216. 9.19 [216 년 -36 호 ] 로젠택배英 CVC 캐피탈이인수 (2-2122-9213) Macro/ 주요운임 Last 1D 1W 1M 3M 6M YTD Last 1D 1W 1M 3M 6M YTD Index 유가 ($/BBL) KOSPI 1,999.4.4% -3.3% -2.5% 1.4% 1.4% 1.9% WTI 43. -2.% -6.2% -7.6% -6.9% 11.9% 16.2% DOW 18,123.8 -.5%.2% -2.3% 2.5% 3.% 4.% Brent 45.8-1.8% -4.7% -7.% -3.% 13.5% 22.8% S&P5 2,139.2 -.4%.5% -2.% 3.3% 4.4% 4.7% 제트유 ( 싱가포르 ) 54.7 -.4% -2.2% 2.1% -4.4% 13.7% 13.4% NASDAQ 5,244.6 -.1% 2.3%.1% 9.3% 9.4% 4.7% 해상운임 NIKKEI225 16,519.3.7% -2.6% -.2% 5.9% -1.2% -13.2% 컨테이너 상해종합 3,2.8 -.7% -2.9% -3.9% 4.% 4.8% -15.2% CCFI 711.6-2.4% 1.2% 8.4%.8% -1.6% HANGSENG 23,335.6.6% -2.4% 1.9% 16.5% 15.2% 6.5% SCFI 794.1-4.1% 25.2% 42.4% 96.5% -5.1% 운송 Index MSCI세계운송 231.7 -.1% -.8% -1.8% 3.1%.6% 4.1% 벌크 KRX운송 635.1.2% -3.7% -3.4% 3.6% -3.6% -6.3% BDI 8. 4.7% -.5% 17.1% 36.3% 12.5% 67.4% DOW운송 7,77.3 -.4% -.7% -2.% 2.4% -3.8% 3.5% 탱커 환율 BCTI 383. -.8% -6.1% -16.7% -14.5% -23.4% -34.% KRW/USD 1,121.9.2% 1.6% 2.8% -3.9% -4.4% -4.2% 항공화물운임 ($/ 톤 ) 8월 7월 6월 5월 4월 3월 2월 KRW/EUR 1,261.6-1.2% 1.5% 1.6% -4.8% -6.5% -1.9% 인천-LA 2,4 2,5 2,5 2,5 2,5 2,8 2,6 JPY/USD 12.3.2% -.4% 2.% -1.9% -9.1% -15.% 인천-프랑크푸르트 2,1 2,1 2,1 2,4 2,4 2,3 2,3 운송업종주간리뷰및주요뉴스 주간리뷰 투자전략 - 국제유가는이란의산유량증가소식과달러강세로지난금요일 2% 하락함. 주간으로도 - 로젠택배가또다시사모펀드인 CVC캐피탈에매각됨. 이에따라로젠택배는대규모투자 미국석유제품재고증가로국제유가는약세를보였음. WTI $43./bbl(WoW -6.2%) 로마감함. 보다는수익성개선에집중할것으로예상됨. 결국, 육상운송산업에미치는영향은미미할것. - 미국원유시추공수는전주보다 2기증가하여 416기 (WoW +2기 ) 를기록함. - 벌크선운임이연초저점을찍고강세를이어가고있음. BDI가상승하면서벌크선업체들의 - 컨테이너선운임은지중해노선운임이상승하면서 SCFI 794.1p(WoW +4.1%) 로마감. 사선을이용한스팟영업에서영업적자폭이감소할가능성이높아짐. - 벌크선운임은호주와브라질의철광석운송수요증가로주후반운임이상승했음. - 운송업종에서는전용선사업에서안정적인이익증가가예상되는벌크전용선업체 ( 대한해운 ) 와 주간으로는지난주대비소폭하락해 BDI 8.p(WoW -.5%) 를기록함. 저유가및원화강세, 미국 IT수요증가수혜가예상되는항공운송업체에주목해야함. 쿠팡 ' 로켓성장 ' 상반기매출 8 억돌파 ' 의문투성이 ' 아시아나증자, 시점 방식 " 이상하네 " (https://goo.gl/stoasz) (https://goo.gl/m8yfmr) - 블룸버그통신이지난 13 일쿠팡이올상반기 868 억원의매출을올려전년동기대비 - 아시아나항공이 16 억여원규모유상증자를결정한배경에대해의문이제기되고있음. 두배이상성장했다고보도함. 이는지난해연매출 (1 조 1337 억원 ) 의 76% 수준임. - 실권주는미발행하기로해 16 억여원을확보할수있다는보장이없는데다, 자금조달에 - 쿠팡은하반기로켓배송시스템을확대할것으로알려졌으며중동지역투자자등을성공한다해도재무개선효과는크지않은까닭임. 대상으로투자설명회를여는등투자유치활동도꾸준히하고있는것으로보도됨. - 또, 2% 의할인율을제공했지만주가가액면가아래로내려간상황에서큰의미가없음. 로젠택배英 CVC캐피탈이인수 현대상선, 한진해운법정관리전부터화물인수검토 (https://goo.gl/ye6xl3) (https://goo.gl/w6e1n1) - 로젠택배매각자인베어링PEA는로젠택배지분 1% 와 KGB택배지분 75% 를 CVC - 현대상선이한진해운의법정관리신청이전부터이회사의화물운송계약을인수하는 캐피탈에넘기기로합의하고세부조건에관한협상을마쳤음. 것이법적으로문제가없는지법무법인에자문한것으로확인됨. - 인수가격은당초기대가격인 4억원보다 1억원가량낮은 3억원초반에서 - 산업은행과현대상선은법정관리후물류대란에대비하기위한차원이라고밝혔으나 결정된것으로알려짐. 베어링PEA는이번매각으로두배이상의차익을남겼음. 일각에서는한진해운을법정관리에보내기로미리결론지은것이아니냐는의혹을제기. 대한항공, 에어버스 A33 네오샤크렛공급개시 WSJ " 한진해운, 보유컨테이너선 37척중 22척매각할듯 " (https://goo.gl/nx94cl) (https://goo.gl/xvnlmw) - 대한항공이에어버스의 A32 네오샤크렛에이어 A33 네오항공기의날개구조물인 - 법정관리를신청한한진해운이보유중인컨테이너선 37척가운데 15척만을유지하고 ' 샤크렛 ' 개발을마치고본격공급에들어갔다고지난 13일밝힘. 용선 61척대부분을해당선사에돌려주는구조조정을할것으로관측된다고 WSJ가보도함. - 이번에개발완료한샤크렛은날개끝부위의공기저항을감소시켜기존항공기대비 - WSJ는세계제7위의한진해운이이런내용의매각절차등을거치고나면한국의수출품을 연료효율성을 4% 높이고이산화탄소배출을감소시키는역할을함. 외부로실어나르는아시아의소규모해운사로전락할것이라고덧붙임.
216. 9.19 [216 년 -36 호 ] (2-2122-9213) 주요 MACRO 지표 1. 운송 Index MSCI 월드, MSCI 운송 KOSPI, KRX 운송 글로벌운송지수 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 MSCI 월드 ( 좌, pt) MSCI 월드운송 ( 우, pt) 3 25 2 15 1 2,4 2,2 2, 1,8 1,6 KOSPI( 좌, pt) KRX 운송 ( 우, pt) 11 1 9 8 7 (pt) 18 16 14 12 1 8 6 MSCI 세계운송 DOW 운송 KRX 운송 4 2 5 1,4 6 4 2 1,2 5 2. 환율, 유가 원 / 달러환율 엔 / 달러환율 WTI, Brent, 제트유 ( 싱가포르 ) 1,3 1,25 원 / 달러 13 12 엔 / 달러 ($/bbl) 14 WTI( 좌 ) Brent( 좌 ) 제트유 ( 싱가포르 )( 우 ) ($/bbl) 15 1,2 11 12 13 1,15 1,1 1,5 1, 1 9 8 1 8 6 11 9 7 95 7 4 5 9 6 2 3 3. 미국원유시추기가동건수 4. 컨테이너운임 원유시추기가동건수 CCFI, SCFI SCFI 미주노선운임 (SCFI 종합지수와 1 주시차가발생 ) ( 기 ) 8 7 1,4 1,2 CCFI(pt) SCFI(pt) 3,. 2,5. 미국서안 ( 좌, $/FEU) 미국동안 ( 우, $/FEU) 6,. 5,. 6 5 4 1, 8 6 2,. 1,5. 4,. 3,. 3 2 1 4 2 1,. 5. 2,. 1,. '15-7 '15-1 '16-1 '16-4 '16-7. '14-1 '14-7 '15-1 '15-7 '16-1 '16-7. 5. 벌크운임 6. 항공화물운임 BDI( 드라이벌크 ) BCTI( 탱커 ) 인천 -LA, 인천 - 프랑크푸르트항공화물운임 (pt) 2,5 BDI (pt) 9 BCTI ($/ 톤 ) 5, 인천 -LA 인천 - 프랑크푸르트 2, 1,5 8 7 4,5 4, 3,5 6 3, 1, 5 5 4 2,5 2, 1,5 3 1,
216. 9.19 [216 년 -36 호 ] (2-2122-9213) 운송업체주간수급및수익률 1. 육상운송 2. 복합운송 CJ대한통운 한진 현대글로비스 8 8.% 15 2.% 15 8.% 6 4 2-2 -4-6 -8 6.% 4.% 2.%.% -2.% -4.% -6.% 1 5-5 -1 15.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% 1 5-5 -1-15 6.% 4.% 2.%.% -2.% -1-8.% -15-15.% -2-4.% 3. 항공운송 대한항공 아시아나항공 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2-2 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% -5.% 5 4 3 2 1-1 -2 15.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% -4-1.% -3-15.% 제주항공 한진칼 티웨이홀딩스 5 1.% 8 2.% 15 2.% 4 3 2 1-1 -2 5.%.% -5.% -1.% 6 4 2-2 -4-6 15.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% 1 5-5 15.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% -3-15.% -8-15.% -1-15.% 4. 해상운송 한진해운 현대상선 흥아해운 2, 1,5 1, 5-5 -1, 1.% 5.%.% -5.% -1.% -15.% -2.% -2, -4, -6, -8, -1, -12, -14, 5.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% -1.% -2.% -3.% 1, 5-5 -1, -1,5-2, -2,5 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% -1.% -1,5-25.% -16, -4.% -3, -2.% 팬오션 대한해운 KSS 해운 1 5-5 -1-15 14.% 12.% 1.% 8.% 6.% 4.% 2.%.% -2.% -4.% 25 2 15 1 5-5 -1-15 -2 8.% 6.% 4.% 2.%.% -2.% -4.% 5-5 -1-15 -2-25 -3 4.% 2.%.% -2.% -4.% -6.% -2-6.% -25-6.% -35-8.%
216. 9.19 [216 년 -36 호 ] (2-2122-9213) 운송업체 Consensus 추이 1. 육상운송 2. 복합운송 CJ대한통운 한진 현대글로비스 7 6 5 4 3 2 1 6/3 7/3 8/3 9/3 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 6/3 7/3 8/3 9/3 25 2 15 1 5 6/3 7/3 8/3 9/3 3. 항공운송 대한항공 아시아나항공 제주항공 45 4 35 3 25 2 15 1 5 6/3 7/3 8/3 9/3 16 14 12 1 8 6 4 2 6/3 7/3 8/3 9/3 4 35 3 25 2 15 1 5 6/3 7/3 8/3 9/3 4. 해상운송 팬오션 대한해운 7 3Q16 3Q15 3 3Q16 3Q15 6 25 5 2 4 3 2 15 1 1 5 6/3 7/3 8/3 9/3 6/3 7/3 8/3 9/3
216. 9.19 [216 년 -36 호 ] (2-2122-9213) 글로벌운송업체주간주가상승률및밸류에이션현황 (Bloomberg 기준 ) 섹터기업명국가 현재가 (LCL) 시가총액 ( 조원 ) 1D 1W 1M 3M YTD PER PBR ROE EV/EBITDA 16E 17E 16E 17E 16E 17E 16E 17E CJ 대한통운 한국 21,5 4.6.%.8% -2.7% -8.8% 5.5% 36.1 28. 1.6 1.6 4.9% 6.% 16.8 14.6 한진 한국 27,65.3.5% -5.5% -18.3% -24.% -4.4% 3.7 13.2.4.4 11.7% 3.1% 11.3 9.8 육상 UPS Fedex 미국 16.9 15.8 -.2% -.7% -3.3% 1.8% 11.% 18.4 17.3 36.4 22.6 155.9% 26.6% 9.8 미국 158.9 47.6 -.7% -1.2% -5.% -2.1% 6.6% 14.8 13.3 2.9 2.6 19.2% 2.8% 6.9 9.4 6.3 운송 DEUTSCHE POST C.H. ROBINSON 독일 27.2 41.5 -.9% -2.2% -3.1% 7.% 4.8% 13.3 12.6 2.8 2.5 2.8% 2.1% 7.6 미국 67.5 1.9.3% -2.% -2.1% -6.2% 8.9% 18.3 17.4 7.6 7.1 43.6% 41.6% 11.1 7.2 1.8 KUEHNE & NAGEL 스위스 138.9 19.2 -.8% -.7%.4% 3.9%.8% 22.9 21.5 7.3 6.9 33.3% 33.3% 14.5 13.8 YAMATO HOLDINGS 일본 2,432 11. 1.5% -1.5% 1.7% 13.3% -5.5% 23.2 21.4 1.7 1.7 7.6% 7.9% 8.2 7.9 대한항공 한국 32,5 2.3 -.3% -5.3% 7.% 22.3% 15.7% 6.7 1.1.9-2.2% 15.5% 6.2 6.2 아시아나항공 한국 4,485.9-2.5% -19.5% -21.3% 2.3% -3.1% 12.8 14.4 1..9 7.6% 6.% 6.9 6.8 한진칼 한국 17,8 1.1 -.6% -9.4% -3.% 11.9% -6.7% 8.5.8.7-2.2% 8.3% 9.4 1.1 제주항공 한국 3,1.8 -.2% -2.% -11.1% -9.2% -24.9% 23.3% DELTA AIRLINES 미국 36.8 31.1-1.4% -2.6% -.8% -3.3% -27.5% 6.4 6.4 2. 1.6 34.2% 26.9% 3.6 3.8 항공 UNITED CONTINENTAL AMERICAN AIRLINES 미국 51. 18.5-1.4% -2.8% 7.1% 19.7% -11.% 6.4 7.5 1.8 1.5 28.5% 32.1% 3.5 미국 35.5 21.2-2.5% -7.8% -3.2% 21.% -16.2% 6.5 7.3 4.4 3.3 58.1% 46.4% 4.8 4.1 5.4 운송 CATHAY PACIFIC JAL 홍콩 11.2 6.4.% -2.4% -1.6% -4.6% -16.8% 12.3 11.9.8.8 7.9% 8.3% 6.3 일본 3,44 12.2.6% -3.1%.3% -9.2% -3.1% 5.9 6.7 1.1 1. 2.2% 15.9% 2.9 6. 2.8 ANA 일본 284.1 11. 1.6%.% 5.6% -2.5% -18.8% 12.1 1.5 1.2 1.1 1.% 1.8% 4.9 4.5 SOUTHWEST AIRLINES 미국 36.6 25.6-1.1% -2.% -.7% -7.9% -15.% 9.6 9.4 2.5 2.1 3.9% 25.3% 4.4 4.3 JETBLUE AIRWAYS 미국 17.2 6.3-2.2% 5.7% 3.% 5.2% -24.3% 7.9 8.5 1.4 1.3 2.6% 15.3% 3.5 3.7 AIR ASIA 말레이 2.9 2.2.% -1.4% -11.4% 12.9% 123.3% 6.8 7.5 1.4 1.2 25.1% 16.8% 6.8 7.2 RYANAIR 아일랜드 13.2 2.9 1.5% -1.6% 1.2% 3.2% -11.8% 12.3 11.1 3.7 2.8 34.% 3.7% 7.9 7.2 현대글로비스 한국 192,5 7.2 1.9% 2.7% 15.3% 9.1% -.3% 12.8 11.9 2. 1.8 17.% 16.1% 8.4 7.8 한진해운 한국 1,285.3.8% -7.6% -32.4% -41.9% -64.6%.5.6-4.8% -16.8% 13.9 9. 현대상선 한국 8,5 1.4.6% -5.8% 16.2% -34.% -72.2% 대한해운 한국 19,95.5 -.3%.8% -5.7% 16.7% 5.% 12.3 7.9.8.7 6.8% 9.4% 1. 7.4 팬오션 한국 3,76 2..8% 3.3% 4.6% 6.2% 1.9% 12.1 8.9.8.7 6.7% 8.6% 9.3 7.1 KSS 해운 한국 16,35.2 -.3% 6.5% -3.5% -1.5% -4.9% 해상운송 흥아해운 N.Y.K M.O.L 한국 2,6.2 4.6% 13.5% 57.3% 58.5% 8.7% 일본 188. 3.5.% -9.6% 8.% 3.9% -36.3% 4.1.4.4-2.5% 1.% 1.9 일본 234. 3.1.9% -8.6% 9.3% 5.9% -23.8% 2.9 2.2.5.5 1.7% 2.6% 16.2 8.8 13.1 K-Line 일본 255. 2.6.8% -5.9% 2.% 13.3% -1.9%.8.9-16.2% -4.7% 19.7 11.3 DRYSHIPS 미국.5. 7.4% 9.2% -48.1% -85.% -97.% MAERSK 덴마크 1,2 34.6-2.7% -2.2% 7.2% 26.% 11.6% 22.9 15.5.9.9 3.8% 5.2% 5.5 5.2 CHINA COSCO HOLDINGS 홍콩 2.9 7.7 1.% -.3% 2.5% 8.6% -17.9% 1.4 1.5-18.9% -5.4% 92.7 22. C.S.C.L 홍콩 1.8 6.3 3.4% 4.6% 7.% 21.2% -15.3% 27.6 13.3.8.8 1.9% 4.6% 33. 27.6 O.O.I.L 홍콩 3.3 2.8 -.8% -2.9% 9.2% 12.8% -18.7% 3. 13.1.5.5 2.4% 3.7% 9.3 7.5 자료 : Bloomberg
216. 9.19 [216 년 -36 호 ] (2-2122-9213) 대한해운 의견제시일자투자의견목표주가 42, 32, 22, 12, 14/9 14/12 15/3 15/6 15/9 15/12 16/3 16/6 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 216-7-19 Buy 27, 216-1-19 Buy 24, 215-11-23 Buy 28, 214-11-3 Buy 35, 214-1-6( 담당자변경 ) Buy 29, 당보고서공표일기준으로해당기업과관련하여, 본분석자료는투자자의증권투자를돕기위한참고자료이며, 따라서, 본자료에의한투자자의투자결과에 회사는해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 대해어떠한목적의증빙자료로도사용될수없으며, 어떠한경우에도작성자및당사의허가없이전재, 하이투자증권투자비율등급공시 금융투자분석사와그배우자는해당기업의주식을보유하고있지않습니다. 복사또는대여될수없습니다. 무단전재등으로인한분쟁발생시법적책임이있음을주지하시기바랍니다. 구분 투자의견비율 (%) 당보고서는기관투자가및제 3자에게 E-mail등을통하여사전에배포된사실이없습니다. 1. 종목추천투자등급 ( 추천일기준종가대비 3등급 ) 종목투자의견은향후 6개월간추천일 매수 89.8% 회사는 6개월간해당기업의유가증권발행과관련주관사로참여하지않았습니다. 종가대비해당종목의예상목표수익율을의미함.(214년5월12일부터적용 ) 중립 ( 보유 ) 1.2% 당보고서에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나-Buy( 매수 ): 추천일종가대비 +15% 이상 -Hold( 보유 ): 추천일종가대비 +15% ~ -15% 내외등락 매도.% 간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : ) -Sell( 매도 ): 추천일종가대비 -15% 이상 2. 산업추천투자등급 ( 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천하는것임 ) - Overweight( 비중확대 ), - Neutral ( 중립 ), - Underweight ( 비중축소 ) 216-6-3 기준