산업 Note 217..3 미디어 광고 비중확대 1 분기박스오피스 review: 빛이보인다 종목 투자의견 목표주가 CJ E&M 매수 18, 원 CJ CGV 매수 13, 원 국내박스오피스매출액 : +8.3% YoY 1분기국내박스오피스는국산영화와외화의고른흥행으로전년동기대비성장세를시현했다. 국내박스오피스매출액은,22억원, 관객수는 5,228만명으로전년동기대비 8.3%, 5.6% 증가했다. 설연휴를겨냥해개봉했던한국영화 공조 (1월 18일개봉 ) 와더킹 (1월 18일 ) 이쌍끌이흥행에성공했고, 조작된도시 (2월 9일, 분기관객수 251만명 ). 재심 (2월 15일, 분기관객수 22만명 ) 등한국영화의성과가두드러졌다. 1~2월누적박스오피스매출액은 3.2% 성장에그쳤으나, 3월실적이 25.2% 증가하며분기성장률을끌어올렸다. 전세계적으로흥행돌풍을일으키고있는 미녀와야수 (3월 16일 ) 가 355만명의관객을동원하며 3월박스오피스성장을이끌었고, 로건 (3월 1일, 216만명 ), 프리즌 (3월 23일, 181만명 ), 콩 : 스컬아일랜드 (3월 8일, 168만명 ) 등의성과도견조했다. 1분기한국영화매출액은전년동기대비 7.3% 증가했고, 외화는 9.% 늘어고른호조세를기록했다. 중국박스오피스매출액 : Flat YoY 1분기중국박스오피스매출액은 15억위안으로전년동기와유사했다. 월별박스오피스매출액의전년동월대비성장률은춘절기간차이에서오는영향으로 1월 +27.8%, 2월 -1%, 3월 -1.3% 를기록했다. 역대최고흥행작인미인어 (16년 2월 8일개봉 ) 의기저효과로 1분기박스오피스의역성장을예상했는데전년과유사한실적을기록했다는점에서선방했다고판단된다. 미인어 는관객수 9,23만명을동원하고박스오피스매출액 3,392억위안을기록했다. 쿵푸요가 (1월 28일개봉 ), 서유복요편 (1월 28일 ) 이춘절연휴기간흥행을견인했고, 외화 트리플엑스리턴즈 (2월 1일 ), 레지던트이블 : 파멸의날 (2 월 2일 ) 등이인기를끌었다. 3월에는 로건, 콩 : 스컬아일랜드, 미녀와야수 등외화들이강세를보였다. 영화시장, 구조적인성장재개전망금년영화시장의흥행에따른실적정상화가예상된다. 흥행이보장된외화시리즈속편의대거개봉이예정되어있고한국및중국의자국블록버스터영화출시로시장성장재개를전망한다. 2분기국내박스오피스는라인업 ( 표 3) 을감안하면한국영화및외화가골고루시장성장을견인할것으로예상된다. 216년중국박스오피스는 2분기이후역성장을기록하며 3.6% 성장에그쳤다. 216년 1분기박스오피스매출액은미인어흥행등으로전년동기대비 5.8% 증가했으나 2분기 (-.9%), 3분기 (-13.%), 분기 (-9.2%) 는부진했다. 중국박스오피스는기저부담이컸던금년 1분기를저점으로 2분기부터구조적성장을재개할것이다. 최민하 3276-626 mhchoi@truefriend.com
[ 그림 1] 국내박스오피스월간매출액추이 3 ( 십억원 ) 5 25 3 2 2 15 1 1 (1) 5 Jan-1 Jul-1 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 Jan-17 (2) (3) () < 표 1> 17 년 3월국내박스오피스 ( 단위 : 백만원, 천명, %) 작품명 ( 국문 ) 장르 월관객수 월점유율 1 미녀와야수 로맨스, 판타지, 뮤지컬 29,183 3,55 25.9 3 월 16 일 2 로건 액션, SF 17,56 2,65 15.6 3 월 1 일 3 프리즌 범죄, 액션 1,519 1,812 12.9 3 월 23 일 콩 : 스컬아일랜드 액션, 어드벤처, 판타지 13,99 1,681 12. 3 월 8 일 5 해빙 스릴러 9,87 1,2 8.8 3 월 1 일 6 23 아이덴티티 스릴러,8 78 3.6 2 월 22 일 7 재심 드라마 3,126 389 2.8 2 월 15 일 8 보통사람 드라마 2,619 339 2.3 3 월 23 일 9 공각기동대 : 고스트인더쉘 SF, 액션 1,999 263 1.8 3 월 29 일 1 히든피겨스 드라마 1,78 227 1.6 3 월 23 일 기타 - 13,92 1,33 12.3 합계 112,51 13,87 1. [ 그림 2] 국내박스오피스분기매출액추이 7 ( 십억원 ) 1 6 5 8.3 12 1 8 6 3 2 1.5 (2.7) (1.9) 2 (2) 1Q1 3Q1 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 () 2
< 표 2> 1 분기주요흥행작 ( 단위 : 천명 ) 1Q17 흥행작 분기중관람객 1Q16 흥행작 분기중관람객 1 공조 7,817 1 월 18 일검사외전 9,76 2 월 3 일 2 더킹 5,316 1 월 18 일쿵푸팬더 3 3,985 1 월 28 일 3 너의이름은 3,61 1 월 일귀향 3,557 2 월 2 일 미녀와야수 3,55 3 월 16 일데드풀 3,317 2 월 17 일 5 조작된도시 2,515 2 월 9 일주토피아 3,37 2 월 17 일 국내영화총관람객수 52,28 9,88 < 표 3> 17 년 2 분기개봉예정작 영화 개봉 ( 예정 ) 일 배급사 장르 프리즌 3 월 22 일 쇼박스 범죄, 액션 보통사람 3 월 23 일 오퍼스픽쳐스 드라마 원라인 3 월 29 일 NEW 범죄 공각기동대 : 고스트인더쉘 3 월 29 일 롯데엔터테인먼트 SF, 액션, 범죄 라이프 월 5 일 컬럼비아픽쳐스 SF. 스릴러 분노의질주 : 더익스트림 월 12 일 유니버셜픽쳐스 범죄, 액션, 스릴러 특별시민 월 26 일 쇼박스 드라마 가디언즈오브갤럭시 Vol. 2 5 월 3 일 디즈니 액션, SF 캐리비안의해적 5: 죽은자는말이없다 5 월 26 일 디즈니 액션, 모험, 판타지 원더우먼 6 월 2 일 워너브라더스 액션, 모험, 판타지 미이라 6 월 8 일 유니버셜픽쳐스 액션, 어드벤쳐 월드워 Z 2 6 월 9 일 파라마운트픽쳐스 드라마, 스릴러, SF 트랜스포머 : 최후의기사 6 월 23 일 롯데엔터테인먼트 액션, 모험, SF 대립군 6 월예정 2 세기폭스사 사극 옥자 6 월예정 NEW/ 넷플릭스 모험, 드라마, SF ) 자료 : 언론자료, 배급사, 한국투자증권 [ 그림 3] 중국박스오피스월간매출액추이 ( 백만위안 ) 8, 7, 6, 5,, 3, 2, 1, Jan-1 Jul-1 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 Jan-17 1 12 1 8 6 2 (2) () (6) 자료 : CBO, 한국투자증권 3
< 표 > 17 년 3월중국박스오피스 작품명 ( 중문 ) 작품명 ( 국문 ) 장르 월점유율 ( 단위 : 백만위안, %) 1 刚 3: 战로건액션, 판타지 73 21.6 3 월 3 일 2 刚 : 骷髅髅콩 : 스컬아일랜드액션, 모험, 판타지 722 21. 3 월 2 일 3 条狗 어도그스퍼퍼스가족, 드라마 596 17.7 3 월 3 일 与 兽미녀와야수멜로, 판타지, 뮤지컬 52 16.1 3 월 17 일 5 机 : 终 레지던트이블 : 파멸의날액션, SF, 스릴러 32 1.1 2 월 2 일 6 欢欢 剧 환락희극인코미디, 리얼리티 TV 65 1.9 3 월 2 일 7 X 献 용의자 X 의헌신범죄, 드라마 7 1. 3 월 31 일 8 欢高 侠 电 레고배트맨무비애니메이션, 코미디 2 1.2 3 월 3 일 9 欢欢 声 씽뮤지컬, 애니메이션 1.2 2 월 17 일 1 极 工 : 终极 归트리플엑스리턴즈액션, 모험, 스릴러 33 1. 2 월 1 일 기타 213 6.3 - 합계 3,372 1. 자료 : CBO, 한국투자증권 [ 그림 ] 중국박스오피스분기매출액추이 16 ( 십억위안 ) 5.8 6 1 2. 5 12 1 3.2 3 8 2 6 (.) 1 2 (1) 1Q1 3Q1 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 (2) 자료 : CBO, 한국투자증권 < 표 5> 1 분기주요흥행작 1Q17 흥행작 ( 중문명 ) 1Q16 흥행작 ( 중문명 ) ( 단위 : 백만위안 ) 1 쿵푸요가功 伽 1,753 1 월 28 일미인어 鱼 3,386 2 월 8 일 2 서유복요편 1,657 1 월 28 일주토피아 疯狂动 1,336 3 월 일 몽키킹 : 서유기 3 트리플엑스리턴즈极 工 : 极 归 1,128 2 월 1 일여정의시작 记 孙 空 骨 1,199 2 월 8 일 레지던트이블 : 파멸의날 机 : 1,112 2 월 2 일도성풍운 3 门门 3 1,11 2 월 8 일 5 승풍파랑 1,9 1 월 28 일쿵푸팬더 3 功 猫 3 1,2 1 월 29 일 중국박스오피스매출액 1,63 1,7 자료 : CBO, 언론자료, 한국투자증권
< 표 6> 커버리지 valuation 투자의견및목표주가 실적및 Valuation 종목 매출액 영업이익 순이익 EPS BPS PER PBR ROE EV/EBITDA DY ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) CJ E&M 투자의견 매수 215A 1,37 53 5 1,9,188 57.2 2. 3.6 8.2.2 (1396) 목표주가 ( 원 ) 18, 216A 1,538 28 62 1,611,52. 1.8. 7..3 현재가 (3/31, 원 ) 85, 217F 1,71 91 99 2,556 39,57 33.3 2.1 6. 6.7. 시가총액 ( 십억원 ) 3,292 218F 1,811 18 123 3,183 39,65 26.7 2.1 8. 6.. 219F 1,931 123 18 3,82,15 22.1 2.1 9.6 6.. CJ CGV 투자의견 매수 21A 1,39 52 17 787 18,8 68.6 3.. 11.1.6 (7916) 목표주가 ( 원 ) 13, 215A 1,19 67 52 2,55 19,899 51.3 6.3 12.9 17.6.3 현재가 (3/31, 원 ) 75,1 216A 1,32 7 12 583 17,65 12.8. 3.1 1.1.5 시가총액 ( 십억원 ) 1,589 217F 1,776 11 57 2,681 22,61 28. 3.3 12. 12.3.5 218F 2,26 139 75 3,568 25,63 21.1 2.9 1.8 1.6.5 자료 : 각사, 한국투자증권 용어해설 ATP (Average Ticket Price): 티켓가격에서 VAT, 영화진흥기금, 프로모션비용등을제외한가격 5
투자의견및목표주가변경내역 종목 ( 코드번호 ) 제시일자 투자의견 목표주가 종목 ( 코드번호 ) 제시일자 투자의견 목표주가 CJ CGV(7916) 215..2 매수 86, 원 CJ E&M(1396) 215..27 매수 76, 원 215.5.11 매수 1, 원 215.5.12 매수 8, 원 216.5.31 매수 17, 원 216.5.31 매수 11, 원 216.7.19 매수 136, 원 216.8.1 매수 95, 원 216.8.5 매수 12, 원 217.3.3 매수 18, 원 216.1.2 매수 13, 원 CJ CGV(7916) CJ E&M(1396) 18, 16, 1, 12, 1, 8, 6,, 2, Apr-15 Aug-15 Dec-15 Apr-16 Aug-16 Dec-16 Apr-17 Apr-15 Aug-15 Dec-15 Apr-16 Aug-16 Dec-16 12, 1, 8, 6,, 2, 6
Compliance notice 당사는 217 년 월 3 일현재 CJ CGV,CJ E&M 종목의발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료의내용일부를기관투자가또는제 3 자에게사전에제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는상기발행주식을보유하고있지않습니다. 당사는 CJ E&M 발행주식을기초자산으로하는 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. 기업투자의견은향후 12 개월간시장지수대비주가등락기준임 매 수 : 시장지수대비 15%p 이상의주가상승예상 중 립 : 시장지수대비 -15 15%p 의주가등락예상 비중축소 : 시장지수대비 15%p 이상의주가하락예상 중립및비중축소의견은목표가미제시 투자등급비율 (216.12.31 기준 ) 매수 중립 비중축소 ( 매도 ) 77.6% 21.1% 1.3% 최근 1년간공표한유니버스종목기준 업종투자의견은향후 12 개월간해당업종의유가증권시장 ( 코스닥 ) 시가총액비중대비포트폴리오구성비중에대한의견임 비중확대 : 해당업종의포트폴리오구성비중을유가증권시장 ( 코스닥 ) 시가총액비중보다높이가져갈것을권함 중 립 : 해당업종의포트폴리오구성비중을유가증권시장 ( 코스닥 ) 시가총액비중과같게가져갈것을권함 비중축소 : 해당업종의포트폴리오구성비중을유가증권시장 ( 코스닥 ) 시가총액비중보다낮게가져갈것을권함 본자료는고객의증권투자를돕기위하여작성된당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며, 당사의동의없이어떤형태로든복제, 배포, 전송, 변형할수없습니다. 본자료는당사리서치센터에서수집한자료및정보를기초로작성된것이나당사가그자료및정보의정확성이나완전성을보장할수는없으므로당사는본자료로써고객의투자결과에대한어떠한보장도행하는것이아닙니다. 최종적투자결정은고객의판단에기초한것이며본자료는투자결과와관련한법적분쟁에서증거로사용될수없습니다. 이자료에게재된내용들은작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.