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3) 농수산물의경우, NS쇼핑을제외한 GS홈쇼핑, CJ오쇼핑, 현대홈쇼핑등의 Product Mix에서농수산물등식품이차지하는비중은 11% 로높지않고, MD의초점은패션용품과이미용품등의확대에집중되어있다. 농수산물은기존홈쇼핑 3사가경쟁하고자하는품목이아니며, 이미마진도낮게형성되

산업 Note 의류 비중확대 4Q14 Review: 우려보다괜찮았다 종목 투자의견 목표주가 영원무역 매수 78,000 원 한세실업 매수 48,000 원 영원무역홀딩스 매수 130,000 원 휠라코리아 매수 126,000 원 베이직하우스 매수 20,000

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자회사가치상승, 배당정책강화 SK 텔레콤에대한매수의견과목표주가 346,000 원을유지한다. 적정주식가치는 이동통신부문적정가치 12.8 조원 (PER 13.4 배적용 ) 과 SK 하이닉스, SK 브로드 밴드, 11 번가, ADT 캡스등지분가치 15.3 조원을더한 28.1

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산업양식

기업 Note SK 하이닉스 (000660) 4Q18 Preview: 가격과물량모두예상보다약세 4 분기매출액 11.0 조원, 영업이익 5.5 조원으로예상하회메모리수요둔화가예상보다심하다. 메모리업체의 4 분기디램및낸드출하량이 당초가이던스를하회할전망

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자본시장법 개정이 대형 증권사의 영업 및

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SK 텔레콤 (1767) < 표 1> K-IFRS 연결기준이익추이 ( 단위 : 십억원, 천명, %, %p) Growth 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4QP QoQ YoY 이동통신가입자수신규 2,237 2,418 2,431 2,327 1,983 2

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실적 Review LG 디스플레이 (034220) Above In line Below 중립 ( 유지 ) 1 월이후 TV 패널가격하락폭둔화예상 Stock Data KOSPI(1/23) 1,948 주가 (1/23) 26,850 시가총액 ( 십억원 ) 9,

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LG 유플러스 (3264) < 표 1> 2 분기영업이익은전분기대비 17.6% 증가 ( 단위 : 천명, 십억원, %) 이동통신가입자 F 2Q13P 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2QP 3QF 4QF QoQ YoY Consensus 신규 997 1,

27 면세사업: 신규 사업자 진입으로 시장구도 변화 예상 호텔롯데와 호텔신라가 양분하던 국내 면세시장은 신규 사업자 진입으로 시장구 도 변화가 예상된다. 2015년 2월 신세계조선호텔, 에스엠면세점, 시티플러스, 삼 익악기, 엔타스듀티프리

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SK 텔레콤 (1767) < 표 1> K-IFRS 연결기준이익추이 ( 단위 : 십억원, 천명, %, %p) Growth 1Q 2Q 3Q 4QP 1QF 2QF 3QF 4QF QoQ YoY 이동통신가입자수신규 2,237 2,418 2,431 2,382 2,4

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기업 Note 풍산 (103140) 매수 ( 유지 ) 목표주가 : 39,000 원 ( 유지 ) Stock Data KOSPI(7/18) 2,075 주가 (7/18) 30,000 시가총액 ( 십억원 ) 841 발행주식수 ( 백만 ) 주최고 /

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LG 이노텍 (117) < 표 1> LG이노텍의사업부별분기실적추이및전망 ( 수정후 ) ( 단위 : 십억원, %) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14F 3Q14F 4Q14F F 215F 매출액 1,551 1,521 1,595 1,54

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고려아연 (113) [ 그림 1] PER band [ 그림 2] PBR band 6, ( 원 ) 7, ( 원 ) 5, 14x 6, 2.2x 4, 12x 1x 5, 4, 1.8x 1.4x 3, 2, 8x 6x 3, 2, 1.x.6x 1, 1,

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도현우, Analyst, , nm 2D IM Flash 20nm 16nm Gen1 Gen2 3D Samsung 21nm 16nm 14nm 2D 24L

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< 표 1> 월별추천주추이 6월 7월 선정요건 근거 최선호주 SK 하이닉스 SK 하이닉스 Earnings 메모리수급의구조적변화로수익성, 안정성부각 LG 전자 차선호주삼성전자 LG 전자 Earnings 스마트폰부문에서의경쟁력상승 제일모직제일모직 Turnaround TV

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KT(32) ( 자회사 5, 명 ) 으로추정된다. KT M&S 등위탁대상업체자회사평균인건비는 KT 의 39% 수준이다. 결국 8,32 명인력감축과사업위탁에따른비용절감효과는연간 4,972 억 원에달할전망이다. 214년영업이익은적자전환하나 215년은 5.2% 상향조정 21

기업 Note 엔씨소프트 (036570) 매수 ( 유지 ) 목표주가 : 340,000 원 ( 유지 ) Stock Data KOSPI(8/21) 1,943 주가 (8/21) 243,000 시가총액 ( 십억원 ) 5,320 발행주식수 ( 백만 ) 22 5

한국투자증권 f

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기업 Note KTH(036030) 4Q18 Preview: 수익성개선이필요 성장성높으나수익성부진 4 분기매출액은전년동기대비 7.3% 증가한 676 억원으로추정된다. 데이터홈 쇼핑사업인 T 커머스매출이 22% 늘어성장을지속할것이다. T 커머스는채

CJ E&M(1396) < 표 1> 분기별실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13P 4Q13F (%, YoY) (%, QoQ) 매출액

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2. 인터넷업종컨센서스 매출액영업이익세전이익순이익 EBITDA NAVER 216 4, ,2.4 11, , ,649.9 연결 217E 46, , , , , E 52,671.

, Fixed Income Analyst, , (pt, 212 초 =1) 17 US HY BofA merrill lynch bond index Europe HY Asian dollar HY Asia

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기업 Brief 도이치모터스 (067990) 올해도서프라이즈는계속된다 지속적인신차라인업에따른실적개선기대 2018 년신차 (BMW, MINI) 판매액은 7,288 억원, 영업이익은 131 억원으로전년 동기대비각각 9.2% 감소, 42.5% 증가했다.

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산업 Note 디스플레이장비 / 소재 OLED 시장성장, 선순환구조진입 중국 OLED 패널업체들주가반등의의미지난사흘간중국 OLED 패널업체 BOE, Visionox, Tianma 주가가각각 29%, 33%, 18% 급등했다. LCD 의부진에도중국의

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실적 Review 영원무역 (111770) 하회부합상회 영업이익의컨센서스대비를의미 약간아쉽지만, 경쟁력은충분히입증 Scott 실적개선, 이바이크위주판매호조와정상가판매율상승 OEM 영업환경점진적개선전망, 캐파증가와카테고리확대 저평가와탄탄한본업, 중

기업 Note 인터파크 (035080) 매수 ( 유지 ) 목표주가 : 14,500 원 ( 상향 ) Stock Data KOSPI(12/3) 2,009 주가 (12/3) 11,750 시가총액 ( 십억원 ) 715 발행주식수 ( 백만 ) 주최고

Transcription:

산업 Note 216.12.19 면세점 비중확대 국내면세점산업, 지형도가바뀐다 종목 투자의견 목표주가 호텔신라 매수 62, 원 하나투어 매수 86, 원 한화갤러리아타임월드 중립 - 신규면세점사업자선정발표 17일관세청면세점특허심사위원회는서울 4개 ( 대기업 3개, 중소 중견기업 1개 ), 부산 1개, 강원 1개등 3개지역의 6개의시내면세점신규사업자를선정발표했다. 서울지역은대기업군은현대백화점면세점 ( 현대백화점그룹 ), 호텔롯데롯데면세점, 신세계DF가선정됐고, 중소 중견기업은탑시티면세점이신규특허를획득했다. 중소 중견기업만특허신청이가능했던부산과강원지역은각각부산면세점, 알펜시아가특허를취득했다. 신규사업자로최종선정된기업은 12개월이내의영업준비기간을거쳐정식으로특허가부여된이후 5년간면세점을운영하게된다. 강남지역대거선정으로서울시내면세점지형도대변화시장의이목을끌었던것은서울지역대기업사업자선정이었다. 작년 11월면세점재승인심사에서특허연장에실패했던롯데월드타워점은특허회복에성공했고, 작년말사업자로선정돼서울시내면세점을확보한신세계면세점 ( 신세계DF) 은명동점에이어서울시내에 2번째영업장을갖게됐다. 유통빅3 중유일하게면세점을보유하지못했던현대백화점그룹은이번특허권확보로면세점사업에첫발을내딛게됐다. SK네트웍스는워커힐면세점의특허권재획득에실패했다. 이번에선정된서울대기업사업자들의영업장입지는송파구잠실 ( 롯데면세점월드타워점 ), 서초구반포 ( 신세계면세점센트럴시티점 ), 삼성동코엑스 ( 현대백화점면세점 ) 로강남지역에분포되어있다. 그동안강북지역에쏠려있던서울시내면세점이강남지역으로분산및확대돼강남권이새로운면세점상권으로발돋움할것으로예상된다. 또한번의춘추전국시대예고, 면세점 3강체제로재편서울시내면세점은 14년 6개 (4개사업자 ) 에서 17년 13개 (1개사업자 ) 로늘어나게됐다. 15년 7월신규로 3개사업자 (HDC신라, 한화갤러리아타임월드, SM면세점 ) 가선정했고, 11월특허권이만료된 2개의사업장 ( 롯데월드타워점, SK네트웍스워커힐점 ) 이갱신에실패해사업자가변경 ( 신세계면세점, 두타면세점 ) 됐다. 이번 4개의신규사업자선정에서신세계면세점이특허획득에성공해, 그동안롯데, 신라양강체제에서강북 ( 명동 ) 과강남 ( 센트럴 ) 에영업장을모두갖게된신세계가두각을나타낼가능성이높아 3강체제로재편될가능성이크다. 216년영업을개시한사업자들이여전히적자를지속하며자리매김하지못하고있는가운데신규사업자가추가될예정으로면세점의춘추전국시대가지속될전망이다. 최민하 3276-626 mhchoi@truefriend.com 대내외적으로어려운경영환경최근국내면세점업계는국내외정치적이슈로어려운경영환경에직면해안팎으로이중고에시달리고있다. 1) 한중정부간정치적이슈로중국인관광객성장률이둔화될가능성이있다. 국내면세점매출에서중국인관광객의기여도가 6% 이상에달해경영환경에악영향을미칠수있다. 2) 기획재정부는 9일 관세법시행규칙개정안 을입법예고하고면세점특허수수료율을현행대비최대 2배인상하기로했다 ( 표4). 신규사업자들은영업적자를면치못하고사업자증가에따른경쟁과열로수익성이하락한상황

에서면세점수수료인상은수익성제고에부담일수있다. 3) 지난 3월 보세판매장 ( 면세점 ) 제도개선방안 ( 경제관계장관회의 ) 에서수수료율인상과함께현행 5년인특허기간을 1년으로연장 갱신을허용하는방안은국회에서통과되지않아여전히불확실성이남아있다. 4) 최근 2년간면세점사업자가급격히늘어났는데대외영업환경은어려워지고있어마케팅등단기경쟁심화가지속될가능성이크다. 결론 : 면세점업종은진정한경쟁력을확보한사업자가살아남을것면세점업의핵심경쟁력은브랜드소싱능력, 재고운영능력등에서비롯된다. 즉유통경험과운영노하우가수반돼야한다. 부가적으로브랜드인지도, 입지등이관건이다. 면세점업을둘러싼외부환경이변하고있다. 관광패턴이단체에서개별여행으로변화하고있고, 온라인 / 모바일을통한구매비중이빠르게상승하고있다. 중국인입국자수는단체관광객을중심으로 9~14 년연평균성장률이 35.5% 달했으나, 최근개별여행으로축이옮겨가고있는상황이다. 사업자증가, 불확실한대외환경등으로단기경쟁심화는피할수없을전망이다. 그러나면세점춘추전국시대를거쳐결국은진정한핵심경쟁력을갖춘상위사업자위주로산업이재편될것이다. < 표 1> 신규시내면세점사업자발표결과 지역 구분 참여기업 선정기업 현대백화점면세점 현대백화점면세점 HDC 신라면세점 호텔롯데롯데면세점 대기업 신세계디에프 신세계디에프 SK 네트윅스호텔롯데롯데면세점 서울 신홍선건설 중소ㆍ중견기업 하이브랜드듀티프리엔타스듀티프리탑시티면세점정남쇼핑 탑시티면세점 부산백화점면세점 부산 중소ㆍ중견기업 부산관광면세점부산면세점 부산면세점 강원 중소ㆍ중견기업 알펜시아 알펜시아 주 : 216년 12월 17일발표기준 자료 : 관세청, 언론자료, 한국투자증권 [ 그림 1] 신규사업자선정절차타임라인 16 년 3 월 4 월 29 일 6 월 3 일 1 월 4 일 12 월 17 일 신규특허추가가능성언급 신규특허추가확정 서울 4 개부산 1 개강원 1 개 특허신청공고 4 개월공고기간 신청마감 2 개월심사기간 사업자선정발표 자료 : 한국투자증권 2

[ 그림 2] 서울시내면세점위치 주 : 12 월 17 일신규선정된시내면세점위치는하늘색으로반영, 15 년 7 월, 11 월선정된업체는업체명을진하게표시함자료 : 한국투자증권 [ 그림 3] 국내면세점시장규모 ( 십억원 ) 국내면세점시장규모 ( 좌 ) (%) 18, 3 YoY( 우 ) 16, 입출국자수 YoY( 우 ) 25 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 3,852 4,5 5,372 6,329 6,833 8,38 9,198 11,447 12,785 13,981 15,54 16,1 29 21 211 212 213 214 215 216F 217F 218F 219F 22F 2 15 1 5 자료 : 관세청, 한국관광공사, 한국투자증권 < 표 2> 부문별국내면세점매출액 대구분 시내 소구분 기존 신규 선정 매출액 ( 단위 : 십억원 ) 영업장 사업자 212 213 214 215 롯데소공점호텔롯데 1,272 1,478 1,976 2,45 롯데월드타워점호텔롯데 291 336 482 611 롯데코엑스점호텔롯데 114 127 173 279 신라장충점호텔신라 8 869 1,152 1,321 동화동화 235 197 293 284 워커힐면세점 SK 네트웍스 183 196 275 287 신라아이파크면세점 HDC 신라면세점 - - - 1 갤러리아면세점 63 한화갤러리아타임월드 - - - 1 에스엠면세점 SM 면세점 ( 하나투어등 ) - - - - 신세계면세점명동점신세계 DF - - - - 두타면세점두산그룹 - - - - 서울시내합계 2,895 3,22 4,351 5,188 공항인천공항 1,946 1,95 2,94 1,999 기타서울및인천공항외 1,488 1,648 1,863 2,12 국내시장규모 6,329 6,8 8,38 9,198 주 : 1. 면세점매출액은미국달러 (USD) 기준으로산정돼원화환산시적용환율에따른차이존재, 2. 215 년업체별매출액은언론자료를취합해산출한한국증권추정치, 3. 16 년 12 월 19 일기준, 롯데월드타워점은 6 월 26 일문을닫았으나사업권재획득해운영재개예정, 워커힐면세점은 5 월 16 일특허만료됨자료 : 관세청, 언론자료, 한국투자증권 3

< 표 3> 국내시내면세점 구분 개수면세사업체 면세점 영업개시 입지 면세점면적 서울 1 호텔롯데롯데면세점본점 198 년중구소공동 13,236 m2 (4,4 평 ) 2 호텔롯데롯데면세점코엑스점 2 년강남구삼성동 5,828 m2 (1,763 평 ) 3 호텔신라신라면세점서울점 1986 년중구동호로 7,27 m2 (2,2 평 ) 4 동화면세점동화면세점 1973 년종로구세종대로 6,46 m2 (1,954 평 ) ( 신규 ) 5 HDC 신라면세점신라아이파크면세점 215 년 12 월용산구아이파크몰 27,4 m2 (8,29 평 ) 6 한화갤러리아타임월드갤러리아듀티프리서울점 215 년 12 월영등포구여의도, 63 빌딩 1,72 m2 (3,47 평 ) 7 SM 면세점 SM 면세점서울점 216 년 1 월종로구인사동 9,977 m2 (3,18 평 ) ( 신규 2) 8 신세계 DF 신세계면세점명동점 216 년 5 월 18 일중구충무로신세계백화점본점 13,884 m2 (4,2 평 ) 9 두산그룹두타면세점 216 년 5 월 2 일중구동대문두산타워 16,825 m2 (5,9 평 ) ( 신규 3) 1 호텔롯데롯데면세점월드타워점 1989 년 /217 년송파구신천동 17,334 m2 (5,244 평 ) 11 신세계 DF 센트럴시티점 ( 가칭 ) 217 년예정서초구센트럴시티 13.35 m2 (4,1 평 ) 12 현대백화점면세점무역센터점 ( 가칭 ) 217 년예정삼성동무역센터점 14,5 m2 (4,224 평 ) 13 탑시티면세점 ( 시티플러스 ) 탑시티면세점 217 년예정신촌동민자역사 - 부산 1 호텔롯데롯데면세점부산점 1995 년부산진구부전동 5,6 m2 (1,7 평 ) 2 신세계조선호텔신세계면세점부산점 29 년해운대구우동센텀시티 8,6 m2 (2,6 평 ) ( 신규 ) 3 부산면세점부산면세점 217 년예정중구광복동용구산공원 - 제주 1 롯데면세점제주롯데면세점제주점 2 년제주시연동 6,612 m2 (2, 평 ) 2 호텔신라신라면세점제주점 1989 년제주시노연로 6,765 m2 (2, 평 ) ( 신규 ) 3 제주관광공사 (JTO) 제주관광공사시내면세점 216 년 2 월서귀포시중문관광단지 2,634 m2 (8 평 ) 인천 1 엔타스듀티프리인천엔타스시내면세점 215 년남동구구월동 4,3 m2 (1,3 평 ) 울산 1 진산선무울산진산면세점 213 년울산광역시중구 1,296 m2 (392 평 ) 창원 1 대동백화점대동면세점 213 년창원시의창구 93 m2 (28 평 ) 대전 1 신우산업신우면세점 213 년유성구온천로 852 m2 (258 평 ) 대구 1 그랜드호텔대구그랜드면세점 213 년수성구범어동 1,224 m2 (37 평 ) 충남 1 디에프코리아디에프코리아면세점 216 년 - - 수원 1 호텔앙코르앙코르면세점 213 년수원시팔달구 1,646 m2 (5 평 ) 청주 1 중원산업중원면세점 213 년청주시청원구라마다호텔 1,3 m2 (311 평 ) 강원 1 알펜시아알펜시아면세점 217 년예정강원도평창군알펜시아리조트 - 주 : 1. 롯데면세점코엑스점영업개시는 AK 면세점오픈시점기준이며, 인수시점은 21 년 7 월임 2. SK 네트웍스의워커힐면세점은 92 년 SKM 면세점으로개점해 2 년워커힐면세점으로사명변경 /3. 회색음영처리된부분이이번발표로선정된사업자. 자료 : 각사, 한국투자증권 < 표 4> 정부의면세점특허수수료율인상추진안 대기업 중소ㆍ중견기업 주 1. 매출액구분은특허별로적용 매출액구분기존변경 2 천억원이하 매출액의.1% 2 천억원 ~1 조원 매출액의.5% 2 억원 +(2 천억원초과분의.5%) 1 조원초과 42 억원 +(1 조원초과분의 1.%) 매출액의.1% 2. 12 월 9 일, 기획재정부가특허수수료를인상을위한 관세법시행규칙개정안 을입법예고한상태로법제처심사등을거쳐 217 년부터시행될예정 자료 : 기획재정부, 언론자료, 한국투자증권 동일 4

< 표 5> 커버리지 valuation 종목 투자의견및목표주가 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 순이익 실적및 Valuation EPS BPS PER PBR ROE EV/EBITDA ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) ( 배 ) (%) 호텔신라투자의견매수 214A 2,99 139 73 1,866 18,348 49. 5. 1.4 19.9.4 (877) 목표주가 ( 원 ) 62, 215A 3,252 77 18 469 18,697 164.8 4.1 2.5 23.8.5 현재가 (12/16, 원 ) 5,7 216F 3,671 72 28 721 19,285 7.4 2.6 3.6 17.8.7 시가총액 ( 십억원 ) 1,989 217F 3,968 139 93 2,45 21,54 2.7 2.4 11.4 11.9.7 218F 4,299 171 124 3,274 24,47 15.5 2.1 13.6 1.3.9 하나투어투자의견매수 214A 385 4 33 2,978 18,727 26.2 4.2 18.2 14. 1.7 (3913) 목표주가 ( 원 ) 86, 215A 459 45 32 2,877 2,21 4. 5.7 16.8 21. 1.3 한화갤러리아타임월드 현재가 (12/16, 원 ) 72,3 216F 588 2 9 827 19,431 87.4 3.7 4.7 21.2 2.1 시가총액 ( 십억원 ) 839 217F 651 48 37 3,349 21,144 21.6 3.4 18.5 1.5 2.2 218F 723 6 47 4,256 23,626 17. 3.1 21. 8.4 2.4 투자의견중립 214A 16 33 24 4,185 47,63 18.2 1.6 9. 11.2 1.3 (2739) 목표주가 ( 원 ) - 215A 169 16 9 1,444 47,2 68.2 2.1 3. 25.4 1. 자료 : 각사, 한국투자증권 현재가 (12/16, 원 ) 35,8 216F 287 (13) (19) (3,21) 41,334 (11.2).9 (7.2) (63.1) 2.8 시가총액 ( 십억원 ) 214 217F 381 4 38 38,85 935.3.9.1 19.4 2.8 218F 459 17 12 1,996 38,29 17.9.9 5.1 8.7 2.8 DY 용어해설면세점 : 해외로출국하는내외국인을대상으로관세, 소비세 ( 부가가치세, 개별소비세, 주세, 담배소비세등 ) 등세금을면제해물건을판매하는상점. 면세점은사전에관세청의특허를받아야함. 우리가흔히말하는면세점은 사전면세점 에해당사후면세점 : 외국인관광객에게제품팔면서세금을환급해주는비과세상점. 지정판매장에서 3만원이상물품을구매한외국인은물품대금에포함된 부가세 (1%) 와 개별소비세 (5~2%) 를공항내 Tax Free 환급창구통해돌려받을수있는제도. 3개월이내에환급받을수있음. 관할세무서에신고만하면영업가능 5

투자의견및목표주가변경내역 종목 ( 코드번호 ) 제시일자 투자의견 목표주가 종목 ( 코드번호 ) 제시일자 투자의견 목표주가 호텔신라 (877) 215.1.3 매수 17, 원 하나투어 (3913) 215.1.5 매수 87,5 원 216.1.19 매수 115, 원 215.2.3 매수 98, 원 216.5.1 매수 92, 원 215.3.16 매수 13, 원 216.7.19 매수 84, 원 215.4.15 매수 162, 원 216.1.3 매수 75, 원 215.7.13 매수 185, 원 216.11.22 매수 62, 원 215.8.4 매수 22, 원 한화갤러리아타임월드 (2739) 215.1.3 매수 14, 원 215.12.14 매수 165, 원 216.1.19 매수 11, 원 216.2.2 매수 145, 원 216.5.1 매수 95, 원 216.4.22 매수 12, 원 216.7.19 매수 74, 원 216.7.19 매수 97, 원 216.1.17 중립 - 216.11.2 매수 86, 원 호텔신라 (877) 한화갤러리아타임월드 (2739) 18, 25, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, Dec-14 Apr-15 Aug-15 Dec-15 Apr-16 Aug-16 Dec-16 Dec-14 Apr-15 Aug-15 Dec-15 Apr-16 Aug-16 2, 15, 1, 5, 하나투어 (3913) 25, 2, 15, 1, 5, Dec-14 Apr-15 Aug-15 Dec-15 Apr-16 Aug-16 6

Compliance notice 당사는 216년 12월 18일현재호텔신라, 한화갤러리아타임월드, 하나투어종목의발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료의내용일부를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는상기발행주식을보유하고있지않습니다. 당사는호텔신라발행주식을기초자산으로하는 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. 기업투자의견은향후 12 개월간시장지수대비주가등락기준임 매 수 : 시장지수대비 15%p 이상의주가상승예상 중 립 : 시장지수대비 -15 15%p 의주가등락예상 비중축소 : 시장지수대비 15%p 이상의주가하락예상 중립및비중축소의견은목표가미제시 투자등급비율 (216.9.3 기준 ) 매수 중립 비중축소 ( 매도 ) 81.1% 17.6% 1.3% 최근 1년간공표한유니버스종목기준 업종투자의견은향후 12 개월간해당업종의유가증권시장 ( 코스닥 ) 시가총액비중대비포트폴리오구성비중에대한의견임 비중확대 : 해당업종의포트폴리오구성비중을유가증권시장 ( 코스닥 ) 시가총액비중보다높이가져갈것을권함 중 립 : 해당업종의포트폴리오구성비중을유가증권시장 ( 코스닥 ) 시가총액비중과같게가져갈것을권함 비중축소 : 해당업종의포트폴리오구성비중을유가증권시장 ( 코스닥 ) 시가총액비중보다낮게가져갈것을권함 본자료는고객의증권투자를돕기위하여작성된당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며, 당사의동의없이어떤형태로든복제, 배포, 전송, 변형할수없습니다. 본자료는당사리서치센터에서수집한자료및정보를기초로작성된것이나당사가그자료및정보의정확성이나완전성을보장할수는없으므로당사는본자료로써고객의투자결과에대한어떠한보장도행하는것이아닙니다. 최종적투자결정은고객의판단에기초한것이며본자료는투자결과와관련한법적분쟁에서증거로사용될수없습니다. 이자료에게재된내용들은작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.