213-6-17 Credit Market Weekly, 13-18 RBC 제도기준강화 - 크레딧스프레드를지킨다 Credit Analyst 윤원태 yunwt@sk.com +82-2-3773-8887 Contents 1. Credit Focus RBC - 2. Market Review & Forecast : 213 :. :, :, 3. Credit News (6/1~6/14) 4. Credit Spread 5. Primary Market 4,81 6. Secondary Market 32.1% 26.7% ( ) 7. Rating Changes, 채권섹터별스프레드추이 ( 단위 : 조원 ) 1 Spread(3y, 공사채AAA) 9 Spread(3y, 은행채AAA/ 국고 ) Spread(3y, 회사채AA-/ 국고 ) 8 Spread(3y, 비은행채AA-/ 국고 ) 7 Spread(3y, 회사채BBB-/ 국고, 우 ) 6 5 4 3 2 1 12.1 12.4 12.7 12.1 13.1 13.4 자료 : KOSCOM, SK 증권 (bp) 69 67 65 63 61 59 57 55
Credit Weekly Focus Credit Analyst 윤원태 yunwt@sk.com / +82-2-3773-8887 1. Weekly Credit Focus : RBC 제도기준강화 - 크레딧스프레드를지킨다 보험사채권비중확대로채권시장의큰손으로등극 : 11 4%. 12.. 13 6 26.8% : 9,, 23.8%, 24.1%, 19.5%,,, 2.1%, 19.4%, 26.8%.. 채권시장섹터별투자자비중보험사채권섹터별비중 ( 보험사잔고 / 채권시장전체잔고 ) 자료 : 연합인포맥스, SK 증권 보험사만기별보유현황 자료 : 연합인포맥스, SK 증권 보험사자산증가 자료 : 연합인포맥스, SK 증권 자료 : 금융통계정보시스템, SK 증권 *12 년 3 월 NH 농협생명출범 2
Credit Weekly Focus Credit Analyst 윤원태 yunwt@sk.com / +82-2-3773-8887 보험사자산부채 Duration 자료 : 한기평, SK 증권 * 12 년 3 월말기준 : 13 6 5 57%. Duration Gap.. Duration. Duration. 보험사만기별보유비중 보험사채권만기별 / 섹터별현황 자료 : 연합인포맥스, SK 증권 자료 : 연합인포맥스, SK 증권 * 전체대비비중 ( 보험사만기 5 년초과 / 섹터별만기 5 년초과 ) 보험사자산부채 Duration 자료 : 한기평, SK 증권 * 12 년말기준 RBC 제도기준강화추세 11 4 RBC.. 215 RBC, RBC 15% 2%. (2%) 2%. 3
Credit Weekly Focus Credit Analyst 윤원태 yunwt@sk.com / +82-2-3773-8887 RBC 기준지급여력비율제고방안 보험사자산부채 Duration = 자료 : 한기평, SK 증권,. :,,.,, ( 15% ),,,,, ( 15% ) ( ),.. :,,,,... RBC... <: RBC, > 보험사지급여력비율추이 지급여력기준금액구성 자료 : 한기평, SK 증권 자료 : 한기평, SK 증권 4
Credit Weekly Focus Credit Analyst 윤원태 yunwt@sk.com / +82-2-3773-8887 RBC 기준지급여력비율제고를위한채권운용전략. 3%. 37%, 13%. RBC 보험사채권운용현황 자료 : 금융통계정보시스템, SK 증권 생보사국채 + 특수채매수, 손보사금융채 + 회사채매수... 보험사의크레딧물매수는크레딧스프레드를지킨다.. %.... AA. 금융당국의보험사규제완화움직임은크레딧채권약화요인 : 모니터링필요.. 1 4% 25%. RBC.. 5
Credit Weekly Focus Credit Analyst 윤원태 yunwt@sk.com / +82-2-3773-8887 2. Market Review & Forecast Review 금통위기준금리동결 크레딧스프레드약보합 한신평, 동양급룹계열사신용등급일제히강등 Forecast..,. 14 3 5 2.75%, 2.96% 1bp, 4bp. 1bp. 6 5. 1bp 5. 14. BB BB-, B B-, B B-.. 선진국경기침체, 글로벌불확실성, 기업펀더멘털을뛰어넘는수요의힘 : 213 년에도수요측면의자금력확대지속. 크레딧물우호적수급여건유지 각섹터만기별신용스프레드 : 213. :., :,., :.. CP 섹터별장 - 단기금리차추이 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 (bp) 은행 AAA 3y / 1y 비은행금융 AA- 3y / 1y 공사 AAA 1y / 5y ( 우축 ) 회사 AA- 5y / 3y ( 우축 ) 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9 12.11 13.1 13.3 13.5 자료 : KOSCOM, SK 증권 자료 : KOSCOM, SK 증권 6
Credit News Credit Analyst 윤원태 yunwt@sk.com / +82-3773-8887 3. Credit Market News (6/1 ~ 6/14) 주간주요기사 Date Title Source 13-6-1 정준양회장 " 대우조선인수검토한바없다 " 머니투데이 철강불황속 "H 형강 " 효자, 호황누리는이유 STX 팬오션법정관리와해운업계반사이익 RBC 제도개선 " 합의모드 " 필요채권단, STX 팬오션충당금 " 폭탄 " 한진重, 신규선박수주량급증금융소득과세강화 어떻게 어떤상품에? 수공 "11 조태국물사업 " 에서 6.2 조수주 STX 팬오션, 1 조규모회사채기한이익상실두산 " 글로넷사업부물류사업부문영업정지 " 머니투데이머니투데이머니투데이머니투데이머니투데이머니투데이머니투데이머니투데이머니투데이 13-6-11 동부제철, "BW 발행추진중 " 머니투데이 농협생명, 7 억유상증자추진가스公유증, 12 개 IB 제안서제출美美신용등급전망 S&P `안정적` 상향동부건설, 8.9% 고금리에회사채발행포스코영구채, 1 조원으로발행확대현대상선해외 EB 흥행참패 `후폭풍` 수출입銀, 해운사에 5 억지원 머니투데이머니투데이매일경제매일경제매일경제매일경제매일경제 13-6-12 유암코, 신용등급 AA- AA 로상승매일경제 SK 해운, 회사채ㆍ FRN 동시발행추진 'BBB' 동부 CNI, 올해세번째회사채발행 5 억 S&P, JP 모건신용등급전망 " 부정적 " 으로하향애플회사채폭락 발행 6 주만에 9% 중고車할부금리 ` 下下下 ` 수수료인하로 9%P 내려쌍용건설워크아웃, 9 부능선넘었다 연합인포맥스연합인포맥스머니투데이매일경제매일경제머니투데이 13-6-13 우리금융민영화방안, 26 일발표 지방은행 증권계열사분리매각 머니투데이 6 월기준금리 2.5% 로 " 동결 " 머니투데이 홈플러스, 마트규제울고자산매각에웃고산업은행, 대우조선지분동반매각나설까 두산, 물류사업철수하고바이오 " 집중 " 한은총재, " 금리인하로올성장률.2%p, 내년 4% 대예상 " 쌍용건설워크아웃사실상타결수출입은행, 선박제작금융 5 억원추가지원 LH, 하우스푸어주택 5 가구매입 머니투데이머니투데이머니투데이머니투데이머니투데이머니투데이머니투데이 13-6-14 벽산건설매각본격화, 흥행성공할까머니투데이 SK 에너지, 매출채권유동화로 27 억조달美금리상승에회사채시장 " 냉각 "... 발행급감동양시멘트, 두달만에또회사채발행 8 억규모우리금융, 금호종금인수확정 머니투데이머니투데이매일경제매일경제 자료 : 각언론사및금융연관기관, SK 증권 7
Credit Spread Credit Analyst 윤원태 yunwt@sk.com / +82-3773-8887 4. Credit Spread 크레딧스프레드약보합 섹터별 / 만기별주간신용스프레드변화 국고채대비신용스프레드 전주대비스프레드변화 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 국고채 (%, 전주대비 %p) 2.59 2.72 2.75 2.96 3.7 3.19 -.1 -.1 -.1.4.4.7 서울도시철도채 8 7 21 17 1-1 1 1 지역개발채 8 7 21 17 1 29-1 1 1-1 한전채 8 9 18 18 15 12 1 1 2 예보채 5 4 13 13 12 9-1 1 1 도로수자원채 9 1 18 19 16 13 1 2 특수채 AAA 11 11 2 2 18 14 2 AA+ 41 44 52 5 49 5-1 1 산금채 7 6 14 18 15 12 2 1 1 2 중금채 8 7 16 19 17 16 2 1 2 1 은행채 AAA 9 8 18 21 21 22 2 1 2 AA+ 21 21 29 27 27 26 1 2 1 2 비은행금융채 AA+ 2 22 3 26 36 74 1 1 1 1 2 AA 23 25 37 41 51 9 1 1 1 AA- 26 29 43 48 6 18 1 1 1 1 A+ 57 59 84 96 117 162 1 1 1 A 97 11 129 14 152 188-1 1 1 2 1 A- 171 175 198 28 219 241 1 1 무보증사채 AAA 23 25 37 4 5 89 1 1 1 2 AA+ 17 16 25 23 21 18-1 1-1 AA 2 18 29 25 32 36 1-1 1-1 AA- 24 22 33 32 47 73 1-1 - 1-1 A+ 27 26 37 41 66 18-1 -1 A 42 44 57 73 15 151 1 1 1-1 A- 56 58 78 111 146 195 1 1-1 BBB+ 79 83 113 163 193 24 1 1 1-1 BBB 2 29 359 367 371 41 1 1-1 자료 : KOSCOM, SK 증권 섹터별신용스프레드추이 회사채등급별금리및스프레드 8 7 6 5 4 3 2 1 Spread(3y, 공사채AAA) (bp) Spread(3y, 은행채AAA/ 국고 ) Spread(3y, 회사채AA-/ 국고 ) Spread(3y, 비은행채AA-/ 국고 ) Spread(3y, 회사채BBB-/ 국고, 우 ) 12.6 12.8 12.1 12.12 13.2 13.4 13.6 자료 : KOSCOM, SK 증권 69 67 65 63 61 59 57 55
Credit Spread Credit Analyst 윤원태 yunwt@sk.com / +82-3773-8887 주요산업별 Credit Spread ( 금융, 건설업 ) 3 (bp) 은행및저축기관 투자기관, 보험업, 기타금융업 ( 여신 ) 금융지원서비스업 ( 증권, 선물 ) 건설업 25 2 15 1 5 9.7 9.1 1.1 1.4 1.7 1.1 11.1 11.4 11.7 11.1 12.1 12.4 12.7 12.1 13.1 13.4 13.7 주요산업별 Credit Spread ( 기타제조업 ) 3 25 음식료석유화학기계 / 전기장비자동차전기 / 가스 / 수도운송 석유정유철강 IT 운송장비도소매 2 15 1 5 9.7 9.1 1.1 1.4 1.7 1.1 11.1 11.4 11.7 11.1 12.1 12.4 12.7 12.1 13.1 13.4 13.7 전산업스프레드약보합 산업별스프레드변동폭 ( 단위 : bp) 1 1-1 -1-2-1-1 -1-1 -1-3-2-1 -1-1 -2-1 -1-4 -2-3 -4-5 -6 음식료 섬유 / 제지 -1M (13/5/13) 대비 -1W (13/6/6) 대비 정유 석유화학 타이어 비금속광물 1 차금속 전자부품 / 통신장비 기계 / 전기장비 자동차 운송장비 은행 / 저축기관 기타금융 증권 / 선물 전기 / 가스 / 수도 건설 도소매 -49 운송 통신 자료 : 금융투자협회, KIS 채권평가, SK 증권 9
Primary Market Credit Analyst 윤원태 yunwt@sk.com / +82-3773-8887 5. Primary Market [ 이번주발행 ] 회사채 4,81 억원운영 2,824 억원차환 1,986 억원 이번주회사채발행계획 표면이율 만기 상환유형 발행규모 발행스프레드 신용 자금용도 발행일 발행회사 회차 (%) ( 년 / 월 / 일 ) ( 억 ) (bps) 등급 시설 운영 차환 기타 6/18 씨제이헬로비전 4-1 3.12 16/6/18 무보증 1, 개별민평 +1 AA- - 1, - - 씨제이헬로비전 4-2 3.36 18/6/18 무보증 5 개별민평 +1 AA- - 5 - - 6/19 동양 266 7.6 8.3 14/12/19 무보증 / 풋 61 + BB - - 61-6/21 오성엘에스티 16 4. 16/6/21 BW/ 풋 4 + B+ - 124 276 - 우리에프앤아이 14-15/6/21 무보증 2,3 + AA- - 1,2 1,1 - 자료 : KOSCOM, SK 증권 [ 섹터별발행만기현황 ] 특수채 은행채 5. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. 순발행 발행잔액 ( 조원 ) 34 33 32 31 3 29 28 27 26 3. 2. 1.. -1. -2. -3. 순발행발행잔액 ( 조원 ) 162 16 158 156 154 152-3. 11/28 1/31 1/3 9/5 8/8 7/11 6/13 5/16 4/18 3/21 2/21 1/24 12/27 11/29 11/1 1/4 9/6 8/9 7/12 6/14 25-4. 11/28 1/31 1/3 9/5 8/8 7/11 6/13 5/16 4/18 3/21 2/21 1/24 12/27 11/29 11/1 1/4 9/6 8/9 7/12 6/14 15 여전채 회사채 (AAA ~ BBB) 1.5 1..5. -.5-1. -1.5-2. -2.5 순발행발행잔액 ( 조원 ) 11/28 1/31 1/3 9/5 8/8 7/11 6/13 5/16 4/18 3/21 2/21 1/24 12/27 11/29 11/1 1/4 9/6 8/9 7/12 6/14 74 73 72 71 7 69 68 67 66 3. 2.5 2. 1.5 1..5. -.5-1. -1.5-2. -2.5 순발행발행잔액 ( 조원 ) 11/28 1/31 1/3 9/5 8/8 7/11 6/13 5/16 4/18 3/21 2/21 1/24 12/27 11/29 11/1 1/4 9/6 8/9 7/12 6/14 21 25 2 195 19 185 18 175 17 자료 : KIS 채권평가, SK 증권
Secondary Market Credit Analyst 윤원태 yunwt@sk.com / +82-3773-8887 6. Secondary Market [ 투자자별크레딧물순매수추이 ] 특수채 ( 십억원 ) 은행 보험 투신 기금 / 공제 외국인 기타법인 개인 1, 지방채 ( 십억원 ) 은행 보험 투신 기금 / 공제 외국인 기타법인 개인 1 8 6 5 4 2-2 5/24 5/31 6/7 6/14-5 5/24 5/31 6/7 6/14 금융채 회사채 ( 십억원 ) 은행 보험 투신 기금 / 공제 9 외국인 기타법인 개인 8 7 6 5 4 3 2 1-1 5/24 5/31 6/7 6/14 ( 십억원 ) 은행 보험 투신 기금 / 공제 9 외국인 기타법인 개인 8 7 6 5 4 3 2 1-1 -2 5/24 5/31 6/7 6/14 자료 : KOSCOM, SK 증권 7. 주간신용등급변동 회사채신용등급변경내역 없음 자료 : KIS 채권평가, 본드웹, 신평 3 사, SK 증권 주 : 테이블은집계시점기준 ( 집계기간 : 전주금 ~ 금주목 ). 자세한내용은각신용평가사자료를참고하시기바랍니다 11
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