Mirae Asset Daewoo DAILY Multi Asset Strategy( 요약 ) 주식중심, 다변화 SUMMARY [ 멀티에셋전략실 ] 멀티에셋전략실 자산 : 주식최선호, 한국

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2 Mirae Asset Daewoo DAILY Multi Asset Strategy( 요약 ) 주식중심, 다변화 SUMMARY [ 멀티에셋전략실 ] 멀티에셋전략실 jinho.lee.z@miraeasset.com 자산 : 주식최선호, 한국및선진국국채비중축소, 원자재중립 ( 유지 ) 주식 : 미국및신흥국선호 ( 유지 ) 채권 : 러시아및브라질국채, 미국하이일드채권선호 ( 유지 ) 외환 : 멕시코페소, 말레이시아링깃선호 ( 신규 ) ETF: 미국제외선진국 ETF, 미국에너지인프라섹터 ETF, 나스닥바이오 ETF( 신규 ) 금융시장전망및투자전략 : 주식의시대? 국내외제반불확실성하에서도연초이후가장견고한움직임을보이는자산은단연주식이다. 그러나, 주가상승에대한경계심과추가상승에대한의구심또한동시에점증하고있는게작금의현실이기도하다. 이처럼투자심리가어느한쪽으로쏠리지않고있는점은궁극적으로위험자산투자에우호적배경으로작용할수있다. 결론적으로, 우리는 217년이후개별기업을포함한광의의주식및주식연계상품등다양한비클을활용한위험자산투자비중확대를권고한다. 무엇보다 5년만에재개되고있는선진국과신흥국간 경기회복동조화 는제반위험자산가격의하방경직성을확보해줄가장중요한안전판이다. 중장기관점에서미국달러가치가 peak-out하고있는것으로예상되는점역시, 향후미국제외국가및지역, 특히신흥국환율및자산가격에는긍정적동인으로작용할것이다. 더불어점진적인플레정상화, 더딘금리인상및상승압력등도주식연계위험자산비중을꾸준히확대할중요동인으로볼수있다. 위험자산 선택 관점에서, 개별기업및시장지수등전통적수단외, 글로벌 ETF나글로벌트렌드를고려한해외기업중심의신성장압축포트폴리오 (GTP), 신흥국국채등해외의다양한자산군으로, 자신의위험성향에맞게분산및다변화하는것이바람직스럽다는판단이다. 글로벌주식투자전략의경우, 바벨 전략을권고한다. 이는, 4차산업혁명에기반한혁신적신성장기업군과, 안정적인컴및일드를확보할수있는배당주와같은안정성높은기업군에대한투자를 Two-track으로병행하는것을의미한다. 해당기업선별의주된방향은순환 ( 매크로 ) 속추세 ( 마이크로 ) 를추구하는것이다. 이러한컨셉하에우리는마지막표와같은자산군을추천한다. 전략적관점에서 1년이상중장기시계하의자산선택에집중하지만, 일부자산에대해서는단중기전술적차원에서의접근도병행하고자한다. Mirae Asset Daewoo Research

3 Mirae Asset Daewoo DAILY Multi Asset Strategy( 요약 ) 그림 1. 선진국신흥국경기선행지수동조화회복세 & 재고사이클상경기회복전반부 (%) Composite leading index OECD + EM big 6 OECD EM big 개월 43개월 44개월 44개월 41개월 자료 : OECD, 미래에셋대우리서치센터 그림 2. 신흥국대외수입회복세 (% YoY, 3M ma) EM import from overseas 2 Asia Eastern Europe Latin America 자료 : CEIC, 미래에셋대우리서치센터 그림 3. 신흥국산업생산회복세 (% YoY, 3M ma) EM industrial production 자료 : CEIC, 미래에셋대우리서치센터 Asia Eastern Europe Latin America 그림 4. 미국헤드라인인플레상승세뚜렷하나코어인플레안정적 완만한금리인상 그림 5. 유로존도코어인플레안정적 테이퍼링우려시기상조 (% YoY) US CPI (% YoY) Euro area CPI 5 4 All items All items less food, energy and shelter CPI Core CPI 자료 : CEIC, 미래에셋대우리서치센터 자료 : CEIC, 미래에셋대우리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research

4 Mirae Asset Daewoo DAILY Multi Asset Strategy( 요약 ) 그림 6. 신흥국신용위험하향안정화 원달러환율하향안정화 1,25 USD-KRW(L) EMBI spread(r) 5 1,2 45 1,15 4 1,1 35 1,5 3 1, 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 그림 7. 신흥국신용위험지표와통화가치비교결과 : 저평가심한멕시코페소, 말레이시아링깃최선호 Credit risk index(the lower, the riskier) (L) Currency valuation(the higher, the more overvalued) (R) Thailand Philippines Korea China Hungary Malaysia Poland Mexico Russia Indonesia Chile India Colombia Turkey South Africa Brazil 자료 : IMF WEO(216.Oct), CEIC, 미래에셋대우리서치센터주 : 통화가치밸류에이션지표는각통화실질실효가치장기 (2 년 ) 평균대비표준편차값임. 그림 8. 원유공급초과상태복원 유가상승이이루어지기어려운핵심배경 (Million barrels per day) 12 Oil demand - supply(lhs) 1 Oil supply(rhs) 8 Oil demand(rhs) (Million barrels per day) (2) 8 (4) Excess Demand Excess Supply Excess Supply (6) 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research

5 Mirae Asset Daewoo DAILY Multi Asset Strategy( 요약 ) 그림 9. 달러대비신흥국통화강세국면에서신흥국패시브자금유입확대선명 그림 1. 업종별종합 ( 밸류에이션 + 모멘텀 ) Z-score (pt) 신흥국통화지수와신흥국패시브자금유입액 ( 백만달러 ) 175 8, 17 7, 6, 165 5, 16 4, (Z-score) 종합 155 3, MSCI 신흥국통화인덱스 (L) 신흥국패시브자금유입누적액 (R) 2, 1, -1, 디스플레이반도체증권화학은행 IT 가전소매 ( 유통 ) 통신서비스 IT 하드웨어건설필수소비재에너지철강소프트웨어건강관리보험상사, 자본재미디어, 교육화장품, 의류호텔, 레저운송유틸리티비철금속기계조선자동차 자료 : EPFR, Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 미래에셋대우리서치센터 미래에셋대우 3 월 Asset Picks Equity 선호지역 / 섹터 지역 : EM 및 US 섹터 : 머신러닝, 자율주행, 미디어콘텐츠 (GTP) DM: 미국하이일드채권 EM: 브라질, 러시아국채 Fixed Income 선호종목 국내주식 : LG 디스플레이, 엔씨소프트, 셀트리온해외주식 : Paychex(PAYX US), Netflix(NFLX US), ITOCHU(81 JP) ETF: 미국제외선진국주식 ETF(EFA US) 미국에너지인프라 ETF(AMLP US) 나스닥바이오 ETF(2378 KS) F/X EM: 멕시코페소화, 말레이시아링깃화 자료 : 미래에셋대우리서치센터 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서본조사분석자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다. Mirae Asset Daewoo Research

6 2월한국통관기준수출은전년비 2.2% 증가했고 (212 년 2월이후처음 2% 대증가율 ) 선박제외수출은전년비 24% 의증가율을기록, 2개월연속으로시장예상을크게상회. 2 월수출물가상승률이 1% 에이른것으로추정되는가운데, 영업일수가또한전년동월비 1% 증가한효과가더해짐 (2일 22일 ). [ 거시경제 / 환율 ] 박희찬 hcpark@miraeasset.com 오윤 yoon_oh@miraeasset.com 신흥국향수출이선진국향수출대비나은상황지속. ASEAN 향수출강세지속되는가운데, 중국향수출회복이빨라진점이특징적 (1월 13.4%, 2월 28.7% yoy), 중남미향수출도개선되고있음. 선진국향수출에서는 EU향수출이활발한반면, 미국향수출은거의증가하지못하고있는실정임. 영업일수증가효과가더해진 2월 2% 대수출은일시적이며, 3월부터는 1% 내외증가율에서유지될전망. 상반기에는전년비약 12% 의수출증가율이예상되며, 연간으로는 4사분기기저효과가불리한점을감안해서약 1% 의증가율이예상됨. 여기에는수출물가상승효과가지대하며수출물량의보조적역할이더해질전망. 수출물가상승은유가상승 ( 기저효과 ), 반도체가격상승효과 ( 근래약 4% 의기여율 ), 중국공급조정에따른수출경쟁완화효과등 3대요인에의거하며, 3사분기까지는전년비 8~1% 에서유지될전망. 2 월, 수출물가상승을크게압도한통관기준수출 ( 선박제외 ) 증가율원달러환율하락에도원화환산수출액증가율상승세뚜렷 (% YoY) Export ex. ships Export prices 자료 : 산업통상자원부, CEIC, 미래에셋대우리서치센터 / 주 : 2 월수출물가상승률은추정치 연초이후로만보면원화강세속도가빠르지만, 미국대선이후연말원화약세폭이다소 컸던데따른반작용임을고려해야함. 신흥국통화인덱스는지난해고점을상향돌파한 반면, 원화는지난해달러대비가장강했던레벨에못미치고있는상황임. 원화상대강세 논리는설득력이약함. 또한, 원달러환율하락에비해달러표시수출물가상승이더크기때문에, 원화환산수출 물가는상승세를유지. 따라서, 원달러환율최근하락에도수출기업이익증가는계속해서 기대됨. 지난해 3 월이후미국대선전 (1 월 ) 까지원달러환율평균이 1,14 원수준이었으 므로, 원달러환율이좀더떨어지더라도원화환산수출실적에큰타격은없을것. (% YoY) 자료 : 산업통상자원부, 한국은행, CEIC, 미래에셋대우리서치센터 달러표시수출 원화환산수출

7 그림 1. 한국의중국향수출, 3 개월째빠른속도로회복 그림 2. 한국의 ASEAN 향수출, 전년비 3% 대증가율로 4 3 Export to China % YoY 3M ma 4 3 Export to ASEAN % YoY 3M ma 자료 : 산업통상자원부, CEIC, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 산업통상자원부, CEIC, 미래에셋대우리서치센터 그림 3. 중남미향수출은상대적으로완만하지만개선되는방향 그림 4. CIS 향수출, 가파른증가세 Export to Latin America Export to CIS 6 4 % YoY 3M ma 8 6 % YoY 3M ma 자료 : 산업통상자원부, CEIC, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 산업통상자원부, CEIC, 미래에셋대우리서치센터 그림 5. 미국향수출은전년비 % 부근에서유지 Export to US 자료 : 산업통상자원부, CEIC, 미래에셋대우리서치센터 % YoY 3M ma 그림 6. EU향수출은 3개월연속전년비증가세유지 Export to EU 6 % YoY 5 3M ma 자료 : 산업통상자원부, CEIC, 미래에셋대우리서치센터

8 그림 7. 한국수출물가상승 : 반도체, 석유제품, 화학제품순으로기여 한국수출물가상승, 품목별기여도 (%p YoY, 217년 1월기준 ) 자료 : 한국은행, 미래에셋대우리서치센터 그림 8. 중국생산자물가및한국수출물가상승률 : 고점은한국수출물가가더높게형성 (% YoY) 15 China producer price index Korea export price index 자료 : CEIC, 미래에셋대우리서치센터 그림 9. 신흥국통화에비해원화강세가상대적으로심한것이아님 (pt, =1) EM currency index (L) USD-KRW(reverse scale, R) 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터

9 중국양로보험펀드의주식시장유입가시화 ; 낮은수익률과적자폭확대우려가주요인 선호주식은사회보장펀드의편입주식을참조가능 높은대형주비중 ; 헬스케어, IT 등성장주에대한선호도는최근증가 ; 고배당주식선호 [ 중국경제 증시 ] 최홍매 hongmei.cui@miraeasset.com 중국의양로보험 ( 养老金基金 ) 펀드가주식시장에유입될전망이다. 지난해 1월 24일정부대변인은 다음단계로양로보험금펀드의투자운용을실행, 우선적으로주식시장에투자할수있는연금펀드를선정할것 이라고발표하였다. 이어서올해 3월1 일국무원컨퍼런스인터뷰에서선제적으로 7개성 ( 省 ) 이투자계획을발표하였다. 향후주식투자를진행하는지역이추가될것으로예상된다. 4조위안이넘는중국의양로보험펀드가다양한투자옵션을가지게된것이다. 중국의양로보험시스템은세부분으로구성된다. 기본양로보험 ( 基本养老保险 ), 기업보충양로보험 ( 企业补充养老保险 ), 개인저축성양로보험 ( 个人储蓄性养老保险 ) 이다. 이중기업보충양로보험은다시기업연금 ( 企业年金 ) 과직업연금 ( 职业年金 ) 으로나뉜다. 개인저축성양로보험은아직시작단계에불과하다. 현재기본연금보험펀드는 4.4조위안, 말기업보충연금은 7,7 억위안 (214 년기준 ) 이다. 이중기본연금보험은국가가강제적으로개인과기업이공통으로부담하도록조성한펀드로규모는 4.4조위안이다. 향후이부분의자금이주식시장에유입될예정이다. 기본양로보험은중국의사회보험의주구성부분이다. 중국의사회보험은크게 5가지이다 ( 그림1). 기본양로보험, 기본의료보험, 실업보험, 출산양육보험이다. 216 년말사회보험펀드의잔액규모는 6.6조위안이다. 그중가장큰비중을차지하는부분이바로양로보험으로 216 년말기준으로전체사회보험펀드의 66.3% 를차지한다. 그다음기본의료보험펀드 22.4%, 실업보험펀드 8.1%, 상해보험펀드 2.1%, 출산양육보험펀드가 1.% 을차지한다. 중국의인력자원과사회보장부의데이터에의하면현재기본양로보험가입자수는 216 년말기준 8.9억명이다. 그림 1. 중국사회보험펀드구조 그림 2. 중국양로보험시스템구성 기본양로보험펀드 기본양로보험펀드 기본의료보험펀드 사회보험펀드 상해보험펀드 기업보충양로보험 양로보험시스템 실업보험펀드 출산양육펀드 개인저축성양로보험 ( 시범 ) 자료 : 중국사회보장펀드이사회, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 중국사회보장펀드이사회, 미래에셋대우리서치센터

10 그림 1. 중국의양로보험시스템구성 그림 2. 양로보험가입자주는 8.9 억명 ( 조위안 ) 4.5 양로보험펀드구성 ( 억명 ) 1 양로보험가입자수 현재도입단계 2. 기본연금보험 기업연금 직업연금 개인저축성 양로보험 자료 : 중국사회보장펀드이사회, 미래에셋대우리서치센터 자료 : CEIC, 미래에셋대우리서치센터 그림 5. 중국의사회보장중양로보험펀드는 4.4조위안으로가장큰비중을차지 ( 조위안 ) 6. 상해, 출산양육보험실업보험의료보험 4. 양로보험 자료 : WIND, 미래에셋대우리서치센터 양로보험펀드가주식투자를허용하는이유는적자확대예상과낮은수익률때문이다. 중국의사회보장펀드등다른펀드와비교해도양로보험펀드는상대적으로낮은수익률을기록한다. 뿐만아니라해외의연금펀드와의수익률차이도상당하다. 중국의양로보험펀드는현재안전자산에거의투자하고있다. 기본연금의운용수익률이낮다. 1997년의 국무원의연금보험제도에대한결정 에의하면기본연금펀드는 2개월의지급분만남겨놓고전부국채와예금에투자한다. 하지만 215 년중국사회과학원의정빙원주임의발언에의하면기본연금펀드중국채를매입하는비중은 1% 에그치고거의전부정기예금에투자하고있다. 쉽게얘기하면기본연금은정기예금수준의수익률을기록하고있는것이다. 28 년부터현재까지의 1년정기예금금리평균은 2.9%, 같은기간인플레의평균은 2.8% 이다. 기본연금의수익률은거의인플레와수준이다. 반면사회보장펀드는연금보다운용기간이짧지만높은수익률을기록하고있다. 28년부터 215 년동안, 사회보장펀드의연평균수익률은 8.7% 이다. 같은기간연평균물가상승률은 2.8%

11 이다. 연금펀드의일부인기업연금펀드의 212 년부터 215 년까지의평균수익률은 7.13%, 같은기간물가상승률은평균 2.2% 이다. 외국의사례와비교해도중국의연금수익률은낮은수준이다. 예컨대 OECD 국가의 212년 ~215 년수익률평균은 4.7% 이다. 비 OECD국가도 4.5% 에달한다. 연금의적자폭이점차확대될것으로예상된다. 중국의양로보험펀드는낮은수익률과더불어중국의고령화가빠르게진행되면서미래의지급압력은증대되고있다. 인구노령화배경에서중국경제발전과연금계좌연구 보고서에의하면, 현행양로보험펀드조성방식과재정지원규모를현재의수준으로유지한다고가정하면 25 년까지연금의적자규모는 4.3조위안이이다. 이는중국재정수입 ( 추정치 ) 의 19.3%, GDP( 추정치 ) 의 4.3% 에상당하는규모이다. 결론적으로그동안의낮은투자수익률과향후적자폭의확대예상이양로보험펀드가주식시장에유입하게된중요한요인이다. 그림 3. 사회보장펀드수익률은연평균 8.7% 그림 4. 기업연금의평균수익률은 7.1% (%) 12 9 사회보장펀드수익률 물가상승률 (%) 12 9 기업연금수익율 물가상승률 자료 : WIND, 미래에셋대우리서치센터 자료 : WIND, 미래에셋대우리서치센터 그림 5. 중국의연금수익률은글로벌대비낮은수준 그림 6. 중국연금적자폭은 22 년 4.3 조위안까지확대될것으로추정 (%) 년 213년 214년 215년 ( 조위안 ) OECD 연금비 OECD 연금中연금 -5 예상적자규모 자료 : OECD global penstion statistics, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 인구노령화배경에서중국경제발전과연금계좌연구, 미래에셋대우리서치센터

12 시장이관심을가지는부분은양로보험펀드가어떤주식을선택할것이냐이다. 이부분은이미주식을편입하고있는사회보장펀드의편입주식들을참고할수있다. 사회보장펀드는중국의사회보장제도를지원하기위해설립된기금으로국무원소속의전국사회보장펀드이사회가직접관리한다. 2 년 8월에설립되었고, 향후고령화사회에서증가될양로부담과의료부담을대비하기위한조성한펀드이다. 주요재원은중앙정부재정지급, 국유 ( 기업 ) 지분, 복권수익등이다. 법적으로사회보장펀드는자산의최대 4% 까지위험자산에투자할수있다. 215 년말기준으로사회보장펀드의주식투자비중은 7.4% 이다. 27 년 3.2% 였던비중을감안하면많이증가했지만여전히낮은수준이다. 법적으로중국의양로보험펀드가위험자산을편입할수있는비중은 3% 이다. 금액으로는 1.3조위안이다. 중국주식시장규모가 49조위안임을감안하면낮은수준이다. 또한자금의성격을감안하면단기간에양로보험펀드의주식투자비중이 3% 까지증대되기는힘들다. 단기적으로양로보험펀드의자금유입이주식시장에미치는직접적인영향은제한적일것이다. 다만국가장기자금의주식시장유입이라는긍정적인효과는무시할수없다. 또한양로보험펀드가선호하는섹터 / 주식들은향후중국증시에접근하는데참고할만한가치가있다. 본고에서는사회보장기금이선호하는주식들을참조하여양로보험펀드를포함한국자자본의유입시수혜를받을수있는주식들을찾아보려고한다. 중국의사회보장펀드는상장된 3,1 여개의주식중 7여개 (216 년 3분기 ) 의주식에투자한다. 그특징들을정리하면다음과같다. 메인보드, 대형주비중이높지만, 성장주매입증가. 보유한주식시총기준으로메인보드 ( 상하이와심천 ) 주식의비중이 73.8% 를차지한다. 심천중소기업보드가 17.2%, 차스닥이 9.% 를차지한다. 시총기준으로분류를하면 1억위안이상주식들이 57% 를차지한다. 주로대형주들이나국유기업들을편입함을알수있다. 하지만근래중소기업보드, 차스닥에대한보유비중은증가하였다. 성장주에대한선호도가증가하고있음을알수있다. 소재, 유틸리티, 헬스케어비중은증가, 소비주에대한투자안정적으로유지한다. 대표적인신성장산업인헬스케어비중은 216년다시증가하였다. IT섹터는다소감소하였지만여전히높은비중을차지하고있다. 국가자금이성장주에대한선호를반영한다. 중국소비가증가하면서관련섹터에대한보유비중은최근몇년동안일정하게유지되고있다. 최근정부가통제를하고있는부동산섹터에대한비중은감소하고있다. 고배당주식에대한선호도가높다. 중국의 1년예금금리는현재 1.5% 이다. 사회보장펀드가편입한주식들중배당률 ( 과거 12개월배당금 / 현재시가총액 ) 이예금금리를상회하는 49개종목이다. 보유규모기준 TOP2 주식중배당률이예금금리를상회하는종목은 1개이다. 그중 TOP3 주식인 Luzhou Laojiao(568.SZ), 구이저우모우타이 (6519.SH), Inner Mongolia Yili(6887.SH) 의배당률은각각 1.73%, 2.11%, 2.49% 이다. 사회보장펀드의보유주식은향후양로보험펀드의투자의참조역할을할수있다. 또한장기투자에힌트를제공할수도있다. 216 년3분기기준으로사회보장펀드가보유한 TOP5 종목을첨부한다.

13 그림 1. 중국사회보장펀드는메인보드주식선호 차스닥, 212 그림 11. 중국사회보장펀드는대형주선호 5 억이하 8% 중소기업보드, 44 메인보드, 1,734 5~1 억위안 35% 1 억위안이상 57% 자료 : WIND, 미래에셋대우리서치센터 자료 : WIND, 미래에셋대우리서치센터 그림 7. 성장주, 신성장동력에관련된주식비중은증가 (%, 보유비중 ) 년 215 년 216 년 3 분기 자료 : WIND, 미래에셋대우리서치센터 그림 8. 중국사회보장펀드의최근성장주에대한관심이증가 (%, 보유비중 ) 년 215 년 216 년 3 분기 2 1 상하이메인중소기업보드심천메인차스닥 자료 : WIND, 미래에셋대우리서치센터

14 표 1. 사회보장펀드투자주식 TOP5 코드종목명영문명배당률산업시총 ( 억위안 ) 69.SZ 华侨城 A Shenzhen Overseas Chinese Town Co.,Ltd.94 경기소비재 SZ 招商蛇口 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.,Ltd 1.49 부동산 SZ 省广股份 Guangdong Advertising Group Co., Ltd..34 경기소비재 SH 巨化股份 Zhejiang Juhua Co.,Ltd..71 소재 SH 贵州茅台 Kweichow Moutai Co.,Ltd 필수소비재 SZ 泸州老窖 Luzhou Lao Jiao Co.,Ltd 2.11 필수소비재 SH 伊利股份 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.,Ltd 필수소비재 SH 海澜之家 Heilan Home Co.,Ltd 3.16 경기소비재 SZ 长安汽车 Chongqing Changan Automobile Company Limited 3.79 경기소비재 SH 同仁堂 Beijing Tongrentang Co.,Ltd.75 헬스케어 SH 华夏幸福 China Fortune Land Development Co.,Ltd. 2.7 부동산 SH 紫金矿业 Zijin Mining Group Company Limited 1.68 소재 SH 三安光电 Sanan Optoelectronics Co.,Ltd 1.6 IT SH 山东黄金 Shandong Gold Mining Co.,Ltd..21 소재 SH 长城汽车 Great Wall Motor Company Limited 1.46 경기소비재 SH 浙大网新 Insigma Technology Co.,Ltd..21 IT SH 中南传媒 China South Publishing & Media Group Co., Ltd 경기소비재 SZ 宁波银行 Bank of Ningbo Co.,Ltd 2.41 금융 SZ 小天鹅 A Wuxi Little Swan Company Limited 1.64 경기소비재 SH 中文传媒 Chinese Universe Publishing and Media Co.,Ltd..37 경기소비재 SH 葛洲坝 China Gezhouba Group Company Limited 1.59 산업재 SH 国投电力 SDIC Power Holdings Co.,Ltd 유틸리티 SH 春秋航空 Spring Airlines Co., Ltd..55 산업재 SZ 中金岭南 Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Company Limited.9 소재 SZ 双汇发展 Henan Shuanghui Investment & Development Co.,Ltd. 1. 필수소비재 SH 中青旅 China CYTS Tours Holding Co.,Ltd..45 경기소비재 SH 南京银行 Bank of Nanjing Co.,Ltd 금융 SH 国药股份 China National Medicines Corporation Ltd..3 필수소비재 SH 青岛海尔 Qingdao Haier Co.,Ltd 경기소비재 SZ 华润三九 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co., Ltd..58 헬스케어 SZ 西山煤电 Shanxi Xishan Coal and Electricity Power Co.,Ltd.2 에너지 SH 片仔癀 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.,Ltd.49 헬스케어 SZ 中工国际 China CAMC Engineering Co.,Ltd..96 산업재 SH 人福医药 Humanwell Healthcare (Group) Co.,Ltd..49 헬스케어 SZ 宁波华翔 Ningbo Huaxiang Electronic Co., Ltd.45 경기소비재 SZ 康得新 Kangde Xin Composite Material Group Co.,Ltd..22 소재 SH 通化东宝 Tonghua Dongbao Pharmaceutical Co.,Ltd..75 헬스케어 SH 东软集团 Neusoft Corporation.49 IT SZ 乐普医疗 Lepu Medical Technology (Beijing) Co.,Ltd..45 헬스케어 SZ 华东医药 Huadong Medicine Co.,Ltd 필수소비재 SH 烽火通信 Fiberhome Telecommunication Technologies Co.,Ltd. 1.3 IT SZ 华策影视 Zhejiang Huace Film & Tv Co., Ltd..23 경기소비재 SZ 东方雨虹 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.,Ltd..36 소재 SZ 五粮液 Wuliangye Yibin Co.,Ltd 2. 필수소비재 SH 隧道股份 Shanghai Tunnel Engineering Co.,Ltd 산업재 SZ 中兴通讯 ZTE Corporation 1.57 IT SH 中体产业 China Sports Industry Group Co.,Ltd..13 부동산 SZ 长盈精密 Shenzhen Evenwin Precision Technology Co., Ltd.69 IT SH 上汽集团 SAIC Motor Corporation Limited 4.97 경기소비재 SH 扬农化工 Jiangsu Yangnong Chemical Co.,Ltd 1.21 소재 자료 : WIND, 미래에셋대우리서치센터 PER (TTM) PBR ROE

15 결산공시를앞둔영향으로 2 주연속수요예측기업수와수요예측규모등이모두감소하는 등발행시장이소강상태. 신용스프레드가많이축소된탓에등급이낮으면서도실적이양호 한일부회사를제외하고는결정금리가민평대비낮은수준에서형성되는분위기도소멸. [ 신용분석 ] 이경록 kyoungrok.lee@miraeasset.com 롯데렌탈및한화는많은유효수요를끌어모으면서롯데렌탈은당초 2, 억원에서 2,9 억원으로증액발행하기로하였으며한화역시신고서상증액발행가능성을열어둔상태. 금주는 AA등급회사채의순발행이소강상태에접어들고캐피탈채의순발행도둔화되면서크레딧물의순상환이컸음. 특수채와정책은행은순상환을지속중이며지난주최근순발행을보이던일반은행도농협, 우리, 씨티등을위주로순상환으로전환. 신용스프레드가많이축소된탓에현수준에서과도하게낮은금리로낙찰받는것이부담스럽고 3월미국의 FOMC와의회의부채한도협상등의불확실성을앞둔상황에서미금리의인상속도에대한기대감에부응하여국내금리및신용스프레드의변동성이커질수도있기때문에당장은선제적대응보다신중함이요구되는상황. 현시점에서는전년동일시점대비스프레드수준이높은 A급회사채와캐피탈채에선별적접근을권고. 캐피탈채는동일등급회사채대비금리격차가크게확대된상태인데최근금리격차가축소되고있음 이후미래에셋대우 P/F 2.61% > 회사채 AA-3Y 1.88% > 국고 5Y.45% 순 [Key Chart] 미래에셋대우포트폴리오및벤치마크수익률추이 2.8% 2.4% 2.% 미래에셋대우 P/F 회사채 AA-3Y 국채 5Y 1.6% 1.2%.8%.4%.% -.4% -.8% -1.2% 자료 : 미래에셋대우리서치센터

16 조선시장의불황이장기화되고있다. 유가, 후판, 해운지수의반등등주변영업환경이호전됨에도신조선발주는여전히부진하다. 1 세계적으로경기회복에대한불확실성이높고, 2 배고픈조선사들과파격적조건을기다리는선주들의눈치보기로수주및선가회복은어려워보인다. 3 추가구조조정에대한각국정부의발표도늦어지고있어당분간투기적발주도쉽지않아보인다. 따라서단기에신조시장의회복을기대하기는어려울전망이다. [ 조선 / 기계 ] 성기종 kijong.sung@miraeasset.com OPEC의원유생산감소합의로유가는 $55/bbl 까지급상승후안정을찾은모습이다. 이는상선시장과해양플랜트시장에긍정적으로작용할것이다. 하지만세계경기가불확실하고선주들은눈치보기만할뿐신규발주는인색한상황이다. 결국수주잔고가부족한조선사들은저가수주가불가피한상황이어서수주회복에따른선가반등도힘겨워보인다. 조선업불황이지속되는만큼구조조정도확대될전망이다. 파격적조건을제시하는조선사를기다리는선주들도조선사에대한선별적발주를내고있다. 지난 1년간의발주를살펴보면상대적으로재무구조가안정적이고경쟁력이높은조선사들로쏠림현상이나타나고있다. 향후추가적으로조선사의구조조정이확대된다면투기적성향이높은선주들에겐큰기회요인으로작용, 하반기에는투기적발주를이끌어낼수있을전망이다. 조선업에대한투자의견은비중확대를유지한다. 지난 2개월동안소수의신규수주와운임상승에도조선주는긍정적반응을보였다. 업황회복에대한기대는이른편이나구조조정승자에대한확신은커지고있다. 조선업과조선사에대한기존투자의견을유지한다. 투자유망종목은현대중공업 ( 매수 /TP:2, 원 ) 과현대미포조선 ( 매수 /TP:94, 원 ) 이다. 회사세계최고의경쟁력확보와분할에따른긍정적부분을반영하여주가상승을견인할전망이다. 삼성중공업과한진중공업은불확실성이존재하나이를극복할가능성이높고, 금년신규수주증가기대로 Trading Buy를유지한다. 목표주가는각각 12,7 원, 4,5 원이다. 세계주요조선사들수주상황 (216 년 & 217 년 2 월누계 ) Shanghai Waigaoqiao 현대중공업 JMU Jiangsu 대우조선해양 Beihai Shipyard 삼성중공업 AVIC CSC Zhejiang SB Fujian CMHI COSCO 현대미포조선 Jinhai Heavy Ind Huangpu Wenchong Wuchang SB Group Jinglu Shipyard MHI Naikai '16 년연간수주 (' CGT) '17 년 1~2 월수주누계 현대중공업 Dalian Shipbuilding 삼성중공업 Huangpu Wenchong 현대미포조선 Wuchang SB Group 대한조선 Krasnoye Sormovo Namura Shipbuilding Shin Kurushima Sredne-Nevsky SY Ulstein Ulsteinvik Jinhai Heavy Ind Amur Shipyard Minami Nippon Shanghai Zhenhua VARD Brevik AVIC PaxOcean Fujian 주 : 216 년수주금액 1% 이상업체중상위 2 개자료 : 미래에셋대우리서치센터

17 2 월내수판매, 영업일수증가와신차효과에힘입어 YoY 개선 현대기아차, 비수기영향과전반적인출고약세지속 1H17 중실적모멘텀은여전히제한적으로긍정적판단 [ 자동차 / 타이어 ] 박영호 youngho.park@miraeasset.com 217 년 2 월완성차 5 개사내수판매는전년동월대비 8.1% 증가했다. 설연휴차이에따라영업일 수가전년동월보다 3 일증가했다. 또한현대차그랜저, 르노삼성 SM6, QM6, 쌍용차티볼리등신차 효과에힘입어판매실적이늘었다. 업체별로는현대차판매가전년동월대비 8.7% 증가했고, 르노삼성과쌍용차판매는각각 87.8%, 16.1% 성장했다. 현대차그랜저의경우당분간주문잔고 2만대수준과함께월간 1만대수준의판매실적을유지할수있을것으로보인다. 한편주요업체판매실적은영업일수정상화에따라전월대비로는두자리수증가세를시현했다. 완성차 5개사 2월수출은전년동월대비 4.8% 증가에그쳤다. 조업일수정상화효과가크지않았던것으로평가된다. 현대차의경우전월에이어울산 1공장가동중단이지속됐다. 신형소형 SUV 생산을앞두고생산라인조정이 2월말까지진행됐기때문이다. 월간평균 2.2만대수준의생산감소효과가발생한것으로파악된다. 기아차는현대차와달리이머징마켓으로의수출생산을늘렸다. 기존재고축소이후시장수요회복에대한기대가커지고있기때문이다. 1월해외공장출고의경우현대차는전년동월대비 1.6% 증가했고, 기아차는 5.4% 감소해대체로약세를시현했다. 중국을제외한주요공장의조업일수가감소했다. 중국은전년대비세제혜택약화에따른시황부진과함께출고약세경향이나타나고있는것으로추정된다. 미국은수익성제고를위해 Fleet sales( 렌터카회사등대상의대량판매로서저수익구조 ) 를축소하면서공장출고실적도부정적영향을받고있는것으로보인다. 현대기아차의 1~2월글로벌출고판매는비수기와일부출고축소 ( 현대차수출, 양사중국, 미국공장등 ) 영향에따라기존 1Q17 추정에는뚜렷하게미달했다. 표 1. 현대, 기아 217 년 1~2 월판매의 1Q17 전망대비진도 ( 대, %) 217 년 1~2 월잠정판매실적 (A) 1Q17 전망 (B) (A)/(B)*1 현대차 내수 98, , 수출 12,13 237, 합계 218,316 45, 해외출고 465, , 글로벌출고 683,993 1,24, 글로벌소매판매 (1월) 339,4 1,186, 기아차 내수 74,17 119, 수출 159, , 합계 233, , 해외출고 193,31 351, 글로벌출고 426, , 글로벌소매판매 (1월) 199,624 75, 자료 : 보도자료, 미래에셋대우리서치센터

18 중국과미국등핵심시장출고판매약세와기대이하의원 / 달러환율등에따라 217 년 1분기영업실적개선은기대하기어려울전망이다. 다만 217년 2분기중에는 1) 그랜저등신차효과, 2) 글로벌도매판매호전, 3) 이머징마켓관련실적안정화가능성등을감안할때영업실적회복가능성이높을것으로기대된다. 신차효과가큰현대차가기아차대비모멘텀우위에있다고본다. 217 년에는하반기로갈수록트럼프정책효과와업황불안정성확대에따른부정적영향이커질것으로보인다. 업황싸이클은여전히상고하저방향을예상하고있다. 표 년 2월현대, 기아글로벌출고판매현황- YoY 약세 ( 대, %) MoM YoY 217(1~2) 216(1~2) YoY 현대차 국내공장 내수판매 53,113 45, , ,213 98, 수출 63,93 56, , ,13 139, 해외공장 합계 224, , , , , 글로벌합계 341, , , , , 기아차 국내공장 내수판매 39,158 35, , ,17 77, 수출 88,252 7, , , , 해외공장 합계 1,413 92, , ,31 28, 글로벌합계 227, , , , , 자료 : 보도자료, 미래에셋대우리서치센터 그림 1. 현대차해외공장출고 (217 년 1 월 )- 중국출고급감 그림 2. 기아차해외공장출고 (217 년 1 월 )- 중국출고급감 ( 천대 ) 중국미국러시아터키 인도체코브라질 ( 천대 ) 1 8 중국미국슬로바키아멕시코 자료 : 현대차, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 기아차, 미래에셋대우리서치센터 표 년 2월국내메이커별내수판매및수출- 국내영업및조업일수개선일부긍정적효과 ( 대, %) MoM YoY 217(1~2) 216(1~2) YoY 내수판매 현대 53,113 45, , ,213 98, 기아 39,158 35, , ,17 77, 한국GM 11,227 11, , ,87 2, 르노삼성 8,8 7, , ,448 6, 쌍용 8,16 7, , ,121 13, 합계 119,612 16, , , , 수출 현대 63,93 56, , ,13 139, 기아 88,252 7, , , , 한국GM 34,139 35, , ,338 73, 르노삼성 12,574 12, , ,39 23, 쌍용 2,71 3, , ,115 7, 합계 21, , , ,18 394, 자료 : 한국자동차공업협회, 보도자료, 미래에셋대우리서치센터

19 그림 3. 국산차 M/S- 현대차그랜저신차효과지속 그림 4. 자동차 M/S(~217 년 1 월 )- 수입차 M/S 하락세지속 (%) 6 현대 기아 한국GM 르노삼성 쌍용 (%) 6 현대 기아 한국GM 르노삼성 쌍용 수입차 자료 : 한국자동차공업협회, 각사자료, 미래에셋대우리서치센터주 : 215 년 8 월수입차판매실적은통계신뢰성부족으로인해수입차협회기준추정, 자료 : 한국자동차공업협회, 각사자료, 미래에셋대우리서치센터 그림 5. 현대차내수판매차종믹스 - 그랜저, G8 호조효과지속 그림 6. 기아차내수판매차종믹스 (%) 상용 RV 대형승용중형승용소형승용 (%) 상용 RV 대형승용중형승용소형승용 자료 : 한국자동차공업협회, 현대차, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 한국자동차공업협회, 기아차, 미래에셋대우리서치센터 그림 7. 현대기아차중국승용차시장점유율 그림 8. 현대기아차미국시장점유율 (%) 12 9 현대차기아차현대 + 기아차 (%) 현대차 기아차 현대 + 기아차 주 : 217 년 1 월현재, 자료 : LMC Automotive, 각사자료, 미래에셋대우리서치센터 주 : 217 년 1 월현재, 자료 : Automotive News, 미래에셋대우리서치센터

20 USD 87.9 USD 8.39 NYSE 8.3% Bloomberg Rating Eli Lilly S&P Seungmin Kim, Analyst sm.kim.a@miraeasset.com 당뇨병은인류의역사만큼이나오래된질병이다. 현재까지도발병메커니즘이명확하게밝혀지지않았고이때문에당뇨병을정복하기위한신규약물들이계속해서출시되고있다. 의약품시장가운데가파른성장이예상되는영역중하나다. 당뇨시장은인슐린이가장큰비중을차지하고있으나, 상대적으로부작용이적은 GLP-1 유사체나 SGLT-2 억제제등최근에등장한약물들의성장성이클것으로예상되고있다. 일라이릴리는 192 년도세계최초로인슐린을상용화한당뇨병시장의전통적강자다. 현재는당뇨시장점유율 4위를차지하고있지만, 최근출시한신약들의매출이본격적으로증가하면서향후 2위까지점유율을확대할것으로예상된다. 우리가릴리를주목하는이유다. 한다. 투여의편의성과유효성때문이다. 트루리시티는주 1회투여제형으로환자의편의성을높였다. 현재 1위인노보노디스크의빅토자는일 1회투여제형이다. 또한임상에서기출시된약물보다약효의우수성을입증했다. 이때문에후발주자임에도불구하고빅토자의출시때보다더빠른속도로처방금액이증가하고있다. 한다. 작년 12월자디앙은 FDA 로부터 2형당뇨환자의심혈관질환사망위험감소를추가적응증으로획득했다. 당뇨치료제중최초의심혈관계사망예방적응증이다. 당뇨병환자는일반인에비해심혈관질환으로사망할위험이 7% 가까이높다. 적응증확대를기반으로올해부터자디앙에대한처방니즈가급증할것으로예상한다. 한다. 란투스와동일한효능을내지만가격은저렴하다. 릴리의초속형인슐린휴마로그와함께처방될유인이충분히존재한다. 217 년부터본격적으로미국시장매출이기대된다. 일라이릴리는블룸버그컨센서스기준 17년 P/E 19.6 배로, 미국과유럽다국적제약사들평균 15.8 배대비다소높은밸류에이션을받고있다. 이는신규출시약물들의매출확대와영업레버리지효과를통한마진율개선에대한기대감때문인것으로보인다. 장기성장성을고려했을때현재의밸류에이션은고평가된것이아니라고판단한다. 일라이릴리의향후 5년간의평균 EPS 성장률은 12.4% 에달할것으로예상된다. 반면에다국적제약사들의경우 7%~8% 수준이다. 프리미엄을받아마땅한이유다.

21 Bloomberg Rating 16 Broadcom S&P Youngho Ryu, Analyst Hyunsoo Park

22 표 1. 2 분기가이던스 2Q17F 1Q17P Revenue 41 억달러 +/-.75 억달러 41.5 억달러 GPM 62% +/- 1% 62.4% OpEX 7.89 억달러 7.84 억달러 주 : Non-GAAP 기준자료 : 미래에셋대우리서치센터 (US%bn) Enterprise Storage 5 Wired Infrastructure OPM Industrial &Other Wireless Comm (%) % 17% 5% 28% Wireless Comm Wired Infrastructure Industrial &Other Enterprise Storage 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 35

23 투자정보팀 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 / 5일 ) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 / 5일 ) 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 보험업 전기전자 -2,15.3-2,587.3 전기전자 3,27.8-2,157.5 유통업 금융업 서비스업 -1,82.5-1,36.2 서비스업 1, ,434. 기계 증권 운수장비 -1, 운수장비 ,479.6 보험업 건설업 화학 화학 ,656.8 건설업 기계 유통업 금융업 운수창고 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 KODEX 레버리지 삼성전자 -2, 삼성전자 3,22.6-1,615.4 SK하이닉스 ,958.5 SK하이닉스 엔씨소프트 -1, NAVER 롯데케미칼 롯데케미칼 현대모비스 엔씨소프트 고려아연 고려아연 현대차 현대차 이마트 ,26.2 삼성화재 롯데쇼핑 LG화학 한국항공우주 두산인프라코어 TIGER 현대모비스 KODEX 인버스 삼성생명 아모레퍼시픽 POSCO 롯데쇼핑 KT 기아차 KB금융 두산인프라코어 GS건설 삼성물산 TIGER 한화케미칼 현대미포조선 NAVER 하나금융지주 현대미포조선 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 / 5일 ) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 34.3 / 5일 476.6) 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 금속 화학 방송서비스 의료, 정밀기기 비금속 방송서비스 통신방송 기타서비스 IT부품 통신방송 기계, 장비 인터넷 통신서비스 의료, 정밀기기 소프트웨어 화학 통신장비 소프트웨어 IT부품 반도체 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 이오테크닉스 CJ E&M CJ E&M 카카오 유진기업 제이콘텐트리 윈스 디오 동성화인텍 카카오 에스에프에이 오스템임플란트 파라다이스 오스템임플란트 휴젤 바이로메드 바이로메드 고영 컴투스 솔브레인 성광벤드 윈스 고영 지스마트글로벌 에이티젠 GS홈쇼핑 HB테크놀러지 크리스탈 하이비젼시스템 SK머티리얼즈 대주산업 티씨케이 티씨케이 CJ오쇼핑 크루셜텍 인바디 이엠텍 컴투스 안랩 모두투어 본자료중외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 5일 : 증권전산 CHECK 기준 ( 당일제외, 이전최근 5일 ), 당일금액과 5일에서 (-) 는순매도를의미

24 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 삼성생명 11,519.4 엔씨소프트 -36,62.4 롯데케미칼 14,447.3 엔씨소프트 -35,1.8 삼성화재 6,958.8 KODEX 2-3,32.8 두산인프라코어 11,129.2 현대모비스 -19,139.4 SK 6,939.6 롯데쇼핑 -3,633.2 SK하이닉스 9,733.6 KODEX 레버리지 -11,827.8 SK하이닉스 5,141.4 현대모비스 -2,593.5 고려아연 8,229.4 두산중공업 -7,247.6 롯데케미칼 4,89.9 CJ CGV -2,437.2 현대중공업 7,65.8 기아차 -6,71.2 한국타이어 3,816. CJ제일제당 -2,33.4 LG디스플레이 7,294.6 SK -6,356.3 POSCO 3,569.1 KODEX 레버리지 -2,273.2 삼성전자 6,852.7 롯데쇼핑 -6,276.2 현대건설 3,51.8 NAVER -2,224.4 POSCO 6,65.2 아모레퍼시픽 -5,941.6 하나금융지주 3,36.6 LG -2,126.4 NH투자증권 5,124.1 CJ CGV -5,166.3 신한지주 3,129.3 OCI -2,1.4 GS건설 4,95.8 한국타이어 -4,45.1 은행 보험 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 KB금융 1,241.4 KODEX 레버리지 -23,843. KODEX 인버스 9,.3 엔씨소프트 -3,15.1 엔씨소프트 1,14.5 POSCO -1,85.1 SK하이닉스 7,13.1 삼성전자 -17,372.7 SK하이닉스 TIGER 레버리지 -1,116.7 삼성화재 5,531.1 현대모비스 -7,77.9 삼성증권 KINDEX 2-1,18.5 롯데케미칼 5,39.9 아모레퍼시픽 -6,464.9 롯데케미칼 SK네트웍스 -1,33.5 KODEX 철강 4,997.1 KINDEX 2-5,536.3 KOSEF 미국달러선물레버리지 ( 합성 ) 현대중공업 한국전력 2,529.1 롯데쇼핑 -4,93.7 KODEX 인버스 NAVER 삼성생명 2,344.4 KBSTAR 2-4,236.1 TIGER 한화 현대해상 2,81.1 현대중공업 -2,477.7 TIGER 단기선진하이일드 ( 합성,H) 42.7 기아차 -55. 우리은행 2,51.2 한온시스템 -2,377.9 삼성전기 녹십자 SK텔레콤 1,991.7 KODEX 레버리지 -2,293.2 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 KODEX 레버리지 1, ,657.4 롯데쇼핑 -6, ,34.9 S-Oil 9, ,565.9 기아차 -2, ,86.5 삼성생명 ,66.5 한국항공우주 -8, 삼성엔지니어링 8,14. 2,777.6 한국전력 -3, ,728.4 미래에셋대우 1, ,193.4 한온시스템 -2,12.8-6,66.3 삼성중공업 4, ,873.9 KODEX 인버스 -7, ,123.8 우리은행 4, ,.9 CJ -3, ,334.1 한국카본 1, ,269.5 현대산업 -3, ,458. 롯데하이마트 1, 농심 -2, ,727.1 현대제철 한화케미칼 -4, 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음

25 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 유진기업 1,192.6 컴투스 -1,13.5 파라다이스 CJ E&M -4,337.5 이오테크닉스 1,116.6 CJ E&M -1,91.7 위메이드 GS홈쇼핑 -1,26.2 바이로메드 SK머티리얼즈 성광벤드 고영 동성화인텍 제이콘텐트리 하이비젼시스템 휴젤 에이티젠 56.5 휴젤 SK머티리얼즈 바이넥스 파라다이스 52.4 매일유업 엠씨넥스 태웅 셀트리온 53.3 윈스 동성화인텍 36.2 에스에프에이 티씨케이 나노신소재 동국제약 351. 나노신소재 나이스정보통신 고영 피에스케이 윈스 실리콘웍스 로엔 원익머트리얼즈 275. 참좋은레져 은행 보험 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 성광벤드 14.3 코오롱생명과학 휴젤 제이콘텐트리 -1,328.3 나이스정보통신 8.4 CJ E&M GS홈쇼핑 CJ E&M -1,267.6 한양이엔지 68.7 카카오 동진쎄미켐 에프티이앤이 영풍정밀 66.9 테스 메디톡스 16.3 윈스 태광 64.5 월덱스 태웅 모두투어 하이록코리아 61. 유진기업 이오테크닉스 95.5 CJ오쇼핑 금강철강 58.8 제이콘텐트리 루트로닉 73. 오스템임플란트 안랩 32.4 동양이엔피 리노공업 47.8 비츠로셀 -4.7 모베이스 22. 엘엠에스 -13. 코프라 4.2 나이스정보통신 동원개발 7.8 SK머티리얼즈 -1.1 원익머트리얼즈 39.4 고영 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 HB테크놀러지 1, 카카오 -3, ,41.9 이오테크닉스 ,47.2 오스템임플란트 -2,17.3-2,46. 위메이드 1, 디오 -3, 동성화인텍 ,24. SK머티리얼즈 ,263.9 안랩 1, 솔브레인 -1, 유진기업 ,98.4 루트로닉 ,78.4 파라다이스 ,11. 코오롱생명과학 성광벤드 테스 비에이치 모두투어 셀트리온제약 지스마트글로벌 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음

26 리서치센터 유가증권시장 3/2 ( 목 ) 2/28 ( 화 ) 2/27 ( 월 ) 2/24 ( 금 ) 2/23 ( 목 ) 코스피지수 2, , , , ,17.63 가격및거래량지표 이동평균 이격도 2일 2,83.9 2,82.8 2, ,81.5 2,8.14 6일 2, ,56.3 2, , ,5.6 12일 2,37.4 2, , ,35.8 2,35.3 2일 일 거래대금 ( 억원 ) 61, , ,7.5 51, ,929.6 투자심리도 시장지표 ADR VR 코스닥시장 3/2 ( 목 ) 2/28 ( 화 ) 2/27 ( 월 ) 2/24 ( 금 ) 2/23 ( 목 ) 코스닥지수 가격및거래량지표 이동평균 이격도 2일 일 일 일 일 거래대금 ( 억원 ) 25, , , , ,63. 투자심리도 시장지표 ADR VR 자금지표 3/2 ( 목 ) 2/28 ( 화 ) 2/27 ( 월 ) 2/24 ( 금 ) 2/23 ( 목 ) 국고채수익률 (3년, %) AA- 회사채수익률 ( 무보증3 년, %) 원 / 달러환율 ( 원 ) 1, ,13.7 1, , ,137.3 원 /1엔환율 ( 원 ) 1,.31 1,5.56 1,1.74 1,3.15 1,4.19 CALL금리 (%) 국내주식형펀드증감 ( 억원, ETF제외 ) ,21 해외주식형펀드증감 ( 억원, ETF제외 ) 주식혼합형펀드증감 ( 억원 ) 채권형펀드증감 ( 억원 ) , MMF 잔고 ( 억원 ) - - 1,256,758 1,255,734 1,267,759 고객예탁금 ( 억원 ) - 222,19 226, , ,419 순수예탁금증감 ( 억원 ) - -3,624 1, ,114 미수금 ( 억원 ) - 1,244 1,55 1,6 1,26 신용잔고 ( 억원 ) - 7,761 7,952 7,853 7,69 해외 ETF 자금유출입 3/2 ( 목 ) 2/28 ( 화 ) 2/27 ( 월 ) 2/24 ( 금 ) 2/23 ( 목 ) 한국관련 ETF( 억원 ) 이머징관련 ETF( 억원 ) 아시아관련 ETF( 억원 ) 글로벌 ( 선진 ) 관련 ETF( 억원 ) Total( 억원 ) 외국인프로그램비차익순매수 ( 억원 ) * 해외상장 ETF 는 1) 미국, 유럽, 홍콩시장에상장된한국노출도가있는 ETF 를모두선별한후, 2) 동 ETF 들의일간자금유입액중에서한국의비중을계산하여총합한액수. 추종인덱스의리벨런싱은분기별로이뤄지나비중은지수레벨에따라달라질수있어대략적인추정치로계산할것이기때문에 1% 정확하지않음