원

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Microsoft Word - 20160525191517847.doc 216년 5월 26일 산업분석 화학 Overweight (유지) 시장의 오해, 그리고 투자의 기회 PE 스프레드: 구조적인 하락에 대한 오해 화학/정유 Analyst 백영찬 2-6114-2968 yc.baek@hdsrc.com RA 김신혜 2-6114-2925 chloe.kim@hdsrc.com PE스프레드의 하반기 하락 우려감은 시장의 오해다. 216년 PE

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<4D F736F F D B4EBC7D1BEE0C7B028BFC2B6F3C0CE29> 217 년 5 월 16 일 대한약품 (2391) 1Q17 Review 영업이익큰폭증가 기업분석 Mid-Small Cap Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 4, 원 29,7 원 상회부합하회 Stock Data KOSDAQ (5/15) 시가총액 발행주식수

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SK증권 f S-Oil (010950/KS 매수( 유지 ) T.P 100,000 원 ( 하향 )) 이익과투자모두좋지못한타이밍 2Q19 영업이익추정치는 -273 억원으로서컨센서스를크게하회할것으로예상함. 정유는유가하락 / 정제마진약세가나타났고, 화학에서도 PX 의지속적인가격하락이악재로작용하였음. 차후주가의방향성을보더라도중국발공급과잉속에정유 / 화학모두실적회복이쉽지않고, 게다가최근연이은화학투자의타이밍이좋지못한만큼,

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Microsoft Word - retail_131122.doc Analyst 유주연 (639-4584) juyeon.yu@meritz.co.kr RA 박지은 (639-451) jeeeun.park@meritz.co.kr 213.11.22 유통업 Overweight 1월 매출동향: 대형마트 -6.4%, 백화점 -2.2% Top Pick 하이마트 (7184) Buy, TP 15,원 현대홈쇼핑 (575) Buy, TP 21,원

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Highlights 216 년 7 월 21 일 (3) 기대에부합한무난한실적 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 19 일 ) 17,6 원 목표주가 21, 원 ( 유지 ) 상승여력 19.3% 홍세종 (2) 3772-1584 sejonghong@shinhan.com 오경석 (2) 3772-3942 kurt.oh@shinhan.com KOSPI 2,15.46p KOSDAQ 75.3p 시가총액

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