212.4.13 ( 금 ) 코스피지수 (4/12) 코스닥지수 (4/12) 1,986.63P(-7.78P) 485.71P(+.94P) 채권시황 주간 Credit 동향 KOSPI2 지수 6월물 264.55P(-2.9P) 중국상해종합지수 (4/12) 2,35.86P(+41.94P) NIKKEI225 지수 (4/12) 9,524.79P(+66.5P) 원 / 달러환율 1,14.6(+1.) 국고채수익률 (3년 ) 3.5(.) 유가 (WTI) (4/12 21:54) 13.18(+1.) 국내주식형수익증권 (4/1) 673,739 억원 (-279 억원 ) 해외주식형수익증권 (4/1) 298,218 억원 (-156 억원 ) 고객예탁금 (4/1) 181,879 억원 (-655 억원 ) 신용잔고 (4/1) 5,1 억원 (-12 억원 ) 선물옵션분석지수옵션승수인상의효과관심지표 2월통화및유동성 : 정부의재정조기집행으로유동성확장세이어갈전망기업분석 NHN[ 매수 ] 김창권 : 라인, 페이스북보다빠른성장속도 4월에도지속전망금호석유 [ 매수 ] 박연주 : 실적개선은하반기에두드러질전망하이마트 [ 매수 ] 김민아 : 1Q12 Preview: 영업환경악화와불확실성으로매출 / 이익감소주체별매매동향 KOSPI2 선물시장통계 주가지표
채권시황 212. 4. 13 크레딧이정욱 2-768-4143 jungwook.lee@dwsec.com 주간 Credit 동향 회사채발행시장금주에는금융투자협회집계기준 1.9조원의무보증회사채가발행됨. 전주발행된 3,7 억원대비 1.5조원증가했음. 전주대비만기도래물량증가로 1조원이상의차환목적의회사채가발행되었음. AA급발행이증가했음. 주요이슈지난 2월부터채권은행협의회주도의실사를받고있는대한전선이계속기업가치평가에서 2.6조원의가치를평가받았음. 청산가치대비 2배높은수준으로채권협의회에서 1,5 억원규모의추가지원과이자율조정등의조치가논의되고있음. 회사채유통시장스페인국채입찰부진으로스페인국채금리가상승하는등유럽재정위기우려가재차금융시장의불확실성을키우고있으나, 국내크레딧스프레드는전주대비 1~2bp 가량축소되었음. STX계열사회사채는여전히민평대비약세로유통되고있으나, 재무건전성이양호한건설사들은민평대비강세를보이고있음. 표 1. 주간크레딧채권금리및스프레드변동 (4월 12일종가기준 ) (%, bp) 구분 금리전주대비스프레드변동 1Y 2Y 3Y 5Y 1Y 2Y 3Y 5Y 한전채 3.53 3.59 3.76 3.89-1 - - 특수채 도로, 수자원 3.54 3.61 3.78 3.9-1 - - 일반공사 AAA 3.56 3.63 3.81 3.91-1 - 산금채 3.48 3.56 3.74 3.89-1 - 은행채 중금채 3.49 3.58 3.76 3.91-1 - - 시은채 AAA 3.5 3.59 3.78 3.95-1 - - 시은채 AA+ 3.63 3.72 3.88 4.3-1 AA+ 3.65 3.73 3.9 4.2-1 AA 3.7 3.8 4.1 4.36-1 - -1 여전채 AA- 3.74 3.85 4.5 4.47-1 -1-1 -2 A+ 4.21 4.3 4.57 4.96-2 -2-1 A 4.6 4.71 5.3 5.38-2 -2-1 A- 5.44 5.56 5.87 6.2-3 -1-2 -1 AAA 3.56 3.65 3.84 3.97-1 - -1-1 AA+ 3.6 3.68 3.89 4.1-1 -1-1 -1 AA 3.66 3.73 3.97 4.11-1 -1 회사채 AA- 3.72 3.79 4.5 4.3-1 -1-1 A+ 3.8 3.87 4.17 4.64-1 -1-1 A 3.92 3.98 4.34 5.1-2 -1-1 -1 A- 4.14 4.22 4.67 5.53-1 -1-1 -1 주 : 스프레드는 4/5 일종가대비 / 자료 : 본드웹
채권시황 212. 4. 13 주간발행및유통시장동향 그림 1. 전주대비발행증가, 순발행기록 그림 2. AA 급의발행증가로전주대비발행증가 ( 조원 ) 4. 3. 발행금액순발행금액 만기금액 ( 조원 ) 3.2 AAA AA 급 A 급 BBB 급 BB 급이하 2. 2.4 1.. 1.6-1..8-2. -3. 2-4 2-18 3-3 3-17 3-31 4-14 4-28 5-12 5-26. 3 월 1 주 3 월 2 주 3 월 3 주 3 월 4 주 3 월 5 주 4 월 1 주 4 월 2 주 주 : 무보증회사채만집계, 최근주데이터는목요일까지집계, 자료 : 본드웹 주 : 무보증회사채, 원화채만집계, 최근주데이터는목요일까지집계, 자료 : 본드웹 표 2. 금주회사채발행내역 ( 억원, 년, %) 발행일회사명신용등급금액만기만기일발행금리발행목적 212-4-9 한국캐피탈 A- 2 2.5 214-1-9 5.35 운영- 리스대금 212-4-9 한국캐피탈 A- 3 3 215-4-9 5.45 운영- 리스대금 212-4-9 STX조선해양 A- 1,5 3 215-4-9 6.9 차환-5, 운영-1 유산스상환 212-4-1 무림페이퍼 A- 3 5 217-4-1 5.7 차환-12, 운영-12 유산스상환 212-4-12 현대제철 AA 1, 5 217-4-12 국고5 년 +4bp 차환 212-4-12 현대제철 AA 2 7 219-4-12 국고5 년 +59bp 차환 212-4-12 씨제이헬로비전 A+ 1, 3 215-4-12 국고3 년 +42bp 운영 - 자산양수대금 212-4-12 씨제이헬로비전 A+ 5 5 217-4-12 국고5 년 +42bp 차환 212-4-12 현대백화점 AA+ 1,5 3 215-4-12 국고3 년 +24bp 운영 - CP 상환 212-4-12 신세계 AA+ 1,5 3 215-4-12 국고3 년 +25bp 차환 212-4-12 신세계 AA+ 1,5 5 217-4-12 국고5 년 +27bp 차환 212-4-12 동부건설 BBB 53 1 213-4-12 8.9 차환 212-4-12 LG유플러스 AA- 5 3 215-4-12 국고3 년 +45bp 운영 - 단말기대금 212-4-12 LG유플러스 AA- 1, 5 217-4-12 국고3 년 +55bp 운영 - 단말기대금 212-4-13 SK루브리컨츠 AA- 1,5 5 217-4-13 국고5 년 +46bp 운영 12 - 원재료구입, 차환 3 212-4-13 에스케이이엔에스 AA+ 1, 3 215-4-13 국고3 년 +39bp 차환 212-4-13 에스케이이엔에스 AA+ 2, 5 217-4-13 국고5 년 +38bp 차환 212-4-13 예스코 AA 3 3 215-4-13 국고3 년 +42bp 차환 212-4-13 한일시멘트 A+ 4 3 215-4-13 5.19 차환 212-4-13 한일시멘트 A+ 1 4 216-4-13 5.29 차환 212-4-13 롯데건설 A+ 1,2 3 215-4-13 4.4 차환 212-4-13 비에스캐피탈 A 3 1 213-4-13 4.6 운영 - 리스대금 212-4-13 비에스캐피탈 A 1 3 215-4-13 4.85 운영 - 리스대금 212-4-13 비에스캐피탈 A 1 5 217-4-13 5.2 운영 - 리스대금 자료 : 금융투자협회
채권시황 212. 4. 13 표 3. 민평대비상, 하위주요회사채거래동향 ( 억원, %, bp) 거래종목신용등급거래일거래금액민평민평대비만기일 상위 5선한화건설 51-1 A- 212-4-9 12 5.16-15 213-9-16 하나금융지주 7 AAA 212-4-6 2 3.46-12 212-4-24 한진해운 75 A- 212-4-9 264 5.84-1 215-4-6 한진해운 69-1 A- 212-4-1 11 5.1-9 213-5-24 SK건설 138 A 212-4-6 2 4.64-9 213-1-27 하위 5선유진기업 41 BBB- 212-4-12 113 6.16 119 212-1-25 에스티엑스팬오션 12 A 212-4-6 171 5.95 73 215-3-2 이랜드월드 5 BBB+ 212-4-1 125 4.67 24 212-11-24 하나에스케이카드 71-1 AA 212-4-9 3 4.16 19 215-1-17 하나에스케이카드 71-1 AA 212-4-1 1 4.17 18 215-1-17 자료 : 본드웹
채권시황 212. 4. 13 주요신용지표주간동향 그림 3. 회사채스프레드축소지속 그림 4. 스페인국채금리상승우려로환율상승세 (bp) 3 특수채 AAA 3 년스프레드 (L) AA- 3 년스프레드 (L) A- 3 년스프레드 (L) BBB+ 3 년스프레드 (R) (bp) 6 ( 원 ) (bp) 13 원달러환율 (L) 3 한국CDS(R) 24 18 45 12 2 3 12 6 15 11 1 1.1 1.4 1.6 1.9 1.12 11.3 11.6 11.9 11.12 12.3 1 1.1 1.6 1.11 11.4 11.9 12.2 자료 : 본드웹 자료 : Bloomberg 그림 5. 최근주식시장조정불구, 단기유동성여건은개선지속 그림 6. 유로지역도단기유동성지표는안정적인개선세지속 (bp) 7 6 TED Spread US Libor-OIS Spread (bp) 18 15 Euribor-ois spread 유로권 TED Spread 5 12 4 3 9 2 6 1 3 1.1 1.6 1.11 11.4 11.9 12.2 자료 : Bloomberg 그림 7. 중국경기우려, 스페인국채금리상승등으로안전자산선호 1.1 1.6 1.11 11.4 11.9 12.2 자료 : Bloomberg 그림 8. 스페인및이탈리아국채스프레드확대 (bp) 5 JPEMBI+ Spread(L) V IX(R) (p) 5 (bp) 6 이탈리아 1 년 - 독일 1 년 스페인 1 년 - 독일 1 년 45 4 5 4 4 35 3 3 3 2 25 2 1 2 1.1 1.6 1.11 11.4 11.9 12.2 자료 : Bloomberg 1 1.6 1.9 1.12 11.3 11.6 11.9 11.12 12.3 자료 : Bloomberg
선물옵션분석 212. 4. 13 심상범 2-768-4125 sangbum.sim@dwsec.com 지수옵션승수인상의효과 지난 3월만기직후부터변경된제도는 1 단계적옵션승수변경, 2 사전현금예탁비율인상, 3 최대호가한도수량변경, 4 미결제약정보유한도기준의변경등지수옵션시장의유동성특징은크게 4가지. 첫째, 만기직후최근월물이거래량 / 거래대금의 98~99%. 만기 D-7 부터차근월물증가. 둘째, 만기근접할수록 OTM 에서 ATM 으로무게중심이동. 첨도는일단낮아졌다가급등. 셋째, 만기직후외국인많지만점차줄어증권과역전. 증권은상대적으로 OTM 비중높아. 넷째, 주체별체결단가는 OTM ATM 이동불구, 만기에근접할수록감소하는편옵션승수인상에따른 4가지가능성. (1) 단계적거래량감소 : 6월만기 1주전부터전체옵션거래량감소관찰시작할듯. (2) 거래량이 1/5 이상줄어들가능성 : 증거금의효율성저하. (3) 거래량이 1/5 보다늘어날가능성 : 증거금외부충원및행사가격대상향이동. (4) 행사가격의상향이동및가격영향가능성 본자료는 4월 13일오전에발간된선물옵션메모 ( 옵션시장이슈분석 ) 옵션승수인상과영향분석 을요약 / 발췌한것임. 자세한내용은원문을참조할것 Introduction 4 월옵션만기는예상대로별일 (?) 없이끝났다. 전일장중지수하락은옵션만기효과가아니라악재에따른조건반사에해당 비록현 / 선물외국인의대량순매도에따라장중지수가하락하기도했지만해외악재에대한조건반사일뿐, 옵션만기일의영향이라고볼수없다. 또한, 장중에잠시외국인과국가 / 지자체의선물컨버전이누적되기도했지만막판지수반등과정에서 SP가상승한탓에선물리버셜로해소되었으며막판 PR 순매도로연결되지는않았다. 오히려 3월만기와마찬가지로장중에출회된국가 / 지자체차익 PR 순매도의일부가종가에역회전되면서지수하락을방어하기도했다. 본자료는지난 3 월만기직후부터시작된 옵션승수인상 에관한얘기다. 아직옵션승수인상효과가나타나지않은것은월월물만인상된까닭 이후로 1개월이지났지만아직까지특별한변화는관찰되지않는다. 이유는 4, 5, 6, 9월물중에서승수가인상된것은 최원월물 인 9월물뿐이며거래량의 95% 이상은최근월물에집중되기때문이다. 따라서, 승수인상의효과가가시적으로관찰되기위해서는 6월만기 2주전부터일것이다. 여기서는지수옵션의유동성패턴과승수인상에따른효과를전망했다.
선물옵션분석 212. 4. 13 제도변경의개요 이미잘알려진내용이지만다시한번짚어보자. 승수인상취지 : 소액개인시장이탈유도, 옵션거래축소및현 / 선물시장균형 212 년 3월만기일직후부터새로상장되는 K2 지수옵션의승수가기존의 1만원에서 5만원으로인상되었다. 근거는금융위의 장내옵션시장건전화방안 ( 11.12.1) 이다. 취지는 1 소액개인투자자들의매매제한을통해이들의시장이탈을유도하고, 2 이에따른옵션거래축소로현물시장대비파생상품시장의균형을맞추겠다는것 이다. 제도적변화는크게 4 가지로요약된다. 1 단계적승수변경 6월만기직후부터상장된 4개월물모두승수가 5만원이됨 3월만기직후신규상장되는월물부터단계적으로변경시작. 기존의 1만원에서 5 만원으로인상. 3월만기직후 9월물, 4월만기직후 7월물, 5월만기직후 8월물, 6 월만기직후 12 월물. 따라서, 6월만기직후에는상장된 4개월물모두승수가 5만원이됨. 단, 기존에상장된 4, 5, 6월물의경우, 지수등락에따라신규행사가격이상장되더라도승수는여전히 1만원으로유지됨. 2 사전현금예탁비율인상 현금증거금기존의 5.% 에서 7.5% 로인상 사전위탁증거금중에서현금증거금을 1/3 에서 1/2 로인상. 지수선물이나지수옵션모두포함되며승수와무관. 예를들어서전체증거금이 15% 일경우, 현금예탁비율은기존의 5.% 에서 7.5% 로인상되는셈. 물론, 사전위탁증거금이면제되는적격기관투자자는해당사항없으며주로개인투자자가대상. 3 최대호가한도수량변경 승수가 5 만원인종목의경우, 호가당최대 5, 계약에서 1, 계약으로인하. 4 미결제약정보유한도기준의변경 투기성순매수미결제 1만계약초과불가능 평일에는투기성순매수미결제가 ±1, 계약을초과할수없으며 ( 개인은 ±5,계약 ), 만기일에는헤지및차익성순매수미결제역시 ±1, 계약을초과할수없음. 기존에는 투기성순매수미결제약정수량한도 ( 지수선물순매수미결제 + 지수옵션순매수미결제 ) 계산에서지수선물과지수옵션의승수차이를반영하기위해서옵션의포지션델타 (= 미결제약정 X 종목별델타 ) 에다 1/5 를곱했으나승수가 5만원으로인상된종목들은지수선물과차이가없기때문에단순히옵션의포지션델타를지수옵션순매수미결제로인정. 승수인상은당연히지수옵션유동성에 1차적영향을미치게된다. 이를분석하려면기본적으로지수옵션시장의일반적거래량 / 거래대금특징을알아야한다. 이를위해과거 1년간, 콜옵션과풋옵션, 월물별, 행사가격별, 잔존만기별로일별데이터를분석했다.
선물옵션분석 212. 4. 13 지수옵션시장의유동성패턴 만기직후최근월물이거래량 / 거래대금의 98~99%. 만기 D-7 부터차근월물증가 차근월물은 D-7 일부터거래비중증가하기시작 먼저월물별로거래량을먼저살펴보면, 직전월물의만기일직후에지수옵션거래량의 99% 는최근월물에집중되었으며, 나머지 3개월물들의비중은 1% 에불과했다. 콜옵션과풋옵션사이에약간의차이는있었지만대동소이했다 < 그림 1 참조 >. 최근월물의만기일에근접할수록상대적으로차근월물의거래량이점차늘었는데, 대략 D-7 일부터뚜렷하게차근월물의비중이상대적으로증가하기시작했으며만기일부근에서는 4% 까지급증했다. 그럼에도불구하고만기당일까지최근월물비중은 94.5% 를유지해여전히절대다수를차지했다. 한편, 거래대금역시거래량과같은패턴이었다. 만기근접할수록 OTM 에서 ATM 으로무게중심이동. 첨도는일단낮아졌다가급등 OTM 에서 ATM 으로. 분포의첨도는낮아졌다가만기근접하면서급증 직전월물만기직후에는 Deep-OTM 의거래비중이가장많지만, 만기에근접할수록거래비중의무게중심은 ATM 쪽으로이동한다. 특히, 이과정에서거래비중분포의 첨도 (kurtosis) 는일단낮아졌다가만기에근접하면다시급속도로높아진다. 즉, 만기직후 Deep-OTM 에몰렸던유동성이시간이경과하면서여타행사가격대로넓게퍼졌다가만기에근접하면서재차 ATM 부근으로집중되는셈이다 < 그림 2 참조 >. 만기직후외국인많지만점차줄어증권과역전. 증권은상대적으로 OTM 비중높아 상대적으로개인의비중은 3% 대이상에서안정적인편 주체별로는직전월물만기직후에는 외국인 > 개인 > 증권 의순서지만만기일에근접할수록외국인의비중은빠르게줄어들고증권의비중이높아져대략 D-7 일이후에는양자가역전되는현상이나타났다. 상대적으로개인의비중은 3% 대이상에서안정적인편이었다 < 그림 3 참조 >. 그림 1. 잔존만기감소에따른월물별거래량비중비교 그림 2. 콜거래량비중 : OTM 에서 ATM 으로무게중심이동 (%) (%) D-7 1 5 99 4 98 3 97 3% 25% 2% D-15 D-1 D- D-5 D-2 콜거래량 96 2 15% 95 94 1 1% 93 D-24 D-22 D-2 D-18 D-16 D-14 D-12 D-1 D-8 D-6 D-4 D-2 D- 최근월 (L) 차근월 (R) 차원월 (R) 최원월 (R) 5% % ITM1 ITM7 ITM4 ITM1 OTM2 OTM5 OTM8 주 : 12 개만기일대상. 각잔존만기일의월물거래량비중을평균한것자료 : 증권전산, KDB 대우증권리서치센터 주 : 매달최근월물에대해일별 moneyness 의분포를평균한것자료 : KRX, 증권전산, KDB 대우증권리서치센터
선물옵션분석 212. 4. 13 주체별체결단가는 OTM ATM 이동불구, 만기에근접할수록감소하는편 체결단가는만기근접하면서하락. OTM 비중여전히높고, ATM 시간가치하락워낙커서 한편, 주체별로거래대금을거래량으로나누어체결단가를산출한결과, 모든주체들의매매단가는만기일에근접할수록등락하며하락했다. 또한, 다소간의차이는있었지만콜옵션이나풋옵션과무관하게동일한패턴이관찰되었다 < 그림 4 참조 >. 그러나, 이는 시간가치하락 에의한효과이므로주체별매매의중심이 ITM 이나 ATM 쪽에서 OTM 쪽으로이동했다고해석할수없다. 앞서확인했듯이행사가격별유동성은만기근접에따라 OTM 에서 ATM 으로이동하기때문이다. OTM 에비해 ATM 의단가가훨씬비싸기때문에만기근접에따라유동성의무게중심이 ATM 으로집중될경우투자주체들의체결단가역시상승해야한다. 그럼에도불구하고체결단가의하락현상이관찰된것은 1 만기근접에도불구하고여전히 OTM 의비중이높았던데다, 2 ATM 부근행사가격의시간가치하락이그만큼컸기때문이다. 증권만단독으로매매단가낮은편. 그들만의리그가있기때문일까? 증권은상대적으로 OTM 비중많았던반면, 개인은오히려 ATM 부근매매많아 특이한것은풋옵션의경우, 주체별체결단가의차이가크지않은반면, 콜옵션은외국인, 개인및투신에비해증권홀로매수및매도단가가뚜렷하게낮았다는점이다. 직관적으로해석하면이는증권의콜옵션매매에서상대적으로 OTM 의비중이많았으며, 여타주체들보다는증권과증권이서로부딪히는경우가많았다는것을뜻한다. 여기서주목할것은개인투기세력은 Deep-OTM 부근에서만매매할것이란통념 (?) 과다르게 ATM 에근접한 OTM 이나 ATM 혹은 ITM 등의행사가격대에서도거래가활발했다는점이다. 거래량비중이나거래대금비중이 3~4% 대에서안정적이었다는점, 매매단가가외국인이나투신과마찬가지로높았다는점등이그증거다. 이것은승수인상이옵션시장의유동성에미치는영향을가늠하는데단서가될수있다. 그림 3. 콜거래량비중 : 초기외국인에서증권으로비중이동 그림 4. 콜매수단가 : 주체구분없이만기근접할수록하락 5% 콜옵션거래량비중 (p) 2. 콜매수단가추이 45% 1.8 1.6 4% 1.4 35% 1.2 1. 3%.8 25%.6.4 2% D-24 D-19 D-14 D-9 D-4 ( 잔존만기 ) 외국인개인증권 주 : 1년데이터를이용해잔존만기별로주체들의거래비중을평균한것자료 : KRX, 증권전산, KDB 대우증권리서치센터.2 D-24 D-19 D-14 D-9 D-4 ( 잔존만기 ) 외국인 개인 증권 투신 주 : 1) 1년데이터를이용해잔존만기별로주체들의체결단가를평균한것 2) 체결단가 = 거래대금 / ( 거래량 X 1 만원 )
선물옵션분석 212. 4. 13 옵션승수인상에따른영향 (1) 단계적거래량감소 : 6 월만기 1 주전부터전체옵션거래량감소관찰시작할듯 승수는원월물부터단계적으로인상되므로거래량의감소역시단계적으로나타날것 옵션승수가 5배로인상되면 원칙적으로 거래량은변경전에비해 1/5 로줄어든다. 단, 승수는원월물부터단계적으로인상되므로거래량의감소역시단계적으로나타날것이며승수가변경되지않은월물의거래량은변화가없을것이다. 앞서살펴봤듯이전체거래량의 95% 이상은최근월물에집중되어있기때문에옵션거래량의감소는차근월물의거래량비중이본격증가하는 6월만기전 D-7 일부터관찰되기시작할것이며, 7월물이최근월물이되는 6월만기직후부터뚜렷해질것이다. (2) 거래량이 1/5 이상줄어들가능성 : 증거금의효율성저하 증거금효율성은옵션단가가높을수록더욱저하. 단, 행사가격별효율성상이할수도 실제로는 거래량이 1/5 이상으로줄어들수도있는데, 결정적인원인은 증거금효율성감소 다. 증거금이한정된상태에서승수가인상되면증거금효율성이저하된다. 즉, 기존의 5계약이하주문은불가능해지므로이만큼의증거금은사용할수없다. 예를들어서 1,5만원의증거금 ( 개시증거금 ) 을예치한투자자가현재가 11.35p 인콜옵션 257.5p를매수할경우, 승수 1만원에서는최대 13계약이가능한반면, 5만원으로인상되면 2계약으로줄어든다. 기존의 3계약이추가로감소할수있는셈이다. 특히, 이러한증거금의효율성은 1 일반적으로옵션의단가가높을수록더욱저하되지만, 2 옵션가격의특성에따라행사가격별로효율성이달라질수도있다. 예를들어서상기사례보다행사가격이한단계높은콜옵션 26p의현재가는 9.4p 인데승수 1만원일때는 15계약이가능한반면, 승수가 5만원이라면 3계약이가능하다. 이때는정확히 1/5 만큼계약수가줄기때문에버리는증거금도없다. 1 (3) 거래량이 1/5 보다늘어날가능성 : 증거금외부충원및행사가격대상향이동 거래량이 1/5 만큼줄어들지않을경우오히려거래대금은예전보다늘어날것 앞서언급했듯이승수인상에따라거래가부자유해진소액개인투자자가증거금을외부에서충원하거나시장을이탈하지않고낮은단가를찾아외가격대로이동한다면거래량의감소효과는크게저하될수밖에없다. 예컨대기존에최대 3계약이가능했던계좌는시장을이탈해야하지만증거금추가해 1 계약 ( 기존의 5계약 ) 까지늘일수도있으며, 현재가 1.22p 인콜옵션 275p 를 122 계약매수했던투자자가승수인상이후현재가.74p 인 277.5p 로행사가격을이동할경우가용계약수는 24계약 (-8.3%) 으로줄어드는것이아니라 4계약 (-67.2%) 으로줄어든다. 1 이런현상의배경은기존의가용계약수가정확히 5배수였기때문이다. 가용계약수 (= 개시증거금 /( 옵션단가 X 승수 )) 는개시증거금수준과옵션단가의함수다. 물론, 개시증거금은투자주체별로천차만별이지만최소수준이 1,5 만원이므로소액개인투자자들은여기에걸릴가능성이있다. 즉, 매매를지속하기위해서계속이정도수준의증거금을채울것이라는얘기다.
선물옵션분석 212. 4. 13 이렇게거래량이 1/5 만큼줄어들지않을경우오히려거래대금은예전보다늘어날수도있다. 즉, 기존의거래대금은 3계약 X 1만원 = 3만원이지만, 증거금이외부충원될경우 1계약 X 5만원 = 5만원이되며, 행사가격이상향이동할경우옵션단가는낮아지지만증거금의효율성이높아지므로역시거래대금감소효과는저하될수밖에없다. (4) 행사가격의상향이동및가격영향가능성 OTM 유동성이 Deep-OTM 쪽으로이동, ATM 이나 ITM 쪽유동성은그만큼감소행사가격별유동성편차로내재변동성구조변화및특정호가선호현상가능 만일소액개인투자자들이증거금효율성을중시한다면가뜩이나 OTM 쪽에몰려있는유동성이 Deep-OTM 쪽으로이동할수있으며, ATM 이나 ITM 쪽의유동성은그만큼줄어들것이다. 소액투자자의경우 ITM 의빠른반응 ( 높은델타 ) 을이용한전략 (GUT 등 ) 은더이상구사할수없는셈이다. 게다가행사가격의이동에따라증거금의효율성은일률적으로변하지않고상대적으로효율성이높은행사가격이존재하므로행사가격별유동성편차가발생할가능성이있다. 이러한현상이심화되면옵션포트폴리오구축시행사가격의선형성을얻을수없기때문에변동성스프레드전략의효율성저하등으로이어질수있다. 또한, 옵션의단가에따라증거금의효율성이달라지므로가용계약수를높이기위해서특정호가를선호할가능성도배제할수없다. 즉, 승수가 1만원일때와달리 5만원일때는호가별로계단형태로잔량이형성될수도있는셈이다. 물론, 극단적으로는행사가격별옵션단가 ( 혹은내재변동성 Skew) 의평활성 (smoothness) 이저하될것이다. 타깃행사가격대상향이동할경우개인투자자손실가능성높아질수도 개인투자자입장에서는타깃행사가격대가상향조정될경우, 옵션의당첨가능성 (?) 은그만큼저하되므로손실가능성이커지는반면, 이들을노리는기관투자자의경우에는 Deep-OTM 의내재변동성에거품이더욱커지므로기대수익률은높아진다. 또한, 투기세력이 OTM 에머물경우, 옵션을이용한합성선물구축은더욱어려워지므로만기에근접하지않는이상선물컨버전이나리버셜전략을구사하기어려울수있다. 그림 5. 승수인상에따른행사가격별가용계약수감소패턴 그림 6. 행사가격상승 - 증거금효율성급감. 단, 편차있어 ( 계약수 ) 8 ( 계약수 ) 16 승수인상효과가약한행사가격대 증거금효율성편차 6 14 12 4 1 2 ( 행사가격 ) 287.5 275 262.5 25 8 증거금효율성급감 ( 행사가격 ) 6 287.5 275 262.5 25 가용계약수 (1)(L) 가용계약수 (5)(L) 증거금효율성 (1)(R) 증거금효율성 (5)(R) 주 : 가용계약수 = 개시증거금 /( 단가 x 승수 ) 자료 : KDB 대우증권리서치센터 주 : 증거금효율성 = ( 단가 X승수 X가용계약수 )/ 개시증거금자료 : KDB 대우증권리서치센터
관심지표 212. 4. 13 채권윤여삼 2-768-422 yeosam.yoon@dwsec.com 이은영 2-768-4124 erika.leigh@dwsec.com 2 월통화및유동성 : 정부의재정조기집행으로유동성확장세이어갈전망 그림 1. 2 월중시중통화량 M2 증가율, 21 년 1 월이후최고치기록 그림 2. M2 전월비증가율금융상품별기여도 (YoY %) M1 ( 평잔, L) (YoY %) 25 M2 ( 평잔, R) 2 Lf ( 평잔, R) 2 L 증가율 ( 말잔, R) 15 1 5 3 월 M2 증가율 5% 중반전망 16 12 8 (MoM %) 1.6 1.2.8.4 현금통화 결제성예금 정기예적금 시장형상품 실적배당형 기타 M2 증가율 개인 / 기관의정기예적금및 MMF 증가가두드러져 -5-1 4-15 7 8 9 1 11 12 -.4 11.6 11.8 11.1 11.12 12.2 자료 : 한국은행주 : 시장형상품 =CD, RP, 표지어음, 2년미만금융채, 실적배당형 =MMF, 수익증권, 2년미만금전신탁자료 : 한국은행그림 3. 금융위기이후경기싸이클과유동성의상관성떨어져그림 4. 선행하는실질유동성의확대에도시중금리상승은제한적 (YoY %) M2( 평잔, L) (YoY %) 2 Lf( 평잔, L) 16 경기선행지수 (R) (YoY %) 2 실질유동성 (L) 국고채 3 년금리 (R) (%) 7 15 금융위기이후유동성과경기선행지수의상관성떨어졌지만아직도경기회복시점관찰에는유용 12 8 16 12 6 5 1 4 8 4 5 6 7 8 9 1 11 12-4 실질유동성 (M2/CPI) 은금리에선행, 4 그러나최근시장금리와대외여건의상관성커지면서금리에미치는영향력줄어 2 4 6 8 1 12 3 2 자료 : 한국은행 자료 : 한국은행 그림 5. 대출감소로민간신용의 M2 증가율기여도는축소될전망 5 25-25 대기업중소기업가계 ( 일반 ) -5 가계 ( 주택 ) 6 7 8 9 1 11 12 자료 : 한국은행 은행의대출태도완화 대내외경기둔화의영향으로상대적으로부실위험이낮은대기업을제외하고가계및중소기업에대한대출태도완화기조약화될전망 그림 6. 그러나내수부양위한재정조기집행으로 M2증가세이어질듯 212년총재정집행규모 276.9조원중 구분 집행금액 ( 조 ) 진도율 (%) 집행목표 (%) 1월 26.8 9.7 8.9 2월 28.5 2 17.5 3월 83.1 + α 3+2 로상향 3 2/4분기 166.1 6 3/4분기 221.1 79.8 4/4분기 276.9 1 자료 : 재정기획부
기업분석 212. 4. 13 인터넷 / 게임 / 엔터테인먼트김창권 2-768-4321 changkwean.kim@dwsec.com NHN (3542) 라인, 페이스북보다빠른성장속도 4 월에도지속전망 매수 (Maintain) 목표주가 ( 원,12M) 34, 현재주가 (12/4/12, 원 ) 264,5 상승여력 (%) 28.5 EPS 성장률 (12F,%) 33.7 MKT EPS 성장률 (12F,%) 18.4 P/E(12F,x) 21.2 MKT P/E(12F,x) 9.8 KOSPI 1,986.63 시가총액 ( 십억원 ) 12,73 발행주식수 ( 백만주 ) 48 6D 일평균거래량 ( 천주 ) 186 6D 일평균거래대금 ( 십억원 ) 43 배당수익률 (12F,%).3 유동주식비율 (%) 79.2 52주최저가 ( 원 ) 168,5 52주최고가 ( 원 ) 275, 베타 (12M, 일간수익률 ).5 주가변동성 (12M daily,%,sd) 2.7 외국인보유비중 (%) 61.9 주요주주 OppenheimerFunds, Inc. 외 2인 (12.19%) 이해진외 9인 (9.65%) NHN 자사주 (8.64%) 주가상승률 (%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 9.5 14.3 35.3 상대주가 1.3 4.5 4.2 주요사업검색광고 51.% 디스플레이광고 14.1% 온라인게임 3.2% 일본애플앱스토어와안드로이드마켓에서 211년 6월부터붙박이 1위 매수 투자의견과목표주가 34,원유지네이버재팬에서출시한멀티메시징서비스 ( 국내대표서비스는 카카오톡 ) 라인 (Line) 의확산속도가더욱빨라지고있다. 211년 6월 23일부터서비스된 라인 은 5개월뒤인 211 년 11월에 5 만다운로드를기록했고, 12월말에는 1, 만다운로드를, 212 년 1월의 1,5 만다운로드에이어 3월에는연이어 2, 만다운로드와 2,5 만다운로드를달성했다. 2,5 만다운로드중에서 1,만다운로드는일본에서, 2만다운로드는국내에서발생했고, 나머지는대만, 홍콩, 싱가포르등의아시아지역, 터키, 이스라엘등의중동지역그리고스위스, 스페인, 이탈리아등의유럽지역에서주로기록하고있다. 라인 은일본을중심으로한글로벌서비스로자리잡고있는것이다. 라인 의글로벌확산속도에주목해야할여러이유가있다. 우선국내에서도전화번호를기반으로한무료멀티메시징서비스의경우초기에시장을선점한서비스의시장지배력이갈수록견고해지고있다. 참신한시도를가지고시장에진입한 틱톡, 마이피플 등후발주자들은 카카오톡 의 25% 수준까지이용자를확보했지만, 사용시간점유율은각각 2.%, 1.4% 에불과해 1위 카카오톡 과의격차를줄이지못하고있다. 라인 성장이네이버재팬상용화일정을앞당기고있어 212년중반부터네이버재팬본격적인온라인광고판매시작기대국내에서모바일애플리케이션 ( 앱, App) 이용시간중에가장많은시간을확보한서비스분야는 카카오톡 이포함된커뮤니케이션분야로전체애플리케이션카테고리별체류시간의 33% 를차지하고있다. 이러한긴체류시간은광고주들이광고집행을충분히고려할수있는양질의매체환경인것이다. 결산기 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS EBITDA FCF ROE P/E P/B EV/EBITDA ( 십억원 ) ( 십억원 ) (%) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 12/1 1,773 625 35.2 494 1,269 714 533 42.1 22.1 8.4 14.4 12/11 2,121 62 29.3 45 9,35 745 49 3.6 22.6 6.8 12.6 12/12F 2,493 78 31.3 62 12,499 856 634 35.3 21.2 7.2 13.6 12/13F 3,26 951 31.4 731 15,186 1,14 753 37. 17.4 6.2 11.2 12/14F 3,68 1,16 31.5 889 18,469 1,213 897 38.5 14.3 5.2 9. 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익 / 자료 : NHN, KDB 대우증권리서치센터 ( 원 ) 4, 3, 2, 1, NHN 1.4 11.4 12.4 - NHN: 회사가 LP 업무를수행하는 ELW 의기초자산발행법인. NHN: 회사가발행한 ELW 의기초자산발행법인. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없음을확인함. 본자료를작성한애널리스트는자료작성일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않으며, 외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인함. - 투자의견분류및적용기준 ( 시장대비상대이익기준, 주가 (---), 목표주가 (===), Not covered( )), 매수 (2% 이상 ), Trading Buy(1% 이상 ), 중립 (±1 등락 ), 비중축소 (1% 이상하락 ) - 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 본조사분석자료는고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.
기업분석 212. 4. 13 카카오톡 의국내확산과정을살펴보면, 초기보다는일정사용자를확보하기시작한시점부터더가파른신규사용자증가추세가관찰된바있다. 상대방에대한배려가깊고주변사람들의행동변화에관심이많은일본인특성상, 이러한멀티메시징서비스가주류커뮤니케이션수단이라는컨센서스가형성된다면, 라인 의일본대중화속도는더욱빨라질수있다. 라인 의일본성공에이어네이버재팬트래픽상승속도가빨라지고있다. Naver.jp 는현재일본트래픽순위 34위인데, 네이버재팬에서가장영향력이큰검색쿼리는 Line 이고, 3번째로자주찾는서브도메인이 Line.naver.jp 이다. 212 년이후네이버재팬일별트래픽글로벌순위와일별페이지뷰글로벌비중추이는각각 5% 가까이상승한것으로추산된다. 그림 1. 모바일그룹메시징서비스 LINE 다운로드수추이 ( 만건 ) 2,5 2,5 LINE 다운로드수 2, 2, 1,5 1,375 1,52 1,171 1, 5 42 524 663 819 98 197 98 1 31 49 6/23 7/21 8/18 9/15 1/13 1/27 11/1 11/24 12/8 12/22 1/5 1/19 1/27 3/6 3/27 자료 : 한경닷컴, KDB 대우증권리서치센터 그림 2. 일본내아이폰소셜네트워킹앱다운로드순위 그림 3. 일본내안드로이드커뮤니케이션앱다운로드순위 11/6/23 9,144 11/7/21 311,322 11/8/18 489,53 11/9/15 977,56 11/1/13 1,968,33 11/1/27 4,21,621 11/11/1 5,239,337 11/11/24 6,629,669 11/12/8 8,192,891 11/12/22 9,81,986 12/1/5 11,713,62 12/1/19 13,746,344 12/1/27 15,24,651 12/3/6 2,, 12/3/27 25,, 주 : 4 월 1 일기준, 자료 : Appannie.com 주 : 4 월 1 일기준, 자료 : Appannie.com
기업분석 212. 4. 13 그림 4. LINE 일본아이폰앱다운로드순위추이 그림 5. LINE 일본안드로이드앱다운로드순위추이 1 14 1 1 4 5 1 23 주 : 4 월 1 일기준, 자료 : Appannie.com 그림 6. 일본인들이가입등록한무료통화서비스앱순위 주 : 4 월 1 일기준, 자료 : Appannie.com 그림 7. 일본인들이가장자주이용하는무료통화서비스순위 Skype 74.1% LINE 43.1% LINE 71.6% Viber 42.2% Skype 32.8% 카카오톡 Reengo 7.8% 2.7% Viber 19.8% OnSay 3.4% 카카오톡 1.7% Nimbuzz.9% 기타 2.6% 기타 2.6% % 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% % 5% 1% 15% 2% 25% 3% 35% 4% 45% 5% 주 : 212년 2월 1일부터 14일까지모바일및 PC 웹을통해설문조사, 표본수는 232명, 자료 : 일본 MMD 연구소 (Mobile Marketing Data Labo) 그림 8. 네이버재팬에영향력있는검색쿼리순위 주 : 212년 2월 1일부터 14일까지모바일및 PC 웹을통해설문조사, 표본수는 232명, 자료 : 일본 MMD 연구소 (Mobile Marketing Data Labo) 그림 9. 네이버재팬에서자주찾는서브도메인순위 주 : 네이버재팬과연관이있으면서, 검색엔진에광고를하는경쟁사들에게타깃이되는 대중적인쿼리, 4 월 1 일기준, 자료 : Alexa.com 그림 1. 네이버재팬일별트래픽글로벌순위추이 주 : 4 월 1 일기준, 자료 : Alexa.com 그림 11. 네이버재팬일별페이지뷰글로벌비중추이 주 : 4 월 9 일기준, 자료 : Alexa.com 주 : 단위는 %, 4 월 9 일기준, 자료 : Alexa.com
기업분석 212. 4. 13 정유화학박연주 2-768-361 yeonju.park@dwsec.com 금호석유 (1178) 실적개선은하반기에두드러질전망 매수 (Maintain) 목표주가 ( 원,12M) 18, 현재주가 (12/4/12, 원 ) 141,5 상승여력 (%) 27.2 EPS 성장률 (12F,%) -24.4 MKT EPS 성장률 (12F,%) 18.4 P/E(12F,x) 12.4 MKT P/E(12F,x) 9.8 KOSPI 1,986.63 시가총액 ( 십억원 ) 4,311 발행주식수 ( 백만주 ) 33 6D 일평균거래량 ( 천주 ) 235 6D 일평균거래대금 ( 십억원 ) 37 배당수익률 (12F,%) 1.4 유동주식비율 (%) 56.3 52주최저가 ( 원 ) 129, 52주최고가 ( 원 ) 257,5 베타 (12M, 일간수익률 ) 1.5 주가변동성 (12M daily,%,sd) 3.8 외국인보유비중 (%) 1.2 주요주주 박철완외 6인 (25.31%) 금호석유자사주 (18.36%) 한국산업은행 (14.5%) 주가상승률 (%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 -6.6-26.5-14.2 상대주가 -5.8-36.3-9.3 주요사업 1Q Review: 합성고무및에너지부문실적개선으로업황대비견조한실적기록 1분기영업이익은 1,294 억원으로전분기대비 113% 증가 ( 일회성비용제외시 2%) 했다. 합성고무부문은부타디엔가격급등으로 BR 마진이위축되었으나 SBR 등기타고무제품의선전과판매량증가로전분기대비마진율이소폭개선된것으로추정된다. BR 은중국, 인도타이어수요부진 ( 특히산업활동둔화에따라트럭등상업용차량타이어수요둔화 ) 으로부타디엔가격상승분을판가에충분히전가하지못했다. 합성수지, 페놀유도체부문은원재료가격상승및수요부진으로전분기와유사했다. 에너지부문이계절적성수기진입에따라매출및이익률이개선되어전체이익개선에기여했다. 중국타이어수요회복이관건, 실적개선은하반기에두드러질전망 2분기실적의관건은합성고무가격상승여부로판단된다. 타이어업체의재고는낮은것으로파악되나원재료인부타디엔의가격변동이심하고수요에대한불확실성이높아재고를쌓지않고낮게유지하고있는것으로추정된다. 4월현재로서는뚜렷하게마진개선움직임이없는상황이고 5~6 월마진개선여부가관건으로판단된다. ABS, 페놀유도체부문실적개선은중국수요부진, 공급확대등으로점진적일전망이다. 하반기이후에는실적개선가능성이높다. 중국산업활동이개선되면서타이어수요가회복될것으로기대되고, 전반적인재고가낮아재고축적수요도더해질수있다. 변동성이높은부타디엔가격도상반기까지는납사크래커가동률하락, LPG 원료사용확대등으로수급이타이트할전망이나, 하반기에는안정을찾아갈전망이다. 특히금호석유는 9월에 SBR 11만톤 ( 기존대비 23% 증가, 원래 8만톤으로예정했으나설비변경을통해 11만톤으로확대 ), 11월 SSBR 6만톤증설이예정되어있어 4분기에는물량증가효과도기대된다. 결산기 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS EBITDA FCF ROE P/E P/B EV/EBITDA ( 십억원 ) ( 십억원 ) (%) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 12/1 5,719 654 11.4 471 16,56 833 695 71.9 5.5 3.2 5.9 12/11 6,457 842 13. 56 15,97 994 172 44. 11.1 4. 7.2 12/12F 6,94 62 8.7 382 11,417 718 26 24.2 12.4 2.8 8.7 12/13F 8,417 96 1.8 617 18,429 1,32 374 31.6 7.7 2.2 5.9 12/14F 8,719 99 11.4 69 2,59 1,122 635 27.7 6.9 1.7 5. 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익 / 자료 : 금호석유, KDB 대우증권리서치센터 ( 원 ) 4, 3, 2, 1, 금호석유 1.4 11.4 12.4 - 금호석유 : 회사가 LP 업무를수행하는 ELW 의기초자산발행법인. 금호석유 : 회사가발행한 ELW 의기초자산발행법인. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없음을확인함. 본자료를작성한애널리스트는자료작성일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않으며, 외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인함. - 투자의견분류및적용기준 ( 시장대비상대이익기준, 주가 (---), 목표주가 (===), Not covered( )), 매수 (2% 이상 ), Trading Buy(1% 이상 ), 중립 (±1 등락 ), 비중축소 (1% 이상하락 ) - 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 본조사분석자료는고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.
기업분석 212. 4. 13 투자의견매수, 목표주가 18, 원유지 금호석유에대해투자의견매수와목표주가 18, 원을유지한다. 목표주가는향후 3 년간예상 ROE 수준을 BPS 에적용해도출하였으며 12년 PER 12배, PBR 3.6 배수준이다. 12년실적기준으로는밸류에이션이높아보이지만, 13~14년증설에따른물량증가와스프레드개선을고려할때는매력적이다. 금호석유의밸류에이션할인요인인부채비율, 금호그룹이슈등도시간이지남에따라해소될전망이다. 중장기긍정적시각을유지하며투자의견매수를유지한다. 합성고무가격이반등하며마진개선이가시화될때주가도탄력적으로상승할것으로기대된다. 표 1. 금호석유분기별실적 ( 십억원 ) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12P 2Q12F 3Q12F 4Q12F 211 212F 213F 매출액 합계 1,6.2 1,77.7 1,66.3 1,464.4 1,621.3 1,69.3 1,697.5 1,895. 6,432.6 6,94.1 8,416.6 합성고무 787.6 981.8 945.6 82.9 87.9 989.9 961.6 1,169. 3,535.9 3,991.4 4,712.2 합성수지 345.8 323.6 274.1 32.9 342. 258.8 277.2 256.8 1,246.4 1,134.8 1,245.2 고무약품 / 열병합발전 118.1 17.4 115.8 83.7 118.5 118.5 118.5 118.5 425. 474. 474. 페놀유도체 342.6 297.8 324.8 256.9 289.9 323.1 34.2 35.6 1,222.1 1,33.8 1,985.2 영업이익 합계 289.8 268.5 219.1 63.8 129.4 133.3 148.8 19.3 843. 61.8 95.6 합성고무 167.9 17. 113.5 73.9 84. 89.4 95.7 144.7 525.3 413.7 581.7 합성수지 31.2 14.9 5.5. 7.3 8.4 8.5 3.4 51.6 27.6 35.2 고무약품 / 열병합발전 22.3 34.7 36.2 19.6 3.8 27.3 29.6 27.3 112.8 114.9 142.2 페놀유도체 65. 59.7 39. 1.3 8. 8.3 15. 15. 174. 46.2 146.5 원 / 달러환율 ( 원 / 달러 ) 1,12.2 1,83.9 1,83.8 1,145.1 1,131.7 1,1. 1,1. 1,1. 1,18.2 1,17.9 1,1. 두바이유가 ( 달러 / 배럴 ) 1.8 11.5 16.9 15.7 116.4 114. 113. 118. 16. 115.3 11. 납사 ( 달러 / 톤 ) 919.9 991.6 955.6 888.5 1,24.3 1,3.3 994.5 1,38.6 938.9 1,15.2 968.1 합성고무 ( 달러 / 톤 ) 3,7. 4,1. 4,213. 3,. 3,3. 3,83.3 3,694.5 3,838.6 3,753.3 3,659.1 3,868.1 부타디엔 ( 달러 / 톤 ) 2,335. 3,412.7 3,7.4 2,191.2 3,46.4 3,53.3 3,94.5 3,138.6 2,99.8 3,299.2 3,168.1 ABS( 달러 / 톤 ) 2,267.7 2,232.7 2,163.6 1,86.2 2,98.1 2,298.1 2,298.2 2,228.6 2,131. 2,23.8 2,288.9 주 : 부문별영업이익은대우증권추정치임. 자료 : KDB 대우증권리서치센터
기업분석 212. 4. 13 유통 / 화장품김민아 2-768-4163 mina.kim@dwsec.com 하이마트 (7184) 1Q12 Preview: 영업환경악화와불확실성으로매출 / 이익감소 매수 (Maintain) 목표주가 ( 원,12M) 8, 현재주가 (12/4/12, 원 ) 59, 상승여력 (%) 35.6 EPS 성장률 (12F,%) 2.1 MKT EPS 성장률 (12F,%) 18.4 P/E(12F,x) 8.8 MKT P/E(12F,x) 9.8 KOSPI 1,986.63 시가총액 ( 십억원 ) 1,393 발행주식수 ( 백만주 ) 24 6D 일평균거래량 ( 천주 ) 214 6D 일평균거래대금 ( 십억원 ) 14 배당수익률 (12F,%) 1.5 유동주식비율 (%) 33. 52주최저가 ( 원 ) 5,3 52주최고가 ( 원 ) 95, 베타 (12M, 일간수익률 ).5 주가변동성 (12M daily,%,sd) 3.5 외국인보유비중 (%) 1.5 주요주주 유진기업외 1인 (67.4%) 주가상승률 (%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 -3.3-25.9 - 상대주가 -2.5-35.7 - 주요사업 국내최대가전제품전문유통업체 투자의견매수유지, 목표주가 8, 원으로하향조정하이마트에대한투자의견은매수를유지하나, 목표주가는 8, 원 ( 기존 12, 원 ) 으로하향조정한다. 목표주가의하향조정은가전제품시장악화로인한이익추정치를하향조정하고, 하이마트경영자와관련된불확실성으로인해목표 PER 을하향조정했기때문이다. 이로인해 212 년과 213 년 EPS 추정치를각각 14.4%, 11.2% 하향조정하고, 목표 PER 을 15배에서 12배로낮췄다. 목표주가는 212년예상 EPS에목표 PER 12배를적용하여산출했다. 하이마트주가는대표이사에대한검찰조사발표이후 8.2% 하락, KOSPI 대비 8% 언더퍼폼했다. 여전히남아있는불확실성에도불구하고, 현재수준에서하이마트주가는현재의내재가치와매각여부에따른새로운사업기회등을고려해볼때과매도된상황이라판단된다. 하이마트의주요주주보유주식매각은여전히유효하고, 인수자에따라하이마트의영업가치에는의미있는변화가올가능성이클것으로기대된다. 1Q12 Preview: 영업환경악화로매출과이익감소하이마트의 IFRS 연결기준 1분기매출액은 7,2 억원 (-8.7% YoY), 영업이익은 51 억원 (- 8.4% YoY), 당기순이익은 252 억원 (-6.6% YoY) 을기록한것으로추정된다. 1분기영업이익률은 7.3%(+.1%p YoY), 당기순이익률은 3.6%(+.1%p YoY) 를기록하여전년동기와비슷한수준을유지한것으로추정된다. 1분기매출액의감소는가전제품시장성장악화와함께하이마트경영자에대한조사로인한영업집중력분산으로인해영업력이악화되었기때문으로보인다. 결산기 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS EBITDA FCF ROE P/E P/B EV/EBITDA ( 십억원 ) ( 십억원 ) (%) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 12/1 3,52 216 7.1 17 5,711 254 92 12.9 - - - 12/11 3,411 259 7.6 141 6,64 298 326 11.6 12.3 1.3 8.4 12/12F 3,6 258 7.2 159 6,745 36 258 1.6 8.8.9 3.4 12/13F 4,4 287 7.1 193 8,154 345 33 11.7 7.2.8 3. 12/14F 4,626 328 7.1 232 9,813 395 366 12.6 6..7 2.2 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익 / 자료 : 하이마트, KDB 대우증권리서치센터 ( 원 ) 하이마트 15, 1, 5, 1.4 11.4 12.4 - 하이마트 : IPO 대표주관회사업무를수행한법인. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없음을확인함. 본자료를작성한애널리스트는자료작성일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않으며, 외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인함. - 투자의견분류및적용기준 ( 시장대비상대이익기준, 주가 (---), 목표주가 (===), Not covered( )), 매수 (2% 이상 ), Trading Buy(1% 이상 ), 중립 (±1 등락 ), 비중축소 (1% 이상하락 ) - 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 본조사분석자료는고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.
기업분석 212. 4. 13 하이마트주요주주지분공개매각계획은여전히유효 주요유통업체가인수할경우, 하이마트의기업가치는제고될것 하이마트주요주주지분 59.2%( 유진기업외 32.4%, 선종구회장외 18.2%, HI컨소시엄 5.7%, 기타주주 2.9%) 에대한공개매각계획은여전히유효하다. 시기상으로는검찰조사결과가발표된이후매각과정이진행될것으로보인다. 매각이성공될경우, 이후하이마트의영업가치변화에주목할필요가있는데, 주요유통업체중하나가인수할경우하이마트의기업가치가제고될것으로판단된다. 이는, 주요유통업체기존영업망과고객기반을이용, 하이마트의성장기회가더해질수있는가능성이크기때문이다. 또한하이마트인수자로서도새로운성장기회를창출할수있는기회를가지게될것으로보이는데, 1 전자제품부문가격협상력을높을수있어이익률이높아지고, 2 전자제품유통업에서의신규성장동력을더할수있게되기때문이다. 표. 매각지분대상 59.2% 주주 지분율 (%) 주식수 유진기업외 1인 32.4 7,648,143 선종구회장외 1인 18.2 4,31,289 HI컨소시엄 5.7 1,335,25 아이에이비홀딩스 2.5 6, 한일전기그룹.4 1, 전체 59.2 23,67,712 자료 : 하이마트, KDB 대우증권리서치센터 그림 1. 하이마트의연도별매출액및영업이익추이 그림 2. 가전제품소매판매액추이 ( 십억원 ) ( 십억원 ) 5, 매출액 (L) 4 영업이익 (R) 4, 3 (%,YoY) 3 2 소매판매액가전제품화장품 1 3, 2 2, 1-1 1, 5 6 7 8 9 1 11 12F 13F 14F -2 9.2 9.8 1.2 1.8 11.2 11.8 12.2 자료 : 하이마트, KDB 대우증권리서치센터예상 자료 : 통계청, KDB 대우증권리서치센터
주체별매매동향 212. 4. 13 오영기 2-768-261 youngki.oh@dwsec.com KOSPI 기관및외국인순매매상 / 하위업종및종목 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 1912.7 / 5일 -479.4) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 -3567.9 / 5일 3181.4) 순매매상위 금액 5일순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일 순매도하위 금액 5일 화학 84.8-1,839.4 운수장비 -94.8-515.9 유통업 157.9 6.7 전기전자 -2,731. -3,31.1 철강금속 563.4-549.2 통신업 -82.9-248.8 금융업 113.7 844.8 운수장비 -43.8 1,629.2 서비스업 276. -1,163.2 증권 -45.5-562.7 통신업 63.6 3,288.5 화학 -378.3-121.8 전기전자 272.6-213.6 금융업 -35.6 694.1 은행 29.4-38.2 철강금속 -1.7 81.3 유통업 85.6 1,295. 건설업 -21.9-995.6 증권 29.3 364.1 운수창고 -69.9-24.3 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 삼성전자 455.4-57.7 KODEX 레버리지 -79.2-1,57.6 KB금융 14.2 52.1 삼성전자 -1,972.7-1,355.2 LG화학 47.9-146.1 현대모비스 -416. -379.7 이마트 126.1 21.2 LG전자 -598.1-654.4 KODEX 인버스 375.5 784.9 삼성엔지니어링 -115.9-31.1 한국타이어 14.5-62.3 하이닉스 -37.3-67.6 호남석유 321.6-178.3 삼성SDI -15. -15.6 LG디스플레이 96.8-1. 현대차 -239.2 19. 현대제철 297.1 287. 한국타이어 -12. 56.8 삼성물산 81. 15.7 S-Oil -21.1-389.1 현대차 237.4 197.3 LG디스플레이 -82.3-11.2 현대모비스 59.3 1,65.2 현대중공업 -123.4 267.9 SK이노베이션 28.4-277.3 LG전자 -74.9-195.6 SK텔레콤 59. 3,58.5 LG생활건강 -11.1 63.7 POSCO 165.5-7. 현대건설 -71.3-157.3 오리온 56. -97.2 호남석유 -95.4-12.4 GS 134.5 319. OCI -58.5-138.8 GS건설 5.5 21.1 NHN -78.1-113.3 하이닉스 72.9-1.8 KB금융 -53.5 1,683.6 신한지주 37.9-2.9 삼성화재 -67. -282.8 KOSDAQ 기관및외국인순매매상 / 하위업종및종목 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 -135.3 / 5일 -134.5) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 -72.4 / 5일 171.3) 순매매상위 금액 5일순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일 순매도하위 금액 5일 컴퓨터서비스 16.8 7.9 통신방송 -45.3-232.3 제약 34.4 143.8 소프트웨어 -58.9-27.7 통신장비 11.7 39.8 방송서비스 -44.6-232.2 반도체 22.5-183.1 IT부품 -23. -55.7 출판. 매체복제 11.5-75.7 반도체 -38.3-31. 인터넷 6.6 9.3 기타 -14.5-32.3 기타 1.5 33.1 IT부품 -36.6-159.9 금속 4.2 13. 음식료. 담배 -13.3 2.8 소프트웨어 4.8-18.2 인터넷 -18.7-115. 출판. 매체복제 4.1 37.1 디지털컨텐츠 -12.6-47.1 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 코오롱생명과학 19.5 15.4 CJ오쇼핑 -32.3-26.6 실리콘웍스 38.2-78.2 안철수연구소 -45.1-1.2 슈프리마 16.2 16.9 실리콘웍스 -26.5-7. 셀트리온 25.4 116. 파트론 -25.8-4. 팅크웨어 11. 43.3 파트론 -2.3-2.7 다음 22.4 66.7 네오위즈게임즈 -18.9-26.6 네패스 1.7 33.5 다음 -19. -116.1 서울반도체 15.3 15.9 심텍 -16.9-59.6 에스엠 1. -63.7 AP시스템 -15.7 1.2 GS홈쇼핑 11.7 36.7 CJ E&M -16.1-32. 서울반도체 8.7-61. 씨젠 -13.7-45.2 OCI 머티리얼즈 5.7.5 매일유업 -12.8.7 자원 8.4 -.3 잉크테크 -12.9-2.9 루멘스 4.9 1.4 CJ오쇼핑 -12.3 168.2 CJ E&M 6.8 5.3 GS홈쇼핑 -12.3-27.6 덕산하이메탈 4.7-22.7 AP시스템 -12.1-9.8 하이록코리아 6.2 6. 네오위즈게임즈 -12.1-4.7 포스코 ICT 4.6 7.7 원익IPS -8.6-7.2 위메이드 6. -43.2 파라다이스 -1.9 22.6 메디포스트 3.9-8.7 인피니트헬스케어 -7.9 16.7 본자료중외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 5일 : 증권전산 CHECK 기준 ( 당일제외, 이전최근 5일 ), 당일금액과 5일에서 (-) 는순매도를의미
주체별매매동향 212. 4. 13 KOSPI 기관별당일매매상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 LG화학 45,19.4 현대모비스 -16,757.6 호남석유 13,827.7 현대모비스 -21,21.6 현대차 17,863.6 삼성엔지니어링 -7,67.4 현대제철 8,58.9 LG전자 -1,956.5 SK이노베이션 13,742.3 GS건설 -7,214.2 SK이노베이션 7,98.3 기아차 -6,487.1 현대제철 12,85.3 LG디스플레이 -7,9.5 POSCO 7,521.7 OCI -3,823.6 POSCO 11,982.8 한국타이어 -6,78.9 삼성전자 6,759.8 이마트 -2,966.3 삼성전자 11,178. 현대건설 -5,353.8 현대차 6,413.7 신한지주 -2,863. KODEX 2 1,699. 삼성 SDI -5,343.3 LG상사 5,915.7 오리온 -2,745.3 호남석유 9,666.9 NHN -4,659. 엔씨소프트 4,89.3 STX 팬오션 -1,914. GS 6,723.9 하이닉스 -3,979.6 현대위아 4,686.4 LG생활건강우 -1,418.8 LG생활건강 5,262.6 LG전자 -3,391.1 GS 4,129.1 JW중외제약 -1,262.9 은행 보험 순매수 금액순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 KODEX 레버리지 6,45.2 KODEX 2-5,323.1 삼성전자 11,798.7 현대모비스 -7,465.9 삼성전자 1,797.4 하나금융지주 -2,361.8 현대제철 7,436.6 삼성SDI -7,39.8 현대모비스 1,44.8 POSCO -1,626.6 SK이노베이션 4,949.4 삼성엔지니어링 -3,424.3 기아차 1,31.5 삼성SDI -1,475.3 TIGER 2 4,751.1 만도 -3,13.2 GS건설 1,254.9 KODEX 인버스 -1,148.2 호남석유 3,959.1 KODEX 인버스 -2,959.5 고려아연 1,18.3 TIGER 인버스 -1,39.5 POSCO 3,35.3 현대차 -2,956.9 LS 839.1 삼성물산 -876.6 NHN 3,29.3 LG전자 -2,948.2 현대중공업 727.9 한국타이어 -672.2 GS 2,758.1 현대중공업 -2,931.4 한국전력 555.4 KB금융 -664. 하나금융지주 2,346.2 삼성물산 -2,536.5 GKL 545.4 롯데쇼핑 -658.4 효성 1,944.7 신한지주 -2,518.8 KOSPI 외국인기관동반순매수 / 매도상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 LG화학 3,781.9 4,788.9 KODEX 레버리지 259.5 79,23.9 KODEX 인버스 215.3 37,55.5 LG전자 59,813.9 7,491.9 현대위아 1,55.7 7,212.9 현대건설 2,488.2 7,13. 고려아연 3,34. 6,276.7 OCI 1,916.8 5,847.3 한국항공우주 54.9 4,27. 삼성중공업 3,268.5 4,41.9 케이피케미칼 2,267.5 3,345.4 LG유플러스 2,843.2 3,412.1 SKC 1,715.7 2,972.8 KODEX 2 5,44.6 3,289.5 신세계 1,825.5 2,712.6 STX팬오션 3,294.6 2,75.7 SK 3,189.7 888.4 LG 2,16.8 1,39.3 대우조선해양 3,293.1 455. 두산중공업 1,61.7 764.5 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 외국인기관동반순매도금액은 (-) 를생략한수치임
주체별매매동향 212. 4. 13 KOSDAQ 기관별당일매매상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 에스엠 781.1 CJ오쇼핑 -2,23.2 하이록코리아 545.3 실리콘웍스 -2,479. JCE 719. 다음 -1,627.8 포스코엠텍 437.9 CJ오쇼핑 -1,772.2 코오롱생명과학 52.2 성광벤드 -81.8 에스엠 418.2 AP시스템 -1,642.8 서울반도체 54.3 메디프론 -64.4 코오롱생명과학 49.3 심텍 -1,486. 네패스 441.2 씨젠 -592.9 로엔 49.3 GS홈쇼핑 -1,465.6 유진테크 424.4 테라세미콘 -512.4 와이지- 원 376. 파트론 -1,312.4 슈프리마 384.2 파트론 -491.5 슈프리마 311.8 잉크테크 -1,293.4 와이지엔터테인먼트 376. 사파이어테크놀로지 -457.5 코텍 299.9 네오위즈게임즈 -1,183.4 CJ E&M 35.7 넥스콘테크 -452.8 다음 299.5 JCE -956.4 위메이드 299.6 SK컴즈 -447.5 포스코켐텍 295.2 파라다이스 -84.9 은행 보험 순매수 금액순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 디지텍시스템 346.4 한화SV스팩1호 -385.8 코오롱생명과학 1,18.2 진성티이씨 -93.4 테라세미콘 39.2 아이씨디 -169.9 슈프리마 852.9 셀트리온 -686.7 실리콘웍스 26.1 대신증권그로쓰스팩 -155.5 팅크웨어 644. 유진테크 -416.7 CJ오쇼핑 241.8 셀트리온 -95.7 에스에프에이 578.8 테라세미콘 -39.8 인터플렉스 217.7 웹젠 -82.4 한글과컴퓨터 338.7 멜파스 -296.7 파라다이스 158.5 AP시스템 -7.4 OCI 머티리얼즈 296.9 다음 -27.7 다음 14.4 와이지- 원 -66.8 성광벤드 258.4 파라다이스 -243.3 태광 14.4 유진테크 -63.1 네패스 256.4 원익QnC -194.9 위메이드 92.6 우노앤컴퍼니 -42.2 파트론 237. 제이엔케이히터 -179.2 원익IPS 44.6 성광벤드 -41.3 심텍 216.5 포스코켐텍 -177.8 KOSDAQ 외국인기관동반순매수 / 매도상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 팅크웨어 7.7 1,1.7 CJ오쇼핑 1,226.2 3,233.6 에스엠 338.7 998.6 파트론 2,579.8 2,29.9 서울반도체 1,533.7 867.4 AP시스템 1,214.2 1,57.1 자원 5.8 842.8 네오위즈게임즈 1,888.4 1,29. 하이록코리아 23.2 62.9 파라다이스 643.6 1,94.9 에스에프에이 7.2 486.9 멜파스 66.6 814.3 코텍 41. 314.4 매일유업 1,277. 569.9 포스코엠텍 315.3 34.6 심텍 1,687. 349.9 드래곤플라이 11.2 242. 원익IPS 859.5 224. 넥스트아이 7.8 231.3 안철수연구소 4,514.3 4.2 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 외국인기관동반순매도금액은 (-) 를생략한수치임
KOSPI2 선물시장통계 212. 4. 13 이기욱 2-768-31 keewook.lee@dwsec.com 당일선물시황은새벽미증시결과를반영하여작성되는 선물옵션모닝브리프 를참조할것 KDB 대우증권홈페이지 (www.kdbdw.com)> 투자정보 > 투자전략 >AI/ 파생 주가지수선물가격정보 ETF 가격정보 KOSPI2 126 129 1212 KSPG6G9S 기 준 가 격 265.38 267.45 269.5 272.95 1.9 시 가 263.88 266. 266.95 268.95 1.9 고 가 263.95 266. 267. 268.95 1.9 저 가 261.47 262.8 264.8 268.95 1.85 종 가 263.95 264.55 266.6 268.95 1.85 전 일 대 비 -1.43-2.9-2.45-4. -.5 이 론 가 격 - 265.59 267.54 269.87 1.95 총 약 정 수 량 * 72,59 273,98 62-273 총 약 정 금 액 ** 4,61,174 36,56,94 8,248-72,317 미 결 제 약 정 - 95377 (-25) 2182 (21) 171 () - 배 당 지 수 *** 3.54% (CD금리)..38.38 - 반 응 배 수 1.29.89 - 장중평균베이시스 1.359 전 일 대 비 -.293 주 : 단위 (* 천주, 계약 ** 백만 *** 포인트 ) 반응배수 = 일중선물가격변동폭 / 일중현물가격변동폭, SP G6G9S : 6월물과 9월물과의스프레드를의미함 장중평균베이시스는 1분평균이며, 만기익일의경우전일대비는직전최근월물과의비교이므로의미없음 주가지수선물투자자별매매현황 외국인개인증권보험투신은행기타법인국가 매 수 113,36 73,64 75,722 1,535 3,591 1,42 1,948 1,88 매 도 12,345 72,78 72,934 1,9 1,997 864 1,6 1,574 비 중 42.8% 26.8% 27.2%.5% 1.%.4%.6%.6% 순 매 수 누 적 전 일 -7,39 932 2,788 445 1,594 556 348 234 누 적 -1,467 851 6,68-1,373 4,525 89-1,479 416 매 매 편 향 강 도 -3.1%.64% 1.88% 16.95% 28.53% 24.34% 9.81% 6.92% 주 : 누적은지난트리플위칭데이이후부터현시점까지당일순매수미결제약정의증감을누적한것임 매매편향강도 (%)=( 순매수 /( 매수 + 매도 ))X1, 절대수치가클수록단방향으로의집중력이높다는의미임 전일대비등락율거래량거래대금외국인보유 KOSEF KODEX2 KOSEF -14 -.52% 121 3,232.% NAV 26,734 26,891 KODEX2-125 -.46% 2,543 67,979 1.56% ( ETF- NAV)%.1% -.13% KOSEF KODEX2 합성현물 최근월물 합성선물 T/E.1%.2% 종가 /1 267.35 268.55 263.32 264.55 263.32 설정주수 eff.delta.98.87 1.56 2.3 1.56 환매주수 diff/basis 1.29% 1.74% -.26%.6 -.63 상장주수 113 129 주 1 : effective delta( 유효델타 ) = ETF등전일대비증감분 /KOSPI2 전일대비증감분 2 : 합성현물 = (C-P)+X exp[-rt], 합성선물 = (C-P)exp[rt]+X, 거래량, 설정-환매-상장등의단위는천주 3 : 괴리 / 베이시스 - KOSPI2 대비괴리율 / 베이시스, 거래대금의단위는백만원 4 : TE(tracking error)=[(nav/(kospi2x1))-1]x1(%)
KOSPI2 선물시장통계 212. 4. 13 주가지수옵션가격정보대표.122 콜평균.78 풋평균.168 내재변동성 월물행사가격 역사적 (5 일 ) 12.3 역사적 (2일) 1 27. 267.5 265. 262.5 26. 267.5 265. 262.5 가 격.1.1.6.96 3.45 3.9 4.95 6.2 전일대비 -.31 -.91-1.96-2.79-2.5 -.75-1.5-1.4 Call 내재변동성 18.7 12. 6.7 5.9 < 3. 18. 18. 17.9 거 래 량 443,489 1,79,91 4,486,212 3,72,153 752,436 2,167 16,699 1,47 미 결 제 가 격 6.65 4.2 1.74.15.3 7.4 6.1 4.8 전일대비 2.5 1.43.27 -.58 -.25 1.5 1.2.85 Put 내재변동성 46.3 34.9 2.7 11.4 15.9 18.8 19.2 19. 거 래 량 37,25 96,95 1,235,421 3,635,368 3,498,294 7,88 11,84 17,916 미 결 제 주 : 역사적변동성, 내재변동성등은 CHECK II 단말기를기준으로한것임 12.2 주가지수옵션투자자별매매현황 Call 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 국가 매 수 3,497,16 3,878,57 4,841,847 19,331 8,762 737 67,528 9,147 매 도 3,51,194 3,553,843 5,168,65 19,231 7,432 582 57,163 6,495 비 중 28.4% 3.2% 4.6%.2%.1%.%.5%.1% 순매수누적 전일 -13,34 324,664-326,218 1 1,33 155 1,365 2,652 누적 119,247 638,182-757,392 11-3,561-2,818 3,55 2,695 Put 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 국가 매 수 3,749,668 3,295,847 4,481,411 22,453 19,211 2,424 4 61,584 매 도 3,737,22 3,215,743 4,581,448 22,693 17,116 2,148 24 53,426 비 중 32.2% 28.% 38.9%.2%.2%.%.%.5% 순매수누적 전일 12,646 8,14-1,37-24 2,95 276-2 8,158 누적 345,692 281,2-619,712-11 -489-1,388-2,498 주 : 누적은직전옵션만기일이후부터당일순매수미결제약정증감을누적한것임. 차익거래잔고와프로그램매매동향 주식 주가지수선물 주가지수 CALL옵션 주가지수 PUT옵션 매도 매수 매도 매수 매도 매수 매도 매수 차익 거래 최근월물 6,362,28 8,75,637 8,118,615 6,356,767 32 - - 7 잔 고 기 타 - - - - - - - - ( 백만원 ) 합 계 6,362,28 8,75,637 8,118,615 6,356,767 32 7 프로그램매도프로그램매수주식거래량주식거래대금주식거래량주식거래대금 수량 비율 (%) 금액 비율 (%) 수량 비율 (%) 금액 비율 (%) 프로 그램 차 익 3,511.9 219,58 4.44 2,452.63 151,99 3.6 매매 동향 비 차 익 25,152 6.47 855,269 17.3 21,66 5.42 741,457 15. ( 백만원 ) 합 계 28,663 7.37 1,74,85 21.74 23,518 6.5 892,556 18.5 베 이 시 스 수 준 1.675 1.575 1.475 1.375 1.275 1.175 1.75.975 차 익 성 순 매 수 886 2179-6911 -3718-45453 -32846-11949 주 : 월요일을제외한차익거래잔고는 1일지연된데이타임.
주가지표 212. 4.13 리서치센터 2-768-4153 aram.noh@dwsec.com 유가증권시장 4/12 ( 목 ) 4/1 ( 화 ) 4/9 ( 월 ) 4/6 ( 금 ) 4/5 ( 목 ) 가격및거래량지표 시장지표 코스피지수 1,986.63 1,994.41 1,997.8 2,29.3 2,28.77 이동평균 이격도 5 일 2,7.18 2,13.58 2,24.55 2,31. 2,28. 2 일 2,24.99 2,27.91 2,29.44 2,29.71 2,29.18 6 일 1,999.54 1,997.69 1,995.53 1,993. 1,99.7 2 일 98.11 98.35 98.41 99.97 99.98 6 일 99.35 99.84 1.8 11.81 11.94 거래량 391,51 543,735 466,746 536,37 549,38 거래대금 5,139. 49,666.8 43,27.5 45,631.8 57,734.6 거래량회전율 1.1 1.53 1.33 1.52 1.56 거래대금회전율.44.43.38.39.49 심리지표 5 4 5 5 5 ADR 67.23 7.5 73.45 75.34 77.84 이동평균 2 일 8.86 83.3 84.13 85.7 85.81 VR 68.15 61.98 77.9 93.98 77.6 코스닥시장 4/12 ( 목 ) 4/1 ( 화 ) 4/9 ( 월 ) 4/6 ( 금 ) 4/5 ( 목 ) 가격및거래량지표 시장지표 코스닥지수 485.71 484.77 486.8 53.41 53.34 이동평균 이격도 5 일 492.81 496.26 52.47 59.47 512.7 2 일 517.29 519.95 522.64 525.1 526.91 6 일 525.38 526. 526.59 527.12 527.5 2 일 93.89 93.23 93.14 95.87 95.53 6 일 92.45 92.16 92.44 95.5 95.42 거래량 542,658 652,338 599,285 639,573 643,228 거래대금 15,939.3 2,836.1 18,22.2 18,65.8 2,28. 거래량회전율 2.55 3. 2.76 2.94 2.96 거래대금회전율 1.52 2. 1.74 1.72 1.85 심리지표 6 4 4 4 3 ADR 64.91 67.17 7.93 72.13 74.2 이동평균 2 일 79.77 82.59 84.4 85.49 86.88 VR 46.58 44.77 58.42 72.65 58.68 자금지표 4/12 ( 목 ) 4/1 ( 화 ) 4/9 ( 월 ) 4/6 ( 금 ) 4/5 ( 목 ) 국고채수익률 (3 년 ) 3.5 3.5 3.5 3.54 3.56 회사채수익률 ( 무보증 3 년 )AA- 4.27 4.27 4.27 4.31 4.34 원 / 달러환율 1,14.6 1,139.6 1,138.2 1,131.7 1,127.3 CALL 금리 3.23 3.29 3.29 3.27 3.22 주식형 ( 국내 ) - 673,739 674,18 675,226 674,971 주식형 ( 해외 ) - 298,218 298,374 298,628 298,88 채권형 - 464,423 464,426 464,187 464,87 고객예탁금 - 181,879 182,534 182,91 184,886 고객예탁금회전율 - 38.76 33.64 35.15 42.6 순수예탁금증감 - 1,444 111 63 581 미수금 - 1,592 2,6 1,928 1,487 신용잔고 - 5,1 5,121 5,46 5,71 단위 : P, %, 천주, 억원 / 주 : 고객예탁금회전율 = ( 거래대금 / 고객예탁금 ) x 1